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505 495 718 740 874 1,092 1,362 1,640

304

510

1,093

418

419

429

614

1,066

431 21

7

13

9

8

0.3

0.01

(2,323)

(2,825)

(1,813)

(1,650)

(1,503)

(1,968)

(2,345)

(2,790)

(1,933)

(1,366)

(875)

(1,132)

(1,240)

(1,026)

(1,818)

(1,171)

(1,302)

(1,529)

(1,976)

(2,706)

3,578 3,736

2,788

2,672

2,245

2,759

2,834 2,774

2,579

1,294

991 915

1,017

824

1,000

969

1,162

1,387

1,579 1,660

0

1,000

2,000

3,000

4,000

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

国内向け投資金額 海外向け投資金額 国内外不明投資金額 投資先件数

（件）

（VEC各年投資動向調査）

（億円）

（ ）は国内外合算投資金額

日本国内のベンチャーキャピタル等による投資動向

2018年度

ベンチャーキャピタル等投資動向速報

2019/8/16

一般財団法人ベンチャーエンタープライズセンター

2018年度投資金額は 2,706億円（前年度比+36.9％）

（注1）各年度の対象期間は、1999年度: 1999/7～2000/6、2000～2002年度: 各年10月～翌年9月、2003年度以降: 各年4月～翌年3月

（注3）INCJ(産業革新機構）の投資額は、公表された投資上限金額を投資実行額とみなして計上。

（注2）2010年度までは国内外合算の金額のみ表示。投資先件数は、のべ件数。

① 2019/8/8までに回答のあった112社のデータを集計。② 小数点以下の端数が生じる場合、特に断りのない限り小数点以下第2位

を四捨五入している。端数を処理した結果、内訳計と合計が一致しないことがある。

③ 各年度のデータは、当該年に実施した調査結果を集計している。2017年度の投資金額は、2018年に実施した調査で得た結果である。

■図表1：年間投資金額の推移

一般財団法人ベンチャーエンタープライズセンター（VEC）は、2018年度ベンチャーキャピタル等投資動向（速報）を取りまとめた。この年度速報は、日本のベンチャーキャピタルに対して2018年度（2018年4月～2019年3月）の投資状況に関するアンケート調査を実施し、2019/8/8までに回答があった112社のデータを集計したものである。確定値（11月公表予定）には8/9以降に到着したデータを組み込むため、今回公表する速報値から若干増加する可能性がある。

1,092

1,362 1,640

429

614

1,066

8

0.3

0.01

(1,529)

(1,976)

(2,706)

1,387

1,579 1,660

2016年度 2017年度 2018年度

36.9％↑

5.1％↑

2018年度（2018年4月～2019年3月）の日本に籍を置くベンチャーキャピタル（VC）等によるベンチャー企業への投資金額は2,706億円、投資件数は1,660件であった。2017年度の1,976億円、1,579件に比べると、投資金額は36.9％の増加、投資件数は5.1％の増加となった。（図表1）

1,640億円（ ）前年度比

20.4%↑

2018年度 国内投資金額

次ページ図表2参照国内外合計 2,706億円

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2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2018年度

418 419 429 614 1,066

除くINCJ 374 384 394 614 998

海外向け投資金額

（単位；億円）

2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2018年度

740 874 1,092 1,362 1,640

除くINCJ 609 765 969 1,207 1,314

（単位；億円）

国内向け投資金額

740 874 1,092 1,362 1,640

418 419

429

614

1,066 727

954

1,108

1,344 1,388

205 180 254 225

263

0

300

600

900

1,200

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2018年度

国内向け投資金額 海外向け投資金額 国内向け投資先件数 海外向け投資先件数

（億円） （件）

（VEC各年投資動向調査）

国内向け2018年度は、INCJで大型案件（ダイナミックマップ基盤㈱：180億円）があり、全体数字を押し上げた。

（注）INCJの実行額は、前ページ(注3）に記載したとおり、公表時の投資上限額を投資額と見なして計上しているが、実際の投資額は、上限額を下回るケースがある。また、投資時期が複数回にわたるケースがあり、次年度以降にずれ込むこともある。

海外向け2018年度は、大手VCの一部が、積極的に投資を行い、前年度比大幅な伸びとなった。

■図表2：国内外向け投資金額と投資件数の推移

2018年度

▸国内向けと海外向けにわけると、国内向けは1,640億円となり、2017年度（1,362億円）比20.4％増加している。ただし、INCJを除くと、1,314億円で、2017年度（1,207億円）比8.9％の増加にとどまっている（図表２、図表A）。

▸一方、海外向けは1,066億円で、2017年度（614億円）比73.5%増加しており、INCJを除くベースでみても、998億円で、2017年度（614億円）比62.5％の増加と、非常に高い伸びを示している。（図表2、図表B）

20.4％↑

73.5％↑

■図表Ａ：国内向け投資金額の推移

■図表Ｂ：海外向け投資金額の推移

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2,044

1,655

1,376

1,095

1,509

2,454

2,816

1,980

2,740

848

474 525

1,197

1,036 921

911

1,932

2,358

1,953

2,214

64 63 61

46 50

87

70

44

39

23

15 13

31

26

35

39

51 51 47 48

0

20

40

60

80

100

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

ファンド組成総額（億円） ファンド組成本数（本）

（本）（億円）

（VEC各年投資動向調査）

2018年度に 新規に組成された ファンドは48本、2,214億円で、2017年度（1,953億円）比13.4%増加

した。（図表3）

■図表3：ファンド組成金額、ファンド組成本数の推移

新規ファンド組成金額は2,214億円

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53.6% 48.4%58.3% 61.6%

18.9%19.4%

10.8%10.2%

10.8%12.0%

17.4% 13.8%

16.6% 20.2%13.5% 14.5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

INCJ含む INCJ除く INCJ含む INCJ除く

製品/サービス

工業、エネルギー、その他産業

バイオ/医療/ヘルスケア

IT関連

（VEC各年投資動向調査）

国内 海外

投資対象の業種を金額ベースでみると、2018年度は「IT関連」が53.6％（2017年度は52.3％）、「バイオ/医療/ヘルスケア」が18.9％（2017年度は18.4％）と、それぞれ前年度比若干ながらシェアを伸ばした。（図表4）

■図表4：投資先業種別構成比の変化（国内向け：金額比率）

■図表5：投資先業種別構成比（国内向けと海外向けの比較：金額比率）

▸2018年度の実績（金額比率）を国内外別にみると（図表5）、国内向けは「バイオ/医療/ヘルスケア」、「製品/サービス」のシェアが高い。

▸国内向けの「IT関連」のシェアが、INCJを含む場合は53.6％（図表5 国内左）、除いた場合は48.4％（図表5 国内右）に下がるのは、「ダイナミックマップ基盤」180億円が「IT関連」に含まれているためである。

IT関連分野への投資割合が続伸

52.3% 53.6%

18.4% 18.9%

14.5% 10.8%

14.9% 16.6%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2017年度 2018年度

製品/サービス

工業、エネルギー、その他産業

バイオ/医療/ヘルスケア

IT関連

（VEC各年投資動向調査）

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投資対象ベンチャー企業のステージを金額ベースでみると、＜シード＋アーリー＞が65.8％と依然高い比率を占め、2017年度（61.4％）比4.4ポイント増加した。とくに、シードが20.5％と、2017年度（14.7％）比5.8ポイント増加したのが目立つ。（図表6）なお、INCJのステージ区分は2区分のため、データは除くINCJベースである。

■図表6：投資先ステージ（国内向け：金額比率）

■図表7：投資先ステージ（国内向け：件数比率）

同じく、投資対象のステージを件数比率でみた場合も＜シード＋アーリー＞が72.1％と高い比率となっている。（図表7）

＜シード＋アーリー＞向けが60%超

14.7%20.5%

46.7%45.3%

27.9%24.9%

10.6% 9.2%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2017年度 2018年度

レーター

エクスパンション

アーリー

シード

（VEC各年投資動向調査）

20.8% 23.0%

47.0%49.1%

24.4% 19.9%

7.8% 8.0%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2017年度 2018年度

レーター

エクスパンション

アーリー

シード

（VEC各年投資動向調査）

65.8％61.4％

72.1％67.8％

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1,171 1,302 1,529 1,976 2,706

78,431

91,615

85,277

91,593

144,573

4,9686,311 6,885

9,25810,861

17,34021,599 21,920

33,83235,370

9691,162

1,3871,579 1,660

10,57310,740

9,2009,489

8,948

3,963 3,956 3,805

4,304

4,756

1,917

3,4453,683

4,822

4,321

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

日本 (金額) 米国 (金額) 欧州 (金額) 中国 (金額)

日本 (件数) 米国 (件数) 欧州 (社数) 中国 (件数)

（億円） （件または社）

VECが実施した今回の速報値を、米国、欧州、中国との年間投資金額および投資件数と比較した。米国の投資額は、1件で1.4兆円の巨額案件があるため、前年比5.3兆円（増加率57.8%）の大幅増となったが、この特殊要因を除いてもなお大きな伸びを示している。中国も投資額は増加したものの、これまでの勢いはやや陰りつつある。一方、投資件数は米国・中国が減少、欧州・日本は増加している。（図表8）

■図表8：日本、米国、欧州、中国の年間ベンチャー投資金額の比較

（注4）各年のデータを、すべて2018年（暦年）の年平均為替レートで換算している。

地域 円換算

米国 1ドル ＝ 110.42円

欧州 1ユーロ ＝ 130.39円

中国 1人民元 ＝ 16.70円

（注1） 米国、欧州、中国: 暦年ベース（1～12月）、日本: 年度ベース（4月～翌年3月）

（注2） 欧州のみ投資件数ではなく、投資先「社数」を統計数値として使用欧州の投資社数・金額はPEによるベンチャー投資を含む

海外のベンチャーキャピタル等による投資動向との国際比較

（注3） 米国は事業法人による投資を含む

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欧州データ対象国

オーストリア ドイツ ポーランド

バルト三国（エストニア、ラトビア、リトアニア）

ギリシャ ポルトガル

ハンガリー ルーマニア

ベルギー アイルランド スペイン

ブルガリア イタリア スウェーデン

チェコ ルクセンブルク スイス

デンマーク オランダ ウクライナ

フィンランド ノルウェイ 英国

フランス その他CEE ＊1 その他ヨーロッパ ＊2

■2：欧州データ対象国一覧

＊1：その他CEE（Central East Europe）：ボスニア・ヘルツェゴビナ、クロアチア、マケドニア、モルドバ、モンテネグロ、セルビア、スロバキア、スロベニア

＊2：その他ヨーロッパ：キプロス、アイスランド、リヒテンシュタイン、マルタ、サンマリノ、バチカン市国

地域国内VC

↓国内ベンチャー

海外VC↓

国内ベンチャー

国内VC↓

海外ベンチャー出所

米国 ○ × × NVCA YEARBOOK 2019 (PitchBook)＊3

欧州 ○ × ○ 2018 European Private Equity Activity (Invest Europe) ＊4

中国 ○ ○ × www.pedate.cn（Zero2IPO）

日本 ○＊2 × ○ ベンチャー白書2019 (VEC)

■1：データに含まれるVC投資の内訳＊１

（下記表では「国内」・「海外」と表記しているが、欧州の場合は「欧州内」・「欧州外」である）

＊1：再生およびバイアウトを除く＊2：日本での法人格を所有しているVCのみ対象＊3：NVCA…National Venture Capital Association（米国ベンチャーキャピタル協会）＊4：Invest Europe…旧名：European Private Equity and Venture Capital Association

（欧州ベンチャーキャピタル協会）

データに関する特記事項

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