luottoriskit
DESCRIPTION
Luottoriskit. Esitys 14 Tero Jokinen. Työn saa tallentaa ja julkistaa Aalto-yliopiston avoimilla verkkosivuilla. Muilta osin kaikki oikeudet pidätetään. Sisältö. Luottoriskin määritelmä Luottoriskin kvantitatiiviset mallit Luottoriskin mallintamisen haasteita - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Luottoriskit
Esitys 14Tero Jokinen
Työn saa tallentaa ja julkistaa Aalto-yliopiston avoimilla verkkosivuilla. Muilta osin kaikki oikeudet pidätetään.
Sisältö
• Luottoriskin määritelmä• Luottoriskin kvantitatiiviset mallit• Luottoriskin mallintamisen haasteita• Luottotappioiden rakenteelliset mallit
Luottoriski
• Riski joka liittyy kaupankäyntikumppaneiden luoton laadun vaihteluista johtuviin portfolion arvon vaihteluihin– Maksujen laiminlyönnit eli luottotappiot (defaults)– Luoton laadun muutokset (esim. luottoluokitukset)
• Keskeinen riskikategoria etenkin pankkien toiminnassa• Tässä keskitytään staattisiin malleihin (s. 327)
Luottoriskimallit
• Kvantitatiiviset luottoriskimallit– Luottoriskienhallinta
• Määrittää tappiojakaumat lainojen tai joukkovelkakirjojen portfolioille kiinteälle aikavälille
– Määrittää tappiojakaumien perusteella riskimittoja– Auttaa allokoimaan riskipääomaa
• Staattiset mallit
– Luottoriskiarvopapereiden analyysi• Dynaamiset mallit
– käsitellään QRM-kirjan luvussa 9
Luottoriskimallit
• Voidaan jakaa– Rakenteellisiin malleihin (structural models) tai yrityksen arvon
malleihin (firm-value models) (s. 328)• Merton-malli (1974)
• Kynnysarvomalli (threshold models)
– Pelkistetyt mallit (reduced-form models) • Tarkka mekanismi, joka johtaa laiminlyönteihin jää tarkemmin
määrittelemättä
Luottoriskienhallinnan haasteita
• Julkisen informaation ja datan puutteellisuus– Informaation asymmetrisyys – Pääasiallinen haaste luottoriskimallien kalibroinnissa
• Vinot tappiojakaumat– Tyypillisesti pientä voittoa ja ajoittaisesti suuria tappioita– Tarvitaan paljon riskipääomaa ylläpitämään portfoliota
• Riippuvuus– Eri osapuolilla maksuvaikeudet esiintyvät usein ryppäissä– Laiminlyönnit keskenään riippuvaisia
• Makrotaloudelliset vaihtelut
Luottotappioiden rakenteelliset mallit
Merton-malli
Merton-malli
Olettamuksia arvopapereiden hinnoitteluun Merton-mallilla
Hinnoittelu
Oma pääoma
Riskineutraalilla mitalla
Oma pääoma
Velka
Luotto-spread
Merton-mallin laajennukset
KMV –malli (Kealhofer, McQuown, Vasicek)
Credit migration (l
• Luottoluokitusten kehittyminen kuvataan siirtymätodennäköisyysmatriiseilla
Kotitehtävä
• Pohdi mikä on luottoluokittajien rooli taloudessa?– Pohdinnoissa voi ottaa kantaa toimiiko luottoluokitusjärjestelmä
hyvin/oikein ottaen huomioon nykyisen Euroopan velkakriisin?
• Tutustu johonkin akateemisesti tutkittuun luottoluokitusmalliin (esim. google.scholar.com:lla hakusana ”credit rating”) ja referoi se lyhyesti