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ANALISIS FINANCIERO ESTRATEGICO
INDICE
OBJETIVOS Pág. 3
I UNIDAD: La Empresa Pág. 5 - 49
II UNIDAD: Estado de Situación Financiera Pág. 50 - 81
III UNIDAD: Estado de Resultados Pág. 82 - 100
IV UNIDAD: Estado de Flujo de Efectivo Pág. 101 - 126
V UNIDAD: Análisis Financiero Pág. 127 - 176
ANEXO I: Contabilidad Creativa y Análisis Pág. 177 - 197
Financiero
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3
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I. ANALISIS DE LOS ASPECTOS CUALITATIVOS DE LA EMPRESA
Las ORGANIZACIONES se encuentran expuestas a diferentes tipos
de RIESGOS FINANCIERAS y DE NEGOCIO:
EMPRESASEMPRESAS
RIESGODE CRÉDITO
RIESGO PAÍSRIESGO DEMERCADO
RIESGO DE LIQUIDEZ
RIESGOOPERACIONAL
RIESGOREPUTACIONAL
RIESGO DE CUMPLIMIENTO
RIESGO DE SECTOR
DE ACTIVIDAD
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¿Que hacen las empresas rentables?
• Estrategia definida.
• Misión, visión y objetivos claros y acatados por toda la compañía.
• Un buen sistema de comunicación entre las diferentes áreas.
• Un buen sistema de identificar las necesidades del cliente.
• Un constante monitoreo de sus indicadores.
• Establecimiento de Políticas e medidores.
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¿Que hacen las empresas rentables?
• Seguimiento de las metas establecidas.
• Flexibilidad ante los cambios.
• Creación de nuevos alternativas de crecimiento.
• Planificación Financiera, estratégica.
• Personal comprometido con la compañía.
• Formas de medición del personal diferente basado en resultados.
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¿Que hacen las empresas rentables?• Abrir oportunidades donde no se ven, por ejemplo creando nuevos
mercados.
• Siempre brindan y valor agregado a sus productos.
• Están en constante innovación.
• Se encuentran dotados de personal calificado.
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Finanzas y Estrategia
•Comentemos acerca de la importancia de las finanzas en una empresa…
•Hablemos de estrategia empresarial.
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Estrategia empresarial
• La estrategia empresarial es la búsqueda deliberada de un plan de acción que desarrolle la ventaja competitiva de una empresa y la acentúe, de forma que esta logre crecer y expandir su mercado reduciendo la competencia. La estrategia articula todas las potencialidades de la empresa de forma que la acción coordinada y complementaria de todos sus componentes contribuya al logro de objetivos definidos y alcanzables.
Al estudiar la comercialización de la empresa se debe conocer.
Cuestiones a formular.
¿Qué comercializa?
¿Cuándo comercializar?
¿Cuánto comercializa?
¿A quién comercializar?
¿Dónde comercializa?
¿Cómo comercializa?
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Análisis de los aprovisionamientos
Cuestiones a formular
¿Qué compra?
¿Cuánto compra?
¿A quién compra?
¿Dónde compra?
¿Cuándo compra?
¿Cómo compra?
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Análisis de la Producción y Tecnología
Cuestiones a formular
¿Qué produce?
¿Cuánto produce?
¿A quién produce?
¿Dónde produce
¿Cuándo produce?
¿Cómo produce?
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Análisis de los Recursos Humanos
En el análisis de los recursos humanos,
la entidad financiera debe conseguir
información sobre:
Equipo humano, según orden jerárquico.
Clima laboral
Conflictividad en el sector
Formación
Incentivos
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Análisis de la Organización Empresarial
En el análisis organizacional, la entidad financiera debe
conocer temas como:
• Organigrama de la empresa
• Equipo operacional
• Equipo directivo
• Equipo supervisor de la producción
• Equipo de apoyo
Elementos posibles de Concentración y
dependencia
1. Clientes2. Proveedores3. Entidades financieras4. Recursos Humanos5. Productos o servicios6. Mercado7. Funcionales8. Producción y tecnología9. De poder10. Climáticas11. Ecológicas12. Contractuales13. Jurídicas14. Fiscales15. Políticas
Concentraciones y dependencias de clientes
CLIENTES
Diversificación
Exigencia
Solvencia
Fidelidad Potencial
Proximidad
Evaluación de concentraciones y dependencias de proveedores
PROVEEDORES
Diversificación
Cumplimiento
Seriedad
CalidadPotencial
Proximidad
Solvencia
Precio
Concentraciones y dependencias de entidades de crédito
ENTIDADES DE CRÉDITO
Confianza
Capacidad
Diversificación Comunicación
Costo
Evaluación de concentraciones y dependencias de recursos humanos
RECURSOSHUMANOS
Estructura
Formación,Especialización
Comunicación
Costos fijosMotivación
Profesionalismo
Clima Laboral
Incentivos
Evaluación de concentraciones y dependencias de productos o servicios
PRODUCTOSO SERVICIOS
Competitivita
Estacionalidad
Innovación
Servicio/Productossustitutivos
Marca
Ciclo de Vida
Diseño
Posicionamiento
Promoción /Publicidad
Concentraciones y dependencias de mercado
MERCADO
Segmentación
Barrera de entrada
Demanda
PosicionamientoCompetencia
Selección
Amenazas
Evaluación de concentraciones y dependencias de funcionales
FUNCIONAL
Controlaccionarial
Área diseño
Propiedad Industrial
Áreacomercial
Áreagerencial
Área de Recursos humanos
Áreafinanciera
Área producción
Evaluación de concentraciones y dependencias de producción y tecnología
PRODUCCION YTECNOLOGIA
NivelTecnológico
Calidad
Control
Capacidad
Inversiones
Logística
Competitividad
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¿Cuales son los Objetivos ¿Cuales son los Objetivos Corporativos?Corporativos?
FinancierosFinancierosCrecimiento de ingresosCrecimiento de utilidadesMayores dividendosMárgenes superioresMayor ROEMayores flujos de cajaMayor valor de la acciónPrestigio financieroDiversificar fuentes de ingresoIngresos estables
EstratégicosEstratégicos
Mayor % de mercadoMejor lugar en la industriaAlta calidad de productoPortafolios extensosImagen corporativaLiderazgo tecnológicoLiderazgo en innovaciónCompetitividad intern.DiversificaciónPosicionamiento
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Matriz de Análisis Competitivo - FODA
FortalezasFortalezasFortalezasFortalezas
DebilidadesDebilidadesDebilidadesDebilidades
OportunidadesOportunidadesOportunidadesOportunidades
AmenazasAmenazasAmenazasAmenazas
Positivo
Negativo
AnálisisInterno
AnálisisExterno
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FODAFODA
OportunidadesOportunidades
Nuevos y diferentes mercadosCrecimiento de los mercadosDesregulacionesExportaciónDébil competencia
AmenazasAmenazas
Productos sustitutosNuevos competidores
Poder en clientes y proveedores
RegulacionesCambios en los consumidores
El análisis de la situación exige un esfuerzo por relacionar estratégicamente las oportunidades del entorno con las fuerzas internas, mientras se anticipan las amenazas y se superan las debilidades
FuerzasFuerzas
Recursos financierosPosicionamientoEconomías de escala-costosPropietario de tecnologíaHabilidades en mercadotecniaCapacidades de fabricación
DebilidadesDebilidades
Ausencia de talento gerencialObsolescencia tecnológica
Exceso de problemas internos
Mala imagen en el mercadoFalta de recursos financieros
Falta de habilidades comerciales
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Analisis PEST
Factores Políticos / LegalesFactores Políticos / Legales
Legislación antimonopólicaLegislación antimonopólica
Leyes de protección del medio ambienteLeyes de protección del medio ambiente
Políticas impositivasPolíticas impositivas
Leyes de empleoLeyes de empleo
Políticas fiscalesPolíticas fiscales
Otros?Otros?
Factores Políticos / LegalesFactores Políticos / Legales
Legislación antimonopólicaLegislación antimonopólica
Leyes de protección del medio ambienteLeyes de protección del medio ambiente
Políticas impositivasPolíticas impositivas
Leyes de empleoLeyes de empleo
Políticas fiscalesPolíticas fiscales
Otros?Otros?
Factores económicosFactores económicos InflaciónInflación DevaluaciónDevaluación Ingreso disponibleIngreso disponible DesempleoDesempleo Disponibilidad energéticaDisponibilidad energética Otros?Otros?
Factores económicosFactores económicos InflaciónInflación DevaluaciónDevaluación Ingreso disponibleIngreso disponible DesempleoDesempleo Disponibilidad energéticaDisponibilidad energética Otros?Otros?
Factores Socio / CulturalesFactores Socio / Culturales DemográficosDemográficos Distribución del ingresoDistribución del ingreso Movilidad socialMovilidad social Cambios en estilo de vidaCambios en estilo de vida ConsumismoConsumismo Nivel de educaciónNivel de educación Otros?Otros?
Factores Socio / CulturalesFactores Socio / Culturales DemográficosDemográficos Distribución del ingresoDistribución del ingreso Movilidad socialMovilidad social Cambios en estilo de vidaCambios en estilo de vida ConsumismoConsumismo Nivel de educaciónNivel de educación Otros?Otros?
Factores tecnológicosFactores tecnológicos Nuevos descubrimientos e Nuevos descubrimientos e
innovacionesinnovaciones Velocidad de transferencia Velocidad de transferencia
de Tech.de Tech. Tasas de obsolescenciaTasas de obsolescencia Internet / ITInternet / IT Otros?Otros?
Factores tecnológicosFactores tecnológicos Nuevos descubrimientos e Nuevos descubrimientos e
innovacionesinnovaciones Velocidad de transferencia Velocidad de transferencia
de Tech.de Tech. Tasas de obsolescenciaTasas de obsolescencia Internet / ITInternet / IT Otros?Otros?
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Empresa
Socio/cultural Tecnológico
Político - Legal Económico-Demográfico
Físico
Desiertos Bosques Lagos
Ozono Temperatura Green Marketing
Biotecnología Electrónica Telecomunicación Materiales
Patentes CVP + cortos, Más competencia, Empaques, Plaza, Promoción, Toma de decisiones
Población: edad, pea, boomers, PIB, Tasas de interés, Tipos de cambio, Competencia internacional
Ambiente político, Regulación, desregulación, Antimonopolios Política fìscal, Protección al consumidor
Valores individua-les 60’s y 80’s
Estructura familiar familias ampliadas, divorcios, matri-monios, nacimient. Derechos de las minorías (niños) Tiempo libre
Evaluación del medio ambiente externo
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Diagnóstico empresarial interno y externo.
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Análisis de la IndustriaAnálisis de la Industria
Objetivo: Determinar los factores y actores del medio ambiente cuyo impacto es determinante en las estrategias de la empresa
- Es clave identificar en la industria la variable más significativa
- Se deben vigilar las variables que pueden hacer cambiar la estructura de la industria
- Los participantes pueden hacer cambiar la estruc- tura o adaptarse a ella para ser exitosos
- Los participantes pueden destruir la industria. Deben localizar una posición donde puedan defenderse de las fuerzas o influenciarlas a su favor
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Conocer a fondo la estructura de la industria permite:
1. Identificar con precisión fuerzas y debilidades clave
2. Identificar un posicionamiento ventajoso
3. Identificar las variables de la industria que son determinantes en las utilidades de la empresa
4. Identificar con precisión las tendencias de la industria que ofrecen oportunidades y amenazas
5. Considerar áreas de diversificación
Análisis de la IndustriaAnálisis de la Industria
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El modelo de las 5 Fuerzas Competitivas
CompetidoresCompetidoresPotencialesPotenciales
CompetidoresCompetidoresPotencialesPotenciales
(Poder Negociador delos Proveedores)
Fuente: Estrategia Competitiva - Michael Porter - Ed. C.E.C.S.A.
CompradoresCompradoresCompradoresCompradoresProveedoresProveedoresProveedoresProveedores
SustitutosSustitutosSustitutosSustitutos
Competidores en el Sector Competidores en el Sector IndustrialIndustrial
(Rivalidad entre los competidores (Rivalidad entre los competidores existentes)existentes)
Competidores en el Sector Competidores en el Sector IndustrialIndustrial
(Rivalidad entre los competidores (Rivalidad entre los competidores existentes)existentes)
(Poder Negociador delos Clientes)
(Amenaza de Productos o Servicios Sustitutos)
(Amenaza de Nuevos Ingresos)
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Poder de negociación de los clientes
Poder de negociación de los proveedores
Entrada de productos susti-tutos (amenaza)
Entrada de nue-vos competido-res (amenaza)
Economías de escala Requerimientos de capital Diferenciación de producto Canales de distribución Costos por cambio de prove.
Núm. y tamaño Existencia de sustitutos
Núm. y tamaño de provee. Amenaza de
integración
Rivalidad
Núm. y tamaño Existencia de sustitutos Amenaza de integración Valor de la m.p. en el proceso de producción
Precios diferenciados Costo por cambio de
provee. Calidad del satisfactor
Altas inversiones Industria fragmentada Crecimiento lento Baja diferenciación Caro cambiar de prov.
Análisis de la Análisis de la IndustriaIndustria
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Las 3 Estrategias Genéricas de Negocios
DiferenciaciónDiferenciaciónDiferenciaciónDiferenciaciónLiderazgoLiderazgo
en en CostosCostos
LiderazgoLiderazgoen en
CostosCostos
EnfoqueEnfoqueEnfoqueEnfoque
Exclusividad Percibidapor el Cliente
Tod
o un
Sec
tor
(Mer
cado
)Posición de Bajo Costo
Sólo
a u
n Se
gmen
toen
Par
ticu
lar
Ventaja Estratégica
Ob
jeti
vo E
stra
tégi
co
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II. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
INDICE
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Estado de Situación Financiera
El balance es el estado financiero que presenta los activos de los que dispone la empresa y el origen de los mismos a través de los pasivos y el capital contable, es decir que muestra los bienes, derechos y obligaciones que tiene la empresa en un momento determinado.
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Objetivo del Estado de Situación Financiera
Su principal objetivo es presentar la situación
financiera de una empresa en una fecha
determinada, es decir, los recursos que posee y la
forma en que éstos están siendo financiados.
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En el cuerpo se presentan las partidas que componen la ecuación contable básica:
Aspectos formales del Estado de Situación Financiera ....
=Activos Pasivos Capital Contable+
Recursos Fuentes
ACTIVOS
Recurso controlado por la empresa como resultado de sucesos pasados, del que la empresa espera obtener, en el futuro, beneficios económicos.
PASIVOS
Obligación actual de la empresa, surgida a raíz de sucesos pasados, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la empresa espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos.
PATRIMONIOParte residual de los activos de la empresa, una vez deducidos todos sus pasivos.
Aspectos formales del Estado de Situación Financiera ....
Formatos de presentación del Estado de Situación Financiera
Nombre de la compañía
Estado de Situación
Financiera
Fecha
Activos Pasivos
Capital contable
Nombre de la compañía
Estado de Situación
Financiera
Fecha
Activos Pasivos
Capital contable
Formato de cuenta Formato de reporte
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Activos
Son todos los bienes y derechos que posee la empresa
y de los cuales espera obtener un beneficio en el futuro.
Un activo debe reunir las siguientes características:
• Que se origine como resultado de una transacción o
evento ocurrido en el pasado
• Que pueda asignársele un valor monetario
• Tener un potencial de generar beneficios en el futuro
• Ser propiedad de la empresa o controlado por ésta
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Clasificación del activo
Los activos se clasifican en el Estado de Situación
Financiera atendiendo a su liquidez, es decir, a la
facilidad con la que puedan convertirse en
efectivo, quedando de esta manera agrupados en
dos categorías:
Activos corrientes
Activos no corrientes.
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Activos corrientes
Son aquellos activos de los cuales se espera que
se conviertan en efectivo, se vendan o se
consuman en el transcurso del ciclo normal de
operaciones en la empresa.
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Dentro de este grupo de activos se incluyen:
Efectivo: está constituido por las monedas en curso o sus equivalentes que están disponibles para la operación, tales como: billetes y monedas en caja, depósitos bancarios en cuentas de cheques, giros bancarios, telegráficos o postales a favor de la empresa, monedas extranjeras y metales preciosos amonedados.
Inversiones temporales: representan lo que la empresa tiene invertido en algún instrumento que le permite obtener un mayor rendimiento en el corto plazo, como pueden ser las inversiones en Cetes, acciones o bonos.
Activos corrientes ....
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Cuentas por cobrar: representan un derecho a favor de la empresa que se originó por la venta de productos o la prestación de servicios a crédito, el otorgamiento de préstamos o cualquier otro concepto análogo. Las cuentas por cobrar, se pueden clasificar en dos grupos:
• A cargo de clientes
• A cargo de otros deudores
Inventarios: todos los bienes de la empresa que están destinados a la venta o a la producción para su posterior venta.
Activos corrientes ....
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Pagos anticipados: representan una erogación
efectuada por servicios que se van a recibir en el
futuro o por bienes que se van a consumir en el
negocio y cuyo propósito no es venderlos ni
utilizarlos en el proceso productivo.
Activos corrientes ....
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Activos no corrientes
Son aquellos activos que no se convertirán a
efectivo en el ciclo normal de operaciones. Este
tipo de activos, se subdivide a su vez en tres
grupos:
Otros activos no corrientes
Inmuebles, maquinaria y equipo
Intangibles
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Otros activos no corrientes
Es una categoría utilizada por las empresas para agrupar aquellos activos que no empatan con ninguna otra categoría, por ejemplo los documentos o cuentas por cobrar a largo plazo y las inversiones en activos fijos que no se están utilizando actualmente, como un terreno para futuras expansiones, o las inversiones en acciones de una subsidiaria.
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Inmuebles, maquinaria y equipo
Son bienes tangibles que tienen por objeto:
• El uso o usufructo de los mismos para beneficio de la entidad
• La producción de artículos para su venta o para el uso de la propia entidad
• La prestación de servicios a la entidad, a los clientes o al público en general
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Las características básicas que deben reunir los activos para
considerarse activos fijos son:
• Que tengan naturaleza corpórea, es decir que sean bienes tangibles.
• Que sean utilizados dentro de la operación de la empresa, ya sea en la
producción o suministro de bienes o servicios, para rentar a otros o para
propósitos administrativos.
• Que no se adquieran con el propósito de venderlos.
• Que sean empleados sobre una base continua.
Inmuebles, maquinaria y equipo ....
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Como ejemplos de este tipo de activos tenemos:
• Terrenos
• Edificios
• Equipo de oficina
• Equipo de cómputo
• Equipo de transporte
• Maquinaria y equipo de fábrica
• Herramientas
Inmuebles, maquinaria y equipo ....
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Intangibles
Son aquellos activos no corrientes que no poseen una sustancia física, es decir, que no se pueden tocar; sin embargo son utilizados para la producción o abastecimiento de bienes, prestación de servicios o para propósitos administrativos, y generarán beneficios económicos futuros que serán controlados por la empresa.
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Las características que deben poseer los activos intangibles son:
•Que representen costos en que se incurre, derechos o privilegios que se adquieren con la intención de que generen beneficios específicos que se extienden por más de un periodo contable.
•Que los beneficios futuros que se espera obtener se encuentren representados en el presente en forma intangible.
Intangibles ....
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Algunos ejemplos de este tipo de activos son:
• Patentes
• Marcas registradas
• Licencias y permisos
• Franquicias
• Derechos de autor
• Crédito mercantil
Intangibles ....
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Pasivos
Representan aquella parte de los recursos de la entidad que fueron financiados por fuentes externas a la misma y está formado por un conjunto de obligaciones que ocasionarán que la empresa traspase activos, preste servicios o entregue mercancía en el futuro a otras entidades como consecuencia de transacciones o eventos pasados.
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Pasivos ....Las características que deben reunir los pasivos son:
• Representan deudas u obligaciones que tiene la empresa
actualmente.
• Esas deudas u obligaciones deberán cubrirse en el futuro ya sea
mediante el pago de efectivo, bienes o servicios.
• Son consecuencia de transacciones o eventos pasados.
• Son ineludibles.
• Pueden identificarse y cuantificarse por medio de un valor monetario.
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Clasificación del pasivo
Los pasivos se clasifican de acuerdo con su fecha de vencimiento o liquidación en dos grupos:
Pasivo a corto plazo
Pasivo a largo plazo
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Pasivo a corto plazo
Es aquel cuya liquidación se producirá antes de un año, o dentro del
ciclo de operaciones a corto plazo como pueden ser:
• Préstamos bancarios a corto plazo
• Deudas con proveedores
• Impuestos por pagar
• Dividendos por pagar
• Anticipos de clientes
• Deudas con acreedores diversos y gastos acumulados
• Porción a corto plazo de los pasivos a largo plazo
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Pasivo a largo plazo
Está integrado por todas aquellas deudas y obligaciones que la empresa tendrá que cubrir en un plazo mayor a un año o del ciclo de operaciones a corto plazo tales como:
• Préstamos bancarios a largo plazo
• Hipotecas por pagar
• Obligaciones por pagar
• Otros pasivos a largo plazo
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Capital contable
Es el derecho de los propietarios sobre los activos de la empresa, es decir, la parte de los activos que fue financiada por los accionistas. El capital contable surge por aportaciones de los propietarios así como por otras transacciones o circunstancias.
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El capital contable se divide en dos categorías
• Capital contribuido
• Capital ganado
Clasificación del capital contable
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Capital contribuido
El capital contribuido se constituye por :
• Capital social: está representado por títulos que han sido emitidos a favor de los accionistas o socios como evidencia de su participación en la entidad. El capital social generalmente está representado por acciones las cuáles pueden ser de dos tipos:
–Acciones comunes–Acciones preferentes
• Prima en venta de acciones: excedente pagado por los accionistas sobre el valor nominal de las acciones.
• Donaciones: está formado por los donativos recibidos por la empresa.
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Capital ganadoCorresponde al resultado de las operaciones de la empresa y de otros eventos o circunstancias que la afectan.
Las partidas que integran el capital ganado son:
• Utilidades retenidas: son las utilidades que se han reinvertido en el negocio en periodos pasados y cuyo cálculo se presenta en el estado de utilidades retenidas, que aunque no es un estado financiero básico, forma parte del estado de variaciones en el capital contable.
• Pérdidas acumuladas: representan lo contrario a las utilidades retenidas, es decir, las pérdidas que ha acumulado la empresa en periodos pasados y que ocasionan un decremento en el capital ganado de la empresa.
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Formato del estado de utilidades retenidas
Nombre empresaEstado de Utilidades Retenidas
Periodo
Utilidad retenida inicial $$+ Utilidad o – pérdida del período $$= Utilidad disponible $$- Dividendos * $$= Utilidad retenida final $$
* Los dividendos representan la parte de las utilidades que se reparte entre los accionistas
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Estado de utilidades retenidas
El estado de utilidades retenidas sirve de enlace
entre el estado de resultados y el Estado de
Situación Financiera. Estado de Resultados
Utilidad neta
Estado deUtilidades Retenidas
Utilidad retenida inicial
+Utilidad neta- Dividendos
=Utilidad retenida final
Estado de Situación
Financiera
Capital contable Utilidades retenidas
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67
TALLER
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III. ESTADO DE RESULTADOS
INDICE
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Estado de resultados
Es un estado financiero básico que presenta información relevante acerca de las operaciones desarrolladas por la empresa en un período determinado.
Mide el resultado de los logros alcanzados y de los esfuerzos realizados mediante la determinación de la utilidad o pérdida obtenida en un periodo determinado relacionando los elementos que le dieron origen.
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Objetivo del estado de resultados
Uno de los principales objetivos del estado de resultados es evaluar la rentabilidad de las empresas, es decir, su capacidad de generar utilidades, ya que éstas deben optimizar sus recursos de manera que al final de un periodo obtengan más de lo que invirtieron.
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Además, el estado de resultados es útil para:
• Evaluar el desempeño
• Estimar el potencial de crédito de las empresas
• Estimar sus flujos de efectivo
• Tener una base para determinar los dividendos
Objetivo del estado de resultados ...
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Cuerpo
El cuerpo o contenido presenta los ingresos,
gastos, utilidad y ganancia o pérdida
Estado de Resultados
Ingresos Gastos Utilidad Ganancias y pérdidas
Aspectos formales del estado de resultados ....
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Ingresos: son los recursos obtenidos a través de los
servicios prestados por la empresa o por la venta de sus
productos. Se ven reflejados en un aumento de sus activos
o una disminución de sus pasivos.
Gastos: representan el esfuerzo realizado para la
obtención de un ingreso y representan la disminución o
consumo de algún activo o el incremento de un pasivo.
Aspectos formales del estado de resultados ....
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ingresos > gastos = utilidadingresos < gastos = pérdida
Aspectos formales del estado de resultados ....
• Utilidad: es el resultado de restar a los ingresos obtenidos en un
período, los gastos que se generaron para obtener esos ingresos.
Cuando los éstos son mayores que los gastos se genera una utilidad, si
ocurre lo contrario existirá una pérdida.
• Ganancias y pérdidas: son resultado de operaciones que no están
relacionadas con la actividad normal de la empresa y resultan de
restarle a los ingresos los gastos generados en dicha operación.
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Clasificación de las partidas que integran el estado de resultados ....
Ingresos Gastos
De operación Ingresos de operación
Gastos de operación
De no operación Ingresos de no operación
Gastos de no operación
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Ingresos de operación
Se les llama ingresos de operación a los beneficios que se
obtienen por el desarrollo de actividades relacionadas con
el giro del negocio, como serían aquellos que se generaron
por la prestación de un servicio o la venta de un producto.
Las empresas que ofrecen servicios les llaman ingresos
por servicios y las que venden productos les llaman
ventas.
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Ingresos que no corresponden a la operación
• Ingresos financieros: son aquellos que se
generan por los intereses ganados en las
inversiones y documentos por cobrar, además de
las ganancias ocasionadas por variaciones en el
tipo de cambio, entre otros.
• Otros ingresos: son aquellos que obtienen las
empresas por actividades que no están
relacionados con el giro del negocio
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Gastos generados en la operación
Representan la suma de todos los esfuerzos realizados por la empresa para poder generar un ingreso.
Los gastos generados por la operación se dividen en:
• Gastos de operación: son todos los gastos normales en que se incurre en las áreas de administración y ventas del negocio, y que son necesarios para que se genere el ingreso.
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• Costo de venta: representa el costo de la
mercancía que se vendió; en otras palabras, lo que
le costó a la empresa fabricar o comprar los
bienes que se vendieron.
Gastos generados en la operación…
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Gastos que no corresponden a la operación
• Gastos financieros: comprenden los intereses
que tienen las empresas derivados de sus
obligaciones, además de las pérdidas que
pudieran tener por las variaciones en el tipo de
cambio.
• Otros gastos: son gastos en que incurre la
empresa causados por actividades que no están
relacionados a la operación de la empresa.
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• Impuesto sobre la renta (ISR): impuesto sobre
las utilidades que generaron y que representa
aproximadamente un 30% de las utilidades antes
de impuestos.
Gastos que no corresponden a la operación
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Otros rubros del estado de resultados
• Utilidad bruta
• Utilidad de operación
• Costo integral de financiamiento
• Utilidad antes de impuestos
• Utilidad neta
• Utilidad por acción
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Diferentes formatos del estado de resultados
Empresas de servicios Empresa comercial e industrial
Nombre de la CompañíaEstado de Resultados
Período que comprende
Ingresos por servicios
- Gastos de operación= Utilidad de operación
+- Costo integral de financiamiento
+- Otros ingresos y gastos= Utilidad antes de impuestos
- ISR y PTU= Utilidad Neta
Nombre de la CompañíaEstado de Resultados
Período que comprende
Ventas Netas- Costo de venta= Utilidad bruta
- Gastos de operación= Utilidad de operación
+- Costo integral de financiamiento+- Otros ingresos y gastos
= Utilidad antes de impuestos- ISR y PTU
= Utilidad Neta
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Sección de ingresos:
Ventas Totales
- Descuento sobre ventas
- Devoluciones y rebajas sobre ventas
=Ventas Netas
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Costo de ventas empresa comercial
Inventario Inicial de Mercancías
+ Compras Netas (1)
= Costo de la Mercancía Disponible para la venta
- Inventario Final de Mercancías
= Costo de Ventas(1) Compras Netas:
(2) Compras totales
+ Fletes sobre compras
- Descuentos sobre compras
- Devoluciones y rebajas sobre compras
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TALLER
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IV. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
INDICE
Importancia de la administración del efectivo
Para que una empresa sea sana financieramente necesita mantener un nivel adecuado de liquidez.
Liquidez = Capacidad de cumplir con compromisos y pago de deudas a corto plazo.
Esta capacidad dependerá de que la empresa pueda o no obtener efectivo:*Generándolo ella misma convirtiendo en dinero sus activos.*Pidiendo prestado.
Importancia de la administración del efectivo…
Efectos de la insuficiencia de efectivo:
Disminuye o elimina la capacidad de crédito de la empresa.
Incapacidad para aprovechar los descuentos por pronto pago que le ofrecen los proveedores.
Imposibilidad para aprovechar oportunidades de negocios que se pueden ir presentando.
Relaciones difíciles con las fuentes de financiamiento externas a la empresa.
Insatisfacción de los inversionistas, al no recibir una cantidad razonable de dividendos.
Importancia de la administración del efectivo...
Descontento por parte del personal de la empresa, ante situaciones tales como demora en el pago de remuneraciones y prestaciones.
Problemas con las autoridades fiscales y con organismos como INSS por no cubrir oportunamente los pagos a los que está obligada la empresa.
Incremento en la probabilidad de que la empresa fracase debido a la concurrencia y gravedad de todas las situaciones anteriores.
Importancia de la administración del efectivo…
Las empresas deben administrar correctamente su efectivo, controlando y asignando los recursos monetarios correctamente.
Para ello requieren de información de calidad que les permita identificar:
La forma en que se generó y generará el efectivo (Fuentes)
El destino que se le dio y dará al efectivo (Aplicaciones)
Fuentes y aplicaciones del efectivo
Flujo de efectivo es la cantidad de dinero que entra y sale de una empresa durante un periodo determinado de tiempo.
Al monto recibido (entra) se le da el nombre de flujo positivo.
Al monto que se eroga (sale) recibe el nombre de flujo negativo.
Fuentes y aplicaciones del efectivo...
Fuentes
(Entradas)
Aplicaciones
(salidas) Generación por medio de la operación Obtención de préstamos (pasivos) Aportación por parte de los dueños (capital) Venta de activos distintos de los inventarios
Inversión en activos Pago de pasivos Reparto de dividendos Reembolso a las personas que aportaron capital Gastos de operación
Principios básicos en la administracióndel efectivo
Entradas Salidas
Cantidad
Primer Principio
Debe entrar una mayor cantidad de dinero a la empresa
Segundo Principio
Debe salir menos dinero de la empresa
Velocidad Tercer Principio
Deben acelerarse las entradas de efectivo
Cuarto Principio
Deben demorarse las salidas de efectivo
Estado de flujo de efectivo
El objetivo que persigue este estado financiero básico es:
Presentar información pertinente acerca de las recepciones y pagos de efectivo experimentados por una empresa durante un periodo determinado, explicando el cambio en el renglón de efectivo durante ese periodo.
Al revisar el flujo de efectivo se evalúa la liquidez de la empresa
Estado de flujo de efectivo...
Además, proporciona información útil para:
Evaluar la capacidad que tiene una empresa para generar dinero
Evaluar la capacidad de la empresa para pagar oportunamente sus deudas, invertir, repartir dividendos, y en su caso, para detectar a tiempo la necesidad de obtener financiamientos
Determinar la calidad de la utilidad reportada por la empresa, conociendo y evaluando las razones por las cuales el monto de ésta es distinto al del efectivo generado por la operación
Evaluar los cambios en la situación financiera por transacciones de inversión y financiamiento y que tuvieron alguna injerencia con el renglón de efectivo.
Estructura del estado de flujo de efectivo
De acuerdo a las normas contables, el estado de flujo de efectivo está integrado por tres secciones en las que se agrupan las entradas y salidas de dinero:
Flujo generado o utilizado en la operación
Flujo generado o utilizado en actividades de inversión
Flujo generado o utilizado en actividades de financiamiento
Flujo de Operación...
Se reporta el efectivo generado o aplicado en la operación del negocio.
Está integrada por todas las transacciones y eventos que no caen en la definición de las partidas que integran las otras dos secciones
Flujo generado por la operación
Para la determinación del efectivo generado o aplicado en la operación existen dos métodos:
Método Directo
Método Indirecto
Métodos para calcular el flujo de operación
Método Directo
Al total de los flujos de efectivo generados por la operación de la empresa se le resta el total de los flujos aplicados en la operación
Método
Indirecto
Se hace una conciliación entre la utilidad neta y el efectivo generado por la operación. A la utilidad neta se le suman o restan las partidas determinantes de utilidad pero no de flujo de efectivo y viceversa.
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La diferencia entre ambos métodos está en la
manera de presentar la información incluida en las
actividades de operación, el resultado es el mismo
por ambos métodos.
Por lo general, las empresas utilizan el método
indirecto en la presentación de la información
financiera con fines externos.
Diferencia entre ambos métodos
Método directoSe deben reportar los principales flujos de entradas y de salida, así como el neto entre ambos flujos.
Principales flujos:
Cobro a clientes
Intereses y dividendos recibidos
Otros cobros de operación
Pagos al personal
Pagos a proveedores de bienes y servicios
Pago de intereses
Pago de impuestos
Otros pagos de operación
EjemploEn su primer año de operaciones la Compañía Z realizó las siguientes transacciones:
Ventas $500,000 (40% al contado y resto a crédito)
De las ventas a crédito se cobró dos terceras partes.
Gastos $200,000 (incluyen $30,000 de depreciación). Del resto de los gastos están pendientes de pagar $50,000.
Estado de Resultados
Ventas $500,000
Gastos 200,000
Utilidad neta $300,000
Método directo
Entradas de efectivo:
Ventas de contado ($500,000 x 40%) $200,000
Cobranza ($500,000 x 60% x 2/3) 200,000
Total flujo generado por la operación $400,000
Salidas de efectivo:
Pago de gastos ($200,000 - $30,000) - $50,000 120,000
Efectivo generado por la operación $280,000
Determinación del efectivo generado por la operación por el método indirecto
Utilidad (pérdida) neta
+ Depreciación de activos fijos+ Amortización de activos intangibles+ Pérdidas por actividades de no operación- Ganancias actividades de no operación+ Disminución en clientes, inventarios y pagos anticipados- Incremento en clientes, inventarios y pagos anticipados+ Incremento en pasivos a corto plazo- Decremento en pasivos a corto plazo
= Efectivo generado (aplicado) en la operación
Método indirecto
Utilidad neta $300,000
+ Depreciación 30,000
- Incremento en cuentas por cobrar 100,000
+ Incremento en cuentas por pagar 50,000
Efectivo generado por la operación $280,000
Flujo de Inversión
Se presentan tanto los flujos de efectivo que se generan como los que se aplican, por medio de actividades de inversión y desinversión como:
Otorgamiento y cobro de préstamos a otras entidades
Adquisición y venta de inmuebles, maquinaria y equipo
Adquisición y venta de intangibles
Flujo de financiamiento
En esta parte se reportan los flujos de efectivo, recibidos o pagados por:
Aportación de efectivo a la empresa por parte de los dueños
Pagos por parte de la compañía a los accionistas en forma de dividendos o reembolsos de capital
Obtención de financiamiento por medio préstamos de efectivo y la liquidación de dichos préstamos
Pasos para la formulación del estado de flujo de efectivo
1) Determinar los cambios experimentados al comparar el balance final con el inicial
2) Analizar si los cambios detectados en el paso anterior incidieron con algún movimiento del efectivo
3) Formular el estado de flujo de efectivo, clasificando cada uno de sus movimientos en la sección que le corresponda: operación, inversión o financiamiento.
Suficiencia en la generación del efectivo
Efectivo generado por la operación
Inversiones en activos + Pago de pasivo a largo plazo + Dividendos
Esta razón indica cuánto se genero de efectivo por cada peso que se destinó a inversión en activos, pago de deuda y pago de dividendos. Si el resultado es igual o mayor a uno, lo que indica es que sí se está generando suficiente efectivo para pagar a sus fuentes de financiamiento (pasivo y capital), así como también para invertir.
Eficiencia en la generación de efectivo
Efectivo generado por la operación
Ventas
Mide el porcentaje de flujo de efectivo generado por las ventas
TALLER
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V. ANALISIS FINANCIERO
INDICE
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Partes interesadas en el análisis
Accionistas
Asesores de inversión
Bolsa de valores
Analistas de crédito
Administradores
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Análisis:
Incluye el cálculo de un sinnúmero de operaciones matemáticas que relacionan a diferentes partidas de los estados financieros.
Interpretación:
Consiste en aislar lo relevante y significativo de la empresa que se está analizando, detectando sus puntos fuertes y débiles.
Análisis e interpretación de la información financiera
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Herramientas utilizadas en el análisis financiero
Estados Financieros Comparativos.
Tendencias.
Porcentajes Integrales.
Razones Financieras.
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Estados financieros comparativos
Un estado financiero comparativo muestra la
información de dos o más ejercicios de
operaciones y además, contiene los aumentos y/o
disminuciones que ocurren de un año a otro, en
términos monetarios o en porcentaje.
0102030405060708090
1ertrim.
2dotrim.
3ertrim.
4totrim.
Este
O este
Norte
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Estados Financieros Comparativos
Ejemplo:
Año 1 Año 2 Variación
Variación cantidad en %
Efectivo $100,000 $130,000 $30,000 30.0%
CxC $230,000 $180,000 -$50,000 -21.7%
Invent $126,000 $156,000 $36,000 30.0%
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Análisis de tendencias
Pasos:
Seleccionar un año base.
Calcular el porcentaje que representa una partida
en un tiempo respecto de la misma en el año base.
02040
6080
100120
140160
1998 1999 2000
efectivo
Cxc
inventario
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Ejemplo:
Año 1 Año 2 Año 3
Ventas $400,000 $420,000 $428,000
Ut. Neta $ 24,000 $ 25,680 $ 26,160
Porcentaje de tendencia
Ventas 100% 105% 107%
Ut. Neta 100% 107% 109%
Análisis de Tendencias
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Porcentajes integrales
En el Balance General: Indican el tamaño
relativo de una partida del Balance General
con respecto al total en que se incluye.
En el Estado de Resultados: Indican el
porcentaje de cada partida con respecto a las
ventas.% integrales
1
2
3
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Ejemplo: % Integrales
Año 1 Año 2 Año 1 Año 2
Ventas $400 $480 100% 100%
Costo ventas $240 $264 60% 55%
Ut. Bruta $160 $216 40% 45%
G. Oper $ 60 $ 68 15% 14%
Ut.oper $100 $148 25% 31%
Porcentajes Integrales
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Razones financieras
Es una relación matemática entre dos partidas de
los estados financieros.
Estándares de comparación:
•El desarrollo de la empresa a través del tiempo.
•El desempeño de otras empresas en la misma
industria.
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Clasificación de las Razones
Razones de Liquidez y Eficiencia.
Razones de Solvencia o Cobertura.
Razones de Rentabilidad.
Razones de Mercado.
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Razones de Liquidez y eficiencia
Razones de liquidez:
Miden la habilidad de la empresa para pagar sus deudas en el corto plazo.
•Razón circulante.
•Prueba del ácido.
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Razones de Liquidez y eficiencia
Razones de Eficiencia o Actividad
Miden la eficiencia de la empresa en la administración de sus activos
• Rotación de cuentas por cobrar
• Rotación de inventario
• Días de cobro
• Días de inventario
• Rotación de activos
• Razones de suficiencia en la generación de efectivo
• Razones de eficiencia en la generación de efectivo
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Razones de solvencia o cobertura
Ayudan a evaluar la capacidad de pago de las
deudas en el largo plazo de la empresa.
•Razón de endeudamiento.
•Razón de capital.
•Cobertura de intereses.
•Palanca financiera
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Razones de rentabilidad Miden la capacidad de la empresa de generar utilidades a partir de los recursos invertidos en la empresa.
• Margen de utilidad bruta.
• Margen de utilidad neta.
• Rendimiento sobre activos (ROA)
• Rendimiento sobre el capital(ROE)
• Utilidad por acción.
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Razones de mercado
Son razones que miden el desempeño de empresas
que cotizan en bolsa, muestra las expectativas del
mercado para la compañía.
• Razón precio-utilidad de las acciones
• El Yield de los accionistas
• Valor en libros de la acción
• Dividendo por acción
ANALISIS DE COEFICIENTES O RATIOS
FINANCIEROS
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Análisis de coeficientes financieros
Tradicionalmente, esos coeficientes financieros se agrupan
en las siguientes categorías:
Liquidez o solvencia a corto plazo
Solvencia a largo plazo o “apalancamiento financiero”
Administración de activos o de rotación
Rentabilidad y
Valor de mercado
Medidas de liquidez o solvencia a corto plazo
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Liquidez corriente
Muestra la capacidad de la empresa para pagar sus deudas de corto
plazo sin dificultades. Estas razones centran su atención en los
activos y pasivos corrientes y los relacionan de diferente forma
corriente Pasivocorriente Activo
corriente Liquidez
Este coeficiente mide la capacidad que tiene la firma para pagar sus pasivos corrientes mediante la liquidación de sus activos corrientes
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Liquidez ácida
• Conocida también como prueba rápida se utiliza para evaluar la
capacidad de pago en el corto plazo de un modo más exigente.
• Se restan los inventarios, porque por lo general son los menos líquidos
y también porque su valor de libros es menos confiable
• Si las existencias son bajas LA estará próximo a LC.
• Si la diferencia entre ambos ratios fuera grande podrían estar acusando
un sobre-dimensionamiento de los inventarios
corriente PasivosInventario - corriente Activo
ácida Liquidez
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Liquidez de caja
Suele emplearse por los proveedores que venden a
las empresas en condiciones de muy corto plazo,
porque muestra las disponibilidades (saldo de caja
y bancos) por cada peso de pasivo de corto plazo.
corriente Pasivo
idadesDisponibil caja de Liquidez
Indicadores de solvencia a largo plazo
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Muestra la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones de largo plazo, o dicho en forma más general, de conocer su “apalancamiento financiero”.
Mide la relación entre los compromisos de la empresa, cualquiera sea el plazo de vencimiento, y sus activos totales
Solvencia
TotalActivoCapital - TotalActivo
Solvencia
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Otra variante se conoce como endeudamiento (E). En el numerador emplea también la deuda total pero ahora la divide por el capital o patrimonio neto
Esta es otra medida del nivel de endeudamiento de la firma y se conoce con el nombre de financial leverage ratio
Endeudamiento
Capital TotalPasivo
ntoEndeudamie
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Se define como el cociente entre los activos totales y el capital propio o patrimonio neto (conocido también como apalancamiento financiero)
Multiplicador del capital
Capital TotalActivo
capital deldor Multiplica
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Es un indicador que se emplea con mucha
frecuencia ya que permite conocer la facilidad que
tiene la empresa para atender las obligaciones
derivadas de su deuda.
Se calcula relacionando las ganancias antes de
intereses e impuestos (GAIT) con los intereses
pagados i.
Capacidad de pago de intereses
pagados InteresesGAIT
intereses de pago de Capacidad
Índices de eficiencia en la administración de activos
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Rotación de inventarios
Estos indicadores en general se emplean para medir la
eficiencia o la intensidad con las que la empresa emplea
sus activos en el desarrollo de sus actividades productivas.
Es obvio que en tanto no se agoten las existencias y por
ese motivo se pierdan ventas, cuanto más alto sea RI más
eficiente será el manejo de los inventarios
sInventarioventas de Costo
sinventario de Rotación
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Días de venta en inventarios
A partir de los coeficientes de rotación es muy simple
calcular el tiempo que demora la firma en vender sus
existencias y reponerlas.
Si los inventarios o bienes de cambio rotan 1 sola vez en
un año los días de venta en inventarios (DI) son:
sInventario de Rotación365
sinventario de Días
Este resultado señala la cantidad de días que la firma mantiene en promedio los bienes de cambio en sus
instalaciones antes de venderlos
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Rotación de créditosEl coeficiente de rotación de créditos (RC) muestra la
rapidez con que se cobran las ventas.
Se calcula relacionando las ventas realizadas en el ejercicio con el saldo de las cuentas a cobrar a su término
Esta ecuación indica la cantidad de veces que las cuentas se cobran por año.
En otras palabras, ese indicador expresa que los créditos por ventas se cobraron y se volvieron a realizar operaciones del mismo tipo a plazo x veces durante el año
ventaspor CréditosVentas
créditos de Rotación
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Días de venta en cuentas a cobrar
Es posible conocer el tiempo que la empresa demora en
cobrar sus ventas a crédito. Para esto es necesario calcular
los días de venta en cuentas a cobrar (DC) dividiendo los
del año por el coeficiente de rotación de créditos
Lo que indica que la firma cobra sus cuentas por ventas a
plazo cada x meses en promedio
créditos de Rotación365
cobrar a cuentas de Días
Medidas de rentabilidad
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Rentabilidad del capital Su propósito es medir la eficiencia con que la empresa
utiliza sus activos y maneja sus operaciones.
Quizás el ROE es el más expresivo de todos, porque es el que orienta las decisiones de administradores, clientes, acreedores y fundamentalmente inversores.
Lo que significa que la firma obtiene un rendimiento de x % por cada peso de capital invertidoo
Capitalfinal Ganancia
capital del adRentabilid
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Rentabilidad de los activos totales
La segunda medida en orden de importancia quizás sea la
rentabilidad de los activos totales de la empresa (ROA) que
se obtiene relacionando:
Lo que indica que la firma genera una utilidad de x% por
cada peso invertido en sus activos
total ActivoGAIT
activos de adRentabilid
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Margen de Utilidad
Resulta deseable un margen de utilidad alto, que
se corresponde con razones de gastos bajas en
relación con las ventas
VentasNeta Utilidad
Utilidad de Margen
**Compras: (Costo Ventas + Saldo Final Inventario - Saldo Inicial Inventario)
Modelos de predicción de quiebra
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Modelos de prediccón de quiebra
• Se basan en datos contables de empresas que han
quebrado
• Metodología estadística
• Análisis univariante
• Análisis multidisciminante
• Regresión logit
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Qué queremos predecir?
•quiebra = problemas serios de
liquidez que no pueden ser
solucionados y causan el cierre del
negocio y liquidando los activos
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Análisis multidiscrimante de quiebra
• Permite el uso simultáneo de varios ratios
• Desventajas:
• Es posible que se excluyan ratios importantes
• Los puntos de corte se determinan de forma subjetiva
• Problemas estadísitcos:–Se asume que los ratios se distribuyen normalmente
–No pueden utilizarse variables dummy variables
Modelo de Altman Z-score
totalActivo
Ventas1.0
deuda contableValor
FFPP mercadoValor .60
Total Activo
BAIT3.3
Total Activo
Reservas1.4
Total Activo
circulante capital 1.2 Z
• Se basa en una muestra de empresas que cotizan en bolsa• Altman sugiere que debe sumarse el leasing operativo a la deuda• Puntos de corte:• Z < 1.81 (alto riesgo de quiebra)• Z > 3.00 (bajo riesgo)• 1.81 < Z < 3.00 (“area gris”)
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Predicción de Quiebras
Modelo Z de ALTMAN
Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5
X1 = Cap Trabajo/Activos Totales
X2 = Util Retenidas Acum/Activos Totales
X3 = BAIT/Activos Totales
X4 = Patrimonio / Deuda Total
X5 = Ventas/Activos Totales–Si Z es menor a 1.81 = Quiebra–Si Z es mayor a 3 = Empresa Saludable
Modelo Z’
• Aplicable a todas sociedades anónimas• Usa el valor contable de los foos propios en lugar del valor de
mercado• Puntos de corte:• Z < 1.23 (alto riesgo de quiebra)• Z > 2.90 (bajo riesgo)
• 1.23 < Z < 2.90 (“área gris”)
totalActivo
Ventas1.0
deuda contableValor
FFPP contableValor 42.0
Total Activo
BAIT11.3
Total Activo
Reservas85.0
Total Activo
circulante capital 0.72 Z'
Z’’ Model
• Aplicable a empresas no industriales• Se elimina la rotación de activos para minimizar el efecto
sectorial• Puntos de corte:• Z < 1.10 (Alto riesgo de quiebra)• Z > 2.60 (bajo riego)• 1.10 < Z < 2.60 (“área gris”)
deuda contableValor
FFPP mercadoValor 05.1
Total Activo
BAIT72.6
Total Activo
Reservas26.3
Total Activo
circulante capital 6.56 'Z'
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Resumen de los factores asociados con la quiebra
• Inversión:
• relativa baja liquidez de activos (-)
• Ratio de rotación de activos (-)
• Financieros:
• Proporción relativa de deuda en la estructura financiera (+)
• Proporción relativa de deuda a corto plazo en la estructura
financiera (+)
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• Explotación:• Nivel relativo de rentabilidad (-)
–La mayor parte de los problemas financieros comienzan tras uno o
varios años de resultados de explotación pobres
• Variabilidad de las operaciones (+)• Otros:• tamaño (-)
–Relativo al acceso a la financiación y grado de flexibilidad
• crecimiento (?)• Opinión auditores (+)
Resumen de los factores asociados con la quiebra
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Por qué nos centramos en la predicción de la quiebra?
• La quiebra es un concepto legal, no económico
• Muchas empresas con problemas serios financieros evitan la quiebra renogociando la deuda y/o vendiendo activos
• Los analistas querrán determinar más bien cuando la calificación del crédito de una empresa cambia, no cuando se declara en quiebra
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167
BIBLIOGRAFIA• 1. Finanzas, Escrito por Zvi Bodie,Robert C. Merton
• 2. Finanzas para managers: conceptos fundamentales de finanzas para
no financieros Escrito por Karen Berman,Joe Knight,John Case
• 3. Finanzas para directivos de marketing, Escrito por Eliseu
Santandreu
• 4. Análisis financiero y de gestión, Escrito por Rodrigo Estupiñán
Gaitán, Orlando Estupiñán Gaitán
• 5. Fundamentos de administración financiera Escrito por James C. Van
Horne,John M. Wachowicz
• 6. Cómo analizan las entidades financieras a sus clientesEscrito por
Gestión 2000,Jaume Tomàs,Oriol Amat,Mercè Esteve
• 7. Manual para el análisis del riesgo de crédito, Escrito por Keith
Checkley
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168
TALLER
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ANEXO I 7 ENFERMEDADES QUE
PADECEN LAS EMPRESAS
INDICE
1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
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Una etapa necesaria del ciclo anual en las
empresas, es la conversión de las mercancías
en clientes, cuyo importe:
•Debe ser proporcional a los demás elementos
financieros que concurran en la empresa;
•Recuperarse en el plazo normal de crédito que
concede en la empresa.
1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
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Si el importe de la inversión en cliente no guarda la
debida proporción con los otros elementos
financieros de la empresa, sino que es superior a
las posibilidades de esta, existe un desequilibrio
financiero que significa una deficiencia, y toda
deficiencia produce un desperdicio, y todo
desperdicio produce una reducción de las
utilidades.
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Estudio de análisis de clientes “Calificación media de la cartera”
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“Cuantificación media de la cartera”
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CAUSAS DEL EXCESO
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EFECTOS DEL EXCESO
2. EXCESO DE INVERSIÓN EN INVENTARIOS
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CAUSAS DEL EXCESO
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EFECTOS DEL EXCESO
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PROCEDIMIENTO DE ANÁLISIS
3. EXCESO DE INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS
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Desequilibrio por exceso de inversión
• Cuando el importe de dicha inversión no guarda la debida
proporción con los elementos del balance: activo, pasivo y
capital contable; y
• Cuando financieramente el importe neto del activo fijo guarda
la citada proporción, pero capacidad practica de producción
es considerablemente superior a la capacidad de producción
utilizada. Por lo general ambas situaciones son concurrentes.
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Causas del exceso
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Efectos del exceso
4. CAPITAL INSUFICIENTE
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CONDICIÓN FINANCIERA SATISFACTORIA
FALTA DE EQUILIBRIO ENTRE LAS FUENTES DE RECURSOS
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Este desequilibrio financiero de las empresas es en esencia:
• Un problema relativo a las fuentes de financiamiento del
capital total empleado en una empresa y a la debida
proporción de cada una de ellas.
• La intensidad de su influencia desfavorable está en función de
la magnitud del exceso del pasivo sobre el capital contable,
principalmente cuando el pasivo es corriente y el costo del
pasivo es superior a su rendimiento.
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CAUSAS DE LA DEFICIENCIA
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EFECTOS DE LA DEFICIENCIA
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PROCEDIMIENTO DE ANÁLISIS
Desde el punto de vista externo, el estudio analítico de esta deficiencia puede
hacerse:
•Por medio de la razón simple de: capital contable a pasivo;
•Mediante la reducción a % del pasivo, clasificado debidamente conforma a su
exigibilidad, y del capital contable, tomando como base el 100% para la suma de
ambos conceptos;
•Por el estudio de las tendencias durante cierto tiempo de consideración, de tres a
cinco ejercicios, del capital contable y del pasivo;
•Por el costo del pasivo.
5. VENTAS INSUFICIENTES
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Si las ventas no están en proporción adecuada a los
elementos financieros y a los de operación que están al
alcance y disposición de una empresa, tal situación revela
la existencia de un desequilibrio en esta empresa. Si las
ventas son inferiores a las que deben realizarse en
proporción a la cuantía de tales elementos, dicho
desequilibrio es de deficiencia: ventas insuficientes.
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Las ventas son las que generan las utilidades; por
tanto, de las funciones de una empresa, la más
importante es la función de ventas, por lo que debe
vigilarse continua y estrictamente;
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Efectos de la insuficiencia
6. Excesivo costo de ventas
7. Excesivo costo de distribución
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ANEXO II 13 PREGUNTAS
PARA ANALIZAR LA SALUD FINANCIERA
INDICE
pwc
LAS 13 PREGUNTAS PARA ANALIZAR LA
SALUD FINANCIERA DE LA EMPRESA
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Las Preguntas Claves?
1. ¿Cuán líquida es la compañía?
2. ¿Cuán rentable es la compañía?
3. ¿Cuán bien emplea la compañía sus activos?
4. ¿Cuál ha sido el nivel, la tendencia y la volatilidad promedio de la rentabilidad?
5. ¿Hay algún problema "oculto", tal como niveles sospechosamente grandes o acumulaciones de cuentas por cobrar o inventarios?
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Las Preguntas Claves?
6. ¿Es fuerte la compañía, en lo concerniente a servicio al
cliente, calidad de productos, y retención y desarrollo de
gerentes y empleados?
7. ¿Es sostenible el nivel de rentabilidad, dada la perspectiva
del mercado y de las presiones competitivas y de
regulación?
8. ¿En cuánto tiempo paga la compañía a sus proveedores?
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Las Preguntas Claves?
9. ¿Está la compañía dentro de su capacidad para darle servicio a la deuda? ¿Cuál es la estructura de vencimientos de la deuda existente?
10. ¿Tiene la compañía activos que se podrían vender para recaudar fondos?, ¿A qué precio y con qué rapidez se podrían vender los activos en condiciones ideales?
11. ¿Ha cambiado la condición financiera de la compañía durante el período de cuatro años?
12. ¿Cuáles son los cambios más significativos, tal como lo indican las razones financieras?
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Las Preguntas Claves?
13.
¿Cual es la ventaja competitiva duradera
y sustentable en el tiempo que tiene la
compañía?
Para contestar estas preguntas necesitamos de Cinco pasos
1.Vista general de la empresa.
2.Técnicas financieras a utilizar.
3.Análisis contable comprensivo.
4.Análisis financiero.
5.Decisión o recomendación.
DISERTADOR MSC. GEOVANI JOSE RODRIGUEZ OROZCO.,
El Mcs. Rodríguez Orozco, es Contador Público Autorizado (CPA), Socio Gerente de GRO & ASOCIADOS, tiene Post-Grado en Dirección y Estrategia de Empresas, en Formulación y Evaluación de Proyectos y Maestría en Auditoría, impartida por la UNAN Managua.
Cuenta con aproximadamente 15 años de ejercicio profesional en el campo de la Contaduría Pública y la administración de empresas, tiempo durante el cual ha logrado acumular una vasta experiencia en empresas privadas, sector gobierno y organismo no gubernamentales, así como firmas de auditoría de alto prestigio.
Actualmente es conferencista del Colegio de Contadores Públicos de Nicaragua, Cámara de Comercio de Nicaragua y catedrático de la Maestría en Finanzas de la UNAN-MANAGUA, también imparte la cátedra en la Universidad Centroamericana (UCA) y en la Universidad Americana (UAM).