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Gruppo Editoriale L’EspressoSocietà per azioni

Relazione Trimestrale Consolidata al 30 settembre 2007

Gruppo Editoriale L’Espresso SpAVia Cristoforo Colombo, 149 - 00147 Roma

Capitale Sociale €65.167.018,20 i.v. - R.E.A. Roma n. 192573 - P.IVA 00906801006Codice Fiscale e Iscriz. Registro Imprese di Roma n. 00488680588

Società soggetta all’attività di direzione e coordinamento di CIR S.p.A.

Gruppo Editoriale L’Espresso – Relazione Trimestrale Consolidata al 30 settembre 2007

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RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULL’ANDAMENTO DEL GRUPPO AL 30 SETTEMBRE 2007 Principali risultati economico-finanziari dei primi nove mesi del 2007 Risultati consolidati progressivi (€mn) Gen -Set

2006Gen -Set

2007 Δ%

2007/2006Fatturato 814,1 797,1 -2,1%Margine operativo lordo 145,2 155,3 +7,0%Risultato operativo 114,9 123,9 +7,8%Risultato ante imposte 99,8 109,9 +10,2%Risultato netto 65,6 57,1 (€mn) 31 dicembre

200630 settembre

2007 Posizione finanziaria netta (262,7) (266,2) Patrimonio netto di Gruppo 562,8 513,5 Dipendenti 3.384 3.405

Come già accaduto in semestrale e come accadrà anche a fine anno, l'utile netto consolidato dei primi nove mesi del 2007 ha beneficiato di un effetto positivo straordinario di €7,8mn (€11,6mn a livello di risultato operativo), dovuto al diverso trattamento contabile del TFR conseguente alle note variazioni normative. Il confronto degli utili netti dei due periodi risulta influenzato anche dall'assenza nel 2007 di imposte differite attive per €10,6mn connesse con le perdite pregresse della controllata Elemedia, il cui stanziamento si è completato nel corso del 2006. Al netto di tali effetti i risultati consolidati sarebbero stati: Risultati consolidati progressivi ante impatto TFR e imposte differite attive per perdite Elemedia (€mn)

Gen -Set2006

Gen -Set 2007

Δ% 2007/2006

Fatturato 814,1 797,1 -2,1%Margine operativo lordo 145,2 143,7 -1,1%Risultato operativo 114,9 112,2 -2,3%Risultato ante imposte 99,8 98,3 -1,5%Risultato netto 55,0 49,3

* * * * *

Il buon andamento registrato nel terzo trimestre dell'anno, caratterizzato da una significativa crescita del fatturato pubblicitario (+8,3% rispetto al periodo luglio-settembre del 2006) e da un positivo contributo dei prodotti opzionali, in recupero rispetto ai due trimestri precedenti, ha permesso al Gruppo Espresso di mantenere invariata al 14,1% l'incidenza del risultato operativo sui ricavi nei primi nove mesi dell'anno rispetto al corrispondente periodo del 2006. Se si esclude l'apporto dei prodotti collaterali, i


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principali dati economici sono risultati in crescita: il fatturato consolidato è aumentato da €656,6mn dei primi nove mesi del 2006 a €696,5mn del 2007 (+6,1%), il margine operativo lordo è passato da €100,8mn (15,3% sul fatturato) a €113,7mn (16,3% sul fatturato) ed il risultato operativo è migliorato sia in valore assoluto a €82,3mn (+16,9%), sia come incidenza sui ricavi dal 10,7% all’11,8%. La raccolta pubblicitaria ha raggiunto a fine settembre i €465mn con un aumento del 7,4% rispetto al corrispondente periodo del 2006. L’andamento è stato positivo anche nel confronto con i concorrenti: nel progressivo ad agosto - ultimo dato FCP disponibile - l’incremento della pubblicità su la Repubblica e i quotidiani locali del Gruppo è stato del 5,8% rispetto al 4,3% del mercato. Il differenziale rispetto ai concorrenti è positivo anche per gli altri mezzi del Gruppo: la pubblicità sulle tre radio è, infatti, aumentata dell’8,4% rispetto al 7,7% del mercato e gli investimenti sul network dei siti internet sono cresciuti del 70% (con la pubblicità classificata più che raddoppiata), meglio di quanto abbia fatto l’intero settore già di per sé in forte espansione (+45,7%). Nelle prossime settimane è inoltre previsto l’avvio, in fase sperimentale e limitatamente ad alcune testate locali, di un nuovo progetto per la vendita on line della pubblicità che consentirà di conquistare nuovi clienti difficilmente raggiungibili con i tradizionali canali di vendita. I ricavi diffusionali, escludendo il fatturato dei prodotti opzionali, hanno registrato una crescita del 4,2% grazie all'incremento del prezzo di copertina (da €0,90 a €1), i cui positivi effetti sono stati però parzialmente attenuati dagli scioperi dei giornalisti effettuati a sostegno della vertenza per il rinnovo del contratto di lavoro e da una lieve flessione nelle copie vendute. In particolare, la Repubblica si è attestata a 615 mila copie medie diffuse rispetto alle 626 mila dei primi nove mesi del 2006, ma ha mantenuto il primato tra i giornali italiani in termini di readership con circa 3 milioni di lettori (Audipress 2007/I). Le testate locali del Gruppo, invece, hanno registrato una diffusione di 477 mila copie medie, sostanzialmente in linea con il corrispondente periodo dell’esercizio passato, e nel complesso hanno superato i 2,9 milioni di lettori. L’espresso ha avuto una diffusione media a numero di 409 mila copie (405 mila nei primi nove mesi del 2006) grazie al rinnovato interesse che hanno generato le inchieste pubblicate e al maggior numero di abbonati. Buoni sono stati anche i risultati di ascolto delle emittenti radiofoniche del Gruppo che complessivamente hanno raggiunto un pubblico di 9,1 milioni di ascoltatori nel giorno medio e 23,1 milioni nei sette giorni (Audiradio 4° bimestre 2007). Deejay ha mantenuto il primo posto tra le emittenti private con 5,7 milioni di ascoltatori nel giorno medio e si è attestata a 13,2 milioni nella settimana; Radio Capital ha consolidato a circa 2 milioni gli ascoltatori nel giorno medio e a 6,3 milioni quelli nei sette giorni; m2o ha aumentato


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significativamente il proprio pubblico quotidiano a 1,5 milioni e quello nella settimana a 3,5 milioni. All Music, infine, ha registrato oltre 2,8 milioni di telespettatori nella fascia 15-34 anni (IPSOS), con tassi di crescita superiori a quelli delle altre emittenti televisive per giovani. In forte crescita sono risultati i dati di utenza dei siti internet del Gruppo che nel mese di settembre 2007 hanno raggiunto 12,3 milioni di utenti unici e 510 milioni di pagine visitate. Repubblica.it si è confermato il primo sito di news italiano con 10 milioni di utenti unici, in aumento del 58% rispetto ad un anno fa. Nel periodo è stato completato il lancio dei nuovi siti internet dei quotidiani locali del Gruppo realizzati con una forte attenzione al territorio, all'interattività e ai contributi dei cittadini che possono dialogare ed inviare propri contenuti al giornale. Sono stati altresì lanciati servizi di social networking, soprattutto per i giovani (m2o, Radio Deejay), e il sito www.seidimoda.it dedicato all'universo femminile. Sono in corso, infine, nuove sperimentazioni per la distribuzione su terminali mobili dei contenuti che le varie testate producono quotidianamente.

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L’indebitamento finanziario netto consolidato al 30 settembre 2007, pari a €266,2mn, è rimasto pressoché invariato rispetto a fine 2006, grazie al buon andamento del cash flow gestionale (€147mn) che ha compensato la distribuzione di dividendi per €67,2mn, l'acquisto di 11.055.450 azioni proprie per €41,2mn ed esborsi netti per investimenti per €30,5mn. L’organico del Gruppo a fine periodo, inclusi i contratti a termine, ammontava a 3.405 dipendenti, in aumento di 21 unità rispetto ai 3.384 addetti al 31 dicembre 2006 soprattutto per il potenziamento dei supplementi e della cronache locali de la Repubblica. Principali risultati economici del terzo trimestre 2007 Risultati consolidati del trimestre (€mn) 3° Trim.

20063° Trim.

2007 Δ%

2007/2006Fatturato 212,6 235,5 +10,8%Margine operativo lordo 19,4 32,6 +68,1%Risultato operativo 9,2 21,8 +138,2%Risultato ante imposte 4,3 17,1 Risultato netto 10,8 7,1

Per il commento ai risultati del terzo trimestre dell'anno si rimanda all'analisi effettuata nella prima parte della relazione che può considerarsi pienamente esaustiva anche per gli andamenti del trimestre luglio-settembre.


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RISULTATI PROGRESSIVI DEI PRIMI NOVE MESI DEL 2007 PER AREA DI ATTIVITÀ Divisione Repubblica (milioni di €uro) Gen - Set

2006Gen - Set

2007 * Δ%

2007/2006Fatturato 401,3 385,2 -4,0%Costi operativi e per il personale (347,8) (345,3) -0,7%Margine operativo lordo 53,6 39,9 -25,5%Ammortamenti e svalutazioni (9,0) (9,5) +5,4%Risultato operativo 44,5 30,4 -31,8%Dipendenti 711 718

I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività * I dati sono espressi al netto dell'effetto del ricalcolo del fondo TFR Il negativo effetto della flessione delle vendite dei prodotti collaterali – attenuato da un terzo trimestre con ricavi e margini superiori al corrispondente periodo dell’esercizio precedente -, di quattro minori uscite per gli scioperi e delle minori copie vendute è stato parzialmente bilanciato dall’aumento del prezzo del quotidiano a €1 e dalla crescita dell’8,9% del fatturato pubblicitario. La pubblicità commerciale nazionale e le edizioni locali hanno registrato tassi di sviluppo rispettivamente del 5,3% e del 7,9%. Positivo è stato anche l’apporto del nuovo mensile Velvet e di Repubblica.it cresciuta del 78,6%. Al gradimento degli inserzionisti per l’offerta internet del quotidiano si è affiancato anche un buon consenso di pubblico: negli ultimi mesi Repubblica.it ha superato stabilmente il milione di utenti unici giornalieri, con una crescita particolarmente accentuata nell’area dei contenuti multimediali (RepubblicaTV ha raggiunto la quota di 1,7 milioni di utenti mensili). Il 19 settembre il giornale è uscito in edicola con una formula grafica ed editoriale rinnovata. È stata infatti lanciata R2, la nuova sezione che segue le pagine del primo sfoglio dedicate alle notizie della giornata, nata con l’obiettivo di raccogliere le inchieste, le storie, i dossier e i reportage di approfondimento dei fatti e dei protagonisti della cronaca italiana e internazionale, della cultura e dello spettacolo. A fine settembre anche Il Venerdì ha rinnovato grafica e contenuti: le sezioni sono state arricchite con più foto e notizie, ed è nata un’area denominata “Dolce vita” dedicata a tempo libero, attualità e tendenze.


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Divisione periodici (milioni di €uro) Gen - Set

2006Gen - Set

2007 * Δ%

2007/2006Fatturato 90,8 65,9 -27,3%Costi operativi e per il personale (79,2) (59,1) -25,4%Margine operativo lordo 11,5 6,9 -40,5%Ammortamenti e svalutazioni (0,7) (0,8) +16,8%Risultato operativo 10,8 6,0 -44,3%Dipendenti 120 117

I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività *I dati sono espressi al netto dell'effetto del ricalcolo del fondo TFR Il minor apporto dei prodotti opzionali costituisce la causa principale della riduzione dei ricavi e dei margini della divisione. La raccolta pubblicitaria si è, infatti, mantenuta in linea con l’analogo periodo del 2006, nonostante la forte flessione del mercato dei periodici d’informazione (-10,4%, dati FCP ad agosto). Le diffusioni de L’espresso hanno avuto un andamento positivo (+1%), assorbendo la riduzione delle copie veicolate con gli opzionali anche grazie ad un’importante campagna di reclutamento abbonati che ha accresciuto del 4,3% le vendite su questo canale. Dal 14 settembre L’espresso è in edicola con una nuova veste grafica, ma rimane sempre forte l’attenzione verso il genere giornalistico di denuncia sociale che in questi mesi ha portato le inchieste del settimanale sulle prime pagine dei quotidiani nazionali e stranieri, ottenendo un ottimo riscontro in termini di copie vendute e di lettori. Il rinnovato interesse da parte del pubblico ha coinvolto anche il sito che a settembre ha superato il milione di utenti unici, raddoppiati rispetto ad un anno fa. La presenza on line dei contenuti e delle anticipazioni dell’edizione cartacea commentabili e arricchiti da contenuti multimediali, i blog dei giornalisti del settimanale, i sondaggi e soprattutto l'interattività con i lettori che possono proporre argomenti di dibattito, costituiscono gli elementi chiave di questo successo. Le altre pubblicazioni periodiche (National Geographic, Limes, Micromega e le Guide de L’espresso) hanno contribuito ai risultati della divisione con un fatturato di €6,8mn ed un margine operativo lordo di €0,3mn. Positivo anche l’andamento delle diffusioni: 122 mila copie medie ad uscita per il mensile National Geographic, mentre le riviste Limes e Micromega si sono attestate entrambe a 14 mila copie medie.


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Quotidiani locali (milioni di €uro) Gen - Set

2006Gen - Set

2007 * Δ%

2007/2006Fatturato 193,6 202,4 +4,6%Costi operativi e per il personale (148,8) (152,1) +2,2%Margine operativo lordo 44,7 50,3 +12,5%Ammortamenti e svalutazioni (10,0) (9,6) -4,3%Risultato operativo 34,7 40,8 +17,4%Dipendenti 1.302 1.284

* I dati sono espressi al netto dell'effetto del ricalcolo del fondo TFR Nei primi nove mesi del 2007 i quotidiani locali del Gruppo hanno ottenuto ricavi e margini operativi in crescita rispetto al corrispondente periodo del 2006 grazie al forte sviluppo impresso alla raccolta pubblicitaria locale (+7,1%), all’aumento del prezzo di copertina a €1 e a diffusioni sostanzialmente in linea con l’analogo periodo dell’esercizio precedente (-0,2%), nonostante la concorrenza esercitata dai free press e dagli abbinamenti tra più testate. Tali fattori hanno consentito di migliorare anche l’incidenza del risultato operativo sul fatturato dal 17,9% dei primi nove mesi del 2006 al 20,1% del 2007. Per tutte le testate il periodo in esame si è caratterizzato per un presidio sempre più attento e capillare del territorio, realizzato attraverso il potenziamento della cronaca provinciale e/o cittadina, l’offerta di prodotti collaterali nel solco della tradizione storico-culturale della regione, e una nuova proposta editoriale su internet con spazi interattivi, contributi, informazioni di servizio e approfondimenti di cronaca, selezionati da e per gli utenti. I ritorni di tale strategia sono stati positivi su tutti i fronti: dal mese di agosto le diffusioni della maggiore parte delle testate hanno registrato una crescita dell’1,7% rispetto al 2006, i prodotti opzionali a carattere locale hanno venduto oltre 550 mila copie contro le 520 mila dei primi nove mesi dell’esercizio precedente, ed i rinnovati siti internet hanno quasi raddoppiato rispetto ad un anno fa sia la base utenti, raggiungendo a settembre i 600 mila visitatori, sia il fatturato pubblicitario, favorito dall’apprezzamento per le sezioni di annunci economici e ricerca del personale.


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Radio (milioni di €uro) Gen - Set

2006Gen - Set

2007 * Δ%

2007/2006Fatturato 55,5 62,2 +12,1%Costi operativi e per il personale (29,5) (29,8) +1,2%Margine operativo lordo 26,1 32,4 +24,4%Ammortamenti e svalutazioni (2,4) (2,7) +10,8%Risultato operativo 23,6 29,7 +25,8%Dipendenti 162 166

* I dati sono espressi al netto dell'effetto del ricalcolo del fondo TFR Grazie a risultati di ascolto che collocano il network radiofonico del Gruppo Espresso al primo posto tra le emittenti private italiane e favorite da una raccolta pubblicitaria in costante crescita (+8,4% nei primi nove mesi dell’anno rispetto allo stesso periodo del 2006), le tre radio del Gruppo hanno ulteriormente migliorato la propria redditività, portando l’incidenza del margine operativo lordo sul fatturato dal 47% dei primi nove mesi del 2006 al 52,1% del 2007 e quella del risultato operativo sul fatturato dal 42,6% al 47,8%. Radio Deejay ha ampliato la propria offerta multimediale con il lancio di Radio Deejay Club il nuovo sito wap, realizzato in collaborazione con Buongiorno (multinazionale che opera nel settore dei servizi per la telefonia mobile), che consente agli ascoltatori di scaricare sul proprio telefonino i podcast delle trasmissioni preferite, le suonerie, le news e le anteprime della radio. Sull’interattività e lo sviluppo di internet ha puntato anche m2o lanciando il sito di social networking s2o dove è possibile scambiare messaggi e condividere contenuti con altre liste di utenti. Da settembre, infine, Radio Capital ha rinnovato logo, palinsesto e soprattutto posizionamento con l’obiettivo di raggiungere un pubblico più adulto (40-50enni). All Music (milioni di €uro) Gen - Set

2006Gen - Set

2007 * Δ%

2007/2006Fatturato 15,0 16,4 +9,5%Costi operativi e per il personale (16,6) (16,9) +1,8%Margine operativo lordo (1,6) (0,4) +71,6%Ammortamenti e svalutazioni (1,9) (2,2) +16,1%Risultato operativo (3,5) (2,6) +23,9%Dipendenti 100 104

* I dati sono espressi al netto dell'effetto del ricalcolo del fondo TFR


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Il margine operativo lordo della televisione, ancora lievemente negativo, è però in miglioramento rispetto all'anno precedente, grazie ad una crescita dei ricavi - specie quelli derivanti dall'attività multimediale - e ad un attento controllo dei costi. Il risultato operativo, invece, in perdita per €2,6mn, ha risentito degli ammortamenti relativi agli investimenti per la rete di diffusione del segnale e per le nuovi sedi. Le attività sviluppate nel periodo da All Music si sono focalizzate sull’evoluzione della rete da canale esclusivamente musicale a tv anche d’intrattenimento, con una forte attenzione alla multimedialità. I nuovi programmi sono stati, quindi, selezionati con l’obiettivo di raccontare la vita e le esperienze quotidiane dei telespettatori, favorendo contemporaneamente l’interattività con il pubblico attraverso un’offerta declinata su più piattaforme. Tutte le principali trasmissioni sono state rese scaricabili mediante il podcast e le comunità d’ascolto createsi intorno ai programmi sono state messe in condizione di ritrovarsi ed interagire sul sito internet, scambiandosi proposte e commenti, ma anche contribuendo alla produzione dei contenuti editoriali. Nel mese di luglio è stato, infine, completato il trasferimento dell’emissione, interamente rinnovata ed ora in grado di supportare le nuove tecnologie digitali. PRINCIPALI EVENTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DEI PRIMI NOVE MESI DELL’ANNO E

PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE Le stime per la raccolta pubblicitaria dell’ultimo trimestre prevedono ancora una crescita rispetto all’esercizio precedente, ma con tassi di sviluppo in rallentamento rispetto a quanto accaduto fino ad oggi. Quanto alle previsioni di chiusura dell’anno, l’utile netto dell’esercizio sarà inferiore rispetto al 2006 per effetto della già citata assenza delle imposte differite attive connesse con le perdite pregresse di società controllate.

Prospetti


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Gruppo EspressoConto Economico Consolidato

Gen - Set Gen - Set (milioni di euro) 2006 2007

Ricavi 814,1 797,1 Variazione rimanenze prodotti (0,5) (0,6) Altri proventi operativi 11,1 10,9 Costi per acquisti (126,8) (122,3) Costi per servizi (327,5) (310,8) Altri oneri operativi (12,6) (13,7) Valutaz. partecipazioni a patrimonio netto 1,0 1,1 Costi per il personale (213,5) (206,3) Ammortamenti e svalutazioni (30,3) (31,4)

Risultato operativo 114,9 123,9

Proventi/(Oneri) finanziari netti (15,1) (14,0)

Risultato ante imposte 99,8 109,9

Imposte (33,9) (52,3)

Risultato netto 65,9 57,6

Quota dei terzi (0,3) (0,6)

RISULTATO ATTRIBUIBILE AL GRUPPO 65,6 57,1

Utile per azione, base 0,153 0,136 Utile per azione, diluito 0,148 0,131


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Gruppo EspressoConto Economico Consolidato

III Trim. III Trim.(milioni di euro) 2006 2007

Ricavi 212,6 235,5 Variazione rimanenze prodotti 1,3 0,9 Altri proventi operativi 2,9 1,9 Costi per acquisti (37,2) (38,8) Costi per servizi (92,6) (97,7) Altri oneri operativi (2,9) (3,5) Valutaz. partecipazioni a patrimonio netto 0,3 0,3 Costi per il personale (65,0) (66,0) Ammortamenti e svalutazioni (10,2) (10,8)

Risultato operativo 9,2 21,8

Proventi/(Oneri) finanziari netti (4,8) (4,7)

Risultato ante imposte 4,3 17,1

Imposte 6,6 (9,8)

Risultato netto 10,9 7,3

Quota dei terzi (0,1) (0,2)

RISULTATO ATTRIBUIBILE AL GRUPPO 10,8 7,1


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Gruppo EspressoStruttura Patrimoniale Consolidata

ATTIVO 31-dic 30-set(milioni di euro) 2006 2007

Attività immateriali a vita indefinita 638,2 649,1 Altre immobilizzazioni immateriali 4,4 3,4 Immobilizzazioni immateriali 642,6 652,6 Immobilizzazioni materiali 233,3 220,6 Partecipazioni valutate al patrimonio netto 27,0 27,1 Altre partecipazioni 4,0 4,0 Crediti non correnti 3,1 2,0 Attività per imposte anticipate 68,7 58,0

ATTIVITA' NON CORRENTI 978,7 964,4

Rimanenze 35,6 29,7 Crediti commerciali 285,8 265,4 Titoli e altre attività finanziarie 0,1 0,1 Crediti tributari 37,2 42,3 Altri crediti 25,4 30,0 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 172,6 176,6

ATTIVITA' CORRENTI 556,8 544,0

TOTALE ATTIVO 1.535,5 1.508,4

PASSIVO 31-dic 30-set(milioni di euro) 2006 2007

Capitale sociale 65,2 65,2 Riserve 344,2 322,9 Utili (perdite) a nuovo 49,8 68,3 Utile (perdita) di periodo 103,6 57,1

Patrimonio netto di Gruppo 562,8 513,5

Patrimonio netto di terzi 10,5 10,7

PATRIMONIO NETTO 573,3 524,3

Debiti finanziari 413,9 404,0 Fondi per rischi ed oneri 12,0 11,6 TFR e altri fondi per il personale 107,7 92,8 Passività per imposte differite 110,8 119,5

PASSIVITA' NON CORRENTI 644,4 627,9

Debiti finanziari 21,5 38,8 Fondi per rischi ed oneri 12,5 15,5 Debiti commerciali 176,0 163,5 Debiti tributari 22,8 50,5 Altri debiti 85,0 87,9

PASSIVITA' CORRENTI 317,8 356,2

TOTALE PASSIVITA' 962,2 984,1

TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 1.535,5 1.508,4


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Gruppo EspressoRendiconto Finanziario Consolidato per Flussi di Cassa

Gen - Set Gen - Set(milioni di euro) 2006 2007

ATTIVITA' OPERATIVARisultato di periodo, proprio e di terzi 65,9 57,6 Rettifiche: - Ammortamenti e svalutazioni 30,3 31,4 - Fair value stock option 2,0 1,7 - Variazione netta fondi del personale 2,0 (14,9) - Variazione netta fondi rischi e oneri (1,5) 2,6 - Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni 0,0 (0,7) - Rettifiche di valore di attività finanziarie 0,6 - - Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto 0,3 (0,1) - (Proventi) per dividendi (0,0) - Autofinanziamento 99,5 77,7 Variazione del circolante e altri flussi 46,5 69,3 FLUSSO DELL'ATTIVITA' OPERATIVA 146,1 147,0 di cui:Incassi (pagamenti) interessi tramite banca 1,3 2,8 Incassi (pagamenti) per imposte sul reddito 0,0 (18,9)

ATTIVITA' DI INVESTIMENTOEsborsi per acquisto immobilizzazioni (27,7) (33,9) Esborsi per acquisto partecipazioni (2,4) - Incassi da cessioni 0,4 2,1 Incassi di contributi pubblici 1,3 1,3 (Acquisto) cessione titoli, attività disponibili alla vendita 0,0 - Dividendi incassati 0,0 - FLUSSO DELL'ATTIVITA' DI INVESTIMENTO (28,3) (30,5)

ATTIVITA' DI FINANZIAMENTOVersamenti ad aumento capitale e riserve 0,8 0,3 (Acquisto) vendita di azioni proprie (31,0) (41,2) Accensione (estinzione) altri debiti finanziari (4,1) (8,7) (Dividendi pagati) (62,5) (67,2) Altre variazioni (0,4) (0,3) FLUSSO DELL'ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO (97,2) (117,1)

Aumento/(Diminuzione) delle disponibilità liquide 20,6 (0,6)

Disponibilità liquide nette iniziali 195,2 172,3

DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE FINALI 215,8 171,6


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Gruppo EspressoVariazione della Posizione Finanziaria Netta Consolidata

Gen - Set Gen - Set

(milioni di euro) 2006 2007

FONTI DI FINANZIAMENTO

Risultato di periodo, proprio e di terzi 65,9 57,6 Ammortamenti e svalutazioni 30,3 31,4 Fair value stock option 2,0 1,7 Variazione netta fondi del personale 2,0 (14,9) Variazione netta fondi rischi e oneri (1,5) 2,6 Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni 0,0 (0,7) Svalutazioni (rivalutazioni) di partecipazioni 0,6 - Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto 0,3 (0,1) Autofinanziamento 99,6 77,7

Decremento (Incremento) crediti non correnti (0,6) 1,1 Incremento passività/ Decremento attività imposte differite (4,1) 19,3 Incremento debiti/ Decremento crediti tributari 37,7 22,6 Decremento (Incremento) rimanenze (1,2) 6,0 Decremento (Incremento) crediti commerciali e altri 31,6 15,9 Incremento (Decremento) debiti commerciali e altri (27,6) (5,7) Variazione capitale circolante 35,8 59,1

FLUSSO DELLA GESTIONE CORRENTE 135,4 136,8

Versamenti ad aumento capitale e riserve 0,8 0,3

TOTALE FONTI 136,2 137,2

IMPIEGHI

Investimenti netti in immobilizzazioni (27,3) (31,8) Investimenti netti in partecipazioni (2,4) - Acquisto di azioni proprie (31,0) (41,2) Dividendi pagati (62,5) (67,2) Altre variazioni (0,4) (0,3)

TOTALE IMPIEGHI (123,6) (140,6)

Avanzo (disavanzo) finanziario 12,7 (3,4)

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA INIZIALE (252,6) (262,7)

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA FINALE (240,0) (266,2)


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Gruppo EspressoPosizione Finanziaria Netta Consolidata

31-dic 30-set(milioni di euro) 2006 2007

Crediti finanziari vs imprese del Gruppo 0,6 -

Denaro e disponibilità di banca 172,0 176,6

Debiti per conti correnti bancari (0,4) (5,0)

Disponibilità liquide nette 172,3 171,6

Titoli e altre attività finanziarie 0,1 0,1

Prestito obbligazionario (308,5) (319,5)

Altri debiti verso le banche (124,1) (116,6)

Altri debiti finanziari (2,4) (1,7)

Altre attività (passività) finanziarie (435,0) (437,8)

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (262,7) (266,2)

Nota di commento alla relazione trimestraleconsolidata al 30 settembre 2007


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NOTA DI COMMENTO ALLA RELAZIONE TRIMESTRALE CONSOLIDATA AL 30 SETTEMBRE

2007 Premessa La relazione trimestrale consolidata del Gruppo Espresso al 30 settembre 2007, non sottoposta a revisione contabile, è stata predisposta in conformità con i principi contabili internazionali IFRS. I criteri di valutazione utilizzati per lo stato patrimoniale e il conto economico sono in linea con quelli del bilancio al 31 dicembre 2006, fatta eccezione per il TFR il cui inquadramento contabile è stato modificato già a partire dal bilancio intermedio al 30 giugno 2007 - a cui si rimanda per maggiori approfondimenti - per effetto della riforma della previdenza complementare. In sintesi, la parte di TFR maturata al 31 dicembre 2006 continua a rientrare tra i “piani a benefici definiti” ma, differentemente dal passato, per la sua valutazione non vengono più utilizzati indici attuariali prospettici relativi alla dinamica retributiva futura; le quote maturate dal 1° gennaio 2007 o successivamente alla data di adesione ai fondi pensione, invece, sono considerate nelle società con più di 50 dipendenti come un “piano a contribuzione definita” in base al quale la determinazione del costo secondo le disposizioni civilistiche è in linea con i principi internazionali e pertanto non è necessario effettuare alcuna valutazione di natura attuariale. La relazione trimestrale è stata predisposta secondo quanto indicato dall’art. 82 del Regolamento Consob n. 11971/1999 (così come modificato con la delibera n. 14990 del 14 aprile 2005) e dall’Allegato 3D del Regolamento stesso. Pertanto, non sono adottate le disposizioni del principio contabile internazionale relativo all’informativa finanziaria infrannuale (IAS 34 “Bilanci intermedi”).

Area di consolidamento In data 15 giugno 2007 si è perfezionata la liquidazione della controllata Radio Deejay Kft (Ungheria) che, per la limitata significatività, era già stata deconsolidata nei precedenti bilanci.


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CONTO ECONOMICO Ricavi

Gen - Set 2006

Gen - Set2007

Ricavi da pubblicazioni 361,4 312,7Ricavi da pubblicità 432,9 465,0Ricavi diversi 19,9 19,4

TOTALE RICAVI 814,1 797,1

Dell’andamento dei ricavi da pubblicazioni e da pubblicità si è già trattato nella prima parte della relazione, cui si rimanda. I ricavi diversi includono il fatturato realizzato nell’area internet e nel settore delle soluzioni per l’impresa.

Altri proventi operativi La voce, che comprende le sopravvenienze attive, le plusvalenze sulla cessione di cespiti, nonché tutte le varie tipologie di contributi, è rimasta sostanzialmente in linea con il corrispondente periodo dell’esercizio precedente.

Costi per acquisti

Gen - Set 2006

Gen - Set2007

Costo carta quotidiani e periodici (80,3) (82,0)Altri acquisti di produzione (46,6) (40,3)

TOTALE COSTI PER ACQUISTI (126,8) (122,3)

Il costo carta quotidiani e periodici aumenta di €1,8mn rispetto al corrispondente periodo dello scorso anno principalmente per effetto dell’incremento del prezzo medio di acquisto (+3%) e della realizzazione del mensile Velvet.

Gli altri acquisti di produzione comprendono i materiali di stampa e i costi d’acquisto dei prodotti opzionali veicolati dalle testate del Gruppo. La diminuzione di €6,3mn è dovuta ai minori volumi di iniziative collaterali prodotti nei primi nove mesi dell’anno rispetto allo stesso periodo del 2006.


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Costi per servizi

Gen - Set 2006

Gen - Set2007

Costo stampa quotidiani e periodici (41,9) (40,9)Altri costi stampa (28,7) (12,8)Promozioni (27,9) (25,7)Costi di distribuzione (25,1) (24,0)Canoni editore (12,0) (11,1)Costi per agenti e agenzie (24,6) (27,8)Diritti (32,5) (22,9)Altri costi operativi (134,8) (145,6)

TOTALE COSTI PER SERVIZI (327,5) (310,8)

I costi stampa quotidiani e periodici diminuiscono di €1mn rispetto al corrispondente periodo dell’anno precedente grazie ai risparmi derivanti dalla ridefinizione di alcuni contratti di stampa che hanno permesso di compensare l’incremento dei prezzi dei materiali (inchiostri, lastre e pellicole) ed i maggiori costi legati alla pubblicazione del mensile Velvet.

Gli altri costi stampa sono relativi ai prodotti opzionali. La diminuzione di €15,9mn rispetto ai primi nove mesi del 2006 riflette i minori volumi prodotti e pubblicati.

Le spese promozionali si riducono di €2,2mn rispetto ai primi nove mesi del 2006 per i minori lanci dei prodotti opzionali e per una diversa pianificazione delle campagne pubblicitarie delle emittente radiofoniche.

I costi di distribuzione diminuiscono di €1,1mn per effetto delle minori spese di trasporto delle iniziative collaterali abbinate ai quotidiani e ai periodici del Gruppo, solo in parte compensate dal maggior numero di copie de L’espresso e de la Repubblica spedite in abbonamento e dall’incremento delle tariffe postali.

I diritti includono le royalties pagate per la pubblicazione dei prodotti opzionali ed i diritti radiofonici, televisivi e di riproduzione dei contenuti dei siti internet. La riduzione di €9,6mn è dovuta ai minori diritti versati per la realizzazione delle collane di libri, cd e dvd veicolate da la Repubblica e L’espresso.

L’aumento di €10,8mn degli altri costi operativi è legato alla realizzazione del mensile Velvet e al normale andamento dei costi di gestione.

Altri oneri operativi Includono principalmente gli accantonamenti ai fondi rischi, le sopravvenienze passive e la svalutazione dei crediti. L’aumento di €1,1mn è dovuto agli oneri stimati per la ristrutturazione aziendale del centro stampa de la Repubblica a Milano.


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Costi per il personale Sono pari a €206,3mn ed includono il beneficio di €11,6mn derivante dal ricalcolo del TFR maturato al 31 dicembre 2006. Al netto di questo effetto, l’incremento rispetto al corrispondente periodo del 2006 è pari a €4,5mn ed è legato agli automatismi contrattuali e all’aumento dell’organico medio che include anche il personale dedicato alla realizzazione del mensile Velvet.

Ammortamenti e svalutazioni Ammontano a €31,4mn, in aumento di €1,1mn rispetto ai primi nove mesi del 2006 principalmente per effetto degli investimenti relativi ai nuovi studi radiofonici e televisivi ed ai lavori di ristrutturazione nelle sedi del Gruppo.

Proventi/(oneri) finanziari netti Gli oneri finanziari netti sono pari a €14mn, in diminuzione di €1,1mn rispetto ai primi nove mesi dell’esercizio precedente anche per effetto del maggior rendimento delle disponibilità liquide investite prevalentemente in depositi bancari a breve termine.


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SITUAZIONE PATRIMONIALE Le immobilizzazioni immateriali, pari a €652,6mn, aumentano rispetto alla fine del 2006 (€642,6mn) di €10mn, al netto degli ammortamenti, principalmente per effetto degli investimenti in frequenze radiofoniche effettuati dalla controllata Elemedia.

Le immobilizzazioni materiali ammontano a €220,6mn con una diminuzione di €12,7mn rispetto al 31 dicembre 2006 (€233,3mn). Gli investimenti netti del periodo, pari a €18mn, sono stati compensati da ammortamenti per €29,5mn e da cessioni di beni per €1,2mn, relative principalmente ad impianti di stampa non più utilizzati.

Le partecipazioni ammontano a complessivi €31,2mn pressoché invariate rispetto a €31,1mn del 31 dicembre 2006.

I crediti non correnti, pari a €2mn, sono relativi a depositi cauzionali e a crediti verso l’Erario per anticipo TFR. Al 31 dicembre 2006 la voce includeva il valore dell’opzione per l’acquisto del restante 51% del capitale sociale dell’Editoriale Corriere di Romagna, ora incluso tra gli “Altri crediti” dell’attivo corrente.

Le attività per imposte anticipate ammontano a €58mn ed includono le differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. La riduzione di €10,6mn rispetto al 31 dicembre 2006 è dovuta all’utilizzo del fondo da parte della controllata Elemedia per compensare le imposte dovute nel periodo. Con il bilancio chiuso al 31 dicembre 2006 la società, infatti, aveva completato l’iscrizione delle imposte differite attive relative alle perdite pregresse emerse a seguito della fusione delle attività radio e internet.

Le rimanenze sono pari a €29,7mn e comprendono le rimanenze di carta, materiali per stampa, pubblicazioni e prodotti opzionali. La riduzione di €6mn è dovuta alle minori quantità di prodotti opzionali e di carta in giacenza.

I crediti commerciali sono pari a €265,4mn con una diminuzione di €20,5mn rispetto al 31 dicembre 2006 per effetto della stagionalità degli incassi del fatturato pubblicitario.

I crediti tributari ammontano complessivamente a €42,3mn, in aumento di €5mn rispetto a €37,2mn del 31 dicembre 2006 per effetto degli acconti di Ires e Irap versati nel periodo, solo in parte assorbiti dall’utilizzo dei crediti d’imposta sugli investimenti (Legge n.62/2001, “Legge Editoria”). Al 31 dicembre 2006, infatti, gli acconti erano esposti al netto del debito teorico di imposta, mentre al 30 settembre 2007 il debito ed il credito emerso al momento del versamento della prima rata d’acconto vengono rilevati separatamente.


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Gli altri crediti sono pari a €30mn ed includono €8,6mn di crediti per contributi in conto interessi relativi ai finanziamenti agevolati stipulati a fine 2005 per un importo complessivo di €112mn. L’aumento di €4,6mn è dovuto in parte ai risconti dei diritti di commercializzazione dei prodotti opzionali non ancora in distribuzione ed in parte, come detto in precedenza, al valore dell’opzione per l’acquisto della restante quota del capitale sociale dell’Editoriale Corriere di Romagna.

Le disponibilità liquide in essere, investite in depositi bancari a breve termine, aumentano di €4mn rispetto al 31 dicembre 2006: il positivo cash flow gestionale (€147mn) ha, infatti, più che compensato il pagamento di €67,2mn di dividendi, l’acquisto di azioni proprie per €41,2mn, il rimborso programmato della quota capitale dei finanziamenti bancari in essere per €8,7mn e gli esborsi netti per gli investimenti del periodo pari a €30,5mn.

Il patrimonio netto al 30 settembre 2007 ammonta a €524,3mn (€573,3mn al 31 dicembre 2006), di cui €513,5mn di competenza del Gruppo (€562,8mn a fine esercizio 2006) e €10,7mn di spettanza dei terzi (€10,5mn al 31 dicembre 2006). Le azioni proprie detenute dalla Capogruppo al 30 settembre 2007, la cui valorizzazione è portata in detrazione del patrimonio netto, erano n. 22.405.450 e rappresentavano il 5,16% del capitale sociale.

I debiti finanziari non correnti ammontano a €404mn ed includono il prestito obbligazionario di €300mn emesso il 27 ottobre 2004 ed i finanziamenti agevolati decennali stipulati nell’ultimo trimestre del 2005.

I fondi per rischi ed oneri correnti e non correnti aumentano complessivamente di €2,6mn principalmente per effetto degli accantonamenti per il piano di ristrutturazione aziendale che verrà realizzato nel centro stampa de la Repubblica a Milano e per alcune vertenze in essere presso le società controllate editrici di quotidiani. Il fondo di Trattamento di fine rapporto e gli altri fondi per il personale ammontano complessivamente a €92,8mn (€107,7mn al 31 dicembre 2006). La riduzione di €14,9mn è dovuta principalmente alla rideterminazione del fondo TFR maturato al 31 dicembre 2006 per scorporare la componente relativa agli incrementi retributivi futuri.

Le passività per imposte differite sono pari a €119,5mn (€110,8mn al 31 dicembre 2006) ed includono circa €44mn relativi all’effetto fiscale dell’iscrizione delle frequenze televisive di All Music. L’incremento di €8,6mn è dovuto all’effetto della deduzione extra contabile degli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita e all’imputazione a conto economico della differenza emersa a seguito del ricalcolo del TFR


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maturato a fine 2006. Tale differenza, infatti, non è stata tassata ai fini delle imposte correnti ma si è proceduto ad iscrivere le relative imposte differite.

I debiti finanziari correnti, pari a €38,8mn, registrano rispetto al 31 dicembre 2006 un incremento di €17,3mn per effetto dei maggiori ratei per interessi maturati sul prestito obbligazionario e sui finanziamenti agevolati.

I debiti commerciali ammontano a €163,5mn con una diminuzione di €12,5mn legata principalmente alla riduzione dei debiti per investimenti (-€3,9mn), e dei debiti per carta, materiali di stampa, acquisto di prodotti finiti e promozioni (-€11,9mn) su cui incidono anche i minori volumi di iniziative collaterali realizzati nei primi nove mesi dell’anno rispetto a quelli dell’ultimo periodo del 2006.

I debiti tributari, pari a €50,5mn, aumentano di €27,7mn per effetto delle competenze fiscali di Ires e Irap del periodo e del maggior debito per IVA. Come già detto in precedenza, al 31 dicembre 2006 il debito teorico d’imposta era stato nettato direttamente con il relativo credito.

Gli altri debiti sono pari a €87,9mn in aumento di €2,9mn rispetto a €85mn del 31 dicembre 2006 per effetto dei debiti maturati verso i dipendenti per la tredicesima mensilità, solo in parte compensati dalla riduzione dei debiti verso gli istituti di previdenza e sicurezza sociale liquidati ad inizio anno.

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