长江期货饲料养殖产业周报

2020-10-19

长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号

【产业服务总部 | 饲料养殖团队】

潘钰烛 执业编号: F0298936 投资咨询号:Z0011442

韦 蕾 执业编号: F0244258 投资咨询号:Z0011781

目 录

03 豆粕：滚动做多

02 玉米：高位震荡

01 鸡蛋：维持弱势

01鸡蛋：维持弱势

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01 鸡蛋：维持弱势

操作建议：近月保持空头思维。

基本面分析：本周现货价格出现下跌说明节后现货补库弱，当前鸡蛋产能仍然宽松格局未改，

养殖利润仍为正，鸡苗价格和淘汰鸡价格小幅上涨，说明并没有出现大量淘汰，宽松状态仍将

维持，当前鸡蛋库存增加，生猪价格出现明显下跌，下周现货价格维持弱势概率大。鸡蛋期货

维持弱势。

估值分析：JD2101合约为近年中等水平。2

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截止10月16日，山东德州鸡蛋平均价报3.10元/斤,河北邯郸鸡蛋平均价报3.00元/斤，湖北黄冈鸡蛋平均价报3.30元/斤，较上周略有下滑，说明节后现货补货能力弱。

数据来源： wind，长江期货

现货价格表现

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截至10月16日蛋鸡养殖利润为10.15元/羽，较上月底下跌13.89元/羽。

数据来源： wind，长江期货

养殖利润表现

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截止10月16日，主产区蛋鸡苗价格为2.65元/羽，较上月底增0.25元/羽；主产区淘汰鸡为9.32元/公斤，较上月底增0.22元/公斤。

蛋鸡苗和淘鸡价格表现

数据来源： wind，长江期货 数据来源： wind，长江期货

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在产蛋鸡存栏量：根据截止到今年年6月份的蛋鸡苗销售数据，可推算截止到10月的在产蛋鸡存栏量的理论值为12.71亿只，同比增加9.9%。今年上半年蛋鸡苗补栏较少，7月以来在产蛋鸡存栏量将有减少，但当前产能仍在高位。

数据来源： 峪口禽业，长江期货

在产蛋鸡存栏量预估

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根据10月15日天下粮仓统计的全国主产区鸡蛋库存数据，节后鸡蛋养殖环节和流通环节的库存都有不同程度的增加，说明节后整体需求较往年偏弱，蛋品走货放慢。

数据来源： 天下粮仓，长江期货

鸡蛋库存情况

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截至10月15日猪肉平均批发价为42.63元/千克，较上周下跌1.92元/千克，随着我国生猪存栏的逐步恢复，今年四季度生猪价格将难现去年的价格水平。

数据来源： wind，长江期货

替代品价格

02玉米：高位震荡

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02 玉米：高位震荡

操作建议：中长期偏多，短期警惕收粮季带来的玉米回调，稳健投资者耐心等待回调做多机会。

基本面分析：玉米现货最近上涨明显，当前东北玉米还未大量上市，由于前期东北玉

米主产区遭遇台风，产量有所影响，临储玉米拍卖库存已清零，政策粮投放少，市场

供应偏紧，而生猪存栏抬升明显，提振玉米饲料需求，贸易商、用粮企业囤货意愿强，

提振玉米现货价格。近期玉米现货仍将偏强，期货高位震荡为主。

3 风险提示：生猪产能恢复不及预期、国家相关政策调整。

02

截止10月15日，辽宁大连的玉米（国标三等）平仓价报2450元/吨，较上周略有增加。

数据来源： wind，长江期货

现货价格表现

02 10月供需平衡表基本稳定

本月预测，2020/21年度，中国玉米产量、进口量、消费量等预测维持上月不变。9 月份全国玉米气候适宜度均高于上年和近五年平均值，有利于玉米产量形成，玉米总产预测与上月一致，仍保持稳中有增趋势。短期内随着国内新玉米大范围上市，国家临储拍卖玉米出库，进口玉米及其替代品到港量增加，国内供应将逐步增加，但考虑到饲用消费恢复以及部分受灾地区玉米品质下降、收获成本增加等影响，预计玉米价格将保持基本平稳。

数据来源： 中国农业信息网，长江期货

02 需求：生猪饲用消费逐步恢复

生猪存栏：2020 年 9月末，能繁母猪存栏环比增加 1.05%，同比增加 25.78%，已经恢复至常年的8成左右；全国生猪存栏环比增加 3.64%，同比增加6.4%。

生猪养殖利润：10月16日自繁自养利润为1807.32元/头，外购仔猪利润为401.88元/头，均较9月下跌明显。

数据来源： 博亚和讯，长江期货 数据来源： wind，长江期货

02 深加工企业开工情况

开机率和库存：截止10月6日，调研企业开机率为66.77%左右，较上周增加2.34个百分点；库存58.34万吨，较上周增加6.97万吨。

加工利润：10月15日山东地区加工利润98.14元/吨，较上周高90.28元/吨。

总结分析：加工利润较低，开机率也维持较低水平，深加工消费增长受限。

数据来源： 天下粮仓，长江期货 数据来源： 天下粮仓，长江期货

03豆粕:滚动做多

基本面分析：目前南美播种季来临，拉尼娜天气炒作以及中国强劲需求会支撑美豆维持震荡偏

强走势，继续提升国内豆粕成本，叠加国内养殖需求确定性增长，利于豆粕库存去化，中长期豆

粕价格有望继续抬升。但短期美豆丰产逐步上市，国内大豆原料供应充裕，开机率逐步恢复，而

养殖需求恢复中，豆粕库存偏高会令价格面临高位风险。

豆粕滚动做多03

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操作建议：豆粕滚动多为主，下游逢低补库保持安全库存。

风险提示：中美贸易关系进展、养殖需求恢复节奏、产地天气。

豆粕周度行情回顾

CBOT大豆期货延续上涨因中国采购需求增加，连盘豆粕跟随反弹，基差走强，截至10月16日，湛江现货价格较上周涨50元/吨，张家港现货较上周涨20元/吨，华东01基差涨7元/吨，华南01基差涨37元/吨。

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数据来源： wind 长江期货

美豆产量：USDA10月报告下调美豆的产量和库存，利多兑现，目前预估美豆产量42.68亿蒲，低于上月43.13亿蒲，但高于上年35.52亿蒲，美豆丰产概率大，10月美豆逐步上市。截至10月13日，20/21美豆优良率63%，前周64%，略降1%；落叶率当周93%，前周85%，五年均值90%；收割进度当周61%，上周38%，增长23%，五年均值42%。

美豆供应：美豆减产既定03 美豆供应:USDA利多兑现，关注美豆收割压力

数据来源：USDA 长江期货

美豆供需平衡表

美豆压榨：NOPA月度油籽压榨报告显示，美国9月大豆压榨量降至年内最低水准，但略高于交易商的预期。9月大豆压榨量为1.61491亿蒲式耳，低于8月的1.65055亿蒲式耳，但高于2019年9月的1.52566亿蒲式耳和分析师预期的1.60795亿蒲式耳。

美豆出口： 出口需求延续增长。截至10月1日当周，2020/21年度美豆累计出口4071万吨，完成70.4%，较上周增加259万吨，出口中国2210万吨，较上周增154万吨。

美豆需求：压榨量下滑，出口延续增长03

数据来源：USDA 长江期货 数据来源：USDA 长江期货

南美供需：巴西销售领先，新作播种展开

巴西出口：巴西雷亚尔高位震荡，Anec预计巴西10月大豆出口料达234.1万吨，高于前周预估191万吨。巴西2020/21年度大豆预售52.9%，较前月提升3.6个点，远高于去同的25.8%和同期均值的25.4%；巴西2019/20年度大豆基本售罄，前月98.4%，高于去同的92%和同期均值的90.6%。

巴西产量：巴西新作种植将陆续开始，AgRural预计，巴西2020/21年度大豆种植进度的3.4%，为过去十年来最慢，因主产区土壤湿度不足且温度较高，去同11.1%，前周1.6%，关注拉尼娜天气对种植的影响。

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数据来源： wind 长江期货 数据来源： NOAA 长江期货

NINO3.4指标

成本：美豆进口成本增加，大豆进口利润恶化03

成本：截至10月15日，巴西豆进口成本3616元/吨，较上周增加190元/吨，美湾不加关税3762元/吨，较上周增加31元/吨。

利润：截至10月15日，巴西盘面榨利110元/吨，较上周减少204元/吨；美湾榨利-2元/吨，较上周减45元/吨。

基金持仓：截至10月6日当周，美豆商业净多持仓96620张，较上周减少143252张。

数据来源： wind 长江期货 数据来源： wind 长江期货

大豆到港量：10-11月进口大豆季节性减少，但仍为同期高位，10月大豆预估到港866.3万吨，11月份到港量预估维持850万吨。

大豆压榨量：前期国庆假期，大豆开机率高位回落，截至10月12日当周，全国各地油厂大豆压榨总量138.755万吨，较上周187.36万吨减少48.6万吨，降幅26%。随着节后油厂陆续恢复开机，未来两周压榨量预计将再度回升。

国内豆粕供应：中国加大美豆采购增加国内供给03

数据来源：天下粮仓 长江期货 数据来源： 天下粮仓 长江期货

国内需求：养殖需求逐步恢复

禽类需求：截至10月16日当周蛋鸡、毛鸡养殖利润分别为10.15元/羽、-2.90元/羽，肉鸡苗主产区价格1.07元/羽，较上月底增0.3元/羽。

生猪需求：随着国家政策支持生猪复产和高利润刺激，规模企业积极补栏，生猪产能逐步得到恢复 ，猪价承压。截至10月15日，河南生猪价格29元/公斤，较上周跌2.3元/公斤。饲料工业协会数据，2020年9月饲料总产量2440万吨，环比增长6.2%，同比增长18.1%。从品种看，9月猪饲料产量861万吨，环比增长14.8%，同比增长53.7%，连续4个月同比增长。蛋禽饲料产量291万吨，同比增长6.1%，环比增长5.7%。肉禽饲料产量854万吨，同比增长10.5%，环比增长4.4%。

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数据来源： wind 长江期货 数据来源： wind 长江期货

国内库存：豆粕库存回落

豆粕出库：下游提货下滑，截至10月12日当周豆粕出库111.05万吨，较上周减少43.48万吨。

豆粕库存：截止10月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量93.96万吨，较上周的96.09万吨减少2.13万吨，降幅在2.21%，较去年同期52.51万吨增加78.94%。

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数据来源： 天下粮仓 长江期货 数据来源： 天下粮仓 长江期货

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