situació i perspectives econòmiques€¦ · perspectives econòmiques per 2016 2 les incerteses,...
TRANSCRIPT
Perspectives econòmiques per 2016
Situació i perspectives econòmiques Rafael Doménech 25a Jornada BBVA d’Economia i Perspectives 4 de Març, 2016
Perspectives econòmiques per 2016
2
Les incerteses, internes i externes, justifiquen que la nostra previsió de creixement per 2016 sigui del 2,8% Tancar el gap de productivitat i ocupació amb els països més avançats exigeix que Catalunya no es despengi de la revolució digital en curs
El món continuarà creixent, però a un ritme menor que en el passat i amb més riscos
Catalunya inicia el 2016 amb senyals positius, que apunten que la tendència de 2015, de moment, continua
Perspectives econòmiques per 2016
Global i Espanya
Perspectives econòmiques per 2016
E.U.A. Espanya Eurozona Eagles Xina
Àsia emergent (inc. Xina)
2017 2016
Món 2017 2016 2017 2016
2,7 2,7 1,8 2,0 5,0 4,7 5,8 6,2
2,4 2,5
3,2 3,5 6,0 6,1
Llatinoamèrica 2017 2016
1,9 -0,9 -
4 Baixa Es manté, o primera previsió per 2017 Puja
El món Creixement dèbil i més vulnerable
2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016
Font: BBVA Research Xifres del món consistents amb el PIB mundial publicat per el FMI
Perspectives econòmiques per 2016
Escenari econòmic Què està passant?
Font: BBVA Research. Evolució observada des del 10/11/2015 5
Creixement global més incert
Descens de preus del petroli
(Brent)
-25%
Dubtes sobre Xina (caiguda de les reserves)
-6%
Caiguda dels mercats (borsa mundial MSCI)
-12% Ajust a
emergents (Augment de la prima de
risc EMBI)
+100pb
Perspectives econòmiques per 2016
Creixement global més incert Revisió a la baixa per la correcció d’emergents
Creixement econòmic global (% t/t. Previsions a partir de l’indicador BBVA GAIN)
6 Font: BBVA Research Creixements consistents amb el 90% del PIB mundial
… però es mantindrà a l’entorn del 3% en l’escenari més probable
Les perspectives de creixement de mig termini son menors que abans de la crisi
El creixement global es modera en l’inici del 2016 …
5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 (p)
PIB
Mitjana 2011-15
Mitjana 2000-07
Perspectives econòmiques per 2016
Quins són els riscos?
Font: BBVA Research
Augmenta el risc
Es manté el risc
Baixa el risc
7
Emergents Correcció addicional
Esdeveniments
Geopolítics
Europa Incertesa política
E.U.A. Fre del
creixement
Mercats Retroalimentació amb ajustos de l’activitat real
Xina Aterratge
brusc
Perspectives econòmiques per 2016
Catalunya
Perspectives econòmiques per 2016
9
Creixement S’estabilitza el creixement per sobre del 2,5%
Font: BBVA Research i INE
2014 2016 2017
3,3 2,8 2,5
2015
1,6
Perspectives econòmiques per 2016
10
Creixement trimestral del PIB (%, t/t)
Creixement S’estabilitza el creixement
Font: BBVA Research, INE i FMI
Global Espanya
La tendència positiva de 2015 continua en l’inici del 2016, tot i les incerteses
El PIB creixerà mig punt per sobre de la seva mitjana històrica
2T15 3T15 Observat
1T15 4T15
Previst
1T16
1,0
0,9
0,8
0,7
0,6
Catalunya
Perspectives econòmiques per 2016 A favor Els vents de cua es mantenen
11
Baixos preus del petroli
Política monetària expansiva
Política fiscal de neutral a expansiva
Acceleració del creixement a
Europa
Perspectives econòmiques per 2016
Risc Impacte de la menor riquesa financera
12 Font: BBVA Research i Bloomberg * Incorpora dades fins al 8 de febrer de 2016
Ibex 35 i riquesa financera neta (Mitjanes trimestrals, % a/a)
10
0
20
30
-10
-20
-30
-40
2011 2012 2013 2014 2015 2016 (*)
Ibex 35 Riquesa financera neta
La millora de la riquesa financera neta fou clau per explicar les primeres etapes de la recuperació del consum i la inversió
Una caiguda trimestral de la riquesa financera neta del 10% provocaria un descens acumulat del consum de l’1% en els següents 4 trimestres
Perspectives econòmiques per 2016
Risc Incertesa sobre la política econòmica
13 Font: BBVA Research a partir de l’EPU de Baker et al. (2015)
Índex d’Incertesa Política Econòmica: component idiosincràtic a Espanya
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
Feb-01 Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16
Eleccions Generals
Guerra d’Iraq
Perspectives econòmiques per 2016
Dèficit de les AA.PP. (% PIB)
Risc Desviació de l’objectiu de dèficit de les AA.PP.
Font: BBVA Research, MINHAP i INE 14
2015 2016
4,2 4,8
2,8
3,4
Objectiu Previst Objectiu Previst
Sense estímuls addicionals (retallades d’impostos i augment de despeses) les AA.PP. haurien assolit l’objectiu de dèficit de l’any 2015
L’incompliment pot suposar un llast per la recuperació en els propers anys
Perspectives econòmiques per 2016
Transformació Digital
Perspectives econòmiques per 2016
• Catalunya necessita tancar la bretxa cíclica, …
• … però sobre tot l’estructural que manté en termes d’ocupació i productivitat amb les economies més avançades
• I ho ha de fer immersa en el que ja es denomina la tercera/ quarta? revolució industrial: la transformació digital de la industria i els serveis
• Arribàrem tard a les dues revolucions industrials anteriors, i s’ha d’evitar que això torni a succeir amb la tercera
16
Els reptes estructurals de l’economia catalana
Perspectives econòmiques per 2016
El creixement generat per la innovació i la transformació digital té cinc fonts:
Les cinc fonts de creixement de l’era digital
Nous mercats La introducció de nous béns i
serveis
Nous mètodes de producció i
distribució
Canvis en els factors
productius
Canvis en la organització i gestió de les
empreses
17
Perspectives econòmiques per 2016
Regularitats que s’observen en aquests indicadors1:
Mesurant la transformació digital
Importants diferències entre
països
Diferències entre empreses (>3x): el tamany importa
Elevada correlació
entre indicadors
Diferències entre usuaris (>3x): edat, renda, educació, …
18
Perspectives econòmiques per 2016
Mesurant la transformació digital
19
Índex de societat de la informació a Europa
Font: BBVA Research a partir Eurostat (2016) i INE (2015)
RO
TR
BG
IT
MKPL
PT
HR
ELCYLT
CZ
MT
ES
CATHU
SLLV
IE
FRSK
EE
ATBE
DEUKCH
LU
SEFINO
DKNL
25
35
45
55
65
75
85
95
0 5 10 15 20 25 30
Catalunya arrenca amb una situació més favorable que altres economies per a aquesta transformació digital...
Perspectives econòmiques per 2016
20
Índex de societat de la informació i competitivitat regional a Europa
Font: BBVA Research a partir Eurostat (2016), INE (2015) i Annoni i Dijkstra (2013)
30
40
50
60
70
80
90
-1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5
Inde
x de
soc
ieta
t de
la in
form
ació
, 201
4
Índex de competitivitat regional, 2013
CAT
Catalunya arrenca amb una situació més favorable que altres economies per a aquesta transformació digital...
... però amb un ampli marge de millora, que depèn a llarg termini del capital humà i de la qualitat institucional
Mesurant la transformació digital
Perspectives econòmiques per 2016
21
Implicacions
• Les empreses, treballadors i els països s’enfronten a una nova revolució econòmica, amb riscos però també amb enormes oportunitats
• Encara que és difícil mesurar els efectes directes i indirectes d’aquesta transformació digital, les conseqüències són disruptives
• Stick to the basics: els governs han d’apostar per polítiques horitzontals i les millors pràctiques amb les que augmentar el capital humà, la qualitat de les institucions i regulacions, i les infraestructures tecnològiques
• Tancar la bretxa de productivitat i ocupació amb els països més avançats exigeix que Catalunya no es despengi de la revolució digital en curs
Perspectives econòmiques per 2016
Conclusions
Perspectives econòmiques per 2016
23
Les incerteses, internes i externes, justifiquen que la nostra previsió de creixement per 2016 sigui del 2,8% Tancar el gap de productivitat i ocupació amb els països més avançats exigeix que Catalunya no es despengi de la revolució digital en curs
El món continuarà creixent, però a un ritme menor que en el passat i amb més riscos
Catalunya inicia el 2016 amb senyals positius, que apunten que la tendència de 2015, de moment, continua
Perspectives econòmiques per 2016
Situació i perspectives econòmiques Rafael Doménech 25a Jornada BBVA d’Economia i Perspectives 4 de Març, 2016