purchasing power parity - evidence from ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ...

47
!"# $!!#%& !’($ ’( ’’#! )( !"# #*$ ##! ()!"# %#+ ## )( !#)( ! ,)), !)’ -# ! )(.-/)"’ ,%#0 ,)), %$,!)%## ,")) !$ !#1 )+ ,)), 2334 &&)-#%555555555555555555555555555555555555555555555555555 6 -!’ 7$%+)- 8#%)(!"# !!# 9!))!!##: 55555555555555555555555555555555555555555555555555 55555555555555555555555555555555555555555555555555 55555555555555555555555555555555555555555555555555 )+ $!") #% !)(( ##+ ## !#1 )+ ,)),; !# 5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

Upload: others

Post on 08-Jun-2020

1 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

����������� �������������������������������

����

������������� ��

��!"#�����$���!!#%�� �&��!��'�($'(�''�# !�)(�!"#��#*$��#�# !��()��!"#�%#+�##�)(�

���!#��)(���!��� ��,) )��,��

�!�) �'�� �-#���!��)(�.���-/�)"�'���,�%#��0��,) )��,���%$,�!�) �� %��#�#��,"��) �)�!�$���������

���!#�1����)+����� ��,) )��,��

2334�

�&&�)-#%���� 555555555555555555555555555555555555555555555555555 ��������������������6��-�!'� ��7$%�+)-����8�#�%�)(�!"#��!�!#��9��� �!�) ��)���!!##:�

55555555555555555555555555555555555555555555555555 �55555555555555555555555555555555555555555555555555 �55555555555555555555555555555555555555555555555555 �

��)+�����$!")���#%��!)��((#���#+�##����������������������!#�1����)+����� ��,) )��,�;�������

��!#�5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

Page 2: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

���

�!�) �'�� �-#���!��)(�.���-/�)"�'���,�%#��0�

���!��,!�

����������� �������������������������������

���������������� �

�#�%�)(�!"#��!�!#��9��� �!�) ��)���!!##����6��-�!'� ��7$%�+)-���;��,) )���!;� )�'%�7� ��)(������ #�

�"��� �!$%�� � �'��#�� !"#� -�'�%�!�� )(� !"#� &$�,"��� +� &)<#�� &���!�� ,) %�!�) � � ������ #6��)����') +�!��#��#�#��,"#���"�-#��## �� -#�!�+�!� +�!"#�-�'�%�!��)(�������� !#�!� +�<"#!"#�� !"#� �#�'� #9,"� +#���!#�� ��#� �!�!�) ���� 8)�� � � #9!�#�#� ,��#��,) �!� !:6� � � �� $ �-����!#� (���#<)��;� ���� ��� -#��� )(!# � �#=#,!#%� ��� � � #9�,!�#,) )��,�'�<6�#-#�!"#'#��;�� -#�!�+�!�) �)(�"�'(/'�-#��8!"�!����!"#�!��#�!��# �()����!��#��#��#���#*$# ,#�!)��%=$�!�"�'(<�����,��!)��!��� �!��'�'#-#'��(!#�����"),�:�,)$'%�&�)-�%#�$�#($'�#,) )��,�� ()���!�) �� %�#�!��'��"�+�)$ %��()��,�)��/,$��# ,�#��,)�&����) �6��)����,)$ !���<�!"��#'�!�-#'��"�+"�� ('�!�) �'��#������ #�) #���+"!�#9&#,!��)�#� #-�%# ,#� � � �$&&)�!�)(����� �(� !"#� '�!!#��<)���� !"�)$+"��) #!����,"� #'�6�� �!"#�)!"#��"� %;������ #�"���� �#-�%# !�%���%-� !�+#�()��#�&���,�'�<)���)(�� � #9!�#�#'�� �")�!� ���&'#� &#��)%6��)�)-#�,)�#� !"��� &�)�'#�� ��$�#� ���&#,�(�,�!�) � ���#%� ) � !"#� ��/�#���� /�"� � &� #'� $ �!� �))!� !#�!� %#-#')&#%��#,# !'�6��"$�;�!"���&�&#������ ��!!#�&!�!)�!#�!�<"#!"#��!"#��#�'�#9,"� +#���!#��� ������ #��%=$�!�!)��)�#�') +/�$ �'#-#';�)��<"#!"#��!"#�&$�,"��� +�&)<#��,) ,#&!����,)�&'#!#'��� �&&'�,��'#�� �!"#�!�� ��!�) �,)$ !���,��#6��"#��#�$'!��)(�$ �-����!#�� %��$'!�-����!#� !#�!����#� !"# �,)�&��#%�<�!"�!"#�,��#�<"# ��������$�#%������ $�#����#�,$��# ,��)-#��!"#����#����&'#;�� %�<�!"�)!"#���#�$'!���#&)�!#%�� �!"#�'�!#��!$�#6� � � !"#� ������ )(� !"#� #�&���,�'� � -#�!�+�!�) � ,) ,'$��) �� ��#� �#�,"#%�,) ,#� � +�!"#�-�'�%�!��)(������ ������ #6��

���

Page 3: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�����/�

��7>������������

>��!�)(�(�+$�#��� %�!��'#� 666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666 �-���,� )<'#%+#�# !�6666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666 -�')�����66666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666-����"�&!#��?6�� !�)%$,!�) 66666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666 ?���"�&!#��26��-�%# ,#�) ��$�,"��� +�����!���#'�!�) ������$�-#��)(�>�!#��!$�#6666666666 @ ��"�&!#��46��#!")%)')+�,�'���&#,!��)(��#�!� +��$�,"��� +��)<#������!�66666666666666?? ��"�&!#��@6���!���#�,��&!�) 6666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666?A ��"�&!#��B6���&���,�'��#�$'!�6666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666?C�

B6?6� �#�!� +� ()�� �!�!�) ���!�� )(� !"#� �#�'� #9,"� +#� ��!#�� � � �� $ �-����!#���(���#<)��6666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666?C�B626��#��) �D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666662B�B646��)� !#+��!�) �� %���� 66666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666662A�B6@6��"#���/�#���� /�"� �&� #'�$ �!��))!�!#�!�)(����6666666666666666666666666666666662C�

�"�&!#��E6��) ,'$��) � 66666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666664?�� )������!#%66666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666644��������������#!��'#%�%�!��%#�,��&!�) �� %�%�!���)$�,#� 66666666666666666666666666666666666666666664B������������#�,��&!�) �)(��$���&�)+������ %�&�),#%$�#� 66666666666666666666666666666666664E��������������"#�&/-�'$#��)(�����!#�!��6666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666664A���������� 6��"#��#�$'!��)(������ %����!#�!��)-#��!"#�#9!# %#%�&#��)%�8?CC@63E�/233263C: 666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666664F��������������#�$'!��)(�$ �!��))!�!#�!��� ��#�'�#9,"� +#���!#����������8233?: 666664C������������6��-�#<��)$!&$!�()���#��) �D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!�82 %�#*$�!�) : 66666666@3������������6��"�''�&�/�#��) �!#�!��()��,)� !#+��!�) 66666666666666666666666666666666666666666666666666@?����

Page 4: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/��-�/�

�>�������������������7>���

������� �������������

B6?��"#�')+�)(��#�'�#9,"� +#���!#��()������� #66666666666666666666666666666666666666666666666666666666666623�B62� �#��%$�'�� )(��>�� ,)� !#+��!� +��#+�#���) �()�� ,$��# ,�� &��������� #/���;�?CCE�3?/2332�3C666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666662A�����������

B6? �"#� �#�$'!�� )(� �$+�# !#%� ��,�#�/�$''#�� !#�!�� ()�� �� $ �!� �))!� � � !"#� �#�'�#9,"� +#���!#��8?2�'�+��� ,'$%#%: 6666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666624�B62��"#��#�$'!��)(��"�''�&�/�#��) �!#�!��()����$ �!��))!�� �!"#��#�'�#9,"� +#���!#��8?2�'�+��� ,'$%#%:6666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666662@�B64��#��) �D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666662E�B6@�� �!��))!�!#�!��)(��#��%$�'��)(��>��,)� !#+��!� +��#+�#���) �()������� #/���;�?CCE�3?/2332�3C666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666662F�B6B��"#���/�#���� /�"� �!#�!�)(�����<�!"�$ !�� �()��#%��#�'�#9,"� +#���!#� 6662C�B6E��"#� ��/�#���� /�"� � !#�!�)(�����<�!"��#�'� #9,"� +#���!#�� !�� �()��#%�()��,)��) �!��#�#((#,!666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666643�����

Page 5: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�-�/�

���� >�������

��<)$'%�'��#�!)�!"� �����(���'��()��!"#���')-#�� %��$&&)�!6��

��<� !�!)�#9&�#�������� ,#�#�+��!�!$%#�!)���)(#��)�����#�7)<#�()��"���+$�%� ,#�� %�� ��+"!($'�,)��# !��%$�� +����<)���) �!"���!"#���6�

�&#,��'�!"� ���!)���)(#��)��6������8<�!")$!���&'�,�!� +�"��:�(�)���"�)��!�!#�� �-#���!�;�<")�#��$���&�)+�������#�$�#%�"#�-�'��� �!"����!$%�6��

�����+��!#($'�!)���6��)���)$&#�� %���6���+%�'# ���)��'����()��!"#���"#'&�<�!"�!"#�#�&���,�'�&��!�)(����<)��6��

Page 6: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�-��/�

>�������

��������������� ����� �!"#����# ,#�)(�� ��(��,!�) ��!"#�&��,#�)(���+))%����!"#�

���#� � � �''� '),�!�) �� �(� �!� ��� *$)!#%� � � !"#� ���#� ,$��# ,�� 8�)� �$�,"�2332;� &6�

?3AE:��

������� ����������� ������ !"#)���)(�#9,"� +#���!#�%#!#��� �!�) � ���$�� +�

!"�!� !"#� #9,"� +#���!#�������� �#!<## � !<)� ,$��# ,�#�� ���%#!#��� #%� ����#'�!�-#�

&��,#�'#-#'���������8�)� �$�,"�2332;�&6�?3AB:�

����� �����������������#��)%�)(�!��#�!��#*$��#%�()��!"#�#9&#,!#%�-�'$#�)(���

�#*$# ,#�G*!H;�<"�,"�()'')<���!�!�) �������8&:�&�),#��;�!)��#-#�!�"�'(�)(��!��� �!��'�

&)�!/�"),��-�'$#�8�����233?;�&6�42:�

Page 7: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

?�

���� � �� � ��

�����������

�) #��� %�&��,#����#�&�)���'��!"#��)�!�#9,�!� +�#,) )��,�,�!#+)��#��!)�)�%� ����

&#)&'#6��!���� )!��$�&���� +�!"�!�!"#�-�'$#�)(��) #�;�����#('#,!#%�� ��!��&$�,"��� +�

&)<#�;� "��� �## � � � !"#� (),$�� )(� #,) )���!�1� �!!# !�) � ()�� �� ') +� !��#6� �"#�

�#'�!�) �"�&� �#!<## � � � #9,"� +#� ��!#� � %� !"#� &$�,"��� +� &)<#�� )(� %�((#�# !�

�) �#�;� <"�,"� ��� ,) ��%#�#%� � � !"��� <)��;� ��� � � � !#�#�!� +� �&&'�,�!�) � )(� !"#�

,) ,#&!� !)� !"#� � !#� �!�) �'� ��# �6� �(� � � #9,"� +#� ��!#� �#('#,!�� !"#� !�$#�

�#'�!�) �"�&� �#!<## �&$�,"��� +�&)<#���)(� ,$��# ,�#�� � � !<)� ,)$ !��#�;� !"# � �!�

�")$'%��#('#,!�&��,#�'#-#'�,"� +#��� �!"#�#�,)$ !��#�6��"������&'#��%#��)(������������

� !��������"�"����## �#9!�#�#'��&)&$'���� �!"#)�#!�,�'�� %�#�&���,�'�� -#�!�+�!�) ��

()����') +�!��#6��

7#� +�) #�)(� !"#�)'%#�!� ,) ,#&!�� �!�''�$�#%� � ��)%#� � � !#� �!�) �'� #,) )��,��

<�!"��!���))!��+)� +����(�����,�����I��/#��'��I����,# !$��;�!"#�����,) ,#&!�"��;�

� �%�((#�# !�&#��)%��)(�!��#;�,�&!$�#%�!"#��!!# !�) �)(��$,"���=)��#,) )���!�����

��-�%���,��%);�J)" ���� ��%��#� #��� %���$'����$#'�) 6��-# �!)%���!"#�����

�#'�!�) ��,� ��#�$�#%�������)$+"�+$�%#�!)�%#!#��� #�")<�!"#�#9,"� +#���!#������

�%=$�!� � � �#�&) �#� !)� &��,#� '#-#'� ,"� +#�6� �-# � !"#� #9!# ��-#� '�!#��!$�#� !"�!�

,) ��%#���!"#�-�'�%�!��)(�����()��%#-#')&#%�#,) )��#�;��!����*$�!#��$�&���� +�")<�

'�!!'#� �#�#��,"� "��� �## � %) #� � � !"��� ��#�� ()�� !�� ��!�) � #,) )��#�6� �"���

)��#�-�!�) ��)!�-�!#��!"���� �'�����)(������&&'�#%�!)�!"#�,��#�)(������ #6��

� #�)(�!"#�&)����'#�#9&'� �!�) ��()��!"��� '�,��)(�#�&���,�'� �!$%�#��)(� !�� ��!�) �

#,) )��#��'�#��� �#,) )�#!��,�&�)�'#����$��)$ %� +�����!#�!� +6������))!�� %�

Page 8: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�2�/�

�)+)((�8?CCB;�&6�?E@F:�&)� !�)$!��.��%#,�%#��+)?�K ������##�#%�'��#���(���'��%$''�

�#�#��,"� !)&�,60� �"#� �$!")��� #9&'�� � !"�!;� ) � !"#�) #�"� %;�(')�!� +� #9,"� +#�

��!#����%#��!�#-�%# !�!"�!�������� )!����")�!/�$ �,) ,#&!�� %;�) �!"#�)!"#��"� %;�

!"#�!#�!��)(������ �!"#�') +��$ �<#�#� )!�&)����'#�� �!"#����# ,#�)(�') +�# )$+"�

!��#��&� ��� %�!"#��-��'���'�!��)(��&&�)&���!#�#,) )�#!��,�!#," �*$#��8��))!�� %�

�)+)((�?CCB;�&6�?E@C:6� �������($�!"#��� �'������")<���)�#�)(�!"#�#��!�!#�# !��

��#��&&'�,��'#� !)�!"#������ �� �,��#6��'!")$+"�!"#��!��,!�����,) %�!�) ����)(!# �

-�)'�!#%� � � ����� #� � � !"#� �")�!/�$ � � %� �!� ��� -��!$�''�� ��&)����'#� !)� #9!# %�

��+ �(�,� !'�� !"#� ���&'#� &#��)%;� !"#�#� ��#� �!� '#��!� !<)� <���� !)� #9!��,!� $�#($'�

#,) )��,�� ()���!�) �(�)������!#�!� +�<�!"��#�&#,!�!)������ �� ��#�'�#9,"� +#�

��!#�6�� #�<������!)��!$%��<"#!"#������")'%��� �!"#�') +��$ �� %�")<�.') +0����

!"���') +��$ �8�##&� +�� ��� %�!"#�(��)$���!�!#�# !��!!���$!#%�!)��#� #��!"�!�� �

!"#� ') +��$ �<#� ��#� �''�%#�%L:6���',$'�!� +�"�'(/'�-#�� !)� ,) -#�+# ,#�&�)-�%#�� ��

+))%�&�)9��()�����&##%�)(�') +/�$ ��%=$�!�# !6��-# ��(�����%)#�� )!�")'%�� �!"#�

�")�!��$ ��$!� !"#��#�'� #9,"� +#���!#�� �%=$�!� !)� �)�#� ') +/�$ �-�'$#���#'�!�-#'��

*$�,�'�;� !"# � !"#� &$�,"��� +� &���!�� ,) ,#&!� ��� �!�''� $�#($'� � %� �&&'�,��'#� � �

#,) )��,� � �'����6� � )!"#���#,# !'�� %#-#')&#%� �'!#� �!�-#� ��� !)� $�#� &� #'� $ �!�

�))!� !#�!�;�<"�,"��'')<�) #�!)�� ,�#��#�!"#�&)<#��)(�!"#� !#�!�6�� #�����#9&#,!�

�#!!#���#�$'!��()������!#�!��8()��#9��&'#;��")�!#��"�'(/'�-#�:�()��!�� ��!�) �� �������

!���� %#-#')&#%� #,) )��#�� #�!���!#%�)-#�� ���� ����� ���&'#� &#��)%6� �"#�#� �#!!#��

� !�,�&�!#%� �#�$'!�� ()�� !"#� !�� ��!�) � #,) )��#�� ,)�#� (�)�� !"#� ��&�,!� )(� !"#�

�#'�!�-#'��"�+"�� ('�!�) ��)�!�)(�!"#�#�,)$ !��#��#9&#��# ,#%�/���,) %�!�) ;�<"�,"�

$�$�''��+�-#��!"#��)�!��$&&)�!�-#��#�$'!��� �&���!��!#�!��8��))!�� %��)+)((�?CCB:6��

�"#� *$#�!�) � )(�<"#!"#�� ����� #9,"� +#� ��!#�� ��) +� ,)$ !��#�� �%=$�!� !)� �)�#�

') +/�$ �-�'$#�8!"�!����")<��������$�$�''��!#�!#%�� ��)%#� ��&&'�,�!�) �:����-#���

��&)�!� !�(�)���)!"���!"#)�#!�,�'�� %�&��,!�,�'�&)� !�)(�-�#<6���&���,�'�!#�!� +�

)(�!"#�&$�,"��� +�&)<#��&���!��"�&)!"#�#��,)$'%�&�)-�%#�=$�!�(�,�!�) �()��$�� +�

�������������������������������������������������?��$�'��"#%�� �?CCB6�

Page 9: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�4�/�

#9��!# !� !"#)��#��)(�� !#� �!�) �'�(� � ,#�()��%#�,���� +��#�'�#,) )��� ��,�''�()��

�)�#� �%%�!�) �'� � -#�!�+�!�) 6� �)�#)-#�;� �#�$'!�� )(� �$,"� !#�!�� "�-#� ��&)�!� !�

&)'�,�� ��&'�,�!�) �� ()�� �� !�� ��!�) � #,) )��� '��#� ����� #6� �)�� #9��&'#;� !"#�

�#'�!�) �"�&��#!<## �!"#��#�'�#9,"� +#���!#�� %�� ('�!�) ������&)�!� !;��#,�$�#�!"#�

+)-#� �# !��� �!�� ��!�) �,)$ !��#��)(!# �$�#�!"#�#9,"� +#���!#����&)'�,��� ,")��

� � !"#��� �!���'���!�) � &�)+����6� ����� 8233?;� &6� ?E4:� &�#�# !�� � � #9,#''# !�

%��,$���) � )(� ��&)�!� !� &)'�,�� ��&'�,�!�) �� )(� !#�!� +� !"#� ') +��$ � -�'�%�!�� )(�

���6���&�)') +#%��#�'� �&&�#,��!�) �)(���,$��# ,������$ %#��� #� � !#� �!�) �'�

,)�&#!�!�-# #���)(�!"#�,)$ !����$!�,� ��&&��# !'���# #(�!�!"#�,) �$�#��6�� �!"#�

,) !����;����#�'�%#&�#,��!�) ������#��# #(�,��'�!)�!��%��'#�� %$�!��#���$!�"���($'�

!)�,) �$�#��2�8�����233?;�&6?E4:6�� ��%%�!�) �'�&�)�'#�� )!#%���������8233?;�

&6?E4:� ��� !"�!� )(� !"#� ()�#�+ � %#�!� )(� %#-#')&� +� ,)$ !��#�;� <"�,"� ��� )(!# �

%# )�� �!#%� � � ��� %)''���6� �� �#�'� %#&�#,��!�) ��#'�!�-#� !)� !"#� ��� %)''��� !"# �

,�$�#�����#�'�� ,�#��#�� �,)�!��)(�%#�!��#�-�,� +6��

�(�,)$��#;� !#�!��)(����� � � !"#� !�� ��!�) �,)$ !���,��#�"�-#�&)����'#� '���!�!�) ��

�#,�$�#�)(��#�!��,!�) ��) �(�##�!��%#�� %�,�&�!�'��)��'�!�6��&#,�(�,�''�;�� ������ #;�

������+"!� )!�<)���%$#�!)��!���� �+#%�8��!"#��!"� �($''�:�(')�!� +�#9,"� +#���!#�

�#+��#�� %�,$��# ,�� � !#�-# !�) ��)(�!"#��!�) �'�7� ��)(������ #;��!!#�&!� +�

!)��##&�!"#�#9,"� +#���!#�)(�!"#�"��- ���!��'#6�� ��%%�!�) �!)�,$��# ,���#�!��,!�) ��

!"#�#���#� $�#�)$��!���((�� %� ) /!���((������#���!)�(�##�!��%#;�<"�,"�����&�#-# !�

����(�)��")'%� +�� ������ #6��)<#-#�;�!"#�&$�&)�#�)(�!"���<)������ )!�!)�!#�!�

<"#!"#������<)�������� �#9�,!�#,) )��,�'�<��$!���!"#��!)�(� %�)$!�")<�.�#�'0����

!"#� �#�'� #9,"� +#� ��!#� M� !"�!� ��� !)� #9��� #� �(� !"#�#� ��#� � �� &�)') +#%� � %�

��+ �(�,� !� %#-��!�) �� (�)�� �� �!#�%�� ') +� �$ � -�'$#� )(� !"#� �#�'� #9,"� +#� ��!#6���

�!"� !"#�#� ,) ��%#��!�) �� � � �� %� � � �� %� �� ,) %$,!� !"��� �!$%�� )(� #-�%# ,#�

�#'�!� +�!)�����()������� #6�

�������������������������������������������������2��(�,)$��#;��#�'�%#&�#,��!�) ���+"!� )!��#���+))%�&)'�,��!)�# "� ,#�,)�&#!�!�-# #���%$#�!)�&)����'#�� ('�!�) �

������#�$'!�)(�� ,�#��#�� �&��,#��)(���&)�!#%�+))%�6�

Page 10: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�@�/�

���� � �� � �

����������������������������>�������������������>����������

�-# � !"#� #9,#&!�) �'� ��&)�!� ,#� � %� �!!# !�) �%#-)!#%� !)� &$�,"��� +� &)<#��

&���!��,) ,#&!� �!� ��� )!��$�&���� +�!"�!� �!�"����## �<�%#'��!#�!#%�� %�� ,'$%#%�� �

#,) )��,��!#9!�))��;���!�,'#��� %�<)��� +�&�&#��6��

�'!")$+"�!"#�,) ,#&!�)(����������� )��#� ���� #<�) #4��!�����!�''�$�#%�� ��)%#'��

)(� � !#� �!�) �'� #,) )��,�6� � � !"#� ���)'$!#�-#���) �)(����;� � � #*$�'����$�;� !"#�

�&)!�#9,"� +#���!#��#!<## �!<)�,)$ !��#����8$ �!��)(�%)�#�!�,�,$��# ,��()����$ �!�

)(���()�#�+ �,$��# ,�:����#*$�'�!)�!"#���!�)�)(�+# #��'�&��,#�'#-#'��)(�!<)�,)$ !��#��

��� %��N�8()��%)�#�!�,�� %�()�#�+ �&��,#�'#-#'���#�&#,!�-#'�:6��"#��#'�!�-#�-#���) �

)(����� ��&'�#�� !"�!� � � !"#�&�#�# ,#�)(�)��!�,'#�� !)� !��%#� � ,�#��#� � � !"#�")�#�

&��,#�'#-#'��#'�!�-#�!)�!"#�()�#�+ �&��,#�'#-#'�'#�%��!)�&�)&)�!�) �'�%#&�#,��!�) �)(�

!"#� ")�#� ,$��# ,��� *ˆˆˆ PPS −= ;� <"#�#� �� O� �!� %�� ()�� �� &#�,# !�+#� ,"� +#�

8�)� �$�,"� 2332:6� �"#�#� ��#� �)�#���=)�� &�)�'#���<�!"� !#�!� +� ���� �$,"� ���

,) �!�$,!� +� &��,#� � %�,#�� 8�")$'%� ) #� � ,)�&)��!#� !��%#%� +))%�� ) '�� )�� �)!"�

!��%#%�� %� ) /!��%#%�+))%�:� � %�&#��)%�)(� !#�!� +� 8!"#� �")�!��$ �)�� !"#� ') +�

�$ :6������8233?;�&6�E4:�%��!� +$��"#�� !<)��&&�)�,"#�� !)����� !#�!� +����#%�) �

,) �$�#��)��&�)%$,#��&��,#�� %�,#�6����!)��,�''�;�!"#�(���!��&&�)�,"�����!!���$!#%�

!)� !"#� �<#%��"� #,) )���!� $�!�-� ����#'� <")� � � ?C?F� ,)� #%� !"#� !#���

.&$�,"��� +� &)<#�� &���!�0� 8�)� �$�,"� 2332:6� �"#� ����#'�� � -�#<� ) � ���� ���

!#�!#%� ���#%� ) � ,) �$�#�� &��,#� � %�,#�� �#,�$�#� � � !"��� -�#<� !"#� )�� �'�

#9,"� +#���!#��")$'%��#('#,!��#'�!�-#�&$�,"��� +�&)<#����#��$�#%����)-#��''�&��,#�

�������������������������������������������������4��"#��%#��)(�����,) ,#&!�)��+� �!#%�(�)��?E!"�,# !$����&�� �� %�#��'��?A!"�,# !$���� +'� %6��)��#9!# ��-#�

%��,$���) �)(�"��!)���)(�!"#�����,) ,#&!��##;�()��#9��&'#;��)� �$�,"�82332:6�

Page 11: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�B�/�

'#-#'�� � � !��%� +� ,)$ !��#�6� 8����� 233?;� &6� E4:6� � � !"#� ,) !����;� �)�#� �#,# !�

,)��)%�!�/����!��+#�-�#<�)(����;��!!���$!#%� !)����$#'�) �8?CE@:� ����� !"�!� !"#�

'�<�)(�) #�&��,#��")$'%�")'%�()��+))%��!"�!���#�!��%#%�� !#� �!�) �''��8�����233?;�

&6�E4:��

.�!�,� ��#���+$#%�!"�!�!"#�&�)%$,!�) �&��,#�� %#9�8���:�������#!!#��,")�,#�()���!$%�� +����;��� ,#��!�

����)�#�"#�-�'��<#�+"!#%�!)<��%�!��%��'#�+))%��!"� ����;�<"�,"�� ,'$%#���!#����$,"����")$�� +�

�#�-�,#��<"�,"�%)� )!�!��%#�� !#� �!�) �''�60���

� )!"#����&)�!� !�%��!� ,!�) �� �����!#�!� +�����!��-�'�%�!��� �!"#��")�!/�$ �)��

!"#�') +��$ 6��-# �!")$+"��������)(!# ��#=#,!#%�� �!"#��")�!/�$ ��!��!�''�,� ��#�

$�#%�!)�%#!#��� #� !"#� �&##%�)(��%=$�!�# !�)(����#�'�#9,"� +#���!#� !)��)�#�

') +/�$ �-�'$#;�()��#9��&'#����#�!���!� +�"�'(/'�-#�6��

� � �%%�!�) � !)� !"#�#�&�)�'#��� �� $��#��)(�&$�#'�� !"#)�#!�,�'�%��<��,�����+"!�

$ %#��� #� !"#� -�'�%�!��)(� !"#� ���� ,) ,#&!6���) +� !"#�#� ��#� !"#� #9��!# ,#�)(�

!��%#������#��;�!�� �&)�!�� %�� ()���!�) �,)�!�;�!"#� )!�) �)(��#�'�#�������) #!����

%��!$��� ,#���!$%�#%�������$#'�) �� %��((�,#�;�!"#����$#�)(�%�((#�# !�&�)%$,!�-�!��

'#-#'�� � � !��%#%�,)�&��#%�<�!"� ) /!��%#%��#,!)�������#%����7�'����;� � %�)!"#��

,'����;���!")�)$+"�%��,$���) �)(�<"�,"����,'#��'���#�) %�!"#��,)&#�)(�!"����#-�#<@6��

#-#�!"#'#��;������))!�� %��)+)((�8?CCB;�&6�?E@F:�&)� !�)$!���

.K �!"#�&��!�%#,�%#�"���<�! #��#%���!�#�# %)$��%#+�##�)(�&�)+�#��� � �!"#���#��� %;�� ��&�!#�)(�

�)�#����/�!#&��� %��#�#��,"�!� +# !�;��#-#��'���&)�!� !��#�$'!��"�-#�#�#�+#%06��

�������������������������������������������������@�� �� !#�#�!#%��#�%#�������#(#��!)������$�-#����$,"������))!�� %��)+)((�8?CCB:�)�����) �8?CCE:6��

Page 12: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�E�/�

��))!�� %��)+)((�8?CCB:�%#(� #�!"�##���=)���!�+#��� �����!#�!� +�����&'#��������

!"#� $''�"�&)!"#���;����� %)��<�'��� �!"#��#�'�#9,"� +#���!#�;�� %�,)� !#+��!�) �

�#!")%�6B��

� �!"#�(���!��!�+#��#�#��,"#���<#�#�� !#�#�!#%�� �!#�!� +��(����#*$�'�!)�) #�� �!"#�

�#+�#���) �� )(� !"#� ()���� ��$� α� %� β&��� '� ��()� %� ε�� ;� <"#�#� ��� ��� !"#� ')+� )(��#�'�

#9,"� +#���!#;�������,) �!� !;���� %��(���#�!"#�')+��)(�%)�#�!�,�� %�()�#�+ �&��,#�

'#-#'�� � %� ε�� ��� !"#� #��)�� !#��6���!���!#��)(�β�<"#�#�(���(�)��) #� 8#9,#&!�()��

"�&#�� ('�!�) ���� #,) )��#�:� �$++#�!� +� !"�!����� � � !"���()���(��'�� 8��))!� � %�

�)+)((� ?CCB:6� �%%�!�) �'� &�)�'#��<�!"� !"��� !�&#�)(����� !#�!� +� ��� � � &)����'#�

) /�!�!�) ���!�� )(� �#��#�� $�#%;� <"�,"� ��+"!� $ %#��� #� !"#� -�'�%�!�� )(�

,) -# !�) �'��!�!��!�,�'�&�),#%$�#�6��

�)� !#+��!�) � �#!")%�� <#�#� !"#� )-#'� (#�!$�#� � � !#�!� +� ���6� ���) � 8?CCE:�

�#&)�!��()$�� �!$%�#�� ���#%�) � !#�!� +� !"#�()'')<� +� #*$�!�) �� ���$�β��%β(�(�%ζ��

8')<#�� ,��#� '#!!#���%# )!#� �!$��'� ')+���!"��:6��)������"�&)!"#���� !)�")'%� !"#�

#9,"� +#���!#;�%)�#�!�,� � %�()�#�+ �&��,#���$�!� �#� ,)� !#+��!#%� � %�β$β($�6��

�"#��#�$'!����#���9#%�()��!<)�#��'�#���!$%�#�6��)��� �!� ,#;���!#'�8?CC3:��#&)�!����

�����#'�!�) �()��(�-#�)$!�)(�(�(!## �,) ��%#�#%�,)$ !���&����6��

�<)� '�!#�� �!$%�#�� ��� �$+'#�� � %� ># �� 8?CC4:� � %� ��,�) �'%� 8?CC4:� $�#�

�$'!�-����!#� ,)� !#+��!�) � !#," �*$#�;� � � <"�,"� �� !#�!� )(� �� "�&)!"#���� !"�!�

β$β($�� ��� ,) %$,!#%� !)+#!"#�� <�!"� !#�!� +� ()�� ,)� !#+��!�) � 8���) � ?CCE:6�

�$+'#��� %�># ��8?CC4:�$�#��) !"'��%�!��) �!"#����#��*+*#���?B���=)��,$��# ,�#��

� %�(� %�!"�!������##���!)�")'%�()��E��$�)&#� �,$��# ,�#��� �!"#�') +/�$ ��$!�

%)#�� )!�")'%�()��)!"#��8()��#9��&'#;��6�6�� %��� �%�� �%)''��:6�����'�����9#%�

�#�$'!�� ��#� &�#�# !#%� � � ��,�) �'%� 8?CC4:6� ���)'$!#� ���� �#,#�-#�� �'�)�!� )�

�������������������������������������������������B��)��!"#�&$�&)�#��)(�!"����!$%�����$�-#���!�+#��� �%�((#�# !�)�%#���)�!"�!��� %)��<�'���!�+#����,) ��%#�#%�!"#�

'��!�8� %�� �!"#��)�!�#9!# ��-#�<��:6����

Page 13: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�A�/�

�$&&)�!�()������#��*+*#���B���=)��,$��# ,�#��� ���,�) �'%�8?CC4:��!$%�;��'!")$+"�

�#'�!�-#������##���!)�")'%�()��!"#�&#��)%�(�)��J� $����?CA@�!)�J$ #�?CC36�

���'�#��#�&���,�'��!$%�#��)(�!"#�&�)&#�!�#��)(�!"#��#�'�#9,"� +#���!#�� ���$ �-����!#�

(���#<)���%)� )!�(� %��$,"� �$&&)�!� � �(�-)��)(����6����) � 8?CCE:�+�-#�� ��

') +� '��!�)(� #�&���,�'� �!$%�#��)(����;�<"�,"� ��#� � �+# #��'�$ (�-)���'#�()�� !"#�

-�'�%�!��)(�!"#�,) ,#&!6��)��#9��&'#;��$����� %����!(#'%�8?CF2:�%#,���-#'���#=#,!�

!"#� "�&)!"#���� !"�!���� ����� ���� ")'%�� ()�� E� ,)$ !��#�� 8�6�6;� �6�6;� #��� �;�

�<�!�#�'� %;��� �%�;�J�&� :�(�)���#&!#��#��?CAB�!)�����?CF?6�

�#,# !� �!$%�#�� "�-#� ()$ %��$,"� �)�#� #-�%# ,#� ()�� !"#� ���� ,) ,#&!;� <"�,"�

,)$'%��#�#9&'�� #%���� !"#� � ,�#��#%�!��#��&� �)(�(')�!� +�#9,"� +#���!#��#+��#�

� %�!)���+�#�!#��#9!# !�����%-� ,#��� �&� #'�$ �!��))!�!#�!� +6��

>)!"�� �� %����')��8?CCE:����&�)���'��!"#��)�!�)(!# �,�!#%��!$%��)(�����!#�!� +�

)-#�� !"#� ') +� !��#� �&� 6� �"#��� � $�'� %�!�� �#!� ()�� %)''��/�!#�'� +� � %� (�� ,/

�!#�'� +� �#�'� #9,"� +#� ��!#�� � ,'$%#�� !<)� ,# !$��#�6� >)!"�� � � %� ���')�� 8?CCE:�

,'���� !"�!� ���&'#� �!�!�) ���� �$!)�#+�#���-#� �)%#'�� ,� � #9&'�� � $&� !)� E3/F3�

&#�,# !�)(�� /���&'#�-����!�) �� ��#�'�#9,"� +#���!#�6��!�!"#����#�!��#;�!"#��#� /

�#-#���) �����')<�<�!"�#�!���!#%�"�'(/'�-#��)(�4�� %�E��#����()��(�� ,/�!#�'� +�� %�

%)''��/�!#�'� +��#�'�#9,"� +#���!#���#�&#,!�-#'�6�>)!"�� �� %����')��8?CCE;�&6�BCB:�

,) ,'$%#�� �!"#���%��,$���) �)(�!"#�#*$�'����$��&�)&#�!�#��)(�����!"�!��

.� �!"#� ') +��$ ��!��#��� ����$�#($'�#�&���,�'�(���!��&&�)9���!�) 6�K ���� �'�!#%�!)�!"#�'#-#'�)(�

#,) )��,�&)'�,�;�!"#�#�(� %� +���#� ()�,#�!"#��%#��)(����������') +/�$ �,) �!��� !60�

�)+)((�8?CCE:�()��$'�!#�� !"#�.&$�,"��� +�&)<#��&���!��&$��'#0�<�!"��#�&#,!� !)�

�#'�!�-#'��') +�"�'(/'�-#��)(�4/B��#����8�#&)�!#%�� �>)!"�� �� %����')��8?CCE:�� %�

)!"#���!$%�#�:6��"#�&$��'#�����")<�!)��#,) ,�'#�!"#�#9!�#�#��")�!/!#���-)'�!�'�!��)(�

�#�'� #9,"� +#���!#�� � %� �')<�%��&� +�)$!�)(� �"),��P� �)+)((1�� 8?CCE;� &6� EEB:�

�)'$!�) �!)�!"#�&$��'#�����)�#<"�!�&#������!�,��#+��%� +�����&�)�&#,!����

Page 14: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�F�/�

.��� �� ,) �#*$# ,#�)(� -���)$�� �%=$�!�# !� ,)�!�;� !"#�#� ��� �� '��+#� �$((#��<�!"� �<"�,"� )�� �'�

#9,"� +#� ��!#�� ,� � �)-#� <�!")$!� &�)%$,� +� � � ���#%��!#� &�)&)�!�) �'� �#�&) �#� � � �#'�!�-#�

%)�#�!�,�&��,#�60���

�$����� � %� ��&#''� 82332:� ,��!�,��#� �)+)((1�� 8?CCE:� ���� &$��'#� � � !"#����#,# !�

&�&#�6��"#��$!")���,'����!"�!��)+)((1��,) ,'$��) ����#����#%�) ��!$%�#��!"�!�%�%�

)!� ,) !�)'�()�� �#���'� ,)��#'�!�) ;�%�%� )!� � ,'$%#� ,) (�%# ,#� � !#�-�'�;� � %� ��#�

���#%� ) � ����#%� #�!���!#�6E� �$����� � %� ��&#''� 82332:� ,) ,'$%#� !"�!� �'!")$+"�

&)� !�#�!���!#��)(�"�'(/'�-#����#�,) ���!# !�<�!"��)+)((1��8?CCE:;� !"#�,) (�%# ,#�

� !#�-�'����#�!))�<�%#�!)��#�� ()���!�-#�� �� ���# �#6�� �!"#��$!")��1�-�#<��'�)�!�

� �!"� +� 8�!��!� +� (�)�� �)%#'�� <�!"� )�� �'� ��+�%�!�#�� $&� !)� �)%#'�� <�!"�

�#=#,!�) �)(����:����,) ���!# !�<�!"�#�!���!#%�,) (�%# ,#�� !#�-�'�6���

�#-#��'� ��&)�!� !��!$%�#��!#�!#%������ ����$'!�-����!#�(���#<)���� �C3!"6�J)��) �

� %��<## #��8?CCE:�!#�!��!�!�) ���!��)(�!"#��#�'�#9,"� +#���!#������$!)�#+�#���) ��

)(� !"#� ')+���!"��)(� !"#��#�'� #9,"� +#���!#� � � ���$'!�-����!#�(���#<)���()�� !"#�

�)$&�)(��# �&'$���<�!�#�'� %�)-#��!"#�?CA4/?CC4�('#9��'#�#9,"� +#���!#�&#��)%6�

�"#��$!")���()��!"#�(���!�!��#�� �'�!#��!$�#��#&)�!��!�) +��#=#,!�) ��)(�!"#� $''�)(���

$ �!��))!�� �!"#��#�'�#9,"� +#���!#��()��!"#�#�,$��# ,�#���+�� �!�!"#�����)-#��!"#�

���&'#�&#��)%6��"#��#=#,!�) �)(���$ �!��))!����#-# ��)�#�,) ,'$��-#�()��!"#��#�'�

#9,"� +#���!#�)(��$�)&#� � ,$��# ,�#�� -#��$����6�J)��) � � %� �<## #�� 8?CCE:�

�#'�!#� !"��� �#�$'!� !)� '���!#%� #9,"� +#� ��!#� �)-#�# !�� )(� �$�)&#� � �) #!����

���!#��,$��# ,�#��� %�+#)+��&"�,�'�&�)9���!��)(�!"#��$�)&#� �,)$ !��#�6��

��&#''�� %��"#)%)��%��� 8?CCF:�,) ��%#���#�'�#9,"� +#���!#��()��2?� � %$�!���'��#%�

,)$ !��#�� -#��$�� ���� � %� ��� )-#�� !"#� &#��)%� �6?CA4/��6?CCE6� �"#� �$!")���

#9&'�,�!'�� !#�!� !"#� ,'���� !"�!� ���� #-�%# ,#� ��� �!�# +!"# � +� ��� !��#� &���#�� � %�

�)�#�%�!�� �#,)�#� �-��'��'#6� 7�� -���� +� '# +!"�)(� ���&'#� &#��)%� � � !"#� �� +#�

�������������������������������������������������E�� ����� �'�������!���!)�,) !�)'�()�����''����&'#������<�!"�!"#�"#'&�)(��# %�''1��8?CB@:�()��$'�6��$������ %�

��&#''�82332;�&6�?F:�,) ��%#������#%�#�!���!#�����!"#���=)��&�)�'#��� ��!$%�#��$�#%�����)+)((�8?CCE:6��

Page 15: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�C�/�

(�)��?CA4/?CF2�!)�?CA4/?CCE�!"#��� %##%�(� %��!�) +#��#-�%# ,#�)(������+�� �!�

!"#�$ �!� �))!� ��� !"#� �&� �)(� !"#�%�!�� �#,)�#�� '��+#�;� �$!�) '��()�� &� #'� %�!��

�#!")%�A6��)<#-#�;�!"������ )!�!"#�,��#�()��$ �-����!#�$ �!��))!�!#�!��<�!"�#�!"#��

!"#�%)''���)��!"#������$�#%���������#�,$��# ,�6��"#�&�)�'#��)(�')<�&)<#��� �!"���

�!$%�� ���)-#�,)�#���� ,�)��/�#,!�) �-����!�) � � �)�%#�� !)� � ,�#��#� &)<#��)(� !"#�

$ �!��))!�!#�!��)-#��!"#��#'�!�-#'���")�!�2@/�#��/&#��)%6�

� � �� ����'���<��� !)�J)��) � � %��<## #�� 8?CCE:;� ��&#''� � %��"#)%)��%��� 8?CCF:�

(� %� �!�) +#�� #-�%# ,#�()�� ���� !)�")'%�<"# ���� ��� $�#%� ��� �� ���#� ,$��# ,��

,)�&��#%�<�!"�������� �����#� 8�'!")$+"�#-# �()�� !"#�%)''��� �!� ��� �!�# +!"# � +�

)-#��!��#:6��"#����#�$'!���#('#,!��"��&����#�� %�(�''�)(�!"#������ �!"#�#��'��?CF3�6����

� )!"#��&� #'�%�!���!$%��)(���������)#%�=�;��,")!�� �� %��� ���=��8?CCF:;�<")�

%#�'�<�!"�?A�,$��# ,�#���#!<## ��6?CA2�� %����6?CCE6��"#��$!")���!#�!�����$�� +�

��&� #'�%�!���#!")%)')+��!"�!����� -���� !�!)�!"#�,")�,#�)(��� $�#����#�,$��# ,�;�

!"$�� ,) !�)''� +� ()�� &)����'#� ,�)��/�#,!�) �'� %#&# %# ,#6� �"��� �#!")%)')+��

�'')<�� !"#� �$!")��� !)� �%# !�(�� ,$��# ,�� &�����()��<"�,"� ����%)#��)��%)#�� )!�

")'%6� �"#� �$!")���(� %� !"�!� ����")'%��()���� �� ,$��# ,�#�� �$!� )!�()�� #-#���

,$��# ,��!)�!"#����#�#9!# !�� %��+�� �<�!"��$,"��!�) +#��#-�%# ,#�<"# �������

$�#%� ��� �� ���#� ,)�&��#%�<�!"����6� �"$�;��)#%�=�� #!� �'6� 8?CCF:�(� %� !"�!� !"#�

,")�,#�)(������#�,$��# ,�����,�$,��'�� ������#�#��,"6�

�&��!�(�)�� #9!# ��-#� #�&���,�'� '�!#��!$�#� ,) ,#� � +� ���;� !"#�#�"��� �'�)� �## �

+�#�!� &�)+�#��� � � !"#� !"#)��� )(� &� #'� $ �!� �))!� !#�!�� <�!"� �&&'�,�!�) � !)� �#�'�

#9,"� +#���!#��� �!"#�?CC3�6��-# �!"#�#9,#&!�) �'���&)�!� ,#�)(�&� #'��#!")%��

� ��)%#� �#,) )�#!��,�� �!� ��� )!��$�&���� +�!"�!�����!#�!� +���� )!� '#(!�<�!")$!�

�!!# !�) 6������ 8233?:� ,) ��%#��� !"�##��#,# !'��%#-#')&#%�&� #'�$ �!��))!� !#�!��

%#-#')&#%����>#-� �� %�>� � 8?CC4:;� ��;��#���� �� %��"� � 82332:� � %���%%�'��

�������������������������������������������������A��)<#-#�;�!"#��#=#,!�) ��)(���$ �!��))!�%)� )!�� ,�#��#��) )!) �,�''��<�!"�!"#����&'#����#�� ,�#��#6�

Page 16: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?3�/�

� %� $� 8?CCC:F6� �"#� #-�%# !� �%-� !�+#�)(� !"#� &� #'�$ �!��))!� !#�!�� ��� � � !"#���

"�+"#��&)<#��� ��#=#,!� +�!"#�$ �!��))!� $''�� ��#�'�#9,"� +#���!#�6��"#��&&'�,�!�) �

)(�!"#�#�!#�!��!)�!"#�%�!������'#�%�!)�!"#�,) �# �$��� �!"#�!#�!��)(�����-�'�%�!�6�

�)<#-#�;� ����� 8233?;� &6� @F:� ��+$#�� !"�!� !"#� ��9#%� &� #'�;� ,�)��/�#,!�) �'�

%#&# %# ,#�� %����''� ���&'#�%��!)�!�) ���#�&)!# !��'�&�!(�''�� � �&� #'�$ �!��))!�

!#�!�6��

��&���,�'��!$%�#��)(�����%��,$��#%���)-#�"�-#��� ')!�)(�&)!# !��'�&�)�'#��;��$!�

�#,# !�(� %� +�� ��#� ,) ���!# !�<�!"� !"#���))!� � %��)+)((� 8?CCB;�&6� ?EF4:� ,'����

!"�!��

.K ��#�#��,"�) �&���!��&$�,"��� +�&)<#��&���!��"���# =)�#%����#���!"0�� %�.K �!"#�#�%)#���##��

!)��#�') +/�$ �,) -#�+# ,#�!)����;�!")$+"�($�!"#��<)���) �!"#����$#�)(��$�-�-)��"�&������<)$'%�

�#�-�'$��'#06�

�������������������������������������������������F��#�,��&!�) �)(�!"#�#�!#�!�����&�)-�%#%�� �!"#��#!")%)')+�,�'�&��!�)(�!"#�<)��6��

Page 17: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�??�/�

���� � �� � ��

�������>����>����������������������������� ����������

� � !"��� ,"�&!#�� �� <�''� &�#�# !� �#!")%)')+�� � %� !#�!��'#� "�&)!"#���� ()�� !"#�

&$�,"��� +�&)<#��&���!��8���:6��"#�#�"�-#��## �����,�''��!"�##��!�+#��� �!#�!� +�

()��!"#�&$�,"��� +�&)<#��&���!�����)$!'� #%�� ���))!�� %��)+)((�8?CCB:6��"#�(���!�

�!�+#�������#%�) �!#�!� +��#+�#���) ��)(�!"#�()'')<� +�()����

��$�α�%�β&���'���()�%�ε�,���������&��)��

<"#�#�������!"#�')+�)(� )�� �'�#9,"� +#���!#;�������,) �!� !;���� %��(���#�!"#�')+��

)(�%)�#�!�,�� %�()�#�+ �&��,#� '#-#'��� %�� ��� !"#�#��)��!#��6��"#��#�#��,"#��� � �

!"#� (���!� �!�+#� <#�#� ��� '�� � !#�#�!#%� � � !#�!� +� <"#!"#�� β� ��� ,')�#� !)� ) #6������������������

� �!"#��#,) %��!�+#�)(�����!#�!� +�!"#�#�&"����������%#�) �!"#�&�)&#�!�#��)(�!"#�

')+�)(��#�'�#9,"� +#���!#���-��

����$����'�&���'���()�����������������&� )��

� � !"��� �#!!� +� ���� ��� ���$�#%� !)� ")'%� �(� !"#� ')+� )(��#�'� #9,"� +#� ��!#� ���� ���

�!�!�) ���6��

�"#�!"��%��!�+#�%#�'��<�!"�$ �-����!#�� %��$'!�-����!#�,)� !#+��!�) �!#�!��)(����6�

�"#�#�!#�!������<"#!"#����

���'�&µ���'�µ(��()��������������&��)��

Page 18: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?2�/�

����!�!�) ����()��� ��,) �!� !�µ�� %�µ(6��

�� ,#� !"#� �#��#�� )(� !"#� ')+� )�� �'� #9,"� +#� ��!#�� � %� &��,#�� ��#� )(!# �

) �!�!�) ���� �� <�''� ,) ,# !��!#� � � ��� �!$%�� ) � !"#� &�)&#�!�#�� )(� !"#� �#�'�

#9,"� +#� ��!#�� 8� � $ �-����!#� � %� �$'!�-����!#� (���#<)���:� � %� !)� !"#� '#��#��

#9!# !�) �,)� !#+��!�) ��#!")%�6��

�"#�!#�!��()����$ �!��))!� $''�� �!"#��#�'�#9,"� +#���!#����#�$�$�''��&#�()��#%�<�!"�

!"#� "#'&� )(� !"#� ���� !�&#� #*$�!�) � � � !"#� ()'')<� +� ()��� 8�"��#���� � %�

�#�%�� �?CCA;�&6�?3@:��

11

k

t t i t i ti

y y yδ δ ε− −=

∆ = + ∆ +� ;�������������&��)�

<"#�#� !"#�%�((#�# ,#�)(� -�����'#� ��� � ����#+�#��#%�) � '�++#%� ����� � %�) �∆� ��� � !)�

�,,)$ !�()��&)����'#� �$!),)��#'�!�) �)(�)�%#���� � � !"#�#��)�� !#���ε!6� �(� !"#� $''�

"�&)!"#����δ�Q�3�����#=#,!#%�� �(�-)$��)(�!"#��'!#� �!�-#�δ�R�3�!"# �!"#��#��#�����

�!�!�) ���6��"#���!�)�)(�δ�!)��!���!� %��%�#��)��%)#�� )!�"�-#�!"#�,) -# !�) �'�!/

��!�)�%��!���$!�) �� %�!"#�%#,���) ��$'#�������#%�) �!"#�,��!�,�'�-�'$#��)(���,�#�/

�$''#��!#�!��!�!��!�,�6��"#� $''�)(� ) /�!�!�) ���!������#=#,!#%��(�!"#�#�!���!#%�-�'$#�

���'#���!"� �,)��#�&) %� +�,��!�,�'�-�'$#6��

� )!"#�� <�%#'�� $�#%� �'!#� �!�-#� ��� !"#� �"�''�&�/�#��) � !#�!;� <"�,"� ��� ��

) &����#!��,� <��� )(� ,) !�)''� +� ()�� �#���'� ,)��#'�!�) � <"# � !#�!� +� ()��

�!�!�) ���!�6����

�"��#���� � %� �#�%�� � 8?CCA:� ,) ��%#�� �'�)� ) #� )(� !"#� $ �!� �))!� !#�!��

%#-#')&#%�����#��) �8?CFC:�()���#��#��<�!"���&)����'#��!�$,!$��'���#��6��

Page 19: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?4�/�

�"#�D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!�"������!"#� $''�"�&)!"#������ ) /�!�!�) �����!),"��!�,�

&�),#���<�!"����� +'#�&$'�#� � !#�-# !�) ��!���� )< �%�!#� ��$��� 8�"��#����� %�

�#�%�� �?CCA;�&6�?23:��

0 1: t t t tH y P yµ γ ε−= + + + ;������������&��)�

<"#�#�

��

��

� ==

otherwise

btifPt

0

1;�

�"#��'!#� �!�-#�"�&)!"#����������!�!�) ����&�),#���<�!"����"�(!�!)���&#��� # !'��

"�+"#���#� ��!�!"#����#�!��#���$���

1 : t t tH y Sµ δ ε= + + ;���������&�.)�

<"#�#�

��

��

� ≥=

otherwise

btifSt

0

16�

�"#�!#�!����&#�()��#%�� �!"#�()'')<� +�<��6��"#��#��%$�'��)(�!"#�)�%� ����'#��!�

�*$��#���#+�#���) �$ %#��!"#��'!#� �!�-#�"�&)!"#������#�,)�&$!#%�����

,

~~ttt Sy δµε −−= �����������&�/)��

Page 20: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?@�/�

<"#�#� µ~ � %� �δ ��#�!"#��>��#�!���!#��)(�µ�� %�δ6�� �)�%#��!)�!#�!�!"#��#��#��()��

�!�!�) ���!��!"#��#��%$�'��,)�&$!#%�� �!"#�(���!��!�+#���#�!"# �$�#%�� �!"#��#,) %�

�!�+#�#*$�!�) ���

1* ,t t t tPε ω α ε ν−∆ = + + ����������&�0)�

<"#�#�αN�Q�α�/�?�� %�ν������ �#��)��!#��6��"#�!#�!�()���!�!�) ���!�����!"# �!#�!� +�

<"#!"#�� !"#� #�!���!#�� )(� αN� ��� ��+ �(�,� !'�� #+�!�-#� ���#%� ) � ,��!�,�'� -�'$#��

�#&)�!#%�� ��"��#����� %��#�%�� �8?CCA:6��

�#�!��)(������ �!"#�$ �-����!#�(���#<)���)(!# ��#=#,!�!"���"�&)!"#�������#9�,!�

#,) )��,� '�<6��&#,�(�,�''�;���$ �!��))!� � �!"#��#�'�#9,"� +#���!#�� ���$�$�''�� )!�

�#=#,!#%6� �-# � � � !"��� ,��#� !")$+";� �!� ��� �!�''� &)����'#� !)� #9!��,!� �)�#� $�#($'�

� ()���!�) � (�)�� !"#� %�!�;� ()�� #9��&'#� ��� #�!���!� +� !"#� "�'(/'�(#� !)�

,) -#�+# ,#6��

����� 8233?;� &6� 42:� %#��-#�� !"#� ()'')<� +� #9&�#���) � ()�� "�'(/'�-#�6� >#!� !"#�

�#*$# ,#� G*!H� ()'')<�� !"#� �!�!�) ���� ��� 8?:� &�),#��� *!Qρ*!/?S� ε!� <�!"�

$ ,) %�!�) �'��#� � #*$�'� !)��#�)6� �#!� *3Q3;� !"# � *?Qε?� � %��?8*!:Qρ!*?Q�ρ!ε?6�

�"#�"�'(/'�(#�!����!"# �!"#�!��#� ##%#%�()��!"#�#9&#,!#%�-�'$#�)(�*!�!)��#-#�!�!)��!��

� �!��'� -�'$#��(!#���"),��)(����#���?8*!� :Q�ε?T26��)�ρ!Nε?Qε?T2�� %�!"#�"�'(/'�(#� ���

8�����233?;�&6�42:��

)ln()2ln(

−=t ���������������������������������&�1)�

��������8233?;�&6�42:� )!�,#��!"���#*$�!�) �+�-#��) '��� ��&&�)9���!#�"�'(/'�(#��(�

G*!H�()'')<��"�+"#�/)�%#���#���'�,)��#'�!�) ;��$!��#�#��,"#����!�''�$�#��!6��

Page 21: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?B�/�

7#()�#�,�',$'�!� +�"�'(/'�-#�� �!����#�� �# �#� !)��%=$�!��>��#�!���!#��)(�ρ� �� ,#�

!"#��<�''��#�%)< <��%�����#%�� ����''����&'#�6��

�# %�''�8?CB@:��")<��!"�!�'#��!��*$��#��#�!���!)��"����������#*$�'�!)��

TE /)31(*)( ρρρ ⋅+−≅− ;���������&��2)�

<"#�#������!"#� $��#��)(�)��#�-�!�) �6��

��)��!"���) #�,� �,�',$'�!#�!"#�����/�%=$�!#%����

���3

1*

−+⋅=

TT ρρ ��������������������������������&���)�

�"#��)�!� �#,# !� %#-#')&�# !�� � � !"#� ��#�� )(� &$�,"��� +� &���!�� ,) ,#&!�� ��#�

���#%��!�� ,�#��� +�!"#�&)<#��)(�!"#�$ �!��))!�!#�!��<�!"�!"#�"#'&�)(�&� #'�%�!��

�#!")%�6������8233?:�,) ��%#���!"�##�&� #'�$ �!��))!�!#�!��%#-#')&#%��#,# !'�����

>#-� �� %�>� �8?CC4:;���;��#���� �� %��"� �82332:�� %���%%�'��� %� $�8?CCC:6�

�)��!"#�&$�&)�#��)(�!"����!$%�;���,) ��%#��) '��!"#���/�#���� /�"� �!#�!��#,�$�#�

!"#�>#-� />� �!#�!�"���!))��#�!��,!�-#�� ��'!#� �!�-#�"�&)!"#����� %�!"#���%%�'�/

$�!#�!����%#��-#%�$ %#���)�#��� %� +��!�!��!�,�'����$�&!�) ��8�����233?:6�����

�����8233?;�&6�@E:��")<��!"#���/�#���� /�"� �� %���%%�'�/ $�!#�!���#'�9�!"#�

")�)+# #�!���#�!��,!�) �)(� !"#� �'!#� �!�-#�"�&)!"#���6� �"#� $''� � %� �'!#� �!�-#�

"�&)!"#�#����#��

0: 10 ===⋅⋅⋅= βββ NH ,�

000: 21 <∪⋅⋅⋅<∪< NaH βββ 6�

� � !"#�,) !����;�>#-� />� � !#�!� ��&)�#�� ���#�!��,!�) � !"�!� !"#�β�1����#� �%# !�,�'�

�,�)���� %�-�%$�'��$ %#���)!"�!"#� $''�� %��'!#� �!�-#�"�&)!"#�#��8�����233?;�&6�

@A:6������8233?;�&6�@E/@A:�&�#�# !��!"#�()'')<� +�()��$'�!�) �)(�!"#���/�#���� /

Page 22: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?E�/�

�"� �!#�!�8����!#�!:�<�!"��&&'�,�!�) �!)��#�'�#9,"� +#���!#�6�>#!�� %�-�%$�'���"�-#�

!"#�()'')<� +������#&�#�# !�!�) ��

� itjit

k

jijitiiiit qqtq

i

εφβδα +∆+++=∆ −=

− � ~~~1

1 ;�������&�� )�

<"#�#��8ε�!ε=�:Q3;� �≠=;�()��� ��!;�6� �!� ����'�)�&)����'#� !)��#�)-#���,)��) �!��#�

#((#,!� � %� � �'��#� !"#� %#-��!�) �� (�)�� !"#� ,�)��/�#,!�) �'� �#� ���

� =−= N

i iitit Nqq1

)/1(~ τ 6��"#�&)!# !��'�&�)�'#��<�!"��#�)-� +�,)��) �!��#�

#((#,!� ��� � ��#=#,!� +�!"#� !�$#�$ �!��))!�"�&)!"#���6��)<#-#�;���������8233?;�&6�

@?:���+$#���

.�$�!��,!� +�)((� !"#� ,�)��/�#,!�) �'� �-#��+#� ��� )!� #,#�����'�� ��(�!�'�('�<� � � !"#� &�),#%$�#�K �

�#,�$�#��)$���#��$�!��,!� +�)((�) '��) #�&)!# !��'�$ �!��))!�(�)��#�,"�)(�!"#��!��#��#��#�60����

�# )!#����τ��!"#��!$%# !��#%�,)#((�,�# !�(�)��!"#������#+�#���) �� %����$�#�

� %#&# %# !�#��)���ε�!��,�)���� %�-�%$�'���$,"�!"�!�τ����#��'�)�� %#&# %# !6��"# �

���!"#�,# !��'�'���!�!"#)�#����

� == N

i iNT N 1

1~ ττ ��������������&���)�

,) -#�+#��!)�!"#��!� %��%� )���'�%��!���$!�) ;�(���!�����→�∞�� %�!"# ����→�∞�

8�����233?;�&6�@E:6���;��#���� �� %��"� �82332:��#&)�!�����&!)!�,�,��!�,�'�-�'$#��

)(� !"#� !#�!� �!�!��!�,� ()������#+�#���) ��<�!"� ,) �!� !� � %� ,) �!� !� � %� !�# %�

� ,'$%#%6���

��� !"#� ($�!"#�� � �'����� <�''� �")<� ) #� ,� � !)!�''�� �+�##� <�!"� !"#� ()'')<� +�

�!�!#�# !�8�����233?;�&6�?E@:��

.�"#��#�#��,"�) ��#�'�#9,"� +#���!#��#"�-�)$������#���� ��*$#�!�) ���$!�K �)((#���(#<�,) ,�#!#�� �<#��06����

Page 23: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?A�/�

���� � �� � ��

����������������

�"#�&$�,"��� +�&)<#��&���!�����!#�!#%�$�� +� )�� �'�#9,"� +#���!#��� %�� ('�!�) �

��!#��8<")'#��'#�&��,#�� %#9�)��,) �$�#��&��,#�� %#9:6��"#�%�!����#��-��'��'#�(�)��

� !#� �!�) �'��) #!�����$ %6�����$,"�!"#����#��#'�!�-#'���#'���'#�� �!#����)(�!"#���

,�)��/,)$ !���,)�&�����'�!�6�

�"#�-�'�%�!��)(������ ������ �� ��#�'�#9,"� +#���!#�����!#�!#%��+�� �!�?E�!�� ��!�) �

#,) )��#��� %�%#-#')&#%�,)$ !��#�6�

�"#����&'#�&#��)%�� ,'$%#���) !"'��)��#�-�!�) ���!��!� +�(�)��J� $����?CCE�!)�

�#&!#��#�� 23326� �"#� %�!�� ��#� �'�)� �-��'��'#� ()�� !"#� &#��)%� �!��!� +� (�)��

�#,#��#��?CC2;��$!� �!�<���#9,'$%#%�(�)��!"#����&'#� 8#9,#&!�)!"#�<��#� )!#%:�

�#,�$�#�!"#�%�!��()��!"#�#��'�#���#����)(������ �� �!�� ��!�) ���#� )!��#'���'#�%$#�

!)��#��) ���#'�!#%�!)��!�!#�()���!�) 6��)��#9��&'#;�!"#�)((�,��'�#9,"� +#���!#�<���

)(!# ���+ �(�,� !'��')<#��!"� ��,!$�'�.�'�,������#!0���!#C6��

�)�!�)(� !"#� �#��#�� ��#�%)< ')�%#%�(�)�� ���� � !#� �!�) �'��� � ,��'� �!�!��!�,��

<#���!#�� %�!)�!"#�'#��#��#9!# !�(�)��!"#�)((�,��'�<#���!#�)(�!"#��!�) �'�7� ��)(�

����� #6� �#!��'#%� %#�,��&!�) � )(� !"#� %�!�� � %� !"#��� �)$�,#�� ��� &�)-�%#%� � �

�&&# %�9��6��

�������������������������������������������������C�� )!"#��&)����'#� ���$#� ��� !"#� ,$��# ,���#()���)(��#&!#��#��?CCE6� �"���&�)�'#�� ���)(� '#��#�� ��&)�!� ,#�

�#,�$�#� !"#��#()���<��� )!� ,) (��,�!� +� 8�!�<��� � )$ ,#%�� %;� !"$�;� � !�,�&�!#%:6������ �� �#9,"� +#�

��!#��&#�������-��'��'#�(�)��!"#�����<#���!#��#���!"#� )!#�.!"�!�)��+� �'�%�!��-�'$#���� )!�!)��#�)-#�'��%�

<�!"��$��#*$# !�,�',$'�!#%�%�!�0�()��)��#�-�!�) ���#()�#�3C623346��)��#�) �!"#���(#���%#;�) '��!"#�%�!��()��

J� $����?CCE�) <��%����#�$�#%�()��#�!���!�) ��#,�$�#�!"#����#��'�)��-��'��'#�8� %�,)�&����'#:�(�)��!"#�

�!�) �'�7� ��)(������ #�)((�,��'�<#���!#6��

Page 24: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?F�/�

�"#� )�� �'� #9,"� +#���!#�� ��#� ,�',$'�!#%� ��� ,�)��/��!#�� ���#%�) � !"#� # %�)(�

&#��)%� #9,"� +#� ��!#�� )(� ,$��# ,�#�� &#�� ���� 8'� #� ��� � � ���� � !#� �!�) �'�

�� � ,��'��!�!��!�,��<#�/��!#�$ '#���)!"#�<��#� )!#%:;�<"�,"����$�$�''��$�#%�� �!"#�

#�&���,�'� '�!#��!$�#������ $�#����#�,$��# ,�6�)�� �'�#9,"� +#���!#��()���$�����

��#� )!� �-��'��'#�(�)�� !"#� ����<#���!#�()�� !"#�<")'#� ���&'#�&#��)%6��"$�;� !"#�

"��- ��/��$�'#� )�� �'�#9,"� +#���!#����#�%)< ')�%#%�(�)��!"#�)((�,��'�<#���!#�

)(�!"#��!�) �'�7� ��)(������ #6��

� �'� #�<�!"�#�&���,�'�'�!#��!$�#�!"�!�,) ��%#���,)��)%�!�/����!��+#�-�#<�)(����;�

�� $�#� �� <")'#��'#� &��,#� � %#9� 8 ���)�� &�)%$,#�� &��,#� � %#9� /� '� #� E4� � � ����

� !#� �!�) �'��� � ,��'��!�!��!�,��<#�/��!#:�$ '#���)!"#�<��#� )!#%������&�)9��()��

� ('�!�) 6� ")'#��'#�&��,#� � %�,#�� � ,)�&)��!#��� ')<#��&�)&)�!�) �)(� ) /!��%#%�

+))%��!"� �,) �$�#��&��,#��� %�+# #��''��+�-#��#!!#���#�$'!��� �#�&���,�'�!#�!� +�

)(�����8��))!�� %��)+)((�?CCB:6�

Page 25: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�?C�/�

���� � �� � � �

��������>�����>���

B6?6��#�!� +�()���!�!�) ���!��)(�!"#��#�'�#9,"� +#���!#��� ���$ �-����!#�(���#<)���

7#()�#� �&&'�� +� �)�#� �%-� ,#%� #,) )�#!��,� !#," �*$#�� �� <)$'%� '��#� !)� �!��!�

(�)�� �� �� +'#� #*$�!�) � !#�!� )(� ���� ��� � � #*$�!�) � 8462:� &�#�# !#%� � � !"#�

�#!")%)')+�,�'��#,!�) ��

���$���'&���'��),�

<"#�#�������!"#�')+�)(��#�'�#9,"� +#���!#;������!"#�')+�)(� )�� �'�#9,"� +#���!#;������

!"#�')+�)(�%)�#�!�,�&��,#�'#-#';��(����!"#�')+�)(�()�#�+ �&��,#�'#-#'6�� ��''$�!��!�) �

)(� !"#� �#�'� #9,"� +#� ��!#�� ()�� ����� #� -#��$�� �� $��#�� )(� %#-#')&#%� � %�

!�� ��!�) � #,) )��#�� ��� &�#�# !#%� � � ��+$�#� B6?6� �"#� (�+$�#� �")<�� � � $&<��%�

�&��#� � �!"#��#�'�#9,"� +#���!#�� 8!"#��#�'�%#&�#,��!�) �)(������ �� �,$��# ,�:� � �

!"#� �#,) %�"�'(�)(� ?CCF� 8!"#� &#��)%�)(����� �(� � ,��'� ,�����:� ()�� �''� ,)$ !��#��

,) ��%#�#%�#9,#&!�()���$����6��&��!�(�)��!"�!���#��;��''��#�'�#9,"� +#���!#����#�

�#'�!�-#'�� �!��'#�)-#��!"#����&'#�&#��)%�� %��")<��%=$�!�# !� !)��)�#� ') +/�$ �

-�'$#�6��"#�+# #��'��%#���#"� %��� +'#�#*$�!�) ��)%#'�����!)�!#�!�()���!�!�) ���!��

)(�!"#�')+��#�'�#9,"� +#���!#����,�',$'�!#%�� �!"#�#*$�!�) ���)-#6�� �!"#�,��#�)(�

��'�!#��'� ���� !"#� $''� )(� ) /�!�!�) ���!�� �")$'%� �#� �#=#,!#%6� �"#� $ �!� �))!�

� �'������ ���$ �-����!#�(���#<)���������#%�) �!"#��$+�# !#%���,�#�/�$''#��� %�

�"�''�&�/�#��) �!#�!�?36���

�������������������������������������������������?3��"#�#�!���!�) ����%) #�<�!"�!"#�"#'&�)(�!"#��$���&�)+����&&&?6&+�������)(#��)��6������(�)���"�)�

�!�!#�� �-#���!��%)< ')�%#%�(�)��"���<#���!#�8�#(#��!)��&&# %�9�7�()��%#!��'�:6�

Page 26: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�23�/�

Page 27: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�2?�/�

�"#��#�$'!��)(� !"#����� � %���� !#�!�� �'�)�!� #-#���#=#,!� !"#�$ �!��))!� $''� � �

����� �� ��#�'�#9,"� +#���!#��� %���#��#&)�!#%�� ����'#��B6?/B62??6��"���(� %� +����

)!��$�&���� +�+�-# �!"�!�) '��A��#����)(�%�!����#��-��'��'#�()������� #?26�����'���

�#�$'!����#��#&)�!#%�� �!"#�'�!#��!$�#6��)��#9��&'#;�������#&)�!��-#���,)�&����'#�

&/-�'$#��()������ %�#��� ��$�� +�2B�8L:��#����)(�%�!��8?CA46�/?CCA6��:�<"�,"�

��#�&�#�# !#%�� ��&&# %�9��46��

�"#�� �'�����"����")< �!"�!��������-�)'�!#%�� �!"#��")�!/�$ �()������� �� ��#�'�

#9,"� +#���!#�6�� #�&)����'#� #9&'� �!�) �()��!"#� �")�!/�$ �-�)'�!�) �)(����� � �

����� #�����#'�!�-#'��')<�� ('�!�) �)-#��!"#����&'#�&#��)%6�� %##%;�()��!"#�&#��)%�

(�)��?CCE63?� !)�233263C�<")'#��'#�&��,#���)�#����) '��?@6EU�&#���#��6�� �!"#�

)!"#��"� %;�!"#��")�!/�$ �-�)'�!�) �)(������ ������ #�,)$'%�"�-#��## �#9&#,!#%�

�#,�$�#� )(� ')<� &)<#�� )(� $ �!� �))!� !#�!�6� �"��� ��� <#''� %),$�# !#%� � � !"#�

#,) )��,�� '�!#��!$�#6������8233?;�&6�?A?:�&�)-�%#����-#��� � !#�#�!� +�%��!� ,!�) �

�#!<## ��!�!��!�,�'�� %�#,) )��,���+ �(�,� ,#�<�!"��#�&#,!�!)�����!#�!� +6� �!"���

�$((�,�# !'�� ') +� !��#/�#��#�� �!� ��+"!� �#� &)����'#� !)� (� %� �!�!��!�,�''�� ��+ �(�,� !�

,)#((�,�# !��!)��#=#,!���$ �!��))!6�7$!��(�!"#�-�'$#�)(��))!����36CF�!"#�"�'(/'�(#�)(���

�"),��<�''��#�)-#��4@��#����� %�!"����!�!�) ����&�),#������� )!��#�%��!� +$��"��'#�

(�)�� �� !�$#�$ �!��))!� � � � ���#� � +($'� #,) )��,� �# �#� 8����� 233?;� &6� ?A?:6�

�$�!"#��)�#;���������8233?;�&6�?A?:���+$#����

.�(�!"�!����� %##%�!"#�,��#;�!"# �� �'�+"!�)(�!"#��!�!��!�,�'�%�((�,$'!�#���$��)$ %� +�$ �!/�))!�!#�!�;��!�

,� ��#���+$#%�!"�!�<#��")$'%� )!�#-# �,��#�<"#!"#��!"#��#�'�#9,"� +#���!#�"�����$ �!��))!;��$!�<#�

�")$'%� � �!#�%� (),$�� ) � �#��$�� +� !"#� #,) )��,� ��&'�,�!�) �� )(� !"#� �#�'� #9,"� +#� ��!#1��

�������������������������������������������������??�"#�&/-�'$#��)(�����!#�!����#�&�#�# !#%�� ��&&# %�9��?6�

?2� "# �!"#����&'#�&#��)%�()������� #����) '���'�+"!'��#9!# %#%�!)�� ,'$%#�)��#�-�!�) ���!��!� +�(�)��?CC@63E�

!"#��#�$'!�� ��&�)-#� ,) ��%#���'�� 8�##��&&# %�9��2:6� �"��� ��� #�&#,��''�� !"#� ,��#�()���"�''�&�/�#��) � !#�!�

<"# � !"#� $ �!� �))!� $''� ��� �#=#,!#%� � � ����� �� � �#�'� #9,"� +#� ��!#�� � � C� 8<�!"� ,) �!� !:� � %� E� 8<�!"�

,) �!� !�� %�!�# %:�,��#��)$!�)(�?E6��"$��!"#�$ �!��))!�!#�!��&#�()��#%���#��)�$�!�!)�#9!# %� +�!"#����&'#�

&#��)%�� %�� ��,,)�%� ,#�<�!"�#9&#,!�!�) ��&�)-�%#��)�#�#-�%# ,#�� ��$&&)�!�)(�����#-# �� �!"#��")�!/

�$ 6��)<#-#�;�!"#�#��#�$'!���")$'%��#�!��# �) '������$9�'�����#-�%# ,#�%$#�!)�&)����'#�&�)�'#���<�!"�%�!��

,�$�#%�����!�!#�()���!�) �8���)$!'� #%�� �!"#�%�!��%#�,��&!�) :6���

Page 28: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�22�/�

�#"�-�)$�6� "�!�����#!�&��!�,�&� !��,��#���)$!����!"#�%#+�##�)(�&#����!# ,#�� �!"#��#�'�#9,"� +#�

��!#�� %�) #��#��$�#�)(�&#����!# ,#����"�'(/'�(#60���

�-# �!")$+"������&&#����� �+# #��'�!)��#�-�)'�!#%�� �!"#��")�!/�$ �()������� �� �

�#�'�#9,"� +#���!#�;��!��!�''����#���# �#�!)�(� %�!"#��&##%�)(�') +/�$ ��%=$�!�# !�

��� ,�',$'�!� +� "�'(/'�-#�� M� !)� �##� ")<� �$,"� !��#� �!� !��#�� !)� "�'(� �#,)-#�� !"#�

%��!$��� ,#� !)� #*$�'����$��(�)�� !"#� �"),�6��)��,)�&����) ;� ���#&)�!�"�'(/'�-#��

�#'�!�-#�!)������ %������ #�)-#��!"#����#����&'#�&#��)%�8?CCE63?/233263C:� � �

���'#��B6?/B626��

�"#�#���#��)�#�� !#�#�!� +�� %��#� � +($'�� (#�# ,#��(�)��!"#�"�'(/'�(#�#�!���!#�;�

<"�,"�,� ��#�� !$�!�-#'��#9&'�� #%����()'')<�6��'!")$+"��������-�)'�!#%�� ������ #�

� �!"#��")�!��$ ;�!"#�#�!���!#%�"�'(/'�-#���")<��#'�!�-#'��*$�,���%=$�!�# !�!)�') +/

�$ � -�'$#�� )(� �#�'� #9,"� +#� ��!#�6� �)�� � �!� ,#;� ���� !#�!�� +�-#� !"#� "�'(/'�(#�

#�!���!#��)(�?/2� �#����<�!"� !�# %�� %� '#��� !"� �?� �#���<�!"� !�# %�� %�,) �!� !�

� ,'$%#%�� !)��&#,�(�,�!�) 6�� ,'$%� +���!�# %�� !)�!"#��&#,�(�,�!�) �8()���)!"�����

� %����!#�!�:�� �+# #��'�+�-#���")�!#��"�'(/'�-#��&)� !� +�!)�&)����'#�!�# %��� ��#�'�

#9,"� +#���!#�6��

� )!"#�� ��&)�!� !�(� %� +� ��� !"�!� !"#�#� ��� )��$,"�%�((#�# ,#� � � !"#��#�$'!��)(�

����!#�!� +�8#9,#&!�()�����!#�!��<�!"�,) �!� !�� %�!�# %:�<�!"������ #�)��� �!#%�

�!�!#��$�#%���� $�#����#6��"��� ��� )!��$�&���� +�+�-# �!"�!� !"#�"�&#�� ('�!�) ����

&#��)%�� ������ #��#()�#�?CCE�<���#9,'$%#%�(�)��!"#����&'#�� �)�%#��!)�)�!�� �

!"#��)�!��)�$�!��#�$'!�6��$#�!)�!"#���,�)#,) )��,��!���'���!�) �&�)+����#�� �

!"#� ����� #;� <�!"� �-#��+#� � ('�!�) � � � &�)%$,#�� &��,#�� )(� ?@;EU� &#�� �#��;� !"#�

�&##%�)(� ') +/�$ � �%=$�!�# !� 8�#��$�#%� ��� "�'(/'�-#�:� ��� ,)�&����'#� <�!"� !"#�

�&##%�)(��%=$�!�# !�� �����#�'�#9,"� +#���!#�6��

����

Page 29: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�24�/�

��������� �"#��#�$'!��)(��$+�# !#%���,�#�/�$''#��!#�!��()����$ �!��))!�� �!"#��#�'�#9,"� +#���!#��8?2�'�+��� ,'$%#%:���� �3�����#��� �45������ 3�����#��� �46�

�)$ !��� ������ ρ� �%=6�ρ� ��'(/'�-#� ������ ρ� �%=6�ρ� ��'(/'�-#���T������� /?6AC@� 36C@@� 36CC4� F64AA� /?6AF@� 36C@@� 36CC4� F64AA�

������� /26EFA� 36F@F� 36FC4� 36B?4� /263EE� 36C?3� 36CBF� ?64@3�

������� /26@23� 36FA@� 36C23� 36ECA� /463AF� 36E@E� 36EF@� 36?B2�

��>��� /?6@AF� 36C2F� 36CAA� 26@43� /?6F@4� 36FF3� 36C2A� 36ABF�

������ /?6@CF� 36C2?� 36CEC� ?6F@C� /26?E3� 36C?A� 36CEB� ?6E2E�

�>��������6� /?64FE� 36C?E� 36CE@� ?6BAF� /?64F3� 36CB3� 36CCC� C363F3�

�V�������6� /?64?E� 36C24� 36CA?� ?6CFB� /263@3� 36FBB� 36C3?� 36BB2�

7�>����� /@6B4B� 36F@4� 36FFF� 36@FA� /C6?4@� 36B@F� 36BF2� 36?3A�

�>7���� /26??F� 36C4C� 36CFF� @6ABC� /264?B� 36FFA� 36C4@� 36F@B�

�������� /?6A23� 36FE?� 36C3A� 36BC?� /?6BCF� 36C42� 36CF?� 26CBC�

>������ /?6A3E� 36C2E� 36CA@� 2624?� /?6B?4� 36CB4� ?6332� 6�6�

������� /?6AFF� 36C3?� 36C@F� ?63C2� /?6A3A� 36C43� 36CAC� 26EEC�

>�������� /?63AB� 36CEF� ?63?F� 6�6� /36?E?� 36CC4� ?63@@� 6�6�

� ���� /264F@� 36FE4� 36C3C� 36E3B� /?6@@E� 36CBF� ?633F� 6�6�

�� ��� /?6EF2� 36C2F� 36CAA� 26@43� /26@@A� 36F2A� 36FA2� 36@23�

��� /?6ACC� 36C2A� 36CAB� 2642E� /26EEE� 36FCB� 36C@2� 36CA?�

� � �

�� �3�����#��� �45������ 3�����#��� �46�

�)$ !��� ������� ρ� �%=6�ρ� ��'(/'�-#�������� ρ� �%=6�ρ� ��'(/'�-#����T�������� /?6C?F� 36FF3� 36C2A� 36ABF� /?6C?@� 36FF3� 36C2A� 36ABF�

������� /2622F� 36FBC� 36C3B� 36BAF� /?6@EF� 36C3@� 36CB2� ?6?E@�

������� /?64B3� 36F?E� 36FE3� 364F@� /4632@� 36E@F� 36EFE� 36?B4�

��>��� /?6ECC� 36F@E� 36FC?� 36B32� /?6AEA� 36F3@� 36F@F� 364B3�

������ /?6CCA� 36F4?� 36FAE� 36@4B� /?6CF2� 36F4@� 36FAC� 36@@A�

�>��������6�� /?6ABE� 36F4@� 36FAC� 36@@A� /36@B2� 36CBE� ?633E� 6�6�

�V�������6� /264A4� 36AAE� 36F?C� 362FC� /?6@EF� 36F43� 36FAB� 36@42�

7�>����� /?6?EA� 36C24� 36CA?� ?6CFB� /A6E22� 36BB2� 36BFE� 36?3F�

�>7���� /?6C2A� 36FFA� 36C4@� 36F@B� /26E22� 36F?3� 36FB@� 364EE�

�������� /263AA� 36AFB� 36F2F� 3643E� /3634E� 36CCB� ?63@E� 6�6�

>������ /?6BBF� 36FC@� 36C@?� 36CB4� /46??3� 36F?2� 36FBE� 364A2�

������� /?6C3@� 36FB4� 36FCC� 36B@3� /262EE� 36F?B� 36FBC� 364F?�

>�������� /264C2� 36F42� 36FAA� 36@4C� /26?FE� 36F@3� 36FFB� 36@A4�

� ���� /26EB2� 36F?A� 36FE?� 364FA� /26ABE� 36EFF� 36A2A� 36?F?�

�� ��� /46AC2� 36A2A� 36AEF� 362?C� /46@4F� 36A@F� 36AC3� 362@B�

��� /?6FBB� 36FFB� 36C42� 36F?F� /26E2A� 36FBC� 36C3B� 36BAF�������� %���������!� %�()���$+�# !#%���,�#�/�$''#��!#�!��!�!��!�,��<�!"�,) �!� !�)��,) �!� !�� %�!�# %�� ,'$%#%6��

�"#����&'#�&#��)%����?CCE63?/233263C6�

?3�U�,��!�,�'�-�'$#����#��������26BFCC3A;��������/46?EE?C36�

Page 30: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�2@�/�

��������� �"#��#�$'!��)(��"�''�&�/�#��) �!#�!��()����$ �!��))!�� �!"#��#�'�#9,"� +#���!#��8?2�'�+��� ,'$%#%:���� �3�����#��� �45������ 3�����#��� �46�

�)$ !��� ����� ρ� �%=6�ρ� ��'(/'�-#� ����� ρ� �%=6�ρ� ��'(/'�-#���T������� /?6?E2� 36CAB� ?632B� 6�6� /?6?E2� 36CAB� ?632B� 6�6�

������� /2632@� 36C4?� 36CF3� 26F3E� /?6BA@� 36CB@� ?633@� 6�6�

������� /?6@2B� 36C2F� 36CAA� 26@43� /26A@@� 36F??� 36FBB� 364EC�

��>��� /?6B4?� 36C@B� 36CC@� C6FA4� /262?E� 36C3E� 36CB@� ?62?F�

������ /?6@F@� 36C@2� 36CC?� E6@2E� /?6@3C� 36CEE� ?63?E� 6�6�

�>��������6� /?6A?F� 36C2@� 36CA2� 263E?� /?6B33� 36CE@� ?63?@� 6�6�

�V�������6� /?6B2F� 36C@3� 36CFC� B62?3� /?6F@2� 36C44� 36CF2� 46?2F�

7�>����� /?64F2� 36C@?� 36CC3� B6ABB� /26AC4� 36F?E� 36FE3� 364F@�

�>7���� /?63F3� 36CA@� ?632@� 6�6� /?6EFF� 36C?C� 36CEA� ?6A43�

�������� /26@@B� 36FA2� 36C?F� 36EAF� /?6E22� 36C@E� 36CCB� ?263?F�

>������ /?6@3B� 36CBF� ?633F� 6�6� /?62@4� 36CA@� ?632@� 6�6�

������� /?6A?3� 36C44� 36CF2� 46?2F� /?6B2@� 36CBE� ?633E� 6�6�

>�������� /36FFC� 36CF4� ?634@� 6�6� /36@FB� ?6332� ?63B4� 6�6�

� ���� /?6C@@� 36C4?� 36CF3� 26F3E� /?6@BC� 36CEC� ?63?C� 6�6�

�� ��� /?62EE� 36CE4� ?63?4� 6�6� /?6A@C� 36C4?� 36CF3� 26F3E�

��� /?64C@� 36CBF� ?633F� 6�6� /?6A23� 36CB3� 36CCC� C363F3�

� � �

�� �3�����#��� �45������ 3�����#��� �46�

�)$ !��� ������ ρ� �%=6�ρ� ��'(/'�-#� ������ ρ� �%=6�ρ� ��'(/'�-#����T�������� /?6E@C� 36CB2� ?633?� 6�6� /?6EBC� 36CB?� ?6333� 6�6�

������� /?6C2C� 36C4?� 36CF3� 26F3E� /?6E4@� 36C@4� 36CC2� A62A4�

������� /46@3?� 36ABE� 36ACF� 362BE� /26C@?� 36ACE� 36F4C� 36443�

��>��� /26BEA� 36FAC� 36C2E� 36A@A� /2623F� 36FF?� 36C2F� 36AA3�

������ /26@??� 36FFB� 36C42� 36F?F� /?6?4@� 36CA?� ?632?� 6�6�

�>��������6�� /26E@E� 36FE4� 36C3C� 36E3B� /36B??� 36CFE� ?634A� 6�6�

�V�������6� /26E?E� 36FEC� 36C?B� 36EB2� /?64B@� 36C@B� 36CC@� C6FA4�

7�>����� /463C2� 36F4?� 36FAE� 36@4B� /46BAC� 36A@@� 36AFB� 3624C�

�>7���� /?6C43� 36C2C� 36CAF� 26B@@� /26EEE� 36F@@� 36FFC� 36@C2�

�������� /26F@B� 36F4C� 36FF@� 36@EC� /?6@FE� 36C3B� 36CB4� ?6?C3�

>������ /?6ACF� 36C4B� 36CF@� 46B44� /?6C?A� 36C@2� 36CC?� E6@2E�

������� /2622?� 36C32� 36CB3� ?6??B� /?6F?4� 36C2F� 36CAA� 26@43�

>�������� /263B@� 36C4?� 36CF3� 26F3E� /?6A4E� 36CBA� ?633A� 6�6�

� ���� /26?2C� 36C2?� 36CEC� ?6F@C� /?6B2C� 36C4C� 36CFF� @6ABC�

�� ��� /26224� 36C?2� 36CE3� ?6@??� /?6F4F� 36C2?� 36CEC� ?6F@C�

��� /?6EE@� 36C4F� 36CFA� @64F3� /26?33� 36C2E� 36CA@� 2624?������� %��������!� %�()���"�''�&�/�#��) ��!�!��!�,��<�!"�,) �!� !�)��,) �!� !�� %�!�# %�� ,'$%#%6��

�"#����&'#�&#��)%����?CCE63?/233263C6��

?3�U�,��!�,�'�-�'$#����#�������/26BF4;�������/46?B@���

Page 31: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�2B�/�

>�!"$� ��������+))%��''$�!��!�-#�#9��&'#�()������ �'������#,�$�#�!"���,)$ !���"�%�

(�9#%�#9,"� +#���!#�)(�@�$ �!��)(� �!�) �'�,$��# ,��&#������)-#��!"#�&#��)%�(�)��

3?6?CCE�!)�32623326��!���� )!��$�&���� +�!"�!�����()��!"���,)$ !���)(!# �(��'��#-# �

� �!"#�') +��$ ?4�8+�-# ��!�� ) �#�)�� ('�!�) �)-#��!"#����&'#�&#��)%:6���

� #�&)����'#�&�)�'#��<�!"��&&'�� +����/!�&#�$ �!��))!�!#�!��!)������ �� �%�!��

���!"#��&&��# !��!�$,!$��'���#���� �?CCF;�!"#��#���)(�!"#����� �(� � ,��'�,�����6����

�"��#����� %��#�%�� �8?CCA;�&6�??C:� )!�,#;����!�$,!$��'�,"� +#�� �!"#��#� �)(�

���!�!�) ����-�����'#���+"!����������!#�!��!)<��%�� ) /�#=#,!�) �)(�!"#�$ �!��))!�

$''�"�&)!"#���6��)�!��#�!"���&)����'#��!�$,!$��'���#���#9&'�,�!'��� !)�,) ��%#��!�) �

��&#�()���!"#��#��) �D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!�� �!"#� #9!��#,!�) 6�

B626��#��) �D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!�

�"��#����� %��#�%�� �8?CCA:���+$#�!"�!��#��) �D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!��'')<�) #�

!)�%��!� +$��"��#!<## ��� ) /�!�!�) ����&�),#���<�!"���.&$'�#0��"),���!�!��#�!Q��

� %����!�!�) ����&�),#���<�!"����"�(!� !)���&#��� # !'��"�+"#���#� ��!� !"#����#�

&#��)%�)(� !��#6��� ��� ��� ) #� ���� #9&#,!� !"�!� )-#�� !"#� ���&'#� &#��)%� �� ��=)��

�"),�� ),,$��#%� � � ?CCF� �!� !"#� !��#� ���� � (� � ,��'� ,�����6� � %##%;� ��� %�!��

� �&#,!�) ��")<��!"#�#������ )!�,#��'#�,"� +#�� ������ �� ��#�'�#9,"� +#���!#��� �

�#&!#��#��?CCF6����

�"#� �#�$'!�� )(� �#��) � D�%%�!�-#� )$!'�#�1� !#�!�� ��#� &�#�# !#%� � � ���'#� B646� �"#�

�!�!�) ���!�� )(� ����� �� � �#�'� #9,"� +#� ��!#�� 8!")$+"� <�!"� �� �"�(!� !)� �� "�+"#��

�#� :� ��� ,) (���#%� ��� !"#� %�!�� ()�� �#-#��'� !�� ��!�) � #,) )��#�� <"# � !"#�

�!�$,!$��'��"),��)(��#&!#��#��?CCF����#9&'�,�!'��!��# �� !)�,) ��%#��!�) 6��

�������������������������������������������������?4��"����#� ��!"�!��%=$�!#%���� �#9,#���)(�?�'#�%� +�!)� ) /(#����'#� #+�!�-#�"�'(/'�-#�6�

Page 32: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�2E�/�

�����������#��) �D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!��

�)$ !��� !/�!�!��!�,�) �!"#�'�++#%��#��%$�'�

��� /?6B@?��������� /?6FF@��������� /26FE3����>��� /46@32�NN������� /464@E�NN��>���������7>��� /46B4A�N��V��������7>��� /462F2�NN�7�>����� /46?AB�NN��>7���� /264C3���������� /46A?4�N�>������ /263F3��������� /46?F?�NN�>�������� /?6BB@��� ���� /262A4���� ��� /?6AEE�������������� /?6B@?��

���!�,�'�-�'$#��()��λQ36@;� �Q�AB���+ �(�,� ,#�'#-#'� ')<#�� $&&#��

?U� /@6?@� /46CC�26BU� /46AF� /46EA�BU� /46@A� /464C�?3U� /46?4� /463A�

N���+ �(�,� !��!�B�U;�NN���+ �(�,� !��!�?3U6�!/�!�!��!�,����#�#�!���!#%�����-�#<��@6?�8�#(#��!)��&&# %�9��@�()���-�#<��)$!&$!�()��!"#��#,) %�!#�!�#*$�!�) :6�

����������!�,�'�-�'$#����#�(�)���"��#����� %��#�%�� �8���'#�E6��#��) �W�%%�!�-#�)$!'�#�W�!#�!;�&&6�43?/434:�

��"#� (�,!� !"�!� ����� �� � �#�'� #9,"� +#� ��!#�� ��#� �!�!�) ���� <�!"� �#�&#,!� !)�

!�� ��!�) � �$!� )!� %#-#')&#%� #,) )��#�� ��+"!� &)� !� !)� ����'��� #,) )��,�

,) %�!�) �� � � ���!#� � �$�)&#� � ,)$ !��#�� � %� !"#��� ,)�&����'#� �#�,!�) � !)�

(� � ,��'��"),���)��+� �!� +�)$!��%#6�

"# � ��$ �!��))!� ��� )!��#=#,!#%� � ��#�'� #9,"� +#���!#�� !"#� &�)�'#�� ���$�$�''��

)-#�,)�#����') +#��!��#��#��#��)��&� #'�%�!���#!")%�6��)��!"#��#��) ��)$!'� #%�

��)-#� �!� ��� ��&)����'#� !)���+ �(�,� !'��#9!# %����&'#�&#��)%�()������� #6�7#()�#�

Page 33: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�2A�/�

�&&'�� +� !"#� ��/�#���� /�"� �&� #'�$ �!��))!� !#�!� ��<)$'%� '��#� !)�&�),##%�<�!"�

!#�!� +�()��&)����'#�,)� !#+��!�) �� ������ �� ��#�'�#9,"� +#���!#�6��������

B646��)� !#+��!�) �� %�������

� �!"#�'�+"!�)(�)$��(� %� +���!�����#��) ��'#�!)�!#�!�()����<#��#��()���)(����6��"���

���&)����'#�� %�,) ���!��)(�!#�!� +�()����,)� !#+��!� +��#'�!�) �� �!"#��#�'�#9,"� +#�

��!#��8�#��##��2333;�&6�2FA:���

��$�α�%�β���� ��%�ε�,�

<"#�#�������!"#�')+�)(��#�'�#9,"� +#���!#;������,) �!� !�� %����� �$����'���N����!"#�

%�((#�# ,#�)(� !"#� ')+�&��,#� '#-#'�6� � � !"#�&�#�# ,#�)(�,)� !#+��!�) � !"#� �#��#��)(�

�>���#��%$�'�������!�!�) ���6����� �#9��&'#;���!#�!�()��&)����'#�,)� !#+��!�) �� �

!"#��#�'�#9,"� +#���!#�)(�!"#������ #/����,$��# ,��&���6�

����!�)(��'';��!���� #,#������!)�,"#,��!"#�)�%#��)(��#��#��� !#+��!�) 6��"#����!#�!��)(�

!"#�')+��#�'�#9,"� +#���!#���!�� %���!�)!��")<�!"�!�!"#����#�� !#+��!#%�)(�)�%#��) #�

8�!�!�) ����� �(���!�%�((#�# ,#�:?@6��

/ 6 ? 2

/ 6 3 F

/ 6 3 @

6 3 3

6 3 @

6 3 F

? C C E ? C C A ? C C F ? C C C 2 3 3 3 2 3 3 ? 2 3 3 2

� � � � 5 � � � � � 5 � � 5 � �

� ����������#��%$�'��)(��>��,)� !#+��!� +��#+�#���) �()��,$��# ,��&��������� #/���;�?CCE�3?/2332�3C��������������������������������������������������?@��"#�����!#�!��%)#�� )!��#=#,!�!"#�$ �!��))!� $''�&�)���'��%$#�!)�')<�&)<#��,�$�#%�������''����&'#�� %T)��

&)����'#��!�$,!$��'���#���� �?CCF6��

Page 34: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�2F�/�

��"#� #9!� �!#&� ��� !)� ,"#,�� !"#� �!�!�) ���!��)(� !"#� #��)�� !#���)(��>���#+�#���) �

<"�,"����&�#�# !#%�� ���+$�#�B626��"#���)-#�(�+$�#�,'#��'���")<���)�#�&�!!#� �)(�

) �!�!�) ���!�;�<"�,"� ��� ,) (���#%�����)�#�()���'�$ �!��))!� !#�!�6� � %##%;����

8���<#''�������:� !#�!��%)� )!��#=#,!� !"#� $''�)(� ) /�!�!�) ���!��#-# �<�!"�) '��

) #�'�+�� ,'$%#%6��

�+�� ;�!"#���=)��&�)�'#��&�)���'��'�#��� �� �$((�,�# !�'# +!"�)(��#��#�;�<"�,"�%)#��

)!��'')<�) #�!)��#=#,!�!"#� $''�)(���$ �!��))!6�

������ ���� � �!� �))!� !#�!�� )(� �#��%$�'�� )(� �>�� ,)� !#+��!� +� �#+�#���) � ()������� #/���;�?CCE�3?/2332�3C��

$''���&)!"#���������5�����5��5���"�����$ �!��))!��9)+# )$����) �!� !�

� � � �%=6�!/�!�!� ����)�6N�

�"�''�&�/�#��) �!#�!��!�!��!�,�8?�'�+:� /?6@32E@@� �36BAA3�

N��,�� ) �8?CCE:�) #/��%#%�&/-�'$#�6��

$''���&)!"#���������5�����5��5���"�����$ �!��))!��9)+# )$����) �!� !;�>� #�����# %�

� � � �%=6�!/�!�!� ����)�6N�

�"�''�&�/�#��) �!#�!��!�!��!�,�8?�'�+:� /?6@2F24E� �36F@B?�

N��,�� ) �8?CCE:�) #/��%#%�&/-�'$#�6�

��)�!"#��#�$'!���#��� �� ,) ,'$��-#;�<"�,"�,)��#�&) %�!)�!"#�,'�����)(���))!�� %�

�)+)((�8?CCB;�&6�?E@F:���

.K �,)� !#+��!�) ��&&�)�,"#��"�-#��)�#!��#��,�#�!#%�����$,"�,) ($��) ����,'���!��) �!"#����$#�)(����60��

�� ,#�!"���'� #�)(��#�#��,"�%)#�� )!��##��!)��#�-#���&�)���� +�<"# ��&&'�#%�!)�

!"#�#9!�#�#'���")�!����&'#�&#��)%��-��'��'#�()������� #��!���� )!�&$��$#%�"#�#�� ��

($�!"#�?B6��

�������������������������������������������������?B��)<#-#�;��&&# %�9��B�&�#�# !��!"#��#�$'!��)(�,)� !#+��!� +�!#�!��()��!"#��#�!�)(�!"#����&'#�,)$ !��#�6�

Page 35: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�2C�/�

B6@6��"#���/�#���� /�"� �&� #'�$ �!��))!�!#�!�)(������

��"#���/�#���� /�"� �&� #'�$ �!��))!�!#�!�)(�!"#������#'�!�) �"�&����#�!���!#%�()��

!"#� ?2� !�� ��!�) �'� #,) )��#�;� <"�,"� ��#� #9&#,!#%� !)� "�-#� ����'��� �&##%� )(�

�%=$�!�# !�!)�') +/�$ �-�'$#��)(��#�'�#9,"� +#���!#�6��"������!)��� ����#�&)����'#�

&�)�'#���<�!"�$!�'��� +���9#%�&� #'��(�)��!�� ��!�) �'�� %�%#-#')&#%�#,) )��#�6�

�"#� �#�$'!�� )(� ��/�#���� /�"� � !#�!� <�!"� �#�'� #9,"� +#� ��!#�� �#��� � +�

$ !�� �()��#%�()��!"#�,)��) �!��#�#((#,!���#�&�#�# !#%�� ����'#�B6B6�

�����������"#� ��/�#���� /�"� � !#�!�)(�����<�!"�$ !�� �()��#%��#�'� #9,"� +#���!#��

�/���;�,) �!� !�� /?6BE@����!�,�'�-�'$#��)(�����#+�#���) �()��,) �!� !�8T�Q?3TA3:�8?3U:�/?6FF� 8BU:�M?6CF� 8?U:�M26?E�� ��/���;�,) �!� !�� %�!�# %� /2643A����!�,�'�-�'$#��)(�����#+�#���) �()��,) �!� !�� %�!�# %�8T�Q?3TA3:�8?3U:�M26@C� 8BU:�M26BF� 8?U:�/26AB�

�/����,��!�,�'�-�'$#��()������#+�#���) ����#�(�)����;��#���� �� %��"� �82332:6��

�"#�#�!���!�) ����#���%#�<�!"�!"#�"#'&�)(�!"#��$���&�)+�����&�&&&��6&+�������)(#��)�������8�#(#��!)��&&# %�9�7�()��%#!��'�:6��

����� #����$�#%���� $�#����#�()��?2��#�'�#9,"� +#���!#��<�!"�!�� ��!�) �'�#,) )��#��)-#��!"#�&#��)%�?CCE63?/233263C6�

�"#�����&� #'�$ �!��))!�!#�!�%)#�� )!��#=#,!�!"#� $''�"�&)!"#����)(���$ �!��))!��!�

!"#�,) -# !�) �'�?3U���+ �(�,� ,#�'#-#'6�� #�,� ��'�)�!#�!�()��$ �!��))!��<�!"��#�'�

#9,"� +#���!#��!�� �()��#%�!)��,,)$ !�()��!"#�,)��) �!��#�#((#,!����%��,$��#%�

� ������8233?;�&6�@E:6��"#�&)�!$'�!#%��%-� !�+#�)(�!"����#!")%� ��� !"�!� �!� !��#��

,)��) ��"),��� 8�$,"���� !"#����� �(� � ,��'�,�����:� #9&'�,�!'�� � !)�,) ��%#��!�) �

� %��#�)-#�� !"#��(�)�� !"#� �#��#�6� �"#��#�$'!��)(� ���� !#�!�)(� ����()�� !"#� ?2�

!�� ��!�) �'�,)$ !��#����#�&�#�# !#%�� ����'#�B6E6�

Page 36: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�43�/�

�������� ��"#���/�#���� /�"� �!#�!�)(�����<�!"��#�'�#9,"� +#���!#��!�� �()��#%�()��,)��) �!��#�#((#,!�

�/���;�,) �!� !�� /2624E����!�,�'�-�'$#��)(�����#+�#���) �()��,) �!� !�8T�Q?3TA3:�8?3U:�/?6FF� 8BU:�M?6CF� 8?U:�M26?E�� ��/���;�,) �!� !�� %�!�# %� /26F34����!�,�'�-�'$#��)(�����#+�#���) �()��,) �!� !�� %�!�# %�8T�Q?3TA3:�8?3U:�M26@C� 8BU:�M26BF� 8?U:�/26AB�

�/����,��!�,�'�-�'$#��()������#+�#���) ����#�(�)����;��#���� �� %��"� �82332:6��

�"#�#�!���!�) ����#���%#�<�!"�!"#�"#'&�)(�!"#��$���&�)+�����&�&&&��6&+�������)(#��)�������8�#(#��!)��&&# %�9�7�()��%#!��'�:6��"#�%#-��!�) ��(�)��!"#�,�)��/�#,!�) �'��#� ���#�$�#%�� �� �'�����8�����233?:6��

����� #����$�#%���� $�#����#�()��?2��#�'�#9,"� +#���!#��<�!"�!�� ��!�) �'�#,) )��#��)-#��!"#�&#��)%�?CCE63?/233263C6�

�"#�&�#�# ,#�)(���$ �!��))!� $''� � �%#-��!�) ��)(��#�'�#9,"� +#���!#��(�)��!"#���

,�)��/�#,!�) �'��#� ��,� ��#��#=#,!#%�#-# ��!���?U���+ �(�,� ,#�'#-#'6�� �'� #�<�!"�

!"#��#�$'!��)(�!"#�$ �-����!#�!#�!�;�!"#�#�����)�#�#-�%# ,#�� ��$&&)�!�)(�����<"# �

,)��) � �"),��� � � ����� �� � �#�'� #9,"� +#� ��!#�� ��#� ,) !�)''#%� ()�� � � !"���

(��"�) 6��"#��#�$'!��)�!�� #%���+"!�&)� !�!)�����'���!��#�&�!!#� �)(��#"�-�)$��()��

#9,"� +#���!#�� � � !"#� ,) ��%#�#%� !�� ��!�) �'� #,) )��#�� ��� !")�#� #9"���!#%� ���

����� �� ��#�'�#9,"� +#���!#�6��"$�;�<�!"���&� #'�)(�!"#�?2�!�� ��!�) �'�#,) )��#��

!"#��#�$'!��)(�����!#�!� +���#�,) ���!# !�<�!"�!")�#�)(�!"#�$ �-����!#�!#�!�6�

Page 37: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�4?�/�

���� � �� � .�

���>������

�"#�#-�%# ,#�) �!"#�-�'�%�!��)(����� � ������ #�-#��$���� $��#��)(�%#-#')&#%�

� %�!�� ��!�) �,)$ !��#�������9#%;��$++#�!� +�!"�!�!"#��#!")%)')+��$�#%����,�$,��'�

()�� !"#� �#�$'!�6� � � !"#� ) #� "� %;� !"#� %�!�� %)� )!� �$&&)�!� �!�!�) ���!�� )(�

����� �� � �#�'� #9,"� +#� ��!#�� )�� ,)� !#+��!� +� �#'�!�) �� � � ����� �� � )�� �'�

#9,"� +#���!#��� %�&��,#�'#-#'�,"� +#�6��"����")�!/�$ �-�)'�!�) �)(�������� #�!"#��

�$�&���� +� )�� %���&&)� !� +� +�-# � )!"#�� #�&���,�'� (� %� +�� �#&)�!#%� � � !"#�

'�!#��!$�#�� %�!"#�<#''/� )< �&�)�'#����$��)$ %� +�$ �!��))!�!#�!� +6��

� � !"#� )!"#�� "� %;� #�!���!#%� "�'(/'�-#�� !)� ,) -#�+# ,#� �")<� �#'�!�-#'�� *$�,��

�%=$�!�# !�!)�') +/�$ �-�'$#��)(������ �� ��#�'�#9,"� +#���!#�6�� ,'$%� +���'� #���

!�# %�� !)��&#,�(�,�!�) �� �+# #��'��")�!# ��"�'(/'�-#��(�)��?/2��#����!)�'#���!"� �

) #��#��;�&)� !� +�!)���&)����'#�!�# %�� ������ �� ��#�'�#9,"� +#���!#�6���

� )!"#����&)�!� !�(� %� +����!"�!�)(�,)�&����'#�"�'(/'�-#��!)�,) -#�+# ,#�<"# �

����� #� )�� � �!#%� �!�!#�� ��� $�#%� ��� $�#����#� )-#�� !"#� ���&'#� &#��)%6�

��,�)#,) )��,� �!���'���!�) �&)'�,�#�� � ������ #��� ,#�?CCE�) <��%�;�,)��� #%�

<�!"� �#'�!�-#'�� ')<� � ('�!�) � )(� ?@6EU� � $�''�;� "�-#� '#%� !)� ����'��� ') +/�$ �

�%=$�!�# !�)(������ �� �,)�&��#%�<�!"�����#�'�#9,"� +#���!#�6������

�)�#�#-�%# ,#�� ��$&&)�!�)(������ ������ #����()$ %�<"# �!"#��!�$,!$��'�,"� +#�

,�$�#%����!"#����� �(� � ,��'�,������)(�?CCF����#9&'�,�!'��!��# �� !)�,) ��%#��!�) 6�

�"#� ) /�!�!�) ���!�� ����#=#,!#%� � �(�-)$��)(��!�!�) ��������� �� ��#�'� #9,"� +#�

��!#��<�!"���&#��� # !'��"�+"#���#� 6���

Page 38: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

/�42�/�

�� �''�;�!"#���/�#���� /�"� �&� #'�$ �!��))!�!#�!�+�-#����9#%��#�$'!�����<#''6��"#�

$ �!��))!� $''�,� )!��#��#=#,!#%�()����&� #'�)(������ �� ��#�'�#9,"� +#���!#���!�

,) -# !�) �'� ��+ �(�,� ,#� '#-#'�6��)<#-#�;� !"#� ��/�#���� /�"� � !#�!��#=#,!�� !"#�

$ �!��))!� $''�<"# �)��#�-�!�) �� ��#� !�� �()��#%�()�� !"#� ,)��) � !��#� #((#,!;�

&)� !� +� !)� &)����'�� ����'��� �#"�-�)$�� � ������ �� ��#�'� #9,"� +#���!#��()�� !"#�

,) ��%#�#%�!�� ��!�) �'�#,) )��#�6�

��"$�;�!"#�#���#� )�!"#)�#!�,�'�+�)$ %��� %;�� �+# #��';� )�#�&���,�'�#-�%# ,#�!)�

�$++#�!� !"�!�����(��'�� ,)�&'#!#'�� � ������ #� ��� ,)�&��#%�<�!"��)!"� !�� ��!�) �

� %�%#-#')&#%�,)$ !��#�6��"#�� �'�����"����")< �!"#����# ,#�)(���&�)') +#%��#�'�

�&&�#,��!�) �)��%#&�#,��!�) �� ������ �� ��#�'�#9,"� +#���!#��(�)��J� $����?CCE�

) <��%�6� �'!")$+"� !"#��#�'� #9,"� +#���!#�� ��#� )!� �!�!�) ����)-#�� !"#� ���&'#�

&#��)%�!"#�#�#9��!���)�#��%=$�!�# !�8!")$+"� )!�!"#����#�()���''�,$��# ,�#��� %�

)-#�� �''� ���&'#� &#��)%�:� !)� !"#� ') +/�$ � '#-#'� )(� !"#� �#�'� #9,"� +#� ��!#�� )(�

����� �� �,$��# ,��������#�$'!�)(�%)�#�!�,�� %�()�#�+ �&��,#�'#-#'�,"� +#�6����

Page 39: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

44�

����������

7�$�;��6;�J6�7���)$'���� %��6��+'��� 6�233?6�) '� #����%=$�!�# !��!)�&$�,"��� +�&)<#��&���!��� �!"#�&)�!/7�#!!) � ))%��#��6�7 ������ 8�9�������� ����: ��"������������;�23;�&&6�4AC/4CC6�

�"��#���;� )=,�#,"� 6;��#�#���6��#�%�� 6�#<����#,!�) ��� ��,) )�#!��,����,!�,#6��#,) %�#%�!�) 6��"#'!# "��;���T)�!"��&!) ;���;������;�!����;����6�?CCA��

�$���;��)�#�!��6�� %���#%#��,��6����"�� 6�?CFA6��"#�� !#� �!�) �'�>� ��+#�)(��#�'�� !#�#�!���!#����"#��$�)&#� /�6�6�,) #,!�) 6����� ���������� 8�;� � ����3�������;� )��� +���&#��X�?@24;�J$ #;�&&6�B/246�

�$���;��)�#�!��6�� %���$��,#����!(#'%6�?CF26�� !#� �!�) �'�� !#�#�!/��!#����,#/>#-#'�>� ��+#��� %#���'#9��'#��9,"� +#���!#������#-�#<�)(��#,# !��!$%�#�;����� ���������� 8�;� � ����3�������;� )��� +���&#��X�C2?;�J$ #;�&&6�4F6�

�)� �$�,";��6�23326��$�,"��� +��)<#������!�6�� ����!<#'';�J6;���+��#;��6;�#<�� ;��6�8�%�6:;��"#�#<���'+��-#���,!�) ���6�6� �5� �������;�#<��)��6�

��� �#';�J#((�#���6�?CC26�� !#� �!�) �'���,!)���)��'�!���#<����$#���#��$�� +�� !#� �!�) �'���&�!�'��)��'�!������#-�#<6��"#����������;� � ����3�#��!;��)'6�F2;�)6�2;�

��&#���� %���),##%� +��)(�!"#��$ %�#%�� %��)$�!"�� $�'��##!� +�)(�!"#���#��,� ��,) )��,����),��!�) 6�8���:;�&&6�?CA/2326�

��))!;��6�� %��6��)+)((6�?CCB6��#��&#,!�-#��) ������ %�>) +/�$ ��#�'��9,"� +#���!#�6�� ��6��)���� �� %��6��)+)((�8�%�6:;��� %�))��)(�� !#� �!�) �'��,) )��,�6�� ���*< �����;����!#�%��6��������������

���) ;��#�!"#���6�� !#� �!�) �'��� � ,#���9,"� +#���!#��� %��� � ,��'��')<��� ��"#�� !#� �!�) �'��� � ,��'����!#�6�>) %) �� %�#<��)����= ������>� ���=������6�?CCE6�

��;��6�6;��6�6��#���� �� %��6��"� 6�23326��#�!� +�()��$ �!��))!��� �"#!#�)+# #)$��&� #'�6 7 ������ 8�;� � ��������8()�!",)�� +:6 ��

J)��) ��6�� %��6��<## #�6�?CCE6��#� ��#-#���) �� ��#�'��9,"� +#���!#����-�%# ,#�� %���&'�,�!�) ��()���)�#,��!� +6��7 ������ 8�9�������� ����: ��"������������;��)'6�?B;�)6�@;�&&6�B4B/BB36�

>#-� ;�� %�#<�� %��"�# ��$�>� 6�?CC46�� �!��))!�!#�!��� �&� #'�%�!��� #<��#�$'!�6�� �-#���!��)(���'�()� ��;��� ���#+);�?���������� 8�;� � �����?������� ��������C4/BE6�

�# %�''6�?CB@6�)!#�) ������� �!"#�#�!���!�) �)(��$!),)��#'�!�) 6�� �����5�;�@?��&&6�@34/@3@6�

Page 40: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

4@��

�)#%�=�;��;��6��,")!�� �� %��6��� ���=�6�?CCF6��"#��#/#�#�+# ,#�)(������ �!"#�?CC3�6�7 ������ 8�9�������� ����: ��"������������;�?A;�&&6�B?/E?6�

�$+'#�;��#!#��� %����')��># �6�?CC46��$'!�-����!#��)� !#+��!�) �� �'������ %�!"#�>) +/�$ ���'�%�!��)(����6�����3�#��!� 8�;� � ���������6���������;��)'$�#�AB;����$#�@�8)-6;�?CC4:;�EC3/ECB6�

>)!"�� ;�J��#���6�� %�������6����')�6�?CCE6��#�'��9,"� +#���!#�7#"�-�)����"#��#,# !��')�!�(�)��!"#��#��&#,!�-#�)(�!"#����!��<)��# !$��#�6�����7 ������ 8�� ��������;� � �";��)'6�?3@;�)6�46�8J$ 6:;�&&6�@FF/B3C6�

��,�) �'%;��) �'%6�?CC46�>) +/�$ ��$�,"��� +��)<#������!�������!�()���#�'P�����3�#��!� 8�;� � ���������6���������;��)'$�#�AB;����$#�@�8)-6:;�EC3/ECB6�

��%%�'�;�6�6�� %��"�)<# � $6�?CCC6���,)�&���!�-#��!$%��)(�$ �!��))!�!#�!��<�!"�&� #'�%�!��� %��� #<����&'#�!#�!6�@�8 ����������� 8�;� � ���������6����������E?��&&6�E4?/B26���

����;�#'�) ��6�� !#� �!�) �'���,�)#,) )��,��� %��� � ,#���"#)���� %��,) )�#!��,��#!")%�6��9()�%�����5!��������������6233?6�

�$����;��6�� %��6���&#''6�23326��"#�&$�,"��� +�&)<#��&���!��&#����!# ,#�&���%�+�6�7 ������ 8�9�������� ����;� � ����;�BE;�&&6�?/?C6�

��&#'';��6�� %��6��"#)%)��%��6�?CCF6�� ,�#��� +��-�%# ,#�)(��$�,"��� +��)<#������!��)-#��!"#��$��# !��')�!6�7 ������ 8�9�������� ����: ��"������������;�?A;�&&6�@?/B36�

��!#';�J��# %$6�?CC36��$�,"��� +��)<#������!�������>) +/�$ ��#'�!�) 6�7 ������ 8���������;� � �������;��)'$�#�B;����$#�@�8�,!6/�#,6:;�&&6�4EA/4AC6��

�#��) ;���#��#6�?CFC6��"#��#�!�����";�!"#���'����,#��"),�;�� %�!"#�� �!��))!���&)!"#���6�;� � �������;��)'$�#�BA;����$#�E�8)-6;�?CFC:;�?4E?/?@3?6�

�)+)((;��# #!"6�?CCE6��"#��$�,"��� +��)<#������!���$��'#6��

� 7 ������ 8�;� � ����=���������;��)'6�4@;�)6�26�8J$ 6:;�&&6�E@A/EEF6�

���$#'�) ;���$'��6�?CE@6��"#)�#!�,�'� )!#��) �!��%#�&�)�'#��6�����3�#��!� 8�;� � ���������6���������;�@E;�&&6�?@B/?B@6�

�#��##�;���� )6���$�%#�!)��)%#� ��,) )�#!��,�6��"�,"#�!#���7 ���A ���"�����6 ��,�=��6�23336���

�������������

Page 41: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

4B�

������I���

�#!��'#%�%�!��%#�,��&!�) �� %�%�!���)$�,#��?6 �"#� <")'#��'#� &��,#� � %#9� 8 ��:� ()�� ����� #� ()�� �#,#��#�� 2333� /�

�#,#��#�� 2332� ��#� %)< ')�%#%� (�)�� 7�� )((�,��'� <#���!#�8<<<6�� �6+)-6$�;� �,,#��#%�) �J� $���� 22;� 2334:6� �#�!� +�()�� !"#�%�!��,) ���!# ,��<�!"� ���� �)$�,#�+�-#�� �%# !�,�'��#�$'!��()�� !"#�)-#�'�&&� +����&'#6��

26 >�!"$� ���"��� ��(�9#%� #9,"� +#���!#�)(�@�$ �!��)(� �!�) �'� ,$��# ,��&#������()��3?6?CCB�!)�32623326�

46 �9,"� +#���!#�()���$�����<���,�',$'�!#%����,�)��/��!#�)(�#9,"� +#���!#��)(����T���� � %����T��7� �#,�$�#� !"#�#� ��� )��#'���'#�%�!�� �-��'��'#�(�)��!"#�����()��!"#�<")'#����&'#�&#��)%6���

@6 �"#�()'')<� +�&�)9�#��8�(�%�((#�# !�(�)��!"#�<")'#��'#�)��&�)%$,#��&��,#�� %�,#�:���#�$�#%����&�)9�#��()��� ('�!�) �������6 �)���<#%# �/����,#���%)�#�!�,��$&&'��8����'� #�E4:���6 �)���&�� �/�� %$�!���'�&��,#��8����'� #�E4:�,6 �)���'�� ���M�����8����'� #�E@:�%6 �)����� ,#�M�����8����'� #�E@:�#6 �)���<�!�#�'� %�/��)!�'��$&&'��� %#9�8����'� #�E4�:�(6 �)���# �����/� ")'#��'#�&��,#�;�")�#�+))%�;�8����'� #�E4�;� )�%�!��()��3A/3C62332:�+6 �)�����M� ��;�� %$�!���'�)$!&$!�8����'� #�E4:�"6 �)��7$'+�����/�����8����'� #�E@:�

B6 �''�-�'$#����#��)$ %#%�!)�!"�##�%�+�!�'�&)� !���

��

Page 42: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

4E�

������I�7�

�#�,��&!�) �)(��$���&�)+������ %�&�),#%$�#����

�$��� &�)+����� � %� &�),#%$�#�� $�#%� ()�� #�!���!�) � ��#� %)< ')�%#%� (�)����)(#��)��6������<#���!#�<"�,"��,,)�&� �#���

� ����;�#'�) ��6�� !#� �!�) �'���,�)#,) )��,��� %��� � ,#���"#)���� %��,) )�#!��,��#!")%�6��9()�%�����5!��������������6233?6�8"!!&�TT<<<6#,) 6)"�)/�!�!#6#%$T����T�))�T�))�6"!�:��

���"#� �$��� &�),#%$�#�� $�#%� ()�� #�!���!�) � ��#� %)< ')�%#%� (�)�� !"#� &�+#�"!!&�TT<<<6#,) 6)"�)/�!�!#6#%$T����T�))�T+�$��&�),T+�$��&�),6"!��8�,,#��#%�) ��&��';�?3;�2334:��

?6 )'�6�#!�/��"#�&�),#%$�#�!)�%)��>��26 �%(6�#!�M��"#�&�),#%$�#�!)�,�',$'�!#��!$%# !��#%�,)#((�,�# !�)(�!"#�����

!#�!�46 $�))!6�#!�M��"#�&�),#%$�#�!)�%)������ %��"�''�&�/�#��) �!#�!��()����$ �!�

�))!���"#� �$��� &�)+����� $�#%� ()�� #�!���!�) � ��#� %)< ')�%#%� (�)�� !"#� &�+#�"!!&�TT<<<6#,) 6)"�)�!�!#6#%$T����T�))�T�#9��T�#9��&�+#6"!�� 8�,,#��#%� ) ��&��';�?3;�2334:�

?6 &&&?6&+��/���"#�&�)+����!)�%)������ ��#�'�#9,"� +#���!#���26 �%(&-�'?6&+��M��"#�&�)+����!)�,�',$'�!#�&/-�'$#��)(�!"#�����!#�!�46 �&�&&&��6&+��M�"#�&�)+����!)�&#�()�����/�#���� /�"� �!#�!���

Page 43: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

4A��

������I��?�

�"#�&/-�'$#��)(�����!#�!���

�)$ !��� ������ &/-�'$#�� ������� &/-�'$#����� /?;AC@� 3;4AC� /?;C?F� 3;E@3�������� /2;EFA� 3;3FA� /2;22F� 3;@F@�������� /2;@23� 3;?@@� /?;4B3� 3;FEC���>��� /?;@AF� 3;B4A� /?;ECC� 3;A@C������� /?;@CF� 3;B2A� /?;CCA� 3;BCA��>���������7>��� /?;4FE� 3;BFB� /?;ABE� 3;A23��V��������7>��� /?;4?E� 3;E2?� /2;4A4� 3;@?2�7�>����� /@;B4B� 3;333� /?;?EA� 3;C34��>7���� /2;??F� 3;24E� /?;C2A� 3;E4@��������� /?;A23� 3;@?@� /2;3AA� 3;BE3�>������ /?;A3E� 3;@?C� /?;BBF� 3;F??�������� /?;AFF� 3;4F?� /?;C3@� 3;E@A�>�������� /?;3AB� 3;A43� /2;4C2� 3;4CF�� ���� /2;4F@� 3;?@C� /2;EB2� 3;2AB��� ��� /?;EF2� 3;@44� /4;AC2� 3;322������������� /?;ACC� 3;4AF� /?;FBB� 3;EA2��"#�&/-�'$#����#�#�!���!#%����!"#��$���&�)+�����%(&-�'?6&+��8�"#��$!")�������)(#��)������;��##��&&# %�9�7�()��%#!��'�:�)-#��!"#�&#��)%�?CCE63?/233263C�<�!"�?2�'�+��� ,'$%#%6�

������� %���������!� %�()���$+�# !#%���,�#�/�$''#��!#�!�<�!"�,) �!� !�)��,) �!� !�� %�!�# %�� ,'$%#%6��

Page 44: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

4F��

������I��2�

�"#��#�$'!��)(������ %����!#�!��)-#��!"#�#9!# %#%�&#��)%�8?CC@63E/233263C:�

�)$ !��� ������ &/-�'$#� ρ� ��'(/'�(#� ������� &/-�'$#� ρ� ��'(/'�(#�

��� /?6FBF� 364@C� 36CB4� A6CAB� /?6FE4� 36EA2� 36C4B� 262?2�

������� /?64AE� 36E3E� 36C4@� 26?2E� /26CEE� 36?44� 36AA?� 362EA�

��>��� /?6F4?� 364BF� 36C2F� ?6A22� /2624E� 36@BB� 36FCA� 36FE3�

������ /?6C2C� 364?B� 36C?C� ?644A� /26@BC� 364@3� 36FF?� 36EF3�

�>���������7>��� /26?BF� 36234� 36FCF� 36FAB� /26A@?� 362?3� 36FE4� 36B@F�

�V��������7>��� /?6FBB� 364B?� 36C?@� ?6?FC� /26B23� 364?4� 36FA2� 36E3A�

7�>����� /?64CF� 36BCE� 36C4E� 2643E� /262EF� 36@@3� 36FB?� 36@FB�

�>7���� /?6E?C� 36@EA� 36CBE� ?46CAF� /264?A� 36@?E� 36C3E� ?633F�

�������� /26@4@� 36?2E� 36FEF� 36BF3� /26B2@� 3643A� 36FE4� 36B@F�

>������ /?6EF@� 36@4E� 36C@?� 26C23� /?6C@B� 36E2A� 36C?B� ?62?E�

������� /?6FFB� 3644B� 36C?3� ?63C?� /262EA� 36@@3� 36FF3� 36EA?�

>�������� /?63?2� 36AE?� 36CAE� /46B4?� /?6FCE� 36EBE� 36C?A� ?62A@�

� ���� /264EF� 36?4F� 36C32� 36C4A� /264A?� 364FB� 36C3?� 36C23�

�� ��� /?6A4@� 36@3A� 36C4E� 2643E� /26@FE� 3642F� 36FC3� 36AA?�

��� /2632A� 362EB� 36C44� 263@E� /264E2� 364C3� 36C3?� 36C23�

� � � � � � � � �

�)$ !��� ����� ρ� �%=$�!6�ρ� ��'(/'�(#� ������ ρ� �%=$�!6�ρ� ��'(/'�(#�

��� /26BBF� 36FAE� 36C?4� 36E4F� /26E22� 36FEB� 36C32� 36BE3�

������� ���!��� 36FB@� 36FC?� 36@CC� /463F4� 36F22� 36FBF� 364AE�

��>��� ������� 36F?F� 36FB@� 364EB� ����""� 36F?A� 36FB4� 364E2�

������ ������� 36F22� 36FBF� 364AE� /46?2F� 36F22� 36FBF� 364AE�

�>���������7>��� ����#�� 36F22� 36FBF� 364AE� ����� � 36F23� 36FBE� 364A?�

�V��������7>��� ������� 36F43� 36FEE� 36@3?� /46?3?� 36F2F� 36FE@� 364CB�

7�>����� /26BF4� 36FF3� 36C?F� 36EA?� /463?E� 36F@3� 36FAE� 36@4A�

�>7���� /263??� 36C?E� 36CBB� ?62@@� /264@A� 36FFF� 36C2E� 36A@C�

�������� ���!��� 36F@?� 36FAA� 36@@?� /46?3?� 36F2B� 36FE?� 364FB�

>������ �����!� 36F?B� 36FB?� 364BA� ������� 36F3E� 36F@?� 3644@�

������� ������� 36AE3� 36AC@� 362B3� ������� 36ABA� 36AC?� 362@E�

>�������� /26@?2� 36FCF� 36C4E� 36FAB� ������� 36F2?� 36FBA� 364A4�

� ���� ������� 36F2B� 36FE?� 364FB� ����#!� 36F?@� 36F@C� 364B@�

�� ��� /26@@4� 36FFA� 36C2B� 36A4F� /26BE?� 36FAB� 36C?2� 36E43�

��� ���$$�� 36F@B� 36FF?� 36@BF� ���"��� 36F4A� 36FA4� 36@2E�

���!�,�'�-�'$#��!�?3�U� � � ����� /26BF4� � � ������ /46?B@��%=$�!#%�()�������"�'(/'�-#����#��#��$�#%�� ��#���6��"#���+ �(�,� ,#�)(�!#�!��!�!��!�,���!�!"#�?3�U�'#-#'����� %�,�!#%�� ��)'%�(�,#6��

�"#��#�$'!��)(�$ �!��))!� !#�!�� � %�ρ� ��#�,)�&$!#%���� !"#��$���&�)+����&&&?6&+��8�"#��$!")��M���)(#��)������;� �##��&&# %�9�7�()��%#!��'�:�<�!"�?2� '�+�� � ,'$%#%6��"#�&/-�'$#����#�,�',$'�!#%���� !"#��$��� &�)+���� �%(&-�'?6&+�� 8�"#��$!")�������)(#��)������;��##��&&# %�9�7�()��%#!��'�:6����

������� %���������!� %�()���$+�# !#%���,�#�/�$''#��!#�!�<�!"�,) �!� !�)��,) �!� !�� %�!�# %�� ,'$%#%6������� %��������!� %�()���"�''�&�/�#��) �!#�!�<�!"�,) �!� !�)��,) �!� !�� %�!�# %�� ,'$%#%6��

Page 45: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

4C��

������I��4�

�#�$'!��)(�$ �!��))!�!#�!��� ��#�'�#9,"� +#���!#����������8233?:6��

������ #��� � ��$+�# !#%� ��,�#�/�$''#�� !#�!�� ()�� �� $ �!� �))!� � � &)�!/?CA4� �#�'�#9,"� +#���!#�������������������������3�����#��� �46��

3�����#��� �>�����"��

� ����"��

τ,��

&�*�#����)��

<��8*��8���

τ,� &�*#����)��

<��8*��8���

�$�!��'��� /?6FCB� 83642C:� @6BF2� /26@@@� 836?2@:� 263CB�

�$�!���� /26@4@��

836?2E:��

4623F��

���!"$� 83633@:� B6B?E�

7#'+�$�� /264EC��

836?4F:��

@6224��

����!"��

8363C4:��

26C?@���� �%��

�/?64@2��

836E2?:��

Y��

/26@24��

836?2A:��

26C?@���# �����

�/264?C��

836?BB:��

46A44��

��������

8363?A:��

?6ABC���� '� %�

����$�$��

83634C:��

26@2?��

����!$��

8363FC:��

4623F����� ,#�

�/26B2E��

836?3B:��

26AE?��

�����"��

83633?:��

36ECB��#��� ��

�/26@A3��

836??F:��

4632B��

Y��

Y��

Y���##,#�

�/262AE��

836?EC:��

@644E��

/264E3��

836?@3:��

?62AF���!�'��

�/26B??��

836?3A:��

26BF3��

/?6FBB��

8364B?:��

B6A3C��J�&� �

�/263BA��

8362B2:��

C62B?��

/?6C43��

8364?@:��

??6C?C���)�#��

�/?624B��

836EAA:��

462A@��

/26?2B��

8362?B:��

?6?EB��#!"#�'� %��

�����# ��

8363C@:��

26E24��

��� # ��

8363AB:��

26CEC��)�<���

�/26?F@��

836?C4:��

26EEF��

����#���

8363CB:��

26B4C���&�� �

�/264BF��

836?@3:��

B633E��

/26@FF��

836??4:��

26FE?���<#%# �

�/263@2��

8362BA:��

B6B?E��

/26B4@��

836?34:��

?6A?C���<�!�#�'� %�

���� #"��

8363AE:��

262?B��

����!$��

8363??:��

?6ABC�����

�/26@F@��

836??4:��

264?4��

/262A2��

836?EC:��

462A@����'(/'�-#����#��%=$�!#%�()�������� %���#��#��$�#%�� ��#���6��"#���+ �(�,� ,#��!�!"#�?3�&#�,# !�'#-#'����� %�,�!#%�� ��)'%�(�,#6�

6 ����-�����;�#'�) ��6�� !#� �!�) �'���,�)#,) )��,��� %��� � ,#���"#)���� %��,) )�#!��,��#!")%�6��9()�%�����5!��������������6233?;�&6�?A26�

Page 46: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

@3��

������I��@�

�-�#<��)$!&$!�()���#��) �D�%%�!�-#�)$!'�#�1�!#�!�82 %�#*$�!�) :�

�)$ !��� �)#((�,�# !� �!%6����)�� !/�!�!��!�,� ��)�6�

��� /363BC� 3634F� /?6B@?� 36?2F�

������� /363EC� 3634E� /?6FF@� 363E4�

������� /3623@� 363A?� /26FE3� 3633B�

��>��� /36?AC� 363B4� /46@32� 3633?�

������ /36?FF� 363BE� /464@E� 3633?�

�>���������7>��� /36?AA� 363B3� /46B4A� 3633?�

�V��������7>��� /36?EF� 363B?� /462F2� 36332�

7�>����� /3622F� 363A2� /46?AB� 36332�

�>7���� /36?B2� 363E@� /264C3� 363?C�

�������� /3623C� 363BE� /46A?4� 36333�

>������ /363FF� 363@2� /263F3� 363@?�

������� /36?BC� 363B3� /46?F?� 36332�

>�������� /363B4� 3634@� /?6BB@� 36?2@�

� ���� /363F2� 3634E� /262A4� 3632E�

� ��V��>��� /36?@@� 363@?� /46B@4� 3633?�

�� ��� /363A2� 363@?� /?6AEE� 363F?�

������������ /363BC� 3634F� /?6B@?� 36?2F�

���!�,�'�-�'$#��()��λQ36@;� �Q�AB���+ �(�,� ,#�'#-#'� ')<#�� $&&#�� �

� ?U� /@6?@� /46CC� �

� 26BU� /46AF� /46EA� �

� BU� /46@A� /464C� �

� ?3U� /46?4� /463A� �

Page 47: Purchasing Power Parity - Evidence from Ukraine · 7> >˚˙! )( (˚+$˛#˙ ˇ % !ˇ ’#˙666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666˚-

@?��

������I��B�

�"�''�&�/�#��) �!#�!��()��,)� !#+��!�) ��

�� ����� �������)$ !��� �%=6�!/�!�!� ��)�6N� �%=6�!/�!�!� ��)�6N�������������� /?6AEAC� 364C4A� /?6AA2@� 36A3FC�������� /263?42� 362F3F� /?6CBCE� 36E?@3�������� /263C33� 362@C2� /26344F� 36BA4C���>��� /26EBCA� "�"!� � /26E@@?� 362E2B������� /262C?3� 36?AA@� /262A24� 36@@4A��>���������7>��� /4633AE� "�"�!�� /26C@FE� 36?B4@��V��������7>��� /26BE42� 36?3@C� /26B2B4� 364?BB�7�>����� /?6BF23� 36@FA?� /26@F44� 3644BB��>7���� /?6A@2A� 36@3E?� /?6A?F@� 36A4@3��������� /46??B?� "�"�$�� /463A4?� 36??CC�>������ /?6FB@?� 364B22� /?6FBB3� 36EEF4�������� /262BB2� 36?FC3� /262BE2� 36@B2@�>�������� /262BB4� 36?FC3� /262@?A� 36@E32�� ���� /262A?A� 36?F4E� /262@B2� 36@BF4��� ��� /?6CACA� 362CB2� /2622BE� 36@EFC������������� /?6B4FB� 36B3C2� /?6@ECA� 36F4?C�

N��,�� ) � 8?CCE:� ) #/��%#%� &/-�'$#�6� ���'#� �#&)�!�� �#�$'!�� )(� $ �!� �))!� !#�!�� )(� �#��%$�'�� )(��>��

,)� !#+��!� +��#+�#���) �()������� #�-#��$���� $��#��)(��#'#,!#%�,)$ !��#�6��''�!#�!����#�&#�()��#%�<�!"�

?2�'�+��� ,'$%#%6�

������ %��������!� %�()���"�''�&�/�#��) �!#�!�<�!"�,) �!� !�)��,) �!� !�� %�!�# %�� ,'$%#%6��

�"#�-�'$#����+ �(�,� !��!�?3U���#�+�-# �� �!"#��)'%��&�,#6��