Kam kráčí eurozóna

Trutnov, 14.11.2013

2

Maastrichtská kritéria1. Cenová stabilita

• Průměrná míra inflace by neměla překročit o více jak 1,5 procentního bodu průměr inflace u tří členských zemí, které mají nejnižší růst inflace

2. Dlouhodobé úrokové sazby• Dlouhodobá úroková sazba by neměla překročit o více jak 2 procentní body

průměr úrokových sazeb, který vykazují tři členské země s nejnižší mírou inflace

3. Členství v mechanismu směnných kurzů (ERM II)• Alespoň 2 roky držet kurz ve fluktuačním pásmu ERM II, aniž by daná země

musela devalvovat svoji měnu

4. Veřejné finance – obě kritéria musí být plněna zároveňA. Deficit veřejných rozpočtů

• Maximální přípustná výše 3 % HDP

B. Veřejný dluh• Maximální přípustná výše 60 % HDP

• BENEVOLENTNÍ NASTAVENÍ PODMÍNEK

3

Maastrichtská kritéria – rok 1998

4

Maastrichtská kritéria – rok 2012

5

Teorie optimálních měnových oblastí

Přínosy společné měny

• Transakční náklady• Nejistota podniků• Měnová politika (kvalita

centrální banky)

Náklady společné měny

• Nelze vyrovnat hospodářský šok měnovým kurzem

• Asymetrický hospodářský šok

• Rozdílné způsoby řešení šoků (politické preference aneb inflace x nezaměstnanost)

6

Teorie optimálních měnových oblastí

Kritéria (kvantifikace):

1. Mobilita pracovní síly2. Diverzifikace výroby3. Otevřenost ekonomiky4. Fiskální transfery5. Jednotné priority6. Solidarita x nacionalismus

• NE• Z větší části ANO• ANO• NE• NE• NE

7

Co není může být…• Může se eurozóna stát optimální měnovou oblastí?

Nelze vyloučit, že optimální měnová oblast se vytvoří na základě společné měny

Euro podpořilo obchodování uvnitř eurozóny Zpružňují se pracovní trhy v členských zemích (nemožnost

použít měnový kurz)• Paralela s USA

Sever x jih Hospodářské rozdíly mezi jednotlivými americkými státy stále

existují• Pozice eurozóny v 21. století (USA, Čína)

Přístupy k řešení problémových situací Rychlost (Čína a USA) versus zdlouhavá vyjednávání v eurozóně

8

Kam kráčí eurozóna

• Současná podoba eurozóny je dlouhodobě neudržitelná• Rozcestí - dvě možnosti

1. Zánik EMU a euraA. Návrat k národním měnámB. Vícerychlostní eurozóna

2. Cesta těsnější spolupráce a vzdání se národní suverenity• Dodržování fiskální disciplíny (společné Ministerstvo financí a

euroobligace)• Jednotný dohled a regulace nad bankami• Dovršení integračního procesu – přenos pravomocí do Bruselu

9

Miroslav Nováktel: 605 299 883

e-mail: miroslav.novak@akcenta.eu

Děkuji za pozornost