lyxor etfs, la nueva forma de invertir...con efectos para los períodos impositivos 2012 y 2013 (de...
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- Lyxor ETFs, la nueva forma de invertir -
Qué es un ETF – Exchange Traded Fund
Son fondos de inversión que replican índices y que cotizan en bolsaValen en bolsa una fracción del índice, el índice ajustado a paridad
Liquidez INTRADIARIA
FONDOS ACCIONES
Fondos de inversión UCITS III
Producto regulado
Las participaciones son nominativas
Liquidez INTRADIARIA
Liquidez ASEGURADADA (Market Maker)
Operativa en MERCADO (9:00h – 17:35h)EELas participaciones son nominativas
Bajas comisiones de gestión
Gestión PASIVA
Precio conocido en todo momento
Pueden distribuir DIVIDENDOS
TTFF
Contratación con cuenta valores
214 February 2012
Historia de los ETFs
1993Cotización de los SPDRs en Amex 2006
Lyxor ETF Ibex 35, Introducción de los Lyxor ETFs en el marcado español1998 - OPALS
Años 80Se empiezan a negociar productos financieros sobre cestas de acciones
19871999 - QQQPrimeros ETFs en Hong Kong y Canada
en el marcado español1998 - OPALS
Lyxor ETF Stoxx Europe Daily ShortLyxor ETF Corporate Bond
Lyxor ETF Ibex 35 InversoIPS (Index Participation Shares) cotizadas en la Amex
1989
y Canada
2001Lyxor ETF CAC 40, primer ETF en Euronext
y
12 nuevos Lyxor ETFs-Materias primas-SectorialesB AAALanzamiento de TIPS (Toronto Index
Participation Shares) en Canada
2000Lanzamiento de los primeros ETFs europeos (Alemania, Reino Unido, Suiza)
-Bonos AAA-S&P 500
Más Lyxor ETFsobre índices Ibex
19
80
19
87
19
89
19
93
19
99
20
00
20
01
, )
20
06
19
98
20
08
20
09
20
10
20
11
314 February 2012
Evolución de los ETFs en el mundo
ETFs en el mundo:
Más de 3 000 ETFs- Más de 3.000 ETFs- Más de 1,35 billones de dólares en activos
bajo gestión
ETFs en Europa:
- Más de 1.200 ETFsMá d 266 000 ill d dól b j- Más de 266.000 millones de dólares bajo gestión
Fuente: BlackRockDatos a Diciembre 2011
414 February 2012
Lyxor Asset Management
Sociedad Gestora con sede en Paris, supervisada por el regulador francés (AMF)
100% Grupo Société Générale
Tres áreas de negocio:- Gestión Estructurada
- Gestión Alternativa
- Gestión pasiva y ETFs.
Más de 25 Mil Millones de
euros en activos bajo gestión
a Diciembre 2011
Fuente: Lyxor AMDatos a Diciembre 2011
514 February 2012
Fundamentos Gestión Pasiva
Markowitz 1952 – Teoría moderna de carteras, Hipótesis del mercado efeciciente
La diversificación reduce el riesgo del retorno de las carteras
Es difícil batir de manera sistemática a los índices de referencia en situciones de eficiencia
Tiene poco sentido querer batir al mercado ya que toda información novedosa queda inmediatamente integrada en el q gprecio de las acciones
El mercado valora los activos de una manera adecuada
La teoría de la eficiencia de los mercados juega en favor de la gestión pasiva.
614 February 2012
ETFs vs Benchmarck
Lyxor ETF Ibex 35 & índice ETF = Indice + Dividendos – Comisión*ajustado a la paridad (1/100)
10500
11500
105
110
115
9500
90
95
100
8500
80
85
90
750075
03/0
1/11
17/0
1/11
31/0
1/11
14/0
2/11
28/0
2/11
14/0
3/11
28/0
3/11
11/0
4/11
25/0
4/11
09/0
5/11
23/0
5/11
06/0
6/11
20/0
6/11
04/0
7/11
18/0
7/11
01/0
8/11
15/0
8/11
29/0
8/11
12/0
9/11
LYXIB IBEX
714 February 2012
LYXIB IBEX
Precio: Valor de las participaciones de los ETFs
-ETFs RENTA VARIABLE -ETFs RENTA FIJA - MONETARIO
Valor tiempo real índice
Los ETFs incorporan en su precio los Precio de lanzamiento
paridad
comisionesdividendosíndice −+Valor Indice T0
Valor tiempo real índicex 100 - Comisión prorata
temporis
Los ETFs incorporan en su precio los dividendos que son pagados por las empresas que componen el índice de referencia.
Las diferencias que se producen entre el valor
Precio de lanzamiento- 100€/participación
El precio del ETF se calcula en base al precio del bono utilizado por EuroMTS para el fixing a lasLas diferencias que se producen entre el valor
del ETF y su índice de referencia provienen de los dividendos y de las comisiones de gestión.
Muchos Lyxor ETFs cotizados en España
bono utilizado por EuroMTS para el fixing a las 11.00 am.
- Las comisiones se aplican prorata temporis.
Los índices EuroMTS son Total ReturnMuchos Lyxor ETFs cotizados en España replican un índice Total Return o Net Return, por lo que tienen una mayor exposición al benchmark.
Los índices EuroMTS son Total Return
814 February 2012
Cotización
Los ETFs COTIZAN EN EL MERCADO CONTINUO- Entradas y salidas durante toda la sesión (9 00 a m a 17 35 p m)- Entradas y salidas durante toda la sesión (9.00 a.m a 17.35 p.m)- Se beneficia de inmediato de la evolución de cualquier índice subyacente- A través de un solo instrumento
Liquidez garantizada por el creador de mercadoLiquidez garantizada por el creador de mercadoTipología de órdenes
- A precio limitado (recomendable)- A precio de mercado y por lo mejor
Precio transparente- Se sabe en cualquier momento a qué preciocompra/vende- Sin tener que esperar a D+1. - Costes explícitos
914 February 2012
Mercado Primario y Mercado Secundario de ETFs
Mercado primario Mercado secundario
Acciones/ CashMERCADO: Bid-ask
NAVINVERSOR
Broker
e cado p a o e cado secu da o
OTC: Bid-ask (60% aprox)
Participante autorizado
&C d d
Participaciones
Cobertura
Creation/redemption feesNAV: Creation/redemption
Creador de mercado
- El mecanismo de mercado primario/secundario garantiza una correlación perfecta (ARBITRAJE)
Acciones, Futuros; ADRs, ETFs..
- La liquidez del ETF depende del subyacente
1014 February 2012
Cotización y Liquidez
Periodo: 1-16 Sept’2011. Horquilla Ibex 35 = 0.12%. Fuente: Bolsa Madrid
VALOR EFEC BID EFEC ASK HORQ% HORQ EUR
1 CSH 9,631,250 9,308,983 0.01 0.011
2 BBVAM 10,989,394 9,165,916 0.04 0.043
3 TEF 102,522 97,048 0.06 0.008
4 REP 48,618 45,791 0.08 0.016
5 IBE 45,714 41,273 0.09 0.004
6 SAN 48,209 45,620 0.10 0.0066 SAN 48,209 45,620 0.10 0.006
7 ITX 43,326 39,139 0.10 0.058
8 BBVA 48,258 41,490 0.12 0.007
9 BKIA 10,361 8,020 0.12 0.004
10 LYXIB 808,857 806,761 0.12 0.099
11 BBVAE 316,533 321,349 0.12 0.026
12 ABE 36,190 33,620 0.15 0.017
13 GRF 23,423 22,697 0.15 0.022
14 AMS 36,853 34,778 0.16 0.021
15 REE 21 586 20 845 0 16 0 05315 REE 21,586 20,845 0.16 0.053
16 GAS 31,815 30,832 0.16 0.020
17 INVEX 683,690 694,318 0.17 0.101
18 ENG 21,668 21,642 0.17 0.024
19 MSE 417,915 419,138 0.18 0.039
1114 February 2012
20 MTS 45,730 50,279 0.19 0.025
Liquidez y Contratación
La liquidez de los ETFs NO depende de su volumen contratado
1214 February 2012
Factores de Riesgo en los ETFs (extraído del Folleto)
- Riesgo de pérdida del capital invertido, al no existir garantía de capital, como consecuencia
del movimiento desfavorable del benchmarkdel movimiento desfavorable del benchmark
- Riesgo de cambio de divisa, como consecuencia de que el ETF, que cotiza en Euros,
replique un índice de referencia que cotiza en un divisa distinta.
- Riesgo de contrapartida, como resultado de la utilización de instrumentos (OTC), siempre
bajo Directivas Europeas UCITs (máx 10% de los AuM)
- Riesgo de que el objetivo de gestión del ETF se cumpla parcialmente. Los Lyxor ETFs
desarrollan una réplica sintética que consigue un mínimo tracking error.
- Riesgo relacionado con la alta volatilidad de algunos países donde invierte el fondo, con un
bajo volumen y cierta inestabilidad como Emergentesbajo volumen y cierta inestabilidad, como Emergentes.
1314 February 2012
Réplica sintética en los Lyxor ETFs
Los Lyxor ETFs utilizan la réplica sintética para conseguir su objetivo de gestión
- Mediante el uso de un Performance Swap (10% como máximo de los AuM según p ( gDirectivas UCITs), con un reseteo diario para dejarlo en 0%.
- Es el método que permite conseguir el mínimo tracking error y por tanto, la máxima eficiencia en la réplica, incluso en Mercados Emergentes.
1414 February 2012
Asset Allocation: Core – Satellite
- Los ETFs facilititan el acceso a β y a α
β Acceso la rentabilidad de un-β Acceso la rentabilidad de un índice de referencia
-α Asignación de diferentes clases de activos para sobrepasar lade activos para sobrepasar la rentabilidad del mercado
- Se puede utilizar ETFs para cualquier tipo de asignaciónq p g
1514 February 2012
Fiscalidad
- Los ETFs, debido a su carácter de producto cotizado, tienen el mismo tratamiento fiscal que las acciones: sus rendimientos son considerados como variaciones patrimoniales. Los rendimientos se incluyen en la base del ahorro y tributan al 19% (hasta 6.000 euros) y al y y ( ) y21% (a partir de 6.000,01 euros).
Con efectos para los períodos impositivos 2012 y 2013 (de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto-Ley 20/2011, de 30 dediciembre), se ha establecido un gravamen complementario sobre la base liquidable del ahorro. Por ello, la escala degravamen consolidada aplicable (durante 2012 y 2013) sobre la base liquidable del ahorro es la siguiente:
- Las ganancias patrimoniales NO son objeto de retención (sí lo son los dividendos que reparten).NO están sujetos al régimen de diferimento de los Fondos de Inversión (disposición- NO están sujetos al régimen de diferimento de los Fondos de Inversión (disposición adicional cuarta del RD 439/2007)
1614 February 2012
(Disposiciones finales primera y segunda del RD 1309/2005, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003)
Lyxor: La mayor oferta de ETFs cotizados en España
Lyxor ETF MSCI EMU Small Cap
Europa:
Lyxor ETF Select Dividend 30
Lyxor ETF Europe Stoxx 600 Banks, Oil&Gas,
Telecommunications, Utilities y HealtCare
Lyxor ETF MSCI EMU Growth
Lyxor ETF MSCI EMU ValueZona Euro:
(estilo)
Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Daily Short
Lyxor ETF Japón
Lyxor ETF Nasdaq 100
Lyxor ETF Dow Jones IALyxor ETF Ibex 35
Zona Euro: Lyxor ETF Euro Stoxx 50
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Leverage
Lyxor ETF CECE EUR
Lyxor ETF Russia
Lyxor ETF S&P 500
Lyxor ETF China HSCEI
Lyxor ETF MSCI India
Lyxor ETF Ibex 35 Inverso
Lyxor ETF MSCI
América Latina Lyxor ETF Emerging Markets
Lyxor ETF BRASIL
Lyxor ETF New Energy
Lyxor ETF BRASIL (Ibovespa)
Lyxor ETF Euro Cash
L ETF E MTS AAA G t B d
Lyxor ETF Commodities CRBLyxor ETF Commodities CRB Non-Energy
1714 February 2012
Lyxor ETF World WaterLyxor ETF EuroMTS AAA Government BondLyxor ETF Euro Corporate Bond
Renta Fija y Mercado Monetario
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF EuroMTS AAA Macro Weighthed Government Bond
EuroMTS Macro Weighted AAA Gonvernment Index (All Maturity) 0.165%
Lyxor ETF EuroMTS 1-3Y EuroMTS Investment Grade Eurozone Goverment Bond 1-3Y 0.165%
Lyxor ETFs EuroMTS 3 5Y 5 7Y 7 10YLyxor ETFs EuroMTS 3-5Y, 5-7Y, 7-10Y, 10-15Y, 15+Y, Global, Inflaction Linked Varios 0.165%
Lyxor ETF iBoxx USD Treasuries 1-3YTambién el 5-7Y y el 10Y
Markit iBoxx $ Treasuries 1-3YVarios 0.165%
Lyxor ETF iBoxx $ Liquid Emerging M k t S i
Markit iBoxx $ Liquid Emerging Markets S i 0 30%Markets Sovereigns Sovereigns 0.30%
Lyxor ETF Euro Corporate Bond Markit iBoxx EUR Liquid Corporates 0.20%
Lyxor ETF Euro Corporate Bond exFinancials
Markit iBoxx EUR Liquid Corporates Non Financials 0.20%
Lyxor ETF iBoxx EUR Liquid High YieldLyxor ETF iBoxx EUR Liquid High Yield 30 Markit iBoxx € Liquid High Yield 30 0.30%
Lyxor ETF Euro CASH EuroMTS EONIA Investable 0.15%
1814 February 2012
ETFs de Estrategia: réplica diaria
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF Ibex 35 Inverso Ibex 35 Inverso calculado por Sociedad de Bolsas 0.40%
Lyxor ETF Ibex 35 Doble Inverso Diario
Ibex 35 Doble Inverso calculado por Sociedad de
Bolsas 0.60%
Lyxor ETF Ibex 35 Doble Ibex 35 Doble Apalancado Neto calculado por Sociedad 0 40%Apalancado Diario Neto calculado por Sociedad
de Bolsas 0.40%
Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Daily Short
Stoxx Europe 600 Daily Short 0.40%
Lyxor ETF Euro Stoxx 50Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Short Euro Stoxx 50 Daily Short 0.40%
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Leverage
Euro Stoxx 50 Daily Leverage Net Return 0.40%
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Euro Stoxx 50 Dividends 0 70%Dividends Points 0.70%
Lyxor ETF S&P 500 VIX Futures Enhanced Rolls
S&P 500 Vix Futures Enhanced Roll 0.70%
Lyxor ETF Double Short Bund
SGI Daily Double Short Bund 0.20%
1914 February 2012
Bund Bund
Renta Variable – Áreas geográficas
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF MSCI World Msci World Net Total Return 0.45%
Lyxor ETF MSCI AC Asia Pacific ex Japan
Msci Daily Net Total Return AC Asia Pacific ex Japan 0.65%
Lyxor ETF MSCI EMU Msci EMU Net Total Return 0.35%
Lyxor ETF MSCI Europe Msci Europe Net Total Return 0.35%
Lyxor ETF MSCI USA Msci USA Net Total Return 0.35%
2014 February 2012
Materias primas (Commodities)
Indice de Referencia Composición Comisión de gestión
Lyxor ETF Commodities CRB CRB (Reuters Jefferies)
Cesta de 19 materias primas como: petróleo, alumunio, cobre, gas
natural, oro, maíz, etc.0.35%
Lyxor ETF Commodities CRB Non-Energy CRB Non-Energy Cesta de materias primas, excluido
el sector energía (petróleo y gas) 0.35%
2114 February 2012
Renta Variable Países Emergentes
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF Rusia DJ Rusindex Titans 10 0.65%
Lyxor ETF China Enterprise (HSCEI) HSCEI Total Return 0.65%
MSCI India Net TotalLyxor ETF MSCI India MSCI India Net Total Return 0.85%
Lyxor ETF Indonesia MSCI Indonesia Net Usd 0.55%
Lyxor ETF Malaysia MSCI Malaysia Net TR 0.65%y o a ays a MSCI Malaysia Net TR 0.65%
Lyxor ETF Thailand SET50 Net Total Return 0.45%
Lyxor ETF Europa del Este
CECE Eur Net Total Return 0.50%
Lyxor ETF Emerging Markets
MSCI Emeging Markets Net Total Return 0.65%
2214 February 2012
Renta Variable Países Emergentes
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF Pan Africa SGI Pan Africa Net Total Return 0.85%
Lyxor ETF South Africa Ftse/Jse Top40 Total Return 0.65%
Lyxor ETF MSCI EM Latam MSCI EM Latin America Net Total Return 0 65%Lyxor ETF MSCI EM Latam MSCI EM Latin America Net Total Return 0.65%
Lyxor ETF Brasil (Ibovespa) Bovespa Index 0.65%
2314 February 2012
Lyxor ETF Brasil – efecto divisa
Indice IBOVESPA (EUR, BRL) vs ETF Brasil 2009
IBOVESPA Indice BRL +62.83% ETF Brasil +111.41%
220
260
+111,41%
100
140
180+62,83%
+ DIVISA BRL/euro
20
60
100
5-Jan-09
5-Feb-09
5-Mar-09
5-Apr-09
5-May-09
5-Jun-09
5-Jul-09
5-Aug-09
5-Sep-09
5-Oct-09
5-Nov-09
*Datos Bloomberg 10 Dic 2009
2414 February 2012
Renta Variable EEUU
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF
N d 100Nasdaq 100 0.30%
Nasdaq 100q
Lyxor ETF Dow Jones IA Dow Jones IA Total Return 0.50%
Lyxor ETF S&P 500 S&P 500 Total Return 0.25%
Lyxor ETF MSCI USA MSCI USA 0.35%
2514 February 2012
Renta Variable Zona Euro
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF Ibex 35 Ibex 35 Net Return 0.30%
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Euro Stoxx 50 Net Return 0.25%
2614 February 2012
Renta Variable Estilo
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF MSCI EMU Small Cap MSCI EMU Small Cap Net Total Return 0.40%
Lyxor ETF MSCI EMU Growth MSCI EMU Growth Net Total Return 0 40%Lyxor ETF MSCI EMU Growth MSCI EMU Growth Net Total Return 0.40%
Lyxor ETF MSCI EMU Value MSCI EMU Value Net Total Return 0.40%
Lyxor ETF Stoxx Europe Select Dividend 30
Stoxx Europe Select Dividend 30 Net Return 0.30%
2714 February 2012
Renta Variable ETFs sectoriales
Indice de Referencia
Comisión de gestiónReferencia gestión
Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Banks
Sector bancos europa (Net
Return)0.30%
Lyxor ETF Stoxx Europe 600 HealtCare
Sector sanidad europa (Net
Return)0.30%
Lyxor ETF Stoxx Europe Sector petróleo y gas europa (Net 0 30%600 Oil&Gas gas europa (Net
Return)0.30%
Los 18 sectores del índice Stoxx Europe 600
Además, Lyxor ETFs sectoriales Mundo
2814 February 2012
Temáticos – Mercado Inmobiliario
Indice de Referencia Comisión de gestión
Lyxor ETF MSCI USA Real Estate Msci USA Real Estate 0.40%
Lyxor ETF MSCI World Real Estate Msci World Real Estate 0.45%
Lyxor ETF MSCI Europe Real Estate Msci Europe Real Estate 0.40% y p sc u ope ea state 0 0%
Lyxor ETF MSCI Asia ex Japan Real Estate Msci Asia ex Japan Real Estate 0.65%
2914 February 2012
Temáticos – Energía/Agua
Indice de Referencia Composición Comisión de gestión
20 valores
Lyxor ETF New Energy World Alternative Energy Index cw Net Total Return
Energías renovables, Optimización energética, Producción
descentralizada de energía.
0.60%
World Water Index cw Net20 valores
Lyxor ETF World Water World Water Index cw Net Total Return Suministro, Infraestructura y
depuración del Agua.0.60%
World WaterNew Energy
3014 February 2012
-CONCLUSIONES
Transparencia
Se conoce la composición del índice
Liquidez
Liquidez asegurada por el creador de mercado (Société Générale)Liquidez del mercado primario en la creación y reembolso de participaciones
DiversificaciónLos ETFs dan exposición a una cesta de titulos diversificada a través de índices
Flexibilidad
pAcceso a cualquier tipo de índice (renta fija, variable, materias primas…)
Operativa intradiaria
CostesLa media de comisones a nivel del fondo (TER) es de 0,40% anual.
3114 February 2012
Más información en lyxoretf.es
3214 February 2012
Composición diaria de la cartera de cada ETF en lyxoret.es
3314 February 2012
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from sources believed to be reliable.- Certain of these funds are not registered for public marketing in some of the Territories In respect of these Territories this- Certain of these funds are not registered for public marketing in some of the Territories. In respect of these Territories, this
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LYXOR ASSET MANAGEMENT17 cours Valmy, 92800 PARIS-LA DEFENSE, FranceRegistre du Commerce et des Société of Nanterre : N° B 419 223 375Lyxor AM is an asset management company approved by the French regulator (the “AMF”)
3414 February 2012