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RELATÓRIO DE ADMINISTRAÇÃO NATURA 2011 - VERSÃO 12 MENSAGEM DA PRESIDÊNCIA DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO O desafio ético do nosso tempo “A Natura é provavelmente o exemplo mais evoluído que vimos até o
momento de empresa que gerencia o seu mundo em todas as suas cores e
maximiza o valor agregado de sua ecologia”.
Christopher Meyer, “Standing on the Sun: How explosion of
capitalism abroad will change business everywhere.”
Vivemos em 2011 a confirmação de que nosso mundo é
insustentável, se mantidos o atual padrão de produção e consumo
global e os desequilíbrios socioambientais. A onda de acontecimentos
dos últimos anos é eloquente: em 2006, emergiu a consciência dos
riscos do aquecimento global provocado pelo homem; dois anos
depois, vivenciamos a crise econômica, que ora se aprofunda na
Comunidade Europeia. Por fim, desde 2010, acompanhamos com
perplexidade as convulsões sociais da Primavera Árabe, de diferentes
matizes, mas que têm um aspecto comum: a busca pelos
fundamentos de uma sociedade mais justa e igualitária. Acreditamos
que somente uma profunda transformação baseada na ética da vida,
na qual prevaleçam uma nova lógica de desenvolvimento e uma
revigorada governança global, acima de interesses de regiões, países,
grupos econômicos, será fonte de esperança para as gerações futuras
e para a continuidade da existência humana na Terra.
Se, por um lado, esse cenário nos preocupa, por outro, reafirma
nossa determinação de investir os melhores esforços emocionais e
intelectuais para que a Natura cada vez mais atue como agente da
necessária transformação social. Sempre gerida segundo os princípios
da sustentabilidade, na busca pelos melhores resultados - de forma
integrada - nas dimensões econômica, social e ambiental. Esse
comportamento empresarial em sintonia com as aspirações da
sociedade nos impõe a levar a Natura e sua proposta de valor para
novas fronteiras e geografias.
Atualmente, o Brasil e a América Latina, nossos principais mercados
de atuação, encontram-se em posição privilegiada. Mesmo não
estando imunes aos efeitos de um ambiente internacional mais difícil,
tendemos a ser menos impactados pelos desequilíbrios globais. A
ascensão econômica de um importante contingente populacional, com
destaque à participação feminina, parece ter uma envergadura que
poderá promover um longo e promissor ciclo de desenvolvimento,
ainda que distante de um projeto de desenvolvimento sustentável,
que permita a plena inclusão social, a ampliação da distribuição de
riqueza e a mitigação de impactos ambientais. Os expressivos
investimentos de grandes companhias de higiene pessoal, perfumaria
e cosméticos na América Latina comprovam esse cenário ainda muito
promissor. Em pouco tempo o Brasil será o segundo maior mercado
mundial em nosso setor.
Iniciamos nossa mensagem com uma passagem da recém-publicada
obra de Christopher Meyer, professor da Universidade de Harvard,
que descreve, de maneira inspiradora, a forma como procuramos
empreender o nosso negócio. Somos muito gratos por sua generosa
interpretação, que a um só tempo realça nossos traços distintivos e
nos estimula a participar de um novo projeto de capitalismo, mais
solidário, justo e inclusivo. Acreditamos que nossa trajetória de
sucesso reside no fato de historicamente buscarmos o
aperfeiçoamento contínuo e soluções inovadoras para os dilemas do
tempo presente e do porvir, apreendendo o “espírito da época” e
projetando-o para o futuro. Nesse novo contexto, nosso maior desafio
será o de unir as novas tecnologias com corações engajados em uma
mesma causa. Dessa forma, vislumbramos a possibilidade de
expandir o poder transformador de nossa rede de relações.
O exercício cada vez mais pleno de nossa Razão de Ser, que é
promover o bemestarbem, nos levará a aperfeiçoar e aprofundar os
laços que nos unem às nossas consultoras, colaboradores, parceiros
de negócios e consumidores. Movida por sonhos e pela busca de
realização profissional e pessoal, estamos convencidos de que essa
comunidade está determinada a promover valores como
solidariedade, criatividade e altruísmo, com respeito e reverência à
vida.
Assim, reafirmamos o nosso compromisso histórico de estar ao lado
de todos aqueles que queiram participar dessa urgente construção
coletiva da humanidade.
Com a amizade de,
Antonio Luiz da Cunha Seabra Guilherme Peirão Leal Pedro Luiz Barreiros Passos Copresidentes do Conselho de Administração
MENSAGEM DO COMITÊ EXECUTIVO
AS BASES DA NATURA DO FUTURO
Nos últimos cinco anos, promovemos uma profunda transformação na
Natura. Praticamente dobramos de tamanho entre 2007 e 2011 e os
resultados alcançados demonstram a consistência de nossa
estratégia: as consultoras e consultores passaram de 718 mil para
1,4 milhão, elevando os pedidos de produtos de 9 milhões para
expressivos 17 milhões ao ano; já o Ebitda saltou de R$ 700 milhões
para R$ 1,4 bilhão e a receita líquida avançou de R$ 3 bilhões para
R$ 5 bilhões. A participação das Operações Internacionais, por sua
vez, saiu de 4,4% e alcançou 9%. Para dar suporte a esse ciclo de
crescimento, realizamos uma grande evolução em nosso modelo
logístico, desenvolvemos e atraímos novas lideranças cada vez mais
identificadas com nossa cultura e comportamento empresarial,
implantamos um sistema de gestão estruturado em Unidades de
Negócios e Unidades Regionais, e prosseguimos investindo em
inovação, seja na concepção dos produtos, na gestão dos impactos
ambientais e em nosso modelo comercial.
Em 2011, realizamos o maior investimento de nossa história,
destinando cerca de R$ 350 milhões para ampliação de produção,
evolução do modelo logístico e maior e melhor uso da tecnologia da
informação, indispensáveis para a sustentação do nosso crescimento.
Trabalhamos na mudança de patamar de nossa infraestrutura para
que nossos produtos cheguem cada vez mais rápido às mãos das
nossas consultoras, com redução do custo do pedido e das emissões
dos gases causadores do aquecimento global.
Devemos reconhecer que a implementação simultânea de novos
sistemas de captação de pedidos e a evolução no nosso modelo
logístico, com a abertura de novos CDs, provocou instabilidade em
nossas operações, afetando a prestação dos serviços e a qualidade
das relações. Ao mesmo tempo enfrentamos uma redução na
eficiência comercial e mercadológica. A combinação desses dois
fatores repercutiu nos resultados, que ficaram abaixo das nossas
expectativas, exigindo ajustes no plano durante o ano.
Estamos empenhados em assegurar uma maior assertividade de
nossas promoções, equilibrando melhor a parcela feita de forma
centralizada e a gerida regionalmente. E temos a certeza de que as
mesmas evoluções na infraestrutura permitirão que alcancemos um
padrão de serviços que amplie os diferenciais competitivos de nossa
marca.
O ano também nos trouxe novas oportunidades. Passado um período
de significativa expansão do nosso negócio por meio do crescimento
do canal de vendas, que possibilitou um aumento de penetração de
nossos produtos nos lares brasileiros de 40% para 60%,
identificamos espaço para evoluir em nossa estratégia, que passa a
privilegiar o ganho de produtividade de nossas consultoras pelo
aumento da frequência de compra dos consumidores e da variedade
de produtos adquiridos. Afinal, temos a marca preferida do mercado
e nossas consultoras já se relacionam com 100 milhões de
consumidores no Brasil.
Seguimos entusiasmados com a expansão de nossas Operações
Internacionais, fruto do trabalho de um time de liderança de alta
qualidade, combinando colaboradores com vivência na Natura e com
conhecimento dos mercados locais. Na Argentina, Chile e Peru, países
em que nossas operações estão no estágio de consolidação,
crescemos a um ritmo de 36% ao ano em moeda local ponderada,
melhoramos significativamente nossa rentabilidade e estamos entre
as marcas preferidas do nosso setor. Em 2011, demos continuidade
com a implementação da manufatura local, com o início da produção
na Colômbia, duplicamos o Centro de Distribuição no México e
começamos a colher os primeiros resultados da “Red de Relaciones
Sustentables” (Rede de Relações Sustentáveis), inovação de nosso
modelo comercial, desenvolvida especialmente para atender ao
mercado mexicano, estimulando o empreendedorismo
socioambiental, uma novidade na indústria da venda direta.
No plano econômico, nossa receita líquida avançou 8,9% e o Ebitda
cresceu 13,4%. No âmbito social, ampliamos a distribuição de riqueza
para os nossos principais públicos de relacionamento. Os ajustes da
ao longo do ano impactaram o clima organizacional e as
instabilidades no nível de serviços afetaram a satisfação de nossas
consultoras. Já na dimensão ambiental, alcançamos as metas de
redução de emissões e de uso de recursos naturais, como água e
energia.
Ao mesmo tempo em que promovemos evoluções em múltiplas
frentes, avançamos na direção de uma nova perspectiva para os
negócios. Estamos especialmente motivados com o futuro da venda
direta. Desde sempre, acreditamos na capacidade empreendedora e
transformadora de pessoas, engajadas em propósitos comuns. Num
mundo cada vez mais conectado digitalmente, onde o tratamento
personalizado para cada consumidor ganha relevância, a venda direta
tem uma grande oportunidade de continuada expansão.
Vislumbramos um futuro no qual a relação entre consultoras e
consumidores será apoiada por alta tecnologia de informação e pelas
redes sociais, campo onde os serviços podem evoluir muito e, ao
mesmo tempo, ampliar a geração de valor para todos os envolvidos.
Inspirados pelo contínuo desejo de ver nossa marca alcançar novos
espaços, reafirmamos nosso entusiasmo em prosseguir com todos
aqueles que fazem parte da comunidade Natura, dando cada vez
mais significado à rede de relações que construímos.
Alessandro Giuseppe Carlucci
Diretor-presidente
João Paulo Ferreira
Vice-presidente de Operações e Logística
José Vicente Marino
Vice-presidente de Negócios
Marcelo Cardoso
Vice-presidente de Desenvolvimento Organizacional e
Sustentabilidade
Roberto Pedote
Vice-presidente de Finanças, Jurídico e Tecnologia da Informação
RELATÓRIO DE ADMINISTRAÇÃO NATURA 2011
Contexto do mercado
De acordo com os dados mais recentes da Associação Brasileira da Indústria de Higiene
Pessoal (Abihpec/Sipatesp2), o mercado alvo de Higiene Pessoal, Perfumaria e
Cosméticos no País avançou 7,7% em termos nominais nos dez primeiros meses de
2011, abaixo das projeções dos especialistas. Nesse contexto, a Natura manteve a
liderança do setor, com participação de 23,2%, com queda de 0,4 ponto percentual sobre
o mesmo período do ano anterior.
Avanços em infraestrutura
Os investimentos em infraestrutura irão oferecer a base para o novo ciclo de crescimento da Natura. Desde 2009, nossa estrutura logística passa por uma expressiva transformação. Buscamos garantir que os nossos produtos cheguem mais rapidamente às mãos das nossas consultoras, com redução do custo do pedido e das emissões de Gases do Efeito Estufa (GEE).
Em 2011, inauguramos um Centro de Distribuição (CD) e outros três CDs tiveram a
capacidade ampliada, com suas linhas substituídas. Equipados com alta tecnologia de
separação dos produtos (picking), grande automatização e baixo consumo de energia,
estão preparados para atender um número maior de pedidos, incluindo aqueles com
menos itens, o que viabiliza o maior fracionamento das entregas. Contribuem, assim,
para que tenhamos ganhos de produtividade e redução no custo do pedido.
Em 2012, daremos continuidade à expansão com a inauguração de um Centro de
Distribuição e um hub, em São Paulo. Com os investimentos realizados, antecipamos
em quase dois anos o planejamento para revisão da malha logística. Nosso objetivo é
reduzir significativamente o tempo de atendimento a nossas consultoras.
Em nossas operações internacionais, alcançamos também ganhos de eficiência
logística, com o novo planejamento de distribuição na América Latina, que centralizou
o atendimento na Colômbia e no México. Consolidamos a operação de envase de
perfumes na Argentina, iniciada em 2010, e passamos a produzir sabonetes na
Colômbia. Com isso, esperamos aumentar significativamente a parcela de produtos
fabricados localmente.
Governança corporativa e mercado de capitais
O Conselho de Administração passou por um processo de renovação com a
substituição de dois de seus membros. Depois de contribuírem por mais de uma
década para o crescimento e o fortalecimento da Natura, Edson Vaz Musa e José
Guimarães Monforte anunciaram sua saída. Para ocupar seus lugares, foram
aprovados, na Assembleia Geral Ordinária (AGO) de abril de 2011, os nomes de Marcos
Lisboa e Adílson Primo como conselheiros externos e independentes – Primo
renunciou ao cargo em novembro e sua vaga ainda não foi preenchida. Na mesma
AGO, Guilherme Peirão Leal reassumiu o cargo de Copresidente no Conselho de
Administração, após um período de afastamento para participar das eleições
presidenciais de 2010. Desde 2010, estamos mobilizados para atrair o maior número
possível dos nossos 10 mil acionistas à AGO, principalmente nossos pequenos
investidores. Acreditamos que essa é uma forma de reafirmar nosso envolvimento e a
postura de transparência no relacionamento. Em 2011, preparamos um evento no qual
estimulamos o diálogo dos acionistas com todos os membros do Conselho de
Administração e do Comitê Executivo, o diretor-presidente, os fundadores da Natura e
as áreas de Relações com Investidores e de Governança Corporativa. Outro ponto de
destaque foi a realização conjunta da reunião pública com a participação da Apimec-SP
(Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais), o
que se repetirá na AGO de 2012, marcada para o dia 13 de abril.
Perfil dos acionistas
2009 2010 2011
Pessoas físicas 7.699 7.838 8.722
Pessoas jurídicas Brasil 560 560 659
Pessoas jurídicas exterior 668 850 867
Total 8.927 9.248 10.248
Desempenho das ações
Em 2011, as ações Natura sofreram uma desvalorização de 20,4%, pouco abaixo da desvalorização anual de 18,1% do Ibovespa, principal índice da BM&FBOVESPA.
Volume médio diário negociado de
ações (R$ milhões)
2009 2010 2011
25.983 33.182 43.696
Fonte: Economática
A Natura faz parte dos principais índices do mercado de ações brasileiro: Ibovespa,
IBrX-50 (no qual estão listadas as ações com mais liquidez da BM&FBOVESPA), ISE
(Índice de Sustentabilidade Empresarial), Índice de Governança Corporativa, Índice de
Ações com Tag Along, Índice do Morgan Stanley Composite Index e ICO2 (Índice
Carbono Eficiente, da BM&FBOVESPA).
Desde a abertura de capital, em 2004, mantemos um desempenho bastante superior
ao índice, conforme gráfico abaixo:
588,0%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
Base 100 = 25/05/2004
Índice Bovespa
NATU3
NATU3: +87.2%Ibov: +33.0%
+37.9%+28.3%
+51.1%+29.1%
-41.4%+47.4%
+18.0%-41.4%
+101.6%+82.7%
+37.0%+1.3%
NATU325/05/2004
R$5,27
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
NATU329/12/2011
R$36,21
200,9%
Follow On31/07/2009
2011-20.4%-18.1%
Desempenho econômico
A receita líquida consolidada da Natura em 2011 foi de R$ 5.591 milhões, evolução de
8,9% em relação a 2010, com Ebitda (sigla em inglês para lucro antes dos juros,
imposto de renda, depreciação e amortização) de R$ 1.425 milhões, margem Ebitda de
25,5%; e lucro líquido de R$ 830 milhões, margem de 14,9%.
Evolução (R$ milhões) 2009 2010 2011
Receita líquida
consolidada 4.242,1 5.136,7 5.591,4
Ebitda consolidado 1.008,5 1.256,8 1.425,0
Lucro líquido
consolidado 683,9 744,1 830,9
Na operação Brasil, a receita líquida cresceu 6,8%, alcançando R$ 5.087 milhões. As
operações internacionais, por sua vez, apresentaram crescimento vigoroso de 40% em
moeda local ponderada (35,4% em reais), somando R$ 503 milhões, ou 9,0% da receita
líquida consolidada da Natura, a maior participação histórica.
A geração de caixa livre no ano foi de R$ 411 milhões contra R$ 716 milhões em 2010,
uma redução de 42,7%. Em 2011, houve um aumento no capital de giro, concentrado
principalmente na ampliação da cobertura de estoques e no aumento de impostos a
recuperar. Em 2011, investimos R$ 346 milhões em imobilizado, sobretudo, em
tecnologia da informação, capacidade de manufatura e infraestrutura logística.
Desempenho socioambiental
Seguimos ampliando a geração de valor para os principais públicos da Natura, como
mostra a tabela a seguir:
Distribuição de riqueza (R$ milhões)
2009 2010 2011
Acionistas1 551,9 646,9 762,9
Consultoras 2.302,5 2.738,2 2.906,1
Colaboradores 643,0 769,2 634,3
Fornecedores 3.087,5 3.707,4 4.362,8
Governo 1.147,4 1.476,5 1.472,3
1. Os valores de distribuição de riqueza aos acionistas referem-se aos dividendos e juros sobre
capital próprio efetivamente pagos aos acionistas, ou seja, consideram o regime de caixa.
Distribuição de dividendos
Em 15 de fevereiro de 2012, o Conselho de Administração aprovou proposta a ser
submetida à AGO, que será realizada em 13 de abril de 2012, para pagamento de
dividendos e juros sobre capital próprio referentes aos resultados auferidos no
exercício de 2011, no montante de R$ 762,6 milhões e R$ 61,1 milhões (R$ 51,9
milhões líquidos de imposto de renda na fonte), respectivamente.
Em 20 de julho de 2011, foram pagos, ad referendum da Assembleia Geral Ordinária,
dividendos no montante de R$ 295,3 milhões e juros sob o capital próprio no valor de
R$ 31,9 milhões (líquidos de imposto de renda na fonte). O saldo remanescente a ser
pago em 18 de abril de 2012, após ratificação pela Assembleia Geral Ordinária, será de
R$ 467,3 milhões na forma de dividendos e R$ 20,1 milhões na forma de juros sobre o
capital próprio (líquidos de imposto de renda na fonte).
Esses dividendos e juros sobre capital próprio somados, referentes ao resultado do
exercício de 2011 representarão uma remuneração líquida de R$ 1,89 por ação (R$
1,65 por ação em 2010), correspondendo a e 99% do lucro líquido¹ de 2011.
¹ Resultado final da somatória de todas as receitas e despesas no exercício.
Temas prioritários de sustentabilidade
Antes de mais nada, olhar para os desafios da sustentabilidade é uma grande fonte de
inovação para a Natura. Trabalhamos continuamente para integrar os aspectos
econômico, social e ambiental em toda a gestão da Natura. Nossa proposta de valor
passa pela construção de um modelo de desenvolvimento sustentável, que considere
os riscos e oportunidades nas três dimensões do chamado triple bottom line, gerando
valor para a sociedade e os negócios. A sustentabilidade é, portanto, um princípio que
perpassa nossos processos, integra o Planejamento Estratégico e é acompanhado pela
alta gestão. A definição das prioridades de atuação ocorre em conjunto com nossos
stakeholders. Em 2011, concluímos a revisão bianual desses focos de ação, aqueles
que consideramos críticos para o futuro da Natura, reportados mensalmente pelo
Comitê de Sustentabilidade à Diretoria Executiva. Conheça abaixo as principais
evoluções nesses temas:
Água
Ao longo dos anos, temos aprimorado nossos processos produtivos e conquistado
eficiência no uso da água em nossas operações. Em 2011, reduzimos nosso consumo,
que no ano anterior foi de 0,42, para 0,40 litro por unidade produzida.
Sabemos, no entanto, que nosso impacto vai além do consumo na produção. Para
aprofundar nosso conhecimento, iniciamos há dois anos um amplo estudo, que
resultou em nosso primeiro inventário hídrico, desenvolvido de acordo com a
metodologia da Water Footprint Network (WFN), organização internacional de
referência na promoção do uso sustentável, equitativo e eficiente de água. A Natura
foi a primeira empresa do setor de cosméticos a aplicar essa tecnologia e a única
companhia do mundo a contemplar nesse inventário a fase de uso dos produtos pelos
consumidores.
Consumo de água (litros/unidade produzida)1
2009 2010 2011
0,42 0,42 0,40
1 Métrica alterada de consumo de água de unidade faturada por unidade produzida para permitir a antecipação da
identificação de oportunidades de melhoria em nossos processos.
Educação
Em 2011, evoluímos para uma nova arquitetura de educação para a Natura, baseada
na disseminação da sustentabilidade, que vai além da capacitação dos nossos
colaboradores, incluindo fornecedores, consultoras e comunidades do entorno, entre
outros públicos.
Outro pilar fundamental da nossa estratégia de educação é o Instituto Natura. Criado
em 2010, a organização sem fins lucrativos é responsável por nosso investimento
social privado e está focada na promoção da educação de qualidade. Uma importante
expressão desse compromisso é o programa Crer para Ver, cujos recursos são obtidos
por meio da venda de uma linha especial de produtos, na qual tanto a Natura quanto
os consultores e consultoras abrem mão dos ganhos para que sejam aplicados em
projetos de melhoria da educação pública no Brasil e na América Latina. Em 2011,
foram arrecadados R$ 8,4 milhões.
O Instituto Natura está empenhado em oferecer tecnologias educativas que
promovam transformações em larga escala na sociedade, o que já se tornou realidade
com o Projeto Trilhas, de estímulo à leitura e à escrita na Educação Infantil, que se
tornou uma política pública do Governo Federal: a partir de 2012, alcançará 2 mil
municípios e 3 milhões de estudantes em parceria com o Ministério da Educação.
Empreendedorismo sustentável
Nosso canal de vendas representa uma oportunidade valiosa de incentivar ações de
empreendedorismo socioambiental. Algumas iniciativas já começam a explorar esse
potencial, como o Programa Acolher, que apoia projetos socioambientais
desenvolvidos por CNs e CNOs. Outra inovação é a Rede de Relações Sustentáveis, que
criamos no México. Nesse modelo, lançado em meados de 2011, as consultoras têm
níveis de envolvimento com a Natura e vão ascendendo não apenas conforme seu
resultado comercial, mas também com seu engajamento em projetos e iniciativas
socioambientais nas comunidades onde vivem. Após os primeiros nove ciclos de
atuação em 2011, o modelo apresenta resultados que nos deixam entusiasmados, ao
mesmo tempo em que está gerando importantes aprendizados.
Mudanças climáticas
Nosso compromisso com a redução de emissões de Gases do Efeito Estufa (GEE) teve
início em 2007, quando lançamos o Programa Carbono Neutro e nos comprometemos
em reduzir em 33% das emissões relativas em toda a nossa cadeia estendida, da
extração da matéria-prima ao consumo. Até o final de 2011, alcançamos a redução
relativa de 25,4% em comparação com 2007. Temos também o objetivo adicional de
cortar em 10% nossas emissões absolutas (geradas em nosso processo produtivo) até
o fim de 2012. Em 2011 as emissões absolutas cresceram 11% em relação à 2008, mas
mantivemos o compromisso em função de projetos que devem ser implementados ao
longo deste ano.
Emissões Relativas (kg CO2e / kg produto faturado)1
2009 2010 2011
3,55 3,30 3,12
1. CO2e (ou CO2 equivalente): medida utilizada para expressar as emissões dos gases de efeito
estufa, baseada no potencial de aquecimento global de cada um.
As emissões que ainda não podemos evitar são compensadas pela compra de créditos de
carbono de projetos, reflorestamento, eficiência energética e substituição de combustível,
reduzindo o impacto de nossa operação e promovendo a economia verde. Em 2011,
contratamos o primeiro projeto de compensação fora do Brasil, na cidade de Cáceres,
na Colômbia.
Resíduos sólidos
Estamos engajados com a Associação Brasileira da Indústria de Higiene, Perfumaria e
Cosméticos (Abihpec) na formulação de propostas que permitam o cumprimento da
Política Nacional de Resíduos Sólidos, em vigor desde 2010.
A exemplo do que fazemos com emissões de carbono e consumo de água,
desenvolvemos em 2011 a metodologia que permite a construção de nosso primeiro
inventário de geração de resíduos. Acreditamos que a gestão de resíduos pode ser
uma alavanca de valor para a geração de negócios por meio de um processo contínuo
de inovação. Hoje, conseguimos medir e gerir apenas os resíduos que estão dentro de
nossas unidades operacionais. Em 2011, alcançamos a redução de 13%, com a geração
de 20,01 gramas por unidade produzida contra 23,09 do ano anterior.
Sociobiodiversidade
Procuramos fomentar as discussões sobre o uso da sociobiodiversidade e defendemos
o estabelecimento de um novo marco legal para o acesso à biodiversidade que
favoreça o uso sustentável do patrimônio genético nacional e das manifestações
tradicionais associadas. Queremos que essa relação estimule a pesquisa, produção e
conservação da diversidade biológica.
Por isso, lançamos o Programa Amazônia, que nasce para gerar novos negócios e atuar
como um catalisador de conhecimentos, ideias e iniciativas. O desafio da Natura é
contribuir para o desenvolvimento sustentável da Região Amazônica por meio de
ciência, tecnologia e inovação e adensamento das cadeias produtivas da região. Um
movimento que integra os diversos públicos e conhecimentos em uma grande rede de
trocas que possa buscar soluções a partir dos produtos e serviços da
sociobiodiversidade e revelar o grande potencial de negócios existente na Amazônia.
Em 2011, medimos pela primeira vez nosso volume de negócios na Região Amazônica
e chegamos ao valor de R$ 64,8 milhões.
Qualidade das relações
Acreditamos que o desenvolvimento da Natura depende do nosso potencial de buscar
respostas aos desafios atuais de forma ampla e coletiva e dos laços que estabelecemos
com os diversos públicos com os quais nos relacionamos. Para transformar essa crença
em ações, contamos com uma gestão estruturada de relacionamentos desde 2009,
que incluem canais de interação permanentes com nossos stakeholders. Para a Natura,
esse é um meio de cocriação, de encontrar as melhores soluções, com mais
profundidade e qualidade técnica e relacional. Veja a seguir os resultados que
alcançamos com os públicos mais próximos de nossa atividade:
Consultoras e consultores (CNs) e Consultoras Natura Orientadoras (CNOs)
Nosso principal desafio de relacionamento com o canal de vendas em 2011 foi a
qualidade do serviço prestado às consultoras e consultores. Trabalhamos
intensamente ao longo do ano para reverter os desequilíbrios na disponibilidade de
produtos e chegamos aos quatro últimos ciclos de 2011 com uma plataforma de
captação e faturamento de pedidos mais estável, indicando a tendência de melhora
significativa nos níveis de serviço. Durante o período de instabilidade em nossas
operações, procuramos manter um diálogo franco e aberto com a força de vendas.
Utilizamos os encontros Natura, realizados regularmente a cada ciclo, para informar
sobre nossas dificuldades e as medidas adotadas.
Em decorrência, o indicador de lealdade de nossas consultoras e consultores passou de
21% de 2010 para 19%, no mercado brasileiro. Vamos reforçar nossa atuação, pois
entendemos que estamos longe do que queremos, porém entusiasmados com o que
podemos e o que faremos.
Colaboradores
À medida que expandimos nossa atuação, tanto no Brasil como nas Operações
Internacionais, aumenta o nosso desafio de compor, manter e desenvolver nossas
equipes, de maneira que, além das competências funcionais, também estejam
aderentes à nossa Essência. Por isso, temos trabalhado para fortalecer os instrumentos
de desenvolvimento dos nossos profissionais, que teve em 2011 o refinamento de
nossa proposta de educação, condição indispensável para uma organização que reúne
6,7 mil pessoas.
Buscamos manter um ambiente de trabalho, ao mesmo tempo, acolhedor e
estimulante. Nossa expectativa tem sido sempre a de elevar a satisfação dos
colaboradores, medida na pesquisa de clima organizacional, que engloba todas as
operações. O cenário adverso e diferente das nossas expectativas gerou muito
retrabalho de nossas equipes e foi um importante fator para que esse indicador
atingisse a marca de 70% de favorabilidade, três pontos percentuais abaixo do ano
anterior. Vamos ampliar nossos esforços para reverter essa situação e coloca-lo no
patamar de excelência que almejamos.
Pesquisa de clima – Favorabilidade (%)1 2009 2010 2011
Natura 74 73 70
1. Equivale a porcentagem de colaboradores que classificaram 4 e 5 (top 2 box) em uma escala de 0 a 5
pontos.
Consumidores
O momento atual é marcado por alterações profundas na forma como as empresas se
relacionam com os seus consumidores. A Natura considera que está diante de uma
grande oportunidade para transformar e aprimorar a qualidade desse relacionamento.
Vale destacar que, em 2011, a penetração da Natura nos domicílios brasileiros
ampliou-se de maneira considerável, passando de 54,8% para 61,9%. Isso significa que
atingimos aproximadamente 100 milhões de pessoas.
Tendo em vista sermos a marca preferida em cosméticos, temos uma grande
oportunidade de aumentar a frequência de compra desses consumidores que já têm
contato com nossas consultoras.
Fornecedores
Com nossa expansão na América Latina, ampliamos a participação de fornecedores da
região, por meio de uma nova estrutura regional de compras para as Operações
Internacionais. Essa ação trouxe-nos ganhos de eficiência em serviços e na compra de
materiais indiretos.
Em 2011, aprimoramos também nossa base de suprimentos em parceria com os
próprios fornecedores, com a definição de novos critérios para compras baseados em
aspectos mais amplos – considerando, inclusive, seu impacto socioambiental.
Acompanhamos a satisfação dos fornecedores a partir do indicador de lealdade, que
mensura a satisfação geral e a intenção de continuar a se relacionar com a Natura e de
recomendar a companhia a outros fornecedores. Em 2011, a lealdade de nossos
parceiros no Brasil manteve-se em um patamar que consideramos estável: 26,5%
contra 27,7% do ano anterior.
Comunidades fornecedoras
Em 2011, trabalhamos com 32 comunidades fornecedoras, envolvendo 3.235 famílias.
Esses números apontam crescimento de 40% no número de famílias envolvidas, o que
também se refletiu em aumento de 15% no repasse de recursos a essas comunidades e
resultados significativos no desenvolvimento local.
Comunidades fornecedoras1 2009 2010 2011
Comunidades com as quais a Natura se relaciona 25 25 32
Famílias beneficiadas nas comunidades fornecedoras 2.012 2.301 3.235
Seguindo os anos anteriores, ampliamos nossos negócios com as comunidades
fornecedoras dentro da estratégia de expandir o benefício social gerado pelo acesso
aos ativos da biodiversidade e do conhecimento tradicional associado. Vale destacar
que o principal movimento impulsionador foi o aumento da vegetalização de nossos
produtos – especialmente da linha Ekos, relançada em 2011.
Desta forma, repassamos R$ 10 milhões às comunidades fornecedoras em 2011. A
quantia representa a soma paga por fornecimento de insumos, contratos de repartição
de benefícios, acesso ao patrimônio genético ou ao conhecimento tradicional
associado, uso de imagem e investimentos para o desenvolvimento local.
Recursos destinados (R$ milhares) 2009 2010 2011
Fornecimento1 2.767,1 4.373,6 6.749,1
Repartição de benefícios por acesso ao
patrimônio genético ou
conhecimento tradicional associado2
1.056,2 1.480,1 1.597,4
Fundos e apoios3 1.087,6 1.551,7 1.002,2
Uso de imagem4 14,5 76,5 22,0
Capacitação5 151,7 184,5 133,0
Certificação e manejo6 27,8 212,2 21,5
Estudos e assessorias7 435,1 827,7 512,0
TOTAL 5.540,3 8.706,4 10.037,2
1. Consiste no valor pago pelos beneficiadores ou pela Unidade Industrial de Benevides pelas compras de
matéria-prima utilizadas em nossos produtos. 2. Corresponde aos valores pagos pela Natura a título de
Repartição de Benefícios às comunidades em que foram acessados patrimônio genético e/ou
conhecimento tradicional associado de uma espécie da biodiversidade brasileira. 3. Fundos e convênios
de desenvolvimento sustentável voluntários da Natura, cujo desembolso está atrelado à realização de
projetos ou patrocínios de melhorias de infraestrutura. 4. Valores pagos pela Natura para uso de
imagem dos membros das comunidades em materiais de divulgação institucional ou de marketing. 5.
Contempla oficinas e cursos pagos pela Natura às comunidades para aperfeiçoar suas técnicas de
produção sustentável. 6. Valores investidos em certificação e planos de manejo em áreas de cultivo. 7.
Inclui todos os estudos de antropólogos, advogados, economistas, ONGs e demais contratações feitas
pela Natura. Também inclui estudos técnicos contratados pela área de Bioagricultura para a
estruturação de cadeias produtivas.
Perspectivas
O Brasil segue como um dos mais prósperos mercados de higiene pessoal, perfumaria
e cosméticos do mundo. Embora tenha crescido em 2011 menos do que em anos
anteriores, certamente continuará a se expandir a taxas superiores às da indústria
global.
Nesse ambiente em expansão, estamos empenhados em assegurar que os serviços
para nossas consultoras e consumidores finais alcancem um patamar de excelência,
ampliando os diferenciais competitivos da marca Natura.
Tendo em vista a alta penetração de nossos produtos, presentes nos lares de cerca de
100 milhões de brasileiros, e a liderança da marca Natura na preferência dos
consumidores, com mais do que o dobro da segunda colocada, temos a oportunidade
ampliar a frequência de compra dos consumidores e a variedade de produtos
adquiridos. Com isso, impulsionaremos os ganhos de produtividade de nossas
consultoras.
Para tanto, vamos redirecionar nosso marketing mix e promover inovações para
ocupar os espaços onde nossa marca ainda não está presente, entre outras iniciativas.
Seguimos confiantes e entusiasmados com a expansão de nossas Operações
Internacionais, que se afirmam como uma plataforma de negócios relevante, lucrativa
e capaz de expressar os valores da Natura na região. Nos países latino-americanos,
estamos ampliando o canal de vendas e avançando com a manufatura local, o que nos
abre a perspectiva de acelerar o crescimento em um mercado tão expressivo e no qual
ainda temos muito espaço de desenvolvimento.
Temos observado atentamente as transformações do ambiente de negócios, com um
consumidor mais exigente, o avanço das tecnologias digitais e a conectividade das
redes sociais. Pretendemos utilizar essas ferramentas para seguirmos ampliando
nossos negócios, gerando renda para as consultoras e consultores e propiciando a
melhor experiência de compra aos consumidores.
Confiantes no espírito inovador de nossas equipes, acreditamos que esse momento de
grande transformação permitirá que a Natura leve sua proposta de valor para novas
geografias, ampliando assim o alcance de sua rede de relações e seu potencial de
contribuir para a construção do modelo de negócios do futuro.
Aderência à Câmara de Arbitragem do Mercado
A Companhia, seus acionistas, Administradores e os membros do Conselho Fiscal
obrigam-se a resolver, por meio de arbitragem, perante a Câmara de Arbitragem do
Mercado, toda e qualquer disputa ou controvérsia que possa surgir entre eles,
relacionada ou oriunda, em especial, da aplicação, validade, eficácia, interpretação,
violação e seus efeitos, das disposições contidas na Lei n.º 6.404/76, no estatuto social
da Companhia, nas normas editadas pelo Conselho Monetário Nacional, pelo Banco
Central do Brasil e pela Comissão de Valores Mobiliários, bem como nas demais
normas aplicáveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, além daquelas
constantes do Regulamento do Novo Mercado, do Regulamento de Arbitragem, do
Regulamento de Sanções e do Contrato de Participação no Novo Mercado.
Relacionamento com os auditores independentes
Em conformidade com a Instrução CVM nº 381/03, informamos que a Sociedade e
suas controladas adotam como procedimento formal consultar os auditores
independentes Deloitte Touche Tohmatsu, no sentido de assegurar-se de que a
realização da prestação destes outros serviços não venha afetar sua independência e
objetividade necessária ao desempenho dos serviços de auditoria independente, bem
como obter a devida aprovação de seu Comitê de Auditoria. A política da empresa na
contratação de serviços de auditores independentes assegura que não haja conflito de
interesses, perda de independência ou objetividade. Durante o exercício de 2011 não
houve nenhuma contratação de serviços desta natureza.
Adicionalmente, em conformidade com a Instrução CVM nº 308/99, a Sociedade e suas
controladas informam a contratação da auditoria independente Ernst & Young Terco
Auditores Independentes S.S. para auditar as demonstrações financeiras da Companhia
relativas ao exercício findo em 31 de dezembro de 2012, em substituição à Deloitte
Touche Tohmatsu Auditores Independentes (“Deloitte”), que realizou a verificação do
exercício que apresentamos nesse Relatório de Administração. A decisão ocorreu na
reunião do Conselho de Administração do dia 10 de janeiro de 2012, conforme
recomendação do Comitê de Auditoria da Companhia.
Diretrizes para a comunicação da sustentabilidade
Para retratar com fidelidade e transparência nossos desempenhos nos planos
econômico, ambiental e social, adotamos as diretrizes da Global Reporting Initiative
(GRI-G3.1), cujos critérios serão extensivamente desenvolvidos em nosso Relatório
Anual 2011.
Todos os dados socioambientais contidos nos indicadores GRI passam pela verificação
externa de auditores independentes da companhia Ernst & Young Terco Auditores
Independentes S.S.. No caso das emissões de GEE, foi realizada uma verificação
específica (asseguração limitada) dos dados do inventário GEE de 2011 pela KPMG.
1
São Paulo, 15 de fevereiro de 2012 – A Natura Cosméticos S.A. (BM&FBOVESPA: NATU3) anuncia hoje os resultados do quarto trimestre (4T11) e do exercício de 2011. As informações financeiras e operacionais a seguir, exceto onde indicado o contrário, são apresentadas em base consolidada, de acordo com as normas internacionais de relatório financeiro IFRS.
A receita líquida consolidada no ano de 2011 foi de R$ 5.591,4 milhões, com
crescimento de 8,9% em relação a 2010. O EBITDA alcançou R$ 1.425,0 milhões o
que representa uma ampliação de 13,4% e margem de 25,5% (24,5% em 2010). O
lucro líquido em 2011 atingiu R$ 830,9 milhões, um aumento de 11,7% e margem
líquida de 14,9% (14,5% em 2010).
No quarto trimestre de 2011 (4T11) a receita líquida consolidada foi de R$ 1.670,5 milhões,
com crescimento de 7,3% em relação ao ano anterior. O EBITDA somou R$ 500,4 milhões,
avanço de 39,8%, com margem de 30,0% e o lucro líquido de R$ 290,7 milhões, evolução de
32,5% e margem líquida de 17,4%.
Na operação Brasil a receita líquida no ano foi de R$ 5.087,6 milhões, evolução de 6,8%. A
margem EBITDA atingiu 29,0% em 2011 em comparação a 28,0% em 2010.
Nas operações internacionais, a receita líquida em 2011 foi de R$ 503,8 milhões, evolução de
40,0% em moeda local ponderada. O EBITDA1 do ano mostrou um prejuízo de R$ 51,1 milhões,
melhora de R$ 27,3 milhões em relação ao ano anterior (R$ 78,4 milhões em 2010).
A seguir os principais destaques de 2011:
� Nossa base total de consultoras alcançou 1.421 mil, crescimento de 16,4% em relação a 2010. No Brasil, encerramos 2011 com 1.175 mil consultoras - expansão de 14,3% - e 13.250 CNOs (Consultora Natura Orientadora). Nas operações internacionais, totalizamos no ano 246 mil consultoras, com crescimento de 27,1%.
� No Brasil, segundo pesquisa da Brand Essence/Ipsos, nossa marca permanece no topo com 47% da preferência (49%, em 2010). Nas operações internacionais avançamos significativamente no conhecimento de nossa marca e nos níveis de preferência. Na
1 Considera EBITDA pro forma
ININININTRODUÇÃOTRODUÇÃOTRODUÇÃOTRODUÇÃO
2
Argentina e no Peru, estamos entre as três marcas preferidas pelos consumidores no mercado de higiene pessoal, perfumaria e cosméticos (HPPC).
� No Brasil, segundo dados da Sipatesp/Abihpec2, nosso mercado alvo cresceu 7,7% no
acumulado de 10 meses do ano. O market share da Natura no período foi de 23,2%,
uma queda de 0,4 pontos percentuais. No quadro a seguir apresentamos a evolução do
mercado e a participação da Natura nos segmentos de higiene pessoal, perfumaria e
cosméticos (HPPC).
10M11 10M10 Var. % 10M11 10M10 Var. pp
Cosméticos e Fragrâncias 8.209,9 7.686,1 6,8% 33,7% 34,3% (0,6)
Higiene Pessoal 8.579,5 7.910,0 8,5% 13,1% 13,1% 0,0
Total 16.789,4 15.596,1 7,7% 23,2% 23,5% (0,4)
Fonte: SIPATESP
Market Share - Natura (%)Mercado Alvo (R$ milhões)
� O índice de inovação3 foi de 64,8% (65,7% em 2010), mantendo o patamar dos últimos anos. Lançamos 168 produtos em 2011, com destaque para o relançamento da linha Natura EKOS e as novas linhas Higeia e VôVó.
� Investimos consistentemente em projetos de infraestrutura que visam: melhorar a qualidade dos serviços prestados às nossas consultoras, capacitar a empresa para o crescimento e trazer ganhos de eficiência. Principais projetos:
o Extensão do SAP4 para os processos relacionados ao faturamento e captação de pedidos, em substituição a 28 sistemas legados;
o Inauguração de um novo Centro de Distribuição (CD) no Paraná e ampliação de outros três já existentes, totalizando oito centros de distribuição no Brasil;
o Reformulação dos processos e sistemas de planejamento de demanda; e o Início da ampliação de nossa capacidade de produção e da construção de um novo
Centro de Distribuição e Logística em São Paulo, a ser concluído nos próximos 15 meses.
A alta complexidade desses projetos e a simultaneidade de sua implantação contribuiu para a queda no nível de serviços prestados às nossas consultoras e consumidores finais, impactando negativamente as vendas no Brasil do 2º semestre de 2011.
2 Sipatesp/Abihpec:Sindicato da Indústria de Perfumarias de Artigos de Toucador no Estado de São Paulo / Associação Brasileira da Indústria de Higiene Pessoal, Perfumaria e Cosméticos. 3 O índice de inovação é medido por meio da receita dos últimos 12 meses proveniente de produtos lançados nos últimos 24 meses. 4 SAP: Sistema que oferece um conjunto integrado de módulos para gestão do negócio, são eles: manufatura, finanças, vendas, distribuição e recursos humanos
3
� As operações internacionais, por outro lado, apresentaram resultados de destaque e já
representam 9,0% da receita líquida consolidada (9,5% no 4T11). As operações em consolidação (Argentina, Chile e Peru) apresentaram crescimento de 36,1% na receita líquida em moeda local ponderada em 2011. O resultado operacional foi positivo em R$ 43,0 milhões, margem EBITDA de 12,8% (R$13,1 milhões em 2010 e margem de 5,1%). Nas operações em implantação (México e Colômbia), a receita apresentou crescimento de 55,6% no ano, também em moeda local.
� Ainda nas operações internacionais, seguimos com a implementação de nossa estratégia de atuação adaptada à realidade local. No México, implementamos um novo modelo comercial (Rede de Relações Sustentáveis) e, no Peru e na Colômbia, introduzimos o modelo CNO. O modelo de produção local com terceiros, que já acontece na Argentina desde 2010, foi estendido para a produção de sabonetes na Colômbia.
� Ao final do exercício, o saldo em caixa era de R$ 515,6 milhões e o total das dívidas era de R$ 1.130,0 milhões, com endividamento líquido correspondente a 0,4 vezes o EBITDA. A geração de caixa livre5 no ano foi de R$ 410,6 milhões, queda de 42,7% em relação a 2010. Essa redução deve-se à ampliação dos investimentos em projetos de infraestrutura (ativo imobilizado) e ao maior consumo de capital de giro, em especial na maior cobertura de estoques e no aumento de impostos a recuperar.
� Em 2011, lançamos o Programa Amazônia, com o objetivo de contribuir para o
desenvolvimento sustentável da região, criando uma grande rede que favorece a valorização da sociobiodiversidade e a captura do potencial de negócios, contribuindo para o desenvolvimento socioeconômico e conservação da biodiversidade.
� Reduzimos nossas emissões relativas de gases do efeito estufa (GEE) em 5,3%, totalizando 25,4% de redução no acumulado do período entre 2007 e 2011. Lançamos um novo edital para neutralizar as emissões em 2011 e 2012 e contratamos o primeiro projeto de compensação fora do Brasil, na Colômbia.
� Em nosso investimento social, realizado por meio do Instituto Natura, estamos empenhados em oferecer metodologias educacionais que promovam transformações em larga escala na sociedade, de maneira a contribuir para a concretização de políticas públicas de educação. Um exemplo é o Projeto Trilhas, que estimula a leitura e a escrita na Educação Infantil, e foi adotado pelo Ministério da Educação. Por meio do Programa Crer para Ver arrecadamos R$ 8,4 milhões de recursos e atingimos 345 municípios brasileiros, chegando a 4,9 mil escolas e envolvendo mais de 940 mil pessoas entre alunos, professores, coordenadores e diretores.
5 Caixa Livre: (Geração interna de caixa) +/- (variações no capital de giro e realizável e exigível a longo prazo) – (aquisições de ativo imobilizado)
4
O quadro a seguir demonstra o resultado final dos indicadores com suas respectivas metas de 2011:
Indicador Resultado 2010 Compromisso 2011 Resultado 2011
Gases de efeito estufa
-7,3%(21,2% acumulado)
Reduzir até 2013 em 33% as nossas emissões relativas de GEE, levando em consideração o inventário que realizamos em 2006.
-5,3% (25,4% acumulado)
Consumo de água
0,42 litro/unidade produzida
Reduzir em 4,8% o consumototal de água por unidadeproduzida
0,40 litro/ unidade produzida
(4,8% redução)
Arrecadação CPV
R$ 10,0 milhõesArrecadar R$ 13 milhões com a venda dos produtos do Crer Para Ver.
R$ 8,4 milhões
* Métrica alterada de consumo de água de unidade faturada por unidade produzida para permitir adequar a métrica aos estoques.
Ações NATU3
Em 2011, as ações da Natura tiveram uma desvalorização de 20,4%, enquanto o Ibovespa desvalorizou-se 18,1%. O volume médio diário negociado foi de R$ 43 milhões. O gráfico abaixo demonstra o desempenho das ações Natura desde o seu lançamento (IPO):
588,0%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
Base 100 = 25/05/2004
Índice Bovespa
NATU3
NATU3: +87.2%Ibov: +33.0%
+37.9%+28.3%
+51.1%+29.1%
-41.4%+47.4%
+18.0%-41.4%
+101.6%+82.7%
+37.0%+1.3%
NATU325/05/2004
R$5,27
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
NATU329/12/2011R$36,21
200,9%
Follow On31/07/2009
2011-20.4%-18.1%
*
5
Reconhecimentos
Em 2011, a Natura recebeu importantes prêmios pelo seu reconhecido comportamento empresarial. Abaixo os principais:
� 8ª Empresa Mais Inovadora do Mundo – Forbes Magazine
� Empresa Mais Admirada no Brasil pelo 3º ano consecutivo– Carta Capital
� Empresas Mais Éticas do Mundo, 1ª na categoria Saúde e Beleza – Ethisphere
� 2ª Empresa Mais Sustentável do Mundo - Corporate Knights Inc., Innovest Strategic
Value Advisors, Asset 4 e Bloomberg
� As Top Companhias para os Acionistas, Valor de mercado superior a R$ 15 bilhões, 1º
lugar pelo segundo ano consecutivo - Revista Capital Aberto
Perspectivas
O Brasil segue como um dos mais prósperos mercados de higiene pessoal, perfumaria e cosméticos do mundo. Embora tenha crescido em 2011 menos do que em anos anteriores, certamente continuará a se expandir a taxas superiores às da indústria global. Em 2011, realizamos o maior investimento de nossa história, destinando cerca de R$ 350 milhões (Capex) em projetos de produção, logística e tecnologia, indispensáveis para a sustentação do nosso crescimento. Devemos reconhecer que a implementação simultânea de novos sistemas de captação de pedidos e a evolução no nosso modelo logístico, com a abertura de novos CDs, provocou instabilidade em nossas operações, afetando a prestação dos serviços e a qualidade das relações. Ao mesmo tempo enfrentamos uma redução na eficiência comercial e mercadológica. A combinação desses dois fatores repercutiu nos resultados, exigindo ajustes na estratégia durante o ano. Estamos empenhados em assegurar uma maior assertividade de nossas promoções, equilibrando melhor a parcela feita de forma centralizada e a gerida regionalmente. Continuamos focados em ganhos de eficiência nos diversos processos da empresa, que nos geram recursos para atuarmos em um mercado cada vez mais competitivo. Trabalhamos convictos de que a mudança de patamar da infraestrutura, para que nossos produtos cheguem cada vez mais rápido às mãos das nossas consultoras, com redução do custo do pedido, permitirão que alcancemos um padrão de serviços que amplie os diferenciais competitivos de nossa marca. Tendo em vista a alta penetração de nossos produtos, presentes nos lares de cerca de 100 milhões de brasileiros, e a liderança da marca Natura na preferência dos consumidores, com mais do que o dobro da segunda colocada, temos a oportunidade ampliar a frequência de
6
compra dos consumidores e a variedade de produtos adquiridos. Com isso, impulsionaremos os ganhos de produtividade de nossas consultoras. Para tanto, vamos redirecionar nosso marketing mix e promover inovações para ocupar os espaços onde nossa marca ainda não está presente, entre outras iniciativas.
Seguimos confiantes e entusiasmados com a expansão de nossas Operações Internacionais, que se afirmam como uma plataforma de negócios relevante e capaz de expressar os valores da Natura na região. Nos países latino-americanos, estamos ampliando o canal de vendas e avançando com a manufatura, o que nos abre a perspectiva de acelerar a expansão em um mercado tão expressivo quanto o brasileiro e no qual ainda temos muito espaço de desenvolvimento. Ao mesmo tempo em que promovemos evoluções em múltiplas frentes, avançamos na direção de uma nova perspectiva para os negócios. Estamos especialmente motivados com o futuro da venda direta. Desde sempre, acreditamos na capacidade empreendedora e transformadora de pessoas, engajadas em propósitos comuns. Num mundo cada vez mais conectado digitalmente, onde o tratamento personalizado para cada consumidor ganha relevância, a venda direta tem uma grande oportunidade de continuada expansão. Vislumbramos um futuro no qual a relação entre consultoras e consumidores será apoiada por alta tecnologia de informação e pelas redes sociais, campo onde os serviços podem evoluir muito e, ao mesmo tempo, ampliar a geração de valor para todos os envolvidos. Inspirados pelo contínuo desejo de ver nossa marca alcançar novos espaços, reafirmamos nosso entusiasmo em prosseguir com todos aqueles que fazem parte da comunidade Natura, dando cada vez mais significado à rede de relações que construímos.
7
(R$ milhões) 4T11 4T10 Var % 2011 2010 Var %
Total de Consultoras - final do período*
(em milhares)1.421,1 1.220,5 16,4 1.421,1 1.220,5 16,4
Unidades de produtos para revenda
(em milhões)131,1 120,2 9,1 445,5 404,7 10,1
Receita Bruta 2.232,6 2.111,1 5,8 7.535,8 6.959,8 8,3
Receita Líquida 1.670,5 1.557,5 7,3 5.591,4 5.136,7 8,9
Lucro Bruto 1.174,2 1.076,9 9,0 3.925,1 3.579,9 9,6
Despesas com Vendas (543,2) (500,7) 8,5 (1.952,7) (1.704,3) 14,6
Despesas Administrativas e Gerais (198,8) (216,6) (8,2) (680,7) (605,4) 12,4
Participação dos Colaboradores nos Resultados (5,1) (17,5) (70,7) (30,2) (70,4) (57,1)
Remuneração dos Administradores 0,3 (4,2) n/d (9,4) (14,4) -34,5
Outras Receitas / (Despesas) Operacionais, líquidas 42,1 (3,4) n/d 63,1 (17,5) n/d
Receitas / (Despesas) Financeiras, líquidas (41,6) (14,9) 179,6 (77,3) (49,7) 55,5
Lucro antes do IR/CSLL 427,8 319,6 33,9 1.237,7 1118,2 10,7
Lucro Líquido 290,7 219,3 32,5 830,9 744,1 11,7
EBITDA** 500,4 357,9 39,8 1.425,0 1.256,8 13,4
Margem Bruta 70,3% 69,1% 1,1pp 70,2% 69,7% 0,5pp
Despesas com Vendas/Receita Líquida 32,5% 32,2% 0,4pp 34,9% 33,2% 1,7pp
Despesas Administrativas e Gerais/Receita Líquida 11,9% 13,9% (2,0pp) 12,2% 11,8% 0,4pp
Margem Líquida 17,4% 14,1% 3,3pp 14,9% 14,5% 0,4pp
Margem EBITDA 30,0% 23,0% 7,0pp 25,5% 24,5% 1,0pp
(*) Posição ao final do ciclo 18 de vendas
(**) EBITDA = Lucro operacional antes dos efeitos financeiros, impostos, depreciação e amortização.
A receita líquida consolidada no 4T11 alcançou R$ 1.670,5 milhões, apresentando
crescimento de 7,3% em comparação ao 4T10 (R$ 5.591,4 milhões nos 12M11 com ampliação
de 8,9%).
1. resultado consolidado
8
No Brasil, a receita líquida foi de R$ 1.511,0 milhões no 4T11, 4,4% superior a do terceiro
trimestre do ano passado. No ano, o crescimento foi de 6,8%, atingindo R$ 5.087,6 milhões.
Nas operações internacionais, a receita líquida no 4T11 foi de R$ 159,5 milhões, com um
crescimento de 44,6% sobre o 4T10 em reais e 42,7% em moeda local ponderada. Em 2011
houve uma evolução de 35,4% em reais, 40,0% em moeda local ponderada, atingindo R$
503,8 milhões.
O Custo dos Produtos Vendidos (CPV) ficou em linha com o observado no acumulado de 9
meses do ano. No 4T11 o CPV representou 29,7% da receita líquida consolidada, uma redução
de 120 pontos base nos custos em relação ao 4T10. Os benefícios do nosso aumento de preço e
de uma melhor gestão de custos foram parcialmente compensados por um maior
aproveitamento das promoções. No ano, o CPV apresentou uma melhora de 50 pontos bases,
atingindo 29,8% da receita líquida.
O quadro abaixo exibe o custo aberto em seus principais componentes:
4T11 4T10 2011 2010
MP / ME 1 83,7 84,8 83,2 82,8
Mão Obra s/PLR 11,3 10,1 9,4 8,6
Depreciação 1,9 2,3 2,3 3,0
Outros 3,1 2,9 5,0 5,6
Total 100,0 100,0 100,0 100,0
(1) Matéria-prima e material de embalagem
As despesas com vendas, representaram 32,5% da receita líquida no 4T11, aumento de 30
pontos base em relação ao 4T10. Conforme observado nos trimestres anteriores, houve uma
menor diluição dos custos fixos logísticos e de força de vendas. As operações internacionais
seguiram aumentando os investimentos em marketing, conforme estratégia. Em comparação
com o mercado, nossos investimentos em marketing no Brasil continuam competitivos. No
acumulado do ano, as despesas com vendas passaram de 33,2% em 2010 para 34,9% em
2011.
As despesas administrativas e gerais representaram 11,9% em relação a receita líquida no
4T11 (13,9% no 4T10). Em 2011 representou 12,2%, versus 11,8% no ano anterior Seguimos
investindo em inovação de produtos e comercial e em 2011 aumentamos os investimentos em
9
projetos. No 4T11, intensificamos a busca de eficiência e a priorização em despesas, sem
comprometer a estratégia de crescimento para o futuro.
Participação dos colaboradores no lucro reduziu 57,1% em relação a 2010, em função do
não atingimento interno de metas no ano.
Outras receitas e despesas operacionais apresentaram resultado de R$ 42,1 milhões no
trimestre, impacto do efeito não recorrente do reconhecimento de crédito de Pis e Cofins
extemporâneo sobre serviços e da negociação da MVA6 no estado do Paraná e no Distrito
Federal. No acumulado, a receita de R$ 63,1 milhões contempla, além disso, o efeito não
recorrente do reconhecimento de um ativo contingente de Pis e Cofins, crédito sobre tributação
de receitas financeiras e sobre armazenagem.
O lucro líquido consolidado foi de R$ 290,7 milhões no 4T11, margem líquida de 17,4% e
incremento de 32,5% em relação ao 4T10. No acumulado, o lucro atingiu R$ 830,9 milhões,
margem líquida de 14,9% e evolução de 11,7% em relação a 2010.
O EBITDA consolidado no 4T11 foi de R$ 500,4 milhões (R$ 357,9 milhões no 4T10), com
crescimento de 39,8%. A margem EBITDA passou de 23,0% no 4T10 para 30,0% no 4T11. No
ano, o EBITDA alcançou R$ 1.425,0 milhões, com ampliação de 13,4% em relação a 2010. A
margem foi de 25,5%, versus 24,5% em 2010. Excluindo outras despesas e receitas
operacionais no 4º trimestre e no ano, a margem seria 27,4% e 24,4%, respectivamente.
4T11 4T10 Var % 2011 2010 Var %
Receita Líquida 1.670,5 1.557,5 7,3 5.591,4 5.136,7 8,9
(-) Custos e Despesas 1.201,0 1.223,0 (1,8) 4.276,3 3.968,7 7,7
EBIT 469,4 334,5 40,4 1.315,1 1168,0 12,6
(+) Depreciação / amortização 30,9 23,5 31,5 109,9 88,8 23,7
EBITDA 500,4 358,0 39,8 1425,0 1256,8 13,4
> EBITDA (R$ milhões)
6 MVA: Margem de Valor Agregado
10
4T11 4T10 Var % 2011 2010 Var %
Brasil 499,4 376,6 32,6 1.476,1 1.335,2 10,5
Argentina, Chile e Peru 24,2 8,5 184,7 43,0 13,1 227,2
México, Colômbia (3,6) (7,9) (54,6) (24,2) (32,5) (25,6)
Outros Investimentos (19,7) (19,3) 1,8 (69,9) (59,1) 18,3
Total 500,4 357,9 39,8 1.425,0 1.256,8 13,4
> EBITDA pró-forma por bloco de operações
(R$ milhões)
(R$ milhões) 2011 2010 Var %
Lucro líquido 830,9 744,1 11,7
(+) Depreciações e amortizações 109,9 88,8 23,7
Geração interna de caixa 940,8 833,0 13,0
(Aumento) / Redução do Capital de Giro (207,2) 99,6 na
Itens não caixa (variação cambial) 23,3 20,7 12,6
Geração operacional de caixa 756,9 953,2 (20,6)
Adições do imobilizado intangível (346,4) (236,9) 46,2
Geração de caixa livre* 410,6 716,4 (42,7)
(*) (Geração interna de caixa) +/- (variações no capital de giro e realizável e exigível a longo prazo) – (aquisições de ativo imobilizado).
> Fluxo de caixa Pró-forma - (R$ milhões)
A geração interna de caixa no ano foi de R$ 940,8 milhões, uma evolução de 13,0%, em linha
com o crescimento do lucro líquido, de 11,7%. Deste total, houve um investimento de R$ 207,2
milhões no capital de giro e uma aplicação de R$ 346,4 milhões em imobilizado. Com isso,
geração de caixa livre foi de R$ 410,6 milhões, redução de 42,7% em relação a 2010.
Seguimos observando um aumento na cobertura de estoque, influenciado principalmente por
uma quebra na expectativa de vendas. Além disso observamos um aumento dos impostos a
recuperar devido a revisão dos créditos de pis e cofins sobre serviços, receitas financeiras e
fretes, os quais serão convertidos em caixa no primeiro semestre de 2012.
2. fluxo de caixa (pró-forma)
11
Acreditamos que o modelo de planejamento que adotamos nos permitirá reduzir a cobertura de
estoques ao longo do ano. Esta iniciativa bem como a conversão de impostos a recuperar em
caixa permitirão um capital de giro significativamente melhor em 2012.
O investimento em ativo imobilizado atingiu R$ 346,4 milhões ao final do ano, 15% acima do
guidance inicial. Seguimos investindo em logística, manufatura e tecnologia da informação.
Os investimentos em imobilizado para o ano de 2012 estão estimados em R$ 420 milhões e
concentrados na contínua evolução da nossa plataforma de tecnologia da informação, na última
etapa da evolução do modelo logístico e em capacidade industrial .
Trabalhamos na mudança de patamar de nossa infraestrutura para que nossos produtos
cheguem cada vez mais rápido às mãos de nossas consultoras, com redução do custo do
pedido e das emissões dos gases causadores do aquecimento global.
12
A margem de lucro alcançada nas exportações do Brasil para as operações internacionais foi
subtraída do CPV das respectivas operações, demonstrando o real impacto dessas subsidiárias
no resultado consolidado da empresa. Desta forma, a Demonstração de Resultados pró-forma
Brasil apresenta somente o resultado das vendas realizadas no mercado interno.
3. DRE´s pró-forma
13
(R$ milhões) 4T11 4T10 Var % 2011 2010 Var %
Total de Consultoras - final do período*
(em milhares)1.175,5 1.028,7 14,3 1.175,5 1.028,7 14,3
Unidades de produtos para revenda
(em milhões)117,7 110,3 6,8 410,5 378,7 8,4
Receita Bruta 2.030,8 1.971,6 3,0 6.898,9 6.489,6 6,3
Receita Líquida 1.511,0 1.447,2 4,4 5.087,6 4.764,6 6,8
Lucro Bruto 1.072,3 1.009,6 6,2 3.611,3 3.356,4 7,6
Despesas com Vendas (468,7) (440,2) 6,5 (1.686,5) (1.487,4) 13,4
Despesas Administrativas e Gerais (170,7) (190,3) (10,3) (577,9) (516,2) 12,0
Participação dos Colaboradores nos Resultados (5,1) (17,5) (70,7) (30,2) (70,4) (57,1)
Remuneração dos Administradores 0,3 (4,2) n/d (9,4) (14,4) (34,5)
Outras Receitas / (Despesas) Operacionais, líquidas 42,2 (2,7) n/d 65,7 (15,7) n/d
Receitas / (Despesas) Financeiras, líquidas (40,0) (14,3) 179,2 (73,5) (47,9) 53,3
Lucro antes do IR/CSLL 430,4 340,4 26,4 1.299,4 1204,4 7,9
Lucro Líquido 293,2 239,4 22,5 901,1 836,0 7,8
EBITDA 499,4 376,6 32,6 1.476,1 1.335,2 10,5
Margem Bruta 71,0% 69,8% 1,2pp 71,0% 70,4% 0,5pp
Despesas com Vendas/Receita Líquida 31,0% 30,4% 0,6pp 33,1% 31,2% 1,9pp
Despesas Administrativas e Gerais/Receita Líquida 11,3% 13,1% (1,9pp) 11,4% 10,8% 0,5pp
Margem Líquida 19,4% 16,5% 2,9pp 17,7% 17,5% 0,2pp
Margem EBITDA 33,1% 26,0% 7,0pp 29,0% 28,0% 1,0pp
(*) Posição ao final do ciclo 18 de vendas
� O canal de vendas continua crescendo de forma saudável, tendo apresentado uma
expansão de 14,3% com 1.175 mil consultoras no Brasil
� A produtividade7 acumulada de nossas consultoras reduziu-se em 7,9% (R$ 8.808 em
2011 versus R$ 9.559 no ano anterior).
7 Produtividade medida a preços de varejo.
3.1 OPERAÇÃO BRASIL (DRE pró-forma)
14
(R$ milhões) 4T11 4T10 Var % 2011 2010 Var %
Total de Consultoras - final do período
(em milhares)157,3 130,5 20,5 157,3 130,5 20,5
Unidades de produtos para revenda
(em milhões)9,1 5,0 80,2 32,9 23,6 39,3
Receita Bruta 141,1 97,3 45,0 441,5 335,9 31,5
Receita Líquida 107,2 73,8 45,2 335,1 255,7 31,0
Lucro Bruto 69,5 46,3 50,2 212,5 157,3 35,1
Despesas com Vendas (40,6) (33,7) 20,4 (148,8) (124,4) 19,7
Despesas Administrativas e Gerais (6,4) (4,2) 51,8 (23,2) (21,5) 7,9
Outras Receitas / (Despesas) Operacionais, líquidas 0,6 (0,9) n/d (1,1) (1,7) (34,3)
Resultado Financeiro Líquido (1,8) (0,7) 159,9 (2,6) (0,8) 211,8
Lucro / (Prejuízo) antes do IR/CSLL 21,3 6,8 214,1 36,6 8,9 n/d
Lucro / (Prejuízo) Líquido 22,7 6,4 254,9 31,9 3,7 n/d
EBITDA 24,2 8,5 184,7 43,0 13,1 227,2
Margem Bruta 64,8% 62,7% 2,2pp 63,4% 61,5% 1,9pp
Despesas com Vendas/Receita Líquida 37,9% 45,7% (7,8pp) 44,4% 48,6% (4,2pp)
Despesas Administrativas e Gerais/Receita Líquida 5,9% 5,7% 0,3pp 6,9% 8,4% (1,5pp)
Margem Líquida 21,2% 8,7% 12,5pp 9,5% 1,5% 8,1pp
Margem EBITDA 22,6% 11,5% 11,1pp 12,8% 5,1% 7,7pp
� Nas operações em consolidação, a receita líquida no 4T11 foi de R$ 107,2 milhões com
um crescimento de 42,0% em moeda local ponderada (45,2% em reais) em relação ao
4T10. No ano, a receita líquida atingiu R$ 335,1 milhões, crescimento de 36,1% e 31,0%
respectivamente.
� O número de consultoras cresceu 20,5%, alcançando 157,3 mil ao final de 2011.
� Essas operações apresentaram um EBITDA favorável de R$ 24,2 milhões no 4T11 e de
R$ 43,0 milhões no acumulado. O maior investimento em marketing foi compensado pela
diluição das despesas com força de vendas e administrativas e por uma maior eficiência
logística.
3.2 OPERAÇÕES EM CONSOLIDAÇÃO (Argentina, Chile e Peru) DRE Pró-Forma
15
(R$ milhões) 4T11 4T10 Var % 2011 2010 Var %
Total de Consultoras - final do período
(em milhares)85,6 60,2 42,1 85,6 60,2 42,1
Unidades de produtos para revenda
(em milhões)4,5 2,3 94,5 14,9 9,3 60,7
Receita Bruta 52,9 34,8 51,9 172,9 114,0 51,7
Receita Líquida 45,6 30,0 52,0 149,2 98,3 51,8
Lucro Bruto 29,9 17,8 67,9 92,2 56,3 63,8
Despesas com Vendas (28,1) (21,9) 28,3 (99,8) (76,0) 31,3
Despesas Administrativas e Gerais (5,5) (4,4) 24,1 (17,6) (14,8) 19,0
Outras Receitas / (Despesas) Operacionais, líquidas (0,4) 0,2 n/d (1,1) (0,1) n/d
Resultado Financeiro Líquido 0,2 0,1 50,0 (1,2) (1,0) 27,6
Lucro / (Prejuízo) antes do IR/CSLL (3,9) (8,2) (52,0) (27,6) (35,6) -22,4
Lucro / (Prejuízo) Líquido (5,1) (7,0) (26,4) (31,0) (36,0) -13,9
EBITDA (3,6) (7,9) (54,6) (24,2) (32,5) -25,6
Margem Bruta 65,5% 59,3% 6,2pp 61,8% 57,3% 4,5pp
Despesas com Vendas/Receita Líquida 61,6% 73,0% (11,4pp) 66,9% 77,3% (10,4pp)
Despesas Administrativas e Gerais/Receita Líquida 12,1% 14,8% (2,7pp) 11,8% 15,1% (3,3pp)
Margem Líquida n/d n/d - n/d n/d -
Margem EBITDA n/d n/d - n/d n/d -
� Nas operações em implantação, a receita líquida no 4T11 foi de R$ 45,6 milhões,
crescimento de 54,0% em moeda local ponderada (52,0% em reais). No ano, a receita
líquida foi de R$ 149,2 milhões, evolução de 55,6% e 51,8% respectivamente.
� O número de consultoras ampliou-se em 42,1%, alcançando 85,6 mil ao final de 2011.
� Estas operações continuaram apresentando EBITDA negativo de R$ 3,6 milhões no 4T11
e de R$ R$ 24,2 milhões no acumulado do ano, resultado dos investimentos que estão
sendo feitos.
3.3 OPERAÇÕES EM IMPLANTAÇÃO (México e Colômbia) DRE Pró-Forma
16
Os outros investimentos internacionais, que dizem respeito a nossa operação na França e
aos gastos com projetos e estrutura corporativa dedicada a área internacional, registraram
prejuízo (EBITDA) de R$ 19,7 milhões no 4T11, R$ 69,9 milhões no ano (R$ 19,3 milhões e R$
59,1 milhões em 2010 respectivamente). Em 2011, as despesas não recorrentes relacionadas
ao novo modelo comercial no México, aqui alocadas, totalizaram R$ 8,6 milhões.
Em 15 de fevereiro de 2012, o Conselho de Administração aprovou proposta a ser submetida à AGO, que será realizada em 13 de abril de 2012, para pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio referentes aos resultados auferidos no exercício de 2011, no montante de R$ 762,6 milhões e R$ 61,1 milhões (R$ 51,9 milhões líquidos de imposto de renda na fonte), respectivamente. Em 20 de julho de 2011 foram pagos, ad referendum da Assembléia Geral Ordinária, dividendos no montante de R$ 295,3 milhões e juros sob o capital próprio no valor de R$ 31,9 milhões líquidos de imposto de renda na fonte. O saldo remanescente a ser pago em 18 de abril de 2012, após ratificação pela Assembleia Geral Ordinária, será de R$ 467,3 milhões na forma de dividendos e R$ 20,1 milhões na forma de juros sobre o capital próprio líquidos de imposto de renda na fonte. Esses dividendos e juros sobre capital próprio somados, referentes ao resultado do exercício de
2011 representarão uma remuneração líquida de R$ 1,89 por ação (R$ 1,65 por ação em
2010), correspondendo a 99% do lucro líquido de 2011.
4. DIVIDENDOS E JUROS SOBRE CAPITAL PROPRIO
17
Português: Sexta-feira, 17 de fevereiro de 2012
10h00 – horário de Brasília
Inglês: Sexta-feira, 17 de fevereiro de 2012
12h00 – horário de Brasília
Participantes do Brasil: +55 11 4688-6341
Participantes dos EUA: Toll Free +1 800 700 0802
Participantes de outros países: +1 412 824-6977
Senha para os participantes: Natura
Transmissão ao vivo pela internet: www.natura.net/investidor
Telefone: (11) 4196-1421
Helmut Bossert, [email protected]
Fabio Cefaly, [email protected]
Patrícia Anson, [email protected]
Taísa Hernandez, [email protected]
RELAÇÕES COM INVESTIDORES
TELECONFERÊNCIA & WEBCAST
18
ATIVO 2011 2010 PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2011 2010
CIRCULANTE CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 515,6 560,2 Empréstimos e financiamentos 169,0 226,6
Contas a receber de clientes 641,9 570,3 Fornecedores e outras contas a pagar 489,0 366,5
Estoques 688,7 571,5 Salários, participações nos resultados e encargos sociais 132,0 162,7
Impostos a recuperar 201,6 101,5 Obrigações tributárias 446,8 366,0
Instrumentos financeiros derivativos 28,6 - Instrumentos financeiros derivativos - 4,1
Outros ativos circulantes 126,8 66,4 Outras obrigações 37,9 52,1
Total do ativo circulante 2.203,3 1.869,9 Total do passivo circulante 1.274,7 1.178,0
NÃO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE
Realizável a longo prazo Empréstimos e financiamentos 1.017,7 465,1
Impostos a recuperar 111,2 109,3 Obrigações tributárias 140,5 215,1
Imposto de renda e contribuição social diferidos 189,6 180,3 Provisão para riscos tributários, cíveis e trabalhistas 65,0 73,8
Depósitos judiciais 295,8 337,0 Outras Provisões 44,8 32,4
Outros ativos não circulantes 29,9 44,9 Total do passivo não circulante 1.268,0 786,4
Imobilizado 800,4 560,5
Intangível 162,8 120,1 PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Total do ativo não circulante 1.589,8 1.352,0 Capital social 427,1 418,1
Reservas de capital 160,3 149,6
Reservas de lucros 292,5 282,9
Ações em tesouraria (102,8) (0,0)
Dividendo adicional proposto 490,9 430,1
Outros resultados abrangentes (17,6) (23,2)
Total do patrimônio líquido dos acionistas controladores 1.250,2 1.257,5
TOTAL DO ATIVO 3.793,0 3.221,9 TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 3.793,0 3.221,9
> BALANÇOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 (Em milhares de reais - R$)
19
em R$ milhões 2011 2010
RECEITA LÍQUIDA 5.591,4 5.136,7
Custo dos produtos vendidos (1.666,3) (1.556,8)
LUCRO BRUTO 3.925,1 3.579,9
(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAISCom vendas (1.952,7) (1.704,3)
Administrativas e gerais (680,7) (605,4)
Participação dos colaboradores nos resultados (30,2) (70,4)
Remuneração dos administradores (9,4) (14,4)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 63,1 (17,5)
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO 1.315,1 1.167,9
Receitas financeiras 122,7 53,6
Despesas financeiras (200,0) (103,4)
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA
CONTRIBUIÇÃO SOCIAL 1.237,7 1.118,2
Imposto de renda e contribuição social (406,8) (374,1)
LUCRO LÍQUIDO 830,9 744,0
> DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO PARA EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011
20
em R$ milhões 2011 2010
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Lucro líquido do exercício 830,9 744,0
Ajustes para reconciliar o lucro líquido do exercício com o caixa líquido gerado pelas atividades operacionais:
Depreciações e amortizações 109,9 88,8
Provisão decorrente dos contratos de operações com derivativos "swap" e "forward" (14,3) 8,8
Provisões para riscos tributários, cíveis e trabalhistas (8,0) 3,5
Atualização monetária de depósitos judiciais (51,2) (18,1)
Imposto de renda e contribuição social 406,8 374,1
Resultado na venda e baixa de ativo imobilizado e intangível 13,5 32,6
Juros e variação cambial sobre empréstimos e financiamentos 121,7 (5,1)
Variação cambial sobre outros ativos e passivos (7,8) -
Despesas com planos de outorga de opções de compra de ações 13,4 11,3
Provisão para deságio na alienação de créditos de ICMS 0,3 0,5
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (0,7) 9,1
Provisão para perdas nos estoques 19,7 30,1
Provisão com plano de assistência médica e créditos carbono 12,4 10,4
Reconhecimento de crédito tributário de processo judicial (16,9) -
Reconhecimento de crédito tributário extemporâneo (40,4) -
1.389,4 1.290,1
(AUMENTO) REDUÇÃO DOS ATIVOS
Contas a receber de clientes (70,9) (126,6)
Estoques (136,9) (92,1)
Impostos a recuperar (45,2) 45,1
Outros ativos (158,0) (41,4)
Subtotal (411,0) (215,0)
AUMENTO (REDUÇÃO) DOS PASSIVOS
Fornecedores nacionais e estrangeiros 121,8 111,2
Salários, participações nos resultados e encargos sociais, líquidos (30,7) 32,0
Obrigações tributárias 24,1 50,8
Outros passivos (14,1) 34,5
Provisão para riscos tributários, cíveis e trabalhistas (0,8) (2,7)
Subtotal 100,1 225,9
CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 1.078,5 1.301,1
OUTROS FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Pagamentos de imposto de renda e contribuição social (319,6) (269,0)
Pagamentos de recursos por liquidação de operações com derivativos (18,4) (13,4)
Pagamento de juros sobre empréstimos e financiamentos (76,7) (44,9)
CAIXA LÍQUIDO GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 663,8 973,8
> DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011(Em milhares de reais - R$)
21
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO
Adições de imobilizado e intangível (346,4) (236,9)
Recebimento pela venda de ativo imobilizado e intangível 3,7 9,9
Levantamento (pagamento) de depósitos judiciais 92,3 (86,5)
CAIXA LÍQUIDO UTILIZADO NAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO (250,3) (313,5)
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO
Amortização de empréstimos e financiamentos - principal (648,7) (781,9)
Captações de empréstimos e financiamentos 1.045,7 819,3
Pagamento de dividendos e juros sobre o capital próprio referentes ao exercício anterior (430,1) (357,6)
Antecipação de dividendos e juros sobre o capital próprio referentes ao exercício corrente (332,8) (289,4)
Compra de ações em tesouraria (104,5) -
Utilização de ações em tesouraria pelo exercício de opções de compra de ações 1,2 -
Aumento de capital por subscrição (353.289 ações ordinárias ao preço médio de R$39,69) 9,0 13,8
CAIXA LÍQUIDO UTILIZADO NAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO (460,1) (595,8)
Efeito de variação cambial sobre o caixa e equivalentes de caixa 1,9 (4,5)
AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDO(A) NO CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (44,6) 59,9
Saldo inicial do caixa e equivalentes de caixa 560,2 500,3
Saldo final do caixa e equivalentes de caixa 515,6 560,2
AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDO(A) NO CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (44,6) 59,9
ITENS QUE NÃO AFETAM O CAIXA:
Financiamento (leasing) de ativo imobilizado 56,7 -
Compensação de passivo tributário com depósito judicial 114,3 -
Informações adicionais às demonstrações dos fluxos de caixa:
Numerários com utilização restrita 6,8 6,2
Limites de contas garantidas sem utilização 235,5 265,5
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis consolidadas condensadas.
22
O EBITDA não é uma medida utilizada nas práticas contábeis adotadas no Brasil, não representado o fluxo de caixa para os
períodos apresentados. Também não deve ser considerado como uma alternativa ao lucro líquido na qualidade de indicador do
desempenho operacional ou uma alternativa ao fluxo de caixa na qualidade de indicador de liquidez. O EBITDA não tem um
significado padronizado e sua definição na Sociedade, eventualmente, pode não ser comparável ao LAJIDA ou EBITDA definido por
outras companhias. Ainda que o EBITDA não forneça, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, uma medida do fluxo
de caixa, a Administração o utiliza para mensurar o desempenho operacional da Sociedade. Adicionalmente, entendemos que
determinados investidores e analistas financeiros utilizam o EBITDA como indicador do desempenho operacional de uma companhia
e/ou de seu fluxo de caixa.
Este relatório contém informações futuras. Tais informações não são apenas fatos históricos, mas refletem os desejos e as
expectativas da direção da Natura. As palavras "antecipa", "deseja", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "prediz", "projeta",
"almeja" e similares, pretendem identificar afirmações que, necessariamente, envolvem riscos conhecidos e desconhecidos. Riscos
conhecidos incluem incertezas, que não são limitadas ao impacto da competitividade dos preços e produtos, aceitação dos produtos
no mercado, transições de produto da Companhia e seus competidores, aprovação regulamentar, moeda, flutuação da moeda,
dificuldades de fornecimento e produção e mudanças na venda de produtos, dentre outros riscos. Este relatório também contém
algumas informações “proforma”, elaboradas pela Companhia a título exclusivo de informação e referência, portanto, são
grandezas não auditadas. Este relatório está atualizado até a presente data e a Natura não se obriga a atualizá-lo mediante novas
informações e/ou acontecimentos futuros
NATURA MANAGEMENT REPORT 2011 -
VERSION 7
MESSAGE FROM THE CHAIRMEN OF THE BOARD
The ethical challenge of our time
“Natura may be the most evolved example we´ve seen thus far of a
company managing its world in full color and maximizing value added to
its ecology”.
Chris Meyer, Standing on the Sun: How explosion of
capitalism abroad will change business everywhere
In 2001, we received confirmation that our world is indeed unsustainable, if the
current level of production, global consumption and socio-environmental imbalance is
maintained. The surge of incidents in recent years speaks volumes: in 2006, there
arose an awareness of the risks of man-made global warming; two years later, we had
the financial crisis, which is now deepening in the European Community. Finally, since
2010, we have watched with bewilderment as the Arab Spring erupted, in varying
degrees of social upheaval, behind a common goal to establish the foundations of a
fairer and more equal society. We believe that only a profound transformation – based
on the ethics of life, in which a new sense of development and a renewed global
governance prevail over the interests of regions, countries and economic groups – will
be a source of hope for future generations and for our continued existence on Earth.
If, on the one hand, this scenario concerns us, on the other it reasserts our
determination to invest all our emotional and intellectual energy so that Natura can
serve, increasingly, as an agent of this much-needed social transformation.
Underpinned at all times by the principles of sustainability, in pursuit of the best
integrated economic, social and environmental results. This corporate conduct, in
keeping with the values of society, impels us to take Natura and its value proposition
to new frontiers and geographic regions.
Brazil and Latin America, our primary markets, are currently in a privileged position.
While they are not immune from the effects of an international recession, they tend to
be impacted less by global imbalances. The economic rise of an important population
contingent, particularly the participation of women, seems to have a scope that could
drive a long cycle of development, although still far from our aspiration of achieving a
sustainable model. The sizable investments being made by large cosmetic, toiletry and
fragrance companies in Latin America confirm this highly promising scenario. In a short
space of time, Brazil will become the world’s second largest market in our sector.
In our message this year, we have quoted a passage from the recently published book
by Harvard professor, Chris Meyer, not only because we feel honored by the
references to our business model, but also due to the overt exhortation to 21st century
capitalism. The value of our model lies in the fact that it is a process undergoing
continuous improvement, evolving through the union of technology and hearts
engaged in the same cause. Therefore, we envisage the possibility of expanding the
transformational power of our relationship network.
The ever fuller exercise of our Reason for Being, the promotion of WellBeingWell, will
lead us to strengthen our ties and the quality of our relationships with sales
consultants, employees, business partners and consumers, all of whom are driven by
dreams and the pursuit of personal and professional fulfillment. Determined to see
solidarity, creativity and altruism prevail over all other interests, with respect and
reverence for life. We reassert our commitment to stand beside all those who want to
participate in this essential collective construction of humanity.
Yours in friendship,
Antonio Luiz da Cunha Seabra
Pedro Luiz Barreiros Passos
Guilherme Peirão Leal
Co-Chairmen of the Board
MESSAGE FROM THE EXECUTIVE COMMITTEE
THE BASIS OF NATURA FOR THE FUTURE
Over the past five years, we have implemented some profound changes at Natura. We
practically doubled in size between 2007 and 2011, and the figures demonstrate the
consistency of our strategy: the number of sales consultants has risen from 718,000 to
1.4 million, increasing product orders from 9 million to an impressive 17 million per
year; Ebitda has grown sharply from R$700 million to R$1.4 billion and net revenue has
advanced from R$3 billion to R$5 billion. The participation of our international
operations, meanwhile, has climbed from 4.4% to 9%. To provide support for this cycle
of growth, we have staged an overhaul of our logistics model, developed and attracted
new leadership that increasingly identifies with our business culture and corporate
conduct, implemented a management system structured around Business Units and
Regional Units, and continued investing in innovative product conception, in
environmental impact management and in our business model.
In 2011, we made the largest investment of our history, allocating almost R$350
million to expand production, develop the logistics model and improve technology,
indispensible for the sustainability of our growth. We have improved the standard of
our infrastructure, to allow our products to reach the hands of our sales consultants
more quickly, with a reduction in order costs and in the emissions of gases that
contribute to global warming.
It should be recognized that the simultaneous implementation of new systems for
capturing orders and the overhaul of our logistics model, with the opening of new
distribution centers, caused some instability in our operations that affected the quality
of our service and our relationships. Meanwhile, we also experienced a decline in our
commercial and marketing efficiency. The combination of these two factors had
repercussions on results, which fell short of our expectations, requiring strategy
adjustments over the course of the year.
We are determined to improve the assertiveness of our promotions, assuring a better
balance between the portion that is centrally planned and the part that is managed
regionally. And we are confident that the same changes to the infrastructure will allow
us to achieve a standard of service that will sharpen the competitive edge of our
brand.
The year also came with fresh opportunities. Following a period of strong business
expansion through the growth of our sales channel, which has permitted us to raise
the penetration of our products in Brazilian households from 40% to 60%, we decided
the time was right to progress with our strategy. The focus has now been placed on
the productivity gains of our sales consultants, increasing the frequency of purchases
by customers and the variety of the products they buy. After all, we have the most
preferred brand on the market and our sales consultants engage with around 100
million consumers in Brazil.
We remain enthusiastic with the expansion of our international operations, the result
of the work of a high-quality leadership team that comprises professionals with both
experience at Natura and a knowledge of local markets. In Argentina, Chile and Peru,
countries where our operations are in the stage of consolidation, we grew at a rate of
36% per year in weighted local currency, significantly improved our profitability and
are already among the most preferred brands in our sector. In 2011, we gave
continuity to the process of increasing local manufacturing, by starting production in
Colombia. In Mexico, we doubled the size of our distribution center and began to reap
the first benefits of the Sustainable Relationship Network – an innovation in our
commercial model, developed especially for the Mexican market, that encourages
socio-environmental entrepreneurship, unprecedented in the direct selling industry.
In the economic arena, our net revenue rose 8.9% and Ebitda grew 13.4%. In the social
field, we increased the distribution of wealth to our primary stakeholders.
Nevertheless, the adjustments made over the year had an adverse effect on the
organizational climate and the satisfaction level of our sales consultants.
Environmentally speaking, we achieved our reduction targets for carbon emissions and
use of natural resources, such as water and energy.
At the same time that we made changes on multiple fronts, we also made progress
towards a new perspective for the future of our business. We are particularly excited
about the future of the direct selling industry. From the outset, we have believed in
the enterprising and transformational capacity of people who are engaged in common
purposes. In a world that is increasingly more digitally connected, where personalized
service for each customer is growing in importance, there are huge opportunities in
direct selling for continued expansion. We envisage a future in which the relationship
between sales consultants and customers will be supported by information technology
and by social networks, a platform where services can still be developed a great deal
and, at the same time, increase the creation of value for everyone involved.
Inspired by the continued desire to see our brand reach new heights, we reassert our
enthusiasm to proceed with all those who are part of the Natura community, giving
increasingly more significance to the relationship network we have built.
Alessandro Giuseppe Carlucci
CEO
João Paulo Ferreira
Senior Vice President of Operations and Logistics
José Vicente Marino
Senior Vice President of Business
Marcelo Cardoso
Senior Vice President of Organizational Development and Sustainability
Roberto Pedote
Senior Vice President of Finance, Legal Affairs and Information Technology
NATURA MANAGEMENT REPORT 2011
Market context
According to the latest data from the Brazilian Cosmetic, Toiletry and Fragrance
Industry Association (Abihpec/Sipatesp2), the sector’s target market in the country
grew 7.7% in nominal terms in the first 10 months of 2011, below analysts’ forecasts.
In this context, Natura held on to its leadership of the sector, with a market share of
23.2%, which was 0.4 percentage points lower than the same period last year.
Advances in infrastructure
The investments in infrastructure will provide the basis for the new cycle of growth at
Natura. Since 2009, our logistics structure has undergone an extensive overhaul. We
intend to guarantee that our products reach the hands of our sales consultants more
quickly, with a reduction in order costs and Greenhouse Gas (GHG) emissions.
In 2011, we opened one distribution center and expanded the handling capacity of
another three centers. Equipped with modern picking technology, as well as being
highly automated and energy efficient, they are designed to handle a larger number of
orders, including those with fewer items, making it easier to split up deliveries. This
helps us make productivity gains and reduce order costs.
In 2012, we gave continuity to this expansion by opening a new distribution center and
a hub in São Paulo. With these investments, we brought forward by almost two years
our plans to overhaul the logistics network. Our goal is to significantly reduce the
service time for our sales consultants.
In our international operations, we also achieved gains in logistics efficiency, with new
distribution planning in Latin America, which centralizes the distribution service in
Colombia and Mexico. We have consolidated the perfume bottling operation in
Argentina, which began in 2010, and we began producing soap in Colombia. As a
result, we expect to significantly increase the percentage of locally manufactured
products.
Corporate Governance and the Capital Market
The Board of Directors underwent a process of renewal, with the substitution of two of
its members. After contributing to the growth and development of Natura for more
than a decade, Edson Vaz Musa and José Guimarães Monforte announced their
resignation. To serve in their places, the Annual General Meeting (AGM) in April 2011
approved the appointment of Marcos Lisboa and Adílson Primo as external and
independent board members – Primo resigned in November and his position has yet to
be filled. The same AGM approved the return of Guilherme Peirão Leal to the position
of co-chairman of the Board of Directors after he took a temporary leave to run in the
2010 presidential elections. Since 2010, we have been working to attract the largest
possible number of our 10,000 shareholders to the AGM, primarily our small investors.
We believe this is a way to reassert our involvement and the transparency of our
relationship with shareholders. In 2011, we organized an event to encourage dialogue
between shareholders and the members of the Board of Directors and the Executive
Committee, the CEO, the founders of Natura and the Investor Relations and Corporate
Governance departments. Another highlight last year was a joint public meeting with
the participation of Apimec-SP (São Paulo Association of Capital Market Analysts and
Investment Professionals), which will be repeated at the AGM in 2012, scheduled for
April 13.
Profile of shareholders
2009 2010 2011
Individuals 7,699 7,838 8,722
Brazilian companies 560 560 659
Foreign companies 668 850 867
Total 8,927 9,248 10,248
Share performance
In 2011, Natura shares fell 20.4%, slightly more than the annual loss of 18.3% reported
by the Ibovespa, the main index of Brazil’s BM&FBOVESPA stock exchange.
Average Daily Trading Volume (R$
million)
2009 2009 2011
25,983 25,983 43,696
Source: Economática
Considering the period since the company went public, in 2004, our shares have performed
significantly better than the Ibovespa, as can be seen in the graph below:
588,0%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
Base 100 = 25/05/2004
Índice Bovespa
NATU3
NATU3: +87.2%Ibov: +33.0%
+37.9%+28.3%
+51.1%+29.1%
-41.4%+47.4%
+18.0%-41.4%
+101.6%+82.7%
+37.0%
+1.3%
NATU325/05/2004
R$5,27
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
NATU329/12/2011R$36,21
200,9%
Follow On31/07/2009
2011-20.4%-18.1%
Natura shares are included in the Brazilian stock market’s main indices: Ibovespa, IBrX-
50 (that lists the 50 most liquid shares on the BM&FBOVESPA), ISE (Corporate
Sustainability Index), Corporate Governance Index, Special Tag Along Stock Index,
Morgan Stanley Composite Index and ICO2 (the BM&FBOVESPA’s Carbon Efficient
Index).
Economic Performance
Natura’s consolidated net revenue in 2011 was R$5.591 billion, an increase of 8.9%
over 2010, with EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and
Amortization) of R$1.425 billion and an EBITDA margin of 25.5%. Net income was
R$830 million and the net margin was 14.9%.
(R$ Million) 2009 2010 2011
Consolidated Net
Revenue 4,242.1 5,136.7 5,591.4
Consolidated Ebitda 1,008.5 1,256.8 1,425.0
Consolidated Net Income 683.9 744.1 830.9
In the Brazilian operation, net revenue grew 6.8% to R$5.087 billion. The international
operations, meanwhile, reported robust growth of 40% in weighted local currency
(35.4% in reais), totaling R$503 million, or 9.0% of Natura’s consolidated net revenue,
the largest share ever.
Free cash generation over the year was R$411 million compared to R$716 million in
2010, a reduction of 42.7%. In 2011, there was an increase in working capital,
concentrated mainly in the expansion of on-hand inventory and the increase in
recoverable taxes. In 2011, we invested R$346 million in property, plant and
equipment, primarily in information technology, manufacturing capacity and logistics
infrastructure.
Social and Environmental Performance
We continued to increase the creation of value for Natura’s main stakeholders, as
shown in the table below:
Distribution of wealth (R$ million)
2009 2010 2011
Shareholders1 551.9 646.9 551.9
Consultants 2,302.5 2,738.2 2,302.5
Employees 643.0 769.2 643.0
Suppliers 3,087.5 3,707.4 3,087.5
Government 1,147.4 1,476.5 1,147.4
1. The amounts distributed to shareholders refers to the dividends and interest on capital actually
paid to shareholders, i.e. they consider the cash basis.
Payment of dividends
On February 15, 2012, the Board of Directors approved a proposal for the payment of
R$762.6 million in dividends and R$61.1 million in interest on capital (R$51.9 million
net of withholding tax) for the 2011 financial year. This proposal will be submitted to
the Annual General Meeting (AGM) to be held on April 13, 2012.
On July 20, 2011, in advance of the AGM, Natura paid dividends in the amount of
R$295.3 million and interest on capital in the amount of R$31.9 million (net of
withholding tax). The remaining balance of R$467.3 million in dividends and R$20.1
million in interest on capital (net of withholding tax) shall be paid on April 18, 2012,
following approval by the AGM.
These dividends and interest on capital related to earnings for the 2011 financial year
represent net earnings of R$1.89 per share (R$1.65 per share in 2010), corresponding
to 99% of net income¹ for 2011.
¹ Final result of the sum of all the revenue and expenses for the fiscal year.
High-Priority Sustainability Issues
Pursuing the challenges of sustainability is, first and foremost, a major source of
innovation for Natura. We work continuously to integrate the economic, social and
environmental aspects of our business in Natura’s management. Our value proposition
involves the construction of a sustainable development model that considers the risks
and opportunities in all three dimensions of the triple bottom line, creating value for
society and for our business. Sustainability, therefore, is a principle that underpins our
business processes, integrates our strategic planning and is monitored by our senior
management. The definition of our sustainability priorities is made together with our
stakeholders. In 2011, we concluded our biennial review of these priorities, which we
consider vital to the future of Natura and are reported on a monthly basis by the
Sustainability Committee to the senior management. See below the main
achievements in these areas:
Water
Over the years, we have streamlined our production processes and acquired efficiency
in the use of water in our operations. In 2011, we reduced our consumption from the
previous year from 0.42 to 0.40 liters per unit produced.
We understand, however, that our impact involves more than just consumption in
production. To improve our knowledge, we began a broad study two years ago that
resulted in our first water inventory, developed in accordance with the methodology
of the Water Footprint Network (WFN), an international organization that promotes
the sustainable, fair and efficient use of water. Natura was the first company in the
cosmetic sector to use this technology and the only company in the world to apply the
water inventory to the use of products by consumers.
Water consumption (liters/unit produced)1
2009 2010 2011
0.42 0.42 0.40
1 Water consumption metric altered from unit billed to unit produced to allow the early identification of
opportunities for improvement in our processes.
Education
In 2011, we developed a new education framework for Natura that goes beyond
educating just our employees. Based on the dissemination of sustainability, the
education will now extend to all our suppliers, sales consultants and surrounding
communities, among other stakeholders.
Another key pillar of our education strategy is the Natura Institute. Created in 2010,
this non-profit institute is responsible for our private social investment and is focused
on promoting quality education. An important expression of this commitment is the
Crer para Ver (Believing is Seeing) program, which is funded through the sale of a
special line of products, the earnings from which are spent on projects to improve
public education in Brazil and Latin America. In 2011, the program raised R$8.4 million.
The Natura Institute strives to offer educational technologies that promote large-scale
transformations in society, which has already been achieved through the Trilhas
(Trails) project, which encourages reading and writing in pre-school children. The
initiative has now become a federal government policy: in 2012, it will be implemented
in 2,000 municipalities for some 3 million pupils in partnership with the Ministry of
Education.
Sustainable Entrepreneurship
Our sales channel represents a valuable opportunity to incentivize socio-
environmental entrepreneurship actions. Some initiatives have already started to
explore this potential, such as the Acolher (Embrace) Program, which supports socio-
environmental projects developed by our sales consultants and consultant advisors.
Another innovation is the Sustainable Relationship Network that we have established
in Mexico. According to this new business model, launched half way through 2011,
sales consultants are awarded “engagement points” with Natura in accordance with
both their sales figures and their engagement in socio-environmental projects in the
communities where they live. After nine cycles of this initiative in 2011, the model is
producing results that have filled us with enthusiasm and taught us some important
lessons.
Climate change
Our commitment to the reduction of Greenhouse Gas (GHG) emissions began in 2007,
when we launched the Carbon Neutral Program and made a commitment to reduce
relative emissions by 33% throughout our extended production chain, from the
extraction of raw materials through to consumption. By the end of 2011, we had
managed a relative reduction of 25.4% compared to 2007. We also have an additional
goal to cut our absolute emissions (generated in our production process) by 10% by
the end of 2012. Although absolute emissions rose 11% in 2011 compared to 2008, we
have maintained the same commitment in virtue of the projects that will be
implemented throughout this year.
Relative emissions (Kg of CO2e/kg of billed product)¹
2009 2010 2011
3.55 3.30 3.12
1. CO2e (or CO2 equivalent): measure used to express greenhouse gas emissions, based on the
global warming potential of each one.
The emissions that can still not be avoided are offset by purchasing carbon credits
from reforestation, energy efficiency and fuel substitution projects, reducing the
impact of our operations and promoting the green economy. In 2011, we contracted
our first offsetting project outside Brazil, in the city of Cáceres, in Colombia.
Solid waste
We are working together with the Brazilian Cosmetic, Toiletry and Fragrance Industry
Association (Abihpec) on the formulation of proposals to ensure compliance with the
National Solid Waste Policy, which has been in effect since 2010.
Just as we do with carbon emissions and water consumption, in 2011 we developed a
methodology that allows us to prepare our first waste generation inventory. We
believe that waste management can be a driving force of value for the generation of
business through an ongoing process of innovation. Currently, we measure and
manage only the waste inside our operating units. In 2011, we achieved a 13%
reduction, with the generation of 20.01 grams per unit produced compared to 23.09
the previous year.
Social biodiversity
We encourage discussion on the use of social biodiversity and we support the
establishment of a new legal framework on access to biodiversity that promotes the
sustainable use of Brazil’s genetic heritage and the traditions associated with it. We
want this relationship to encourage research, production and conservation of
biological diversity.
This is why we launched the Amazon Program, which was created to generate new
business and act as a catalyst for knowledge, ideas and initiatives. Natura’s challenge is
to contribute to the sustainable development of the Amazon region through science,
technology and innovation, and through the consolidation of production chains in the
region. To establish a movement that integrates the various groups and their
knowledge in a large trading network that can find solutions using the products and
services from social biodiversity and reveal the huge potential of the business that
exists in the Amazon. In 2011, we measured our volume of business in the Amazon
region for the first time and came to a figure of R$64.8 million.
Quality of Relationships
We believe that the development of Natura depends on our potential to find answers
to today’s challenges in a broad and collective way, and also on the bonds we establish
with our various stakeholder groups. To transform this belief into action, we adopted a
structured relationship management in 2009 that includes permanent dialogue
channels with our stakeholders. For Natura, this is a means of co-creating, of finding
the best and most thorough solutions with technical and relationship quality. See
below the results we have achieved with the stakeholders closest to our business:
Sales Consultants and Consultant Advisers
The main challenge in our relationship with the sales channel in 2011 was the quality
of the service delivered to the sales consultants. We worked tirelessly over the year to
correct the imbalances in product availability and reached the last four cycles of 2011
with a more stable platform for capturing and billing orders, indicating a significant
improvement in the level of service. During the period of instability in our operations,
we sought to maintain an honest and open dialogue with our sales force. We used the
Natura meetings, which are held regularly in each cycle, to inform our sales
consultants of the difficulties we were experiencing and the steps we had taken.
As a result of the instability, the loyalty indicator of our sales consultants fell from 21%
in 2010 to 19% on the Brazilian market. We intend to step up our efforts, since while
we acknowledge that we still have a long way to go, we are enthusiastic about what
can and will be done.
Employees
As we have expanded our business, both in Brazil and abroad, the challenge of
recruiting, retaining and developing our staff has grown more acute as, in addition to
professional skills, our employees need to adhere to our Essence. We have, therefore,
been working to strengthen our staff development programs, and in 2011 we refined
our education proposal. This is essential for an organization with 6,700 people.
We strive to maintain a working environment that is both receptive and stimulating.
And we have always expected to keep improving the satisfaction of our employees,
measured in the organizational climate survey that encompasses all our operations.
However, the adverse and unexpected conditions in 2011 generated a good deal of
extra work for our staff, and this was an important reason why this indicator fell three
percentage points, receiving a 70% rate of favorable responses from employees. We
are going to expand our efforts to rectify this situation and achieve the standard of
excellence to which we aspire.
Climate Survey– Favorable Responses (%)1 2009 2010 2011
Natura 74 73 70
1. Equivalent to the percentage of employees who checked 4 and 5 (top 2 boxes) on a scale of 0 to 5
points.
Consumers
In the modern business environment, companies are dramatically changing the way
they engage with their customers. Natura believes there is a huge opportunity to
transform and streamline the quality of this relationship. It is worth pointing out that,
in 2011, Natura’s penetration into Brazilian households rose significantly, from 54.8%
to 61.9%. This means that we reached approximately 100 million people.
Considering that we are the preferred brand in cosmetics, we have an excellent
opportunity to increase the purchasing frequency of these consumers who already
have contact with our sales consultants.
Suppliers
Following our expansion in Latin America, we have increased the participation of
suppliers from the region by means of a new regional procurement structure for our
international operations. This has resulted in efficiency gains in services and in the
purchase of indirect materials.
In 2011, we also streamlined our supply base in partnership with the suppliers
themselves, defining new criteria for purchases based on broader considerations –
including the socio-environmental impact.
We have monitored the satisfaction of our suppliers, using the loyalty indicator that
measures overall satisfaction and the intention to continue working with Natura and
recommend the company to other suppliers. In 2011, the loyalty of our partners in
Brazil remained fairly stable, at 26.5% compared to 27.7% the year before.
Supplier communities
In 2011, we worked with 32 supplier communities, involving 3,235 families. These
figures represent an increase of 40% in the number of families involved and a 15% rise
in the amount of resources allocated to these communities, as well as significant
improvements in local development.
Supplier Communities1 2009 2010 2011
Number of communities engaged with Natura 25 25 32
Benefited families in the supplier communities 2,012 2,301 3,235
Just like previous years, we expanded our business with surrounding communities as
part of a strategy to extend the social benefits generated by access to biodiversity
ingredients and the associated traditional knowledge. It is worth pointing out that the
main driving force behind this expansion was the increased vegetalization of our
products – particularly the Ekos line, which was relaunched in 2011.
As a result of this, we allocated over R$10 million to supplier communities in 2011. The
figure represents the amount paid to input suppliers, benefits sharing contracts,
access, access to genetic heritage or to associated traditional knowledge, use of image
and investments in local development.
Resources allocated (R$ million) 2009 2010 2011
Supply1 2,767.1 4,373.6 6,749.1
Sharing benefits from access to genetic
heritage or associated traditional knowledge2 1,056.2 1,480.1 1,597.4
Funding and sponsorship3 1,087.6 1,551.7 1,002.2
Use of image4 14.5 76.5 22.0
Training5 151.7 184.5 133.0
Certification and stewardship6 27.8 212.2 21.5
Studies and advisory services7 435.1 827.7 512.0
TOTAL 5,540.3 8,706.4 10,037.2
1. Consists of the amount paid by the beneficiaries or by the Benevides Industrial Unit for the purchase of
raw materials used in our products. 2. Corresponds to the amounts paid by Natura in benefits shared
with communities where genetic heritage and/or traditional knowledge associated with a species of
Brazilian biodiversity was accessed. 3. Sustainable development funding agreements voluntarily
supported by Natura, for which disbursement is contingent on the implementation of projects or
sponsorship for infrastructure improvements. 4. Amounts paid by Natura for use of image of community
members in its institutional publicity or marketing materials. 5. Includes workshops and courses paid for
by Natura for the communities to improve their sustainable production techniques. 6. Amounts invested
in certification and stewardship plans for cultivated areas. 7. Includes all studies by anthropologists,
lawyers, economists, NGOs and other services commissioned by Natura. It also includes technical studies
contracted by the Bioagriculture department for the structuring of production chains.
Outlook
Brazil is still one of the world’s most prosperous cosmetic, toiletry and fragrance
markets. Although it grew less in 2011 than in previous years, it will no doubt continue
to expand faster than the industry as a whole.
In this environment in expansion, we are determined to assure that the service to our
sales consultants and end consumers achieves a standard of excellence, sharpening
the competitive edge of the Natura brand.
Given the sizable penetration of our products, which are present in the households of
nearly 100 million Brazilians, and the leadership of the Natura brand in consumer
preference, nearly double that of the second placed brand, we have the opportunity to
increase the frequency of purchases by customers and the variety of the products they
buy. This will drive the productivity gains of our sales consultants.
To achieve this, we are going to redirect our marketing mix and promote innovations
to occupy the spaces where our brand is still not present, among other initiatives.
We remain confident and enthusiastic about the expansion of our international
operations, which have proven to be a relevant and lucrative business platform,
capable of expressing the values of Natura in the region. In Latin American countries,
we are expanding the sales channel and increasing our local manufacturing, which will
allow us to speed up our growth in an equally large market in which we still have
plenty of room for development.
We have paid close attention to the changes taking place in the business environment,
with more demanding consumers, advances in digital technology and the connectivity
of social networks. We intend to use these tools to continue expanding our business,
generating income for our sales consultants and providing the best buying experience
for our customers.
Confident in the innovative spirit of our staff, we believe that these times of major
transformation will allow Natura to take its value proposition to new geographic
regions, thereby broadening the scope of its relationship network and its potential to
contribute to the construction of a business model for the future.
Adherence to the Market Arbitration Chamber
The company, its shareholders, administrators and members of the Fiscal Council
undertake to settle, through arbitration, in the Market Arbitration Chamber, any and all
disputes or disagreements that may arise among them, related to or deriving from, in
particular, the application, validity, effectiveness, interpretation, violation and its effects,
of the provisions in Law No. 6,404/76, the company’s bylaws, the rules issued by the
National Monetary Council, the Central Bank of Brazil and the Brazilian Securities
Commission (CVM), as well as other rules applicable to the operation of the capital market
in general and those contained in the stock exchange’s Novo Mercado (New Market)
Regulations, Arbitration Regulations, Sanctions Regulations and Listing Agreement.
Relationship with the independent auditors
In accordance with CVM Instruction No. 381/03, we confirm that the company and its
subsidiaries formally consult with the independent auditors Deloitte Touche Tohmatsu to
assure that any additional services it may provide do not affect its independence and
objectivity that are required to perform independent auditing services, as well as to obtain
the approval of the Audit Committee. The company’s policy for contracting the services of
independent auditors assures that there is no conflict of interests or loss of independence
or objectivity. In 2011, no such services were commissioned.
Additionally, in accordance with CVM Instruction No. 308/99, the company and its
subsidiaries hereby notify that they have contracted the independent auditors Ernst &
Young Terco Auditores Independentes S.S. to audit the company’s financial statements
for the fiscal year ending on December 31, 2012, replacing Deloitte Touche Tohmatsu
Auditores Independentes (“Deloitte”), which performed the audit that we present in
this Management Report. The decision was taken at the meeting of the Board of
Directors on January 10, 2012, following the recommendation of the company’s Audit
Committee.
Guidelines for sustainability reporting
In order to accurately and transparently portray our performance in the economic,
environmental and social arenas, we have adopted the guidelines of the Global Reporting
Initiative (GRI-G3.1), whose criteria will be developed extensively in our 2011 Annual
Report.
All social and environmental data contained in the GRI indicators are subject to external
verification by independent auditors from Ernst & Young Terco Auditores Independentes
S.S.. In the case of GHG emissions, a specific verification (limited assurance) of the 2011
inventory data was carried out by KPMG.
1
São Paulo, February 15, 2012 – Natura Cosméticos S.A. (BM&FBovespa: NATU3)
announces today its results for the fourth quarter of 2011 (4Q11). Except where stated
otherwise, the financial and operating information in this release is presented on a
consolidated basis, in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS).
Consolidated net revenue in fiscal year 2011 was R$ 5,591.4 million, up 8.9% from
2010. EBITDA was R$ 1,425.0 million, representing growth of 13.4% and EBITDA
margin of 25.5% (24.5% in 2010). Net income in the year was R$ 830.9 million, for
growth of 11.7% and net margin of 14.9% (14.5% in 2010).
In the fourth quarter of 2011 (4Q11), consolidated net revenue was R$ 1,670.5 million,
representing growth of 7.3% in relation to the year-ago period. EBITDA was R$ 500.4 million
in the quarter, rising 39.8% from 4Q10, with EBITDA margin of 24.1%. Net income was
R$ 290.7 million, up 32.5% on 4Q10, with net margin of 17.4%.
In the Brazilian operations net revenue in the year grew 6.8% to R$ 5,087.6 million. EBITDA
margin was 29.0% in 2011, expanding from 28.0% in the previous year.
In the international operations net revenue in 2011 was R$ 503.8 million, representing growth
of 40.0% in weighted local currency. EBITDA1 in these operations was a loss of R$ 51.1
million, improving by R$ 27.3 million from the loss of R$ 78.4 million in 2010.
2011 highlights:
� The total consultant base reached 1,421,000 in the year, expanding by 16.3% from 2010. In Brazil, we ended 2011 with 1,175,000 consultants, for growth of 14.3%, and with 13,250 CNOs (Super Consultants). In the international operations, the number of consultants was 246,000, for growth of 27.1% on a year earlier.
� In Brazil, according to the survey conducted by Brand Essence/Ipsos, the Natura brand remained at the top with 47% of consumer preference (49% in 2010). In the international operations we obtained significant advances in our brand recall and
1 Based on pro forma EBITDA.
INTRODUCTIONINTRODUCTIONINTRODUCTIONINTRODUCTION
2
preference levels. In Argentina and Peru, we are among the top three brands in terms of consumer preference in the Cosmetic, Fragrance and Toiletry (CFT) sector.
� In Brazil, according to the latest data from Sipatesp/Abihpec2, Natura’s target market
grew by 7.7% in the first 10 months of 2011. Natura’s market share stood at 23.2% in
the year, for a decline of 36 basis points. The following table presents the growth in the
CFT industry and Natura’s market share.
� ABIHPEC/SIPATESP – target market of cosmetic, fragrance and toiletry
products in Brazil and Natura’s market share
10M11 10M10 Change % 10M11 10M10 Change %
Cosmetics and Fragrances 8,209.9 7,686.1 6.8% 33.7% 34.3% (0.6)
Toiletries 8,579.5 7,910.0 8.5% 13.1% 13.1% 0.0
Total 16,789.4 15,596.1 7.7% 23.2% 23.5% (0.4)
Source: SIPATESP
Market Share - Natura (%)Core Market (R$ million)
� The innovation3 index stood at 64.8% in the year (65.7% in 2010), remaining stable in
relation to recent years. We launched 164 products in 2011, with the highlights the re-launch of the Natura EKOS line and the launch of the new lines Higeia and VôVó.
� We invested regularly in infrastructure projects aimed at improving the quality of the service provided to our consultants and final consumers in order to prepare the company for growth and to capture efficiency gains. The main projects were:
o Expansion of the SAP4 system for billing and ordering processes, which substituted 28 legacy systems;
o Inauguration of a new Distribution Center (DC) in the state of Paraná and expansion of three existing ones, for a total of 8 DCs in Brazil;
o Reformulation of processes and systems for planning demand; and o Launch of the expansion of our production capacity and the construction of a new
Distribution and Logistics Center in São Paulo, which will be concluded within the next 15 months.
The high complexity of these projects and simultaneously implementing them contributed to a temporary drop in the level of service provided to our consultants and
2 Sipatesp/Abihpec: São Paulo State Perfumery and Toiletry Association / Brazilian Cosmetic, Fragrance and Toiletry Industry Association. 3 The innovation index is based on revenue in the last 12 months from products launched in the last 24 months. 4 SAP: system that offers an integrated set of modules for business management, which include: manufacturing, financial, sales, distribution and human resources.
3
final consumers, which negatively impacted sales in Brazil in the second half of the year.
� The international operations, on the other hand, made an important contribution and already account for 9.0% of consolidated net revenue (9.5% in 4Q11). The operations in consolidation (Argentina, Chile and Peru) registered net revenue growth in weighted local currency of 36.1% in 2011. EBITDA was a gain of R$ 43.0 million, for EBITDA margin of 12.8% (R$ 13.1 million and EBITDA margin of 5.1% in 2010). In the operations in implementation (Mexico and Colombia), net revenue in weighted local currency grew by 55.6% in the year.
� Still in the international operations, we made progress in our strategy of adapting our activities to the local reality. In Mexico, we implemented a new sales model (Sustainable Relations Network) and in Peru and Colombia we launched the CNO Super Consultant model. The model based on local production using third parties, which has been used in Argentina since 2010, was extended to the production of soaps in Colombia.
� Natura ended the year with a cash balance of R$ 515.6 million and net debt of R$ 1,130.0 million, which corresponds to 0.4x EBITDA. Free cash flow5 was R$ 410.6 million, down 42.7% in relation to 2010. This reduction was due to the higher investments in infrastructure projects (fixed assets) and the higher consumption of working capital, in particular for the increased inventory coverage and higher recoverable taxes.
� In 2011, we launched the Programa Amazônia (Amazon Program) with the goal of contributing to the region’s sustainable development, which involved creating a large network that fosters the valuing of social and biodiversity and captures the business potential that exists in the Amazon, while contributing to social and economic development and the conservation of biodiversity.
� We reduced our greenhouse gas (GHG) emissions by 5.3%, bringing to 25.4% the cumulative reductions in the period from 2007 to 2011. We launched a new bidding process for selecting emissions-neutralization projects in 2011-2012 and we contracted the first carbon-offset projects outside of Brazil, which are located in Colombia.
� In our social investments, which are made through the Natura Institute, we are focused on offering educational technologies that promote large-scale transformation in society that contributes to the formulation of new public policies in the area of education. One example is the Projeto Trilhas (Paths Project), which promotes reading and writing in preschool education and was adopted by the Ministry of Education. Through the
5 Free Cash: (internal cash generation) +/- (variations in working capital and long-term assets and liabilities) – (acquisitions of fixed assets).
4
Programa Crer para Ver – CPV (Believing is Seeing Project), we raised R$ 8.4 million and reached 345 cities in Brazil, involving 4,900 schools and 940,000 people including students, teachers, coordinators and principals. The following table shows the final results of the indicators with the respective targets for 2011:
Indicator 2010 Result 2011 Commitment 2011 Result
Greenhouse
gases
-7.3%(21.2% cumulative)
Reduce GHG emissions 33% by 2013, based on the inventory we conducted in 2006.
-5.3% (25.4% cumulative)
Funds raised by
CPV programR$ 10.0 million
Raise R$ 13 million from product sales under the Believing is Seeing (CPV) program
R$ 8.4 million
Water
consumption 0.42 liter/unit produced
Reduce total waterconsumption per unit producedby 4.8%
0.40 liter/unit produced(4.8% reduction)
* The water consumption metric was changed from units billed to units produced to allow for adjusting the metric to inventories.
Natura Stock (NATU3)
In 2011, the price of Natura stock declined by 20.4%, while the Bovespa Index fell by 18.1%. Average daily trading volume in the period was R$ 43 million. The following chart shows the performance of Natura stock since its IPO:
588,0%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
Base 100 = 25/05/2004
Índice Bovespa
NATU3
NATU3: +87.2%Ibov: +33.0%
+37.9%+28.3%
+51.1%+29.1%
-41.4%+47.4%
+18.0%-41.4%
+101.6%+82.7%
+37.0%+1.3%
NATU325/05/2004
R$5,27
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
NATU329/12/2011
R$36,21
200,9%
Follow On31/07/2009
2011-20.4%
-18.1%
*
5
Recognition
In 2011, Natura received important awards for its recognized corporate behavior. The main
awards are listed below:
� World’s 8th Most Innovative Company – Forbes Magazine
� Brazil’s Most Admired Company for 3rd straight year – Carta Capital
� World’s Most Ethical Companies, 1st place in Health and Beauty category – Ethisphere
� World’s 2nd Most Sustainable Company - Corporate Knights Inc., Innovest Strategic
Value Advisors, Asset 4 and Bloomberg
� Top Companies for Shareholders, Market cap over R$ 15 billion, 1st place for second
straight year - Capital Aberto
Outlook
Brazil remains one of the most prosperous cosmetic, fragrance and toiletry markets in the world. Although in 2011 its growth slowed from previous years, Brazil’s CFT market will most certainly continue to outpace the growth in the global CFT industry.
In 2011, we made the largest investment in our history, allocating some R$ 350 million (capex) to production, logistics and technology projects, which are indispensable for supporting our growth. We recognize that simultaneously implementing new systems for capturing orders and developing our logistics model, with the inauguration of new DCs, led to the instability of our operations, which in turn affected the quality of our service and relationships. At the same time, we faced a reduction in the efficiency of our sales and marketing areas. The combination of these two factors impacted our results and required adjustments to our strategy during the year.
We are focused on ensuring the success of our promotions, by better balancing the processes conducted in a centralized way and those managed regionally. We remain intently focused on capturing efficiency gains in the company’s various processes, which will generate the funds needed to operate effectively in an ever more competitive market.
We are certain that the shift to a new level in our infrastructure to ensure products reach consultants as fast as possible, and with a lower cost per order, will allow us to achieve a new standard in service quality that will further boost our brand’s competitive advantages.
Given the high level of penetration Natura products, which are present in around 100 million Brazilian homes, and the Natura brand’s leadership in consumer preference, which is almost twice as high as the second-ranked brand, we now have an opportunity to increase the frequency with which consumers buy and the variety of products they acquire. And we expect
6
this new strategy to drive increases in consultant productivity. Therefore, among other initiatives, we are shifting the focus of our marketing mix and working on innovations to fill the spaces where our brand is not yet present.
We remain confident and enthusiastic about the expansion of our international operations, which are consolidating their position as a relevant business platform that can express Natura’s values in the region. In Latin America countries, we are expanding the sales channel and advancing our manufacturing activities, which pave the way for accelerating our expansion in a market as large as Brazil’s and in which there is still much room for growth.
At the same time in which we are promoting development on multiple fronts, we are advancing towards a new outlook for the business. We are motivated in particular by the future of direct sales. We have always believed in the entrepreneurial and transformational capacity of people who are engaged in a common purpose. In a world ever more connected digitally, in which the personalized treatment of each consumer gains greater relevance, direct sales has an excellent opportunity to continue expanding. We see a future in which the relationship between consultant and consumer will be supported by high technology and social networks, which is an area in which services can evolve dramatically while leveraging the creation of value for all involved.
Inspired by the permanent desire to see our brand move into new areas, we reaffirm our enthusiasm with the prospect of moving forward together with all those who are part of the Natura community and giving even more meaning to the network of relations we build.
7
(R$ million) 4Q11 4Q10 Change % 2011 2010 Change %
Total Consultants - end of period*
(in thousands)1,421.1 1,220.5 16.4 1,421.1 1,220.5 16.4
Units sold – items for resale
(in million)131.1 120.2 9.1 445.5 404.7 10.1
Gross Revenues 2,232.6 2,111.1 5.8 7,535.8 6,959.8 8.3
Net Revenues 1,670.5 1,557.5 7.3 5,591.4 5,136.7 8.9
Gross Profit 1,174.2 1,076.9 9.0 3,925.1 3,579.9 9.6
Sales Expenses (543.2) (500.7) 8.5 (1,952.7) (1,704.3) 14.6
Administrative Expenses (198.8) (216.6) (8.2) (680.7) (605.4) 12.4
Employee profit sharing (5.1) (17.5) (70.7) (30.2) (70.4) (57.1)
Management compensation 0.3 (4.2) n/a (9.4) (14.4) -34.5
Other Operating Income / (Expenses), net 42.1 (3.4) n/a 63.1 (17.5) n/a
Financial Income / (Expenses), net (41.6) (14.9) 179.6 (77.3) (49.7) 55.5
Earnings Before Taxes 427.8 319.6 33.9 1,237.7 1118.2 10.7
Net Income (Losses) 290.7 219.3 32.5 830.9 744.1 11.7
EBITDA** 500.4 357.9 39.8 1,425.0 1,256.8 13.4
Gross Margin 70.3% 69.1% 1.1pp 70.2% 69.7% 0.5pp
Sales Expenses/Net Revenues 32.5% 32.2% 0.4pp 34.9% 33.2% 1.7pp
General and Admin. Expenses/Net Revenues 11.9% 13.9% (2.0pp) 12.2% 11.8% 0.4pp
Net Margin 17.4% 14.1% 3.3pp 14.9% 14.5% 0.4pp
EBITDA Margin 30.0% 23.0% 7.0pp 25.5% 24.5% 1.0pp
(**) EBITDA = Income from operations before financial effects + depreciation & amortization.
(*) Positon at the end of the 18th sales cycle
Consolidated net revenue in 4Q11 reached R$ 1,670.5 million, for growth of 7.3% from
4Q10 (R$ 5,591.4 million in 2011, up 8.9% on 2010).
In Brazil, net revenue reached R$ 1,511.0 million in 4Q11, or 4.4% higher than in the same
quarter last year. In the year, net revenue in Brazil was R$ 5,087.6 million, for growth of
6.8% on the previous year.
1. consolidated results
8
In the international operations, net revenue in 4Q11 was R$ 159.5 million, for growth on the
year-ago period of 44.6% in Brazilian real and 42.7% in weighted local currency. Net revenue
from these operations was R$ 503.8 million in the year, representing increases of 35.4% in
BRL and 40.0% in weighted local currency.
Cost of goods sold remained in line with the result observed in the first nine months of the
year. In 4Q11, COGS corresponded to 29.7% of consolidated net revenue, for a cost reduction
of 120 basis points in relation to 4Q10. The gains from price increases and better cost
management were partially offset by the increased use of promotions by consultants and
consumers. In the year, COGS improved by 50 basis points on the previous year,
corresponding to 29.8% of net revenue.
The following table presents the main components of COGS:
4Q11 4Q10 2011 2010
RM/PM* 83.7 84.8 83.2 82.8
Labor 11.3 10.1 9.4 8.6
Depreciation 1.9 2.3 2.3 3.0
Others 3.1 2.9 5.0 5.6
Total 100.0 100.0 100.0 100.0
(*) Raw material and packaging material
Selling expenses corresponded to 32.5% of net revenue in 4Q11, for an increase of 30 basis
points from 4Q10. As observed in previous quarters, there was lower dilution of fixed costs
with logistics and the sales team. The international operations continued to invest more in
marketing, in line with the strategy. In comparison with the overall industry, our marketing
investments remain competitive. Selling expenses increased in the year, going from 33.2% in
2010 to 34.9% in 2011.
General and administrative expenses corresponded to 11.9% of net revenue in 4Q11
(13.9% in 4Q10). In 2011, G&A expenses corresponded to 12.2% of net revenue, versus
11.8% in the previous year. We continue to invest in product and marketing innovation and in
2011 we increased our investments in projects. In 4Q11, we intensified our efforts to capture
efficiency gains and prioritize expenses without compromising our growth strategy for the
future.
9
Expenses with profit sharing declined by 57.1% in relation to 2010, since the internal
targets for the year were not achieved.
Other operating revenue and expenses came to R$ 42.1 million in the quarter, driven by
the non-recurring impact from the recognition of PIS and Cofins tax credits on services
relative to other periods and by the negotiations to reduce the value added margin (MVA)6 in
the state of Paraná and in the Federal District. In the year, the R$ 63.1 million in revenue also
includes the non-recurring impacts from the recognition of a contingent PIS and Cofins asset
(credits from taxes on both financial income and storage operations).
Consolidated net income was R$ 290.7 million in 4Q11, for net margin of 17.4% and
growth in relation to 4Q10 of 32.5%. In the year, net income was R$ 830.9 million, for net
margin of 14.9% and an increase of 11.7% from 2010.
Consolidated EBITDA in 4Q11 was R$ 500.4 million, growing by 39.8% from R$ 357.9
million in 4Q10. EBITDA margin expanded from 23.0% in 4Q10 to 30.0% in 4Q11. In 2011,
EBITDA stood at R$ 1,425.0 million, expanding by 13.4% from 2010. EBITDA margin was
25.5%, in comparison with 24.5% in 2010. Excluding other operational expenses and
revenue, EBITDA margin was 27.4% and 24.4%, respectively.
(R$ million) 4Q11 4Q10 Change % 2011 2010 Change %
Net Revenues 1,670.5 1,557.5 7.3 5,591.4 5,136.7 8.9
(-) Cost of Sales and Expenses 1,201.0 1,223.0 -1.8 4,276.3 3,968.7 7.7
EBIT 469.4 334.5 40.4 1,315.1 1,168.0 12.6
(+) Depreciation/Amortization 30.9 23.5 31.5 109.9 88.8 23.7
EBITDA 500.4 358.0 39.8 1,425.0 1,256.8 13.4
> EBITDA (R$ million)
(R$ million) 4Q11 4Q10 Change % 2011 2010 Change %
Brazil 499.4 376.6 32.6 1,476.1 1,335.2 10.5
Argentina, Chile and Peru 24.2 8.5 184.7 43.0 13.1 227.2
Mexico and Colombia (3.6) (7.9) (54.6) (24.2) (32.5) (25.6)
Others Investments (19.7) (19.3) 1.8 (69.9) (59.1) 18.3
Total 500.4 357.9 39.8 1,425.0 1,256.8 13.4
> EBITDA pro-forma by areas of operation (R$ million)
6 The value added margin (Margem de Valor Agregado), or MVA, is used in the calculation of ICMS state VAT tax on direct sales.
10
(R$ million) 2011 2010 Var %
Net income 830.9 744.1 11.7
(+) Depreciation and amortization 109.9 88.8 23.7
Internal cash generation 940.8 833.0 13.0
Cashflow (Increase) / Decrease (207.2) 99.6 na
(+) Non-cash 23.3 20.7 12.6
Operating cash generation 756.9 953.2 (20.6)
Capex (346.4) (236.9) 46.2
Free cash flow* 410.6 716.4 (42.7)
(*) (Internal cash generation) +/- (changes in working capital and long-term assets and liabilities) – (acquisitions of property, plants, and equipment).
> Consolidated cash flow – pro-forma (R$ million)
Internal cash flow in the year was R$ 940.8 million, registering growth of 13.0% on 2010,
which is in line with the 11.7% growth in net income in the period. Of this sum, R$ 207.2
million was invested in working capital and R$ 346.4 million in fixed assets. As a result, free
cash flow was R$ 410.6 million, declining 42.7% in relation to 2010.
We continue to observe an increase in inventory coverage, which was impacted mainly by
lower-than-expected sales. We also observed an increase in recoverable taxes due to the
review of PIS and Cofins taxes on services, financial income and freight, which will be
converted into cash in the first half of 2012.
We believe the planning model adopted will allow us to reduce inventory coverage over the
year. This initiative, as well as the conversion of recoverable taxes into cash, will make
possible significantly higher levels of working capital in 2012.
Investments in fixed assets reached R$ 346.4 million at the end of the year, surpassing the
initial guidance by 15%. We continue to invest in the logistics, manufacturing and information
technology areas.
2. cash flow (pro-forma)
11
Investments in fixed assets in 2012 are estimated at R$ 420 million and are concentrated in
continuous improvements in our information technology platform, the last phase of the
implementation of the logistics model and expanding industrial capacity.
We are working to achieve a new level for our infrastructure to ensure our products reach
consultants as fast as possible, accompanied by lower order costs and reductions in the gases
that cause global warming.
3. pro-forma income statement
12
The profit margin obtained on exports from Brazil to the international operations was
subtracted from the COGS of the respective operations in order to show the actual impact of
these subsidiaries on the company’s consolidated results. Accordingly, the pro-forma income
statement for the Brazilian operations considers only the sales made in the domestic market.
13
(R$ million) 4Q11 4Q10 Change % 2011 2010 Change %
Total Consultants - end of period*
(in thousands)1,175.5 1,028.7 14.3 1,175.5 1,028.7 14.3
Units sold – items for resale
(in million)117.7 110.3 6.8 410.5 378.7 8.4
Gross Operating Revenues 2,030.8 1,971.6 3.0 6,898.9 6,489.6 6.3
Net Operating Revenues 1,511.0 1,447.2 4.4 5,087.6 4,764.6 6.8
Gross Profit 1,072.3 1,009.6 6.2 3,611.3 3,356.4 7.6
Sales Expenses (468.7) (440.2) 6.5 (1,686.5) (1,487.4) 13.4
General and Administrative Expenses (170.7) (190.3) (10.3) (577.9) (516.2) 12.0
Employee profit sharing (5.1) (17.5) (70.7) (30.2) (70.4) (57.1)
Management compensation 0.3 (4.2) n/a (9.4) (14.4) (34.5)
Other Operating Income / (Expenses), net 42.2 (2.7) n/a 65.7 (15.7) n/a
Financial Income / (Expenses), net (40.0) (14.3) 179.2 (73.5) (47.9) 53.3
Earnings Before Taxes 430.4 340.4 26.4 1,299.4 1204.4 7.9
Net Income (Losses) 293.2 239.4 22.5 901.1 836.0 7.8
EBITDA 499.4 376.6 32.6 1,476.1 1,335.2 10.5
Gross Margin 71.0% 69.8% 1.2pp 71.0% 70.4% 0.5pp
Sales Expenses/Net Revenues 31.0% 30.4% 0.6pp 33.1% 31.2% 1.9pp
General and Admin. Expenses/Net Revenues 11.3% 13.1% (1.9pp) 11.4% 10.8% 0.5pp
Net Margin 19.4% 16.5% 2.9pp 17.7% 17.5% 0.2pp
EBITDA Margin 33.1% 26.0% 7.0pp 29.0% 28.0% 1.0pp
(*) Number of consultants by the end of the 18th cycle of sales
� The sales channel continues to register solid growth, expanding by 14.3% to 1,175,000
consultants in Brazil.
� The aggregate productivity7 of our consultants declined 7.9% to R$ 8,808 in 2011,
versus R$ 9,559 in 2010.
7 Productivity measured at retail prices.
3.1 BRAZIL OPERATIONS (pro-forma income statement)
14
(R$ million) 4Q11 4Q10 Change % 2011 2010 Change %
Total Consultants - end of period
(in thousand)157.3 130.5 20.5 157.3 130.5 20.5
Unit sold – items for resale
(in million)9.1 5.0 80.2 32.9 23.6 39.3
Gross Revenues 141.1 97.3 45.0 441.5 335.9 31.5
Net Revenues 107.2 73.8 45.2 335.1 255.7 31.0
Gross Profit 69.5 46.3 50.2 212.5 157.3 35.1
Sales Expenses (40.6) (33.7) 20.4 (148.8) (124.4) 19.7
General and Administrative Expenses (6.4) (4.2) 51.8 (23.2) (21.5) 7.9
Others Income / (Expenses), net 0.6 (0.9) n/a (1.1) (1.7) (34.3)
Financial Income / (Expenses), net (1.8) (0.7) 159.9 (2.6) (0.8) 211.8
Earnings Before Taxes 21.3 6.8 214.1 36.6 8.9 n/a
Net Income (Losses) 22.7 6.4 254.9 31.9 3.7 n/a
EBITDA 24.2 8.5 184.7 43.0 13.1 227.2
Gross Margin 64.8% 62.7% 2.2pp 63.4% 61.5% 1.9pp
Sales Expenses/Net Revenues 37.9% 45.7% (7.8pp) 44.4% 48.6% (4.2pp)
General and Admin. Expenses/Net Revenues 5.9% 5.7% 0.3pp 6.9% 8.4% (1.5pp)
Net Margin 21.2% 8.7% 12.5pp 9.5% 1.5% 8.1pp
EBITDA Margin 22.6% 11.5% 11.1pp 12.8% 5.1% 7.7pp
� In the operations in consolidation, net revenue was R$ 107.2 million in 4Q11, for
growth in relation to 4Q10 of 42.0% in weighted local currency and 45.2% in Brazilian
real. In 2011, net revenue reached R$ 335.1 million, for growth of 36.1% and 31.0%,
respectively.
� The number of consultants grew by 20.5% to end the year at 157,300.
� These operations posted positive EBITDA of R$ 24.2 million in the quarter and R$ 43.0
million in the year. The higher investments in marketing were offset by the dilution of
expenses with our administrative operations and sales team and by the higher
efficiency of our logistics operations.
3.2 OPERATIONS IN CONSOLIDATION (Argentina, Chile
and Peru) pro-forma income statement
15
(R$ million) 4Q11 4Q10 Change % 2011 2010 Change %
Total Consultants - end of period
(in thousand)85.6 60.2 42.1 85.6 60.2 42.1
Unit sold – items for resale
(in million)4.5 2.3 94.5 14.9 9.3 60.7
Gross Revenues 52.9 34.8 51.9 172.9 114.0 51.7
Net Revenues 45.6 30.0 52.0 149.2 98.3 51.8
Gross Profit 29.9 17.8 67.9 92.2 56.3 63.8
Sales Expenses (28.1) (21.9) 28.3 (99.8) (76.0) 31.3
General and Administrative Expenses (5.5) (4.4) 24.1 (17.6) (14.8) 19.0
Others Income / (Expenses), net (0.4) 0.2 n/a (1.1) (0.1) n/a
Financial Income / (Expenses), net 0.2 0.1 50.0 (1.2) (1.0) 27.6
Earnings Before Taxes (3.9) (8.2) (52.0) (27.6) (35.6) (22.4)
Net Income (Losses) (5.1) (7.0) (26.4) (31.0) (36.0) (13.9)
EBITDA (3.6) (7.9) (54.6) (24.2) (32.5) (25.6)
Gross Margin 65.5% 59.3% 6.2pp 61.8% 57.3% 4.5pp
Sales Expenses/Net Revenues 61.6% 73.0% (11.4pp) 66.9% 77.3% (10.4pp)
General and Admin. Expenses/Net Revenues 12.1% 14.8% (2.7pp) 11.8% 15.1% (3.3pp)
Net Margin n/a n/a - n/a n/a -
EBITDA Margin n/a n/a - n/a n/a -
� In the operations in implementation, net revenue in 4Q11 was R$ 45.6 million, for
growth of 54.0% in weighted local currency and 52.0% in BRL. In 2011, net revenue
was R$ 149.2 million, for increases of 55.6% and 51.8%, respectively.
� The number of consultants expanded by 42.1% to close the year at 85,600.
� These operations continued to post EBITDA losses, of R$ 3.6 million in 4Q11 and
R$ 24.2 million in the year, reflecting the ongoing investments made.
3.3 OPERATIONS IN IMPLEMENTATION (Mexico and
Colombia) pro-forma income statement
16
Other international investments, namely our operations in France and expenses with
projects and corporate structures dedicated to the international operations, posted EBITDA
losses of R$ 19.7 million in 4Q11 and R$ 69.9 million in 2011 (versus R$ 19.3 million in 4Q10
and R$ 59.1 million in 2010). In 2011, the nonrecurring expenses related to the new sales
model in Mexico, which are allocated in this line, came to R$ 8.6 million.
On February 15, 2012, the Board of Directors approved the proposal to be submitted to the Annual General Meeting to be held on April 13, 2012, for the payment of dividends and interest on equity relative to fiscal year 2011, in the amounts of R$ 762.6 million and R$ 61.1 million (R$ 51.9 million net of withholding tax), respectively. On July 20, 2011, dividends of R$ 295.3 million and interest on equity of R$ 31.9 million net of withholding tax were paid, ad referendum the Annual Shareholders Meeting. The balance remaining to be paid on April 18, 2012, following ratification by the Annual General Meeting, is R$ 467.3 million as dividends and R$ 20.1 million as interest on equity net of withholding tax. These dividends and interest on equity relative to fiscal year 2011 represent net remuneration
of R$ 1.89 per share (R$ 1.65 per share in 2010) and correspond to 99% of net income in
2011.
4. DIVIDENDS AND INTEREST ON EQUITY
17
Portuguese: Friday, February 17, 2012
10:00 a.m. (Brazil Daylight Time)
English: Friday, February 17, 2012
12:00 p.m. (Brazil Daylight Time)
From Brazil: +55 11 4688-6341
From the U.S.: toll free +1 800 700 0802
From other countries: +1 412 824-6977
Code: Natura
Live webcast: www.natura.net/investidor
Tel: +55 11 4196-1421
Helmut Bossert, [email protected]
Fabio Cefaly, [email protected]
Patrícia Anson, [email protected]
Taísa Hernandez, [email protected]
INVESTOR RELATIONS
CONFERENCE CALL & WEBCAST
18
ASSETS 2011 2010 LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY 2011 2010
CURRENT ASSETS CURRENT LIABILITIES
Cash and cash equivalents 515.6 560.2 Borrowings and financing 169.0 226.6
Trade receivables 641.9 570.3 Trade and other payables 489.0 366.5
Inventories 688.7 571.5 Payroll, profit sharing and related taxes 132.0 162.7
Recoverable taxes 201.6 101.5 Taxes payable 446.8 366.0
Derivatives 28.6 - Derivatives - 4.1
Other receivables 126.8 66.4 Other payables 37.9 52.1
Total current assets 2,203.3 1,869.9 Total current liabilities 1,274.7 1,178.0
NONCURRENT ASSETS NONCURRENT LIABILITIES
Long-term assets: Borrowings and financing 1,017.7 465.1
Recoverable taxes 111.2 109.3 Taxes payable 140.5 215.1
Deferred income tax and social contribution 189.6 180.3 Provision for tax, civil and labor risks 65.0 73.8
Escrow deposits 295.8 337.0 Others provisions 44.8 32.4
Other noncurrent assets 29.9 44.9 Total noncurrent liabilities 1,268.0 786.4
Property, plant and equipment 800.4 560.5
Intangible assets 162.8 120.1 SHAREHOLDERS' EQUITY
Total noncurrent assets 1,589.8 1,352.0 Capital 427.1 418.1
Capital reserves 160.3 149.6
Earnings reserves 292.5 282.9
Treasury shares (102.8) (0.0)
Proposed additional dividend 490.9 430.1
Other comprehensive losses (17.6) (23.2)
Total equity attributable to owners of the Company 1,250.2 1,257.5
TOTAL ASSETS 3,793.0 3,221.9 TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY 3,793.0 3,221.9
> BALANCE SHEET AT DECEMBER 31, 2011 (in thousands of Brazilian real - R$)
19
R$ million 2011 2010
NET REVENUE 5,591.4 5,136.7
Cost of sales (1,666.3) (1,556.8)
GROSS PROFIT 3,925.1 3,579.9
OPERATING (EXPENSES) INCOME
Selling expenses (1,952.7) (1,704.3)
Administrative and general expenses (680.7) (605.4)
Employee profit sharing (30.2) (70.4)
Management compensation (9.4) (14.4)
Other operating income (expenses), net 63.1 (17.5)
INCOME FROM OPERATIONS BEFORE FINANCIAL (EXPENSES) INCOME 1,315.1 1,167.9
Financial income 122.7 53.6
Financial expenses (200.0) (103.4)
INCOME BEFORE INCOME TAX AND SOCIAL CONTRIBUTION 1,237.7 1,118.2
Income tax and social contribution (406.8) (374.1)
NET INCOME 830.9 744.0
> INCOME STATEMENT FOR THE PERIOD ENDED DECEMBER 31, 2011
20
R$ million 2011 2010
CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIES
Net income 830.9 744.0
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities:
Depreciation and amortization 109.9 88.8
Provision for losses on swap and forward transactions (14.3) 8.8
Provision for tax, civil and labor contingencies (8.0) 3.5
Interest and inflation adjustment of escrow deposits (51.2) (18.1)
Income tax and social contribution 406.8 374.1
(Gain) loss on sale on property, plant and equipment and intangible assets 13.5 32.6
Interest and exchange rate changes on borrowings and financing and other liabilities 121.7 (5.1)
Exchange rate changes on other assets and other liabilities (7.8) -
Stock options plans expenses 13.4 11.3
Provision for discount on assignment of ICMS credits 0.3 0.5
Allowance for doubtful accounts (0.7) 9.1
Allowance for inventory losses 19.7 30.1
Provision for healthcare plan and carbon credits 12.4 10.4
Recognition of untimely used tax credits (16.9) -
Recognition of tax credits related to lawsuit (40.4) -
1,389.4 1,290.1
(INCREASE) DECREASE IN ASSETS
Trade receivables (70.9) (126.6)
Inventories (136.9) (92.1)
Recoverable taxes (45.2) 45.1
Other receivables (158.0) (41.4)
Subtotal (411.0) (215.0)
INCREASE (DECREASE) IN LIABILITIES
Domestic and foreign suppliers 121.8 111.2
Payroll, profit sharing and related taxes, net (30.7) 32.0
Taxes payable 24.1 50.8
Other payables (14.1) 34.5
Provision for tax, civil and labor contingencies (0.8) (2.7)
Subtotal 100.1 225.9
CASH GENERATED BY OPERATING ACTIVITIES 1,078.5 1,301.1
OTHER CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES
Payments of income tax and social contribution (319.6) (269.0) Payments of derivatives (18.4) (13.4) Payment of interest on borrowings and financing (76.7) (44.9)
NET CASH GENERATED BY OPERATING ACTIVITIES 663.8 973.8
> CASH FLOW STATEMENT FOR THE PERIOD ENDED DECEMBER 31, 2011
(in thousands of Brazilian real - R$)
21
CASH FLOW FROM FINANCING ACTIVITIES
Acquisition of property, plant and equipment and intangible assets (346.4) (236.9)
Proceeds from sale of property, plant and equipment and intangible assets 3.7 9.9
Withdrawal (payment) of escrow deposits 92.3 (86.5)
NET CASH USED IN INVESTING ACTIVITIES (250.3) (313.5)
CASH FLOW FROM FINANCING ACTIVITIES
Repayments of borrowings and financing - principal (648.7) (781.9)
Proceeds from borrowings and financing 1,045.7 819.3
Payment of dividends and interest on capital (430.1) (357.6)
Interim dividends and interest on capital (332.8) (289.4)
Repurchase of treasury shares (104.5) -
Sale of treasury shares due to exercise of stock options 1.2 -
Capital increase through subscription of shares (353,289 common shares at average price of R$39.69) 9.0 13.8
NET CASH USED IN FINANCING ACTIVITIES (460.1) (595.8)
Gains (losses) arising on translating foreign currency cash and cash equivalents 1.9 (4.5)
INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS (44.6) 59.9
Cash and cash equivalents at beginning of year 560.2 500.3
Cash and cash equivalents at end of year 515.6 560.2
INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS (44.6) 59.9
NON-CASH TRANSACTIONS:
Capital lease of property, plant and equipment 56.7 -
Offseting of tax liability and escrow deposit 114.3 -
ADDITIONAL INFORMATION TO THE STATEMENTS OF CASH FLOWS
Restricted cash 6.8 6.2
Bank overdrafts - unused 235.5 265.5
The accompanying notes are an integral part of these financial statements.
22
EBITDA is not a measure under BR GAAP and does not represent cash flow for the periods presented. EBITDA should not be
considered an alternative to net income as an indicator of operating performance or an alternative to cash flow as an indicator of
liquidity. EBITDA does not have a standardized meaning and the definition of EBITDA used by Natura may not be comparable with
that used by other companies. Although EBITDA does not provide under BR GAAP a measure of cash flow, Management has
adopted its use to measure the Company’s operating performance. Natura also believes that certain investors and financial
analysts use EBITDA as an indicator of performance of its operations and/or its cash flow.
This report contains forward-looking statements. These forward-looking statements are not historical fact, but rather reflect the
wishes and expectations of Natura’s management. Words such as "anticipate", "wish", "expect", "foresee", "intend", "plan",
"predict", "project", "desire" and similar terms identify statements that necessarily involve known and unknown risks. Known risks
include uncertainties that are not limited to the impact of price and product competitiveness, the acceptance of products by the
market, the transitions of the Company’s products and those of its competitors, regulatory approval, currency fluctuations, supply
and production difficulties and changes in product sales, among other risks. This report also contains certain pro forma data,
which are prepared by the Company exclusively for informational and reference purposes and as such are unaudited. This report
is up-to-date as of its publication date and Natura is under no obligation to update it in light of new information and/or future
events.