i santander utilities day
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I Santander Utilities Day
Setembro, 2005
2
Aviso Importante
Esta apresentação pode incluir declarações que representem expectativas sobre eventos ou resultados futuros de acordo com a regulamentação de valores mobiliários brasileira e internacional. Essas declarações estão baseadas em certas suposições e análises feitas pela Companhia de acordo com a sua experiência e o ambiente econômico e nas condições de mercado e nos eventos futuros esperados, muitos dos quais estão fora do controle da Companhia. Fatores importantes que podem levar a diferenças significativas entre os resultados reais e as declarações de expectativas sobre eventos ou resultados futuros incluem a estratégia de negócios da Companhia, as condições econômicas brasileira e internacional, tecnologia, estratégia financeira, desenvolvimentos da indústria de serviços públicos, condições hidrológicas, condições do mercado financeiro, incerteza a respeito dos resultados de suas operações futuras, planos, objetivos, expectativas e intenções, entre outros. Em razão desses fatores, os resultados reais da Companhia podem diferir significativamente daqueles indicados ou implícitos nas declarações de expectativas sobre eventos ou resultados futuros.
As informações e opiniões aqui contidas não devem ser entendidas como recomendação a potenciais investidores e nenhuma decisão de investimento deve se basear na veracidade, atualidade ou completude dessas informações ou opiniões. Nenhum dos assessores da Companhia ou partes a eles relacionadas ou seus representantes terá qualquer responsabilidade por quaisquer perdas que possam decorrer da utilização ou do conteúdo desta apresentação.
Este material inclui declarações sobre eventos futuros sujeitas a riscos e incertezas, as quais baseiam-se nas atuais expectativas e projeções sobre eventos futuros e tendências que podem afetar os negócios da Companhia. Essas declarações incluem projeções de crescimento econômico e demanda e fornecimento de energia, além de informações sobre posição competitiva, ambiente regulatório, potenciais oportunidades de crescimento e outros assuntos. Inúmeros fatores podem afetar adversamente as estimativas e suposições nas quais essas declarações se baseiam.
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Sumário da Oferta
No dia 10 de agosto de 2005, a Energias do Brasil concluiu com sucesso sua Oferta de R$ 1,2 bi
Estrutura da Oferta
• Registrada no Brasil, com esforços de vendas no exterior conforme as regras Reg S e 144ª• Listagem no Novo Mercado da Bovespa (código ENBR3)
Tamanho da Oferta
• Volume total da oferta atingiu R$1.184,7 bilhão (inclui o greenshoe) com a emissão de 65.816.818 ações ordinárias (preço de R$18,00 por ação)
• Capitalização de créditos foi de R$ 670,0 milhões (37.222.222 ações)
• Oferta primária totalizou R$500,1 milhões (27.785.150 ações)
� Principal uso dos recursos: financiar projetos de geração
• Oferta secundária: a estrutura da oferta permitia a participação de acionistas minoritários (trocaram suas ações nas subsidiárias por ENBR3) que venderam 809.446 ações (R$14,6milhões)
Lock up • 180 dias para o acionista controlador, a Companhia e alguns executivos
Varejo
• Esforços de venda a investidores de varejo e funcionários da Companhia• Demanda de varejo de R$14,4 milhões, de 474 investidores
• Demanda de R$1,3 milhão de 613 funcionários
Demanda
• O livro de ordens superou a oferta em 2,5x• Demanda dividida em 60 / 40 entre investidores estrangeiros e locais
• No road-show internacional (EUA e Europa) foram contatados cerca de 140 investidores
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Desempenho das açõesBase 100: 13/07/05
85,00
95,00
105,00
115,00
125,00
135,00
145,00
155,00
13/7
/2005
18/7
/2005
21/7
/2005
26/7
/2005
29/7
/2005
3/8/
2005
8/8/
2005
11/8
/2005
16/0
8/200
519
/08/2
005
24/8
/2005
29/8
/2005
1/9/
2005
6/9/
2005
9/9/
2005
14/9
/2005
19/9
/2005
22/9
/2005
ENBR3 Ibovespa IEE
Sumário da Oferta
Foram atraídos um total de 1.473 investidores, sendo que 1.084 são pessoas físicas, o que iráproporcionar uma maior liquidez à negociação de nossa ação
• Valorização desde o IPO (13/07/05) até 23/09/05: +44,1%• Média de Negociação diária desde a listagem: R$ 5,7 milhões• Média de Negociação diária em Setembro: R$ 3,8 milhõesFonte: Economática
R$ 25,94
9.26331.294
IPO da ENBR3 a R$ 18,00
Divulgação dos Resultados 2T05 –R$ 21,85
5
A Energias do Brasil
6
Reestruturação da Energias do Brasil
Em sequência a um amplo processo de reestruturação iniciado no final de 2003, a Energias do Brasil implementou durante os primeiros meses deste ano, um conjunto de operações com objetivo de:
• Ajustar sua estrutura de capital objetivando o crescimento auto-sustentável do seu portfolio
• Simplificar sua estrutura societária tornando-a mais transparente para a comunidade financeira
• Controlar as três distribuidoras do Grupo com 100% de participação, para concentrar a liquidez das ações em um único veículo e explorar sinergias entre as mesmas
• Estabelecer uma parceria de longo prazo com o mercado de capitais
• Eliminar ineficiências fiscais existentes na estrutura anterior
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Energias do Brasil: Estrutura Após o IPO e CapitalizaçãoNova estrutura societária privilegia transparência, competitividade e potencial para ganhos de sinergias, contemplando a desverticalização concluída em Julho de 2005 ...
Legenda
% do Capital Total
...com um free float de 36,3% do capital total
Notas:
1 Capital votante e representa o percentual que a Energias do Brasil detém da energia produzida. A Energias do Brasil possui 16,3% do capital total2 Inclui os ativos de geração da Escelsa
3 Inclui os ativos de geração da Enersul
DistribuiçãoComercializaçãoGeração
Grupo EDP
63,7% 36,3%
Peixe Angical Enersul
Escelsa
Enertrade BandeiranteLajeado
100,0%100,0%27,65% 1
100,0%
60,0% 100,0%
Energest2
100,0%
Costa Rica
51,0%
Pantanal Energética3
100,0%
CESA2
100,0%
Mercado
8
A Energias do Brasil
Geração
Distribuição
Legenda
♦ Capacidade Instalada: 250 MW(ajustada pela participação da Energias do Brasil)
♦ Capacidade instalada: 452 MW♦ Conclusão: 2006
♦ Energia distrib.: 12,189 GWh♦ Clientes: 1.274 mil♦ N. de municípios: 28♦ Área de concessão: 9.600 Km2
♦ N. habitantes: 4,4 milhões
♦ Energia distrib.: 7,178 GWh♦ Clientes: 1.001 mil♦ N. de municípios: 70♦ Área de concessão: 41.400 Km2
♦ N. habitantes: 3,1 milhões
♦ Capacidade Instalada: 220 MW♦ Capac. em construção: 75 MW
♦ Energia distrib.: 3,028 GWh♦ Clientes: 651 mil♦ N. de municípios: 73♦ Área de concessão: 328.000 Km2
♦ N. habitantes: 2,1 milhões
♦ Capacidade Instalada: 16 MW
♦ Capacidade Instalada: 45 MW
UHE LAJEADO UHE PEIXE ANGICAL
BANDEIRANTE ESCELSA
CESA e ENERGEST
A Energias do Brasil está presente em 4 estados brasileiros com uma capacidade instalada de 530 MW, tendo distribuído, no ano de 2004, 22 mil GWh de energia para 2,9 milhões de consumidores, com um ativo total de R$ 7,7 bilhões em 2004
ENERSUL
PANTANAL ENERGÉTICA
COSTA RICA
9
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
2002 2003 2004 1S04 1S05
(R$ MM)
Distribuição Geração Comercialização
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2002 2003 2004 1S04 1S05
(R$ MM)
Distribuição Geração Comercialização
Energias do Brasil: Crescimento e Rentabilidade
Em 2004, a Energias do Brasil gerou uma receita líquida de R$3,7 bilhões, com uma margem de EBITDA de 21%. No 1S05, a receita líquida alcançou R$2,2 bilhões e a margem EBITDA 24%
Receita Líquida por Segmento EBITDA por Segmento
2.891
3.364
3.703
1.842
2.182
93%
89%
2%
3%5%
8%CA
GR= 1
3%
19%518
420
399
575
775
CAGR
= 39%
23%
92%
7%1%
87%
7%
97%
2%1%
90%
2%8%
89%
2%9%
95%
5%
5%
94%
2%4%
90%
3%7%
• Os percentuais de participação dos segmentos sobre a receita não consideram as eliminações.
10
Energias do Brasil: Lucratividade
(249)
(49)
279
48
231
(300)
(200)
(100)
-
100
200
300
400
2002 2003 2004 1S04 1S05
(R$ milh
ões)
Em 2004, a Energias do Brasil apresentou um lucro líquido de R$107 milhões. Considerando o lucro antes da participação dos minoritários, o resultado foi de R$279 milhões
Lucro Líquido antes da participação dos minoritários Lucro Líquido
377%
226%
95%
(68)
(169)
107
71
229
(200)
(150)
(100)
(50)
-
50
100
150
200
250
2002 2003 2004 1S04 1S05
(R$ milh
ões)
11
1.21
8
954
597
1.23
9
614
1.27
3
640
1.27
4
1.00
1
651
968
983
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
Bandeirante Escelsa Enersul
2002 2003 2004 1S05
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
2002 2003 2004 1S04 1S05
Bandeirante Escelsa Enersul
Negócio de Distribuição
Eficiência operacional ampliada pelo crescimento do mercado e pela demanda ascendente
Energia Distribuída (GWh)
20.17121.426
22.396CAGR =
5,4%
11.48811.112
3,4%
14%
32%
54%
13%
34%
53%
14%
32%
54%
14%
32%
54%
14%
33%
53%
Número de Clientes (mil)
4,6%
4,9%
9,1%
12
4.568 4.326
2.732
5.831
3.3722.375
3.937
7.036
9.910
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
Bandeirante Escelsa Enersul
1998 2001 2004
Distribuição – Indicadores de Eficiência
18,4
11,213,0
10,7
6,8
9,57,7
9,6
18,517,9
11,513,2
0
5
10
15
20
Bandeirante Escelsa Enersul
1998 2001 2004 1S05
13,715,4
16,6
11,0 10,4
5,88,0 8,0
9,0 9,76,4 9,5
0
4
8
12
16
20
Bandeirante Escelsa Enersul
1998 2001 2004 1S05
456 502 462
776654
585
799712764 724
1.0591.048
0
200
400
600
800
1.000
1.200
Bandeirante Escelsa Enersul
1998 2001 2004 1S05
A combinação dos investimentos e do expertise da Energias do Brasil resultaram numa clara melhoria da qualidade do serviço e da eficiência operacional nos últimos anos
DEC (horas)
14,8
Produtividade (consumidores / colaboradores)
-58%
FEC (vezes)
Produtividade (MWh / colaboradores)
132%
Meta ANEEL
14,8
12,6
18,017,0
13,2
20,2 19,517,9
-27%
-48%11,5
9,9 9,7
13,4
10,8
16,815,4
14,015,7
-53% -38%
-52%
59%54%
12,69,7
17,415,113,5
11,0
Meta ANEEL
117% 48%
42%
13
7,5 7,8 7,4 7,810,1
13,0
7,9 8,5
1,7 2,25,7 6,0
6,0
5,9
3,64,1
0
5
10
15
20
25
30
35
2004 jun/05 2004 jun/05 2004 jun/05 2004 jun/05
% últimos
12 meses
técnica comercial
Em 2005, a Energias do Brasil está investindo R$ 21,5 milhões em programas voltados a contenção do crescimento do nível de perdas técnicas e comerciais, visando a uma gradual redução a partir de 2006
Evolução das perdas totais (% da energia distribuída nos últimos 12 Meses)
1S05
- 4,4 mil inspeções realizadas
- 1,0 mil fraudes detectadas
- Total de 50 mil inspeções programadas para 2005
BANDEIRANTE
1S05
- 87,0 mil inspeções realizadas
- 9,7 mil fraudes detectadas
- Total de 240 mil inspeções programadas para 2005
ESCELSA
1S05
- 59,6 mil inspeções realizadas
- 1,6 mil fraudes detectadas
- Total de 214 mil inspeções programadas para 2005
ENERSUL
1S05
- 151 mil inspeções realizadas
- 12,3 mil fraudes detectadas
- Total de 504 mil inspeções programadas para 2005
ENERGIAS DO BRASIL
Distribuição – Indicadores de Eficiência (cont.)
14
Concessionária Situação BRR Comentário
Em 2005, a ANEEL vem definindo a BRR das nossas concessionárias
ENERSUL DEFINITIVA R$781,5MM . Em abril/05 passou de 43,59% para 50,81%
ESCELSA DEFINITIVA R$928,5MM . Em agosto/05, passou de 6,33% para 8,58%
BANDEIRANTE PROVISÓRIA R$1,091MM . Definição em outubro/05. Em outubro/04ocorreu redução de 18,08% para 10,51%
Distribuição – Revisão Tarifária
15
Negócio de Geração
A Energias do Brasil possui atualmente uma capacidade instalada de 530 MW, 100% contratados a longo prazo...
Descrição dos Ativos Existentes
... e deverá duplicar esta capacidade até 2006 como parte de sua estratégia de expansão no segmento de geração
Nota:
1 Ajustada pela participação da Energias do Brasil
Descrição dos Projetos em Andamento
2501
194
4526
16 530
0
100
200
300
400
500
600
Lajeado Escelsa Pantanal CESA CostaRica
Total
(Cap
acidad
eIn
stalad
aMW)
Geração Energética
Expectativa de ConclusãoLegenda:
530
452
25
50 1.057
0
200
400
600
800
1.000
1.200
CapacidadeAtual
AHE PeixeAngical
PCH São João 4º Máquina deMascarenhas
Total
(Cap
acidad
eIn
stalad
aMW)
2006
20062006
100% da energia contratada através de PPAs
527
530
16
Geração: AHE Peixe Angical
• Localização: Rio Tocantins• Capacidade instalada: 452 MW• Energia anual assegurada: 2.374 GWh• Área do reservatório: 294 Km2
• Investimento: R$1,5 Bi
• 4.780 funcionários, 3.873 deles no canteiro de obras, 278 nas linhas de transmissão e 629 nas obras civis complementares.
• Previsão de início de operação comercial:
1a máq.: Maio 20062a máq.: Julho 20063a máq.: Outubro 2006
• Até junho/05, 93,90% do projeto já implantados. Cerca de 86% das obras civis e 50% da fabricação e do fornecimento eletromecânicos foram executados.
17
Negócio de Comercialização
6,94
7,74
8,63
9,62
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2005E 2006E 2007E 2008E
(GW
m)
... com capacidade para explorar o promissor mercado de clientes livres
Volume de Negócios Crescimento Estimado do Mercado Livre
Fonte: Abracel
A Enertrade, segunda maior comercializadora privada do Brasil, apresenta altas taxas de crescimento...
CAGR = 11,5%
3.1793.179
2.336
36,1%
1.235
1.819
2.659
1.101
1.360
520
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
Vendas 1S04 Vendas 1S05 Compras 1S05
(GW
h)
Outros Distribuidoras da EDP Brasil Lajeado
18
Desempenho Financeiro
19
183
236
420
518
-
100
200
300
400
500
600
2T04 2T05 1S04 1S05
(R$ MM)
Receita,EBITDA & Margem de EBITDA
Forte crescimento em receita, EBITDA e margem de EBITDA...
Receita Líquida (R$ milhões)
19%
21%
EBITDA e Margem de EBITDA
... a ser ampliado pela expansão do negócio de geração
23%
30%
21%
22%
23%
24%
Margem de EBITDA
%
30
25
20
893
1.085
1.842
2.182
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
2T04 2T05 1S04 1S05
(R$ MM)
20
3.179
2.336
1.576
1.224
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2T04 2T05 1S04 1S05
GWh
5.558 5.794
11.11211.488
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
2T04 2T05 1S04 1S05
GWh
Energia Distribuída e Comercializada
Crescimento do mercado de energia de nossas concessionárias tem sido consistente ao longo de 2005 ...
Energia Distribuída (GWh)
4,2%
3,4%
Energia comercializada (GWh)
... com uma expansão ainda maior do negócio de comercialização
36%
29%
21
Detalhamento de Custos e Despesas 1
Detalhamento dos Custos e Despesas1 – 1S05
Os custos gerenciáveis apresentam potencial de redução, fruto do programa de sinergias e da reorganização societária
Detalhamento dos Custos e Despesas Gerenciáveis – 1S05
ProvisãoR$43 milhões
(12%)
PessoalR$134 milhões
(37%)
MateriaisR$19 milhões
(5%)
Serviços de Terceiros
R$98 milhões(27%)
R$1.664 milhões R$360 milhões
Custos nãogerenciáveis
R$1.304 milhões(78%)
Custos gerenciáveisR$360 milhões
(22%)
Nota:
1 Exclui depreciação e amortização
OutrosR$66 milhões
(18%)
22
Gestão do Endividamento: Estratégia
• Reduzir exposição cambial por meio de contratação de hedge, amortização de dívida denominada em moeda estrangeira e novas captações de longo prazo em moeda local
• Diminuir exposição ao endividamento de curto prazo
• Com base na nova estrutura de capital, menos alavancada, reduzir custo do endividamento
• Minimizar passivos na holding e alavancar dívida nas empresas operacionais em linha com suas respectivas capacidades de geração de caixa
23
3,9x
3,4x
2,7x
1,4x
0,0x
1,0x
2,0x
3,0x
4,0x
5,0x
2003 2004 1S05 Pós-Capit. eIPO
Endividamento – Posição Total
Endividamento – 1S05 (R$ milhões) Dívida Líquida / EBITDA1
A estrutura de capital da companhia será fortalecida com o IPO e com a capitalização dos SeniorNotes da Escelsa...
... criando capacidade financeira para o crescimento da empresa
(479)
(923)
29%
71%
Endivida
men
to
Caixa
Ativos
Reg
ulatórios
Curto Prazo
Longo Prazo
57%
43%
Moeda Local
MoedaEstrang.
3.756
(670)
2.354Dívida Líqu
ida
antes do
IPO
eCa
pitalizaç
ão
Capitalizaç
ão
dos Se
nior
Notes
Bruto
(500)1.184
Dívida Líqu
ida
pós-ca
pitalizaç
ão
e IP
O
Rec
urso
s do
IPO
Notas:
1 Baseado no EBITDA dos últimos 12 meses
2 Base 31/06/2005
2
24
Endividamento – Moeda Estrangeira
Redução significativa da exposição ao risco cambial após o IPO e Capitalização irá proporcionar uma menor volatilidade dos nossos resultados
Obrigações financeiras – exposição efetiva à moeda estrangeira – 1S05 (R$ milhões)
390
1.060
1.726
(548 )
(118)
(670)
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
Divida Bruta emmoeda estrang.
Swap / Hedge Caixa e equivalentesdenominado emmoeda estrang.
Divida Bruta ajustadaem moeda estrang.
Capitalização (Senior Notes)
Dívida Bruta ajustadaem moeda estrang.após capitalização
(R$ milh
ões)
25
Plano de Investimentos Atual
Investimos R$515 milhões no 1S05 e nosso plano de investimentos para o ano encontra-se plenamente equacionado. O IPO/Capitalização viabilizarão o desenvolvimento de novos projetos
Detalhamento dos Investimentos Excluindo Novos Projetos de Geração
Distribuição GeraçãoUniversalização
65148 105
254238
333286
204
746
571
162
552
1.052
459
1.049
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
2003 2004 2005E 2006E
(R$ milh
ões)
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Política de Dividendos
Política de Dividendos
• Pay-out mínimo: 40,0% do lucro líquido anual ajustado
• Racional: compatibilizar o pagamento de dividendos com a expectativa de investimentos com retorno atrativo e com a manutenção da alavancagem alvo da companhia
A forte geração de caixa permitirá à Energias do Brasil estabelecer uma política de dividendos atrativa, respeitando o plano de investimentos da empresa
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Visão Estratégica da Energias do Brasil
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Fatores Chave da Estratégia
Ser uma das empresas líderes no setor com foco na criação de valor
Aproveitar as oportunidades de crescimento do mercado brasileiro, com ênfase imediata em
geração, obedecendo critérios rigorosos de retorno sobre o investimento
Focar na eficiência operacional e em ganhos de sinergia na gestão da rede de distribuição
Alavancar a capacidade de gestão com suporte de um grupo internacional, com vasta experiência em
mercados competitivos
ESTRATÉGIA DE IMPLEMENTAÇÃO
OBJETIVO
Manter uma empresa capitalizada, com liquidez e escala para sustentar seu plano de expansão
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Um novo marco regulatório em um mercado de energia fragmentado com players dispondo de capacidade financeira e potencial de crescimento diferenciados
Principais Players de Distribuição - Market Share1
Fonte: ANEELNota:1 Market share em dezembro de 2004
Mercado Fragmentado
Principais Players de Geração - Market Share2
Endesa5%
CPFL12%
CEMIG11%Copel
6%
Elektro3%
Outros25%
Light6%
Neoenergia7%
AES14%
Energias do Brasil
6%
Celesc5%
Fonte: ANEELNota:2 Baseado em capacidade instalada
Eletrobrás42%
Outros20%
CESP8%
Tractebel7%
CEMIG7%
Copel5% AES
4% CPFL2%
Duke3%
Energias do Brasil1%
Petrobras1%
30
Potencial de Crescimento na Demanda de Energia
Demanda de Energia
A forte correlação com o crescimento econômico resultará em uma demanda significativa por novos investimentos em geração (4 GW a 5 GW / ano, aprox. US$4 a 5 bilhões / ano)...
CAGR
(03-08E) = 5,2%
Fonte: Ministério de Minas e Energia e ONS
Nota:1 Baseado no relatório focus do Banco Central em 03/06/05
...sendo fundamental a atratividade do novo marco regulatórioe a participação do setor privado
Oferta vs. Demanda de Energia
153150
80
90
100
110
120
130
140
150
160
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005E2006E2007E2008E
Índice
(199
7 = 100
)
Demanda de Energia Capacidade de Geração
94,4 GW
=
Crescimento Real do PIB (CAGR 03-08E) = 3,8%1
365
383
403
421
442
471
350
370
390
410
430
450
470
490
2003 2004 2005E 2006E 2007E 2008E
(TW
h)
Racionamento de Energia
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Projeto Vanguarda
Missão: identificar e intensificar as sinergias entre todas as empresas do Grupo Energias do Brasil, consolidando posição de referência no setor elétrico brasileiro
1ª fase de implantação
� Mapeamento, seguido da otimização e redesenho de processos
� Equipes integradas por colaboradores de todas as empresas da Energias do Brasil irão trabalhar no levantamento dos processos atuais e redesenho dos novos processos
� Cada etapa da Fase de Redesenho de Processos tem resultados claramente definidos a serem perseguidos pelas equipes
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Conclusão: Uma Excelente Oportunidade de Investimento
• Situação econômica do país propicia crescimento do consumo de energia, criando a necessidade de novos investimentos em geração
Cenário de Mercado Atrativo
• Novo modelo regulatório implica maior previsibilidade e reposicionamentos dos participantes do setor
Novo Paradigma Regulatório
• Estratégia de crescimento com ênfase em geraçãoEstratégia de Crescimento
• Níveis crescentes de eficiência complementados por um forte plano de sinergias, em especial na distribuição
Eficiência Operacional Crescente
• Empresa capitalizada, com liquidez e escala suficiente para financiar sua expansão no Brasil
Solidez Financeira
• Listagem no Novo MercadoPadrão Superior de
GovernançaCorporativa
I Santander Utilities Day
Setembro, 2005