guía general de ppis - paraguay

7/26/2019 Gua General de PPIs - Paraguay

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Ministerio de HaciendaPrograma de Preinversin 1143 OC-PR

Sistema Nacional de Inversin Pblica (SNIP)

Asuncin, Paraguay

2012

Secretara Tcnica de

Planificacin del

Desarrollo Econmico

y Social

Presidencia de la Repblica

del Para ua


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METODOLOGA GENERAL DE PREPARACIN Y EVALUACIN DEPROYECTOS DE INVERSIN

NDICE

I. IntroduccinII. Preparacin del ProyectoII.1 Identificacin del ProblemaII.2 Diagnstico de la Situacin ActualII.2.1 Identificacin de rea de Estudio y rea de influencia

II.2.2 Identificacin de la Poblacin ObjetivoII.2.3 Demanda Actual y ProyectadaII.2.4 Oferta Actual y ProyectadaII.2.5 Dficit Actual y ProyectadoII.3 Identificacin de AlternativasII.3.1 Optimizacin de la Situacin BaseIII.3.2 Configuracin de Alternativas de SolucinIII. Evaluacin del ProyectoIII.1 Enfoque Costo-BeneficioIII.1.1 Identificacin de BeneficiosIII.1.2 Cuantificacin de los Beneficios

III.1.3 Valoracin de los BeneficiosIII.1.4 Identificacin de CostosIII.1.5 Cuantificacin de CostosIII.1.6 Valoracin de CostosIII.1.7 Flujo de Beneficios NetosIII.1.8 Indicadores de RentabilidadIII.2 Enfoque costo-eficienciaIII.2.1 Indicadores costo-eficienciaANEXO


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Metodologa General de Preparacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin

I. Introduccin1

La presente metodologa es una gua para la preparacin y evaluacin social de proyectos queno cuentan actualmente con una metodologa especfica. En ella se entregan los lineamientosgenerales que deber seguir la elaboracin de un proyecto.

En el captulo II se presentan las indicaciones para la realizacin de la fase de preparacin.Esta fase es ms bien de carcter cualitativo, y contempla la identificacin del problema,diagnstico de la situacin actual y la configuracin de alternativas de solucin.

En el captulo III se aborda la fase de evaluacin, donde se presentan los pasos para conformarlos flujos del proyecto, los enfoques de evaluacin posibles de utilizar y los criterios dedecisin que permitan emitir un pronunciamiento sobre la conveniencia de la ejecucin del

proyecto.

I I . Preparacin del Proyecto

La etapa de preparacin del proyecto tiene por objetivo la recopilacin y anlisis de losantecedentes e informacin que permitan justificar la ejecucin del proyecto. En esta etapadebern abordarse tres aspectos: identificacin del problema, diagnstico de la situacinactual y proyectada e identificacin de alternativas de solucin.

II.1 Identificacin del Problema

El formulador deber identificar el problema que da origen a la idea de proyecto. Para ello, elproblema deber formularse como un estado negativo, que afecta a una determinadapoblacin, y no como la falta de una solucin.

En la situacin analizada pueden visualizarse varios problemas, sin embargo, es necesarioenfocarse en el problema principal, estableciendo las causas que lo originan y los efectos que

produce.

El problema puede ser identificando a travs de las siguientes acciones:a) Observacin de la realidad: apreciacin de situaciones o hechos que no son deseados y

provocan efectos negativos en la sociedad;b) Detectar disfuncionalidades en las intervenciones sociales existentes: cuando algnprograma o proyecto realizado previamente no ha logrado los objetivos buscados.

c) Contrastar la situacin a analizar respecto a niveles habituales, normales o estndares.Esto implica utilizar referencias de variables econmicas, sociales, productivas u otras.Estas referencias pueden estar dadas por: niveles promedio a nivel nacional o regional,estndares definidos por polticas sectoriales o regionales, acuerdos tomados conorganismos internacionales, entre otros.

1Fuente: Ministerio de Planificacin, Divisin de Planificacin, Estudios e Inversin, Departamento de Inversiones, Chile.


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Las fuentes de informacin que permiten respaldar el problema identificado pueden ser:revisin de estudios existentes, aplicacin de cuestionarios y/o entrevistas a los afectados oautoridades relacionadas al tema, consulta a expertos.

La identificacin del problema debe concluir con una definicin literal de ste. Junto con ello,

se deber identificar las variables contenidas en esta definicin, precisando qu se entiendepor cada una de ellas y cules son las dimensiones y magnitudes relacionadas.

Esto permitir que el problema sea entendido de igual forma por todos los actoresinvolucrados.

II.2 Diagnstico de la Situacin Actual

El diagnstico de la situacin actual tiene por objetivo realizar una descripcin y anlisis delos principales aspectos relacionados al problema definido. Para ello, se deber recopilar lainformacin apropiada, de fuentes de origen primario y/o secundario.

II.2.1 Identificacin de rea de Estudio y rea de influencia

Se deber presentar todos los antecedentes relevantes que permitan realizar una descripcindel rea de estudio y del rea de influencia.

El rea de estudio corresponde a la zona geogrfica que da contexto al problema en estudio. Elcriterio para su delimitacin depender de las caractersticas propias del proyecto, pudiendoquedar definida por lmites geopolticos o geogrficos, por la organizacin territorial, por laconfiguracin territorial de la red de un determinado servicio en anlisis, entre otros. En tanto,el rea de influencia corresponde a los lmites dentro de los cuales el proyecto podraconstituir una solucin real al problema detectado y queda definido principalmente por laubicacin de la poblacin afectada. Eventualmente, las reas de estudio e influencia podrancoincidir, pero generalmente la segunda es un subconjunto de la primera.

Los antecedentes que debern recopilarse para ambas reas de estudio son los siguientes:

a) Tipo de Zona (urbana y/o rural)b) Extensin de la superficiec) Caractersticas fsicas del territorio (tipo de suelo, clima, etc.)d) Principales actividades econmicas

e) Caracterizacin de la infraestructura y servicios disponiblesf) Condiciones socioeconmicas de la poblacing) Aspectos culturales y socialesh) Institucionalidad y Administracin sectorial y/o locali) Otros aspectos relevantes para el proyecto

Cabe sealar que de acuerdo al tipo de problema identificado y al proyecto en estudio, habralgunos antecedentes ms relevantes que otros, los cuales merecen mayor detalle descriptivo.

II.2.2 Identificacin de la Poblacin Objetivo

La poblacin objetivo es aquella que ser beneficiada con el proyecto. Se identifica a partir dela poblacin de referencia, definida como la poblacin total del rea de influencia,


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perteneciente al grupo en estudio (por ejemplo, si el problema identificado afecta a la terceraedad, la poblacin de referencia es el total de la poblacin de la tercera edad ubicada en el reade influencia).

De la poblacin de referencia se identifican dos subgrupos: la poblacin afectada por el

problema (poblacin con problema o potencial) y la no afectada (poblacin potencial o sinproblema).

El proyecto podr dar solucin al total de la poblacin afectada o a parte de ella; en esteltimo caso, la poblacin afectada que no resuelve su problema constituye la poblacin

postergada. El principal motivo por el cual se debe postergar cierto grupo de la poblacin queest siendo afectada actualmente por el problema es la restriccin presupuestaria, lo que llevaa la autoridad formuladora del proyecto a priorizar de acuerdo a un determinado criterio, conel fin de determinar la poblacin objetivo, es decir, aquella que se beneficiar finalmente conel proyecto.

Las fuentes de informacin para determinar la poblacin de referencia son el censo msreciente, estadsticas municipales, entre otros. En tanto, para la identificacin de la poblacin

potencial, puede obtenerse informacin de la encuesta CASEN, estudios previos relacionadosal problema bajo anlisis o recopilacin de informacin en terreno.

Si los ltimos datos disponibles sobre la poblacin no son tan recientes, (por ejemplo, puedenhaber transcurrido varios aos desde ltimo censo), debern actualizarse aplicando una tasa decrecimiento para el perodo entre el ao de los datos y el presente.

Puede ocurrir que para ciertas reas o grupos de inters, no estn disponibles datos de lapoblacin. En estos casos, sta podr estimarse mediante censos (conteo del total de lapoblacin) o muestreos (estimacin de la poblacin a partir de una muestra, extrapolando losresultados al total de la poblacin).

Proyeccin de la PoblacinSer necesario realizar una proyeccin de la poblacin de referencia, que permita a la vez

proyectar la poblacin con problema o potencial, en el horizonte de evaluacin del proyecto.Para ello, se deber aplicar una tasa de crecimiento apropiada. Esta tasa puede ser obtenida a

partir del crecimiento registrado en los ltimos aos, por ejemplo, entre los dos ltimoscensos. Sin embargo, esta tasa histrica debe utilizarse con precaucin, analizando los eventosque pueden haberla influido y que no estarn presenten en los aos siguientes; del mismo

modo, deber incorporarse el efecto (positivo o negativo) que podrn tener proyectos u otrossucesos de alta probabilidad de ocurrencia (por ejemplo, construccin de nuevas viviendassociales en el rea).


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II.2.3 Demanda Actual y Proyectada

La demanda se define como el requerimiento que realiza la poblacin afectada sobre elconjunto de bienes o servicios, por unidad de tiempo, necesarias para satisfacer su necesidad.La demanda debe medirse en las magnitudes apropiadas, por ejemplo, nmero de atenciones

mdicas al ao, kilos de alimento al mes, litros de agua potable al da, etc.

El mtodo ms utilizado para la estimacin de la demanda es a travs del consumo individual,esto es, per cpita o familiar. Al multiplicar el consumo individual por la poblacin dereferencia se obtiene la demanda total por el bien o servicio en cuestin.

Demanda Total = Consumo individual * Poblacin

Para obtener el consumo individual, se puede utilizar los registros histricos del consumo deuna poblacin de similares caractersticas que cuenta desde hace algn tiempo con el bien oservicio; alternativamente, se pueden utilizar el registro de solicitudes o encuestas a

potenciales usuarios para determinar el requerimiento de stos.

En ciertos casos es posible determinar una relacin matemtica entre la demanda y diversasvariables que la determinan, como el precio, el ingreso, estacionalidad, etc. Para ello, esnecesario contar con una base de datos confiable y realizar un estudio economtrico que

permita determinar la funcin ms apropiada para representar esta demanda.

Proyeccin de la demandaSer necesario realizar una proyeccin del nivel de demanda total por el bien o servicio bajoestudio. El crecimiento de la demanda en el tiempo se produce por dos motivos: por una parte,el crecimiento de la poblacin provoca un aumento en la demanda total; por otra parte, elconsumo individual (per cpita o por familia) generalmente tambin aumenta en el tiempo,

pudiendo incrementarse durante todo el horizonte del proyecto o aceleradamente en losprimeros aos hasta alcanzar un nivel de estabilizacin, segn el tipo de bien o servicio que setrate. Por lo tanto, la proyeccin de la demanda implica calcular la demanda total para cadauno de los periodos t del horizonte de evaluacin:

Demanda Total t = Consumo Individual t * Poblacin t

II.2.4 Oferta Actual y Proyectada

La oferta es la cantidad del bien o servicio provista en el rea de influencia. Para suestimacin se deben considerar aspectos tales como:

- Capacidad de la infraestructura existente- Equipos y personal capacitado disponible- Cumplimiento de normas de calidad del servicio

Para proyectar la oferta, se debe considerar la evolucin esperada de la provisin del bien oservicio por parte de los oferentes actuales o la entrada de nuevos proveedores en al rea deinfluencia. Junto con ello, se debe indagar sobre proyectos ya aprobados, prximos aejecutarse que permitirn aumentar la oferta actual.

II.2.5 Dficit Actual y Proyectado


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El dficit corresponde a la diferencia entre la demanda total y la oferta, reflejando losrequerimientos por el bien o servicio de la poblacin afectada por el problema. El dficittambin puede ser expresado en trminos cualitativos, esto es, como deficiencias en la calidad,incumplimiento de normativas, etc.

La proyeccin del dficit consiste en calcular para cada periodo t del horizonte deevaluacin la diferencia entre demanda y oferta:

Dficit t = Demanda Total tOferta t

II.3 Identificacin de Alternativas

En esta fase, corresponder identificar las posibles alternativas que permitan dar solucin alproblema definido. La primera alternativa a analizar es la denominada optimizacin de lasituacin base; luego, de las alternativas identificadas debern descartarse las que no son

factibles por motivos tcnicos, presupuestarios, legales u otros. Las alternativas viablespasarn a la fase de evaluacin, para determinar cul de ellas es la ms eficiente desde elpunto de vista tcnico y econmico.

II.3.1 Optimizacin de la Situacin Base

La optimizacin de la situacin base consiste en identificar medidas de bajo costo que puedanmejorar la situacin actual, eliminando parcial o totalmente el problema. Entre estas medidasse pueden encontrar:

- Inversiones menores: mejoramientos, ampliaciones y/o reparaciones de la

infraestructura o equipamiento existentes.- Medidas de gestin y/o administrativas- Reformas Institucionales- Capacitacin al personal

Las medidas contempladas en la optimizacin de la situacin base permiten disminuir partedel dficit calculado, por lo tanto, la dimensin y costos del proyecto puede ser menor que loscontemplados originalmente. Junto con ello, los beneficios atribuibles al proyecto tambin

pueden variar, ya que parte del problema podra estar solucionado.

III.3.2 Configuracin de Alternativas de Solucin

Se debern configurar posibles alternativas de solucin al problema identificado. Los factoresque determinan las diferentes alternativas son: el tamao, la localizacin y la tecnologa,siendo unos ms relevantes que otros, segn el tipo de proyectos.

TamaoSe refiere a la capacidad de produccin del bien o servicio, para un periodo determinado,generalmente, un ao. La variable principal que determina el tamao del proyecto es el dficitque se desea atender, dado por la demanda de la poblacin objetivo. No obstante, hay otrosfactores que pueden influir en la decisin de tamao del proyecto, como: existencia de

economas de escala, estacionalidades en la demanda, terrenos disponibles, entre otros.


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LocalizacinEl proyecto debera encontrar aquella localizacin que produzca mayor beneficio a losusuarios de ste. Si bien este es el principal criterio para seleccionar la localizacin, tambindebern tenerse en cuenta aspectos como: disponibilidad de servicios bsicos, vas decomunicacin y medios de transporte, clima, planes reguladores y ordenanzas, impacto

ambiental.

TecnologaMuchos proyectos requieren la adquisicin de equipos, para los cuales pueden existirdiferentes alternativas tecnolgicas, las que debern ser analizadas, en primer lugar, paraverificar si cumplen los requerimientos tcnicos, para luego poder evaluar la mejor alternativa.

Se sugiere recopilar toda la informacin necesaria para poder tomar la decisin msapropiada, sobre todo si los equipos a adquirir son de alta complejidad. Entre los aspectosrelevantes a considerar se tienen: confiabilidad del proveedor, servicio tcnico disponible,

personal capacitado para su operacin, disponibilidad de insumos y repuestos, velocidad de

obsolescencia, necesidad de habilitar o ampliar infraestructura para su instalacin, entre otros.


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I I I . Evaluacin del ProyectoLa evaluacin tiene por objetivo establecer la conveniencia tcnico-econmica de ejecutar el

proyecto. Para la evaluacin de un proyecto se puede adoptar un enfoque costo - beneficio o

un enfoque costo eficiencia, dependiendo si es posible cuantificar y/o valorar los beneficiosdel proyecto.

III.1 Enfoque Costo-BeneficioEn un enfoque costo beneficio, el objetivo de la evaluacin es determinar si los beneficios quese obtienen son mayores que los costos involucrados. Para ello, es necesario identificar, mediry valorar los costos y beneficios del proyecto.

III.1.1 Identificacin de BeneficiosLos beneficios que genera un proyecto dependern de la naturaleza de ste; entre ellos puedenestar:

a) Aumento del consumo de un bien o servicio: este beneficio se presenta cuando elproyecto aumenta la oferta disponible y por lo tanto provoca una disminucin en elcosto para el consumidor, provocando un aumento en la cantidad consumida.

b) Ahorro de costos: se produce cuando el proyecto permite una disminucin en los costos(ya sea de operacin, de mantencin, costo usuario, entre otros) con respecto a lasituacin sin proyecto.

c) Revalorizacin de bienes: se produce cuando el proyecto permite aumentar el valorpatrimonial de algn bien, ya sea por intervencin directa o por los efectos provocadosen el entorno inmediato.

d) Reduccin de Riesgos: cuando el proyecto aumenta los niveles de seguridad de undeterminado servicio.e) Mejoras en el medio ambiente: intervenciones que permiten recuperar espacios y

recursos naturales.f) Seguridad nacional: cuando el proyecto est enfocado a resguardar la soberana, los

lmites territoriales, etc.

III.1.2 Cuantificacin de los Beneficios

La cuantificacin de los beneficios consiste en asignar unidades de medida apropiadas a losbeneficios identificados. A continuacin se presentan algunos ejemplos:

- Consumo de 30 litros de leche por mes- 1.500 atenciones dentales al ao- Aumento en un 5% de las plusvalas de terrenos- 30 minutos de espera del usuario ahorrados- 1 50 litros de combustible ahorrados al mes- Disminucin de 200 accidentes al ao

III.1.3 Valoracin de los Beneficios

La valoracin de los beneficios implica asignar un valor monetario a los beneficios

identificados y cuantificados en las etapas anteriores. Esto puede realizarse aplicando preciosde mercado (sin IVA), en aquellos casos donde no se presentan distorsiones como impuestos o


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subsidios; o tambin, aplicando precios sociales calculados por MIDEPLAN. En algunoscasos, el formulador del proyecto deber realizar una estimacin especfica para poder valorarlos beneficios, en este caso, debe dejar claramente especificado la forma de clculo, eindicando los parmetros y variables utilizados.

III.1.4 Identificacin de Costos

Constituyen costos del proyecto todos aquellos recursos utilizados para su materializacin, enlas etapas de diseo, ejecucin y operacin. Entre los costos de inversin se pueden tener:

- Estudios y Diseos- Compra de materiales e insumos- Pago de salarios (trabajadores de la etapa de ejecucin)- Adquisicin de maquinaria y equipos- Supervisin y asesoras a la etapa de inversin- Terrenos

Cabe sealar que el terreno debe considerarse como costo del proyecto, an cuando ste seade propiedad de la institucin ejecutora y/o financiera; esto en virtud de que existe un costoalternativo para ese terreno, el cual podra ser destinado a otros usos.

Por otra parte, durante la etapa de operacin del proyecto se deber utilizar recursos para sufuncionamiento perodo a perodo. Estos recursos constituyen los costos de operacin ymantencin, y entre ellos se encuentran los siguientes:

- Sueldos y salarios personal contratado- Servicios Bsicos (luz, agua, telfono, etc.)- Materiales e insumos- Repuestos

Tambin debern considerarse los costos de conservacin, esto es, los costos de aquellasacciones destinadas a recuperar la calidad y estndares de maquinarias o infraestructura de talforma de mantener la vida til considerada inicialmente. Estos costos no siempre se incurrenao a ao, depender del plan de conservacin definido por el fabricante y/o la institucinejecutora.

III.1.5 Cuantificacin de Costos

La cuantificacin de costos consiste en asignar unidades de medida apropiada a los costosidentificados. Por ejemplo, 100 toneladas de cemento, 3000 horas-hombre, 3 equipos, etc.

III.1.6 Valoracin de Costos

La valoracin de los costos de inversin, operacin, mantencin y conservacin, se realizaprincipalmente a travs de los precios de mercado. Sin embargo, dado que se est realizandouna evaluacin social, es necesario realizar ajustes para reflejar el verdadero costo para lasociedad de utilizar recursos en el proyecto.


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Costos Ajuste

Maquinarias, equipos e insumosnacionales

Descontar IVA y otros impuestos

Maquinarias, equipos e insumosnacionales

descontar IVA, arancel y otros impuestos

aplicar el factor de correccin de la divisaSueldos y salarios

Aplicar el factor de correccin de la manode obra, para cada nivel de calificacin.

Para algunos recursos como: diesel, gasolina, tiempo de viaje, lubricantes de motor yneumticos, MIDEPLAN publica anualmente los precios sociales que deben ser utilizados enla evaluacin de proyectos que involucren el uso de estos recursos.

III.1.7 Flujo de Beneficios Netos

Una vez valorados los costos y beneficios del proyecto, deber calcularse el flujo debeneficios netos, para cada periodo del horizonte de evaluacin del proyecto. Este ltimoqueda definido principalmente por la vida til de la inversin, no debiendo ser superior a 30aos. En aquellos proyectos donde la vida til de la inversin se estima superior al horizontede evaluacin, deber considerarse un valor residual. Este ltimo es el valor estimado quetendr la inversin en el ltimo ao del horizonte de evaluacin; puede obtenerse a partir dereferencias del mercado, o descontando la depreciacin acumulada.

El flujo de beneficios netos se calcula segn se muestra en el cuadro siguiente:

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao.n(1) Inversin

(2) Beneficios

(3)Costos deoperacin(4) Costos deMantencin

(5)CostosConservacin

6)Valor residual

(7)Beneficio Neto(2)-(1)-(3)-(4)-(5)+(6)


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III.1.8 Indicadores de Rentabilidad

A partir de los flujos de beneficios netos, deben calcularse los indicadores de rentabilidad:Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR).

Valor Actual Neto

El valor actual neto se calcula de acuerdo a la siguiente frmula:

Dnde:I0 : inversin inicialBNt : beneficio neto del periodo tn : horizonte de evaluacinr : tasa social de descuento

Una forma ms general de presentar la frmula del VAN y que permitira considerarinversiones por ms de un periodo es la siguiente:

Dnde:I0 : inversin inicialBNt : beneficio neto del periodo tn : horizonte de evaluacinr : tasa social de descuento

Ntese que en este caso tparte desde 0, por lo tanto BN0 equivale a la inversin inicial; si hayinversiones por ms de un periodo, por ejemplo por tres aos, BN0, BN1 y BN2 seran losflujos netos que incluiran la inversin de esos perodos.

El criterio de decisin al utilizar el VAN es el siguiente:- Si el VAN es positivo: es conveniente ejecutar el proyecto- Si el VAN es igual a 0: es indiferente ejecutar el proyecto- Si el VAN es negativo: no es conveniente ejecutar el proyecto

Tasa I nterna de RetornoLa tasa interna de retorno mide la rentabilidad promedio que tiene un determinado proyecto.Matemticamente, corresponde a aquella tasa de descuento que hace el VAN igual a cero.


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El criterio de decisin al aplicar la TIR es el siguiente:

- Si la TIR es mayor que la tasa social de descuento: es conveniente ejecutar el proyecto;- Si la TIR es igual que la tasa social de descuento: es indiferente ejecutar el proyecto;- Si a TIR es menor que la tasa social de descuento: no es conveniente ejecutar el

proyecto.

Cabe sealar que la TIR se usa complementariamente al VAN, ya que normalmente soncriterios equivalentes, es decir, un VAN positivo conlleva una TIR mayor que la tasa dedescuento.

En el anexo de la presente metodologa se indica la forma de calcular el VAN y la TIR en una

planilla Excel.

III.2 Enfoque costo-eficiencia

En el enfoque costo-eficiencia, el objetivo de la evaluacin es identificar aquella alternativa desolucin que presente el mnimo costo, para los mismos beneficios. Por ello, para poderaplicar este enfoque es fundamental poder configurar alternativas que entreguen beneficioscomparables, de tal forma de poder evaluar cul de ellas es ms conveniente desde el punto devista tcnico-econmico.

Este enfoque se aplica cuando existe dificultad para cuantificar y/o valorar los beneficios del

proyecto, especialmente cuando esto conlleva la aplicacin de juicios de valor. En estos casos,se reconoce que los beneficios son deseados por la sociedad y por lo tanto, el criterio a aplicarser el de mnimo costo. Por lo tanto, para la evaluacin bajo un enfoque costo-eficiencia nose valoran los beneficios, sino slo sus costos involucrados.

Para la identificacin, cuantificacin y valoracin de los costos, aplica lo sealado en lospuntos III.1.4, III.1.5 y III.1.6.

III.2.1 Indicadores costo-eficienciaLos indicadores utilizados bajo un enfoque costo eficiencia resumen todos los costos del

proyecto, tanto de inversin, como de operacin, mantencin y conservacin.

Valor Actual de CostosEl valor actual de costos, VAC, permite compara alternativas de igual vida til. Se calcula deacuerdo a la siguiente frmula:

Dnde:I0 : inversin inicial


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Ct : costos incurridos durante el periodo tn : horizonte de evaluacinr : tasa social de descuento

Una forma ms general de presentar la frmula del VAC y que permitira considerar

inversiones por ms de un periodo es la siguiente:

Ntese que en este caso tparte desde 0, por lo tanto C0 equivale a la inversin inicial; si hayinversiones por ms de un periodo, por ejemplo por tres aos, C0, C1 y C2 incluiran los

flujos correspondientes a la inversin.El criterio de decisin al utilizar el VAC es el siguiente: la alternativa de solucin evaluadaque presente el menor valor actual de costos, es la ms conveniente desde el punto de vistatcnico econmico.

Costo anual equivalenteEl costo anual equivalente, CAE, permite comparar alternativas de distinta vida til. Secalcula mediante la siguiente frmula:

Donde VAC es el valor actual de los flujos de costos referido previamente.

El criterio de decisin al utilizar el CAE es el siguiente: la alternativa de solucin evaluadaque presente el menor valor actual de costos, es la ms conveniente desde el punto de vistatcnico econmico.

En el anexo de la presente metodologa se indica la forma de calcular el VAC y el CAE en una

planilla Excel.


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ANEXO

CLCULO DE INDICADORES EN PLANILLA EXCEL

1) CLCULO DEL VALOR ACTUAL NETO

A travs del siguiente ejemplo, se presenta el procedimiento para calcular el VAN a travs de unaplanilla Excel.

Ejemplo 1. Calcular el VAN de los siguientes flujos, utilizando una tasa descuento de 8%:

Ao 0(inversin)

Ao1

Ao2

Ao3

Ao4

Ao5

Ao6

Ao7

Ao8

Ao9

Ao10

-1.500 150 180 220 250 270 310 330 350 380 400

PASO 1. Copie los flujos y la tasa de descuento en la planilla. La inversin se registra con signomenos, pues constituye un flujo negativo.

PASO 2. Posicinese en la celda donde quiere que aparezca el resultado del valor presente. Seleccionede la barra de herramientas el botn de funciones o, alternativamente, abra men Insertar y seleccioneFuncin. Se desplegar la siguienteventana:


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En categora de la funcin seleccione Financieras; en nombre de la funcin seleccioneVNA; indique aceptar.Aparecer la siguiente ventana:

Aparecer la siguiente ventana:


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PASO 4En tasa, ingrese la celda que contiene la tasa de descuento; en valor 1, ingrese el rango de

celdas que contienen los flujos, sin incluir la inversin. (No es necesario completar valor2)

(No es necesario completar valor2)

PASO 5Seleccione aceptar. El resultado que se ha obtenido ($ 1.788) es el valor presente de los flujosrecibidos a partir del ao 1. Sin embargo, falta restar la inversin. Para ello, debe posicionarseen la barra de frmulas y a continuacin de la frmula de VNA, sume la celda que contiene elflujo negativo de la inversin.


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Finalmente, al dar ENTER se obtiene el valor actual neto, en este ejemplo igual a $288.

2) CLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO

Para proceder a las indicaciones del clculo de la TIR, se utilizar el mismo ejemplo anterior.

PASO 1. Una vez copiados los datos en la planilla, posicinese en la celda donde quiere queaparezca el resultado de la TIR. Seleccione de la barra de herramientas el botn de funcioneso, alternativamente, abra men Insertar y seleccione Funcin.

Nuevamente, en categora seleccione Financieras y en nombre de la funcin, ahoraseleccione TIR. Indique Aceptar.


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PASO 2. En valores, ingrese el rango de celdas que contiene todos los flujos, en este caso sse debe incluir la inversin. (No es necesario que complete el campo Estimar). IndiqueAceptar.

El valor obtenido es la TIR de los flujos del proyecto.


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3) CLCULO DEL VALOR ACTUAL DE COSTOSPara realizar el clculo del VAC, se procede en forma muy similar al clculo del VAN,siguiendo los 5 pasos indicados. La nica diferencia es que en este caso, la inversin seregistra con signo positivo, ya que se agregarn todos los flujos de costos del proyecto.

Ejemplo 2. Calcular el VAC de los siguientes flujos.

Ao 0(Inversin)

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7

5800 350 380 400 430 460 500 550

Siguiendo los pasos indicados, debera llegarse al siguiente resultado:

4) CLCULO DEL COSTO ANUAL EQUIVALENTE

Para realizar el clculo del CAE, se deber calcular previamente el VAC, de acuerdo alprocedimiento indicado anteriormente. Luego, se debern seguir los siguientes pasos:


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PASO 1. Posicinese en la celda donde se calcular el CAE. Seleccione de la barra deherramientas el botn de funciones o, alternativamente, abra men Insertar y seleccioneFuncin. Nuevamente, en categora seleccione Financieras y en nombre de la funcin,ahora seleccione PAGO. Indique Aceptar.

PASO 2. En tasa ingrese la celda que contiene la tasa de descuento; en Nper deber

ingresar el nmero de periodos (por lo general, aos) en que se evala el proyecto; en Vadebe ingresar el valor del VAC calculado previamente (no es necesario completar los camposVf y Tipo.

El valor obtenido es el CAE. Excel por defecto arroja este valor con signo negativo, pero estono tiene ninguna interpretacin para efectos del indicador CAE. Lo que importa es su valorabsoluto.


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