prof. stefano gatti - unibocconi.it
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Prof. Stefano Gatti
virtuaco lege
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Cos’è un sistema finanziario? Contratti finanziariMercati finanziariIntermediari finanziari Autorità finanziarie
Le funzioni del sistema finanziario
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È la combinazione di 3 (+1) elementi:
Contrattifinanziari
Mercatifinanziari
Intermediarifinanziari
Autorità di vigilanza e regolatori finanziari
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Quattro tipi base di contratti (ma l’innovazione finanziaria produce forme sempre più ibride):
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LUOGHI (non necessariamente fisici!) dove gli agenti s’incontrano per scambiare contratti finanziari
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La loro funzioneè rendere lo scambio dicontrattifinanziari piùagevole per gliagentieconomici
Diversi tipi diintermediari ma due grandi famiglie:• Trasformatori di asset (per es., banchecommerciali)
• Broker (per es., società dinegoziazione titoli con servizi puramenteesecutivi)
L’innovazionefinanziaria rompe i
confini fraintermediari e
porta all’emergeredi grandi
conglomeratifinanziari
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Gran parte del funzionamento dei sistemi finanziari si fonda sulla fiducia e confidenza che gli agenti economici riconoscono alle controparti
Se tale fiducia non è mantenuta e monitorata, molto spesso il mercato fallisce
La tutela della fiducia e la protezione degli agenti economici (in particolare piccoli investitori) è richiesta per far sì che i sistemi finanziari funzionino adeguatamente.
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Funzione monetaria: il sistemafinanziario fornisce agli agentieconomici strumenti dipagamento che sono alternativialla moneta circolante aventecorso legale (esempi: bonificibancari, carte di credito, assegni ecc.)
Risorse finanziarie: scambio fra unità in surplus di bilancio(US) e unità in deficit (UD)
Gestione del rischio
Trasmissione degliimpulsi di politicamonetaria decisidalla Banca Centrale
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Il sistema finanziario fornisce agli agenti economici strumenti di pagamento che sono alternativi alla moneta avente corso legale (esempi: bonifici bancari, carte di credito, assegni ecc.)
Questi strumenti:
Presentano ovvi vantaggi rispetto alla moneta legale (più veloci, sicuri, a buon mercato)
Richiedono la predisposizione di legami elettronici tra istituzioni (sistemi di pagamento) a livello internazionale
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Scambio di risorse finanziarie fra unità in surplus (US) e unità in deficit (UD)
Unità in surplus (US): agenti che hanno soldi da investire
Unità in deficit (UD): agenti che hanno idea ma non soldi, oppure idee più grandi dei soldi a disposizione
L’economia funziona bene se quelli che hanno soldi non li tengono “sotto il materasso” e se gli investimenti sono scelti in base al principio dell’allocazione efficiente
Sfortunatamente, questo non è un compito agevole perché lo scambio di moneta è diverso dagli altri tipi di scambio (tempo, rischio e informazione!)
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Gli agentieconomici possonoaver bisogno diassistenza per
coprirsi da eventiinattesi che
procurano unaqualche forma di
danno
Rischi puri vs rischifinanziari
Contratti a termine e derivati
Contrattid’assicurazione
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Entrate in un accordo secondo cui date 100.000 euro alla controparte che promette di pagarti ogni anno la differenza tra il tasso d’interesse del 10% e il tasso LIBOR (London Interbank Offeredrate (LIBOR) sul dollaro. Che tipo di contratto finanziario avete firmato?General Electric ha bisogno di liquidità aggiuntiva per un’acquisizione ed emette un milioni di azioni sul mercato borsistico americano. Si tratta di un’operazione sul mercato primario or sul mercato secondario?Perche l’autorità monetaria monitora M2 e M3 invece di concentrarsi su M0 (la moneta legale nelle tasche del pubblico)?