我國中長期資金參與國內 外基礎建設之金融商機 · 行政院中長期資金 o...
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我國中長期資金參與國內外基礎建設之金融商機
楊棋材 博士
2018.4.24
大綱
1. 中長期資金
2. 基礎建設之民間參與方式
3. 基礎建設之金融商機
4. 熱門主題
5. 保險業參與方式
Q&A
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中長期資金
2017/12/31止
O 壽險資金=24.5兆
O 郵政儲金=6.1兆
O 勞動基金=3.6兆 勞退新制: 1.9兆
勞退舊制: 0.9兆
勞保: 0.7兆
O 退撫基金=0.6兆
O 國發基金=0.46兆
O 主權基金??
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資料來源: 勞動部
壽險資金益顯重要
O 占整體金融已達1/3
O 資金運用:
國外投資佔65.0%
專案運用與公共福利投資只佔0.27%
O 參與公共建設偏低
2017年12月底僅588億元
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壽險參與公建較低之原因 O 投報率不夠高
投資報酬率希望能達3%或4%以上
O 參與經營受限 保險法146之5條2016年修正，可指派被投資公司的董事、監察人最多1/3席次
但仍不得指派經理人。
O 證券化不足 壽險可以投資證券化商品的限制較少
5 2017-12-13 01:40經濟日報 記者陳怡慈╱台北報導
6 資料來源:wikipedia
壽險特色
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PFI模式與傳統模式之比較
8 資料來源：公共工程委員會網頁
跟著政策走。。。 O 1994年的「獎勵民間參與交通建設條例」
台灣高鐵 1996，第一個BOT
O 1995年頒布「開放發電作業要點」
民間獨立發電廠X9
O 1996年再制訂「鼓勵公民營機構興建營運垃圾焚化廠推動方案」
垃圾焚化廠BOTX16
O 2000年整合上述相關法令，正式通案立法制訂「促進民間參與公共建設法」（下稱促參法）
無數BOT、BOO、、、。
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12 資料來源:公共工程會網頁
公共建設待民間參與案件
尚有更多。。。
行政院中長期資金
O 成立背景 依據行政院82年7月1日起實施之「振興經濟方案」
藉由低利融資以引導中長期資金於民間投資與國家建設，促進經濟穩定發展為目標
83年11月正式實施。
O 條件 政府計畫或民間企業之投資計畫
符合國家經濟及社會發展政策需要
投資金額政府>10億元，民間>1億元。
融資利率=「中華郵政一年期定期儲金機動利率」〈目前為1.06%〉機動調整。
承辦行庫加碼不超過2個百分點為原則。
受理申貸情形 ─
O 實績 迄107年2月底止，已受理297件計畫，總投資金額4兆8,752.42億元，申貸
中長期資金2兆8,859.13億元。
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地上權BOT案
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資料來源: 2015年07月23日 04:10 工商時報 記者彭禎伶／台北報導
金融業投資太陽能廠概況
◎壽險：
● 國壽與中美晶投資泰旭能源，佔45%、投資金額6.75億元
● 國壽與新日光合資成太陽能發電專案公司，佔比45%、投資6.75億
● 台壽參與星耀能源投資案，依發展狀況分次增資，總投資額9億元
● 新壽在投資天泰之後，也將投資第二家太陽能光電廠，總投資額將不超過18億元
◎租賃：
● 中租自建電廠數已達438座，年發電容量200MW，發電資產達百億元
● 中租規劃推出屋頂型全民電廠，讓民眾以「太陽能板」為單位投資
◎創投：
● 第一金創投擬發行國內首檔綠能創投基金，並籌組第一綠能投資公司，預計資本額50億元，專門投資太陽能電廠
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壽險投資長期照護機構
O 行政院2017/8/31拍板長期照顧服務機構法人條例草案，開放保險業等企業投資住宿型長照機構。
O 約有近四分之一壽險公司回覆有興趣，其中包含部分大型壽險業。
O 保險法規定，保險業投入社會福利事業上限是10%，以目前21兆元可運用資金推算，未來可投入長照機構資金將有上兆元。
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保險業參與公建之投資方式
O 直接投資 持股可以達到45%
可派任董監事(<=1/3)
O 間接投資 透過創投公司
僅能夠持有25%股權
只能投資有限合夥人制的創投公司。
透過私募股權基金 僅能夠投資海外基金10%股權(研擬調高至25%)
RBC%必須大於250%。
研擬開放投資國內私募股權基金
透過證券化 額度可以很大
目前尚無事當的證券化商品
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私募股權基金
18 資料來源:2017/10/27 魏喬怡、彭禎伶／工商時報
證券化之問題
O 證券化有2個法源
不動產證券化
金融資產證券化
O 問題
投資者希望透過政府保證或信託架構方式來保障自身的權益。
證券化就必須將基礎建設、營運設備轉讓信託帳戶，有違促參法的規定
收益率無法達到投資人要求
19 財部五大類型BOT案公共建設證券化評析 - 國家政策研究基金會
基礎建設基金-境內
20 資料來源:FundDJ網頁
間接型基建基金-投資標的
21 資料來源:國泰投信網頁
直接型基建基金
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