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市场研报★策

略周报

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市场研报★策略周报

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期货策略周报—煤焦钢强烈关注：☆☆☆ 积极关注：☆☆ 一般关注：☆

本周推荐

本周推荐

本周提示

【跨期套利】

品种合约机会类型操作计划操作评级

焦煤 1809 短线 1150 附近抛空，止损参考 1180 ☆☆

焦炭 1809 短线 2050 附近抛空，止损参考 2090 ☆☆

郑煤 1809 短线 625 附近抛空，止损参考 635 ☆☆

铁矿石 1809 短线 460 附近可以考虑多单介入，止损参考 450。 ☆☆

螺纹 1810 短线 3900 附近可以考虑多单介入，止损参考 3850。 ☆☆

时间提示内容影响领域备注

7 月 18 日环渤海动力煤指数动力煤

部门：瑞达期货研究院

&黑色研究小组

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网址：www.rdqh.com



焦煤

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《上周概况》

观察角度概况说明

行情回顾上周焦煤JM1809合约小幅下行，截至7月13日收盘价为1130.0元/吨，较前一周跌21.5

元/吨，周跌幅1.87%。

焦点事件数据

（1）中国 6 月份进口煤炭 2546.7 万吨，同比增加 386.7 万吨，增长 17.9%；环比增

加 313.4 万吨，增长 14.03%。2018 年 1-6 月份，全国共进口煤炭 14618.7 万吨，同

比增长 9.9%。

（2）据商务部监测，上周（7 月 2 日至 7 月 8 日）煤炭价格环比上涨 0.1%，其中

无烟煤、炼焦煤价格均上涨 0.1%。

（3）湖北省人民政府办公厅日前发布的《关于依法有序推进煤矿总体关停退出的意

见》提出，湖北省将停止审批新的煤矿探矿权，停止核准新建煤矿项目、新增产能

的技术改造项目。

现货情况

上周国内炼焦煤市场稳中偏弱运行，钢焦企业采购积极性不强，仍以按需采购为主，

煤矿库存开始累积，部分煤矿销售情况不佳。焦炭主流地区第三轮降价陆续执行，

受此影响，部分焦企放缓炼焦煤采购节奏，降价压力逐渐向上游转移。上周 Mysteel

统计全国 230 家独立焦企样本：炼焦煤总库存 1333.17，减 2.42，平均可用天数 15.14

天，减 0.28 天。短期来看，由于焦价的持续走弱，焦企采购积极性势必受到一定影

响，降价压力逐渐向上游炼焦煤传导，预计本周焦煤价格将继续小幅走弱。

上下游情况

上周国内焦炭市场弱势下行，河北、山西、山东等主流地区陆续执行焦炭第三轮下

调。上周焦企综合开工率继续回升，主要开工回升区域为内蒙和山东区域，前期内

蒙受环保“回头看”而限产，现已基本恢复，目前市场除徐州仍有复产空间外，整

体焦化继续增产空间已经不多了。近期焦炭开始加速下跌，第三轮跌价也已经陆续

执行。随着价格的下滑，部分企业出现库存累积现象，目前大概有 1-2 天的存量。

据我的钢铁网了解到徐州部分钢厂已展开复产工作，焦企方面复产时间暂未确定，

然而当地多数业者认为不久部分焦企也将复产，这是个不确定因素，如焦企复产，

对焦价又将是一大打击。综上所述，短期焦炭价格弱势难改，在市场心态普遍悲观。

库存仓单大商所焦煤仓存周报为0手，较前一周持平。

关键价位下方支撑1100元，上方压力1150元

《本周策略》

策略类型策略内容操作计划研究评级

短线（1 周内）逢高抛空 JM1809合约于1150附近抛空，止损参考

1180

☆☆

波段（1 个月内）逢高抛空 JM1809合约于1150附近抛空，止损参考

1190

☆

套利交易目前JM1809与JM1901 当两者价差在5附近，考虑买近抛远，止 ☆☆



合约价差9。损-5，目标25。

现货套保

若煤矿/贸易商有大量现

货可考虑通过期货市场

卖出JM1809合约套保

卖出套保可关注1150附近（JM1809合

约）

☆

《图表解读》

图1 焦煤现货价格图2 焦煤港口库存

截至7月13日，京唐港主焦煤澳大利亚产

（A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm）库提价报1620

元/吨，较上一周持平。（注：升水30元/吨）京唐港

主焦煤山西产（A8%,V25%,0.9%S,G85）库提含税

价报1750元/吨，较上一周持平。（注：贴水10元/吨）

截至7月13日，炼焦煤港口库存：京唐港220.5万吨，

较前一周增9.98%；青岛港52万吨，较前一周减

13.33%；日照港18万吨，较前一周减3.23%；连云港

33万吨，较前一周减5.71%；六港口合计360.5万吨，

较前一周增3.27%。

图3 焦煤库存可用天数图4 100家国内独立焦化厂开工率

截至7月13日，100家国内独立焦化厂焦煤库存可用

天数合计15.33天，较前一周减0.28天；国内大中型

钢厂焦煤可用天数为14.20天，较前一周减0.1天。

截至7月13日，100家国内独立焦化厂开工率合计

79.48%，较前一周增加2.03%。



焦炭

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《上周概况》


行情回顾上周焦炭 J1809 合约冲高回落。截至 7 月 13 日收盘价为 2026.0 元/吨，较前一周涨

15.5 元/吨，周涨幅 0.77%。

焦点事件数据

（1）中国 6 月份焦炭出口 95.8 万吨，同比增加 25.8 万吨，上升 36.9%；环比增加

12 万吨，上升 14.3%。2018 年 1-6 月份，全国共出口焦炭 479.3 万吨，同比上升 16.9%。

（2）唐山市希望摆脱在 74 个城市空气质量月度排名倒数的局面，计划自 7 月 10

日起对部分钢铁产能进行停限产。根据此前传出的消息，唐山自 7 月 10 日起开始

新一轮限产。具体为所有烧结机、竖炉限产 50%(完成脱硝治理的除外)；唐钢、唐

银各保留 1 座高炉；古冶、丰润、丰南、滦县、玉田钢铁企业高炉产能限产 50%；

其他(迁安、迁西、遵化、滦南、乐亭)钢铁企业高炉产能限产 30%。

（3）中国钢铁新闻网消息，从唐山市政府有关部门获悉，今年唐山将压减钢铁产能

781 万吨，其中炼铁产能 281 万吨、炼钢产能 500 万吨，目前已经将指标落实到各

级各单位，要求 11 月底前全部完成。

现货情况

上周国内焦炭市场弱势下行，河北、山西、山东等主流地区陆续执行焦炭第三轮下

调。上周焦企综合开工率继续回升，主要开工回升区域为内蒙和山东区域，前期内

蒙受环保“回头看”而限产，现已基本恢复，目前市场除徐州仍有复产空间外，整

体焦化继续增产空间已经不多了。近期焦炭开始加速下跌，第三轮跌价也已经陆续

执行。随着价格的下滑，部分企业出现库存累积现象，目前大概有 1-2 天的存量。

据我的钢铁网了解到徐州部分钢厂已展开复产工作，焦企方面复产时间暂未确定，

然而当地多数业者认为不久部分焦企也将复产，这是个不确定因素，如焦企复产，

对焦价又将是一大打击。综上所述，短期焦炭价格弱势难改，在市场心态普遍悲观。

上下游情况

上周国内炼焦煤市场稳中偏弱运行，钢焦企业采购积极性不强，仍以按需采购为主，

煤矿库存开始累积，部分煤矿销售情况不佳。焦炭主流地区第三轮降价陆续执行，

受此影响，部分焦企放缓炼焦煤采购节奏，降价压力逐渐向上游转移。上周 Mysteel

统计全国 230 家独立焦企样本：炼焦煤总库存 1333.17，减 2.42，平均可用天数 15.14

天，减 0.28 天。短期来看，由于焦价的持续走弱，焦企采购积极性势必受到一定影

响，降价压力逐渐向上游炼焦煤传导，预计本周焦煤价格将继续小幅走弱。

库存仓单大商所焦炭库存周报为 10 手，较上一周持平。

关键价位下方支撑 1970 元，上方压力 2050 元

《本周策略》


短线（1 周内）逢高抛空 J1809合约于2050附近抛空，止损参考

2090

☆☆

波段（1 个月内）逢高抛空 J1809合约于2050附近抛空，止损参考 ☆☆



2100

套利交易目前J1809与J1901合约

价差为34

当两者价差在50附近，考虑买远抛近，

止损80，目标10。

☆☆

现货套保

若焦化厂有大量现货可

考虑通过期货市场J1809

做卖出套保

建议于2050元/吨附近参与卖出套保

（J1809）

☆

《图表解读》

图1 一级冶金焦价格情况图2 焦炭港口库存

截至7月13日，唐山准一级冶金焦报价2260元/吨（到

厂含税价），较前一周跌100元/吨；天津港一级冶金

焦报价2300元/吨（平仓含税价），较前一周跌100

元/吨。

截至7月13日，焦炭港口库存：天津港库存为60万吨，

较前一周减3万吨；连云港库存4.5万吨，较前一周持

平；日照港库存为101万吨，较前一周减7万吨；青

岛港库存为118万吨，较前一周减8万吨。

图3 焦炭库存可用天数图4 焦炉及高炉开工率

截至7月13日，国内大中型钢厂焦炭库存可用天数

为8.0天，较前一周持平。

截至7月13日，100家国内独立焦化厂开工率合计

79.48%，较前一周增2.03%；全国钢厂高炉开工率为

70.86%，较前一周减0.69%。



郑煤

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《上周概况》


行情回顾上周动力煤 ZC809 合约小幅下跌，7 月 13 日收盘价 618.6 元/吨，较前一周跌 8.6 元

/吨，周跌幅 1.37%。

焦点事件数据

（1）上半年，我国环渤海港口合计发运煤炭 3.52 亿吨，同比增长 1250 万吨。其中，

秦皇岛港发运煤炭 1.07 亿吨，同比去年基本持平，吞吐量继续位居环渤海港口首位。

（2）中国 6 月份出口煤炭 35.3 万吨，同比减少 37.7 万吨，下降 51.64%，环比减少

18 万吨，下降 33.77%。2018 年 1-6 月累计出口煤炭 236.5 万吨，同比下降 55.3%。

（3）本报告期（2018 年 7 月 4 日至 2018 年 7 月 10 日），环渤海动力煤价格指数报

收于 570 元/吨，环比持平。从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告

期，24 个规格品中,价格上涨的规格品数量有 4 个，价格持平的规格品数量有 20 个。

现货情况

上周国内动力煤市场价格整体稳中偏弱，近期下游采购需求较弱，港口、站台、终

端高库存压力开始出现。港口为加速煤炭中转，保障路港煤运通道畅通，国投曹妃

甸港将从 7 月 15 日开始对部分客户恢复收取超期堆存费，受此影响贸易商出货速度

开始加快，故港口煤价短期大幅上涨动力不足。环保“回头看”基本结束，符合环

保要求的露天矿和洗煤厂开始逐步恢复生产，在产煤矿产能生产有限，部分重点地

区环保仍在排查中，短期煤矿产量提升有限，但相对前期而言缓和了供应偏紧局面，

煤价暂时保持稳定。终端电厂、下游港口的库存持续高位累计、水力发电量增加和

化工、建材、水泥厂等行业需求也有减弱等因素，促使终端采购积极性减弱，贸易

商普遍持观望态度。综合考虑，预计后市动力煤市场或将走弱。

上下游情况

上周沿海电厂煤炭库存环比增加 18.24 万吨，截止 7 月 13 日，沿海六大电厂（浙电、

上电、粤电、国电、大唐、华能）沿海六大电库存 1508.58 万吨，日耗 73.84 万，存

煤可用天数 20.43 天。

库存仓单郑商所动力煤库存周报为 0 手，较上周持平。

关键价位下方支撑 600 元，上方压力 625 元

《本周策略》


短线（1 周内）逢高抛空 ZC809合约于625附近抛空，止损参考635 ☆☆

波段（1 个月内）逢高抛空 ZC809合约于625附近抛空，止损参考640 ☆☆

套利交易目前ZC809与ZC901合约

差为7.6

当两者价差在10附近，考虑买远抛近，

止损15。

☆

现货套保

若贸易商有大量现货可

考虑通过期货市场卖出

ZC809合约套保

卖出套保可关注625附近（ZC809合约） ☆



《图表解读》

图1 动力煤现货价格图2 动力煤港口库存

截至7月13日，秦皇岛港山西优混平仓含税价报681元

/吨，较前一周跌2元/吨；广州港内蒙优混港提含税价

报795元/吨，较前一周持平。

截止 7 月 13 日，北方三港（秦皇岛港、曹妃甸港、

京唐港）港口库存 1737.3 万吨，环比上周增加 45.2

万吨，增幅 2.67%，其中秦皇岛港煤炭库存总量 692.5

万吨，比上周增加 28.5 万吨，增幅 4.29%。纽卡斯尔

港港口库存 237.6 万吨，环比上周减少 52.9 万吨，降

幅 18.21%。

图3 六大发电集团煤炭库存可用天数图4 秦皇岛港煤炭调度

截至7月13日，六大发电集团煤炭库存可用天数为

20.43天，较前一周增加1.26天。

截止 7 月 13 日，秦皇岛港铁路调入量为 57.8 万吨，

较前一周增加 0.3 万吨；秦皇岛港港口吞吐量为 43.8

万吨，较前一周减少 25.2 万吨。

铁矿石



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《上周概况》


行情回顾上周铁矿石 I1809 合约宽幅震荡，7 月 13 日收盘价为 463元/吨，较上一周涨 4元/吨，

周涨幅 0.87%。

焦点事件数据

（1）国务院总理李克强在索非亚出席中国－中东欧国家第八届经贸论坛时，介绍了当

前国际形势下中国经济发展态势和政策取向，强调今后相当长一个时期，中国经济有“三

个不会变”：一是经济长期向好的基本面不会变；二是市场化改革的取向不会变；三是

扩大开放的决心不会变。

（2）2018年 6月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨 4.7%，环比上涨 0.3%。工业

生产者购进价格同比上涨 5.1%，环比上涨 0.4%。上半年，工业生产者出厂价格比去年

同期上涨 3.9%，工业生产者购进价格上涨 4.4%。

（3）2018年 6月我国出口钢材 694.4万吨，环比增长 0.9%，同比增长 2.0%；1-6月我

国累计出口钢材 3542.6万吨，同比下降 13.2%；6月我国进口钢材 104万吨，环比下降

8.3%，同比下降 8.0%；1-6月我国累计进口钢材 667万吨，同比下降 1.9%。6月我国进

口铁矿砂及其精矿 8,324.20万吨，环比下降 11.6%，同比下降 12.1%；1-6月我国累计

进口铁矿砂及其精矿 53,069.3万吨，同比下降 1.6%。

现货情况

上周铁矿石期现价格宽幅震荡。在库存方面，Mysteel统计全国 45个港口铁矿石库存

为 15351.73 万吨，较上周五增 9.66万吨，库存小幅增加。整体来看，周初，中美贸易

战恶化后，期货商品普跌后带动了铁矿现货弱势下跌，钢厂采购情绪跌至冰点，成交清

淡。周中，唐山限产消息给钢材市场起到提振作用，钢材价格大幅走强，钢厂成材成交

好转之后，采购情绪尚可，沿江与山东区域钢厂补库情绪积极，反而唐山钢企受限产因

素影响，采购情绪有所抑制。综合以上各因素来看，库存方面来看，目前港口库存天气

影响逐渐削弱，预计本周港口库存将继续回升。需求方面来看，因环保限产影响，钢企

或有主动去库存行为，高炉开工率及铁水产量后期呈现双双下滑态势已基本确认，不过

钢材价格走强对原料价格有较大支撑，预计本周市场宽幅震荡运行。

上下游情况

上周国内市场建筑钢材价格大幅上涨。具体来看，上周随着期螺连续上涨且创下年内新

高，以及现货低位成交放量带动，各地现货价格持续拉涨，上周国内钢材价格整体呈大

幅上涨态势，不过临近周末，部分市场现货高位需求跟进不足，价格出现盘整。对本周

而言，1、上周社库厂库继续双降，可见当前下游需求尚可，商家库存压力有限；2、上

周期螺主力连创年内新高，市场积极情绪被带动，整体信心良好；3、虽徐州地区钢厂

陆续复产，但钢厂出材仍需时日，短期资源供给难出现明显释放，且唐山地区限产可以

抵消部分徐州复产带来的影响。综合来看，预计本周国内建筑钢材价格或高位震荡运行，

但也需注意高位需求跟进不足带来的恐高情绪。

库存仓单大商所铁矿石库存周报为 0手，较上一周持平

关键价位 I1809合约下方支撑 460元，上方压力 480元

《本周策略》




短线（1周内）短线操作 I1809合约建议在 460附近可以考虑多

单介入，止损参考 450.

☆☆

波段（1个月内）逢低做多建议I1809合约若下探至450附近，可尝

试做多，止损参考440，目标480。

☆☆

套利交易目前I1901与I1809合约价差为

-0.5

建议当两者价差在0附近，可以考虑多

近空远，止损5，目标-10。

☆

现货套保目前现货与I1809合约基差为

37

若企业准备购入大量现货可考虑通过

期货市场做多I1809合约套保。

☆

《图表解读》

图1 铁矿石现货价格变化情况图2 普氏铁矿石价格指数

7月13日青岛港62% PB粉矿报460元/湿吨，较上一周

涨5元/湿吨、巴混62.5%粉矿报516元/湿吨，较上一

周涨3元/湿吨。

7月13日62%Fe:CFR中国北方普氏铁矿石价格指

数为63.5美元/吨，较上一周涨1美元/吨。

图3 港口库存图4 建筑钢材库存



根据7月13日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存

为15351.73万吨，较上周五增9.66万吨；日均疏港总

量279.02万吨，降8.3万吨。

据统计截至7月13日国内大中型钢厂中进口铁矿石

可用天数为25.6天，较上一周减0.4天；炼焦煤可用

天数为14.2天，较上一周减0.1天；焦炭可用天数为

8天，较上一周持平。

螺纹钢

--------------------------------------------------------------------

《上周概况》


行情回顾上周螺纹钢 RB1810 合约大幅上涨，7 月 13 日收于 3959元/吨，较上一周涨 179元/吨，

周涨幅为 4.74%。

焦点事件数据

（1）商务部新闻发言人就美方公布拟对我 2000亿美元输美产品加征关税清单发表谈话

称，美方以加速升级的方式公布征税清单，是完全不可接受的，我们对此表示严正抗议。

美方的行为正在伤害中国，伤害全世界，也正在伤害其自身，这种失去理性的行为是不

得人心的。

（2）从河北省政府获悉，今后 3年，河北省将继续坚定不移推进去产能工作，实施

“432511”工程，即压减退出钢铁产能 4000万吨、煤炭 3000万吨、水泥 500万吨、焦

炭 1000万吨、火电 150万千瓦。其中，今年压减退出钢铁 1200 万吨今年的任务将在

11月底前全部完成。

（3）唐山市 7月 13日 12时至 18日 12时，大气污染扩散条件差，为了降低污染影响。

在确保安全生产的前提下，要求路南、路北、开平、丰南、古冶、丰润、遵化、玉田、



滦县、乐亭、滦南于 7月 13日 12时至 18日 12时期间严格落实以下措施：1、钢铁企

业烧结机、竖炉全停；2、铸造企业、独立轧钢企业、水泥企业(含粉磨站）停产；3、

钢铁、焦化、有色金属、电力、化工等重点用车企业不允许汽车进出厂区范围（保证安

全生产的运输车辆除外）。

现货情况

上周螺纹钢期现价格大幅上涨。前半周部分品种由于需求情况表现不佳，现货价格跟涨

动力不足，因此操作方面多维持让利出货。而随着周中过后钢坯及期货表现继续利好，

因此促使部分低价资源价格补涨，商家心态也有所提振。对本周而言，1、上周社库厂

库继续双降，可见当前下游需求尚可，商家库存压力有限；2、上周期螺主力连创年内

新高，市场积极情绪被带动，整体信心良好；3、虽徐州地区钢厂陆续复产，但钢厂出

材仍需时日，短期资源供给难出现明显释放，且唐山地区限产可以抵消部分徐州复产带

来的影响。综合来看，预计本周国内建筑钢材价格或高位震荡运行，但也需注意高位需

求跟进不足带来的恐高情绪。

上下游情况

上周铁矿石现货市场价格宽幅震荡。周初，中美贸易战恶化后，期货商品普跌后带动了

铁矿现货弱势下跌，钢厂采购情绪跌至冰点，成交清淡。周中，唐山限产消息给钢材市

场起到提振作用，钢材价格大幅走强，钢厂成材成交好转之后，采购情绪尚可，沿江与

山东区域钢厂补库情绪积极，反而唐山钢企受限产因素影响，采购情绪有所抑制。综合

以上各因素来看，库存方面来看，目前港口库存天气影响逐渐削弱，预计本周港口库存

将继续回升。需求方面来看，因环保限产影响，钢企或有主动去库存行为，高炉开工率

及铁水产量后期呈现双双下滑态势已基本确认，不过钢材价格走强对原料价格有较大支

撑，预计本周市场宽幅震荡运行。

库存仓单上海期货交易所螺纹钢库存周报为 4150吨，较上周增加 3856吨。

关键价位 RB1810合约下方支撑 3900元，上方压力 4000元

《本周策略》


短线（1周内）短线操作操作上建议在 3900附近可以考虑多单

介入，止损参考 3850。

☆☆

波段（1个月内）逢低做多建议RB1810合约若下探至3800附近可

以考虑做多，止损参考3750，目标3950。

☆☆

套利交易目前RB1901与RB1810合约价差

为-165

建议当两者价差-150附近，可考虑多近

空远策略，目标-210，止损-120

☆

现货套保目前上海三级螺纹钢现货与

RB1810合约基差为121

若企业准备购入大量现货可考虑通过

期货市场做多RB1810合约套保。

☆

《图表解读》

图1 螺纹钢现货价格图2 钢材指数变化情况



7月13日上海20mm HRB400螺纹钢价格为4080元/

吨，较上一周涨80元/吨。福州价格为4190元/吨，较

上一周涨110元/吨。

7月13日西本新干线钢材价格指数为4320，较上一

周涨100。

图3 重点企业钢材库存量图4 建筑钢材社会库存

6月30日全国重点企业钢材库存量为1141.91万吨，相

较于6月20日1144.37万吨，减少2.46万吨，减幅为

0.21%。

目前全国主要城市螺纹钢库存为 457.25 万吨，与

上周（2018-7-6）相比，减少 9.81 万吨，降幅

2.15%，与上周相比，降幅有所收窄；与去年同期

（2017-7-14）相比，增加了 69.30万吨，同比增



幅为 17.86%，增幅有所收窄。

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