semana del 21 al 27 de octubre
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Informe de Estrategia Lunes 28 Octubre de 2013
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Asset Allocation
Escenario global
ACTIVORECOMENDACIÓN
ACTUAL Septiembre Agosto Julio Junio Mayo Abril Marzo Febrero Enero
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL = = = = = = =
CORTO EUROPA = =
LARGO ESPAÑOL = = = = =
LARGO EE UU = = = = =
LARGO EUROPA = = = = =
Renta fija emergente= = = = = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión =
HIGH YIELD = = = =
RENTA VARIABLE IBEX = =
STOXX 600 = = = =S&P 500 = = = = = = = =
Nikkei = = = = = = = =MSCI EM = = = = =
DIVISAS DÓLAR/euro = = =
YEN/euro = = = = = = = = = =
positivos negativos negativos = neutrales
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Escenario Global
EE UU: retraso del tapering ya “comprado”
A escasos días de la reunión de la FED, el mercado se ha posicionado para un
retraso en la retirada de estímulos con el apoyo de datos y declaraciones:
Así lo manifiestan las encuestas…: la FED esperaría a marzo para iniciar
el tapering, una vez salvadas las negociaciones fiscales de primeros de
año.
Y las declaraciones…Evans (FED): “necesitamos un par de buenas cifras
de empleo y evidencia de crecimiento al alza, y esto probablemente
lleve unos meses”.
Y en estos días, además, apoyo para la visión de retraso del tapering
desde los datos….Cifras de empleo decepcionantes, claramente por
debajo de las estimaciones: 148k nuevos empleos frente a los 180k
estimados, y con revisión neta menor aunque positiva de las cifras de
julio y agosto (9k empleos adicionales). Tras la decepción, algunos
matices más positivos. Por ejemplo, la tasa de paro que mejora
ligeramente y sigue recortando (7,23%, un 0,4% por debajo de la cifra
anterior), descenso que esta vez no es achacable a una menor tasa de la
participación de la fuerza laboral, que en el mes sigue sin cambios
(63,2%). Además, salarios al alza (2,1% YoY) y destacada (y positiva)
aportación de construcción (+20k empleos nuevos). Haciendo una
lectura agregada del dato: resta prisa a cualquier cambio desde la FED.
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CREACIÓN DE EMPLEO NO AGRÍCOLA
En rojo el "minimo" razonable para la FED (varios): 100k /mes
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Escenario Global
EE UU: retraso del tapering ya “comprado” (II)
También algo más débiles las referencias inmobiliarias…Ventas de
segunda mano a la baja en cifra y precios. ¿Estamos ante el principio de
la desaceleración? Creemos que con un solo dato a la baja en actividad
desde este frente parece pronto para aventurar una desaceleración
brusca, aunque sí esperamos menos crecimiento en 2014 que en 2013
desde el inmobiliario, pero dentro de una aportación positiva al PIB.
Precios y tipos al alza, principales “amenazas” para la accesibilidad a la
vivienda. A favor, confianza, empleo, stocks controlados…
En el lado industrial, pedidos de bienes duraderos con descenso en el
componente más “core” de nuevas órdenes (ex aviación y transportes)
y de envíos. Inversión que se “desinfla” así ligeramente, tanto en
perspectivas como de cara a la próxima lectura de la inversión del PIB.
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PENDING HOME SALES: adelantando las ventas de segunda mano
Pending home sales (izda.)
Ventas de viviendas de segunda mano (dcha)
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DESEMPLEO y FUERZA LABORAL
Tasa de desempleo (izqda.)
Participación de la fuerza laboral (dcha.)
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En
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Envíos y nuevas órdenes
Envíos ex defensa y aviación
Nuevas órdenes (ex defensa y aviación)
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Escenario Global
Europa centrada en las encuestas
PMIs e IFO por debajo de lo esperado pero que siguen construyendo una base de
mejora para Europa:
PMIs que quedaron “cortos”, muy especialmente desde el frente de
servicios. IFO en el mismo sentido, cediendo ligeramente el componente
de expectativas, pero dentro de unos niveles que sigue apuntando a
expansión. Mes en el que las encuestas no sorprenden pero siguen
apuntalando una base para la recuperación en Europa.
Dentro de las encuestas no empresariales, confianza del consumidor al
alza, de forma ininterrumpida en 11 meses y en lecturas de 2011.
Esperamos que siga animando las próximas cifras de ventas al por menor y
un consumo mayor en 2014 (menor austeridad, desempleo ligeramente a
la baja,…).
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CONFIANZA CONSUMIDOR
Confianza consumidor Zona Euro (esc izda)
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IFO vs PIB
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PIB YoY Alemania (esc. dcha.)
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PMI Manufacturero Zona Euro
Alemania Francia Zona Euro
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Escenario Global
Primeras cifras del PIB del tercer trimestre
Junto a las encuestas, primeras estimaciones del PIB en algunos países:
España sale de la recesión técnica en el 3t (PIB del 0,1% QoQ). Según
Linde (BCE) “la cifra no admite complacencia alguna”, ve prudente el
objetivo del Gobierno en 2014 y afirma que la caída del crédito está
llegando a mínimos. Lo importante es la dirección, y el cambio de
perspectiva ya comprado en los flujos: “España vuelve a la senda de
crecimiento tras dos años” (portada del FT). Mientras Reino Unido
hace buenas las previsiones del 3t, creciendo con fuerza (0,8% QoQ).
Draghi, en los primeros pasos de la supervisión bancaria: anuncia
plazo para el test de estrés (1 año desde noviembre 2013), objetivos
de capital (en la línea de Basilea) y que no dudará en “suspender” a
los bancos que no pasen las pruebas. Pero resta saber detalles
básicos como la valoración de la deuda gubernamental en cartera. Lo
positivo, que caminamos hacia la supervisión única. En el camino
serán necesarias algunas ampliaciones de capital, pero se contará
con el apoyo en liquidez desde el BCE.
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PIB
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PIB del Reino Unido
PIB YoY (en %) PIB QoQ (en %)
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Escenario Global
¿Vuelve la tensión monetaria en China?
Nuevos repuntes en los tipos a corto plazo en China reabren el debate:
Tipo a 7 días al alza, el mayor avance desde finales de julio. ¿Por qué? En
principio por la coincidencia en el tiempo de la temporada de pago de
impuestos junto a operaciones desde el banco central de drenaje de la
liquidez ante mayor actividad y precios al alza. No creemos que volvamos a
ver los niveles de julio, pero es una cuestión a seguir de cerca.
Japón con precios que confirman las expectativas de salida de la deflación:
mejoras sostenidas en las cifras nacionales hasta septiembre (IPC general del
1,1% YoY y subyacente entrando en 0%), y con datos mixtos desde la
subyacente del IPC de Tokio para octubre. Además, balanza comercial que
sigue mostrando dinamismo pero con un déficit creciente (la moneda
depreciada y el mayor crecimiento también pasan factura…).
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Precios en Japón
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IMPORTACIONES - EXPORTACIONES JAPÓN(valor absoluto)
Exportaciones Importaciones
Kuroda+Abe
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Divisas
Diario EURNOK
El nombre del juego sigue siendo las políticas expansivas de la FED y del BOJ
que claramente están dominando el escenario de las divisas durante todo el
2013. A estas alturas podríamos estar mas cerca de una intervención verbal
del ECB para intentar frenar la acelerada apreciación del euro que de un
cambio sorpresa en la política de la FED adelantando el Tapering. Tras la rotura
de la resistencia en el 1.37 el EURUSD ha llegado rápidamente a la zona de
1.383 donde podemos encontrar una resistencia temporal marcada por el
61.8% de Fibonacci de toda la caída de 2011-2012. Sin embargo si no cambia el
escenario el par podría tener gasolina para llegar a una resistencia más sólida
en la zona de 1.395 donde nos daría opción a abrir nuevos cortos.
La inflación de Septiembre ha dado un respiro al Gobernador Olsen que ha
podido mantener los tipos sin cambios en la ultima reunión del banco central
esta semana. Las políticas monetarias laxas sin precedentes que están llevando
muchos países producen una distorsión en los activos de los países ricos que
deben corregir. En Noruega el Norges Bank sigue muy de cerca la burbuja
inmobiliaria y la floreciente industria petrolera que presiona los precios al
alza, especialmente este año que la corona noruega ha perdido un 11%.
Mantenemos los largos NOK contra EUR en estos niveles.
Semanal EURUSD
9
Ya llevamos tres semanas intensas de presentación de resultados, y se
mantienen los patrones que intuíamos antes de empezar los mismos
El consenso en Europa siguen mejorando sus previsiones de cara al
cuarto trimestre del año, tras conocer los resultados y las
previsiones de las primeras compañías que han presentado. Parece
que podemos contar este trimestre, al igual que el pasado, con un
buen “momentum” de beneficios.
En el caso del S&P 500, los analistas están corrigiendo parte del
pesimismo previo a la presentación de resultados, viendo que tras la
presentación de 225 compañías, las sorpresas positivas en beneficios
siguen estando por encima del 70% y lo que es más importante las
sorpresas positivas en ventas se acercan al 60% que es el porcentaje
más alto de los últimos cuatro trimestres.
En cuanto a nuestra cartera esta semana han presentado:
Petroleum Geoservices: la rebaja de guidance ya estaba en precio.
Mantener.
DNB Nor: muy buenos resultados que nos hacen seguir confiando en
el valor.
Caterpillar: algo peor de lo esperado por el mercado, pero no por
nosotros que la mantenemos en cartera.
Renta variable
Con los resultados en la mano, ¿como se ve el futuro? Revisiones semanales BPA Stoxx600 para 4T13
Revisiones semanales BPA S&P 500 para 4T13
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Las dos principales razones que dábamos hace dos meses
cuando empezamos a apostar por él se mantienen:
Por un lado China deja de ser un lastre lo que debería
hacer que las pobres estimaciones actuales se revisaran al
alza.
Por otro lado la valoración sigue siendo poco exigente,
tanto desde un punto de vista absoluto como relativo.
Lonmin y Vedanta son las opciones que tenemos en
cartera modelo dentro del sector en Europa y el ETF de
mineras de oro (GDX US) en Estados Unidos, en carteras
sólo España nuestra favorita es Acerinox y en la SICAV
europea (Eurobolsa Selección) tenemos aún mayor
presencia con la acerera alemana Salzgitter.
Revisión sectorial
Materiales básicos: seguimos apostando por el sector
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Revisiones de EPS 3Meses Sector Materiales Básicos (esc izquierda)
Importaciones en China (var YoY esc derecha)
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P Vs Book Value M Basicos
P Vs Book Value M Basicos - Stoxx 600
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Operaciones recientes
Compramos Philips, y lo hacemos en un momento en el que valor
rompe máximos. La razón es que los resultados han demostrado lo
que aparece en el cuadro de abajo derecha, estamos ante una
empresa que mejora sus márgenes aunque sus ventas crezcan a
ritmos del 5%.
Esperamos que pueda volver a múltiplos de 7,5 veces ebitda, e
incluso que las revisiones de beneficios vayan al alza.
Por lo que recomendamos tomar posición en el valor con un primer
objetivo en 30 euros y un stop de protección en 22,45 euros.
Incorporamos Philips en cartera
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Rev Beneficios
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Es un mandato otorgado por Nordea a Eagle Asset Management, gestora
americana con 27,8 billones de dólares en activos. El equipo que gestiona este
fondo, en formatos de Estados Unidos gestiona unos 3.300 millones en RV
americana
La intención de incorporar este fondo es dar otra alternativa con sesgo value
que tras unos años por detrás del growth vuelve a ganar momentum.
Su estilo de inversión lo denominan VARG (valor con crecimientos
razonables). Es decir que no se centran solo en empresas con buenas
valoraciones, infravaloradas respecto al valor intrínseco como hacen los
gestores puramente value sino que tratan de que tengan también
crecimientos razonables, sostenibles o catalizadores que lo hagan creíble.
Intenta limitar las posibilidades de caer en trampas de valor. En palabras del
gestor no quieren estar en empresas baratas “porque merecen serlo”.
El universo del que parten es el Russell 3000. Tienen un primer filtro
cuantitativo que varía según los sectores y la capitalización de mercado, pero
que en esencia busca empresas con:
Valoraciones por debajo de la media del sector: PER, precio/FCF
precio/valor en libros, EV/EBITDA, precio/ventas
Crecimiento de beneficios y de cash flows creciendo: Negocios
sólidos, catalizadores como nuevos productos o cambios en la
gestión de las empresas.
Fondos
Evolución frente a índices
Nordea 1 – North American All Cap
Sesgo posiciones estilo y tamaño
13
Tiene una cartera relativamente estable, no son demasiado partidarios
del trading. Esto se traduce en una rotación de cartera bastante baja,
del 35% al 40%.
Se mueve entre 30 y 50 acciones en cartera, ahora mismo tiene 39.
Cuando entra en una posición lo hace con entre el 2 y el 3%, de ahí
puede incrementar hasta el 5% que es el máximo que se impone en
una sola posición. Por capitalización mezcla bastante: hasta el 15%
pequeñas, del 20 al 30% medianas, 55-65% grandes.
¿Cuándo vende una posición? Cuando por valoración se pone cara, si
supera el 5% en cartera , si cambian los fundamentales de la empresa
o cambia la visión sobre el sector
A lo largo de su historia en formato americano ha batido al índice la
mayoría de años. Una excepción fue en los años de la burbuja
puntocom, donde estuvo fuera.
Este año mantiene un importante outperformance respecto índices.
Le ha ayudado mucho estar fuera de Apple durante la caída, aunque
ahora volvió a comprarla. También 3 empresas en cartera fueron
compradas con efecto muy positivo. Aun sin estas circunstancias habría
batido el índice.
Para entrar en value americano, Nordea North American All Cap es la
opción que elegimos en estos momentos.
Fondos
Rentabilidades frente a índices subperíodos
Rentabilidades trailing 3 meses
Nordea 1 – North American All Cap
Información de mercado
15
Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice ÚltimoVar. 1 semana
(%)Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2013 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 9822,7 -1,79 6,27 26,27 20,27
Euribor 12 m 0,55 0,54 0,54 0,63 EE.UU. Dow Jones 15509,2 0,89 1,54 18,36 18,35
3 años 1,98 2,04 2,16 3,73 EE.UU. S&P 500 1752,1 1,09 3,50 24,00 22,85
10 años 4,17 4,26 4,28 5,62 EE.UU. Nasdaq Comp. 3929,0 1,70 4,46 31,57 30,12
30 años 5,02 5,09 5,05 6,35 Europa Euro Stoxx 50 3033,0 -0,01 3,61 22,13 15,06
Reino Unido FT 100 6715,8 1,41 2,51 15,69 13,87
Tipos de Intervención Francia CAC 40 4267,1 -0,44 1,71 25,08 17,19
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 8990,4 1,41 3,75 24,86 18,10
Euro 0,50 0,50 0,50 0,75 Japón Nikkei 225 14088,2 -3,25 -3,64 55,58 35,53
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) -0,31 1,16 8,34 2,51
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) -2,08 -1,70 3,21 -3,12
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) 0,15 0,54 -1,31 -5,33
España 4,17 4,26 4,28 5,62 Brasil Bovespa -1,28 0,76 -5,47 -10,30
Alemania 1,76 1,83 1,82 1,58 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) 0,10 3,29 6,48 3,89
EE.UU. 2,51 2,58 2,63 1,82 Rusia MICEX INDEX -1,83 1,74 4,10 2,07
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2012
Euro/Dólar 1,38 1,37 1,35 1,30 Petróleo Brent 106,57 109,94 108,32 108,49 111,11
Dólar/Yen 97,33 97,72 98,63 80,20 Oro 1342,48 1316,25 1334,48 1712,10 1675,35
Euro/Libra 0,85 0,85 0,84 0,80 Índice CRB Materias Primas 281,50 286,92 285,88 297,74 295,01
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,08 6,10 6,12 6,24
Real Brasileño 2,18 2,17 2,23 2,03
Peso mexicano 12,96 12,86 12,95 12,96
Rublo Ruso 31,80 31,82 32,06 31,34 Datos Actualizados a viernes 25 octubre 2013 a las 15:23
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS
16
Parrilla Semanal de Fondos
Semanal Mensual Trimestral YTD
12/10/2013 19/09/2013 19/07/2013 01/01/2013
18/10/2013 18/10/2013 18/10/2013 18/10/2013
Group/Investment ISIN
Base
Currency Return Return Return Return Return
Max
Drawdown Std Dev
MERCADO MONETARIO EUR
Aviva Corto Plazo B FI ES0170156030 Euro 0,05 0,22 0,64 2,24 2,87 -0,02 0,17
RENTA FIJA CORTO PLAZO
BGF Euro Short Duration Bond E2 EUR LU0093504115 Euro 0,14 0,49 0,63 0,99 1,64 -1,19 1,23
RENTA FIJA GLOBAL
PIMCO GIS Unconstrained Bd E EUR Hdg IE00B5B5L056 Euro 0,17 0,17 -0,34 -2,02 -1,86 -3,76 2,26
RENTA FIJA CORPORATIVA
PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc IE00B11XZ434 Euro 0,54 1,36 0,40 -1,71 -0,40 -6,80 3,79
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro 1,16 1,88 1,80 5,00 6,81 -5,19 6,20
RENTA FIJA EMERGENTE
BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg IE00B2Q4XP59 Euro 1,48 1,80 1,43 -5,54 -3,26 -15,64 9,39
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro 0,47 0,63 1,27 7,83 8,76 -3,57 6,98
RENTA VARIABLE EUROPA
Franklin European Growth N Acc € LU0122612764 Euro 1,56 -0,91 5,59 23,04 27,64 -7,60 12,57
RENTA VARIABLE EEUU
Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND LU0347184409 US Dollar 2,54 1,98 5,94 22,15 19,20 -6,16 13,68
RENTA VARIABLE GLOBAL
BNY Mellon Lg-Trm Global Eq A EUR Acc IE00B29M2H10 Euro 1,46 -0,04 2,10 10,85 12,74 -10,52 11,81
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro 2,06 2,63 -0,19 -2,59 -0,46 -19,74 16,02
RENTA VARIABLE JAPON
Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg LU0236738190 Euro 0,49 1,68 -1,80 36,97 51,48 -18,39 28,29
COMMODITIES
GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR LU0397155978 Euro 0,15 -0,61 -0,02 -9,00 -13,47 -16,31 13,62
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Dexia Long Short Credit C FR0010760694 Euro 0,09 0,31 0,59 1,11 1,85 -0,46 0,46
MARKET NEUTRAL
BSF European Absolute Return E2 EUR LU0414665884 Euro 0,38 0,17 -0,82 2,02 2,46 -2,11 3,60
18/10/2013
19/10/2012
12 Meses
17
Calendario Macroeconómico
Lunes 28
OctubreZona Dato Estimado Anterior
11:00 Italia Confianza Empresarial Italiana 97,1 96,6
13:00 Reino Unido Encuesta sobre comercios de distribución CBI - Confirmados 34
15:15 EE UU Producción industrial (Mensualmente) 0,40% 0,40%
15:15 EE UU Tasa de capacidad de utilización 78,00% 77,80%
16:00 EE UU Venta de viviendas pendientes (Mensualmente) -0,50% -1,60%
16:30 EE UU Índice de Negocios de Dallas Fed Mfg 12,8
Martes 29
OctubreZona Dato Estimado Anterior
9:00 Alemania GfK Clima del Consumidor Alemán 7,1
9:45 Francia Confianza del Consumidor Francés 86 85
10:00 España Ventas minoristas Españolas (Anual) -0,60% -4,50%
11:30 Reino Unido Concesión de hipotecas 62K
11:30 Reino Unido Crédito al Consumidor del BOE 0,60B
11:30 Reino Unido Masa monetaria M4 (Mensualmente) 0,70%
11:30 Reino Unido Préstamos para Hipotecas 1,00B
14:30 EE UU Índice de precios de producción (Anual) 0,60% 1,40%
14:30 EE UU Índice de precios de producción (Mensualmente) 0,20% 0,30%
14:30 EE UU Índice de precios de producción subyacente (Anual) 1,20% 1,10%
14:30 EE UU Índice de precios de producción subyacente (Mensualmente) 0,10%
14:30 EE UU Ventas minoristas (Mensualmente) 0,10% 0,20%
14:30 EE UU Ventas minoristas subyacentes (Mensualmente) 0,40% 0,10%
14:55 EE UU El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) -1,50%
14:55 EE UU Libro Rojo (Redbook) (Anual) 2,90%
15:00 EE UU Índice de Precio de vivienda S&P/Case-Shiller (Anual) 12,40% 12,40%
15:00 EE UU Índice de Precios de Vivienda (IPV) S&P/CS Composite-20
(Mensualmente)
0,90% 1,80%
16:00 EE UU Confianza del Consumidor 76,5 79,7
16:00 EE UU Inventarios de negocios (Mensualmente) 0,30% 0,40%
18
Calendario Macroeconómico II
Miércoles
30 OctubreZona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Producción industrial (Mensualmente) -0,40% -0,90%
1:50 Japón Producción Industrial Pronóstico 1 (Mensualmente) 0,20%
1:50 Japón Producción Industrial Pronóstico 2 (Mensualmente) 1,70%
10:55 Zona EUR Cambio en el desempleo 5K 25K
10:55 Alemania Tasa de desempleo en Alemania 6,90% 6,90%
12:00 Zona EUR Clima empresarial -0,2 -0,2
12:00 Zona EUR Confianza del Consumidor -15 -14,9
12:00 Zona EUR Encuestas a Negocios y a Consumidores 97,5 96,9
12:00 Zona EUR Sentimiento de la Industria -6 -6,7
14:15 EE UU Cambio del empleo no agrícola ADP 150K 166K
14:30 EE UU GDP Indice de precio (trimestralmente) 1,30% 0,60%
14:30 EE UU Índice de Precios al Consumo (Anual) 1,20% 1,50%
14:30 EE UU Índice de Precios al Consumo (Mensualmente) 0,20% 0,10%
14:30 EE UU IPC subyacente (Anual) 1,80% 1,80%
14:30 EE UU IPC subyacente (Mensualmente) 0,20% 0,10%
14:30 EE UU Producto interior bruto (trimestralmente) 2,00% 2,50%
15:00 Alemania IPC Aleman (Mensualmente) 0,10%
15:00 Alemania IPC Aleman (Anual) 1,40% 1,40%
17:30 EE UU IPC de Cleveland (Mensualmente) 0,20%
19
Calendario Macroeconómico III
Jueves 31
OctubreZona Dato Estimado Anterior
1:13 Japón Índice de gestores de compra manufacturero 52,5
2:01 Reino Unido Confianza del consumidor GfK -10
7:00 Japón Inicios de viviendas (Anual) 12,70% 12,00%
7:00 Japón Órdenes de Construcción (Anual) 13,70%
9:00 Reino Unido HPI nacional (Mensualmente) 0,90%
9:00 Alemania GfK Clima del Consumidor Alemán 7,2 7,1
9:45 Francia Gasto de consumo Frances (Mensualmente) 0,50% 0,40%
9:45 Francia PPI Francés (Mensualmente) 0,30%
11:00 España Cuenta Corriente de España 1,63B
11:00 Italia Italia: Tasa mensual de desempleo 12,30% 12,20%
12:00 Italia IPC Italiano (Anual) 1,30% 0,90%
12:00 Italia IPC Italiano (Mensualmente) 0,40% -0,30%
12:00 Zona EUR Tasa de desempleo 12,00% 12,00%
13:00 Italia PPI Italiano (Mensualmente) 0,20%
13:00 Italia PPI Italiano (Anual) -2,10% -2,00%
13:30 Zona EUR Recortes de Empleo Challenger 40,3K
14:30 EE UU Gasto personal (Mensualmente) 0,20% 0,30%
14:30 EE UU Índice de precios subyacente del gasto en consumo personal
(Mensualmente)
0,20% 0,20%
14:30 EE UU Índice del Coste del Empleo (trimestralmente) 0,50%
14:30 EE UU Ingresos personales (Mensualmente) 0,30% 0,40%
15:45 EE UU Índice de gestores de compra de Chicago 55 55,7
Viernes 1
NoviembreZona Dato Estimado Anterior
3:00 China PMI Manufacturero Chino 51,1
3:45 China PMI HSBC Índice de Gestión de Compras Manufacturero Chino 50,9
6:00 EE UU Ventas de Vehiculos Domesticos 15,45M 15,21M
11:28 Reino Unido Índice de gestores de compra manufacturero 56,7
16:00 EE UU Gasto en construcción (Mensualmente)
16:00 EE UU Índice ISM manufacturero 55,5 56,2
16:00 EE UU Precios de ISM manufacturero 56 56,5
20
Resultados
Lunes 28
OctubreCompañía Periodo EPS Estimado
EEUU Merck & Co Inc Q3 2013 0.874
EEUU Seagate Technology PLC Q1 2014 1305
EEUU Apple Inc Q4 2013 7915
España Red Electrica Corp SA Q3 2013 --
España Ferrovial SA Q3 2013 --
España Distribuidora Internacional de Alimentacion SA Q3 2013 0.089
Martes 29
OctubreCompañía Periodo EPS Estimado
EEUU Pfizer Inc Q3 2013 0.558
EEUU Fidelity National Information Services Inc Q3 2013 0.707
EEUU Edison International Q3 2013 1.253
EEUU Electronic Arts Inc Q2 2014 0.122
EEUU Goodyear Tire & Rubber Co/The Q3 2013 0.666
Alemania Linde AG Q3 2013 2.005
Alemania Deutsche Bank AG Q3 2013 0.624
Alemania Deutsche Boerse AG Q3 2013 0.83
España Viscofan SA Q3 2013 0.64
España Endesa SA Q3 2013 --
Miércoles 30
OctubreCompañía Periodo EPS Estimado
EEUU Kraft Foods Group Inc Q3 2013 0.696
EEUU Marriott International Inc/DE Q3 2013 0.448
EEUU Visa Inc Q4 2013 1.853
EEUU Expedia Inc Q3 2013 1.349
EEUU Lincoln National Corp Q3 2013 1.222
EEUU General Motors Co Q3 2013 0.933
Alemania Volkswagen AG Q3 2013 3.91
Francia Sanofi Q3 2013 1.442
España Mediaset Espana Comunicacion SA Q3 2013 -0.01
España Mapfre SA Q3 2013 --
España Abertis Infraestructuras SA Q3 2013 0.42
España Ebro Foods SA Q3 2013 --
Italia Eni SpA Q3 2013 0.298
21
Resultados II
Jueves 31
OctubreCompañía Periodo EPS Estimado
EEUU ConocoPhillips Q3 2013 1.441
EEUU Avon Products Inc Q3 2013 0.188
EEUU Iron Mountain Inc Q3 2013 0.301
EEUU Time Warner Cable Inc Q3 2013 1.639
EEUU Exxon Mobil Corp Q3 2013 1.77
EEUU MasterCard Inc Q3 2013 6.926
EEUU Estee Lauder Cos Inc/The Q1 2014 0.732
EEUU Cardinal Health Inc Q1 2014 0.85
EEUU Invesco Ltd Q3 2013 0.52
EEUU Starbucks Corp Q4 2013 0.595
Alemania Bayer AG Q3 2013 1.222
Alemania Deutsche Lufthansa AG Q3 2013 1.243
Francia BNP Paribas SA Q3 2013 1.044
Francia Total SA Q3 2013 1.249
Francia Technip SA Q3 2013 1.467
España Bolsas y Mercados Espanoles SA Q3 2013 0.4
España Banco Popular Espanol SA Q3 2013 --
España Acerinox SA Q3 2013 --
España Indra Sistemas SA Q3 2013 0.17
Bélgica Anheuser-Busch InBev NV Q3 2013 1.255
Viernes 1
NoviembreCompañía Periodo EPS Estimado
EEUU Washington Post Co/The Q3 2013 1.058
22
Dividendos
Lunes 28
OctubreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
EE UU Clorox Co/The Trimestral Importe Bruto: 0,71 USD
EE UU ADT Corp/The Trimestral Importe Bruto: 0,125 USD
Martes 29
OctubreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
EE UU Bank of America Corp Trimestral Importe Bruto: 0,25556 USD
EE UU NiSource Inc Trimestral Importe Bruto: 0,25 USD
EE UU Morgan Stanley Trimestral Importe Bruto: 0,05 USD
EE UU ConAgra Foods Inc Trimestral Importe Bruto: 0,25 USD
EE UU Texas Instruments Inc Trimestral Importe Bruto: 0,30 USD
EE UU Integrys Energy Group Inc Trimestral Importe Bruto: 0,3167 USD
EE UU Kinder Morgan Inc/DE Trimestral Importe Bruto: 0,41 USD
Miércoles 30
OctubreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
EE UU Bank of America Corp Trimestral Importe Bruto: 0,25556 USD
EE UU Norfolk Southern Corp Trimestral Importe Bruto: 0,52 USD
EE UU Aon PLC Trimestral Importe Bruto: 0,175 USD
EE UU BorgWarner Inc Trimestral Importe Bruto: 0,25 USD
EE UU Pinnacle West Capital Corp Trimestral Importe Bruto: 0,5675 USD
EE UU Hasbro Inc Trimestral Importe Bruto: 0,40 USD
EE UU Zoetis Inc Trimestral Importe Bruto: 0,065 USD
EE UU JPMorgan Chase & Co Trimestral Importe Bruto: 0,340625 USD
EE UU JPMorgan Chase & Co Trimestral Importe Bruto: 0,34375 USD
EE UU CMS Energy Corp Trimestral Importe Bruto: 0,255 USD
EE UU Stanley Black & Decker Inc Trimestral Importe Bruto: 1,1875 USD
EE UU Chesapeake Energy Corp Trimestral Importe Bruto: 1,25 USD
EE UU NRG Energy Inc Trimestral Importe Bruto: 0,12 USD
EE UU Ford Motor Co Trimestral Importe Bruto: 0,10 USD
EE UU Ford Motor Co Trimestral Importe Bruto: 0,10 USD
EE UU Weyerhaeuser Co Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD
EE UU AES Corp/VA Trimestral Importe Bruto: 0,04 USD
EE UU Goodyear Tire & Rubber Co/The Trimestral Importe Bruto: 0,05 USD
EE UU M&T Bank Corp Trimestral Importe Bruto: 12,50 USD
EE UU M&T Bank Corp Trimestral Importe Bruto: 12,50 USD
EE UU Prudential Financial Inc Mensual Importe Bruto: 0,090833 USD
EE UU Ingersoll-Rand PLC Trimestral Importe Bruto: 0,21 USD
EE UU PetSmart Inc Trimestral Importe Bruto: 0,195 USD
EE UU Paychex Inc Trimestral Importe Bruto: 0,35 USD
EE UU People's United Financial Inc Trimestral Importe Bruto: 0,1625 USD
Reino Unido ITV PLC Semestral Importe Bruto: 1,222222 GBp
Reino Unido Fresnillo PLC No especificadoImporte Bruto: 0,248778 USD
23
Dividendos II
Jueves 31
OctubreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
EE UU Noble Energy Inc Trimestral Importe Bruto: 0,14 USD
EE UU ONEOK Inc Trimestral Importe Bruto: 0,38 USD
EE UU Citigroup Inc Trimestral Importe Bruto: 0,01 USD
EE UU Southern Co/The Trimestral Importe Bruto: 0,5075 USD
EE UU Eaton Corp PLC Trimestral Importe Bruto: 0,42 USD
EE UU SanDisk Corp Trimestral Importe Bruto: 0,225 USD
Viernes 1
NoviembreCompañía Periodo EPS Estimado Divisa
EE UU Diamond Offshore Drilling Inc Trimestral Importe Bruto: 0,125 USD
EE UU Diamond Offshore Drilling Inc Trimestral Importe Bruto: 0,75 USD
EE UU Citigroup Inc Trimestral Importe Bruto: 0,507813 USD
EE UU Boston Properties Inc Trimestral Importe Bruto: 0,328125 USD
24
Garantizados en período de comercialización
Garantizados de Renta Fija
Garantizados de Renta Variable
25
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