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XIII Congreso Internacional de Investigación en Ciencias Administrativas

La administración frente a la globalización: Gobernabilidad y Desarrollo

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XIII Congreso Internacional de Investigación en Cie ncias Administrativas

La administración frente a la globalización: Gobern abilidad y desarrollo

5, 6, 7 y 8 de mayo de 2009

SITUACIÓN ACTUAL DEL MERCADO ACCIONARIO MEXICANO.

José M. Güereña de la LLata Universidad de Sonora Reforma y Colosio 83 000 Fax y Tel. 662 2592168 Hermosillo, Sonora, México [email protected]

Josefina Andrade Paco [email protected] Amado Olivares Leal [email protected]



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Resumen:

Se pretende con éste trabajo el que se tenga una idea más acorde con la realidad

del mercado accionario mexicano, ya que con las utilidades tan sensacionales que

se tuvieron del 2003 al 2007, más las pérdidas del 2008, algunas personas están

confundidas y no saben que esperar.

Veremos las funciones de la BMV, como opera, requisitos para participar como

emisores y sobre todo para mantenerse.

Analizaremos además el número de empresas emisoras registradas y el número de

acciones que se negocian en promedio al día. Compararemos los resultados del

2008 con otras Bolsas del mundo.

También se mostrará los rendimientos anuales de nuestra Bolsa y la inflación

correspondiente del 2003 al 2008. Además, Disponibilidad de acciones de empresas

extranjeras en México y quienes pueden adquirirlas, etc..



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Para empezar, diremos que la Bolsa Mexicana de Valores fue fundada el 31 de

octubre de 1894 como Bolsa de México. Es una institución privada, constituida como

Sociedad Anónima de Capital Variable, siendo sus accionistas las casas de bolsa y

especialistas bursátiles que así lo deseen (no es obligatorio), y además, como

novedad, y son pocas las bolsas en el mundo que lo hacen, desde el 13 de junio del

2008 participan como socios personas físicas y morales, pudiendo éstas últimas

adquirir hasta el 10% del capital social pagado.

El lunes 13 de octubre del 2003 entraron en vigor modificaciones al reglamento

interno de la BMV entre ellas una señalando que ya no es obligatorio para las casas

de bolsa ser accionistas para poder operar en ella. También hubo otro cambio

importante que es el de que ahora existen miembros Acotados además de los

Integrales, siendo los primeros los que pueden operar sólo con deuda o con

capitales, mientras que los Integrales operan ambos.

La Bolsa Mexicana de Valores es un mercado organizado de intermediarios que

representan los intereses de particulares, sociedades mercantiles y el mismo estado,

en el libre intercambio de valores.

Al 1º de enero del 2009, el valor de capitalización del mercado accionario mexicano

era de 234 054.9 millones de U. S. dólares, 41.15% menos que un año antes (397

724.6 mmdd). Ver figura 1.

Si consideráramos el valor de capitalización del mercado accionario en moneda local

sería de 3 220 900 millones de pesos, un 25.8% menos que un año antes de 4 340

886 millones de pesos.



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Fig

Durante el año del 2008, se operaron en promedio 211 570 000 acciones diarias del

mercado doméstico, correspondiendo a cada operación alrededor de 18 132

acciones. El rápido crecimiento en volumen lo podemos notar comparando con los

años anteriores, quedando de la siguiente manera:

2003 74 974 000

2004 97 439 000

2005 104 568 000

2006 134 230 000

2007 164 837 000

2008 211 570 000

América Latina maneja el 3.45% del mercado accionario del mundo, mientras que

los EE UU 36.02%, Asia-Pacífico 30.59% y Europa, Africa y Medio Oriente 29.05%.

México representa el 0.72%.



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Si queremos ver en retrospectiva el comportamiento del Índice de Precios y

Cotizaciones de la BMV (IPC) en los últimos años y comparar sus rendimientos con

la inflación, tendremos la siguiente información:

Año cierre IPC Rendim Inflación

2000 5 652.19

2001 6 372.28 12.74% 4.40%

2002 6 127.09 (3.85%) 5.70%

2003 8 795.28 43.55% 3.98%

2004 12 917.88 46.87% 5.19%

2005 17 802.71 37.81% 3.33%

2006 26 448.32 48.56% 4.05%

2007 29 536.83 11.68% 3.76%

2008 22 380.32 (24.23%) 6.53%

395.93% 43.44%

Como podemos ver, los rendimientos han sido extraordinarios, exceptuando el 2008.

En lo que respecta a lo que va del 2009 (febrero 1°, 2009) el rendimiento a sido

negativo del 12.58%.

Las ultimas 4 crisis del mercado accionario mexicano fueron en 1982, 1987, 1994 y

la del 2008, siendo la caída más grande en un día la del lunes 19 de octubre de

1987 en la que el Dow Jones cayó 22.6%. En la crisis actual, la caída más grande

fue del 7.87% el 15 de octubre del 2008.

En 1987 había más de 1 millón de inversionistas en México y en la actualidad son

menos de 200 000.

Hay que ver la crisis actual como una oportunidad de encontrar precios por debajo

de su valor real, pues como dice un antiguo proverbio chino, todas las crisis tienen

dos elementos: Peligro y Oportunidad; Abundantes beneficios esperan a quienes

saben encontrar la oportunidad.



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El IPC máximo se obtuvo el 18 de octubre del 2007 con 32 836.12 puntos.

Graficando los últimos 5 años quedaría lo siguiente:



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Funciones de la Bolsa Mexicana de Valores:

1.- proporcionar la infraestructura, supervisión y los servicios necesarios para la

realización de los procesos de emisión, colocación e intercambio de valores y títulos

inscritos en el “Registro Nacional de Valores Organizados de México” y de otros

instrumentos financieros.

2.- Hacer pública la información bursátil.

3.- Realizar el manejo administrativo de las operaciones y transmitir la información

respectiva al INDEVAL.

4.- Supervisar las actividades de las empresas emisoras y casas de bolsa en

cuanto al estricto apego a las disposiciones aplicables y;

5.- Fomentar la expansión y competitividad del mercado mexicano de valores.

Anteriormente se utilizaba el remate como método de negociación, pero a partir del

11 de enero de 1999 se negocia a través de operaciones automatizadas por medio

del sistema SENTRA (Sistema Electrónico de Negociación, Transacción, Registro y

Asignación).

En la actualidad las ganancias de capital en la BMV están exentas del ISR.



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Inscripción de Acciones en la Bolsa Mexicana de Val ores .

A partir del 1º de enero del 2001, de acuerdo con la circular 11-31 de la Comisión

Nacional Bancaria y de Valores, con fecha 19 de junio del 2000, se aplican nuevas

disposiciones para la inscripción de acciones en la BMV, siendo las siguientes:

-Historial operativo mínimo de 3 años. (salvo que la BMV y la CNBV concuerden en

que existe potencial de crecimiento, con base en proyecciones financieras).

-Que la suma de los resultados de los últimos 3 ejercicios sociales arroje utilidades

operativas. (con la misma salvedad del punto anterior).

-Un capital contable mínimo equivalente a 20 millones de unidades de inversión

(UDI’s). Anteriormente se pedían 125 millones.

-La colocación pública inicial deberá representar por lo menos el 15% del capital

social pagado después de la colocación, que deberá ser entre un mínimo de 200

accionistas (han promediado 3000).

-El número de valores objeto de la inscripción deberá ser de cuando menos 10

millones de títulos con precio no inferior a una UDI.

-Cuando menos el 50% de la emisión deberá colocarse entre personas que

adquieran menos del 5% del total.

-Ninguna persona podrá adquirir más del 40% de los valores inscritos.

-Deberá indicarse quienes son los accionistas de control y los integrantes del

Consejo de Administración.

-Deberán tener calificación crediticia por al menos 2 instituciones calificadoras

autorizadas (Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch y AM Best).



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El costo de enlistarse varía de $ 30 000 hasta $ 500 000, dependiendo del tamaño

de la emisora, mientras que el costo anual de mantenimiento va de $ 50 000 hasta $

700 000.

A la fecha existen 125 emisoras domésticas registradas en la Bolsa Mexicana de

Valores. Comparando con años anteriores tendremos:

No. DE EMISORAS MEXICANAS QUE HAN COTIZADO EN LA BMV:

1991 207

1992 199

1993 190

1994 206

1995 185

1996 193

1997 194

1998 195

1999 190

2000 179

2001 171

2002 169

2003 158

2004 151

2005 150

2006 132

2007 125

2008 125

A manera de comparación con las 10 bolsas más grandes del mundo e incluyendo

además las empresas foráneas registradas tendríamos lo siguiente:



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Empresas Listadas (diciembre 31, 2008)

Domésticas Extranjeras Total

Bombay S E 4 921 0 4 921

TSX Group 3 755 86 3 841

BME Spanish Exch 3 536 40 3 576

Nasdaq 2 616 336 2 952

NYSE Group 2 596 415 3 011

London S E 2 415 681 3 096

Tokyo S E 2 374 16 2 390

Australian S E 1 924 85 2 009

Korea Exchange 1 789 4 1 793

Nat Stock Exch India 1 406 0 1 406

World Federation of Exchanges

Compararemos ahora únicamente las empresas listadas en las bolsas de América

Latina:

No. Empresas Listadas en Bolsas de América Latina

Domésticas Extranjeras Total

Bermuda S E 391 95 486

BMSF BOVESPA 383 9 392

Santiago S E 235 3 238

Lima S E 201 43 244

Mexican Exchange 125 248 373

Buenos Aires S E 107 5 112

Colombia S E 89 0 89

World Federation of Exchanges.



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En México, en los últimos años, ha habido muy pocas ofertas de acciones a través

de la bolsa, como apreciaremos en el siguiente cuadro:

Oferta de Acciones Domésticas en México

Ofertas Públicas Iniciales Ofertas Públicas de

y Nuevas Inscripciones Empresas ya Listadas

2002 4 1

2003 1 1

2004 2 1

2005 5 7

2006 4 4

2007 5 3

Informe anual 2007, Bolsa Mexicana de Valores.

El valor total de las acciones negociadas en los últimos 5 años de las principales

bolsas de América Latina, así como del NYSE a manera de comparación es el

siguiente:

Valor Total de las Acciones Negociadas (millones de USA dls)

México Sao Paulo S E Buenos Aires S E NYSE

2004 45 388.8 103 990.1 4 832.1 11 618 150.7

2005 56 682.8 165 275.6 6 852.9 14 125 292.4

2006 96 917.9 276 149.8 5 276.6 21 789 470.5

2007 144 751.5 597 995.3 7 382.5 29 909 993.0

2008 112 798.8 750 250.5 6 642.2 33 638 937.0

World Federation of Exchanges



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Cotización de Empresas Extranjeras en la Bolsa Mexi cana de Valores.

.

Actualmente cotizan 248 acciones extranjeras individuales. 10 títulos referenciados a

acciones extranjeras y un instrumento referenciado al oro (Shares Comex Gold

Trust).

Hay que hacer la aclaración de que solo podrán comprar acciones de empresas

extranjeras los Inversionistas Institucionales, tales como sociedades de inversión,

fondos de pensiones, compañías de seguros, bancos, afianzadoras, etc. y aquellos

inversionistas que hayan mantenido en el ultimo año un promedio de inversión

bursátil equivalente a 1 500 000 de UDI’s, o que hayan tenido en cada uno de los

últimos dos años rendimientos brutos anuales iguales o superiores al equivalente de

500 000 UDI’s.

Los pequeños ahorradores tendrán acceso a inversiones en empresas extranjeras

por medio de las sociedades de inversión.

Requisitos para mantener la inscripción en la BMV ( acciones y CPO’s).

1.- Que tenga cuando menos 100 inversionistas, y

2.- En emisoras de acciones, mantener colocado al menos 12 % del capital social

pagado.

3.- Que su capital contable no sea menor del equivalente a 15 millones de UDI’s.



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Indicadores del Mercado.

IPC. El Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV es una muestra de ciertas

acciones del mercado que se consideran representativas del mismo. Se toma una

muestra que puede ir de 35 a 50 acciones (actualmente 35), sumándose el valor de

mercado de cada una al momento del cierre de operaciones, ponderándose por

capitalización y bursatilidad. Cada año cambia su composición. Sirve para medir los

cambios y tendencias del mercado.

Las empresas de Carlos Slim representan alrededor del 40% del total y si les

agregamos a Walmart que representa más del 12%, entonces, entre ellos dos

representan más de la mitad del IPC.

IPC CompMX. Nuevo indicador (2006) que refleja el comportamiento del mercado

accionario en su totalidad. Agrupa a un mayor número de empresas que el IPC,

representando a todos los sectores económicos. Se forma de la siguiente manera:

Capitalización alta 20 empresas

Capitalización media 21 empresas

Capitalización baja 20 empresas

Se revisa la muestra semestralmente.

IRT. Expresa el rendimiento del mercado accionario en función de las variaciones de

precios de la muestra de acciones del IPC (35), revisable cada año.

IRT CompMX. Refleja el comportamiento del mercado accionario mexicano en su

totalidad. Están representados todos los sectores del mercado, reconociendo el

desempeño corporativo de las emisoras cuya bursatilidad se encuentra dentro de los

rangos media y baja. Mide el cambio diario del valor de capitalización de una

muestra de valores (misma del IPC CompMX).



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IDIPC. Índice de Dividendos. Refleja confiablemente el comportamiento de los

dividendos decretados por las emisoras que integran la muestra del IPC,

constituyendose en una muestra complementaria del mismo, ya que ésta no ajusta

el precio de sus series accionarias por el pago de dividendos.

IH. Índice Habita. Índice dedicado al sector de la vivienda. Mide el cambio diario del

valor de capitalización de una muestra de 6 empresas dedicadas a la construcción

de vivienda. La muestra se revisa anualmente.

INMEX. Creado por Banamex, consistiendo en una muestra de 20 a 25 acciones de

las más bursátiles (volumen de acciones negociadas, número de operaciones

realizadas, rotación) y de mayor capitalización (valor de mercado). Cambia cada

semestre. Ninguna serie de acciones puede representar más del 10% del índice y

solo se incluirá una serie por emisora. El valor de mercado mínimo de cada emisora

considerada deberá ser cuando menos 100 000 000 de USA Dólares.

Banamex 30. Índice de mediana capitalización (IMC-30). Está conformado por 30

series de acciones representativas de este sector. Se revisa semestralmente.

IMeBz. Indice México-Brasil. Refleja el comportamiento de las 10 acciones

mexicanas más bursátiles y los 10 valores brasileños (ADR’s) más bursátiles

registrados en la SIC. Sigue a las empresas líderes de ambos países disponibles en

el mercado mexicano. Se revisa semestralmente.

Alzas y Bajas. Sería el número de acciones que aumentaron de precio y el número

de acciones que bajaron en el período.

Volumen. Número de acciones negociadas en el período. En México, en el 2008, el

promedio diario de acciones negociadas fue de 211 570 000. Ha Habido un gran

incremento en el promedio diario de acciones domésticas negociadas en la Bolsa

Mexicana de Valores en los últimos años como se ve en el siguiente cuadro:



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2003 74 974 000

2004 97 439 000

2005 104 568 000

2006 134 230 000

2007 164 837 000

2008 211 570 000

Conclusión. Se puede decir que muy pocas personas y empresas participan en la

Bolsa Mexicana de Valores, pese a las enormes ganancias de los últimos años para

los inversionistas. Incluso ahora, con la gran disminución de los precios de las

acciones es el momento más adecuado para los inversionistas de entrar al mercado.

Ello se debe más que nada al desconocimiento que se tiene de la misma.



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BIBLIOGRAFÍA

Bolsa Mexicana de Valores: www.bmv.com.mx

Banamex: www.banamex.com.mx

World Federation of Exchanges: www.world-exchanges.org

Revista Expansión

Revista el Inversionista

Periódico El Financiero

Periódico El Economista

Manuel Díaz Mondragón. 2004. Invierta con Éxito en la Bolsa. México. Gasca

Radio y TV

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