mobile credit the effect of credit cards on.pdf

8/17/2019 Mobile Credit The Effect of Credit Cards on.pdf

1/29

Penn History Review

V#(!e 20

I&&(e 1 Spring 2013 A%'ice 6

12-11-2013

Mobile Credit: !e Eect of Credit Cards onConsumer Spending in the United States in the

Second Half of the Twentieth Century Gabriel Fineberg University of Pennsylvania , $ha%25@($e"".ed(

i& $a$e% i& $#&'ed a' Sch#a%C#!!#"&. h$://%e$#&i'#%.($e"".ed(/$h%/)#20/i&&1/6

F#% !#%e i"f#%!a'i#", $ea&e c#"'ac' %e$#&i'#%@$#b#+.($e"".ed(.

http://repository.upenn.edu/phrhttp://repository.upenn.edu/phr/vol20http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1/6http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1/6mailto:[email protected]:[email protected]://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1/6http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1/6http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1http://repository.upenn.edu/phr/vol20http://repository.upenn.edu/phr


2/29

Mobile Credit: !e Eect of Credit Cards on Consumer Spending in theUnited States in the Second Half of the Twentieth Century

i& j#(%"a a%'ice i& a)aiabe i" Pe"" Hi&'#% Re)ie*: h$://%e$#&i'#%.($e"".ed(/$h%/)#20/i&&1/6

http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1/6http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1/6


3/29

=! O@G+'$B 9'%$G$+D

Mobile Credit

M C:T E C C C

S

U

S

S

H

T C

Gabriel Fineberg

)+@%(@E)'*%( ('%E$ @%)'b:'), @%; dG:, %*/ H@, B@)$+g (E?$I$( ;@)$G@ER )* G'GB'E@B )'I$(F 1$%A@I'% 9+@%RB'% 'BB:()+@)$; )?$ H@+@I*:%)

E+$;') '( I*%$,>g

@%; #+$(';$%) &$+G$+) &**.$+ $E?*$; )?'(($%)'I$%) /?$% ?$ $^EB@'I$;> dB$) I$ +$I'%; ,*: )?@) E+$;') '()?$ B'C$GB**; *C G:('%$((> H+'E$(> @%; A*G(FgZ #$+?@H( )?$ I*()

1

Fineberg: Mobile Credit: The Effect of Credit Cards on Consumer Spending in

Published by ScholarlyCommons, 2013


4/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ =[

Mobile Credit

/@( )?$ $I$+D$%E$ *C )?$ G@%R '((:$; E+$;') E@+;F 4?$ G@%R E+$;')E@+; ?@( @((:I$; @ (:G()@%)'@B +*B$ '% E*%)$IH*+@+, E*%(:I$+

)+@%(@E)'*%( C*+ 3FWF ?*:($?*B;( )*)@B$; ;:+'%D )?@) (@I$ '%)$+.@B> @.$+@D$

@;A:()$; @HH+*^'I@)$B, rUUU )* rV[>UUUF!

M+$;') E@+;( ?@.$ $%E*:+@D$; '%E+$@($; E*%(:I$+

ZU)? E$%):+, G$E@:($ )?$, ?@.$ ($+.$; )/* ;'()'%E) C:%E)'*%(N )?$, /$+$v@%; +$I@'%v@ E*%.$%'$%) I$@%( *C H@,'%D C*+ D**;( /')? @ :%'.$+(@BB, @EE$H)$; E?@+D$ E@+; @( /$BB @( @ I$E?@%'(I

E@+;]( H@,I$%) C:%E)'*% /@( I@;$ H*(('GB$ G, )?$ $()@GB'(?I$%)*C @ E*IH+$?$%('.$ %$)/*+R )?@) H+*.';$; )?$ +$b:'(')$*+D@%'K@)'*%@B ()+:E):+$ )* $B'E') )?$ H@+)'E'H@)'*% *C @BB )?$ I@A*+

Source: David S. Evans, “e Growth and Diff usion of Credit Cards in Society,” pg. 65.

2

Penn History Review, Vol. 20, Iss. 1 [2013], Art. 6

http://repository.upenn.edu/phr/vol20/iss1/6


5/29

=\ O@G+'$B 9'%$G$+D

Mobile Credit

I@+R$) HB@,$+(N G@%R(> I$+E?@%)(> @%; E*%(:I$+(F 0I*%D *)?$+H+*H$+)'$(> )?'( E*BB@G*+@)'.$ $%)$+H+'($ H+*.';$; )?$ E*%.$%'$%E$>:%'.$+(@B @EE$(('G'B'), @%; H(,E?*B*D'E@B :%;$+H'%%'%D( )*

+$(H$E) )* G*++*/'%D> )?$ E+$;') E*IH*%$%)( @((*E'@)$; /')?

@BB*/$; E@+;?*B;$+( )* H@, C*+ D**;( /')? B*@%$; I*%$,> /?'E?

'%;:E$; C:):+$ (H$%;'%DF 4?$ E+$;') E@+; /@( '%%*.@)'.$ G$E@:($>@( @ /?*B$> ') C:%E)'*%$; @( @ .$+(@)'B$ @%; :%+$()+'E)$; I*G'B$E+$;') .$?'EB$F 1@%R '((:$; E+$;') E@+;( @%; )?$ :%;$+B,'%D E+$;')%$)/*+R( :H*% /?'E? )?$, +$B'$; +$.*B:)'*%'K$; @%; E@)@B,K$;)?$ '%E+$@($ '% E*%(:I$+ (H$%;'%D '% )?$ 3%')$; W)@)$( ;:+'%D)?$ B@)$`)/$%)'$)? E$%):+, G, E*IG'%'%D $CC$E)'.$ H@,I$%)I$E?@%'(I( /')? :%'b:$ G*++*/'%D C$@):+$(F

4?$ #@,I$%) W';$v3%'.$+(@B #+*E$(('%DN #$+?@H( )?$ D+$@)$() B$D@E, *C )?$ :%+$()+'E)$; G@%R'((:$; E+$;')[ E@+; +$I@'%( ')( :%'.$+(@B H+*H$+)'$(F 0B)?*:D?

E?@+D$ @EE*:%)( G$C*+$ )?$ @;.$%) *C E+$;') E@+;(v@ )*H'E )?@) /'BB G$ ;'(E:(($; B@)$+ '% D+$@)$+ ;$)@'Bv)?$ G@%R '((:$; E@+;

E*:B; G$ :($; )* H:+E?@($ D**;( @) @%, *C )?$ .@() %:IG$+ *C \ 7% $(($%E$> )?$E+$;') E@+; '%)+*;:E$; H*+)@GB$ @%; )+@%(C$+@GB$ E+$;') (H$%;'%DE@H@G'B')'$(F 8')? )?$ :%'.$+(@B G@%R '((:$; E@+;> E+$;') E@+;(

I$+E?@%)(F 3%;$+ )?'( @++@%D$I$%)> E*%(:I$+( $%A*,$; )?$

C$@):+$( *C )?$ E+$;') E@+;> /?'E? ;+@I@)'E@BB, @B)$+$; G*)? )?$I@%%$+ @%; $^)$%) )* /?'E? 0I$+'E@% E*%(:I$+( (H$%) )?$'+;'(E+$)'*%@+, '%E*I$F &*/$.$+> )* @ B@+D$ ;$D+$$> )?$ :%'b:$()+:E):+$ *C )?$ E+$;') E@+; %$)/*+R ($+.$; @( @ .')@B H+$+$b:'(')$

3




6/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ =T

Mobile Credit

C*+ )?$ '%)+*;:E)'*% @%; H+*B'C$+@)'*% *C E+$;') E@+;( '% )?$ 3FWFI@+R$)F 7% (?*+)> d)?$ G@%R( )?@) '((:$; )?$ E@+; ;'; (* G$E@:($

I$+E?@%)( )?@) @EE$H)$; )?$I G$B'$.$; )?@) E:()*I$+( /*:B;I@R$ @;;')'*%@B @%; B@+D$+ )+@%(@E)'*%( /')? )?$ E@+;(> @%;E*%(:I$+( )?*:D?) )?$ E@+;( /$+$ )?$ G$() .$?'EB$ C*+ H@,I$%)*+ G*++*/'%D +$B@)'.$ )* @B)$+%@)'.$(Fg T 4?$ E@+; G+*:D?) )?$G@%R(> I$+E?@%)(> @%; E*%(:I$+( :%;$+ *%$ :IG+$BB@F 8')?*:))?'( ;'()'%E) *+D@%'K@)'*%@B H@,I$%) ()+:E):+$> )?$ E+$;') E@+; /*:B; ?@.$ +$I@'%$; $E*%*I'E@BB, :%.'@GB$> )?$ G*++*/'%D@%; H@,I$%) C$@):+$( /*:B; ?@.$ G$$% ($.$+$B, +$()+'E)$;> @%;E*%(:I$+( /*:B; %*) ?@.$ +$@B'K$; )?$ E*%(:IH)'*% D@'%( )?@)E+$;') E@+;( '%;:E$;F

0) )?$ *%($)> )?$ G@%R E+$;') E@+; C$BB C@+ (?*+) *C G$'%D:%'.$+(@B G, E*%)$IH*+@+, ()@%;@+;(F 0C)$+ )?$ '%)+*;:E)'*%

)?$ I*() %*)@GB$ /@( 1@%R *C 0I$+'E@]( 1@%R0I$+'E@+;Fc 0)')( '%E$H)'*% '% )?$ 1@%R0I$+'E@+; *H$+@)$; :%;$+ @C:%;@I$%)@BB, ;'CC$+$%) C+@I$/*+R )?@% ;* E*%)$IH*+@+,E+$;') E@+; E*IH@%'$(F 4?$ E@+; E*:B; G$ '((:$; $^EB:('.$B,)?+*:D? 1@%R *C 0I$+'E@> )?$% )?$ %@)'*%]( B@+D$() G@%R> @%;E*:B; G$ :($; )* E?@+D$ H:+E?@($( *% VU`;@, B'%$( *C E+$;')*%B, @) I$+E?@%)( /')? /?*I W@% 9+@%E'(E* G@($; 1@%R *C

0I$+'E@ ?@; E*%)+@E)$; ;'+$E)B,F &*/$.$+> B*%D()@%;'%D C$;$+@B+$D:B@)'*%( ;@)'%D C+*I 0%;+$/ a@ER(*%]( E+:(@;$ @D@'%() )?$W$E*%; Q@)'*%@B 1@%R +$()+'E)$; G@%R( C+*I *H$+@)'%D @E+*((()@)$ B'%$(F 4?$ SE9@;;$%`#$HH$+ 0E) *C (*I$ G@%R( E'+E:I.$%)$; D$*D+@H?'E@B +$()+'E)'*%()?+*:D? @ B$D@B B**H?*B$ )?@) @BB*/$; ?*B;'%D E*IH@%'$( )* */%

4




7/29

=c O@G+'$B 9'%$G$+D

Mobile Credit

G@%R( '% ($.$+@B ()@)$(F 7% G:) @B(* H+$EB:;$; I*() E*%(:I$+( '% ($I'`:+G@% @%;+:+@B I@+R$)( C+*I )?$ E+$;') E@+; '%;:()+,F 1@%R( +$()+'E)$;E@+; *H$+@)'*%( )* ;$%($B, H*H:B@)$; E')'$( /?$+$ )?$, E*:B;A:()'C, )?$ ?'D? E*() *C '%.$()'%D '% '%C+@()+:E):+$ )* ($+.'E$@%; I@+R$) )?$'+ E@+;(F S*+$*.$+> I$+E?@%)( /*:B; @EE$H);'(E*:%)$; E*IH$%(@)'*% C+*I E*%(:I$+( :('%D )?$ E@+;( *%B,'% I@+R$)( )?@) *CC$+$; ?'D? (@B$( .*B:I$F X'R$B, @( @ +$(:B) *C)?$ :%C@.*+@GB$ B$D'(B@)'.$ EB'I@)$> @) )?$ I';H*'%) *C )?$ ZU)?

0I$+'E@% E*%(:I$+ G@%R'%D '%;:()+,F 0( (:E?> $@E? B@ER$; )?$+$(*:+E$( @%; '%C+@()+:E):+$ )* B@:%E? @ %@)'*%@BB, '((:$; @%;+$E*D%'K$; E@+; G+@%;F 3%;$+ )?'( G@ER;+*H> 1@%R *C 0I$+'E@

C@E$; )?$ I*() @:(H'E'*:( E'+E:I()@%E$( +$B@)'.$ )* ')( H$$+'%()'):)'*%(F Q*) *%B, /@( W@% 9+@%E'(E*`G@($; 1@%R *C 0I$+'E@)?$ %@)'*%]( B@+D$() G@%R @) )?$ )'I$> G:) M@B'C*+%'@ +$I@'%$; *%$*C @ C$/ ()@)$( )?@) H$+I'))$; '%)+@()@)$ G+@%E?'%D *H$+@)'*%(>

E:()*I$+ G@($F /?'E? ($+.$; @( @%@)'*%@B B'E$%('%D *+D@%'K@)'*% )* C+@%E?'($ )?$ 1@%R0I$+'E@+;)* B*E@B G@%R(> /?'E? /$+$ ?$%E$C*+)? @:)?*+'K$; )* '((:$ @E@+; )?@) E@++'$; )?$ %@)'*%@BB, +$E*D%'K$; 1@%R0I$+'E@+;

)+@;$I@+RF 7% @) )?$ G$?$() *C ')( C+@%E?'($ ?*B;$+(>


8/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ ==

Mobile Credit

G, E*%)+'G:)'%D $b:'),> (?@+'%D E*%)+*B> @%; $@E? @((:I'%D @ 1@%R *C 0I$+'E@ @%; )?$ *)?$+ G@%R(> E+$;') :%'*%(>@%; )+@;')'*%@B I*%$, B$%;'%D '%()'):)'*%( )?@) ?@; B'E$%($; )?$+'D?)( )* )?$ 1@%R0I$+'E@+; G$E@I$ I$IG$+( *C )?$ A*'%) .$%):+$> E@BB$; Q@)'*%@B 1@%R 0I$+'E@+; 7%EF @%; 6'(@ C+*I *+ ;* G*)?F 0( (:E?> )?$ E+$;') E@+; E*IH@%,v)?$ G+@%;B*D* )?@) @HH$@+( *% )?$ E@+; (:E? @( 6'(@ *+ S@()$+M@+;v'(%*) @% $%)'), )?@) ;'+$E)B, B$%;( I*%$, *% E+$;') )* E*%(:I$+(F-@)?$+> )?$ E+$;') E@+; E*IH@%, '( @% @;I'%'()+@)'.$ @+I *C )?'(A*'%) .$%):+$ *C E**H$+@)'%D> G:) ($H@+@)$> G@%R'%D '%()'):)'*%(>$@E? *C /?'E? @((:I$( ')( */% E+$;') +'(R '% C:BB /?$% '((:'%DE@+;(F 8?'B$ )?$ E+$;') E@+; E*IH@%, +$H+$($%)( )?$ '%)$+$()( *C')( I$IG$+ '%()'):)'*%(> ') *H$+@)$( '%;$H$%;$%)B, @%; H$+C*+I(

I*()B, E$%)+@B'K$; C:%E)'*%( )* I@%@D$ '%;'.';:@B @EE*:%)(>($))B$ ;'(H:)$( G$)/$$% E*%(:I$+( @%; I$+E?@%)(> I@+R$) @%;@;.$+)'($ I$IG$+ ($+.'E$(> '%%*.@)$ '%()+:I$%)( C*+ E+$;')B$%;'%D C*+ I$IG$+(> H+*)$E) @D@'%() C+@:;> @%; +$D:B@)$ '%)$+%@BH*B'E'$( )?@) D*.$+% H+*)*E*B C*+ I$IG$+ '%()'):)'*%(F @%*)?$+ D+*:H

0((*E'@)'*% '% /?'E? E?@%D$; ')( %@I$ )* S@()$+M@+; '%


9/29

(:E? @( S1Q0 @%; M@H')@B 2%$F

%$/ E+$;') @.@'B@GB$ @%; @I*%D )?$ [U B@+D$() '((:$+( '% I*%*B'%$ G@%R( @EE*:%)$; C*+ @HH+*^'I@)$B,


10/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ @BB)+@%(@E)'*%( +$b:'+$ )?$ H@+)'E'H@)'*% *C @) B$@() )/* H@+)'$(F 4*;@)$> E*%(:I$+( E@% :($ )?$'+ E+$;') E@+;( *%B, @) I$+E?@%)( /?*@EE$H) )?$ E@+;F M*%.$+($B,> I$+E?@%)(> /?* I:() (:++$%;$+ @I$+E?@%)]( ;'(E*:%) )?@) @.$+@D$( @HH+*^'I@)$B, V H$+E$%) *%$.$+, H:+E?@($> /'BB %*) @EE$H) =T E$%)( *% )?$ ;*BB@+ :%B$(( )?$,G$B'$.$ )?$, /'BB B*($ I*+$ I*%$, '% C*+D*%$ (@B$( +$.$%:$ )?@%)?$ I$+E?@%) ;'(E*:%)F 4?'( H?$%*I$%*% B$; )* )?$ E?'ER$%@%; )?$ $DD H+*GB$I *+ @ G@%;/@D*% $CC$E) @( E+$;') E@+;( /$+$

;'; %*) @EE$H)> @%; I$+E?@%)( +$C:($; )* H@, @ H+$I':I C*+E@+;( )?@) /$+$ %*) ,$) H*H:B@+F 0EE*+;'%DB,> E+$;') E@+; :(@D$'( E*%(';$+$; @ H*(')'.$ $^)$+%@B'), G$E@:($ )?$ E@+;( @+$ I*+$ .@B:@GB$ )* $@E? H@+), '% )?$ (,()$I /?$% )?$ %:IG$+ *C H$*HB$

:('%D @%; @EE$H)'%D )?$I D+*/(FZU 4?$ $I$+D$%E$ *C )?$:%'.$+(@B G@%R '((:$; E@+; H+*.$; )* G$ )?$ (*B:)'*% )?@) G+*R$)?$ .'E'*:( E,EB$FZ I@%, *C )?$ '%;'.';:@B G@%R(

@((:I$; :%E*%.$%)'*%@B B$.$B( *C E+$;') +'(R G, I@'B'%D C+$$E+$;') E@+;( )* )?*:(@%;( *C E:()*I$+(> I@%, *C /?*I /$+$)+@;')'*%@BB, %*%`E+$;')/*+)?,F 4?'( E@IH@'D% )* E+$@)$ @% $%)'+$B, %$/ H@,I$%) I@+R$):('%D )?$ :%'.$+(@B C$@):+$( *C )?$ A*'%) .$%):+$ (:EE$$;$;(H$E)@E:B@+B,F 4?$ H$+E$%)@D$ *C ?*:($?*B;( /')? @) B$@() *%$E+$;') E@+; '%E+$@($; C+*I


11/29

@HH@+$B (?*H(>;$H@+)I$%) ()*+$(> $B$E)+*%'E( *:)B$)( @%; I@%, *)?$+ +$)@'B$+(>E+$;') E@+;( ?@; $.$% G$E*I$ )?$ ;*I'%@%) C*+I *C H@,I$%)FgZ[

M*%(:I$+(N 2C E*:+($> @( @ H@,I$%) I$E?@%'(I> )?$ :%'.$+(@BG@%R '((:$; E+$;') E@+; ?@( H+*.';$; '%%:I$+@GB$ @%; .@B:@GB$

G, /?'E? E*%(:I$+( (H$%; @%; )?$ b:@%)'), )?$, E*%(:I$F 0(I$@%( *C H@,I$%)> )?$ G@%R '((:$; E+$;') E@+;> /?'E? $.$%):@BB,E*:B; G$ :($; @) I*() ()*+$( %@)'*%@BB,> G$E@I$ @ (:G()'):)$ C*+E@(?F 7% C@E)> ?'()*+'E@B ;@)@ (:G()@%)'@)$ )?'( H+*H*(')'*% @%;'BB:()+@)$ )?@) '%;$$; '%E+$@($; G@%R E+$;') E@+; :(@D$ +$I@'%(?'D?B, E*++$B@)$; /')? ;$E+$@($; E@(? :(@D$F 9*+ $^@IHB$> '% H@,'%D /')? E@(? /@( ()'BB I*+$ H+$.@B$%) )?@% H@,'%D /')?

E+$;') E@+;(F P$)> G, ZUUV> @( )?$ H$+E$%)@D$ *C @BB )+@%(@E)'*%(

H$+E$%)> )?$ H$+E$%)@D$ E?@%D$ C*+ )+@%(@E)'*%( :('%D E@(?;'HH$; G, VV H$+E$%)FZ\

0( E*%(:I$+( G$D@% )$%;$+'%D H@,I$%) /')? E+$;')E@+;( /')? '%E+$@($; +$D:B@+'),> )?$ H@,I$%) ()+:E):+$ :%;$+B,'%DE+$;') E@+; :(@D$ C@E'B')@)$; (H$%;'%D )?@) /@( *)?$+/'($ B'I')$;

/?$% E@(? *+ E?$ER( /$+$ )?$ *%B, H@,I$%) *H)'*%(F 9*+$I*()>)?$ H?,('E@B E*%.$%'$%E$ )?$ E+$;') E@+; H+*.';$; (?*:B; %*) G$:%;$+()@)$;F 1@%R %*)$( I:() G$ E@++'$; $% I@(($ )* H:+E?@($')$I( '% G:BR 'C *%$ ?*H$( )* @.*'; I:B)'HB$ )+'H(F 1$E@:($ I*()

9




12/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ )?$, ('IHB, I@;$ (I@BB$+ H:+E?@($(F 0 ():;, G, 6'(@ '% 'BB:()+@)'%D )?@) E*%(:I$+()$%;$; )* :($ E@(? C*+ (I@BB H:+E?@($( :%;$+ r\U @%; E+$;') )*)$%;$+ B@+D$+ @I*:%)(FZT 4?*:D? E*%(:I$+( E@% @B/@,( H@, G,E?$ER> )?$ ),H'E@B E?$ERG**R /$'D?( @%; @EE*+;'%D )* @ (:+.$, *C 0I$+'E@% @;:B)( '% )?$ @HH+*^'I@)$B, !U H$+E$%) *C 0I$+'E@%( H+$C$++$; %*) )* E@++, @E?$ERG**RFZc H+$C$++$; E+$;') E@+;( )* E?$ER( G$E@:($ /+')'%D E?$ER( @)E?$ER*:)( E*:%)$+( '( '%E*%.$%'$%) @%; )@R$( )** B*%DF 4?:(>E+$;') E@+;( $^H$;')$; )?$ E?$ER*:) H+*E$(( @%; @EE$B$+@)$;

D'.$% H$+'*;FZ= 9:+)?$+I*+$> )?$ E+$;') E@+; H+*.';$; @;;')'*%@B($E:+'), C$@):+$( )?@) @';$; E*%(:I$+(F L+@C)$; '% 4')B$ 7y($E)'*% =U< *C )?$ 9L7M E*%(:I$+ H+*)$E)'*% +$D:B@)*+, E*;$

B'I')$; E*%(:I$+ B'@G'B'), )* r[U 'C @ E+$;') E@+; /@( I'(:($;

)* )+@E$> @%; E?$ER( @+$ (:GA$E) )* @% '%)+'E@)$ /$G *C ?'D?B,)$E?%'E@B B$D@B ()@):$( )?@) /*:B; B'R$B, )@^ )?$ E*%(:I$+]( )'I$>'C %*) @B(* ?'( /@BB$)F S*+$*.$+> E+$;') E@+; :(@D$ '%E+$@($;

B*E@B E*II:%'),F S$+E?@%)(> /@+, *C G*:%E$; *+ C*+D$; E?$ER(>

C+$b:$%)B, +$C:($; )* ?*%*+ :%C@I'B'@+ E?$ER(> @( *HH*($; )*)?$ E+$;') E@+;> $@E? *C /?'E? ;'(HB@,$; @ %@)'*%@BB, +$E*D%'K$;G+@%; %@I$F 4?$ E+$;') E@+; H@+)'E:B@+B, C@E'B')@)$; E*%(:I$+(H$%;'%D G, @BB*/'%D H$*HB$ D+$@)$+ @EE$(('G'B'), )* H:+E?@($D**;( *:)(';$ *C B*E@B E*II:%')'$(FVU

7% C@E)> )?$ %*)'*% )?@) E+$;') E@+;( E*:B; G$ :($;)* D:@+@%)$$ H@,I$%) )+'DD$+$; $^HB*('.$ (@B$( D+*/)? C*+

$^H$%;'):+$( *% E*II*% D**;( )?@) +$b:'+$; @ (,()$I *C'%(:+'%D H@,I$%)F 9*+ $^@IHB$> ?*)$B +**I @%; E@+ +$%)@B(@B$( @EE$B$+@)$; @( E*IH@%'$( B*/$+$; H+'E$( G$E@:($ )?$,E*:B; *GB'D@)$ E:()*I$+( )* H+$($%) E+$;') E@+;( )* +$;:E$ )?$

10




13/29


14/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ [UU *+D@%'K@)'*%( G, @%; C+*I ZUUU`ZUU\ )?$ (?@+$ *C B*,@B), E@+;( '% )?$ E+$;') E@+; I@+R$) D+$/C+*I G$E@:($ E+$;') E@+; %$)/*+R( D$%$+@)$;(:E? ?'D? (@B$( .*B:I$ E@+; E*IH@%'$( E*:B; H@+)%$+ /')? *)?$+

I'B$(> C@.*+@GB$ '%(:+@%E$ H*B'E'$(> +$%)@B ;'(E*:%)(> @%; (*I$E*IH@%'$( $.$% *CC$+$; E@(? G@ERFVT 4?$ E+$;') E@+; '%;:()+,'%.$()$; )+$I$%;*:( (:I( )* H+*I*)$ )?$'+ +$/@+;( H+*D+@I(fC*+ $^@IHB$> '% )?$ b:@+)$+ *C @% *:%E$E+$;') E@+; ($+.$; @( @ .'+):@B /@BB$) E@H@GB$ *C H:+E?@('%D)?*:(@%;( *C ;*BB@+( *C I$+E?@%;'($F 4?$ @BI*() '%()@%)@%$*:(>

I*G'B$ @EE$(( )* .@() (:I( *C I*%$, '%;:E$; E*%(:I$+( )*(H$%; I*+$ B'G$+@BB,F M$+)@'%B,> H@+) *C /?@) E@:($; E*%(:I$+()* (H$%; I*+$ /')? E+$;') E@+;( /@( )?$ H?,('E@B @G'B'), )* ;* (*F 4?'( H@))$+% *C '%E+$@($; (H$%;'%D @((*E'@)$; /')? @ H+$C$+$%E$C*+ E+$;') E@+; :($ B$; H(,E?*B*D'() -'E?@+; 9$'%G$+D )* H+*H*($ /?@) *)?$+ @:)?*+( ?@.$ )$+I$; )?$ E+$;') E@+; $CC$E)F 9$'%G$+D@%@B,K$; E*%(:I$+ (H$%;'%D ;@)@ @%; E*%;:E)$; $^H$+'I$%)@B

E@($ ():;'$( /?$+$ H@+)'E'H@%)( /?* :($; @ E+$;') E@+; $^?'G')$;@ D+$@)$+ /'BB'%D%$(( )* H@, ?'D?$+ (:I(F 1@($; *% )?$ +$(:B)(*C )?$($ ():;'$(> @:)?*+ a:B'$) WE?*+ (:DD$()$; )?@) E*%(:I$+( /$+$ (*I$?*/ E*%;')'*%$; )* (H$%; I*+$ /')? E+$;') E@+;(>

12




15/29

)?$E@(? *+ E?$ER> '% $Ê?@%D$ C*+ )?$ I$+E?@%;'($ )?$, H:+E?@($> /?'E? D$%$+@)$( $')?$+ @ ($%($ *C I:):@B $Ê?@%D$ *+ C*+C$'):+$F 4?$ B*(( '( 'II$;'@)$B, )@%D'GB$ @%; H@BH@GB$F 8?$+$@( *%$ ?@;r!U '% ?$+ /@BB$) G$C*+$?@%;> (?$ %*/ ?@( *%B, rZ[> @%; )?:( (?$C$$B( H**+$+ @%; B$(( @GB$ )* (H$%;F M*%.$+($B,> C*BB*/'%D $@E?E@+;`G@($; )+@%(@E)'*% E*%(:I$+( C$$B *%B, @% '%;'+$E) B*(( @()?$, +$)@'% )?$'+ E?@+D$ E@+;(> @%; /')? E+$;') E@+;( )?$, C@E$ )?$E?@+D$( *%B, B@)$+F 9'%@BB,> H(,E?*B*D'()(v'%EB:;'%D 9$'%G$+Dv ?@.$ H*'%)$; )* )?$ '%;:()+,]( $CC$E)'.$ I@+R$)'%D )$E?%'b:$(F

Q$)/*+R( ?@.$ G:))+$(($; )?$ (H$%;'%D $CC$E) G, :('%D dE*B*+C:BB*D*( @%; (E?$I$( @((*E'@)$; '% )?$ I'%;( *C )?$'+ E:()*I$+(

0I$+'E@% 5^H+$(( B*D*` @ -*I@% E$%):+'*% '% C:BB +$D@B'@ ?@(*G.'*:( E*%%*)@)'*%( *C I@()$+, @%; E*%)+*BFg!@DD+$(('.$ @;.$+)'('%D E@IH@'D%( @%; E@+; ;$('D%( ?@.$G+@%;$; E+$;') E@+;( @( (B$$R> ($^, @%; C@(?'*%@GB$ '%()+:I$%)(`

'%;'(H$%(@GB$ @EE$((*+, C*+ B$@;'%D @ E*IC*+)@GB$ B'C$(),B$F 2CE*:+($> )?$ E+$;') C$@):+$( *C )?$ E@+;> /?'E? /'BB G$ ;'(E:(($;

4?$ 1*++*/'%D W';$v4?$ 3($ *C M+$;') '% M*%(:I$+'(IN 4?$ E+$;') E@+; '( @ ;*:GB$`$;D$; (/*+;F 8?'B$ )?$

?@.$ G$$% ?$+$)*C*+$ ;'(E:(($; $^)$%('.$B,> )?$ G@%R '((:$;E+$;') E@+; @B(* H'*%$$+$; @%; H*H:B@+'K$; @% $@('B, @EE$(('GB$

)* )?$ @;.$%) *C )?$ E+$;') E@+;> /')? C$/ $Ê$H)'*%(> E*%(:I$+(

13




16/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ )?$ '%()'):)'*% *C E+$;') '% 0I$+'E@ :%)'B )?$ /@(?'%D I@E?'%$(> .@E::I EB$@%$+( @%;*)?$+ H+'E, ?*:($?*B; ;:+@GB$(F!! 0EE*+;'%DB,> ?*)$B( @%; B@+D$+$)@'B ()*+$( G$D@% '((:'%D dE?@+D@ HB@)$(g )* I*()B, :H(E@B$

B*,@B E:()*I$+(F 4?$ E?@+D@ HB@)$> @% $IG*(($; I$)@B @;;+$((

W:G($b:$%)B,> *'B E*IH@%'$( '((:$; $b:'.@B$%) '%()+:I$%)( E@BB$;E*:+)$(, E@+;( )?@) B'I')$; (@B$( *% E+$;') )* D@( ()@)'*%( */%$; ![ Q$.$+)?$B$((> )* *G)@'% @%, ),H$ *C

*% )?$ E*%.$%)'*%@B EB*($; $%; G@%R B*@%F 4?$($ ($E:+$;E*BB@)$+@B'K$; B*@%( +$b:'+$; $^)$%('.$ G@ERD+*:%; E?$ER(> @ .'('))* )?$ G@%R C*+ @% '%)$+.'$/> @%; E*H'*:( @I*:%)( *C H@H$+ /*+RF 7%;$$;> G$E@:($ )?$, /$+$ (* )$;'*:( )* *G)@'%> H$*HB$

14




17/29


18/29


19/29

+$.*B.'%D E+$;') E@+; ;$G) G$D@% )* ;'(HB@E$ *)?$+C*+I( *C E*%(:I$+ ;$G)F 1$)/$$% @( '%()@BBI$%) E+$;') (R';;$; C+*I Z[ )*


20/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ ,*:%D$+ H$*HB$ /')? B*/$+E:++$%) /@D$( G*++*/$; @D@'%() )?$ ?'D?$+ B$.$B( *C '%E*I$)?$, $^H$E)$; )* $@+% '% )?$'+ I';;B$ ,$@+(F 4+@;')'*%@B G@%RB*@%( ?$@.'B, +$()+'E)$; )?'( G$?@.'*+ @%; $(E?$/$; B*@%( )*,*:%D$+ H$*HB$ G$E@:($ )?$, B@ER$; $^)$%('.$ E+$;') ?'()*+'$(FS*+$*.$+> )?$($ )+@;')'*%@B B$%;$+( C@E$; @% @;.$+($ ($B$E)'*%H+*GB$I> /?$+$G, )?$ I*() @.'; E:()*I$+( C*+ ;$G) )$%;$; )*G$ )?$ B$@() E+$;')/*+)?,F[[ 8?'B$ E+$;') E@+;( ;'; %*) H+*.';$ @H@%@E$@ )* )?$($ B'b:';'), E*%()+@'%)(> )?$, ($+.$; @( @% $CC$E)'.$I$E?@%'(I C*+ E*%(:I$+( )* (H$%; I*+$ G, G*++*/'%D @D@'%()C:):+$ '%E*I$F 4?$ E@+;( ;'CC:($; )?$ +'(R *C ;$C@:B) @I*%DI@%, H+$;*I'%@%)B, E+$;')/*+)?, E*%(:I$+( @%; B'I')$; @%

'%;'.';:@B G@%R]( iB$%;$+](j B'@G'B')'$(F 5IH'+'E@B ;@)@ (:HH*+)

@.@'B@GB$ )* 3W ?*:($?*B;( '%E+$@($; C+*I r[ ,*:%D$+ H$*HB$ B$.$+$; :HF 4?*($ G$)/$$% )?$ @D$( *C @B)?*:D? @BB @D$ D+*:H( $^H$+'$%E$; '%E+$@($; E+$;')E@+; ;$G)v@ C:%E)'*% *C D+$@)$+ :(@D$ @E+*(( )?$ G*@+;v[U`,$@+`*B;( @%; :H */$; *%B, @HH+*^'I@)$B, ZU H$+E$%) *C )?$'+'%E*I$ '% -*G$+) S@%% @(($+)( )?@) d$IH'+'E@B+$($@+E? G, H(,E?*B*D'()( (:DD$()( )?@) E+$;') E@+;( HB@, @%

'IH*+)@%) +*B$ '% C*()$+'%D E*IH:B('.$ G:,'%D G, :%'.$+('),():;$%)( '% H@+)'E:B@+Fg[c

4?$ E+$;') E@+; I@+R$) ?@( G$E*I$ ($DI$%)$;H+$;*I'%@%)B, '%)* )/* EB@(($( *C :($+(N )+@%(@E)*+( @%;

18




21/29

g @(*HH*($; )* )?$ d+$.*B.$+(g /?* +$D:B@+B, @EE+:$ '%)$+$() E?@+D$(F 4* I$$) )?$ ;$I@%;( *C G*)? E*%()'):$%E'$(> E+$;') E*IH@%'$( [= -$.*B.'%D

@BB*/'%D )?$I )* (H$%; $.$% '% )'I$( *C %$$;> @%; )?$+$C*+$+$.*B.$+( )$%; )* G$ I*+$ '%;'D$%)F 0EE*+;'%D )* @ E*%(:I$+(:+.$, +$H*+)> '% ZUU=> [\ H$+E$%) *C ?*:($?*B;( /')? @E)'.$

H:+E?@($( :('%D E+$;')F\U 4?$ E+$;') E@+; ?@( C@E'B')@)$; (H$%;'%DC*+ )?'( D+*:H G, H+*.';'%D @ +$B'@GB$ B'%$ *C E+$;') *C B@() +$(*+)

B*/$+ '%)$+$() +@)$(> C+$b:$%)B, +$A$E) )?$'+ B*@% @HHB'E@)'*%(F\ EB*)?'%D> +$%) @%; *)?$+ G@('E ()@HB$(FM*%($b:$%)B,> G$)/$$%


22/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ )?$ '%)$+$()`C+$$ )?'+),`;@, B*@% '( )?$

)+@%(C*+I$; E*%(:I$+ (H$%;'%D> @%; ') $^'()( H+'%E'H@BB, C*+

I';;B$ EB@(( E*%(:I$+( /')? @EE$(( )* I*+$ )+@;')'*%@B @.$%:$(

*C *G)@'%'%D E+$;') )?@) E?@+D$ (:G()@%)'@BB, B*/$+ '%)$+$()> :)'B'K$

:('%D '%)$+$()`C+$$ ;$G)F 9B*@) '( )?$ )'I$ H$+'*; G$)/$$% /?$%@ H@,I$%) '( )$%;$+$; @%; '%.$()'GB$ C:%;( @+$ I@;$ @.@'B@GB$ )*

Source David S. Evans, e Growth and Diff usion of Credit Cards in Society, pg. 69.

20




23/29

Mobile Credit

)?$ H@,$$F\! 4+@%(@E)*+( $CC$E)'.$B, (:G()'):)$ '%)$+$()`C+$$ E+$;')'%()$@; *C H@,'%D *:) *C H*ER$)> @BB*/'%D )?$I )* '%.$() )?$'+*/% I*%$, '% ?'D?$+ ,'$B;'%D @EE*:%)( *+ ($E:+')'$(> @ H*+)'*% *C /?'E? E@% G$ B'b:';@)$; *+ /')?;+@/% )* H@, )?$ G'BB @) I*%)?]($%;F 1$C*+$ )?$ '%)+*;:E)'*% *C E+$;') E@+;(> E*%(:I$+( ?@; )*

)* I$$) )?$'+ +*:)'%$ E*%(:IH)'*% ;$I@%;(F 9:+)?$+I*+$> ?'D?G@B@%E$( *C E:++$%E, *+ E?$ER'%D @EE*:%)( @B(* +$(:B)$; C+*I @H?$%*I$%*% a*?% S@,%@+; _$,%$( B@G$B$; )?$ dH+$E@:)'*%@+,I*)'.$>g @ H@))$+% /?$+$G, E*%(:I$+( H+$C$++$; )* ?*B; @% $^)+@@I*:%) '% E:++$%E, *+ ?'D?B, B'b:'; @EE*:%)( C*+ $I$+D$%E'$( @%;:%$^H$E)$; $^H$%($(F\[ 4* )?$ $^)$%) )?@) )?*($ @C*+$I$%)'*%$;$^H$%;'):+$( @%; E*%(:IH)'*% ;$I@%;( E*:B; G$ E?@+D$; )* @E+$;') E@+;> G@B@%E$( ?$B; '% E:++$%E, *+ E?$ER'%D @EE*:%)( E*:B;G$ +$;:E$;F 0( E*%(:I$+( $%A*,$; ?'D?$+ ,'$B;( )?$, ?@; I*+$;'(H*(@GB$ '%E*I$ /')? /?'E? )* (H$%;F 9*+ $^@IHB$> '% ?*:($?*B;( )?@) ?@; G@%R E+$;') E@+;( ?$B; @HH+*^'I@)$B, rc


24/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ ?$ E*:B; @HH$@B )* )?$ E+$;') E@+; E*IH@%, @%; +$C:($)* H@, 'C ;$E$'.$; *+ $^HB*')$;F 0EE*+;'%DB,> E*%(:I$+( G$E@I$B$(( ?$(')@%) )* I@R$ H:+E?@($( /')? )?$ R%*/B$;D$ )?@) 'C )?$H+*;:E) /@( (:GH@+ )?$, E*:B; E*%)$() )?$ E?@+D$(F\=

0( /')? *)?$+ C*+I( *C ;$G) @%; E*%(:I$+ E+$;')>H(,E?*B*D'E@B C@E)*+( D*.$+% )?$ H+$.@'B'%D @))'):;$( @%; (H$%;'%DH@))$+%( @((*E'@)$; /')? )?$ E+$;') E@+;]( G*++*/'%D C$@):+$(F

9*+ $^@IHB$> E*%(:I$+ H(,E?*B*D'() -*G$+) S@%%'%D *H'%$;>dM*%(:I$+ E+$;') +$H+$($%)( @% $+*('*% *C )?$ )+@;')'*%@B E*D%')'.$

E*%(:IH)'*% ;$E'('*%(e 4?$+$ '( @ /';$ ;'(E*%%$E) G$)/$$%D$))'%D @%; (H$%;'%D )?@) '%;:E$( *.$+(H$%;'%DFTUg 0EE*+;'%DB,>)?$ dD$) %*/> (H$%; B@)$+g @))'):;$ '%E+$@($( (H$%;'%D G$E@:($E*%(:I$+( $IHB*, /?@) G$?@.'*+@B $E*%*I'()( )$+I d*H)'I'()'E

G'@(Fg 2H)'I'()'E G'@( '( )?$ )$%;$%E, )* D'.$ $^E$(('.$ /$'D?))* )?$ E*%(H'E:*:( @%; 'II$;'@)$ @(H$E)( *C @ +$B@)'*%(?'H @%;B$(( /$'D?) )* )?*($ )$+I( )?@) @+$ B$(( %*)'E$@GB$ *+ ;$C$++$;F

E@BB$; ?,H$+G*B'E ;'(E*:%)'%D @BB$D$( )?@) E*%(:I$+( I@R$ .@B:@)'*%( *C C:):+$ +$/@+;( *+ E*()( )?@) @+$ '%E*%('()$%) *.$+)'I$F 7% )@%;$I> )?$($ H+$A:;'E$( $%E*:+@D$ E*%(:I$+( )*

/?'B$ ;$B@,'%D )?$ E*()( )* (*I$ B@)$+ ;@)$F 0B)?*:D? )?$($ G'@($(

'% I*;$+@)'*% )?$($ @))'):;$( I$+$B, (?'C) )?$ ;'()+'G:)'*% *C

22




25/29

)?$ E+$;') E@+; /@( %*) *%B, @ %*.$B H+*;:E) G:) @B(*+$H+$($%)$; @ I$)?*;*B*D'E@B H@+@;'DI (?'C) )?@) +@;'E@BB,@B)$+$; )?$ I@%%$+ G, /?'E? E*%(:I$+( @HH+*@E?$; (H$%;'%DF

4*;@,> /?$% @ E*%(:I$+ :($( E@(? )* )$%;$+ H@,I$%)> ?$ *+

+$/@+;( @%; H+*I*)'*%( )?@) *CC($) (H$%;'%D E*()(> )?$ @G'B'),

B*@%( )* E@H')@B'K$ *% E:++$%) H+*I*)'*%( *+ (,%E?+*%'K$ '%E*I$

+$E$'H)( /')? H@,I$%) *GB'D@)'*%(F Q*) *%B, I:() )?$ E:()*I$+E@++, G:BR, E?$ER( *+ E*H'*:( @I*:%)( *C E@(?> 'C ?$ *+ (?$ '(

E*%)$() )?$ E?@+D$( @%; E@% +$E$'.$ +$I:%$+@)'*% (*B$B, @) )?$I$+E, @%; ;'(E+$)'*% *C )?$ I$+E?@%)F 2C E*:+($> )?$ B'%E?H'%)?@) I@;$ )?'( $%)$+H+'($ C$@('GB$ /@( )?$ :%'b:$ A*'%) %$)/*+R .$%):+$ ()+:E):+$ )?@) (:HH*+)$; )?$ :%'.$+(@BB, +$E*D%'K$; E@+;F

S*+$*.$+> )?$ H(,E?*B*D'E@B C+@I$/*+R D*.$+%'%D )?$ E@+;($%E*:+@D$; @;;')'*%@B (H$%;'%DF 4?$ E+$;') E@+; '( @ E*IHB$^>I:B)'`C@E$)$; $%)'), )?@) +$.*B:)'*%'K$; E*%(:I$+ (H$%;'%D @%;

23




26/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ )?$ B$D@E, @%; '%D$%:'), *C )?$ E+$;') E@+; H$+('()(F

d0;.'E$ )* @ P*:%D 4+@;$(I@% 8+'))$% G,@% 2B; 2%$g i#?'B@;$BH?'@N 7*/@ 2E)*G$+ !)? @EE$(($; iM@IG+';D$>S0N S@((@E?:($))( 7%()'):)$ *C 4$E?%*B*D, #+$((> [T@%; cTF[ 1@%R 7((:$; M@+;( '% )?$ 3%')$; W)@)$( '%EB:;$ *%B, 2H$%`Q$)/*+R( (:E? @( 67W0 @%; S@()$+M@+; )?@) '%.*B.$ G@%R(F 0I$+'E@% 5^H+$((> L'(E*.$+> @%; L'%$+]( MB:G( E@+;( @+$ Q241@%R 7((:$; M@+;(F\ 5.@%( @%; WE?I@B$%($$> #@,'%D /')? #B@()'E> \ M?@+D'%D 0?$@;N 4?$ O+*/)? @%; -$D:B@)'*%*C #@,I$%) M@+; S@+R$)( iM@IG+';D$N M@IG+';D$ 3%'.$+('),#+$((> ZUU\j> i0%% 0+G*+N 7%()'):)$ C*+ W*E'@B -$($@+E?> 3%'.$+('), *C S'E?'D@%> [F= 5.@%( @%; WE?I@B$%($$> #@,'%D /')? #B@()'E> \!F 4?$ M+$;') M@+; 7%;:()+,N 0 &'()*+, i1*()*%N 4/@,%$> V


27/29

VF #@,'%D /')? #B@()'E> \\F V[F ZU=`Z M?@+D'%D 0?$@;> cZFZ #@,'%D /')? #B@()'E> \[FZZ L*%E?@ S@++*%> M*%(:I$+ M+$;') '% )?$ 3%')$; W)@)$(N 0W*E'*B*D'E@B #$+(H$E)'.$ C+*I )?$ QPN #@BD+@.$ S@EI'BB@%> ZUU=j> c!`c[FZV 5.@%( @%; WE?I@B$%($$> #@,'%D /')? #B@()'E> M?@+D'%D 0?$@;> !cFZ[ 5.@%( @%; WE?I@B$%($$> #@,'%D /')? #B@()'E> Z VZFVZ S@%%> M?@+D'%D 0?$@;> g 3W 1@%R> @EE$(($; T!`T[FV\ 5.@%( @%; WE?I@B$%($$> #@,'%D /')? #B@()'E> T!f S@%%>M?@+D'%D 0?$@;> #@,'%D /')? #B@()'E> M?@+D'%D 0?$@;> M*%(:I$+ M+$;') '% )?$ 3%')$; W)@)$(> TF!U S@%%> M?@+D'%D 0?$@;> !TF!


28/29

#$%% &'()*+, -$.'$/ !UF!T 7G';F> c=F!c 7G';F> !ZF!= O'BB'@% O@+E'@> dM+$;') M@+;(N 0% 7%)$+;'(E'HB'%@+, W):;,>g a*:+%@B *C M*%(:I$+ -$($@+E?> \F! i VZcF[U 5.@%( @%; WE?I@B$%($$> #@,'%D /')? #B@()'E> ccF[ 4?$ M+$;') M@+; 7%;:()+,> Z[F[Z 1$% 8**B($, @%; S@)) W?:B)K> dM+$;') M@+; 7%;:()+, 9@E)( 8$G(')$>g M+$;')E@+;(FE*I Q$/(> @EE$(($; Zc a@%:@+, ZU?))HNuu///FE+$;')E@+;(FE*IuE+$;')È@+;`%$/(uE+$;')È@+;`'%;:()+,`C@E)(`H$+(*%@B`;$G)`()@)'()'E(` #@,'%D /')? #B@()'E> ==F[! 7G';F> cTF[[ 7G';F> =[F[\ S@%%> M?@+D'%D 0?$@;> #@,'%D /')? #B@()'E> =cF[c S@%%> M?@+D'%D 0?$@;> #@,'%D /')? #B@()'E> Z dM+$;') M@+; 7%;:()+, 9@E)( 8$G(')$>g @EE$(($; Zc a@%:@+, ZU ?))HNuu///FE+$;')E@+;(FE*IuE+$;')È@+;`%$/(uE+$;')È@+;`'%;:()+,`C@E)(`H$+(*%@B`;$G)`()@)'()'E(` #@,'%D /')? #B@()'E> TUF\V 7G';F> c=F\! 0BB$% QF 1$+D$+ @%; L@.'; 1F &:IH?+$,> S@+R$) 9@'B:+$ @%;-$(*:+E$ 3($N 5E*%*I'E 7%E$%)'.$( )* 3($ L'CC$+$%) #@,I$%)

26




29/29

Mobile Credit

7%()+:I$%)( i8@(?'%D)*%> LFMFN S*%$)@+, @%; 9'%@%E'@B W):;'$(W$E)'*%> L'.'('*% *C -$($@+E? @%; W)@)'()'E(> 9$;$+@B -$($+.$1*@+;> [ M+$;') M@+; 3($ '% )?$ 3%')$; W)@)$(> #@,'%D /')? #B@()'E> = M+$;') M@+; 3($ '% )?$ 3%')$; W)@)$(> #@,'%D /')? #B@()'E> =ZF\c 5.@%( @%; WE?I@B$%($$> #@,'%D /')? #B@()'E> V TFT M?@+D'%D 0?$@;> dM+$;') M@+; 7%;:()+, 9@E)(>gM+$;'E@+;(FE*I Q$/(> @EE$(($; Zc a@%:@+, ZU ?))HNuu///FE+$;')E@+;(FE*IuE+$;')`E@+;`%$/(uE+$;')`E@+;`'%;:()+,`C@E)(`H$+(*%@B`;$G)`()@)'()'E(`

mobile credit the effect of credit cards on.pdf

Documents