BETA & HỆ SỐ TƯƠNG QUANBeta & correlation

Nguồn:- Mathsisfun.com- Internet

Cập nhật 09/09/2016 – V0

Tài chính & quản trị 2

Đặt vấn đề

Có sự tương quan nào giữa nhiệt độ và sản lượng kem bán ra không?

Tài chính & quản trị 3

Đặt vấn đề

Có sự tương quan giữa việc “lòng yêu nước qua bàn phím” càng dâng cao thì càng ủng hộ cho công ty làm những việc sẽ gây hại cho đồng bào mình ?

“Năm ngoái khi báo Một Thế Giới đánh Hoa Sen với tuyên bố sẽ

cho Hoa Sen sập tiệm thì càng lên dữ. Bình thường mỗi tháng chỉ

lãi 50 tỉ đồng nhưng báo đánh xong thì tháng nào cũng lãi trên trăm

tỉ hết. Bây giờ thì chúng ta đang "bão" dư luận vì dự án thép Cà Ná

thì cổ phiếu hôm qua lên 45.000. Tôi nghĩ mỗi lần Hoa Sen có vấn

đề với dư luận thì lại có một đột biến của Hoa Sen, tôi nghĩ đâygiống như một quy luật!”

http://plo.vn/thoi-su/ong-le-phuoc-vu-moi-lan-co-du-luan-thi-hoa-sen-cang-phat-trien-651127.html

Tài chính & quản trị 4

Ví dụ 1

Chúng ta thử xem ví dụvề dữ liệu nhiệt độ xemcó liên quan gì đếndoanh số bán kem haykhông.

Cách tính hệ số tươngquan theo công thứcdưới đây

Stt Nhiệt độ

°C

Doanh số

bán kem

Nhiệt độ

°C

Doanh số

bán kem

X Y A B A x B A2 B2

1 14.2 215 (4.5) (187.4) 839 20 35,125

2 16.4 325 (2.3) (77.4) 176 5 5,993

3 11.9 185 (6.8) (217.4) 1,473 46 47,270

4 15.2 332 (3.5) (70.4) 245 12 4,959

5 18.5 406 (0.2) 3.6 (1) 0 13

6 22.1 522 3.4 119.6 410 12 14,300

7 19.4 412 0.7 9.6 7 1 92

8 25.1 614 6.4 211.6 1,359 41 44,768

9 23.4 544 4.7 141.6 669 22 20,046

10 18.1 421 (0.6) 18.6 (11) 0 345

11 22.6 445 3.9 42.6 167 15 1,813

12 17.2 408 (1.5) 5.6 (8) 2 31

Tổng cộng 224.1 4,829 (0) (0) 5,325 177 174,755

Trung bình 18.7 402

Phương sai (variance) = Tổng bình phương độ lệch/(12-1) 16 15,887

Độ lệch chuẩn (Standard dviation) = (√ của phương sai) 4.0 126

Hiệp phương sai (Covariance) 484

Hệ số tương quan (correlation) 0.958

Lệch so với trung bình

Tài chính & quản trị 5

Ví dụ 1

Kết quả cho thấy nhiệtđộ và doanh số bán kemcó vẻ có liên quan vớinhau (trời nóng thì bánđược nhiều kem hơn) vìhệ số tương quan = 0.95

Dùng excel là nhanh nhất

Tài chính & quản trị 6

Ví dụ 2

Beta là một hệ số đo lường sự biến động (hoặc còn gọi là rủi ro hệ thống) của một cổ phiếu hoặc mộtdanh mục đầu tư so với sự biến động của cả thị trường (ví dụ VNIndex). Beta được tính bằng phântích hồi quy (regression analysis)

Beta < 0 có nghĩa là giá cổ phiếu có thể sẽ đi ngược lại với thị trường

Beta = 0 có nghĩa giá cổ phiếu không có tương quan gì với thị trường

Beta dương tức > 0 có nghĩa giá cổ phiếu sẽ đi cùng hướng với thị trường (cùng tăng hoặc cùnggiảm)

Beta = 1 có nghĩa là giá cổ phiếu thay đổi cùng biên độ (%) như thị trường

Beta > 1 có nghĩa là giá cổ phiếu sẽ thay đổi nhanh hơn thị trường (tăng hoặc giảm đều nhanhhơn)

TÌM HIỂU CÁCH TÍNH BETA

Tài chính & quản trị 7

BETA của thị trường là 1 (là benchmark cho các cổ phiếu khác)

Ví dụ 2

Tài chính & quản trị 8

Dữ liệu quá khứ

Vào một trang web chứng khoán nào đó download dữ liệulịch sử, ở đây lấy dữ liệu của REE và SAM là 2 cổ phiếu đầutiên giao dịch trên thị trường chứng khoán và bản thân sốliệu quá khứ của VNIndex

Bước 1:Ví dụ 2

Tài chính & quản trị 9

Tập hợp dữ liệu trên file excel như thế này, từ ngày giao dịchđầu tiên 28/07/2000 tới ngày 07/09/2016.

Bước 2:

Dữ liệu quá khứ

Ví dụ 2

Tài chính & quản trị 10

Tính Beta dựa theo công thức chuẩn và công thức Slope của ExcelBước 3:

Vẫn không rõ Cafef tính ra Beta = 0.82 bằng cách nào

Dữ liệu quá khứ

Ví dụ 2

Sự thay đổi, ngày sau so với ngày trước

Tài chính & quản trị 11

THỰC TẾ

DỮ LIỆU VNDIRECT

DỮ LIỆU CAFEF

Tài chính & quản trị 12

REE – ngày 07/09/2016

Chỉ số SSI VNDirect Cafef

EPS 2,303

EPS (4 quý) 2,610

EPS (năm) 3,170

EPS cơ bản 2,020

EPS pha loãng 2,020

Beta 0.28 0.55 0.82

ROA 7.58% 7.43%

ROE 10.84% 10.72%

P/E 8.95 7.7 10.22

Mỗi công ty mỗi số, tên gọi khác nhau, bạn đã

thấy điên chưa?

DỮ LIỆU SSI

THỰC TẾ

Đặc thù của Việt Nam, đúng quy

trình

Tài chính & quản trị 13

Beta = Covar(Ri,Rm)/Var(Rm) Trong đó:

• Ri : Tỷ suất sinh lời của chứng khoán.

• Rm: Tỷ suất sinh lời của thị trường (ở đây là VN-Index).

• Var(Rm): Phương sai của tỷ suất sinh lời của thị trường.

• Covar(Ri,Rm): Hiệp phương sai của tỷ suất sinh lời của chứng khoán và tỷ suất sinh lời của thị trường.

Tỷ suất sinh lời được tính như sau:

R = (p1-p0)/p0 Trong đó:

• P1: giá đóng cửa điều chỉnh phiên đang xét.

• P0: giá đóng cửa điều chỉnh phiên trước đó.

Hệ số beta của 1 chứng khoán trên webiste www.cafef.vn được tính dựa trên dữ liệu giao dịch 100 phiên liên

tiếp gần thời điểm hiện tại nhất của chứng khoán đó.

Đối với những chứng khoán có số phiên giao dịch dưới 30: không tiến hành tính beta.

Đối với những chứng khoán có số phiên giao dịch từ 30 tới nhỏ hơn 100, beta được tính dựa trên dữ liệu từ khi

chứng khoán bắt đầu giao dịch tới phiên giao dịch gần thời điểm hiện tại nhất.

CÁCH TÍNH CỦA CAFEF

Tài chính & quản trị 14

NHẬN XÉT

1. Bản chất của hệ số tương quan và Beta là giống nhau: nói lên sự biến động về giá trị của 2 dãy sốliệu:a. Biến động cùng nhau: cái này tăng, cái kia cũng tăng (hoặc ngược lại cùng giảm)b. Biến động cùng tỉ lệ: VNIndex tăng 1% thì cổ phiếu nào đó cũng tăng giá 1% hoặc ngược lại (cái

này cực hiếm)c. Biến động ngược lại: 1 cái tăng, một cái giảm (bụng to thì lò xo ngắn)

2. Cách tính hơi khác nhau một chút:a. Hệ số tương quan thì chỉ so sánh 2 dãy số liệu với nhau (không quan trọng cái nào so với cái nào)b. Beta thì lấy một dãy số liệu làm gốc (ví dụ Vnindex, để ý Beta của VNIndex = 1)c. Covariance không có ý nghĩa về mặt thống kê, chỉ là một công cụ trung gian để tính hệ số tương

quan (Correlation) hoặc Beta.d. Để ý: 2 độ lệch chuẩn x với nhau cũng chính là phương sai (xem bài tính độ lệch chuẩn):

a. Khi tính Correlation: thì lấy độ lệch chuẩn của 2 dãy số liệu x với nhaub. Khi tính Beta: thì lấy 2 độ lệch chuẩn của gốc dữ liệu so sánh (ví dụ VNIndex), tức cũng chính

là phương sai của nó (khác nhau ở gốc so sánh mà thôi)

Tài chính & quản trị 15

NHẬN XÉT

3. Phương pháp tính hệ số Beta thì chỉ có 1, cách vận dụng thì khác nhau:a. Hệ số Beta của một cổ phiếu có thể tính tất cả các phiên giao dịch từ khi nó bắt đầu xuất hiện

trên thị trường cho đến thời điểm tính (chính xác nhất là cần điều chỉnh lại giá khi có chia tách cổphiếu)

b. Hoặc có thể tính theo tuầnc. Hoặc tính theo thángd. Hoặc tính theo 1 số phiên nhất định (như Cafef tính 100 phiên gần nhất)

4. Trăm hoa đua nở, ai cũng muốn mình khác người:a. Chỉ mới lấy ví dụ từ 3 nguồn khác nhau mà kết quả khác nhau một trời một vực, cách tính khác

nhau mà lại không công bố cách tính (trừ cafef) không thể sử dụng dữ liệu dạng này để raquyết định được, cách chắn ăn nhất là tự tính

b. Bệnh đúng quy trình và điều chỉnh theo “đặc thù Việt Nam” cũng lây tới cả các tổ chức tài chính chẳng biết tin ai, chẳng biết ai làm đúng hoặc làm vì “Động cơ” gì.

c. Thị trường bị méo mó vì các biến động của giá chứng khoán không phản ánh đúng bản chất thịtrường (nhất là những năm đầu) dẫn đến mỗi tổ chức tự tính theo cách của mình.

Tài chính & quản trị 16

THAM KHẢONhiều khi sự tương quan chỉ là ngẫu nhiên, chẳng có ý nghĩa gì

http://www.tylervigen.com/spurious-correlations