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InvestitionsentscheidungsrechnungAmortisationsvergleichsrechnung

Seite 1 © Prof. Dr. René-Claude Urbatsch

Die Amortisationsvergleichsrechnung dient zur Einschätzung des Risikos, das der Entscheidungsträger mit der Investition eingeht. Die Amortisationsvergleichsrechnung wird häufig auch bezeichnet als ...

• Kapitalrückflussrechnung

• Pay-Off-Methode

• Pay-Back-Methode



Die Vorteilhaftigkeit einer Investition wird an der Amortisa-tionszeit gemessen. Sie lässt sich wie folgt berechnen:



Näherungsweise kann der durchschnittliche jährliche Rück-fluss erfasst werden als ...

Bei Rationalisierungsinvestitionen tritt der durchschnittliche jährliche Gewinn als durchschnittliche Kostenersparnis in Erscheinung.



Mit Hilfe der Amortisationsvergleichsrechnung können folgen-de Investitionsentscheidungsprobleme beurteilt werden:

• einzelne Investitionsobjekte

• Alternative Investitionsobjekte

• Ersatz eines alten Investitionsobjekts



Bei der Durchschnittsrechnung lautet die Gleichung zur Er-rechnung der Amortisationszeit ...



Beispiel: Die vom Unternehmen geforderte Amortisations-zeit beträgt 3 Jahre. Das 8 Jahre nutzbare Investi-tionsobjekt weist folgende Daten auf:



Die Kumulationsrechnung hat gegenüber der Durchschnitts-rechnung den Vorteil, dass die durchschnittlichen jährlichen Rückflüsse nicht in einem einzigen Betrag ausgewiesen, son-dern die geschätzten Rückflüsse für die einzelnen Jahre getrennt erfasst werden.



Beispiel: Bei einer Investition von 100.000 DM wird mit folgenden Rückflüssen gerechnet – die Amortisa-tionszeit soll geringer als 5 Jahre sein.



Beispiel: Zwei alternative Investitionsobjekte stehen zur Auswahl. Die Daten sind der Tabelle zu entneh-men.



Beispiel: Zwei alternative Investitionsobjekte sollen vergli-chen werden. Die Maschine 1 kostet 100.000 DM, Maschine 2 kostet 150.000,-- DM. Die In-vestitionsobjekte sind 5 Jahre nutzbar.



Beispiel: Der Amortisationszeitpunkt für eine Maschine (100.00 €) bei einem Kalkulationszinssatz von 10% zu berechnen. Die Maschine kann 5 Jahre genutzt werden.



Beim Ersatzproblem wird der durchschnittliche jährliche Ge-winn als durchschnittliche Kostenersparnis interpretiert. Die Berechnung der Amortisationszeit folgt folgender Formel:



Zu beachten ist, dass die kalkulatorischen Zinsen in Höhe des die Fremdkapitalzinsen übersteigenden Betrages in den Nen-ner des Bruches aufgenommen werden müssen, sofern sie bei der Kostenermittlung berechnet wurden.



Beispiel: Die Anschaffungskosten für ein neues Investi-tionsobjekt betragen 160.0000 €. Die Nutzungs-dauer beträgt 6 Jahre und führt zu einer jährlichen Kostenersparnis von 18.000 €. Der Restwert des Investitionsobjektes beträgt 10.000 €.



Mehrere Nachteile schränken die Eignung der Amortisations-rechnung ein. Zu den wesentlichen Kritikpunkten gehören ...

• Kurzfristigkeit des Vergleichs

• Zurechenbarkeit der Erträge

• Nichtberücksichtigung des Kapitaleinsatzes

• Nichtberücksichtigung der Rückflüsse nach der Amorti-sationszeit

• Nichtberücksichtigung der unterschiedlichen Nutzungs-dauer



Die wichtigste Formel der Amortisationsvergleichsrechnung ist ...

AfaGn

RWaAZ

n

kk +×

−=

∑=

)1

(1

0



•Blohm / LüderInvestition, München

•Hahn, O.Finanzwirtschaft der Unternehmung, Wiesbaden

•Kruschwitz, L.Investitionsentscheidungsrechnung, Berlin

•Olfert, Kl.Investition, Ludwigshafen

•ZVEILeitfaden für die Beurteilung von Investitionen, Frankfurt

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