1

BAZIS Magazine, N3(17), March 2007

Финансовый террор: Made in ChinaАлис Чен, Эксперт по международной экономике

Китайские биржи устроили миру 11 сентября без всяких терактов: в “черный вторник” по всему миру падение рынка акций стало самым масштабным со дня террористической атаки на Нью-Йорк.

Напомним, мировая паника началась с того, что во вторник 27 февраля 2007 года индексы фондо-вого рынка КНР упали на 9% - и это длилось несколько дней. Последний раз такое наблюдалось в 1997 году в связи со слухами о смерти Дэн Сяопина, - и все мировые фондовые рынки начали снижение.

Фондовые биржи Евросоюза закрылись во вторник 27 февраля в условиях сильного понижения. Так, главный индекс Лондонской фондовой биржи потерял 2,3% своей стоимости, Франкфуртской – 2,96%, Парижской – 3,02%, Миланской – 2,98%, Амстердамской – 2,12%, Брюссельской – 2,19%, Цюрихской – 3,4%. Больше других пострадали акции европейский компаний, которые имеют значи-тельные интересы в Китае.

Японские акции потеряли 3,3%, в Гонконге – 2,9%, в Индии – 2,3%, на Филлипинах – 7,9% (это крупнейшее снижение в регионе, являющееся для Филлипин самым тяжелым за последние 9 лет). Падали все рынки, а на Тайване биржа вообще была закрыта.

Падали акции и на американском фондовом рынке, который за вторник потерял почти 600 млрд долларов, что уничтожило все его завоевания 2007 года. Произишло резкое падение индекса Dow Jones, рассчитываемого на основании курса акций 30 ведущих компаний США. К окончанию тор-гов, которые проводятся во вторник на Нью-Йоркской фондовой бирже, этот важнейший показатель деловой активности в США рухнул на 3,3% (минус 416 пунктов до отметки 12,216 пункта). В тече-ние торгов он терял 546 пунктов, что, как отмечает Bloomberg, стало самым глубоким падением с первого торгового дня после террактов 11 сентября 2001 года (тогда индекс упал более чем на 680 пунктов).

Отрицательная динамика на мировых рынках сказалась и на российских индексах. Котировки боль-шинства российских ликвидных акций по итогам торгов понизились на 2,8 - 5,1%.

Почему это случилось?Поводом к активному сбросу китайских акций инвесторами послужила информация о том, что ко-миссия по рынку ценных бумаг Китая (China Secrurities Regulatory Comission) намерена начать про-верку участников рынка по подозрению в рыночных махинациях, которые привели к стремительно-му росту рынка.

В 2006 году Shanghai Composite вырос на 130%, а в этом году прибавил еще 13,4% и в понедельник впервые превысил уровень 3000 пунктов. За 2006 год взлет котировок спровоцировал фондовую ли-хорадку среди населения. Китайцы стали закладывать жилье и брать кредиты, чтобы купить акции. В январе они открывали по 90 000 брокерских счетов в день – в 35 раз больше, чем годом ранее.

И вот 27 февраля, после информации о проверках, профессиональные инвесторы стали более осторожны и принялись продавать акции. Они решили не дожидаться, пока власти окатят рынок холодным душем, и зафиксировать прибыль. Это и создало эффект домино на мировых рынках.

До этого еще в понедельник к осторожности призвал инвесторов бывший председатель Федераль-ной резервной системы США Алан Гринспен. В последние месяцы 2007 года в экономике США может начаться рецессия, заявил он, выступая на конференции. Это заявление спровоцировало снижение индекса Dow Jones в понедельник всего на 0,1% до 12632,26 пункта.

На 28 февраля рынок США оправился от тяжелейшего падения после 2001 года. Это произишло после того, как нынешний председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке за-

2

BAZIS Magazine, N3(17) March 2007

явил, что для резкого падения нет никаких оснований и что заметных изменений в перспективах экономики США не произошло. Он сообщил конгрессу, что финансовые рынки “работают успешно, ситуация в норме”, и отмел опасения насчет кризиса ликвидности.

То, что курс акций в Китае находится на опасно высоком уровне, было известно. Даже эмиссионный банк предупреждал о “пузыре”: курсы намного опережали прибыль компаний. А вот то, что Китай может оказать сильное воздействие, несмотря на его быстрорастущее влияние на мировую эконо-мику, оказалось сюрпризом. В действительности он был всего лишь одним из нескольких катализа-торов.

Инвесторов все сильнее беспокоит состояние американского ипотечного рынка – особенно “проме-жуточное” кредитование менее кредитиспособных заемщиков и быстрое распространение вторич-ных бумаг, связанных с ним.

Тем не менее, аналитики с опаской смотрят в будущее и заявляют, что когда происходят потрясения такой силы, то весьма вероятно, что отзвуки будут слышны в течение нескольких дней. Их также встревожило предупреждение Алана Гринспена о том, что Америка, возможно, медленно движется к спаду; уменьшение числа заказов на товары длительного пользования усугубило более широкие экономические опасения.

Из-за паники в Китае за неделю, с 28 февраля по 7 марта с.г., только из азиатских фондов “утекли” 4,1 млрд долларов. Отток из всех фондов акций развивающихся стран составил 8,9 млрд долларов (2,7% всех активов) – и это рекордный показатель за 7 лет.

Тем не менее, по моему убеждению, рынки стабилизировались, фундаментальных причин для за-тяжного кризиса нет, так что можно с уверенностью сказать, что случившееся во вторник 27 февра-ля с.г. на фондовых биржах было лишь ярко выраженной корректировкой, а не обвалом…