planeamiento análisis de inversiones. decisiones mediatas una decisiÓn de inversiÓn en activos a...
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PlaneamientoPlaneamiento
Análisis deAnálisis deInversionesInversiones
Decisiones Decisiones
MediatasUNA DECISIÓN DE INVERSIÓN EN ACTIVOS A LA ESPERA DE OBTENER RETORNOS EN UN MEDIANO O LARGO PLAZO.
Inmediatas
SE TRATA DE DECISIONES QUE “ CONCIERNEN A LOS GASTOS QUE SE ENCUENTRAN TOTALMENTE EN EL PRESENTE”.EJEMPLO: ESTUDIOS DE COSTOS TOTALES COMPA-RATIVOS POR PROVEEDOR, CÁLCULO DE LOTES ECONÓ-MICOS DE COMPRA .
ES CUALQUIER EROGACIÓN DE CAPITAL CON LA INTENCIÓN DE OBTENER UN RETORNO EN EL FUTURO QUE PAGUE LA INVERSIÓN ORIGINAL Y GENERE UNA UTILIDAD ADICIONAL.
DEBE CONSIDERARSE EN SENTIDO AMPLIO INCLUYENDO INVERSIONES EN BIENES TANGIBLES (EDIFICIOS, INSTALACIONES, MAQUINARIAS, ETC) Y EROGACIONES SIN MATERIALIZACIÓN FÍSICA (CAPACITACIÓN, GASTOS DE REESTRUCTURACIÓN, ETC).
LA EMPRESA DEBE EVALUAR TODOS LOS COSTES E INGRESOS QUE SE PRODUZCAN EN LA ACTUALIDAD Y EN EL FUTURO Y COMBINARLOS EN UNA MEDIDA INDIVIDUAL DE VALOR DEL PROYECTO.
SE DEBE EVALUAR LA ELECCIÓN ENTRE MEDIOS DE FINANCIACIÓN, PROPIOS Y AJENOS, QUE DETERMINA EL NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA.
•Tipos de inversión
•El Valor del Dinero en el Tiempo
•Métodos para la Evaluación y Selección de Proyectos de Inversión
1. SEGÚN NATURALEZA DEL BIEN•Inversiones físicas•Inversiones inmateriales•Inversiones financieras
2. SEGÚN LA FUNCIÓN DE LA INVERSIÓN•Inversiones de renovación•Inversiones de expansión•Inversiones de modernización•Inversiones estratégicas
3. SEGÚN RELACIÓN ENTRE INVERSIONES•Inversiones complementarias•Inversiones sustitutivas•Inversiones independientes
4. SEGÚN HORIZONTE TEMPORAL•Inversiones a corto plazo•Inversiones a media plazo•Inversiones a largo plazo
ESTE CAMBIO DE RECURSOS EN EL TIEMPO NO ES GRATIS, SINO QUE HAY UN COSTO O UNA RECOMPENSA SEGÚN QUE SE PIDA PRESTADO O SE PRESTE.
ESTE COSTO SE LLAMA TASA DE INTERÉS.TASA DE INTERÉS. LA TASA DE INTERÉS DEL MERCADO ES LA TASA DE CAMBIO ENTRE RECURSOS PRESENTES Y FUTUROS.
EL TIEMPO INFLUYE ( AÚN CON INFLACIÓN CERO) DEBIDO AL SACRIFICIO OCASIONADO POR POSPONER CONSUMOS PRESENTES.
EL PRECIO DEL DINERO EN EL TIEMPO.
Es la incertidumbre en los retornos de un préstamo o de cualquier inversión que implique una colocación de fondos en el presente, para obtener más fondos en el futuro.
Cuando existe este riesgo, un inversor solicitará un ingreso mayor para compensarse de los riesgos corridos.
•VAN – Valor Actual Neto
•TIR- Tasa Interna de Retorno
•Período de Recupero de la Inversión
•Relación Beneficio / Costo
PERMITE CALCULAR EL VALOR EN PESOS PRESENTE DE UN DETERMINADO NÚMERO DE FLUJOS DE FONDOS FUTUROS, ORIGINADOS POR UNA INVERSIÓN A UNA DETERMINADA TASA DE DESCUENTO O DE ACTUALIZACIÓN.
Es el ordenamiento cronológico de ingresos y egresos que se espera produzca el proyecto en cuestión.
Flujo de Fondos
Tasa de DescuentoEs aquella medida de Rentabilidad mínima exigida por el Proyecto y que permite recuperar la Inversión inicial, cubrir los costos y obtener beneficios. La tasa de actualización representa la tasa de interés a la cual los valores futuros se actualizan al presente.
VAN > 0 → la empresa realiza el proyecto, se recupera la inversión.
VAN < 0 → la empresa rechaza el proyecto, no se recupera la inversión
VAN = 0 → es lo mismo hacer o no el proyecto. Se recupera la inversión pero no se obtiene ganancia
Cálculo Cálculo
Flujos
Constantes ii
iFNFIoVAN
n
n
*)+1(
1- )+1(*+=
Flujos No
Constantes ∑1= )+1(
+=n
jJ
J
i
FFIoVAN
Ingresos AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
Ventas 0 30000 45000
Cobranzas Cliente 0 6000
Total Ingresos 0 30000 51000
Egresos
Inversión 20000
Compras 15497,5 15497,5
Pago Proveed. 3099,5
Costo Fijo 1600 1600
Imp. Ganancias 5320 8470
Total Egresos 20000 22417,5 28667
Flujo de Fondos -20000 7582,5 22333
Flujos No ConstantesFlujos No Constantes ∑1= )+1(
+=n
jJ
J
i
FFIoVAN
VAN= -20000 + 7582,5 + 22333
(1+0,1) (1+0,1)2
VAN= $ 5.350,21
Ingresos AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
Ventas 0 30000 45000
Cobranzas Cliente 0 10000 5000
Total Ingresos 0 40000 50000
Egresos
Inversión 20000 0 0
Costos Fijos 0 5000 7000
Costos Variables 0 2000 10000
Total Egresos 20000 7000 17000
Flujo de Fondos -20000 33000 33000
Flujos ConstantesFlujos Constantes
ii
iFNFIoVAN
n
n
*)+1(
1-)+1(*+=
VAN= -20000 + 33000 * (1+0,1)2-1
(1+0,1)2*0,1
VAN= -20000 + 33000* 0,21
0,121
VAN= 37272,72727
TENEMOS UN PROYECTO DE INVERSIÓN CON LAS SIGUIENTES CARAC- TERÍSTICAS:
SE REQUIEREN $ 1.000 DE INVERSIÓN INICIALSE PREVÉN FLUJOS FUTUROS DE FONDOS POSITIVOS DE LASIGUIENTE MANERA: 1° año: $ 150; 2° año $ 200; 3° año $ 2504° , 5° y 6° año $ 300SE UTILIZA UNA TASA ANUAL DEL 8%
AÑO 0
AÑO 1
AÑO 2
AÑO 3
AÑO 4
AÑO 5
AÑO 6
FF -1000 150 200 250 300 300 300
VAN $ 122,55
0 1 2 3 4 5 6 7 n
Egresos $ 1.000
“COSTO”
Ingresos
$150 $200 $250 $300 $300 $300
Valor actual de los flujos futuros = 1.122,55
VAN o VALOR AGREGADO SOBRE EL COSTO = $ 122,55
Tasa de referencia: 8% anual
Es la tasa de interés efectiva que da la inversión en el negocio en evaluación
•Es la tasa del proyecto.
•Es la tasa de interés que hace el VAN cero.
•Es la tasa en la que los ingresos y los egresos se igualan.
•Da una referencia de lo mínimo que hay que exigir al proyecto para cubrir el costo de la inversión y a partir de allí obtener beneficios.
Características:
Caso 1, para un período1-=
IoFF
TIR
Caso 2, para dos período (n=2)2
21++= xFFxFFIoVAN
1-1
=x
TIR
Caso 3 para dos período (n>2 ) : Extrapolación
TIR= i + x
TIR > i → VAN > 0 la empresa realiza el proyecto, se recupera la inversión. TIR < i → VAN < 0 la empresa rechaza el proyecto, no se recupera la inversión
TIR = i → VAN = 0 es lo mismo hacer o no el proyecto. Se recupera la inversión pero no se obtiene ganancia
Caso 1, para un período1-=
IoFF
TIR
DADO PROYECTO DE INVERSIÓN CON LAS SIGUIENTES CARACTERÍSTICAS:
SE REQUIEREN $ 1.000 DE INVERSIÓN INICIALSE PREVÉN FLUJOS FUTUROS DE FONDOS POSITIVOS DE LASIGUIENTE MANERA: 1° año: $ 1200
TIR= 1200 - 1
1000
TIR= 0,5
Caso 2, para dos período (n=2)
2
21++= xFFxFFIoVAN
1-1
=x
TIR
a
cabbx
*2
**4- ±=
2
X1= 1,3092121 X2= -0,50921211
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
FF -300 400 800
TIR = 0,0971675
Caso 3 para dos período (n>2 ) : Extrapolación
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
FF -1000 500 800 1000
VAN - 10% $ 867,02
VAN - 30% $ 313,15
VAN - 60% $ -130,86
Para calcular el TIR, se busca una tasa que haga el VAN negativo.
Extrapolación:
VAN - 10% 867,01728 0,1
VAN - 60% -130,8594 0,6
997,87666 0,5
x= 867,01728 * 0,5
997,87666
TIR= i + x
= 0,4344311
TIR= 0,1+0,4344311
TIR= 0,53443109
Indica en cuantos años se recupera la inversión.
Flujos ConstantesFlujos ConstantesFNFIo
PR=
Flujos No ConstantesFlujos No Constantes
n
FNFIo
PR n
j j
∑1=
=
añosPR 60.0=3300020000
=
Flujo de Fondos -20000 33000 33000
Flujos ConstantesFlujos ConstantesFNFIo
PR=
Flujos No ConstantesFlujos No Constantes
n
FNFIo
PR n
j j
∑1=
=
lo Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
10000 2500 3500 5000 5000
10000
PR= 2500 3500 5000 5000
4PR= 2,5 AÑOS
∑
∑
1=
1=
+)+1(
)+1(==
n
j j
j
n
j j
j
Ioi
Ei
Y
lEgresosValorActualIngresosValorActua
RBC
RBC > 1 → la empresa realiza el proyecto, se recupera la inversión RBC < 1 → la empresa rechaza el proyecto, no se recupera la inversiónRBC = 1 → Ingresos = Egresos
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
Total Ingresos 0 40000 50000
Total Egresos 20000 7000 17000
Valor Actual Ingresos= 40000 + 50000
(1+0,1) (1+0,1)2
=77685,95
Valor Actual Egresos= 7000 + 17000
(1+0,1) (1+0,1)2
=20413,223
RBC= 77685,95041
20413,22314 + 20000=1,9222904