fundamentos financieros en las niifs

www.fasperu.com.peCONANIIF 2015 l JUNIN l PERU Junio 2015

FUNDAMENTOS FINANCIEROS EN LASNORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA

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Simples Matemticas75 + 10 = 8510 75 = 0.133

0.133 X 365 = 48.66648.666 X 24 x 60 = 70,08070,080 365 = 192192 24 = 8

8 X 30 60 = 4

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1 Hiptesis Fundamental : Marco ConceptualEmpresa en Marcha (going concern)Los estados financieros se preparan normalmente bajo el supuesto de que una entidad est enfuncionamiento y continuar su actividad dentro del futuro previsible. Por lo tanto, se supone que laentidad no tiene la intencin ni la necesidad de liquidar o recortar de forma importante la escala desus operaciones; si tal intencin o necesidad existiera, los estados financieros pueden tener queprepararse sobre una base diferente, en cuyo caso dicha base debera revelarse.

Prrafo 4.1. del Marco Conceptual

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2 Hiptesis Fundamentales de las Finanzas Corp.

A mayor rentabilidad se acepta mayor riesgo. Valor del dinero en el tiempo Calce de los financiamientos Bsqueda continua de apalancamiento Diversificacin eficienteDumrauf, G. (2010). Finanzas corporativas:Un enfoque latinoamericano. 2a ed. Mxico: Alfaomega.

El Ser Humano TomaDecisionesRacionales

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3 Una Herramienta: Ecuacin de Valor

nM = Q / (1 + i ) VALOR PRESENTE

M Q0 1 2 3 4 n-1 n

nVALOR FUTURO Q = M X (1 + i )

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3 Una Herramienta: Ecuacin de Valor

1865 2015USD 40,000 USD 600,000

Apoteosis de Washigntong por Constantino BrumidiCapitolio de USA

1912 2012USD 7,500,000 USD 300,000,000

RMS TITANICWhite Start Line

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4 NIC 1 y Las Finanzas CorporativasUna entidad revelar informacin que permita que los usuarios de sus estadosfinancieros evalen los objetivos, las polticas y los procesos que ella aplica paragestionar el capital.Prrafo 134 NIC 1 Presentacin de estados financieros

Net Working Capital Pasivos FinancierosD

Activos de larga Patrimonioduracin Q

Estado de Situacin Financiera

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Escenario Escenario Escenario Escenario Escenario Escenario Escenario1 2 3 4 5 6 7

Palanca financiera [W] 1% 10% 20% 30% 40% 50% 60%Tasa de inters [I] 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5%Capital social (S/) [Q]=[C-D] 990,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000Valor nominal [V] 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00Numero de acciones [N]=[Q/V] 495,000 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000Deuda (S/) [D]=[WXC] 10,000 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000Capital (S/) [C]=[D+Q] 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000

S/ S/ S/ S/ S/ S/ S/EBIT 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000Gasto financiero [IXD] -500 -5,000 -10,000 -15,000 -20,000 -25,000 -30,000Utilidad antes de impuestos 1,999,500 1,995,000 1,990,000 1,985,000 1,980,000 1,975,000 1,970,000Impuesto a la renta -599,850 -598,500 -597,000 -595,500 -594,000 -592,500 -591,000Utilidad neta [UN] 1,399,650 1,396,500 1,393,000 1,389,500 1,386,000 1,382,500 1,379,000UPA (S/) [UN/N] 2.828 3.103 3.483 3.970 4.620 5.530 6.895

4 NIC 1 y Las Finanzas Corporativas: Poder de la Palanca Financiera

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5 NIC 33 y Las Finanzas CorporativasUna entidad calcular el importe de las ganancias por accin bsicascorrespondientes al resultado del periodo atribuible a los tenedores de instrumentosordinarios de patrimonio de la controladoraPrrafo 9 NIC 33 Utilidad por accin

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6 NIC 33 y Las Finanzas CorporativasEl promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin durante el periodo ydurante todos los periodos para los que se informa, se ajustar por los hechos () quehayan modificado el nmero de acciones ordinarias en circulacin sin llevar aparejadoun cambio en los recursos.Prrafo 9 NIC 26 Utilidad por accin

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6 NIC 33 y Las Finanzas Corporativas

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

2014 2015 2016

Utilidad

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2014 2015 2016

UPA

Ao Ao Ao2014 2015 2016

Utilidad neta 2,000,000 2,500,000 3,000,000

Numero de accionesSaldo inicial 2,000,000 2,000,000 2,900,000Capitalizacin de acciones - 900,000 -Split de acciones - - 2,900,000Saldo final 2,000,000 2,900,000 5,800,000

UPA 1.000 0.862 0.517

N de acciones 5,800,000 5,800,000 5,800,000UPA (NIC 33) 0.3448 0.4310 0.5172

TODO TIENE SENTIDO OTRA VEZ

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fuente:Utilidad por

Accin(UPA)NIC 33

= PrecioUPA

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fuente:Utilidad por

Accin(UPA)NIC 33

= PrecioUPA

Empresas en BolsaEmpresa P/E Precio UPA

A) 25.00 10.00 0.40B) 34.29 12.00 0.35C) 35.71 15.00 0.42D) 41.94 13.00 0.31E) 29.73 11.00 0.37

Promedio 33.33Empresas No cotizada

Empresa N Acciones Utilidad UPAZ) 500,000 340,000 0.68

(P/E)= Precio/UPAPrecio= (P/E) x UPAPrecio= (P/E) PROMEDIO x UPAPrecio= 33.33 X 0.68Precio= 22.666469

Mtodo deValuacin deEmpresasMltiplos

ComparablesPrice to Earning

Ratio

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8 NIC 36 y Las Finanzas CorporativasEl objetivo de la NIC 36 consiste en establecer los procedimientos que una entidadaplicar para asegurarse de que sus activos estn contabilizados por un importe queno sea superior a su importe recuperable. Un activo estar contabilizado por encimade su importe recuperable cuando su importe en libros exceda del importe que sepueda recuperar del mismo a travs de su utilizacin o de su venta. Si este fuera elcaso, el activo se presentara como deteriorado.Prrafo 1 NIC 36 deterioro del valor de los activos

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Valor Razonable Valor en Uso

Activo FijoUSD100 millones

Importe RecuperableEs tu decisin!

USD120 millones USD90 millonesUSD90 millones USD120 millones

Experto Tasador Modelo DCF(Flujo de CajaDescontado)

USD90 millones USD70 millones

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9 NIC 36 y Las Finanzas CorporativasModelo de Flujos Descontados(Discount Cash Flow)La estimacin del valor en uso de unactivo conlleva los siguientes pasos:(a) estimar las entradas y salidas futuras

de efectivo derivadas tanto de lautilizacin continuada del activocomo de su disposicin final; y

(b) aplicar la tasa de descuento adecuadaa estos flujos de efectivo futuros.

Prrafo 31 NIC 36 deterioro del valor de losactivos

COMO CREO EL FLUJO?10

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Esta tasa de descuento se estimar () como el costo medio ponderado del capital de una entidadcotizada que tuviera un solo activo (o una cartera de activos) similares al que se est considerando, entrminos de potencial de servicio y riesgo soportado.Prrafo 56 NIC 36 deterioro del valor de los activos

IntersActivos Deuda

Inversin Dinero

Utilidad DineroPatrimonio

Dividendo

EntidadAcreedores

Accionistas

COMO DESCUENTO EL FLUJO?: WACC

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USD(000)

Net Working Capital Pasivos Financieros(Activo Cte-Pasivo Cte) 300 D USD(000) 600

Activos de larga 700 Patrimonioduracin Q USD(000) 400

CAPITAL 1,000 CAPITAL 1,000


11 NIC 36 y Las Finanzas CorporativasCosto:

Inters: 6%

Costo:Dividendo: 10%

36u.m.

40u.m.

Costo Capital 76

COSTO DECAPITAL 7.6%Capital 1,000

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USD(000)





11 NIC 36 y Las Finanzas CorporativasCosto:

Inters: 6%

Costo:Dividendo: 10%

36u.m.

40u.m.

Costo Capital 76

COSTO DECAPITAL 7.6%Capital 1,000

Escribamos la frmula del WACCWACC = Tasa Deuda x Peso Deuda +

Tasa Accionista x Peso del Accionista

Peso de la deuda = Deuda / (Deuda + Patrimonio)Peso del Accionista = Patrimonio / (Deuda + Patrimonio)

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USD(000)






Escribamos la frmula del WACCWACC = Tasa Deuda x Peso Deuda +

Tasa Accionista x Peso del Accionista

Peso de la deuda = Deuda / (Deuda + Patrimonio)Peso del Accionista = Patrimonio / (Deuda + Patrimonio)

Cunto quiere ganar el Accionista?CAPM

Tasa de Accionista = Rf + Beta x (Rm-Rf)

Tasa libre de riesgoRiesgo Sistmico Tasa del Mercado

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12 NIC 41-NIIF13: Y Las Finanzas CorporativasMedicin del activobiolgico:Un activo biolgico semedir, tanto en elmomento de sureconocimiento inicialcomo al final delperiodo sobre el quese informa, a su valorrazonable. Prrafo 12NIC 41 Activosbiolgicos

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13 NIC 41-NIIF13: Y Las Finanzas CorporativasEnfoque del ingreso:Las tcnicas devaloracin queconvierten importesfuturos (por ejemplo,flujos de efectivo oingresos y gastos) enun importe presentenico (es decir,descontado).NIIF 13 Medicin del valorrazonable

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14 NIC 41-NIIF13: Y Las Finanzas CorporativasFlujo de efectivoesperado:El promedioponderado de laprobabilidad (es decir,la media de ladistribucin normal)de los flujos deefectivo futurosposibles.NIIF 13 Medicin delvalor razonable

Una empresa premiar a su trabajador enDiciembre de 2015 de acuerdo con los resultadosque ste obtenga al tirar un dado:

Resultado Premio1 5,0002 6,0003 7,0004 8,0005 9,0006 10,000

Probabilidad16.66666%16.66666%16.66666%16.66666%16.66666%16.66666%

ResultadoX Probab.

8331,0001,1671,1331,5001,667

Media deDistribucin7,500

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15

flujos de efectivo futuros posibles. () en trminosestadsticos, es el promedio ponderado de los valoresposibles de una variable aleatoria discreta con lasprobabilidades respectivas como ponderaciones. NIIF 13Medicin del valor razonable

Tcnica del valor presenteesperado utiliza como punto departida un conjunto deflujos de efectivo querepresentan el promedioponderado de laprobabilidad de todos los

NIC 41-NIIF13: Y Las Finanzas Corporativas

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15 NIC 41/NIIF13: Y Las Finanzas CorporativasEsc 1 Esc 2 Esc 3 Esc 4 Esc 5 Esc 6 Esc 7 Esc 8 Esc 9 Esc 10 Esc 11

1 9 6.353% 6.416% 6.289% 6.226% 6.352% 6.039% 6.1 62% 6.288% 5.97 5% 6.350% 6.543%20 7 .353% 7 .426% 7 .27 9% 7 .206% 7 .352% 6.990% 7 .1 32% 7 .278% 6.91 5% 7 .350% 7 .57 3%21 8.353% 8.436% 8.269% 8.186% 8.352% 7 .940% 8.102% 8.268% 7 .856% 8.349% 8.603%22 9.353% 9.446% 9.259% 9.1 66% 9.352% 8.891% 9.07 2% 9.257% 8.7 96% 9.349% 9.632%23 10.353% 10.456% 10.249% 10.1 46% 10.352% 9.841% 10.042% 10.247% 9.7 37% 10.349% 10.662%24 15.353% 15.506% 15.1 99% 15.046% 15.351% 14.594% 14.892% 15.1 96% 14.439% 15.347% 15.812%25 20.353% 20.556% 20.1 49% 19.946% 20.351% 19.347% 19.7 42% 20.1 45% 19.1 42% 20.345% 20.961%26 25.353% 25.606% 25.099% 24.846% 25.350% 24.100% 24.592% 25.094% 23.844% 25.343% 26.1 1 1%27 30.353% 30.656% 30.049% 29.7 46% 30.350% 28.853% 29.442% 30.043% 28.547% 30.341% 31 .260%28 40.353% 40.7 56% 39.949% 39.546% 40.349% 38.359% 39.1 42% 39.941% 37 .952% 40.337% 41 .559%29 50.353% 50.856% 49.849% 49.346% 50.348% 47 .865% 48.842% 49.839% 47 .357% 50.333% 51 .858%30 60.353% 60.956% 59.7 49% 59.1 46% 60.347% 57 .37 1% 58.542% 59.7 37% 56.7 62% 60.329% 62.1 57%: : : : : : : : : : : :: : : : : : : : : : : :

1 06 82.953% 83.7 82% 82.1 23% 81 .294% 82.945% 78.855% 80.464% 82.107% 78.01 7% 82.920% 85.433%107 82.7 53% 83.580% 81 .925% 81 .098% 82.7 45% 78.665% 80.270% 81 .909% 77 .829% 82.7 20% 85.227%108 82.553% 83.37 8% 81 .7 27% 80.902% 82.545% 78.47 5% 80.07 6% 81 .7 1 1% 7 7 .641% 82.520% 85.021%109 82.353% 83.1 7 6% 81 .529% 80.7 06% 82.345% 78.285% 79.882% 81 .51 3% 7 7 .453% 82.320% 84.81 5%1 10 82.1 53% 82.97 4% 81 .331% 80.510% 82.1 45% 78.094% 79.688% 81 .31 5% 7 7 .265% 82.1 20% 84.609%1 1 1 81 .953% 82.7 7 2% 81 .1 33% 80.314% 81 .945% 7 7 .904% 79.494% 81 .1 1 7% 7 7 .07 7% 81 .920% 84.403%1 12 81 .7 53% 82.570% 80.935% 80.1 18% 81 .7 45% 7 7 .7 1 4% 79.300% 80.919% 76.889% 81 .7 20% 84.1 97%1 13 81 .553% 82.368% 80.7 37% 79.922% 81 .545% 7 7 .524% 79.106% 80.7 21% 76.7 00% 81 .520% 83.991%1 14 81 .353% 82.1 66% 80.539% 79.7 26% 81 .345% 7 7 .334% 78.912% 80.523% 76.51 2% 81 .320% 83.7 85%

Productividad de Gallinas Ponedoras por semanas

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15 NIC 41/NIIF13: Y Las Finanzas Corporativas

0.000%5.000%

10.000%15.000%20.000%25.000%30.000%35.000%40.000%45.000%50.000%55.000%60.000%65.000%70.000%75.000%80.000%85.000%90.000%95.000%

19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 101 103 105 107 109 111 113

Productividad por semanas = Patrn de reconocimiento de los ingresos (con Escenarios)

16

Ingreso= P x QQ1. SupermercadosQ2. MercadosQ3. Subsidiaria

Precio 1Precio 2Precio 3

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17 Sustancia sobre forma en las FinanzasErrorescomunesa)Entrega de

dividendos alaccionistapara su fin desemana

Debe HaberCuenta por cobrar a accionistas 900,000Efectivo 900,000

Resultados acumulados

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17 Sustancia sobre forma en las FinanzasErrorescomunesb) Registro desuscripcin deacciones(acciones nopagadas)

Debe HaberCuenta por cobrar 900,000Capital social (adicional) 900,000

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17 Sustancia sobre forma en las FinanzasErrorescomunesc) Capitalizacinde utilidades.Qu hace quienrecibe lasaccionesliberadas.

Subsidiaria Debe HaberResultados acumulados 900,000Capital social 900,000

Principal Debe HaberInversiones en acciones 900,000Ingresos 900,000

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17 Sustancia sobre forma en las FinanzasErrorescomunesd)Reconocimientode partidas nodevengadas

N Principal Intereses Cuota1 70,000 30,000 100,0002 75,000 25,000 100,000: : : :N 95,000 5,000 100,000

Total 1,000,000 400,000 1,400,000

Debe HaberEfectivo 1,000,000Intereses diferidos 400,000Prstamos por pagar 1,400,000

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18 NIC39: Tasa Efectiva / Costo amortizadoCosto amortizadoes la medida inicial de [un activo o pasivo financiero] menos los reembolsos del principal, ms o menos laamortizacin acumuladacalculada con el mtodo de la tasa de inters efectivade cualquier diferencia entreel importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento (). Prrafo 9- NIC 39 Instrumentos Financieros

Contrato de PrstamoSindicado USD 500,000,000Plazo en aos 7TEA 5.00%Comisiones USD 10,000,000

N Principal Interes Cuota1 61,409,909 25,000,000 86,409,9092 64,480,405 21,929,505 86,409,9093 67,704,425 18,705,484 86,409,9094 71,089,646 15,320,263 86,409,9095 74,644,128 11,765,781 86,409,9096 78,376,335 8,033,574 86,409,9097 82,295,152 4,114,758 86,409,909

500,000,000 104,869,365 604,869,365

Debe HaberEfectivo 500,000,000Gastos diferidos 104,869,365Prstamos por pagar 604,869,365

Debe HaberPrstamos por pagar 61,409,909Gastos financieros 25,000,000Efectivo 86,409,909

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19 NIC39: Tasa Efectiva / Costo amortizadoInters efectivaPara calcular la tasa de inters efectiva, una entidad estimar los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas lascondiciones contractuales del instrumento financiero (). El clculo incluir todas las comisiones y puntos deinters pagados o recibidos por las partes del contrato, que integren la tasa de inters efectiva (ver la NIC 18),as como los costos de transaccin y cualquier otra prima o descuento. Prrafo 9- NIC 39 Instrumentos FinancierosPaso 1: tasa efectivaN Flujo0 490,000,0001 -86,409,9092 -86,409,9093 -86,409,9094 -86,409,9095 -86,409,9096 -86,409,9097 -86,409,909

5.5605%

Primer Costo Amortizado500,000,000 -10,000,000

Paso 2: Costo amortizadoSaldo (+) (-) Saldo

N Inicial Gasto Fin. Pagos Final1 490,000,000 27,246,505 -86,409,909 430,836,5962 430,836,596 23,956,717 -86,409,909 368,383,4043 368,383,404 20,484,000 -86,409,909 302,457,4954 302,457,495 16,818,183 -86,409,909 232,865,7695 232,865,769 12,948,527 -86,409,909 159,404,3876 159,404,387 8,863,699 -86,409,909 81,858,1767 81,858,176 4,551,733 -86,409,909 -

114,869,365

Tasa Efectiva x SaldoInicial

104,869,365

Vs.Intereses

segn Banco10,000,000

Comisin(CT)

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19 NIC39: Tasa Efectiva / Costo amortizadoPaso 2: Costo amortizado

Saldo (+) (-) SaldoN Inicial Gasto Fin. Pagos Final1 490,000,000 27,246,505 -86,409,909 430,836,5962 430,836,596 23,956,717 -86,409,909 368,383,4043 368,383,404 20,484,000 -86,409,909 302,457,4954 302,457,495 16,818,183 -86,409,909 232,865,7695 232,865,769 12,948,527 -86,409,909 159,404,3876 159,404,387 8,863,699 -86,409,909 81,858,1767 81,858,176 4,551,733 -86,409,909 -

114,869,365

N Principal Interes Cuota1 61,409,909 25,000,000 86,409,9092 64,480,405 21,929,505 86,409,9093 67,704,425 18,705,484 86,409,9094 71,089,646 15,320,263 86,409,9095 74,644,128 11,765,781 86,409,9096 78,376,335 8,033,574 86,409,9097 82,295,152 4,114,758 86,409,909

500,000,000 104,869,365 604,869,365

Diferencial2,246,5052,027,2131,778,5161,497,9201,182,746830,124436,975

10,000,000

Cronograma del Banco

Debe HaberEfectivo 490,000,000Prstamos por pagar 490,000,000

Debe HaberPrstamos por pagar 59,163,404Gastos financieros 27,246,505Efectivo 86,409,909

Saldo dePrstamo por

Pagar430,836,596

Reconocimiento inicialReconocimiento de la primera cuota

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23 Finalmente: No todo es lo que pareceComo en la mayora de lasmetas, la visin del MarcoConceptual de la informacinfinanciera ideal es improbableque se alcance en su totalidad,al menos no a corto plazo,porque lleva tiempocomprender, aceptar eimplementar nuevas formas deanalizar transacciones y otrossucesos. No obstante, esesencial () dirigir los esfuerzossi se quiere que la informacinfinanciera evolucione paramejorar su utilidad.Prrafo OB 11 Marco Conceptual

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Para terminar: El Reto asumido

RESILIENCIA( C R E C I M I E N T O P O S T - T R A U M AT I C O )

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Haciendo Matemticas75 + 10 = 8510 75 = 13.3333% % Ganando

13.3333% X 365 = 48.66666667 dias x ao48.66667 X 24 x 60 = 70,080.00 minutos por ao70,080.00 365 = 192.000 minutos ganados por dia192.000 24 = 8.0000 minutos por hora8 X 30 60 = 4 horas por mes

fundamentos financieros en las niifs

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