managing project risks: a case study from the utilities sector

9
Managing project risks: a case study from the utilities sector Paul Elkington, Clive Smallman * University of Cambridge, Trumpington Street, Cambridge CB2 1AG, UK Received 20 January 2000; received in revised form 19 June 2000; accepted 13 July 2000 Abstract We examine the project risk management practices in a British utility, which manages its information systems and business change projects using the Prince2 TM method. This method has greatly increased the success rate of projects run within the company, but has little in the way of directing Project Managers in handling project risk. We review current project risk management litera- ture. We then explore the current usage of risk management in the utility's projects, and determine the eect of risk management on project success. We conclude by outlining recommendations for improving projects run in the utility and elsewhere. # 2001 Elsevier Science Ltd and IPMA. All rights reserved. Keywords: Project management; Risk management; Utilities; Case study 1. Introduction In the last decade, British utility water, power, and telecommunications) companies have seen an unprece- dented change to their businesses, a direct result of their shift from the public to the private sector. The manner in which utilities manage such change is increasingly via change programmes. These are either a large set of changes to just business processes and computer systems, or changes to company culture and the attitude of its sta. The majority are a mix of both. With signi®cant strategic change being implemented by these programmes, project and programme management is becoming increasingly important to the companies' survival, and much eort and resource are being put into ``professio- nalising'' the project approach undertaken. The ``less predictable'' nature of projects makes them riskier than day to day business activities. Hence, risk management is an integral part of project management and most large companies put substantial resources into the management of business risk. However, there is evi- dence that a culture of risk management may not ®lter down into every level of a company [1]. Consequently, companies do not capitalise upon operational sta's detailed knowledge of business processes, and it is likely that many potential risks are not even noticed [2]. We present a study of project risk management prac- tice in a British utility henceforth `the Utility'). 2. Project management practices in the Utility Until privatisation, the Utility was the monopoly supplier and distributor of a public good throughout a large region of Britain. Since ¯otation and the dereg- ulation of their businesses, the Utility has diversi®ed in an attempt to attract new customers, whilst retaining a strong presence in its traditional markets. Immediately after privatisation, engineers, many of whom had joined at sta level, dominated the Utility's senior management. This encouraged a culture in which small multi-skilled teams eected infrastructure main- tenance; that is through projects. These ran using the knowledge and experience of the engineers, rather than formal methods of project management. Risk usually only technical systems risk) was considered, but mainly on an ad hoc basis. Risk management consisted of over- engineering the infrastructure using high speci®cation components where lesser ones would have suced) to eectively build technical risk out, but at massively increased costs. The engineering side of the business utilised informal project management; the rest did not. There were no 0263-7863/01/$20.00 # 2001 Elsevier Science Ltd and IPMA. All rights reserved. PII: S0263-786300)00034-X International Journal of Project Management 20 2002) 49±57 www.elsevier.com/locate/ijproman * Corresponding author. Tel.: +44-1233-766592; fax: +44-1223- 339701. E-mail address: [email protected] C. Smallman).

Upload: paul-elkington

Post on 03-Jul-2016

213 views

Category:

Documents


1 download

TRANSCRIPT

Page 1: Managing project risks: a case study from the utilities sector

�������� ����� �� � � � �� ���� ���� �� ������� ����

���� ���������� ���� �������� �

��������� � � �������� ���������� ������� � ������� ��� ���� ��

����� � !������ � " ����� �� ��� � ���� #$ !�� � " ������ #% !��� �

��������

& '���� �� ����� �� � �������� ������� �� � (���� � �������� )���� ����� �� ����������� � �� ��� *� �� ����� ����� � ��� �� ������+� �����, +�� ����� �� ������ ����� � �� ��� ��� �� ����� ��� )����� �� ��������*�� �� ����� �� �� )�� �� �������� ����� ������ �� �������� ����� �� �, & ���) ������ ����� �� � �������� �����-

���, & ��� '���� �� ������ � �� �� �� � �������� �� �� �������. ����� � ��� ������ �� /�� �� �� � �������� ������� ��� , & ������� *� ��������� ������������ ��� ��������� ����� ��� �� �� ������� ��� � )��, � � # �� �������� 0�� ��� 1��2, 2�� ����� � ���,

������� ����� ��������" �� � ��������" 3������ " �� ����

� ���� ������

1� �� �� � ����� (���� � ������� 4)���� ��)�� ������������������ 5 ������� ��� � �� �����-���� ����� �� ���� *� �� � � ����� � ��� �� ���� ���� ���� �� ��*��� �� �� ������ ����, +� ������� )���� ������� ����� ��� ����� � ����� ����� ���� ��� ���� ����, +� �� ���� � ���� � ������� �� � � *� �� ���� ��� ������� � �� ��� ����� �� ������� ������ ��� �� ������� �� �� ��/, +� ������� �� � ��' �� *���, &��� ����6���� ������� ����� *��� �������� *� �� �������� ������ ��� �������� �������� � *����������� ����� ��������� �� �� ������� . �������� ������� /��� ��� � ���� �� *��� ��� ���� 77���� ��-���� ���.. �� ����� �������� ��������,+� 77� �������*�.. ����� �� ����� ��� ���

�� ��� ���� ��� �� ��� *� �� �������� , 8��� �� ��������� � �� ������� ���� �� ����� ����������� �� � ���� ������� ��� �* ������� � ���� ������ �������� �� *� �� �� �, 8�)��� ��� � ��-��� ���� � ������ �� �� � �������� ��� ��� 6�����)� ���� ��� ��� �� � ������� 9#:, ��� ;������������� �� ��� �������� ���� ���������� ��/.

������ ���)��� �� *� �� ���� � ��� �� � ��������� ���� �������� �� � �� ��� �� ������ 9�:,& �� �� � ���� �� ����� �� � �������� ����-

��� �� � (���� � ������� 4�������� 7�� 3������.5,

� ������� ���������� ��������� �� ��� �������

3���� ������� ������ �� 3������ )� �� �������� ������ ��� �� ���*���� �� � ��*��� ���� ���������� ����� ����� �� (������, ���� <������� ��� �� ���-������� �� ���� *� �� � �� 3������ �� ���� �6� ���� ������ �� ������� �) �� ���� � )��� � �������� � ����� �� �� �� �� ����������� ����� ,1�������� ���� ������� ������ ����� � ���� ��

)��� ��� ���� �� ��/ ���� �������� �� 3������. ���� ��������, +�� �������� � ������ �� )���� ���� �����- ����� ��� /��� ����� ������� ����-�����" ���� � ������� ����� , +� ��� � ��� �����)��� ��� '����� �� �� ����� � ����� ���������� ����� �� ����� ��������, �� � 4� ��������� �������� � �� �� �5 )� ��� ����� *�� �������� �� � � *� � , �� � �������� ��� � �� �� ���-�������� �� ����� ������� 4� ��� ���� ���6�������������� )�� � � �� )���� ��� �=��5 ��/������ *���� �������� �� � ���� *�� �� �� ��������� � �� � ,+� �������� �� �� �� *� �� ����� � ��������

����� ��������" �� � � ��� ���, +�� )� ��

�>%-?@>%A #AB� , � � # �� ��� ����� 0�� ��� 1��2, 2�� ����� � ���,

�1 1 � � �>%-?@>%4 5 %C-D

1����������� !������ �� ����� �������� � 4� �5 C$EF?

))),� ���,���A�����A�������

� ���� ������� ������, +�,� GCC-#�%%-?>>F$�" ��'� GCC-#��%-

%%$? #,

!"� �# ������� �, �������H�� ,���,��,�� 4�, ��������5,

Page 2: Managing project risks: a case study from the utilities sector

������ ����� ��� ��� �� ������*� ���� �� )���)� ��� ��)�� ����, +� �������� �� ���� )���)� ������ �� ���� � �� ���� �� �� )��� � ����� ����� ������� ���� ���� ���� ����� �� �� ������)���, ���� 7����� ������ . ����� ��� �������� �� �<��� ��� �������� ����� )���, I�� ����� ������ ����7����� . ���� ����������� *� �� ����� ����� ������� �� *�6� ���� )� '����,

�$�$ � � ����#����� � ��%��� �� �

1� �� ���� #$$ � �� 3������ )� ���� � �� ����������� *� �� ����� *� � ��� ���6� �������� � ����� � ����� ���� ���� �������� �������, +�� ������� �� ������� ��� ������ �������� �� �� *� �� ����� � ��� ��� *�6� )� ���� � ���� )� ��-���� �� �� �� ,8�)��� �����)��� �� ������ �� � ���� *� ��

�������� ����� �� �� ���-#$$ � ���� ������������� ���� �������� �������� �� �� 3��������� �� * ��� 7���� �����., +� ��� )� �� � ������ ����� �������� ��� �� * � ��/ ������*� ������� �������� �� �������� �������� ��� ���� ��/)� �������, 2 ���� �� ��� ��������� �� )� ���� � ������ ����� ������ ��� �� ��/ �� �� �������� )� �� �� �� ��� �� ��� ����� ��� ������ ����������� ��� ���� ��� ��� �� ��/ �� � �� � ���������� �������� ��� ;����6������ �� �������������,+� ����� �������� ������ ����� �� ���-

������ ���������� � 4������5 9%: )� ��� �� � �� )� � ����� ����� �������� �����, I���� # ��/)� ������ �� �� ������ ��������� ��*� �� ��1���������� �� �� J��� ��� 41�J5 �������� ����� ������ )���� �� � ������� '������ �������������� , +� ����� ����� �� *� �� ������������� ��� �/� ����� �� �� � � �� �� �������,

� ���� ���������� �� ��������

1� ������� �� � � ������� � ���� �)� ��� , &�%������' � �6�� � ����� ������� �� �� ������ ��� � ������ � � � ������ ������� � � ��� � ����� � , �������� ���'� �� ��� ���� ��� �/�� �������� �� �� *�6� �� * ����� ���� �� ������ ���'���� �� �� � ���� �� *� �� �� )��� *���������� �� �� ����� �� �� ����� �� )���� �� ���-���� ����� ,+� ���� �� �������� �� � *��� )��� ���' � #"

���� )���� � � ���� �� ���� �� ��� ���� ����� �� *���*� �� ��� ����� �� � � ��� ��� � � ���

� �� � �����6������ �� ������ �������� �� � "� �� � �������� �� ������ �� ��������� ��

��� �� �� *� � �� �� ��������� ��� ������" ���� �� � ���������� )���� ���� )���� �� ��� ��

�� � � ������*�� ��� �� ���� )��� ������ ��� *�������� �� ��� �� �� � ������*�,

+� ������ �� )���� ������ ��� * ���� �� ��� ���� � ������*� ���

� ��������� )�� �������� �� �� ��� ������ �� ��� �� ����� �� ���*�� ���� ��� ������ �� ����� �� ���� ������ ��� ������ �� ������� �� *� �� "

� ��������� )�� ������ ���� ���� �� ���-������ �� �� �� � ��������� �� ����� �� �������� ������*� ��� "

� ���� �� �� �� �� � �� � ����� ������ ��� '���� *������� ��� �� �� ����� ������ �� � ������ ���� "���

� ����������� )�� ������ �� ������ ��� ����-�� � �� ��� ���� ���� � ��� )�� �� �� ������ ,

(��' � � ������ � �� ���� ��� �� �� �������������� �� �� � ����)���, 1� �*���� � �� ���-���� �� �� � �����6� �� �� �� � ����� � ��� ������ ����� ��������, +�� � ������ ���������������� �� �������� �� �����6� �� �� �� � ���-�� � ���" ���������� ��� ���������� � ���� �� �������� �� �� � �������� )���" ���������� ����� � ������ ���� �� ������ �� ������ �� � ��� /�� ���� �� � " ��� ����������� �� � �� ���� �� ��������� �������� �����,K��� ����� �����6� �� � � �� �����) �� ��

*���� �������� �� �� � ��������, ��� 9C: )��� ���� �� � �������� ����� * *���� ���� ���� ��� � ���� �� ������� �� �� � �����6������ �� ��� ���� �� �� �� �*���� ����� � �� ���� ����6������������� ���������� � ��� ��� �� �������� ����� � ��� ,

)$�$ (��' ������*� ���

�� � �����6������ ����� �� * �� �� � ������� ���� �� � �����;� , 1� � � ��)��� �� �� � ��������� ��� �� �� � ����� � � � �� )��� ��� * ��� �� �� � ���� �� �� �� �� �����, �� � �����6������ �;��� ������� �������� �� �� ���� �� �� ����� ������� ��������� �������� �� � �� ��� ��� �� �� ������ *����� ��� �������� � � �� �� ������� �� �,������� ��� &��� 9F: ��� ���� �� � �����6������ �

*��� ��������� ��� ��=����� ��� ���� �� ���� ��� 7 ����������� ��� �����������., +� �����6������ ���� ��� * ��� ��� =���� �� �� ���� ��� '����� ������ ��� * ���� �, +�� ������� �������������� �������� � ��� � ������) �� ���������� �� ����� � *���� ������� �� � ��� ������ � , K��������� ������ �� ��� ��� ����� ���� �� ����� ������������ �� � , 8�)��� ��� �� � �������� '�����

F &$ !#'������ �$ �� ##� � + ,����� ��� # -��� # � &�%��� . � ������ �/ 0�//�1 23456

Page 3: Managing project risks: a case study from the utilities sector

��� *���� ��)� � �*��� �� ����� �����'� ��� ��� � �� ���� �������,+� ��+2. 9>: �������� � � ��� ������ �� ���

�� ���� �� ������, 8�)��� �� ���� � � ������ ����������� ��� ��������� � �� ����� ����'� ����� ����� ��� �� ����� � " ����� ����������� �� �� � "��� ��� �� � *� � �� ���� ��� ,+� ��+2 9>: �������� � ����������� ���� � ���

�� )� �� ;� ���� 7��) �� 1 ������� �� �L. 8�)��� ���� ��� �� ����� �/� � � �� ����� ����������� ���� )��� ������� ��� �� ��� ������ �� ������������� ��������� �� ��� ��� /���� �� � �����6������,+� ���� ����� �� ����� ������ �� � ��������� ��������-*� � ��������� ��� ��� �� ���� �� �� �� ��� ��� �������, +� )��� � ���� �� � ��� ��� **� � �� ������� �� �� �����,������� ��� &��� 9F: ��� ���� ����� ������

����� �� � * �)�� �� 7�� ����. �� � , �� � '����������� ������ ���� �� �� �� � �� ��� ���������� ��� ��� ���� ;������ �� �� ����� ������� � *������ ������ ��� �� � ��� ����6���� ���*�� , ���������� ���� �� ��� �� �� �������� ���� ��� �� �������� ��� ���*�� �� ��� �� ������ ����,

)$�$ (��' ����� ���

�� � �������� � �� ������ ��� ��� �����������) ��������� �� �� � � � 4�������� ������5� ��� )����� ��������� � �� �� �� � ���������, +� ��+2 9>:������ �6� �� �������� ���� �� * �� ���-������� ��� ;��� ��� ������ �� �� �� �,1� ����� ���� )���� �� ��� )��� �� �������� ��� ����

�� �� � ��������, J�*� ��� M���� 9?: �� �� ������� ���� �� �� � ��� �� ��) �� ���� �� � �� � � )����������� *�� ��)�� � �� ���� *� ������ � ���*�*������ ������ )��� � �� �, +�� ��� �� 7��'���. �� ���������� �� )���� �� 6������� �� �� )�� �� � ���� ���������*� �� ����� ���*�*�����, ����� ������ ����������� �� �� 6����� ������ ���������� �� � � ��� ������ ����� ���� �� ����� �� �� �����6� �� � ���������, ���� �� ������� ����� ����� ��� ���� � ��)������� � '������ *�� �� ���� �� � �� ��������� �� ��� � ��������� � ����� *� ��� �� �� ������ �� ,������ �/� �� ����� �� ����� ������ �� �� �

��������, 8�)��� �� ����� �� ������ �� ��=-����� ����� ������ ���� � �� ������� ���� ���� � ��� �� ���� �� �� ��� *��� �� ����� �������� ��) ��������� �� ��������� ��� �� ��� '����� ������� ������ ��, +� ��� �� � ��� �� �������� �� �� � �� �� ����� �� �� � ������ *�� ����������6 ���� �� �� �� ����� * ���,+� ��+2 9>: ���� ���� �� ����� ������ �����

� �� ;��������� ��������� �� �� �� � ����������*�� �� ��� �/� �� ��� ����� *� )���� �� �� ��,+� 7��� ;��� . ����� �� � ��)��� �������� �������� �� ���-������� �� � ��� ���-'������ �� � ,

+� ��+2 9>: ��� �� ���� ������ *� ����-������ ���� �� �������� ��� � �� ������� ������ ���� �� ����� ����� * �����6� ��� ��������� �� ������� *� � ,2����� ������� ��� &��� 9F: ����� �� ���

������� ������� �� ������� �� �� � ��� �� ����������� �� � �� � ���������, 8�)��� � )��� �� ������6������ �� ���� � ������ ��������, ���������� &��� 9F: ��� � �� � �� ��������� �������������� �� ������ *��� �� ��������� ��� ������ ��� �� �, +�� ��� ��������� �� ��'���� ��� ����-��� ������ �� �� �� �� ��� ��� � ��� ��������� �� �� ���� �� ������ �� ������ *�)� ����'���� ��� ������� ������, +� �� �������� � ��� � � �� � ��� � ���*�*����� �� ��� ������, +��������� �� � ������� ���� �� �� ��� ������ �6� �� ������� ���� , ������� ��� &��� 9F:� ���* ����� �� ���*�*����� � ��� ���� )��������� �� ����� ��� �*��� �� ������ ����-���� ������ ��������� ��� ���*�*����� �� ���*������������� ,

)$)$ (��' �� #� ���

+� ��+2 9>: ��� � ���- �� �������� �� �� ��-������� ��� �� �� �� � �������� ���� �

#, 2 �� �� � ����� � �� � ��������� ��� ���-��� �� ������*����� �� ���, +�� ��� ������������ ��� � ���� �� � ��� * 7������. ������ ���� ������ � � ������,

�, N���� ��������� ���� �� ������ ��� �� � ������ ��� �� �� ������*����� �������, +�� �� � /������ �� 6� � ��� �� �� ������ ����� ����������� )��� ������ �� ��� )��� �� �� �, +�� �� �� � ������� ���� �� ����� ������ ����� ����� �� �� ��� ��� �� � ��� ��� �� ���� ��� ��� ������ �����������,

%, ���� �� � ���� 6��� ���� �� �������� ��� ��� -����� �� �� �����6� �� � �������� ������ ,+� 6��� �� � �� ������ ���� �� ����������� )��� ��� �� ����� �� �� �,

������� ��� &��� 9F: ��) �� ��������� ��� � ������ �� �� �� � �������� ���� , +������������� ���� � ���� �� ��� ����� * � �� � �� ���� �� ������ �� ����������� �� � �� � ��� �� ��������, 0������ *��� ���� ���� ��� �� ������� � )��� * �� ��� �� ������� ��� �� ���� � , +�� �������� � ��� ������ ���� �� �������� �� ��+2 9>: ����� � ��� �����6 ���� ���6� �� �� �� ��������� ���� �

#, ���� �� ���������� �* � �� �� � , +�� � )���� � �� ������ ���� �* � ���� �� ������������ �� �����,

&$ !#'������ �$ �� ##� � + ,����� ��� # -��� # � &�%��� . � ������ �/ 0�//�1 23456 F#

Page 4: Managing project risks: a case study from the utilities sector

�, 1������ �� �* � �� �� � , M�� ��� �� � �����-6� �� �� �* �� �� ���*�*����� ��� ������ ����������, J������ �� �� �� � ���� �� /�� �� �� �� � ����� * ����� ���������� �*-������ �� ������� ���� )���� ����� �� ������-��� ���*�*����� ����� � ��������� �� � �����������,

%, ������� �� /��, +�� ����) �� ����� �������� ��) �� ���*��� /�� �� �� �� � ���� ����,

C, J����� �� ����������� , 0��� ����� �� ���������� ��� � ������� �� �� �� � �� ������� ���'����� ��<��� ,

������� ��� &��� 9F: ����� �������� � ��������� )�� ������� ��� ����� ��� �� � ���������� ����������� �� ������ �� ��������� ��� � ��� ���� � � ����� � ��� ��� ��������� �� ������ �� ������� �� � ��������� �����,&��� ��� ������� ��� &��� 9F:� �� ��+2 9>: ���

���� �/� �� 3������L M�� � ) '���� )�� �� 3��-���� � ��),

� ������������� �� ������� ���� ���������� ����� ������ ��� �������

2$�$ ���� �� ����'

(� � �� �� 3������. �������� �� ����� ����������� �� ���� �� �� ����� ) ����� � ����)���

���� ����� '����� ����� ��� *� � �� �� /�� ���� � 4 M��, #5,���� ����� �� ��/��� �� � � ��� ���� ��/���

��� �� �� �� � �� �� �� �� ������ �� �� � ���-����� �������� *� � ����� ������ )������6� ��� '������� �� ��%��� ���' ��*#� �� �� �����)���� �������� �� �������� �� �� � ��� , ��� ���6����� ) ������� �� �����)��� )��� �� �� � ���6��

#, �������� ���' � � �� �� �� �� �� � ����� �� ������� *� �� *� �� ����� �� ����� �� )������ ����� )� ��������,

�, &��������� ���' ������ �� �� � �� �� ��-���� ���� �� � � �� �� �����, 2 ������ ����� �) �� �� �������� �� �� ���� �� � �����*���������� �*��� �� ������ �� ����� )��� ��- �� ��� �� � �� �� �����,

%, . � ������ ���' �� �� �� ��� �� ���������� �� �� ����� *� *��� �� *� �� �����-��� ��� �� ����� *���� ��������, 1� �� ��� � �� �� �� ������ �� ���������������� �� �� ����� ������, 8���� �� � ��� �� ���� �� �� ����� � ��� � ��� � ����������� �������� �����;� ��� '����,

C, ��� ��� # ���' ����) � �� �� �� �� ���������� � �� �� ������ ��� �� �����'���� �� �� �;� ���� �� ����� ������. ��� �� '�����)��� �� ���������, ����� � �) ��������� ���� ��'������ ����� ������ )��� ����� ���� � ���,

M��, #, �� � ����� ��������� �� ����� ��� ,

F� &$ !#'������ �$ �� ##� � + ,����� ��� # -��� # � &�%��� . � ������ �/ 0�//�1 23456

Page 5: Managing project risks: a case study from the utilities sector

2 ��� ��) ��� )�� ���' � � ������ � � ��#��������� � � ��%��� ��� ������ ��� ��� � ����������� �� �� �� � ���� � �� ��;���� �� �� �������� � �������� ���� *��� ������ ��� ��� ������������ ��� ������� ������ �� �� �� � ���� ,��� ���6����� ) ��������

#, ����� ���' � � ������� )���� �� �� �� ��� ���� � �������� �������� �� �� ����� (��� ���,

�, ,���� ��� ���' � � ������� )���� �� �� ����� �� �� � �������� �������� �� �� �����1��������� ���,

%, �� �� ���' � � ������� )���� �� �� �� ����� �� � �������� �������� ������ �� ������������ ��� ,

C, ����� # ���' � � ������� )���� ;� ���� ������� ����� �*��� ���� �������� ��� ��� ����-��� �� �� � ��������,

+� ������ �� �������� �� �� � �� �� ��<��� ���� ����� ������� ��� ����� �� � ��� �� ������� #���#�� ���, +� �*���� )� �� ������ �� ��� �� ������� ���� ���*� ��� , +� ����� ��� �����������)� ��� � *� � ���� ����� �� ����� ������ � �� �������� �� ���� �� ��������� �� �� ������ �� ������� �� ���� �� *���� ��� �������� �� ����*�6� �

� � ���� � � �

���

)�� � � ��� 4����� �������� ���� *�6� � �� ����� ��� �� *����5� � � �� ���� �� ����� ���-������� � ��� �� ��� �� *�6� ������� � � �� ����� �� �� ����� ������. ��� ������� )��� ��������� �� �� ������ � ��� �� ��������� ����� � ������ ��� � ��� �� ��������� ����� � *����,

2$�$ � � ����������

+� ������ ��� �� �� ;� ��������# )� �� ���� ��*����� *�)� ������� �� ������ ����������� �*����� ����� )��� � ��� �� ����� �� ����� ������)��� ��� ���� )��� �� �� �� ������ �� ;� -��������,+� ��%��� ���' ��*#� )� � � � ��� � ����

)����� ������ �����, +� ����� �� ����� ���'� ������ ����� �� ����� �� �, +� �� � ���6� ;� ���� � �� ���� �� ���� ������ ����� ���� )� ������, 1� ��� )� ���� �� ������ �� �� ��� ������� � )� ����� �, +� �������� ������ ����� �� �����6� ������� ���� � ��� �� �� ����� ������� ������� �� �������� ��� �� ��*����� �� ��

*� �� ���������, 1� �� ����� ������ )� ��<�-��� *� '����� ������ � �� ����� )� ��� ����� ��� �� �, 1� �� ����� ������ �� �� ��� ��� � )� ��� ������� �� �� � ��� )� ����� �, 2��� ��*� ��������� � ����� �� ����� ��� ����� ���� ������ �� �� � ��� � ����� �, +� ������"���� ������ ����� ;� ���� �� ����� ������ �� ��/����� �� ������ , +� � � ������ ������ ��������) ��� �� ������� ��� )��� �� *� �� ��� ������ ��� � �� ����� � ���� ��� �� ����� ��������,2�� ��� �� �� *� �� �� �� � � ��� ����� ����������� ����� ����� �� �� � ���, +� 6��� ����� ���� ����� �� � ���6� ������ �� �� ��������� � ��� �� ����� � �)� �� �� �� � )�� ��*�� ��, I)��������� � ��� �� ����� �� ����� �� �,+� �'� ����� �� �� ;� �������� ������ ��)

���� ���' � � ������ � � ��%��� � � ��� ������',+� ������ ����� �� ����� �������� �� �� ����� ��� ���� �� ����� ������ �� � �������� ������ �� ��� ��� � �� ����� ������� � ��������� �� � �������� �������� , +� ������ �� �� ��������� � � �� ��� ����� � ����� �� � ��� �� ���, +� ����� �� � �� ��� ���� ��� ���-�� ������ � �� ��� �� � �������� )� � �, +���������� �� � ��� �� � �������� ���������� ������� ��� ���� ���� � � ���������� �� ;� ���������� ��'���� ��� ������*� �� ��� �* ����� ���� � ����� �� ��� ���������, +� ��%��� ����� �*- �����6� ��� ������ �� �� ����� )� �������� )��� ������ *���� ��� �� ��� ��� �� �� ����� )� ��������� �� ���, 1� �� 77 ���� ��.. ��� �� �� ����� )� � �� �� ����� ������ ��� ������ �� �'� 6�;� ���� �� ������ ��) ��� �� )��� '��� �� ������6������ ��� �� � ��������� )� � �, 1� � ��������� �� ���� ���� �� ��/��� *�)� �����-6������ ��� ���������� �� � �����6������ ��� ���-������ �� �� �*� �� � ��� ������� ���� *�� �� ����)��� � ��� �� �� �� �, �� � ��������� ��� ��������������� �� �� �� ��� ��������� ���� ��� � �� ���-������ ��� ������ �� �� �� � ���������, +� � �� ������ ;� �������� )� 6��� �� ��������� ��� ����������� )� ���� � )����� �6������ �� �� ��� ���� ���� ���� ������� ���6���, +� �'� �* ����������� �� &�%��� ,���� ��� 7������, +�� ������� �� *� �� �� ��� �� ������ ��� �6� �� �*�-��� �� �� ����� 4��� ��) ��� )��� * ������5, 1��� ����� ���������� ���� �� 6� � �)� ;� ���� ������ ���������� �� �� ����� �����, +� �'� ���;� ���� ����� ���� �� ��� �� )���� �� � �����6��-���� ��� ��������� )� ������ ���,+� ������� �� �� ����� )� '����� �� �� �'�

�* �����, & ����� �� ������ ��) ��� �� �� ��������� )� � � �� �� �����, +� ����� ���-��� ��� ���� ��� �* ����� )� � ���������� �� ������, K� �� ���� �� �� � �����6������ �� ��� ����� �� ����� ��� ���� )� ���*�*�� � ��� � �� �� � # 2�����*� ���� �� ������ ,

&$ !#'������ �$ �� ##� � + ,����� ��� # -��� # � &�%��� . � ������ �/ 0�//�1 23456 F%

Page 6: Managing project risks: a case study from the utilities sector

)� *��� ���������� *� �������� ����� �� �����)���, K� �� ���� ���� ������� �� �� � ���������)� � ��������� �� � �� �� ����� ���������� ����*�� �� ������ �� ��� �� )���� �� ���� �� �� �� � )� ���*�*�� ����� ���� �� �� �� � ��� *� � �� ������� ���, +�� �� �� ����� ������ �� *����� ��������� ��� ������� �� �� �� � )� ������������ ���� �� �� ����� 1��������� ����,+� 6��� ����� �� �� ;� �������� � � ;� ����

�� ������ �� ����� ������ '��#���� � ���'� � ������� ��� ���� ������� �� ��, 2��� ���� �� -�� ���� �� ����� ������ ������� ���� �� ����-��� �� �� ����� ������ ��)��� �� � ��<���� ��/���� � �� ��, +� 6� � �)� ;� ���� ������ ���� ����� ������ � �)�� �� ��� ������ �����;� �� �� � �������� ���� ���� ��� � � �� ������,+� ;� ���� �� ��� ��� ���� ��� ������� ������ � �� ������ ��� ��� ���� * � )��� �� ��������� � ��� ��� ������ ������ ��������, +��'� 6� ;� ���� �� �� )�� �� ��������� ������� ������ ������� �� �� ��� �� ����� �� ���������, +�� ��������� �� �� �� � )��� ��� �������� ����� )� � � � ��� �� � � � � ���� �� ������� ���� ����� * � �,+� 6��� ����� ��� ����� �� �� ����� )� � �������,

1� � ����� �� �� ���� ����� �� � ������ ��� �� ������� � ��� ����� � � �� ����� ������ ��)��� '��� �� ����� �����, +�� ����������� )���* � � �� ���������� )��� �� ���� ���� �� ������ �)� ����� �� �� ���� �� ��� � � ���� *�)� �������� �� �� � �������� � � ��� �� ��� �� �������, +� 6� � ;� ���� � � �� �� ����� )� ���-���� � ������, +� �'� 6� ;� ���� � � �� ����������� �� ��� ��) )�� �� ����� ��� ����� � �� ������ ������, +� �� �� �� �� �� *�6� � ����� ��� �� �� �, 1� � ��������� �� �� ��� ��� ��- �� �� ������ �� ��� � � �� � �� �*� �� ���-��� � ����� �� ���� ��� �� *����� *�� ��� ������������� ��� �� �� '���� *�6� ��� �� *� �� , +�6��� ;� ���� �� �� ;� �������� � � �� ����������� �� ������ ��) ��� �� �� ����� )������ � � �����*� ;� ����� � ��� �� ������ ;� ���� ������ )��� �� � ��� )� *� �� �� �� �� ���-��, ����� ��� ����� ��� ��� *����� *�� �� ���� ��� ��� ������ ��� �� �*���� �� ��� ��� 6��� ;� ���� ����) ��� ��� �� ����� ������ �� ������ �� ����� �� �� ����� ���������� �� �������,+� ��� ## ������� � ��� �� �� ����� )� �� �� �

��=���� �� ����, +� ��������� �� �� ��� ������ �������� *�6� � �� � ��� ��� )��� * ��/��� ����� �������� ��� �� �� '��� �� � ��/��� ������ ����� )����� ���� �������, ���� ������ �������� �� ������ ��� �� �� ����� )� �� -�� � *� �� ����� ������ � ��� �� ���� )������ �� ������ �� ���� � ������� )���� ��� ���

�� 77��� ��.. �� ��) ��� ��� � ����� )���� * �� ���� �� ������ *� �� ������,

2$)$ � ��#� �� �������

2 ;� �������� )� �� �� ��� �� �� � ����������� ���������� �� �������, M��� ���� � � ������� ������ � ����� ���� ��� ��� ��� ���-���� � ����� ������� �� ���� ����� ��� ����� ���)� ���*� �� ������ �� ;� ��������� � �������)� ���� ���� ���� ����� ��� *� ���� ����� ���� �� *�6� ������ �� ��� ��� *� ������ ���, K������ ������ � �� ��� � ������ ;� ���������������� #� ;� �������� )� �������, 3���'������� �� ����� �)� ;� �������� ��� �� * �� -������ � ��� )� ��� �=������ ������, +��-���� # ������� ;� �������� )� ����� �,

2$2$ �� #���

1� �������' ������� � ����� )������ )��� � �)�* ������� ��� * ��=����� �������� �� �� ����* ������� ��� �� � ����-�� ���� �� ����� �� ��������� �������, 8�)��� ����������� ����� �� ���� ����� ����� � �� ������ �� �������*� �� ��� �������� � , 1� ����������� �� ����������� �� ���������������� � � ������������ ��=���� �� �� ������ ���� ,8��� ) ��� ��� �� ����� �� ������� ��� *�)� ��� ��� �� � ��� � ��� �� ��� �� �� � ����������������, 1� ���� ��� ����� � � *� � �� �* ���-���� ��� �� �� ��� *�)� ������� ��� ��� �� ,��� ���� )���� ����) �� � �� �������� ����� ,+��� ���� ) ����� �� ���� ���� ��� )��� � ��- ��� � � �� ���� �� �� �������. '����� , &����� ��� � � ������� ����� ��� ���������� �������� �� ��� �� ����� �� � ��������� ��� ����������� 77�6����� � ����.., 8��� ) ���� ������� ���� ������������ �� ��� 6����� � *�� )���� �� � ������� �� ���� �� �������� )��� � ������� � �� �*����� ����� )���� *��� ������ ��� ������ )���,

2$5$ 8�������

1������ ����� � �� �� ������ � ��� 4 +�*� #5����� ���� �� ����� � ��� ��/��� ���� �� ���-� � ����� ;� �������� ���*� ��� �� � ��������6� �� � �� %#� � ��� �� �� � �������� �� #@� ���� ����� ��� ��� �� @#, +� ���*� ����������� ����� � �� ���� �� ��� *� �� ���� ����� , 1� � ���� ���� ���� �� ����� ��� ��� � ����������� ������� )��� � �������� ���� ��� �� @#� *�� ������� �� � ���6� ���� �� ����� � �� ���� �� ��� ��� ��� ���� �� ��� �� �� � �������� ������ � �� ��) � �� ��� �� ����� �� ���, (� ��� �� �� ����� ���� ���� � � ���� � ��� �� ��� �� �� ������ �� ��� ����� � *�6� � ��� ��� �� �� �� ������

FC &$ !#'������ �$ �� ##� � + ,����� ��� # -��� # � &�%��� . � ������ �/ 0�//�1 23456

Page 7: Managing project risks: a case study from the utilities sector

�� ��� ����� ��� �� ��� ���� ���� 77 �� ���� 9)�: ��� ���.. �� �� �����, 1� ����� ���� ��������*� ��� )� ������ ��� ����� *� �� ������������ *�� �� ����� ��� *� ��� *� ���� ����������, J� �� �� ����� �� ��� ������ �� �����- � )� �)����� '������� �� �� ������� ���������*� ��� �����,+�� � � )�� ������� ��� *�)� �� ���� �

��%��� ���' ��� �� #���# � ���' � � ������ 4�O ,>%5,������� �� �� �� � �������� ��� ����� ��� ��) � ����� ���� 4�O ,@ �� �� $FP ���6������5, 8��� �� ��� �� � �������� �������� ��� ������ �� ����� �� ����� �� ����� ��� ,��������� �� ������ �� ����� �� � ��� �� ��� ��

��� ��) � ����� ������� ��� 4�O ,?%5� ��� ��� ��� � ���� �� �� ��� �� ����� ������ ������� ������� )� �� �� ����� �� � �� ����� �����,2����������� �� �� �� ����� �� �� ���� ���������4��� � ��� )� ��� ���� �� ��������� �� ������� 5� �� ��� * ���� �� ����� ������ ��� ������ ��� ��� )�� �� �� ������ ��� ����� �� ������� ��� �� ��������,J������� �� ���� � ��%��� ���' *� #���# � ���'

� � ������ ������ ��� ��� '��� �� � �������� ������� ������ ��� ���� �� ������ *��� ���������� �� ����� )� �� �� ���� �� ��� �, ������-��� ��� ����� )��� �� ��� ��� ��� � ����� ��� ���� ������� ������ �� �� �� �� ��� ������� ���,+� � ��� ���� ��� ����� � �� � * ��������� )����������, +� �)� �� �� �� ��� �� �� � ����������� ������ �� ����� �� � �� ��� 77 ����.. 4�� ��'-���� ��� �� ��� �� ��� ��� �� ������ ���������� ��� ��� � ���� �� ��) ��� ��� ��� � ������� * ��/���5, +��� ��� ��� � � ����� ���� *�)��� � ��� �� ��� �� ��� 4�O ,@ 5, 8��� �� �������� � �� �� � )��� �� �� ��� �� � �����-��� � ������,+� ��� �� *� �� �� � �� ��� ��� � �����

*����� �� �� ��� �� �� ������ )��� ���� *� �� �� � ����� *��� *��� ��� ��� ��� �� ��� ��� 4 +�*� �5, +� ��� �� ��������� �� �������� �� �

�� � �� ��� ����� �� ��� ���� �� �� ��<��� ���� ������ �� �� ������ � ����� ��� ��) �� ������ ���� �� ���� �� ����� �� ��� ,+������� �� � ��)�� �� �� �� � ���� �������

)��� ��� �� �� ��) �� � ����� *��� ��� ��� ������� ���� ���� �� ����� �� � ����� , +� ;� ���� � �� �� �� �������� �� � ����� �� �� ;� �������������� ��) �) �� ��������� � � ��) �����' ������� �������� ���������� � � ��� ��) '�������� ����� ������ � )��� ���� ���6� ���������, 1������ ���� )����� �� 3������ ����� � ����� ���-��� ��� ����� *� �� � ��������� ��� �����-��� �� �� *�� �� ��� �� ��� '������ �� ���������� ���� �� �� ������ �� ����� �� �� ���-�� ������� � �����,+� � ��� ���� �� ;� �������� )� *���� ����

�* ����� ��� �� ��� �� �� � �������� ����-����, +�*� % ��) �� � ��� � ��� ����� ����� ����� *� '�����,�������� �� � �� �� ��� �� �� ����� � ����� ��

�/�� �� �������� �� �� �'� ���, +� ������ ���� � �������� �������� �� �� ����� (��� ����� �� ����� ����� �� * ������� ����� �� �� ��� �� �� �����, +� ���� �� �� ������ �� /��� ��� ���� ��� ��� ����� �� ���� �� �� ����� ��� ���, J����� �� ���������� ��� �� �� ������ �� 6�

+�*� #

K����� � ���

����� �� � ��� �������� ��� ���� ���

# �> %$ #

� �> �F �@

% �% CF # F

C #$ C >�

F �$ %% #@

> �@ %# CC

? #? %� #�%

@ �F %� F@

$ %# #@ @#

# %@ �

+�*� %

0�� �� �� � �������� ��������

�����

���*�

(���

���

1���������

���

�����

���

N���� ����

���

% 8��� 8��� 8��� ����� # F

# ����� 8��� 8��� ����� #

? ����� 8��� 0�) ����� $�

C ����� ����� ����� 8��� >�

@ ����� ����� ����� ����� F@

> 0�) 8��� ����� 8��� CC

� 0�) 0�) 8��� 0�) �@

F 0�) 8��� 8��� 8��� #@

# 0�) 0�) 0�) �����

+�*� �

�� � ��� ��� ����� ���

�����

���*�

(� ��

�� �

���������

�� �

��������

�� �

+�������

�� �

����

���

% 8��� ����� 0�) 0�) # F

# 8��� ����� ����� 0�) #

? ����� 0�) 0�) 0�) $�

C ����� ����� 0�) 0�) >�

@ 8��� ����� 0�) ����� F@

> 8��� ����� 0�) 8��� CC

� 8��� ����� ����� ����� �@

F 8��� ����� 0�) 8��� #@

# 8��� 8��� 8��� �����

&$ !#'������ �$ �� ##� � + ,����� ��� # -��� # � &�%��� . � ������ �/ 0�//�1 23456 FF

Page 8: Managing project risks: a case study from the utilities sector

�� � ��� ��� ����� ��� ���� ���� �� ����������� �� /��� ��� ���� �� �� � ��������, 8�)-��� �� � � �� �� ���� �� ��� ��� � ������� � ������� ���� �� ���������� ��� ���� �� ��� ���-��� �� ��� �� �� �����, +� ������ �� ������� � �������� ������ �� ����� ��� �� � �� ���6��� ������, M������� �� �*���� ������ � � ������� �� � �������� ���������� ���� �� ��� �� ������� ������ . ������� �� �� � �� ��� ����� /���� ��� �� �� �����,M����� ����� � ���� ���� �� ��� �� �� �����

� �����, 1� ��� �� � �������� � ������, ��������������� �� ����� �� �� � �������� �� �� ��������� (��� ��� �� �� ������ �� ��� ����� ������� � �� ����, 1� ����� ���� ��� ������ �� ��� ����� � � �� �� �� '��� ��� ������� *�� ��� �� � �������� ����� �� �� �����, ����� ���� ��) ���� ������ �� �� � ���� �� ����� (��� ��� �� ��� � �� 77����� ��.. )��� ��� )�� �������� �� �� �� �����, +�� ��� * � * � �� ����� ����� ����� �' ��� 6�, ����� ���� ��� ���� *������ ����� /��� ��� ���� �� � �������� �� ��*��� ���� �����)� *� ����� /��� �� �� �)��������� ��� , +� ����� *��� ���� �*�� ���-�� �' ��� 6� �� �� ��� ��� ������, ����� �'�� � ��) ������ ��� �� �� � �������� �� �� �����(��� ���� ��� �� �����)��� ��� �� ���� ��� �������� ����� ����� 6� ����� �� � ��) 6� � ��� ����*�� � �����)� *� �)� ���� ������ ��� �� ���� ��� ,8��� ����� ���� ������� �� � �������� ��

�� ���� � ��� �� �� ����� )��� ��� ��� ������� �������, 1� �� ����� ������ ���� � � �� ���� )������� ��� �� ��� �� �� � �������� ��) ����� ������������ ��� ��� ��� ��� ���� ���� ��� ���� ����� (��� ��� )� ��� � ��������� � ���� �� �����), +�� ��� �� ���� ��� ��)� � ���������� *�)� �� ����� �� � �������� �� �� ��������� �� ��� �� �� ����� ��� ,

!����������

& ��� �����6� ���� ��� � � ����� ���� *�)��� ������ �� �� � �������� �������� �� � ���-��� ��� �� ��� �� ��� �� �� ������ ��� ��-� ��� ����� � ��� �� � ��������, 2� � ������� ���� �� � �������� )� � � �� � ������ ����� ��� ��� �� )� , M��������� ���� �� �� ����������� ��� ���� ��� ����� *�6� ���� �������������� �� �� � ��������� ������������ ���� �������� ����� � )�� �� ��� ���, +� ������������� �������� �������� �� ������ �� *���������� ��������� �� �� )�� �� )���� �� 3��������� ����� � *�� �� ����� * � � �� ��� ���������� ����� ���� �� ������ �� )� �� �� ���-�� �������� ���� �� �� �������,

&��� � ��� 6����� ����� �� ����� ��� ���� �����*�6� ���� ������ ����� � � �� ���������� �� *��� ������� � ��� �� ������������ �� �� ;� �������� ����� * ��� ����, +� ����6���� ���� ����� ���-���� ��� *�)� �� ��� �� �� � �������� ��� ����� �� ����� ��� ��� * � � � ��� �� �� ���-��� )�� �������� �� �����, M����� ���� ���� ������� �� �� )�� �� )���� �� ����� )� ��� )������� �� * �������� �� ������ �� �� ����������� �� ����� ��� ��� ������������,+� ������ ���� �� ��� �� �� � �������� ����-

���� �� �� ����� *��� ��� )���� ��<��� �� ����� ��� �� �� ����� ��� �� � * �� �� � ����������� �������� �� ����� ��������, +�� ��� ������� �������� ����� �� � * ��� ������+� ��� �� �������� �� � �� �� ����� �/����� ��

� ��� ����� * �� �� ���� ���� ��� �� ����� )������� ���� ���������, ����� ����� ������ �)�� ������� *��� �� � ��=���� �� �� ��� ��� ���������� �� � ���� �� ��=����� *� ����� ��� �� ���������� �, +�� �� ��������� '��������� , &��� � ��� ���-�� ������ �� �� 3������ �� ��) ������ �� ��������� ����� �� ��� ���6����� ���� �� � �������� ���� , �� ��� '������ ����� ������ ��� ��������� �� � �������� ���� ���� ��� ���� ���-�� ��� ��� ���, 2� �� ������ ��� ���� �� �������� �� �� ����� �� ���������� ��� �� '��� /��� ��� ���� �� � �������� �� �� ����� *��� ��� �������� �� ������ ��� �� �� �����, M������ �� ����� * ���� ���� ����� �� ������ )��� ���*�� )��� *��� *� �� ��� �������� �� � �� ������������ ������� ��� ��������� �� � �� ���� )��� *� ������������ )����� �� 3������, +������� �� � � ������ ����� ���������� �� �� ;� �������� ���� ������ ������ ������ � ��� �� ��� )���,1� � ����� ���� �� �� � �� � ����� * � � ��

�� ����� (��� ���, �� � �����6� �� )��� ��� ������� �� ���������� �� �� �� ��� ����� ������� � *��)��� ����� �� ����� �� ������ ����� ��� , +������� ���� ���� �� 3������ � ��� �� � ��������� )�� ��� �� ��������� ����� * � �, ����������&��� 9F: �/� �� ��� � *�� �� �����'��� �� ������ ���� ��� �� ����)��� ��� ���� ��� �����' ������ ������ ����� )�� ����� �������� � ��� ������ ����� �� ������, +� ��+2 9>: �� � �/� ��� �*�� ���� �������� �/� ���� ������ ���*�� , 8�)-��� �������� �� �������� ��� 6����� ��� )������ 6����� � ) ��� ����� �� �����)��� ��������,

#, (��' ,�����*� ��� � �� ��� ��������� ��� � ����-�� � �� ����� �� ����� �*��� � �� � �����������

4�5 ������� �� �� � �*���� �� ��� 6� �� ��� )������ ��)�"

4*5 ����� �� �� )��� )��� )���� )���� )���)��)����� ��� )�� �� �� ������ ��� ��

F> &$ !#'������ �$ �� ##� � + ,����� ��� # -��� # � &�%��� . � ������ �/ 0�//�1 23456

Page 9: Managing project risks: a case study from the utilities sector

��� ��� ������� �� �*� �� � "4�5 ������� �� � ���� ��� ���� �� ������ ���-

���� �� �� ����� ����� ��� � � ���� ���;������"

4�5 ������� �� ���� �� � � ��� � ���� ������ ��������� � � )�� � ������ �� � "

45 * ����������� �� � � � �� ���� �� � ������ �� �� ���� � *�� ���� ����� �� ������� ��� ��� ��� ,

4�5 �� � �����6������ � ��� � ��� ��� �� ��������� �� �������� ������) �� �� ���� �������,

�, (��' ����� ���

4�5 � �� ���������� ��� ;��� ��� �������� �� �� � �����6�"

4*5 ��������� ����������� ��� * ������� *���������� )��� ���� ������ ��� � ��� �-����� "

4�5 ������ �� �� �� � � ���������"4�5 ��� ;��� ����� * �����6�� ��� �� �� -

�*� �� �� � �� �� ��� ;��� ���������"45 ������� ��� ������ �� ����� ,

%, (��' !� #� ���, �� � ����� * '����� *��������������� ��� ��� ���� ���*��� ������ �� �������,

C, ���� ������ ����� ���� ��� ���� ��� ���-������� � �� �����,

F, ���� ���� ��,

& )���� �* �� ���� �� � � �� ����� �� � ���-����� � ���� ������ �� � ����� �� � � '����� ���� ������ ����� , ������ �� ������� �� ������� � �������� ���)���� ������� � ���������, M��-������� �� 0����� ����� �'�����. �� � ���������;������ 4�����)��� �� �������� �� �� ���-*��� ��� �� �������� N������� 9�:5� ��� ������ � �������� ��� ��� ������ ����� �� �� �� ���� )����� � �� ��� �� �� ���� ,

����������

9#: ����� �, ����� �� � �������� Q *������ �� ��������,

1����������� �� � ��������� #? ��� #$$$,

9�: �������� �, +� �� � ������, M�������� +�� �� ����� ���-

����� ���) #$$$"% �C�EF,

9%: ��+2, �������� ��� ��� ����� )��� ������, 0������ +�

���������� K=�� #$$>,

9C: ��� R, I� ����� �� �� ��� Q )����. ��� C �� � ��������

����, 1����������� �� � ��������� #$$@� !��� %�,

9F: ������� �(� &��� ��, ����� �� � ��������� ���� ���-

��;� ��� �� ���� , ����� ��� !��� &��� ��� ��� 0��� #$$?,

9>: ��+2, 2� ������������ �� �������� ����� �� �, 0������

8��K� #$$F,

9?: J�*� ��� M���� 2, ���� �������)� �)������ �� ��� ��

�� �, I) R���� !��� &��� ��� ��� � #$$@,

&$ !#'������ �$ �� ##� � + ,����� ��� # -��� # � &�%��� . � ������ �/ 0�//�1 23456 F?