eduson.tv - finansovoe modelirovanie v excel
Post on 18-Oct-2014
2.015 views
DESCRIPTION
Финансовое моделирование в Excel. 10 советов от профессионального аналитика. Наташа Загвоздина, экс Ренессанс Капитал.TRANSCRIPT
![Page 2: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/2.jpg)
![Page 3: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/3.jpg)
Найдите аудированную отчетность компании, прочитайте
обзоры сектора, в котором она работает, пообщайтесь с
менеджментом о планах (у инвесторов и финансовых
аналитиков, скорее всего, будет такая возможность),
запросите у них операционную модель, задайте им
вопросы о деятельности предприятия.
![Page 4: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/4.jpg)
![Page 5: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/5.jpg)
Показатель Weighted Average Cost of Capital
(средневзвешенная стоимость капитала) учитывает
расходы по обеспечению каждого источника
финансирования (заемные средства, собственный капитал:
обыкновенные и привилегированные акции).
![Page 6: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/6.jpg)
![Page 7: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/7.jpg)
Operating expenses – это операционные расходы бизнеса на
производство товаров или услуг: расходные материалы,
аренда помещений, зарплата работников и т.д. Расходы
очень часто рассчитываются в моделях как процент от
дохода. Однако опыт показывает, что темпы роста
расходов и доходов часто отличаются.
![Page 8: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/8.jpg)
![Page 9: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/9.jpg)
Коэффициент Return On Invested Capital показывает отдачу,
полученную на капитал из внешних источников. По ROIC можно
понять, насколько эффективно менеджмент распоряжается
инвестициями в основную деятельность предприятия.
![Page 10: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/10.jpg)
![Page 11: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/11.jpg)
Free cash flow to the firm (cвободный денежный поток
фирмы) — это денежный поток от операционной
деятельности компании после уплаты налогов и за вычетом
чистых инвестиций в основной и оборотный капитал,
доступный компании, инвесторам и кредиторам.
![Page 12: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/12.jpg)
![Page 13: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/13.jpg)
Earnings Before Interest and Taxes – прибыль до уплаты
процентов и налогов. В этом бухгалтерском показателе
учитывается также неоперационная прибыль, т.е. Доходы
и расходы, не связанные с обычной деятельностью.
![Page 14: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/14.jpg)
![Page 15: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/15.jpg)
Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization
(прибыль до вычета процентов, налогов, износа и
амортизации) рассчитывается как EBIT, но с учетом
амортизации по материальным и нематериальным
активам и переоценки активов. В стандартах финансовой
отчётности (GAAP и IAS) не рекомендуется использовать
EBITDA, поскольку при его расчете могут варьироваться
подходы. Но на практике он очень широко применяется.
![Page 16: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/16.jpg)
![Page 17: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/17.jpg)
Метод Discounted Cash Flow (дисконтированный
денежный поток) используется довольно часто
при построении финансовых моделей и принятии
инвестиционных решений. Недостаток этого
подхода в том, что чем больше рассматриваемый
период и чем больше неизвестных в модели,
тем труднее точно вычислить будущие
размеры денежного потока.
![Page 18: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/18.jpg)
![Page 19: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/19.jpg)
Финансовые модели оценки стоимости компании – это
ряд предположений по каждому из сегментов бизнеса.
Сохраняйте свои прогнозы и проверяйте, насколько
они будут отличаться от реальности в конце текущего
года. Чем больше вы практикуетесь на реальных
данных, тем точнее становится ваш анализ.
![Page 20: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/20.jpg)
![Page 21: Eduson.tv - finansovoe modelirovanie v Excel](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022051322/54427ba0b1af9f390a8b468d/html5/thumbnails/21.jpg)
Не все зависит от менеджмента компании и не все
можно предсказать. Активы могут обесцениться из-за
общей ситуации на фондовом рынке, из-за
законодательных изменений, которые влияют на работу
предприятия, либо из-за появления более продвинутой
технологии. Также активы могут получить физические
повреждения в результате стихийных бедствий.