Hogyan kereskedjünk Hogyan kereskedjünk BUX ETF-fel?BUX ETF-fel?

Marosi GáborMarosi Gábor

2006. november 22.2006. november 22.

22

Ismétlés: Ismétlés: Az ETF-ek előnyei általábanAz ETF-ek előnyei általában

Részvénypiachoz hasonló folyamatos kereskedésRészvénypiachoz hasonló folyamatos kereskedés Tőzsdei forgalom a BÉT szokásos nyitvatartási Tőzsdei forgalom a BÉT szokásos nyitvatartási

ideje alattideje alatt A BUX index értékével párhuzamos áralakulásA BUX index értékével párhuzamos áralakulás Széles diverzifikáció egyetlen alap Széles diverzifikáció egyetlen alap

megvásárlásávalmegvásárlásával Egyszerű, rugalmas és alacsony költségű Egyszerű, rugalmas és alacsony költségű

befektetésbefektetés Nincs forgalmazási díjNincs forgalmazási díj Csekély alapkezelési díjCsekély alapkezelési díj Nincs ún. kibocsátói kockázatNincs ún. kibocsátói kockázat Részesedés az osztalékbevételbőlRészesedés az osztalékbevételből

33

Miből áll 1 db BUX ETF?Miből áll 1 db BUX ETF?   Árfolyam Árfolyam Súly (Ft) Súly (Ft) DarabszámDarabszám

BorsodchemBorsodchem 2 966 Ft 2 966 Ft 33 Ft 33 Ft 0,01100,0110

DÉMÁSZDÉMÁSZ 19 500 Ft 19 500 Ft 9 Ft 9 Ft 0,00040,0004

EgisEgis 26 090 Ft 26 090 Ft 28 Ft 28 Ft 0,00110,0011

ÉmászÉmász 18 250 Ft 18 250 Ft 3 Ft 3 Ft 0,00020,0002

FHBFHB 1 814 Ft 1 814 Ft 15 Ft 15 Ft 0,00820,0082

FotexFotex 611 Ft 611 Ft 7 Ft 7 Ft 0,01180,0118

Magyar TelekomMagyar Telekom 971 Ft 971 Ft 136 Ft 136 Ft 0,13960,1396

MOLMOL 21 100 Ft 21 100 Ft 277 Ft 277 Ft 0,01310,0131

OTPOTP 7 539 Ft 7 539 Ft 318 Ft 318 Ft 0,04220,0422

RichterRichter 42 170 Ft 42 170 Ft 164 Ft 164 Ft 0,00390,0039

SynergonSynergon 1 125 Ft 1 125 Ft 2 Ft 2 Ft 0,00190,0019

TVKTVK 5 300 Ft 5 300 Ft 7 Ft 7 Ft 0,00120,0012

KészpénzKészpénz 1 Ft 1 Ft 3 Ft 3 Ft 2,96952,9695

ÖsszesenÖsszesen    1 000 Ft 1 000 Ft   

Elméleti állapot: 2006. november 17.Elméleti állapot: 2006. november 17.

44

BUX ETF vagyBUX ETF vagy saját részvényportfolió? (1) saját részvényportfolió? (1)

Előnyök:Előnyök: Alacsonyabb üzletkötési Alacsonyabb üzletkötési

költségek (minimum díjak költségek (minimum díjak miatt)miatt)

Nincs állandó kosárkiigazítási Nincs állandó kosárkiigazítási igény. Egy igény. Egy részvényportfoliónál ez éves részvényportfoliónál ez éves szinten akár szinten akár 40-5040-50 tranzakciót is jelenthet, mert:tranzakciót is jelenthet, mert: Féléves felülvizsgálat Féléves felülvizsgálat

miatt 2x min. 12= min. 24 miatt 2x min. 12= min. 24 db megbízásdb megbízás

Osztalékfizetések miatt 9 Osztalékfizetések miatt 9 db megbízásdb megbízás

Rendkívüli kosárváltozás, Rendkívüli kosárváltozás, társasági események társasági események miatt 1-2x 12 db = 12-24 miatt 1-2x 12 db = 12-24 db megbízásdb megbízás

Hátrányok:Hátrányok: A BUX ETF után A BUX ETF után

alapkezelési díjat kell alapkezelési díjat kell fizetni (igaz, csekély fizetni (igaz, csekély mértékű)mértékű)

AdózásAdózás Az ETF befektetési Az ETF befektetési

alapként adózik, ezért a alapként adózik, ezért a veszteség nem állítható veszteség nem állítható szembe a nyereséggelszembe a nyereséggel

A megoldási lehetőség: A megoldási lehetőség: BUX ETF határidős BUX ETF határidős kontraktus – Lenne rá kontraktus – Lenne rá igény?igény?

55

BUX ETF vagyBUX ETF vagysaját részvényportfolió? (2)saját részvényportfolió? (2)

Előnyök:Előnyök:

Magánbefektetőnek Magánbefektetőnek gyorsabb az ETF-et gyorsabb az ETF-et megvásárolnimegvásárolni

Alapkezelő növelni tudja az Alapkezelő növelni tudja az ETF hozamátETF hozamát Értékpapír kölcsönzésselÉrtékpapír kölcsönzéssel Származékos ügyletekkelSzármazékos ügyletekkel

AdózásAdózás Osztalékadót részvények Osztalékadót részvények

után azonnal meg kell után azonnal meg kell fizetni, az ETF-nél viszont fizetni, az ETF-nél viszont csak akkor, ha csak akkor, ha nyereséges a befektetésnyereséges a befektetés

BUX ETF-re van árjegyző, a BUX ETF-re van árjegyző, a részvényekre nincsrészvényekre nincs

66

BUX ETF vagy BUX ETF vagy más indexkövető befektetési más indexkövető befektetési

alap?alap?Előnyök:Előnyök: Az ETF folyamatosan Az ETF folyamatosan

kereskedhető, a hagyományos kereskedhető, a hagyományos befektetési alap nem.befektetési alap nem.

BUX ETF-et időben meg lehet BUX ETF-et időben meg lehet vásárolni és időben el lehet vásárolni és időben el lehet adni, a hagyományos bef. adni, a hagyományos bef. alapot szinte soha (T+2)alapot szinte soha (T+2)

Nincs szükség a hivatalos Nincs szükség a hivatalos forgalmazónál vezetett forgalmazónál vezetett értékpapír számláraértékpapír számlára

NAV folyamatos közzétételeNAV folyamatos közzététele A BUX ETF-re nincs A BUX ETF-re nincs

forgalmazási költség (tőzsdén)forgalmazási költség (tőzsdén) Hagyományos indexkövető Hagyományos indexkövető

alapok éves alapkezelési díja alapok éves alapkezelési díja 1-2,5%, a BUX ETF-é 1-2,5%, a BUX ETF-é mindössze 0,5%!mindössze 0,5%!

Hátrányok:Hátrányok: A BUX ETF tőzsdei A BUX ETF tőzsdei

forgalmazása után brókeri forgalmazása után brókeri bizományosi díjat kell fizetni bizományosi díjat kell fizetni (valójában más indexkövető (valójában más indexkövető alapok is hasonlóan fizetnek alapok is hasonlóan fizetnek – a mérték kérdés)– a mérték kérdés)

A BUX ETF tőzsdei A BUX ETF tőzsdei adásvétele során meg kell adásvétele során meg kell fizetni a piaci spreadet fizetni a piaci spreadet (valójában más indexkövető (valójában más indexkövető alapoknak is hasonló alapoknak is hasonló mértékű spreadet kell mértékű spreadet kell megfizetniük)megfizetniük)

77

Indexkövető alapok vs. BUXIndexkövető alapok vs. BUX

Alap megnevezéseAlap megnevezése   ÁrfolyaÁrfolya

mm Nettó eszközértékNettó eszközérték

1 éves 1 éves hozahozamm

A Indexkövető AlapA Indexkövető Alap2006.11.12006.11.1

55 1,8490 1,8490

5 841 957 5 841 957

330 330 12,89%12,89%

B Indexkövető AlapB Indexkövető Alap2006.11.12006.11.1

55 2,8600 2,8600

2 613 579 2 613 579

271 271 11,05%11,05%

C Indexkövető AlapC Indexkövető Alap2006.11.12006.11.1

55 2,0171 2,0171

24 065 356 24 065 356

705 705 13,07%13,07%

D Indexkövető AlapD Indexkövető Alap2006.11.12006.11.1

55 3,1346 3,1346

6 342 946 6 342 946

895 895 14,02%14,02%

Indexalapok Indexalapok súlyozott átlagasúlyozott átlaga      

38 863 840 38 863 840 201 201

13,0613,06%%

BUX (T-2)BUX (T-2)2006.11.12006.11.1

3323471,523471,5

11 23471,5123471,5115,3215,32

%%

Forrás:Forrás: BAMOSZ honlap, TelerateBAMOSZ honlap, Telerate

88

BUX ETF vagy BUX határidős BUX ETF vagy BUX határidős kontraktus? (1)kontraktus? (1)

Előnyök:Előnyök:

BUX ETF nem tőkeáttételes BUX ETF nem tőkeáttételes terméktermék

A BUX Futures egy fiktív termék, A BUX Futures egy fiktív termék, a BUX ETF-et a befektető a BUX ETF-et a befektető értékpapír számláján jóváírjákértékpapír számláján jóváírják

ETF esetén optimalizálható ETF esetén optimalizálható megbízás méretmegbízás méret

Árlépésköz: BUX ETF-nél 4-5 Árlépésköz: BUX ETF-nél 4-5 egység is elég a nyereséghez, egység is elég a nyereséghez, BUX Futuresnél 70-80 egység BUX Futuresnél 70-80 egység kell hozzákell hozzá

Hátrányok:Hátrányok:

A BUX ETF tőzsdei A BUX ETF tőzsdei forgalmazása után valamivel forgalmazása után valamivel magasabb brókeri magasabb brókeri bizományosi díjat kell fizetni, bizományosi díjat kell fizetni, mint a BUX Futuresre.mint a BUX Futuresre.

99

BUX ETF vagy BUX ETF vagy BUX határidős kontraktus? (2)BUX határidős kontraktus? (2)

Előnyök:Előnyök:

BUX ETF-et nem kell BUX ETF-et nem kell folyamatosan folyamatosan meghosszabbítanimeghosszabbítani

Nincs probléma a határidős Nincs probléma a határidős piacon alkalmazott napi piacon alkalmazott napi árkülönbözet elszámolások árkülönbözet elszámolások kényelmetlenségeivelkényelmetlenségeivel

A BUX határidős piac likviditás A BUX határidős piac likviditás csökkenése az elmúlt csökkenése az elmúlt hónapokban hónapokban → → versenyképesebb BUX ETFversenyképesebb BUX ETF

A BUX ETF-nél lényegében A BUX ETF-nél lényegében nincs bázis, így nincs nincs bázis, így nincs ingadozás sem. A BUX ingadozás sem. A BUX határidős piacon gyakran nem határidős piacon gyakran nem lehet a teljes elméleti lehet a teljes elméleti nyereséget realizálninyereséget realizálni

1010

BUX Spot-Futures bázisBUX Spot-Futures bázisA BUX Spot-Futures bázis ingadozása

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

Dátum

Bázis

1111

Amit az árjegyzésről tudni Amit az árjegyzésről tudni érdemes…érdemes…

Árjegyző: OTP Bank Nyrt.Árjegyző: OTP Bank Nyrt.

A BÉT történetének első hivatalos A BÉT történetének első hivatalos tőzsdei árjegyzője az azonnali tőzsdei árjegyzője az azonnali részvénypiaci szekcióbanrészvénypiaci szekcióban

1212

Amit az árjegyzésről tudni Amit az árjegyzésről tudni érdemes…érdemes…

Árjegyzői paraméterek:Árjegyzői paraméterek: Bid: Árjegyzői középár – 0,5%Bid: Árjegyzői középár – 0,5% Ask: Árjegyzői középár + 0,5%Ask: Árjegyzői középár + 0,5% Ajánlati mennyiség: 25000 darab Ajánlati mennyiség: 25000 darab

(induláskor kb. 25 mFt, de ez részben is (induláskor kb. 25 mFt, de ez részben is elfogadhatóelfogadható

Árjegyző célja: még szűkebb ársáv Árjegyző célja: még szűkebb ársáv jegyzésejegyzése

1313

Amit az árjegyzésről tudni Amit az árjegyzésről tudni érdemes…érdemes…

Árjegyzési időszak: a kereskedés Árjegyzési időszak: a kereskedés szabad szakasza (9.02 – 16.30)szabad szakasza (9.02 – 16.30)

Nagyobb tételekre érdemes az Nagyobb tételekre érdemes az árjegyzőtől külön is ajánlatot kérni.árjegyzőtől külön is ajánlatot kérni.

Meglévő értékpapír csomag ETF-re Meglévő értékpapír csomag ETF-re történő tőzsdei „cseréje” esetén történő tőzsdei „cseréje” esetén további kedvezmények lehetségesek.további kedvezmények lehetségesek.

1414

Kereskedési példákKereskedési példák

1515

OTP vételek hatása a BUX ETF-OTP vételek hatása a BUX ETF-rere

1616

MOL vételek hatása a BUX ETF-MOL vételek hatása a BUX ETF-rere

1717

FOTEX vételek hatása a BUX FOTEX vételek hatása a BUX ETF-reETF-re

1818

BUX ETF vétel hatása a spot BUX ETF vétel hatása a spot piacrapiacra

1919

ÖsszegzésÖsszegzés

A BUX ETF kisbefektetők A BUX ETF kisbefektetők kereskedési lehetőségeinek kereskedési lehetőségeinek szempontjából kisebb szempontjából kisebb kompromisszumok árán egyesíti kompromisszumok árán egyesíti a befektetési alapok, a a befektetési alapok, a részvénypiac és a határidős piac részvénypiac és a határidős piac előnyeit!előnyeit!

Köszönöm figyelmüket!Köszönöm figyelmüket!

Marosi GáborMarosi Gábor

+36-30-9964-960+36-30-9964-960

marosi.gabor@t-online.humarosi.gabor@t-online.hu