inversión extranjera directa en paraguay

Banco Central del Paraguay

Inversión Extranjera Directa

Periodo 2008-2015

Departamento de Estadísticas del Sector Externo

Setiembre, 2016

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2016

Marco conceptual de la IED

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2016

La IED es una inversión de largo plazo en la economía de un país.

Nociones básicas

Inversión extranjera directa • Consiste en la inversión en el capital accionario de una empresa por parte de una

persona natural o jurídica no residente en la economía

• Tiene por objeto ejercer un control a largo plazo sobre la empresa en la que se ha adquirido una participación

• El aporte de capital debe ser como mínimo del 10%

• Abundancia de recursos naturales

• Menores costos de mano de obra • Menores costos impositivos

• Posicionamiento en nuevos mercados

• Diversificación de las inversiones

Motivos que llevan a realizar

inversiones directas en otros países

Incrementar los beneficios de la

empresa

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2016

Sin embargo, la dimensión y el concepto de IED es frecuentemente motivo de confusión:

Conceptos a tener en cuenta

activos de la empresa no son

una medida de IED

pasivos de la empresa que no sean con la casa

matriz no son IED

representaciones / franquicias de

residentes no son IED

aportes de capital de no residentes + utilidades

reinvertidas +préstamos con la matriz = IED

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2016

Los activos son todos los bienes y derechos de una empresa, pero no son una medida de IED.

Activo bienes y derechos

Pasivo obligaciones

Patrimonio neto aportes de capital de los accionistas más

los resultados no distribuidos

Nociones básicas

Balance general

Parte del patrimonio neto que representa los aportes de capital del

inversionista no residentes (mínimo el 10%) + préstamos con las matrices

• Los activos representan todos los bienes y derechos de una empresa.

• Estos pueden ser financiados con recursos prestados (pasivos) y con recursos propios (patrimonio neto).

IED

• La inauguración de una planta industrial • La ampliación de la infraestructura ya existente • La adquisición de nuevas maquinarias • La apertura de nuevas sucursales

Ejemplos de incremento de activos:

Este incremento de activos puede estar o no financiado por mayor IED

Activos de la empresa no son una medida de IED

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2016

Los pasivos de una empresa, ya sea domésticos o con una empresa no relacionada en el exterior, no es IED.


Pasivo obligaciones



Nociones básicas

Balance general



IED

Ejemplos de incremento de pasivos:

• Crédito comercial obtenido de un proveedor local o internacional

• Emisión de un bono en el mercado internacional • Endeudamiento de una empresa no financiera

con un banco en el mercado doméstico o del exterior

Este incremento en las obligaciones de la empresa no es IED

Pasivos de la empresa que no sean con la casa matriz no son IED

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2016

Algunas figuras comerciales como las representaciones y franquicias tampoco son IED.

Nociones básicas

• Venta de vehículos • Artículos electrónicos • Venta de ropas

• Empresas de comida rápida, restaurantes • Hoteles

Representaciones / franquicias de residentes no son IED

Representaciones

•Es un acuerdo de distribución exclusiva para comercializar los productos de una compañía fabricante. Se puede otorgar por regiones, países, asumiendo las obligaciones del corporativo en tu territorio. En ocasiones, incluye permisos de subdistribución.

Franquicias

•Es un formato de negocios dirigido a la comercialización de bienes y servicios, según el cual una persona física o jurídica (franquiciante) concede a otra (franquiciatario), por un tiempo determinado, el derecho de usar una marca, transmitiéndole los conocimientos técnicos necesarios que le permitan comercializar dichos bienes y servicios con métodos comerciales y administrativos uniformes.

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2016


Pasivo obligaciones



Nociones básicas

Balance general



IED

Ejemplos de IED:

• Aumento de capital de la empresa con aportes de un inversionista directo

• Reinversión de las utilidades generadas por la empresa de inversión directa

• Adquisición de préstamos con la empresa matriz ubicada en el extranjero

La IED es todo aporte del inversionista no residentes en el país.

Aportes de capital de no residentes + reinversión de utilidades +préstamos con la matriz = IED

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2016

Formas de presentación de los datos de IED

Flujos • Son las entradas netas de IED observadas o medidas en un periodo de tiempo • Se reportan en la Balanza de Pagos

Saldos • Es la IED acumulada a un determinado periodo • Se reportan en la Posición de Inversión Internacional

Capitalización

Reinversión de utilidades

Desembolso de préstamos de la matriz

Devolución de activos

Descapitalización

Desinversión de utilidades (remesas de utilidades y pérdidas del ejercicio)

Amortización de préstamos de la matriz

Salida de activos

Y puede ser expresada en forma de flujos y saldos por periodo.

salidas brutas

entradas brutas

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2016

Labor estadística del BCP

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2016

• Art.82 de la Ley 489/96:“El Banco Central del Paraguay elaborará y publicará las estadísticas en materias monetaria, financiera, de pagos exteriores, de precios internos, del producto e ingreso, así como las de las instituciones de crédito sometidas a su supervisión”

• El Departamento de Estadísticas del Sector Externo (DESE) compila y publica trimestralmente datos sobre la Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional.

• De manera a asegurar la calidad estadística, el DESE realiza permanentemente una revisión histórica y actualización de los datos estadísticos reportados.


En Paraguay, el BCP es la autoridad responsable de compilar estadísticas del sector externo.

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2016

• Las fuentes primarias de información utilizadas para la elaboración de las estadísticas de IED constituyen los registros administrativos de las empresas que proveen periódicamente de datos al BCP (Superintendencia de Bancos, Superintendencia de Seguros y Estudios Económicos) complementadas con informaciones provistas por el sector público.

• El formulario de IED constituye hoy un requisito al momento de autorizar beneficios a nuevas empresas de inversión directa ante el Consejo de Inversiones de la Ley 60/90 y el Consejo Nacional de Industrias Maquiladoras de Exportación (CNIME), así como para autorizar ampliaciones de proyectos de inversión de empresas ya existentes.


…basando su tarea en registros administrativos provistos por empresas del sector público y privado.

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• En el último periodo se amplió la cobertura y se incorporaron 78 empresas al directorio de IED, con informaciones para el periodo 2008-2015.

Base dic-14

Base set-2016

Empresas no financieras

111 189

Bancos 9 8

Seguros 6 6

126 203

Brasil; 50

EE.UU.; 27

Argentina; 17

España; 9

Italia; 8

Holanda; 8

Otros paises;

69

Más de un pais;

15

Evolución del directorio de empresas Distribución de las empresas por origen del capital • Con las incorporaciones realizadas, el directorio actual cuenta con 203 empresas: 189 empresas no financieras, 8 bancos y 6 seguros.

Ampliación de la cobertura de información acerca de las empresas instaladas.

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2016

IED en Paraguay 2008-2015

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2016

1.429,4

1.091,7 1.168,7

1.868,5 2.095,0

1.780,1 1.645,5

1.192,6

(1.166,6) (1.020,4)

(706,8)

(1.287,3) (1.398,0)

(1.527,9) (1.263,4)

(932,3)

262,8 71,3

462,0 581,2

697,1

252,2 382,1

260,3

-2.100

-1.400

-700

0

700

1.400

2.100

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015*

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IED bruto entrada IED bruto salida IED neto

Flujos brutos de entrada y salida

• En 2015, los flujos brutos de entrada de IED alcanzaron USD 1.192,6 millones, mientras que se registró un flujo bruto de salida por USD 932,3 millones, esto representó un flujo neto de USD 260,3 millones.

• Durante el periodo 2010 al 2012, se observan elevados flujos brutos de entrada, alcanzando en el año 2012 los USD 2.095 millones. La salida de flujos brutos en ese año representó el 63,7% de las entradas totales, mientras que en el 2013, las salidas representaron el 85,8%, quedando un flujo neto de USD 252,2 millones para ese año.

Fuente: BCP – (*) cifras preliminares

Desde el 2010, la entrada de IED bruta se potencia en los sectores de agro negocios y telecomunicaciones…

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2016

Flujos netos por componentes

66,2 151,5 93,2

399,4 421,3 354,6 385,9 276,8

487,7 431,3

651,4

549,3

853,0 948,4 810,5

695,2 147,7

-102,0

242,1

198,7

69,6

-257,6 -31,7

58,0

-75,1

44,4

-93,6

117,2

-30,1

-67,2

-164,9 -115,2

-363,7 -453,9 -431,2 -683,4 -616,8

-726,0

-617,8 -654,6

262,8

71,3

462,0 581,2

697,1

252,2 382,1 260,3

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015*

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Aportes netos de capital Ganancias netas del ejercicioPréstamos netos de la matriz (pasivo) Préstamos netos a la matriz (activo)Remesas de utilidades Flujo neto

• El flujo neto del 2015 se explica por los aportes netos de capital, las ganancias del ejercicio y préstamos netos de la matriz que fueron contrarrestados parcialmente por las colocaciones de activos y remesas de utilidades.

• Los elevados flujos netos de los años 2010 al 2012 se explican por los crecientes aportes netos de capital y las ganancias registradas en esos ejercicios, que compensaron las remesas de utilidades y amortizaciones de préstamos.


…En la forma de mayores aportes de capital y crecientes ganancias del ejercicio.

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2016

Flujos netos acumulados por países

976,9

740,7

250,5 193,5 155,8 130,4 124,1

397,1

0

200

400

600

800

1.000

EE.UU. Brasil España Holanda Panamá ReinoUnido

Argentina Demáspaises

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• Estados Unidos es el mayor país inversor en Paraguay (33% de los flujos acumulados) seguido de Brasil (25% de los flujos acumulados).

Fuente: BCP

Estados Unidos y Brasil son los principales países de inversión directa en el país

Flujos netos acumulados por regiones

• En términos regionales, Norteamérica y el Mercosur participaron con más del 60% de las inversiones en el país.

35%

31%

23%

11%

Norteamérica Mercosur UE Otros

Periodo 2008-2015 Periodo 2008-2015

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2016

6%

39% 55%

Sector primario Sector secundario Sector terciario

Flujos netos acumulados por sector

• Durante el periodo 2008-2015, el sector terciario fue el principal receptor de IED por USD 1651,5 millones (55%) seguido del sector secundario con USD 1.147,5 millones (39%) y el sector primario con USD 169,9 millones (6%).

• Si bien el sector terciario presenta en todos los años un flujo neto más elevado de IED, se observa una recuperación del sector secundario en el 2015.

• Mejora en las actividades tradicionales: producción de carne y elaboración de aceites

Periodo 2008-2015


Los sectores terciario y secundarios concentran la mayor parte de los flujos de IED…

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2016

Flujos netos por actividades

-200

-100

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100

200

300

400

500

600

700

800

2010 2011 2012 2013 2014* 2015*

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Intermediación financiera Elaboración de aceites ComercioTransportes Producción de carne ComunicacionesDemás actividades


…Las principales actividades observan distintos comportamientos en el periodo analizado.

• La elaboración de aceites experimentó una fuerte inversión entre el 2010 y 2012, para después amortizar sus préstamos

• Similar comportamiento experimentó el sector comunicaciones, principalmente para los años 2011 y 2012, y en menor medida en 2013, para remesar sus utilidades acumuladas en los dos años siguientes.

• La intermediación financiera continua verificando flujos positivos, siendo el año 2014 el de mayor inversión

• La industria de la carne incrementó su posición en los flujos del 2014 y 2015

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2016

2.293,5 2.563,5

3.254,0

3.905,8

4.956,3 4.915,8

5.438,5

4.410,9

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

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Evolución de los saldos

Fuente: BCP

• Los saldos de IED representan aproximadamente el 16% del PIB de la economía en el 2015.

2.293,5 2.389,9

3.004,2

3.548,0

4.247,7 4.571,0

5.098,4 5.179,8

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

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00

8

Evolución de los saldos (Sin efecto cambiario)

• En la evaluación de los saldos, se considera el tipo de cambio de cada periodo, por tanto, un menor saldo no implica necesariamente menor inversión.

Los saldos de IED han ido creciendo.

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2016

120,2 135,9 155,4 181,8 249,7 270,0 376,8 265,9

1.023,5 1.069,2 1.440,9 1.676,8

2.229,5 2.077,5 2.154,8 1.917,1

1.149,8 1.358,4

1.657,8

2.047,2

2.477,2 2.568,3 2.906,9

2.227,9

-500

500

1.500

2.500

3.500

4.500

5.500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

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Primario Secundario Terciario

Saldos por sectores económicos

Fuente: BCP

1.780,3 1.981,2 2.514,4

3.073,2 3.868,2 3.774,9 4.067,4

3.480,3 503,8

568,7

717,3

804,2

1.049,7 1.098,6 1.317,9

906,8

9,4 13,6

22,4

28,4

38,5 42,3 53,3

23,8

-500

500

1.500

2.500

3.500

4.500

5.500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

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Entidades no financieras Bancos Seguros

Saldos por tipo de entidad

• En el año 2015, el sector terciario participa con el 51% de los saldos, seguido del sector secundario con el 43% y el primario con el 6%

• Esta participación se mantuvo relativamente constante en todo el periodo.

• Las entidades no financieras poseen el 79% de los saldos de IED en el país, seguidas de los bancos con el 21% y las entidades aseguradoras con el 1% para el 2015.

Con una alta participación de las entidades no financieras en las posiciones de IED del país…

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2016

69%

25%

6%

AGRICULTURA

FORESTAL

DEMAS

Saldos por sectores económicos

Primario


48%

13%

12%

10%

17%

ELABORACION DE ACEITESBEBIDAS Y TABACOPRODUCTOS QUIMICOSPRODUCCION DE CARNEDEMÁS

Secundario

42%

23%

19%

10%

6%

INTERMEDIACION FINANCIERATRANSPORTESCOMERCIOCOMUNICACIONESDEMAS

Terciario

…que ha permitido una interesante diversificación en los sectores y actividades de inversión directa.

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2016

En el último año, se ha registrado una desaceleración en los flujos de IED en la región

• En 2015, se ha producido una reducción del 10% en los flujos de IED hacia América Latina y el Caribe, llegando a los USD 179.100 millones, que representa el nivel más bajo desde 2010.

• En América del Sur, la contracción ha sido del 14% en el mismo periodo.

-

30.000

60.000

90.000

120.000

150.000

180.000

210.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

mill

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América Latina y el Caribe América del Sur

-10%

-14%

Fuente: CEPAL

Evolución de los flujos de IED en ALC Entre 2014 y 2015 se ha producido una desaceleración de los flujos netos de IED en la región de América Latina y el Caribe, llegando a USD 179.100 millones de dólares, el nivel más bajo desde 2010. Este desempeño ha sido el resultado de la disminución de la inversión en sectores vinculados a los recursos naturales, principalmente minería e hidrocarburos, y de la desaceleración del crecimiento económico, sobre todo en el Brasil.

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-

500

1.000

1.500

2.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

mill

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Bolivia

-

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

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Brasil

-

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

mill

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Chile

-

5.000

10.000

15.000

20.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

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Colombia

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

mill

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Perú

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2010 2011 2012 2013 2014 2015

mill

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Uruguay

Flujos netos de IED de países en la región

Fuente: CEPAL y BCP

-22%

-23% -8%

-26%

-13% -25%

En este contexto de desaceleración, la mayoría de los países han visto una reducción en sus flujos de IED

Si bien la evolución de las entradas de IED en los países de la región fue heterogénea, se observa una desaceleración en la mayoría de los países. Tanto Venezuela como Argentina tienen tipo de cambio fijo, y Ecuador…

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2016

Conclusiones

• La IED sigue siendo una fuente importante de financiamiento externo privado de la economía doméstica. Este tipo de inversión difiere de otras corrientes externas de capital privado en cuanto que depende en gran medida de las perspectivas de largo plazo del país receptor y que son evaluadas por los inversionistas en función a obtener utilidades en actividades de producción que controlan directamente.

• Así, durante el periodo 2008-2015 el flujo neto de IED representó, en promedio, un financiamiento de USD 371,1 millones anuales. En los años 2010, 2011 y 2012 el flujo neto de IED financió principalmente actividades relacionadas a los agronegocios (industrialización de la soja) y a comunicaciones (ampliación de infraestructura).

• Desde el año 2013 en adelante, los flujos netos de IED estuvieron más asociados a actividades industriales no tradicionales que ha posibilitado ampliar la frontera de producción industrial.

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2016

Conclusiones

• El capital asociado a la IED de Paraguay proviene principalmente de inversionistas de Estados Unidos y Brasil. No obstante, en el periodo reciente Paraguay se ha convertido en un nuevo destino de la IED, mencionándose inversionistas de países como Guatemala, Ecuador, El Salvador, entre otros.. Igualmente, otros países como Holanda, Panamá y Uruguay han ampliado su posición en la IED del Paraguay.

• Los sectores terciario y secundario registraron los mayores flujos de IED en el periodo analizado.

• Si bien, las entidades no financieras aun concentran la mayor proporción de los saldos de IED, en el último periodo se observó un incremento importante en los flujos netos dirigidos al sector financiero.

• Se destaca la desaceleración general de los flujos de IED en la región en el último año, situación que también ha afectado a Paraguay.

• Finalmente, la participación del patrimonio de IED en el pasivo total de la Posición de Inversión internacional aumentó de 13%, en el 2008, a 21% en el 2015. Esto implica un cambio en la forma de financiamiento externo de la economía dado el aumento de la participación empresarial internacional en la economía relativo al endeudamiento externo.

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2016

inversión extranjera directa en paraguay

Economy & Finance