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Gruppo Editoriale L’EspressoSocietà per azioni

Bilancio d’esercizio e consolidato al 31 dicembre 2004

Gruppo Editoriale L’Espresso Società per azioni

Bilancio Consolidato e Bilancio della Società al 31 dicembre 2004

Indice

Relazione del Consiglio di Amministrazione

Relazione del Consiglio di Amministrazione 13

Informativa ai sensi della deliberazione Consob n.11971/1999 27

Bilancio consolidato del Gruppo Espresso al 31 dicembre 2004

Stato patrimoniale e conto economico consolidati 36

Nota integrativa del bilancio consolidato 45

Allegati alla nota integrativa del bilancio consolidato 68

Prospetti riclassificati del bilancio consolidato 80

Prospetti di dettaglio del fatturato, dei dipendenti e delle diffusioni 84

Relazione della Società di Revisione sul bilancio consolidato 89

Bilancio della Capogruppo Gruppo Editoriale Espresso SpA al 31 dicembre 2004

Stato patrimoniale e conto economico 92

Nota integrativa 101

Allegati alla nota integrativa 124

Prospetti riclassificati 136

Relazione del Collegio Sindacale 141

Relazione della Società di Revisione 147

Dati riclassificati essenziali dei bilanci delle società controllate 151

Relazione sul sistema di Corporate Governance 155

Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 5

Denominazione Sociale Gruppo Editoriale L’EspressoSocietà per Azioni

Capitale Sociale Euro 64.896.058,20

Codice fiscale eIscrizione Registro Imprese di Roma n. 00488680588

Partita IVA n. 00906801006

Sede Sociale Roma, Via Cristoforo Colombo, 149Sede Secondaria Roma, Via Cristoforo Colombo, 90

Il Consiglio di Amministrazione: Presidente Carlo Caracciolo

Amministratore Delegato Marco Benedetto

Consiglieri Oliviero Maria BregaCristina BusiGiulia Maria Crespi MozzoniCarlo De BenedettiRodolfo De BenedettiFrancesco DiniPierluigi FerreroMilvia FioraniFranco GirardPaolo MancinelliGianluigi MelegaAlberto MillaPiero OttoneAlberto PiaserVittorio Ripa di Meana

Il Comitato Esecutivo: Carlo CaraccioloMarco BenedettoOliviero Maria BregaRodolfo De BenedettiAlberto Piaser

Il Collegio Sindacale:Presidente Vittorio Bennani

Sindaci Effettivi Claudio BerliriFederico Gamna

I Revisori Contabili PricewaterhouseCoopers SpA



Financial Highlights

Risultati consolidati

(milioni di euro) 2001 2002 2003 2004

Fatturato 923 964 1.051 1.080

Valore aggiunto 376 427 481 490

Margine operativo lordo 131 181 231 232

Risultato operativo 74 122 175 177

Utile netto 1 46 68 88

Capitale investito (escluso TFR) 602 567 590 620

Posizione finanziaria netta (111) (63) (150) (131)

Patrimonio netto 392 402 332 375

Utile netto + ammortamenti 58 104 124 142

Dipendenti 3.394 3.250 3.166 3.271

Indici di reddittività

2001 2002 2003 2004

Margine operativo lordo/Fatturato 14,2% 18,8% 22,0% 21,4%

ROS (Risultato operativo/Fatturato) 8,0% 12,7% 16,7% 16,4%

ROCE (Risultato operativo/Capitale Investito) 12,3% 21,6% 29,7% 28,6%

ROE (Utile netto/Patrimonio netto) 0,3% 11,5% 20,4% 23,4%

Risultati consolidati per azione

(euro) 2001 2002 2003 2004

Risultato operativo 0,17 0,29 0,41 0,41

Utile netto 0,00 0,11 0,16 0,20

Utile netto + ammortamenti 0,14 0,24 0,29 0,33

(milioni)

N. azioni (escluse azioni proprie) 430,1 428,2 429,1 429,3

Relazione del Consiglio di Amministrazione

Il Gruppo Espresso ha chiuso l’esercizio 2004 conun utile netto consolidato di €87,7mn in crescitada €67,8mn del 2003, a fronte di ricavi consoli-dati saliti da €1.051,1mn a €1.079,8mn. Il risulta-to operativo consolidato è stato di €177,4mn, conun’incidenza sul fatturato del 16,4% (€175,1mnnello scorso esercizio, pari al 16,7% del fatturato).

L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre2004 si è ridotto da €149,5mn del precedenteesercizio a €131,1mn, grazie alla liquidità genera-ta dalla gestione operativa che ha più che com-pensato gli esborsi per investimenti e dividendi.

Il patrimonio netto consolidato è passato da€332mn a fine 2003 a €375,2mn al 31 dicembre2004.

Questi fatti hanno caratterizzato l’esercizio 2004:l’avvio a pieno regime del progetto full color de laRepubblica (che ha comportato anche la costruzio-ne del nuovo centro stampa di Roma), il trasferi-mento di tutte le società romane del Gruppo in unanuova sede, la conferma del successo dei prodottiopzionali veicolati con la Repubblica e L’espresso,la crescita dell’audience delle emittenti radiofoni-che e il sostanziale risanamento dell’area internet.

Parallelamente al rafforzamento del core businesssi è volta l’attenzione anche allo sviluppo: sonostate studiate nuove iniziative editoriali, quali illancio di un periodico dedicato alla programma-zione televisiva (TV magazine) e il restyling delsettimanale Musica che sarà trasformato in unarivista mensile, ed inoltre è stato raggiunto unimportante accordo per l’acquisto dell’emittentetelevisiva nazionale Rete A. Si tratta di un’emit-tente per giovani, con ascolti e pubblicità incostante crescita, che può ulteriormente svilup-parsi sfruttando i marchi e i know how delleemittenti radiofoniche del Gruppo nonché la tec-nologia messa a disposizione dall’area internet.

Ancora debole nell’anno è stata la crescita dellaraccolta pubblicitaria che ha però mostrato segnidi ripresa nell’ultimo trimestre, spinta anche dal-l’offerta full color de la Repubblica. Con l’entratain funzione delle nuove rotative, in linea con itempi previsti e con quasi un anno di anticiporispetto al mercato, la Repubblica è ad oggi l’uni-co quotidiano nazionale italiano in grado di offri-re agli investitori pubblicitari pagine e formati acolori senza vincoli di saturazione. L’accoglienzadel mercato è stata positiva: nel mese di dicembreil 73% degli spazi pubblicitari sul quotidiano eraa colori, nello stesso periodo del 2003 la percen-tuale era del 49,4%; considerando poi i dati pro-gressivi, l’incremento della pubblicità commercia-le nazionale a colori su la Repubblica risulta parial 12,3%, rispetto al 7,5% del mercato (dati FCPdicembre 2004). Anche i primi mesi del 2005sembrano muoversi nella direzione di una velocesostituzione delle inserzioni in bianco e nero conquelle a colori, con un indubbio vantaggio in ter-mini di fatturati e margini.

Le vendite di prodotti opzionali allegati alle testa-te del Gruppo hanno confermato anche nel 2004che esiste ormai un mercato autonomo, ben con-solidato e con un peso stabile nella struttura deiricavi e degli utili del Gruppo.Nel 2004 i ricavi derivanti dai prodotti opzionalihanno raggiunto i €227,2mn, con margini supe-riori al 35%. In particolare, il periodo in esameha beneficiato dell’ottimo riscontro di pubblicoottenuto da l’Enciclopedia di Repubblica e da LaStoria che hanno venduto complessivamente oltre9,6 milioni di volumi, con una diffusione superio-re alle 280 mila copie medie ad uscita, e anche leiniziative de L’espresso e delle testate locali hannoconseguito importanti risultati.

Le diffusioni dei quotidiani e dei periodici si sonomantenute in linea con il 2003: la Repubblica a625 mila copie medie, i quotidiani locali a 488 milae L’espresso a 390 mila copie medie settimanali.

Relazione del consiglio di amministrazione | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 13

Relazione del Consiglio di Amministrazionesull’andamento della gestione nell’esercizio 2004

L’ultima indagine Audipress (Edizione 2004/II),diffusa ad inizio anno, premia la Repubblica col-locandola al primo posto tra i quotidiani italianiper numero di lettori, oltre 2,9 milioni.Le emittenti radiofoniche hanno registrato ulte-riori miglioramenti in termini di audience rag-giungendo complessivamente un pubblico di oltre8,4 milioni di ascoltatori nel giorno medio e di20,5 milioni nei setti giorni (dati annuali Audira-dio 2004). Radio Deejay è salita a 5,6 milioni diascoltatori nel giorno medio e si è confermata laprima emittente in Italia nella settimana con 12,7milioni di ascoltatori; Radio Capital è riuscita aportare gli ascoltatori a quasi 2 milioni nel giornomedio e a 5,6 milioni nei sette giorni, mentrem2o, posizionatasi sul mercato nella fascia deigiovanissimi, nell’ultimo biennio ha più che rad-doppiato gli ascolti a quasi un milione nel giornomedio. Buona anche la raccolta pubblicitariadelle tre radio che complessivamente è cresciutadel 18,9% sull’anno precedente.

L’area internet, completata la fase più critica delprocesso di risanamento e di riassetto della strut-tura aziendale, continua ad investire nello svilup-po del proprio business alla ricerca di nuove ecrescenti fonti di reddito. Nel 2004 Kataweb hanotevolmente ridotto la perdita operativa passatada €9mn nel 2003 a €2,9mn.

_____

Gli oneri finanziari netti si sono significativamen-te ridotti passando da €28,6mn a €12,9mn; loscorso esercizio era stato penalizzato dagli oneriderivanti dalla chiusura di operazioni su tassid’interesse.

La società, dopo avere reso pubblico il rating di“BBB-” con outlook positivo rilasciato da Stan-dard&Poor’s, l’8 ottobre ha collocato con succes-so un prestito obbligazionario di durata decenna-le dell’importo di €300mn presso investitori pro-fessionali. Il bond, che ha avuto un’ottima acco-glienza sul mercato con richieste di sottoscrizioneper oltre 5 volte l’ammontare previsto, è quotato

alla Borsa di Lussemburgo e paga una cedolaannuale del 5,125%, pari al tasso mid-swap a 10anni maggiorato di 105 basis points.

Per gli investimenti realizzati nel corso dell’annofinalizzati all’installazione delle nuove rotativefull color, all’ammodernamento dei diversi centristampa, alcuni dei quali sono stati integralmentericostruiti, e alla ristrutturazione delle nuove sedidel Gruppo a Roma, sono stati impegnati com-plessivamente €94,3mn (€70,8mn nel 2003).

Al 31 dicembre 2004 la posizione finanziarianetta consolidata presentava un indebitamento di€131,1mn, in diminuzione rispetto ai €149,5mnal 31 dicembre 2003 grazie ad un consistentecash flow gestionale di €162mn che ha consentitodi finanziare gli esborsi per investimenti di cuisopra e il pagamento di dividendi per €47,1mn.

L’organico del Gruppo a fine anno, inclusi i con-tratti a termine, ammontava a 3.271 unità, inaumento di 105 unità rispetto alle 3.166 personeal 31 dicembre 2003. Il maggior organico è princi-palmente riconducibile alla scelta di gestire diretta-mente la preparazione e la stampa de la Repubbli-ca a Roma che ha comportato l’assunzione delrelativo personale presso la controllata Rotocolor.

A chiusura del commento dei dati consolidati, ven-gono di seguito riportati in sintesi i principali risul-tati del 2004 confrontati con l’esercizio precedente:

(€mn) 2003 2004 ∆ %Fatturato 1.051,1 1.079,8 +2,7%Di cui:• Ricavi diffusionali 482,8 496,4 +2,8%• Ricavi pubblicitari 534,0 546,1 +2,3%Margine operativo lordo 231,5 231,5 -Risultato operativo 175,1 177,4 +1,3%Proventi / (Oneri) finanziari (28,6) (12,9)Risultato netto d’esercizio 67,8 87,7Patrimonio netto 332,0 375,2Posizione finanziaria netta (149,5) (131,1)Dipendenti 3.166 3.271

14 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Relazione del consiglio di amministrazione


I risultati della capogruppoGruppo Editoriale L’Espresso SpA

(€mn) 2003 2004 ∆ %Fatturato 648,5 656,4 +1,2%Di cui:• Ricavi diffusionali 367,9 380,8 +3,5%• Ricavi pubblicitari 271,6 267,3 -1,6%Margine operativo lordo 142,3 117,2 -17,7%Risultato operativo 125,7 98,5 -21,6%Proventi/(Oneri) finanziari (27,4) (12,5)Risultato netto d’esercizio 57,7 70,4Patrimonio netto 239,2 266,1Posizione finanziaria netta (176,7) (162,9)Dipendenti 920 940

L’analisi dei risultati operativi viene rimandata alcommento sulle singole divisioni; qui di seguito sicommentano i risultati della gestione finanziaria edelle partecipazioni.

Nel 2004 sono stati rilevati proventi netti da parte-cipazioni per €21,7mn (nel 2003 il saldo era statonegativo per €4,2mn); i maggiori dividendi perce-piti (€27,2mn) hanno infatti più che compensato lesvalutazioni e le coperture perdite per €5,5mn.

Il cash flow operativo (€114,7mn), determinato dalpositivo andamento della gestione e dal conteni-mento del capitale circolante, ha consentito la ridu-zione dell’indebitamento passato da €176,7mn al31 dicembre 2003 a €162,9mn a fine 2004, nono-stante esborsi per investimenti in immobilizzazionie gestione delle partecipazioni per €57,4mn e ilpagamento di dividendi per €47,1mn.

Divisione Espresso

(€mn) 2003 2004 ∆ %Fatturato 110,9 121,0 +9,1%di cui:• Ricavi diffusionali 75,9 86,3 +13,6%• Ricavi pubblicitari 32,4 33,2 +2,5%Margine operativo lordo 14,3 17,4 +21,6%Risultato operativo 13,4 16,8 +25,4%

I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comunidella società non attribuibili ad una specifica attività

L’andamento delle diffusioni che hanno sostan-zialmente confermato i livelli dello scorso annocon circa 390 mila copie medie ad uscita, ha tro-vato riscontro nei livelli di vendita raggiunti daiprodotti editoriali allegati al settimanale: nell’an-no L’espresso ha venduto complessivamente 4,2milioni di libri, 2,4 milioni di DVD e 2,5 milionidi CD ROM e CD musicali.

L’incremento del fatturato pubblicitario, in contro-tendenza rispetto alla debolezza del mercato deiperiodici, e dei margini dei prodotti opzionali unitoalla riduzione dei costi di produzione e di sviluppodegli abbonamenti, hanno contribuito in manieradecisiva al miglioramento del risultato operativosalito da €13,4mn nel 2003 (12,1% del fatturato)a €16,8mn nel 2004 (13,9% del fatturato).

Continuano ad essere positivi i risultati delle altretestate della divisione sia in termini di diffusioneche di margini: il mensile National Geographic hadiffuso 123 mila copie medie ad uscita, mentre leriviste Limes e Micromega si sono attestate rispetti-vamente a 19 e 20 mila copie. Nel 2004 il contri-buto complessivo di queste pubblicazioni al risulta-to operativo della divisione è stato di circa €2,7mn.

Tra le testate della collegata Le Scienze SpA, ilperiodico Mente & Cervello ha raggiunto le 25mila copie medie ad uscita mentre il mensile LeScienze ha diffuso circa 61 mila copie medie.

Divisione Repubblica

(€mn) 2003 2004 ∆ %Fatturato 537,6 535,4 -0,4%di cui:• Ricavi diffusionali 292,0 294,6 +0,9%• Ricavi pubblicitari 239,3 234,2 -2,1%Margine operativo lordo 128,0 99,8 -22,1%Risultato operativo 112,3 81,7 -27,2%

I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comunidella società non attribuibili ad una specifica attività

Il 2004 è stato per la Repubblica l’anno della tra-sformazione grafica sulla spinta dell’entrata infunzione delle nuove rotative full color: nel mesedi dicembre le pagine a colori rappresentavanol’85% della foliazione complessiva del giornale. Ilcolore è stato utilizzato per dare risalto alle notiziee agli avvenimenti più importanti e le sue poten-zialità sono state sfruttate appieno nella realizza-zione dei nuovi inserti del quotidiano, l’Almanac-co dei libri e la Domenica di Repubblica. A partiredal mese di novembre il giornale esce, infatti, ilsabato con otto pagine dedicate alle recensioni ealle classifiche dei libri più venduti, e la domenicacon 20 pagine di inchieste, reportage e approfon-dimenti sui grandi eventi di attualità.

Ma il 2004 è stato anche l’anno in cui i prodottiopzionali allegati al quotidiano hanno raggiuntoil picco storico di vendite e di fatturato. Due sonostate in particolare le iniziative che hanno contri-buito maggiormente alla realizzazione di questirisultati: l’Enciclopedia di Repubblica, i cui volu-mi di appendice distribuiti nei primi quattro mesidell’anno hanno superato i 4,8 milioni di copie, eLa Storia, che ha venduto 283 mila copie mediead uscita.

Il 28 dicembre è stata inoltre lanciata una nuovacollana, L’Italia, una guida alle principali città eregioni italiane in 23 volumi realizzati in collabo-razione con il Touring Club. La prima uscita apagamento dedicata alla città di Roma è andata inristampa dopo aver esaurito oltre 300 mila copie.

Alla fine del mese di agosto è entrato in funzione ilnuovo stabilimento per la stampa de la Repubblicaa Roma, precedentemente affidata a terzi. La gestio-ne diretta delle lavorazioni di stampa e composizio-ne del quotidiano consentirà di ottenere una mag-giore efficienza produttiva con un significativorisparmio di costi.

Le maggiori spese di lancio e di produzione legateal più elevato numero di prodotti opzionali pubbli-cati nell’anno, l’aumento dei costi stampa e i mag-giori ammortamenti per l’avvio delle nuove rotati-ve full color, si sono riflessi sul risultato operativoche si è ridotto da €112,3mn (20,9% sul fatturato)dello scorso esercizio a €81,7mn (15,3% sul fattu-rato) del 2004.

Il sito internet del quotidiano, Repubblica.it, haregistrato nell’ultimo anno una crescita continuadell’audience confermandosi in assoluto il primosito d’informazione in Italia e collocandosi ai ver-tici in Europa (dati Audiweb 2004): nel mese didicembre gli utenti unici erano 3,5 milioni e lepagine visitate circa 164,7 milioni. In occasionedel maremoto che ha colpito i paesi dell’Asia, ilsito internet ha inoltre sperimentato con grandesuccesso un servizio di aggiornamento continuodelle notizie, 24 ore su 24 senza interruzione.

I risultati delle principali controllate

Quotidiani locali

(€mn) 2003 2004 ∆ %

Fatturato 244,3 254,3 +4,1%

di cui:

• Ricavi diffusionali 118,9 119,1 +0,1%

• Ricavi pubblicitari 105,6 107,7 +2,0%

Margine operativo lordo 56,8 62,6 +10,3%

Risultato operativo 40,3 46,0 +14,0%

Proventi / (Oneri) finanziari 0,7 0,5

Risultato netto 19,1 24,4

Posizione finanziaria netta 58,7 31,2


L’area quotidiani locali comprende Finegil Editoria-le e le società da questa controllate (Editoriale laNuova Sardegna, Eag, Ene, Editoriale la Città)nonché Seta ed Editoriale FVG. Nel complesso ven-gono editate 16 testate locali ed un bisettimanaleche raggiungono un totale di 3,1 milioni di lettori.

La diffusione complessiva dei quotidiani locali siè attestata a 488 mila copie medie, in linea con il2003: l’andamento delle diverse testate è statosostanzialmente analogo con l’eccezione dei quo-tidiani veneti le cui vendite sono aumentate del4,7%, accompagnate da una crescita del 7%della quota di mercato, e de Il Centro di Pescara(+2,0%) favorito dall’avvio della nuova edizionedi Lanciano.

Nell’anno è proseguita la vendita abbinata diprodotti opzionali allegati ad alcune testate locali(Nuova Sardegna, Mattino di Padova, Tribuna diTreviso, Messaggero Veneto e Piccolo) con unaserie di collane di libri dedicati agli autori regio-nali: le vendite si sono mantenute intorno alle 30mila copie medie ad uscita. Nel mese di aprile èstata, inoltre, lanciata la prima iniziativa editoria-le congiunta tra i quotidiani locali con una seriedi 20 libri per ragazzi che hanno raggiunto le 28mila copie medie ad uscita.

Il fatturato pubblicitario, se pur ancora lontanoda livelli sostenuti di crescita, sta mostrando unprogressivo cambiamento nella composizionedella raccolta. I dati sulle vendite degli spazi acolori, cresciuti di quasi il 19%, e in bianco enero, ridottisi del 4,2%, confermano, infatti, cheanche a livello locale gli inserzionisti stanno sem-pre più orientando le loro richieste verso la qua-dricromia. In quest’ottica si inseriscono i progettiper l’aumento della foliazione a colori avviati neicentri stampa di Mantova e Sassari.

Il margine operativo lordo è stato pari a €62,6mnin aumento rispetto ai €56,8mn dell’esercizio pre-cedente, grazie alla riduzione del costo della cartae al contenimento delle spese di gestione. In cre-scita anche il risultato operativo da €40,3mn nel

2003 a €46mn nel 2004: la sua incidenza sul fat-turato è migliorata dal 16,5% al 18,1%.

La posizione finanziaria netta è passata da un’ec-cedenza di cassa di €58,7mn al 31 dicembre 2003ad una di €31,2mn al 31 dicembre 2004, dopo ladistribuzione di dividendi per €19,1mn ed esborsinetti per investimenti in immobilizzazioni per€46,3mn, in gran parte destinati alla realizzazio-ne del progetto full color di Repubblica.

Elemedia

(€mn) 2003 2004 ∆ %Fatturato 55,3 67,4 +21,8%Margine operativo lordo 22,2 33,6 +51,4%Risultato operativo 13,8 25,1 +81,8%Proventi / (Oneri) finanziari (0,4) (0,1)Risultato netto 4,6 15,2Posizione finanziaria netta (5,2) 6,9

L’incremento dei ricavi pubblicitari, la costantericerca di efficienza produttiva e il contenimentodelle spese promozionali si sono tradotti in unmiglioramento del risultato operativo che è quasiraddoppiato passando da €13,8mn dello scorsoesercizio a €25,1mn del 2004. Ma soprattutto ècresciuta la redditività: l’incidenza sul fatturato èinfatti passata dal 25% al 37,3%.

Puntando sulla forza del marchio Deejay e sullapopolarità dei suoi personaggi, a dicembre è statodistribuito in edicola un film in DVD, Natale a CasaDeejay, le cui vendite hanno superato le 125 milacopie. La promozione dei marchi radiofonici delGruppo era già stata sperimentata con successo conla distribuzione di alcune compilation musicali pro-dotte da m2o che, proseguite anche quest’anno,hanno costantemente raggiunto i vertici delle classi-fiche discografiche.

Grazie al positivo andamento dei flussi di cassaderivanti dalla gestione, la posizione finanziarianetta è passata da un indebitamento di €5,2mn al31 dicembre 2003 ad un’eccedenza di cassa di€6,9mn al 31 dicembre 2004.


A fine anno la rete di diffusione del segnale conta-va 843 postazioni rispetto alle 834 del 2003. Labuona copertura del territorio raggiunta dalle emit-tenti ha reso possibile limitare gli interventi sugliimpianti alle attività di ordinaria manutenzione.

Il 2004 è stato per il canale satellitare DeejayTelevision il primo anno completo di programma-zione sulla piattaforma di Sky Italia. L’adesione atale iniziativa e il contemporaneo contenimentodei costi di diffusione del segnale hanno consenti-to a Ele Tv di migliorare sensibilmente i propririsultati: il fatturato è cresciuto del 19% e il risul-tato operativo ha raggiunto i €0,7mn con un inci-denza sul fatturato del 35%.

A.Manzoni & C.

(€mn) 2003 2004 ∆ %Raccolta pubblicitaria lorda 591,1 604,7 +2,3%Fatturato netto 538,5 551,3 +2,4%Margine operativo lordo 2,6 5,7 n.s.Risultato operativo 1,8 5,1 n.s.Proventi / (Oneri) finanziari (0,8) (0,5)Risultato netto d’esercizio (0,5) 1,0Posizione finanziaria netta (20,0) (7,0)

Dopo un avvio di anno estremamente positivo, ilmercato pubblicitario ha subito nell’ultimo trime-stre un progressivo rallentamento che ha interessa-to un po’ tutti i mezzi di comunicazione (stampa,tv, radio, cinema e affissioni). L’incremento dellaraccolta rispetto al 2003 è stato complessivamentedel 7,3%, ma ancora una volta gli investimenti sisono concentrati sulla televisione, cresciuta del10,4%, e sulla radio che ha registrato un +21,7%.Rimane, invece, ancora debole il comparto dellastampa con i periodici a +0,3% e i quotidiani a+2,4% (dati Nielsen Media Research).

Il diverso tasso di sviluppo dei fatturati pubblicita-ri tra i vari mezzi, ha comportato per la Manzoniuna crescita del 2,3% della raccolta pubblicitarialorda che si è attestata a €604,7mn. Miglioranoquasi tutti i settori di attività del Gruppo: ottima la

performance delle radio che registrano un +18,9%,crescono anche i quotidiani locali (+2,3%), L’e-spresso (+1,8%) e i siti internet (+2,8%). Risultaancora in leggera flessione la raccolta de la Repub-blica (-2,3%), su cui hanno inciso soprattutto ledifficoltà dei supplementi.

L’aumento del fatturato, da un lato, e il costantemonitoraggio di tutte le principali voci di spesa ela razionalizzazione delle strutture di vendita, dal-l’altro, si sono riflessi positivamente sul risultatooperativo che è cresciuto da €1,8mn a €5,1mn.

Al 31 dicembre 2004 l’indebitamento finanziarionetto era pari a €7mn in miglioramento rispetto ai€20mn al 31 dicembre 2003, grazie ad un cashflow positivo per €6,5mn e ad un aumento dicapitale sociale di €7mn.

Kataweb SpA

Il 2004 ha fatto registrare un’importante crescitadell’audience: a dicembre il network dei siti inter-net del Gruppo contava 5,9 milioni di utenti unicie 246,4 milioni di pagine viste, con un incremen-to di circa il 30% rispetto al corrispondenteperiodo del 2003.

Nel corso dell’anno sono state avviate numeroseattività con partner specializzati destinate ad offri-re nuovi servizi agli utenti, quali la stampa di fotodigitali, la vendita on-line di libri, un canale dishopping, il download della musica e l’offerta ditelefonia su internet. È stata dunque consolidatala struttura dei ricavi, sono state intraprese nuoveattività e, nell’ultima parte dell’anno, sono statiavviati una serie di progetti volti a rafforzare laraccolta pubblicitaria on line; questo impegno si ètradotto per Kataweb in un miglioramento delrisultato operativo passato da una perdita di€9mn nel 2003 ad una di €2,9mn nel 2004. Ilrisultato netto, negativo per €5,5mn, è stato pena-lizzato dalle quote di pertinenza delle perdite diesercizio delle società controllate (€3,9mn).

La posizione finanziaria netta è passata da un’ec-cedenza di cassa di €5,7mn al 31 dicembre 2003


ad una di €17,7mn a fine 2004 grazie ai versa-menti effettuati dalla Capogruppo per complessi-vi €20mn.

Area grafica

La società Rotosud che gestisce il centro stampa arotocalco per i periodici del Gruppo ha realizzatonel 2004 un fatturato pari a €30,9mn, in calo del4,3% per effetto delle minori tirature e foliazionidei supplementi de la Repubblica. Gli effetti dellacontrazione del fatturato si sono riflessi sul risul-tato operativo, passato da €7,2mn a €6,1mn,mentre l’utile netto è rimasto sostanzialmente inlinea con il 2003 a €3,1mn.

Al 31 dicembre 2004 la posizione finanziaria nettapresentava un indebitamento di €12,5mn (€17mna fine 2003), dopo esborsi per investimenti per€2,4mn e il pagamento di dividendi per €2,9mn.

La società CPS che gestisce le attività di prepara-zione alla stampa per i periodici del Gruppo e lacomposizione delle pagine pubblicitarie de laRepubblica, ha fatto registrare nel 2004 un fattu-rato di €3,7mn, in aumento del 5,4% per effettodel maggior numero di pagine pubblicitarie acolori prodotte in seguito all’avvio del full color.Il risultato operativo, pari a €0,9mn, e l’utilenetto di €0,5mn sono stanzialmente in linea conl’esercizio precedente.

La posizione finanziaria netta è passata da un’ec-cedenza di cassa di €1,5mn a fine 2003 ad una di€1,6mn al 31 dicembre 2004.

Dal 26 agosto la società Rotocolor gestisce la stam-pa de la Repubblica a Roma nonché le attività dicomposizione di tutte le edizioni del quotidiano,precedentemente affidate a terzi. Nello stabili-mento sono state installate due rotative full colorentrambe già operative da settembre. Contestual-mente all’entrata in funzione dei nuovi impianti,si è proceduto a trasferire nella nuova struttura ilpersonale della STEC (in tutto 122 persone), exstampatore romano del quotidiano.

Nel 2004 la società ha conseguito un risultatooperativo di €0,5mn a fronte di un fatturato di€6,9mn. I risultati non sono confrontabili conquelli dell’esercizio precedente perché lo stabili-mento è entrato in produzione solo nel 2004.

Nell’anno la società ha effettuato investimenti percomplessivi €15,4mn destinati alla ristrutturazio-ne dello stabilimento, all’acquisto delle rotative ealla realizzazione degli impianti tipografici.

Al 31 dicembre 2004 l’indebitamento netto era di€5,4mn dopo esborsi netti per gli investimenti dicui sopra.

Somedia

Somedia rappresenta oggi il riferimento comunedi tutte le attività di direct marketing e customercare promosse dalle testate del Gruppo.

Alla gestione degli abbonamenti si sono affianca-te le tradizionali attività editoriali, con la pubbli-cazione del Career Book, l’organizzazione di con-ferenze e seminari di aggiornamento professiona-le e la formazione a distanza, che ha visto prose-guire con successo il corso di ingegneria on linepromosso da Somedia in collaborazione con ilPolitecnico di Milano.

Grazie al buon andamento delle diverse aree dibusiness, il fatturato ha raggiunto i €6,2mn, conun incremento del 2% sul 2003 ed il risultatooperativo si è attestato a €0,1mn.

Al 31 dicembre 2004 la posizione finanziarianetta era positiva per €0,8mn in lieve riduzionerispetto ai €1,4mn a fine 2003.


Principali eventi successivi alla chiusura dell'esercizioe prevedibile evoluzione della gestioneNei primi mesi del 2005 la raccolta pubblicitariasui mezzi del Gruppo ha mostrato un progressivomiglioramento, spinta soprattutto dall’incremen-to della pubblicità a colori de la Repubblica.

Ottimo anche l’andamento dei prodotti collatera-li: le prime uscite delle Guide del Touring con laRepubblica hanno venduto oltre 255 mila copiemedie, e i film in DVD dell’opera completa diKubrick allegati a L’espresso vendono quasi 100mila copie medie a numero.

Il 10 gennaio è stato distribuito nelle edicole TVmagazine, un nuovo quindicinale sulla televisioneche, puntando su una formula di successo in Ger-mania ed in Francia, offre una guida ai program-mi valida per due settimane.

Il 14 febbraio ha preso avvio la nuova radio digita-le de la Repubblica che trasmette tre ore al giornonell’ambito del sito internet. La radio che è intera-mente dedicata a notizie, approfondimenti, opinio-ni e dibattiti, e che potrà costituire il primo nucleodi un canale digitale, quando questa tecnologiasarà resa disponibile anche per il settore radiofoni-co, può essere attualmente ascoltata attraverso ilsito internet del quotidiano, Repubblica.it.

In data 10 febbraio 2005, l’Autorità per le Garan-zie nelle Telecomunicazioni ha rilasciato parerefavorevole all’operazione di acquisto dell’emitten-te televisiva nazionale Rete A, e a giorni è atteso ilvia libera dell’Antitrust.

A fine gennaio, inoltre, la Direzione Regionaledel Lazio dell’Agenzia delle Entrate ha accolto l’i-stanza di interpello presentata al fine di ottenerela disapplicazione delle disposizioni antielusiveper un progetto di fusione per incorporazione inKataweb SpA delle società Elemedia SpA, Ele TVSpA e Studio Vit SpA. Tale operazione consentiràal Gruppo Espresso di integrare le attività del set-tore radiotelevisivo e di internet beneficiando cosìdelle sinergie tra i marchi operanti nel settoredella multimedialità.

Rapporti con società controllate, collegate,controllante e sottoposte al controllo di quest’ultimaLe operazioni poste in essere dalle società delGruppo con parti correlate, ivi incluse le operazio-ni intragruppo, rientrano nella gestione ordinaria esono regolate a condizioni di mercato; non si rile-vano, inoltre, operazioni di carattere atipico o inu-suale, estranee alla normale gestione dell’impresa.

Nel bilancio consolidato gli effetti economici,patrimoniali e finanziari derivanti dalle operazio-ni intragruppo, vale a dire quelli fra imprese con-solidate, sono eliminati, mentre di scarsa rilevan-za sono gli effetti sui dati consolidati del Gruppodelle operazioni con altre parti correlate.

In particolare si evidenzia che la capogruppoGruppo Editoriale L'Espresso SpA intrattiene conle società controllate e collegate sia rapporti com-merciali sia rapporti di prestazioni di servizi e diconsulenza operativa e finanziaria. Tra i rapporticommerciali più rilevanti si ricordano quelli con lacontrollata A.Manzoni&C. SpA, concessionariaper la vendita degli spazi pubblicitari delle testateL'espresso e la Repubblica, con la controllataKataweb SpA per la raccolta pubblicitaria su inter-net e per la gestione tecnica dei siti e con le con-trollate Rotosud SpA e CPS SpA per l’attività dicomposizione e stampa. Gruppo Editoriale L'E-spresso SpA gestisce anche un conto corrente intra-gruppo, cui partecipano nelle diverse posizioni cre-ditorie e debitorie quasi tutte le società controllate.

Gruppo Editoriale L'Espresso SpA riceve, a suavolta, dalla società controllante CIR SpA presta-zioni di servizi e consulenze varie in materia strate-gica, amministrativa, finanziaria e fiscale. Si sotto-linea che lo svolgimento dei suddetti servizi daparte della controllante è ritenuto preferibilerispetto ai servizi di terzi grazie, tra l'altro, all'am-pia conoscenza acquisita nel tempo della realtàaziendale e di mercato in cui Gruppo EditorialeL'Espresso SpA opera.

Il nuovo Testo unico delle imposte sui redditi(TUIR) ha introdotto la possibilità per le società


appartenenti ad un medesimo gruppo di determi-nare un unico reddito complessivo globale corri-spondente, in linea di principio, alla somma alge-brica degli imponibili delle diverse società (societàcontrollante e società controllate direttamente e/oindirettamente in misura superiore al 50%) e, con-seguentemente, di determinare un’unica impostasul reddito delle società del gruppo.

In data 20 ottobre 2004 il Consiglio di Amministra-zione ha approvato l’adesione da parte del GruppoEditoriale L'Espresso SpA al “Consolidato Fiscale”CIR e contestualmente è stato sottoscritto un accor-

do quadro, avente ad oggetto la regolamentazionedei diritti e degli obblighi che discendono sia incapo a CIR sia alle società consolidate (compresaquindi Gruppo Editoriale L'Espresso SpA) dallarispettiva adesione al consolidato fiscale.

Si riportano di seguito i dati relativi ai rapportieconomici, patrimoniali e finanziari tra GruppoEditoriale L'Espresso SpA e le relative impresecontrollanti, controllate e collegate, i quali, adintegrazione della presente informativa sarannooggetto di commento nelle singole voci di bilan-cio del Gruppo Editoriale L'Espresso SpA.


(migliaia di euro) Costi Ricavi Oneri Proventi Crediti Debiti Garanziefinanziari finanziari* finanziari commerciali finanziari commerciali prestate

SOCIETÀ CONTROLLATEFinegil Editoriale SpA 14.014 3.105 (46) 16.480 6.477 487 - 5.043 17.190

Editoriale La Nuova Sardegna SpA 2.254 451 (254) - - 1 4.102 395 -

E A G SpA 1.966 349 (173) - - 72 9.605 297 1.728

Edizioni Nuova Europa SpA - 32 (18) - - - 1.216 1 -

Editoriale La Città SpA 12 206 (8) - - 38 631 - -

S.E.T.A. SpA 185 434 (51) 319 - 118 4.653 51 1.192

Editoriale FVG SpA 6 389 (369) 2.426 - 78 20.575 1 -

Elemedia SpA 25 1.763 (19) 4.591 - 853 6.772 1.185 -

EleTv SpA - 19 (18) - - - 1.726 4 -

Deejay Budapest kft - - - 2 1 - - - 100

Radio Bonton a.s. - - - - - - - - 200

A. Manzoni & C. SpA 6.016 268.664 (48) 193 3.610 92.150 - 1.126 -

Rotosud SpA 31.134 342 (8) 3.200 9.160 12 - 5.685 5.766

C.P.S. SpA 3.615 595 (26) 520 - 168 1.607 802 -

Rotocolor SpA 6.882 497 (59) 30 5.463 143 - 5.457 -

Selpi SpA 418 25 (40) 157 - 47 2.224 306 -

Somedia SpA 5.856 325 (9) 2 - 676 465 3.092 -

Kataweb SpA 2.545 3.797 (361) 2 - 1.643 17.478 1.082 -

Kataweb News Srl - - - - - - 4 - -

Ksolutions SpA 30 128 - 250 5.743 92 - 16 -

Esperya SpA 6 - - 37 - 2 60 6 509

Studio Vit Srl - - - 1 1 - - 169 66

SOCIETÀ COLLEGATE

Le Scienze SpA - 466 - 103 - 492 - 423 -

SOCIETÀ CONTROLLANTI

CIR SpA 2.330 - - 45 - 4.360 - - -

(*) sono inclusi i dividendi percepiti dalle controllate

Altre informazioniLe azioni proprie detenute dalla Capogruppo al31 dicembre 2004 erano 3,3 milioni e rappresen-tavano lo 0,8% del capitale sociale.

_____

Come ogni anno, il Gruppo Editoriale L'Espres-so, in conformità agli obblighi normativi previstidal D.lgs. n. 196, ha provveduto all'aggiorna-mento del "documento programmatico di sicu-rezza" relativamente all'anno 2004; la Società,inoltre, nel rispetto delle disposizioni del Codicein materia di protezione dei dati personali, si ègià attivata per rendere tale documento compa-tibile con i nuovi requisiti normativi che prevedo-no l'obbligo di adottare "nuove misure di sicurez-za" entro il termine del 30 giugno 2005.

Adozione dei principi contabili internazionaliIl Gruppo Espresso è in fase avanzata di realizza-zione del progetto di conversione ai principi con-tabili internazionali (IAS, oggi IFRS -Internatio-nal Financial Reporting Standards), che sarannoadottati sia dalla Capogruppo che da tutte lesocietà controllate a partire dal 2005.

Nel corso dell’anno sono state analizzate le diffe-renze tra i principi contabili italiani e i nuovi IFRSe sono state identificate le opzioni che meglio rie-scono a rappresentare la struttura patrimoniale-finanziaria e la situazione economica del Gruppo.Attualmente è in corso di redazione il Manualedei principi contabili di Gruppo e nei prossimigiorni verrà richiesto a tutte le società del Gruppodi identificare e quantificare le differenze tra iprecedenti principi contabili e quelli riportati nelManuale in modo da determinare gli effetti com-plessivi della transizione.

Come individuato in fase di diagnosi le aree mag-giormente impattate dall’adozione dei nuovi princi-pi sono quelle relative alle immobilizzazioni imma-teriali, alle attività/passività finanziarie, ai beneficia dipendenti (soprattutto per la contabilizzazionedelle stock option) e all’informativa di bilancio.

In relazione alla transizione, come consentito dal-l’IFRS1, il Gruppo ha deciso di avvalersi dell’op-zione del “costo stimato” per la valutazione ini-ziale delle immobilizzazioni materiali, dell’esen-zione relativa all’applicazione del principio conta-bile internazionale per le aggregazioni di impresaavvenute prima del 1° gennaio 2004 e dell’ado-zione degli IAS32 e IAS39 a partire dal 1° gen-naio 2005.

È in fase di valutazione, di concerto con la con-trollante CIR SpA e secondo quanto auspicatodalla CONSOB, se adottare i principi IAS già apartire dal primo trimestre 2005 o rinviare l’ap-plicazione alla semestrale 2005.


Proposta di destinazionedell’utile dell’esercizio 2004Signori Azionisti,il bilancio del Gruppo Editoriale L’Espresso SpAche sottoponiamo alla Vostra approvazione pre-senta un utile netto di €70.423.331,54.Vi proponiamo di distribuire un dividendo di€0,13 per ciascuna delle n. 428.990.388 azioniordinarie attualmente in circolazione (tenutoconto delle azioni proprie in portafoglio, oggipari a 3.650.000) e di destinare la parte residuadell’utile di esercizio alla riserva facoltativa, aven-do la riserva legale già raggiunto il 20% del capi-tale sociale. Pertanto vi proponiamo di destinare:

• €55.768.750,44 a dividendo ordinario da asse-gnare agli azionisti in ragione di €0,13 per ciascu-na delle azioni ordinarie in circolazione, che saràmesso in pagamento il giorno 26 maggio 2005contro stacco della cedola n. 9, che avverrà indata 23 maggio 2005;

• €14.654.581,1 a riserva facoltativa.

La proposta di destinazione dell’utile dell’eserci-zio tiene conto del disposto di cui all’articolo2357 ter, 2° comma del codice civile, il quale san-cisce che il diritto agli utili delle azioni proprie èattribuito proporzionalmente alle altre azioni.

Vi ricordiamo inoltre che gli ammontari esatti dadestinare a dividendo e a riserva facoltativapotranno variare in funzione delle azioni propriein portafoglio alla data dell’assemblea, nonché infunzione della possibile emissione il giorno 31marzo 2005 di massime 4.650.850 azioni congodimento 1° gennaio 2004 in esecuzione di pianidi stock option in essere.

Roma, 23 febbraio 2005

Destinazione dell’utile di esercizio 2004 deli-berato dall’Assemblea del 20 aprile 2005L’Assemblea dei soci tenutasi il giorno 20 aprile2005, preso atto della proposta del Consiglio eche il 31 marzo 2005 sono state emesse 495.900azioni ordinarie del valore nominale di €0,15 congodimento 1° gennaio 2004, in esecuzione di

piani di stock option in essere, ha deliberato didestinare l’utile netto di esercizio 2004 di GruppoEditoriale l’Espresso SpA, pari a €70.423.331,54,come segue:

• €55.833.217,44 a dividendo ordinario da asse-gnare agli azionisti in ragione di euro 0,13 perognuna delle numero 429.486.288 azioni ordina-rie (tenuto conto delle numero 3.650.000 azioniproprie in portafoglio) con godimento 1° gennaio2004, che sarà messo in pagamento il giorno 26maggio 2005, contro stacco della cedola n. 9 cheavverrà in data 23 maggio 2005;

• €14.590.114,10 a riserva facoltativa.

La proposta di destinazione dell’utile dell’eserci-zio tiene conto del disposto di cui all’art. 2357ter, secondo comma del codice civile, il quale san-cisce che il diritto agli utili delle azioni proprie èattribuito proporzionalmente alle altre azioni.

Roma, 20 aprile 2005


Informativa ai sensi della deliberazione Consob n. 11971/1999

Informativa ai sensi della deliberazione Consob n. 11971/1999 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 27

I piani di stock option, destinati a dirigenti dellasocietà e di società controllate che ricoprono posi-zioni strategiche all'interno del Gruppo, prevedo-no la facoltà per i beneficiari di esercitare, ad undeterminato prezzo ed entro un arco temporalepredefinito, un'opzione di sottoscrizione di nuoveazioni della società da emettersi in virtù di apposi-te delibere. I relativi regolamenti, tra le altre condi-zioni e termini, disciplinano anche la sorte delleopzioni in caso di cessazione, per qualunque moti-vo, del rapporto di lavoro subordinato. Dal 2001sono stati assegnati anche piani di stock option adhoc per l’amministratore delegato della societàMarco Benedetto che gli danno diritto di acquista-re dalla società, ad un determinato prezzo ed entroun arco temporale predefinito, un numero di azio-ni pari alle opzioni attribuitegli. Attualmente sonoin essere i seguenti piani di stock option:

Piano di stock option “2000”Il consiglio di amministrazione del 23 febbraio2000, avvalendosi della delega concessa dall'as-semblea del 29 aprile 1996, ha deliberato unaumento di capitale ex art.2441 ultimo comma,per complessive 2.155.000 azioni ad un prezzo dieuro 25,60 di cui euro 0,15 di valore nominale eeuro 25,45 di sovrapprezzo, determinato in misu-ra corrispondente al più alto tra il prezzo ufficialeed il prezzo di riferimento registrati alla Borsa Ita-liana S.p.A. alla data del 22 febbraio 2000, al ser-vizio del piano di stock option “2000”. Il regola-mento prevede che le opzioni possano essere eser-citate da ciascun beneficiario nei seguenti periodi:a) fino ad un massimo del 12% del totale delleopzioni assegnate a decorrere dal 30 settembre2000 e con successiva cadenza trimestrale fino altermine ultimo del 30 settembre 2010; b) fino adun massimo, per ciascun trimestre, del 6% deltotale delle opzioni assegnate nel periodo 31dicembre 2000 - 31 marzo 2004 e con successivacadenza trimestrale fino al termine ultimo del 30settembre 2010; c) il residuo 4% del totale delleopzioni assegnate, a decorrere dal 30 giugno 2004fino al termine ultimo del 30 settembre 2010.Fino ad oggi non risulta esercitata nessuna opzio-

ne ma, a termine di regolamento, ne sono deca-dute 540.000, per cui ne residuano 1.615.000.

Piano di stock option “24 aprile 2001”Il consiglio di amministrazione del 24 aprile 2001,avvalendosi della delega concessa dall'assembleadel 6 aprile 2001, ha deliberato un aumento dicapitale ex art.2441 ultimo comma, per complessi-ve 930.000 azioni ad un prezzo di euro 6,25 di cuieuro 0,15 di valore nominale e euro 6,10 disovrapprezzo, determinato secondo quanto previ-sto dal Testo Unico delle Imposte dirette all’art. 9,comma IV, facendo pertanto riferimento alla mediaaritmetica semplice dei prezzi ufficiali di Borsadelle azioni della società rilevati nell’ultimo mese,al servizio del piano di stock option “24 aprile2001”. Il regolamento prevede che le opzioni pos-sano essere esercitate da ciascun beneficiario neiseguenti periodi: a) fino ad un massimo del 12%del totale delle opzioni assegnate a decorrere dal 30settembre 2001 e con successiva cadenza trimestra-le fino al termine ultimo del 30 settembre 2011; b)fino ad un massimo, per ciascun trimestre, del 6%del totale delle opzioni assegnate nel periodo 31dicembre 2001 - 31 marzo 2005 e con successivacadenza trimestrale fino al termine ultimo del 30settembre 2011; c) il residuo 4% del totale delleopzioni assegnate, a decorrere dal 30 giugno 2005fino al termine ultimo del 30 settembre 2011.Fino ad oggi non risulta esercitata nessuna opzio-ne ma, a termine di regolamento, ne sono decadu-te 150.000, per cui ne residuano 780.000.

Piano di stock option “24 ottobre 2001”Il consiglio di amministrazione del 24 ottobre2001, avvalendosi della delega concessa dall'as-semblea del 6 aprile 2001, ha deliberato un aumen-to di capitale ex art.2441 ultimo comma, per com-plessive 885.000 azioni ad un prezzo di euro 2,51di cui euro 0,15 di valore nominale e euro 2,36 disovrapprezzo, determinato secondo quanto previ-sto dal Testo Unico delle Imposte dirette all’art. 9,comma IV, facendo pertanto riferimento alla mediaaritmetica semplice dei prezzi ufficiali di Borsadelle azioni della società rilevati nell’ultimo mese,

Informazioni sui piani di stock option in essere

al servizio del piano di stock option “24 ottobre2001”. Il regolamento prevede che le opzioni pos-sano essere esercitate da ciascun beneficiario neiseguenti periodi: a) fino ad un massimo del 12%del totale delle opzioni assegnate a decorrere dal 31marzo 2002 e con successiva cadenza trimestralefino al termine ultimo del 31 marzo 2012; b) finoad un massimo, per ciascun trimestre, del 6% deltotale delle opzioni assegnate nel periodo 30 giu-gno 2002 – 30 settembre 2005 e con successivacadenza trimestrale fino al termine ultimo del 31marzo 2012; c) il residuo 4% del totale delle opzio-ni assegnate, a decorrere dal 31 dicembre 2005fino al termine ultimo del 31 marzo 2012.Ad oggi risultano esercitate 501.900 opzioni, nesono decadute, a termini di regolamento 10.200,per cui ne residuano 372.900.

Piano di stock option “6 marzo 2002”Il consiglio di amministrazione del 6 marzo 2002,avvalendosi della delega concessa dall'assembleadel 6 aprile 2001, ha deliberato un aumento dicapitale ex art.2441 ultimo comma, per comples-sive 1.330.000 azioni ad un prezzo di euro 3,30di cui euro 0,15 di valore nominale e euro 3,15 disovrapprezzo, determinato secondo quanto previ-sto dal Testo Unico delle Imposte dirette all’art. 9,comma IV, facendo pertanto riferimento allamedia aritmetica semplice dei prezzi ufficiali diBorsa delle azioni della società rilevati nell’ultimomese, al servizio del piano di stock option “6marzo 2002”. Il regolamento prevede che leopzioni possano essere esercitate da ciascun bene-ficiario nei seguenti periodi: a) fino ad un massi-mo del 12% del totale delle opzioni assegnate adecorrere dal 30 settembre 2002 e con successivacadenza trimestrale fino al termine ultimo del 30settembre 2012; b) fino ad un massimo, per cia-scun trimestre, del 6% del totale delle opzioniassegnate nel periodo 31 dicembre 2002 - 31marzo 2006 e con successiva cadenza trimestralefino al termine ultimo del 30 settembre 2012; c) ilresiduo 4% del totale delle opzioni assegnate, adecorrere dal 30 giugno 2006 fino al termine ulti-mo del 30 settembre 2012.Fino ad oggi risultano esercitate 549.750 opzioni,

ne sono decadute, a termini di regolamento,51.400, per cui ne residuano 728.850.

Piano di stock option “24 luglio 2002”Il consiglio di amministrazione del 24 luglio 2002,avvalendosi della delega concessa dall'assembleadel 6 aprile 2001, ha deliberato un aumento dicapitale ex art.2441 ultimo comma, per complessi-ve 1.322.500 azioni ad un prezzo di euro 3,36 dicui euro 0,15 di valore nominale e euro 3,21 disovrapprezzo, determinato secondo quanto previ-sto dal Testo Unico delle Imposte dirette all’art. 9,comma IV, facendo pertanto riferimento alla mediaaritmetica semplice dei prezzi ufficiali di Borsadelle azioni della società rilevati nell’ultimo mese,al servizio del piano di stock option “24 luglio2002”. Il regolamento prevede che le opzioni pos-sano essere esercitate da ciascun beneficiario neiseguenti periodi: a) fino ad un massimo del 12%del totale delle opzioni assegnate a decorrere dal31 dicembre 2002 e con successiva cadenza trime-strale fino al termine ultimo del 31 dicembre 2012;b) fino ad un massimo, per ciascun trimestre, del6% del totale delle opzioni assegnate nel periodo31 marzo 2003 – 30 giugno 2006 e con successivacadenza trimestrale fino al termine ultimo del 31dicembre 2012; c) il residuo 4% del totale delleopzioni assegnate, a decorrere dal 30 settembre2006 fino al termine ultimo del 31 dicembre 2012.Fino ad oggi risultano esercitate 440.475 opzionima, a termine di regolamento, ne sono decadute47.050, per cui ne residuano 834.975.

Piano di stock option “26 febbraio 2003”Il consiglio di amministrazione del 26 febbraio2003, avvalendosi della delega concessa dall'as-semblea del 6 aprile 2001, ha deliberato un aumen-to di capitale ex art.2441 ultimo comma, per com-plessive 1.367.500 azioni ad un prezzo di euro2,86 di cui euro 0,15 di valore nominale e euro2,71 di sovrapprezzo, determinato secondo quantoprevisto dal Testo Unico delle Imposte diretteall’art. 9, comma IV, facendo pertanto riferimentoalla media aritmetica semplice dei prezzi ufficiali diBorsa delle azioni della società rilevati nell’ultimomese, al servizio del piano di stock option “26 feb-

28 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Informativa ai sensi della deliberazione Consob n. 11971/1999

braio 2003”. Il regolamento prevede che le opzionipossano essere esercitate da ciascun beneficiario neiseguenti periodi: a) fino ad un massimo del 12%del totale delle opzioni assegnate a decorrere dal 30settembre 2003 e con successiva cadenza trimestra-le fino al termine ultimo del 30 settembre 2013; b)fino ad un massimo, per ciascun trimestre, del 6%del totale delle opzioni assegnate nel periodo 31dicembre 2003 - 31 marzo 2007 e con successivacadenza trimestrale fino al termine ultimo del 30settembre 2012; c) il residuo 4% del totale delleopzioni assegnate, a decorrere dal 30 giugno 2007fino al termine ultimo del 30 settembre 2013.Fino ad oggi risultano esercitate 320.850 opzioni,ne sono decadute, a termini di regolamento,61.200, per cui ne residuano 985.450.

Piano di stock option “23 luglio 2003”Il consiglio di amministrazione del 23 luglio 2003,avvalendosi della delega concessa dall'assembleadel 6 aprile 2001, ha deliberato un aumento dicapitale ex art.2441 ultimo comma, per complessi-ve 1.332.500 azioni ad un prezzo di euro 3,54 dicui euro 0,15 di valore nominale e euro 3,39 disovrapprezzo, determinato secondo quanto previ-sto dal Testo Unico delle Imposte dirette all’art. 9,comma IV, facendo pertanto riferimento alla mediaaritmetica semplice dei prezzi ufficiali di Borsadelle azioni della società rilevati nell’ultimo mese,al servizio del piano di stock option “23 luglio2003”. Il regolamento prevede che le opzioni pos-sano essere esercitate da ciascun beneficiario neiseguenti periodi: a) fino ad un massimo del 12%del totale delle opzioni assegnate a decorrere dal 31dicembre 2003 e con successiva cadenza trimestralefino al termine ultimo del 31 dicembre 2013; b)fino ad un massimo, per ciascun trimestre, del 6%del totale delle opzioni assegnate nel periodo 31marzo 2004 – 30 giugno 2007 e con successivacadenza trimestrale fino al termine ultimo del 31dicembre 2013; c) il residuo 4% del totale delleopzioni assegnate, a decorrere dal 30 settembre2007 fino al termine ultimo del 31 dicembre 2013.Fino ad oggi risultano esercitate 202.725 opzionima, a termine di regolamento, ne sono decadute45.100, per cui ne residuano 1.084.675.

Piano di stock option “25 febbraio 2004”Il consiglio di amministrazione del 26 febbraio2004, avvalendosi della delega concessa dall'as-semblea del 6 aprile 2001, ha deliberato unaumento di capitale ex art.2441 ultimo comma,per complessive 1.485.000 azioni ad un prezzo dieuro 4,95 di cui euro 0,15 di valore nominale eeuro 4,80 di sovrapprezzo, determinato secondoquanto previsto dal Testo Unico delle Impostedirette all’art. 9, comma IV, facendo pertanto rife-rimento alla media aritmetica semplice dei prezziufficiali di Borsa delle azioni della società rilevatinell’ultimo mese, al servizio del piano di stockoption “25 febbraio 2004”. Il regolamento preve-de che le opzioni possano essere esercitate da cia-scun beneficiario nei seguenti periodi: a) fino adun massimo del 12% del totale delle opzioni asse-gnate a decorrere dal 30 settembre 2004 e consuccessiva cadenza trimestrale fino al termine ulti-mo del 30 settembre 2014; b) fino ad un massimo,per ciascun trimestre, del 6% del totale delleopzioni assegnate nel periodo 31 dicembre 2004 -31 marzo 2008 e con successiva cadenza trime-strale fino al termine ultimo del 30 settembre2013; c) il residuo 4% del totale delle opzioniassegnate, a decorrere dal 30 giugno 2008 fino altermine ultimo del 30 settembre 2014.Fino ad oggi non risulta esercitata nessuna opzio-ne ma, a termine di regolamento, ne sono deca-dute 45.000, per cui ne residuano 1.440.000.

Piano di stock option “28 luglio 2004”Il consiglio di amministrazione del 28 luglio 2004,avvalendosi della delega concessa dall'assembleadel 6 aprile 2001, ha deliberato un aumento dicapitale ex art.2441 ultimo comma, percomplessive 1.450.000 azioni ad un prezzo dieuro 4,80 di cui euro 0,15 di valore nominale eeuro 4,65 di sovrapprezzo, determinato secondoquanto previsto dal Testo Unico delle Impostedirette all’art. 9, comma IV, facendo pertantoriferimento alla media aritmetica semplice deiprezzi ufficiali di Borsa delle azioni della societàrilevati nell’ultimo mese, al servizio del piano distock option “28 luglio 2004”. Il regolamentoprevede che le opzioni possano essere esercitate da


ciascun beneficiario nei seguenti periodi: a) finoad un massimo del 12% del totale delle opzioniassegnate a decorrere dal 31 dicembre 2004 e consuccessiva cadenza trimestrale fino al termineultimo del 31 dicembre 2014; b) fino ad unmassimo, per ciascun trimestre, del 6% del totaledelle opzioni assegnate nel periodo 31 marzo2005 – 30 giugno 2008 e con successiva cadenzatrimestrale fino al termine ultimo del 31 dicembre2014; c) il residuo 4% del totale delle opzioniassegnate, a decorrere dal 30 settembre 2008 finoal termine ultimo del 31 dicembre 2014.Fino ad oggi non risulta esercitata nessuna opzione.

Piani di stock option “24 aprile 2001”, “24 otto-bre 2001”, “6 marzo 2002”, “24 luglio 2002”,“26 febbraio 2003”, “23 luglio 2003”, “25 feb-braio 2004” e “28 luglio 2004” attribuiti a MarcoBenedetto, amministratore delegato della societàNel corso dell’esercizio 2004 a Marco Benedetto,amministratore delegato della società, sono stateassegnate 1.200.000 opzioni per l’acquisto di uneguale numero di azioni ordinarie della società,secondo modalità e termini in linea con i piani deiprecedenti esercizi. In particolare il consiglio diamministrazione del 25 febbraio 2004 gli ha asse-gnato 600.000 opzioni ad un prezzo di euro 4,95 eil consiglio del 28 luglio 2004 gli ha assegnato ulte-riori 600.000 opzioni ad un prezzo di euro 4,80.Marco Benedetto potrà esercitare le 1.200.000opzioni a partire dal 31 marzo 2006, con cadenzagiornaliera, fino al 31 marzo 2009. Il consiglio diamministrazione del 25 febbraio 2004 gli ha altresìassegnato ulteriori 400.000 opzioni a caratterestraordinario per i brillanti risultati ottenuti dallasocietà nell’esercizio 2003. Tali opzioni, concessead un prezzo di euro 4,95, erano esercitabili nelperiodo compreso tra il 1° marzo 2004 e il 31dicembre 2004, ma sono decadute senza esserestate esercitate.Le assegnazioni del 2004 si aggiungono a quelleeffettuate negli esercizi 2001, 2002 e 2003. Nelcorso dell’esercizio 2001, il consiglio di ammini-strazione del 24 aprile gli ha assegnato 500.000opzioni per l’acquisto di un uguale numero diazioni ordinarie di Gruppo Editoriale L’Espresso

S.p.A. ad un prezzo di euro 6,25 e il consiglio diamministrazione del 24 ottobre gli ha assegnatoulteriori 500.000 opzioni ad un prezzo di 2,51euro. Le opzioni assegnate il 24 ottobre sono stateintegralmente esercitate il 30 settembre 2003,mentre quelle assegnate il 24 aprile sono ancoraesercitabili, con cadenza giornaliera, fino alla sca-denza finale del 30 aprile 2006. Nel corso dell’e-sercizio 2002, il consiglio di amministrazione del6 marzo gli ha assegnato 500.000 opzioni perl’acquisto di un uguale numero di azioni ordinariedi Gruppo Editoriale L’Espresso S.p.A. ad unprezzo di euro 3,30 e il consiglio di amministra-zione del 24 luglio gli ha assegnato ulteriori500.000 opzioni ad un prezzo di euro 3,36. Leopzioni di entrambe le assegnazioni sono stateintegralmente esercitate il 16 dicembre 2004. Nelcorso dell’esercizio 2003, il consiglio di ammini-strazione del 26 febbraio gli ha assegnato 600.000opzioni per l’acquisto di un uguale numero diazioni ordinarie di Gruppo Editoriale L’EspressoS.p.A ad un prezzo di euro 2,86 e il consiglio diamministrazione del 23 luglio gli ha assegnatoulteriori 600.000 opzioni ad un prezzo di 3,54euro. Tali opzioni potranno essere esercitate a par-tire dal 31 marzo 2005, con cadenza giornaliera,fino alla scadenza finale del 31 marzo 2008.I prezzi di esercizio di tutti i piani di cui sopra sonostati determinati secondo quanto previsto dal TestoUnico delle Imposte dirette all’art. 9, comma IV,facendo pertanto riferimento alla media aritmeticasemplice dei prezzi ufficiali di Borsa delle azionidella società rilevati nell’ultimo mese.La società si è impegnata ad acquistare un numerocorrispondente di azioni per metterle al servizio deipiani di stock option assegnati a Marco Benedetto.

Opzioni per la sottoscrizione di azioni ordinariedella società in circolazione alla data del 31dicembre 2004Sulla base di quanto esposto, ad oggi, le opzioni disottoscrizione di azioni della società ancora valide,ma non esercitate, ammontano a 9.291.850, pari al2,14 % sul totale delle azioni attualmente compo-nenti il capitale sociale.


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Bilancio consolidato del Gruppo Espresso al 31 dicembre 2004Stato patrimoniale e conto economico

36 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Stato patrimoniale e conto economico consolidati

Stato patrimoniale consolidato

migliaia di euro

ATTIVO 31-12-2003 31-12-2004

A - Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti - -

B - Immobilizzazioni

I. Immobilizzazioni immateriali

Costi di impianto e di ampliamento - 11

Diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell'ingegno 236 172

Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 6.354 4.943

Avviamento testate 276.242 266.785

Differenza di consolidamento 23.350 22.465

Avviamento altre attività 26.740 22.117

Immobilizzazioni in corso e acconti 361 1.066

Migliorie su beni di terzi 2.434 11.157

Altre 628 336

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 336.345 329.052

II. Immobilizzazioni materiali

Terreni e fabbricati 32.657 44.197

Impianti e macchinari 56.081 151.922

Attrezzature industriali e commerciali 290 623

Altri beni 12.360 15.635

Immobilizzazioni in corso e acconti 80.270 20.858

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 181.658 233.235

IIII. Immobilizzazioni finanziarie

Partecipazioni in imprese controllate 114 97 in imprese collegate 21.598 21.530 in altre imprese 3.885 3.771

Crediti entro l'esercizio successivo 258 134 oltre l'esercizio successivo 4.593 3.816

Azioni proprie 8.663 13.192

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE 39.111 42.540

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI 557.114 604.827


migliaia di euro

ATTIVO 31-12-2003 31-12-2004

C - Attivo circolante

I. Rimanenze

Materie prime, sussidiarie, di consumo e merci 27.318 26.937

Prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 3.642 3.252

Lavori in corso su ordinazione 5.508 6.385

TOTALE RIMANENZE 36.468 36.574

II.Crediti

Verso clienti entro l'esercizio successivo 231.285 232.365

Verso imprese controllateentro l'esercizio successivo 7 7

Verso imprese collegateentro l'esercizio successivo 205 492

Verso imprese controllantientro l'esercizio successivo - 1.734

Crediti per contributi entro l'esercizio successivo 767 969 oltre l'esercizio successivo 1.621 886

Crediti tributarientro l'esercizio successivo 14.967 10.965 oltre l'esercizio successivo 20.478 28.774

Imposte anticipate 19.539 19.860

Verso altrientro l'esercizio successivo 3.469 8.852 oltre l'esercizio successivo 798 710

TOTALE CREDITI 293.136 305.614

IIII. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni

Altri titoli 20.326 20.142

TOTALE ATTIVITA' FINANZIARIE CHE NON COSTITUISCONO IMMOBILIZZAZIONI 20.326 20.142

IV. Disponibilità liquide

Depositi bancari e postali 69.580 383.026

Assegni 55 21

Denaro e valori in cassa 180 167

TOTALE DISPONIBILITA' LIQUIDE 69.815 383.214

TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE 419.745 745.544

D - Ratei e risconti

Ratei attivi 255 4.171

Risconti attivi 5.261 11.322

TOTALE RATEI E RISCONTI 5.516 15.493

TOTALE ATTIVO 982.375 1.365.864

Stato patrimoniale e conto economico consolidati | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 37


migliaia di euro

PASSIVO 31-12-2003 31-12-2004

A - Patrimonio netto

I. Capitale 64.769 64.896

II. Riserva sovrapprezzo azioni 63.991 61.958

III. Riserve di rivalutazione 2.533 2.560

IV. Riserva legale 12.954 12.979

V. Riserve statutarie - -

VI. Riserva per azioni proprie in portafoglio 8.663 13.192

VII. Altre riserve 111.259 131.941

VIII. Utili (perdite) portati a nuovo - -

IX. Utile (perdita) dell'esercizio 67.838 87.723

PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO DEL GRUPPO 332.007 375.249

Capitale e riserve di terzi 9.853 10.098

PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO DEL GRUPPO E DI TERZI 341.860 385.347

B - Fondi per rischi ed oneri

Fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili 7.849 8.338

Fondi per imposte, anche differite 5.409 4.050

Fondi per rischi ed altri oneri 25.933 23.794

TOTALE FONDI PER RISCHI ED ONERI 39.191 36.182

C - Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato 90.607 94.884



migliaia di euro

PASSIVO 31-12-2003 31-12-2004

D - Debiti

Obbligazioni 200.000 500.000

Debiti verso banche entro l'esercizio successivo 12.703 12.360 oltre l'esercizio successivo 27.119 22.187

Acconti entro l'esercizio successivo 614 169

Debiti verso fornitori entro l'esercizio successivo 179.867 208.901

Debiti verso imprese controllateentro l'esercizio successivo 7 7

Debiti verso imprese collegate entro l'esercizio successivo 585 423

Debiti tributari entro l'esercizio successivo 16.159 16.481

Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza socialeentro l'esercizio successivo 13.607 14.032

Altri debiti entro l'esercizio successivo 29.789 30.668

TOTALE DEBITI 480.450 805.228

E - Ratei e risconti passivi 30.267 44.223

TOTALE PASSIVO 982.375 1.365.864

Conti d'ordineFidejussioni 2.335 2.379

Altri 47.769 122.336


Conto economico consolidato

migliaia di euro

2003 2004

A - Valore della produzione

Ricavi delle vendite e delle prestazioni 1.051.069 1.079.832

Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 342 (373)

Variazione lavori in corso su ordinazione 1.660 877

Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni 57 6

Contributi in conto esercizio 1.558 9.427

Altri ricavi e proventi 10.246 9.760

TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE 1.064.932 1.099.529

B - Costi della Produzione

Per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 160.154 159.909

Per servizi 341.799 374.645

Per godimento di beni di terzi 61.723 57.549

Per il personale:

- Salari e stipendi 173.580 180.036

- Oneri sociali 54.679 57.153

- Trattamento di fine rapporto 14.263 14.613

- Trattamento di quiescenza e simili 1.168 1.027

- Altri costi 5.534 5.498

Ammortamenti e svalutazioni

- Ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali 22.371 20.546

- Ammortamenti delle immobilizzazioni materiali 33.964 33.552

- Svalutazioni delle immobilizzazioni immateriali 11.872 222

- Svalutazioni delle immobilizzazioni materiali 512 2.767

- Svalutazione dei crediti compresinell'attivo circolante e delle disponibilità liquide 4.585 4.767

Variazione delle rimanenze di materieprime, sussidiarie, di consumo e merci (1.498) 383

Accantonamenti per rischi 9.051 3.439

Oneri diversi di gestione 8.615 8.999

TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE 902.372 925.105

DIFFERENZA TRA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE 162.560 174.424


Conto economico consolidato

migliaia di euro

2003 2004

C - Proventi ed oneri finanziari

Proventi da partecipazioni Da collegate e altre imprese 1.629 41

Altri proventi finanziari Da crediti iscritti nelle immobilizzazioni 83 46 Da titoli e altre attività finanziarieche non costituiscono immobilizzazioni 5.248 742

Proventi diversi dai precedentiDa controllate e collegate 16 45 Da terzi 10.594 6.160

Interessi ed altri oneri finanziari (45.056) (19.812)

Utili e perdite su cambi 246 123

TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (27.240) (12.655)

D - Rettifiche di valore di attività finanziarie

Rivalutazioni Di partecipazioni 1.186 1.051

Svalutazioni Di partecipazioni (107) (17) Di titoli iscritti nell'attivo circolante (114) (181)

TOTALE DELLE RETTIFICHE 965 853

E - Proventi ed oneri straordinari

Proventi Plusvalenze da alienazioni 20 97 Altri proventi 1.071 599

Oneri Altri oneri (4.115) (3.366)

TOTALE DELLE PARTITE STRAORDINARIE (3.024) (2.670)

Risultato prima delle imposte 133.261 159.952

Imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e anticipate:imposte correnti (71.927) (73.775) imposte differite e anticipate 6.934 2.134

Risultato dell’esercizio inclusa la quota di terzi 68.268 88.311

Perdita (Utile) dell'esercizio di pertinenza di terzi (430) (588)

UTILE (PERDITA) DEL GRUPPO 67.838 87.723


Nota integrativa del bilancio consolidato

Nota integrativa del bilancio consolidato | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 45

Forma e contenuto del bilancio consolidato

Il bilancio consolidato comprende il bilancio al31 dicembre 2004 del Gruppo Editoriale L’EspressoSpA, società Capogruppo, e delle società nelle qualila controllante detiene, direttamente o indiretta-mente, la maggioranza (più del 50%) dei diritti divoto. Le società controllate in liquidazione sonoiscritte in bilancio al costo. Le altre partecipazio-ni sono iscritte in bilancio secondo il metodo delpatrimonio netto o del costo, come meglio speci-ficato in seguito.

Il bilancio è presentato secondo gli schemi previ-sti dal Codice Civile.

Negli schemi di stato patrimoniale e di conto eco-nomico, si sono omessi i numeri arabi e le lettereminuscole e non si sono indicate le voci con valo-re pari a zero nei due esercizi a confronto.

Lo stato patrimoniale e il conto economico sonostati redatti in migliaia di euro, senza cifre deci-mali. Le informazioni in nota integrativa a com-mento delle voci dello stato patrimoniale e delconto economico sono espresse in migliaia dieuro, tenuto conto della loro rilevanza.

Ai fini della chiarezza del bilancio e per una piùagevole comprensione dello stesso, sono riportatiin allegato lo stato patrimoniale ed il conto econo-mico consolidati riclassificati, nonché il rendicontofinanziario ed il prospetto delle variazioni interve-nute nelle voci di patrimonio netto consolidato.

I dati delle società partecipate sono stati desuntidai bilanci d’esercizio, redatti secondo le normati-ve civilistiche in vigore, predisposti dai consigli diamministrazione delle singole società.

La concordanza, in forma sintetica, tra il risultatoeconomico ed il patrimonio netto della control-lante e quelli consolidati è la seguente:

Commenti allo stato patrimoniale e al conto economico consolidati

Utile netto Patrimonio nettodell’esercizio al 31 dicembre

2003 2004 2003 2004

Saldo da bilancio d’esercizio della controllante 57.725 70.423 239.217 266.094

Eliminazione dividendi controllate (29.110) (34.253) - -

Rilevazione del patrimonio netto e del risultato d’esercizio delle partecipazioni consolidate 17.559 49.612 284.829 333.847

Eliminazione del valore di carico delle partecipazioni consolidate 38.101 10.318 (282.632) (306.010)

Avviamenti testate e differenza da consolidamento (13.919) (1.961) 60.635 58.674

Effetto della valutazione delle collegate secondo il metodo del patrimonio netto 89 (68) 21.597 21.529

Eliminazione delle poste di natura fiscale (2.556) (6.250) 8.577 2.329

Altre rettifiche di consolidamento (51) (98) (216) (1.214)

Saldo consolidato di Gruppo 67.838 87.723 332.007 375.249

Area di consolidamentoLe società incluse nell’area di consolidamento sonoelencate nel prospetto dell’Allegato 5.Nell’esercizio 2004 non vi sono stati movimentinell’area di consolidamento né variazioni dellequote di possesso.

Principi contabili di riferimentoI principi contabili applicati allo stato patrimoniale eal conto economico sono in linea con quelli adottatinegli esercizi precedenti, ad eccezione delle modifi-che normative introdotte dal D.lgs. n.6 del 17 gen-naio 2003 e dalle successive modifiche commentateed interpretate dal Documento 1 emesso dall’Orga-nismo Italiano di Contabilità. In particolare:1. il presente bilancio è stato oggetto del “disin-quinamento” fiscale: il menzionato D.lgs. n.6/2003, modificando il secondo comma dell’art.2426 del Codice Civile, ha sostanzialmente impe-dito di “poter effettuare rettifiche di valore edaccantonamenti esclusivamente in applicazione dinorme tributarie”. L’OIC 1, interpretando talemodifica, ha richiesto “lo storno di eventuali retti-fiche di valore o accantonamenti imputati a contoeconomico in esercizi precedenti ai sensi del previ-gente secondo comma dell’art. 2426”. Il disinqui-namento fiscale non ha prodotto effetti significati-vi sul bilancio consolidato;2. in ottemperanza al punto 7-bis dell’art. 2427 delCodice Civile, é stato predisposto un prospettovolto ad evidenziare, per ciascuna voce di Patri-monio Netto, l’origine, la possibilità di utilizzazionee distribuibilità, nonché l’eventuale utilizzazionenegli esercizi precedenti;3. come previsto dal comma 22 dell’art. 2427,nella nota integrativa è stato evidenziato l’effettodei contratti di leasing in essere alla fine del pre-sente esercizio, secondo il metodo finanziario; 4. così come disposto dal comma 4 dell’art. 2497bis, nella nota integrativa della CapogruppoGruppo Editoriale L’Espresso SpA sono stati inse-riti i dati contabili essenziali dell’ultimo bilanciodella controllante CIR SpA, società che tra l’altroè tenuta alla redazione del bilancio consolidato.

Principi di consolidamentoI principali criteri di consolidamento adottatisono i seguenti:• il valore contabile delle partecipazioni detenutedalla controllante e dalle altre società incluse nel-l’area di consolidamento è eliminato contro ilrelativo patrimonio netto, a fronte dell’assunzio-ne delle attività e delle passività delle società par-tecipate, secondo il metodo dell’integrazione glo-bale. Il maggiore costo di acquisto rispetto alpatrimonio netto pro-quota risultante dal bilan-cio della partecipata al momento dell’acquisto èimputato a differenza di consolidamento o, se sitratta di società editrici, ad avviamento testate neilimiti del loro valore di mercato e per la parteresiduale a differenza di consolidamento;• le partite di debito e di credito, di costo e diricavo e tutte le operazioni di ammontare rilevan-te intercorse tra le società incluse nell’area di con-solidamento sono eliminate;• le quote di patrimonio netto delle controllateconsolidate di competenza di soci di minoranzasono state esposte in un’apposita posta del passi-vo, mentre la relativa quota nel risultato netto ditali società è evidenziata separatamente nel contoeconomico consolidato;• gli aumenti di capitale sociale in società consoli-date o valutate con il metodo del patrimonionetto effettuati tramite emissione di nuove azioni,qualora al patrimonio partecipino anche dei terzi,possono determinare una variazione della percen-tuale di possesso della Capogruppo nelle societàpartecipate. In caso di riduzione della percentualedi possesso, qualora l’operazione sia assimilabilead una cessione di partecipazione, gli effetti con-seguenti sono addebitati o accreditati al contoeconomico consolidato. In caso di incrementodella percentuale di possesso i conseguenti effettisono riflessi nelle differenze di consolidamento;• i bilanci espressi in valuta estera sono convertitisecondo il metodo del cambio corrente, che preve-de la conversione di tutte le voci dell’attivo e delpassivo al tasso di cambio di chiusura, la conver-sione del patrimonio netto al tasso storico e la con-versione dell’utile e delle altre voci di conto econo-mico al tasso medio del periodo. Le differenze di

46 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Nota integrativa del bilancio consolidato

cambio da conversione sono imputate alla voce“Altre riserve di patrimonio netto”.

Criteri di valutazioneImmobilizzazioni immaterialiSono iscritte al costo di acquisto o di produzione,comprensivo degli eventuali oneri accessori, esono ammortizzate sistematicamente per il perio-do della loro prevista utilità futura. La voce include l’avviamento delle testate, corri-spondente principalmente al maggiore costo d’ac-quisto delle partecipazioni rispetto alla quota dispettanza nel patrimonio netto alla data dell’ac-quisto e attribuito, nei limiti del valore di merca-to, alle singole testate. Le testate sono ammortiz-zate in un periodo di 40 anni dalla data dell’ac-quisto in funzione della loro residua possibilità diutilizzo. Tale periodo di ammortamento è riesa-minato periodicamente alla luce dell’andamentoeconomico prospettico delle partecipate. La voce include inoltre la differenza di consolida-mento corrispondente all’eccedenza del costo diacquisto rispetto alla quota parte del patrimonionetto contabile delle società controllate e collegate,non imputabile a specifiche voci dell’attivo e delpassivo delle società cui si riferisce. La differenza diconsolidamento è ammortizzata in un periodo di10 anni dalla data d’acquisto in funzione della resi-dua possibilità d’utilizzazione. Nel caso in cui taledifferenza sia correlata a testate, il periodo diammortamento, come meglio specificato in seguito,è pari a 40 anni.I costi sostenuti per l'avvio delle attività del setto-re internet, relativi a specifici progetti, vengonoammortizzati in tre anni nel rispetto dei principidi prudenza e di recuperabilità dei costi. Pertanto,qualora durante il periodo di ammortamento siriscontri il raggiungimento del regime operativo osi renda evidente la irrecuperabilità dei costi, laquota non ancora ammortizzata viene imputatadirettamente al conto economico dell’esercizio.

Immobilizzazioni materialiSono iscritte in bilancio al costo d’acquisto riva-lutato per alcuni cespiti secondo quanto previstodalla Legge n. 72 del 19 marzo 1983, dalla Legge

n. 413 del 31 dicembre 1991 e dalla Legge n. 342del 21 novembre 2000. Gli ammortamenti sonocalcolati con il metodo delle quote costanti sullabase dei seguenti coefficienti, ritenuti rappresen-tativi della vita utile dei cespiti:

Beni immobili 3%Impianti, macchinari e attrezzature 10% - 20%Mobili, dotazioni e automezzi 12% - 25%

Per le acquisizioni dell’esercizio sono applicate lealiquote ridotte al 50%. I cespiti di valore unitarioinferiore a 516,46 euro sono totalmente ammor-tizzati nell’esercizio in cui vengono acquistati. Le rotative di nuova concezione, entrate in funzionenell’esercizio in attuazione del progetto full colorche consente di stampare il quotidiano interamentea colori in tutti i centri stampa, vengono ammortiz-zate in base ad una vita utile stimata di dieci anni.Nel caso in cui risulti una perdita durevole divalore, l’immobilizzazione viene svalutata. Se inesercizi successivi vengono meno i presuppostidella svalutazione, viene ripristinato il valore ori-ginario, rettificato dei soli ammortamenti.

Partecipazioni iscrittetra le immobilizzazioni finanziarieLe partecipazioni nelle società non consolidate,nelle quali la controllante direttamente o indiret-tamente esercita un’influenza significativa (gene-ralmente con percentuale di possesso tra il 20%ed il 50%), sono valutate secondo il metodo delpatrimonio netto.Le altre partecipazioni (generalmente con percen-tuale di possesso inferiore al 20%) sono iscritte alcosto, eventualmente svalutato per tenere conto diperdite permanenti di valore. Il valore originario èripristinato negli esercizi successivi se vengonomeno i motivi della svalutazione effettuata. Sonoescluse dall’area di consolidamento e valutate con ilmetodo del costo le società controllate non operati-ve e quelle i cui bilanci presentano valori irrilevanti.

Titoli immobilizzatiI titoli immobilizzati sono iscritti al costo d’ac-quisto, eventualmente rettificato in caso sia stataaccertata una perdita durevole di valore.


Azioni proprieNei limiti previsti dall’articolo 2357 del CodiceCivile e con le modalità stabilite dall’assembleadei soci, le azioni proprie sono iscritte al costod’acquisto, eventualmente rettificato nel caso incui venga accertata una perdita durevole di valoree rilevate nelle immobilizzazioni finanziarie.Ai sensi dell’articolo 2357 ter comma 3 del Codi-ce Civile, è stata creata la riserva per azioni pro-prie in portafoglio, utilizzando parte della riservada sovrapprezzo azioni.

RimanenzeLe rimanenze delle materie prime, sussidiarie e diconsumo sono iscritte al minore tra il costo d’ac-quisto, determinato prevalentemente secondo ilmetodo del costo medio ponderato, ed il valore dipresunto realizzo desumibile dall’andamento delmercato alla fine dell’esercizio.Le rimanenze di merci, di prodotti finiti e di pro-dotti in corso di lavorazione sono valutate alminor valore tra il costo d’acquisto o di produ-zione e il presumibile valore di realizzo.I lavori in corso di esecuzione sono iscritti in baseal criterio della percentuale dello stato di avanza-mento: i costi, i ricavi ed il margine di commessavengono riconosciuti in funzione dell’avanzamen-to dell’attività produttiva.

CreditiSono iscritti in bilancio al valore nominale rettifica-to da svalutazioni, ritenute congrue e atte a adegua-re i singoli crediti al valore presumibile di realizzo.

Partecipazioni ed altre attività finanziarie chenon costituiscono immobilizzazioniLe partecipazioni e gli altri titoli sono iscritti alminore tra il costo ed il valore di realizzo desumibi-le dall’andamento del mercato. I titoli non immobi-lizzati sono valutati al minore fra il costo ed il valo-re di mercato determinato in base alle quotazionidi borsa di fine esercizio.Il rateo degli interessi maturati alla data di acquistoe alla data di chiusura dell’esercizio è iscritto nellavoce ratei attivi.

Disponibilità liquideSono rappresentate dalla cassa, da disponibilitàpresso il sistema bancario e l’amministrazionepostale aventi il requisito dell’incassabilità apronti o a breve termine. Esse sono iscritte alvalore nominale.

Ratei e riscontiNella voce ratei e risconti sono stati iscritti i pro-venti ed i costi di competenza dell'esercizio esigi-bili in esercizi successivi, ed i costi e ricavi soste-nuti entro l'esercizio ma di competenza degli eser-cizi successivi, comuni a più esercizi la cui entitàvaria in ragione del tempo.

Fondi per rischi ed oneriI fondi per rischi ed oneri sono stanziati per copri-re perdite o debiti di natura determinata e di esi-stenza certa o probabile, dei quali, tuttavia, allachiusura dell’esercizio non sono determinabilil’ammontare o la data di sopravvenienza.

Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinatoRiflette la passività maturata, al netto delle anticipa-zioni corrisposte, nei confronti dei dipendenti inconformità alla legislazione vigente ed ai contratticollettivi di lavoro ed eventuali accordi integrativiaziendali.

DebitiI debiti sono iscritti al loro valore nominale.

ObbligazioniI prestiti obbligazionari sono iscritti al valore no-minale. Il disaggio e le spese di emissione sonostate classificate tra i risconti attivi e sono statedifferite ed ammortizzate in base alla relativadurata dei prestiti. Il rateo degli interessi maturatialla data di chiusura dell'esercizio è iscritto nellavoce ratei passivi.

Mutui e finanziamentiSono iscritti al valore nominale corrispondenteall’effettivo debito per capitale.Il rateo degli interessi maturati alla data di chiusu-ra dell’esercizio è iscritto nella voce ratei passivi.


Operazioni con strumenti derivatiI contratti derivati posti a copertura specifica diattività o passività sono valutati coerentementecon le attività e le passività coperte e valutate acosto. I differenziali maturati sui contratti derivatiposti a copertura di attività o passività che produ-cono interessi, sono rilevati a conto economicocon il criterio della competenza. I differenzialimaturati sui contratti di “paper swap” sono rile-vati a diminuzione/aumento del costo di fornitura.

Riconoscimento dei ricavi e dei costiI criteri sulla base dei quali avviene la rilevazionedei ricavi relativi alla gestione caratteristica sonoi seguenti:

• i ricavi relativi alla vendita delle pubblicazionisono rilevati al momento della spedizione, alnetto delle rese di competenza;

• i ricavi relativi alla vendita di spazi pubblicitarisono rilevati al momento della pubblicazione.I costi sono imputati in bilancio secondo criterianaloghi a quelli di riconoscimento dei ricavi ecomunque secondo il principio della competenzatemporale.I contributi in conto esercizio sono rilevati aconto economico, con separata indicazione, nellavoce “Altri ricavi e proventi”.I contributi in conto impianti, anche sotto formadi credito d’imposta, sono rilevati nell’esercizio incui l’investimento è effettuato e sono accreditati aconto economico, tra gli altri ricavi e proventi, infunzione della vita utile dei cespiti cui si riferisco-no ed in base allo stesso tasso di ammortamento.Sono imputati tra i risconti passivi per la quota dicompetenza degli esercizi successivi.

ImposteLe imposte dell’esercizio sono determinate sullabase del presumibile onere da assolvere in appli-cazione della normativa fiscale vigente.I debiti per le singole imposte sono iscritti nellostato patrimoniale.Vengono inoltre rilevate le imposte differite e anti-cipate sulle differenze temporanee tra i valori patri-moniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valo-ri riconosciuti ai fini fiscali.

La valutazione delle imposte anticipate è effettuatanel rispetto del principio civilistico della prudenza,ai sensi dell’art. 2423 bis del Codice Civile, e quin-di della ragionevole certezza del loro recupero neisuccessivi esercizi. Il nuovo Testo unico delle imposte sui redditi(TUIR) ha introdotto la possibilità per le societàappartenenti ad un medesimo gruppo di determi-nare un unico reddito complessivo globale corri-spondente, in linea di principio, alla somma alge-brica degli imponibili delle diverse società (societàcontrollante e società controllate direttamente e/oindirettamente in misura superiore al 50%) e, con-seguentemente, di determinare un’unica impostasul reddito delle società del gruppo. Nel mese diottobre i Consigli di Amministrazione delle seguen-ti società Gruppo Editoriale L'Espresso SpA, Fine-gil Editoriale SpA, Editoriale La Nuova SardegnaSpA, Eag SpA, Edizioni Nuova Europa SpA, Edito-riale La Città SpA, A.Manzoni&C. SpA, ElemediaSpA, EleTv SpA, Somedia SpA, Rotosud SpA, CPSSpA, Rotocolor SpA, Selpi SpA, Kataweb SpA,Esperya SpA e Studio Vit Srl, hanno approvato l’a-desione al “Consolidato Fiscale” CIR e contestual-mente hanno sottoscritto un accordo quadro, aven-te ad oggetto la regolamentazione dei diritti e degliobblighi che discendono sia in capo a CIR sia allediverse società dalla rispettiva adesione al consoli-dato fiscale.

Conversione dei valori originariamente espressi in valuta esteraNel corso dell’esercizio le operazioni in valuta esterasono contabilizzate in euro al cambio del momentoin cui le stesse sono effettuate. Al momento dell'in-casso dei crediti e del pagamento dei debiti in valutaestera, le differenze cambio realizzate, positive e/onegative, sono iscritte al conto economico.I crediti e debiti in valuta estera in essere alla datadi chiusura dell’esercizio sono esposti in bilancio alcambio in vigore alla data di chiusura dello stesso.Gli utili e le perdite che derivano dalla conversionedei singoli crediti e debiti sono rispettivamenteaccreditati ed addebitati al conto economico, tenu-to conto degli eventuali contratti di copertura.


Commentoalle principali voci dell’attivo

A – Crediti verso soci per versamenti ancora dovutiAl 31 dicembre 2004 non vi sono crediti versosoci per versamenti ancora dovuti.

B – Immobilizzazioni

Immobilizzazioni immaterialiLa composizione e la movimentazione delle immo-bilizzazioni immateriali sono esposte nell’Allegato1. Al 31 dicembre 2004 le immobilizzazioni imma-teriali ammontano a 329.052 migliaia di euro, conun decremento di 7.293 migliaia di euro rispetto al31 dicembre 2003 (336.345 migliaia di euro).

Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati inve-stimenti per 13.748 migliaia di euro, disinvesti-menti netti per 365 migliaia di euro, riclassifichedalle immobilizzazioni materiali per 92 migliaiadi euro, ammortamenti per 20.546 migliaia dieuro e svalutazioni per 222 migliaia di euro.

Il dettaglio della voce è il seguente:

Costi di impianto e di ampliamento 31-12-03 31-12-04

- 11

Sono costituiti dalle spese notarili per atti societarisostenute dalla controllata Rotocolor. Gli am-mortamenti dell’esercizio ammontano a 4 migliaiadi euro.

Diritti di brevetto e diutilizzazione delle opere dell’ingegno 31-12-03 31-12-04

236 172

Si tratta prevalentemente di software elaboratoper le applicazioni internet della controllata Kso-lutions (87 migliaia di euro).

Nel corso del periodo sono stati effettuati investi-menti per 156 migliaia di euro, riclassifiche dalleimmobilizzazioni in corso per 187 migliaia dieuro e ammortamenti per 407 migliaia di euro.

Concessioni, licenze, marchie diritti simili 31-12-03 31-12-04

6.354 4.943

Si tratta essenzialmente di licenze per l’uso dipacchetti software ad utilizzo pluriennale.

Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati inve-stimenti per 1.456 migliaia di euro, disinvesti-menti netti per 139 migliaia di euro, svalutazionie riclassifiche per 192 migliaia di euro, e ammor-tamenti per 2.536 migliaia di euro.

Gli investimenti più significativi hanno riguardato:

• la Capogruppo (1.031 migliaia di euro) princi-palmente per lo sviluppo dei sistemi editoriali,amministrativi e di diffusione, e dei software peril funzionamento degli apparati di rete e trasmis-sione nei centri stampa;

• i quotidiani locali (222 migliaia di euro) per ilrinnovo del software editoriale e l’aggiornamentodei sistemi di diffusione.

Le svalutazioni ammontano a 67 migliaia di euroe si riferiscono a software e programmi applicati-vi della controllata Esperya non più utilizzati.

Avviamento testate 31-12-03 31-12-04

La Repubblica 160.684 154.917

Quotidiani locali 44.144 42.571

Free press 2.307 2.222

Il Piccolo 26.139 25.371

Messaggero Veneto 42.968 41.704

Totale 276.242 266.785

La diminuzione di 9.457 migliaia di euro rispettoal 31 dicembre 2003 è dovuta esclusivamente allequote di ammortamento dell’esercizio.


Differenza di consolidamento 31-12-03 31-12-04

Partecipazioni settore radio 654 436

Società Friuli Venezia Giulia 22.696 22.029

Totale 23.350 22.465

La variazione di 885 migliaia di euro è dovuta inte-ramente alle quote di ammortamento del periodo.

Avviamento altre attività 31-12-03 31-12-04

26.740 22.117

Si tratta essenzialmente dell'avviamento pagatodalle imprese radiofoniche del Gruppo per l’acqui-sto di frequenze per la radiodiffusione del segnale.Nel corso dell’anno la controllata Elemedia haacquistato frequenze per 491 migliaia di euro e neha cedute per un valore netto complessivo di 225migliaia di euro. Gli ammortamenti di competenzadell’esercizio ammontano a 4.734 migliaia di euroe le svalutazioni a 155 migliaia di euro.

Immobilizzazioni in corso e acconti 31-12-03 31-12-04

361 1.066

L’incremento di 705 migliaia di euro rispetto al 31dicembre 2003 è dovuto principalmente agli investi-menti effettuati da Elemedia per la ristrutturazionedelle sedi di Roma e Milano (923 migliaia di euro).

Altre Immobilizzazioni immateriali 31-12-03 31-12-04

Migliorie su beni di terzi 2.434 11.157

Altre 628 336

Totale 3.062 11.493

Le migliorie su beni di terzi sono relative in mas-sima parte alle ristrutturazioni dei locali in loca-zione delle sedi delle società del Gruppo. Nelcorso dell’esercizio sono stati effettuati investi-menti per 10.483 migliaia di euro relativi princi-palmente ai lavori nei centri stampa di Milano eBari, alla ristrutturazione delle nuove sedi roma-ne de la Repubblica e de L’espresso, all’adatta-mento degli studi radiofonici di Roma e Milano e

alla ristrutturazione dei locali della nuova sede diPescara de Il Centro. Gli ammortamenti di com-petenza del periodo ammontano a 2.051 migliaiadi euro e le riclassifiche dalle immobilizzazioni incorso sono pari a 291 migliaia di euro.

Tra le altre immobilizzazioni immateriali sonocomprese prevalentemente le spese accessorie(imposte di registro, spese notarili) sostenute daElemedia per l’acquisizione di nuovi rami d’azien-da (115 migliaia di euro). Nel corso dell’eserciziosono stati effettuati investimenti per 91 migliaiadi euro, riclassifiche per 89 migliaia di euro eammortamenti per 472 migliaia di euro.

Immobilizzazioni materiali La composizione e la movimentazione delle immo-bilizzazioni materiali sono esposte nell'Allegato 2.

Le immobilizzazioni materiali al 31 dicembre2004 ammontano a 233.235 migliaia di euro, conun aumento di 51.577 migliaia di euro rispetto al31 dicembre 2003 (181.658 migliaia di euro).Sono costituite da beni strumentali, mobili edimmobili, di proprietà delle società consolidate esono sostanzialmente impiegate per l'esercizio del-l'attività sociale.

Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati inve-stimenti per 89.667 migliaia di euro, disinvesti-menti netti per 1.771 migliaia di euro, ammorta-menti per 33.552 migliaia di euro e svalutazioniper 2.767 migliaia di euro. Gli investimenti piùsignificativi hanno riguardato:

• la Capogruppo (16,7 milioni di euro), per ilprogetto di aumento della capacità di stampa acolori e per il potenziamento dei sistemi editoria-li, informativi e di rete;

• i quotidiani locali (50,8 milioni di euro), per l’a-deguamento degli impianti di produzione e distampa nell’ambito del progetto full color diRepubblica (33,9 milioni di euro), per il progettodi aumento della foliazione a colori nei centri stam-


pa di Mantova e Sassari (15,2 milioni di euro), perl’aggiornamento dei sistemi editoriali ed informati-ci (1,4 milioni di euro) e per la manutenzione disedi e filiali (0,3 milioni di euro);

• la controllata Rotocolor (17,4 milioni di euro)per la ristrutturazione dello stabilimento, la rea-lizzazione degli impianti tipografici e l’acquistodelle nuove rotative full color per la stampa de laRepubblica;

• la controllata Elemedia (2,7 milioni di euro)principalmente per l’adeguamento e l’innovazionedegli apparati per la trasmissione/ricezione delsegnale radio.

Nel corso dell’esercizio sono state effettuate sva-lutazioni per 2.767 migliaia di euro relative pre-valentemente agli impianti di stampa dei vecchistabilimenti di Roma e Milano.

Alcune società controllate utilizzano cespiti acqui-siti tramite contratti di leasing finanziario.

Alcune società controllate hanno effettuato in pas-sato rivalutazioni delle immobilizzazioni materialiai sensi di leggi speciali.

Su talune immobilizzazioni materiali esistonogaranzie reali rilasciate a favore di istituti di credi-to che hanno concesso finanziamenti a tasso age-volato a società controllate, come specificato neiconti d’ordine e nelle relative note.

LeasingPer i beni ricevuti in leasing finanziario vieneriportato nell’Allegato 3 un prospetto di dettaglioche mostra gli effetti che si sarebbero prodotti sulpatrimonio netto e sul conto economico consoli-dati se si fosse applicato il metodo finanziariorispetto a quello patrimoniale.

Immobilizzazioni finanziarieLe immobilizzazioni finanziarie al 31 dicembre2004 ammontano a 42.540 migliaia di euro(39.111 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) indiminuzione di 3.429 migliaia di euro.

PartecipazioniLe partecipazioni al 31 dicembre 2004 ammonta-no a complessive 25.398 migliaia di euro (25.597migliaia di euro al 31 dicembre 2003). Di seguitoriportiamo le principali variazioni intervenute nelcorso dell’anno.

Partecipazioni in società valutatecon il metodo del patrimonio netto

Percentuale Valore di possesso di carico

31-12-03 31-12-04 31-12-03 31-12-04

Le Scienze SpA 50% 50% 167 185

Saire Srl 50% 50% 327 348

Editoriale Libertà SpA 35% 35% 20.450 20.335

Altrimedia SpA 35% 35% 653 661

Totale partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto 21.597 21.529

• Il valore di carico della società Le Scienze SpAaumenta di 18 migliaia di euro per effetto dellaquota di utile del periodo pari a 121 migliaia dieuro in parte compensata dalla distribuzione didividendi per 103 migliaia di euro.

• Il valore di carico della società Saire Srl aumentadi 21 migliaia di euro per la quota di utile dell’e-sercizio.

• Il valore di carico della società Editoriale LibertàSpA diminuisce di 115 migliaia di euro per effettodella distribuzione di dividendi per 875 migliaia dieuro in parte compensata dalla quota di utile del-l’esercizio, rettificata dell’ammortamento dell’av-viamento, pari a 760 migliaia di euro.

• Il valore di carico della società Altrimedia SpAaumenta di 8 migliaia di euro per effetto dellaquota di utile dell’esercizio, rettificata dell’am-mortamento dell’avviamento, pari a 148 migliaiadi euro che ha più che compensato la distribuzio-ne di dividendi per 140 migliaia di euro.


Partecipazioni in società valutatecon il metodo del costo

Percentuale Valore di possesso di carico

31-12-03 31-12-04 31-12-03 31-12-04

Sandalyaweb Srlnon operativa 100% 100% 75 75Ansa Soc. Coop.a r.l. 16,68% 16,97% 2.209 2.209E Ink Corporation Inc. 0,69% 0,43% 1.481 1.481DAB Servizi SpA 12,5% - 114 -Trento Press Service Srl 14,4% 14,4% 37 37A.G.F. Srl 10% 10% 10 10Audiradio Srl 4% 4% 26 26Altre partecipazioni 48 31

Totale partecipazioni valutate con il metodo del costo 4.000 3.869

• La percentuale di possesso nella società E-InkCorporation Inc. si è ridotta per effetto della man-cata sottoscrizione da parte della Capogruppo del-l’aumento di capitale della società.

• La società DAB Servizi SpA è stata liquidata nelcorso nel corso dell’esercizio.

• Il valore di carico delle altre partecipazionidiminuisce per effetto della svalutazione di AlsoftSrl e Uhuru Multimedia Srl.

Crediti31-12-03 31-12-04 di cui oltre

5 anni

Depositi cauzionali 1.547 1.572 377

Crediti verso l’erarioper anticipo IRPEF su TFR 3.300 2.371 -

Altri crediti in immobilizzazioni finanziarie 4 7 -

Totale 4.851 3.950 377

I depositi cauzionali al 31 dicembre 2004 sono perla maggior parte relativi a contratti di locazione.

I crediti verso l’erario per anticipo IRPEF su TFR sonorelativi all’anticipo d’imposta dovuto in base allalegge 140/97 sul fondo trattamento di fine rapporto

maturato dai lavoratori dipendenti al 31 dicembre1997 e rivalutato su base annua. La diminuzionenetta di 929 migliaia di euro rispetto al 31 dicem-bre 2003 è dovuta all’utilizzo delle quote relative alpersonale uscito nel corso dell’esercizio parzialmen-te compensato dalla rivalutazione effettuata.

Azioni proprieLa Società ha acquistato a partire dall’esercizio2001 un numero complessivo di 4.800.000 azioni(di cui numero 1.600.000 nel 2004) destinate aidiversi piani di stock option. Nel corso degli annisono stati esercitati diritti per un numero comples-sivo di 1.500.000 azioni (di cui numero 1.000.000nel 2004) portando a 3.300.000 le azioni propriein portafoglio. Le azioni proprie al 31 dicembre2004 sono iscritte per un valore di 13.192 migliaiadi euro (8.663 migliaia di euro al 31 dicembre2003), al netto della svalutazione residua di 820migliaia di euro effettuata nel 2002. Ai sensi dell’articolo 2357 ter comma 3 del CodiceCivile, è stata aumentata la riserva per azioni pro-prie in portafoglio utilizzando parte della riservada sovrapprezzo azioni.


Rimanenze31-12-03 31-12-04

Carta 24.064 23.846

Materiali di produzione per composizione e stampa 1.673 2.179

Altre merci 1.581 912

Pubblicazioni 3.642 3.252

Lavori in corso su ordinazione 5.508 6.385

Totale 36.468 36.574

Le rimanenze di carta sono sostanzialmente in lineacon l’esercizio precedente.

Le rimanenze di materiali di produzione per composi-zione e stampa aumentano di 506 migliaia di europer effetto degli acquisti effettuati a seguito dell’en-trata in funzione delle nuove rotative full color.


Le altre merci ammontano a 912 migliaia di euro esi riferiscono principalmente a software e hardwa-re acquistato da Ksolutions e destinato alla riven-dita, e ai prodotti per la vendita on line. La dimi-nuzione di 669 migliaia di euro è dovuta alla ces-sazione delle attività della controllata Esperya.

Le rimanenze di pubblicazioni al 31 dicembre 2004 siriferiscono essenzialmente al primo numero delNational Geographic, dei supplementi de laRepubblica ed ai prodotti editoriali allegati alle testa-te del Gruppo in vendita nei primi giorni del 2005.

I lavori in corso su ordinazione sono relativi a com-messe in fase di completamento di Ksolutions.L’aumento di 877 migliaia di euro è dovuto almaggior volume di attività con la Pubblica Am-ministrazione.

Crediti

Crediti verso clienti 31-12-03 31-12-04

Clienti edicole e distributori 13.146 12.783

Clienti pubblicità 213.105 215.946

Clienti vari 5.034 3.636

Totale 231.285 232.365

I crediti verso clienti edicole e distributori diminui-scono di 363 migliaia di euro per effetto di unadiversa calendarizzazione degli incassi.

I crediti verso clienti pubblicità aumentano di2.841 migliaia di euro a seguito dell’incrementodel fatturato.

Nei clienti vari confluiscono principalmente i credi-ti per la vendita di scarti e rese, vendita videocas-sette per la smagnetizzazione, prestazioni di stam-pa a terzi, crediti verso gli abbonati alle testate delGruppo e verso i clienti delle attività di web solu-tions ed e-commerce. La diminuzione di 1.398migliaia di euro è dovuta sostanzialmente alminor volume di videocassette de L’espresso cedu-te per la smagnetizzazione, a seguito del progressi-vo abbandono di tale tipologia di prodotto per leiniziative editoriali abbinate al settimanale.

Crediti verso imprese controllate, collegate,controllanti ed altre imprese del gruppoAmmontano complessivamente a 2.233 migliaia dieuro (212 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e siriferiscono per 492 migliaia di euro a crediti com-merciali della Capogruppo nei confronti de Le Scien-ze e per 1.734 migliaia di euro al credito IRES neiconfronti della controllante CIR SpA determinatosiper effetto dell’adesione al consolidato fiscale CIR.

Crediti per contributi Ammontano a 1.855 migliaia di euro (2.388migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e si riferisco-no principalmente alla controllata Rotosud percontributi, ex-legge 416/81, concessi dalla Presiden-za del Consiglio in relazione al contratto di leasingstipulato con la Intesa Leasing S.p.A. nel 1998.

Crediti tributariSecondo quanto previsto dall’art. 2424 del D.Lgs.6/2003 è stata indicata separatamente tra i crediti lavoce “crediti tributari” e si è provveduto a riclassifi-care tale importo anche per l’esercizio precedente.Al 31 dicembre 2004 i crediti tributari sono paricomplessivamente a 39.739 migliaia di euro(35.445 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) erisultano così composti:

31-12-03 31-12-04

Crediti verso l'Erario per Ires/Irap 3.734 958

Crediti verso l'Erario per Ires/Irapchiesti a rimborso 10.245 10.345

Crediti verso l'Erario per IVA 5.041 552

Altri crediti verso l'Erario 16.425 27.884

Totale 35.445 39.739

Al 31 dicembre 2004 i crediti verso l’Erario perIres/Irap, per effetto dell’adesione al consolidatofiscale di CIR SpA, comprendono unicamente icrediti per acconti sull’imposta Irap dell’esercizio.

I crediti verso l’Erario per Ires/Irap chiesti a rimborsoincludono i crediti d’imposta, riguardanti eserciziprecedenti, richiesti a rimborso.


I crediti verso l’Erario per IVA diminuiscono di 4.489migliaia di euro per effetto della diminuzione delcredito IVA della Capogruppo derivato dal mag-giore acconto versato a dicembre.

Gli altri crediti verso l’Erario si riferiscono principal-mente ai crediti d’imposta per contributi sugliinvestimenti relativi alla Legge n. 62/2001 (LeggeEditoria), nonché ai contributi sugli acquisti cartaconcessi dalla Legge 24 dicembre 2003 n. 350 eagli interessi sui crediti verso l’Erario per Ires/Irapchiesti a rimborso.La Legge n. 62/2001 prevede che sugli investimen-ti agevolabili venga corrisposto un credito diimposta pari al 3% all’anno per cinque anni. Al31 dicembre 2004 i crediti d’imposta relativi atale legge sono stati iscritti per un valore di19.220 migliaia di euro; i benefici non di compe-tenza del periodo, pari a 18.970 migliaia di euro,sono stati iscritti nella voce “risconti passivi” evengono utilizzati di anno in anno in base all’am-mortamento dei cespiti cui si riferiscono.La legge n. 350 del 24 dicembre 2003 agevola laspesa per gli acquisti della carta utilizzata nel corsodel 2004 per la stampa dei prodotti editoriali, con-cedendo un credito di imposta pari al 10% del tota-le della carta. La legge prevede un tetto di 95 milionidi euro per il totale delle agevolazioni per l’anno2004. In assenza di una comunicazione dell’importodel credito di imposta concesso alle società consoli-date abbiamo stimato, sulla base dei dati disponibilirelativi al mercato della carta nel 2003, che il contri-buto sia pari al 50% del totale agevolato. I contri-buti carta sono stati quindi iscritti per un ammonta-re di 4.858 migliaia di euro. Nella seguente tabellavengono indicate la spesa sostenuta nell’esercizio2004 per l’acquisto della carta detraibile ai sensidella citata legge e le modalità con cui è stato conta-bilizzato il credito d’imposta:

31-12-04

Ammontare della spesa per acquisto carta 121.147

Ammontare del consumo carta agevolabile 97.160

Credito d’imposta 10% (contributo massimo ottenibile) 9.716

Credito d’imposta contabilizzato(50% del contributo massimo) 4.858

Imposte anticipateL’art. 2424 del D.Lgs. 6/2003 ha previsto la separataindicazione negli schemi di Stato Patrimoniale delleimposte anticipate che pertanto sono state riclassifi-cate anche nell’esercizio precedente. Al 31 dicembre2004 la voce ammonta a 19.860 migliaia di euro(19.539 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e cor-risponde al saldo patrimoniale determinato sullabase delle differenze temporanee tra i valori patrimo-niali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori rico-nosciuti fiscalmente. Il dettaglio delle variazioni inter-venute nell’esercizio è esposto negli Allegati 7 e 8.

Crediti verso altri 31-12-03 31-12-04Anticipi a personale, fornitori, agenti 1.788 7.009

Crediti verso istituti previdenziali 484 372

Altri crediti 1.995 2.181

Totale 4.267 9.562

Gli anticipi a fornitori includono 5.000 migliaia dieuro relativi alla caparra confirmatoria versata afronte dell’accordo per l’acquisto dell’emittentetelevisiva nazionale Rete A.

Gli altri crediti comprendono:

• crediti commerciali diversi per 2.047 migliaia dieuro;

• crediti finanziari per 134 migliaia di euro relativia libretti postali.

Attività finanziarieche non costituiscono immobilizzazioniSi tratta di titoli di Stato per 20.142 migliaia dieuro detenuti dalla Capogruppo; sono dettagliatianaliticamente nell’Allegato 6. Tali titoli sonoiscritti al 31 dicembre 2004 al netto della svaluta-zione di 181 migliaia di euro operata al fine di alli-neare il valore di carico al prezzo di mercato. Sievidenzia che parte dei titoli, per un valore di2.523 migliaia di euro, sono posti a garanzia difinanziamenti a tasso agevolato.

Disponibilità liquideLe disponibilità liquide ammontano a 383.214migliaia di euro (69.815 migliaia di euro al 31dicembre 2003). Il dettaglio della voce è il seguente:


31-12-03 31-12-04

Depositi su c/c presso banche e poste 69.580 383.026

Assegni 55 21


Totale 69.815 383.214

L’aumento di 313.399 migliaia di euro rispetto alprecedente esercizio è dovuto all’impiego in depo-siti bancari a termine della liquidità generata conl’emissione del nuovo prestito obbligazionariodell’importo di 300 milioni di euro, i cui dettaglisono descritti nella voce “Obbligazioni”.

Le operazioni di deposito bancario a termine sonostate effettuate prevalentemente dalla Capogruppo(368.800 migliaia di euro); il dettaglio delle opera-zioni in essere al 31 dicembre 2004 è il seguente:

Istituto di credito Scadenza Tasso Importo€/migliaia

Banco di Brescia 27/1/2005 2,10% 18.000

Banco di Brescia 17/1/2005 2,10% 6.500

Banco di Brescia 12/1/2005 2,00% 4.000

Banca Intesa 17/1/2005 2,07% 10.000

Banca Intesa 1/8/2005 2,18% 80.000

B.N.L. 3/1/2005 2,20% 2.000

B.N.L. 7/1/2005 2,12% 1.200

B.N.L. 7/1/2005 2,13% 2.000

B.N.L. 13/1/2005 2,10% 4.000

B.N.L. 17/1/2005 2,10% 5.000

B.N.L. 27/1/2005 2,10% 10.000

B.N.L. 1/8/2005 2,18% 50.000

M.P.S. 5/1/2005 2,17% 3.000

M.P.S. 5/1/2005 2,12% 1.100

M.P.S. 10/1/2005 2,15% 8.000

M.P.S. 27/1/2005 2,13% 40.000

M.P.S. 31/1/2005 2,12% 4.000

M.P.S. 1/8/2005 2,19% 40.000

Unicredit 10/1/2005 2,12% 5.000

Unicredit 10/1/2005 2,11% 10.000

Unicredit 13/1/2005 2,08% 5.000

Unicredit 27/1/2005 2,10% 30.000

Unicredit 1/8/2005 2,17% 30.000

D - Ratei e risconti attivi

31-12-03 31-12-04

Ratei attivi

• Finanziari 222 4.145

• Altri 33 26

Totale ratei attivi 255 4.171

Risconti attivi

• Canoni leasing e noleggio 990 736

• Oneri prestiti obbligazionari 494 692

• Altri risconti attivi 3.777 9.894

Totale risconti attivi 5.261 11.322

TOTALE 5.516 15.493

I ratei attivi finanziari accolgono principalmente ilvalore maturato sui contratti di interest rate swapche trasformano il tasso fisso originario del bondin tasso variabile, e gli interessi maturati sulleoperazioni di deposito bancario.

I risconti per canoni leasing e noleggio sono relativialla controllata Rotosud e si riferiscono all’impor-to residuo del canone e ai corrispettivi dei servizi diprelocazione del leasing per una rotativa rotocalco.La diminuzione rispetto al valore di fine 2003 èdovuta alle quote di competenza del periodo.

Gli oneri del prestito obbligazionario sono relativi aldisaggio di emissione e alle spese sostenute perl’organizzazione ed il collocamento dei prestitiche sono state riscontate negli esercizi futuri inbase alla durata dei prestiti stessi.

Nella voce altri risconti attivi confluiscono preva-lentemente le quote di competenza del 2005 deicanoni di agenzia, delle indagini di mercato, delleassicurazioni, dei canoni di manutenzione e diinterconnessione alla rete internet e dei costi diproduzione. L’aumento di 6.117 migliaia di euro èdovuto all’acquisto dei diritti di commercializza-zione dei prodotti opzionali delle testate la Repub-blica e L’espresso in uscita nei prossimi anni e allequote dei canoni di affitto di competenza dell’an-no 2005.


Commento alle principali voci del passivo

A - Patrimonio nettoLe variazioni intervenute nel corso dell’esercizionei conti di patrimonio netto sono dettagliateanaliticamente nell’Allegato 4, mentre l’analisidella composizione del patrimonio netto con rife-rimento alla disponibilità e distribuibilità é evi-denziata nell’Allegato 4bis.

Capitale socialeIl capitale sociale ammonta a euro 64.896.058,20ed è costituito da n. 432.640.388 azioni da nomi-nali 0,15 euro; rispetto al 31 dicembre 2003 il capi-tale sociale è aumentato di 127.196,25 euro aseguito della sottoscrizione di n. 847.975 azioni inesecuzione dei piani di stock option riservati aidipendenti.

Riserva sovrapprezzo azioniAmmonta a 61.958 migliaia di euro (63.991migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e rappresen-ta il sovrapprezzo sugli aumenti a pagamento delcapitale sociale. Il decremento di 2.033 migliaia dieuro rispetto al 31 dicembre 2003 è dovuto all’uti-lizzo di 4.529 migliaia di euro destinatati allaRiserva azioni proprie in portafoglio controbilan-ciato dal sovrapprezzo di 2.496 migliaia di eurosull’aumento di capitale sopra descritto.

Riserva di rivalutazioneAmmonta a 2.560 migliaia di euro (2.533 migliaiadi euro al 31 dicembre 2003). L’aumento di 27migliaia di euro è dovuto alla ricostituzione dellariserva da parte della società Edigraf.

Riserva legaleAmmonta a 12.979 migliaia di euro ed è variatadi 25 migliaia di euro rispetto al 31 dicembre2003 per il necessario adeguamento al 20% delcapitale sociale.

Riserva per azioni proprie in portafoglioLa riserva, costituita ai sensi dell’articolo 2357ter comma 3 del Codice Civile, ammonta a 13.192

migliaia di euro (8.663 migliaia di euro al 31dicembre 2003), corrispondenti al valore di iscri-zione di n. 3.300.000 azioni acquisite sul mercatoregolamentato al netto della svalutazione di 820migliaia di euro. La riserva è stata alimentata attraverso l’utilizzodi parte della riserva da sovrapprezzo azioni.

Altre riserveAmmontano a 131.941 migliaia di euro (111.259migliaia di euro al 31 dicembre 2003). L’aumentodi 20.682 migliaia di euro rispetto al 31 dicembre2003 è dovuto alla destinazione a riserva di unaparte dell’utile d’esercizio 2003, in ottemperanza aldeliberato dell’assemblea degli azionisti del 21aprile 2004.

Utile di esercizioLa voce comprende il risultato netto e ammonta a87.723 migliaia di euro (67.838 migliaia di euroal 31 dicembre 2003).

Capitale e riserve di terziL’importo di 10.098 migliaia di euro (9.853migliaia di euro al 31 dicembre 2003) rappresen-ta le quote di patrimonio netto di spettanza deisoci di minoranza.

31-12-03 31-12-04Editoriale FVG SpA 8.256 8.390

Edigraf Srl 184 217

Seta SpA 1.413 1.491

Totale 9.853 10.098


31-12-03 Accanton. Utilizzo 31-12-04

Quiescenza 7.849 1.027 (538) 8.338

Per imposte, anche differite 5.409 131 (1.490) 4.050

Vertenze legali e previdenziali 19.648 2.938 (3.391) 19.195

Rinnovi contrattuali 141 - (141) -

Rischi vari 6.144 501 (2.046) 4.599

Totale 39.191 4.597 (7.606) 36.182


Il fondo di quiescenza, determinato secondo quan-to previsto dal contratto di lavoro, comprende sial’indennità di struttura per i giornalisti sia l’in-dennità fissa per i dirigenti. L’accantonamentodell’esercizio è dovuto alle quote maturate, men-tre l’utilizzo si riferisce alla chiusura di alcuneposizioni di dirigenti usciti dal Gruppo.

Il fondo per imposte, anche differite deriva dallerettifiche sui fondi di ammortamenti anticipati.

Il fondo rischi vertenze legali e previdenziali è costi-tuito a fronte di potenziali oneri per procedimentilegali e contenziosi diversi. Il fondo è stato stima-to prudentemente a fronte della particolare natu-ra dell’attività esercitata, pur considerando l’o-biettiva difficoltà di calcolare gli oneri connessialle singole cause in corso. Oltre alle cause perdiffamazione, comuni per tutte le società editrici,esso include i rischi legati a vertenze di naturacommerciale, cause di lavoro ed il potenzialerischio legato agli accertamenti previdenziali.

Il fondo rischi vari comprende fondi per incentiviall’esodo, vertenze fiscali per operazioni a premioe altri rischi diversi.

C - Trattamento di fine rapportodi lavoro subordinatoIl fondo copre i diritti del personale maturati atutto il 31 dicembre 2004 in conformità a quantodisposto dalla normativa vigente. Le variazioniintervenute nell’esercizio sono di seguito indicate:

31-12-03 Accanton. Utilizzo 31-12-04

90.607 14.613 (10.336) 94.884

L’utilizzo del fondo è da attribuire a prelievi relati-vi ad indennità erogate al personale per la cessa-zione del rapporto di lavoro e ad anticipi sul trat-tamento di fine rapporto.

Il numero medio del personale dipendente è riepi-logato di seguito:

2003 2004Giornalisti 1.181 1.189Operai 411 431Impiegati 1.413 1.378Dirigenti 108 105Contratti a termine 96 102Totale 3.209 3.205

D – Debiti

ObbligazioniL’8 ottobre 2004, la Capogruppo ha collocato sulmercato, con Banca Caboto S.p.A., Jp MorganSecurites Ltd, Lehman Brothers International eMediobanca nel ruolo di lead-manager dell’opera-zione, un prestito obbligazionario a tasso fisso di300 milioni di euro, di durata decennale, quotatoalla Borsa del Lussemburgo. Il bond paga una cedo-la annuale del 5,125%, pari al tasso mid-swap a 10anni maggiorato di 105 basis points. Contestual-mente a tale emissione sono stati effettuati contrattidi interest rate swap fisso/variabile a 10 anni e conla stessa scadenza del prestito obbligazionario, tra-mite i quali Gruppo Editoriale L'Espresso SpA pagatasso variabile parametrato all’euribor 6 mesi e rice-ve il tasso fisso del 5,125%. Il fair value degli swapal 31 dicembre 2004 è pari a 5.435 migliaia di euro.Tali contratti sono stati chiusi positivamente nelmese di marzo 2005.La voce accoglie inoltre il prestito obbligazionarioquinquennale 2000-2005, in scadenza il 1° agosto2005, dell’importo di 200 milioni di euro.

Debiti verso banche

31-12-03 31-12-04Entro l'esercizio successivo

Conti correnti passivi 6.424 7.436

Quota corrente mutui con garanzia 5.369 4.195

Quota corrente mutui senza garanzia 910 729

Totale entro l'esercizio 12.703 12.360

Oltre l'esercizio successivo

Mutui con garanzia reale 25.256 21.054

Finanziamenti e mutui senza garanzia reale 1.863 1.133

Totale oltre l'esercizio 27.119 22.187TOTALE 39.822 34.547


Al 31 dicembre 2004 l’esposizione corrente è relati-va principalmente a scoperti su conti correnti ban-cari utilizzati dalla controllata A.Manzoni&C. perla copertura di fabbisogni temporanei di liquidità.I mutui con garanzia reale sono concessi a frontedi privilegi sui macchinari finanziati e su altri beniaziendali e usufruiscono delle agevolazioni previstedalla legge per l’editoria.I mutui senza garanzia reale sono concessi a frontedi titoli e attività finanziarie dati in pegno e rilevatiin bilancio nella voce “Altre attività finanziarie chenon costituiscono immobilizzazioni”.Nel corso del periodo non sono stati accesi nuovimutui e sono state rimborsate quote per complessi-ve 6.287 migliaia di euro.

AccontiI debiti per acconti ammontano a 169 migliaia dieuro (614 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) esi riferiscono prevalentemente agli anticipi percepi-ti dalla Editoriale FVG – divisione di Udine sullabase del contratto per la stampa del Sole 24 Ore.

Debiti verso fornitori

31-12-03 31-12-04

Fornitori carta 32.835 41.319

Fornitori stampa 25.039 32.229

Fornitori investimenti 24.341 31.089

Fornitori per promozioni 13.460 12.157

Altri fornitori 84.192 92.107

Totale 179.867 208.901

I debiti per l’acquisto di carta aumentano di 8.484migliaia di euro per effetto del maggior numerodi iniziative editoriali in corso.

I debiti per servizi di stampa aumentano di 7.190migliaia di euro sostanzialmente per effetto deiprodotti opzionali abbinati alle testate la Repub-blica e L’espresso e dei costi legati all’entrata infunzione della nuova tecnologia full color.

I debiti per investimenti aumentano di 6.748migliaia di euro principalmente per effetto degli

investimenti effettuati da Repubblica, dai quoti-diani locali e da Rotocolor nelle nuove rotativeper la stampa in full color.

I debiti per promozioni diminuiscono di 1.303migliaia di euro a seguito della mancata riproposi-zione nel 2004 della campagna cinematografica etelevisiva pianificata da Elemedia nell’ultimo tri-mestre dello scorso esercizio. La voce include inol-tre il lancio promozionale effettuato a fine annodelle Guide del Touring de la Repubblica e deinuovi prodotti multimediali abbinati a L’espresso.

I debiti verso altri fornitori aumentano di 7.915migliaia di euro principalmente per effetto dell’ot-timizzazione dei tempi di pagamento.

Debiti verso imprese controllate, collegate, control-lanti e altre imprese del GruppoAmmontano complessivamente a 430 migliaia dieuro (592 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) esono relativi sostanzialmente a debiti commercialidella Capogruppo nei confronti de Le Scienze.

Debiti tributari

31-12-03 31-12-04

Debiti Ires/Irap 4.852 1.608

Debiti per ritenute e IRPEF 9.222 9.305

Altri debiti tributari 274 233

Debito verso l’Erario per IVA 1.811 5.335

Totale 16.159 16.481

Al 31 dicembre 2004, i debiti per Ires/Irap, pereffetto dell’adesione al consolidato fiscale CIR,includono i debiti per Irap di tutte le società con-trollate e i debiti per Ires delle sole società chenon aderiscono al consolidato fiscale (EditorialeFVG, Seta, Edigraf e Ksolutions).

I debiti verso l’Erario per IVA aumentano di 3.524migliaia di euro essenzialmente per effetto dellaliquidazione di Gruppo del mese di dicembre.


Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza socialeI debiti verso istituti di previdenza e di sicurezzasociale ammontano a 14.032 migliaia di euro(13.607 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) esi riferiscono principalmente ad oneri previden-ziali sulle retribuzioni corrisposte ai dipendentinel mese di dicembre 2004.

Altri debiti

31-12-03 31-12-04Debiti vs. personale per ferie 12.795 14.209

Debiti vs. personale diversi 13.926 13.306

Debiti per acquisto partecipazioni 54 -

Altri debiti 3.014 3.153

Totale 29.789 30.668

I debiti verso il personale per ferie sono relativi aigiorni di ferie maturati e non goduti dai dipen-denti del Gruppo.

I debiti verso il personale diversi sono relativi alleretribuzioni, alle indennità domenicali, agli straor-dinari e ai patti integrativi aziendali.

La voce altri debiti accoglie i debiti verso gli ammi-nistratori e i sindaci e verso gli azionisti.

E - Ratei e risconti passivi

31-12-03 31-12-04Ratei passivi

• Finanziari 5.449 10.010

• Altri 2.849 2.681

Totale ratei passivi 8.298 12.691Risconti passivi 21.969 31.532TOTALE 30.267 44.223

I ratei passivi finanziari accolgono principalmente laquota parte degli oneri finanziari derivanti dal pre-stito obbligazionario 2000-2005 (5.449 migliaia dieuro) e dal prestito obbligazionario 2004-2014(2.738 migliaia di euro). La voce comprende inol-tre gli interessi passivi maturati sui contratti diinterest rate swap stipulati a fronte del nuovo pre-stito obbligazionario.

Gli altri ratei passivi sono relativi principalmentealle retribuzioni differite.

I risconti passivi comprendono l'incasso anticipatodegli abbonamenti de L’espresso, la Repubblica,National Geographic e dei quotidiani locali. La voce accoglie inoltre per 18.970 migliaia di euroi risconti passivi sui crediti d’imposta per contributisugli investimenti relativi alla Legge n. 62/2001, chevengono utilizzati di anno in anno in base all’am-mortamento degli investimenti cui sono correlati.

Conti d’ordine

FidejussioniLe fidejussioni ammontano al 31 dicembre 2004 a2.379 migliaia di euro e si riferiscono principalmen-te alle controllate Kataweb, Elemedia e A.Manzo-ni&C. per la locazione delle rispettive sedi.

Altri conti d’ordine Gli altri conti d’ordine ammontano al 31 dicem-bre 2004 a 122.336 migliaia di euro, con unincremento di 74.567 migliaia di euro rispetto al31 dicembre 2003 dovuto principalmente all’im-pegno di 110 milioni di euro assunto con la firmadell’accordo per l’acquisto dell’emittente televisi-va nazionale Rete A. Sono composti da:

• Impegni relativi a contratti di acquisto di impiantied altre attrezzature (6.032 migliaia di euro) princi-palmente per Repubblica, Finegil Editoriale ed Edi-toriale La Nuova Sardegna nell’ambito del progettofull color.

• Impegni relativi all’accordo per l’acquisto di ReteA (110.000 migliaia di euro).

• Rischi legati ad un decreto ingiuntivo per unacausa in corso della Editoriale FVG (1.269 migliaiadi euro).

• Canoni a scadere relativi a contratti di locazio-ne finanziaria (4.599 migliaia di euro) la cuiquota capitale ammonta a 4.255 migliaia di euro.

• Avalli e altri impegni minori (436 migliaia dieuro).


Commento alle principali voci del conto economico

A- Valore della produzioneL’esercizio 2004 si è chiuso con un valore dellaproduzione pari a 1.099.529 migliaia di euro(1.064.932 migliaia di euro nel 2003).

Ricavi delle vendite e delle prestazioniIl Gruppo ha conseguito nel 2004 ricavi delle ven-dite e delle prestazioni per complessivi 1.079.832migliaia di euro (+2,7% rispetto al 2003), cosìsuddivisi per tipologia:

2003 2004

Fatturato netto vendita pubblicazioni 482.751 496.434

Fatturato netto pubblicità 534.030 546.148

Ricavi da vendita prodotti hardware e software 671 3.029

Ricavi da vendita servizi internet edi sviluppo software 4.386 4.071

Ricavi da vendita prodotti e-commerce 1.231 683

Ricavi da vendita altri prodotti 464 790

Altri ricavi 27.536 28.677

Totale 1.051.069 1.079.832

Il fatturato netto vendita pubblicazioni è aumentatodi 13.683 migliaia di euro rispetto al 2003(+2,8%). L’incremento dei ricavi è in gran parteattribuibile al successo dei prodotti venduti inabbinamento opzionale con le testate del Gruppo.Nell’anno, con la Repubblica sono stati pubblica-ti i volumi di appendice de l’Enciclopedia, i fasci-coli de La Storia e diverse collane di libri e fumet-ti; con L’espresso, i volumi de La Storia Generaledella Letteratura Italiana, le serie di libri d’arte, ele collane di DVD, CD musicali e CD rom.

La diffusione media delle testate del Gruppo èsostanzialmente in linea con i dati del 2003. LaRepubblica si è attestata a 625 mila copie giorna-liere, i quotidiani locali a 488 mila copie medie,L’espresso a 390 mila copie medie settimanali.

Il fatturato netto pubblicità registra un incrementodel 2,3% rispetto all’esercizio precedente, conuna crescita di 12.118 migliaia di euro. Per mag-giori approfondimenti sul fatturato pubblicitariosi rimanda a quanto descritto nella relazione delConsiglio di Amministrazione.

I ricavi da vendita di prodotti hardware e software eda vendita servizi internet e di sviluppo softwareaumentano, rispetto al 2003, di 2.043 migliaia dieuro e sono relativi alla controllata Ksolutions.

I ricavi da vendita prodotti e-commerce sono relativiprincipalmente alla controllata Esperya; la dimi-nuzione di 548 migliaia di euro è una conseguen-za della cessione delle attività della società, avve-nuta nel mese di luglio 2004.

Gli altri ricavi si riferiscono a servizi forniti dallesocietà dell’area internet, alle attività di organizza-zione di conferenze e corsi di formazione di Some-dia, alla vendita di carta per il macero, e all’attivitàresiduale delle società editoriali e della concessiona-ria A.Manzoni&C.; l’incremento rispetto al 2003 èstato di 1.141 migliaia di euro.

Variazione delle rimanenze di prodottiin corso di lavorazione, semilavorati e finitiLa variazione negativa è pari a 373 migliaia di euroed è relativa, essenzialmente, alle giacenze di pro-dotti delle testate della Capogruppo (331 migliaiadi euro).

Altri ricavi e proventi

2003 2004

Contributi in conto esercizio 1.558 9.427

Sopravvenienze attive 4.586 3.743

Recupero di costi 2.177 2.877

Plusvalenze da alienazioni di immobilizzazioni 95 361

Fitti attivi 697 507

Altri ricavi e proventi 2.691 2.272

Totale 11.804 19.187


La voce contributi in conto esercizio comprende lequote di competenza dell’esercizio dei crediti d’im-posta concessi a sostegno dell’acquisto di carta(Legge n. 350/2003) e per il sostegno degli investi-menti (Legge 62/2001), nonché il rimborso dellespese sostenute per l’abbonamento ai servizi delleagenzie di informazione e la riduzione tariffariaper utenze elettriche e telefoniche (Legge 250/90).L’ammontare di 9.427 migliaia di euro si riferisceprincipalmente alla Capogruppo (4.883 migliaia dieuro), ai quotidiani locali (1.372 migliaia di euro),a Elemedia (484 migliaia di euro) e a Ksolutionsper l’erogazione di finanziamenti a fondo perdutoa copertura dei costi sostenuti per progetti di ricer-ca di durata pluriennale (1.999 migliaia di euro).

Le sopravvenienze attive sono relative allaCapogruppo (2.070 migliaia di euro) principalmen-te per l’adeguamento dei dati di vendita; ai quoti-diani locali (691 migliaia di euro); alla A.Man-zoni&C. (647 migliaia di euro) per recuperi di cre-diti già portati a perdita e per IVA su procedureconcorsuali; a Elemedia (226 migliaia di euro) e aKataweb (109 migliaia di euro).

Tra i recuperi di costi la voce più significativariguarda i riaddebiti effettuati dalla A.Manzo-ni&C. agli agenti per l’uso delle strutture aziendali,a clienti, agenzie e editori terzi per crediti inesigibili.

B- Costi della produzione

Per materie prime, sussidiarie,di consumo e di merci

2003 2004

Carta 123.510 121.620

Materiali per la stampa 11.034 15.801

Altri materiali di consumo 4.119 4.936

Pubblicazioni opzionali 20.133 14.464

Merci per e-commerce 740 145

Altre merci 618 2.943

Totale 160.154 159.909

I costi per acquisti di carta sono diminuiti di 1.890migliaia di euro (-1,5 % rispetto al 2003) graziealla riduzione dei prezzi medi di acquisto che hapiù che compensato i maggiori consumi relativialle nuove iniziative (libri, enciclopedia e altro).

Gli acquisti di materiali per la stampa sono aumenta-ti di 4.767 migliaia di euro per i costi sostenuti perl’avvio delle nuove rotative full color e per la sceltadi non acquistare i prodotti opzionali già finiti madi comprare in proprio la carta ed affidare a terzisolo la stampa.

Gli altri materiali di consumo comprendono gliacquisti di libri e giornali, di cancelleria e di mate-riali diversi.

Gli acquisti per pubblicazioni opzionali includono icosti sostenuti per l’acquisto dei prodotti allegatialle testate del Gruppo, la diminuzione di 5.669migliaia di euro è dovuta alle minori quantità dipubblicazioni acquistate da terzi.

La diminuzione di 595 migliaia di euro per l’acqui-sto merci per e-commerce è dovuta alla cessionedelle attività di commercio elettronico della societàEsperya.

L’acquisto di altre merci aumenta di 2.325 migliaiadi euro principalmente per i maggiori acquisti dihardware e software destinati alla rivendita effet-tuati dalla controllata Ksolutions.

Per servizi2003 2004

Stampa e altre lavorazioni presso terzi 94.883 114.254

Costi redazionali 63.635 63.023

Canoni editore 19.041 20.109

Trasporti 26.490 28.065

Provvigioni agenti e agenzie 27.914 28.429

Servizi pubblicitari e promozionali 34.106 38.647

Postali, telefoniche e trasmissione dati 14.873 15.282

Manutenzioni e utenze 16.528 17.862

Servizi tecnici di produzione tv e siti internet 6.882 8.629

Altri servizi 37.447 40.345

Totale 341.799 374.645


I costi stampa e altre lavorazione presso terzi aumen-tano di 19.371 migliaia di euro per effetto dellastampa dei prodotti opzionali venduti con le testatedel Gruppo e per i maggiori costi relativi alla stam-pa de la Repubblica in full color.

I costi redazionali comprendono le spese per foto,collaborazioni redazionali, viaggi e agenzie d’infor-mazione; si registra una diminuzione di 612migliaia di euro.

I canoni editore aumentano di 1.068 migliaia di europer effetto del maggiore fatturato pubblicitario.

I costi per trasporti aumentano di 1.575 migliaia dieuro per effetto delle maggiori quantità di prodottiopzionali veicolati con la Repubblica e L’espresso.

Le provvigioni agenti ed agenzie aumentano di 515migliaia di euro per l’incremento del fatturatopubblicitario e per i conseguenti maggiori costisostenuti dalla A.Manzoni&C. per le provvigioni,i premi e gli incentivi ad agenti ed agenzie.

Le spese per servizi pubblicitari e promozionali cre-scono di 4.541 migliaia di euro principalmenteper i maggiori costi, rispetto al 2003, sostenutidalla Capogruppo per le iniziative editoriali lan-ciate nel corso dell’esercizio.

I servizi tecnici di produzione tv e siti internet sonorelativi alle società dell’area internet. L’incremen-to di 1.747 migliaia di euro rispetto al 2003 ècorrelato alla crescita del fatturato di Ksolutionsper la vendita di servizi.

Gli altri servizi aumentano di 2.898 migliaia dieuro principalmente per i maggiori costi di consu-lenza sostenuti dalla Capogruppo e per i costirelativi al trasferimento delle società romane delGruppo nelle nuove sedi. La voce comprende,inoltre, i costi per le indagini e le ricerche di mer-cato, per le assicurazioni, i costi per revisioni ecertificazioni, gli oneri per il recupero dei crediti ei costi per la gestione dei titoli.

Per godimento di beni di terzi

2003 2004Diritti di riproduzione, SIAE e altri 39.512 34.559

Canoni di affitto 14.835 16.342

Canoni di leasing 1.365 1.434

Altri costi per godimento beni di terzi 6.011 5.214

Totale 61.723 57.549

I costi per diritti sono relativi alle royalties pagateper la pubblicazione dei supporti integrativi deL’espresso e la Repubblica, ai diritti radiofonici eai diritti di riproduzione di contenuti per i sitiinternet. La diminuzione di 4.953 migliaia dieuro rispetto al 2003 è dovuta principalmente aiminori diritti versati per la realizzazione dei pro-dotti editoriali opzionali.

I canoni di affitto aumentano di 1.507 migliaia dieuro per effetto del trasferimento del personaleromano delle società del Gruppo nelle nuove sedidi Via Cristoforo Colombo.

I canoni leasing sono sostanzialmente in linea conl’esercizio precedente e riguardano contratti stipu-lati da Rotosud e dalla A.Manzoni&C..

Gli altri costi per godimento beni di terzi comprendo-no costi per il noleggio degli automezzi, il noleggiodei satelliti per le trasmissioni delle radio, i canoniper la connettività a internet e i costi per il noleggiodi macchine d’ufficio. La diminuzione di 797migliaia di euro è sostanzialmente da attribuireall’accordo siglato dalla controllata EleTV per ladiffusione del segnale di DeeJay TV via satellite conla società Sky Italia, la quale dal secondo semestredel 2003 si fa carico dei costi di trasmissione.

Per il personaleIl costo del personale, pari a 258.327 migliaia dieuro, è aumentato di 9.103 migliaia di euro, parial 3,7%, rispetto al 2003 (249.224 migliaia dieuro) per effetto degli automatismi contrattuali edegli incrementi di organico dovuti all’assunzionenella controllata Rotocolor del personale dellaSTEC, ex stampatore de la Repubblica a Roma.


Ammortamenti e svalutazioniGli ammortamenti e le svalutazioni ammontanocomplessivamente a 61.854 migliaia di euro(73.304 migliaia di euro al 31 dicembre 2003).

Il dettaglio degli ammortamenti e delle svalutazionidelle immobilizzazioni immateriali e materiali èfornito negli Allegati 1 e 2.

2003 2004

Ammortamento immobilizzazioni immateriali 22.371 20.546

Ammortamento immobilizzazioni materiali 33.964 33.552

Svalutazione immobilizzazioniimmateriali e materiali 12.384 2.989

Svalutazione dei crediti 4.585 4.767

Totale 73.304 61.854

Gli ammortamenti delle immobilizzazioni immaterialidiminuiscono di 1.825 migliaia di euro rispetto al2003, principalmente per effetto dei minori investi-menti effettuati dalle società dell’area internet.

Gli ammortamenti delle immobilizzazioni materialidiminuiscono di 412 migliaia di euro per il minorimpatto degli investimenti dell’area internet, inparte compensati dai maggiori ammortamenti perl’avvio delle nuove rotative full color per la stampade la Repubblica.

Le svalutazioni delle immobilizzazioni sono pari a2.989 migliaia di euro e sono relative principalmen-te alla Capogruppo per la svalutazione di impiantidi stampa obsoleti.

Le svalutazioni dei crediti si incrementano di 182migliaia di euro rispetto al 2003 per i maggioriaccantonamenti effettuati dalla A.Manzoni&C..

Variazione delle rimanenze di materie prime, sussi-diarie, di consumo e merciLe maggiori giacenze rilevate alla fine del periododeterminano una variazione delle rimanenze dimaterie prime, sussidiarie, di consumo e merci paria 383 migliaia di euro.

Accantonamenti per rischiGli accantonamenti per rischi ammontano a 3.439migliaia di euro (9.051 migliaia di euro nel 2003).Comprendono prevalentemente gli accantonamentistanziati a copertura dei rischi derivanti dal conten-zioso fiscale, legale e previdenziale. Al 31 dicembre2003 includevano l’accantonamento per vertenzeprevidenziali effettuato per tener conto del piano diristrutturazione della STEC, stampatore romano dela Repubblica.

Oneri diversi di gestione

2003 2004

Imposte, tasse e altri tributi del periodo 1.629 1.273

Spese di rappresentanza e omaggi 906 1.219

Quote associative 908 971

Transazioni e risarcimenti 446 608

Altri oneri 1.422 2.369

Sopravvenienze passive 3.304 2.559

Totale 8.615 8.999

Gli oneri diversi di gestione sono aumentati di 384migliaia di euro rispetto al precedente esercizio. Imaggiori incrementi riguardano la voce “Altrioneri”, in cui rientrano i costi sostenuti dallaCapogruppo per elargizioni a favore delle vittimedel maremoto in Asia.

C - Proventi e oneri finanziari

Proventi da partecipazioni Ammontano a 41 migliaia di euro e si riferisconoprincipalmente a dividendi incassati dalla con-trollata Seta.

Altri proventi finanziari e proventi diversi dai precedentiAmmontano a 6.993 migliaia di euro (15.941migliaia di euro nel 2003). Includono prevalente-mente gli interessi derivanti dagli impieghi delledisponibilità finanziarie, gli interessi sui titoli e gliinteressi su crediti verso l’erario.


Interessi ed altri oneri finanziariLa voce è stata riadattata per effetto dell’aperturadel nuovo conto “utili e perdite su cambi” secondoquanto previsto dall’art. 2425 del D.Lgs. 6/2003. Gli interessi ed altri oneri finanziari sono pari a19.812 migliaia di euro (45.056 migliaia di euronel 2003). La diminuzione degli oneri finanziaririspetto all’esercizio precedente, pari a 25.244migliaia di euro, deriva essenzialmente dalla chiu-sura, effettuata a luglio 2003, di operazioni finan-ziarie sui tassi di interesse il cui “market value”risultava all’epoca negativo. La voce comprende,inoltre, interessi passivi bancari su conti correntied altre forme di finanziamento a breve per com-plessivi 135 migliaia di euro, interessi su finanzia-menti a medio e lungo termine per 949 migliaia dieuro, interessi sul prestito obbligazionario per15.738 migliaia di euro.

Utile e perdite su cambiGli utili su cambi ammontano complessivamente a123 migliaia di euro in diminuzione di 123 migliaiadi euro rispetto all’esercizio precedente.


Rivalutazioni Le rivalutazioni delle partecipazioni ammontano a1.051 migliaia di euro e sono relative alla quota diutile delle società collegate Editoriale Libertà Spa(761 migliaia di euro), Altrimedia Spa (148migliaia di euro), Le Scienze Spa (121 migliaia dieuro) e Saire Srl (21 migliaia di euro).

SvalutazioniLe svalutazioni sono pari a 198 migliaia di euro esi riferiscono alla svalutazione di B.T.P. iscrittidalla Capogruppo nell’attivo circolante (181migliaia di euro) sulla base del minor valore tracosto e mercato, e a svalutazioni delle partecipa-zioni per 17 migliaia di euro effettuate dalla con-trollata Ksolutions.


ProventiLa voce ammonta a 696 migliaia di euro (1.091migliaia di euro nel 2003) ed include le sopravve-nienze e plusvalenze straordinarie della controlla-ta Esperya relative alla vendita di prodotti giàoggetto di svalutazione e di cespiti in seguito allacessazione delle attività.

OneriLa voce ammonta a 3.366 migliaia di euro (4.115migliaia di euro nel 2003) e si riferisce principal-mente agli oneri straordinari per incentivi all’eso-do relativi ai piani di ristrutturazione delle societàdell’area internet Esperya e Ksolutions (1.085migliaia di euro), alla Capogruppo per la rimo-zione di impianti di stampa obsoleti (717 migliaiadi euro) e ad oneri straordinari della A.Manzo-ni&C. che ha aderito al condono fiscale (370migliaia di euro).

___

Imposte sul reddito dell’esercizioLe imposte ammontano a 71.641 migliaia di euro(64.993 migliaia di euro nel 2003) e sono relativeper 73.775 migliaia di euro a imposte correnti, dicui 53.729 migliaia di euro per Ires e 20.046migliaia di euro per Irap, al netto di 2.134 migliaiadi euro di imposte anticipate. Il dettaglio della voceè esposto nell’Allegato 7.


Allegati alla nota integrativa del bilancio consolidato

Pros

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35

68 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Allegati alla nota integrativa del bilancio consolidato

Effetto dell’applicazione del metodo finanziario per la contabilizzazione dei beni in leasing

ALLEGATO N. 3

EFFETTO SUL PATRIMONIO NETTO

Beni in leasing finanziario Valori al MOVIMENTI DELL'ESERCIZIO Valori al31.12.2003 31.12.2004

Valore Amm.ti Rettif. Valore Acqui.ni Riscatti Amm.ti Utilizzo Valorelordo cumulati di valore netto fondo per netto

riscatti

Fabbricati 11.171 (4.448) - 6.723 - - (334) - 6.389 Impianti e macchinari 11.091 (5.823) - 5.268 - - (1.122) - 4.147

TOTALE (a) 22.262 (10.271) - 11.991 - - (1.456) - 10.536

Valori al Incrementi Rimborso Riscatti Valori al 31.12.2003 quote 31.12.2004

Debiti impliciti per operazioni di leasing finanziario capitale

- scadenti da 1 a 5 anni 5.074 49 (1.007) - 4.116 - scadenti oltre 5 anni 219 (49) - - 170

TOTALE (b) 5.293 - (1.007) - 4.286

Effetto complessivo lordo (a-b) 6.250

Storno Risconti Attivi (maxicanone ed oneri accessori) (885)

TOTALE 5.365

Effetto fiscale (1.998)

EFFETTO SUL PATRIMONIO NETTO 3.366

EFFETTO SUL CONTO ECONOMICO

Descrizione Valori al31.12.2004

Storno di canoni su operazioni di leasing finanziario 1.021

Storno maxicanone ed oneri accessori su operazioni di leasing finanziario 252

Rilevazione di oneri finanziari su operazioni di leasing finanziario (101)

Rilevazione di:- quote ammortamento (1.415)

EFFETTO SUL RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (243)

Rilevazione dell'effetto fiscale 90

EFFETTO SUL RISULTATO D'ESERCIZIO (152)

Allegati alla nota integrativa del bilancio consolidato | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 69


Prospetto delle variazioni nei conti di patrimonio netto consolidato

ALLEGATO N. 4

Capitale Riserva Riserva Altre Riserva Utilesovrapp. legale riserve azioni (perdita) Totale

(migliaia di euro) azioni proprie dell'esercizio

SALDI AL 31-12-02 64.599 118.900 12.920 151.145 8.231 46.093 401.888

Destinazione dell'utile di esercizio:

Dividendi - - - - - (42.756) (42.756)

A riserve - - - 3.337 - (3.337) -

Dividendo straordinario - (57.783) - (40.662) - (98.445)

Aumenti di capitale 170 3.306 - - - - 3.476

Contributi in c/capitale - - - 6 - - 6

Movimenti tra riserve/variazioni - (432) 34 (34) 432 - -

Utile (perdita) dell'esercizio - - - - - 67.838 67.838

SALDI AL 31-12-03 64.769 63.991 12.954 113.792 8.663 67.838 332.007


Dividendi - - - - (47.114) (47.114)

A riserve - - - 20.724 - (20.724) -

Aumenti di capitale 127 2.496 - - - - 2.623

Contributi in c/capitale - - - 10 - - 10

Movimenti tra riserve/variazioni - (4.529) 25 (25) 4.529 - -

Utile (perdita) dell'esercizio - - - - - 87.723 87.723

SALDI AL 31-12-04 64.896 61.958 12.979 134.501 13.192 87.723 375.249


Disponibilità e distribuibilità delle voci di patrimonio netto consolidato per gli esercizi 2002, 2003 e2004

ALLEGATO N.4/bis

Natura / descrizione Importo Possibilità di Quota Riepilogo delle utilizzazioni compiutecomplessivo utilizzazione disponibile negli ultimi tre esercizi

(migliaia di euro) copertura perdite altre

CAPITALE 64.896

RISERVE DI CAPITALE:

Riserva per azioni proprie (se ris. di capitale) 13.192 - - -

Riserva da sovrapprezzo azioni 61.958 ABC 61.958 - 57.783

Riserva di rivalutazione 2.560 ABC 2.560 - -

Avanzo di fusione (se ris. di capitale) 11.231 ABC 11.231 - -

Riserva per contributi in conto capitale 40.646 ABC 40.646 - -

Riserva per copertura di perdite 7.692 B - -

Altre riserve 17.629 ABC 17.629 - -

RISERVE DI CAPITALE 154.908 134.024 - 57.783

RISERVE DI UTILI:

Riserva legale 12.979 B - - -

Avanzo di fusione (come ris. di utili) 1.551 ABC 1.551 - -

Riserva per plusvalenze reinvestite 934 ABC 934 - -

Riserve statutarie - - - 40.662

Altre riserve 52.258 ABC 52.258 - 35.487

RISERVE DI UTILI 67.722 54.743 - 76.149

TOTALE CAPITALE E RISERVE 287.526 188.767 - 133.932 di cui:

Quota non distribuibile - - - -

Residua quota distribuibile - 188.767 - -

Legenda: A - per aumento di capitale

B - per copertura di perdite

C - per distribuzione ai soci

Prospetto riassuntivo delle società del Gruppo

ALLEGATO N. 5

Ragione sociale Sede Capitale % Quote possedutee attività dalla società

SOCIETÁ CAPOGRUPPOGruppo Editoriale L’Espresso SpA Roma 64.896editoriale

SOCIETÁ CONTROLLATE CONSOLIDATE CON IL METODO DELL’INTEGRAZIONE GLOBALE

Finegil Editoriale SpA Roma 18.161 100 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAeditoriale

Editoriale La Nuova Sardegna SpA Sassari 776 100 Finegil Editoriale SpAeditoriale

EAG SpA Pavia 815 100 Finegil Editoriale SpAeditoriale

Edizioni Nuova Europa SpA Ivrea 104 100 Finegil Editoriale SpAeditoriale (TO)

Editoriale La Città SpA Salerno 774 100 Finegil Editoriale SpAeditoriale

S.E.T.A. SpA Bolzano 775 71 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAeditoriale

Editoriale FVG SpA Udine 87.960 91,95 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAeditoriale

Edigraf Srl Trieste 312 66,67 Editoriale FVG SpAtipografica

A. Manzoni & C. SpA Milano 15.000 100 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAconcessionaria di pubblicità

Elemedia SpA Milano 3.000 100 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAradio

EleTV SpA Milano 2.120 95 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAtelevisione digitale 5 Elemedia SpA

Radio Deejay Kft Budapest 50.000 (.000) HUF 95 Elemedia SpAradio Ungheria 5 EleTV SpA

Radio Bonton a.s. Praga 12.000(.000) CZK 100 Elemedia SpAradio Repubblica Ceca

Somedia SpA Milano 500 100 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAservizi

Rotosud SpA Oricola 2.860 100 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAtipografica (AQ)

C.P.S. SpA Roma 520 100 Gruppo Editoriale L’Espresso SpApreparazione stampa

Rotocolor SpA Roma 23.000 100 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAtipografica

Selpi SpA Roma 3.202 70 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAeditoriale e di servizi 30 Finegil Editoriale SpA

N.B. Dati in migliaia di euro ove non indicato diversamente




Kataweb SpA Roma 25.000 100 Gruppo Editoriale L’Espresso SpAeditoriale e servizi internet

Kataweb News Srl Roma 10 100 Kataweb SpAeditoriale internet

Ksolutions SpA San Giuliano 1.000 100 Kataweb SpAservizi internet Terme (PI)

Esperya SpA Porto Recanati 500 100 Kataweb SpAe-commerce (MC)

Studio Vit Srl Roma 25 100 Kataweb SpAservizi internet

SOCIETÁ COLLEGATE CONSOLIDATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO

Le Scienze SpA Roma 103 50 Gruppo Editoriale L'Espresso SpAeditoriale

Saire Srl Milano 47 50 Gruppo Editoriale L'Espresso SpAtipografica

Editoriale Libertà SpA Piacenza 1.000 35 Finegil Editoriale SpAeditoriale

Altrimedia SpA Piacenza 517 35 Finegil Editoriale SpAconcessionaria di pubblicità

SOCIETÁ CONTROLLATE E COLLEGATE NON CONSOLIDATE

Benedettine Srl in liquidazione Piacenza 255 35 Finegil Editoriale SpAimmobiliare

Alsoft Srl in liquidazione San Giuliano 52 100 Ksolutions SpAservizi internet Terme (PI)

Uhuru Multimedia Srl non operativa Roma 10 100 Ksolutions SpAservizi internet

SandalyaWeb srl non operativa Sassari 75 51 Editoriale La Nuova Sardegna SpAe-commerce 49 Kataweb SpA

Enotrya Srl in liquidazione Roma 78 70 Kataweb SpAe-commerce

Zivago SpA in liquidazione Milano 3.096 50 Kataweb SpAe-commerce

Cellularmania.com Srl in liquidazione Roma 10 100 Kataweb SpAservizi internet




PRINCIPALI PARTECIPAZIONI IN ALTRE SOCIETÁ

A.G.F. Srl Roma 102 10 Gruppo Editoriale L'Espresso SpAagenzia fotografica

Agenzia ANSA Soc. Coop. a r.l. Roma 12.539 3,14 Gruppo Editoriale L’Espresso SpA agenzia di stampa 3,14 Finegil Editoriale SpA

3,14 Editoriale La Nuova Sardegna SpA3,14 Editoriale FVG SpA1,89 EAG SpA2,52 S.E.T.A. SpA

Club DAB Italia - consorzio Milano 18 14,03 Elemedia SpAservizi di radiodiffusione

E-Ink Corporation Cambridge 43.284(.000) $ USA 0,43 Gruppo Editoriale L’Espresso SpA tecnologie di stampa (USA)

Presto Technologies Inc. non operativa Cambridge 7.664(.000) $ USA 7,83 Kataweb SpAservizi internet (USA)

Consorzio Energia Sassari Sassari 4 12,5 Editoriale La Nuova Sardegna SpAacquisto di energia elettrica

Agenzia Informativa Adriatica d.o.o. Capodistria 2.120 (.000) Talleri 19 Editoriale FVG SpAproduzione e trasmissione informazioni Slovenia

Trento Press Service Srl Gardolo di Trento 260 14,4 S.E.T.A. SpAdistribuzione giornali (TN)

Immobiliare Editori Giornali Srl Roma 830 0,17 S.E.T.A. SpAimmobiliare 0,12 Editoriale La Nuova Sardegna SpA

Protagon Periodici SpA in fallimento Perugia 10 Finegil Editoriale SpAeditoriale

Audiradio Srl Milano 234 4 A. Manzoni & C. SpAricerche di mercato

Consuledit Srl Milano 20 6,62 Gruppo Editoriale L'Espresso SpAricerche di mercato 3,99 Finegil Editoriale SpA

0,62 Editoriale La Nuova Sardegna SpA0,39 EAG SpA0,49 S.E.T.A. SpA0,47 Editoriale FVG SpA


Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni

ALLEGATO N. 6Gruppo Editoriale L'Espresso SpAEmittente Titolo Valore Scadenza Tasso Importo

Nominale(migliaia (migliaia

di euro) di euro)

B.T.P. 3.5% Titoli di Stato 2.500 15/9/2005 3,5% 2.523





Lehman Brothers TreasuryCo. BV F.R.N. Obbligazioni TV 5.000 24/2/2006 Euribor 3 mesi + 45bp 5.000

Totale Gruppo Editoriale L’Espresso SpA 20.000 20.142



Riconciliazione tra onere fiscale da bilancio e onere fiscale teorico

ALLEGATO N. 7

(migliaia di euro) Esercizio 2004 Aliquota %

IRES

Risultato ante imposte 191.730

Onere fiscale teorico 67.184 33%

Effetto delle variazioni in aumento (diminuzione):

Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 18.027

Differenze permanenti dell'esercizio 22.145

Differenze temporanee da precedenti esercizi (32.568)

Dividendi (33.712)

Redditi esenti (6.758)

Reddito imponibile 155.834

Rettifica dell'imponibile per adesione al consolidato fiscale 4.063

IRES corrente sul reddito dell'esercizio 53.729 28%

IRAP

Differenza tra valore e costi della produzione 176.497

Proventi non tassabili ai fini IRAP (1.255)

Costi non deducibili ai fini IRAP(personale, collaboratori, crediti ed altri) 286.480

Deduzioni IRAP (3.210)

Totale 458.512

Onere fiscale teorico 19.564 4,25%

Variazioni fiscali nette su ricavi 536

VariazionI fiscali nette sui costi 10.782

Valore della produzione netta 469.830

IRAP corrente sul valore della produzione 20.046 4,37%

Rilevazione delle imposte differite e anticipate ed effetti conseguenti

ALLEGATO N. 8

2003 2004

Differenze Aliquota Effetto Differenze Aliquota Effetto (migliaia di euro) temporanee fiscale temporanee fiscale

Effetti patrimonialiImposte anticipate:

Svalutazione crediti 4.685 33% 1.546 3.816 33% 1.259

Fondi rischi civili penali, e acc. spese legali 8.637 37,25% 3.217 11.127 37,25% 4.145

Fondo rischi contenzioso lavoro e previdenza 8.421 33% 2.779 8.506 33% 2.807

Svalutazione immobilizzazioni materiali - - - 2.492 37,25% 928

Altre svalutazioni delle immobilizzazioni 29.914 33% 9.872 23.546 33% 7.770

Svalutazione rimanenze 2.310 37,25% 860 4.870 37,25% 1.814

Spese di rappresentanza 383 37,25% 143 459 37,25% 171

Altre 3.011 37,25% 1.122 2.591 37,25% 965

Totale 57.361 19.539 57.407 19.860

Imposte differite:

Ammortamenti anticipati 148 37,25% (5.409) 6.264 37,25% (3.715)

Fondo plusvalenze reinvestite - - - 876 37,25% (326)

Totale 148 - (5.409) 7.140 (4.042)

Imposte differite (anticipate) nette 14.130 15.818

Effetto economico netto (2.283)

di cui: alla voce imposte, correnti, differite e (anticipate) 2.078

alla voce proventi /(oneri) straordinari (4.361)

Differenze temporanee escluse dalla determinazione delle imposte (anticipate) e differite:

Accantonamento indennità fissada C.C.N.L. dirigenti 15.274 33% 5.170 15.727 33% 5.427

Netto 5.170 5.427


Prospetti riclassificati del bilancio consolidatoProspetti riclassificati del bilancio consolidato

| Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Prospetti riclassificati del bilancio consolidato80

Stato patrimoniale consolidato riclassificato

(migliaia di euro) 31-12-2003 31-12-2004

Immobilizzazioni materiali nette 181.658 233.235

Oneri pluriennali 36.753 39.802


Differenza di consolidamento 23.350 22.465

Partecipazioni nette 25.597 25.398


Crediti commerciali netti 231.499 234.597

Rimanenze di magazzino 36.468 36.574

Debiti commerciali (156.111) (178.235)

Capitale circolante operativo netto 111.856 92.936

(Debiti)/Crediti per imposte sul reddito 23.257 25.505

Altri (debiti)/crediti tributari 10.159 13.563

Debiti verso personale e istituti previdenziali (40.328) (41.547)

Fondo trattamento di fine rapporto e fondi simili (98.456) (103.222)

Altri fondi (25.933) (23.794)

(Debiti)/Crediti per immobilizzazioni (24.341) (31.089)

Altre Attività/(Passività) (17.071) (16.819)

Capitale investito netto 491.406 516.410

Disponibilità finanziarie a breve 90.283 403.491

Debiti finanziari a breve (12.710) (12.367)

Crediti/(debiti) finanziari a medio/lungo (227.119) (522.187)

Posizione finanziaria netta (149.546) (131.063)

Capitale Sociale 64.769 64.896

Altre riserve 199.400 222.630

Risultato netto d'esercizio 67.838 87.723

Patrimonio netto 332.007 375.249

Patrimonio netto di Terzi 9.853 10.098

Prospetti riclassificati del bilancio consolidato | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 81

Conto economico consolidato riclassificato

(migliaia di euro) 2003 2004

RICAVI

Fatturato vendita pubblicazioni 482.751 496.434

Fatturato pubblicità 534.030 546.148

Ricavi diversi 34.288 37.250

TOTALE RICAVI 1.051.069 1.079.832

COSTI INDUSTRIALI

Costo carta (102.583) (96.406)

Costo stampa e materiali diversi (79.648) (85.708)

Costo gestione impianti e tecnologie (24.500) (26.840)

Altri acquisti e spese di produzione (60.877) (83.508)

TOTALE COSTI INDUSTRIALI (267.608) (292.462)

COSTI OPERATIVI

Costi promozionali (43.252) (46.532)

Costi di distribuzione (28.298) (30.128)

Canoni editori (19.041) (20.109)

Costi per agenti/agenzie (27.914) (28.429)

Diritti (39.494) (34.559)

Altri costi operativi (144.374) (137.241)

TOTALE COSTI OPERATIVI (302.373) (296.998)

Costo del lavoro (249.630) (258.853)

Margine operativo lordo 231.458 231.519

Ammortamento immobilizzazioni (40.566) (39.022)

Ammortamento avviamenti (15.769) (15.076)

Risultato operativo 175.123 177.421

(Oneri)/Proventi finanziari (28.590) (12.877)

(Canoni leasing) (1.365) (1.434)

(Oneri)/Proventi netti su partecipazioni (9.004) 1.075

(Oneri)/Proventi diversi e straordinari (2.903) (4.233)


Imposte (64.993) (71.641)

Utile netto prima dei Terzi 68.268 88.311

Quota dei Terzi (430) (588)

RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO 67.838 87.723

| Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Prospetti riclassificati del bilancio consolidato82

Rendiconto finanziario consolidato

(migliaia di euro) 31-12-2003 31-12-2004

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA INIZIALE (62.924) (149.546)

Risultato netto d'esercizio 67.838 87.723

Quota di utile delle collegate al netto dei dividendi incassati (89) 1.118

Utile (Perdita) di competenza di Terzi 430 588

Ammortamenti 56.335 54.098

Incremento/(Decremento) fondo trattamento di fine rapporto e fondi simili 5.813 4.766

(Plus) / Minusvalenze (938) (321)

(Rivalutazioni) / Svalutazioni 12.234 1.955

FLUSSO GENERATO DALLA GESTIONE REDDITUALE 141.623 149.927

(Incremento)/Decremento dei crediti commerciali netti (8.225) (3.098)

(Incremento)/Decremento delle rimanenze (2.822) (106)

Incremento/(Decremento) dei debiti commerciali 8.682 22.124

Variazione del capitale circolante operativo netto (2.365) 18.920

Variazione debiti/crediti per imposte sul reddito (24.956) (2.248)

Variazione altri debiti/crediti tributari (6.529) (3.404)

Variazione debiti verso personale e istituti previdenziali 3.139 1.219

Variazione altri fondi 1.729 (2.139)

Variazione altre attività/passività 15.675 (252)

FLUSSO GENERATO DALLA GESTIONE CORRENTE 128.316 162.023

Investimenti netti in partecipazioni (6.456) (4.748)

Investimenti netti in immobilizzazioni (70.763) (94.311)

Flusso dell'attività di investimento (77.219) (99.059)

Incasso contributi in conto capitale 6 10

Dividendi distribuiti (141.201) (47.114)

Altre variazioni di riserve e capitale 3.476 2.623

VARIAZIONE DELLA POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (86.622) 18.483

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA FINALE (149.546) (131.063)

Prospetti di dettaglio del fatturato, dei dipendenti e delle diffusioni

| Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Prospetti di dettaglio del fatturato, dei dipendenti e delle diffusioni84

Fatturato consolidato


Gruppo Editoriale L’Espresso SpA 648.479 656.416

Società controllate

Finegil Editoriale SpA 121.112 132.605

Editoriale La Nuova Sardegna SpA 33.264 32.020

EAG SpA 18.671 18.653

Edizioni Nuova Europa SpA 2.041 2.110

Editoriale La Città SpA 2.266 2.749

S.E.T.A. SpA 19.117 18.838

Editoriale FVG SpA 52.586 53.040

Edigraf Srl 897 1.087

Elemedia SpA 55.334 67.371

EleTV SpA 1.589 1.891

Radio Deejay Kft 365 382

Radio Bonton a.s. 810 755

Somedia SpA 6.059 6.178

A. Manzoni & C. SpA 538.529 551.306

Rotosud SpA 32.341 30.949

C.P.S. SpA 3.544 3.736

Rotocolor SpA - 6.883

Selpi SpA 983 1.234

Kataweb SpA 13.129 12.637

Kataweb News Srl 38 -

Ksolutions SpA 8.802 11.573

Esperya SpA 1.478 706

Studio Vit Srl 469 584

TOTALE AGGREGATO 1.561.903 1.613.703

Meno fatturato intragruppo (510.834) (533.871)

FATTURATO CONSOLIDATO 1.051.069 1.079.832

Prospetti di dettaglio del fatturato, dei dipendenti e delle diffusioni | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 85

Personale a fine periodo

(inclusi i contratti a termine) 31-12-2003 31-12-2004

Gruppo Editoriale L’Espresso SpA 920 940

A.Manzoni & C. SpA 464 450

• Finegil Editoriale SpA 583 591

• Editoriale La Nuova Sardegna SpA 146 146

• E.A.G. SpA 90 91

• Editoriale La Città SpA 26 27

• Edizioni Nuova Europa SpA 13 13

• S.E.T.A. SpA 122 124

• Editoriale FVG SpA 304 280

• Edigraf Srl 8 8

Quotidiani locali 1.292 1.280

Elemedia SpA 127 132

Ele TV SpA 5 5



Rotosud SpA 127 126

C.P.S. SpA 29 29

Rotocolor SpA - 133

Somedia SpA 22 25

Selpi SpA 1 1

• Kataweb SpA 73 71

• Ksolutions SpA 80 64

• Esperya SpA 10 -

• Studio Vit Srl 2 2

Internet 165 137

TOTALE 3.166 3.271

| Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Prospetti di dettaglio del fatturato, dei dipendenti e delle diffusioni86

Diffusione delle testate del Gruppo

(numero di copie medie ad uscita) 2003 2004

L'espresso 404.222 389.756

la Repubblica 625.008 625.436

Il Tirreno 86.188 85.794

La Nuova Sardegna 61.640 61.468

Gazzetta di Mantova 35.821 35.692

Gazzetta di Reggio 15.453 15.478

Nuova Gazzetta di Modena 12.486 12.278

La Nuova Ferrara 12.388 12.100

Il Mattino di Padova 29.725 31.275

La Tribuna di Treviso 18.708 19.122

La Nuova Venezia 10.234 11.035

Il Centro 24.036 24.524

La Provincia Pavese 23.881 23.218

La Città 6.598 6.906

La Sentinella del Canavese (bisettimanale) 12.680 12.825

Alto Adige/ Corriere delle Alpi 38.255 37.722

Il Piccolo 45.843 45.367

Messaggero Veneto 52.598 52.770

National Geographic (mensile) 127.168 122.806

Le Scienze (mensile) 62.508 60.552

Limes (trimestrale) 23.832 19.114

Micromega (bimestrale) 29.344 19.609

Fonte: 2003 - ADS Accertamento Diffusione Stampa2004 - Dichiarazione dell'editore in corso di accertamento

Relazione della Società di Revisione sul bilancio consolidato

89Relazione della Società di Revisione sul bilancio consolidato | Gruppo Editoriale L’Espresso 2003 |

Bilancio della Gruppo Editoriale L’Espresso S.p.A. al 31 dicembre 2004Stato patrimoniale e conto economico

Stato patrimoniale

euro

ATTIVO 31-12-2003 31-12-2004

A - Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti - -


I. Immobilizzazioni immateriali

Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 3.192.816 2.859.615

Avviamento testate 150.361.416 144.827.594

Altre 191.048 6.743.971

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 153.745.280 154.431.179

II. Immobilizzazioni materiali

Terreni e fabbricati 2.735.497 4.239.572

Impianti e macchinari 11.416.535 55.959.103

Mobili, dotazioni, automezzi 7.165.864 9.605.468

Altri beni 48.619 73.678

Immobilizzazioni in corso e acconti 46.091.037 -

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 67.457.552 69.877.821

III. Immobilizzazioni finanziarie

Partecipazioni Imprese controllate 231.295.993 252.755.993 Imprese collegate 1.384.234 1.384.234 Altre imprese 1.946.137 1.946.137

Crediti entro l'esercizio successivo 29.598 64.079 oltre l'esercizio successivo 1.860.736 1.446.488

Azioni proprie 8.662.805 13.191.844

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE 245.179.503 270.788.774

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI 466.382.335 495.097.775

92 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Stato patrimoniale e conto economico

Stato patrimoniale

euro

ATTIVO 31-12-2003 31-12-2004


I. Rimanenze

Materie prime, sussidiarie, di consumo e merci 22.772.366 22.544.657

Prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 3.577.470 3.246.465

TOTALE RIMANENZE 26.349.836 25.791.122

II. Crediti

Verso clienti entro l'esercizio successivo 12.607.732 12.083.643

Verso imprese controllateentro l'esercizio successivo 136.564.391 125.109.960

Verso imprese collegate entro l'esercizio successivo 205.071 491.957

Verso imprese controllantientro l'esercizio successivo - 4.360.495

Crediti tributarientro l'esercizio successivo 6.542.219 6.697.134 oltre l'esercizio successivo 15.074.351 19.003.381

Imposte anticipateentro l'esercizio successivo 14.335.346 15.379.852

Verso altrientro l'esercizio successivo 1.406.240 6.066.643

TOTALE CREDITI 186.735.350 189.193.065

III. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni

Altre attività finanziarie 20.322.501 20.141.701

IV. Disponibilità liquide

Depositi bancari e postali 58.401.253 372.526.844

Denaro e valori in cassa 47.390 50.125

TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE 291.856.330 607.702.856

D- Ratei e risconti 2.576.661 12.498.413

TOTALE ATTIVO 760.815.326 1.115.299.044

Stato patrimoniale e conto economico | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 93

Stato patrimoniale

euro

PASSIVO 31-12-2003 31-12-2004

A - Patrimonio netto

I. Capitale 64.768.862 64.896.058

II. Riserva sovrapprezzo azioni 63.990.640 61.958.022

III. Riserve di rivalutazione 785.631 785.631

IV. Riserva legale 12.953.772 12.979.212

V. Riserve statutarie - -

VI. Riserva per azioni proprie in portafoglio 8.662.805 13.191.844

VII. Altre riserve:

Riserva facoltativa 271.316 10.857.428

Riserva per contributi in conto capitale 17.830.609 17.840.209

Conguaglio dividendi 3.868.684 3.868.684

Riserva ex art. 55 DPR 597/73 489.647 489.647

Riserva ex art. 54 DPR 597/73 - 934.093

Avanzo di fusione 7.870.056 7.870.056

VIII. Utili (perdite) portati a nuovo - -

IX. Utile (perdita) dell'esercizio 57.725.254 70.423.332

PATRIMONIO NETTO 239.217.276 266.094.215


Fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili 5.128.982 5.954.240

Fondo per imposte, anche differite - 326.647

Fondi per rischi ed altri oneri 13.278.351 12.407.515

TOTALE FONDI PER RISCHI ED ONERI 18.407.333 18.688.402

C - Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato 37.335.728 39.321.098


Stato patrimoniale

euro

PASSIVO 31-12-2003 31-12-2004

D - Debiti

Obbligazioni 200.000.000 500.000.000

Debiti verso banche entro l'esercizio successivo 4.911.408 5.034.404 oltre l'esercizio successivo 12.331.179 9.966.252

Debiti verso fornitori entro l'esercizio successivo 105.250.651 125.826.794

Debiti verso imprese controllateentro l'esercizio successivo 102.038.502 95.832.256

Debiti verso imprese collegate entro l'esercizio successivo 585.293 422.518

Debiti tributari entro l'esercizio successivo 4.470.968 7.842.881

Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale

entro l'esercizio successivo 5.174.916 5.242.714

Altri debiti entro l'esercizio successivo 13.657.732 14.944.381

TOTALE DEBITI 448.420.649 765.112.200

E - Ratei e risconti 17.434.340 26.083.129

TOTALE PASSIVO 760.815.326 1.115.299.044

Conti d'ordine

Fidejussioni 28.357.613 27.772.966

Altri 10.898.405 112.533.020


Conto economico

euro

2003 2004


Ricavi delle vendite e delle prestazioni

- Ricavi da vendita pubblicazioni 367.858.661 380.826.497

- Ricavi da vendita pubblicità 271.635.807 267.329.062

- Ricavi diversi 8.984.680 8.261.186

Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 285.200 (331.913)

Contributi in conto esercizio 1.520.829 4.882.704

Altri ricavi e proventi 5.986.136 7.843.492

TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE 656.271.313 668.811.029

B - Costi della Produzione

Per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 123.616.013 117.779.267

Per servizi 240.799.925 282.904.309

Per godimento di beni di terzi 42.489.909 39.298.747

Per il personale:

- Salari e stipendi 68.352.348 72.521.166

- Oneri sociali 19.740.509 21.347.349

- Trattamento di fine rapporto 5.798.051 6.040.869

- Trattamento di quiescenza e simili 814.718 831.020

- Altri costi 3.337.740 3.286.151

Ammortamenti e svalutazioni

- Ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali 7.771.092 7.767.582

- Ammortamenti delle immobilizzazioni materiali 8.899.235 10.905.939

- Altre svalutazioni delle immobilizzazioni 327.243 2.496.437

- Svalutazione dei crediti compresinell'attivo circolante e delle disponibilità liquide 1.183.000 957.920

Variazione delle rimanenze di materieprime, sussidiarie, di consumo e merci (1.914.441) 226.801

Accantonamenti per rischi 5.911.103 1.575.903

Oneri diversi di gestione 3.271.506 4.399.787

TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE 530.397.951 572.339.247

DIFFERENZA TRA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE 125.873.362 96.471.782


Conto economico

euro

2003 2004

C - Proventi ed oneri finanziari

Proventi da partecipazioni

Da imprese controllate e collegate 34.493.443 27.230.709

Altri proventi finanziari

Da crediti iscritti nelle immobilizzazioni 42.182 25.359

Da altri titoli e altre attività finanziarieche non costituiscono immobilizzazioni 5.050.197 741.533

Proventi diversi dai precedenti

Da imprese controllanti, controllate e collegate 1.762.933 1.128.185

Da altri 10.411.252 5.847.742

Interessi ed altri oneri finanziari

Da imprese controllanti, controllate e collegate (1.779.461) (1.508.215)

Da altri (43.135.844) (18.576.471)

Utile e perdite su cambi (33.784) 48

TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI 6.810.918 14.888.890


Rivalutazioni

Di partecipazioni 92.569 -

Svalutazioni

Di partecipazioni (26.021.387) (5.540.000)

Di titoli iscritti nell'attivo circolante (113.875) (180.800)

TOTALE DELLE RETTIFICHE (26.042.693) (5.720.800)


Proventi - -

Oneri

Altri oneri (1.513.313) (1.064.880)

TOTALE DELLE PARTITE STRAORDINARIE (1.513.313) (1.064.880)

Risultato prima delle imposte 105.128.274 104.574.992

Imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e anticipate:

imposte correnti (53.136.846) (35.217.468)

imposte anticipate (differite) 5.733.826 1.065.808

UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO 57.725.254 70.423.332


Nota integrativa del bilancio della Gruppo Editoriale L’Espresso S.p.A.al 31 dicembre 2004

Forma e contenuto del bilancioIl bilancio dell’esercizio chiuso al 31 dicembre2004 è stato redatto in conformità alle disposizio-ni del Codice Civile interpretate ed integrate daicorretti principi contabili predisposti dai ConsigliNazionali dei Dottori Commercialisti e dei Ragio-nieri. Esso è costituito dallo stato patrimoniale,dal conto economico e dalla nota integrativa.

Per una più chiara esposizione dei dati sono statiallegati i prospetti supplementari relativi al bilan-cio riclassificato e al rendiconto finanziario.

Lo stato patrimoniale e il conto economico sonostati redatti in euro, senza cifre decimali, comeprevisto dall’art. 2423, comma 5, del codice civile.

Le informazioni in nota integrativa a commentodelle voci dello stato patrimoniale e del contoeconomico sono espresse in migliaia di euro,tenuto conto della loro rilevanza.

Criteri metodologici per la predisposizionedella nota integrativaAccanto all’importo di ogni voce dello stato patri-moniale e del conto economico è stato riportato ilcorrispondente importo dell’esercizio precedente.

Laddove è stato necessario, le voci dell’esercizioprecedente sono state adattate e rese comparabili:di ciò, o di un eventuale non adattamento, si faràmenzione nel corso del commento alle singole voci.

Variazioni apportate agli schemi obbligatoridi stato patrimoniale e conto economicoCome consentito dall’art. 2423 ter del Codice Civi-le, per una più trasparente rappresentazione dellasituazione economica e patrimoniale, sono stateincluse ulteriori voci rispetto a quelle previste daglischemi obbligatori.

Le nuove voci sono le seguenti:

Attività

B.I Avviamento testate

B.II Mobili, dotazione, automezzi

C.III Altre attività finanziarie

Conto economico

A. Ricavi da vendita pubblicazioni

A. Ricavi da vendita pubblicità

A. Ricavi diversi

Al fine di una migliore esposizione, gli investi-menti in Macchine elettroniche sono stati riclassifi-cati, all’interno delle Immobilizzazioni Materiali,nella voce “Mobili, dotazione, automezzi” ridu-cendo la voce “Altri beni” a contenere investi-menti residuali in attrezzature varie.

Negli schemi di stato patrimoniale e di conto eco-nomico sono stati omessi i numeri arabi e le lettereminuscole. Non sono state indicate le voci convalore pari a zero nei due esercizi a confronto.

Principi contabili di riferimentoI principi contabili applicati allo stato patrimo-niale e al conto economico sono in linea conquelli adottati negli esercizi precedenti, ad ecce-zione delle modifiche normative introdotte dalD.lgs. n.6 del 17 gennaio 2003 e dalle successivemodifiche commentate ed interpretate dal Docu-mento 1 emesso dall’Organismo Italiano di Con-tabilità (OIC 1). In particolare:

1. il presente bilancio è stato oggetto del “disin-quinamento” fiscale: il menzionato D.lgs. n.6/2003, modificando il secondo comma dell’art.2426 del Codice Civile, ha sostanzialmente impe-dito di “poter effettuare rettifiche di valore edaccantonamenti esclusivamente in applicazione dinorme tributarie”. L’OIC 1, interpretando talemodifica, ha richiesto “lo storno di eventuali ret-tifiche di valore o accantonamenti imputati aconto economico in esercizi precedenti ai sensi

Nota integrativa | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 101

Nota integrativa del bilancio d’esercizio chiuso al 31 dicembre 2004

del previgente secondo comma dell’art. 2426”. Ildisinquinamento non ha prodotto effetti rilevantinel bilancio della società;

2. in ottemperanza al punto 7-bis dell’art. 2427del Codice Civile, è stato predisposto un prospet-to volto ad evidenziare, per ciascuna voce diPatrimonio Netto, l’origine, la possibilità di uti-lizzazione e distribuibilità, nonché l’eventuale uti-lizzazione negli esercizi precedenti;

3. così come disposto dal comma 4 dell’art. 2497bis del Codice Civile, nel proseguio della notasono stati inseriti i dati contabili essenziali dell’ul-timo bilancio della controllante CIR SpA, societàche tra l’altro è tenuta alla redazione del bilancioconsolidato.

Criteri di valutazioneLa valutazione delle singole voci è stata fatta secon-do prudenza e gli elementi eterogenei, ancorchéricompresi in una singola voce, sono stati valutatiseparatamente. Si è altresì tenuto conto dei rischi edelle perdite di competenza del periodo, ancorchédi essi si sia avuta conoscenza dopo la chiusura del-l’esercizio ma prima della stesura del bilancio. Siritiene di dover precisare che nel bilancio allegatonon si è proceduto a deroghe ai sensi del comma 4)dell’art. 2423 C.C..

I criteri più significativi, adottati per la redazionedel bilancio al 31 dicembre 2004, sono descrittidi seguito:

Immobilizzazioni immaterialiSono iscritte al costo di acquisto o di produzionecomprensivo degli eventuali oneri accessori e am-mortizzate sistematicamente per il periodo dellaloro prevista utilità futura. In particolare:

• le "concessioni, licenze, marchi e diritti simili"vengono ammortizzati in quote costanti in cinqueanni;

• la testata la Repubblica viene ammortizzata conriferimento ad un periodo di quaranta anni in

funzione della sua natura e della prevedibile uti-lità futura;

• le "altre immobilizzazioni immateriali" riguarda-no prevalentemente le spese di ristrutturazione diimmobili in affitto, che vengono ammortizzate inquote costanti in base alla durata dei contratti dilocazione.

I costi di pubblicità, non possedendo il requisito diutilità pluriennale, sono stati interamente imputatial conto economico dell’esercizio.

Immobilizzazioni materiali e relativi ammortamentiLe immobilizzazioni materiali sono esposte inbilancio al costo di acquisto, aumentato degli even-tuali oneri accessori di diretta imputazione e rettifi-cato per i cespiti oggetto delle rivalutazioni effet-tuate ai sensi della legge 19 marzo 1983 n.72 edella legge 30 dicembre 1991 n. 413. I beni tuttorain patrimonio, per i quali sono state eseguite lesuddette rivalutazioni, vengono evidenziati inapposito prospetto allegato.

Le spese di manutenzione e riparazione sono adde-bitate al conto economico dell’esercizio in cui sonosostenute, ad eccezione di quelle incrementativedella vita utile dei cespiti che vengono capitalizzate.

Gli ammortamenti vengono calcolati sistematica-mente secondo il metodo delle quote costanti inbase alle aliquote ordinarie fiscali ritenute rappre-sentative della residua possibilità di utilizzazionedei beni. Nel primo periodo di ammortamento,che coincide con l’esercizio di effettiva entrata infunzione del bene, le aliquote sono ridotte al50%. I coefficienti utilizzati sono riportati nellasezione relativa alle note di commento dell’attivo.

Qualora l’immobilizzazione, alla data di chiusuradell’esercizio, risulti durevolmente di valore inferio-re a quello iscritto in bilancio (valore di carico alnetto del relativo fondo di ammortamento), la stes-sa è adeguata a tale minor valore mediante stanzia-mento in apposito fondo; nel caso in cui in esercizisuccessivi vengano meno i presupposti della svalu-tazione il valore originario viene ripristinato.

102 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Nota integrativa

PartecipazioniLe partecipazioni sono valutate al costo ed il valoredi iscrizione in bilancio è determinato sulla base delprezzo di acquisto o di sottoscrizione. Il costo vieneridotto nell’ipotesi che la partecipata abbia subitouna perdita durevole di valore. Il valore originarioviene ripristinato negli esercizi successivi qualoravengano meno i motivi della svalutazione effettuata.Per alcune partecipazioni il costo è stato rivaluta-to ai sensi della Legge 19 marzo 1983 n.72.

Titoli immobilizzatiI titoli immobilizzati sono iscritti al costo di acqui-sto, eventualmente rettificato in caso sia stataaccertata una perdita durevole di valore.

Azioni proprieNei limiti previsti dall’articolo 2357 Codice Civilee con le modalità stabilite dall’assemblea dei soci,le azioni proprie sono iscritte al costo di acquistoeventualmente rettificato in caso sia stata accertatauna perdita durevole di valore e rilevate nelleimmobilizzazioni finanziarie.Ai sensi dell’articolo 2357 ter comma 3 del CodiceCivile, è stata creata la riserva per azioni proprie inportafoglio, utilizzando parte della riserva dasovrapprezzo azioni.

RimanenzeLe rimanenze delle materie prime, sussidiarie e diconsumo sono iscritte al minore tra il costo diacquisto, determinato secondo il metodo delcosto medio ponderato, ed il valore di presuntorealizzo desumibile dall’andamento del mercatoalla fine dell’esercizio.

Le rimanenze di prodotti finiti e le rimanenze diprodotti in corso di lavorazione sono valutate alcosto di produzione o al valore di presunto realizzo.

Le rimanenze di merci relative a videocassette edvd sono valutate al costo di acquisto per la partenon ancora posta in vendita; sono invece valutateal valore di presumibile realizzo per le quantitàinvendute destinate alla smagnetizzazione o distru-zione. Le rimanenze di merci relative a cd e dvd

sono valutate al costo di acquisto rettificato dasvalutazioni in caso di perdita di valore. Le svalu-tazioni non vengono mantenute negli esercizi suc-cessivi nel caso in cui vengano meno le cause che lehanno originate.

Crediti e debitiI crediti sono iscritti al valore nominale, rettificatoda svalutazioni ritenute congrue e atte ad adeguarei singoli crediti al valore presumibile di realizzo. I debiti sono stati esposti al valore nominale.

Attività finanziarieche non costituiscono immobilizzazioniI titoli non immobilizzati sono valutati al minorefra il costo ed il valore di mercato determinato inbase alle quotazioni di borsa di fine esercizio. Il rateo degli interessi maturati alla data di acqui-sto e alla data di chiusura dell’esercizio è iscrittonella voce ratei attivi.

Disponibilità liquideSono rappresentate dalla cassa, da disponibilitàpresso il sistema bancario e l’amministrazionepostale aventi il requisito dell’incassabilità a prontio a breve termine. Esse sono iscritte al valorenominale.

Ratei e riscontiNella voce ratei e risconti sono stati iscritti i pro-venti ed i costi di competenza dell'esercizio esigi-bili in esercizi successivi, ed i costi e ricavi soste-nuti entro l'esercizio ma di competenza degli eser-cizi successivi, comuni a più esercizi la cui entitàvaria in ragione del tempo.

Fondi per rischi ed oneriI fondi per rischi ed oneri accolgono gli accantona-menti, non ricompresi tra quelli che hanno rettifi-cato i valori dell’attivo, destinati a coprire perditeo debiti di natura determinata, di esistenza certa oprobabile, dei quali tuttavia alla chiusura dell’eser-cizio non sono determinabili o l’ammontare o ladata di sopravvenienza. Gli stanziamenti riflettonola miglior stima possibile sulla base degli elementia disposizione.


Trattamento di fine rapportodi lavoro subordinatoNella voce viene accantonato l’importo relativo allapassività maturata, al netto delle anticipazioni cor-risposte, nei confronti dei dipendenti alla data delbilancio, calcolata a norma dell’art. 2120 C.C., deicontratti collettivi di lavoro ed integrativi aziendali.

ObbligazioniI prestiti obbligazionari sono iscritti al valorenominale. Il disaggio e le spese di emissione sonostate classificate tra i risconti attivi e sono statedifferite ed ammortizzate in base alla relativadurata dei prestiti. Il rateo degli interessi maturatialla data di chiusura dell’esercizio è iscritto nellavoce ratei passivi.

Mutui e finanziamentiSono iscritti al valore nominale corrispondenteall’effettivo debito per capitale. Il rateo degli inte-ressi maturati alla data di chiusura dell’esercizio èiscritto nella voce ratei passivi.

Operazioni con strumenti derivatiI contratti derivati posti a copertura specifica diattività o passività, sono valutati coerentementecon le attività e le passività coperte e valutate acosto. I differenziali maturati sui contratti derivatiposti a copertura di attività o passività che produ-cono interessi, sono rilevati a conto economico conil criterio della competenza. I differenziali maturatisui contratti di “paper swap” sono rilevati a dimi-nuzione/aumento del costo di fornitura.

Conversione dei valori originariamente espressi in valuta esteraNel corso dell'esercizio le operazioni in valuta este-ra sono contabilizzate in euro al cambio delmomento in cui le stesse sono effettuate. Al momen-to dell'incasso dei crediti e del pagamento dei debitiin valuta estera, le differenze cambio realizzate,positive e/o negative, sono iscritte al conto econo-mico. I crediti e debiti in valuta estera in essere alladata di chiusura dell’esercizio sono esposti in bilan-cio al cambio in vigore alla data del bilancio stesso.Gli utili e le perdite che derivano dalla conversione

dei singoli crediti e debiti sono rispettivamenteaccreditati ed addebitati al conto economico.

Riconoscimento dei ricavi e dei costiI criteri sulla base dei quali sono rilevati i ricavirelativi alla gestione caratteristica sono i seguenti: • i ricavi relativi alla vendita delle pubblicazionisono rilevati al momento della spedizione, alnetto delle rese di competenza;• i ricavi relativi alla vendita di spazi pubblicitarisono rilevati al momento della pubblicazione.I contributi in conto esercizio sono rilevati a contoeconomico, con separata indicazione, nella voce“Altri ricavi e proventi”.I contributi in conto impianti, anche sotto formadi credito d’imposta, sono rilevati nell’esercizio incui l’investimento è effettuato e sono accreditati aconto economico, tra gli altri ricavi e proventi, infunzione della vita utile dei cespiti cui si riferisco-no ed in base allo stesso tasso di ammortamento.Sono imputati tra i risconti passivi per la quota dicompetenza degli esercizi successivi. I costi sono imputati secondo criteri analoghi aquelli di riconoscimento dei ricavi e comunquesecondo il principio della competenza temporale.

DividendiI dividendi sono contabilizzati nell’esercizio in cuine viene deliberata la distribuzione da parte dellasocietà erogante.

Imposte sul reddito di esercizioIl nuovo Testo unico delle imposte sui redditi haintrodotto la possibilità per le società appartenentiad un medesimo gruppo di determinare un unicoreddito complessivo globale corrispondente, inlinea di principio, alla somma algebrica degli impo-nibili delle diverse società (società controllante esocietà controllate direttamente e/o indirettamentein misura superiore al 50%) e di determinare un’u-nica imposta sul reddito delle società del gruppo.In data 20 ottobre 2004 il Consiglio di Ammini-strazione ha approvato l’adesione da parte delGruppo Editoriale L’Espresso SpA al “ConsolidatoFiscale” della società controllante CIR SpA e con-testualmente è stato sottoscritto un accordo qua-


dro, avente ad oggetto la regolamentazione deidiritti e degli obblighi che discendono sia in capo aCIR sia alle società consolidate (compresa quindiGruppo Editoriale L’Espresso SpA) dalla rispettivaadesione al consolidato fiscale. In conseguenza del-l’adesione al consolidato fiscale di gruppo l’impostasul reddito è determinata sulla base del presumibilereddito imponibile dell’esercizio e costituisce unapassività da trasferire alla società consolidante. Èiscritta pertanto nello stato patrimoniale come debi-to nei confronti della società controllante CIR alnetto degli acconti già versati nel corso del 2004 edelle ritenute d’acconto subite.

Il debito per l’imposta regionale sulle attività pro-duttive è iscritto nello stato patrimoniale tra i debi-ti tributari al netto degli acconti versati.

Vengono inoltre rilevate le imposte differite e anti-cipate sulle differenze temporanee tra i valori patri-moniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valo-ri riconosciuti ai fini fiscali.

La valutazione delle imposte anticipate è effettuatanel rispetto del principio civilistico della prudenza,ai sensi dell’art. 2423 bis del Codice Civile, e quin-di della ragionevole certezza del loro recupero neisuccessivi esercizi. Le imposte differite non sonorilevate qualora esistano scarse probabilità che taledebito insorga. Le imposte differite ed anticipatesono calcolate sulla base della prevista aliquotafiscale applicabile nei periodi stimati di riversa-mento delle differenze e sono riviste ogni anno pertenere conto delle variazioni sulla situazione patri-moniale ed economica della società e delle varia-zioni delle aliquote fiscali.

Commento alle principali voci dell’attivo

A – Crediti verso soci per versamenti ancora dovutiAl 31 dicembre 2004 non vi sono crediti versosoci per versamenti ancora dovuti.


Immobilizzazioni immaterialiLa composizione e la movimentazione delle immo-bilizzazioni immateriali sono esposte nell’Allegato1. Al 31 dicembre 2004 tali immobilizzazioniammontano complessivamente a 154.431 migliaiadi euro (153.745 migliaia di euro al 31 dicembre2003). Nel corso dell’esercizio sono stati effettuatiinvestimenti per 8.371 migliaia di euro, riclassifichedalle immobilizzazioni materiali per 87 migliaia dieuro, ammortamenti e svalutazioni per 7.772migliaia di euro. Il dettaglio è il seguente:

Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 31-12-03 31-12-04

Software 3.150 2.797

Altri diritti 43 63

Totale 3.193 2.860

Gli investimenti in software dell’esercizio sonostati pari a 1.001 migliaia di euro e hanno riguar-dato prevalentemente lo sviluppo dei sistemi edito-riali, amministrativi e della diffusione. Nel corsodell’esercizio sono stati effettuati ammortamentiper 1.350 migliaia di euro e svalutazioni per 4migliaia di euro.

La voce altri diritti accoglie sostanzialmente il costoper la registrazione di marchi per progetti editoriali:nell’esercizio sono stati registrati marchi per 30migliaia di euro ed effettuati ammortamenti per 10migliaia di euro.

Testate 31-12-03 31-12-04

La Repubblica 150.341 144.828

Il Lavoro 20 -

Totale 150.361 144.828


La testata la Repubblica è stata iscritta in bilancioa seguito della fusione avvenuta il 10 dicembre1991 tra la ex Cartiera di Ascoli S.p.A. e la ex Edi-toriale la Repubblica S.p.A. e viene ammortizzatain 40 anni. La testata il Lavoro, supplemento delquotidiano la Repubblica di Genova, è stata acqui-stata per 103 migliaia di euro a fine dicembre1999 ed è completamente ammortizzata.

La diminuzione di 5.533 migliaia di euro è intera-mente dovuta alla quota di ammortamento dell'e-sercizio.

Altre immobilizzazioni immateriali 31-12-03 31-12-04

Migliorie su beni di terzi 191 6.743

Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati investi-menti per 7.427 migliaia di euro relativi principal-mente ai lavori di predisposizione delle nuove sediromane di via Cristoforo Colombo (3.458 migliaiadi euro) e alle ristrutturazioni dei centri stampa dela Repubblica di Milano (2.583 migliaia di euro) edi Bari (1.229 migliaia di euro) per adattarli allenuove rotative full color. Gli ammortamenti dell’e-sercizio ammontano a 875 migliaia di euro.

Immobilizzazioni materialiLa composizione e la movimentazione delle immo-bilizzazioni materiali sono esposte nell’Allegato 2.

La società ha effettuato, negli esercizi precedenti,rivalutazioni ai sensi della legge 19 marzo 1983 n.72 e della legge 30 dicembre 1991 n. 413. I benituttora in patrimonio, per i quali sono state ese-guite le suddette rivalutazioni, vengono evidenzia-ti nell’Allegato 3.

Al 31 dicembre 2004 ammontano a 69.878migliaia di euro (67.458 migliaia di euro al 31dicembre 2003). Nel corso dell’esercizio sono statieffettuati investimenti per 16.681 migliaia di euro,ammortamenti per 10.906 migliaia di euro, svalu-tazioni per 2.492 migliaia di euro, disinvestimentinetti e riclassifiche per 863 migliaia di euro.


Terreni e fabbricati 31-12-03 31-12-04

2.735 4.240

Si riferiscono principalmente all’immobile di Mila-no in Via de Alessandri, dove hanno sede le reda-zioni milanesi del quotidiano e del settimanale eall’immobile industriale di Bologna dove vienestampata la Repubblica, entrambi riscattati al ter-mine della locazione immobiliare.

Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati investi-menti per 441 migliaia di euro e riclassifiche dalleimmobilizzazioni in corso per 315 migliaia di europer l’adattamento del centro stampa di Bologna allenuove rotative full color. Gli ammortamenti dicompetenza del periodo ammontano a 185 migliaiadi euro. L’ulteriore incremento di 934 migliaia dieuro è dovuto alla riclassifica tra le riserve indispo-nibili del fondo ammortamento relativo alla plu-svalenza realizzata nel 1985 reinvestita ai sensi del-l’art. 54 del D.P.R. 597/73.

Impianti e macchinari 31-12-03 31-12-04

Rotative e impianti tipografici automatici 10.941 55.132

Impianti generici e di acclimatazione 328 761

Sistema editoriale 148 66

Totale 11.417 55.959

Nel corso del periodo sono stati effettuati nuoviinvestimenti per 10.488 migliaia di euro, riclassi-fiche dalle immobilizzazioni in corso per 45.689migliaia di euro a seguito dell’entrata in funzionedei nuovi impianti full color, ammortamenti per7.532 migliaia di euro, svalutazioni per 2.482migliaia di euro e cessioni di impianti iscritti inbilancio per un valore netto di 1.621 migliaia dieuro. Il dettaglio e il seguente:

• Rotative e impianti tipografici automatici: il comple-tamento del progetto full color per la stampa acolori dell’intera foliazione de la Repubblica hacomportato nuovi investimenti per 9.924 migliaia


di euro e riclassifiche dalle immobilizzazioni incorso per 45.689 migliaia di euro. Nel corso dell’e-sercizio sono stati effettuati ammortamenti per7.319 migliaia di euro e svalutazioni per 2.482migliaia di euro, relative a vecchi impianti dei cen-tri stampa di Roma e Milano divenuti obsoleti.Infine sono state effettuate cessioni per un valorenetto di 1.621 migliaia di euro relative principal-mente a impianti non più utilizzati da la Repubbli-ca e destinati a comporre parte della nuova rotati-va di stampa del quotidiano la Nuova Sardegna,edito dalla società controllata Editoriale NuovaSardegna SpA.

• Impianti generici e di acclimatazione: nel corso del-l’esercizio sono stati effettuati investimenti per 564migliaia di euro relativi prevalentemente alle nuovesedi e ammortamenti per 131 migliaia di euro.

Mobili, dotazioni, automezzi 31-12-03 31-12-04

Mobili e arredi 425 1.568

Macchine elettroniche 6.471 7.846

Automezzi 270 191

Totale 7.166 9.605

La voce evidenzia un incremento di 2.439 migliaiadi euro derivante da nuovi investimenti per 5.617migliaia di euro, ammortamenti per 3.089 migliaiadi euro e cessioni per un valore netto di 89 migliaiadi euro.

Gli investimenti del periodo riguardano in preva-lenza gli arredi e le macchine elettroniche per lenuove sedi (3.225 migliaia di euro), gli impiantidi rete (494 migliaia di euro), nonché l’ammoder-namento dell’hardware per i sistemi amministra-tivi e redazionali (1.429 migliaia di euro).

Altri beni 31-12-03 31-12-04

49 74

Gli altri beni evidenziano un incremento di 25migliaia di euro per effetto di investimenti per 135

migliaia di euro e ammortamenti per 100 migliaiadi euro e svalutazioni per 10 migliaia di euro.

Immobilizzazioni in corso e acconti 31-12-03 31-12-04

46.091 -

Le immobilizzazioni in corso ed acconti si azzeranoper l’entrata in funzione delle rotative e degliimpianti accessori del progetto full color per lastampa a colori del quotidiano.

Gli ammortamenti delle Immobilizzazioni mate-riali - evidenziati nell’apposito Allegato 2 - sonostati calcolati sulla base di aliquote ritenute rap-presentative della vita utile dei beni.

Le aliquote applicate sulle principali categorie dicespiti sono le seguenti:

Fabbricati industriali 3%

Impianti tipografici 15,5%

Rotative 10%-20%

Sistemi editoriali 25%

Sistemi di acclimatazione 20%

Impianti generici 10%

Macchine elettroniche 20%

Mobili e dotazioni 12%

Automezzi 25%

Attrezzature varie 25%

Tali aliquote risultano ridotte al 50% per gliacquisti entrati in funzione nell’esercizio.

Le rotative di nuova concezione, entrate in funzionenell’esercizio in attuazione del progetto full colorche consente di stampare il quotidiano interamentea colori in tutti i centri stampa, vengono ammortiz-zate in base ad una vita utile stimata di dieci anni.

Su alcuni impianti e macchinari gravano privilegirilasciati a favore di Banca Intesa Mediocredito cheha concesso finanziamenti a tasso agevolato aisensi della Legge 416/81 come evidenziato nellavoce “Debiti verso banche”.


Immobilizzazioni finanziarie

PartecipazioniLe partecipazioni al 31 dicembre 2004 sono iscritteper un valore di 256.086 migliaia di euro (234.626migliaia di euro al 31 dicembre 2003) con un incre-mento netto di 21.460 migliaia di euro. Nel corsodell’esercizio sono stati effettuati aumenti di capita-le per le controllate Kataweb SpA (20.000 migliaiadi euro) e A.Manzoni&C. SpA (7.000 migliaia dieuro) e svalutazioni per perdite della controllataKataweb SpA (5.540 migliaia di euro).

Le variazioni intervenute nell’esercizio e la compo-sizione delle partecipazioni al 31 dicembre 2004sono esposte in dettaglio negli Allegati 4 e 5. Leprincipali differenze tra il valore di carico e la valu-tazione ai sensi dell’articolo 2426 del Codice Civilesi riferiscono al valore delle testate o delle frequen-ze possedute dalle società partecipate.

CreditiI crediti iscritti nelle immobilizzazioni finanziarieammontano a 1.511 migliaia di euro (1.890migliaia di euro al 31 dicembre 2003). L'ammon-tare dei crediti distinto per scadenza è riportatonell'Allegato 7. Il dettaglio della voce è il seguente:

31-12-03 31-12-04

Depositi cauzionali 580 594

Crediti vs. Erario per anticipo IRPEF su TFR 1.310 917

Totale 1.890 1.511

I depositi cauzionali si riferiscono prevalentementea contratti di locazione.

I crediti verso l'Erario per anticipo IRPEF su TFR siriferiscono all’anticipo d’imposta dovuto in basealla legge 140/97 sul fondo trattamento di finerapporto maturato dai lavoratori dipendenti al31 dicembre 1997 e rivalutato su base annua. Nelcorso dell’esercizio il credito ha registrato utilizziper 109 migliaia di euro e rivalutazioni per 22migliaia di euro.

Azioni proprieLa Società ha acquistato a partire dall’esercizio2001 un numero complessivo di 4.800.000 azioni(di cui numero 1.600.000 nel 2004) destinate aidiversi piani di stock option. Nel corso degli annisono stati esercitati diritti per un numero comples-sivo di 1.500.000 azioni (di cui numero 1.000.000nel 2004) portando a 3.300.000 le azioni propriein portafoglio. Le azioni proprie al 31 dicembre2004 sono iscritte per un valore di 13.192 migliaiadi euro (8.663 migliaia di euro al 31 dicembre2003), al netto della svalutazione residua di 820migliaia di euro effettuata nel 2002.


RimanenzeLe rimanenze a fine esercizio sono iscritte per25.791 migliaia di euro e risultano compostecome di seguito indicato:

31-12-03 31-12-04

Carta 22.772 22.545

Pubblicazioni 3.578 3.246

Totale 26.350 25.791

Le rimanenze di carta sono sostanzialmente in lineacon l’esercizio precedente.

Le rimanenze di pubblicazioni si riferiscono essenzial-mente al primo numero dei periodici in distribuzio-ne nella prima settimana di gennaio 2005 e ai pro-dotti opzionali distribuiti con le testate del Gruppo.

CreditiI crediti iscritti nell’attivo circolante ammontano a189.193 migliaia di euro (186.735 migliaia di euroal 31 dicembre 2003). L’ammontare dei creditidistinto per scadenza è riportato nell’Allegato 7.

Crediti verso clientiI crediti verso clienti ammontano a 12.084 migliaiadi euro (12.608 migliaia di euro al 31 dicembre2003) con un decremento complessivo di 524migliaia di euro. Il dettaglio è il seguente:


31-12-03 31-12-04

Clienti edicole e distributori 9.116 9.441

Clienti vari 3.492 2.643

Totale 12.608 12.084

I crediti verso clienti edicole e distributori registranoun incremento complessivo di 325 migliaia dieuro dovuto sostanzialmente al maggior numerodi iniziative editoriali a fine anno.

Nei crediti verso clienti vari confluiscono principal-mente i crediti per la vendita di carta per il macero,vendita videocassette per la smagnetizzazione e i cre-diti verso gli abbonati alle testate del Gruppo. Ildecremento di 849 migliaia di euro è dovuto sostan-zialmente al minor volume di videocassette de L’e-spresso cedute per la smagnetizzazione, a seguito delprogressivo abbandono di tale tipologia di prodottoper le iniziative editoriali abbinate al settimanale.

Crediti verso imprese controllate,collegate ed altre imprese del gruppoAmmontano complessivamente a 125.602 migliaiadi euro (136.769 migliaia di euro al 31 dicembre2003). Il dettaglio è esposto nel Prospetto dei rap-porti di Gruppo Editoriale L’Espresso SpA con lealtre società del Gruppo inserito nella relazionedel Consiglio di Amministrazione.

31-12-03 31-12-04

Crediti verso controllate

• Crediti commerciali 88.395 90.673

• Crediti finanziari 47.269 30.454

• Crediti per IVA di gruppo 900 3.983

Totale 136.564 125.110

Crediti verso collegate

• Crediti commerciali 205 492

Totale 205 492

TOTALE 136.769 125.602

I crediti commerciali si riferiscono per 89.615migliaia di euro (88.110 migliaia di euro al 31dicembre 2003) al credito vantato nei confrontidella controllata A.Manzoni&C., concessionaria in

esclusiva della pubblicità sulle nostre pubblicazioni.L’incremento di 1.505 migliaia di euro rispettoall’esercizio precedente, è determinato sostanzial-mente dall’aumento del fatturato pubblicitario.

I crediti finanziari verso controllate ammontano a30.454 migliaia di euro (47.269 migliaia di euronel 2003) e riguardano aperture di credito regolatea tassi di mercato e concesse alle società controlla-te mediante il conto corrente intragruppo nell’am-bito della gestione centralizzata delle risorse.

Crediti verso controllanteI crediti verso la controllante CIR SpA ammonta-no complessivamente a 4.360 migliaia di euro esono relativi ai maggiori acconti versati per Iresrispetto al carico fiscale dell’esercizio e trasferitialla controllante a seguito dell’adesione al conso-lidato fiscale CIR.

Crediti tributariSecondo quanto previsto dall’art. 2424 del D.Lgs.6/2003 è stata indicata separatamente tra i crediti lavoce “crediti tributari” e si è provveduto a riclassifi-care tale importo anche per l’esercizio precedente

I crediti tributari ammontano, complessivamente,a 25.700 migliaia di euro e sono così composti:

31-12-03 31-12-04

Crediti per Irap 855 736

Crediti per Irpeg/Ilor chiesti a rimborso 15.075 15.263

Crediti d’imposta – Legge n. 350/2003 art. 4 - 4.036

Crediti d’imposta – Legge n. 62/2001 art. 8 3.787 5.300

Crediti verso l’Erario per IVA 1.815 281

Altri crediti 84 84

Totale 21.616 25.700

I crediti per IRAP accolgono il credito nei confron-ti dell’Erario per gli acconti di imposta versati nel2004.

I crediti per Irpeg/Ilor chiesti a rimborso sono relati-vi a crediti di esercizi precedenti chiesti a rimbor-so comprensivi dei relativi interessi. L’incremento


della voce rispetto all’anno precedente è riferitoalla quota di interessi maturata nell’esercizio.

I crediti d’imposta - Legge n. 350/2003 art. 4 rap-presentano l’ammontare del credito contabilizza-to nell’esercizio spettante ai sensi dell’articolo 4,comma 181 e ss., della legge 24 dicembre 2003 n.350 che agevola la spesa per gli acquisti dellacarta utilizzata nel corso del 2004 per la stampadei prodotti editoriali, concedendo un credito diimposta pari al 10% del totale della carta. Lalegge prevede un tetto di 95 milioni di euro per iltotale delle agevolazioni per l’anno 2004. Inassenza di una comunicazione dell’importo delcredito di imposta concesso alla nostra societàabbiamo stimato, sulla base dei dati disponibilirelativi al mercato della carta nel 2003, che ilcontributo sia pari al 50% del totale agevolato.L’ammontare della spesa sostenuta nel 2004 perl’acquisto della carta, per la quale il beneficio èconcesso, è così dettagliato:

31-12-04

Ammontare della spesa per acquisto carta 103.226

Ammontare del consumo carta agevolabile 80.722

Credito d’imposta 10% (contributo massimo ottenibile) 8.072

Credito d’imposta contabilizzato (50% del contributo massimo) 4.036

I crediti d’imposta - Legge n. 62/2001 art. 8 (leggeEditoria) si riferiscono ai benefici spettanti ai sensidell’articolo 8 della Legge 62 che agevola gli inve-stimenti in nuovi impianti effettuati nel settore edi-toriale nel periodo 2001-2004. Tale legge prevedeche sugli investimenti agevolabili venga corrispostoun credito di imposta pari al 3% all’anno per cin-que anni. Nel corso dell’esercizio vi sono stati incre-menti per 4.401 migliaia di euro relativi ai nuoviinvestimenti del periodo ed utilizzi per 2.008migliaia di euro.

I crediti verso l’Erario per IVA diminuiscono di1.534 migliaia di euro per effetto del maggioreacconto versato a dicembre.

Imposte anticipateL’art. 2424 del D.Lgs. 6/2003 ha previsto la sepa-rata indicazione negli schemi di Stato Patrimonia-le delle imposte anticipate che pertanto sono statericlassificate anche nell’esercizio precedente. Al31 dicembre 2004 la voce ammonta a 15.380migliaia di euro (14.336 migliaia di euro al 31dicembre 2003) e corrisponde al saldo patrimo-niale determinato sulla base delle differenze tem-poranee tra i valori patrimoniali iscritti in bilan-cio ed i corrispondenti valori riconosciuti fiscal-mente. Il dettaglio delle variazioni intervenutenell’esercizio è esposto negli Allegati 9 e 10.

Crediti verso altriI crediti verso altri ammontano complessivamentea 6.067 migliaia di euro (1.406 migliaia di euro al31 dicembre 2003).L’incremento di 4.661 migliaia di euro rispetto alloscorso esercizio è dovuto sostanzialmente allacaparra confirmatoria di 5.000 migliaia di euroversata a fronte dell’acquisto dell’emittente televisi-va nazionale Rete A.Il dettaglio della voce è il seguente:

31-12-03 31-12-04

Crediti verso dipendenti e collaboratori 441 432

Anticipi a fornitori 114 5.125

Altri crediti finanziari 61 66

Altri crediti 790 444

Totale 1.406 6.067

Attività finanziarieche non costituiscono immobilizzazioniSi tratta di titoli per 20.142 migliaia di euro il cuidettaglio è riportato nell’Allegato 6 della notaintegrativa del consolidato. Tali titoli sono iscrittial 31 dicembre 2004 al netto della svalutazione di181 migliaia di euro operata al fine di allineare ilvalore di carico al prezzo di mercato. Si evidenziache parte dei titoli, per un valore di 2.523migliaia di euro, sono posti a garanzia di finan-ziamenti a tasso agevolato.


Disponibilità liquideAmmontano a 372.577 migliaia di euro (58.449migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e compren-dono:

31-12-03 31-12-04Depositi su c/c presso banche e poste 1.901 3.727

Depositi bancari a termine 56.500 368.800


Totale 58.449 372.577

Il forte incremento della voce depositi bancari atermine è dovuto essenzialmente all’impiego delledisponibilità generate dalla nuova emissione delprestito obbligazionario dell’8 ottobre 2004 lequali, in attesa di essere utilizzate per rimborsare ilprestito di 200 milioni in scadenza il 1° agosto2005, sono state investite in depositi a terminepresso il sistema bancario. Il dettaglio dei depositibancari a termine è il seguente:

Istituto di credito Scadenza Tasso Importo€/mila

Banco di Brescia 27/1/2005 2,10% 18.000Banco di Brescia 17/1/2005 2,10% 6.500Banco di Brescia 12/1/2005 2,00% 4.000Banca Intesa 17/1/2005 2,07% 10.000Banca Intesa 1/8/2005 2,18% 80.000B.N.L. 3/1/2005 2,20% 2.000B.N.L. 7/1/2005 2,12% 1.200B.N.L. 7/1/2005 2,13% 2.000B.N.L. 13/1/2005 2,10% 4.000B.N.L. 17/1/2005 2,10% 5.000B.N.L. 27/1/2005 2,10% 10.000B.N.L. 1/8/2005 2,18% 50.000M.P.S. 5/1/2005 2,17% 3.000M.P.S. 5/1/2005 2,12% 1.100M.P.S. 10/1/2005 2,15% 8.000M.P.S. 27/1/2005 2,13% 40.000M.P.S. 31/1/2005 2,12% 4.000M.P.S. 1/8/2005 2,19% 40.000Unicredit 10/1/2005 2,12% 5.000Unicredit 10/1/2005 2,11% 10.000Unicredit 13/1/2005 2,08% 5.000Unicredit 27/1/2005 2,10% 30.000

Unicredit 1/8/2005 2,17% 30.000

D - Ratei e risconti attiviSono iscritti per 12.498 migliaia di euro (2.577migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e risultanocosì composti:

31-12-03 31-12-04

Ratei attivi

• Finanziari 220 4.129

• Altri 2 1

Totale ratei attivi 222 4.130

Risconti attivi

• Disaggio su prestito obbligazionario 494 692

• Altri risconti attivi 1.861 7.676

Totale risconti attivi 2.355 8.368

TOTALE 2.577 12.498

I ratei attivi finanziari si riferiscono per 2.738migliaia di euro al valore maturato sui contratti diinterest rate swap che trasformano il tasso fissooriginario del bond in tasso variabile, e per 1.170migliaia di euro agli interessi maturati sulle opera-zioni di deposito bancario.

Gli oneri del prestito obbligazionario sono relativi aldisaggio di emissione e alle spese sostenute perl’organizzazione ed il collocamento dei prestitiche sono state riscontate negli esercizi futuri inbase alla durata dei prestiti stessi.

L’incremento della voce altri risconti attivi è dovutoprincipalmente al maggior volume di diritti dicommercializzazione acquistati per i prodottiopzionali delle testate la Repubblica e L’espressonon ancora posti in distribuzione e alle quote deicanoni di affitto di competenza dell’anno 2005.


Commento alle principali voci del passivo

A - Patrimonio nettoLe variazioni intervenute nel corso dell’esercizionei conti di patrimonio netto sono dettagliateanaliticamente nell’Allegato 6, mentre l’analisidella composizione del patrimonio netto con rife-rimento alla disponibilità e distribuibilità è evi-denziata nell’Allegato 6 bis.

Capitale socialeIl capitale sociale di euro 64.896.058,20 è costitui-to da numero 432.640.388 azioni del valore nomi-nale di euro 0,15. L’incremento di 127.196,25euro rispetto al 31 dicembre 2003 è relativo alleazioni emesse al servizio dei piani di stock optionriservate ai dipendenti.

Riserva da sovrapprezzo azioniAmmonta a 61.958 migliaia di euro (63.991migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e rappresen-ta il sovrapprezzo sugli aumenti a pagamento delcapitale sociale. Il decremento di 2.033 migliaia dieuro rispetto al 31 dicembre 2003 è dovuto all’uti-lizzo di 4.529 migliaia di euro destinatati allaRiserva azioni proprie in portafoglio controbilan-ciato dal sovrapprezzo di 2.496 migliaia di eurosull’aumento di capitale sopra descritto.

Riserva di rivalutazioneAmmonta a 786 migliaia di euro (invariatarispetto al 31 dicembre 2003) ed è relativa allarivalutazione ex lege 413/1991.

Riserva legaleAmmonta a 12.979 migliaia di euro ed è variatadi 25 migliaia di euro rispetto al 31 dicembre2003 per il necessario adeguamento al 20% delcapitale sociale.

Riserva per azioni proprie in portafoglioLa riserva, costituita ai sensi dell’articolo 2357 tercomma 3 del Codice Civile, ammonta a 13.192migliaia di euro (8.663 migliaia di euro al 31

dicembre 2003), corrispondenti al valore di iscri-zione di n. 3.300.000 azioni acquisite sul mercatoregolamentato al netto della svalutazione di 820migliaia di euro.La riserva è stata alimentata attraverso l’utilizzodi parte della riserva da sovrapprezzo azioni.

Altre riserveLa voce risulta così composta:

Riserva facoltativaAmmonta a 10.857 migliaia di euro (271 migliaiadi euro al 31 dicembre 2003) e ha registrato, inottemperanza al deliberato dell’Assemblea dei Socidel 21 aprile 2004, un incremento di 10.611migliaia di euro quale destinazione a riserva di unaparte dell’utile d’esercizio 2003 e un decrementodi 25 migliaia di euro per l’adeguamento dellariserva legale.

Riserva per contributi in conto capitaleAmmonta a 17.840 migliaia di euro (17.831migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e compren-de i contributi in conto capitale ai sensi della legge416/81 per 11.914 migliaia di euro e ai sensi dellalegge 67/87 per 5.926 migliaia di euro. L’incre-mento di 9 migliaia di euro, rispetto all’esercizioprecedente, deriva dall’incasso di contributi “edi-toria” per le riviste National Geographic, Limes eMicromega.

Riserva per conguaglio dividendiAmmonta a 3.869 migliaia di euro ed è rimastainvariata rispetto al 31 dicembre 2003.

Riserva ex art.55 DPR 597/73Ammonta a 490 migliaia di euro ed è rimastainvariata rispetto al 31 dicembre 2003.

Avanzo di fusioneAmmonta a 7.870 migliaia di euro ed è rimastainvariata rispetto al 31 dicembre 2003.

Riserva ex art. 54 DPR 597/73Ammonta a 934 migliaia di euro e si riferisce allariclassifica del fondo ammortamento relativo alla


plusvalenza realizzata nel 1985 reinvestita ai sensidell’art. 54 del D.P.R. 597/73.

Utile dell’esercizioLa voce comprende il risultato di periodo, pari a70.423 migliaia di euro, al netto delle imposte dicompetenza dell’esercizio.

B - Fondi per rischi e oneri

Fondi per trattamento di quiescenza ed obblighi similiIl fondo è pari a 5.954 migliaia di euro (5.129migliaia di euro al 31 dicembre 2003).

Descrizione Saldo Accant. Utilizzo Saldo31-12-03 31-12-04

Indennità di struttura 757 42 (36) 763

Indennità fissa 4.372 1.190 (371) 5.191

Totale 5.129 1.232 (407) 5.954

Il fondo di quiescenza, determinato secondo quan-to previsto dal contratto di lavoro, comprende sial'indennità di struttura per i giornalisti sia il fondoindennità fissa per i dirigenti. L’accantonamentodell’esercizio è dovuto alle quote maturate mentrel’utilizzo riguarda i rapporti di lavoro cessati nelcorso dell’esercizio.

Fondo per imposte, anche differiteIl fondo che ammonta a 327 migliaia di euro èstato costituito a seguito della riserva di Patrimonionetto ex art. 54 del D.P.R. 597/73.

Fondi per rischi ed altri oneri

31-12-03 Accant. Utilizzo 31-12-04

Vertenze legali 11.217 1.569 (1.720) 11.066

Rischi vari 2.061 278 (998) 1.341

Totale 13.278 1.847 (2.718) 12.407

Il fondo rischi vertenze legali è costituito a fronte dipotenziali oneri per procedimenti legali e conten-ziosi diversi. Il fondo è stato stimato prudente-

mente a fronte della particolare natura dell’atti-vità esercitata, pur considerando l’obiettiva diffi-coltà di calcolare gli oneri connessi alle singolecause in corso. Oltre alle cause per diffamazione,comuni per tutte le società editrici, esso include irischi legati a vertenze di natura commerciale,cause di lavoro ed il rischio legato agli accerta-menti previdenziali.

Il fondo rischi vari al 31 dicembre 2004 accoglie glioneri presunti connessi a vertenze fiscali per ope-razioni a premi ed altri accantonamenti per rischipotenziali.

C - Trattamento di fine rapportodi lavoro subordinato

La voce ammonta a 39.321 migliaia di euro(37.336 migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e levariazioni intervenute nell’esercizio sono di seguitoindicate:

31-12-03 Accant. Utilizzo 31-12-04

Trattamento di fine rapporto 37.336 5.283 (3.298) 39.321

Il Fondo copre i diritti del personale maturati atutto il 31 dicembre 2004 in conformità a quantodisposto dalla normativa vigente. L’utilizzo delfondo è da attribuire a prelievi relativi ad inden-nità erogate al personale per la cessazione delrapporto di lavoro e ad anticipi sul trattamentodi fine rapporto.

La movimentazione intervenuta nell’esercizio nelnumero del personale dipendente è riepilogata diseguito:

31-12-03 Entrate Uscite 31-12-04 Mediaesercizio

Giornalisti 527 19 (17) 529 531

Dirigenti 32 3 - 35 34

Impiegati 344 7 (7) 344 345

Totale 903 29 (24) 908 910


I dati sopra esposti si riferiscono ai soli dipenden-ti con contratto a tempo indeterminato. Includen-do anche i contratti a termine effettuati nel corsodell’esercizio, il numero medio di persone è pari a942 unità.

D - Debiti

Vengono di seguito analizzati i debiti di varia natu-ra, che ammontano complessivamente a 765.112migliaia di euro (448.421 migliaia di euro nel2003). Le informazioni relative alle scadenze(entro l’esercizio successivo, oltre l’esercizio succes-sivo, oltre 5 anni) sono fornite nell’Allegato 8.

ObbligazioniL’8 ottobre 2004, la società ha collocato sul merca-to, con Banca Caboto S.p.A., Jp Morgan SecuritesLtd, Lehman Brothers International e Mediobancanel ruolo di lead-manager dell’operazione, un pre-stito obbligazionario a tasso fisso di 300 milioni dieuro, di durata decennale, quotato alla Borsa delLussemburgo. Il bond, che ha avuto un’ottimaaccoglienza sul mercato con richieste di sottoscri-zione per oltre 5 volte l’ammontare previsto, pagauna cedola annuale del 5,125%, pari al tasso mid-swap a 10 anni maggiorato di 105 basis points. Contestualmente a tale emissione sono stati effet-tuati contratti di interest rate swap fisso/variabile adieci anni e con la stessa scadenza del prestitoobbligazionario, tramite i quali la Società pagatasso variabile parametrato all’euribor 6 mesi ericeve il tasso fisso del 5,125%. Il fair value degliswap al 31/12/2004 è pari a 5.435 migliaia di euro.Tali contratti sono stati chiusi positivamente nelmese di marzo 2005.

La voce accoglie inoltre il prestito obbligazionarioquinquennale 2000-2005, in scadenza il 1° agosto2005, dell’importo di 200 milioni di euro.

Debiti verso le bancheI debiti verso le banche, iscritti per 15.000 migliaiadi euro (17.242 migliaia di euro al 31 dicembre2003), sono così costituiti:

31-12-03 31-12-04

Entro l'esercizio successivo

Conti correnti passivi 2.614 2.669

Quota corrente mutui con garanzia reale 1.600 1.643

Quota corrente mutui senza garanzia reale 697 722

Totale entro l'esercizio 4.911 5.034

Oltre l'esercizio successivo

Mutui con garanzia reale 10.476 8.833

Mutui senza garanzia reale 1.855 1.133

Totale oltre l'esercizio 12.331 9.966

TOTALE 17.242 15.000

Il valore relativo alla voce mutui è così costituito:

31-12-04 Entro Oltrel'eserc. l'eserc.

succ. succ.

Banca Intesa Mediocredito 1999 1.237 403 834

Banca Intesa Mediocredito 2002 1.494 198 1.296



Totale mutui con garanzia reale 10.476 1.643 8.833

Efibanca 1.537 598 939

Banca Intesa Mediocredito 1997 318 124 194

Totale mutui senza garanzia reale 1.855 722 1.133

I mutui presenti in bilancio usufruiscono delleagevolazioni previste dalla legge per il settore edi-toriale (L. 416/81 e successive modificazioni edintegrazioni).

I mutui con garanzia reale, concessi a fronte diprivilegi sui macchinari finanziati, presentano leseguenti caratteristiche:• B. Intesa Mediocredito: importo erogato nel

1999, 3.293 migliaia di euro; tasso di inte-resse 2,35%; scadenza 30 dicembre 2007;

• B. Intesa Mediocredito: importo erogato nel2002, 5.190 migliaia di euro; tasso di inte-resse 2,80%; scadenza 31 dicembre 2011;

• B. Intesa Mediocredito: importo erogato nel2002, 5.037 migliaia di euro; tasso di inte-resse 2,80%; scadenza 31 dicembre 2011;


• B. Intesa Mediocredito: importo erogato nel2002, 1.965 migliaia di euro; tasso di inte-resse 2,80%; scadenza 31 dicembre 2011.

Il dettaglio dei mutui senza garanzia reale è ilseguente:

• Efibanca: importo erogato nel 1997, 5.177migliaia di euro; tasso di interesse 3,65%;scadenza 30 giugno 2007;

• B. Intesa Mediocredito: importo erogato nel1997, 1.071 migliaia di euro; tasso di inte-resse 3,65%; scadenza 30 giugno 2007.

I tassi di interesse sono esposti al netto delle agevo-lazioni di legge, pari al 50% del tasso di riferimento.

Il finanziamento Efibanca è garantito da unafidejussione bancaria emessa dalla Banca Commer-ciale Italiana (ora Banca Intesa) nell’interesse dellasocietà. Tale fidejussione è controgarantita daB.T.P. 3,5% per un importo nominale di 2.500migliaia di euro, scadenza 15 settembre 2005iscritti tra le “Attività finanziarie che non costitui-scono immobilizzazioni”.

Debiti verso fornitoriSono pari a 125.827 migliaia di euro con unincremento di 20.576 migliaia di euro rispetto ai105.251 migliaia di euro al 31 dicembre 2003. Ildettaglio della voce è il seguente:

31-12-03 31-12-04

Acquisto carta 28.038 36.653

Stampa 20.950 27.811

Trasporti e distribuzioni 4.480 5.027

Acquisto immobilizzazioni 12.716 11.046

Collaboratori 2.893 3.615

Promozioni 6.592 8.727

Fornitori vari 29.582 32.948

Totale 105.251 125.827

I debiti per acquisto carta aumentano di 8.615migliaia di euro per effetto del maggior numero diiniziative editoriali prodotte in proprio nell’anno.

I debiti per stampa aumentano di 6.861 migliaia dieuro principalmente per l’entrata a regime nelsecondo semestre delle nuove rotative full color perla stampa de la Repubblica, e per la produzione inproprio delle iniziative opzionali del periodo.

Il decremento di 1.670 migliaia di euro dei debitiper immobilizzazioni è dovuto all’acquisizione, nel-l’anno 2003, delle nuove rotative, impianti e mac-chinari relativi al progetto full color.

I debiti per promozioni aumentano di 2.135 migliaiadi euro per effetto del lancio promozionale a fine2004 delle Guide del Touring de la Repubblica e deinuovi prodotti multimediali abbinati a L’espresso.

I debiti verso fornitori vari aumentano di 3.366migliaia di euro, soprattutto, per effetto dell’otti-mizzazione dei tempi di pagamento.

Debiti verso imprese controllate, collegate ed altre imprese del gruppoAmmontano complessivamente a 96.255 migliaiadi euro con un decremento di 6.369 migliaia dieuro rispetto alle 102.624 migliaia di euro al 31dicembre 2003.Il dettaglio è esposto nel Prospetto dei rapporti diGruppo Editoriale L’Espresso SpA con le altresocietà del Gruppo inserito nella relazione delConsiglio di Amministrazione.

La composizione della voce è la seguente:

31-12-03 31-12-04

Debiti verso controllate

• Debiti commerciali 14.655 24.356

• Debiti finanziari 85.546 71.116

• Debiti per IVA di gruppo 1.838 360

Totale 102.039 95.832

Debiti verso collegate

• Debiti commerciali 585 423

Totale 585 423

TOTALE 102.624 96.255


I debiti commerciali si riferiscono ai rapporti conle società controllate:

• CPS e Rotosud per la composizione e la stampadel settimanale L’espresso e dei supplementi de laRepubblica;

• Finegil Editoriale e La Nuova Sardegna per la pre-parazione e stampa del quotidiano la Repubblica;

• A.Manzoni&C. per la pubblicità sulle testateedite;

• Kataweb per la promozione del quotidiano suisiti internet e Ksolutions per la fornitura di servizitecnologici;

• Somedia per la gestione degli arretrati de laRepubblica e, a partire dal 2002, degli abbonamen-ti, arretrati e campagne promozionali de L’espressoe del National Geographic.

I debiti finanziari si riferiscono agli impieghi delledisponibilità delle società controllate effettuatimediante il conto corrente intragruppo, nell’am-bito della gestione accentrata delle risorse, e rego-lati a tassi di mercato.

Debiti tributariSono iscritti per 7.843 migliaia di euro (4.471migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e sono cosìcostituiti:

31-12-03 31-12-04

Erario per Irpef 3.776 3.845

Erario per IVA 516 3.821

Altri debiti tributari 179 177

Totale 4.471 7.843

Il debito verso l’Erario per IVA si riferisce alla liquida-zione di gruppo del mese di dicembre 2004 (3.464migliaia di euro) e all’accantonamento dell’impo-sta per le copie tirate assoggettate ad IVA forfetaria(357 migliaia di euro).

Debiti verso istituti di previdenzae di sicurezza socialeAmmontano a 5.243 migliaia di euro (5.175migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e sono rela-tivi principalmente ad oneri previdenziali sulleretribuzioni erogate al personale dipendente nelmese di dicembre 2004.

Altri debitiSono pari a 14.944 migliaia di euro (13.658migliaia di euro al 31 dicembre 2003) e sono cosìcomposti:

31-12-03 31-12-04

Debiti v/dipendenti per retribuzionie note spese 4.887 4.589

Debiti v/dipendenti per ferie 8.073 9.177

Altri debiti 698 1.178

Totale 13.658 14.944

I debiti verso dipendenti per ferie aumentano di 1.104migliaia di euro e sono relativi ai giorni di feriematurati e non goduti dai dipendenti della società.

Gli altri debiti sono relativi alle indennità domeni-cali, agli straordinari e ai patti integrativi aziendali.

E - Ratei e riscontiAmmontano a 26.083 migliaia di euro (17.434migliaia di euro al 31 dicembre 2003).

31-12-03 31-12-04

Ratei passivi

• Finanziari 5.449 10.010

• Retribuzioni differite 813 844

Totale 6.262 10.854

Risconti passivi

• Risconti abbonati 7.543 7.839

• Risconti passivi su crediti d’imposta legge n. 62/2001 art.8 3.597 7.358

• Altri risconti passivi 32 32

Totale 11.172 15.229

TOTALE 17.434 26.083


I ratei passivi finanziari accolgono principalmente laquota parte degli oneri finanziari derivanti dal pre-stito obbligazionario 2000-2005 (5.449 migliaia dieuro) e dal prestito obbligazionario 2004-2014(2.738 migliaia di euro). La voce comprende inol-tre gli interessi passivi maturati sui contratti diinterest rate swap stipulati a fronte del nuovo pre-stito obbligazionario.

La voce risconti abbonati accoglie la quota di rica-vi de L’espresso, National Geographic e laRepubblica per abbonamenti di competenza del-l’anno successivo.

I risconti passivi su crediti d’imposta legge n. 62/2001art. 8 si riferiscono alle quote di contributo da rin-viare negli esercizi successivi in relazione al piano diammortamento degli investimenti cui sono correlati.

Conti d’ordine

FidejussioniIl dettaglio delle fidejussioni è il seguente:

31-12-03 31-12-04

A favore di società controllate



S.E.T.A. SpA 1.192 1.192

EAG Srl 1.736 1.728



Esperya SpA 510 510

StudioVit Srl 64 66

A favore di terzi

IItalmedia soc. coop.r.l. 775 775

Italia Radio soc. coop. a r.l. in liquidazione 245 245

Totale 28.358 27.773

La fidejussione a favore di Rotosud è stata rilascia-ta a garanzia di un finanziamento agevolato ex-lege 416/81 e successive modifiche e integrazioni.

Le fidejussionie a favore della Finegil Editoriale,S.E.T.A. ed E.A.G. sono state rilasciate a garanziadi finanziamenti ordinari ed agevolati ex-lege416/81 e successive modifiche e integrazioni.

Le fidejussioni a favore di Esperya sono state rila-sciate a garanzia di contratti di leasing e garanziadei crediti IVA richiesti a rimborso.

Le fidejussioni a favore di Radio Deejay Kft eRadio Bonton sono state rilasciate a garanzia diaperture di linee di credito presso, rispettivamente,la Central European International Bank di Budape-st e la Vseobecnà Uverovà Banka di Praga.

ImpegniLa società, alla data del 31 dicembre 2004, haimpegni in essere per complessivi 112.472 migliaiadi euro relativi all’accordo per l’acquisto dell’emit-tente televisiva nazionale (110.000 migliaia di euro)e all’acquisto di nuovi macchinari per la stampa delquotidiano la Repubblica e alle attrezzature per lenuove sedi romane (2.472 migliaia di euro)

Altre garanzie prestateTra le altre garanzie prestate figura la lettera dipatronage “impegnativa” nei confronti dellaS.I.A.E. per 35 migliaia di euro, a garanzia della sol-vibilità della controllata Elemedia SpA.

Altri conti d'ordineTra gli altri conti d'ordine sono inclusi 26 migliaiadi euro di "titoli e cauzioni di terzi" relativi ad uncontratto di distribuzione.


Commento alle principali voci del conto economico


Ricavi delle vendite e delle prestazioniIl totale dei ricavi delle vendite e delle prestazioniè pari a 656.416 migliaia di euro con un incre-mento di 7.937 migliaia di euro rispetto all’eser-cizio precedente.


2003 2004

Vendita di pubblicazioni 367.859 380.826

Vendita di spazi pubblicitari 271.636 267.329

Vendita di rese e scarti 3.179 1.948

Prestazione di servizi a società controllate e collegate 3.885 4.541

Altri ricavi delle vendite 1.920 1.772

Totale 648.479 656.416

I ricavi da vendita di pubblicazioni sono aumentatidi 12.967 migliaia di euro grazie soprattutto alsuccesso dei prodotti opzionali veicolati con laRepubblica e L’espresso.

I ricavi diffusionali de la Repubblica superano di2,6 milioni di euro il risultato dell’anno preceden-te. La crescita è stata sostenuta dalla proposta diopere vincenti quali le collane enciclopedichel’Enciclopedia de la Repubblica e La Storia le cuivendite hanno superato le 283 mila copie mediead uscita. Il quotidiano, con una diffusione di 625mila copie medie giornaliere, conferma il dato divendite del 2003.

Il fatturato de L’espresso è cresciuto di circa 10,4milioni di euro rispetto all’esercizio precedente,spinto dai livelli eccezionali di vendita raggiuntidai prodotti opzionali. In particolare le diversecollane di libri d’arte realizzate nell’anno hannovenduto ciascuna circa 60 mila copie medie e l’i-niziativa dedicata a La Storia Generale della Let-

teratura Italiana ha superato le 65 mila copiemedie ad uscita. L’espresso è inoltre riuscito adacquistare i diritti per la commercializzazione inedicola di uno dei film più acclamati e allo stessotempo discussi dell’anno, Fahreneit 9/11, venden-do oltre 182 mila copie tra DVD e videocassette.La diffusione complessiva del settimanale si èattestata intorno alle 390 mila copie.

La vendita di spazi pubblicitari diminuisce di 4.307migliaia di euro, penalizzata soprattutto dallaflessione dei supplementi de la Repubblica.

La vendita di rese e scarti diminuisce di 1.231migliaia di euro per effetto delle minori quantitàrestituite di videocassette e dvd de L’espressorisultate invendute.

Variazioni delle rimanenze dei prodottiin corso di lavorazione, semilavorati e finitiLa variazione negativa di 332 migliaia di euro èrelativa sia a prodotti finiti commercializzati neiprimi mesi del 2005 che a prodotti in giacenza al31 dicembre 2004.

Altri ricavi e proventi

Gli altri ricavi e proventi aumentano complessiva-mente di 5.219 migliaia di euro e risultano cosìcomposti:

2003 2004

Fitti attivi fabbricati 434 441

Sopravvenienze attive 2.086 2.069

Ricavi vari 109 671

Recupero costi 2.891 4.391

Risarcimento da terzi 253 223

Contributi in c/esercizio 1.521 4.883

Altri ricavi e proventi operativi 213 48

Totale 7.507 12.726

L’incremento di 562 migliaia di euro della vocericavi vari è dovuto alla vendita di carta obsoleta ingiacenza.


I contributi in c/esercizio includono per 847 migliaiadi euro le quote di competenza del periodo dei cre-diti d’imposta sugli investimenti (Legge n. 62 del 7marzo 2001 art. 8) e per 4.036 migliaia di euro icontributi concessi dalla Legge n. 350 del 23dicembre 2004 a sostegno degli acquisti di carta.

B - Costi della produzione

Per materie prime, sussidiarie,di consumo e di merci

2003 2004

Carta 104.415 103.226

Materiali per stampa 1 1.306

Pubblicazioni opzionali 17.504 11.440

Giornali e libri 1.262 1.337

Cancelleria e altri materiali di consumo 434 470

Totale 123.616 117.779

Gli acquisti di carta diminuiscono di 1.189migliaia di euro per effetto di una flessione mediadel 5% dei prezzi d’acquisto rispetto all’annoprecedente. La società ha attualmente in essere uncontratto di “paper swap” che ha fissato il prezzodella fornitura su parte della carta dei periodicifino a fine 2005. Tale contratto ha comportatoper il periodo in corso un onere di 3.480 migliaiadi euro ampiamente compensato dalla riduzionedei prezzi di mercato.

La voce materiali per stampa accoglie gli acquisti dipezzi di ricambio a corredo delle nuove rotativefull color entrate in funzione nel corso dell’anno.

I costi per pubblicazioni opzionali sono relativi aiprodotti allegati a la Repubblica e a L’espresso.La riduzione di 6.064 migliaia di euro è dovutaalla scelta di non acquistare tali prodotti già finitima di comprare in proprio la carta ed affidare aterzi solo la stampa.

Per servizi2003 2004

Lavorazioni presso terzi per stampa pubblicazioni 120.834 153.304

Costi redazionali 32.591 33.851

Servizi per attività promozionali 31.082 35.815

Trasporti 20.933 22.597

Telefoniche e postali 8.034 8.345

Agenzie 3.395 3.245

Utenze e manutenzioni 2.654 3.054

Altri servizi operativi 21.277 22.693

Totale 240.800 282.904

La voce registra complessivamente un aumento di42.104 migliaia di euro.

Le variazioni più significative riguardano i costi perlavorazioni presso terzi per stampa pubblicazioni, conun incremento di 32.470 migliaia di euro, sui qualiincidono sia gli oneri connessi alla stampa full colorsia la scelta di affidare a terzi la stampa delle inizia-tive editoriali abbinate alle testate del Gruppo.

I costi redazionali registrano un aumento di 1.260migliaia di euro principalmente per i costi straordi-nari sostenuti per le Olimpiadi.

Il maggior volume di prodotti opzionali pubblicatinell’anno ha avuto riflessi sui servizi per attività pro-mozionali e sui costi per trasporti cresciuti rispettiva-mente di 4.733 migliaia di euro e di 1.664 migliaiadi euro.

Gli altri servizi operativi aumentano di 1.416 migliaiadi euro, per l’incremento delle spese per consulenze,pulizie e vigilanza legate al trasferimento nelle nuovesedi romane.

Per godimento di beni di terzi2003 2004

Diritti di riproduzione, d’autore, SIAE e royalties 36.403 30.993

Diritti per promozioni 29 -

Canoni di affitto e spese condominiali 5.043 7.261

Altri costi godimento beni di terzi 1.015 1.045

Totale 42.490 39.299


La voce costi per diritti diminuisce di 5.410 migliaiadi euro per effetto delle minori royalties versate afronte delle iniziative editoriali vendute in abbina-mento con le testate del Gruppo.

I canoni di affitto e le spese condominiali cresconodi 2.218 migliaia di euro e accolgono i canonirelativi alle nuove sedi romane.

Costi per il personaleIl dettaglio della voce è già indicato nello schemadel conto economico. I costi complessivi sono pari a104.027 migliaia di euro (98.043 migliaia di euro al31 dicembre 2003). L’incremento di 5.984 migliaiadi euro è connesso agli automatismi del costo dellavoro e a maggiori oneri per incentivi all’esodo.

Ammortamenti e svalutazioniGli ammortamenti delle immobilizzazioni immaterialipassano da 7.771 migliaia di euro a 7.768 migliaiadi euro nell’esercizio 2004.

Gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali pas-sano da 8.899 migliaia di euro a 10.906 migliaia dieuro nell’esercizio 2004.

Le svalutazioni di immobilizzazioni nell’eserciziosono pari a 2.496 migliaia di euro.

Il dettaglio degli ammortamenti delle immobiliz-zazioni immateriali e materiali viene fornito negliAllegati 1 e 2.

La svalutazione dei crediti compresi nell’attivo circo-lante è stata di 958 migliaia di euro (1.183 migliaiadi euro al 31 dicembre 2003).

Variazioni delle rimanenze di materie prime,sussidiarie, di consumo e merciLe maggiori giacenze rilevate alla fine del periododeterminano una variazione delle rimanenze dimaterie prime, sussidiarie, di consumo e mercipari a 227 migliaia di euro.

Accantonamenti per rischi2003 2004

Accantonamento al fondo rischi 5.911 1.576

Si riferisce sostanzialmente al prudenziale accanto-namento a fronte dei rischi che possono derivare dacause in corso. Al 31 dicembre 2003 includevanol’accantonamento per vertenze previdenziali effet-tuato per tener conto del piano di ristrutturazionedella STEC, stampatore romano de la Repubblica.

Oneri diversi di gestione2003 2004

Imposte, tasse e altri tributi dell’esercizio 258 315

Omaggi e rappresentanza 445 483

Quote associative 444 451

Altri oneri 486 1.389

Minusvalenze - 27

Sopravvenienze passive 1.639 1.735

Totale 3.272 4.400

Negli altri oneri confluiscono le erogazioni, per 500migliaia di euro, a favore delle vittime del maremo-to in Asia e le spese di trasloco sostenute per il tra-sferimento nelle nuove sedi romane, per 398migliaia di euro.

Proventi ed oneri finanziariI proventi da partecipazioni ammontano a 27.231migliaia di euro (34.493 migliaia di euro al 31dicembre 2003). Il dettaglio è il seguente:

2003 2004

Dividendi

• da imprese controllate


SELPI SpA 197 157

Editoriale Fvg SpA 2.427 2.426

Elemedia SpA - 4.500


CPS SpA 390 520

S.E.T.A. SpA 99 319

• da imprese collegate

Le Scienze SpA - 104

Totale dividendi 22.075 27.231Credito d’imposta sui dividendi 12.416 -

Plusvalenze vendita partecipazioni 2 -

Totale 34.493 27.231


Altri proventi finanziari e proventidiversi dai precedenti

2003 2004

Altri proventi da crediti iscritti nelle immobilizzazioni

• Da altri 42 25

Altri proventi da titoli iscritti nell’attivo circolante

• Interessi 5.050 742

Proventi diversi da imprese controllanti, controllate e collegate

• Interessi su finanziamenti c/c intragruppo 1.763 1.128

Totale 6.855 1.895

Proventi diversi da altri

• Interessi attivi su c/correnti bancari e depositi a breve 799 46

• Interessi attivi su crediti d’imposta 193 274

• Proventi finanziari per swaps 8.512 2.738

• Proventi finanziari vari 907 2.790

Totale 10.411 5.848

Totale altri proventi finanziari eproventi diversi dai precedenti 17.266 7.743

Interessi ed altri oneri finanziariLa voce è stata riadattata per effetto dell’aperturadel nuovo conto “utili e perdite su cambi” secondoquanto previsto dall’art. 2425 del D.Lgs. 6/2003.


2003 2004

Verso imprese controllate e collegate• Interessi su impieghi c/c intragruppo:

Imprese controllate 1.778 1.508

Imprese collegate ed altre 1 -

Totale 1.779 1.508

Verso altri

• Interessi passivi c/correnti bancari 26 20

• Interessi su mutui e finanziamenti 529 404

• Interessi su prestiti obbligazionari 13.000 15.738

• Spese e commissioni su prestiti obbligazionari 240 276

• Oneri finanziari per swaps 26.497 1.823

• Altri oneri finanziari 2.844 315

Totale 43.136 18.576

Totale interessi ed altri oneri finanziari 44.915 20.084

La diminuzione degli oneri finanziari rispetto all’e-sercizio precedente, pari a 24.831 migliaia di euro,deriva essenzialmente dalla chiusura, effettuata aluglio 2003, di operazioni finanziarie sui tassi diinteresse il cui “market value” risultava all’epocanegativo.

Utili e perdite su cambi

2003 2004

Utile su cambi 121 102

Perdite su cambi (155) (102)

Totale utili e perdite su cambi (34) -


Svalutazioni di partecipazioni La movimentazione delle partecipazioni è espostaanaliticamente nell’Allegato 4.

La voce ammonta a 5.540 migliaia di euro ed ècosì composta:

2003 2004

Svalutazione partecipazioni

Kataweb 20.851 -

Rotocolor 674 -

EleTV 270 -

Totale 21.795 -

Copertura perdite

Kataweb 4.116 5.540

Le Scienze 20 -

Somedia 1 -

Rotocolor 88 -

Altre 1 -

Totale 4.226 5.540

Totale svalutazioni e copertura perdite 26.021 5.540

Svalutazioni di titoli iscritti nell’attivo circolanteLa voce ammonta a 181 migliaia di euro e riguar-da la svalutazione dei titoli BTP in portafoglio inbase al minor valore tra costo e mercato.



OneriLa voce ammonta a 1.065 migliaia di euro eriguarda per 710 migliaia di euro gli oneri per losmontaggio di impianti di stampa obsoleti. Nellavoce confluisce inoltre l’accantonamento al Fondoimposte differite effettuato a seguito dell’operazio-ne di disinquinamento del bilancio e che ha inte-ressato il Fondo plusvalenze reinvestite riclassifica-to tra le riserve di Patrimonio netto.

Imposte sul reddito dell’esercizioLe imposte sul reddito a carico dell’esercizioammontano a 34.152 migliaia di euro al netto delleimposte differite e anticipate per 1.066 migliaia dieuro, e comprendono imposte correnti per 35.218migliaia di euro di cui 26.026 migliaia di euro perIRES e 9.192 migliaia di euro per IRAP.Il dettaglio della voce è esposto nell’Allegato 9.

____

Altre informazioniLa Società è soggetta all’attività di direzione ecoordinamento di CIR SpA, come risulta dagliatti e nella corrispondenza aziendale nonché dal-l’iscrizione avvenuta in data 28 settembre 2004 acura degli amministratori presso il Registro delleImprese. Pertanto a norma dell’art. 2497-biscomma 4 del Codice Civile di seguito viene evi-denziato un prospetto riepilogativo con i datiessenziali dell’ultimo bilancio d’esercizio appro-vato della controllante CIR SpA.Per una corretta e completa comprensione dellasituazione patrimoniale e finanziaria di CIR SpAal 31 dicembre 2003, nonchè del risultato econo-mico conseguito dalla società nell’esercizio chiusoa tale data, si rinvia alla lettura del bilancio che,corredato della relazione della società di revisio-ne, è disponibile presso la sede della società epresso la Borsa Italiana.

STATO PATRIMONIALE (in migliaia di euro)

ATTIVO 31-12-2002 31-12-2003

A - Crediti verso soci perversamenti ancora dovuti - -

B - Immobilizzazioni 712.816 705.652

C - Attivo circolante 208.194 241.734

D - Ratei e risconti 3.572 804

TOTALE ATTIVO 924.581 948.190

PASSIVO

A - Patrimonio netto:

Capitale 385.186 385.186

Riserve 370.311 403.084

Utili (perdite) portati a nuovo 25.089 23.548

Utile (perdita) dell'esercizio 68.167 62.839

B - Fondi per rischi ed oneri 7.730 5.226

C - Trattamento di fine rapportodi lavoro subordinato 1.226 1.348

D - Debiti 61.898 66.576

E - Ratei e risconti passivi 4.974 383

TOTALE PASSIVO 924.581 948.190

CONTO ECONOMICO (in migliaia di euro)

2002 2003

A - Valore della produzione 7.926 6.129

B - Costi della Produzione 15.538 16.103

C - Proventi ed oneri finanziari 55.654 144.739

D - Rettifiche di valore di attività finanziarie 21.579 (53.344)

E - Proventi ed oneri straordinari (53) 8.918

Imposte sul reddito dell'esercizio (1.400) (27.500) )

UTILE (PERDITA) DELL’ESERCIZIO 68.167 62.839


Allegati alla nota integrativa

124 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Allegati alla nota integrativaPr

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Allegati alla nota integrativa | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 125

Prospetto dei beni in patrimonio al 31-12-04 per i quali sono state eseguite rivalutazioni a norma di specifiche leggi

ALLEGATO N. 3

(migliaia di euro) COSTI STORICI RIVALUTAZIONI

Costo storico Costo storico Legge Legge Totale Totale costodei beni dei beni n.72 1983 n.413 1991 rivalutazione originario e

non rivalutati rivalutati a fine esercizio rivalutazioni

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI

Terreni e fabbricati 3.132 2.433 15 594 609 6.174

Impianti,macchinari,sistema editoriale 153.920 43 9 - 9 153.972

Altri beni 36.346 178 259 - 259 36.783

Immobilizzazioni in corso - - - - - -

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI 193.398 2.654 283 594 877 196.929

PARTECIPAZIONI

Societa controllate 298.061 11.943 65 - 65 310.069

Società collegate e altre 3.615 17 1 - 1 3.633

TOTALE PARTECIPAZIONI 301.676 11.960 66 - 66 313.702

TOTALE 495.074 14.614 349 594 943 510.631

126 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Allegati alla nota integrativa

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Prospetto delle variazioni nei conti di patrimonio netto al 31 dicembre 2004

ALLEGATO N. 6

Capitale Riserva Riserva Avanzo di Altre Riserva Riserva Utilesociale sovrapp. legale fusione riserve azioni rivalut. (perdita) Totale

(migliaia di euro) azioni proprie monetaria di esercizio

SALDI AL 31-12-02 64.599 118.900 12.920 - 56.030 8.231 786 49.875 311.341


Dividendi - - - - - - - (42.756) (42.756)

A riserve - - - - 7.119 - - (7.119) -

Dividendo straordinario - (57.783) - - (40.662) - - - (98.445)

Aumenti di capitale 170 3.306 - - - - - - 3.476

Fusione per incorporazione - - - 7.870 - - - - 7.870

Contributi in c/capitale - - - - 6 - - - 6

Movimenti tra riserve/variazioni - (432) 34 - (34) 432 - - -

Utile (perdita) dell'esercizio - - - - - - - 57.725 57.725

SALDI AL 31-12-03 64.769 63.991 12.954 7.870 22.459 8.663 786 57.725 239.217


Dividendi - - - - - - - (47.114) (47.114)

A riserve - - - - 10.611 - - (10.611) -

Aumenti di capitale 127 2.496 - - - - - - 2.623

Contributi in c/capitale - - - - 10 - - - 10

Movimenti tra riserve/variazioni - (4.529) 25 - 910 4.529 - - 935

Utile (perdita) dell'esercizio - - - - - - - 70.423 70.423

SALDI AL 31-12-04 64.896 61.958 12.979 7.870 33.990 13.192 786 70.423 266.094


Disponibilità e distribuibilità delle voci di patrimonio netto per gli esercizi 2002, 2003 e 2004

ALLEGATO N.6/bis

Natura / descrizione Importo Possibilità di Quota Riepilogo delle utilizzazioni compiutecomplessivo utilizzazione disponibile negli ultimi tre esercizi

(migliaia di euro) copertura perdite altre

CAPITALE 64.896

RISERVE DI CAPITALE:

Riserva per azioni proprie (se ris. di capitale) 13.192 - - -

Riserva da sovrapprezzo azioni 61.958 ABC 61.958 - 57.783

Riserva di rivalutazione 786 ABC 786 - -

Avanzo di fusione (se ris. di capitale) 7.870 ABC 7.870 - -

Riserva per contributi in conto capitale 17.840 ABC 17.840 - -

Riserva conguaglio dividendi 3.869 ABC 3.869 - -

RISERVE DI CAPITALE 105.515 92.323 - 57.783

RISERVE DI UTILI:

Riserva legale 12.979 B - - -

Riserva per plusvalenze reinvestite 934 ABC 934 - -

Riserve statutarie - - - 40.662

Altre riserve facoltative 10.857 ABC 10.857 - -

Riserva l.675 ex art.55 490 ABC 490 - -

RISERVE DI UTILI 25.260 12.281 - 40.662

UTILI (PERDITE) A NUOVO -

TOTALE CAPITALE E RISERVE 195.671 104.604 - 98.445di cui:

Quota non distribuibile - - - -

Residua quota distribuibile - 104.604 - -

Legenda: A - per aumento di capitale

B - per copertura di perdite

C - per distribuzione ai soci


Prospetto dei crediti distinti per scadenza e natura al 31 dicembre 2004

ALLEGATO N.7

Esercizio 2003 Esercizio 2004

Scadenza Scadenza Scadenza Totale al Scadenza Scadenza Scadenza Totale alentro oltre oltre 31-12-03 entro oltre oltre 31-12-04

l'esercizio l'esercizio 5 anni l'esercizio l'esercizio 5 anni(migliaia di euro) successivo successivo successivo successivo

CREDITI DELLE IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

Verso altri - 1.310 - 1.310 - 917 - 917

Depositi cauzionali 30 193 357 580 64 193 337 594

Totale 30 1.503 357 1.890 64 1.110 337 1.511

CREDITI ISCRITTI NELL'ATTIVO CIRCOLANTE

Verso Clienti 12.608 - - 12.608 12.084 - - 12.084

Verso Controllate 136.564 - - 136.564 125.110 - - 125.110

Verso Collegate 205 - - 205 492 - - 492

Verso Controllanti - - - - 4.360 - - 4.360

Tributari 6.542 15.074 - 21.616 6.697 19.003 - 25.700

Imposte anticipate - - - 14.336 - - - 15.380

Altri crediti 1.406 - - 1.406 6.067 - - 6.067

Totale 157.325 15.074 - 186.735 154.810 19.003 - 189.193

TOTALE 157.355 16.577 357 188.625 154.874 20.113 337 190.704


Prospetto dei debiti distinti per scadenza e natura al 31 dicembre 2004

ALLEGATO N.8

Esercizio 2003 Esercizio 2004

Scadenza Scadenza Scadenza Totale al Scadenza Scadenza Scadenza Totale alentro oltre oltre 31-12-03 entro oltre oltre 31-12-04

l'esercizio l'esercizio 5 anni l'esercizio l'esercizio 5 anni(migliaia di euro) successivo successivo successivo successivo

DEBITI

Obbligazioni - 200.000 - 200.000 200.000 - 300.000 500.000

Debiti verso banche 4.911 8.264 4.067 17.242 5.034 7.283 2.683 15.000

Debiti verso fornitori 105.251 - - 105.251 125.827 - - 125.827

Debiti v/imprese controllate 102.039 - - 102.039 95.832 - - 95.832

Debiti v/imprese collegate 585 - - 585 423 - - 423

Debiti tributari 4.471 - - 4.471 7.843 - - 7.843

Debiti v/ist. di previdenza e di sicurezza sociale 5.175 - - 5.175 5.243 - - 5.243

Altri debiti 13.658 - - 13.658 14.944 - - 14.944

TOTALE 236.090 208.264 4.067 448.421 455.146 7.283 302.683 765.112


Riconciliazione tra onere fiscale da bilancio e onere fiscale teorico

ALLEGATO N. 9

(migliaia di euro) Esercizio 2004 Aliquota %

IRES

Risultato ante imposte 104.575

Onere fiscale teorico 34.510 33%

Effetto delle variazioni in aumento (diminuzione):

Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 7.630

Differenze permanenti dell'esercizio 13.439

Differenze temporanee da precedenti esercizi (14.543)

Dividendi (25.869)

Redditi esenti (5.146)

Reddito imponibile 80.086

Rettifica dell'imponibile per adesione al consolidato fiscale (1.219)

IRES corrente sul reddito dell'esercizio 26.026 25%

IRAP

Differenza tra valore e costi della produzione 96.473

Costi non deducibili ai fini IRAP(personale, collaboratori, crediti ed altri) 115.167

Deduzioni IRAP (1.770)

Totale 209.870

Onere fiscale teorico 8.919 4,25%

Variazioni fiscali nette su ricavi 1.570

VariazionI fiscali nette sui costi 4.841

Valore della produzione netta 216.281

IRAP corrente sul valore della produzione 9.192 4,38%


Rilevazione delle imposte differite e anticipate ed effetti conseguenti

ALLEGATO N. 10

2003 2004

Differenze Aliquota Effetto Differenze Aliquota Effetto (migliaia di euro) temporanee fiscale temporanee fiscale

Effetti patrimonialiImposte anticipate:

Svalutazione crediti 600 33% 198 1.951 33% 644

Fondi rischi civ. e penali, e acc. spese legali 5.660 37,25% 2.108 6.637 37,25% 2.472

Fondo rischi contenzioso lavoro e previdenza 7.756 33% 2.559 7.854 33% 2.592

Svalutazione immobilizzazioni materiali - - - 2.492 37,25% 928

Altre svalutazioni delle immobilizzazioni 25.876 33% 8.539 21.225 33% 7.004

Svalutazione rimanenze 2.310 37,25% 860 4.452 37,25% 1.659

Spese di rappresentanza 190 37,25% 71 218 37,25% 81

Totale 42.392 14.335 44.829 15.380

Imposte differite:

Fondo plusvalenze reinvestite - - - 876 37,25% (326)

Totale - - - 876 (326)

Imposte differite (anticipate) nette 14.335 15.054

Effetto economico netto 718

di cui: alla voce imposte, correnti, differite e (anticipate) 1.066

alla voce proventi /(oneri) straordinari (348)

Differenze temporanee escluse dalla determinazione delle imposte (anticipate) e differite:

Accantonamento indennità fissada C.C.N.L. dirigenti 546 33% 180 799 33% 268

Netto 180 268

Prospetti riclassificati

| Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Prospetti riclassificati136

Stato patrimoniale riclassificato

(migliaia di euro) 31-12-2003 31-12-2004

Immobilizzazioni materiali nette 67.458 69.878

Oneri pluriennali 3.385 9.604


Partecipazioni nette 234.626 256.086


Crediti commerciali netti 101.209 107.608

Rimanenze di magazzino 26.350 25.791

Debiti commerciali (107.775) (139.560)

Capitale circolante operativo netto 19.784 (6.161)

(Debiti)/Crediti per imposte sul reddito 25.251 25.764

Altri (debiti)/crediti tributari 5.291 10.770

Debiti verso personale e istituti previdenziali (18.136) (19.009)

Fondo trattamento di fine rapporto e fondi simili (42.465) (45.275)

Altri fondi (13.278) (12.408)

(Debiti)/Crediti per immobilizzazioni (12.717) (11.046)

Altre Attività/(Passività) (12.318) (7.252)

Capitale investito netto 415.905 428.971

Disponibilità finanziarie a breve 126.101 423.240

Debiti finanziari a breve (90.459) (76.151)

Crediti/(debiti) finanziari a medio/lungo (212.330) (509.966)

Posizione finanziaria netta (176.688) (162.877)

Capitale Sociale 64.769 64.896

Altre riserve 116.723 130.775

Risultato netto dell'esercizio 57.725 70.423

Patrimonio netto 239.217 266.094

Prospetti riclassificati | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 137

Conto economico riclassificato


RICAVI

Fatturato vendita pubblicazioni 367.859 380.826

Fatturato pubblicità 271.636 267.329

Ricavi diversi 8.984 8.261

TOTALE RICAVI 648.479 656.416

COSTI INDUSTRIALI

Costo carta (83.264) (78.043)

Costo stampa e materiali diversi (97.017) (111.349)

Costo gestione impianti e tecnologie (2.898) (3.149)

Altri acquisti e spese di produzione (57.193) (75.776)

TOTALE COSTI INDUSTRIALI (240.372) (268.317)

COSTI OPERATIVI

Costi promozionali (38.036) (44.309)

Costi di distribuzione (21.726) (23.527)

Canoni editori (7) (18)

Diritti (36.432) (30.994)

Altri costi operativi (71.470) (68.338)

TOTALE COSTI OPERATIVI (167.671) (167.186)

Costo del lavoro (98.094) (103.711)

Margine operativo lordo 142.342 117.202

Ammortamento immobilizzazioni (11.135) (13.140)

Ammortamento avviamenti (5.534) (5.534)

Risultato operativo 125.673 98.528

(Oneri)/Proventi finanziari (27.403) (12.523)

(Oneri)/Proventi netti su partecipazioni (4.246) 21.690

(Oneri)/Proventi diversi e straordinari (1.313) (3.120)


Imposte (34.986) (34.152)

RISULTATO NETTO 57.725 70.423

| Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Prospetti riclassificati138

Rendiconto finanziario

(migliaia di euro) 31-12-2003 31-12-2004

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA INIZIALE (114.789) (176.688)

Risultato netto dell'esercizio 57.725 70.423

Ammortamenti 16.669 18.674

Incremento/(Decremento) fondo trattamento di fine rapporto e fondi simili 4.885 2.810

(Plus) / Minusvalenze 366 (106)

(Rivalutazioni) / Svalutazioni 26.258 8.036

FLUSSO GENERATO DALLA GESTIONE REDDITUALE 105.903 99.837

(Incremento)/Decremento dei crediti commerciali netti (5.870) (6.399)

(Incremento)/Decremento delle rimanenze (2.610) 559

Incremento/(Decremento) dei debiti commerciali 12.045 31.785

Variazione del capitale circolante operativo netto 3.565 25.945

Variazione debiti/crediti per imposte sul reddito (23.580) (513)

Variazione altri debiti/crediti tributari (2.487) (5.479)

Variazione debiti verso personale e istituti previdenziali 3.231 873

Variazione altri fondi 3.213 (870)

Variazione altre attività/passività 9.757 (5.066)

FLUSSO GENERATO DALLA GESTIONE CORRENTE 99.602 114.727

Investimenti netti in partecipazioni 1.194 (31.528)

Investimenti netti in immobilizzazioni (32.845) (25.841)

Flusso dell'attività di investimento (31.651) (57.369)

Incasso contributi in conto capitale 6 10

Dividendi distribuiti (141.201) (47.114) Altre variazioni di riserve e capitale 11.345 3.557

VARIAZIONE DELLA POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (61.899) 13.811

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA FINALE (176.688) (162.877)

Relazione del Collegio Sindacale

Relazione del Collegio Sindacale | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 141

Signori Azionisti,nel corso dell'esercizio chiuso il 31 dicembre 2004abbiamo svolto l'attività di vigilanza prevista dallaLegge, tenuto conto anche di quanto statuito daiprincipi di comportamento stabiliti dai ConsigliNazionali dei Dottori Commercialisti e dei Ragio-nieri, nonché di quanto indicato dalla Consob conle Comunicazioni in materia. Per quanto attieneall'attività del Collegio Sindacale, esso:• ha partecipato alle riunioni del Consiglio diAmministrazione tenutesi nel corso dell'eserciziodurante le quali, ai sensi del D.Lgs. 58/98 e diquanto previsto dall’articolo 19 dello Statuto, haricevuto periodicamente dagli Amministratoriinformazioni sull'attività sociale e sulle operazionidi maggior rilievo economico, finanziario e patri-moniale effettuate dalla società e dalle sue parteci-pate, verificando la loro conformità alla Legge edallo statuto sociale; di dette operazioni gli Ammi-nistratori forniscono ampia informativa nellaRelazione sulla Gestione; il Collegio ha altresì otte-nuto informazioni in via informale e si è assicuratoche le operazioni deliberate e/o poste in essere nonfossero imprudenti, azzardate, in contrasto con ledelibere assunte o in potenziale conflitto di interes-si e che, al contrario, fossero improntate a principidi corretta gestione aziendale;• ha acquisito conoscenza, per quanto di compe-tenza, e vigilato sulla adeguatezza della strutturaorganizzativa della società, da ritenersi consonaalle dimensioni della stessa ed alla attività svolta,e sul rispetto dei principi di corretta amministra-zione, tramite osservazioni dirette, raccolta diinformazioni ed incontri con la società di revisio-ne al fine del reciproco scambio di dati ed infor-mazioni rilevanti;• ha valutato l'adeguatezza del sistema di controllointerno e del sistema amministrativo e contabile,nonché l'affidabilità di quest'ultimo a rappresenta-re i fatti di gestione, mediante l'ottenimento dicostanti informazioni dai responsabili delle rispet-tive funzioni, anche per il tramite della analisi deirisultati del lavoro svolto dalla società di revisione;in particolare ha monitorato la funzionalità delsistema di controllo delle società partecipate e l'a-deguatezza delle disposizioni ad esse impartite,

anche ai sensi dell'art. 114 comma 2 D.Lgs. 58/98,che sono risultate adeguate alla struttura ed alledimensioni del gruppo; non sono state individuateazioni correttive da intraprendere;• attesta che il Consiglio di Amministrazione e ifunzionari della società hanno correttamenteadempiuto a tutti gli obblighi di Legge ed in par-ticolare alla normativa Consob;• ha preso atto dell'attività svolta dalla società direvisione, volta ad accertare la regolare tenutadella contabilità sociale e la corretta rilevazionedelle operazioni gestionali così da consentire laformazione del bilancio d'esercizio secondo quan-to prescritto dalla Legge; in particolare, ha chiestoed ottenuto ampia informativa dalla società direvisione in merito ai lavori svolti in relazione allaformazione del bilancio in esame; non sono emersiaspetti rilevanti nel corso delle riunioni tenute;• ha verificato l'osservanza delle norme di Leggeinerenti la formazione e l'impostazione del bilancioe della relazione della gestione, tramite verifichedirette e, come detto, anche mediante le informa-zioni assunte dalla società di revisione in occasionedegli incontri previsti dall'art. 150 del D.Lgs.58/98; sono stati esaminati i contenuti del bilancioe verificata l'adozione di corretti principi contabili.

Con riferimento alle indicazioni della Consob,per quanto di nostra competenza, possiamo atte-stare che:• le informazioni fornite dagli Amministratorinella relazione sulla gestione sono da ritenersicomplete; da segnalare l'ampia informativa forni-ta dagli Amministratori ai sensi della deliberazio-ne Consob n. 11971/199 in merito ai piani distock option destinati a dipendenti della Società edi società controllate;• lo Stato Patrimoniale ed il Conto Economico al31 dicembre 2004 sono stati redatti secondo uncriterio di continuità rispetto all'esercizio prece-dente; inoltre in ottemperanza al D.Lgs. n. 6 del17 gennaio 2003 si è proceduto a:- sottoporre il bilancio a disinquinamento fiscaleevidenziando gli effetti nella nota integrativa;- per ciascuna voce di Patrimonio Netto si è proce-duto ad evidenziare l'origine, la distribuibilità,

| Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Relazione del Collegio Sindacale142

nonché l'eventuale utilizzazione negli esercizi pre-cedenti;- in nota integrativa sono stati evidenziati glieffetti secondo il metodo finanziario dei contrattidi leasing in essere;- così come disposto dal comma 4 dell'art. 2497bis del Codice Civile, sono stati inseriti in notaintegrativa i dati essenziali dell'ultimo bilanciodella controllante CIR SpA; la situazione disocietà controllante, che di fatto esercita attivitàdi direzione e di coordinamento risulta dagli attie dalla corrispondenza aziendale ed inoltre dall'i-scrizione presso il Registro delle imprese;• il Collegio Sindacale, in relazione al D.Lgs. n.58/98, è stato costantemente informato per quan-to di sua competenza;• le verifiche periodiche ed i controlli a cui abbia-mo sottoposto la società non hanno evidenziatol'effettuazione di operazioni atipiche e/o inusualieffettuate con terzi, parti correlate o intragruppo;• per quanto riguarda le operazioni di natura ordi-naria effettuate intragruppo e con le altre parti cor-relate, gli Amministratori, nella relazione sullagestione e in sede di commento alle singole voci dibilancio della Gruppo Editoriale L'Espresso SpA,cui si rinvia, forniscono adeguata informativa, pre-cisando che tali operazioni sono avvenute a nor-mali condizioni di mercato e nell'interesse dellasocietà e del gruppo; il Collegio Sindacale concor-da su tale giudizio;• in data 20 ottobre 2004 il Consiglio di Ammi-nistrazione ha approvato l’adesione da parte delGruppo Editoriale L'Espresso S.p.a al Consolida-to fiscale CIR, utilizzando la facoltà concessa dalnuovo Testo Unico delle imposte sul reddito.In pari data è stato sottoscritto un accordo quadroavente ad oggetto la regolamentazione dei diritti edegli obblighi che per CIR e società consolidatederivano dall'adesione al consolidato fiscale;• la relazione provvisoria rilasciata il 22 febbraio2005 della Società di Revisione Pricewaterhouse-Coopers SpA attesta, sulla base dei controlli effet-tuati fino a tale data, che il bilancio di esercizio e ilbilancio consolidato al 31 dicembre 2004 rappre-sentano in modo veritiero e corretto la situazionepatrimoniale e finanziaria ed il risultato economico

e consolidato della Società; si prevede pertanto chela relazione definitiva non conterrà rilievi;• nel corso dell'esercizio 2004, abbiamo semprepartecipato alle riunioni del Consiglio di Ammi-nistrazione (n. 7) e a quelle del Comitato Esecuti-vo (n. 2); il Collegio Sindacale, inoltre, ha tenuton. 4 riunioni di cui n. 2 effettuate con la Societàdi Revisione e n. 1 effettuata con il Comitato peril Controllo Interno;• al Collegio Sindacale non sono pervenutedenuncie ex art. 2408 C.C., né lo stesso ha avutonotizia di esposti pervenuti ad altri;• nel corso dell'esercizio in esame la società haconferito alla Società di Revisione Pricewaterhou-seCoopers SpA l’incarico di effettuare le procedu-re concordate connesse all’emissione del prestitoobbligazionario di euro 300 milioni, il cui corri-spettivo, escluse le spese vive e l’IVA, è stato paria euro 35.000;• nel corso dell'esercizio in esame non abbiamorilasciato pareri ai sensi di Legge;• in materia di Corporate Governance la Società siè dotata di un sistema di corporate governance inlinea con le raccomandazioni contenute nel Codi-ce di Autodisciplina predisposto dal comitato perla Corporate Governance delle Società Quotate epromosso dalla Borsa Italiana SpA. Tale sistema viene aggiornato ogni qualvolta ven-gono decise modificazioni. In particolare, nelcorso dell’anno, la società:- ha adeguato lo Statuto, già conforme alle dispo-sizioni D.Lgs. 58/98, alla nuova normativa intro-dotta con la riforma del diritto societario (D.lgs.6/2003 e successive integrazioni e modificazioni);- ha provveduto ad effettuare gli adempimenti pub-blicistici di cui all’articolo 2497 bis codice civile,dichiarando la soggezione all’attività di direzione ecoordinamento della controllante Cir SpA. Analoga-mente le società controllate direttamente e indiretta-mente da Gruppo Editoriale L'Espresso SpA hannoprovveduto a indicare la stessa come soggetto cheesercita l’attività di direzione e coordinamento.Per maggiore comprensione del sistema diCorporate Governance si rimanda alla relazioneannuale redatta dagli amministratori e messa adisposizione della Borsa Italiana SpA;

Relazione del Collegio Sindacale | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 143

- si è dotata del Modello di organizzazione, gestio-ne e controllo ai sensi del D. Lgs. 231/2001, cheinclude (i) la mappa delle aree sensibili; (ii) il Codi-ce Etico (già approvato dal Consiglio di Ammini-strazione nel corso del 2003); (iii) le linee guida dicomportamento; (iv) i principi generali del control-lo interno e (v) i protocolli di controllo. Sull’appli-cazione e sull’adeguatezza del predetto modello èoperante l’Organismo di Vigilanza, costituito daglistessi amministratori indipendenti che già sonoparte del comitato per il controllo interno e daldirettore internal auditing del Gruppo Cir.La Società, inoltre, ha introdotto integrazionimeno rilevanti al proprio sistema di governance ilquale, in sintesi, è così strutturato:- i Consiglieri di Amministrazione non esecutivied indipendenti sono 5 su 17;- il Consiglio di Amministrazione ha istituito nelsuo ambito il Comitato per il controllo interno,composto da soli amministratori indipendenti, edil Comitato per la remunerazione, composto pre-valentemente da amministratori non esecutivi;- una specifica funzione garantisce i necessari rap-porti con gli investitori istituzionali e gli azionisti;- la società adotta una procedura interna per lacomunicazione all'esterno di documenti e notizie,con particolare riferimento alle informazioniprice sensitive;- la società adotta principi di comportamento perl'effettuazione di operazioni con parti correlate;- la società adotta un codice di comportamento alfine di disciplinare i flussi informativi delle opera-zioni sui titoli effettuate dalle "persone rilevanti",cioè da coloro che in virtù del loro incaricohanno accesso ad informazioni che, se rese pub-bliche, potrebbero influenzare il prezzo del titolo;ha inoltre individuato un preposto alla attuazionedi tale codice;- la società adotta apposite linee guida per l’ese-cuzione di operazioni finanziarie.

Nel fornire un giudizio globale positivo sulle risul-tanze della attività di vigilanza svolta, in relazionealla formazione del bilancio d'esercizio, avendoverificato l'osservanza delle norme di legge rego-lanti la sua formazione e impostazione, riteniamo

che il bilancio di esercizio sia meritevole dellavostra approvazione, unitamente alla propostarelativa alla destinazione dell'utile di esercizio, cosìcome formulata dal Consiglio di Amministrazionenella relazione sulla gestione, ed in assenza di ulte-riori proposte da parte del Collegio Sindacale aisensi dell'art. 153, comma 2, del D. Lgs. 58/98.

Relazione della Società di Revisione

Relazione della Società di Revisione | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 147

Dati riclassificati essenziali dei bilanci delle società controllate

| Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 151

Dati riclassificati essenziali dei bilanci delle società controllate

(migliaia di euro) Patrimonio Posizione Capitale Ricavi Margine Risultato RisultatoNetto finanziaria investito operativo operativo Netto

netto lordo

Finegil Editoriale SpA 68.246 (13.998) 82.244 132.605 31.533 24.527 23.005

Editoriale La Nuova Sardegna SpA 21.985 4.432 17.553 32.020 10.379 8.958 6.658

E A G SpA 9.419 8.541 878 18.653 3.807 3.010 2.126

S.E.T.A. SpA 5.142 4.016 1.126 18.838 2.672 1.933 694

Edizioni Nuova Europa SpA 935 1.257 (322) 2.110 424 373 255

Editoriale La Città SpA 838 698 140 2.749 (279) (336) (290)

Editoriale FVG SpA 104.472 25.692 78.780 53.040 13.924 9.347 5.793

Edigraf Srl 562 531 31 1.087 170 117 53

Elemedia SpA 41.452 6.885 34.567 67.371 33.646 25.149 15.197

EleTv SpA 2.507 1.814 693 1.891 880 661 581

Deejay Budapest kft 294 - 294 382 (1.041) (1.086) (1.126)

Radio Bonton a.s. (85) (199) 114 755 (63) (93) (104)

A. Manzoni & C. SpA 16.242 (7.025) 23.267 551.306 5.696 5.061 990

Rotosud SpA 10.562 (12.528) 23.090 30.949 11.726 6.097 3.059

C.P.S. SpA 1.734 1.611 123 3.736 1.118 910 527

Rotocolor SpA 22.707 (5.376) 28.083 6.883 1.935 456 381

Selpi SpA 4.283 2.262 2.021 1.234 899 584 384

Somedia SpA 593 839 (246) 6.178 531 99 8

Kataweb SpA 20.209 17.741 2.468 12.637 (2.135) (2.870) (5.540)

Kataweb News Srl 12 21 (9) - (11) (11) (11)

Ksolutions SpA 398 (5.511) 5.909 11.573 (766) (1.258) (2.617)

Esperya SpA 1.230 76 1.154 706 (783) (822) (1.275)

Studio Vit Srl 110 35 75 584 56 44 39

Relazione sul sistema di Corporate Governance

Relazione sul sistema di Corporate Governance | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 |

PremessaGruppo Editoriale L’Espresso S.p.A. (di seguitoanche “società” o “GELE”) si è dotata di un siste-ma di corporate governance in linea con le racco-mandazioni contenute nel Codice di Autodisciplinapredisposto dal comitato per la Corporate Gover-nance delle Società Quotate e promosso da BorsaItaliana S.p.A. (di seguito anche il “Codice”).GELE rende disponibile la documentazione relati-va al modello di corporate governance adottatononché gli altri documenti di interesse per il merca-to sia sul proprio sito istituzionale www.gruppoe-spresso.it, in un’apposita sezione denominata “cor-porate governance”, sia alla Borsa Italiana S.p.A..La documentazione, che viene aggiornata ogni-qualvolta vengano decise modificazioni, è dispo-nibile anche in lingua inglese.

Principali variazioni nel sistema di corporategovernance avvenute nell’anno

Modifiche statutarieLo statuto di GELE è stato modificato dall’assem-blea del 21 aprile 2004 per adeguarlo alla nuovanormativa introdotta con la riforma del dirittosocietario (D. lgs. 6/2003 e successive modificazio-ni ed integrazioni). In particolare le principalivariazioni hanno riguardato:Titolo I: “Costituzione della Società” a) Le sedi legale e secondaria della società sonoindicate facendo riferimento solo al comune (enon più anche alla via ed al numero civico, comeprecedentemente richiesto). b) È stata attribuita al consiglio di amministra-zione la facoltà di istituire, modificare e soppri-mere anche sedi secondarie. c) È stata fissata presso l’indirizzo risultante dallibro soci la domiciliazione dei soci per tutti i rap-porti con la società, (art. 2 dello statuto).Titolo II “Capitale sociale, Azioni, Obbligazioni, Recesso”a) È stato inserito un nuovo articolo finalizzatoalla disciplina del diritto di recesso, con particolare

riferimento alle modalità, limitazioni e termini delsuo esercizio (articolo 8). b) È stato modificato il testo della delega ad emet-tere prestiti obbligazionari concessa agli ammini-stratori dall’assemblea del 6 aprile 2001 e riportatanell’art. 7 dello statuto, per tenere conto dellenuove disposizioni dell’art. 2410 del codice civilesecondo le quali, salvo diversa disposizione di leggeo di statuto, l’emissione di obbligazioni è deliberatadirettamente dagli amministratori. La modifica èvolta pertanto a limitare la delega alle sole emissio-ni di obbligazioni convertibili e/ con warrant.Titolo III “Assemblee”a) È stata prevista la possibilità di convocare leassemblee mediante pubblicazione del relativoavviso sul quotidiano la Repubblica, oltre che,alternativamente, sulla Gazzetta Ufficiale dellaRepubblica, e si adegua, ai sensi dell’articolo 2364del codice civile, il termine entro il quale deve esse-re obbligatoriamente convocata l’assemblea ordi-naria dei soci per l’approvazione del bilancio: 120giorni invece di 4 mesi, elevabili fino a 180 giorni,invece che fino a 6 mesi, qualora ricorrano le con-dizioni previste dal codice civile. b) È stata introdotta una nuova disciplina deldiritto di intervento e della rappresentanza inassemblea (art.11), e una nuova formulazione dellemodalità per la costituzione e la validità delle deli-berazioni (art. 12).Titolo IV “Amministrazione e Rappresentanzasociale” a) È stata prevista l’esclusione degli amministra-tori della società dalla applicazione del divieto diconcorrenza di cui all’art. 2390 del codice civile(art. 15, ultimo comma).b) È stata introdotta, sulla base dell’opzione previ-sta dall’art. 2365, la possibilità per il consiglio diamministrazione di deliberare in merito alla ridu-zione del capitale sociale in caso di recesso dei soci,all’adeguamento dello statuto a disposizioni nor-mative inderogabili, al trasferimento della sedelegale nell’ambito del territorio nazionale nonchéalla fusione per incorporazione di una società inte-

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Relazione sul sistema di Corporate Governance e sull’adesione al Codice di Autodisciplinaai sensi della Sezione IA.2.13 delle Istruzioni al Regolamento di Borsa Italiana S.p.A.

ramente controllata o partecipata in misura almenopari al 90 (novanta) per cento del suo capitale (art.18, ultimo comma).c) Sono state adeguate le previsioni statutarie inmerito alla informazione periodica degli ammini-stratori al collegio sindacale (art. 19) alle nuovedisposizioni dettate in materia per le società quota-te ed sono state introdotte ulteriori modalità per laconvocazione delle riunioni del consiglio di ammi-nistrazione.Titolo V “Collegio Sindacale e Controllo Contabile” a) È stato previsto: (i) di ridurre da cinque a duegiorni il termine entro il quale depositare presso lasede sociale le liste dei candidati alla carica di sinda-co; (ii) di specificare tra i requisiti per essere nomina-ti sindaci della società, oltre alla professionalità eall’onorabilità, anche l’indipendenza, e (iii) di limita-re a cinque gli incarichi che ciascun sindaco puòricoprire in società quotate, a prescindere dall’appar-tenenza di alcune di queste al gruppo di riferimento. b) È stata introdotta la possibilità che le riunionidel collegio sindacale si svolgano anche in video-conferenza o audioconferenza.c) È stato specificato, in un nuovo articolo (arti-colo 23) che il controllo contabile viene esercitatoai sensi di legge da una società di revisione.

Adempimenti ex art. 2497 codice civileLa società ha provveduto ad effettuare gli adempi-menti pubblicistici di cui all’articolo 2497 bis Codi-ce Civile, dichiarando la soggezione all’attività didirezione e coordinamento da parte della control-lante Cir S.p.A.Analogamente le società controllate direttamente eindirettamente da Gruppo Editoriale L’EspressoS.p.A. hanno provveduto a indicare la stessa comesoggetto che esercita l’attività di direzione e coordi-namento.

Approvazione del Modello Organizzativo ex D.Lgs. 231/2001Nel corso del 2004 è stato approvato dal consiglioil “Modello organizzativo” ai sensi del D. Lgs.231/2001 e s.i. e m. che include (i) la mappa dellearee sensibili; (ii) il Codice Etico (già approvato dalconsiglio nel 2003); (iii) le linee guida di comporta-

mento; (iv) i principi generali del controllo internoe (v) i protocolli di controllo. Il Modello Organiz-zativo dovrebbe prevenire quei reati dai qualipossa derivare la responsabilità amministrativapenale della società.

Sull’applicazione e sull’adeguatezza del ModelloOrganizzativo è operante l’Organismo di Vigilan-za, che è costituito dagli amministratori indipen-denti che già sono parte del comitato per il con-trollo interno e dal direttore internal auditing delGruppo Cir.

Sintesi sulla struttura di governance della societàLa società opera secondo le disposizioni del codicecivile concernenti le società per azioni e la normati-va speciale relativa alle società con azioni quotatein mercati regolamentati. Al consiglio di amministrazione (di seguito anche“consiglio”) compete la gestione sociale con tutti ipoteri di ordinaria e straordinaria amministrazio-ne, con l’eccezione di quelli riservati dalla legge e/odallo statuto all’assemblea dei soci. Il consiglio rimane normalmente in carica per treesercizi, anche se l’assemblea può stabilire un perio-do più breve, e tutti i componenti sono rieleggibili. Il consiglio di amministrazione ha costituito al pro-prio interno il comitato esecutivo, il comitato per ilcontrollo interno, composto da soli amministratoriindipendenti, ed il comitato per la remunerazione.Questi organismi periodicamente riferiscono alconsiglio sull’attività svolta.Il consiglio ha inoltre delegato al presidente e al-l’amministratore delegato idonei poteri di gestione,sull’utilizzo dei quali è periodicamente informato.

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Il collegio sindacale è composto da tre membrieffettivi e da tre membri supplenti, viene nominatosulla base di liste presentate dagli azionisti chedetengono almeno il 5% del capitale. In presenzadi più di una lista, un sindaco effettivo e un sinda-co supplente sono riservati alla minoranza. I sinda-ci sono rieleggibili.

156 | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | Relazione sul sistema di Corporate Governance

Per essere eletti i sindaci devono attestare l’assenzadi cause di ineleggibilità ai sensi della normativavigente e devono possedere i requisiti di onorabi-lità, professionalità e di indipendenza così comeprevisti dalla nuova formulazione del codice civile.

Il collegio sindacale opera secondo quanto previstodal Testo Unico della Finanza (Legge Draghi) e nelcorso dell’esercizio incontra periodicamente lasocietà di revisione per uno scambio di informazioni.

Le principali società del Gruppo Espresso hannogià da alcuni anni affidato alla società di revisio-ne anche l’incarico del controllo contabile: per-tanto anche i collegi sindacali di queste societàcontrollate svolgono l’attività prevista dal TestoUnico della Finanza.

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La società si è dotata di un regolamento per lagestione delle riunioni assembleari, ha predispostouna procedura per il trattamento delle informazio-ni riservate ed una che disciplina i comportamentida tenere in caso di operazioni con parti correlatedelle quali si forniranno maggiori informazioninella seconda parte della relazione.

E’ stato altresì adottato un “Codice di Comporta-mento” (internal dealing) per disciplinare i flussiinformativi delle operazioni sui titoli della societàeffettuate dalle persone rilevanti.

Infine, come detto nella parte introduttiva, nel2004 è stato approvato dal consiglio di ammini-strazione anche il “Modello Organizzativo” ex D.Lgs. 231/2001.

Informazioni sull’attuazione delle previsioni delCodice di Autodisciplina

Composizione e ruolo del consiglio di amministrazione (Art.1 - 5)Lo statuto prevede che il consiglio di amministra-zione sia investito dei poteri di ordinaria e straordi-naria amministrazione, con facoltà di compiere

tutti gli atti che ritenga necessari ed opportuni peril raggiungimento dello scopo sociale, con esclusio-ne di quelli che sono riservati dalla legge e/o dallostatuto alla assemblea dei soci. Il consiglio diamministrazione ha riservato alla propria compe-tenza i poteri di decisione sulle operazioni con particorrelate aventi particolari caratteristiche, come piùdettagliatamente specificato più avanti nella rela-zione (cfr. operazioni con parti correlate).

Lo statuto stabilisce che il consiglio di ammini-strazione si riunisca di norma trimestralmente suconvocazione del presidente e comunque ognivolta che le esigenze societarie lo esigano. Le riu-nioni consiliari sono convocabili anche su richie-sta di almeno due amministratori, ovvero dal col-legio sindacale o da almeno due dei suoi compo-nenti, previa comunicazione al presidente del con-siglio di amministrazione.

Ai sensi dello statuto, il consiglio di amministra-zione viene convocato dal presidente o da chi nefa le veci con lettera, lettera raccomandata, tele-gramma, fax, posta elettronica o mezzo equivalen-te e dovrà pervenire almeno cinque giorni primadi quello della riunione. In caso di urgenza i ter-mini della convocazione sono ridotti a due giorni.

Le riunioni del consiglio di amministrazione sonopresiedute dal presidente del consiglio di ammini-strazione e, in caso di sua assenza, da uno dei vice-presidenti, se nominati, ovvero, in loro assenza,dall’amministratore delegato. Le riunioni del consi-glio di amministrazione si possono tenere anche inaudio o video conferenza.

E’ altresì previsto che il presidente trasmetta aiconsiglieri, secondo modalità concordate con l’am-ministratore delegato e con ragionevole anticiporispetto alla data della riunione - fatti salvi i casi incui per la natura delle delibere da assumere e per leesigenze di riservatezza e/o di urgenza - la docu-mentazione e le informazioni necessarie per per-mettere al consiglio di amministrazione di espri-mersi con piena consapevolezza sulle materie sot-toposte al suo esame ed approvazione.

Relazione sul sistema di Corporate Governance | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 157

Gli amministratori di Gruppo Editoriale L’Espres-so S.p.A. sono consapevoli dei compiti e delleresponsabilità inerenti alla loro carica ed è statoprevisto che l’amministratore delegato riferisca alconsiglio di amministrazione le principali novitàlegislative e regolamentari che riguardano lasocietà e gli organi sociali.

Il consiglio di amministrazione ha regolamentato iflussi informativi da parte del presidente, dell’am-ministratore delegato e del comitato esecutivo alconsiglio di amministrazione, prevedendo che glistessi riferiscano circa l'esercizio delle proprie dele-ghe in relazione all’attività svolta e comunque conperiodicità non inferiore al trimestre.

Lo statuto disciplina anche i flussi informativi afavore del collegio sindacale. È, infatti, previstoche gli amministratori riferiscano tempestivamen-te, con periodicità almeno trimestrale al collegiosindacale sull’attività svolta e sulle operazioni dimaggior rilievo economico, finanziario e patrimo-niale, effettuate dalla società, con particolare rife-rimento alle operazioni in potenziale conflitto diinteresse. È altresì previsto che l'informativa possaessere data anche in via diretta, in forma scritta overbalmente e/o telefonicamente, qualora partico-lari esigenze di tempestività rendano preferibiletali modalità.

Gli amministratori devono dare notizia agli altriamministratori e al collegio sindacale di ogni inte-resse che, per conto proprio o di terzi, abbiano inuna determinata operazione.

Nel corso dell’esercizio 2004 il consiglio di ammini-strazione della società si è riunito 7 volte, con unapresenza media, fisica o in audioconferenza, dell’80% dei consiglieri. Tra queste riunioni due sonostate tenute per utilizzare la delega concessa dall’as-semblea dei soci ad aumentare il capitale al serviziodi piani di stock option. Il presidente e l’ammini-stratore delegato, in occasione di tutte le riunioni,hanno informato regolarmente il consiglio in meri-to alle attività svolte nell’esercizio delle deleghe loroconferite ed hanno aggiornato altresì i consiglieri

sugli eventi societari di maggior rilievo, sui provve-dimenti adottati e sulle operazioni effettuate, inclu-se quelle con parti correlate o in potenziale conflittod’interesse.

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Lo statuto dispone che il consiglio di amministra-zione sia composto da sette a diciannove membri.

Il consiglio di amministrazione in carica è compo-sto di diciasette membri e il suo mandato trienna-le scadrà con l’approvazione del bilancio dell’e-sercizio 2005.

Attualmente il consiglio di amministrazione è com-posto da: Carlo Caracciolo (presidente), MarcoBenedetto (amministratore delegato), OlivieroMaria Brega (non esecutivo), Cristina Busi (indipen-dente), Giulia Maria Crespi Mozzoni (indipenden-te), Carlo De Benedetti (non esecutivo), Rodolfo DeBenedetti (non esecutivo), Francesco Dini (non ese-cutivo cooptato dal consiglio del 21/4/2004), Pier-luigi Ferrero (non esecutivo), Milvia Fiorani (indi-pendente), Franco Girard (non esecutivo), PaoloMancinelli (indipendente), Gianluigi Melega (nonesecutivo), Alberto Milla (indipendente), PieroOttone (non esecutivo), Alberto Piaser (non esecuti-vo), Vittorio Ripa di Meana (non esecutivo).

Alcuni componenti del consiglio siedono anche inaltri consigli di amministrazione di società quotatein un mercato regolamentato, di società finanzia-rie, assicurative, bancarie, nonché in società nonquotate ma di rilevante importanza; un dettaglio èriportato in una delle tabelle allegate alla relazione.

Il consiglio di amministrazione del 23 febbraio2005 ha esaminato la posizione degli amministra-tori indipendenti, verificando che per ciascuno diessi sono soddisfatti i criteri previsti dal Codice.

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Il consiglio, sulla base delle prescrizioni statutarie,ha nominato, tra i suoi componenti, quale presi-dente Carlo Caracciolo e quale amministratore


delegato Marco Benedetto. Il consiglio ha nomina-to altresì il comitato esecutivo, composto dal presi-dente, dall’amministratore delegato e dai consiglie-ri non esecutivi Oliviero Maria Brega, Rodolfo DeBenedetti e Alberto Piaser.

Al comitato esecutivo sono stati attribuiti i poteri diordinaria e straordinaria amministrazione, con l’ec-cezione specifica dell’acquisto di beni immobilisopra €2,5 milioni, l’assunzione e la revoca di diret-tori di testata e/o di direttori generali, nonché leoperazioni con parti correlate. Il comitato esecutivoriferisce al consiglio di amministrazione sulle pro-prie deliberazioni, alla prima occasione utile. Ilcomitato esecutivo si è riunito 2 volte nel corso del2004 con la presenza del 70% dei suoi componenti.

Il consiglio ha delegato al presidente e all’ammi-nistratore delegato i poteri di ordinaria ammini-strazione, stabilendo natura e limiti di spesa siaper l’esercizio disgiunto sia per quello congiunto.

Trattamento delle informazioni riservate (art.6)La società ha adottato una procedura interna perla comunicazione all’esterno di documenti e noti-zie, con particolare riferimento alle informazioniprice sensitive.

La gestione delle informazioni riservate è statadelegata all’amministratore delegato il quale siavvale per la diffusione dei comunicati stampadella “direzione centrale relazioni esterne” e per lecomunicazioni agli investitori istituzionali della“direzione centrale investor relation”.

Tutti gli amministratori, fermi restando gli obbli-ghi di riservatezza previsti dalla disciplina vigen-te, sono tenuti a mantenere riservati i documentie le informazioni acquisiti nello svolgimento deiloro compiti e a rispettare la procedura interna.

In conformità a quanto disposto dal Regolamentodi Borsa Italiana S.p.A. la società ha adottato un“Codice di Comportamento” relativo alle opera-zioni compiute dalle persone rilevanti su strumentifinanziari, o aventi quali sottostanti i medesimi,

emessi da Gruppo Editoriale L’Espresso S.p.A. oda altre società del Gruppo Espresso.

In particolare le “persone rilevanti”, individuate tracoloro che nella capogruppo e nelle società control-late ricoprono posizioni apicali, devono, entro il ter-zo giorno di Borsa aperta successivo alla conclusionedelle operazioni, dare comunicazione alla societàdelle operazioni effettuate, in modo che la stessapossa comunicarle al mercato nei tempi e modidovuti. Se il controvalore cumulato delle operazioniriferibili a ciascun soggetto nel corso del trimestre diriferimento è inferiore a €50.000, nessuna comuni-cazione viene effettuata; se il controvalore cumulatodelle operazioni riferibili a ciascun soggetto nel corsodel trimestre di riferimento è compreso tra €50.000e €250.000 la comunicazione avviene alla fine diogni trimestre; se il controvalore cumulato delle ope-razioni riferibili a ciascun soggetto nel corso del tri-mestre di riferimento supera €250.000, la comunica-zione va effettuata entro il quinto giorno di Borsaaperto successivo alla conclusione dell’operazioneche ha comportato il superamento del limite.

Il “Codice di Comportamento” comprende tra leoperazioni soggette agli obblighi di comunicazio-ne anche gli atti di esercizio di stock option o dialtri diritti di opzione. Infine il consiglio si è riser-vato la facoltà, delegandola anche al presidente,di vietare o limitare in alcuni periodi dell’anno ilcompimento di operazioni su tutti o su alcunistrumenti finanziari emessi dalla società da partedelle persone rilevanti.

Nomina degli amministratori (art. 7)La nomina degli amministratori avviene ai sensi dilegge, sulla base di proposte avanzate dagli azioni-sti. Il consiglio di amministrazione non ha ritenutodi dover costituire un comitato per le proposte dinomina, in quanto normalmente la selezione e laproposta all’assemblea dei candidati è effettuatadal socio di controllo. E’ peraltro prassi del sociodi controllo trasmettere con anticipo alla società icurricula dei candidati prescelti, in modo che lastessa possa mettere tali informazioni a disposizio-ne degli azionisti prima dell’assemblea.


Il consiglio di amministrazione delibera diretta-mente in seduta plenaria sulle proposte di coopta-zione di nuovi amministratori in sostituzione dialtri dimissionari o decaduti.

Remunerazione degli amministratori (art. 8)Ai sensi dello statuto, i compensi e le partecipa-zioni agli utili spettanti ai componenti il consigliodi amministrazione sono stabiliti dall’assemblea.Agli amministratori spetta il rimborso delle spesesostenute per l’esercizio delle loro funzioni.

Ai sensi dello statuto e del disposto dell'art. 2389,2° comma, la remunerazione degli amministratoriinvestiti di particolari cariche in conformità all'attocostitutivo è stabilita dal consiglio di amministra-zione, sentito il parere del collegio sindacale.

Il consiglio di amministrazione ha costituito al pro-prio interno il “comitato per la remunerazione”, dicui fanno parte il presidente Carlo Caracciolo, l’am-ministratore delegato Marco Benedetto e i consiglierinon esecutivi Rodolfo De Benedetti, Franco Girard ePierluigi Ferrero, determinandone le competenzesecondo quanto previsto dall’art. 8 del Codice.

Qualora il comitato discuta di argomenti cheriguardano direttamente il presidente e/o l’ammi-nistratore delegato, gli stessi lasciano la riunionee le deliberazioni in merito vengono prese daglialtri componenti.

Nel corso dell’anno il comitato per la remunera-zione si è riunito due volte per determinare, tral’altro, l’emolumento da corrispondere al presiden-te del consiglio di amministrazione per il 2004 edha sottoposto all’approvazione del consiglio diamministrazione un piano di stock option in favo-re di dipendenti della società e di società controlla-te, nonché un piano di stock option in favore del-l’amministratore delegato, i cui dettagli sono espo-sti nel fascicolo di bilancio.

Il comitato si è altresì interessato delle politicheretributive dell’alta direzione, che prevede incen-tivi legati al raggiungimento di obiettivi specifici.

Controllo interno (art. 9 - 10)La responsabilità del controllo interno è del con-siglio di amministrazione che ne fissa le linee diindirizzo e ne verifica l’adeguatezza e l’effettivofunzionamento. Per meglio svolgere le sue funzio-ni in materia ha costituito al suo interno il comi-tato per il controllo interno che è composto daiconsiglieri indipendenti Cristina Busi, Milvia Fio-rani, Paolo Mancinelli e Alberto Milla, attribuen-do ad esso competenze in conformità a quantoprevisto dall’art. 10 del Codice.

Gli amministratori indipendenti che compongono ilcomitato per il controllo interno sono stati nomina-ti, come detto in altra parte della relazione, anchecomponenti dell’Organismo di vigilanza ex D. lgs.231/2001, avendo il consiglio ravvisato una forteidentità di funzioni. Per un miglior coordinamentodell’attività di supervisione e controllo alcuni com-ponenti il comitato per il controllo interno diGELE, nella loro qualità di componenti dell’Orga-nismo di Vigilanza della capogruppo, faranno partedegli Organismi di Vigilanza delle principali societàcontrollate del Gruppo Espresso.

La società ha implementato un sistema di con-trollo interno in grado di verificare il rispettodelle procedure interne, sia operative sia ammini-strative. Tale sistema è alla base anche delle pro-cedure indicate nel “Modello Organizzativo” dicui si è accennato in altra parte della relazione.

Il sistema di controllo riflette la struttura organiz-zativa del Gruppo che si articola in aree di busi-ness, costituite da società e divisioni operative chedispongono di proprie strutture amministrative edi controllo decentrate.

La società ha, tra l'altro, adottato un sistema direporting e di controllo di gestione in grado digestire i flussi procedurali ed informativi e di forni-re al management il quadro della situazione econo-mico-finanziaria con periodicità almeno mensile.

L’amministratore delegato ha nominato preposto alcontrollo interno Fabio Tacciaria, direttore genera-


le holding, che, nella sua funzione di responsabiledelle aree “corporate” e del coordinamento funzio-nale sulle attività del gruppo, è gerarchicamenteindipendente dai responsabili delle aree operative.

Il comitato per il controllo interno, che si è riunitocinque volte, attraverso incontri periodici con iresponsabili delle varie funzioni aziendali, con ilcollegio sindacale e con la società di revisione, haverificato l’efficacia e l’efficienza nella conduzionedelle operazioni aziendali, l’affidabilità dell’infor-mazione finanziaria e il rispetto della normativaapplicabile. Dalle verifiche non sono emersi motividi preoccupazione.

Operazioni con parti correlate (art.11)Il consiglio di amministrazione approva preventi-vamente le operazioni con parti correlate cosìcome definite nella comunicazione CONSOB, iviincluse le operazioni intragruppo, salvo le opera-zioni tipiche o usuali e quelle da effettuarsi a con-dizioni standard.

Per operazioni tipiche o usuali si intendono quelleeffettuate nel normale corso degli affari dellasocietà e quelle che non presentano, in considera-zione delle loro caratteristiche, elementi di rischioo di criticità. Le operazioni a condizioni standardsono quelle concluse alle medesime condizioniapplicate dalla società a qualunque soggetto terzo.

Sulle operazioni con parti correlate soggette allasua preventiva approvazione, il consiglio di ammi-nistrazione riceve un’adeguata informazione sullanatura della correlazione, sulle modalità esecutivedell’operazione, sulle condizioni, anche economi-che, per la sua realizzazione e sul procedimentovalutativo seguito. Il consiglio di amministrazio-ne, ove la natura, il valore o le altre caratteristi-che dell’operazione lo richiedano, cura che l’ope-razione venga conclusa con l’assistenza di espertiindipendenti.

Nelle operazioni con parti correlate, oggetto diapprovazione da parte del consiglio di amministra-zione, gli amministratori che si trovano in poten-

ziale conflitto di interessi, informano tempestiva-mente ed in modo esauriente il consiglio sull’esi-stenza dell’interesse e sulle circostanze del medesi-mo e dopo la discussione, in vista della votazionesi allontanano dalla riunione, oppure se la maggio-ranza degli altri consiglieri lo richiede, rimangononella sala, ma si astengono dalla votazione.

Per le operazioni con parti correlate, ivi incluse leoperazioni intragruppo, che non sono sottoposteal consiglio di amministrazione, in quanto tipicheo usuali o a condizioni standard, gli amministra-tori muniti di deleghe dovranno fare in modo chevengano conservate, anche per tipologie o gruppidi operazioni, adeguate informazioni circa la loronatura, le modalità esecutive dell’operazione, lecondizioni, anche economiche, per la sua realiz-zazione.

Rapporti con gli investitori istituzionali econ gli altri soci (art. 12)Responsabile delle relazioni con la generalità degliazionisti ed in particolare con gli investitori istitu-zionali è Alessandro Alacevich, Direttore CentraleInvestor Relation, il quale, unitamente all’ammini-stratore delegato e ai vertici aziendali, ha intratte-nuto nel corso dell’anno un dialogo continuativocon gli investitori istituzionali.

Nel corso del 2004 l’attività si è svolta sia attraver-so road show internazionali che hanno toccato tuttele principali piazze finanziarie, nonché attraversofrequenti conference call e incontri one to one.

Assemblee (art. 13)La società si è dotata di un Regolamento, che noncostituisce parte integrante dello statuto, con cui sidisciplina l’ordinato e funzionale svolgimento del-l’assemblea ordinaria e straordinaria della Società.Tale regolamento garantisce a ciascun socio ildiritto di prendere la parola sugli argomenti indiscussione.

Sindaci (art. 14)Lo statuto sociale prevede che il collegio sindacalesia composto da tre sindaci effettivi e da tre sindaci


supplenti che durano in carica tre esercizi e sonorieleggibili. Alla minoranza è riservata l’elezione diun sindaco effettivo e di un supplente.

La nomina del collegio sindacale avviene sulla basedi liste presentate dagli azionisti nelle quali i candi-dati sono elencati mediante un numero progressi-vo. Hanno diritto a presentare le liste soltanto gliazionisti che, da soli o insieme ad altri azionisti,siano complessivamente titolari di azioni con ildiritto di voto almeno pari al 5% del capitale condiritto di voto.

Le liste presentate dagli azionisti devono esseredepositate, corredate dal curriculum vitae dei candi-dati, con la documentazione comprovante il dirittodi presentazione delle stesse, presso la sede dellasocietà almeno cinque giorni prima di quello fissatoper l’assemblea in prima convocazione e di ciò saràfatta menzione nell’avviso di convocazione. Unita-mente a ciascuna lista, entro il termine sopra indica-to, sono depositate le dichiarazioni con le quali isingoli candidati accettano la candidatura e attesta-no, sotto la propria responsabilità, l’inesistenza dicause di ineleggibilità e di incompatibilità, nonchéla sussistenza dei requisiti normativamente e statu-tariamente prescritti per le rispettive cariche. Le listeper le quali non sono osservate le statuizioni di cuisopra sono considerate come non presentate.


Relazione sul sistema di Corporate Governance | Gruppo Editoriale L’Espresso 2004 | 163Ta

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Tabella n. 2 - Collegio Sindacale

Carica Componenti Percentuale di partecipazione Numero di altri incarichi **alle riunioni del Collegio

Presidente Vittorio Bennani 100% 2

Sindaco Effettivo * Claudio Berliri 100% -

Sindaco Effettivo Federico Gamna 100% 3

Sindaco Supplente * Alessandro Bandiera - -

Sindaco Supplente Giancarlo Benedetti - -

Sindaco Supplente Riccardo Zingales - -

Numero riunioni svolte durante l'esercizio di riferimento: n. 4

Quorum richiesto per la presentazione delle liste da parte delle minoranze per l'elezione di uno o più membri effettivi (ex art. 148 TUF): 5%

NOTE

* L'asterisco indica se il sindaco è stato designato attraverso liste presentate dalla minoranza.** In questa colonna è indicato il numero di incarichi di amministratore o sindaco ricoperti dal soggetto interessato in altre società quo-

tate in mercati regolamentati italiani.


Tabella n. 3: Altre previsioni del Codice di autodisciplina

SI NO Sintesi delle motivazioni dell'eventuale scostamento dalleraccomandazioni del Codice

Sistema delle deleghe e operazioni con parti correlateIl CdA ha attribuito deleghe definendone:a) limiti Xb) modalità di esercizio Xc) e periodicità dell'informativa? X

Il CdA si è riservato l'esame e approvazione delle operazioni aventiun particolare rilievo economico, patrimoniale e finanziario (inclusele operazioni con parti correlate)? X

Il CdA ha definito linee-guida e criteri per l'identificazione delleoperazioni "significative"? X

Le linee-guida e criteri di cui sopra sono descritti nella relazione? X

Il CdA ha definito apposite procedure per l'esame e approvazionedelle operazioni con parti correlate? X

Le procedure per l'approvazione delle operazioni con parti correlatesono descritte nella relazione? X

Procedure della più recente nomina di amministratori e sindaciIl deposito delle candidature alla carica di amministratore è avvenutocon almeno dieci giorni di anticipo? X

Le candidature alla carica di amministratore erano accompagnate da esauriente informativa? X

Le candidature alla carica di amministratore erano accompagnatedall’indicazione dell’idoneità a qualificarsi come indipendenti? X

Il deposito delle candidature alla carica di sindaco è avvenuto conalmeno dieci giorni di anticipo? X

Le candidature alla carica di sindaco erano accompagnate daesauriente informativa? X

AssembleeLa società ha approvato un Regolamento di Assemblea? X

Il Regolamento è allegato alla relazione (o è indicato dove essoè ottenibile/scaricabile)? X

Controllo InternoLa società ha nominato i preposti al controllo interno? X

I preposti sono gerarchicamente non dipendenti da responsabilidi aree operative? X

Unità organizzativa preposta del controllo interno (ex art. 9.3 del Codice):Direzione Generale Holding X

Investor relationsLa società ha nominato un responsabile investor relations? X

Unità organizzativa e riferimenti del responsabile investorrelations: Direzione Centrale Investor Relations X


Elenco delle cariche ricoperte da amministratori della Gruppo Editoriale L'Espresso SpA in altre societàquotate in un mercato regolamentato, in società finanziarie, assicurative, bancarie nonchè in società nonquotate ma di rilevante importanza.

Carlo Caracciolo Amministratore di Cofide SpA

Oliviero Maria Brega Amministratore di Sogefi SpA

Carlo De Benedetti Presidente di Cofide SpA, CIR SpA, Sogefi SpA e Cdb Web Tech SpA,Amministratore di Banca Intermobiliare, Pirelli SpA e Valeo S.A.

Rodolfo De Benedetti Presidente di Energia SpAAmministratore Delegato di Cofide SpA e CIR SpAAmministratore di RAS SpA, Sogefi SpA e Altin S.A.

Francesco Dini Amministratore di Energia SpA

Pierluigi Ferrero Amministratore di Cofide SpA, CIR SpA e Sogefi SpA

Franco Girard Vice Presidente di Cdb Web Tech SpAAmministratore di Cofide SpA, CIR SpA, Sogefi SpA e Aedes SpA

Paolo Mancinelli Amministratore di CIR SpA

Alberto Milla Presidente di Euromobiliare S.I.M. SpA Vice Presidente di Banca Euromobiliare SpAAmministratore di Credito Emiliano SpA, Euromobiliare Asset Management S.G.R. SpA,Banca Euromobiliare (Suisse) S.A. e Argus Fund Sicav

Alberto Piaser Amministratore di Sogefi SpA e di Energia SpA

Vittorio Ripa di Meana Presidente di Fingold SpA e IPSE 2000 SpAAmministratore di Generali SpA, Sigma Tau Finanziaria SpA,Sir Rocco Forte Roma e Firenze Spa, Agenzia Ansa

gruppo editoriale l’espresso - gedispa.it · ne del nuovo centro stampa di roma), il...

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