Presentazione Rating

Monitoraggio8 Ottobre 2007

Il Rating del Comune piu’ “affidabile” d’Italia

AAA/F1+Outlook Stabile

AAA/F1+Outlook Stabile

ABC del Rating

AAAAA

ABBB

BBBCCC

CCC

DDefault

Categoria speculativa Categoria investimento

Bolzano AAA

AAA: Qualità del credito più elevata

Il rating a lungo termine AAA indica la più bassa aspettativa di rischio di credito. Sono assegnati solo in caso di forte capacità di far fronte agli impegni finanziari rispettando le scadenze.

ABC del Rating

F1+

F1

F2

B

C

D

F3

Default

Categoria investimentoCategoria speculativa

Bolzano F1+F1+: Qualità del credito più alta

Il rating a breve termine F1+ indica una capacità eccezionalmente elevata nel far fronte agli impegni finanziari rispettando le scadenze.

ABC del Rating

La scala di Rating

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

AAA AA A BBB BB B CCC CC C D

Probabilità di inadempimento 10 anni

Definizione di rating

Che cos’è il rating

> una opinione sulla capacità di un emittente di far fronte puntualmente

al rimborso del proprio debito finanziario

> la possibilità di realizzare confronti internazionali ed intersettoriali

> un “passaporto” per accedere ai mercati finanziari

Che cosa non è il rating:

> una raccomandazione a comprare o a vendere titoli mobiliari

> una revisione contabile

La metodologia di Fitch: le «famiglie» di criteri

Institutionnels

Socio-économiques

Σ

Σ

Σ

: qualitativi Σ : quantitativi

Extra-budgétaires

Budgétaires

Entrata

Spesa

Debito & Cassa

Bilancio

Definizione del quadro finanziario

Debiti fuori bilancio

Aziende partecipate

Procedure, controllo

Extra bilancio

Equilibri Finanziari

ΣΣΣΣ

Quadro legislativo

Responsabilità

Istituzionali

Ricchezza

Demografia

Mercato lavoro

Socio-economici

Organizzazione

Il rating al Comune di Bolzano

Il Rating del Comune di Bolzano

AAA/F1+Outlook Stabile

AAA/F1+Outlook Stabile

Il Rating del Comune di Bolzano

Il Comune di Bolzano ha ottenuto il rating più alto in assoluto: la AAA sul lungo termine e l’F1+ sono corrispondenti al valore massimo nella scala di valutazione internazionale

E’ l’unico Comune in Italia ad avere questo valore di eccellenza

Il Comune di Bolzano è il Comune più affidabile nell’ambito del territorio delle autonomie speciali e nell’ambito del territorio dell’autonomia di appartenenza

Cosa significa “AAA”

Qualità del credito più elevata

• Il rating a lungo termine AAA indica la più bassa aspettativa di rischio di credito. La capacità di far fronte agli impegni finanziari rispettando le scadenze è eccezionalmente forte.

• La probabilità di inadempimento delle obbligazioni finanziarie a medio-lungo termine (indebitamento per mutui e titoli obbligazionari) è pari a circa lo 0.5% circa nel decennio successivo all’assegnazione del rating.

• Per converso si ottiene che la probabilità di puntuale pagamento è quasi del 100%.

Il Rating del Comune di Bolzano

Il Rating del Comune di Bolzano

Punti di forza

• Forte supporto e controllo dalla Provincia Autonoma di Bolzano

• Stabilità politica e chiarezza nella programmazione e nell’ottenimento degli obiettivi

• Elevata performance finanziaria e flessibilità di bilancio

• Livello del debito m-l termine stabile e non elevato

• Gestione di bilancio competente e sofisticata, ed efficiente sistema di controllo interno

• Contesto socio-economico ricco e diversificato

• Autonomia finanziaria del Comune che non dovrebbe essere intaccata dal processo di federalismo fiscale in corso per gli enti locali a statuto ordinario

Comparazione nazionale ed internazionale

Benchmarking in Italia

AAA CM Bolzano, AP Bolzano, AP Trento, Cassa del Trentino SpA AA+ CM Trento

AA Friuli Venezia Giulia, CM Gorizia, CM Rovereto, Università di Trento, Trentino Trasporti SpA;

AA- Stato, Lombardia, Piemonte, AP Treviso, AP Roma, AP Venezia, AP Udine,

AP Viterbo, AP Savona, CM Brescia, CM Trieste, CM Verona, CM Siena, CM Pistoia, CM Pisa, CM Roma, CM Cagliari, CM Lecco, CM Milano, CM Viterbo, Sardegna, AP Como, AP Grosseto, AP Milano, AP Viterbo;

A+ Calabria, AP Varese, AP Lecce, CM Carrara, AP Brescia, AP Perugia;

A Lazio, AP Chieti, CM Napoli, CM Albenga, CM Fiumicino, CM Lecce, CM Valmontone, AP Pescara, AP Trapani;

A- Sicilia, CM Foggia.

AP: Amministrazione Provinciale; CM: Comune

Benchmarking internazionale: rating “AAA”

Italia: Comune di Bolzano

Svizzera/Austria: Zurigo e Tirolo Francia: Parigi, Ile de France e Rhone-Alpes Spagna: Alava (historical territory), Paesi Baschi Germania: Berlino, Baviera e Brema

Canada: British Columbia

Australia: Queensland

Stati Uniti: Georgia, Delaware

Benchmarking intersettoriale

AAA: Comune di Bolzano AA: Natixis, Banca Nazionale del Lavoro, Dexia-Crediop

AA-: Cassa Depositi e Prestiti, Terna, Assicurazioni Generali, ENI

Comuni capoluogo di provincia con Rating

Lecco: - /-/ AA-Lecco: - /-/ AA-

Bologna: Aa2 / A+ / -Bologna: Aa2 / A+ / -

Brescia: - /-/ AA-Brescia: - /-/ AA-

Firenze: Aa2 / A+/ -Firenze: Aa2 / A+/ -

Genova: - / A / -Genova: - / A / -

L’Aquila: A1 / - / -L’Aquila: A1 / - / -

Lucca: - / A / -Lucca: - / A / -

Milano:Aa2 /A+/ AA-Milano:Aa2 /A+/ AA-

Napoli: A1 / BBB+ / ANapoli: A1 / BBB+ / A

Rimini: Aa3 / - / -Rimini: Aa3 / - / -

Roma: - / A+ / AA-Roma: - / A+ / AA-

Siena: Aa2/ - / AA-Siena: Aa2/ - / AA-

Torino: - / A / -Torino: - / A / -

Trieste: - / - / AA-Trieste: - / - / AA-

Venezia: Aa2 / A+/ -Venezia: Aa2 / A+/ -

Verona: - / - / AA-Verona: - / - / AA-

Legenda: Moody’s / S&P / FITCHLegenda: Moody’s / S&P / FITCH

Pisa: - / - / AA-Pisa: - / - / AA-

Prato: - / A+ / -Prato: - / A+ / -

BOLZANO: = / = / AAABOLZANO: = / = / AAA

Trento: - / - / AA+Trento: - / - / AA+

Cagliari: -/ - / AA-Cagliari: -/ - / AA-

Foggia: -/ - / A-Foggia: -/ - / A-

Gorizia: -/ - / AAGorizia: -/ - / AA

Lecce: A3/ - / ALecce: A3/ - / A

Bari: Aa3 / - / -Bari: Aa3 / - / -

Pistoia: - / - / AA-Pistoia: - / - / AA-

Taranto: - / - / DTaranto: - / - / D

Viterbo: - / - / AA-Viterbo: - / - / AA-Alessandria:- /BBB/ -Alessandria:- /BBB/ -

Province con Rating

Trento: Aaa / - / AAA Trento: Aaa / - / AAA Bolzano: Aaa/ - / AAA Bolzano: Aaa/ - / AAA

Treviso: Aa3 / - / AA- Treviso: Aa3 / - / AA-

Venezia: - / - / AA- Venezia: - / - / AA-

Bologna: Aa3 / A+ / - Bologna: Aa3 / A+ / -

Udine: - / - / AA- Udine: - / - / AA- Milano: Aa3 / - / AA-Milano: Aa3 / - / AA-

Torino: Aa3 / - / - Torino: Aa3 / - / -

Genova: Aa3 / - / - Genova: Aa3 / - / -

Rimini: Aa3 / - / - Rimini: Aa3 / - / -

Arezzo: Aa3 / - / - Arezzo: Aa3 / - / -

Roma: - / A+ / AA- Roma: - / A+ / AA-

Napoli: Aa3 / - / - Napoli: Aa3 / - / -

Ancona: / A+ / - Ancona: / A+ / -

Chieti: -/ - / AChieti: -/ - / A

Rieti: A1 / - / - Rieti: A1 / - / -

Varese:-/ - / A+Varese:-/ - / A+

Legenda: Moody’s / S&P / FITCHLegenda: Moody’s / S&P / FITCH

Brescia: - / - / A+ Brescia: - / - / A+

Como: - / - / AA- Como: - / - / AA- Foggia: A2/ - / - Foggia: A2/ - / -

Lecce: -/ - / A+Lecce: -/ - / A+Perugia: -/ - / A+Perugia: -/ - / A+

Savona: -/ - / AA- Savona: -/ - / AA-

Pescara: - / - / A Pescara: - / - / A

Trapani: - / - / A Trapani: - / - / A

Grosseto: - / - / AA- Grosseto: - / - / AA-

Prato: - / A+ / - Prato: - / A+ / -

Viterbo: - / - / A - Viterbo: - / - / A -

Regioni e Province Autonome con Rating

Valle D’Aosta

- / A+ / -

PiemonteAa3/ - / AA -

LiguriaAa3 / A+ / -

ToscanaAa2 / A+ / -

LazioA2 / BBB / A

SardegnaA1 / - / AA-

CampaniaA3 / A- /-

CalabriaA1 / -/A+

SiciliaA1 / A+/ A-

Friuli Venezia Giulia

- / A+/ AA

VenetoAa2 / - / -

Emilia-RomagnaAa2 / A+/ -

MarcheAa3 / A+/ -

UmbriaAa3/ A+/AA-

AbruzzoA2 / -/ -

MoliseA2 / - /-

PugliaA1 / - / -

BasilicataAa3 / - / -

Lombardia

Aa1 / A+ / AA-

Provincia Autonoma di TrentoProvincia Autonoma di Bolzano

Aaa / - / AAA

Distribuzione ratings

Comuni Capoluogo

73%

27%Comuni Capoluogo

Comuni Capoluogo senza

Regioni

95%

5%

Regioni con Rating

Regioni senza Rating

Province

73%

27%Province con Rating

Province senza Rating

L’agenzia FitchRatings nel mondo

Una presenza locale: un’agenzia vicina agli enti emittenti e investitori

2000 professionisti nei vari uffici

Unica agenzia a capitale europeo: 100% Fimalac S.A.

L’agenzia Fitch: una forte presenza in tutti i settori

– 6.000 Istituzioni finanziarie (banche e assicurazioni)

– 1.500 Aziende industriali e commerciali

– 101 Stati sovrani, più di 150 enti pubblici in Europa ed altri paesi (es. enti territoriali, enti case popolari, università)

– Operazioni di Finanza Strutturata

• Migliore agenzia di rating secondo lo Structured Finance International

• Rating assegnati a circa il 70% delle operazioni strutturate

• 87 000 transazioni del settore pubblico negli Stati Uniti

Il rating in pratica

L’ottenimento di un rating ha numerosi benefici:

Accesso più ampio al mercato dei capitali: gli investitori istituzionali sono sempre più orientati a non acquistare titoli emessi da soggetti economici privi di rating.

Accedere a forme di finanziamento alternative rispetto alla forma tradizionale del mutuo bancario.

Rafforzare la propria capacità contrattuale con il sistema bancario in termini di condizioni finanziarie sui finanziamenti ottenuti.

Benchmark esterno: il rating consente all’Ente titolare dello stesso di confrontarsi con altre realtà a livello nazionale ed internazionale.

L’utilizzo del Rating

Cosa dicono i mercati finanziari

> Un “notch” di differenza, ad esempio “AA+” anziché “AA”

“AA” anziché “AA-”

> Vale circa 5/10 punti base di risparmio del costo del debito.

> Trasferendo tale risparmio su un finanziamento di circa €100 milioni a 15 anni (durata media 10 anni), il risparmio/costo di un “notch” si può quantificare in circa €500.000/1.000.000

Natixis Rating Advisory

Natixis, in qualità di Rating Advisory del Comune di Bolzano, continua a collaborare con l’ente e a svolgere l’attività di:

• Assistenza nell’attribuzione-riconoscimento del rating sulle attività di funding

• Assistenza nel monitoraggio (revisione/aggiornamento nel tempo) del rating

• Assistenza nella comunicazione/utilizzo del rating

– NBI 7,3 Bln€– Group Net Income 2,1 Bln€

Chi è Natixis

CCI Banques Populaires

CCI Caisses d’Epargne

Financial andReal Estate Asset

management

Multi-management

Multi-distributionplatforms

Private equity

Private banking

Credit insurance

Factoring

Corporateinformation

Otherreceivables

management

Corporate andInvestment

Banking

Private equity and private banking

Asset Management

Receivable Management

Services

Custody

Electronic banking

Insurance

Guarantee

Employee benefits

Consumer credit

Retail banking

Capital markets

Securitisationand principal

finance

Structuredfinancing andCommodities

International

Financing and Services to

corporate and institutionals in

France

Proprietary, Portfolio

Management &finances

NBI : 3 494 NBI : 1 497 NBI : 449 NBI : 840 NBI : 1 151 NBI: n/a

* “financing”, “corporate & markets”, “Investment & trading” departments, excluding Asset Management and retail

Posizioni chiave e alto tasso di crescita nel Corporate & Investmnet Banking

Finanza Strutturata- Real estate financing: N. 3 in

Francia- Aircraft financing: nei Top 10

mondiali

Finanziamento di Commodities- Nei Top 15 mondiali

Prestiti Strutturati- CDO: nei Top 10 mondiali e N. 1 in

Francia- CDO Sintetici : N. 5 in Europa- CMBS: nei Top 10 negli USA

Posizione di leadership in…

Fixed income- Debt Capital Market: N. 2 in

Francia- Covered bonds: N. 5 in Europa- Prestiti Sindicati: N. 4 in Francia

Derivati- OTC equity derivatives: nei Top 10

in Europa- Interest rate derivatives: nei Top

10 in Europa

~7.400 dipendenti all’estero su un totale di 22.600~7.400 dipendenti all’estero su un totale di 22.600

Uffici

Gestione creditiPrivate equity e Wealth management

FIB

Servizi

Asset management

Brought by GCEBrought by GBP

NatIxis

~2 500

~15 200

~4 000

~300

~500

Nord America

Resto del mondo

Francia

Europe (esclusa Francia)

Asia

Presenza internazionale

Presentazione Rating

Monitoraggio8 Ottobre 2007