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Purchase Price AllocationKonzernrechnungslegung / PPA in der Praxis29. Juni 2017
www.pwc.de
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
My opportunity of a lifetime…
Frank EversPartner, Standortleiter SB
Leiter French/German Business Group
2 Secondments in Paris
Mittelstand
DAX 30
Audit
Transaction Services
2Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Judith FockenManagerin, Transactions Valuation & Strategy
Projektleiterin auf unterschiedlichsten Transactions-Projekten
Wirtschaftsprüferin und Steuerberaterin
Verheiratet und Mutter zweier Kinder
3Purchase Price Allocation
My opportunity of a lifetime…
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Globales Netzwerk
One Network One PwC
#1$ Mrd. Umsatz
Mitarbeiter
36
rund223.000
Standorte
Länder
157756
Zahlen & Fakten
4Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Beliebtester Arbeitgeber der Branche#1
Standorte
21*Veröffentlichung/Geschäftsbericht für das nationale FY 2016
Mrd. € Umsatz
Mitarbeiter
1,9
10.400rund
Umsatzstärkste Gesellschaft* und der attraktivste Arbeitgeber der Big 4 in Deutschland
Zahlen & Fakten
5Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
In drei Geschäftsbereichen erbringen wir unseren Mandanten den gewünschten Mehrwert
Corporate Tax
International Tax Services
Transfer Pricing
Mergers & Aquisitions
Indirect Taxes
Global Mobility/Human Capital
Management
Financial Services
Real Estate
Tax Technology
Global Compliance Services
Privat Client Solutions
Public Sector
Middle Market
Legal
Tax & Legal
Industrial Services Audit Capital Markets &
Accounting Advisory Services Risk Assurance Solutions
Financial Services Audit Capital Markets &
Accounting Advisory Services Risk Assurance Solutions Risk & Regulation Transaction Services Actuarial Services
Assurance
Strategy Consulting Corporate Consulting, Operations Consulting, Organisation Consulting, Customer Consulting, Technology Consulting
Management Consulting Customer, Delivering Deal Value, Finance, Opera-tions, People & Change, Program& Portfolio Mgmt.
Technology Consulting Application Technology, Data & Analytics Techno-logies, Emerging & Digital Technologies, Enter-prise Applications, IT Function Transformation, IT Infrastructure, Transformation Optimization
Risk ConsultingForensics, Governance Risk & Compliance, Risk & Regulation
TransactionsMergers & Acquisitions, Transaction Services, Valuation & Strategy, Business Recovery Services, Commercial Due Diligence
Finance & RegulationEconomics & Policy, Finance & Promotion, Infrastructure Advisory, Regulation, Public Management Consulting
Advisory
Geschäftsbereiche
6Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Sie entscheiden, welches Verhältnis am Besten zu Ihnen passt – unser „Work-Life-Choice“-Angebot
Arbeiten bei PwC
Flexwork@PwC
Jahresarbeitszeit-konto (JAZ)
Teilzeitmodelle
Sabbatical
Beruf
Familienservice
kidsvacation@PwC
Pflege von Angehörigen
Kita im Tower 185
Ferienaustausch
Familie
Versicherungen
Betriebskrankenkasse
Pensionskasse
Sonderkonditionenund Rabatte
Außerdem…
7Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Student AbsolventIhr Einstieg als…
Praktikum
Stairway
Master Taxation
AuditXcellence
Transactions360°
Taxation360°
Direkteinstieg
Egal wo Sie sich gerade im Studium befinden – wir bieten Ihnen passende Einstiegsmöglichkeiten
Einstieg
8Purchase Price Allocation
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Mit Ihrem Schwerpunkt in Digital Transformation steigen Sie in den folgenden Themenfeldern ein
Digital Transformation
Cyber Security Data & Analytics Technology Alliances
TaxTechnology
Industrie 4.0
Cloud Computing
New Business Models
BlockchainServices
Einstieg
9Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Kommen Sie wieder mit uns in Kontakt – wie und wo es Ihnen am Besten passt!
Kontakt
Messen &Events
vor
OrtWorkshops&Trainings
auf dem
Campus
an einem PwCStandort
pwc.de/karriereauf unserer
Website
direkt
unter PwC Karriere:Social Media
10Purchase Price Allocation
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Kontakt
11Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Konzernrechnungslegung• Grundlagen• Arten der Konsolidierung• Kapitalkonsolidierung• Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungPurchase Price Allocation (PPA)• Siehe separate Gliederung
Agenda
12Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
GrundlagenAufgaben des Konzernabschlusses
Ein Konzern besitzt keine eigene Rechtspersönlichkeit, daher keine Grundlage für- Gewinnverteilung- Besteuerung Informations-
funktion
Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns als wirtschaftlicher Einheit unter der Fiktion der rechtlichen Einheit
Adressaten: Kapitalgeber, allgemeine Öffentlichkeit, sowie Konzernleitung und Arbeitnehmer
13Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
GrundlagenVerpflichtung zur Aufstellung
N
Kapital-/Personenhandelsgesellschaft iSd. § 264a HGB mit Sitz im Inland
MU iSd. § 290 HGB?
J
N
Kein Konzern-abschluss
HGB-Konzernabschluss= HGB-Konsolidierungskreis+ Konzernlagebericht
IFRS-Konzernabschluss= IFRS-Konsolidierungskreis+ Konzernlagebericht+ Sonst. Angaben nach § 315a Abs.
1 HGB
J
N
J
Freiwilliger IFRS-Konzernabschluss?
N
J
Kapitalmarktorientierung?
Befreiungsvorschriften (§§ 290 Abs. 5, 291 – 293 HGB)?
14Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
GrundlagenElemente des Konzernabschlusses
#1 Konzern - Bilanz
#3 Konzern - Anhang
#5 Konzern - Segmentberichterstattung
#7 Konzern - Lagebericht
#6 Konzern - Eigenkapitalspiegel
#4 Konzern - Kapitalflussrechnung
#2 Konzern - GuV
15Purchase Price Allocation
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Arten der KonsolidierungEinbeziehung
Beteiligungs-quote
X > 50% X = 50% 50% > x > 20%
20% > x
§ 290 HGB § 310 HGB § 311 HGB § 271 HGB
Einfluss des MU Beherrschung Gemeinschaft-liche Führung
Maßgeblicher Einfluss
Herstellung einer dauerhaften
Geschäftsbeziehung
Beziehung zum MU
Tochter-unternehmen
Gemeinschafts-unternehmen
AssoziiertesUnternehmen
Beteiligungs-unternehmen
Einbeziehungs-form
Voll-konsolidierung
Quoten- oder Equity-
Konsolidierung
Equity-Konsolidierung
NiedrigerbeizulegenderZeitwert oder
Anschaffungskosten
16Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Arten der KonsolidierungElemente
Kapitalkonsolidierung
Zwischenergebnis-eliminierung
Schuldenkonsolidierung
Aufwands- und Ertragskonsolidierung
17Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Arten der KonsolidierungKapitalkonsolidierung
Vermögens-gegenstände /
Schulden
Eigenkapital der Tochter
Beteiligungs-buchwert
(AK)
Kapitalkonsolidierung
Zwischenergebnis-eliminierung
Schuldenkonsolidierung
Aufwands- und Ertragskonsolidierung
Konsolidie-rungs-objekte
18Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Bilanz TU
AV TU 75 EK TU 60
UV TU 70 VB TU 85145 145
Arten der KonsolidierungKapitalkonsolidierung - Beispiel
Bilanz MU
AV MU 45 EK MU 100
Beteiligung TU 100% 120 VB MU 140UV MU 75
240 240
Bilanz Konzern
GoF / Stille Reserven 60 EK 100
AV 120 VB 225UV 145
325 325
19Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Arten der KonsolidierungKapitalkonsolidierung
Vermögens-gegenstände /
Schulden(EK)
Stille Reserven / stille Lasten
Geschäfts-oder
Firmenwert
Vermögens-gegenstände /
Schulden
Eigenkapital der Tochter
Beteiligungs-buchwert
(AK)
Kapitalkonsolidierung
Zwischenergebnis-eliminierung
Schuldenkonsolidierung
Aufwands- und Ertragskonsolidierung
Konsolidie-rungs-objekte
Kaufpreis-bestandteile
20Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Vermögensgegenstände des TU gemäß HB-I./. Schulden des TU gemäß HB-I= Nettovermögen des TU gemäß HB-I (Eigenkapital des TU)+ aufgedeckte stille Reserven (incl. bislang nicht aktivierter
immaterieller Vermögenswerte)./. aufgedeckte stille Lasten./. passive latente Steuern auf aufgedeckte stille Reserven+ aktive latente Steuern auf aufgedeckte stille Lasten+ durch Erwerb realisierbare aktive latente Steuern= Nettovermögen des TU zum Zeitwert (HB-II) (NVZW)
Beispiel Grundstück
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungKaufpreisallokation / Ermittlung des Nettovermögens
21Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Mögliche Ursachen für Geschäfts- und Firmenwert• Synergien• Nicht aktivierbare immaterielle Werte, z.B. Image, Qualität des Managements• Verhandlungsgeschick des VeräußerersMögliche Ursachen für negativen Unterschiedsbetrag• Verhandlungsgeschick des Käufers (Lucky Buy)• Zwangsverkauf
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungUrsachen
22Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungErmittlung
identifizierbares Nettovermögen
+
Anschaffungskosten
Betrag der nicht beherrschenden Anteile
Beizulegender Zeitwert der bereits vor Kontrollerwerb gehaltene Anteile+
./.
= Geschäfts- oder Firmenwert / negativer Unterschiedsbetrag
A
B
23Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
A > B
A < B
Aktivierung der Differenz als Geschäfts- oder Firmenwert (GoF; Goodwill)
1. Reassessment2. Vereinnahmung in der GuV
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungBilanzielle Behandlung
24Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Bilanz MU
AV MU 45 EK MU 100
Beteiligung TU 100% 120 VB MU 140UV MU 75
240 240
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungKapitalkonsolidierung – Beispiel 1 (s.o.)
Bilanz TU
AV TU 75 EK TU 60
UV TU 70 VB TU 85145 145
Bilanz Konzern
GoF / Stille Reserven 60 EK 100
AV 120 VB 225UV 145
325 325
25Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Bilanz MU
AV MU 45 EK MU 100
Beteiligung TU 100% 120 VB MU 140UV MU 75
240 240
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungKapitalkonsolidierung – Beispiel 2 - Neubewertung
Bilanz TU neu bewertet
AV TU 75+20 EK TU 60+10
UV TU 70 VB TU 85+10165 165
Bilanz Konzern neu bewertet
GoF 50 EK 100
AV 140 VB 235UV 145
335 335
26Purchase Price Allocation
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Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungBeteiligung < 100%
Beteiligungs-quote
X > 50% X = 50% 50% > x > 20%
20% > x
§ 290 HGB § 310 HGB § 311 HGB § 271 HGB
Einfluss des MU Beherrschung Gemeinschaft-liche Führung
Maßgeblicher Einfluss
Herstellung einer dauerhaften
Geschäftsbeziehung
Beziehung zum MU
Tochter-unternehmen
Gemeinschafts-unternehmen
AssoziiertesUnternehmen
Beteiligungs-unternehmen
Einbeziehungs-form
Voll-konsolidierung
Quoten- oder Equity-
Konsolidierung
Equity-Konsolidierung
NiedrigerbeizulegenderZeitwert oder
Anschaffungskosten
27Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungBewertung der nicht beherrschenden Anteile (NCI)
identifizierbares Nettovermögen
+
Anschaffungskosten
Betrag der nicht beherrschenden Anteile
Beizulegender Zeitwert der bereits vor Kontrollerwerb gehaltene Anteile+
./.
= Geschäfts- oder Firmenwert / negativer Unterschiedsbetrag
A
B
28Purchase Price Allocation
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Bewertung der nicht beherrschenden Anteile zum vollständigen beizulegenden Zeitwert (fair value)
„Full Goodwill“Ansatz des auf sämtliche Anteile
entfallenden Geschäfts- oder Firmenwerts (100%)
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungBewertung der nicht beherrschenden Anteile (NCI)
Bewertung der nicht beherrschenden Anteile mit anteiligem (neu bewerteten) Nettovermögen
„Bezahlter Goodwill“Ansatz des auf die erworbenen
Anteile entfallenden Geschäfts- oder Firmenwerts (z.B. 60%)
29Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
BezahlterGoodwill
FullGoodwill
Anschaffungskosten Anteile TU 120 120+ NCI: Anteiliges Nettovermögen oder
Fair Value (FV) 28 80
- Neubewertetes Nettovermögen von B - 70 - 70
= Geschäfts- oder Firmenwert 78 130
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungFull Goodwill vs. Partial Goodwill - Beispiel
A erwirbt 60% der Anteile von B für 120Neubewertetes Nettovermögen von B 70Beizulegender Zeitwert (FV) nicht beherrschende Anteile (NCI*) 80
*NCI = non-controlling interest: International Accounting Standard 27 (IAS 27) defines non-controlling interest as “the equity in a subsidiary not attributable, directly or indirectly, to a parent”. The similar term "minority interest" was previously used in standards.
30Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Bilanz MU
AV MU 45 EK MU 100
Beteiligung TU 100% 120 VB MU 140UV MU 75
240 240
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungKapitalkonsolidierung – Beispiel 2 – Neubewertung (s.o.)
Bilanz TU neu bewertet
AV TU 75+20 EK TU 60+10
UV TU 70 VB TU 85+10165 165
Bilanz Konzern neu bewertet
GoF 50 EK 100
AV 140 VB 235UV 145
335 335
31Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Bilanz MU
AV MU 45 EK MU 100
Beteiligung TU 60% 120 VB MU 140UV MU 75
240 240
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungPartial Goodwill - Beispiel
Bilanz TU neu bewertet
AV TU 75+20 EK TU 60+10
UV TU 70 VB TU 85+10165 165
Bilanz Konzern Partial Goodwill
GoF 78 EK 100
AV 140 NCI 28UV 145 VB 235
363 363
Anschaffungskosten 120+ NCI Anteiliges Nettovermögen
28
- Neubewertetes Nettovermögen von B
70
= Geschäfts- oder Firmenwert
78
32Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Bilanz MU
AV MU 45 EK MU 100
Beteiligung TU 60% 120 VB MU 140UV MU 75
240 240
Geschäfts- oder Firmenwert / NeubewertungFull Goodwill - Beispiel
Bilanz TU neu bewertet
AV TU 75+20 EK TU 60+10
UV TU 70 VB TU 85+10165 165
Bilanz Konzern Full Goodwill
GoF 130 EK 100
AV 140 NCI 80UV 145 VB 235
415 415
Anschaffungskosten 120+ NCI Fair Value 80- Neubewertetes Nettovermögen von B
70
= Geschäfts- oder Firmenwert
130
33Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
ZusammenfassungKapitalkonsolidierung / Purchase Price Allocation IFRS 3
Vermögens-gegenstände /
Schulden(EK)
Stille Reserven / stille Lasten
Geschäfts-oder
Firmenwert
Vermögens-gegenstände /
Schulden
Eigenkapital der Tochter
Beteiligungs-buchwert
(AK)
Kapitalkonsolidierung
Zwischenergebnis-eliminierung
Schuldenkonsolidierung
Aufwands- und Ertragskonsolidierung
Konsolidie-rungs-objekte
Kaufpreis-bestandteile
34Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Agenda
1 Grundlagen der Purchase Price Allocation 362 Immaterielle Vermögensgegenstände und Goodwill 403 Identifikationsgespräch 474 Durchführung der Purchase Price Allocation 505 Bewertungsverfahren 546 Ergebnisauswirkungen 627 Zeitplan 65
Page
35Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Grundlagen der Purchase Price Allocation
36Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Business CombinationsFragen bezüglich „Business Combinations“
37Purchase Price Allocation
Wer ist der Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses?
HäufigeFragen
Was ist eine Purchase Price Allocation?
Welche Vermögenswerte und Schulden sind anzusetzen?
Wie bewerte ich übernommene Vermögenswerte? Was passiert mit dem
Goodwill?
Welchen Einfluss hat IFRS 3 auf das Konzernergebnis?
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Purchase Price Allocation...ein unterstützendes Instrument zur Entscheidungs- und Kaufpreisfindung
38Purchase Price Allocation
Post-Deal Phase
Due DiligenceKaufentscheidung
Kaufpreisver-handlungen
Jährliche Ergebnisminderung
Jährlicher Impairment Test
Pre-Deal Phase Closing
Entscheidungsträger sollten sich vor Abschluss eines Kaufes bewusst sein, welche Werte in dem Unternehmen zu finden sind.
Ergebnisauswirkungen der Purchase Price Allocation auf das Ergebnis nach der Akquisition sollten von Anfang an in
sämtliche Überlegungen mit einbezogen werden, um Überraschungen zu vermeiden.
Indikative Purchase Price Allocation sollte als integraler Bestandteil einer Due
Diligence betrachtet werden.
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Grundlagen einer Purchase Price AllocationProzessübersicht
39Purchase Price Allocation
Step 1Analyse
Step 2Identifizierung
und Bewertung
Step 3Nachfolgende Behandlung
Verständnis der Transaktion
• Analyse der Transaktionsstruktur und der Transaktionsmotive
• Ableitung des Gesamtkaufpreises (einschließlich der direkt mit dem Unternehmenszusammenschluss verbundenen Kosten)
Purchase Price Allocation
• Identifikation erworbener Vermögenswerte und Schulden (insbes. bisher nicht bilanzierter und selbsterstellter immaterieller Vermögenswerte)
• Ableitung der verbleibenden wirtschaftlichen Nutzungsdauer jedes Vermögenswertes(“Remaining Useful Life”)
• Ermittlung der Zeitwerte (“Fair Value”) der erworbenen materiellen und immateriellen Vermögenswerte sowie der Verbindlichkeiten
Goodwill und Auswirkungen auf den Konzernabschluss• Ableitung des verbleibenden Goodwill unter Berücksichtigung latenter Steuern
• Analyse künftiger Ergebnisauswirkungen (Szenarioanalyse)
• Berücksichtigung von Impairment Test-Implikationen
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Immaterielle Vermögensgegenstände und Goodwill
40Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Ansatzkriterien für immaterielle Vermögenswerte
41Purchase Price Allocation
separierbar
vertraglich-rechtlich
Kontrolle
Zukünftiger wirtschaftlicher Nutzen
Identifizierbarkeit
Anschaffungs-/ Herstellungskostenverlässlich bewertbar
“An asset is a resource controlled by theentity as a result of past events and fromwhich future economic benefits areexpected to flow […]”. IFRS Framework 49a
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Beispiele immaterieller Vermögenswerte
42Purchase Price Allocation
• Marken• Internetdomainnamen• Wettbewerbsverbot• . . .
• Kundenliste• Auftragsbestand• Vertragliche
Kundenbeziehungen • . . .
• Bücher, Magazine, Zeitungen
• Kompositionen, Werbemelodien
• Bilder, Fotografien • . . .
• Technologie• Patente• Computer Software• Datenbanken• Geschäftsgeheimnis• . . .
• Lizenzabkommen• Beschaffungs- und
Lieferverträge• Nutzungsrechte,
Wegerechte• . . .
Marketingbezogene Vermögenswerte
Kundenbezogene Vermögenswerte
Künstlerische Vermögenswerte
TechnologiebezogeneVermögenswerte
VertraglicheVermögenswerte
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Identifizierung immaterieller Vermögenswerte
43Purchase Price Allocation
Wie sind die Vermögenswerte miteinander verknüpft?
Welche immateriellen Vermögenswerte sind die
wesentlichen Werttreiber?
VerträgeM
arke
Identifizierung des Beziehungsgeflechts
PatenteVerträge
Mitarbeiter-stamm
Patente
Auftrags-bestand
Know-How
Kunden-bez. Wesentlicher
Werttreiberz. B. Technologie
Marke
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Analysehandlungen (insbes. immaterielle Vermögenswerte)
44Purchase Price Allocation
1. Identifizierung der Vw
2. Hat der Vw einen Wert?
3. Kann dieser Wert ermittelt werden*?
4. Auswahl der Bewertungsmethode
Ja
Ja
Nein
Dokumentation im “Report“ Begründung der Schlussfolgerungen
Darstellung der Arbeitsschritte
Teil des Goodwill
* grundsätzlich bei Identifizierbarkeit gegeben
Nein
Nein
Abs
tim
mu
ng
mit
Man
dan
t Abstimmung des Konzepts, der Wesentlichkeitsgrenzen und Bewertungsmethoden mit dem Abschlussprüfer
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Komponenten des Goodwill
45Purchase Price Allocation
• Arbeitskraft • Befähigung zum Kundenservice• Anwesenheit in geografischen Märkten und Orten• Status einer nicht gewerkschaftlichen Organisation oder starke
Beziehungen innerhalb der Arbeitnehmerschaft• Permanente Fortbildungen oder Rekrutierungsprogramme• Hervorragende credit ratings• Zugang zum Kapitalmarkt• Günstige, politische Beziehungen• ...
Vermögenswerte, die im Goodwill verbleiben
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Was verkörpert der Goodwill?
46Purchase Price Allocation
Erhöhter Bedarf an Akquisitions-Controlling
Goodwill
Going-concernElement
Falsche Einschätzung
Erwartete Synergien
und andere Nutzen
Minderung der Werthaltigkeit (Impairment)?
Fehlkalkulation des Synergie- / Restrukturierungspotentials,Bezahlung für nicht existente/nicht realisierbare Potentiale
resultiert in einer Minderung der Werthaltigkeit (Impairment)
Überzahlung seitens des
Käufers
Vermögens-werte, die das
Identifikations-kriterium nicht
erfüllen
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Identifikationsgespräch
47Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Gegenstand des Identifikationsgesprächs
48Purchase Price Allocation
Antworten finden z.B. auf:
• Warum wurde das Unternehmen gekauft und was macht das Unternehmen aus?
• Welche immateriellen Vermögenswerte gibt es und wie tragen diese zum Geschäft des Unternehmens bei?
• Welche Daten sind verfügbar und welcher Bewertungsansatz ist durchführbar?
• Wo liegt die Wesentlichkeitsgrenze?
Daten-verfügbarkeit
Bewertungs-ansatz
Fakten Identifi-kation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Vorbereitung auf das Identifikationsgespräch
49Purchase Price Allocation
Das Identifikationsgespräch
Unternehmens-historie
Wirtschaftliche Analyse
Industrieanalyse
Vergangenheits-analyse des Unternehmens
Kaufvertrag
Management-präsentationen
Due Diligence
Industry-Spezalisten
PwC PPA Netzwerk
EDGAR scan
Internetrecherche
Frühere PPAs
Unternehmensspezifisch:- Finanzierung
- R&D- Produktion
- Umsatzerlöse
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Durchführung der Purchase Price Allocation
50Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Startpunkt Purchase Price Allocation
51Purchase Price Allocation
Zusätzliche InformationenShare Deal
Kaufpreis 600Steuersatz 40%
700
Anlagevermögen400
Umlaufvermögen300
700
Eigenkapital200
Verbindlichkeiten500
Buchwertbilanz des akquirierten Unternehmens
VOR der Akquisition
700 + ? 700 + ?
Anlagevermögen400 + ?
Umlaufvermögen300 + ? Verbindlichkeiten
500 + ?
Latente Steuern ?
Eigenkapital200 + ?
Immaterielle VW0 + ?
Goodwill 0 + ?
Fair Value-Bilanz des akquirierten Unternehmens
NACH der Akquisition
Fair Values aller erworbener Vermögens- und Schuldposten sind zu bestimmen, einschließlich nicht bilanzierter selbst erstellter immaterieller Vermögenswerte
PPA-Prozess -
Identifizierung &
Bewertung
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Kunden-bez.30
Fair value Bewertung und Ableitung des Goodwill
52Purchase Price Allocation
Land40
Gebäude10
Technologie150
Vorräte20
VerbleibenderGoodwill
220
SummeFair Value
Anpassungen
300
LatenteSteuern
120
Kaufpreis-überschuss
400
Kaufpreis 600./. erworbenes EK 200
Auftrags-bestand
30
Markenname20
Der Kaufpreisüberschuss ist auf die erworbenen Vermögens-/Schuldposten aufzuteilen.
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Auswirkung der PPA in der konsolidierten IFRS Bilanz
53Purchase Price Allocation
Zusätzliche InformationenShare Deal
Kaufpreis 600 Steuersatz 40%
700
Anlagevermögen400
Umlaufvermögen300
700
Eigenkapital200
Verbindlichkeiten500
Buchwertbilanz des akquirierten Unternehmens
VOR der Akquisition
1.220 1.220
Anlagevermögen400 + 50
Umlaufvermögen300 + 20 + 30
Verbindlichkeiten500
Latente Steuern 120
Eigenkapital600
Immaterielle VW0 + 200
Goodwill 0 + 220
Fair Value-Bilanz des akquirierten Unternehmens
NACH der Akquisition
PPA-Prozess -
Identifizierung &
Bewertung
FV-AnpassungenUmlaufvermögen - 50Anlagevermögen - 50Immat. VW - 200Total FV-Anpassungen - 300entspr. latente Steuern +120FV-Anpassungen nach Steuern -180
Verbleibender Goodwill 220
Kaufpreis 600./. Buchwert EK pre-acquisition 200
Kaufpreisüberschuss 400
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Bewertungsverfahren
54Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
“…fair as the price that would be received tosell an asset or paid to transfer a liability in
an orderly transaction between marketparticipants at the measurement date.“
Fair Value als zentraler Maßstab
55Purchase Price Allocation
Die zentrale Wertannahme bei der Bewertung aller Vermögenswerte und Schulden ist der als fairer Einigungspreis ohne Berücksichtigung erwerberspezifischer Intentionen ermittelte beizulegende Zeitwert:
Liquidationswert (net realizablevalue) einschließlich Zwangsliquidation
Nutzungswert (Going Concern)
Buchwert
=Kaufpreis
Fair Value
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Bewertungsverfahren Anwendungsrelevanz
56Purchase Price Allocation
Marktpreisorien-tiertes Verfahren
Kostenorientiertes Verfahren
Kapitalwertorien-tiertes Verfahren
Residualwertmethode
Methode der Lizenzpreisanalogie
Mehrgewinnmethode
Methode der unmittelbaren Cash Flow-Prognose
Analogiemethode
Marktpreise auf aktivem Markt
Wiederbeschaffungs-kostenmethode
Reproduktions-kostenmethode
Bewertungsverfahren
Hierarchie der Bewertungsverfahren
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Marktpreisorientierte Verfahren
57Purchase Price Allocation
Aktiver Markt
„Ein Markt, auf dem Geschäftsvorfälle mit dem
Vermögenswert oder der Schuld mit ausreichender Häufigkeit und
Volumen auftreten, so dass fortwährend Preisinformationen
zur Verfügung stehen.“
Marktpreisorientierte Verfahren
Analogiemethode
• Heranziehung von vergleich-baren Transaktionen
• Wesentliche wertrelevante Eigenschaften weitestgehend identisch
• Ausführliche Begründung der Auswahl der Vergleichs-transaktion
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Kapitalwertorientierte Verfahren (1/3)
58Purchase Price Allocation
“An intangible asset is worth what it can earn.”
Der Wert eines Vermögensgegenstandes • ergibt sich aus der Summe der Barwerte der künftig erzielbaren Cashflows zum
Bewertungsstichtag, • die aus der Nutzung der während der erwarteten wirtschaftlichen Nutzungsdauer
und ggf. aus dem Abgang generiert werden.
Diskontierung mit einem risikoadjustierten vermögenswertspezifischenKapitalisierungszinssatz:
FV = ∑
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Kapitalwertorientierte Verfahren (2/3)
59Purchase Price Allocation
Ermittlung der Kapitalkosten
• Ausgangsgröße bilden in der Praxis die gewogenen durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens (WACC), die zur Objektivierung auf Basis der Kapitalmarktdaten zu bestimmen sind:
• Der WACC ist an das spezifische Risiko des Vermögenswerts anzupassen.
WACC = ∗ ∗ 1 ∗
Kapitalisierungszinssatz = WACC +/- Risikoanpassung
EK = Eigenkapital rEK = Eigenkapitalkostensatz FK= Fremdkapital rFK = Fremdkapitalkostensatzs = Steuersatz (Tax Shield)
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Kapitalwertorientierte Verfahren
Methode der unmittelbarenCash Flow-Prognose
Methode der Lizenzpreisanalogie
Mehrgewinnmethode
Residualwertmethode
Kapitalwertorientierte Verfahren (3/3)
60Purchase Price Allocation
Diskontierung der dem Vermögenswert direkt zuzuordnenden Cashflows
Ermittlung und Diskontierung von fiktiv zu entrichtenden Lizenzentgelten
Ermittlung und Diskontierung der Differenz aus den erwarteten Cashflows des Unternehmens mit dem jeweiligen Vermögenswert und ohne den Vermögenswert
Diskontierung der gesamten Cashflows des Unter-nehmens unter Abzug von fiktiven Auszahlungen für “unterstützende” Vermögenswerte (CAC)
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Kostenorientierte Verfahren
61Purchase Price Allocation
Reproduktionsmethode
Verwendung von Kosten, die notwendig sind, um ein exaktes Duplikat des Vermögenswertes
herzustellen
Kostenorientierte Verfahren
Wiederbeschaffungs-methode
Heranziehung von Kosten für die Herstellung oder Beschaffung eines
nutzenäquivalenten Vermögenswertes
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Ergebnisauswirkungen
62Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Goodwill versus Allokation zu immateriellen Vermögenswerten/Sachanlagen
63Purchase Price Allocation
Niedriger Goodwill
• Höhere Abschreibung
• Niedrigeres Impairment-Risiko
• Potentiell niedrigere Ergebnisvolatilität
Hoher Goodwill
• Niedrigere Abschreibung
• Höheres Impairment-Risiko
• Potentiell höhere Ergebnisvolatilität
Entscheidung des Managements hat Auswirkung auf den Kapitalmarkt.Implikation des resultierenden Goodwill hat bedeutende Auswirkungen in der post-acquisition Bilanzierung.
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Ergebnisauswirkungen einer Purchase Price AllocationImplikationen für Kennzahlen
64Purchase Price Allocation
Die Zuordnung des Kaufpreises auf einzelne Bilanzposten führt häufig zuinhomogenen Einflüssen auf wesentliche Kennzahlen wie z.B.:
Investor RelationsBenchmarking
Interne PerformancemessungManagement Vergütung
Welches sind die wesentlichen finanziellen Erfolgsgrößen im Unternehmen?
EBITJahresüberschuss
EPS
ROCEROAROI
Absolute Profitabilität Relative Profitabilität
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Zeitplan
65Purchase Price Allocation
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PwC29. Juni 2017Strictly private and confidential
Typische Zeitleiste für ein PPA-Projekt
66Purchase Price Allocation
30 Jan 06 Feb 13 Feb 20 Feb 27 Feb 06 Mar 13 Mar 20 Mar 27 Mar 3 Apr
Phase IVorbereitung
undUntersuchungen
Phase IIDaten
sammeln und identifizieren
Phase III Bewertung
undVernünftigkeit
Phase IVDokumentation
und Berichterstattung
1 Woche
KW 5 KW 6 KW 7 KW 8 KW 9 KW 10 KW 11
3-4 Wochen
EntwurfIdentifizierung
Ergebnisse
4-5 Wochen
2 Woche 1 Woche
Kick-off EntwurfBewertungErgebnisse
Finale BewertungErgebnisse
EntwurfBericht
AbschlussberichtAbgestimmt mitKonzernprüfer
Meldeschluss
KW 12 KW 13 KW 14
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