electronic municipal market access · new issue-book-entry-only ratings moody’s: mig 1 standard &...

224
NEW ISSUE-BOOK-ENTRY-ONLY RATINGS Moody’s: MIG 1 Standard & Poor’s: SP-1+ Fitch: F1+ See “RATINGS” herein In the opinion of Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP, Bond Counsel to the City, based upon an analysis of existing laws, regulations, rulings and court decisions and assuming, among other matters, the accuracy of certain representations and compliance with certain covenants, interest on the Notes is excluded from gross income for federal income tax purposes under Section 103 of the Internal Revenue Code of 1986 and is exempt from State of California personal income taxes. The amount treated as interest on the Notes and excluded from gross income may depend on the taxpayer’s election under Internal Revenue Service Notice 94-84. In the further opinion of Bond Counsel, interest on the Notes is not a specific preference item for purposes of the federal individual or corporate alternative minimum taxes, nor is it included in adjusted current earnings when calculating corporate alternative minimum taxable income. Bond Counsel expresses no opinion regarding any other tax consequences related to the ownership or disposition of, or the accrual or receipt of interest on, the Notes. See “TAX MATTERS” herein. $100,000,000 CITY OF OAKLAND, CALIFORNIA 2010-2011 TAX AND REVENUE ANTICIPATION NOTES Dated: Date of Delivery Due: As set forth below The City of Oakland, California (the “City”) 2010-2011 Tax and Revenue Anticipation Notes (the “Notes”) are being issued to finance General Fund expenditures, including, but not limited to, current expenses, capital expenditures and the discharge of other obligations of the City. The Notes will be issued as fixed-rate notes in fully registered form. The Notes, when issued, will be registered in the name of Cede & Co., as nominee for The Depository Trust Company (“DTC”), New York, New York, which will act as the securities depository for the Notes. Purchases of the Notes will be made only through DTC Participants under the book-entry system maintained by DTC in the denominations of $5,000 or any integral multiple thereof. Purchasers will not receive certificates representing their ownership interest in the Notes purchased. The Notes will be dated the date of delivery thereof and will not be subject to redemption prior to maturity. The Notes will bear interest at a fixed rate per annum from their dated date to their respective maturity date. Principal of and interest on the Notes are payable on the respective maturity date of the Notes. See “THE NOTES.” MATURITY SCHEDULE Maturity Date Principal Amount Interest Rate Yield CUSIP Nos. March 30, 2011 $50,000,000 2.000% 0.500% 672240 RE0 June 15, 2011 50,000,000 2.000 0.620 672240 RF7 In accordance with California law, the Notes are general obligations of the City payable from those taxes, income, revenue, cash receipts and other moneys which are received by the City for the General Fund during or allocable to Fiscal Year 2010-2011 and which are available for the payment of current expenses and other obligations of the City. As security for the payment of principal of and interest on the Notes, the City has pledged for deposit, in trust, the available unrestricted moneys on deposit with the City during the period commencing on February 1, 2011 and ending March 1, 2011, an amount sufficient to pay the principal of and interest on the Notes maturing on March 30, 2011, and during the period commencing on April 15, 2011 and ending May 15, 2011, an amount sufficient to pay the principal of and interest on the Notes maturing on June 15, 2011. See “SECURITY FOR THE NOTES.” The amounts so set aside from time to time in the Special Account (as defined herein) are pledged to and shall be applied to pay principal of, and interest on, the Notes as such Notes mature. Due to the timing of the deposits of the amounts in the Special Account and the maturity dates of the Notes, the amounts on deposit in the Special Account will be reduced to nearly zero after each maturity date on the Notes. After amounts in the Special Account have been applied to pay principal of, and interest on, maturing Notes, only amounts remaining, if any, and amounts subsequently, deposited into the Special Account will be available to provide security for Notes which remain outstanding. This cover page contains certain information for quick reference only and is not a summary of the transaction. Investors must read the entire Official Statement to obtain information essential to the making of an informed investment decision. The Notes are offered when, as and if issued by the City and received by the Underwriters, subject to the approval of validity by Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP, Bond Counsel to the City. Certain other legal matters will be passed upon for the City by the City Attorney and certain other legal services will be provided to the City by Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP, Disclosure Counsel to the City. Certain legal matters will be passed upon for the Underwriters by Hawkins Delafield & Wood LLP. It is expected that the Notes will be available through the facilities of DTC in New York, New York for delivery on or about July 8, 2010. J.P. Morgan Siebert Brandford Shank & Co., LLC Dated: June 24, 2010

Upload: others

Post on 11-Feb-2021

2 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

  • NEW ISSUE-BOOK-ENTRY-ONLY RATINGSMoody’s: MIG 1

    Standard & Poor’s: SP-1+ Fitch: F1+

    See “RATINGS” herein

    In the opinion of Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP, Bond Counsel to the City, based upon an analysis of existing laws, regulations, rulings and court decisions and assuming, among other matters, the accuracy of certain representations and compliance with certain covenants, interest on the Notes is excluded from gross income for federal income tax purposes under Section 103 of the Internal Revenue Code of 1986 and is exempt from State of California personal income taxes. The amount treated as interest on the Notes and excluded from gross income may depend on the taxpayer’s election under Internal Revenue Service Notice 94-84. In the further opinion of Bond Counsel, interest on the Notes is not a specific preference item for purposes of the federal individual or corporate alternative minimum taxes, nor is it included in adjusted current earnings when calculating corporate alternative minimum taxable income. Bond Counsel expresses no opinion regarding any other tax consequences related to the ownership or disposition of, or the accrual or receipt of interest on, the Notes. See “TAX MATTERS” herein.

    $100,000,000CITY OF OAKLAND, CALIFORNIA

    2010-2011 TAX AND REVENUE ANTICIPATION NOTES

    Dated: Date of Delivery Due: As set forth below

    The City of Oakland, California (the “City”) 2010-2011 Tax and Revenue Anticipation Notes (the “Notes”) are being issued to finance General Fund expenditures, including, but not limited to, current expenses, capital expenditures and the discharge of other obligations of the City. The Notes will be issued as fixed-rate notes in fully registered form. The Notes, when issued, will be registered in the name of Cede & Co., as nominee for The Depository Trust Company (“DTC”), New York, New York, which will act as the securities depository for the Notes. Purchases of the Notes will be made only through DTC Participants under the book-entry system maintained by DTC in the denominations of $5,000 or any integral multiple thereof. Purchasers will not receive certificates representing their ownership interest in the Notes purchased.

    The Notes will be dated the date of delivery thereof and will not be subject to redemption prior to maturity. The Notes will bear interest at a fixed rate per annum from their dated date to their respective maturity date. Principal of and interest on the Notes are payable on the respective maturity date of the Notes. See “THE NOTES.”

    MATURITY SCHEDULE

    Maturity Date Principal Amount Interest Rate Yield CUSIP Nos.March 30, 2011 $50,000,000 2.000% 0.500% 672240 RE0

    June 15, 2011 50,000,000 2.000 0.620 672240 RF7

    In accordance with California law, the Notes are general obligations of the City payable from those taxes, income, revenue, cash receipts and other moneys which are received by the City for the General Fund during or allocable to Fiscal Year 2010-2011 and which are available for the payment of current expenses and other obligations of the City. As security for the payment of principal of and interest on the Notes, the City has pledged for deposit, in trust, the available unrestricted moneys on deposit with the City during the period commencing on February 1, 2011 and ending March 1, 2011, an amount sufficient to pay the principal of and interest on the Notes maturing on March 30, 2011, and during the period commencing on April 15, 2011 and ending May 15, 2011, an amount sufficient to pay the principal of and interest on the Notes maturing on June 15, 2011. See “SECURITY FOR THE NOTES.”

    The amounts so set aside from time to time in the Special Account (as defined herein) are pledged to and shall be applied to pay principal of, and interest on, the Notes as such Notes mature. Due to the timing of the deposits of the amounts in the Special Account and the maturity dates of the Notes, the amounts on deposit in the Special Account will be reduced to nearly zero after each maturity date on the Notes. After amounts in the Special Account have been applied to pay principal of, and interest on, maturing Notes, only amounts remaining, if any, and amounts subsequently, deposited into the Special Account will be available to provide security for Notes which remain outstanding.

    This cover page contains certain information for quick reference only and is not a summary of the transaction. Investors must read the entire Official Statement to obtain information essential to the making of an informed investment decision.

    The Notes are offered when, as and if issued by the City and received by the Underwriters, subject to the approval of validity by Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP, Bond Counsel to the City. Certain other legal matters will be passed upon for the City by the City Attorney and certain other legal services will be provided to the City by Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP, Disclosure Counsel to the City. Certain legal matters will be passed upon for the Underwriters by Hawkins Delafield & Wood LLP. It is expected that the Notes will be available through the facilities of DTC in New York, New York for delivery on or about July 8, 2010.

    J.P. Morgan Siebert Brandford Shank & Co., LLCDated: June 24, 2010

  • $�� �������� &������� %���%#��%���� ��� ����� #��%��� ��%� &���� � ����@��� &� ��� ��� �� '���� ��������*����������*���������#��%������%������������%��"�����������������������'��������*�����% "������������*����������#��%�������* %����&��������� #����%������'�&����� ����@���&������+�����%�����"����4��*������%����"��%� �������������%�����������%���"��������������������& ������%����������&�����%����������$��%�&���#��%���������3 ��%��"�������,��"�����%� ���,� ������% "��#��%�����*����% "���������%���"���������%���+

    ���%�����"���� 4��*��� �%� ��� �� &�� "��%� ��� �%� �� "����"�,��� ��� # �"��%��%� ��� ���$��%+��4��*��%�"�������������%�����"����4��*���,��"�����������%�*��%������"�%%�����*���%�����#�������,��������������#��%%��%����%"��&�����������������������%������%�% "���������������&��"��%� ����%���#��%������������"%+

    ���� �����*����� ���� ��#��%%���%� ��� �#�����%� ������� ���� % &3�"� �� "���'�� ,��� � ���"�� ���������������������� ��%�����"����4��*����������%����*�������� �����%������ ��������"��" *%��"�%��"���������*#��"���������������%�&�������"���'��������������%����������%��"���������������+�����%�����"����4��*��� �%� % &*����,�����%#�"� �� ���%������� ���$��%���������� �������������*�����&����#��� "������ %�������,�����������#����������������# �#�%��� ���%%�� ����@������,����'�&������+��!���% **����%���������" *��%�������,%�����*����% &3�"������#����%���%������������������# �#�����&��"�*#����%��*��%��������������% "��#����%���%+

    �������%��*��%������%�����"����4��*����,��"��*��&������������&���� %�����% "����*%��%��#������ ���#�"��� ��%�*����� �& �'����������� %�*�����,���%�� "��%� ������,����������'� %��*��%+��4 "�� ���,����������'� %��*��%� ��"� ����& � ������� ��*���� ��� %��*��%� ����� ���"�#���%���!45�)B�D� 0��=6��>�$4�� ���� ��>4G� )!����4+�� 4 "�� ���,����������'� %��*��%� ������ �� ����"�����*������"��������% �%�����������#�"����%����#�����*��"��,��"�������������,������ ����,����%�%�� �"�������%������������"��%+�����%����%�%�� �"�������%������������"��%�*��"� %���" �����% �%��#�����*��"�� ��� �"�����*��%� �� &�� *�������� ��������� ���*� ��� #��3�"��� ��% �%�� #�����*��"�� ����"�����*��%���%"��&�������*#�����&�% "�����,����������'�%��*��%+������������%����#�������%% �� #���%��������%���%���% "�����,����������'�%��*��%�������,�����%���#�"����%���������%��"�������%���� "��" *%��"�%� ��� ,��"�� % "�� %��*��%� ���� &�%���� �"" ��� ��� ��� �" ��� ��% �%�� #�����*��"�� ����"�����*��%�����*��������������������*������% �%��#�����*��"������"�����*��%���%"��&�������*#�����&�% "�����,����������'�%��*��%+

    ���� ����,����%������#�������� ��������,��'�%����"������ ��"� %���� ��� ��%�����"����4��*��+������ ����,����%�����������,�����������*����������%�����"����4��*�������""�����"��,���������%�#������� ����� ��%#��%�&�����%� �� ����%��%� ����� ��� �������� %�" ����%� ��,%� �%� �##����� �� ��� ��"%� ����"��" *%��"�%������%����%�"�����& ���� ����,����%�������' �����������"" ��"����"�*#�����%%����% "�������*����+

    �?4>0�������� ��� "������������ ����#��������&�4�������-�0���H%��?4>0�4����"��C ��� �� ������%���� ��� ���� 7"(��,�5���� ��*#����%�� >�"+� ���� ���� #�������� ���� "��������"�� ��� �������"�� ���+��$�������������������?����,����%��%% *�%������%#��%�&������������"" ��"������%���?4>0����+

  • -�����#�������.-�3�����4��5�6'��,�-�5$4���$�

    -����-��-��

    =����C� ������.�%��"������������������������������

    =����I ����.�%��"�.�� �����

    G�����G�%������.�� �����7 � ���

    ���.�-��������.�.��-������-�����

    ���>�G��56��>$(��$�-�4?��B>))6�BB04���)���"�%"�������������

    #����-�����.1����

    G$$�0?CB>��)>$!$�6��!�.>J>4>�$��)�K>�$4�)>�4��$!�>�$!B�C!$���0��!�>�$�������������������

    #��-��������

    D6BB4�)!�(��C!$G��$!�>�$!B�!44��>!�>�$4���)���"�%"��������������

  • [THIS PAGE INTENTIONALLY LEFT BLANK]

  • �������#�-�������

    !�7'

    ���

    >$���.?����/�4�!�676$� +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�

    �56�$��64++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�

    .�%"��#����������$��%+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�

    C����6�������4%�*+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�

    46�?�>�/�)����56�$��64+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++8

    (������ +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++8

    4#�"����!""� � +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++<

    B�������C���� #"+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++<

    !�����&���4� �"�%������#�*�� +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++2

    �!45�)B�D�0��=6��>�$4++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++2

    (6$6�!B��>�/�>$)��7!�>�$++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++L

    ���(�����*��++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++L

    ���>���%*���0���"+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++L

    406�>!B��>4G�)!����4 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++L

    B�*�����%������*����%����6�������.��� � ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++L

    )�������>�"�*���������%�A ��"�%++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++��

    B�%%��������6��*#��� ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++��

    ��$4�>�?�>�$!B�!$.�4�!�?���/�B>7>�!�>�$4��$��!M64�!$.�!00��0�>!�>�$4+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++��

    !��"���M>>>�!�������4������%� ���+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++��

    !��"���M>>>�C�������4������%� ��� +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++��

    !��"��%�M>>>�������M>>>�.�������4������%� ��� +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++��

    ) ���>�������% ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�8

    �!M�7!��6�4++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�8

    �#���������C������ �%��+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�8

    �6��!>$�B6(!B�7!��6�4+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�2

    ��$�>$?>$(�.>4�B�4?�6+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�2

    B6(!B>�/�)���>$J64�76$��>$��!B>)��$>! ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�:

    B>�>(!�>�$+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�:

    ?$.6�D�>�>$(+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�:

    )>$!$�>!B�!.J>4�� +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�;

    �!�>$(4 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�;

    !..>�>�$!B�>$)��7!�>�$++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++�;

  • �������#�-��������"���� ���

    !�7'

    ����

    !006$.>M�!� �6��!>$�>$)��7!�>�$���$�6�$>$(��56��>�/��)��!GB!$.++++++++++++++!��

    !006$.>M�C� �>�/��)��!GB!$.�!?.>�6.�)>$!$�>!B�4�!�676$�4�)����56�)>4�!B�/6!��6$.>$(�=?$6�8������L�!$.��6��!>$���56��>$)��7!�>�$�6M�6�0�6.�)��7��56��>�/H4�!$$?!B�)>$!$�>!B��60��� +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++C��

    !006$.>M��� �>�/��)��!GB!$.�>$J64�76$��0�B>�/ +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++���

    !006$.>M�.� )��7��)��0>$>�$��)�C�$.���?$46B+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++.��

    !006$.>M�6� 0��0�46.�)��7��)���$�>$?>$(�.>4�B�4?�6��6��>)>�!�6 ++++++++++++++++ 6��

  • ���

    �##�-�������������

    *�++,+++,+++-�����#�������.,�-���#�����

    /+�+/+�����0���.���1��������-�!�����������

    �����.-��������������

    ���%�����"����4��*����,��"����"� ��%����"���������!##����"�%��������#������%������*��������"����"���� ,��� ��� %���� ��� 1������������ ��� ��� ��������� ����������� ���������� ���� ���� ����� ��!��"�#�����$��%������$��%��+� �����$��%������%% ���# �% �������������������������������������������������������%� ����������,%�������4����������������������4��������"� ���'�!��"���;+:�����#��

  • ���

    %�" ����%� ��� �%� #���"�#��%� ���� �.��� 0���"�#��%��� ���� �� ��"������ ��� "������"�� ���� %���*��� ���%�" ����%����%�"���%��*��'�.���0���"�#��%����% "��%�" ����%���� '�����"����"�&��������"���'�%���� �""� �%���� ���.���0���"�#��%�� ����&����*�����'� �������� ����#�%�"���*���*������ %�" ����%�"�����"��%+� � .��� 0���"�#��%� ��"� ��� %�" ����%� &�����%� ���� ������%�� &���%�� � %� "�*#����%�� "������'�"��#������%�� ���� "������ ����� ��'���@����%�� %�*�� ��� ,��*� ����N��� ����� ��#��%������%�� �,��.��+��!""�%%������.���%%�*��%���%��������&���������%�% "���%�&���%��&�����%��������%������� %�"�*#����%����"�������� '�����*���������" %�������������%��#�,�����.���0���"�#��������������"�����������"�+

    �,���%��#������%%�������$��%�*��&��# �"��%���&������� '��.���0���"�#��%+��4 "��.���0���"�#��%����� ���#��%��%� ����,��*� ����"A ���� �����%%� ��� ���$��%��%���*����%�,������� ��"�����"�����"����$��%��& �% "��.���0���"�#��%�,������"�������"�����&����"����������"���%����.����������*� �� ��� 12������ ��� ��� ���'���� * ��#��� �������� ,��"�� ,���� ������"�� % "�� .��� 0���"�#��%H���%#�"���������%%�������$��%+��4 "���"A �%�����,����&��"�����*������,����'�����""�����"��,���.��H%�%�������#��"�� ��%+��6�"��% "��#��%�������,��"����.���0���"�#����"A ���%���������%�������$��%���%���*������*����%������*���������'�*��%�,���% "��.���0���"�#�������"�������"�����&����"����������"���%� ��� % "��.���0���"�#���� ����*����%���� ��*���� �����'�*��%�,��� % "��.���0���"�#��� �����������"�** ��"����%������������.����,��"��*������"�% "��#��%��%����&�����,���������,����'�&�% "��.���0���"�#��+

    >����%�����"����4��*���������*��C�����"�����,�����%�����*�������#��%�������,��*����.���0���"�#����"A ���%���������%�������$��%+

    .���,���� ��"����� #�*��� ��� ��� #���"�#��� ��� ���� �����%� ��� ��� $��%� #���*� ��� ��� ���$��%� ���*� ��� )�%"��� !'���� �� &�� ��*���� &� .��� �� ��� .��� 0���"�#��%� ���� % &%�A �����%& �%�*��%� �� ��� C�����"���� �,���%+� � � $�� !44?�!$�6� >4� (>J6$� C/� �56� �>�/� ��� �56�)>4�!B�!(6$���5!��.���!$.�.���0!��>�>0!$�4�D>BB�7!G6�0��70����!$4)6���)�0!/76$�4� ��� C6$6)>�>!B� �D$6�4+� � �56� �>�/� !$.� �56� )>4�!B� !(6$�� !�6� $����640�$4>CB6� ��� B>!CB6� )��� 0!/76$�4� ��� )!>B?�64� ��� 0!/� C/� .��� ��� .���0!��>�>0!$�4� ��� )��� 46$.>$(� ��!$4!��>�$� 4�!�676$�4� ��� )��� 7!>$�!>$>$(��4?06�J>4>$(������6J>6D>$(��6���.4�7!>$�!>$6.�C/�.������.���0!��>�>0!$�4+

    �����,���%��#������%������"��C�����"�����,����������$��%�,����&����"��������������"���%�������.���0���"�#��%�,��%���,���%��#� �����%�,���� &�� ��"����������� "�*# ���@���&�������� %%�*��#������&�.��+��D�����������"���%�*����������"��������%���A ��������#��*������&�������&����C�����"�����,���%�� % "�� �������"�� %����� ���� ������ �� ��%��#��*���� �� �"� �&� %� ��� ��' ��������������,�%������&���������% "��C�����"�����,���%�����% "��# �#�%�%+��D�������"�%�����'���������%�����&��%���&����������������� "�����"��'����&������������������.��+

    4�� ���'� �%������-���+� �%� ��� ��'�%����� �,���� ��� ���$��%�� �%� ��*����� ����.���� �������"�%���������������'�%������,���%�������$��%���������������������������%�����"�*�����# �#�%�%��%�����*���������-���+�����%��������*�������C�����"�����,���%�������$��%+

    $6>�56���56��>�/�$����56�)>4�!B�!(6$��D>BB�5!J6�!$/��640�$4>C>B>�/�����CB>(!�>�$����.���0!��>�>0!$�4��>$.>�6���0!��>�>0!$�4�����C6$6)>�>!B��D$6�4�D>�5��6406�������56�0!/76$��C/�.����!$/�.���0!��>�>0!$������!$/� >$.>�6���0!��>�>0!$���)��56�0�>$�>0!B��)���� >$�6�64���$��56�$��64O��56�0��J>.>$(��)�$��>�6����.���0!��>�>0!$�4��>$.>�6���0!��>�>0!$�4�����C6$6)>�>!B��D$6�4O��56�!��?�!�/��)�!$/��6���.4�7!>$�!>$6.�C/�.����!$/�.��� 0!��>�>0!$������!$/�>$.>�6���0!��>�>0!$�O����!$/���$46$��(>J6$������56��!��>�$��!G6$�C/�.���!4��D$6���)��56�$��64+

  • �8�

    ����%���%�����,���%��#������%%�������$��%�,����&���""�*#��%����&�&���������%�*����&�.����������.���0���"�#��%�,����"����&������������C�����"�����,���%+��)�����������%����������"���'�������� $��%�� ��� C�����"���� �,���� *�� &�� "���'��� �� % *� % ���"���� �� "����� ��� ���� ����� ��� �����'�����*�����"���'�����*��&���*#�%�������������������+

    .���*������*��������%"���� ��#�������'��%�%����"�%�,�����%#�"������$��%�������*��&�'����'����"�� �� ������ ������%"���'��'� �%� ��%#��%�&�����%�,��� ��%#�"� ������ ����� �##��"�&��� ��,+��?�����% "��"��" *%��"�%�����������%������% ""�%%���%�" ����%���#�%������$���"�����"��%�������A �������&�������������%���%"��&��� ��� ����������"�+� �����C�����"�����,����� #��� ��'�%��������� "�����"��%������������C�����"�����,���H%���*���,����&�"�*�������'�%������,����������$��%+

    >����������.�������*���%������"���� �����"��%�%�" ����%���#�%�����������$��%������������ ,���� ��%"���� �� ��� &�������� %%�*� ,��� .��+� � >�� ��� ��� ����*���%� �� ��#��"�� .��� ,���������� A �������� %�" ����%� ��#�%����� ������,���� #��#���� ��� ����"� ��� #��#������� ��� �� ��,� %��'����%�#������� �����'�%�����$������'�%�������������*�����% "��% ""�%%������% &%� ��A ��������%�" ����%���#�%��������%���*����+��>�����������%������������������A ��������%�" ����%���#�%��������#��"��.�����������$��%�,����������'���&����%��"�����&���'���'�%�����������$�����'�%�����������*���������� -� ��+�� & � ,���� &�� ��'�%����� ��� ,������� ��*�� ��� ��*�%� �,���%� ��� ��� $��%� ���%������'� �����"���'��'�$��%�%�������%�'��������""�����"��,�������������"�������������,����#��#����������������$��%�������,���%������������% "��# �#�%�+

    ��-�����#����2�������

    �'�'��5

    ����#���"�#����*� ��������$��%���'�����,�����������%���������,����&��#��&������*����%������� �%����"�*���"�%����"��#%����������*���%�,��"��������"������&����������������H%�(�������) ���� ���'��������"�&��� ��)�%"���/������������������,��"������������&������� ���#�*������" �������#��%�%�����������&��'����%���������������?���%��"���7���%��+��!%�%�" ����������#�*��������� #���"�#��� ��� ���� �����%� ��� ��� $��%�� ��� ��� ��%� #���'��F� ���� ��� �*� �� % ���"���� �� #�� ���#���"�#���������������%�������$��%�*� ���'����7��"��8������������*�?���%��"���7���%������#�%��,���������� ���'����#������"�**��"��'����)�&� ��������������������'�7��"�����������������������*� ��,��"����'�����,�������*� �������#�%��������4#�"����!""� ����%�������������������������������"�#����������'%����*���%����������,����&��% ���"������#�����#���"�#���������������%�������$��%�*� ���'� ��� = ��� �2�� ������ ���*� ?���%��"��� 7���%� ��� ��#�%�� ,��� ��� ��� � ���'� ��� #������"�**��"��'����!#�����2����������������'�7���2������������0���'���7���%��+��.�#�%�%����0���'���7���%�*�����������""� ���%���"��������*���%������#�%�%�������4#�"����!""� �+��4����4#�"����!""� ��+��

    . ��������*��'���������#�%�%��������*� �%�������4#�"����!""� ���������*� ������%������� $��%�� ��� �*� �%� ��� ��#�%�� ��� ��� 4#�"���� !""� �� ,���� &�� ��� "��� �� ������ @���� ����� ��"��*� �������������$��%+��!�����*� �%�������4#�"����!""� �������&�����##�������#��#���"�#����������������%�����*� ���'�$��%�������*� �%���*�����'��������������*� �%�% &%�A ������#�%����������4#�"����!""� ��,����&��������&�����#�������%�" ����������$��%�,��"����*����� %�����'+

  • ����%��%�4����"�������!!���&�4�������-�0���H%�����'�4����"�%���������% "������%*��%�%������������*� �������������������������*� �������������$��%+��

    �$'��$�����9�38�%�

    B�"����'��"��%��������������������&��������������&���� #"� ��������#���L�������?�����4��%�C���� #"� ������ ���� ��� % "�� &���� #"� "� ��� ��% �� ��� ����%� ��� ��� "���%� ��� #�*��%� ����&��'����%���������"����'��"+�

    >���������������&���� #"�����������������������"��*�������"�������0���'���7���%������������"����%���������"�**��"�*��������&���� #"�"�%���������*�����&����A ����������%������%��0���'���7���%������)�%"���!'��������������*��&���&����� %����%��0���'���7���%������# �#�%�%����������*����'�#�*��%�������$��%+�

    �������,����&��#��*������"�**��'������0���'���7���%�,��������� ��%�#�����������������,��"���������%���A ����������%����� ��%������)�%"���!'���# �% ���������������"�+��?���%%����������%�������$��%�"�����"����������������0���'���7���%��������������#�%%�%%�����������������%�#�%%�&���������������%�������$��%�,��������������'�%���0���'���7���%��������������#�%%�%%��������������������������"�**��"�*��������&���� #"�#��"�����'+

  • �2�

    �;�$5�����������B���C�����

  • �:�

    -�����#�������./+�+/+�����������.��������-��.�������

    >$���&�3�����?

    �';'�3'���3�%' �6�3��

    ��%��C����"���%����= � ������� 1:L�2:2(�������0��#������ �E����������B���C�����

  • ;

    -�����#�������.��������#�.�#���#��-��������/++@/+�+

    >�&�3�������4�.�55���?

    =35� �373�� �'8�'6

  • E

    !��=�-��.�-��2#�����#���#��-��������/+�+/+��/+�+/+���!��A'%�'���'�'��5�#3���-��&45�H�

    >�&�3�������4�.�55���?

    =35� �373�� �'8�'6

  • L

    ��������-������#��������

    B�"������������ �����!��*����������� ������������%�%�������4���)���"�%"��C����������%��##����*����%�����*���%����*���,��,��4���)���"�%"���������4���)���"�%"����������C��C���'�+������������'�%����*���� %�����@�������%�&�������'����C��������,�%���% & �&����������%���������%+��5�%���"���������� %����������������C��!���������������%�������#��������������"�����"�**��"��������'�����*�����"����+����������%����� &�����������%�������%#���������,���������"� ��%�������,��%%�*��������,�%������*����%����*�3����������������� "���'��#������%���%�,�����%��������������'�%�"��������%��#�#��%�������?�����4��%+���������% ##��%������#�����'����������������#���������#������%������%����"����"���,���*�%�������C��!���+����������%����%������'�����*�������!��*������ �������%������'���*�%�#�# �� %����������4��+

    -$�����;'��6'���

    ��������%���* ��"�#���"��#�����������"������"����'���@����������%��'� �����������%� ����������,%�������4��+��>�,�%���"��#�������%����,������E2�������%���"������E2

  • ��

    3 �'*��%��'���%�� ��%����������%��������# &��"�,����������������%+��!����������������"��&������������'�%�������*����%��������,���%�������$��%����������&��'����%���" �����&��������*��&�"�*��% &3�"� �� ��� �����,��'F� ��� )������� C���� #"� ����� ���� �##��"�&��� &���� #"�� ��%�����"������'���@������*������ *����� %�*����� ��,%� ������'� ���������"��'� ��������"�*������"������H%� ��'�%�'�����������,������������� �������"O� �A ��#���"�#��%�,��"��*�� ��*�� ���%#�"���"������"�*��� �����4�����,����"��������*����%O��������"�%��&����?�����4��%����!*���"��������#�,��%�����'��������&� ������%� ���O� ���� ��� ���%���&��� ���� ��"�%%��� ����"�%�� ��� "������ ��"�#������ %� ����%�� ��� ���#���"�� #�,��%� �������� ��� ��� %������'�� ��� ��� 4��� ���� �%� '�����*����� &����%� ��� ��� �����%� ���%�����'���%�'����"���������'��*���# &��"�# �#�%�+��C���� #"�#��"�����'%������������"�%�����#�,��%�&���������������4���'�����*����������������"� ���% &3�"�����,���%�������$��%���3 ��"������%"��������������#�����������������'�%����&���� #"��������,�%�������"��%�A ����*����������%�%������������*����������*�����"���������������'�%+

    #'�'��5���%�6'���I�-���'J3'�%'�

    �����������������"�*�����"��%�A ��"�%�����������%*���������$��%�������%" %%��� �������!M�7!��6�4�� ������+� � 6�"�� #��%#�"���� # �"��%��� ��� ���$��%� %�� ��� "��% ��,��� ��%� ��� ���� �,�� �������%��� �� ����*���� ��� %#�"���"� ����"%� ��� ��� ����%*��� ��� ��� $��%� &�%��� #��� % "�� #��%#�"��������%��H%�#���" �������%� ����+

    ������4���I��I'68�$��

    >�� ������ ��*������� ��� ��"� %���� ���*� '��%%� ��"�*�� ���� �������� ��"�*�� ��� # �#�%�%� ��� ��������%� ��� ��� $��%�� ��� ��� ��%� "��������� ��� ��� �������"�� �� "�*#�� ,��� ��"�� �##��"�&�����A ���*���������>������������ �����������LE:���%��*�����+�����������%�������$��%�"� ���&�"�*����"� ��&������'��%%���"�*������# �#�%�%��������������"�*��������������"�����������������%% ��"��������$��%� �%��� ��% �� ��� �"%�����*�%%���%���� ������ ��������������� % "��"������%� ��� ����������"�+��.�%#�������"" ����"�����% "����������������&��������$��%�������������%%����% &3�"�������*#��������,������*����� %�����'� ����*� ��+��4�����!M�7!��6�4��������+

    -���������������.��������������������������0�����.��!!��!��������

    ���$%5'�0�������4��&'�����'�-����$�3�$���

    4�"������������!��"���M>>>�!���� ���4������%� ���� ��*�%����*���* *����������*������������ #��#��� �� �9� ��� � ��� "�%�� ��� �� ��%� �������� ��� 4�"���� �� ���!��"���M>>>�!��� �� &�� "����"��� &�"� ���%������##���������""�����'�����,+��4�"������&�����!��"���M>>>�!�#������%��������9���*���������%�����##�����������������*����%���#�������%��������*#����"���'�%��������&����%%��##������&��������%�#�������= ������L;E������������&����������&����%%���������"A �%���������*#����*�����������#��#��� �##������������ ����� = ����� �L;E�&� ,������%���� ������%� "�%� &� �������%�����'���� ���#��#�%����������8�����&����������&����%%���" �����&���%"�������%��"��"�** ���"����'����%��"����"� ������"������� "����� ���� ��� "��%� "����� ����&����������� ��#��"�*������ %"����� ��"�����%���� ����"A �%�����������%����������#��#�������%"�������"�����%��##�����������$���*&���E�������&�229�����������%���� �����%��"� ��� "� ��� �%� �##��#������ ����'���� ���#��#�%����+� �4�"���������!��"���M>>>�!�������%��� ���"�%����� �����*��������"� ���%%�%%��H%���� �������������#��#����%�%��,���������L;2�;:� ��� &���� ����� R� ��� "�%�� ��� �H� ���� ���������� ��� �##���%��� ��� �� ��� ����� #��#���,����# �"��%������,�� "��%� "���� ��� �� "���'�� ��� �,���%��#� ��%� �"" ����� ����� ��� �L;2� �%%�%%*���� ��) ��� ��%��J�� ���+������) �����%��J�� ��*��&����3 %������ �����������"�������������������������"�����9�#���

    ���������������"������ "����������"��% *���#��"�����������"�*#���&������������������� ���������'�3 ��%��"��������*��&�� ��� "��� ��� �������������"�����'�#��#������ ��"� %���&�% &%��������*�'���

  • ��

    ��%� "��������������"��%+�����#���%����������*���##�����������*��������������� ��!%%�%%���������) �����%��J�� ����������#��#��+��!����'�����#��������*���� �����%�����##���%�����#�����'���������+������� *&�������%%�%%*����##���%�� ���'�)�%"���/�������L������"���%�����+EL9����*�)�%"���/�������E��L��'���'����*���:�8��##���%������;:��##���%+��>������%%�%%������ �������#��#����%���� "����%�����% ���������%%�%%*����##����������� "�����%�&�����&�������������'��'��"��%����"� ���'������+��

    B�'�%������ ���"��� &� ��� 4��� B�'�%�� ��� �� �*#��*��� !��"��� M>>>� !� #������%� ������,��%�����'��������� ��,�� ��"����'��"��%�*����� ����������������*�#��#��� �����"�#� ��#����&�%����"���������&����%%��##������&��������%��%���%"��&����&���+

    ��������%�������4���% &%�A �����##����������� %�*��% ��%����� ������*������!��"���M>>>�!+� ����� % "�� �*���*��� '�������� #������%� ��� ��� # �"��%����� ���%������� ���� ����� #��#��� &�,����%#� %�%� ��� ����� ��� #���"�#��� ��%����"�� ���� ��� ���%� 1���������� ��� ��� ) ��� ��%�� J�� �� ��� ����� �����#��#��� &�,���� #����%� ���� "��������� ��� ��� "��%� �� �� �# �"��%��� ��� �"���'�� ��� �,���%��#����''����'����##���%��� �����!��"���M>>>�!+��������*���*��%�#��*�������4���B�'�%�� ���������,�#��%��%������ ����'�����22�,���*���"������"�����������%���������%�&������*��,���%��,���%���� �������%����"�� ���� & � ��� & ���� ������� ��� �A ��� ��� ��%%��� ��� �� ,����� ,�� ���%� ��� ��� %�*�� "� ��� �����%���� ��� ���� ��%����"�H%� �%%�%%��� ��� �� �� ��� ��,� ��%����"�+� � ����� �*���*��%� #��*�� ��� 4���B�'�%�� ���������,�#��%��%�,�������������22����%�����'���������������,��������%���������%�&�����������%�������������%����"�H%��%%�%%������ �����������,���%����"����"����������������%�*����������������"� �������"A ����������,��"��%� "���,�����,�����%�������%������������������%����"�+

    >�����$���*&����LL�����"������������%��##����������*���*������!��"���M>>>�!���#��*����� 4��� B�'�%�� ��� �� ��"� ��� ���*� ��� ���������� ��� ���,� "��%� "����� "������ �������%� �����*#����*��%�� ��"� ���'� %��%*�"� ��������'� �*#����*��%� ���� �*#����*��%� ���@��'� ����A ������@����*��'������"�����'��%�"��%� "��������%������������%��'�& �����'%������$���*&���:���LL�+

    !��"���M>>>�!���%���%��&�����*��������#���������������,� ���&�������"���%��������) �����%��J�� ��&�%������������������"��%� "�������#��#�����*�'��������%������������%�%��+

    4�"����>>�C�������4������%� ������!��"���M>>>�C��+��!��"���M>>>�C�#����&�%�'�����*����'��"��%��������4������*�%#�����'���##��#������%�% &3�"�����*������������"�%%��������##��#������%���*���*#�%��+���!##��#������%�% &3�"�����*�����������'��������� ����@����%���%#�����#��"���%� ��� ���%���,��"�� ��"� ��� ����� & � ���� ��� ��*���� ��� ��� ����� �%�� ���� ��� #��"���%� ���*� ������' ����� ��"��%�%�� %��� "���'�%� ��� ����� %��� ���%� �� ��� ����� ��� % "�� #��"���%� ��"���� ���� "�%����%���&��&�����&�����������#�������'������' �������#��� "�����%����"���������������%*�������������� �%������������"������% &������%���"���������*����4��+��$����*���%��*#�%�������##��#������%����� ��%�,��"����������#��"���%�������%����##��#������������&�%����"���������&����%%����%��'�#����������#�%%�'�����!��"���M>>>�C����� ����@���&��������%�����##��#������%���A �������"�*#��,���"������*�����%����"� �%���������������'�����*��+

    !%� �*������ �� ��� = ��� 2�� �LL�� ���"���� &� 0��#�%����� �����!��"���M>>>�C� #������%� ���� ���'���������*%����"� �H%��##��#������%���*���%�&�%�����������*���������#�����������3 %������ ������

  • ��

    �����"�"���'�%����"�%���������'��#�# �����������,�����##��#���������%������������"������%#��%�&�������#�������'� %����"�%� ���*� ���� '�����*����� ��� �� ������+� � 0��#�%����� ���� ��&�����@��� ��������*����������3 %*��� ��"��%��%�"�*#����� �� ������'�����#����%���%����!��"���M>>>�C+� � >��"� ������� �%�� ���'����,��"��%�" ������%"������%���"�������"�*&������##��#������%���*�%�������%��,��

    ���%�������"�%%�* %�&���� �����&�������%�������������%��������%"��� ��%�,��������,��% &%�A �����%"������%+

    4�"����;L���� �� %�A+� ��� ��������������(�����*�������� ������%� "������ ��*%� %��� ���!��"���M>>>� C� ���� %�%� ����� ��� *����%� ���� ����*����'� ��� �##��#������%� ��*�%� ���� ��"��� 3 ��%��"���%+�������'� ��� ��%�� ���������%�� ���� ���#��� :��� 4� �%� ��� �LL�� ����"���� ! ' %� ��� �LL��� ,��"���*#��*�����0��#�%������������������%��%�*��������%��##��#������%���*�������#��"���%�������%������)�%"���/���������������%�1�������M>>>�.������4������%� �����,��"��"��������� *&������#����%���%�����"��'�����&�����������������������"����"�&������%��'������ ������%���%%�%%*��%�����%�����"���'�%+

    !��"���M>>>�����A ���%����������,���"������%�&��% &*������������"�����&���������&�"�*������"���+� � ����%� ���� '������� '�����*����� # �#�%�%� ��� ��� ��� ��A ���� ��*�3���� ���� ���� ���%� ����%#�"���"�# �#�%�%������� �����#�%���� ��� ���'������� � ���� ��A ������ ,������%����+� �����������##��������A ���*��%����!��"���M>>>������ "�������H%������&�����������,�����%"���#��&��*%�&����%��'������ ����� '����,�����������������"���%������%���������%% ���"��"���&��'��������������,����&���&��������%�����%�������� �����*�����"���%�����#���� �����A ���*��%+

    !��"��� M>>>� .� "�����%� %������� ��,� #����%���%� *����'� �� '�������� *���� �����" �� ���� ��"����'��"��%� �� ���� ���� *������� ��%%�%%*��%�� ���� * ��"�#��� %����"�%� ���� #��'��*%+� � �!%%�%%*���� �%��������� �� *���� ��� ���� ��� "���'�� #��� ����� #��#��� ���� �� %#�"���� &������ "��������� #��� ��� �����#��#��+�

    !��"���M>>>�.� ��%�� "�����%� %������� ��,� #����%���%� ����"��'� �� ������ ��� �"���'���� �������� ����# �#�%�%� ��� !��"��� M>>>� .� �� *���� ���� ���� ����� ���� ��� ��� ������*� ���� �� %#�"���� ���� ��� ����%%�%%*���� �*#�%���&��� ��"���'�����*��� #�����#��"������ #�����#��%����%���� ��"��������#��#����,���%��#�� ��"� ���'� %������%����"���'�%�������#��#����������%����"�+��!�����,��������%��'�#��#�������������%�����"���'�%�* %�"�����*�����A ���*��%�#����&���'���*��'���������'%�����%�����"���'�%�,��"������'������������ �%���"�����'����� ��%���A �������#����������#��#����������%����"������������ %����������# �#�%�������������%������,��"��������%�����"���'�%������*#�%����������,�����%#�"������#��"������#��%������"�������#��#��������"�%�������%����"�����& �&��������#��"�������������������%����"������" ���� %���&������**�������������&����������,����������#��#������A �%���������������� %�������'�������'�����*�����%����"�%����"� ���'�#���"�������������&����%����"�%��,��������%����"���%�������&�������� # &��"� �� ���'�� ��� % &%������� ��� %�*��*������ �%� �� �%� �� #��#��� �,���%+� � ) ������ &������ ���#��#�����������������"���'��*��&�� �*#�%��������"���%����,��������"��* %�&��'����� �� �����"�����,���������"��#��"���������������"���&�% "���������"���'�+���������* %������������������'� #������#��#�%����*#�%����������"���%����������,�����#���%%��'���%����#��#�%�������#��%�����&���*�3�����������,���%�����������������#��"��%��������*������*#�%�������"���%������������"���'�+� �7�����������"�#����� ���%����"���'�%�����%�,����,����������� %��"����"����%����"�%��������%��������"��"�������'�%�%����"���,��"����������������%��#��#���������������# �#�%�%����!��"���M>>>�.������#��#�����������������"���'��*��&���*#�%��������"���%���,��� �*�3�����##������&����#��#����,���%�% &3�"������

  • �8

    �������"���'������������#������������"����'��"��,������%�������##������&�������"�������%����'�����������"�������+�����������%�,������#��%��� ��%��������%����% ##����'����*����%�����"���'�%��,��"��"� ������#�����'� #���3 ��"��������#����������0��#�%�������E�� ��*����&������*�������&��#��#���������� ���� # �#�%�%� ��� !��"��� M>>>� .+� � >�� ��� ����� ��� ���%� ���� "���'�%� "����� &�� �##��#��������"���%���� ��� ���� ��� "��� # �% ��� �� ����"�%�� ��� ��� ��������� #�,��� ���%"��&��� ��� ��� �����,��'�#���'��#����������*�����������"����,��������% ##����������"���"��%������%������#��%��� ��%�,���*���%����*����'�������� ��������" �����%����"������&��+

    >���������������#����%���%���%"��&����&�����!��"���M>>>�����*���%�#����&����%�������*�����%����������������#�,������*���%����������"��������%%�%%*�����������"���'�+�����%�A ������������%����������"� ����&�� ���������������#�������� "�����#����&������ ����*#�%����������"���%����������"��������%%�%%*�����������"���'�+���!%%�%%*����������������"���'����������������������!��"���M>>>����������%����"�����,������������������%������%����*%����!��"���M>>>�.��,��"������'��������#��#�����������%���%"��&����&�����,� �����*�����%"�#�����������������#�,���%����������!��"���M>>>��+��>�����!��"���M>>>�.� ���������%� ���� ��� ����� �� ��*�� ��� %"�#�� ���!��"���M>>>��� ��������� #�,��%�� ���� ���!��"��� M>>>� �� ��������� #�,��� "� ��� #�������� �##�� �� ����� �� %� �"�%� ��� " ������ "��%� �� ��% &%������#���������'�������� �������� �%+��$���%% ���"��"���&��'���������������%����������,�������� ������� �����##�������������%� ��� ��#�������� "�����#����&�� ���� ��� �*#�%�������� ��"���%�������"������%���%%�%%*��%�����%����"���'�%+

    #3�3�'���$�$��$;'��

    !��"���M>>>�!��!��"���M>>>�C�����0��#�%�������E�,������"�����#����%�*��% ��%����A ���������������&�����# �% ��������4��H%����������#��"�%%+��)��*��*�����*�����������������*��% ��%�"� ���&�����#����,��"��*��#��"��� �������*�����%��������&����������4���� �����������"�����%��"%�����"���%�� ����� �%� ��� �� ��"���%�� �##��#������%� ,��"�� *�� ����"� ��� ��H%� ����� �%� ��� �%� �&���� ����#�����%������ �%+

    ��0��������

    �8$�$����4������-�3��'5

    >�� ��� �#������ �������"���5�����'���-�4 "������BB0��C������ �%��� �� ������� &�%��� ��� �������%�%�������%��'���,%����' �����%��� ���'%�����"� ����"�%���%�������%% *��'���*��'������*���%������"" ��"� ��� "������ ��#��%������%� ���� "�*#����"�� ,��� "������ "������%�� �����%� ��� ��� $��%� �%���"� �������*�'��%%���"�*����������������"�*�����# �#�%�%� �����4�"������8�������>������������ �����������LE:������������������%����*#����*�4�����������������#��%�������"�*�����%+��C������ �%����%���� ���� ������#������ ��� �����%���� ���$��%� �%������ %#�"���"�#�������"�� ��*�����# �#�%�%���� ������������������ ������"��#���������������*���* *����%�������%�����"� ���������3 %���" �����������'%�,����"��" ����'�"��#���������������*���* *����&�����"�*�+��!�"�*#����"�#�������#��#�%������*�����#���������C������ �%����%�%����������!006$.>M .+

    $��"�� L

  • �<

    ����,����%��#��"�*����'��%����,����%����%�+��?�������4����"��#������%�� �����' ����"��,�����%#�"��� ������*#� %������*� ��&� �&��'����%�� ��#���%� *�� ���� ������ ��� %���� �����%� #��&��� ��*� ������������'������%% ����%"� ���%������%�����%���"� �������*�'��%%���"�*����������������"�*�����# �#�%�%+

    5�,������ ��#���%�* %� ���� ��� �*� �� �� &�� #���� ��*� ��� ��� ���� ������*#� %������*���&��&��'����%������"��%�%���*�����+�����#���%�%�� ���"��% ��������,���������%��%�,�����%#�"���������"��%�A ��"�%�����,���%��#�������$��%�������$��%��������" ����%�%������*���&��&��'����%�������������#�������"%����'������%% ����%"� �����*��+

    $��%� # �"��%���� ,������ �� ���'����� �%% ��"�� ��� ����,�%��� ���� ��� �*� �� '������ ���� ���#���"�#��� �*� �� ��� ��� $��%� #��&��� �� *� ��� ��0��*� *� $��%��� ,���� &�� ������ �%� �����'��*���@�&���&����#��*� *+��$����� "�����%�����,�&�����������*���@�&���&����#��*� *�������"�%������&��'����%�� ����� ��� 0��*� *�$��%�� ��� �����%� ���,��"�� �%� ��"� ���� ���*� '��%%� ��"�*�� ���� ����������"�*�� ���# �#�%�%+� �5�,������ ����*� ����� ������*#� �����%� ��"�������������C�����"�����,���H%�&�%�%������0��*� *�$����,����&����� "���&�����*� ������*���@�&���&����#��*� *�#��#��������"�&�����% "��C�����"�����,���+��C�����"�����,���%����0��*� *�$��%�%�� ���"��% �� ������,���������%��%�,�����%#�"������#��#������*�������*���@�&���&����#��*� *���������#���" ����"��" *%��"�%+

    ����������*#�%�%������ %���%��"���%��"�������%�������A ���*��%�������'��������"� %�������*�'��%%���"�*����������������"�*�����# �#�%�%���������%�����&��'����%�% "���%����$��%+�����������%�*���� "������ ��#��%������%� ���� "��������� �� "�*#�� ,��� "������ ��%��"���%�� "�������%� ������A ���*��%���%�'��������% �����������%�������$��%�,�������&����"� ���������������'��%%���"�*�+��>��"" ��"������%����#��%������%�������� �����"�*#��,�����%��"������%�*����% ����������%�������$��%�&���'���"� �������'��%%���"�*����������������"�*�����# �#�%�%��#�%%�&�����*��������������'������%% ��"��������$��%+�������#���������C������ �%����%% *�%�����"" ��"������%����#��%������%�����"�*#����"�� ,��� ��%�� "������%+� � C���� �� �%��� ��%� ��� ��������� �� ����*���� ���� �� �����*� ���#��%����,������ ��� �"���%� ����� ���� ��� ������� ��� ����%� �"" ����'� ���� ��� �"" ����'��� ��� ��� �����*���%�"�*��'���C������ �%��H%������������������������%% ��"�����