¿en qué invertir?

P2 LA REPÚBLICA - www.larepublica.co - INFORME ESPECIAL - 2 DE MAYO DE 2011¿EN QUÉ INVERTIR?

BOGOTÁ_ La recuperación econó-mica mundial que se evidenciadesde finales de 2010 ha abiertopara este año un sin número deoportunidades de inversión, lascuales, con la debida asesoría, sepuedenconvertirenpositivasma-neras de rentabilizar su dinero.

Minería, petróleo, construc-ción y agro se perfilan como lossectores donde se concentraránlas apuestas de los inversionistaspara este año. Sin embargo, laprincipal recomendación de losexpertos es diversificar y estudiarpreviamente las alternativas dis-ponibles,conelfindeobteneraúnmejores resultados.

LRyElColombianolepresentanestá guía que expone cuáles sonlas diferentes oportunidades queofrece cada sector, y cuáles son lasrecomendaciones que debe teneren cuenta para mitigar el riesgo.

En ese sentido, es claro que elpanorama de inversión para esteaño ‘pinta’ positivo en todos losfactores. Pese a que el inicio de2011 llegó acompañado de unabaja generalizada en los títulosde la Bolsa de Valores de Colom-bia (BVC), los analistas del merca-do confían en que en el segun-do semestre esta tendenciacambiará y que la entrada enoperación del Mercado Integra-do Latinoamericano (Mila) po-tenciará aún más las inversiones,sin contar con que habrá títulosde gran bursatilidad tanto delmercado chileno como del pe-ruano, que podrán ser adquiridospor colombianos, lo que amplíael horizonte de posibilidades.

Las emisiones de acciones delGrupoAval,Avianca,GrupoNutre-sa (antiguo Nacional de Chocola-tes),Odin,DaviviendayEcopetrol,

entre otras, prometen mantenermovida la bolsa local a lo largo delaño. Así mismo, las emisiones dedeuda privada, indexadas al IBRganan preferencia entre los inver-sionistascomounamaneradecu-brirse ante el incremento de la in-flación. Los títulos petroleros y losfinancieros son los que lideran lasapuestasdelosanalistasparaesteaño, debido a las altas perspecti-vas de crecimiento.

A su vez, el auge de los fondosde inversión, sobre todo aquellosespecializados en el sector mine-roenergético,debidoalesperado‘boom’ en esta actividad, gananespacio en el mercado, sin olvi-dar los enfocados al sector gana-dero, donde también se han mul-tiplicado las opciones deincrementar los recursos.

El crecimiento que se ha regis-trado en el precio de la finca raíz

en el país es otra razón de pesopara tener en cuenta la construc-ción como un sector ideal para in-vertir.Hayopcionesdeinmueblesnuevos y antiguos que se puedenconvertir en rentabilidades segu-ras para los próximos años, de-pendiendo de las necesidades decada capitalista.

En este mismo sector, la inver-siónenproyectoshoteleros,sobretodo aquellos que manejan losderechos fiduciarios, se perfilancomo uno de los modelos más se-guros y utilizados para sacar pro-vecho de los beneficios tributa-rios que ofrece el GobiernoNacional para este tipo de planesinmobiliarios.

No obstante, es importante te-ner en cuenta las recomendacio-nes que varios analistas y gremioshacen sobre este sector, según lascuales se estaría empezando a vi-

vir una sobreoferta de habitacio-neshotelerasenlasprincipalesciu-dadesdelpaís,porloqueopcionesen ciudades secundarias manda-rán la parada durante este año.

Finalmente,elsectoragrícola,alserconsideradocomounadelaslo-comotoras del Gobierno del Presi-dente Santos, se convierte en otrafirme opción de inversión para elaño,peseaqueestaactividadestu-vo por fuera del foco de los capi-talistas durante mucho tiempo.

Apesardequeestesectorpue-derepresentaropcionesamáslar-go plazo que otros proyectos, loscultivos de palma, caña y caucho,así como proyectos ganaderos esdonde se puede encontrar unamayor rentabilidad.

Opciones hay todas, lo impor-tante es que los inversionistas noolviden que en la diversificaciónestá la mejor opción.

123RF


ENERGÍA. AUMENTAN LAS ALTERNATIVAS DE FONDOS ESPECIALIZADOS EN FIRMAS MINERO ENERGÉTICAS

Más inversionistas van por lasBOGOTÁ_ El pujante desarrollo delos sectores petrolero y mineromoviliza negocios en la bolsa devalores y muestra de ello es laaceptación que han logrado lascarteras colectivas de firmas co-misionistasyfondosdepensionesy cesantías, que apuestan por lostítulos de energéticas.

El atractivo de las acciones pe-troleras es alto para quienes es-tán a la caza de oportunidades,ya que el indice de rentabilidadde las empresas del sector es de18,7% efectivo anual, aunquehay casos de firmas que han lo-grado topes de hasta 53%. Enmateria de rentabilidades haygrandes diferencias que depen-den de las volatilidades del mer-cado y de la conformación delportafolio.

El abanico de opciones quemanejan las comisionistas inclu-yen compañías tales como Eco-petrol, Pacific Rubiales, CanacolEnergy, Petrominerales, Gran Te-rra, Petroamérica, Alange, Parex,Petronova, Quetzal Energy y Pro-dorado.

Entre las firmas locales quetienen fondos de acciones queincluyen a las petroleras se en-cuentran Correval, ING, Bolsa &Renta y Asesores en Valores, en-tre otras. Expertos de estas comi-sionistas coinciden en afirmarque este tipo carteras puede lo-grar alta rentabilidades siemprey cuando se invierta pensandoen el mediano y largo plazo.

Camila Ayala Álvarez, headTrader de Acciones de ING Pen-siones y Cesantías, asegura que“nuestra oferta está dirigidaprincipalmente a inversionistascon un perfil de riesgo alto, yaque nos concentramos en com-pañías con una fuerte exposicióna la exploración y explotación derecursos naturales en territoriocolombiano”.

Ayala destaca que los inver-sionistas que toman este tipo deriesgos a cambio pueden recibirabultados retornos, debido aque se espera que el sector lo-gre un gran desarrollo, en espe-cial en Colombia, que es conside-rado un territorio inexplorado enetapa de crecimiento.

Cabe destacar que ING a tra-vés del Fondo de Pensiones Vo-luntarias tiene portafolios nue-vos entre los que se encuentranING Black Gold, Minandina e INGMila, los cuales se han estructu-rado pensando en darle unaoportunidad a los afiliados paraque puedan invertir en el sectorenergético, minero y en generala las consideradas locomotorasdel presente Gobierno.

En cuanto a Black Gold –quese lanzó en junio de 2010- el cualse especializa netamente en ac-ciones petroleras, según directi-

vas de ING ha alcanzado en cor-to tiempo una buena acogida.“Lo que esperamos es que las pe-troleras alcancen un buen de-sempeño dado los altos preciosdel crudo y porque se vislumbraque mantengan una alta deman-da”, precisó Ayala.

En el portafolio de Black Gold(que maneja recursos por$48.000 millones) aparecen pe-troleras maduras que llevan mu-chos años en el mercado y quesustentan gran parte de la liqui-dez del fondo y otras compañíasjóvenes que están en etapa ini-

tas compañías arrojar resultadosde sus proyectos exploratorios”.En concepto de De Brigard, hayque entender los ciclos del nego-cio petrolero para lograr buenosrendimientos.

Cabe destacar que Petroval seenfoca en el negocio de explo-ración y producción a través de lainversión en acciones o títulosconvertibles en acciones de com-pañías públicas que estén lista-das en cualquier mercado delmundo, pero que concentren lamayor parte de su operación enColombia.

cial de desarrollo pero que tienenun gran potencial de negocios,en el que se corren ciertos riesgosporque dependen mucho de losresultados exploratorios y deproducción, pero que podríandar grandes rendimientos.

CORREVALEmilio de Brigard, gerente del

Portafolio Petroval de Correval,asegura que“lo más razonable esque los interesados en las petro-leras inviertan pensando en te-ner las acciones más de tres años,que es el tiempo que le toma a es-

CIFRAS MÁS RELEVANTES DEL SECTOR PETROLERO COLOMBIANO

Fuente: ANH - Ministerio de MInas

4,8 4,43,0

-1,0 -0,4 -0,1 0,82,9

4,5 4,4 3,6 4,64,8 4,43,0

-1,0 -0,4 -0,1 0,82,9

4,5 4,4 3,6 4,6

9,1 9,612,1

10,4 10,2

13,2 12,2

17,8 17,8 18,2 17,9

13,5

20 2116 16

11

30

3732

3630

59

-5

0

5

10

15

20

687

604

578

541

528

525

529

531 58

8 671 78

5 928 1.

086 1.24

4 1.40

2 1.56

0 1.71

8

1.87

6

I trim

II tr

im

III tr

im

IV tr

im

I trim

II tr

im

III tr

im

IV tr

im

I trim

2001 2002

IED petróleo (eje der. / millones de pesos)

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011*

II tr

im

III tr

im

IV tr

im

PRODUCCIÓN DE CRUDO EN COLOMBIA(Miles de barriles equivalentes por día)

CRECIMIENTO ANUAL DEL PIB PETRÓLEODatos porcentuales

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED)Crecimiento porcentual

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Los factores de éxito en la actividad exploratoria de las petroleras han aumentado en los últimos años como consecuencia de la mayor actividad concentrada en regiones con alta prospectiva, en donde las mejoras en la situación de orden público han motivado un mayor desarrollo de llas compañías. Considerando el nivel de inversión en el sector petróleo y minero, es de esperarse un encarecimiento en los diferentes activos del sector.

2008 2009 2010

2.35

0

2.03

4 2.19

2

70

60

50

40

30

20

10

0

6.000

6.000

6.000

6.000

6.000

6.000

6.000

*Proyecciones

Participación sobre el IED total(eje izq. / Porcentaje)

Proyecciones

64,3

56,3

48,0

41,1

39,345

,747,6

21,4

40,0

14,3

33,3

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Cifras porcentuales

FACTOR DE ÉXITO DE LOS POZOS

Fuente: ANH - Minminas

Con la creación de la ANH en el 2003 se cambió la tendencia de la actividad exploratoria y de desarrollo por una dinámica creciente en inversión y con un alto factor de éxito.

ENERGÍA. MEJORES PERSPECTIVAS EXPLORATORIAS

La producción y las reservas deBOGOTÁ_ El sector petrolero tienegran potencial de desarrollo yaqueseesperaqueenlospróximosaños aumente la producción y lasreservas tanto de crudo como degas. Así lo afirmó el ministro deMinas y Energía, Carlos RodadoNoriega, durante el foro 2011: Enqué invertir, organizado por LR.

El titular de la cartera destacóque 2010 fue un año récord en lahistoria de la búsqueda y extrac-ción de crudo. Durante el año setuvo un comportamiento histó-rico en la producción, pues en pe-tróleo fueron cerca de 785 mil ba-rriles y en gas 195 mil barriles de

crudo equivalente, para un totalque supera por poco el millón debarriles diarios.

Los vaticinios para el sectoreste año son muy positivos. Enmateria de explotación y pro-ducción de hidrocarburos se es-pera llegar a 1,2 millones de ba-rriles diarios. “Creemos que estameta se logrará porque la polí-tica que se ha venido aplicandoque se basa en una actividad in-tensa de exploración y búsque-da va a continuar”, indicó Roda-do. Cabe destacar que la metapara los próximos cuatro añoses perforar 574 pozos, es decir un

promedio de más de 140 pozospor año, lo cual se considera au-menta la probabilidad de encon-trar hidrocarburos.

Elaltofuncionarioaseguróqueen materia de producción lo quese busca es que la cifra que ya nose mida en miles, sino en millo-nes de barriles, ya que para 2014laextraccióndecrudodebellegaralos1.402millonesdebarrilesdía.

Así mismo, en Colombia se es-tánrealizandoconsiderablesinver-siones para expandir la capacidadde transporte de crudo pues losoleoductosactualespuedenllevaren promedio 700 mil barriles por

P5EL COLOMBIANO - www.elcolombiano.com - INFORME ESPECIAL - 2 DE MAYO DE 2011 ¿EN QUÉ INVERTIR?

BUENOS AUGURIOSDEBIDO A LA MAYORPRODUCCIÓN

Dentro de las razones parainvertir en las petroleras quetrabajan en Colombia está quedesde enero de 2007 laproducción promedio de crudose ha incrementado significati-vamente. A la vez, del total de3.203 campos productores en2010, el 94% producía menosde 10.000 barriles por día y el70% menos de 1.000 barrilespor día. Este desempeño seespera mejore notablementeya que la Inversión ExtranjeraDirecta en el sector representamás del 35% de la inversióntotal que llega al país. Asímismo, se considera que lascompañías tanto madurascomo jóvenes tienen potencial,ya que el factor de éxitoexploratorio en Colombia estáalrededor del 50%.

acciones de petroleras

Gráfico: LR

4,8 4,43,0

-1,0 -0,4 -0,1 0,82,9

4,5 4,4 3,6 4,6

1.3552.3992.068

3.4706.767

11.896

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

SISMICAKm 2d equivalente

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

PERFORACIÓN DE POZOSEn unidades / Exploratorios

26.4919.970

16.28620.117

1814

1028

2135

5670

9975

112

25.965

50 POR CIENTOES EN PROMEDIO EL FACTOR DE ÉXITO EXPLORATORIO QUE TIENEN LASPETROLERAS EN EL TERRITORIO NACIONAL.

Petroval escoge especialmen-te a aquellas petroleras que con-centren la mayor parte de sus es-fuerzos en contratos deexploración y producción en lascuencas de Los Llanos, Putuma-yo, Valle del Magdalena y Cata-tumbo.

La idea es propender por com-pañíasdemenosdeUS$15.000mi-llones de capitalización bursátil.

Petroval, para mantener un ba-lance entre sus activos, destina el50% de las inversiones en compa-ñías que tengan producción decrudoenlaactualidaddealmenos

1.000 barriles por día y el restanteen compañías que aún no tenganproducción. La inversión mínimaen este fondo es de $50 millones.

A la fecha, este fondo que tie-ne nueve meses de haberse con-formado y maneja recursos por$140.000 millones.

BOLSA& RENTASi bien hay fondos especializa-

dos solo en petroleras, hay otrosquecombinanelportafolioconlasmineras como en el caso de Bol-sa&Renta.Enelcasodeestacomi-sionista , la idea es que haya una

mayordiversificaciónenlosnego-cios minero-energéticos.

Al respecto, Mauricio Restre-po del Toro, analista de Bolsa yRenta, dijo que el Fondo PetróleoyMineríaBYR buscaantetodo“lo-grar una rentabilidad mayor a laque tiene el mercado de accionesen Colombia, con un horizonte delargo plazo y una estrategia de in-versión agresiva. Basados en elconcepto de la diversificación, elfondo ofrece una oportunidad deobtener retornos superiores connivelesinicialesdeinversiónbajosy costos transnacionales”.

Según Restrepo, el sector depetróleoymineríaenColombiaesuno de los que cuenta con mayorpotencial de crecimiento y desa-rrollo, en un país que tiene reser-vas tanto petroleras como mine-rassustancialmenteinexploradas,particularmente en oro”.

ASESORES EN VALORESOtra modalidad para invertir

en las petroleras es por medio delas carteras del Índice Colombia,que cuentan con compartimen-tos especiales para este tipo deempresas. Esta es la modalidadque maneja Asesores en Valores,que conformó hace poco tiempouncapítuloespecíficopara laspe-troleras.

Frente al tema, Álvaro Cortez,gerente de Carteras Colectivas deAsesores en Valores, aseguró queen sólo tres meses han obtenidouna buena respuesta y ya mane-jan en este capítulo recursos por$1.300millones.Lafirmacomisio-nista ledaoportunidadesalospe-queños inversionistas ya que sepuede hacer parte de la cartera apartir de $2 millones.

crudo crecerán en los próximos añosNUEVAS OBRAS SE VISLUMBRAN PARA EL GAS

Otro avance que favorecerá a las petroleras es la construcciónde una Planta de Regasificación en la que se proyectan inversio-nes por US$250 millones. Dicha obra garantizaría el abasteci-miento en el mediano plazo del gas y le dará mayor estabilidad ala generación eléctrica en épocas en que se presente el Fenóme-no del Niño. Así mismo, las compañías están realizando inversio-nes estratégicas con el fin de ampliar la capacidad de los gaso-ductos y construir nuevos tramos.

TIPSENERGÉTICOS

1RECUERDESi quiere invertir en carterascolectivas que tienenpetroleras debe hacerlopensando en tener lasacciones en el mediano ylargo plazo porque senecesita tiempo para quelas firmas den resultados.

2DIVERSIFIQUELo mejor es que las carterascolectivas de acciones enpetroleras estén biendiversificadas e incluyan afirmas productoras y enetapa de producción,debido a que estas inversio-nes son de alto riesgo.

3IDENTIFIQUESe debe hacer un segui-miento detallado a laspotencialidades que tiene elsector de manera que no seretiren los títulos antes deque se logren los mejoresrendimientos.

4COMPRENDALas compañías jóvenes delsector son las de mayorriesgo y a la vez tienen elmayor potencial de desarro-llo, si se espera a que logrenavanzar en los proyectosexploratorios.

5ANALICEResulta atractivo invertir enlas petroleras con activida-des locales debido a que seconsidera que Colombia esun territorio inexplorado enel que pueden lograrbuenos resultados.

día y el objetivo es que en 2014 es-tos eleven su capacidad a más deun millón de barriles por día.

Dentrodelasobrasqueestánencamino se encuentra la construc-cióndelOleoductoBicentenariodeColombia(Casanare-Coveñas)quepodrá transportar 560 mil barrilespor día. Así mismo, se avanza enlasadecuacionesparaincrementarcapacidad de Ocensa a 580 mil ba-rriles día. En general, según datosde la cartera de Minas, las inversio-nes en oleoductos sumaránUS$5.163 millones hasta el 2014.

El Ministro de Minas y Energíaresaltó que la minería represen-

ta lasdosterceraspartesdelasex-portaciones totales del país. Paraesteaño, lasventasexternasdehi-drocarburos podrían llegar a losUS$16 mil millones y en mineríase acercaría a los US$10 mil mi-llones. Agregó, además, que en elcaso de los hidrocarburos, se es-pera que la inversión extranjeradirecta se mantenga del orden deUS$3 mil millones constante has-ta el 2014.

Cabe recordar que son todosestos factores los que se valoranen el mercado accionario a lahora de medir el potencial parainvertir en las petroleras.

CAMILA AYALA ÁLVAREZHEAD TRADER DE ACCIONES DE ING PENSIONES Y CESANTÍAS

“QUIENES TOMAN ALTOS RIESGOS, ACAMBIO PUEDEN RECIBIR BUENOSRETORNOS DADO EL POTENCIAL DEDESARROLLO QUE TIENE EL SECTOR”.

EMILIO DE BRIGARDGERENTE DE PORTAFOLIO DE CORREVAL

“LO MÁS RAZONABLE ES QUE LOSINTERESADOS EN LAS PETROLERASINVIERTAN PENSANDO EN TENERLAS ACCIONES A LARGO PLAZO”.

MAURICIO RESTREPO DEL TOROANALISTA DE BOLSA & RENTA

“EL OBJETIVO ES LOGRAR UNARENTABILIDAD MAYOR A LA QUETIENE EL MERCADO DE ACCIONESEN COLOMBIA”.

ÁLVARO EDUARDO CORTEZGERENTE DE CARTERAS COLECTIVAS DE ASESORES EN VALORES

“APOSTAMOS A LAS PETROLERASPOR MEDIO DE UN CAPÍTULOESPECIAL DEL ÍNDICE COLOMBIA, ELCUAL HA TENIDO BUENA ACOGIDA”.

3,5 POR CIENTODEL PRODUCTO INTERNO BRUTO ESTÁ REPRESENTADO EN EL SECTORPETROLERO, SEGÚN DATOS DEL DANE.

112POZOSEXPLORATORIOS SE REALIZARON ENCOLOMBIA DURANTE EL AÑOPASADO.

US$3.000MILLONESDE INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTASE ESPERA RECIBIR EN PROMEDIOAÑO HASTA 2014.


EXPECTATIVA CRECE,EN INVERSIÓN YPRODUCCIÓN

Según los expertos el augeminero-energético, que yaparece haber comenzado,permitirá alcanzar tasaspromedio de crecimientoentre el cinco por ciento y elseis por ciento en lospróximos años. De acuerdocon la Agencia Nacional deHidrocarburos, en mayo de2010, el país tenía 3.100millones de barriles enreservas probadas, probablesy posibles y para el año 2020se espera duplicar ese valor.Considerando el nivel deinversión en el sector petróleoy minero, es de esperarseun encarecimiento en losdiferentes activos del negocio.

MINERÍA. LA INVERSIÓN EN PETRÓLEO SERÁ IMPULSADA POR LA INTEGRACIÓN DE LAS BOLSAS DE COLOMBIA, PERÚ Y CHILE

El interés minero-energético apenasempieza a abrirse paso en ColombiaMEDELLÍN_ Con la creación de laAgencia Nacional de Hidrocarbu-ros (ANH), en el año 2003, se cam-biólatendenciadelaactividadex-ploratoria y de explotaciónminero-energética en Colombia,observándose desde entoncesuna dinámica creciente de inver-sión en ese campo.

Manuel Maiguashca, exvice-ministro de Minas y Energía y so-cio de Cerrito Capital, explica quelo que está sucediendo es que losdueños de títulos mineros, queantespodíanconservarsinmayo-res inversiones, hoy necesitan ha-cer pagos de cánones por adelan-tado, lo que hace que haya unaoferta importante de títulos.

“Lo que se logra es una nuevaoferta, por lo que hay una canti-dad de empresas medianas, prin-cipalmente de Canadá, entrandoaveresostítulosyesasofertastie-nen la virtud de que se transanrápidamente en la bolsa cana-diense.Hayqueverbieneltipodeactivo que se tiene, pero en oro yen carbón vamos a tener un cre-cimiento importante en los pró-ximos años”, prevé Maiguashca.

Santiago Melo Leguizamón,analista de la firma Alianza Valo-res, señala que en hidrocarburosColombia tiene una fortaleza, eselcuartomayorproductordecru-do de América Latina, siendo eneste momento las principales so-ciedadesEcopetrol,PacifRubialesEnergy y Canacol Energy.

“ Eventualmente, a lo largo deeste año vendrían compañías, lis-

tadas en Canadá con operacionesen Colombia, con el mismo mo-delo de negocio de Pacific y Cana-col. Una de ellas es Petrominera-les que está tramitando su ingresoa la Bolsa de Colombia y HoustonAmericanEnergyCorporation,quecotiza en Estados Unidos y tam-bién tiene operaciones en el país”,afirma Melo.

Participación % Producción*

ACTIVOS DEL PORTAFOLIO PETROVAL

Fuente: Bloomberg y Correval.

*Barriles diarios estimados al cierre de 2011

Petrominerales 23,34 50.000

Gran Tierra 14,18 18.000

Pacific Rubiales 14,20 90.000

C&C Energía 7,21 8.000

Canacol 3,78 9.000

Parex 3,60 5.000

Petroamerica 1,31 700

Quetzal Energy 5,56 1.000

Alange 0,46 3.000

P1 Energy 2,20 3.400

La Cortez 0,17 600

Petrodorado 1,93 2.000

Petronova 0,34 -

Plan deinversionespara 2011:

U$700 millonesCaja a

diciembre de 2010:

U$723 millonesPozos a

desarrollar46


U$299 millonesCaja a

diciembre de 2010:

U$355 millonesPozos a

desarrollar21


U$1.120 millonesCaja a

diciembre de 2010:

U$608millonesPozos a

desarrollar60

MANUEL MAIGUASHCAEXVICEMINISTRO DE MINAS Y ENERGÍA

“LA PRIMERA ETAPA ES PARAVALIENTES E INVERSIONISTAS CONRECURSOS TÉCNICOS, ECONÓMICOSY QUE CUIDEN EL AMBIENTE”.

SANTIAGO MELO LEGUIZAMÓNANALISTA DE ALIANZA VALORES

“EN ESTE TIPO DE NEGOCIO HAYMUCHO ESPECULADOR QUECOMPRA FÁCIL Y VENDE FÁCIL,SIEMPRE EXPUESTO AL RIESGO”.

En términos de minería, en elpaís sólo está la opción de Mine-ros, pero Alianza Valores mantie-ne la expectativa por el proyectoAngostura, de Greystar, en San-tander y de la posibilidad de queen el segundo semestre de esteaño ingrese a la bolsa la accióndeMedoro,quetieneexplotaciónminera en Marmato, en Caldas.

Los dos expertos coinciden enque la integración de las Bolsas deColombia,PerúyChileseráunpasoimportante que profundizará elmercado de capitales y generarámayores opciones de recursos.

Sesabedefondosdepensioneschilenos con cupos autorizados,queyaestánmirandoopcionesenColombia. “Aunque uno pensaría

US$2.706MILLONESFUE LA INVERSIÓN EXTRANJERADIRECTA EN PETRÓLEO Y MINERÍA,EN EL PRIMER TRIMESTRE DE 2011.

que en principio son sociedadescon la mira en empresas grandes”,destaca Melo.

En Perú hay firmas que tienenuna buena porción de sus opera-ciones en cobre, como SouthernCopper (de origen peruano y co-tiza en Estados Unidos), o la Socie-dad Minera Cerro Verde o MinasBuenaventura. En Chile, tendríanatractivo para los inversionistasPampa Calichera y Oro Blanco.

Con un panorama reducido enlas opciones de inversión direc-ta en el sector minero-energéticoen el país, la firma Correval ofre-ce una posibilidad a través de Pe-troval, una cartera abierta, que fa-cilita al inversionista , por unmonto mínimo de 50 millones depesos, el acceso a un portafolio deactivos de 13 compañías listadasen bolsas extranjeras, pero queconcentran su mayor parte de laoperación en Colombia.

Emilio De Brigard Caro, geren-te de Petroval, dijo que este vehí-culo de inversión se expone al ne-gociodeexploraciónyproducciónpetrolera invirtiendo en accioneso títulos convertibles en accionesdecompañíascomoPetrominera-les,GranTierra,C&CEnergía,Parex,Petroamerica y Quetzal Energy,que centran sus esfuerzos en con-tratosdeexplotaciónenlosLlanos,Putumayo, Valle del Magdalena yCatatumbo.

Además son compañías junior,es decir, que su capitalización bur-sátil es inferior a los 15.000 millo-nes de dólares.


FONDOSINMOBILIARIOS SONOTRA OPCIÓNLos fondos inmobiliarios sonuna figura por medio de lacual se reúne un dinero devarios inversionistas paracomprar inmuebles,administrarlos y luegoponerlos en arriendo. Larentabilidad viene por dosvías: el canon de los alquileresy la valorización que vanteniendo las propiedades. Estetipo de esquemas los utilizanlos especialistas del mercado,constructores e inversionistas,que se unen para tener unmayor músculo financiero yadquirir más propiedades.

CONSTRUCCION. ARRENDAMIENTO Y VALORIZACION SON LAS DOS VARIABLES QUE GENERAN GANANCIAS EN ESTOS ACTIVOS

Compra de locales comercialesMEDELLIN_ En el mercado aún rei-na la creencia que comprar un lo-cal directamente en un centrocomercial para obtener una ren-ta es la única opción que tieneel inversionista que quiera tenerpropiedad raíz en este segmen-to de la construcción. Pero elabanico de modelos de inver-sión y de financiación cada vez esmás amplio y se convierte en unabuena alternativa para quienesgustan de este mercado.Lo anterior, máxime cuando lainversión en ciertas zonas de al-gunas ciudades se ha vuelto unpoco más riesgosa, debido a queen el sector comercial, la rentabi-lidad asociada a la valorizaciónviene en descenso como conse-cuencia del incremento de laoferta entre 2002 y 2008.

Obviamente, el negocio sen-cillo, ese de comprar metros cua-drados en una propiedad hori-zontal y luego someterlos a loque dicte la administración delcentro comercial, sigue dándo-se. El comprador adquiere un lo-cal ofrecido por un agente inmo-biliario que hace el proyecto ycasi que de la suerte que luegotenga para rentarlo a un buencliente, de haber escogido la me-jor ubicación y de dar con unaadministración que sepa del ne-gocio comercial, depende el éxi-to de su inversión.

Pero incluso si se obtienen es-tos metros cuadrados del modotradicional las rentabilidades delos locales, sobre todo por arren-damiento, más que por valoriza-ción, son atractivas y represen-tan una inversión con la cualprácticamente se va a la fija. Unaapreciación con la cual coincide

el gerente de La Lonja de Pro-piedad Raíz de Medellín, Fede-rico Estrada, quien asegura que“en los centros comerciales degran formato la rentabilidad esde 0,7 por ciento mensual. Esosignifica que un local que vale1.000 millones de pesos se alqui-la en 7 millones. Bajo esos pará-metros es una inversión segura,pero como todo en la vida de-

pende del local, del centro co-mercial en el cual esté ubicado,etcétera”.

CRECIÓ VALORIZACIÓNCon base en los más recientes

datos del valor de la propiedadraíz entregados por este gremio,por ejemplo en Medellín, se pue-de hablar que la valorización delos locales comerciales creció el

año pasado 2,2 por ciento, unacifra muy inferior a períodos an-teriores cuando en dos años al-gunos de estos inmuebles llega-ron a valorarse hasta 30 porciento y 40 por ciento. Sin em-bargo, la renta no es nada des-preciable, si se recuerda que se-gún Estrada, está en 0,7 porciento mensual, lo que quieredecir que en un año el propieta-

1.294.771METROSCUADRADOS SE ESTIMA SERÁNAPROBADOS ESTE AÑO PARA USOSNETAMENTE COMERCIALES.

rio de un local está teniendocomo ingresos el 8,9 por cientode lo que cuesta su inmueble yque sumados a la valorización, larentabilidad promedio anual se-ría de 12,1 por ciento.

Lo anterior quiere decir queun local que cuesta 200 millo-nes de pesos, en 2010 le dio a supropietario una renta mensualde 1’400.000 pesos, para un to-

RENTABILIDAD PROMEDIO DE INMUEBLES COMERCIALES 2010

CONSTRUCCION. INMUEBLES EN ESTRATOS MEDIOS SON MUY ATRACTIVOS, POR ENCIMA DE LOS ESTRATOS 5 Y 6

Viviendas para arrendar, inversiones cada vez más segurasMEDELLIN_ No es un mito aquello dequeinvertirenpropiedadraízy,so-bre todo, en una casa o en un apar-tamentoesunaopciónqueledase-guridadalcompradorenColombia.Debido a los planes de financia-ción, las bajas tasas de interés y alos subsidios del Gobierno , la in-versión es rentable. El negocio dequienes compran para arrendar,como en la propiedad raíz, tienedosvíasderentabilidad:atravésdelcanon y por medio de la valoriza-ción que va teniendo año a año lavivienda, que según cifras de laLonja de Propiedad Raíz de Mede-llín,sevalorizóenpromedioen14%durante 2010, una cifra que supe-rólavalorizacióndeoficinas,bode-gas y locales.

“Lo que se valoriza de la propie-dad no es el dinero que se pone decuotainicial,sevalorizalainversión.Si yo compro una casa de $100 mi-llonesyenelprimerañosolopagué$30 millones, cuando terminó eseperíodo se valorizó 5%. Es una va-lorización sobre los $30 millonesque invertí, pero vale $105 millo-nes”, agrega el gerente de la Lonjade Medellín, Federico Estrada. Porrenta, los estratos bajos tienen unmayor porcentaje mes-año. Se cal-cula que en ese segmento un in-

2,2PORCIENTOCRECIÓ LA VALORIZACIÓN DELOCALES COMERCIALES EL AÑOPASADO.

mueble paga de arriendo el 0,8%de la propiedad mensual y al añoun 10%. La valorización en ese sec-tor, según cifras de la Lonja de Me-dellín, en 2010 fue de 5,8%. La ren-tabilidad total de una casa oapartamento de este segmento escercanaal16,5%. “CiudadescomoMedellín, Cali y Bogotá tienen so-breoferta de estrato alto, pero tie-

nensobredemandadeviviendadeestrato bajo, por eso comprar eneste último segmento puede sermuy rentable”, explica el analistafinanciero Giovanni Montoya. Sinembargo, Eduardo Loaiza, geren-te de Camacol Antioquia, advierteque“enlaviviendapopularhaymásdemandaqueenclasemedia,perohay menos capacidad adquisitiva,

por lo que comprar en estrato me-dio es más seguro”.

Sobre este último mercado, elestudio de la Lonja muestra unasganancias por renta mensual quepuedenincrementarsehasta0,6%,para un 7,4% anual; y una valori-zación de 5,3%. Ello quiere decirque la rentabilidad total es mayoral 13% por año.

PROPIEDADES ENESTRATOS ALTOSRENTAN MENOS

Aunque tiene una valoriza-ción similar a la del resto desegmentos de mercado,cercana al 5,2%, la viviendade estrato alto es la queofrece menores rentabilida-des. Sin embargo, no es unasuma que pueda superarfácilmente otro tipo deinversión ni la seguridad queofrece la propiedad raíz. Elaño pasado el sector tuvo unarentabilidad total de 11,7%, yuna renta año de 6,2%. “Enestratos altos lo que menos secompra es para rentar porquees donde menos personastoman vivienda en arriendo“,manifiesta el gerente deCamacol Antioquia, EduardoLoaiza.

7POR CIENTOESTIMAN LOS GREMIOS DEL SECTORSERÁ EL CRECIMIENTO DE LACONSTRUCCIÓN ESTE AÑO.

ARCHIVO

Gremios consultados afirman que las viviendas para arrendar en estratos medios tienen una buena ren-tabilidad tanto por el canon que generan como por la valorización que perciben.


tiene alta rentabilidad

FEDERICO ESTRADAGERENTE LONJA DE PROPIEDAD RAIZ DEMEDELLIN

“EN CENTROSCOMERCIALES DEGRAN FORMATO LARENTABILIDAD ES DE0,7% MENSUAL”.

R e nta me s

Locales

R e nta año V a lor izac ión R e nta tota l

10%

-0,50%

11,30% 11,80%

Oficinas Bodegas14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

0,70%

0,77%

0,80%

8,90%

7,80%

2,20%

2,00%

7,30%

Fuente: Lonja de Propiedad Raíz de Medellín

EDUARDO LOAIZAGERENTE CAMACOL ANTIOQUIA

LA IDEA ES QUE LOSCOMERCIANTESDEDIQUEN SU CAPITALDE TRABAJO ALNEGOCIO, A LO QUESABEN HACER”.

tal de $16’800.000 pesos en losúltimos 12 meses. Si al anteriorvalor se le suma la valorizaciónpromedio del año pasado, a pe-sar de que haya estado por deba-jo de la inflación, el inmuebletuvo una rentabilidad de$22’600.000 pesos.

El factor más conocido queiría en contra del inversionista esla saturación y la sobreoferta de

metros cuadrados en algunasáreas de Bogotá, Medellín y Cali,una situación que pone en des-ventaja la demanda y que vuel-ve difícil la colocación de inmue-bles en arriendo y la obtenciónde ventas que soporten el cos-to de los locales. El fenómenoempezó a verse en 2008, peroparece haber encontrado su pisoa mediados del año pasado,

cuando las vacancias de los in-muebles volvieron a tener losrangos normales, que se extien-den hasta los tres meses paraeste sector.

SIN SATURACIÓNPara Camacol no hay satura-

ción y el asunto ocurrido recien-temente, se debe a que el sec-tor se estaba desatrasando de la

crisis de finales de los 90 cuan-do prácticamente se frenó estaactividad. Y lejos de considerarque así sea, opina el mismo gre-mio de los comerciantes. Deacuerdo con Esperanza Arango,directora económica de FenalcoAntioquia, en Colombia“el índi-ce de saturación está apenas en50 por ciento y se supone quecuando se acerca a 0 por cientoes mayor. Estamos lejos de otrospaíses que se supone tienen másgrados de saturación. Si se miraadentro estamos saturados, y so-bre todo algunas zonas, pero sise mira Latinoamérica todavíanos falta mucho para saturarnos.En las ciudades intermedias to-davía hay mucho por hacer”.

Los expertos dicen que ciuda-des intermedias que aún tienenmucho trecho para crecer en co-mercio son las de la Costa Atlán-tica, Valledupar y Bucaramanga.Invertir allí o en lugares no aten-didosdegrandesciudadespermi-te el mismo nivel de rentabilidad.“La rentabilidad inmobiliaria nodifiere de manera sustantiva deuna ciudad a otra, pero dentro deuna ciudad sí hay diferencias. Unbuen local en un buen centro co-mercial en Bogotá, puede tenerla misma rentabilidad a la que tie-nen los de Medellín, Cali y otrasciudades”, dice el gerente de laLonja de Medellín.

Los conocedores del mercadocalculan que la actividad inmo-biliaria dedicada al comercio se-guirá teniendo actividad en lospróximos años, estimativos deCamacol hablan de que este añolas áreas aprobadas para estesegmento podrían ser de1’294.771 metros cuadrados.

FORO. HABLAN LOS EXPERTOS EN INVERSIÓN

Más opciones con laadquisición de nuevasunidades y titularizaciónBOGOTÁ_ Durante el foro realizadopor LRen enero de este año, llama-do“2011: En qué invertir”, diversosrepresentantes de los sectores mi-nero-energético, construcción,fondos de pensiones y el mercadode capitales expusieron diferentestipsparahacerdeestasactividadesuna buena opción de inversión.

En materia de construcción, lapresidenta de Camacol, MarthaPinto de Hart, destacó que las me-jores opciones en esta área son lacompra y venta de vivienda nue-va, la titularización hipotecaria ylasasociacionesPúblico-Privadas.

“La vivienda es un depósito devalor con características idóneaspara asegurar niveles adecuadosde diversificación en un portafo-lio”, indicó Pinto.

En el área minero-energética,elpresidentedelaCámaraColom-biana de Minería, César Díaz, ex-plicó que las acciones de las em-presas mineras fueron una de lasmejores opciones de inversióndurante2010, realidadquenopa-rece variar este año.

“Creeríamos que dado el cre-cimientodelsectorminero-ener-géticosedebecontinuarconla in-versión en compañías mineras,especialmente, las que tienen al-gúntipodeactividadesenelterri-torio nacional, ya sea exploracio-nes o en explotación”, dijo Díaz.

Estesector,segúndatosdelMi-nisterio de Minas y Energía, apor-tóen2010cercade$20billonesalEstado. Solamente la minería ge-nera 291.000 plazas de trabajo, loque representa el 6% de la pobla-ción ocupada del país.

En cuanto a los fondos de pen-siones,elpresidentedeAsofondos,SantiagoMontenegro,explicóqueel interés del sector es seguir invir-tiendoenproyectosdeinfraestruc-tura y adquisición de acciones endiferentes empresas del país.

El presidente de la InterbolsaComisionista, Álvaro Tirado, dijoquelaintegraciónconlasbolsasdeChile y Perú crearán un mercadoúnicoatractivoparalosinversionis-taslocales. Elnúmerodeemisionesen este mercado se calcula en 565.

LO QUE DEBE TENER EN CUENTA...

De los sectores más accesibles para invertir, la construcción y elmercado de capitales destacan como los mejores. Para el primersector tome en cuenta lo siguiente: consulte la demanda de lasobras arquitectónicas, aproveche el subsidio a las tasas, identifiquelos macroproyectos y conozca qué sectores son más negocios queotros, como lo representa en este momento el sector hotelero. Encuanto al mercado de capitales, considere lo siguiente: apunte a lasáreas con potencial, como empresas mineras y petroleras; compreen momentos de crisis y diversifique el portafolio de inversión.

20 POR CIENTOES EL ALZA QUE REGISTRARÁ EL ÁREA LICENCIADA PARA CONSTRUCCIÓN.

TIPSEDIFICACIÓN

1IDENTIFIQUEHay que saber muy bien quées lo que se quiere. Hayinversionistas que salen almercado con su capital sinsaber cuáles son las posibili-dades que éste les ofrece deacuerdo a su perfil.

2OBSERVEIdentifique las variables delmercado. Las tasas deinterés, las cuotas definanciación, la tendenciade la inflación, el crecimien-to del sector y las licenciasaprobadas.

3UBIQUECondominios y unidadescampestres en ciudadesintermedias o municipiosempiezan a tener valoriza-ciones representativasfrente a otros inmuebles.

4ANALICEUna unidad usada es unabuena opción de inversión,pero requiere más recursospara mantenimiento. Lousado es más barato, pero lonuevo se valoriza más.

5COMPRETrate de adquirir inmueblesque tengan parqueaderos.Una vivienda con celdaspara parqueo se valoriza, serenta y se revende mejorque una que no las tiene.

ARCHIVO

La presidenta de Camacol, Martha Pinto de Hart, fue una de las ex-positoras del foro “2011: En qué invertir”, realizado por LR.


LA REVALUACIÓNDESINCENTIVAARRIBO DE TURISTAS

Analistas señalan que lacoyuntura actual de revalua-ción del peso puede hacer queel turismo se vea disminuido,ya que el país se vuelve máscostoso en dólares paraquienes estén pensando envisitar a Colombia. Esto podríaafectar la ocupación hotelera,que en la actualidad escercana al 50% y por lotanto, se verían afectados losingresos de los hoteles,disminuyendo la rentabilidadde los inversionistas.

CONSTRUCCIÓN. EL SECTOR HOTELERO OFRECE UN ABANICO DE INTERESANTES ALTERNATIVAS

Oferta hotelera: pese a las señales desaturación, sí se puede invertirMEDELLÍN_ El crecimiento del turis-mo, especialmente en las princi-pales ciudades del país como Bo-gotá, Medellín y Cartagena,sumado a la exención de impues-tos durante 30 años para la cons-trucción de hoteles, hizo que enColombia se diera un ´boom´ ho-telero a partir del 2005.

Se abrieron nuevas oportuni-dades de inversión, disponiblesno solo para grandes inversionis-tas. Con nuevas figuras de inver-sión, el monto de recursos nece-sarios para aprovechar eldinamismo de este sector econó-mico está al alcance de más per-sonas.

Jorge Mario Ángel Arbeláez,presidente de Avalúos y Tasacio-nes de Colombia (Valorar), expli-ca que hay tres modalidades deinversión en proyectos hoteleros.“Una opción es comprar un dere-chofiduciarodentrodeuna inver-sión, representativo de un por-centaje del total. En este caso, elrendimiento del inversionistapuede estar entre el 6 y el 8 porciento anual y corresponde a unaporción de las utilidades netasque normalmente se liquidan tri-mestralmente”.

Lasegundaopciónconsisteenla compra de una suite o habita-ción. Ángel explica que en estecaso, los operadores se compro-meten con una renta mínimamensual, casi como una partidade arrendamiento, y en algunoscasossecomprometentambiénapresentarle al inversionista unporcentaje adicional en caso desuperarse determinado volumendeingresosdelhotel.“Enestosca-

sos hay rentas equiparables a lapropiedad raíz tradicional, cerca-nas al 10 o 12 por ciento anual”,señala. Y agrega que las ventajasde esta inversión están en que“esuninmueblequenoestádeso-cupado nunca, entonces el inver-sionista no se enfrentará a unarentacero yadicionalmente,pue-de contar con una mayor renta

JUAN DAVID MONSALVEGERENTE HOTEL PARK 10

“HUBO ESTIMULACIÓNEXAGERADA DE LAHOTELERÍA. HAY QUEESPERAR A QUE LAOFERTA Y LA DEMANDASE EQUILIBREN”.

cuando el hotel esté posicionadoy las condiciones mejoren”.

Aunque en otros años estas in-versiones prometían rentabilida-des atractivas, de hasta el uno porcientomensual,deacuerdoconci-fras de la Lonja de Propiedad Raíz,los analistas coinciden en que elmercado puede estar llegando aun punto de saturación en cuan-

to a oferta hotelera y por lo tantola rentabilidad se podrían afectar.

Juan David Monsalve, geren-te del Hotel Park 10 y presidentedel Consejo Asesor del ClusterTu-rismo de Negocios en Medellín,dice que en esta ciudad el ´boomhotelero´ inició en el 2005, y“hoyvemos señales claras de un mer-cado saturado: la oferta hotelera

5POR CIENTOES LA RENTABILIDAD MÁXIMA QUEESTÁN RECIBIENDO QUIENESINVIRTIERON HACE DOS AÑOS.

esmuy ampliaysuperalademan-da, por lo que los precios bajan.Eso lo estamos viendo hace casidos años”.

Monsalveagregaquedebidoaesta situación, los proyectos másrecientes están teniendo proble-mas para cumplir con las renta-bilidades prometidas a sus inver-sionistas.

CONSTRUCCIÓN. PROYECCIONES DE CAMACOL SON POSITIVAS EN OBRAS DE CENTROS COMERCIALES Y VIS

Los segmentos que moverán al sector de la edificaciónBOGOTÁ_ Viviendas nuevas, espe-cialmenteVIS,centroscomercialesy hoteles son los segmentos quemoverán al sector de la construc-ción durante el 2011.

Aunque es difícil tener una ci-fra total de por cuánto serían lasinversiones estimadas en los di-ferentesproyectosqueseadelan-tan en el país, lo cierto es que lasempresas del sector ya empren-dieron sus planes.

UnadelasprimerasapuestasdeCamacol Nacional es la construc-cióndeViviendasdeInterésSocial,con lo cual se busca darle la opor-tunidad a las personas de bajos in-gresos de acceder a casa propia.

En ese sentido, según la enti-dad, fue este segmento el granprotagonista durante 2010, debi-do al desarrollo de macroproyec-tos y a las buenas condiciones delmercado, factores que se esperatambién se mantengan a lo largodel presente año.

“Durante 2010 se licenciaron153.903viviendas,esdecir,46.406unidadesmásqueen2009, loquerepresentó un crecimiento de43,2%”, dijo la presidenta del gre-mio, Marta Pinto de deHart.

Pero así como para el sector esprometedor laconstruccióndevi-

FEDERICO ESTRADA GARCIAGERENTE LONJA DE PROPIEDAD RAÍZ

“UNA MODALIDAD DEINVERSIÓN ES COMPRARUNA SUITE Y EL DUEÑODEL PROYECTOGARANTIZA UNARENTABILIDAD”.

53,3POR CIENTOFUE LA TASA DE OCUPACIÓNHOTELERA DEL TERRITORIONACIONAL EN FEBRERO DE 2011.

viendas nuevas, también lo es laobra de centros comerciales tan-to en las grandes ciudades comoen las intermedias.

Una empresa que está enfoca-da en este segmento es la Cons-

tructora Conconcreto, que segúnsupresidente,JuanLuisAristizábal,esunaactividadcongranpotencialen el país.

Pero a pesar de las proyeccio-nes favorables para el sector, la

Presidenta de Camacol Nacionalexplicó que para este año existenvarios factores de riesgo quepueden ser una piedra en el za-pato, como lo es el posible au-mento de la inflación, que trae-

ría un incremento en las tasas deinterés por parte del Banco dela República, y la no aprobaciónde nuevos recursos para dar con-tinuidad a los subsidios a la tasaen los créditos hipotecarios.

SE NECESITAN $80BILLONES PARA LAGESTIÓN DE TIERRAS

Uno de los grandes retoscon los cuales se ha compro-metido el actual Gobierno esla construcción de un millónde viviendas para las personasque más lo necesitan en lospróximos cuatro años. Sobreeste tema, la presidenta deCamacol Nacional, MarthaPinto de deHart, explicó quepara consolidar estos planesserá necesario invertir un totalde $80 billones para la gestiónde tierras, las cuales compren-den unas 7.000 hectáreas.Estos recursos tambiénincluyen todo lo referente alas obras de urbanismo,tendido de redes de serviciospúblicos y la misma edifica-ción de cada una de lasviviendas contempladas.

1MILLÓNDE VIVIENDAS SE PROPUSOCONSTRUIR EL GOBIERNO NACIONALPARA LOS PRÓXIMOS CUATRO AÑOS.

40COMPLEJOSHOTELEROS SE CONSTRUYEN, COMOMÍNIMO, EN DIFERENTES CIUDADESDEL TERRITORIO NACIONAL.

153.903VIVIENDASFUERON LICENCIADAS PARACONSTRUCCIÓN EN EL TRANSCURSODEL AÑO PASADO.


EXENCIÓNTRIBUTARIA, CLAVEPARA EL ESQUEMA

Con el desmonte de laexención del pago del impues-to de renta sobre los rendi-miento financieros de lostítulos hipotecarios el esque-ma de la titularización podríaverse afectado, y en ciertomodo desmotivar a los inver-sionistas interesados enadquirir dichos títulos. Estetema no solo es del interés delos inversionistas, sino tambiénde quienes piensan adquirir uncrédito para vivienda en elcorto plazo, debido a que lasposibilidades de los bancospara financiar créditos a tasafija van a ser menores. Ladiscusión ya se está dando enel Congreso de la República.

FINANZAS. EL SALDO DE LA CARTERA HIPOTECARIA TOTAL, A FEBRERO DE 2011, ERA DE $6,9 BILLONES

Titularización, una opción segura paradiversificar el portafolio de inversionesBOGOTÁ_ Rentabilidad, diversifica-ción del portafolio y seguridadson tres de los atributos por loscuales los títulos hipotecarios sehan convertido en una opción in-teresante para los inversionistas,y todo gracias a un esquema co-nocido como titularización hipo-tecaria.

Tal como lo explica Óscar Gó-mez, secretario general de la Ti-tularizadora Colombiana, este esun mecanismo por el cual las en-tidades originadoras de créditoshipotecarios se financian a tra-vés del mercado de capitales,para obtener nuevos recursos yasí generar nuevos activos hipo-tecarios.

El proceso consiste en que lasentidades originadoras (bancos)transfieren a la sociedad titulari-zadora, en este caso la Titulariza-doraColombiana, lapropiedaddelos activos hipotecarios, con el finde que esta entidad pueda ven-derlosenelmercadodecapitales,y con esos recursos los origina-dores puedan continuar con elfondeo permanente de los crédi-tos de este tipo en el país.

Este esquema, consagrado através de la Ley 546 de 1999, sur-gió como un mecanismo para so-lucionar la crisis hipotecaria de ladécada del 90, cuando el siste-ma crediticio Upac colapsó de-bido que las originadores capta-ban recursos a corto plazo paraprestar a largo término, lo cualgeneraba una inestabilidad al sis-tema.

Como lo manifiesta Óscar Gó-mez, la titularización corrigió eseproblema, ya que el sistema aho-ra permite captar recursos a lar-go plazo, para que igualmentelos originadores puedan prestarrecursos en esos largos periodos.

La crisis de los años noventageneró una notoria aversión delas personas a tomar créditosbajo el sistema UVR y generó lanecesidad de desembolsar cré-ditos en pesos de tasa fija a lar-go plazo, por lo cual la única ma-nera en la que los bancospueden financiar esos présta-mos en tasa fija a largo plazo esa través de la titularización.

Uno de los puntos más impor-tantes que contemplaba la Ley546 es un beneficio tributarioconsistente en una exención delpago del impuesto de renta so-bre los rendimientos financierosde los títulos, lo cual hacía quelos inversionistas pudieran com-prar esos papeles a unas tasas

ÓSCAR GÓMEZSEC. TITULARIZADORA COLOMBIANA

“LA TITULARIZACIÓNDEBE CONTINUAR SUPROCESO, YA QUE ESUN MECANISMORENTABLE Y BENÉFICOPARA EL SISTEMA”.

más bajas, con la posibilidadde mejorar la rentabilidad.

Sin embargo, a partir de di-ciembre de 2010, el Gobiernotomó la decisión de no continuarlaprórrogadedichaexención,porlo cual la discusión ya está plan-teada en el Congreso de la Repú-blica, y según sus defensores, denoextendersedichobeneficio, losoriginadores se verían obligadosa promover los créditos en UVR,cuyas tasas están atadas al índi-ce de inflación.

Aparte de ese punto anterior,estos títulos le permiten a los in-versionistas realizar la diversifica-ción de su portafolio, en unas es-tructuras financieras muyseguras,quecuentanconcalifica-

CIFRAS SOBRE TITULARIZACIÓN HIPOTECARIA

Saldo Cartera Titularizada por Tipo de Crédito*Millones de pesos

Saldo Cartera VIS Saldo Cartera NO VIS

Saldo Total Cartera TitularizadaMillones de pesos

0

200

400

600

800

1000

1200

3000

3625

4250

4875

5500

6125

6750

7375

8000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

353.900

4.227.922 4.389.197

5.093.739

6.838.093

1.046.434

3.874.022

5.791.660

Abr-09

Abr-09

Feb-11

Feb-11Jul-10Nov-09Fuente: Titularizadora Colombiana / * Estas cifras corresponden a las emisiones TIPS (Pesos y UVR) y no incluyen la parte VIS y NO VIS de la cartera titularizada TECH.

ción AAA y con un seguimientopermanenteporpartedelasocie-dadtitularizadoraparasucumpli-miento.

Gómez señala que para lograresa seguridad lo que se hace esuna proyección de los flujos decaja de los créditos hipotecarios,que cuentan a su vez con unascoberturas de riesgo muy am-plias, lo que garantiza que los pa-gos de los títulos siempre se vana lograr.

Además, este mecanismobrinda amplias posibilidades alos inversionistas para podertransar sus títulos en el mercadode capitales, a diferencia de otrostítulos de deuda privada comolos TES.

CONSTRUCCIÓN. EL ÍNDICE DE PRECIOS DE VIVIENDA ESTÁ POR ENCIMA DE LA INFLACIÓN Y TASAS FAVORECEN LA COMPRA

La inversión inmobiliaria, rentable y al alcance de todosMEDELLIN_ Pensar en hacer una in-versión en propiedad raíz requie-re definir, claramente, el montoal cual se puede llegar de acuer-doconlasposibilidadeseconómi-cas.

“Cuando uno compra una pro-piedad sobre planos es porquetiene la cuota inicial, puede queno tenga todo este dinero inme-diatamente pero hay proyectoscuyacuotainicialsedahastaen18meses”, señala Francisco Rincóngerente de proyectos de Solucio-nes Inmobiliarias .

Eduardo Loaiza, gerente deCamacol Antioquia, dice que haymuy buena oferta constructivaa unos costos que van a impac-tar en los proyectos por las exi-gencias de nuevas normativida-des legales.

“Las tasas de interés del paísson históricamente bajas.Tradi-cionalmente, estaban entre el16 y 17 %, hoy están en el 12%,esto significa una disminuciónde cerca del 40% en el crédito”,resalta Loaiza.

$7,2BILLONESES EL MÁXIMO HISTÓRICO DELSALDO DE LA CARTERATITULARIZADA A DICIEMBRE DE 2010.

“Si uno compra una viviendade muy bajo precio obtiene unarentabilidad de canon muy altapero una menor valorización”,especifica Iván Darío RestrepoEusse, gerente de proyectos devivienda de la firma Coninsa Ra-món H.

Cifras de Camacol muestranque el índice de precios de vivien-da nueva cerró para 2010 en 9,2%nominal anual. Esto significa quemientras la inflación fue cercanaal 3% los precios de la vivienda seincrementaron por encima. Estarentabilidad no es especultiva ya

quelademandaacumuladaenCo-lombia es de millón y medio de vi-viendas y por año se producen140.000 viviendas.

“Para comprar locales en cen-tros comerciales es definitivo elgrupo promotor del proyecto. Enbodegas se puede sentir un exce-

so de oferta, pero el 2010 pese aque los proyectos inmobiliariosno tuvieron una buena dinámi-ca en bodegas la gente siguió in-virtiendo”, afirma Federico Estra-da, gerente de la Lonja dePropiedad Raíz de Medellín y An-tioquia.

LA TIERRA ES UN BIEN ESCASO Y VALIOSO

Hoy en el país hay cerca de 3000 proyectos entre oferta enconstrucción, iniciación y producto terminado. En Antioquia deesta cifra 465 son proyectos de vivienda.

Históricamente el costo de la tierra en el total de un proyectopesaba hasta el 10%. Hoy pesa, en promedio, entre el 15 y 20%,es decir, el impacto de lo que pesa la tierra en un proyecto deconstrucción se ha doblado en los últimos 10 años.

“Estamos construyendo en zonas periféricas de la ciudad queimplican adecuarlas con infraestructuras, servicios y vías. Ade-más, la escasez de tierra ha subido cada vez más sus costos”,afirma Eduardo Loaiza, gerente de Camacol Antioquia.

543MILPESOSES EL PRECIO POR METROCUADRADO DE LAS VIVIENDAS ENBELLO (ANTIOQUIA).

4,5POR CIENTOFUE EL ÍNDICE DE PRECIOS DE LAPROPIEDAD RAÍZ EN MEDELLÍN YANTIOQUIA, SEGÚN LA LONJA.


FINANZAS. NUEVAS OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN EN LOS SECTORES MINERO, ENERGÉTICO, FINANCIERO E INDUSTRIAL

Mila tiene atractivos negociosBOGOTÁ_ Invertir en acciones esmucho más que una moda pasa-jera;esunbuennegocioquecadadía más colombianos prefierensobre los productos tradicionalesqueofrecenbancosyentidadesfi-nancieras,paraahorraryganaral-guna rentabilidad.

Ahora las alternativas para po-ner el dinero en renta variable semultiplican gracias a que los mer-cados de acciones de Colombia,Chile y Perú comenzarán a ope-rar como uno solo en el marco delMercado Integrado Latinoameri-cano (Mila), desde el próximo 30de mayo.

A partir de ese día los inversio-nistas interesados en acciones decualquiera de los tres países ten-drán para escoger entre más de560emisorescontítulosenindus-trias, que van de la minería altransportedepasajeros, las finan-zas, los alimentos, la energía y latecnología, entre muchos otros.

Por el lado colombiano las ac-ciones de Ecopetrol, Grupo Aval,Avianca, Nutresa, Grupo Banco-lombia, Pacific Rubiales, Mineros,ISA y Grupo Suramericana estánentre las más recomendadas parainvertir. En Chile las favoritas sonCopec (holding petrolero), Fala-bella, Banco Santander, Endesa(compañía de energía), LAN y laminera CAP.

Enelmercadoperuanolostítu-los que más se recomiendan sonlas mineras Southern Copper, Ce-rro Verde y Buenaventura; las ac-ciones del sector financiero de losbancos BCP, Continental e In-tergrup;Alicorpdelsectoralimen-tos y Enersur (energía eléctrica).

Este mercado interconectadode acciones ofrecerá un comple-to universo de emisores, por loque eldirectorestudioseconómi-cos de Interbolsa, José FernandoRestrepo,dicequeesrecomenda-ble invertir en los sectores queofrecenoportunidadesimportan-tes en empresas dedicadas a laminería de metales, el petróleo,la infraestructura y las finanzas.

“Gracias a la competencia quesepresentará enelMilahabráunamejor formación de precios, quehará fluir el dinero de los inver-sionistas hacia las mejores alter-nativas del nuevo mercado am-pliado”, afirma Restrepo.

Alfredo Morales, presidentepara la región andina de Henkel(empresa multinacional de mar-cas y tecnologías en productosde limpieza, cuidado corporal ytecnologías adhesivas), dice queel sector minero parece intere-sante para invertir este año. “Sehan generado altas expectativasen este tipo de acciones con lafusión del mercado nacional conel de Chile y Perú”, puntualiza eldirectivo.

Por su parte, el Grupo Banco-lombiaaseguraqueparalosinver-sionistas, más allá de las ventajasque implica tener un mercadomás grande, se encuentran loselevados beneficios de diversifi-cación, debidos a la complemen-tariedad de las tres bolsas.

“A pesar de que los principa-les índices accionarios de cadapaís tienen una alta concentra-ción en uno o dos sectores, la es-timación del índice Mila sugiere

que este sería bastante balancea-do”, asegura Bancolombia.

El presidente de la Bolsa deVa-lores de Colombia (BVC), Juan Pa-blo Córdoba, se pronunció en elmismo sentido al afirmar que enel Mila “los inversionistas tienenmejores alternativas de instru-mentos financieros, se amplíanlas posibilidades de diversifica-ción,hayunmejorbalanceriesgo-retorno y se abre la posibilidad decrear nuevas carteras para distri-bución a clientes locales”.

Los sectores con mayor repre-sentación en el mercado amplia-do son el de materiales con el22%, el financiero que se lleva el18% y el energético que tiene el16%. Otros sectores como el deconsumo, industrial y el de servi-cios públicos tienen un peso en-tre 13% y 15%.

Bancolombia explica que lamenor participación en el merca-do chileno de empresas relacio-nadas con commodities generaun beneficio de diversificación, aldisminuirelpesodeestaindustriaen el índice Mila, “resultado quepodría ser atractivo para inversio-nistas que deseen una mayor ex-posiciónalaeconomía interna re-gional y una menor a lainternacional”.

Los expertos concuerdan enquelaoportunidaddediversificar

losportafoliosdeinversiónesunode los principales atractivos quetrae consigo la integración de losmercados accionarios de estospaíses andinos.

ParaelanalistademercadosdelacomisionistaAccionesyValores,José Luis Alayón, cuantas más ac-ciones coticen en bolsa mejor, yaque les permite a los inversionis-tastenervariedaddetítulosensusportafolios, reduciendo los ries-gos y alcanzando mejores nive-les de rentabilidad.

“Con los excelentes resulta-dos que se obtuvieron el año pa-sado en la bolsa de Colombia, elapetito de los inversionistas ex-tranjeros por nuestros activosseguirá en aumento, al igual queel de muchos nacionales que lehan empezado a apostar en ma-yor medida a las inversiones enacciones”, manifiesta el especia-lista consultado.

En el caso de las emisionesprimarias, el director de investi-gaciones económicas de AlianzaValores, Felipe Campos, afirmaque son un buen negocio ya quelas colocaciones públicas de ren-ta variable “presentan una opor-tunidad única en donde los mis-mos emisores se encargan deotorgar descuentos atractivospara culminar sus operacionesde financiación exitosamente”.

Para quienes no pudieron in-vertir en las acciones de la terce-ra emisión del Grupo Aval y las dela primera de Avianca, estas po-drán conseguirse a mediados demayo en el mercado secundariode la BVC.

INVERSIONISTAS INSTITUCIONALESEl Mercado Integrado Latino-

americanoabreunabanicodepo-sibilidades para los inversionistasinstitucionales que ven el los paí-sesemergentesposibilidades im-portantes de afianzar el creci-miento de sus inversiones y lasalidadefinitivadelacrisiseconó-mica de los últimos años.

“Ahora que la economía globalse ha recuperado, las organizacio-nes dirigen nuevamente su aten-ciónalabúsquedadenuevasopor-tunidades en el mercado pararestablecersucrecimiento,exigien-do que las finanzas ayuden a me-jorar el desempeño del negocio”,afirma Bernhard Deinlein, gerentesenior de servicios de asesoría deErnst & Young en Colombia.

Según Deinlein, el desafío delosactualesdirectoresdefinanzas(CFO) es impulsar sus negociosconmirashaciael futuro,median-te el monitoreo continuo y la pro-tección del patrimonio actual.

El experto asegura que las or-ganizaciones se están enfocando

en identificar oportunidades quebrindenvalor,optimicenelmode-lo operativo de las finanzas y ad-ministren mejor el desempeñodel negocio.

“Estas acciones permitirán to-mar decisiones basadas en he-chos que permitan invertir recur-sosenprocesosquebrindenvalory que, a su vez, logren mantenero reducir los costos generales dela función de finanzas, obtenien-do ahorros significativos para laempresa”. afirma el directivo.

El presidente de Correval, Die-go Jiménez, dice que con la inte-gración de los tres mercados seestátrabajandoenquelosclientescolombianos puedan recibir laasesoría necesaria para compraracciones de Chile y Perú, como lareciben sobre las acciones delmercado colombiano.“En el futu-ro próximo, nuestra intención esvincularclientesdediferentesseg-mentos: de fondos de pensiones,empresas, families offices y per-sonas naturales”, señala Jiménez.

La bolsa de Perú tiene una ma-yor oferta de títulos mineros,mientras que en la bolsa de Co-lombia el sector industrial cons-tituye casi el 80% de su capitali-zación. El mercado de Santiagotiene una mayor representaciónde empresas minoristas,materiasprimas y de energía.

RENTA VARIABLE EN CHILE, COLOMBIA Y PERÚ

Conocimiento. Estudiar toda la información de los títulos en los que se va a invertir para tener el conocimiento suficiente y evitar inconvenientes.

Asesoría. Exigir a la comisionista de confianza una asesoría completa que incluya los datos del emisor, su perfil de riesgo y el comportamiento histórico de la acción antes de tomar cualquier decisión.

Elección. A la hora de escoger un título es importante tener en cuenta los más recomendados por las firmas comisionistas de bolsa, pero teniendo siempre presente el tipo de riesgo al que cada inversionista se quiera exponer.

Diversificar. En las acciones que se transarán en el Mila están representadas todas las industrias y cada una tiene oportunidades de retorno diferente. Los expertos recomiendan tener un portafolio diversificado para minimizar los riesgos de pérdida.

Riesgo cambiario. Cada operación que se haga en el Mercado Integrado se liquidará en la moneda del país al que pertenezca la acción, por eso es importante verificar el costo final de cada negocio y entender el riesgo cambiario.

Para tener en cuenta a la hora deinvertir en acciones del Mila:

1

2

3

4

5

Fuente: LR

JUAN PABLO CÓRDOBAPRESIDENTE DE LA BVC

“EN EL MILA SEAMPLÍAN LASPOSIBILIDADES DEDIVERSIFICAR Y HAYUN MEJOR BALANCERIESGO-RETORNO”.

ROBERTO HOYLEPRESIDENTE DEL DIRECTORIO DE LA BVL

“LA INTEGRACIÓNCONTRIBUIRÁ AMODERNIZAR LOSMERCADOS Y LAREGULACIÓN VIGENTEEN LOS TRES PAÍSES”.

JOSÉ ANTONIO MARTÍNEZGERENTE GENERAL BCS

“EL MILA ESTÁ ABIERTOA SUMAR NUEVOSACTORES DE LAREGIÓN CON MIRASA INCREMENTAR LALIQUIDEZ”.


BUENOS NEGOCIOSEN ECONOMÍASEMERGENTESLos expertos aseguran que2011 es un año para invertir enpaíses con economíasemergentes por los buenosresultados de sus empresas,pero también recomiendantomar posiciones en accionesdel mercado de EstadosUnidos por considerarlas “lamejor alternativa eneconomías desarrolladas”. Elconsejo de los especialistas estener en cuenta que seesperan incrementos eninflación y en las tasas deinterés que moverán la rentafija local.

para todos

37POR CIENTOPESAN LAS EMPRESAS DEL SECTORPETROLERO EN LA BOLSA DEVALORES DE COLOMBIA (BVC).

BOGOTÁ_ En enero, La Repúblicarealizó un Foro económico en elque los panelistas decían ¿en quéinvertir en 2011? La respuesta ge-neral fue que los sectores mine-ro-energético y construcción, losfondos de pensiones y el merca-do de capitales son escenariosideales para atraer a los inversio-nistas gracias a la solidez de laeconomía, la estabilidad finan-ciera, las licencias adjudicadaspara construir y la integración delas bolsas de Colombia, Lima ySantiago.

Durante su intervención elpresidente de Interbolsa, ÁlvaroTirado, aseguró que las accionescolombianas ligadasala industriapetrolera son excelentes oportu-nidades por las altas perspectivasde crecimiento e incremento enel precio del crudo, y el potencialde valorización que representapara las compañías el descubri-miento denuevascuencasyelde-sarrollo de campos maduros.

Para el directivo, el sector fi-nancierotambienofreceventajasparael inversionistaquepiensaenacciones colombianas.“La reacti-vación del crédito y las expecta-tivas de incremento en tasa de in-terés llevan a esperar mayoresmárgenes y rentabilidad. En estesector también se ven niveles op-timosdecalidadycubrimientodecartera”, afirma.

Para invertir en renta variablechilena, Tirado destaca el sectorenergético en empresas comoColbun, Endesa y Enersis, graciasa que la regulación de ese paíspermite que los ingresos del sec-tor se reciban en forma eficientey la infraestructura hace fácil ladiversificación de fuentes de ge-neración. También en Chile el ex-perto recomienda las acciones li-gadas a empresas de comerciocomoFalabella,CencosudyLaPo-lar, que tienen planes concretosdeexpansiónypresenciaenAmé-rica Latina.

Por el lado peruano, el directi-vo aconseja invertir en en títulosde empresas dedicadas a la mi-nería como Buenaventura, Ata-chochayCerroverde.“Perúeslídereninversionesdeexploraciónmi-nera en Latinoamérica y terceroen el mundo después de Canadáy Australia. En el mercado hay ex-pectativas de altos precios de los

commodities y metales básicosquepuedenllevaraesas accionesa valorizaciones importantes”,dice Tirado.

Para el directivo las perspec-tivas son positivas, sin embargoadvierte que el resultado de laselecciones presidenciales y la in-certidumbre que esto genera enPerú, podrían frenar el flujo de in-versiones en el primer semestre.

Tirado concluye que el Mila esmás que una fusión de mercadosdecapitaleseimplicaunaintegra-ción de las economías con la queseabrenmúltiplesoportunidadesde inversión y de negocios parainversionistas, intermediarios yemisores.

TAMAÑO DE LAS BOLSAS LATINOAMERICANAS

Brasil

Mila

México

Chile

Colombia

Perú

373

565

428

231

85

246

Fuente: Bloomberg /*Cifras en miles de millones de dólares

1.477

632

449

320

207

105

Mercado Capitalización bursátil* Acciones inscritas

FORO. ¿EN QUÉ INVERTIR ESTE AÑO?

Inversión en accionesserá estimulada por elmercado integrado

ALVARO TIRADOPRESIDENTE INTERBOLSA

“ACCIONES DEL MILA,LAS INTERNACIONALESY LOS COMMODITIES,SON LOS ACTIVOSPREFERIDOS PARAINVERTIR EN 2011”.

EL MERCADO INTEGRADO NACE GRANDE

El Mila tendrá la operación del mercado accionario más grandede la región por número de emisores (565 y aumentando), será elsegundo más importante por capitalización bursátil (US$720billones) y el tercero más relevante por volumen de transacciones(US$ 87 billones). Los expertos aseguran que cada mercado escomplementario a los demás ya que el de Chile se destaca en lossectores energético (que representa el 29% de su mercado) y decomercio (18%), Perú lleva la delantera en los sectores de laminería (61%) y el financiero (20%), mientras la Bolsa de Colom-bia complementa el panorama al tener entre los más relevantesel sector petrolero que pesa cerca del 37% y de las compañíastipo holding con el 23% del total.

565EMISORESTIENE EL MERCADO INTEGRADOLATINOAMAERICANO (MILA), PEROSU NÚMERO PUEDE AUMENTAR.

22POR CIENTOPESA EL SECTOR DE LOSMATERIALES, INCLUYENDO LAMINERÍA, EN EL MILA.

COMISIONISTAS TAMBIÉN GANAN

Según la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), para las firmascomisionistas de los tres países la unificación del mercadoaccionario también es benéfica ya que fomenta plazas bursáti-les más atractivas y competitivas, aumenta la gama de produc-tos para distribuir a sus clientes y posibilita la creación denuevos vehículos de inversión. El presidente de la firma colom-biana Afin S.A., Leopoldo Forero Samper, asegura que el Mila vaa ser muy bueno para las carteras colectivas porque se pasa dealrededor de ocho acciones líquidas a cerca de 60. “Todo elmercado está comprometido con que el Mila sea un gran éxito,es un mercado que como bloque va a ser más atractivo conopciones muy buenas en liquidez y volumen”, afirma el directi-vo de la intermediaria.

TIPSFINANCIEROS

1IDENTIFIQUELas acciones de compañíasmineras y petroleras siguensiendo las más recomenda-das. Firmas como Biomax,Pacific Rubiales, Ecopetrol yCanacol Energy se destacanpor sus perspectivas en2011 y gran potencial.

2APROVECHEEl mercado internacionalinició 2011 con importantesvalorizaciones. Los inversio-nistas locales cuentan con laposibilidad de compraracciones foráneas mediantelas comisionistas de bolsausando el Mercado Global.

3ESCUCHEUna de las recomendacionesde Warren Buffett es comprarcuando todo el mundovende. Esto crea opciones deinversión en activos queluego vuelven a su tendenciaalcista en un nuevo ciclo.

4DIVERSIFIQUEUna de las reglas es “noponer todos los huevos enla misma canasta”, por estobusque alternativas en losmercados de renta fija,variable, materias primas,índices bursátiles y divisas.

5COMPREDavid Aldana de Ultrabursá-tiles recordó que el dólarmuestra una tendencia a labaja que se mantendría en elaño, por lo que la compra dedivisas es una oportunidad amediano plazo.


LOS FONDOSADMINISTRANCUANTIOSAS CIFRAS

De acuerdo con la Superin-tendencia Financiera, al 28de febrero, los montos queadministraba la industria de lascarteras colectivas y fondos decapital privado, ascendían a31,5 billones de pesos, gestio-nados por 50 administradores,distribuidos en 26 sociedadesfiduciarias, 19 comisionistasde Bolsa y 5 administradorasde inversión, los cuales tienen208 productos, clasificados en174 carteras colectivas y 34fondos de capital privado.

BOLSA. LOS PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN, TAMBIÉN CONOCIDOS COMO CARTERAS COLECTIVAS, SE MASIFICAN

Cuando el ahorro de uno se transformaen la fuerza que impulsa a muchosMEDELLÍN_ Haga de cuenta que ungrupodepersonasseuneparaha-cer un ahorro, con un objetivo es-pecífico. EnAntioquialedicen‘na-tillera’. En Bogotá y en el Valle delCauca se les denomina ‘cadenas’.No es atrevido afirmar que un fon-do o una cartera colectiva es algoparecido, pero con más sofistica-ción, rentabilidad y seguridad.

De esta forma, las carteras co-lectivasofondos,sonproductosfi-nancieros a través de los cuales serecibe dinero del público y se in-vierte de manera colectiva en di-ferentesactivosfinancieros,segúnlas características definidas paracada fondo.

La rentabilidad de cada una deellas depende de los activos enque se invierte, y del comporta-miento de los mismos en lo quese conoce como portafolio de in-versión.

Fuad Velasco Juri, presidentede la Fiduciaria Bancolombia, ex-plica que la clave del éxito de losfondos está en la colectividad deesta inversión, que permite launión de los aportes de peque-ños inversionistas para ser inver-tidos en bloque, beneficiándosede las ventajas que pueden tenerlos grandes inversionistas.

Así las cosas, los 500.000 pesosde una persona sirven de muypoco para invertir en acciones pe-troleras o en títulos extranjeros.Peroesemismodineromultiplica-dopor50o100veces,tienelafuer-za suficiente para hacer negociosa los que solo los grandes tienenacceso.

El experto asegura, por ejem-plo, que con diferentes fondos es

posibleinvertirenaccionesdepe-trolerasdeColombiaydelmundo.Y menciona el Fondo de AccionesSectorial, que en su primer com-partimento permitirá hacer inver-siones en sector energético conpoco más de un millón de pesos.

“Con un monto de un millónde pesos es difícil estar bien diver-sificado en la inversión de variasacciones petroleras de Colombiay del mundo. A esto hay que su-marle que los montos mínimos,los costos de comisiones. Los fon-dos o las carteras colectivas soneconomías de escala que permi-

ten obtener grandes recursos queson administrados por expertos”,dice Velasco Juri.

Daniel Velandia Ocampo, ge-rente de Investigaciones Econó-micas de la firma Correval, expli-caqueotrodelosbeneficiosdelascarterascolectivaseseltiempodepermanencia del dinero, que de-pende de las características decada fondo. Algunos de ellos sona la vista, es decir que se les pue-de hacer adiciones y retiros encualquier momento.También hayotros con plazos de permanenciamínima desde 30 días.

“Lomásimportanteesqueelin-versionista tenga claro qué es loque quiere hacer con el dinero, encuánto tiempo lo va a retirar. Perolosfondosocarterascolectivassonuna muy buena inversión para laspersonasquenocuentanconcapi-tal suficiente”, detalla el experto.

Ha sido tal el crecimiento deesta forma de ahorro, que hay car-terascolectivaspordoquier.Todaslas firmas comisionistas de bolsalas ofrecen, lo mismo que las prin-cipales fiduciarias del país.

La supervisión de las carterascolectivas está a cargo de la Su-

perintendencia Financiera. Vo-ceros del organismo indicaronque este despacho autoriza laadministración y creación de lasmismas, verifica el cumplimien-to de las normas del mercadode valores en el desarrollo de susoperaciones, vela porque secumplan los reglamento, y encaso de que haya abusos por par-te de los administradores, se en-carga de la protección a los in-versionistas.

Sume dinero en las carteras co-lectivas, para que luego multipli-que.

BOLSA. EL MERCADO CADA VEZ AUMENTA SU OFERTA DE CARTERAS COLECTIVAS POR SU DIVERSIFICACIÓN DEL RIESGO

Más que inversión, un vehículo que ayuda a lograr metasMEDELLÍN_ Las carteras colectivaso fondos de inversión además deser un producto financiero parainvertir, se han convertido en lamejor alternativa para ahorrar.Esto debido a que, por ejemplo,sumas como 500 mil pesos ya noson plata de bolsillo sino que sepueden ahorrar en una cartera yacceder al mercado de capitales.“Este producto incentiva bastan-te al ahorro por el hecho de quese puede abrir desde montos ba-jos e igualmente irlo creciendocon pequeñas sumas de dinero”,señala Sebastián Torres, gerentede carteras colectivas de la comi-sionista de bolsa Global Securi-ties.

Sin embargo, las personas de-ben tener muy claro su perfil encuanto a qué nivel de riesgo estándispuestas a asumir y el plazo enel que desean y pueden tener lainversión.

“Nosotros tenemos progra-mas de ahorro a través de las car-teras colectivas definidos paraviajes, educación, jubilación, paraver el mundial de Brasil en el 2014,etc. Definitivamente, es un vehí-culo de fomento del ahorro”, ex-pone Juan CarlosVásquez, geren-

te de carteras colectivas en lacomisionista de bolsa Serfinco.

“Las carteras colectivas abier-tas permiten dar mejor rentabi-lidad que una cuenta de ahorrosY con un riesgo diversificado”,destaca Torres.

Una ventaja y característicaprincipal de las carteras colecti-vas es la diversificación que es no

poner todos los huevos en la mis-ma canasta, es decir, la inversiónse realiza en varios activos y sepueden escoger entre plazos di-ferentes.

Muchas veces una persona notiene ni el tiempo ni el conoci-miento para poder saber las me-jores alternativas de inversión.En las carteras colectivas dicha

responsabilidad está en manosde unos expertos”, asegura Vás-quez.

“Hicimos un acuerdo con elBanco do Brasil para que tenga-mos un fondo administrado poresta entidad. También lanzare-mos una cartera colectiva inmo-biliaria y otra para invertir en elmercado global de acciones”, afir-

ma Mauricio Infante, presidentede Interbolsa.

Los expertos coinciden queeste producto es una manera dedemocratizar las inversiones, yque desde bajos montos, todaslas personas se puedan beneficiardel buen comportamiento de laeconomía y de la eficiencia delmercado de capitales.

CLASIFICACIÓN DELOS PERFILES DERIESGOConservadores: Tiene unatolerancia baja al riesgo, noadmite grandes variaciones ensu inversión y los retornospercibidos son más bajos queotras inversiones con mayoresfluctuaciones.

Moderado: Una persona conuna tolerancia moderada alriesgo, o neutral al riesgo,permite pequeñas variacionesen su inversión sin incurrir engrandes riesgos.

Agresivo: Una persona contolerancia alta al riesgo,admite grandes cambios en suinversión buscando obteneraltas rentabilidades.

FUAD VELASCO JURIPRESIDENTE DE FIDUCIARIA BANCOLOMBIA

“NO HAY QUE SER UN EXPERTOPARA HACER INVERSIONES ENFONDOS. LA CLAVE ES DEJARSEACONSEJAR DE LOS QUE SABEN”.

DANIEL VELANDIA OCAMPOGERENTE DE INVESTIGACIONES ECONÓMICAS DE CORREVAL

“EN LAS CARTERAS COLECTIVASSIEMPRE HAY UN EXPERTO QUEESTÁ PENDIENTE DE BUSCAR LAMEJOR RENTABILIDAD”.

ARCHIVO

Según las firmas comisionistas, una ventaja de las carteras colectivas es la diversificación, es decir, la in-versión se realiza en varios activos y se pueden escoger entre plazos diferentes.


BOGOTÁ_Los buenos resultados delas empresas listadas en la BolsadeValores de Colombia (BVC) du-rante2010,susaltos ingresosyefi-cientescontrolesdegastolesper-mitenentregaraltosdividendosasus accionistas.

El pasado mes de marzo, estasentidades establecieron las retri-buciones que van a pagar, por loque a continuación le presenta-mos las que anunciaron mayoresmontos, teniendo el cuenta el va-lor del dividendo como un por-centaje del costo de la acción enel mercado para el cierre del ter-cer mes del año.

La acción de la corporación fi-nanciera Corficolombiana es laque anunció que entregará el di-videndo más alto.

En este caso, el valor de estaretribución será 8,13% el preciodeltítuloqueesde $34.000,esde-cir que se pagará un dividendopor acción de $2.765.

Vale aclarar que parte de estepagoserealizaráconlaentregadeacciones, y otra parte en efecti-vo. Jairo Lastra, jefe de EstudiosEconómicosdeProyectarValores,explica que con la entrega de unaparte en papeles, la entidad quie-re conseguir recursos para apa-lancar sus actividades de expan-sión, entre las que se destacan lacompradeunapartedePromigasy de dos hoteles en Perú.

“Estacompañíaempezóaseso-rando a otras para que hicieranproyectos,perodesdehacevariosañosestárealizandolasobras ellamisma y todo el tiempo necesitarecursos”, explicó Lastra.

El segundo mejor dividendode 2011 lo pagará la acción deOdinsa, que como en el caso deCorficolombiana,entregarápartedeestosrecursosenaccionesparafinanciar sus actividades de in-fraestructura.Elvalordeldividen-

do será de 5,81% el costo del pa-pel en el mercado accionario, esdecir $500, pues el valor del títu-lo es de $8.600.

ETB es la tercera en entregar elmejor dividendo. David Aldana,jefedeEstudiosEconómicosdeUl-trabursátiles, explica que en estotuvo que ver el deseo de los ac-cionistas mayoritarios de recibirparte de la reserva de protecciónde activos.“Ellos tomaron esa de-cisión durante la asamblea de lajunta directiva”, explicó Aldana.

Para algunos analistas, esta li-beración de la reserva tiene quever con el hecho de que esta em-presapodríavenderseysusaccio-nistas quieren recuperar parte delas inversiones que han hecho enella, antes de que se haga la tran-sacción.Porello,ETBentregaráundividendo de $36,30 por acción,

lo que corresponde al 6,05% delvalor del título, que para la épo-ca del análisis estaba en $600.

El cuarto papel en entregar unalto dividendo es el de Promigas,cuyo valor en el mercado es de$30.000,ysudividendoquedóes-tablecido en $1.598, que corres-ponde al 5,33% de dicho valor.

Sobre este título los analistasdestacan que representa a unaempresaconaltasganancias,quese derivan de instalar una infraes-tructura de transporte de gas yempezar a cobrar por la presta-ción de este servicio.

Las acciones del sector finan-ciero también participaron en laentregadealtosdividendos.Esasícomo la preferencial de HelmBank ofrece un retorno de $18,8,que equivale al 5,30% del precioen mercado de $355.

BOLSAS. REVISE OTRAS ALTERNATIVAS

A la hora de comprar ovender, hay que ir másallá de las accionesMEDELLÍN_ Hasta hace pocos años,invertir en la Bolsa de Valores eraalgoimpensableparamuchosco-lombianos, que consideraban ellugar impenetrable. Era algo asícomounclub,reservadoparaper-sonas adineradas.

Gracias a las democratizacio-nes de compañías como ISA, Isa-gén, Ecopetrol, Davivienda, Gru-po Aval, Bancolombia, GrupoÉxito, entre otras, miles de perso-nas ingresaron al mercado de va-loresacompraryvenderacciones.

De acuerdo con la Bolsa de Va-lores de Colombia (BVC), las inver-sionesenestemercadoserealizandirectamente con las empresasdel sector productivo que emitenlostítulos,dejandoaunladoelele-vado costo del margen de inter-mediación que cobra el sistemabancario. Son muchos los benefi-cios que obtienen los inversionis-tas al estar en esta gran plaza.

Por ejemplo, si los títulos es-tán en un Depósito Centralizado,no se incurre en gravámenescomoelcostodel4x1000.Asímis-mo, la inversión y los correspon-dientes dividendos son exentosdel impuestoderenta,al igualquelas utilidades obtenidas por laventa de acciones de alta y me-dia bursatilidad.

En el proceso de tener másofertas en el mercado de valores,tambiénhayotrasopcionesdein-versión, diferentes a las accionesque son las más comunes.

Entre ellas se destacan bonos,papeles comerciales, CDT, títulosde desarrollo agropecuario, bo-nos obligatoriamente converti-bles en acciones, cédulas hipote-carias, entre otros.

Es cierto que muchos de ellosestánreservadosparagrandes in-versionistas como los fondos depensiones, pero también hay lu-

gar para las personas del común,que ven en el mercado de valo-res como una alternativa para ha-cer multiplicar los ahorros.

Expertos de la firma Correvalindican que la bolsa está en pro-ceso de implementar en su mer-cado la negociación de los ETF,que no son otra cosa que títulosque se comportan igual que unaacción y se negocian de la mis-ma manera, pero lo que está ha-ciendo es comprando la partici-

pación de un fondo. En Colombiaestá en proceso de construcciónun ETF que replique el índice Col-cap.

PeroenEstadosUnidoshaymi-les de estos instrumentos quepermitenconstruirportafoliosdi-versificados y tener acceso a mer-cados que normalmente no sonde fácil acceso.

Por ejemplo, si una personaquiere invertir en petróleo, lamanera más fácil de hacerlo es

FINANZAS. ACCIONISTAS DE ETB LIBERARON RESERVA ANTES DE LA VENTA DE LA ENTIDAD

Corficol y Odinsa, los mayores dividendos

JULIO CESAR HERRERA

El crecimiento del mercado bursátil colombiano es evidente y prue-ba de ello es que hay varias alternativas a la hora de invertir en él.

comprando uno o varias unida-des del ETF o cartera colectivabursátil que replica el precio delpetróleo.

“Son desarrollos que están enmarchayquegraciasalapetitodelos inversionistas internacionalespor Colombia, por el comporta-miento económico favorable quetrae,vancreciendoaunritmoace-leradoynoesraroqueprontoten-gamos varios ETF”, concluye Da-niel Velandia Ocampo.

YA HAY OPCIONES DEETF QUE SE NEGOCIANEN COLOMBIA

En los mercados bursátilesde varios países hay ETF (porsus siglas en inglés) que hacenreferencia a Colombia. Uno deellos es el Global X/InterbolsaFTSE Colombia 20. Este índiceque se negocia en la Bolsa deNueva York y en la de Méxicobajo el símbolo GXG, replica elcomportamiento de 20 de lasacciones más líquidas de laBolsa de Valores de Colombiaponderadas por capitalizaciónbursátil. También están elGlobal X FTSE Andean 40 ETF,Guggenheim Frontier Markets,el iShares MSCI EM LatinAmerica, entre otros.

DAVID ALDANAJEFE DE ESTUDIOS ULTRABURSÁTILES

“LOS ACCIONISTASMAYORITARIOS DE ETBDECIDIERON QUE ELDIVIDENDO QUE DEBÍAPAGAR LA EMPRESASERÍA ALTO”.

JAIRO LASTRAJEFE DE ESTUDIOS PROYECTAR VALORES

“EL SECTOR DETRANSPORTE DE GASGANA AL INVERTIR ENINFRAESTRUCTURAPARA PRESTAR ELSERVICIO Y COBRAR”.

8,13%VALORDEL DIVIDENDO DE LA FIRMACORFICOLOMBIANA, SOBRE ELPRECIO DE LA ACCIÓN EN MERCADO.

ARCHIVO

Las empresas del sector de infraestructura y de transporte de gas se destacan entre las que han anun-ciado el pago de los más altos dividendos durante 2011.

EN PROMEDIO, LAS FIRMAS PAGAN 2,29%

Las acciones que entregan los más altos dividendos enColombia durante 2010 pertenecen a empresas de infraestructu-ra, transporte de gas, transporte de energía y financiero. Según lacomisionista Ultrabursátiles, las 29 compañías que más pagandividendos, medidos en proporción al precio del mercado, enpromedio entregan un retorno que es equivalente al 2,29% delvalor de dichas acciones en la Bolsa de Valores de Colombia. Entotal, las ganancias de estas 29 empresas suman $17 billones, y lautilidad que las asambleas de estas firmas decretaron entregaren 2011 fue de $10 billones. Después de la preferencial de HelmBank, la empresa que se destaca por la entrega de su dividendoes EEB; le siguen Ecopetrol, Occidente, SIE, Bogotá; Aval, Concon-creto, Biomax, Isagen, Mineros, Bancolombia, BVC, Davivienda,Colinversiones y Chocolates.


UN PANORAMADESPEJADO CONBUENA PERSPECTIVA

La firma Correval establecióque por el ritmo que trae laeconomía colombiana, hayuna dinámica atractiva parainvertir en el mercado devalores. Dicen que el cambiohacia una postura de políticamonetaria menos expansivapor parte del Banco de laRepública puede afectar elcosto del capital para lasempresas. Sin embargo no seven movimientos agresivos.

Los positivos resultadoscorporativos y el crecimientodel primer trimestre del añomuestran un abrebocas muyfavorable para la inversión.

BOLSAS. HAY BUENAS ALTERNATIVAS PARA INVERTIR, PERO ES MEJOR ASESORARSE ADECUADAMENTE

Nada de corazonadas o bolas de cristal:infórmese antes de tomar una decisión

MEDELLÍN_ A la hora de invertir nohay bolas de cristal para estable-cer si es bueno dejar un millón depesos en acciones en Colombia,dos millones más en moneda ex-tranjera o que las acciones de Es-tados Unidos subirán.

Parece obvio decir que no hayuna bola de cristal para hacer adi-vinaciones sobre las inversionesmás convenientes o las que afec-tarán su bolsillo. Pero sí hay va-riables internas y externas, polí-ticas, económicas, que permitenestablecer que es peligroso, porejemplo, invertir en Japón.

Emilio Echavarría Soto, presi-dente de Valores Bancolombia,sabe que no hay una receta quelo diga. Sin embargo, mencionahechosquepermitendeducirqueColombia está en la mira de losinversionistas nacionales e inter-

nacionalesporcuentadelotorga-mientodelgradodeinversiónporparte de las calificadoras de ries-go, que los indicadores internosde inflación y de crecimiento eco-nómico continúan mejorando, oque se están aprobando normaspara atraer capital fresco.

Prueba de que el país está enel radar son las recientes emisio-nes de acciones de compañíascomo Conconcreto, el GrupoAval o Avianca. La demanda ac-cionaria por las tres sumó másde siete billones de pesos, lo que

VOLUMEN NEGOCIADO (COMPRAS + VENTAS)

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Enero

Febrero

Marzo

3.646.519

4.160.752

4.166.837

5.424.897

5.352.590

4.339.035

6.266.057

5.383.486

8.132.447

9.613.979

9.638.724

8.178.303

5.432.940

7.104.218

10.241.132

305.205

266.951

193.864

195.800

285.856

132.240

190.472

240.256

362.957

525.019

405.525

340.388

260.407

304.212

519.090

8,37%

6,42%

4,65%

3,61%

5,34%

3,05%

3,04%

4,46%

4,46%

5,46%

4,21%

4,16%

4,79%

4,28%

5,07%

Mes Mercado accionario E-Trade Participación

20102011

EMILIO ECHAVARRÍA SOTOPRESIDENTE DE VALORES BANCOLOMBIA

“LAS COLOCACIONESDE AVIANCA Y DELGRUPO AVALMOSTRARON QUE HAYLIQUIDEZ Y APETITOPOR LO NUEVO”.

demuestra que hay suficiente li-quidez.

¿Y de donde viene? EchavarríaSoto sostiene que los extranjerosocupanunlugarprivilegiado,gra-cias a esas buenas notas que tie-ne el país. Allí se cuentan fondosde diferente tipo. De igual forma,los fondos de pensiones conti-núandemandandoparticipación,mientrasquelaspersonasnatura-les siguen en el renglón.

Estas últimas pareciera que es-tánagotadasderecibirbajos inte-reses por inversiones en CDT.

PORTAFOLIOS RECOMENDADOS TRIMESTRE II - 2011

Fuente: Valores Bancolombia

17 8 3 37 34 25 6 10 14 0 2 2 0 0 0 1 3 5 6 10 14 4 3 2 28 18 14 0 1 2 0 0 2 1 2 4 6 8 10 0 1 3

6,8 8,6 10,7 4 7 10

Fondo a la vista

Renta fija en pesos

Acciones Colombia

Renta fija dólares

Renta fija euros

Acciones Europa

Acciones E.U. S&P

Bonos Globales Col.

TES Tasa fija

Acciones Emerg Asia

Acciones Japón

Acciones Brasil

Materias primas CRB

Acciones México

Rendimiento Esp (E.A.)

Volatilidad esperada

Activos Participación Participación Participación % % %

Conservador Balanceado Agresivo

“Esto lo que nos está demos-trando es que afortunadamentelagenteylosfondosdepensionesquieren cosas nuevas y así se evi-dencióconlasdemandasporAvaly Avianca. El apetito por diversi-ficar, por ver nuevos emisores, esmuy claro”, indica el directivo.

También hay que tener claroel perfil de riesgo de la inversión,el escenario de tiempo (para quénecesita el dinero) y la volatilidada la que está dispuesto a expo-nerse. Con esos puntos bien de-finidossuinversiónpuedeserme-

BOLSAS. LAS OPERACIONES REALIZADAS POR LOS ENRUTADORES DE ÓRDENES AUMENTÓ 131% ENTRE 2009 Y 2010

Negociaciones accionarias por la web siguen creciendoMEDELLÍN_ Desde la comodidadde su casa o tomando un café encualquier lugar se pueden ingre-sar órdenes de compra o ventalas 24 horas del día sin perderoportunidad de negociación yrecibir por e-mail los compro-bantes de bolsa y extractos.

“Las plataformas de negocia-ción de acciones son diseñadaspara clientes que tienen un co-nocimiento básico o avanzadoen acciones y que por ende norequieren asesoría de un geren-te comercial, dadas las diferen-tes opciones de autogestión queles brinda la herramienta”, seña-la Jorge Mario Jaramillo Gonzá-lez, gerente de canales y nego-cios masivos de ValoresBancolombia.

Las plataformas on-line abrenla posibilidad a los clientes denegociar no sólo renta variable,sino en un futuro cercano en Co-lombia renta fija, derivados, divi-sas, etc. “Nosotros dentro de lasegmentación de clientes actua-les a algunos les ofrecemos la po-sibilidad de monitorear en tiem-po real el mercado de acciones.

$308BILLONESHAN INVERTIDO LOS EXTRANJEROSEN LAS ACCIONES DE LA BVC HASTAMEDIADOS DE ABRIL.

Esto es importante porque unusuario de otras firmas que notenga este servicio le toca estarmirando a través de la página dela Bolsa de Valores el valor de lasacciones pero con un retraso de20 minutos”, destaca Marcos Sal-darriaga, gerente de medioselectrónicos en la firma comisio-nista Bolsa y Renta.

A través de internet, ValoresBancolombia ofrece la negocia-ción de acciones y carteras colec-tivas. Próximamente, brindará laposibilidad de que las personasdiligencien los documentos devinculación por internet y los ha-gan llegar a la compañía e invier-tan desde 2 millones de pesossiempre y cuando realicen todassus operaciones por internet.

“InterBolsa OnLine es un ca-nal de trading electrónico quepermite que los inversionistas

accedan desde internet al mer-cado de acciones de la Bolsa deValores de Colombia. A través deeste canal, es posible que com-pradores y vendedores conoz-can en tiempo real las cotizacio-nes de las acciones y que envíendirectamente su orden al merca-do ”, afirma Elizabeth Dussan Me-léndez, asesora comercial de In-terBolsa OnLine.

Por otra parte, de acuerdo conDussan, uno de los factores quemás atraen a los inversionistasson los bajos costos por comi-sión, con respecto al canal tra-dicional. Un cliente puede abrirsu cuenta desde 10 millones depesos y las comisiones por unaoperación de este monto son de40 mil pesos más IVA.

Las plataformas transacciona-les son ideales para las personasque analizan los mercados.

$2.13BILLONESSE NEGOCIARON EL AÑO PASADOPOR MEDIO DEL CANAL DEINTERBOLSA.

jor tantoenrendimientocomoensatisfacción.

Los expertos también insistenen la diversificación o lo que es lomismo: no poner todos los hue-vos en la misma cesta.

Estoquieredecirquedeacuer-do con su perfil, usted puede ha-cer más inversiones en accionesde Colombia y del mundo, o enmonedas como el euro y el dólar.

“Creemos que la volatilidad semantendrá en el segundo trimes-tre, pero con un panorama rela-tivamente despejado. Eso lo de-bemos tener en cuenta siempre,sobre todo cuando vienen noti-cias de todo el mundo, que enbuena medida afectan a Colom-bia. Sin embargo, al país lo siguenmirando con muy buenos ojos yeso beneficiará las inversiones”,concluye Emilio Echavarría Soto.

122.897OPERACIONESSE REALIZARON EN 2010 POR LOSENRUTADORES DE ÓRDENES(E.TRADE).


TIPSAGRÍCOLAS

1RECUERDELa inversión en productosagrícolas es de mediano ylargo plazo. La obtenciónde las ganancias tomatiempo. Realice el análisisde suelos y de acuerdo almismo proceda con lafertilización.

2CONSIDEREEl costo de inversión porhectárea dependiendo dellugar y la productividad.Cultivos como el cacao, porejemplo, necesitan tenermínimo cinco hectáreaspara así tener una mayorrentabilidad.

3OBSERVELas condiciones climatoló-gicas del lugar y las proyec-ciones que han llevado acabo las autoridades demedio ambiente con el finde prevenir problemasmayores.

4CONOZCALos beneficios y apoyosque ofrece el GobiernoNacional en materiatributaria, crediticia, deinvestigación, entre otros,para no incurrir en costosinnecesarios.

5CONSTATELas opciones y costos de lalogística de transporte enlos que se debe incurrirtanto para salir a comerciali-zar el producto como para larecepción de los mismosinsumos.

EL GOBIERNONACIONAL APOYAPLAN “PAÍS MÁIZ”En el marco de la renovacióndel antiguo Agro IngresoSeguro (AIS) y la puesta enmarcha del nuevo DesarrolloRural con Equidad (DRE) se hacreado el programa “PaísMaíz”, que permitirá elaumento de la ofertasostenible de maíz amarillotecnificado a través de créditosespeciales para infraestructurade postcosecha, uso de semillacertificada, seguro climático,cobertura de precio y tasa decambio; alianzas comerciales,entre otros. Así mismo, se hafijado la meta de incrementarel área cultivada de maízamarillo en un 82% y elaumento en la producción del118% para 2014.

AGRO. CONOZCA LOS PRODUCTOS QUE OFRECERÁN LOS MÁS IMPORTANTES RENDIMIENTOS

Palma, caña y cacao, los cultivosmás rentables del país para 2011

Los cultivos en Colombia, des-de el año pasado, han pasado pordifíciles circunstancias, especial-mente, por las adversas condicio-nesclimáticas.Noobstante, laren-tabilidad de muchos de éstos semantiene.

El sector azucarero, represen-tado por la Asociación Nacionalde Cultivadores de Caña (Asoca-ña), vendió 1,4 millones de tone-ladas en el mercado local y a ni-vel internacional, 694 miltoneladas. Para este año, el gre-mio espera aumentar la produc-ción a 2,3 millones de toneladas,lo que significa un aumento decerca de 38%.

“El cultivo de la caña de azú-car es viable porque tras inves-tigaciones realizadas se tienenvariedades óptimas que garan-tizan una buena calidad”, expre-só Johan Martínez, director delÁrea Económica de Asocaña.

De la misma manera, el sectorazucarerovieneincursionandoenlaproduccióndeetanol.Elañopa-sado se produjeron 287 millonesde litros y para este año se llevaa cabo una inversión de más deUS$300 millones para cogenerarenergíaeléctricay lograrunsumi-nistro estable para el país de260MWH.

La palma africana es otro pro-ducto que se destaca dentro delos más rentables. Durante el2010, la producción cayó por pri-mera vez debido a la ola invernal.Sin embargo, el consumo inter-no de aceites y grasas registró un

crecimiento de 22,8% debido ala expansión del mercado de bio-diesel.

“Esto se evidencia en un au-mento de 21,7% para el primertrimestre de 2011, comparadocon el de 2010. Para 2011 se es-pera que el mercado de biodié-sel llegue a su plena capacidad,con una mezcla estimada entre

JENS MESA DISHINGTONPRESIDENTE EJECUTIVO DE FEDEPALMA

“LA PALMA ESTÁ PRESENTANDOBUENOS PRECIOS QUE, AL IGUALQUE OTROS COMMODITIES, HOYREGISTRAN LOS ACEITES Y GRASAS”.

HENRY VANEGAS ANGARITAGERENTE GENERAL DE FENALCE

“ESTE AÑO SE TRABAJARÁ EN LAFORMALIZACIÓN DE LOSPRODUCTORES Y EN EL ESQUEMADE LA ASOCIATIVIDAD”.

7% y 10%”, explicó el presiden-te ejecutivo de Fedepalma, JensMesa Dishington.

Así mismo, el cacao tambiénhace parte del grupo de los sem-brados que pueden aumentar surentabilidad. La demanda de laproducción sigue siendo alta:aproximadamente 60.000 tone-ladas, de las cuales 42.000 com-

ponen la oferta de todo el terri-torio nacional.

Asímismoocurreenelexterior,lo que genera un aumento en losprecios registrando US$$3.000por tonelada. Para este año se tie-ne prevista una meta de produc-ción de 44.000 toneladas y el fun-cionamiento de nuevas áreas,sembradas hace cuatro años.

350.000TONELADASES LA DEMANDA ANUAL DEBIODIESEL QUE PROYECTAFEDEPALMA DURANTE 2011.


NEGOCIOS QUE SEEXPANDEN HACIAOTROS SECTORESUna vez la Bolsa NacionalAgropecuaria pasó a ser laBolsa Mercantil de Colombia,la SuperintendenciaFinanciera autorizó para quese pudiesen negociar todotipo de bienes industriales enel mercado local.“Otro de los retos es tratar dedar a conocer que se puedenhacer repos sobre CDM concualquier producto y quepueden ser transados en laBolsa. Sin embargo, la ideafundamental es que no nosquedemos solo en losproductos agrícolas”, expresaSebastián Escobar Porras,director regional de la firmaAgrogestiones Medellín.

AGRO. LOS REPOS SOBRE CDM SON UN INSTRUMENTO DE RENTA FIJA CON TASAS COMPETITIVAS Y MODERADO RIESGO

Inventarios agrícolas e industriales sonuna fuente de financiación y liquidezMEDELLÍN_ En la actualidad existeun mecanismo de negociacióncon productos agrícolas, pecua-rios e industriales que son los Re-possobreCertificadosdeDepósi-tos de Mercancías (CDM).

De acuerdo con la Bolsa Mer-cantil de Colombia (BMC), estaoperación consiste en que una-compañía que tiene una mercan-cíaalmacenadaynecesitatener li-quidez, busca un AlmacénGeneral de Depósito (AGD) paraque le genere un Certificado deDepósitodeMercancíaqueleper-miteobteneruntítuloparaserne-gociado en la Bolsa Mercantil deColombia.

Este certificado garantiza queel dueño de esa mercancía ten-drá almacenada una cantidadpromedio, no quiere decir queesos productos tengan que per-manecer quietos, sino que secomprometeatenerunadetermi-nada cantidad.

“Una vez que el AGD emite elCDM nosotros los comisionistassalimos al escenario de la Bolsaen las ruedas de negocios y me-diante operaciones de mercadoabierto ofrecemos el título en elmercado público a aquellos in-versionistas, representados tam-bién por firmas comisionistas,que estén interesados en com-

REFORESTACIÓN EN PAÍSES SURAMERICANOS

Fuente: Federación Nacional de Industriales de la Madera

290.000800.000

1.115.655

2.100.000

5.000.0005.000.000

4.000.000

3.000.000

2.000.000

1.000.000

0Colombia Uruguay Argentina Chile Brasil

Hec

táre

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SEBASTIÁN ESCOBAR PORRASDIRECTOR DE AGROGESTIONES MEDELLÍN

“LOS REPOS SOBRECDM SON UNAALTERNATIVA DEFINANCIACIÓN DELARGO PLAZO PARALOS PRODUCTORES”.

prar esos títulos”, explica LuisGonzalo Llano, gerente de la fir-ma Geocapital.

Cuando un título se le ofreceal mercado sale con una tasa de-terminada pero como hay diver-sos inversionistas interesados encomprareltítulosurgeunasubas-ta a la inversa.

Esto significa que el produc-to sale al mercado con una tasabase y los comisionistas que re-presentan los compradores delCDMofertantasasmenoresaésta.Aquella firma que ofrezca la me-nor tasa de todas es a la que leasignan la operación y como talla venta del título.

REPOS CDM PARA AGD Y PRODUCTORES (MENSUAL)

Fuente: Bolsa Mercantil de Colombia

Arroz paddy

Solla

Madera contra chapada

Aceite de palma

Café pergamino

Resina de polipropileno

Maiz blanco

Hilo

Urea

Leche en polvo

Ron

Maiz amarillo

17.845

5.031

3.668

2.148

1.902

1.779

1.671

874

668

482

230

210

49%

14%

10%

6%

5%

5%

5%

2%

2%

1%

1%

0%

Negociaciones 2011 (Cifras en millones de dólares)

“Estapujasedaala inversapor-que se trata de favorecer al indus-trial, productor agrícola o pecua-rio que mediante la venta estátratando de adquirir unos recur-sos para financiar su actividad amenortasa,menorcostofinancie-ro y esto favorece al industrial”,aclara Llano.

El inversionista leentregaeldi-neroaeseempresarioyposterior-mente en un plazo definido porambas partes el emisor del CDMvuelve y lo compra y quien le en-tregóeldineroganauninterésde-pendiendo de la tasa que tengaesa mercancía, la cual es definidapor el mercado.

“En este momento las tasas os-cilan entre 7.5 y 11% dependien-do de los plazos y el tipo de sub-yacente. La ventaja para elinversionista que compra el CDMes que como es una operación de-sintermediada, porque no hay

AGRO. ESTA MODALIDAD PERMITE LA GENERACIÓN DE MATERIAS PRIMAS Y MÚLTIPLES INGRESOS QUE BENEFICIAN A TODOS

Reforestar es una inversión a largo plazo y sustentableMEDELLÍN_ Es común en distintaszonas del país ver tierras aban-donadas que posiblementeson de personas que hereda-ron esas propiedades pero nolas pueden vender y tampocopueden hacerse cargo de ellas.

Para este grupo y la genteque quiera inversiones de largoplazo, en el sector rural existeuna alternativa rentable quecontribuye con el medio am-biente y es la reforestación.

“Nosotros trabajamos bajola modalidad de contratos encuenta de participación, estoquiere decir que de las 11.200hectáreas que tenemos planta-das no somos propietarios deninguna. Una persona nosofrece la tierra, le hacemos lacalificación a través de una ma-triz, si es apta nosotros hace-mos la inversión para reforestary le ofrecemos al dueño del te-rreno entre el 25 y 35 por cien-to con respecto a aquella ma-teria prima que vamos a cose-char”, señala Luis Eduardo Álva-

8,9POR CIENTOEFECTIVO ANUAL FUE LA TASAPROMEDIO EN 2010 PARA LOSREPOS.

rez Vera, gerente de la Refores-tadora Industrial de Antioquia(Ria).

En este momento empresascomo Tablemac abren convo-catorias para las personas quetengan tierras, sobretodo en elnordeste antioqueño.

“La inversión en reforestaciónes rentable porque son proyectosque tienen múltiples ingresos. Elprimero es el Certificado de In-centivo Forestal que le regala auno el Gobierno que es alrededorde millón y medio de pesos porhectárea. Después cuando estás

desarrollando el proyecto tienesun lugar que te va a dar pulmo-nes durante 20 años. Además seconvierte en un proyecto de Me-canismo de Desarrollo Limpio(MDL) de captura de CO2” especi-fica Juan Carlos Moreno, inversio-nista en proyectos forestales y

subgerente de la empresa Pan-americana de transportes.

Según cifras de la FederaciónNacional de industriales de la Ma-dera, Colombia alcanza en con-sumo de madera industrial unpromedio de 2.7 millones de me-tros cúbicos al año y de ellos cer-ca de un millón provienen deplantaciones forestales. De estamanera, es claro que el bosquenatural aún aporta 1.7 millonesde metros cúbicos de madera.

“Mientras que Chile tiene unatemporada de época fría muygrande en el año, nosotros no latenemos porque contamos conmás horas luz, lo que nos permitetener un crecimiento en las plan-taciones más rápido que en otroslugares como Canadá y Europa”,destaca Álvarez.

“La clave de esto es aplicarloen tierras económicas, porque note puedes ir para un lugar delpaís donde valga 15 ó 20 millo-nes de pesos la hectárea porqueese costo inicial mata el proyec-to”, recomienda Moreno.

entidades financieras, puedencomprar los títulos a tasas supe-riores de las que le ofrece el res-to del mercado de renta fija, ase-gura Llano.

“La desventaja es que el emi-sor del título o la persona que tie-ne la mercancía almacenada vaa encontrar en esta forma de fi-nanciación tasas de interés quepueden ser superiores a las que lepuede dar un banco”, dice Sebas-tián Escobar Porras, director re-gional de la firma AgrogestionesMedellín.

Agrega que en la Bolsa se estátratando de separar cada uno delos productos para mostrar un in-dicadorquele informealpaíscuáles la tendencia actual de los pre-cios y las cantidades de arroz quehay almacenados en el país. En-tonces,el reto escontinuarsacan-do estos indicadores con otrosproductos.

CON FOGANSA,COMPRE ANIMALESSIN SER GANADERO

El Fondo Ganadero (Fogan-sa) se está reestructurandopara pasar a ser una compañíaprivada. A finales del 2010realizó una emisión de accio-nes por un capital total de10.405 millones de pesos.Estos títulos se negocian en laBolsa de Valores de Colombiay son una de las tantas opcio-nes que le permiten a uninversionista exponer suportafolio al sector ganadero.Jorge Gutiérrez señala quequienes inviertan en accionesde Fogansa en el mercadoprimario tienen la posibilidadde descontar hasta el uno porciento de la renta líquidagravable del año que se realicela inversión y se espera que losaccionistas empiecen a recibirdividendos a partir del 2012.

AGRO. AMPLIO PORTAFOLIO DE INVERSIONES

Apostar al negociodel ganado yano es tan complejoMEDELLÍN_ Para invertir en ganadono se necesita tener tierra o co-nocimientos sobre administra-ción ganadera. Con los nuevosinstrumentos diseñados en el sis-tema financiero, un inversionistaquequieraagregarcabezasdega-nadoasuportafolio,puedehacer-lo sin mayores complicaciones.

Jorge Gutiérrez Vélez, gerentedeFogansa(antesFondoGanade-ro de Antioquia), explica las dife-rentes modalidades disponiblespara invertir en el sector.

“Una opción es conseguir unapersona que tenga una finca, in-vertir un capital y el cuidado delganado queda en manos del ad-ministrador de la finca. Normal-mente la participación del sociocapitalista es de entre el 40 porciento y el 45 por ciento y la ren-tabilidad es del uno por cientomensual, aproximadamente”.

Otra alternativa, señala Gutié-rrez, es comprar un hato ganade-ro a través de un leasing. “Lo ad-ministran en una finca y al finalizarse paga el costo del crédito y el in-versionistasequedaconlasutilida-des del negocio. Esta inversión re-quiere de mucha habilidad en elmanejo administrativo para gene-rarlasutilidadessuficientesycubrirlos costos financieros del leasing ylos gastos de mantenimiento”.

Hay otras opciones de inver-sión más elaboradas, explica Gu-tierrez, como las acciones de Fo-gansa que se transan en la BolsadeValores de Colombia “y que laspersonaslaspuedenadquirirparaconvertirse en ganaderos, sin te-ner que estar atentos a todo eltema administrativo que implicamanejar un hato ganadero”.

En cuanto a rendimientos, Gu-tierrez señala que la ganadería esun negocio en el que se debentener en cuenta muchos factores,empezando por el clima.“Se pue-de hablar que la ganadería pue-de dejar entre el uno por cientoy el tres por ciento mensual apro-ximadamente, dependiendo deltipo de inversión”.

Finalmente, están los fondosde inversión y carteras colectivas,que son creadas y administradaspor comisionistas de bolsa, quie-nes a su vez tienen convenios concompañíasganaderasa lasquese

les confía la administrador de lascabezas de ganado.

“En Profesionales de Bolsa te-nemos un fondo de capital priva-do con una proyección de 9 a 14meses, ese es el plazo de madu-ración y el capital mínimo paraparticipar en la inversión es de322 millones de pesos”, explicaJosé Alberto Restrepo, asesor deessa firma comisionista.

Esta es una alternativa de inver-sión en alianza entre Cebar, unafirma ganadera que se encarga delapartetécnicaylacomisionistadebolsa, que administra los recursos.

La rentabilidad de este fondoestá entre el 11% y el 15% anual,y en la actualidad cuenta con untotal de $55.000 millones prove-nientes de los 160 inversionistasque participan en el fondo.

Restreposeñalaqueestainver-siónesrecomendadaparaunper-fil inversionista conservador,dado que el riesgo es bajo.

“La mortalidad del ganado esdel orden del uno por ciento, lamuerteporenfermedadesrespon-sabilidad directa del ganadero y aquienseleasignelaadministracióndelosanimalesdebegarantizar13kilosdegananciaenpesopormes”.

COLPRENSA

Expertos afirman que la ganadería es un negocio en el que se debentener en cuenta muchos factores, empezando por el clima.

P23¿EN QUÉ INVERTIR?


CRÉDITO, UNAOPCIÓN IMPORTANTEPARA APALANCARSE

La encuesta realizada por elportal ZonaJobs sobre tenden-cias en posgrados, reveló queel 98 por ciento de los profesio-nales colombianos tieneninterés en realizar un programaposgradual en los próximosdos años. Las principalesmotivaciones de los 6.252encestados son enriquecimien-to profesional (65%), ocuparun mejor puesto (22%) y mejorsueldo (8%). 46% de losprofesionales acudiría a unpréstamo bancario pararealizar esos estudios, 23%acudiría a fondos personales yel 16 a una beca.

EDUCACIÓN. ALIANZA ENTRE ESTADO, UNIVERSIDADES Y SECTOR PRODUCTIVO ES ESENCIAL

La respuesta a la demanda deposgrados está en un triángulo

MEDELLÍN_ Ese día hubo fiesta enel pueblo. Fue el viernes 30 deenerodeesteaño,peroelambien-te empezó a subir desde el 29,cuando llegaron varios de los ca-chacos que estarían en la inaugu-racióndelnuevoepicentrodelco-nocimiento en Urabá.

Ese jueves Luis Alberto Welshy Luis Bryan Arango estaban reu-nidos en un salón de la sede vie-ja -dos semanas antes de iniciarel semestre académico- prepa-rando la tesis para obtener el tí-tulo del pregrado en Ecología yZonas Costeras. Ya estaban pen-sando en un posgrado porque enla sede Ciencias del Mar que inau-guró en Turbo la Universidad deAntioquia es la promesa de subirotro escalón la educación supe-rior en las regiones.

El nuevo edificio de la Univer-sidad de Antioquia es la pruebade lo que se puede ver ahora queel país se está sacando las lega-ñas de décadas de somnolenciaen el área de los posgrados. Haceunos quince años una comisiónde sabios convocada por el ex-presidente César Gaviria, llamó laatención sobre el tema y enton-ces, estima el rector de la Univer-sidad Eafit, Juan Luis Mejía, ini-ció el despertar.

Elpasode7.126estudiantesdemaestrías y doctorados en 2002a 22.017 en 2009 es un dato quepodría dar cuenta de la más re-ciente sacudida de cobijas de laeducación superior.

Falta aún mucho ejercicio paraque los posgrados sean el mús-culodedesarrollo.ElMinisteriodeEducación reconoce que la edu-caciónposgradualtieneelretodecontribuir a la generación de va-lor e innovación en el país y por

eso se definieron los sectores ha-cia los cuáles se deben focalizarlos esfuerzos.

Colciencias -el organismo en-cargado de formular, orientar, di-rigir, coordinar, ejecutar e imple-mentar la política del Estado enciencia, tecnología a innovación-tiende definidos áreas estratégi-cas para el país: Salud, Mar, Bio-tecnología, Medio Ambiente,Ciencias Básicas, Educación, Cien-cia Sociales y Humanas, CienciasAgropecuarias, DesarrolloTecno-lógico Industrial e Informática yEnergía y Minería.

Si bien las áreas definidas porel Estado y las universidades se-rían opciones seguras para unprofesional que desee aportar aldesarrollo del país, hay otro ladode una figura geométrica quepuede dar luces para una inver-sión segura.

ALBERTO URIBE CORREARECTOR UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA

“LOS POSGRADOS YASE INICIAN EN LASREGIONES, ESO ES UNASOLICITUD. TENEMOSIDENTIFICADAS VARIASÁREAS”.

Resulta que el Estado y las uni-versidadesformanundúoquene-cesita del sector productivo paraorientarse sobre los programaspertinentes.

El triánguloquecreanesossec-tores ya está produciendo. Esocree María Elena Sierra, coordina-dora de posgrados de la Univer-sidad Pontificia Bolivariana enMedellín, quien agregó que lasuniversidades leestánapostandoalabúsquedadesoluciones inno-vadorasparaelsectorproductivo.

En ese mismo sentido, SamuelAcevedo, coordinador de posgra-dos de la Universidad de Medellínsostuvo que “es evidente que losprogramas de Maestría y Docto-rado agrupan los Altos niveles deeducaciónSuperior quepropicianla formación de los investigado-res a fin de atender el impulso yla capacidad tecnológica del país”.

350ESTUDIANTESDE DOCTORADO TENÍA COLOMBIAEN 2002. LA CIFRA SUBIÓ A 1.631 EN2009, SEGÚN EL MINEDUCACIÓN.

CARLOS FELIPE LONDOÑO ÁLVAREZRECTOR ESCUELA DE INGENIERÍA DE ANT.

“VAMOS A TENER ESTEAÑO DOS MAESTRÍASNUEVAS. UNA CON LAU. DE GLASGOW, ENMERCADEO Y OTRA ENINGENIERÍA BIOMÉDICA”.

30POR CIENTODE LOS DOCENTES DE EDUCACIÓNSUPERIOR CON DOCTORADO PARA2019, ES LA META DEL GOBIERNO.

Hay áreas, sin embargo, queaunque no aparece en las líneasestratégicas definidas por el Es-tado dan una idea de la deman-da de posgrados, según registróla Encuesta Nacional sobre Ten-dencias en Posgrados que hizo elportal ZonaJobs.

El sondeo -divulgado a fina-les del año pasado- estableceque las disciplinas que llamanmás la atención en materia deposgrados son Administración,Ingeniería, Alta Gerencia, y Ban-ca y Finanzas.

La Logística es una opción aconsiderar, porque según le dijoa ZonaJobs el director de progra-mas del Instituto de Posgrados-Forum,delaUniversidaddeLaSa-bana,JairoGuzmán,elpaísestáenuna posición privilegiada en eltema logístico por la firma de tra-tados multilaterales.

TIPSEDUCATIVOS

1APROVECHEColciencias entrega loscréditos - beca FranciscoJosé de Caldas, para fomen-tar que los profesionalescolombianos realicenestudios de doctorado enColombia o en el exterior.

2FINANCIEIcetex cuenta con líneas decrédito para los colombia-nos interesados en financiarestudios de posgradosdentro o fuera del país. Lasmodalidades pueden ser amediano o largo plazo.

3BUSQUEEntre US$8.000 y US$16.000son las cuantías máximasque entrega el Icetex -paramediano o largo plazo- paraprogramas de postgrado enel exterior.

4REGRESEColfuturo entrega créditosen dólares para estudios enel exterior, hasta un tope deUS$50.000. 50% del desem-bolso es condonable paraquienes regresen al país.

5DESCUBRAFulbright es una organiza-ción que se estableció enColombia en 1957. Desdeentonces beca a colombianospara que realicen estudiosmaestría y doctorado.

ARCHIVO

Este año se inició en Colombia el proceso de acreditación de alta calidad de los programas de posgrados. Foto en la Universidad Eafit.


EL MBA ES FUERTE EN LAS PRIVADAS

Al preguntar por las instituciones con los mejores progra-mas MBA, las primeras en la lista son instituciones privadas.Juan Carlos López Díez, coordinador del grupo Historia Empre-sarial Eafit, manifiesta que puede ser así por cierta prevenciónque ha existido en las universidades estatales hacia la empresaprivada. Por eso, también, se explicaría que en las institucionespúblicas se encuentren más fácil un MBA con énfasis enpolítica económica, por ejemplo. En las entidades privadas lasáreas más tradicionales son mercadeo, finanzas y relacionesinternacionales.

EDUCACIÓN. UN MBA PARECE SER EL POSGRADO SEGURO PARA UN MEJOR CARGO Y UN AUMENTO DE SUELDO

Colombia tiene más opciones para lastres letras mágicas de un gran directivoMEDELLÍN_ La energía le tiene queaguantar para 18 horas de activi-dad al día. Milton Mauricio Aya-la tiene las cuatro horas de sue-ño para cada jornada incluidas ensuagendaparapodercumplirconlas tareas del Master Bussiness Ad-ministration (MBA) que está cur-sando en Estados Unidos.

El objetivo de este barranqui-llero, graduado de la UniversidadIndustrialdeSantander,esconse-guir ese título que hace variosaños es requisito para un aspiran-teabuenempleocomoejecutivo.

Milton Mauricio consiguió uncrédito - beca con Colfuturo paraestudiarlo en el extranjero, si-guiendolapremisadequelosme-jores MBA están Reino Unido, Es-tados Unidos y Francia. Sudecisión la aprueba el escalafónmundial de MBA para 2011 segúnThe Financial Times. En la lista deesa publicación especializada fi-gura en primer lugar el programadel London Business School, deReinoUnido. LuegoestánlosdelaUniversity of Pennsylvania: Whar-ton(E.U.),HarvardBusinessSchool(E.U.), Insead(Francia/Singapur)yStanford University GSB (E.U.).

Luis Fernando Botero es direc-tor de mercadeo corporativo deIsead en Colombia, entidad queofrece un MBA on line. Él coinci-de con quienes opinan que hacerun programa de estos en el ex-tranjerotieneventajapor lavisióninternacional que ofrece, pero se-ñaló que en el país hay unos muybuenos que son alternativa paraquienes no tienen la posibilidadde viajar.

Cuando se pregunta por losmejores que tiene Colombia, losque aparecen en lista son los deinstituciones de educación de ca-rácter privado.

En la Universidad Eafit, de Me-dellín,porejemplo,tienenunMBAdelquesehangraduado1.300pro-fesionales. Se ofrece desde 1973 ysegún explicó su director, ÓscarEduardoMedina,fueelprimeroenofertarse en el territorio nacional.

Como la idea es que sea com-petitivo frente a los que se ofre-cen en el exterior, Medina dijoque los alumnos pueden parti-cipar en conferencias internacio-nales y tener sesiones con pro-fesores del exterior.

El éxito de la aparición de eseprograma en el país hizo, incluso,que Eafit pensara en convertirseen una escuela de posgrados,contó Juan CarlosLópezDíez,co-ordinadordelgrupodeinvestiga-ción Historia Empresarial Eafit.

El profesor López es de los quepiensan que la aparición de esetipo de estudios en Colombia sedio algo tarde, si se tiene presen-te la larga trayectoria que teníanen el mundo, específicamente enEstados Unidos.

Si bien el MBA de Eafit es reco-nocido por calidad y tradición,otro que siempre los expertosmencionanentre losmejoreseselde la Universidad de Los Andes.Allí, donde lo crearon en 1974, in-cluso algunas de las mejores ins-tituciones de educación superiorprivadas mandan a estudiar a susprofesionalesparaqueregresenaocupar cargos directivos.

La inversión es alta porque se-gún informaron en la Facultad deAdministración, el MBA de tiem-pocompleto(15meses)cuesta41millones 400 mil pesos y el detiempo parcial (22 meses) 56 mi-llones 800 mil.

El valor promedio de uno deesos posgrados varía de acuerdocon la calidad que tiene, el país yla universidad que lo ofrece. LuisFernando Botero calculó que lospreciososcilanentrelos35ylos80

CECILIA SALGADODIRECTORA ADMINISTRATIVA YFINANCIERA DE COLFUTURO

“EN COLOMBIAHAY PROGRAMASEXCELENTES. LOSMEJORES ESTÁN ENPAÍSES COMO EE.UU.”.

millonesdepesos.Enalgunas ins-tituciones un período, de los cua-tro que llegan a tener los MBA,cuestacercade10millonesdepe-sos.

Haciendo cálculos, AndrésMesaToro decidió salir de Colom-bia para hacer el programa en laUniversidad de Bath. Sumandolos tiquetes, trámites de visa, ma-nutención,yrestandobecasdedi-versas entidades, Andrés está ha-ciendo una inversión que ronda

los 60 millones de pesos. Con Col-futuro consiguió un préstamo de25.000dólares,partedeelloscon-donablessi regresaalpaísunaveztermine el estudio.

Andrésesunodelos68colom-bianos que recibieron crédito -beca de Colfuturo en 2010 pararealizar un MBA, según datos queentregó Cecilia Salgado, directo-ra Administrativa y Financiera dela entidad. La señora Salgado se-ñaló que los empleadores apre-cian mucho a los egresados deesos posgrados,“en especial si serealizan en el exterior”.

En términos de salario ese va-lor se nota en el nivel mundial. ElañopasadoelsueldopromediodeunalumnomatriculadoenunMBAera cercano a los 127.955 dólaresperolacifrasubióun11,4porcien-to cuando consiguió el título.

Así quedó establecido en la en-cuestaExecutiveMBACouncil2010StudentExitBenchmarking,publi-cada por el portal Guía de Posgra-dos. El sondeo, además, estipulaque el 37 por ciento de quienes lohicieron fueron ascendidos en susempleos y un 68 por ciento recibióotras asignaciones en la empresa.

EnColombia,hayquienescon-fían en las tasas de retorno. Car-losAyalde,matriculadoenelMBAde la Universidad de Columbia enNuevaYork,consideraque“defini-tivamente los empleadores valo-ran mucho el título, especialmen-teenColombiadondehaymuchacompetencia para acceder a lospuestos de alta gerencia”.

Por los altos costos de este tipode programas -dijo Ayalde- se jus-tificaaccederauncréditoparaha-cerlo,ademásporque“enlamayo-ría de los casos el MBA permite ungran salto en términos de sueldo”.

La oferta en el país ha aumen-tado, según la consideración deÓscar Eduardo Medina, directordelMBAdeEafit.Ademásentrelasinstituciones se empezaron a

21.000 EUROSINVIERTE ANA CAROLINA RAMÍREZ EN SU MBA. POR BENEFICIOSESTABLECIDOS, LA CIFRA BAJARÁ EN UN 45 POR CIENTO.

crear alianzas en esa área comola que tienen la Universidad CESy la Universidad del Rosario.

En este último caso los estu-diantes podrán beneficiarse -como ocurre en otras institucio-nes- de los convenios que tienenlas dos universidades con centrosdel exterior y obtener doble titu-lación con la Universidad deMainz (Alemania), la Escuela Su-perior de Comercio de Montpe-llier (Francia) y con la Escuela deNegociosdelaUniversidaddeNa-varra (España).

La percepción de Óscar BerríoDíaz, de la Facultad de CienciasAdministrativasyEconómicasdelCES, es que los MBA en Colombiahan mejorado “no obstante eltemanoesdecantidadsinodeca-lidad, realmente no son muchoslosprogramasqueofrecengaran-tías óptimas de calidad”.

Juan Carlos López Díez, el ex-perto en historia empresarial deEafit, también confirmó que laoferta nacional ha crecido. Sibien antes se sorprendía que alprograma de su institución notuviera otros que le hicierancompetencia en Medellín, hoypuede mencionar en la lista losque ofertan -además del CES- laUniversidad de Medellín y laPontificia Bolivariana.

En Bogotá también están losde la Universidad del Rosario, deLa Sabana y EAN, entre otras ins-tituciones.

En Cali lo tienen la Universidaddel Valle y la Universidad Icesi,mientras en Santander lo hay enla Universidad Autónoma de Bu-caramanga.

La oferta local también está di-versificada por la llegada recien-te de universidades extranjeras oofrecer versiones on line de suspropuestas. Es el caso de la Uni-versidad de Cornell con el Cornell- Quennn’s ExecutiveMBA Pro-gram. En MBA hay para escoger.

ANA CAROLINA RAMÍREZ MONTOYAESTUDIANTE DE MBA EN FRANCIA

“LA IDEA ES QUE ALREGRESAR A COLOMBIAMI ESTUDIO SEA TENIDOEN CUENTA PARA UNCARGO DE MEDIA -ALTA DIRECCIÓN”.

68 CRÉDITOSBECA ENTREGÓ EN 2010 COLFUTURO AL MISMO NÚMERO DE COLOMBIANOSPARA HACER UN MBA, SEGÚN LA ENTIDAD.

ARCHIVO

Sunny Donenfeld y Daniel Szpiro, de la Educación Ejecutiva de la Universidad de Cornell, promueven en el país un MBA de 103.000 dólares.


BANCO BCSC

La entidad invertirá $23.000 millones en nueva tecnologíaEl presidente del Banco Bcsc,

Carlos Upegui, habló sobre cuá-les fueron los logros del bancoen 2010, sus retos e inversionespara este año y la clave para sercompetitivos en el negocio.

Para Upegui, los colombianosque falta por bancarizar en elpaís son una excusa suficientepara que sigan llegando nuevasentidades financieras al territo-rio nacional, que en general sededican a los microcréditos.

El directivo señala que siem-pre es bienvenida la competen-cia, y que el Bcsc enfoca todossus esfuerzos a ofrecer un valoragregado que los distinga de lasotras entidades y que, finalmen-te, atraiga a más colombianos.

¿Cuálconsideraustedqueesla clave para la competitividaddel Bcsc?

Respecto al negocio de la ban-ca masiva, se es exitoso si se tie-

nelacapacidaddemanejar lapro-ductividad de los equipos comer-ciales, administrar sus riesgos, sereficientes en el proceso, así comoen el manejo de los gastos.

¿Quéinversionesplanearea-lizar la entidad a corto y media-no plazo?

Estamos realizando un ejerci-cio de reingeniería de los proce-sos y de modernización del hard-ware. Con una inversión superiora los $23.000 millones, cambiare-mos, por nuevas tecnologías ypor seguridad, los 500 cajeros detodo el país. También se inverti-rá en la masificación del cambiode tarjetas chip a todos nuestrosusuarios.

¿Cuáles serán los retos a fu-turo que enfrentará el bancoBcsc?

Crecer en la participación delmercado. Sin embargo, para no-

sotros es importante crecer conlas estructuras que tenemos y ga-rantizar que, a medida que hace-mos reingeniería en los procesos,la misión esté orientada a mejo-rar la experiencia del cliente.

¿Qué logros destaca del úl-timo año?

El año pasado fue importantela continuidad que se le dio a losproyectos comerciales, la orienta-ción de los canales hacia la ven-ta, la asesoría y la puesta en mar-cha de proyectos de eficienciaque hoy por hoy estamos implan-tando.

¿Qué le falta a Colombiapara atraer inversión?

Acelerar los procesos de mo-dernización de la infraestructu-ra. Si se trabaja en este factor, lascondiciones de Colombia estándadas para que los éxitos del paísse den.

COLPRENSA

ElpresidentedelBcsc,CarlosUpegui,afirmaquelaentidadimplemen-ta proyectos de eficiencia, y de mejora del servicio al cliente.

ISAGEN

La empresa busca negocios en Colombia y LatinoaméricaIsagen desarrolla la capacidad

de generación, y produce y co-mercializa energía con el propó-sito de satisfacer las necesidadesde sus clientes y crear valor em-presarial. La gestión se desarrollacon ética, enfoque al cliente, sen-tidoeconómicoyresponsabilidadsocial y ambiental.

La empresa vende energía ygas a mercados nacionales, atien-declientescomercializadoresquesuministran energía al MercadoRegulado, y a Grandes Consumi-dores, representadosensumayo-ría por la gran industria. Ha rea-lizadoexportacionesdeenergíaaVenezuelayaEcuador.Vocerosdela empresa respondieron así a es-taspreguntasrelativasaldesarro-llo de la compañía.

¿Cuál es la clave para la com-petitividad de su empresa?

La empresa basa su competi-tividadenlaintegralidaddetodos

sus procesos productivos y en labúsquedadelcrecimientoempre-sarial y la creación de valor. Deesta manera, los resultados de lacompañía se sustentan en unagestión de operación, manteni-miento y modernización de susactivos de generación rigurosa,una estrategia comercial orienta-da a las necesidades de los clien-tes y al liderazgo en el mercadoy una gestión financiera y admi-nistrativa basada en la ética, cri-terios de Buen Gobierno y trans-parencia y en prácticas deexcelencia y talla mundial.

Qué inversiones planea rea-lizar a corto o mediano plazo?

Isagencontinuaráconlaejecu-cióndelosproyectosqueestánencurso, uno de los que requieremás atención para nosotros porsus dimensiones y su contribu-ciónalsectoreléctriconacionalesel proyecto hidroeléctrico Soga-

moso. En el momento en que sur-jaunaoportunidadinteresanteennuestrabúsquedadenegociosenColombia y en Latinoamérica, seharán las inversiones que se con-sideren adecuadas.

Cuáles serán los retos a fu-turo que enfrentará Isagen?

Ejecutar el plan de expansiónnacional, consolidar el portafoliode proyectos y oportunidades denegocios,concretarnegociosani-vel internacional y posicionar aIsagen como un activo financie-ro internacional.

¿Qué logros destaca del úl-timo año?

Completar exitosamente la fi-nanciación requerida para el pro-yecto Sogamoso, obtener ingre-sos operacionales con unincrementodel4% yejecuciónto-tal del Proyecto Trasvase Guari-nó.

CORTESIA

Según voceros de Isagen, uno de los proyectos más importantes enla actualidad es el proyecto hidroeléctrico Sogamoso.

PROTECCION S.A.

Una compañía que cuida el futuro de sus afiliadosProtección S.A. es una Socie-

dadAdministradoradeFondosdePensionesyCesantíascon20añosdeexistencia,queaenerode2011segúndatosdelaSuperintenden-cia Financiera, administra 29,1 bi-llones de pesos de más de tres mi-llones de trabajadorescolombianos, en sus tres Fondos:Pensiones Obligatorias ($24,9 bi-llones), Pensiones Voluntarias($2,8billones)yCesantías($1,4bi-llones).Cuentacon1.760emplea-dos directos.

¿Cuál es la clave para la com-petitividad de su empresa?

Protección, que cuenta con lacalificación “M1” - equivalente alnivel superior en Administraciónde Activos de inversión -, diseñaesquemasacordesconlasexigen-cias de ley, con las oportunidadesdel mercado y con las necesida-desdediversificacióndelosafilia-

dos, buscando una adecuada re-lación riesgo – retorno, alcanzarrentabilidades competitivas y en-tregarlesolucionesdeahorropre-visional a sus cerca de 3 millonesde afiliados.

¿Quéinversionesplanearea-lizar a corto o mediano plazo?

Las inversiones que realizacada uno de los Fondos adminis-tradosporProtección, respondena los regímenes de inversión quefijaelGobiernoNacionalyrespon-den a los objetivos de ahorro paralos que fueron creados: Fondo dePensionesObligatorias,FondodeCesantías y Fondo de PensionesVoluntarias.

¿Cuáles son los retos que afuturo enfrentará su empresa?

En 2011 Protección tiene den-tro de sus retos, que sus afiliadostenganunpapelactivoenlacons-

trucción de sus pensiones, con-tando con programas de aseso-ría y formación que les ayuden aentender el modelo de los Multi-fondos para elegir el Fondo quemás les convenga.

¿Quélogrodestacadesuem-presa en este año?

Desde el 1 de enero, los afilia-dos a los Fondos de Pensionescomo el de Protección tienen laposibilidad de elegir cómo aho-rrar para su pensión gracias al es-quema de Multifondos. A marzo15de2011,másde13milafiliadoshabían escogido. Esta oportuni-dad de elegir, que no tiene fechalímite, se ha dado en nuestros afi-liadosgraciasalaasesoríayacom-pañamientoquerecibenmedian-te programaseducativosquehanprofundizado en las característi-casybeneficiosdeestanuevafor-ma de ahorro pensional.

CORTESÍA

Protección ya cuenta con más de tres millones de afiliados y admi-nistra 29,1 billones de pesos.

¿en qué invertir?

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