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La Economía Argentina: Evolución y Desafíos
Pablo E. Guidotti
Profesor Plenario, Universidad Torcuato Di Tella
Académico Titular, Academia Nacional de Ciencias Económicas
Buenos Aires, Noviembre 2012
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La Economía Argentina: Evolución y Desafíos
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La Economía Argentina: Evolución y Desafíos
Gráfico 1 Gráfico 2
-70%
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2001 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Salarios en dólares (privados registrados)Indice Prom. 2000 = 100
Variación i.a. (der.) Salario en USD (Indice)
Fuente: indecEstimaciones propias en base a FIEL e INDEC
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Utilización de la cap. industrial instaladaEn porcentaje - promedio móvil 3m
19%
18%
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23%24%
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Presión impositivaRecaudación impositiva como % del PBI
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Gráfico 3
+58%
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Gráfico 4 Gráfico 5
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Inflación en paises de la regiónIPC Indice diciembre 2001=100
Arg
Uru
Bra
Mex
Chile
11.5%
7.6%6.0%
4.1%
5.8%4.4%
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21.8%
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20%
Arg Bol Bra Chi Col Ecu Par Per Uru Ven Latam*
Inflación - 2003-2008Variación promedio del IPC
50
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2003 2004 2005 2006 2007 2008
Tipo de cambio con respecto al dolarIndice 2003 = 100
Argentina Brasil Chile Uruguay
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Gráfico 6 Gráfico 7
La Economía Argentina: Evolución y Desafíos
3,42,4
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1,6
7,6
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22,6
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0
5
10
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuga de capitalesEn miles de millones de dólares
Estimaciones propias en base a FIEL
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2007 2008 2009 2010 2011 2012-II
Costo Laboral Unitario en dólaresIndice diciembre 2007=100 - Prom. móvil 3m
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Gráfico 8 Gráfico 9
3,9%3,7%
3,5%
2,2%
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3,2% 3,1%
1,5%
2,2%
0,3%
-0,5%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012P
Resultado primariocomo % del PBI
Resultado primario ajustado* Resultado primario
*Excluye BCRA y ANSES
8%
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dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12
Rendimiento promedio de títulos en dólares*Promedio simple de los títulos denominados en dólares
*Prom. simple Bonar 13 y 17, Boden 13 y 15, Global 17, Disc. LAR y NY, PAR LAR y YNY
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Gráfico 10 Gráfico 11
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ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12
Evolución de la Base Monetaria
En miles de millones de ARS Var. Interanual (der.)
0,7%
0,9%
1,3%
3,9%
3,1%
3,4%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Financiamiento del BC al TesoroComo % del PBI
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Gráfico 12
-10%
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0%
2%
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sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12
Evolución del salario real - Ultimos 2 añosVariación interanual
Salario real Públicos Privados resgistrados
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Gráfico 13 Gráfico 14
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jun
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r-14
Importación de bienes intermedios y prod. industrialVariación interanual - Prom. móvil 3M
Indice de Producción industrial M de bs. Intermediarios (der.)
Fuente: Indec, FIEL
-30%
-20%
-10%
0%
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Inversión bruta interna mensual Variación interanual, p.m. 3M
Total Construcción Equipos
Fuente: OJF
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Gráfico 15 Gráfico 16
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-4%
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Actividad y producción industrialVariación anual
Actividad (OJF) Prod. Industrial (OJF)
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Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 May-11 Sep-11 Ene-12 May-12
TCR bilateralIndice enero 2010 = 100
BRA USA Euro
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Gráfico 17 Gráfico 18
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4,0
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5,5
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abr-10 oct-10 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12
Tipo de cambio AR$/USD
TC oficial TC al contado con liquidación
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abr-10 oct-10 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12
Evolución tasa implícita NDF a 1 año
Tasa Implícita Promedio 2010 Promedio 2011
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Gráfico 19 Gráfico 20
-10%
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2007 2008 2009 2010 2011 2012
Actividad económica de Argentina y BrasilVariación interanual
Argentina (IGA)* Brasil (IBC)**
*Indice general de actividad (OJF)**Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br)
Stock de Reservas Internacionales
En millones de dólares, fin de período
Arg Bra Chile Col Mex Peru Uru
2007 46,176 180,334 16,910 20,955 77,991 27,372 4,121
2008 46,386 206,806 23,162 23,670 85,441 30,864 6,329
2009 47,967 239,054 25,373 24,991 90,838 32,803 8,037
2010 52,145 288,575 27,864 28,078 113,597 43,765 7,744
2011 46,376 352,012 41,979 31,911 142,476 48,367 10,302
2012 43,010 377,752 40,107 34,880 165,359 61,106 12,546
2012 / 2007 0.9 2.1 2.4 1.7 2.1 2.2 3.0
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Gráfico 21
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Crecimiento del producto y terminos de intercambio
Terminos de intercambio (BCRA) PBI a precios de 1993
1993=100ARSm 1993
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La Economía Argentina: Evolución y Desafíos
Gráfico 22 Gráfico 23
0,7
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ratio Reservas / Base monetaria
0,4
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ratio Reservas sobre Depósitos privados
Res. / Depositos Priv. En ARS Res. / Depositos Privados
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Muchas gracias
Pablo E. Guidotti
Buenos Aires, Noviembre 2012