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Preparado para:

Análisis del desempeño financiero y de

los costos regulatorios de la industria

pesquera del Perú

Presentación

05 de octubre, 2018

Contenido

1. Alcance del estudio

2. Antecedentes

3. Desempeño financiero

4. Comparación aportes Perú - Chile

5. Proyección 2018-2022

6. Conclusiones

• ¿Cómo ha evolucionado el desembarque de anchoveta?

• ¿Cómo ha cambiado la rentabilidad del sector en el tiempo?

• ¿Son los aportes fiscales de las empresas peruanas similares o superiores a las de sus

pares chilenos?

• ¿Qué escenarios podría enfrentar la industria en los próximos años?

Evaluar el desempeño económico y financiero del sector de ingredientes marinos peruano, y

si en términos relativos, la imposición fiscal y las exigencias regulatorias a las que está sujeto es

similar o superior a la de su par chileno

El estudio busca evaluar el desempeño financiero y los costos regulatorios de la

industria de ingredientes marinos del Perú

3

Objetivo

general

Preguntas a

responder

Contenido

1. Alcance del estudio

2. Antecedentes

3. Desempeño financiero

4. Comparación aportes Perú - Chile

5. Proyección 2018-2022

6. Conclusiones

La situación del sector no era sostenible antes de la reforma del 2008

5

Nota: Los días de pesca en un escenario de carrera olímpica son menores debido al sobredimensionamiento. En un escenario eficiente, los días

de pesca aumentan debido a que no existe la presión de sacar todo el recurso tan pronto sea posible. Fuente: Ministerio de la Producción,

Instituto del Mar del Perú. Elaboración: APOYO Consultoría.

Regulación

anchoveta CHI Cuota global

D.L. 1084

Antes de la reforma 2008 Después de la reforma 2008

Cuota global

Desempeño del

sector

Carrera olímpica (2008)

Embarcaciones por temporada: 1,079

Días efectivos de pesca: 80

Producción Prime: 40%

Mayor eficiencia en el sector (2017)

Embarcaciones por temporada: 747

Días efectivos de pesca: 120

Producción Prime: 88%

Crisis recurrentes: sobrepesca, FEN, shocks

financieros, políticos y regulatorios Aspecto regulatorio: Límite máximo de captura

por embarcación. Opción de contratos de

estabilidad por diez años

Aspecto social:

Reconversión laboral y promoción de Mype

Aportes pensionarios

Aportes nuevos

Fondo de Jubilación Produce

Fondo de Compensación para el

Ordenamiento Pesquero (Foncopes)

Aportes existentes

Derecho de pesca

Sisesat

Control de desembarque

Caja de Beneficios y Seguridad Social del Pescador

(sustituido por Fondo Extraordinario del Pescador en

el 2013)

Pesquería cerrada Pesquería cerrada

Contenido

1. Alcance del estudio

2. Antecedentes

3. Desempeño financiero

4. Comparación aportes Perú - Chile

5. Proyección 2018-2022

6. Conclusiones

0

2

4

6

8

10

12

14

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Biomasa Cuota Desembarque CHI

El desembarque ha caído de manera significativa debido a factores climatológicos

y fallas regulatorias

7

Sistema LMCE

Biomasa, cuota y desembarque CHI de anchoveta (Millones de TM)

Factores que han influenciado

el menor desembarque

Fenómeno del Niño 2014-2015

Niño Costero 2016-2017

No disponibilidad de pesca

industrial hasta las 10 millas

Pesca ilegal

Cuota/Biomasa

Tasa captura

09’-11’ 12’-15’ 16’-17’

77% 41% 65%

85% 86% 60%

Sistema de cuota global

Fuente: Instituto del Mar del Perú. Elaboración: APOYO Consultoría.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Legal Ilegal

Durante el 2003 y el 2015, la pesca ilegal ha representado el 15% del desembarque

oficial de anchoveta

8 Fuente: Ministerio de la Producción. Elaboración: APOYO Consultoría.

Desembarque legal e ilegal (Millones de TM)

Promedio de desembarque

ilegal adicional 03’-15’

15%

Para el desempeño financiero, se ha empleado la información de las principales

empresas pesqueras del Perú

9

Muestra de empresas pesqueras

Porcentaje promedio

2012-2016

Procesamiento

anchoveta

Exportaciones harina

y aceita de pescado

74%

88%

Indicadores de

representatividad

Nota: La información recibida de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores ha sido validada con los estados financieros auditados

públicos.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Desembarque (Eje Izq.) Margen operativo (Eje der.)

La caída del desembarque ha conducido a un menor margen operativo y EBITDA

10

Desembarque de anchoveta (Millones de TM) y margen operativo (Porcentaje)

Nota: El margen operativo incluye a las ventas descontadas por el costo de venta y los costos operativos (i. e. gasto de venta, administrativo,

otros). Fuente: Empresas pesqueras, Bolsa de Valores de Lima, Ministerio de la Producción. Elaboración: APOYO Consultoría.

Caída prom.

anual 08’-17’

-6%

Reducción del margen

operativo 08’-17’

15 p.p.

2008 2011 2014 2017

Desembarque (Millones de TM) 6.2 7.0 2.3 3.2

Utilidad operativa (Millones de Soles) 1,140 1,400 254 347

Margen operativo 23% 19% 8% 8%

EBITDA (Millones de Soles) 1,725 2,282 531 808

Margen EBITDA 34% 30% 17% 19%

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Desembarque (Eje Izq.) Margen EBITDA (Eje der.)

Margen

neto

ROA

ROE -1%

9%

3%

14%

10%

-5%

-3%

-7% -8%

-2%

0

0%

4%

1%

6%

5%

-2% -1%-2%

-2%

-1%0

-1%

9%

2%

12%

9%

-5%

-3%

-8%-8%

-2%0

Los indicadores de rentabilidad se han deteriorado significativamente

11

Indicadores de rentabilidad (Porcentaje)

Fuente: Empresas pesqueras, Bolsa de Valores de Lima, Ministerio de la Producción. Elaboración: APOYO Consultoría.

Margen

neto

ROA

ROE

1.6

1.4

1.21.3

1.1

1.6 1.6

2.0

2.52.4

0

1

2

3

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Corto plazo Largo plazo

Este escenario desfavorable ha motivado el incremento del apalancamiento

12

Ratio de apalancamiento (Porcentaje de pasivos entre patrimonio)

Fuente: Empresas pesqueras, Bolsa de Valores de Lima, Ministerio de la Producción. Elaboración: APOYO Consultoría.

6.3

16.2

7%

21%

3%4%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

US$/TM (Eje izq.) Porcentaje del EBITDA (Eje der.)

Porcentaje de los costos operativos (Eje der.)

Lejos de aminorar las presiones negativas sobre el sector, los aportes regulatorios

se han incrementado

13

Indicadores de aportes regulatorios

Fuente: Empresas pesqueras, Bolsa de Valores de Lima, Ministerio de la Producción. Elaboración: APOYO Consultoría.

Contenido

1. Alcance del estudio

2. Antecedentes

3. Desempeño financiero

4. Comparación aportes Perú - Chile

5. Proyección 2018-2022

6. Conclusiones

La industria de ingredientes marinos peruana tiene un mayor número de cargas

regulatorias en relación a la chilena

15

Perú Chile

Fondo Extraordinario del Pescador

(1.2 US$/TM al 2016) 4

Fondo de Jubilación PRODUCE

(1.95 US$/TM) 5

Fondo de Compensación para el

Ordenamiento Pesquero

(0.3 US$/TM al 2016)

6

Derechos de pesca

(0.25% del precio FOB de harina de

pescado por TM - 3.9 US$/TM al 2016)

1 Impuesto específico

(9.0 US$/TM al 2016)

1

Patente única pesquera

(2.2 US$/TM al 2016)

2

Sistema de Seguimiento Satelital

(Costo fijo agregado a la industria de US$2.5

millones por año - 0.9 US$/TM al 2016)

2

Control de desembarque

(6.4 US$/TM al 2016) 3 Certificación pesquera

(1.7 US$/TM al 2016)

4

Sistema de control y monitoreo

satelital

(0.9 US$/TM al 2016)

3

Derechos de

pesca

Fiscalización

pesquera

Aportes

sociales

Subvención pensionaria

(5% de la remuneración – 2.0 US$/TM al

2016)

7

16.1 16.216.7

15.3

12.813.8

0

4

8

12

16

20

2014 2015 2016

Perú Chile

Nota: La comparación corresponde a la extracción anchoveta. Fuente: Empresas pesqueras peruanas, Ministerio de la Producción, y

Subsecretaría de Pesca y Acuicultura de Chile. Elaboración: APOYO Consultoría.

Los aportes de la industria peruana han sido mayores y han crecido a un ritmo de

2% por año, mientras que en Chile se han contraído a una tasa anual de 5%

16

Aportes del sector pesquero peruano y chileno (US$/TM)

Perú

2%

Chile

-5%

Crec. prom. 14’-16’

Impuesto específico

65%

Patente única pesquera

16%

Certificación pesquera

12%

Control y monitoreo

7%

Control de desembarque

38%

SISESAT5%Derecho de

pesca

24%

Subvención pensionaria

12%

Fondo de Jubilación

PRODUCE12%

Fondo Extraordinario

del Pescador7%

FONCOPES2%

Los mayores aportes en el Perú obedecen a la mayor carga por fiscalización

pesquera y a la presencia de contribuciones sociales

17 Fuente: Empresas pesqueras peruanas, Ministerio de la Producción, y Subsecretaría de Pesca y Acuicultura de Chile. Elaboración: APOYO

Consultoría.

Distribución de aportes 2016 (Porcentaje)

Perú Chile

Derecho de pesca Fiscalización pesquera Aportes sociales

Contenido

1. Alcance del estudio

2. Antecedentes

3. Desempeño financiero

4. Comparación aportes Perú - Chile

5. Proyección 2018-2022

6. Conclusiones

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Margen neto (Eje izq.) Margen operativo (Eje der.) ROE (Eje der.)

Bajo 4 millones de TM de desembarque anual en el 2019-2022, la rentabilidad del sector

se recuperaría, pero continuaría siendo menor a la de otras industrias extractivas

19

Proyección de la rentabilidad bajo el escenario base (Porcentaje)

Nota: En el caso de minería, hidrocarburos y actividad forestal, el ROE corresponde al periodo 2013-2016. Fuente: Sunat, Empresas pesqueras

peruanas Ministerio de la Producción. Elaboración: APOYO Consultoría.

Ver supuestos

ROE

Minería Hidrocarburos Actividad

forestal

Ingredientes

marinos

13% 19% 15% -5%

Margen neto 24% 16% 10% -5%

Promedio 13’-17’

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Regulación adversa y mejora económica Regulación adversa y estrés económico

Regulación adversa Base

Supuestos 2019-2022 Unidad Base Regulación adversaRegulación adversa

y estrés económico

Regulación adversa

y mejora económica

Desembarque anual TM'000 4,000 4,000 3,000 5,000

Derecho de pesca Porcentaje 0.25% 0.50% 0.50% 0.50%

Control de desembarque US$/TM 5.0 5.0 6.0 4.0

La rentabilidad podría reducirse significativamente de presentarse un escenario de

regulación adversa y estrés económico

20

Proyección de margen neto bajo escenarios alternativos (Porcentaje)

Fuente: Empresas pesqueras peruanas Ministerio de la Producción. Elaboración: APOYO Consultoría.

Contenido

1. Alcance del estudio

2. Antecedentes

3. Desempeño financiero

4. Comparación aportes Perú - Chile

5. Proyección 2018-2022

6. Conclusiones

Conclusiones (i)

22

La industria de ingredientes marinos peruana ha experimentado una reducción

importante de su rentabilidad en el último quinquenio debido a la caída del desembarque

de anchoveta, que se atribuye a una serie de factores climatológicos y regulatorios.

Lejos de aminorar este contexto desfavorable, los aportes regulatorios han incrementado

su importancia en la estructura de costos de la industria peruana.

En el 2018, el sector ha experimentado una importante recuperación. Para los próximos

cuatro años, se prevé que la rentabilidad de la industria se sitúe por encima de lo

experimentado en el periodo 2013-2017. Sin embargo, esta continuará por debajo del

promedio de otras industrias extractivas.

Frente a un escenario de regulación adversa que implicase el aumento de la tasa de

derecho de pesca de 0.25% a 0.50%, indicadores como el margen neto, operativo y

EBITDA reducirían en un punto porcentual.

Los indicadores de rentabilidad podrían deteriorarse gravemente ante un escenario de

estrés (menor desembarque), que podría en riesgo la sostenibilidad del sector.

Conclusiones (ii)

23

Al 2016, los aportes de la industria de ingredientes marinos en el Perú fueron de 16.7

US$/TM; mientras, en Chile 13.8 US$/TM.

La diferencia de los aportes en Perú se ha ampliado desde el 2014 respecto a Chile aún

cuando el desempeño del sector no ha sido favorable.

Los mayores aportes en el Perú obedecen principalmente a la mayor carga por materia

de fiscalización pesquera y a la presencia de contribuciones sociales que no existen en

la industria chilena.

Unidad 2017 2018 2019 2020-2022

Cuota TM'000 5,283 5,856 4,666 4,666

Ratio captura Porcentaje 61% 86% 86% 86%

Desembarque TM'000 3,200 5,020 4,000 4,000

Precio harina pescado US$/TM 1,415 1,600 1,700 1,700

Precio aceite pescado US$/TM 1,929 1,796 1,840 1,840

Tipo de cambio Soles/US$ 3.26 3.25 3.27 3.30

Derecho de pesca Porcentaje 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%

Sistema de Seguimiento Satelital (SISESAT) US$ Miles 2,500 2,500 2,500 2,500

Control de desembarque US$/TM 5.0 5.0 5.0 5.0

Aporte a favor del Fondo Extraordinario del Pescador Soles/TM 3.92 3.92 3.92 3.92

Aporte Social al Fondo de Jubilación PRODUCE US$/TM 1.95 1.95 1.95 1.95

Costos Fijos y Variables - Foncopes US$ Miles 400 400 400 400

Subvención pensionaria US$/TM 2.07 2.07 2.07 2.07

Anexo 1: Supuestos de proyección del escenario base

24 Elaboración: APOYO Consultoría.

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