1

Managerial Economics

KINH TẾ HỌC QUẢN LÝTS. Đặng Văn Đồng

vddangvn@yahoo.com

0913215061

2

The Role of Managerial Economics in a Dynamic Business Environment

Vai trò của kinh tế học quản lý trong một môi

trường kinh doanh năng động

1Part OnePart One

3

1.1.How Managerial Economics adds value to the Organization?

• Providing information for decision making and planning.

• Assisting managers in directing and controlling business activities.

• Motivating managers and other employees towards organization’s goals.

• Measuring performance of activities.

• Assessing the organization’s competitive position.

• Providing information for decision making and planning.

• Assisting managers in directing and controlling business activities.

• Motivating managers and other employees towards organization’s goals.

• Measuring performance of activities.

• Assessing the organization’s competitive position.

1.1.Kinh tế học quản lý (KTHQL) bổ sung giá trị cho công ty như thế nào?

•Cung cấp thông tin cho việc ra các quyết định quản lý và lập kế hoạch

•Giúp các nhà quản lý trong việc định hướng và kiểm tra các hoạt động kinh doanh

•Thúc đẩy các nhà quản lý và cán bộ công nhân viên hướng tới mục tiêu của tổ chức

•Đo đếm kết quả thực hiện

•Đánh giá vị thể cạnh tranh của tổ chức

4

1.2. Economics and Managerial Decision Making

- Managerial Economics (ME) is on of the most important and useful course in your curriculum of studies.

- Provide you with a foundation for studying other courses in finance, marketing, operations research and managerial accounting.- Economics is studying of the behavior of human beings in producing, distributing and consuming material goods and services in a world of scare recourses.

5

1.2.Kinh tế học và việc ra các quyết định quản lý

-KTHQL là một học phần quan trọng và hữu ích trong chương trình học tập

- Học phần này cung cấp những nền tảng cho việc nghiên cứu các học phần khác như tài chính; marketing; nghiên cứu tác nghiệp; kế toán quản trị…

-KTHQL nghiên cứu hành vi của con người trong SX, phân phối, tiêu dùng sản phẩm và dịch vụ trong một thế giới đang cạn kiệt các nguồn.

6

7

- Management is the discipline of organizing and allocating a firm’s scare resources to achieve its desired objectives.

-Managerial Economics as the use of economic analysis to make business decisions involving the best use of an organization’s scare resources.

Managerial Economics is Economic tools for Today’s Decision Maker

- Quản lý là môn học về tổ chức và phân bổ các nguồn lực của công ty nhằm đạt mục tiêu mong muốn.

- KTHQL cùng với việc sử dụng phân tích kinh tế để ra các quyết định kinh doanh liên quan đến việc sử dụng một các tốt nhất nguồn lực khan hiếm của một tổ chức.

-Kinh tế học quản lý, ngày nay, là công cụ ra quyết định cho các nhà ra quyết định

8

9

1.3. Managerial Economics and other courses

M. Accounting M. Science

Strategy Marketing

Managerial Economics

Finance

10

1.4 The Economics of a businessFour – Stage modern of change:

Cost plus Cost management Revenue management

Changing Economics- Competition- Technology- Customer

STAGE IIISTAGE IISTAGE I STAGE IV

Revenue

11

1.4.Kinh tế của một công tyBốn giai đoạn thay đổi mô hình quản lý:

Cộng chi phí Quản lý chi phí QL doanh số

Các trọng tâm thay đổi- Competition – Cạnh tranh- Technology -- Công nghệ- Customer -- Khách hàng

GĐ IIIGĐ IIGĐ I GĐ IV

Doanh số

12

STAGE I: 1970 “The good old days”

- Dominance of the market-Độc tôn thị trường

- High profit margins- Lơi nhuận biên cao

STAGE II: 1980

- Cost cutting -- Giảm chi phí

- Downsizing -- Giảm quy mô

- Restructuring – Tái cấu trúc

- Reengineering – Tái trang bị

13

STAGE III: From 1990

- Reducing work force – Cắt giảm lao động

- Becoming more efficient –Trở nên hiệu quả hơn

- STAGE IV:

- Companies strive for profitable growth– Các công ty phấn đấu vì tăng lợi nhuận.

14

Different periods – different managerial methods

• 1945 – 1960 Focus on product, mass

production and selling. “Everything which is

produced is possible to sell”. Management is

focused on distribution and selling.

• 1970-The competition is harder. By forcing

promotion efforts the companies try to focus on

their unique advantages to choose their

product. Management is focused on promotion.

15

• 1980- Even harder competition,

more important to listen to the

customers. The conception of market

demand is established. The demand of

the customers is clearer and the market

has fallen to pieces of small segments,

marketing segments.

16

• 1990-The time for mass marketing is definitely over. The customer is able to satisfy their demand in many different ways. Management has transferred into customer orientation, where ethic and moral plays an important role.

• 2000-Media explosion means that traditional promotion will become more and more complex and expensive. Cooperation between companies and brands are more and more common to influence small target groups. The importance of the commodity in term as environmental-friendly etc., has increased in order to strengthen the profile of the company as “a good company”.

17

Các giai đoạn khác nhau - các phương pháp quản lý khác nhau

• 1945 – 1960 Tập trung vào sản xuất và bán sản phẩm đại trà. “Bất kỳ thứ gì sản xuất được đều có thể bán được”. QL tập trung vào phân phối và bán hàng.

• 1970-Cạnh tranh khốc liệt hơn. Bằng việc thúc đẩy nỗ lực quảng bá các doanh nghiệp đã cố gắng tập trung vào những lợi thế riêng của mình khi khách hàng chọn mua sản phẩm. Quản lý lúc này tập trung vào quảng cáo sản phẩm.

18

1980- Cạnh tranh khốc liệt hơn. Lúc này lắng nghe khách hàng là điều quan trọng hơn. Khái niệm về nhu cầu thị trường đã hình thành. Nhu cầu của khách hàng đã rõ ràng hơn và thị trường được chia thành những phân đoạn nhỏ và phân đoạn marketing.

1990-Thời kỳ của marketing đại trà đã hoàn toàn biến mất. Khách hàng có thể thoả mãn nhu cầu của mình bằng nhiều cách khác nhau. Quản lý nhằm định hướng khách hàng, ở đó yếu tố đạo đức và dân tộc đóng vai trò quan trọng.

19

2000- Sự bùng nổ về phương tiện thông tin đại chúng đồng nghĩa với việc những cách quảng cáo truyền thống trở nên ngày càng phức tạp và đắt đỏ. Sự hợp tác giữa các doanh nghiệp và nhãn hiệu càng trở nên phổ biến nhằm gây ảnh hưởng đến những nhóm mục tiêu nhỏ. Tầm quan trọng của hàng hoá về các mặt như thân thiện với môi trường,… đã tăng lên nhằm nâng cao hình ảnh về một doanh nghiệp hoàn hảo.

20

1.5. Brief Review of Important Economic Terms as Concepts

Microeconomics

Economics

Macroeconomics

-Individual Consumers

-Producers in specific markets

-Supply and demand in individual markets

-Pricing of specific outputs and inputs

-Production for individual goods and services

-Analysis of the domestic product

-Unemployment

- Inflation

-Fiscal and monetary policy

-Trade and finance relationships among nations

21

1.5. Tổng quan về tầm quan trọng của các vấn đề kinh tế được coi như các quan điểm

Kinh tế học vi mô

Các học thuyết kinh tế

Kinh tế học vĩ mô

-Người tiêu dùng

-Nhà SX trên 1 thị trường cụ thể

-Cung và cầu trong những thị trường riêng

-Định giá cho những SP và các đầu vào cụ thể

-Sản xuất và cung cấp các mặt hàng và dịch vụ cụ thể

- Phân tích sản phẩm quốc nội

- Vấn đề thất nghiệp

- Vấn đề lạm phát

- Chính sách tài chính và tiền tệ

-Quan hệ Thương mại và tài chính giữa các quốc gia

22

The key term is scare resources

Scarcity can be defined as a condition in which resources are not available to satisfy all the needs and wants of a specified group of people

There are three separate choices

1. What goods and services should be produced and in what conditions?

2.How should these goods and services be produced?

3.For whom should these goods and services be produced?

Vấn đề mấu chốt là các nguồn lực đang càng khan hiếm.

Tình trạng khan hiếm được định nghĩa là các nguồn lực hiện có không thể đáp ứng mọi nhu cầu và mong muốn của những nhóm người cụ thể.

Ở đây có 3 sự lựa chọn

1)Sản phẩm nào được sản xuất , dịch vụ nào được cung cấp và trong những điều kiện nào?

2)Những SP và DV đó được SX như thế nào?

3)Những SP và DV đó được SX và cung cấp cho ai?

23

24

RESOUCE :Nguồn lực

Land Đất đai

Labor Lao động

Entrepreneurship

and Management skills- DN và Quản lý

Needs and Wants of population

Nhu cầu và mong muốn của dân cư

SUPPLY

CUNG

DEMAND

CẦU

Figure 1.3. Supply, Demand, and Scarcity

25

The Case of Global Foods, Inc.: Situations and Solutions

1.Outlook for the industry

2.Market size and structure:

3.Manufacturing, packaging, and distribution

4.Transportation and distribution

5.Pricing, advertising, and promotion

6.New products

7.Financial considerations

Hãy nghiên cứu tình huống công ty “Thực phẩm toàn cầu” ra quyết định về kinh doanh sản phẩm mới. Sau buổi tranh luận ở Hội đồng quản trị, công ty đã xem xét các mặt sau đây trước khi quyết định cung sản phẩm mới ra thị trường.

1.Đánh giá toàn ngành

2.Nghiên cứu quy mô và cơ cấu tị trường

3.SX; Đóng gói và phân phối sản phẩm

4.Vận chuyển và phân phối

5.Định giá; quảng cáo và xuất tiến thương mại

6.SX sản phẩm mới

7.Cân nhắc về mặt tài chính 26

27

There are essentially 3 ways a country can answer the questions of what, how and for whom.1. Market process: supply, demand and material incentives2. Command process: Government and central authority (political process)3. Traditional process: Customers and Traditions

Có 3 cách cơ bản để một nước có thể tìm giải pháp cho các vấn đề : SX cái gì; SX như thế nào và SX cho ai?

1)Tình hình thị trường: cung; cầu và các khuyến khích vật chất

2)Qúa trình điều hành: Chính phủ và các trung tâm quyền lực (quá trình chính trị)

3)Truyền thống: Người tiêu dùng và truyền thống.

28

29

SUMMARYManagerial Economics is a discipline that combines microeconomics theory with management practice.-Microeconomics is the study of how choices are made to allocate scare resources with competing uses.-An important function of a manager is to decide how to allocate a firm’s scare resources.-At pesent problem for all companies are:

Competition Technology Customers

Tóm lại

Kinh tế học quản lý là môn học phối hợp các lý thuyết kinh tế vi mô với quản lý thực tế.-Kinh tế vi mô là việc nghiên cứu về các lựa chọn để phân bổ các nguồn lực khan hiếm trong môi trường cạnh tranh- Một chức năng quan trọng của nhà quản lý là quyết định phân bổ các nguồn lực khan hiếm của công ty như thế nào.-Ngày nay các công ty đang đối mặt với các vấn đề sau: Canh tranhCông nghệKhách hàng

30

31

The Firm and Its goal

Công ty và mục tiêu công ty2Part 2Part 2

32

2.1.The Firm The traditional theory of economics defined the

firm as a collection of resources that is transformed into products demanded by consumers.

Production cost is the cost at which the firm produces its products.

In dealing through the market, the firm incurs transaction costs.

The difference between the revenue it receives and the cost it incurs is profit.

2.1.Các học thuyết kinh tế coi công ty (Hãng) như là sự tập hợp các nguồn lực mà được chuyển đổi thành sản phẩm mà người tiêu dùng có nhu cầu.

Chi phí sản xuất là mức chi phí mà với mức đó công ty SX ra SP.

Khi đưa ra thị trường thì công ty phải bỏ thêm chi phí luân chuyển

Chêch lệch giũa doanh thu và chi phí là lãi.

33

34

2.2. The economic goal of the firm and optimal decision making

- Principal objective of the firm is to maximize its profit.

- The other goals: market share; revenue growth; profit margin; return on investment; customer satisfaction; shareholder value (maximizing the price of its stock...).

- Non-economic objectives: Provide a good products (services) to customers; Act as a good citizen in our society; provide a good place for employees to work...

2.2.Mục tiêu kinh tế của công ty và việc ra quyết định tối ưu

-Mục tiêu có tính nguyên tắc của công ty là tối đa hóa lợi nhuận.

- Các mục tiêu khác là : thị phần; tăng doanh số; biên độ lợi nhuận; lãi so với mức đầu tư; sự hài lonhf của khách hàng; giá trị mang lại cho các cổ đông ( tối đa hóa giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán..)

-Các mục tiêu không mang tính chất kinh tế :Cung cấp SP và DV tốt cho người tiêu dùng; Hành động như một công dân tốt trong xã hội: tạo ra chỗ việc làm tốt cho người lao động . 35

In management, optimal decision is one that brings the firm closest to this goal. So to maximize its profit (or minimize its loss) a firm should price its product at a level where the revenue earned on the last unit of a product sold (marginal revenue) is equal to the additional cost of making this last unit (marginal cost).

Today’s markets and institutions constrain companies in many ways that did not exist in the past. Therefore, companies must concern themselves with creating employee and customer satisfaction and maintaining social responsibility to a much higher degree than in the past

36

Trong quản lý, quyết định tối ưu là quyết định đưa công ty tiến sát với các mục tiêu đó.Do đó để tối đa hóa lợi nhuận ( hoặc tối thiểu hóa lỗ) một công ty cần đặt giá SP của mình ở mức mức doanh thu có được từ sản phẩm cuối cùng được bán (doanh thu biên) tương ứng với chi phí bổ sung để làm ra sản phẩm cuối cùng đó (chi phí biên).

Tình hình kinh tế và thị trường ngày nay buộc các công hành động, theo mọi cách, phải khác trước đây.Đó là các công ty phải quan tâm đến việc tạo ra sự hài lòng cho người lao động và khách hàng và duy trì các trách nhiệm xã hội ở mức cao hơn trước đây.

37

38

Rules of Selecting

The Minimax Rule - manager chooses the alternative that guarantees a minimum gain or avoids maximum loss

The Maximax Rule - manager opts for the alternative with the highest possible gain, regardless of risk

The Average Rule - the alternative chosen is in the middle between maximum gain and minimum loss

Cách lựa chọn mục tiêu-Lựa chọn tối thiểu: Nhà quản lý chọn các pương án so sánh đạt mức lợi ít nhất nhưng tránh tổn thất lớn nhất- Lựa chọn tối đa: Nhà quản lý chọn phương án cho phép đạt lợi ích tối đa, bất chấp rủi ro-Lựa chon trung bình: Phương án được lựa chọn đạt mức trung bình giữa mức lợi lớn nhất và tổn thất trung bình

39

40

In managerial optimal decision is one that brings the firm closest to this goal. So to maximize its profit (or minimize its loss) a firm should price its product at a level where the revenue earned on the last unit of a product sold (marginal revenue) is equal to the additional cost of making this last unit (marginal cost).

41

DEFINITION

- Total revenue: tổng doanh thu

- Total cost: tổng chi phí

- Variable cost: chi phí khả biển

- Fixed cost: chi phí cố định- bất biển

- Marginal cost: Chi phí biên

- Manufacturing overhead: Chi phí sản xuất chung

42

- BEP- Break even point: Điểm hoà vốn là điểm tại đó có lượng sản phẩm làm cho tổng doanh thu bằng tổng chi phí

- Contribution margin :hiệu số gộp là phần còn lại của doanh thu sau khi trừ chi phí khả biến (Contribution margin= Total revenue-Variable cost)

43

Maximizing the wealth of stockholder

- Evaluation of a stream of cash flows

- Time value of money: a dollar earned in the future is worth less than a dollar earned today.

We are going to discuss the matter of “Time value of money ” by Vietnamese in the following slides.

44

♣ Xét về tính thời gian của tiền đầu tư

Vì sao tiền tệ có tính thời gian?

Một đồng tiền có giá trị khác nhau vào 2 thời

điểm khác nhau. Khoảng thời gian càng dài và cơ

hội sinh lời càng cao thì sự khác biệt trong giá trị

giữa 2 thời kỳ càng lớn.

Có 3 lý do chính để lý giải vấn đề này:

a) Chi phí cơ hội. Đồng tiền luôn có cơ hội sinh lời.

45

Khi ta đưa đồng tiền để đầu tư vào một việc để hy

vọng kiếm được lời, thì đồng thời lúc đó ta đã bỏ đi cơ

hội để kiếm lời ở một dự án khác , chí ít thì cũng thu

được lời bằng việc không cần đầu tư mà gửi số tiền đó

vào ngân hàng. Cũng như vậy, nếu ta sử dụng tiền cho

một mục tiêu sử dụng nào đó thì ta đã phải chịu “hy

sinh” sự sinh lời của đồng tiền đó.

Dùng tiền đầu tư vào một dự án là việc hy sinh lợi ích

ngày hôm nay để hy vọng một lợi ích lớn hơn ở ngày

mai.

46

b) Tính lạm phát

Do trong nền kinh tế có lạm phát, nên đồng tiền bị

mất giá thế hiện ở sức mua của nó.

c) Tính rủi ro

Trong hoạt động SXKD luôn luôn có rủi ro, độ ruỉ

ro càng cao, khả năng thu lợi nhuận càng

lớn.”High return, high risk” đó là bài học đầu tiên

cho những người làm kinh doanh và những người

học về quản trị kinh doanh.

47

♣- Kỹ thuật chiết khấu đồng tiền

Có thể nói rằng chiết khấu đồng tiền là cái trục

của tài chính hiện đại đã trở thành kiến thức căn

bản không chỉ dành riêng cho các nhà quản trị tài

chính mà là của bất kỳ ai, bất kỳ lĩnh vực hoạt

động nào. Khi một người bình thường đặt bút ký

hợp đồng với một công ty bảo hiểm nhân thọ,thì

cũng tức là người đó đã cho vay tiền với một lãi

suất thấp. Do vậy, phải biết phương pháp chiết

khấu đồng tiền.

48

a) Gía trị tương lai của một đồng

Nếu ta gửi ngân hàng 100 đơn vị tiền tệ, lãi suất 10%

năm, một năm sau ta sẽ có:

100 +100 x 10% = 100(1+10%)= 110

Ta lại tiếp tục gửi số tiền 110 ở ngân hàng, một năm

sau nữa, ta sẽ nhận được:

110 + 110x10% = 110(1+10%) = 121

Từ trên ta có thể viết:

110= 100(1+10)

121= 100(1+10%)(1+10%) = 100(1+10%)2

49

Khái quát lại, nếu đặt

PV = 100

FV2= 121 ; r = 10% ; n = 2

Ta có : FV2 = PV(1+r)2

Tương tự ta có FV 3,FV4,FV5,... và

FVn = PV(1+r)n , (2-1)

Trong đó: PV – giá trị số tiền hiện tại-- (prensent value); r lãi suất (rate), n số nămFVn – giá trị tương lai (future value) của số tiền PV sau n năm, với lãi suất r, kỳ ghép lãi là năm; (1+r)n– còn được gọi là hệ số tích luỹ, hay hệ số lãi kép, luôn lớn hơn hay bằng 1

50

Tình huống :

-Bạn sẽ có bao nhiêu tiền sau 4 năm tốt nghiệp khóa học, nếu đầu năm thứ nhất bạn mang 2 triệu đồng gửi vào ngân hàng, với lãi suất cố định 10% năm?

FV = PV(1+r)n

FV = 2(1+10%)4 = 2 X 1,46= 2,92 triệu

- Đặt vấn đề một cách khác: lãi suất nào làm cho số tiền 2 triệu thành 2,92 triệu sau 4 năm?

2,92 = 2(1+r)4 1,146,146,1)1( 4/14 r

r= 0,1 hay 10%

51

- Phải mất bao nhiêu năm, để tổng doanh thu

của DN gấp 2 lần hiện nay, nếu DN duy trì

tốc độ tăng trưởng đều hàng năm là 7,2%?

- Áp dung công thức (2-1)

2=(1+7,2)n = (1,072)n

Lấy logarit tự nhiên (e=2,7183) hai vế

Ln2 = nLn1,072

Suy ra n = 10 năm

52

☻Dùng EXCEL để tính những số liệu cần thiết:

1) Bình phương, căn số:

- Luỹ thừa: Shift và dấu ^, ví dụ tính 23, vào

EXCEL ta đánh=2^3, OK, kết quả là 8

- Căn số: Shift và dấu ^, mở ngoặc đơn, đánh

phân số với tử số là 1 mẫu số là bậc của căn,

đóng ngoặc đơn và OK.

Ví dụ tính

3 8

ta viết như sau: =8^(1/3), OK, kết quảlà 2

53

2) Hàm Ln. Ví dụ muốn tính Ln88, ta đánh

=Ln(88) ,OK kết quả là 4,48

3) Hàm FV. Trong EXCEL, chọn hàm (Financial),

chọn FV.Chẳng hạn tìm giá trị tương lai của

100,với lãi suất 10%, số năm là 3, ta sẽ có

FV=133,1.

Chú ý là phải viết hàm FV như sau:

-FV (lãi suất, số thời kỳ,, số tiền).

54

Chú ý: - Phải có dấu “trừ” trước FV, tức là viết : - FV( ...)

- Giữa “số kỳ” và “số tiền” có 2 dấu “phẩy”, tức là viết : -FV(C1,C2,,C3).

- Trên màn hình chữ” type” dùng để khai báo thời điểm thanh toán, nếu đầu kỳ thì ghi 1, nếu cuối kỳ thì để trống (mặc định)

55

4) Hàm Goal seek (tìm kiếm kết quả).

Sau khi tính FV của 100 sau 3 năm với lãi

suất 10% là 133,1, bây giờ muốm biết lãi

suất 12% thì FV sẽ là bao nhiêu, ta chỉ cần

sửa 10% thành 12%, nhấn OK ta có kết

quả mới. Tương tự ta có thể đổi số năm...

☻ Tính r trong hàm FV: Nếu đặt câu hỏi là

nếu FV =172 trong 3 năm thì lãi suất phải

bao nhiêu ta dùng hàm Goalseek.

56

b) Gía trị hiện tại của đồng tiền

Từ công thức (3-1) ta suy ra:

nr

FVPV)1(

(2-2)

Trong đó :r--chiết khấu hay lãi suất.

Chú ý rằng khi tính giá trị hiện tại, người ta gọi

r là “suất chiết khấu” (discount rate), khi tính giá trị tương

lai người ta gọi là “lãi suất”, có khi gọi là “suất sinh

lời của chủ sở hữu (return of equity) hay “chi phí sử dụng

vốn” (cost of capital).

57

Ta có thể viết một cách khác:

nrFVPV

)1(1

Ta dễ dàng thấy nr )1(

1

là hệ số chiết khấu

Ngược lại với hệ số tích luỹ, hệ số chiết khấu

luôn luôn nhỏ hơn hoặc bằng 1( <,=1), nghĩa

là giá trị hiện tại luôn nhỏ hơn hoặc bằng giá trị

tương lai).

58

Chú ý rằng trong công thức (2-2) r và n nằm ở

mẫu số,tức là thời gian càng dàì,suất chiết khấu

càng cao thì giá trị hiện tại PV càng thấp, còn

trong công thức (2-1) thì n càng dài, r càng cao

thì giá trị tương lai càng lớn.

☻Tình huống : Tính giá trị hiện tại PV.

Sau 5 năm, bạn sẽ nhận được số tiền là 1610

đơn vị tiền, thì bây giờ giá trị của nó là bao

nhiêu, với cơ hội sinh lời của đồng vốn là 10%/

năm?

59

Áp dụng công thức ta có:

Trong đó 0,621 là hệ số chiết khấu .Nếu dự án hứa

đem lại cho bạn 1000 đồng sau 5 năm, thì bạn phải

hiểu rằng : nó chỉ bằng 621 đồng hôm nay thôi, tất

nhiên giả định rằng lãi suất ngân hàng là 10% năm.

60

☻Tính PV theo EXCEL.Ta có thể tính PV theo các

cách thông thường, nhưng để tính nhanh, ta sử dụng

EXCEL.Cách tính như tính hàm FV:

-PV(suất chiết khấu, thời gian,,giá trị tương lai)/OK,

cụ thể, nếu trong EXCEL, ta ghi:

A1:10%

A2: 5

A3: 1610

=-PV(A1,A2,,A3) OK ,ta sẽ có 1000.

61

We have discussed the matter of “Time value of money ”.

The value of the stockholder’s wealth today dependent on discount rate (or interest or cost of equity capital), in its turn the discount rate in particular is affected by risk. Financial theory differentiate various types of risk.

Risk Definition “The volatility of future income and economic value

of equity that results from changing environmental and market conditions”.

Types of Risks:

62

Financial RisksFinancial Risks

Operational RiskOperational Risk

Liquidity RiskLiquidity Risk

Market RiskMarket Risk

Strategic RiskStrategic Risk

Credit RiskCredit Risk

Business RiskBusiness Risk

Types of RiskTypes of Risk

63

The are two major types: business risk and financial risk.

Business risk attends all business organization with vary degrees.

Financial risk concerns the variation in return that induced by financial leverage.

What is Financial risk ? Financial risk signifies the proportion of a company financed by debt.

64

Đòn bẩy tài chính (FL: financial leverage)

Đòn bẩy tài chính là khái niệm dùng để diễn tả cách thể hiện tỉ lệ nợ và tỉ lệ vốn chủ sở hữu so với tài sản. Theo cách nói văn hoa hơn, thể hiện cấu trúc tài chính tức hoạt động huy động vốn cho quá trình đầu tư vào tài sản.

Ta có đẳng thức căn bản của kế toán:

Tổng tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu

(Asset) = (Debt) + (Equity)

A = D + E

65

Ví dụ: Có số liệu về dòng lưu ngân của Công ty B như sau:

Đầu năm 1 (tức cuối năm 0) chi ra 1000 (đơn vị tiền), cuối

năm 1 mang về 1200. Giả định suất chiết khấu = 0%, tức ta

không đề cập đến giá trị thời gian của tiền tệ, sau một năm

công ty sẽ có lãi 200 (= 1200 – 1000), thuế suất = 0%.

Năm thứ 0 1

Lưu ngân tổng đầu tư - 1000 1200

Bảng 2-1

66

Trường hợp 1: Công ty bỏ 100% vốn đầu tư, tức vốn chủ sở

hữu là 1000 thì suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (Return

on equity--ROE) sẽ là: ROE = Lãi ròng/ Vốn chủ sở hữu

= 200/1000 = 20%. Trường hợp 2: Công ty bỏ 60%

vốn, tức vốn chủ sở hữu là 600 và đi vay 40%, tức 400 với

lãi suất tiền vay 8% năm. Bảng lưu ngân bây giờ như sau:

Năm 0 1

Lưu ngân tổng đầu tư - 1000 1200

Gốc và lãi vay , với lãi suất 8%

400 - 432

Cộng -600 768

Bảng 2-2

67

Dòng cuối cùng chính là dòng lưu ngân của vốn chủ sở hữu,

điều này nghĩa là chủ sở hữu chỉ bỏ ra 600 (đơn vị tiền) vốn

và thu về 768.

Như vậy, chủ sở hữu có lãi 168 ( = 768 – 600). Và suất sinh

lời của vốn chủ sở hữu ROE bây giờ (khi có nợ vay) sẽ là:

ROE = Lãi ròng/ Vốn chủ sở hữu = 168/600 = 28%

Bạn có thấy rằng dòng lưu ngân đầu tư vẫn không đổi, tức

không thay đổi một chút nào trong hoạt động kinh doanh,

suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng lên (từ 20% lên 28%)

hoàn toàn do tác động của đòn cân nợ.

68

FL trong trường hợp này là bao nhiêu? = A/E = 1000/600 =

1,67 lần

hoặc, FL = 1+ D/E = 1 + 400/600 = 1 + 0,67

Như vậy, chỉ cần biết tỉ lệ Nợ trên Vốn là bạn sẽ biết đòn

bẩy tài chính bằng cách lấy tỉ lệ đó cộng (+) cho 1.

Viết theo dạng tỉ lệ D/A và E/ A lần lượt là tỉ lệ nợ vay và tỉ lệ

vốn chủ sở hữu chiếm trong tài sản. Về mặt số học, tổng

của chúng bằng 1, vì D + E = A.

Làm một vài biến đổi và có thể viết đòn bẩy tài chính FL

theo các cách sau:

FL = D/E, tỉ lệ nợ trên vốn chủ chủ hữu

69

Viết như vậy hàm ý rằng, có bao nhiêu đồng vốn

của những người cho vay tham gia cùng với một

đồng vốn chủ sở để hình thành nên tài sản.

Hoặc viết FL theo cách trong phương trình

DuPont, ta có: FL= A/E tỉ lệ tài sản trên vốn chủ sở

hữu

Mà: A = E + D, nên có thể viết FL lại như sau:

FL = E + D/ E = 1 + D/E

70

Phân tích đòn bẩy tài chính

Ta cũng có thể gọi đòn bẩy tài chính là hệ số rủi ro tài chính

(financial risk), hệ số này cao, hiệu quả mang lại cho chủ sở

hữu càng lớn trong trường hợp ổn định khối lượng hoạt

động và kinh doanh có lãi. Hệ số thấp, mức độ an toàn càng

đảm bảo trong trường hợp khối lượng hoạt động bị giảm và

kinh doanh thua lỗ.

71

Ta quan tâm đến vai trò của đòn bẩy tài chính với

tác động của nó lên suất sinh lời của vốn chủ sở hữu

ROE.

Trong cách viết sau cùng, tức cách viết đòn bẩy tài

chính trong phương trình ROE, tức

FL = A/E, trên tử số là tài sản (A) dưới mẫu số là

vốn chủ sở hữu (E), ta thấy đòn bẩy tài chính sẽ tăng

(“bẩy” cho ROE tăng theo) trong hai trường hợp:

72

(i) Giả định E không đổi hoặc tốc độ tăng E chậm hơn A, khi

A tăng sẽ làm cho cả phân số, tức FL tăng.

Nhưng A = D + E, nên A tăng nghĩa là D (nợ ) tăng.

(ii) Giả định A không đổi hoặc tốc độ giảm A chậm hơn E, khi

E giảm sẽ làm cho cả phân số tăng , tức FL tăng. Và

cũng vậy, do A = D + E, nên E giảm nghĩa là D (nợ) tăng.

Cả hai trường hợp giải thích sự gia tăng đòn bẩy tài

chính đều do nguyên nhân là tăng nợ. Nói nôm na

là, tăng nợ thì sẽ tăng đòn bẩy tài chính và dẫn đến

tăng suất sinh lời của vốn chủ sở hữu. Vì lý do đó,

ta còn gọi đòn bẩy tài chính là đòn cân nợ.

73

Mặt khác,ta còn có thể xem xét từ khía cạnh thuế khi phân tich chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế và lãi vay (Earning befor interest and tax-EBIT). Phân tích đòn bẩy tài chính dùng để đo sự thay đổi của lợi nhuận sau thuế của vốn chủ sở hữu.

Chủ sở hữu (các cổ đông) được chia lãi ròng (chỉ tiêu cuối cùng trên báo cáo thu nhập).

Nhà cho vay được trả lãi vay. Nhưng lãi vay được tính vào chi phí trước khi tính thuế thu nhập, như vậy lãi vay đã tạo ra một “lá chắn thuế”(Lá chắn thuế= Lãi vay x thuế suất).

74

Như vậy ý nghĩa của đòn bẩy tài chính là đòn bẩy tài chính càng lớn sẽ tăng suất sinh lời của vốn chủ sở hữu khi hoạt động có hiệu quả EBIT>Lãi vay. Ngược lại, khi hoạt động không hiệu quả mọi rủi ro chủ sở hữu phải gánh hết.

75

Những chủ nợ cũng là người góp phần vốn vào nhưng chỉ

được trả lãi , phần dư ra đó là phần thưởng cho chủ sở hữu.

Một phần thưởng rủi ro.

Tại sao? Đơn giản vì vốn chủ sở hữu chịu rủi ro cao hơn

nên xứng đáng hưởng lãi suất cao hơn. Quả vậy, bạn hãy

hình dung khi Công ty phá sản, chủ nợ là những người được

chia trước, và chủ sở hữu là người cuối cùng. Mặt khác, nếu

do rủi ro thị trường (rủi ro kinh doanh) lãi suất hoạt động

kinh doanh không đạt cao mà thay vào đó, chỉ đạt thấp hơn.

Lúc này, chủ nợ vẫn thu đủ phần mình, trong khi đó, chủ sở

hữu sẽ không được gì cả.

76

Không quá lời để có thể nói rằng, nguyên lý của tài

chính hiện đại là nhằm giải quyết mối quan hệ và

đánh đổi giữa: suất sinh lời và rủi ro (return & risk).

Bây giờ ta trở lại vấn đề đang thảo luận:

How do we obtain a measure of stockholder’s

wealth?

Dividends represents the return on the stock

generated by the company. We have the following:

77

nkDn

kD

kD

kDp

)1()1(3

)1(2

)1(1 ...32

Where P- Present price of the stock D – Dividends received per year (in year1,2,3..n k - Discount rate applied by the financial community—as the cost of equity capital of the company.If it is assumed that dividends will remain the same year after year, then the price of each share of stock can be calculated as a perpetuity with the following formula: P = D/kIn the case where dividends grow at a constant rate each year, the formula for share price becomes: P = D1/(k-g) ,

(2-3)

(2-4)

78

Where D1 - the dividend to be paid during the coming year

g - the annual constant growth rate of the dividend expressed as a percentage .

Multiplying P by the number of share outstanding gives the total value of the company’ common equity.

For example assume that a company expects to pay a dividend of $4 in the coming year, and expects dividends to grow at 5% each year. The rate at which stockholder require earn from this stock is 12%. There is 1 million shares outstanding.

79

We would expect the price of each share to be:

P= 4(0,12-0,05) = 4/0,7= $57.14

The value of the company’s stock would be

$ 57.14million.

The variable in equation may have to change. Since k is a function of the company’s level of risk, the company may be able to decrease k by lowering the riskiness of its operations or by changing its leverage.

80

It can affect g and D by retaining more or less of its earnings. By retaining a larger portion of its earnings and devoting smaller portion of its earning to dividends the company may be able to decrease its growth rate g.

2.3. The market value added and economic value added

The market value- In (2.2) we known that wealth of stockholder =

price per share quoted in the stock market x number of shares outstanding.

81

- Such a measure does not show the wealth that has been created by the company– stockholder has contributed more capital than the stock was worth currently.

- New measure– market value added (MVA) has been developed.

MVA represents the difference between the market value of the company and the capital that investor have paid into the company.

- Where a company’s market value is less than the contributed capital, investor’s wealth has actually been “destroyed”.

82

- Every company closes its books annually and knows what its profits are.

- For the public company every body can see the published statement and its “bottom line”, where its profits are showed.

The main published statements of the company are: Balance sheet

Income statement

Cash flows statement

Financial statement

Let see the Income statement of a company:

83

Doanh thu

(-)Giá vốn hàng bán-COGS

(=)Lợi nhuận gộp

(-)Chi phí kinh doanh

(-)Khấu hao

(=)Lợi nhuận trước lãi vay và thuế

(-)Lãi vay

(=)Lợi nhuận trước thuế

(-)Thuế thu nhập doanh nghiệp

(=)Lợi nhuận ròng

(-)Chi trả cổ tức

(=)Lợi nhuận giữ lại

Revenue

Cost of goods sold

Gross profit

Operating cost

Depreciation

EBIT

Interest

EBT(Earning before tax)

Corporate tax (income tax)

Net profit

Dividens

Retained Earning

955

644

311

85

99

127

9

118

41

77

47

30

Bảng 2-3

84

The financial statement has been done in conformance with generally accepted accounting principles (GAAP), but profits,as reported on an earnings statement,are not necessarily definitive. Why?

A few examples will suffice:

1- The are different way of recording depreciation:

- Straight-line depreciation (SLN)- Khấu hao đường thẳng

- Double declining balance (DDB)- KH giảm dần theo hệ số kép

85

- Accelerated depreciation -Khấu hao nhanh

- Sum-of-year’ digits (SYD) – KH theo tổng kỳ số

- ...

2- The are various way of recording inventories:

FIFO (first –in, first –out) and LIFO ( last-in-first out)

86

Ví dụ Tình hình nhập kho của một Công ty

Bảng 2-4

Ngày Số lượng

sản phẩm

Đơn giá

(1000đ/SP)

Thành tiền

(1000 đ)

1/1

10/2

5/3

6/5

400

250

80

450

10

12

14

15

4.000

3.000

1.120

6.750

Tổng 1.189 14.870

87

Trong tháng 6 xuất kho 400 đơn vị SP, Gía bán 20.000 đ/SP.

Báo cáo thu nhập theo 2 phương pháp hạch toán hàng tồn kho: Bảng 2-5

Đơn vị (1000 đ) FI FO LI FO

Doanh thu

Gía vốn hàng bán

Lãi gộp

Chi phí bán hàng

Lợi nhuận trước thuế

Thuế thu nhập

Lãi sau thuê

8.000

4.000

4.000

1.800

2.200

660

1.540

8.000

6.000

2.000

1.800

200

60

140

88

Various way of recording inventories gives different result of the profits that were showed in the bottom line of the report.

3-Amortization of such items as goodwill and patents can be recorded differently.

So every body agrees that profit equal revenue minus cost (and expenses). But matter is what is the cost? An accountant reports costs on historical basis.

The economist is concerned with the costs that business considers in marking decisions.

Economic costs include not only the historical costs and explicit costs recorded by the accountants, but also the replacement costs and implicit costs, that have described in chapter 3.

89

Qua số liệu bảng sau, ta xét xem tại thời điểm 31/12/năm 2006, công ty nào có tính thanh khoản

cao hơn

Hạng mục Công ty A Công ty B

1-Lãi ròng trên báo cáo

2-Khoản phải thu

3-Khoản phải trả

4- Hàng tồn kho

5- Khấu hao

150

60

10

60

10

100

10

70

10

50

90

Những vấn đề rút ra từ phần 21- Doanh nghiệp cần xác định rõ mục tiêu lâu dài và

mục tiêu ngắn hạn rõ ràng.

2- Các quyết định để thực hiện mục tiêu lợi nhuận chỉ có thể đạt được một cách bền vững khi các quyết định đó xét đến sự tác động đối với những người chịu ảnh hưởng trong DN và cả xã hội.

3- Là nhà quản lý phải biết thực chất của các chỉ tiêu kinh tế mà mình sử dụng cũng như công bố (nhất là đối với các công ty cổ phần, công ty công chúng).

4- Hãy cẩn thận với các báo cáo tài chính của chính DN mình khi xây dựng chúng và với các báo cáo tài cính của các DN khác, khi sử dụng chúng. Lưu ý rằng có nhiều DN thực tế là đang đi tới phá sản, nhưng

91

do kỹ thuật kế toán,trên sổ sách vẫn ghi có lợi nhuận (lợi nhuận kế toán) nhiều năm trước đó. Chúng ta đều nhớ việc Công ty ENRON bị phá sản, nhưng trên báo cáo tài chính cuối cùng của ENRON năm 2000 vẫn ghi lợi nhuận ròng 979 triệu Đôla, còn năm 1999 thì còn 893 triệu.

Có lẽ do vậy mà hiện nay, trong hệ thống báo cáo, người ta bắt buộc có báo cáo về lưu chuyển tiền mặt (cash flows).

5- Nhà quản lý cần biết sử dụng các đòn bẩy kinh doanh và đòn bẩy tài chính.

92

The Theory and Estimation of Cost

3Part 3Part 3

93

3.1.The Importance of Cost in Managerial Decision

-“Cost” is not a simple concept. It is important to distinguish between four different types - fixed, variable, average and marginal.

-Cost has become particularly important in recent years.

Why? as increasing competitive pressures; changing technology and customer demand have made it harder for firms to achieve high profit margins.

94

- Costs & Profits

• Profits = Revenues – Costs

• How revenues relate to output

• How costs relate to output

• Then we can decide how profits vary with output and so what output levels are most profitable.

95

ManufacturingOverhead

Material Purchases

Direct Labor

Balance Sheet Costs Inventories

FinishedGoods

Cost of GoodsSold

Income StatementExpenses

Selling andAdministrative

Selling andAdministrative

Period Expenses

Work in Process

Raw Material

Manufacturing Cost Flows

96

3.2. Cost Structures

Distinction

3.2.1. Historical vs replacement cost

Suppose a manufacturer of a video game has an inventory of $ 750,000 worth of 16-bit chips , but a shortage made market value up to $1,000,000.So by using this inventory, it is forgoing the opportunity to receive $1,000,000 for sale. If it decided to buy chips,it would have to pay $1,000,000 for the same quantity that it hold in inventory.

97

Historical cost is $ 750,000

Replacement cost is $1,000,000

3.2.2.Opportunity and out-of-pocket cost

-Opportunity cost is the amount or subjective value that is forgone in choosing one activity over the next best alternative. Opportunity cost– indirect cost or implicit cost.-Out-of-pocket cost – direct cost or explicit cost

In the case if the firm decides that it needs $1,500,000 worth of chips (at current market prices) It can infer that this figure consists of $1,000,000 in opportunity cost and $500,000 in additional out-of –pocket cost.

98

3.2.3.Sunk versus incremental cost

Suppose that something happens to cause the value of chips to fall to $550,000.Under these circumstances, how much will it cost the firm to use the inventory for which it originally paid $750,000? If it decides to sell the inventory, it will receive at the most only $550,000,if it decides to go ahead with the project, the incremental cost of using the inventory will be $550,000 and not $750,000. And the $200,000 difference between these two sums is sunk cost to the firm.

Incremental cost is the part of cost that is affected by the decision.

99

For example, a new technology suddenly rendering the entire inventory of chips obsolete.In this event, no one would want to buy the chips at any price, and the value of this inventory would be reduced to zero. The entire $750,000 investment in inventory would considered a sunk cost to the firm.

3.2.4. Variable and fixed costs

Fixed costs is the costs that remains the same even when the activity level changes, but fixed cost per unit goes down as activity level goes up.

• Independent of output level– examples:

• cost of borrowed money• rental or mortgage payments on office/factory space• depreciations.• Time payment for labour,…

100

Variable costs is the cost that changes as the activity level changes, but variable cost per unit remains the same over wide ranges of activity.

• Depend in some way on production levels within the organization

- examples:materialssome labor (depends on the contract)power…

Note that the line between fixed and variable costs is not always sharp and costs may be fixed for one analysis and variable for another

101

Cost Classifications

Summary of Variable and Fixed Cost Behavior

Cost In Total Per Unit

Total variable cost changes Variable cost per unitVariable as activity level changes. remains the same over

wide ranges of activity.

Total fixed cost remains Fixed cost per unitFixed the same even when the goes down as activity

activity level changes. level goes up.

Table 3-1

102

3.2.5.Direct and Indirect Costs

Direct costs

• Costs that can beeasily and conveniently traced to a product or department.

• Example: cost of paint in the paint department of an automobile assembly plant.

Indirect costs

• Costs that must be allocated in order to be assigned to a product or department.

• Example: cost of national advertising for an airline is indirect to a particular flight.

103

3.3.5.Marginal Costs and Average Costs

The extra costincurred to produceone additional unit.

The total cost toproduce a quantity

divided by thequantity produced.

Marginal and average costs arelargely a function of cost behavior

-- variable and fixed costs.

104

Để dễ hiểu phần này và các phần trên, chúng ta nghiên cứu ví dụ sau đây: Table3-2

Khoản mục Tổng số

(triệu)

1 sản phẩm

(đồng)

Tỷ lệ

%

Doanh thu (10.000SP)

Chi phí khả biến

gồm: Gía vốn hàng hoá

Vận chuyển

Bao bì, đóng gói

Lương bộ phận bán hàng

Hiệu số gộp (= DT-kHẢ BIẾN)

Chi phí bất biến

Gồm: Thuê nhà

Thuê máy móc, TB

Khấu hao TSCĐ

Quảng cáo

Lương quản lý

Lãi trước thuế và lãi vay (EBIT)

50

30

20

3

3

4

20

15

2,5

1,5

4

4

3

5

5.000

2.000

100

40

105

Theo số liệu bảng trên ta có:- Tổng chi phí – Total cost : 45 tr.- Chi phí khả biến- variable cost: 30 tr.- Chi phí bất biến- fixed cost : 15 –- Chi phí b/q - average cost : 4.500Trong ví dụ trên, nếu sản xuất thêm 1 sp, tức là sp

thứ 10.001 thì chi phí không còn là 45 triệu mà chẳng hạn sẽ là 45 triệu 200 ngàn, thì chi phí cận biên (marginal cost) của sp đó là:200 ngàn.Nếu khi sx sp thứ 10.002,tổng chi phí là 45triệu 390 ngàn thì chi phí cận biên (marginal cost) của sp đó là:190 ngàn.

Với giá bán và chi phí khả biến tính cho 1 đơn vị SP không đổi,khi tăng số SP lên 10%, ta xem lãi và các mối quan hệ sẽ ra sao?

106

Báo cáo thu nhập trong 2 trường hợp, (3-2)Khoản mục Số liệu

gốcKhốI lượng tăng 10%

Tốc độ tăng

Doanh thu 10.000 SP

Chi phí khả biến

Hiệu số gộp(DT-CPKB)

Chi biến phí bất

Lãi trước thuế và lãi vay (EBIT)

50 tr.

30 –

20 –

15 –

5 -

55 tr.

33 –

22 –

15 –

7 -

10%

10 –

10 –

cố định

40 -

Nhận xét: - Hiêụ số gộp= Doanh thu-Chi phí khả biến (Contribution

margin = Revenue- Variable cost) - Tốc độ tăng của chi phí khả biến và hiệu số gộp bằng với tốc

độ tăng doanh thu (trong đ/kiện giá bán và chi phí khả biến đơn vị không đổi).

- Trong khi đó lợi nhuận tăng gấp 4 lần so với tốc độ tăng doanh thu.

107

Từ nhận xét trên, ta có khái niệm đòn bẩy kinh doanh (OL- operating leverage) dùng để đo sự biến đổi của lợi nhuận trước thuế và lãi vay,trước sự thay đổi của khối lượng hoạt động, mà sự biến đổi này lại phụ thuộc vào cơ cấu chi phí, tức là tỷ lệ chi phí bất biến (hay khả biến) so với tổng chi.

Hệ số đòn bẩy OL= Hiệu số gộp/ EBIT

Trong trường hợp trên: OL = 20/5= 4. Điều này có nghĩa là tốc độ tăng lợi nhuận gấp 4 lần tốc độ tăng khối lượng hoạt động.Lợi nhuận cũ là 5 triệu, lợi nhuận mới sẽ là:5tr.(1+40%) = 7 triệu.

Đó là khi tăng doanh thu, nếu DT giảm 10% thì lợi nhuận cũng giảm 40%.

Do vậy những DN có tỷ lệ chi phí bất biến cao, khi tăng khối lượng hoạt động (sản xuất được và bán được)

108

thì tỷ lệ lợi nhuận tăng rất nhanh, nhưng khi thị trường gặp khó khăn thì các doanh nghiệp loại này khó xoay trở hơn và nhưng DN có tỷ lệ chi phí bất biến thấp sẽ có độ rủi ro thấp hơn.

Ta minh hoạ bằng sơ đồ sau đây.

1- Loại DN có tỷ chi phí bất biến (FC/TC) cao thì đường cong chi phí rất dốc, tức là chi phí giảm nhanh khi khối lượng hoạt động tăng, nhưng ở khối lượng thấp thì chi phí cao.

2- Loại DN có tỷ chi phí bất biến (FC/TC) thấp thì đường cong chi phí rất thoải, tức là chi phí giảm chậm khi khối lượng hoạt động tăng, nhưng ở khối lượng thấp thì chi phí cũng không cao.

109

Average cost proportional to output

Average cost

Output

1-FC/ TC higher

2-FC/TC lower

110

3.3. The relationship between production and cost

•The law of diminishing returnsThe key to understanding the pattern of change in

quantity (Q), Average product (AP) and Marginal product (MP) is the phenomenon known as the law of diminishing returns- Marginal product (MP) = Total product/ changing amount of the variable input used in the production process.

This law states:As additional units of variable input are combined

with a fixed input, at some point the additional output (i.e., marginal product) starts to diminish.

111

Quy luật lợi ích (cái thu được-đầu ra...) giảm dần:

Khi lượng bổ sung của yếu tố đầu vào thay đổi gắn với một đầu ra xác định thì đến một mức nào đó lượng đầu ra tăng thêm ( tức là sản phẩm cận biên) sẽ có chiều hướng giảm xuống.

Ta có ví dụ bảng sau,số liệu trên bảng cho thấy rằng, khi tăng yếu tố đầu vào thì tổng sản phẩm tăng,sản phẩm cận biên cũng tăng, nhưng hai yếu tố này không tăng mãi khi đầu vào tiếp tục tăng, mà lạị giảm dần. Đó chính là do tác động của qui luật lợi ich giảm dần khi tăng yêú tố đầu vào.

Quy luật này áp dụng để giảI thích các mối quan hệ tăng giảm giữa các đại lượng có liên quan với nhau.

112

Table3-3 Production Function Q, MP,AP

Variable

Input (X)

Total Product

(Q or TP)

Marginal

Product (MP)

Average

Product(AP)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0

8

18

29

39

47

52

56

52

8

10

11

10

8

5

4

-4

8

9

9,67

9,75

9,4

8,67

8

6,5

113

Q

50

40

30

20

10

1 32 54 6 7 8 9 X

Totalproduct

114

•The relationship between production and costIt has been proven that when the total product (Q)

increases at an increasing rate,total variable cost (TVC) increases at an decreasing rate. When Q increases at an decreasing rate,TVC increases at an increasing rat . It was indicated in the table .. below .

Now it is assumed that the weekly wage rate is

$500,total product-Q, total variable cost –TVC,marginal cost—MC,L- Labor(units)

MC= ∆TVC/ ∆Q, MPL= ∆TP/ ∆ L

115

Table3-4 Relationship between production and cost

Total input(L)

Q TVC

(Lx$500)

MC

( ∆TVC/ ∆ Q) ∆ Q

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

0

1,000

3,000

6,000

8,000

9,000

9,500

9,850

10,000

9,850

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

0,50

0,25

0,16

0,25

0,50

1,00

1,42

3,33

-3,33

500

2000

3000

2000

1000

1500

350

150

- 150

116

3.4.Pricing and Output Decision

After studying the relationship between production and cost and the law of diminishing returns,managers of any company must decide: how much to produce and at what price and whether it is worthwhile for the firm to supply this product.It is called Pricing and Output Decision.

117

Pricing and output decision involves 3 key factors:

3 key factors

competition

customers

cost

1- market structure

2- demand

3- cost

{The three Cs of pricing

118

3.4.1. Market structure. Market structure refers to the number and relative size of the buyers and sellers in a particular market.

The four basic market structure

Perfect competition1- Large number of seller and buyers

2- Standardized product

3- Complete information about market prices

4- Easy entry into and exit out of market

Monopoly1- One-firm industry

2- Unique product (no close substitutes)

3- Absolute control over supply within a price range

4- Entry into industry restricted by law or very difficult in practice

119

Monopolistic competition1- Large number of seller acting independently

2- Product differentiation

3- Partial Large number of seller (and limited) control over product price

4- Easy entry into and exit from market

Oligopoly1- Relatively few sellers

2- Either standardized or differentiated products

3- Control over price closely circumscribed by independence of the competing firms

4- Relatively difficult to enter.

120

3.4.2. Pricing and Output Decisions in Perfect competition.

To enter to this market the firm’s managers must find answers to the following questions:

1) How much should we produce?

2) If we produce such an amount, how much profit will we earn?

3) If a loss rather than profit is incurred, will it be worthwhile to continue in this market in the long run (in hopes that we will eventually earn a profit) or should we exit?

121

How do cost concepts relate to pricing?

• Price should never be below marginal costs.

• Can it make sense for price to be above marginal cost but below average costs?

-Yes, but do not renew your investment in this case. This is a situation where you can stay in the business

but it was a mistake to get into it in the first place.

•In this case we cover variable costs but don’t recover fixed costs.

122

• Breakeven:Breakeven occurs at the output level at which total cost equals total revenue.

Let P(N) be the price at which N units can be sold. Then breakeven means:

P(N) . N = FC + VC(N)

We had known Contribution margin = Revenue- Variable cost (slide….)

Fixed costs

Break even point in units = ------------------------------------ (3-1)

Contribution margin per unit

123

Prove: At break even

p = FC/R+vc

(p—price per unit; R– amount of unit, vc--variable per unit),

pxR = FC + vcxR R(p-v) = FC

FC

R= ------- (p-v)--- Contribution margin per unit

(p-v)

FC

R = --------------------------------------------- ( 3-2 )

Contribution margin per unit

124

Cost

Average total cost

Price

Marginal cost,constant at ß

Break even output,given the price

Output level

125

One-product Break-Even Point

To illustrate this,we use the figures of table (3.1) and formula (3.1).

The question is at what level of revenue of the company will be the break-even point in condition of the revenue of 50,FC 15, AC 30 million?.

By using these we will find the break-even point at the revenue of 7.500 products.(Please prove it by yourselves).

126

Multiproduct Break-Even Point

To illustrate this, assume that D Company sells

three products: A, B, and C. Management wants to estimate the company's break-even

point for the next month. Unit selling prices for the three products are:

Product A . . . $5

Product B . . .   $ 8

Product C . . .   $ 4

Because the sales mix is the ratio of 4 units of A to 2 units of B to 1 unit of C.

(more conveniently expressed as 4:2:1)

127

The selling price of a unit consisting of the three products is calculated as follows:

4 units of Product A @ $5 per unit $20

2 units of Product B @ $8 per unit $16

1 unit of Product C @ $4 per unit $4

Selling price of a composite unit $40

The company's fixed costs are $48,000 per month and the variable costs of the three products are:

Product A . . . . $3.25

Product B . . . . $4.50

Product C . . . . $2.00

128

Thus, the variable costs of a composite unit of the products are:

4 units of Product A @ $3.25 per unit $13

2 units of Product B @ $4.50 per unit  9

1 unit of Product C @ $2.00 per unit  2

Variable costs of a composite unit  24

Contribution margin per composite unit

= Selling price — Variable costs

= $40 — $24 = $16

The management then uses the $16 contribution margin to determine the company's

break-even point in composite units. The break-even point is found as follows:

129

FC $48,000

R = -------------------------------------= ------------= 3,000 units

Contribution margin per unit $16

According to this calculation, D Company breaks even when it sells 3,000 composite units of its products. To determine how many units of each product must

be sold to break even, the number of units of each product in the composite unit is multiplied by 3,000:

Product A: 4 x 3,000 . . . . 12,000 units

Product B: 2 X 3,000 . . . . 6,000 units

Product C: 1 x 3,000 . . . . . 3,000 units

130

SUMMARY OF THE PART 31- Cost Classifications.Distinction and function of fixed,variable, average, marginal,opportunity, sunk costs.Understanding and using these categories of cost.

2- The law of diminishing returns--- The key to understanding the pattern of change in quantity (Q), Average product (AP) and Marginal product (MP).

3-The relationship between production and cost. Pricing and Output Decision.

131

-Marginal cost is either the change in total variable cost or the change in total cost with respect to the change in output, because the total fixed cost component of total cost never changes as output increases.

MC= ∆VC/ ∆Q or MC = ∆TC/ ∆Q -When the firm’s marginal product is increasing, its

marginal cost of production is decreasing; when its marginal product is decreasing (i.e., when the law of diminishing returns takes effect),its marginal cost is increasing.

4- Management should known How to find breakeven point.

5-Management must pay attention to the operation leverage of own company in making decision of changing volume of product.

132

Exercises and case studies

Baì tập và nghiên cứu tình huống

133

4Part 4Part 4

Improve your business

134

4.1.What business environment we operate on? The differences between old and new economy these following statements ought to be discussed:

Old economy New economy

Organize by product units Organize by customer segments

Focus on profitable transactions Focus on customer lifetime value

Look primarily at financial scorecard Look also at marketing scorecard

Focus on shareholders Focus on stakeholders (employees, customers, suppliers, distributors)

Marketer does the marketing Everyone does the marketing

135

Build brands through advertising

Build brands through performance

Focus on customer acquisition

Focus on customer retention

No customer satisfaction measurement

Measure customer satisfaction and retention rate

Over-promise, under-deliver

Under-promise, over-deliver

136

-New technological advances and new market forces are creating a new economy. Companies and marketers need to add new tools and practices if they hope to be successful.

-The new economy is shifting several old economy business practices toward organizing by customer segments (instead of only by products), focusing in customer loyalty and customer relationships. One talks about getting everyone, all employees despite position to do the marketing, building brands through behavior and not only in advertising.

137

- Companies also become skilled in Customer Relationship Management (CRM), which focuses on meeting individual needs of valued customers. The skill requires building a customer database and doing investigations, research, surveys to detect trends, segments and changes in customer demands.

-The new economic structure is characterized by a more integrated organization where the operational areas are linked together with the suppliers.

138

Business to business relationships are in the new structures based on saving costs by incorporation between suppliers and companies. The benefits are lowering in administration costs for all parties and increase business efficiency and joint understanding between supplier and business to customer line.

139

4.2.The challenges in a new economy? •A substantial increase in buying power: Buyers today are only a click away from comparing competitors’ prices and product attributes. They can get answers on the Internet in a matter of seconds.•A greater variety of available goods and services: Today a person can order almost anything over the Internet. This means that buyers in countries with high prices can reduce their costs by ordering in countries with lower prices.•An ability to compare notes on products and services: Today customers can enter a chat room focusing on some areas of common interest and exchange information and opinions.  

140

•A great amount of information about practically anything:

People can read almost any newspaper in any language from anywhere in the world. They can access online medical information, movie ratings, consumer reports and countless other information sources. •A greater ease in interacting and placing and receiving orders:

Today buyers can place orders from home, office, or mobile phone 24 hours a day, 7 days a week, and the orders will be delivered to their home or office quickly.

141

4.3. Competition

We can learn a lot from our competitiors. Your competition plays a large role in your business and in your marketing efforts, so don't ignore them.

There is an old saying, "Keep your friends close, keep your enemies closer". In this case, your enemy is your competition. You shouldn't look at your competition as an enemy, but, as a guide or a valuable tool.

142

- Who Are Their Affiliates

Another way to take advantage of your competition is to find out who their affiliates are. If you offer an affiliate program, this may be an ideal strategy for you.

- Spying On Your Competition

When you pay a visit to your competition's web site, the first thing you want to know is, what their weaknesses and their strengths are. Your competition will never know you are there or what your doing there.

143

Competitive strategies

To make effective competitive marketing strategies, the company needs to find out all possible information about their competitors: Products, prices, channels, and ….

Step 1. To identify competitors of the company: The companies offering similar products and services to the same customers at similar prices.

As all firms making the same product or class of products.

144

Competitors might include all companies making products that supply the same service and, competitors might include all companies that compete for the same consumer money

Step 2. To determine the competitors´ objectives. “What does each competitor seek on the market and what causes each competitor’s behaviour?”

Step 3. To identify the competitors’ strategies.

Step 4. Assessing the competitor’s strengths and weaknesses. By comparing the company’s products and services to those of competitors, you can find ways of improving quality and performance.

145

Step 5. Estimating competitors’ reaction patterns. Each competitor reacts differently to actions like a price cut, a promotion increase, or a new product introduction.

Step 6. Selecting a competitor to attack or avoid. The company must decide which competitors to compete against most vigorously. Most companies prefer to aim their shots at their weak competitors but other companies will compete with the rivals that resemble them the most.

146

4.4. Attack strategies

The fundamental principles involved are:

- Avoid areas of likely confrontation. A flanking move always occurs in an uncontested area.

- Make your move quickly and stealth fully. The element of surprise is worth more than a thousand tanks.

- Make moves that the target will not find threatening enough to respond decisively to.

1. Frontal attack- Tấn công trực diện

2. Flanking attack- Tấn công cạnh sườn

3. Encirclement attack-Tấn công bao vây

            4. By-pass attack - Tấn công chia cắt

5. Guerrilla attack- Tấn công du kích

147

Choosing a specific attack strategy

- Price discountThe challenger can offer a comparable product at a lower price. This is the strategy of discount retailers. Three conditions must be fulfilled. First, the challenger must convince buyers that its product and service are comparable to the leaders. Second, buyers must be price sensitive. Third, the market leader must refuse to cut its price in spite of the competitors attack.

-Lower-price goodsThe challenger can offer an average- or lower-quality product at a much lower price. Firms whose prices are even lower, however, can attack firms that establish themselves through a lower-price strategy.

148

Practical pricing policies

- Cost-plus pricing

- Target pricing

- Historical pricing

- Range pricing

- Competitive pricing

- Marked based price

- Selective pricing

149

- Prestige goods: A market challenger can launch a higher-quality product and charge a higher price than the leader.

- Product proliferationThe challenger can attack the leader by launching a larger product variety, thus giving buyers more choice.

- Product innovationThe challenger can pursue product innovation. Companies typically enter new markets by introducing a product improvement or breakthrough.

-Improved service The challenger can pursue product innovation.

150

-Distribution innovationA challenger might develop a new channel of distribution, for example door-to-door selling, web-selling, instead of selling in conventional stores.

-Manufacturing-cost reductionThe challenger might achieve lower manufacturing costs than its competitors through more purchasing, lower labour costs, and more modern production equipment.

-Intensive advertising promotionSome challengers attack the leader by increasing expenditures on advertising and promotion. Substantial promotional spending, however, is usually not a sensible strategy unless the challenger’s product or advertising message is superior.

151

4.5. Marketing plan(There will be separate subject)

4.6.Making differentiationImportant: The difference delivers a highly valued benefit.

The matter is not only you must do best but also differently

Distinctive : The difference is delivered in a distinctive way

Superior :The difference is superior to other ways of obtaining the benefit

Pre-emptive: Competitors cannot easily copy the difference

Affordable: The buyer can afford to pay for the difference

Profitable: The Company will find it profitable to introduce the difference

152

A company can differentiate its market offering along seven dimensions:

- Product:size;features;performance levels-Service:know your customers;explore new market;ordering

ease; delivery;installation; maintenance and repair.

- Price:more value, more services for the same price; giveaway;free shipping; discounts…

-Personnel:competence;courtesy;credibility;reliability;

Responsiveness;communication.

- Customers:deliver fast;before/during/after-sale support;guarantee;warrantee

- Channel:distribution channels coverage; distribution channels expertise;distribution channels performance

-Image:identity; image, identity and image need to be distinguished

153

Summary: 10 good advice to the entrepreneur

1. Do not give up. Whatever people in your surrounding say, do not give up. Keep on trying and developing your business.

  Expand your knowledge. If you learn more, your business will benefit. Read, ask questions and listen to colleagues.

3. Flexibility. Everything changes rapidly. You must be prepared to adapt new.

 Good order – better control. With a good order including bookkeeping and stock control you will have a better overview of your business. A well-defined structure from the beginning will help you develop the business when it starts growing.

       

154

5. Sales orientation. You must always think in terms of what you can sell and how you can sell additional products/services to the same customer.

6. Quality. Your products must always be of the highest possible quality in relation to the price the customer is ready to pay.

7. Service and attitude. A high service level could justify a higher price than your competitors are offering.

8. Vision – think ahead. Once you relax, satisfied with what you already have achieved, your competitors are probably there just behind you. Never stop developing your business.

155

 9.Take care of your customer. Learn to understand his or her needs. Once you have a customer, you should do your best to keep him or her. It is much more costly for your business to attract new customers than to keep and do additional business with the ones you already got.

10. Sell, sell, sell. Once again: Do not stand there waiting for the customer to come. Go find him (or her).

156

Exercises and case studies

Bài tập và nghiên cứu tình huống

Exercise 1

Looking for solution for Company “ VICTORY”

Company “ VICTORY” produces instant noodles.

There is financial report of Company “ VICTORY”:

-The company can make 6.000.000 packet per year (capacity of the company).

- Market price for company products (instant noodle) : 1200 VN D/packet-- (market acceptable price and all of products has sold)

1- Pay for rent of workshop: 100.000.000 VND/Year (It had paid)

157

2- Amount of money (sum) that Company have to pay for credit of the Bank: 100.000.000 VND/Year

3- Depreciation of the rest assets: 200.000.000 --

4- The other fixed expenses: 20.000.000 --

5- Material expense: 400 VND/ packet

6- Pay 700 --

7- The other operative expenses: 70 --

158

PLEASE:

1- Find out the problem that the company faces

2- Look for short- term solution for the company

3- For increasing the company` capacity to get 8.000.000 packet per year and for increasing quality of product a investment sum of 140.000.000 VND to be required and in this case market acceptable price for company`s product will be 1300VND/packet. How many product (packet of instant noodle) the company must make to get beak event (in sense of finance) in said above situation?

159

Exercise 2 Answer to the Questions:

1.      Which among the bullet points of the Old respectively the New economies are related to the market your company are operating on?

2.      Are there any particular statements that you are missing in this list? If there are, in which way do they limit your companies marketing operations?

160

Exercise 3

New way of thinking

The next step when you have found your niche is to define your business idea. A business idea should be more that just selling one or several products. After all, the product could come out of fashion. A business idea should start from the point that you are fulfilling a need.

One example: When cars started being produced in the early 20th century, a producer of horse-drawn carriages was asked: “which consumer needs YOU was fulfilling?”.

His answer was: ”Horse carriages of good quality”.

Please, comment his answer.

How you would answer?

161

Exercise 4Company “Delta” sells 4 products: A, B, C and D. Management wants to estimate the company's break-even point for the next month. Unit selling prices for the three products are: Product A . . . . $4

Product B . . . .   8

Product C . . . .   5

Product D . . . 6

The sales mix is the ratio of 5 units of A to 3 units of B to 2 unit of C and to 1 unit of D.

(more conveniently expressed as 5: 3:2:1),.

162

The company's fixed costs are $92,000 per month and the variable costs of the three products are: Product A . . . . $4.20

Product B . . . . $3.00

Product C . . . . $2.50

Product D ….. $2.00

Please,

1) estimate the break-even point of the Company “Delta” for the next month

2) and determine how many units of each product must be sold to break even?

163

THANK YOU