report. 유가증권... · 2017. 12. 20. · report 강의명 경영분석 담당 교수 변영태...

REPORT

강의명 경영분석

담당 교수 변영태 교수님

이름경영학과

2015721129 조수빈

경영분석과제 - 기업분석

- 목차 -

1. 우수기업

1-1. SK텔레콤

1-2. 현대차

1-3. 이마트

2. 부실기업

2-1. 신한

2-2. 제일제강

2-3. 메가엠디

1-1. SK텔레콤

▶ 기업소개

- 설립일: 1984년 04월 20일

- 상장일: 1989년 11월 07일

- 시가총액: 19조 9,442억 원/ 코스피 14위 (017670)

- 계열: SK

- 발행주식수(보통/우선): 80,754,711주/ 0주

- 대표이사: 박정호

- 업종: J61 통신업

- 신용도: AAA (KIS) / AAA (NICE)

- 주요주주: SK 외 4인, 국민연금, 자사주

- 사업의 내용

▶ 재무분석(업종평균은 2015년 기준)

①유동성비율

- 평가

→ 2015년도의 비율은 업종평균에 비해서 모두 양호한 것을 볼 수 있기 때문에 SK

텔레콤의 단기부채상환능력이 업종평균에 비하여 양호하다고 할 수 있다. 하지만

2016년도의 비율은 전년대비 현금비율을 제외하면 다소 하락 한 점을 볼 수 있다.

SK텔레콤은 금융긴축이나 경기침체 등 위기상황에서의 유동성이 확보되어 있다고

볼 수 있다.

➁레버리지비율

- 평가

→ 부채비율은 2015년도는 업종평균보다 19.16% 낮으므로 기업의 재무위험이

낮은 것을 알 수 있다. 즉, 장기채무상환능력이 매우 양호하다고 할 수 있다.

하지만 2016년도의 비율은 전년대비 8.29%올랐기 때문에 작년에 비하여 재무위험

이 크게 상승하였다는 것을 알 수 있다

→ 부채총자본비율은 업종평균을 구하지는 못하였지만 2016년의 비율이 2.36%

증가하였기에 자본잠식이 되었을 경우 재무위험이 증가를 볼 수 있다.

→ 자기자본비율은 업종평균보다 5.03% 높으므로 총자본에서 자기자본의 비율이

높아 장기채무상환능력이 양호하다는 것을 알 수 있다. 하지만 2016년도의 비율은

전년대비 2.3%감소하였다.

→ 차입금의존도는 업종평균보다 4.16% 낮으므로 이자를 지급하는 부채를 많이

사용하지 않고 있다는 것을 알 수 있다. 그리고 2016년도의 비율은 전년대비

2.78% 낮으므로 전년도보다 이자지급부채를 덜 사용하였다는 것을 알 수 있다.

→ 비유동장기적합률은 100%를 초과하기 때문에 비유동자산에 대한 투자에

단기부채까지 사용되었다는 것을 의미하여 재무위험이 높다고 할 수 있다. 그러나

업종평균보다는 3.13%낮기에 업종에 비하여는 양호하다고 할 수 있다. 2016년도

의 비율은 전년대비 1.39% 증가하여 재무위험은 높다는 것을 알 수 있다.

→ 이자보상비율은 업종평균을 구하지는 못하였지만 전년대비 0.18% 감소하였기에

장기부채상환능력이 감소하였다는 것을 알 수 있다.

→ 전체적으로 SK텔레콤의 레버리지비율을 보면 전체적으로 업종평균보다 장기부

채상환능력이 양호하다는 것을 알 수 있지만 2016년도가 전년대비 장기부채상환능

력이 감소하였다는 것을 알 수 있다.

➂수익성비율

- 평가

→ 총자산순이익률은 업종평균보다 0.93% 높아 기업에 투자된 총자산을 이용하여

이익을 올렸다는 것을 알 수 있으며, 전년대비 2016년도의 비율도 0.19% 상승한

것을 볼 수 있다.

→ 총자산영업이익률은 업종평균을 구하지는 못하였지만 2016년도의 비율은 전년

대비 0.91%감소하였기에 수익성이 감소하였다는 것을 알 수 있다.

→ 자기자본순이익률은 업종평균보다 3.22% 높으므로 소유주가 공급한 자기자본의

수익성이 양호하다는 것을 알 수 있으며 2016년도의 비율도 전년대비 상승한 것을

볼 수 있다.

→ 매출액영업이익률은 업종평균보다 2.93% 높으므로 영업이익마진이 높다는 것을

볼 수 있으나 2016년도의 비율은 전년대비 0.98%낮아 졌기에 회사의 영업비용 통

제력이 약화되었다는 것을 알 수 있다.

→ 매출액세전이익률은 업종평균보다 5.61% 높으므로 세전이익마진이 높다는 것을

볼 수 있으며 전년대비 0.38% 증가하였으므로 세전이익마진이 증가하였다는 것을

알 수 있다.

→ 매출액 순이익률은 업종평균보다 4.11%높아 순이익마진이 높다는 것을 알 수

있고 전년대비 0.86% 증가하였으므로 순이익마진이 증가하였다는 것을 알 수 있

다.

→ 금융비용부담률은 업종평균보다 0.05%낮아 금융비용이 매출액에서 차지하는 비

중은 낮다고 볼 수 있다. 2016년도의 비율도 전년대비 0.04% 감소하였기에 금융

비용이 감소하였다는 것을 알 수 있다.

→ SK텔레콤의 수익성비율은 업종평균보다 전체적으로 높은 것을 볼 수 있으므로

수익성이 좋다고 할 수 있다. 2016년도의 비율은 전년대비 약간 높거나 약간 낮기

에 수익성은 큰 변화는 없다고 볼 수 있다.

➃활동성비율

- 평가

→ 총자산회전율은 업종평균보다 0.1회 낮으므로 과대투자나 비효율적 투자를 하고

있을 가능성이 있다. 2016년도의 비율도 0.04회 감소하였기에 위와 같은 상황의

가능성이 더 크다고 볼 수 있다.

→ 매출채권회전율은 업종평균보다 0.01회 낮기에 매출채권의 현금화 속도가 느려

기업의 유동성에 도움을 주지 못하고 있다고 할 수 있지만 2016년도는 전년대비

매출채권의 현금화 속도가 빨라졌다고 볼 수 있으며, 매출채권회전기간도 -1.97일

감소하였기에 매출채권의 관리가 효율적으로 이루어지고 있는 추세라고 할 수 있

다.

→ 재고자산회전율은 업종평균보다 4.71회 낮기에 판매활동에 비하여 과다한 재고

를 소유하고 있다고 볼 수 있다. 즉, 매출원가로 전환된 것이 적다고 할 수 있다.

재고자산회전기간은 전년대비 0.06일 감소하였기에 재고자산이 신속하게 매출로 전

환되어 재고자산에 운전자본이 적게 투자되고 있다고 볼 수 있다.

→ 매입채무회전율은 업종평균보다 42.11회 높으므로 매입채무의 지급이 빠르다는

것을 알 수 있다. 하지만 2016년도의 비율을 보면 전년대비 매입채무의 지급이 매

우 느려졌다는 것을 알 수 있다. 매입채무회전기간은 1.37일 증가하였기에 전년대

비 거래처가 제공한 신용조건을 충분히 활용하고 있거나 자금사정악화로 대금결제

가 지연되고 있다고 볼 수 있다.

→ 현금전환기간은 감소하였기에 유동성이 개선되었다는 것을 알 수 있다.

→ 비유동자산회전율은 업종편군보다 0.17회 낮기에 투자자산이나 유형자산에 과대

한 투자가 이루어졌거나 이들 중 수익창출에 기여하지 못한 자산이 있다고 볼 수

있다. 2016년도는 전년대비 변화가 없다.

→ 유형자산회전율은 업종평균보다 0.04회 높기에 설비자산규모가 적정하고 효율적

이라고 볼 수 있으며 2016년도는 0.01회 증가하여 비슷한 추세라고 볼 수 있다.

➄성장성비율

- 평가

→ 총자산증가율은 업종평균보다 2.16% 높으므로 기업규모의 전체적인 성장속도가

양호하다고 볼 수 있으며, 전년대비 7.21% 증가한 것으로 보아 추세가 이어진 것

을 볼 수 있다.

→ 자기자본증가율은 업종평균보다 3.1% 낮으므로 내부유보 또는 유상증자를 통한

자기자본이 감소하였다고 볼 수 있다. 하지만 전년대비 4%증가 하여 자기자본이

다시 증가 한 것을 알 수 있다.

→ 매출액 증가율은 업종평균보다 1.35% 높으므로 기업의 외형적 신장세가 양호하

다는 것을 알 수 있으며, 전년대비 더 양호해진 것을 알 수 있다.

➅주식분석비율

- 평가

→ 주가이익비율은 전년대비 0.67% 감소하였기에 주식이 저평가 되었다는 것을 알

수 있다.

→ 주가순자산비율은 전년대비 0.01% 감소하였기에 장부상에서 평가된 소유주지분

의 가치가 주식시장에서 낮게 평가 되었다.

▶ 지수법

→ 가중치가 100을 기준으로 하여 월의 지수법의 평점은 업종평균보다 0.95배 낮

지만 트랜드의 지수법은 업종평균보다 1.27배 높다고 볼 수 있다.

▶ Z‘ -SCORE MODEL

→ SK텔레콤은 재무비율을 전체적으로 안정적이고 우수한 기업이지만 위의 모델을

사용하였을 때는 판정보류로 분류 된다고 한다.

1-2. 현대차

▶ 기업소개

- 설립일: 1967년 12월 29일

- 상장일: 1974년 06월 28일 (005380)

- 시가총액: 36조 4,558억 원 / 순위: 코스피 3위

- 계열: 현대자동차

- 발행주식수(보통/우선): 220,276,479주/ 65,202,146주

- 대표이사: 정몽구, 윤갑한, 이원희 (각자 대표이사)

- 업종: C30 자동차 및 트레일러

- 신용도: AAA (KIS) / AAA (NICE) / AAA (KR)

- 주요주주: 현대모비스 외 5인, 국민연금, 자사주

- 사업의 개요

당사와 연결종속회사(이하 연결실체)는 자동차와 자동차부품의 제조 및 판매, 차량정비

등의 사업을 운영하는 차량부문과 차량할부금융 및 결제대행업무 등의 사업을 운영하는

금융부문 및 철도차량 제작 등의 사업을 운영하는 기타부문으로 구성.

각 부문별 매출비중은 차량부문이 약 78%, 금융부문이 약 15%, 기타부문이 약 7%임.


①유동성비율

- 평가

→ 2015년도의 유동성비율은 업종평균에 비해서 현금비율을 제외하면 좋지 않은

것을 알 수 있다. 그렇기 때문에 현대차의 단기부채상환능력은 양호하지 않다고 볼

수 있다. 하지만 현금비율은 업종평균보다 높기 때문에 금융긴축이나 경기침체 등

위기상황에서의 유동성은 매우 양호함을 알 수 있다. 하지만 2016년도의 비율은

전년대비 매출액유동부채비율을 제외하면 소폭 상승하였기에 단기부채상환능력이

양호해졌다고 볼 수 있다.


- 평가

→ 부채비율은 업종평균보다 높기 때문에 기업의 재무위험이 높고 존속능력이 약화

되어 장기부채상환능력이 양호하지 않은 점을 알 수 있다. 2016년도도 소폭 감소

하였으나 큰 변화는 없으며, 부채총자본비율은 변화가 없다.

→ 자기자본비율은 업종평균보다 14.69% 낮으므로 총자본에서 자기자본이 차지하

는 비율이 낮은 것을 알 수 있다. 2016년도에는 소폭 증가 하였으나 큰 변화는 없

다.

→ 차입금의존도는 업종평균보다 20.59% 높으므로 이자지급부채를 다른 기업보다

많이 사용하고 있음을 알 수 있으며, 2016년도에는 더 증가하였다,

→ 비유동장기적합률은 100% 이내이기 때문에 비유동자산에 대한 투자가 잘 이루

어졌음을 알 수 있으며 업종평균보다 9.01% 낮으므로 다른 기업보다 양호한 점을

알 수 있으며 2016년도에는 추세가 더 좋아졌음을 볼 수 있다.

→ 이자보상비율은 2016년도가 전년대비 1.25% 낮아 졌기 때문에 장기부채상환능

력이 감소하였음을 알 수 있다.

→ 전체적으로 판별하였을 때 현대차의 장기부채상환능력은 업종평균보다는 양호하

지 않은 점을 알 수 있으며 2016년도는 전년대비 큰 변화가 없음을 알 수 있다.

➂수익성비율

- 평가

→ 총자산수익률은 업종평균보다 1.53% 낮으므로 총자산을 다른 기업에 비하여 총

자산을 이용하여 이익을 덜 올렸음을 볼 수 있으며 2016년도의 비율은 더 감소했

음을 알 수 있다.

→ 총자산영업이익률도 전년대비 감소하였기에 이익이 감소하였음을 알 수 있다.

→ 자기자본순이익률은 업종평균보다 0.37% 높으므로 다른 기업보다는 소유주가

공급한 자기자본으로 수익성을 더 냈다고 할 수 있다. 하지만 2016년도는 전년대

비 감소하였으므로 자기자본을 이용한 수익성이 감소하였음을 알 수 있다.

→ 매출총이익률은 전년대비 0.96% 감소하였으므로 총이익마진이 감소하였음을 알

수 있다.

→ 매출액영업이익률은 업종평균보다는 1.67% 높으므로 영업이익마진은 양호하다

고 볼 수 있으나 2016년도는 전년대비 감소하였음을 알 수 있다.

→ 매출액세전이익률은 업종평균보다 2.37% 높으므로 세전이익마진은 양호하다고

볼 수 있으나 2016년도는 전년대비 소폭 감소하였다.

→ 매출액순이익률은 업종평균보다 1.53% 높으므로 순이익마진은 양호하다고 할

수 있으나 2016년도는 전년대비 소폭 감소하였다.

→ 금융비용부담률은 업종평균보다 0.33%낮으므로 금융비용이 매출액에서 차지하

는 비중은 낮으나 2016년도는 전년대비 소폭 증가하였다.

➃활동성비율

- 평가

→ 총자산회전율은 업종평균보다 0.47회 낮으므로 과대투자나 비효율적투자를 하고

있으며 2016년도는 전년대비 소폭 감소하였음을 알 수 있다.

→ 매출채권회전율은 업종평균보다 16.55회 높으므로 매출채권의 현금화 속도가

매우 양호하여 유동성개선에 도움을 줄 수 있음을 알 수 있지만 2016년도는 전년

대비 감소하였다. 그렇기에 매출채권회전기간이 더 길어져 매출채권의 관리가 효율

적이지 못함을 알 수 있다.

→ 재고자산회전율은 업종평균보다 5.33회 낮으므로 판매활동에 비하여 과다한 재

고를 소유하고 있음을 볼 수 있으며 2016년도의 상황이 더 안 좋아진 것을 알 수

있다. 재고자산회전기간은 2016년도가 전년대비 5.45일 증가하였기에 재고자산이

매출로 전환되는데 많은 시간이 걸리는 것을 알 수 있다.

→ 매입채무회전율은 업종평균보다 4.13회 높으므로 매입채무의 지급이 다른 기업

에 비하여 빠르다는 것을 알 수 있다. 2016년도는 전년대비 더 상황이 좋아졌다.

매입채무회전기간도 소폭 감소하였기에 자금사정악화로 대금결제가 지연되었다고

볼 수 있다.

→ 현금전환기간은 2016년도의 비율이 전년대비 7.2일 증가하였으므로 유동성이

양호하지 않음을 알 수 있다.

→ 비유동자산회전율은 업종평균보다 0.76회 낮으므로 투자자산이 유형자산에 과대

한 투자가 이루어진것을 알 수 있다. 2016년도는 전년대비 소폭 감소하였다..

→ 유형자산회전율은 업종평균보다 0.4회 높으므로 설비자산규모의 적정여부와 효

율적 이용정도는 양호하지만 2016년도는 전년대비 감소한 것을 볼 수 있다.

➄성장성비율

- 평가

→ 총자산증가율은 업종평균보다 3.82% 높으므로 기업규모의 전체적인 성장속도는

양호하였지만 2016년도는 전년대비 상황이 안 좋아졌음을 알 수 있다.

→ 자기자본증가율은 업종평균보다 1.81% 낮으므로 내부유보 또는 유상증자 등을

통한 자기자본 증가율이 조금 양호하지 못한 것을 알 수 있지만 2016년도는 전년

대비 증가하였다.

→ 매출액증가율은 업종평균보다 1.87% 낮으므로 외형적 신장세가 좋지 않음을 알

수 있다. 거기다가 2016년도도 전년대비 감소하였다.


- 평가

→ 주식분석비율은 주가이익비율을 제외하고는 2016년도의 비율은 전년대비 저평

가 된 것을 알 수 있다.

▶ 지수법

→ 가중치가 100을 기준으로 하여 월의 지수법의 평점은 업종평균보다 1.19배 높

으며 트랜드의 지수법은 업종평균보다 1.06배 높다고 볼 수 있다.


→ 코스피 3위를 차지하고 시가총액도 높지만 2015년도의 비율이 크게 좋지 않아

Z’모델이 부실기업으로 나타났다. 하지만 이 모델은 외국의 모델인 것을 감안해야

한다.

1-3. 이마트

▶ 기업소개

- 설립일: 1911년 05월 03일

- 상장일: 1911년 06월 10일 (139480)

- 시가총액: 6조 6,763억 원 / 코스피 46위

- 계열: 신세계

- 발행주식수(보통/우선): 27,875,819주/ 주

- 대표이사: 김해성, 이갑수 (각자대표)

- 업종: G471 종합소매업

- 신용도: AA+ (KIS) / AA+ (NICE) / AA+ (KR)

- 주요주주: 이명희 외 5인, 국민연금, 자사주

- 사업의 개요

1993년 이마트 창동점으로 처음 시작된 대형마트는 일상 소비의 필수적인 쇼핑공간으로

성장한 대표적인 유통업

경기 불황 지속에 따른 내수경기 침체, 편의점, 온라인 등의 소비채널 다각화, 정부 규제

강화 및 대형마트 시장 포화로 인하여 신규 출점이 제한되는 등 어려운 영업환경 속에서

도 영업 활성화를 위한 다양한 노력으로 2016년 매출액은 전년 동기 대비 4.3% 상승한

11조 6,312억 원을 시현함


①유동성비율

- 평가

→ 유동성비율은 업종평균보다는 전체적으로 양호하지 않은 것을 볼 수 있기에 단

기채무상환능력이 양호하지 않다고 볼 수 있습니다. 하지만 2016년도는 전년대비

상환능력이 많이 양호해진 것을 볼 수 있습니다.


- 평가

→ 부채비율은 업종평균보다 18.04% 높은 것을 볼 수 있습니다. 그렇기에 장기채

무상환능력이 양호하지 않다고 볼 수 있지만 2016년도는 전년대비 양호해진 것을

볼 수 있습니다.

→ 부채총자본비율은 전년대비 소폭 상승하였는데 그 수치가 총자본의 절반이 부채

로 조달되는 것을 의미합니다.

→ 자기자본비율은 업종평균보다 2.23% 낮으므로 총자본 중 자기자본의 비율이 업

종보다 낮은 것을 알 수 있습니다. 2016년도는 전년대비 소폭 감소한 것을 볼 수

있습니다.

→ 차입금의존도가 업종평균보다 6.52% 높으므로 이자지급부채를 업종평균보다 많

이 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그리고 2016년도는 전년대비 이자지급부채를

덜 사용한 것을 알 수 있습니다.

→ 비유동장기적합률은 업종평균보다 높고 100%를 초과하기 때문에 비유동자산에

대한 투자에 단기부채까지 사용되었다는 것을 알 수 있습니다.

→이자보상비율은 전년대비 소폭 감소하였기에 존속능력이 약화 된 것을 알 수 있

습니다.

➂수익성비율

- 평가

→ 총자산순이익률은 업종평균보다 0.75% 높기에 기업에 투자된 총자산을 이용하

여 이익을 잘 올렸다고 볼 수 있지만 2016년도는 전년대비 소폭 감소하였습니다.

→ 총자산영업이익률은 소폭 증가하였기에 수익성이 올랐다고 할 수 있습니다.

→ 자기자본순이익률은 업종평균보다 2.07% 높기에 소유주가 공급한 자기자본으로

수익을 잘 냈다고 할 수 있지만 2016년도는 전년대비 감소하였습니다.

→ 매출총이익률은 0.28/% 증가하였으므로 총이익마진이 증가 한 것을 알 수 있습

니다.

→ 매출액영업이익률은 업종평균보다 1.55% 낮으므로 영업이익마진이 다른 기업보

다 낮은 것을 알 수 있고, 2016년도는 전년대비 소폭 상승하였습니다.

→ 매출액세전이익률은 업종평균보다 0.56% 높으므로 세전이익마진이 양호하지만

2016년도는 전년대비 감소하였습니다.

→ 매출액순이익률은 업종평균보다 0.18% 높으므로 순이익마진이 양호하지만

2016년도는 전년대비 감소하였습니다.

→ 금융비용부담률은 업종평균보다 0.37% 높으므로 금융비용을 좀 사용한다고 볼

수 있지만 2016년도는 전년대비 금융비용사용량이 감소한 것을 알 수 있습니다.

➃활동성비율

- 평가

→ 총자산회전율은 업종평균보다 0.18회 높으므로 유동자산과 비유동자산이 효율적

으로 이용되고 있으며 2016년도는 전년대비 소폭 증가 하였습니다.

→ 매출채권회전율은 업종평균보다 35.51회 높으므로 현금화 속도가 빨라 기업의

유동성에 도움을 주고 있습니다. 하지만 2016년도는 전년대비 9.59회 감소하였기

에 유동성이 안 좋아진 것을 알 수 있습니다. 매출채권회전기간은 전년대비 0.92일

증가하였기에 매출채권의 관리가 효율적이지 않은 것을 알 수 있습니다.

→ 재고자산회전율은 업종평균보다 4.15회 높으므로 적은 재고자산으로 판매활동을

효율적으로 수행하고 있습니다. 하지만 2016년도는 감소하였습니다. 재고자산회전

기간은 증가하였기에 재고자산이 매출로 전환되는 데 많은 시일이 걸린다는 것을

알 수 있습니다.

→ 매입채무회전율은 업종평균보다 7.29회 높으므로 업종평균보다 매입채무의 지급

이 다른 기업에 비하여 빠르며 회전기간은 전년대비 소폭 하락하였기에 양호해진

것을 알 수 있습니다.

→ 현금전환기간은 증가하였기에 유동성이 좋지 않다고 볼 수 있습니다.

→ 비유동자산회전율은 업종평균보다 0.14회 높기에 비유동자산을 효율적으로 사용

하고 있으며 전년대비 상승하였기에 상황이 더 양호해진 것을 알 수 있습니다.

→ 유형자산회전율은 업종평균보다 0.18회 낮으므로 설비자산의 과다여부를 검토해

보아야 하지만 전년대비 상황은 양호해졌습니다.

➄성장성비율

- 평가

→ 성장성 비율은 전체적으로 업종평균에 비하여 낮지만 2016년도는 전년대비 전

체적으로 상승하였기에 성장속도와 자기자본 그리고 외형적 신장세가 양호해진 것

을 알 수 있습니다.


- 평가

→ 전체적으로 2016년도는 전년대비 주가이익비율을 제외하고 소폭 감소 하였기에

주가가 저평가되었다는 것을 알 수 있습니다.

▶ 지수법




→ 이마트는 수익성이 올해 높아지고 코스피에서도 낮은 순위가 아니지만 판정보류

라는 판정이 나왔다. 하지만 이는 외국기업의 모델인 것을 감안해야 한다.

1-1. 신한

▶ 기업소개

- 설립일: 1968년 02월 28일

- 상장일: 1978년 07월 28일 (005450)

- 시가총액: 583억 원 / 순위: 코스피 797위

- 계열: 에스엔드케이월드코리아

- 발행주식수(보통/우선): 7,022,839주/ 0주

- 대표이사: 김춘환

- 업종: F 건설업

- 신용도: B- (KIS) / B- (NICE) /

- 주요주주: 에스엔드케이월드코리아

- 사업부문


①유동성비율

- 평가

→ 유동성비율은 업종평균보다 전체적으로 매우 낮으므로 이 기업의 단기부채상환

능력은 양호하지 않은 것을 알 수 있습니다. 하지만 2016년도는 전년대비 크게 상

승하여 단기부채상환능력이 양호해진 것을 볼 수 있습니다.


- 평가

→ 부채비율은 업종평균보다 29.98% 낮으므로 장기부채상환능력이 양호하다고 할

수 있다. 하지만 2016년도는 전년대비 68.31% 증가하였기에 장기부채상환능력이

나빠졌다고 할 수 있다.

→ 부채총자본비율은 2016년도가 전년대비 11.23% 증가하였기에 장기부채상환능

력이 나빠진 것을 알 수 있다.

→ 자기자본비율은 업종평균보다 5.7% 높으므로 총자본 대비 자기자본이 많은 것

을 알 수 있다. 하지만 2016년도는 전년대비 11.23% 감소하였기에 자기자본의 비

율이 줄어들었다는 것을 알 수 있다.

→ 차입금의존도는 업종평균보다 25.79% 낮으므로 이자지급부채를 덜 사용한다고

할 수 있다. 하지만 2016년도는 전년대비 11.41% 증가하였으므로 이자지급부채

사용량이 늘어난 것을 알 수 있다.

→ 비유동장기적합률은 업종평균보다 34.84% 높으므로 비유동자산에 대한 투자가

효율적이지 않은 것을 알 수 있다. 하지만 100% 이내이기 때문에 자기자본과 비유

동부채의 범위 이내로 이루어져있다는 것을 알 수 있다. 2016년도는 전년대비

41.07% 감소하였기에 비유동자산을 효율적으로 투자 한 것을 알 수 있다.

→ 이자보상비율은 더 낮아졌기에 존속능력이 약한 것을 알 수 있다.

➂수익성비율

- 평가

→ 총자산순이익률은 업종평균보다 2.3% 낮으므로 기업에 투자된 총자산을 이용한

이익이 작다는 것을 알 수 있다. 거기다가 2016년도는 전년대비 10.09%나 감소한

것을 볼 수 있다.

→ 총자산영업이익률은 전년보다 4.51% 낮아졌기 때문에 총자산대비 영업이익이

줄어든 것을 알 수 있다.

→ 자기자본순이익률은 업종평균보다 4.89% 낮으므로 소유주가 공급한 자기자본으

로 수익을 잘 내지 못 했다는 것을 알 수 있고, 2016년도는 전년대비 더 크게 감

소 한 것을 볼 수 있다.

→ 매출총이익률은 33.85% 감소하였기에 총이익마진이 크게 감소한 것을 알 수 있

다.

→ 매출액영업이익률, 매출액세전이익률, 매출액순이익률 모두 업종평균보다도 크

게 낮아 이익마진이 굉장히 안 좋은 것을 알 수 있으며 2016년도는 전년대비 상황

이 더 크게 안 좋아 진 것을 알 수 있다.

→ 금융비용부담률은 업종평균보다 31.62% 높으므로 매출액에서 금융비용이 나가

는 비중이 큰 것을 알 수 있다. 2016년도는 전년대비 17.83% 증가하였으므로 금

융비용이 더 늘어 난 것을 알 수 있다.

➃활동성비율

- 평가

→ 총자산회전율은 업종평균보다 1.01회 낮으므로 과대투자나 비효율투자를 하고

있으며 2016년도는 전년대비 변화가 없다.

→ 매출채권회전율은 업종평균보다 5.08회 낮으므로 매출채권의 현금화 속도가 느

려 유동성에 악영향을 미치고 있는 것을 알 수 있다. 2016년도는 전년대비 소폭

감소했으며, 매출채권회전기간은 크게 증가하였기에 매출채권의 관리가 효율적이지

않은 것을 알 수 있다.

→ 재고자산회전율은 업종평균보다 0.66회 낮으므로 판매활동에 비하여 재고자산이

많은 것을 알 수 있으며, 2016년도는 전년대비 소폭 감소했으며 재고자산회전기간

은 549.63일 늘어나서 재고자산이 매출로 전환되는데 많은 시일이 걸리고 있다는

것을 알 수 있다.

→ 매입채무회전율은 업종평균보다 6.76회 낮으므로 매입채무의 지급이 다른 기업

에 비해 느린 것을 알 수 있으며, 2016년도는 전년대비 14.41일 증가하였기에 자

금사정악화로 대금결제가 계속 지연되고 있음을 알 수 있다.

→ 현금전환기간은 크게 증가한 것을 볼 수 있기 때문에 유동성이 안 좋은 것을 알

수 있다.

→ 비유동자산회전율은 업종평균보다 2.92회 낮으므로 투자자산이 유형자산에 과대

한 투자가 이루어졌을수도 있다는 것을 알 수 있으며, 2016년도는 전년대비 소폭

감소 한 것을 볼 수 있다.

→ 유형자산회전율은 업종평균보다 7.13회 낮으므로 설비자산규모가 적정하지 않거

나 효율적으로 이용하지 않고 있다는 것을 알 수 있고 2016년도는 전년대비 소폭

상승하였다.

➄성장성비율

- 평가

→ 전체적으로 업종평균보다는 성장성비율이 좋지 않다는 것을 알 수 있다. 경영성

과와 기업규모가 크게 상승하지 못 한 것을 알 수 있다. 하지만 2016년도는 전년

대비 증가 한 것으로 보아 조금 상황이 나아졌다고 할 수 있다.


- 평가

→ 주식의 평가가 2016년도는 전년대비 좋아진 것을 알 수 있다.

▶ 지수법


으며 트랜드의 지수법은 업종평균보다 0.38배 낮다고 볼 수 있다.


→ 신한은 전체적으로 올해의 상황이 좋지 않고 업종평균에 대비하여도 좋지 않았

다. 모델의 결과도 부실판정으로 나왔는데 이는 외국기업의 모델인 것을 감안해야

한다.

2-2. 제일제강

▶ 기업소개

- 설립일: 1964년 07월 18일

- 상장일: 1994년 10월 7일

- 시가총액: 387억 원/ 코스닥 1089위 (005450)

- 발행주식수(보통/우선): 26,032,185주/ 0주

- 대표이사: 김홍택

- 업종: C24 금속

- 신용도: 없음

- 주요주주: 최준석

- 영업개황

2008년 하반기 미국의 신용위기 여파가 실물경기로 확산된 이후 현재까지 전 세계적인

철강경기 침체가 계속됨에 따라 전 세계 철강업체들은 원가절감이나 제품 MIX 최적화 등

다양한 생존 전략을 추구하여, 이에 대응하고 있는 상황.

당사는 철강 경기 침체에 대응하기 위하여 단일제품(이형철근)생산의 한계를 극복하고, 수

익성 개선을 위하여 2010년 5월부터 2012년 9월까지 신규생산 시설에 450억을 투자하여

선재, Bar In Coil 등을 생산하여 판매하고 있음.

또한 2013년 이전 철근 및 선재 제조의 주 원재료(SLAB 등)를 일본, 러시아, 중국 등에서

수입하여 제조하였으나, 2013년 이후 원재료를 수입위주의 구매에서 탈피 국내 생산업체로

부터 구매하는 등 구매형태를 다양화하여 원재료 수입에 따른 구매가격변동 및 환율변동에

따른 불확실성 위험을 회피하고, 안정적인 제품 생산 및 생산원가 절감에 많은 노력을 기울

이고 있음.


①유동성비율

- 평가

→ 유동비율과 당좌비율은 업종평균보다 크게 낮은 것을 볼 수 있다. 제일제강의

단기부채상환능력이 좋지 않다는 것을 알 수 있는 것이다. 하지만 2016년도는 전

년대비 증가하였기에 단기채무상환능력이 양호해 졌다. 현금비율은 업종평균보다

높으므로 위기상황에서의 유동성은 좋은 것을 알 수 있다. 전년대비 2016년은 현

금비율과 매출액유동부채비율이 증가한 것으로 보아 유동성은 개선이 되었다고 볼

수 있다.


- 평가

→ 부채비율은 업종평균보다 높은 것을 볼 수 있기 때문에 재무위험이 높고 존속능

력이 약하다는 것을 알 수 있다. 하지만 2016년도는 전년대비 크게 감소하여 장기

부채상환능력이 양호해졌다고 볼 수 있다.

→ 부채총자본비율은 전년대비12.11% 감소하였기에 위의 부채비율과 같이 장기부

채상환능력이 양호해진 것을 알 수 있다.

→ 자기자본비율은 업종평균보다 11.19% 낮으므로 자기자본의 비중이 낮은 것을

알 수 있다. 하지만 2016년도는 전년대비 12.11% 증가한 것을 볼 수 있다.

→ 차입금의존도는 업종평균보다 13.76% 높으므로 이자지금부채를 많이 사용하고

있는 것을 알 수 있지만 2016년도 사용을 감소한 것을 알 수 있다.

→ 비유동장기적합률은 업종평균보다 27.78%높으며 100%를 초과하기 때문에 비

유동자산에 대한 투자에 단기부채까지 사용된 것을 알 수 있다. 2016년도는

16.71%감소하긴 했지만 아직 100%를 초과한 상태인 것을 볼 수 있다.

→ 이자보상비율은 전년대비 증가하였기에 존속능력이 강해져 장기부채상환능력이

증가한 것을 알 수 있다.

➂수익성비율

- 평가

→ 총자산수익률과 총자산영업이익률이 업종평균보다 낮은 것을 볼 수 있는데 이는

기업에 투자된 총자산을 이용하여 이익을 잘 내지 못 한 것을 알 수 있다. 2016년

도는 전년대비 증가한 것을 볼 수 있기에 수익성이 좋아진 것을 알 수 있다.

→ 자기자본순이익률은 업종평균보다 15.3% 낮으므로 주주가 공급한 자기자본으로

수익성을 내지 못한 것을 알 수 있다. 하지만 2016년도는 전년대비 10.47% 증가

하여 상황이 양호해진 것을 알 수 있다.

→ 매출총이익률, 매출액영업이익률, 매출액세전이익률, 매출액순이익률 모두 업종

평균보다 크게 낮은 것을 알 수 있어 마진을 잘 내지 못하고 있는 것을 알 수 있

다. 하지만 2016년도는 전년대비 전체적으로 증가하였기에 마진이 높아진 것을 알

수 있다.

→ 금융비용부담률은 업종평균보다 2.09% 높으므로 금융비용을 많이 사용한다는

것을 알 수 있으나 2016년도는 소폭 감소하였다.

➃활동성비율

- 평가

→ 총자산회전율은 업종평균보다 0.33% 낮으므로 비효율투자를 하고 있을 수도 있

다는 것을 알 수 있고 2016년도 소폭 감소하였다.

→ 매출채권회전율은 업종평균보다 1.37% 높으므로 현금화 속도가 빨라 유동성에

도움을 주고 있으나 2016년도는 전년대비 1.32회 감소하였고 매출채권회전기간은

8.57일 증가하였기에 매출채권의 관리가 효율적이지 않은 것을 알 수 있다.

→ 재고자산회전율은 업종평균보다 2.55회 낮으므로 판매활동에 비해 과다한 재고

를 소유한 것을 알 수 있다. 2016년도는 전년보다 증가하여 효율적으로 재고자산

을 판매하고 있으며 재고자산회전기간은 40.92일 감소하였기에 재고자산이 신속히

매출로 전환되고 있다는 것을 알 수 있다.

→ 매입채무회전율은 업종평균보다 8.94회 높으므로 매입채무 지급이 다른 기업에

비해 빠른 것을 알 수 있으며 2016년도는 전년대비 16.85회 높아졌기에 상황이 더

좋아진 것을 알 수 있다. 매입채무회전기간은 7.21일 감소하였기에 매입채무를 빠

르게 지급하고 있는 것을 알 수 있다.

→ 현금전환기간은 업종평균보다 25.17일 감소하였으므로 유동성이 약화되었다.

→ 비유동자산회전율은 업종평균보다 0.57회 작으므로 투자자산이나 유형자산에

대한 과대한 투자가 있었을 수도 있으며 2016년도는 조금 더 감소하였다.

→ 유형자산회전율은 업종평균보다 0.99회 낮으므로 설비자산의 과다여부를 검토

해야한다. 2016년도는 소폭 감소하였다.

➄성장성비율

- 평가

→ 전체적으로 업종평균보다는 성장성이 높은 편이며 그 중에서도 매출액증가율이

상당한 차이가 나는 편이기 때문에 외형적으로 양호한 것을 알 수 있다. 하지만

2016년도는 전년대비 전체적으로 감소한 것을 볼 수 있다.


- 평가

→ 2016년도의 주가가 전년대비 저평가 된 것을 볼 수 있다.

▶ 지수법


으며 트랜드의 지수법은 업종평균보다 0.95배 낮다고 볼 수 있다.


→ 제일제강은 코스닥 순위도 낮고 전체적으로 좋지 않은 상황을 볼 수 있었는데

결과도 부실기업이라고 판정이 되었다. 하지만 이는 외국 모델인 것을 감안하여야

한다.

2-3. 메가엠디

▶ 기업소개

- 설립일: 2004년 01월 16일

- 상장일: 2015년 12월 18일

- 시가총액: 1008억 원/ 코스닥 583위 (133750)

- 발행주식수(보통/우선): 22,368,593주/ 0주

- 계열: 메가스터디

- 대표이사: 임수아

- 업종: P 교육서비스업

- 신용도: 없음

- 주요주주: 메가스터디 외 9인, 자사주

- 주요제품

당사는 온라인, 오프라인을 통해 성인을 대상으로 교육 사업을 영위하고 있으며, 사업부

문은 크게 M/DEET, PEET, LEET 강의 및 교재판매 등으로 구분 지을 수 있으며, 사업부문

별 매출은 용역 제공과 상품의 판매로 구분.

용역은 온라인강의, 학원 강의로 구분되고, 상품은 교재 판매가 해당. 기타에는 메가CST

에서 운영하는 경찰 및 검찰공무원 강의, 모의고사 매출 등이 포함되어 있음.


①유동성비율

- 평가

→ 업종평균보다 전체적으로 높은 것을 볼 수 있는데 이는 단기부채상환능력이 양

호한 것을 알 수 있다. 하지만 전체적으로 2016년도는 전년보다 크게 감소하였다.


- 평가

→ 부채비율은 업종평균보다 118.36% 낮은 것을 볼 수 있는데 이는 장기부채상환

능력이 양호하다는 것을 알 수 있다. 2016년도는 전년보다 조금 증가하였다.

→ 자기자본비율은 업종평균보다 30.63% 높으므로 총자본 중 자기자본의 비중이

큰 것으로 보아 장기부채상환능력이 양호하다. 하지만 2016년도는 소폭 감소했다.

→ 차입금의존도는 업종평균보다 29.72% 낮으므로 이자지급부채의 사용이 작다는

것을 알 수 있고 2016년도는 더 감소하였다.

→ 비유동장기적합률은 100%이내이면서 업종평균보다 42.4% 낮으므로 비유동자

산에 대한 투자가 자기자본과 비유동부채 범위 이내에서 이뤄진 것을 알 수 있다.

하지만 2016년도는 전년보다 증가한 것을 알 수 있다.

→ 이자보상비율은 전년보다 74.46% 감소하였기에 존속능력이 약화되어 장기채무

상환능력에 악영향을 미치는 것을 알 수 있다.

➂수익성비율

- 평가

→ 총자산순이익률은 업종평균보다 7.57% 높으므로 기업에 투자된 총자산을 이용

하여 이익을 올린 것을 알 수 있다. 하지만 2016년도는 9.68% 감소하였다.

→ 자기자본순이익률은 업종평균보다 8.47% 높으므로 주주가 공급한 자기자본으로

수익을 잘 올린 것을 알 수 있다. 하지만 2016년도는 12.8% 감소하였다.

→ 매출총이익률, 매출액영업이익률, 매출액세전이익률, 매출액순이익률 모두 업종

평균보다 높은 것을 알 수 있기에 다른 기업보다는 마진을 많이 남긴다고 할 수 있

다. 하지만 2016년도는 전년대비 전체적으로 감소하여 마진이 감소한 것을 알 수

있다.

→ 금융비용부담률은 업종평균보다 1.24% 낮으므로 금융비용이 덜 나가는 것을 알

수 있다.

➃활동성비율

- 평가

→ 총자산회전율은 0.11회 낮으므로 과대투자나 비효율적 투자를 하고 있을 수도

있다는 것을 알 수 있고, 2016년도는 전년대비 더 감소하였다.

→ 매출채권회전율은 5.43회 낮으므로 매출채권의 현금화 속도가 느려 기업의 유동

성에 악영향을 주고 있는 것을 알 수 있다. 2016년도는 조금 증가하였으며 매출채

권회전기간은 0.39일 감소하여 매출채권의 관리가 효율적으로 되었다.

→ 재고자산회전율은 업종평균보다 2.01회 낮으므로 판매활동에 비하여 과다한 재

고를 소유한 것을 알 수 있다. 2016년도는 더 크게 감소한 것으로 보아 재고자산

이 많은 것을 알 수 있으며 재고자산회전기간은 1.39일 증가하였으므로 재고자산이

매출로 전환되는 기간이 증가한 것을 알 수 있다.

→ 매입채무회전율은 업종평균보다 86% 낮으므로 매입채무의 결제속도가 느린 것

을 알 수 있다. 2016년도는 더 감소한 것을 볼 수 있다. 2016년도는 7.88회 더 감

소한 것을 볼 수 있으며 매입채무회전기간은 1.79일 감소하였다.

→ 현금전환기간은 0.79일 감소하여 유동성이 낮아진 것을 알 수 있다.

→ 비유동자산회전율과 유동자산회전율은 업종평균보다 높아 자산을 효율적으로 투

자하고 있는 것을 알 수 있다. 하지만 2016년도는 소폭 감소한 것을 볼 수 있다.

➄성장성비율

- 평가

→ 총자산증가율과 자기자본증가율은 업종평균보다 높은 것을 보아 전체적인 성장

속도와 내부유보 유상증자 등을 통한 자기자본증가가 양호한 것을 알 수 있다. 하

지만 매출액증가율은 업종평균보다 낮은 것으로 보아 외형적으로 좋지 않은 것을

볼 수 있다. 2016년도는 전체적으로 감소한 것을 볼 수 있다.


- 평가

→ 2016년의 주가가 전년대비 고평가 된 것을 알 수 있다.

▶ 지수법




→ 메가엠디는 업종평균에 비하여 나쁘지 않은 상태인 것은 맞다. 하지만 올해의

수익성이 전체적으로 안 좋았다. 모델의 결과는 판정보류라고 나타났지만 이는 외

국기업의 모델인 것을 감안하여야 한다.

report. 유가증권... · 2017. 12. 20. · report 강의명 경영분석 담당 교수 변영태...

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