江苏省国信资产管理集团有限公司 2011年度第一期中期票据募集说明书

主承销商/簿记管理人

兴业银行股份有限公司

二零一一年四月

发行人： 江苏省国信资产管理集团有限公司

注册总额度： 21亿元

本期发行金额： 21亿元

本期利率方式： 固定利率

发行期限： 5年

担保情况： 无担保

信用评级机构： 中诚信国际信用评级有限责任公司

主体信用级别： AAA

债项级别： AAA

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重要提示 投资者购买本期中期票据，应当认真阅读本募集说明书及有

关的信息披露文件，进行独立的投资判断。 本公司发行本期中期票据已在中国银行间市场交易商协会

注册，注册不表明交易商协会对本期中期票据的投资价值作出任

何评价，也不表明对本期中期票据的投资风险作出任何判断。投

资者购买本公司本期中期票据应当认真阅读本募集说明书及有

关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行

独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何

投资风险。 本公司董事会已批准本募集说明书，全体董事承诺其中不存

在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、

完整性承担个别和连带的法律责任。 本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保

证本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。 凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的中期

票据,均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。 本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履

行义务，接受投资者监督。 江苏天华大彭会计师事务所有限公司对本企业2007年财务

报告出具了带强调事项段的无保留意见的审计报告，请投资者注

意阅读该审计报告全文及相关财务报表附注。本企业对相关事项

已作详细说明，请投资者注意阅读。

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目 录

释 义............................................................................................................................1

第一章 投资风险提示 ...............................................................................................2

一、与本期票据相关的风险 ....................................................................................2 二、与企业相关的风险 ............................................................................................2

第二章 发行条款 .........................................................................................................8

一、主要发行条款 ....................................................................................................8 二、发行安排 ............................................................................................................9

第三章 募集资金用途 ............................................................................................... 11

一、募集资金用途 .................................................................................................. 11 二、募集资金用途的承诺 ...................................................................................... 11

第四章 发行人基本情况 .........................................................................................12

一、发行人基本情况 ..............................................................................................12 二、发行人历史沿革 ..............................................................................................12 三、控股股东及实际控制人 ..................................................................................13 四、股权质押及其他争议情况说明 ......................................................................13 五、独立经营情况 ..................................................................................................13 六、发行人组织结构及公司治理情况 ..................................................................14 七、发行人主要子公司情况 ..................................................................................19 八、发行人董事、监事及其他高级管理人员简介 ..............................................26 九、主营业务经营状况 ..........................................................................................30 十、发行人主要在建项目及未来投资规划 ..........................................................42 十一、发行人主营业务发展规划 ..........................................................................43 十二、发行人所在行业状况及行业地位 ..............................................................45

第五章 发行人财务状况分析 ...................................................................................57

一、财务报表信息 ..................................................................................................57 二、发行人财务状况分析 ......................................................................................65 三、有息债务 ..........................................................................................................81 四、关联交易 ..........................................................................................................84 五、重大或有事项、承诺事项 ..............................................................................90 六、其他事项 ..........................................................................................................94

第六章 发行人资信情况 ...........................................................................................98

一、信用评级情况 ..................................................................................................98 二、发行人主要银行授信情况 ..............................................................................99 三、发行人债务违约情况 ....................................................................................100 四、发行人近三年债务融资工具融资及偿还情况 ............................................100

第七章 违约责任和投资者保护机制 .....................................................................102

一、发行人违约责任 ............................................................................................102 二、违约事件 ........................................................................................................102 三、投资者保护机制 ............................................................................................102

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四、不可抗力 ........................................................................................................105 五、弃权 ................................................................................................................106 六、本期中期票据的偿债保障措施 ....................................................................106

第八章 债务融资工具担保 .....................................................................................107

第九章 税 项 ...........................................................................................................108

一、营业税 ............................................................................................................108 二、所得税 ............................................................................................................108 三、印花税 ............................................................................................................108

第十章 信息披露 .....................................................................................................109

第十一章 本期中期票据发行有关机构 ................................................................. 111

一、发行人 ............................................................................................................ 111 二、主承销商 ........................................................................................................ 111 三、承销团其它成员（排名不分先后） ............................................................ 111 四、信用评级机构 ................................................................................................ 111 五、审计机构 ........................................................................................................ 113 六、发行人律师 .................................................................................................... 113 七、托管人 ............................................................................................................ 114

第十二章 其他重要事项 ......................................................................................... 115

一、备查文件 ........................................................................................................ 115 二、文件查询地址 ................................................................................................ 115

附录 1：有关财务指标的计算公式 ........................................................................ 116

附录 2：发行人关于审计报告被出具带强调事项无保留意见的说明 ................ 117

附录 3：会计师事务所关于对审计报告出具带强调事项无保留意见的说明 .... 118

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释 义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 公司/发行人/集团公司 指江苏省国信资产管理集团有限公司 本期中期票据 指发行金额为21亿元人民币的江苏省国信资产管理集团

有限公司2011年度第一期中期票据 中期票据 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计

划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工

具 主承销商 指兴业银行股份有限公司 本次发行 指本期中期票据的发行 承销团 指主承销商为本次发行组织的，由主承销商和分销商组

成的承销机构 余额包销 指本期票据的主承销商按承销协议约定在规定的发售期

结束后将剩余债券全部自行购入的承销方式 兑付款项 指本期票据的本金与利息之和 募集说明书 指本公司为本次票据的发行而根据有关法律法规制作的

《江苏省国信资产管理集团有限公司2011年度第一期中

期票据募集说明书》 人民银行 指中国人民银行 交易商协会 指中国银行间市场交易商协会 中央结算公司 指中央国债登记结算有限责任公司 承销协议 指主承销商与发行人为本次发行签订的《银行间债券市

场非金融企业债务融资工具承销协议（2010版）》 簿记管理人 指制定簿记建档程序及负责实际簿记建档的操作者，本

期中期票据发行期间由兴业银行股份有限公司担任 簿记建档 指由主承销商作为簿记管理人记录投资者认购数量和认

购价格的意愿的程序 实名记账式中期票据 指采用中央结算公司的中央债券簿记系统以记账方式登

记和托管的中期票据

工作日 指国内商业银行的对公营业日

节假日 指国家规定的法定节假日和休息日 元 如无特别说明，指人民币元 MW 指电能单位，兆瓦 KW 指电能单位，千瓦 USD 指美元 照付不议协议 指商品价格以国家核定价格为准，不再议价

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第一章 投资风险提示

本期中期票据无担保，风险由投资人自行承担。投资人购买本期中期票据，

应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。本期

中期票据依法发行后，因发行人经营与收益的变化引致的投资风险，由投资者自

行负责。如发行人未能兑付或者未能及时、足额兑付，主承销商与承销团成员不

承担兑付义务及任何连带责任。投资者在评价和认购本期中期票据时，应特别认

真地考虑下列各种风险因素： 一、与本期票据相关的风险 （一）利率风险 本期中期票据的利率水平是根据当前市场的利率水平和中期票据信用评级

确定的。受国民经济形势和国家宏观政策等因素的影响，市场利率存在波动的可

能性，利率的波动将给投资者的收益水平带来一定的不确定性。 （二）流动性风险 发行人具有良好资质及信誉，但由于中期票据作为银行间债券市场的交易品

种，其交易量和流动性主要取决于投资人对于该债券的价值需求与风险判断，发

行人无法保证本期中期票据在银行间债券市场的交易量和活跃性，其流动性与市

场供求状况紧密联系。 （三）偿付风险 本期中期票据无担保。在中期票据存续期内，如政策、法规或行业、市场等

不可控因素对发行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成公司不能从预期的

还款来源中获得足够的资金，将可能影响本期中期票据的按时足额兑付，对投资

者到期收回本息构成风险。 二、与企业相关的风险 （一）财务风险 1、融资风险 电力产业是发行人的主要业务，电力项目的建设固定资产比重较大，需要大

量的资金支持，发行人目前的资金来源主要依靠银行借款，截至2010年9月30日，

公司短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款余额分别为94.91亿元、2.65亿元和49.64亿元，发行人的融资能力和融资成本将直接影响其业务的正常经营。

如果国家未来收紧信贷政策，或者发行人融资能力下降，可能造成发行人资金链

紧张和偿债困难。 2、金融资产价格波动风险 截至2010年9月30日，发行人持有的主要可供出售金融资产市值合计达人民

币33.97亿元，股票市场的波动使得发行人持有的金融资产的价格存在较大不确

定性，将影响发行人金融资产的变现规模和变现能力，可能给发行人带来一定的

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财务风险。 3、存货跌价风险 公司存货金额较大，2007-2009 年及 2010 年 9 月末，公司存货分别为 35.16

亿元、64.36 亿元、74.22 亿元和 140.16 亿元，占流动资产的比例分别为 20.72%、

47.01%、43.19%、48.50%。其中占比最大的是在途材料、原材料、燃料等，2009年末占存货金额的 51.64%，鉴于公司主要原材料和燃料的市场价格具有波动性，

未来公司的存货存在一定跌价风险，公司 2009 年末已计提存货跌价准备 36.86万元。

4、利润来源集中于投资收益的风险 公司自2007年至2010年三季度末，投资收益在利润总额中占比分别为

69.35%、153.38%、78.51%和88.83%，投资收益在利润中占比较高。2007年、2008年公司的投资收益主通过转让信泰证券、浦发银行和海通证券股权取得，2009年和2010年三季度投资收益主要为长期股权投资权益法核算联营企业和合营企

业的收益，以及股权分红现金收入。而从公司主营业务来看，受2008-2009年金

融危机、发电机组检修、“上大压小”关闭小型发电机组等因素的综合影响，发

行人下属火电企业发电量有所减少。因此，公司存在主营业务盈利能力下滑和利

润构成不合理的风险。 5、现金流波动较大的风险 2007年至2010年三季度，公司经营活动产生现金流量净额分别为517,879.46

万元、-62,390.77万元、322,798.48万元和16,329.32万元，公司现金及现金等价物

净增加额分别为230,064.29万元、-569,434.23万元、21,453.94万元和-101,433.18万元，无论是经营活动产生的现金流量净额还是公司现金及现金等价物的净增加

额，均呈大幅波动的状态，现金流的不稳定可能给发行人带来一定的财务风险。 6、资本支出较大的风险 公司未来的投资项目较多，电力板块已经开工的江苏溧阳抽水蓄能电站项

目、江苏新海电厂1×100万千瓦机组项目、江苏射阳港电厂60万千瓦机组项目、

江苏淮阴电厂30万千瓦机组项目和盐城发电350MW热电联产工程项目预计未来

三年就需投入资金132.96亿元。房地产业务方面，公司在建房地产项目较多，江

苏省房地产投资有限责任公司在建项目投资总额就达194.26亿，目前仅完成投资

64.26亿。公司面临资本支出压力较大的风险。 7、担保风险 截至2010年9月30日，发行人本部为下属控股子公司、参股公司和其他关联

企业提供担保合计达人民币77.84亿元，一旦被担保公司出现经营困难、无法偿

还发行人担保的债务，发行人可能面临代为偿付风险。 （二）经营风险 1、经济周期风险 发行人的主要业务领域如电力、金融及不动产业的经营发展与经济周期的相

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关性较高，如果未来我国经济发展放缓甚至出现衰退，发行人涉及的主要业务领

域的竞争可能加剧，从而对发行人的整体盈利能力产生负面影响。 2、市场竞争风险 发行人围绕能源、现代金融、不动产等主业进行专业化经营，目前发行人在

各个行业均面临一定的市场竞争风险。 （1）电力行业的市场竞争风险 目前国内电力生产企业众多，除华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、

中电投集团五大发电集团以外，还有为数众多的地方性发电企业。随着国内主要

发电企业大量机组的投产，国内目前电力供应已不再紧张，且我国电源市场多主

体竞争局面已经形成。就江苏省电力供需情况来看，随着三峡等地区外来电的进

一步加大供应，以及江苏本地发电企业对浙江、上海等区域外售电量的持续减少，

尤其是2008年下半年受到美国金融危机影响，江苏省对外出口和固定资产投资均

呈减缓趋势，相关企业存在开工不足、产量下降的情况，使得江苏省用电需求量

受到影响，整体而言江苏省电力存在产能相对过剩的隐患，可能引发各类主体电

厂日趋激烈的市场竞争，有可能导致发行人电力市场份额的下降及相关经营风险

的增加。 （2）信托业务的市场竞争风险 随着中国金融业从分业经营走向混业经营，信托业务的竞争将更加激烈。与

国内及省内同类信托公司比较，发行人信托业务的规模、开发创新能力、抢抓机

遇的市场意识等有待进一步加强，未来信托业务的发展可能面临一定的市场竞争

风险。 （3）房地产业务的市场竞争风险 为了扩大内需、保证经济持续稳定增长，政府在 2008-2009 年出台了一系列

刺激住房消费的政策，房价出现了快速上涨，成交量创历史新高。为了防止房地

产行业过热，2009 年 4 月份以来中央和地方政府陆续出台多项房地产调控政策，

这些政策有可能对房地产市场产生重大影响。发行人的房地产品牌建设尚处于起

步阶段，市场号召力有待增强，未来可能面临较强的市场竞争风险。 3、成本上升风险 能源基础产业是发行人的主要经营领域，下属电厂中火力发电厂占比很大。

火力电厂发电所需的主要原材料为燃煤，如果燃煤的价格出现异常波动，发行人

的盈利水平将受到影响。同时，其他原材料成本以及劳动力成本的上升，都可能

在一定程度上压缩发行人的利润空间。 4、发电设备利用小时数下降的风险 随着我国主要发电企业大量机组的投产，我国电源市场多主体竞争局面已经

形成，发电设备累计利用小时数呈下降趋势。2009年，受全球金融危机、发电机

组检修、“上大压小”关闭小型发电机组等因素的综合影响，发行人下属控股火电

企业发电量为240.97亿千瓦时，相比2008年减少了22.46亿千瓦时，降幅为8.53%。

2010年1-9月，发行人下属控股火电企业发电量为187.49亿千瓦时，与2009年同期

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基本持平。如果未来电力行业的市场竞争进一步加剧，发行人可能面临发电设备

利用小时数下降的风险。 5、安全生产风险 发行人下属从事经营生产的子公司众多，安全生产是公司正常生产经营的基

础，也是取得经济效益的重要保障。影响安全生产的因素众多，包括人为因素、

设备因素、技术因素以及台风洪灾等外部环境因素，一旦某个或某几个子公司发

生安全生产的突发事件，将对发行人的正常经营带来不利影响。 6、重大资产重组的不确定性风险 江苏琼花高科技股份有限公司拟向江苏琼花集团有限公司出售全部资产及

负债，同时向发行人发行股份购买发行人持有的江苏省房地产投资有限责任公司

100％股权，本次交易构成重大资产重组事项。为保证本次重大资产重组工作的

顺利进行，ST琼花拟将2011年4月19日到期的《公司重大资产出售及发行股份购

买资产暨关联交易的议案》有效期延长一年，期限延长至2012年4月15日。ST琼花于2011年4月16日公告了2010年度股东大会决议，股东大会审议未通过《公司

重大资产重组方案决议有效期延长一年的预案》。截至募集说明书签署日，该重

大资产重组事项尚未完成，存在不确定风险。 7、资产重组后的经营管理风险 发行人于2010年7月2日收到江苏省人民政府国有资产监督管理委员会“苏国

资复[2010]73号”《关于省国信集团舜天集团重组方案的批复》，经江苏省人民

政府同意，将江苏舜天国际集团有限公司（以下简称“舜天集团”）的国有股权

整体划入发行人，舜天集团成为发行人的全资子公司。目前相关重组工作已经完

成，由于舜天集团所从事的外贸业务与发行人其他主营业务属不同业务领域，重

组后公司存在一定的经营管理和业务整合风险。 （三）管理风险 1、下属公司管控风险 2006年底发行人合并江苏省国有资产经营（控股）有限公司后，下属控股、

参股企业进一步增加，整个经营体系庞大，相关从属关系较为复杂。截至目前，

公司拥有控股子公司45家，参股子公司100余家，主要业务范围为基础能源产业、

金融产业、不动产业等。发行人在日常经营管理、相关投资决策及内部风险控制

方面面临较大挑战，对于各种资源的整合能力有待进一步提高。 2、跨行业经营风险 公司业务涉及了以电力、天然气和新能源为核心的基础能源产业、现代金融

产业、国内外贸易产业、房地产业、医药产业、物流业、软件业、酒店旅游等多

个行业，行业分布较广、跨度大。每个行业都有其特有的行业特征和管理要求，

因此对公司的管理水平及行业经营能力都有较高的要求，多元化的经营加大了公

司的经营风险。

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（四）政策风险 1、宏观经济政策风险 我国政府通过制定宏观经济调控政策、产业政策、货币金融政策等对我国经

济进行调控。随着宏观经济及行业的发展、中国体制改革的进行，政府可能不断

修改现有监管政策或增加新的监管政策。发行人作为江苏省人民政府授权的国有

资产投资主体，从事江苏省政府授权范围内的国有资产经营、管理、转让、投资、

企业托管、资产重组以及经批准的其他业务，政府在未来作出的监管政策变化可

能对发行人相关业务及其盈利产生重大影响。 2、电力产品的政府定价风险 电力产品的销售价格由政府相关部门制定，发行人没有自主定价权。2009

年11月19日，为理顺电价关系、促进节能减排、进一步推进电价改革，国家发改

委、国家电监会、国家能源局出台了电价调整方案，自2009年11月20日起，将全

国销售电价每千瓦时平均提高2.8分钱，将江苏省燃煤机组上网电价下调0.58分。

随着电力价格改革的深入，发行人下属电厂的上网电价有可能面临进一步调整，

发行人的生产经营面临不确定性。 3、环保政策风险 随着国家建立资源节约型和环境友好型社会要求的提高，电力行业环保压力

进一步加大。电力行业的发展将更加注重结构调整，向高效益、低排放和资源节

约型发展。发行人下属电力企业如果不能适应电力行业的这一转变，将对发行人

的盈利能力产生不利影响。 4、医药政策波动的风险 医药行业目前处于国家政策的重大调整和严格监控时期，行业集中度较低和

新药研制能力弱仍是制约行业健康有序发展的主要因素。2009年新医改政策密集

推出并逐步向纵深推进。国务院相继颁布了《中共中央、国务院关于深化医药卫

生体制改革的意见》和《2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案》，提出

了“有效减轻居民就医费用负担，切实缓解‘看病难、看病贵’”的近期目标，

以及“建立健全覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方

便、价廉的医疗卫生服务”的长远目标。意见同时提出，在三年内要全面建立起

覆盖城乡居民的基本医疗保障体系，即城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医

疗保险和新型农村合作医疗（新农合），同时加上城乡医疗救助，标志着新医改

方案取得重大突破。2009年8月-11月，国家又围绕基本药物制度的制定和实施，

出台了包括基本药物目录、医保目录和涉及定价、质量监督等一系列行业政策。

2010年7月，国家发改委进一步出台了《药品价格管理办法（征求意见稿）》，

将政府部门制定药品价格时的标准更加细化，对药品生产、流通环节的加价管制

也更加严格。根据我国经济社会发展水平和企业特点，新版《药品生产质量管理

规范》（GMP）近期经批准后，将公布实施。新版《药品生产质量管理规范》

对企业生产药品所需要的原材料、厂房、设备、卫生、人员培训和质量管理等均

提出了明确要求。我国渐进式的医改政策将直接影响到整个医药行业的发展趋

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势，同时药品降价、生产质量规范、环保治理等政策措施的实施也直接关系到整

个医药行业的盈利水平和生产成本。如果公司不能在国家产业政策和行业监管政

策指导下及时有效的对生产经营做出相应调整和完善，将对公司的生产经营产生

不利的影响。 5、房地产政策波动的风险

发行人的经营涉及房地产业务，房地产受国家宏观政策调控影响较大。2009年4月份以来中央和地方政府陆续出台多项房地产调控政策，这些政策有可能对

房地产市场产生重大影响，公司房地产业务面临较大政策风险。

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第二章 发行条款

一、主要发行条款 1、发行人全称：江苏省国信资产管理集团有限公司 2、本期中期票据名称：江苏省国信资产管理集团有限公司2011年度第一期

中期票据 3、发行人待偿还债务融资工具余额：截至本募集说明书出具之日，发行人

待偿还债务融资工具余额为109亿元，其中存续期短期融资券合计20亿元，中期

票据合计39亿元，企业债券合计50亿元。 4、接受注册通知书文号：中市协注［2011］MTN82号 5、注册发行总额：人民币贰拾壹亿元（即 RMB2,100,000,000.00） 6、本期发行金额：人民币贰拾壹亿元（即 RMB2,100,000,000.00） 7、本期中期票据期限：5年期 8、本期中期票据面值：每张100元 9、本期中期票据利率：本期中期票据的利率为固定利率；利率的确定方式

为在确定利率上下限的前提下，通过簿记建档的方式确定。中期票据利率在中期

票据存续期限内固定不变，不计算复利，逾期不另计利息。 10、发行价格：面值发行，以500万元为一个认购单位。 11、中期票据形式：采用实名记账方式，投资人认购的本期中期票据在中央

国债登记公司开立的托管账户中托管记载。 12、发行范围和对象：全国银行间债券市场的机构投资者（国家法律、法规

禁止购买者除外）。 13、发行方式：本期中期票据由主承销商组织承销团，通过簿记建档集中配

售的方式在全国银行间债券市场公开发行。 14、发行日：2011年【5】月【19】日 15、发行期限：2011年【5】月【19】日起至2011年【5】月【20】日止 16、起息日期：2011年【5】月【20】日 17、缴款日期：2011年【5】月【20】日 18、债权登记日：2011年【5】月【20】日 19、上市流通日：2011年【5】月【23】日 20、计息期限：自2011年【5】月【20】日起至2016年【5】月【19】日止。 21、兑付日：2016年【5】月【20】日，如遇法定节假日或休息日，则顺延

至其后的第一个工作日，顺延期间不另计息。 22、兑付方式：

（1）利息的支付 本期票据在存续期内每年付息一次，最后一期利息随本金的兑付一起支

付。每年的付息首日为存续期内每年的【5】月【20】日（如遇法定节

假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。

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本期票据利息的支付通过托管人办理。利息支付的具体事项将按照国家

有关规定，由发行人在有关主管部门指定媒体上发布的付息公告中加以

说明。 根据国家税收法律法规，投资人投资本期票据应缴纳的有关税费由投资

人自行承担。 （2）本金的兑付

本期票据到期一次还本。本期中期票据的兑付日为2016年【5】月【20】日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。

本期票据本金的兑付由托管人办理。本金兑付的具体事项将按照国家有

关规定，由发行人在有关主管部门指定媒体上发布的兑付公告中加以说

明。 23、信用评级机构及信用评级结果：经中诚信国际信用评级有限责任公司综

合评定，发行人长期主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；本期中期票据的

信用等级为AAA。 24、担保情况：本期票据无担保。 25、承销方式：主承销商以余额包销的方式承销本期中期票据。 26、税务提示：根据国家有关法律、法规的规定，投资人投资本期中期票据

所应缴纳的税款由投资人自行承担。 二、发行安排 （一）本期中期票据簿记建档安排 本期票据按面值发行，发行利率根据簿记建档结果最终确定。 1、本次发行采用簿记建档、集中配售的方式，簿记建档仅接收承销团成员

的《江苏省国信资产管理集团有限公司2011年度第一期中期票据申购要约》（以

下简称“《申购要约》”），其他投资者须通过承销团成员购买本期票据。 2、除主承销商外的其它单个承销团成员最大申购额度为【10.5】亿元。 3、每一承销团成员在申购期间内可以且仅可以向簿记管理人提出1份《申购

要约》。 4、2011年【5】月【12】日通过中国货币网、中国债券信息网公布：《江苏

省国信资产管理集团有限公司2011年度第一期中期票据募集说明书》、《江苏省

国信资产管理集团有限公司2011年度第一期中期票据发行公告》。 5、2011年【5】月【19】日簿记建档，时间为9:00－11:00，接受承销团成员

的《申购要约》，簿记管理人统计有效申购量。 6、2011年【5】月【19】日16:00前，簿记管理人向承销团成员传真《江苏

省国信资产管理集团有限公司2011年度第一期中期票据配售确认及缴款通知

书》。 （二）分销安排

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

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1、分销期：2011年【5】月【19】日起至2011年【5】月【20】日 2、分销方式：承销商在本期票据分销期内将所承销的本期票据进行分销，

所分销的本期票据按中央结算公司的有关规定办理托管。 3、分销对象：银行间市场机构投资者。 4、分销价格：承销商与分销对象协商确定分销价格。 （三）缴款和结算安排 1、2011年【5】月【20】日12：00前，承销团成员将本期票据认购款划至主

承销商指定的缴款账户。 户 名：兴业银行

开户行：兴业银行总行

账 号： 081010177599002348

支付系统行号：309391000011 2、2011 年【5】月【20】日（缴款日）下午 15：00 前：发行人通过主承销

商向托管机构提供本期票据的资金到账确认书。如承销商不能按期足额缴款，按

照中国银行间市场交易商协会的有关规定和签订的“承销团协议”有关条款办理； 3、2011年【5】月【20】日为本期中期票据债权债务登记日； 4、2011年【5】月【23】日在中国货币网、中国债券信息网公告本期中期票

据的实际发行规模、发行价格、期限等情况； 5、2011年【5】月【23】日本期中期票据开始在银行间市场流通转让； 6、主承销商直接从发行人发行本期中期票据实际收到的承销款中扣除承销

手续费。主承销商根据承销团协议的约定，向承销团其他成员支付手续费。 （四）登记托管安排 本期票据以实名记账方式发行，在中央结算公司进行登记托管。 中央结算公司为中期票据的法定债权登记人，在发行结束后负责对中期票据

进行债权管理，权益监护和代理兑付，并负责向投资人提供有关信息服务。 认购本期票据的金融机构投资者应在中央结算公司开立甲类或乙类托管账

户，或通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人开立丙类托管账户；其他机

构投资者可通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人在中央结算公司开立

丙类托管账户。 本期票据认购数额以人民币500万元为一个认购单位，投资者认购数额必须

是人民币500万元的整数倍且不小于人民币500万元。 （五）上市流通安排 本期票据发行结束后，将在银行间债券市场中流通。上市流通日为票据债权

债务登记日的次一工作日，即2011年【5】月【23】日。

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第三章 募集资金用途 一、募集资金用途 发行人本次发行中期票据募集资金总额为21亿元人民币，主要用于补充营运

资金和偿还银行借款。

（一）补充营运资金 截至2010年末，公司控股燃煤发电企业6家，合计装机容量达408.25万干瓦。

近年来公司主营业务规模发展迅速，运营资金的需求相应增加，2010年，公司电

力板块实现营业收入105.38亿元，近三年连续增长。在业务规模快速发展的同时，

近期电煤价格一直在高位盘整，电煤采购所需资金量大幅上升，2010年发行人下

属控股电厂标煤到厂含税的累计平均采购价格为945.5元/吨（含税），较上年增

加了165.4元/吨，2010年发行人控股火电企业耗用标煤合计达805.65万吨，发行

人2010年仅用于电煤采购的资金量就达到76.17亿元，其中由于煤价上涨导致的

营运资金需求就高达13.33亿元，公司运营资金需求明显增加。考虑到煤价一直

在高位运行，如果2011年公司控股燃煤发电企业发电量仍保持2010年的水平，预

计2011年公司营运资金缺口约14亿元。本次募集资金到位后，公司将安排其中的

6亿元用于补充公司在电力生产、煤炭采购等正常生产经营中的营运资金需求，

以保证公司生产经营活动的顺利进行。其中，扬州第二发电有限责任公司2.25亿元、江苏国信扬州发电有限责任公司2.25亿元、江苏新海发电有限公司0.6亿元、

江苏淮阴发电有限责任公司0.45亿元、江苏射阳港发电有限责任公司0.3亿元、盐

城发电有限公司0.15亿元。 公司2007年10月开始实行资金集中管理，公司的控股燃煤发电企业的电费收

入均实时上收到公司，发电企业的营运资金需求由集团统一授信，通过资金管理

平台以委托贷款形式下拨到发电企业，以发电企业的电费收入作为归还营运资金

借款的来源。 （二）偿还银行借款

目前，公司的融资途径主要是银行借款，融资成本相对较高，本次募集资金

到位后，公司将安排其中的15亿元用于置换本部银行借款，提高直接融资比例，

优化负债结构，以进一步降低综合融资成本。 公司承诺本次发行中期票据募集资金仅用于以上用途，如果本期中期票据存

续期问，募集资金用途发生变更，公司将事先进行及时披露。

二、募集资金用途的承诺 公司承诺本次发行中期票据募集资金仅用于以上用途，如果本期中期票据存

续期间，募集资金用途发生变更，公司将事先进行及时披露。发行人将加强募集

资金管控，严格按照约定用途使用募集资金。募集资金用途不违反国家相关产业

政策和法律规定。发行人承诺本期中期票据募集资金不用于房地产业务。

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第四章 发行人基本情况

一、发行人基本情况 1、中文名称：江苏省国信资产管理集团有限公司 2、英文名称：JIANGSU GUOXIN INVESTMENT GROUP LIMITED 3、注册地址：南京市玄武区长江路88号 4、电话：025-84784676 5、传真：025-84784676 6、邮政编码：210005 7、注册资本：100亿元人民币 8、法定代表人：董启彬 9、经济性质：国有独资公司 10、设立时间：2002年2月22日 11、法人营业执照注册号：3200001105462 12、公司网址：www.jsgx.net 13、经营范围：江苏省政府授权范围内的国有资产经营、管理、转让、投资、

企业托管、资产重组以及经批准的其他业务，房屋租赁。 二、发行人历史沿革 为了加强国有资产管理，江苏省人民政府于2001年8月发布苏政发[2001]108

号文件，对原江苏省投资管理有限公司和原江苏省国际信托投资公司进行集团化

重组改制，并在此基础上组建国有独资有限责任公司江苏省国信资产管理集团有

限公司；2002年8月江苏省国信资产管理集团有限公司正式挂牌成立，注册资本

金56亿元。 根据江苏省人民政府国有资产监督管理委员会2006年11月22日印发的《关于

江苏省国信资产管理集团有限公司和江苏省国有资产经营（控股）有限公司重组

的通知》（苏国资[2006]126号），经江苏省省长办公会议研究决定，以发行人

为主体，对原江苏省国有资产经营（控股）有限公司以吸收合并方式进行重组。

原江苏省国有资产经营（控股）有限公司持有的华泰证券有限责任公司28.3961%股权中的15%划转发行人持有，剩余股权中的3.7961%和9.6%分别划转江苏交通

控股有限公司和江苏高科技投资集团有限公司持有。除持有的华泰证券有限责任

公司股权外，原江苏省国有资产经营（控股）有限公司其余资产全部划转至发行

人管理，对外投资形成的股权由发行人持有，债权债务也由发行人承继。重组工

作完成后注销原江苏省国有资产经营（控股）有限公司，该项吸收合并工作于2007年年初完成。

2007年根据发行人一届八次董事会决议及江苏省国资委苏国资（2007）23号批复以财政投入资金1.4亿元及资本公积（股本溢价）42.6亿元增加公司注册资

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13

本至100亿元，该项增资事项已经苏天会审二（2007）196号验资报告确认并进行

了工商变更登记。 2010年7月根据江苏省人民政府国有资产监督管理委员会“苏国资复

[2010]73号”《关于省国信集团舜天集团重组方案的批复》，经江苏省人民政府

同意，将江苏舜天国际集团有限公司的国有股权整体划入江苏省国信资产管理集

团有限公司，江苏舜天国际集团有限公司成为江苏省国信资产管理集团有限公司

的全资子公司。 三、控股股东及实际控制人 江苏省国信资产管理集团有限公司是江苏省人民政府批准成立的国有独资

企业，由江苏省人民政府国有资产监督管理委员会履行出资人职责，对公司实行

国有资产授权经营，因此发行人控股股东及实际控制人为江苏省国有资产监督管

理委员会，以下是公司股权结构图： 图表4.1：发行人股权结构图

四、股权质押及其他争议情况说明 截至本募集说明书出具之日，发行人的实际控制人未有将发行人股权进行质

押的情况，也不存在任何的股权争议情况。 五、独立经营情况 发行人具有独立完整的业务、资产、人员、机构和财务体系，是自主经营、

自负盈亏的独立法人。 1、业务方面：发行人具有独立完整的业务及面向市场独立经营的能力，拥

有独立的采购系统，可独立完成采购环节的各项工作；发行人本部及各全资、控

股、参股子公司在项目投资、研发、生产和销售等方面拥有独立完整的业务，自

主决策和经营，各全资、控股及参股子公司之间的业务经济往来严格按照市场经

济规则进行。 2、资产方面：控股股东投入公司的资产独立完整，产权清晰。发行人的采

购系统、生产系统与控股股东分开，发行人对所有资产有完全的控制支配权，不

存在控股股东及关联方占有公司资产的情况。发行人与各全资、控股、参股子公

司之间资产权属界定明确，各子公司拥有独立的采购和销售系统，发行人与各全

资、控股、参股子公司之间无违规占用资金、资产等情况。

江苏省国有资产监督管理委员会

江苏省国信资产管理集团有限公司

100%

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3、人员方面：发行人建立了独立的劳动、人事、社会保障和薪酬管理体系，

公司董事长、总经理、副总经理等高级管理人员均在公司领取报酬，包括劳动、

人事及薪酬等经营管理完全独立。 4、机构方面：发行人设立独立的经营管理机构，拥有独立的生产单位，业

务独立，发行人董事会、监事会及内部职能部门独立运作，依法行使各自职权。 5、财务方面：发行人设有独立的财务管理部门，建立了独立的会计核算体

系和财务管理制度，并在银行独立开户，不存在与控股股东及下属子公司共用银

行账户的情况；发行人执行的税率均严格按照国家有关税收法律、法规规定，成

立以来一直依法纳税；不存在控股股东及关联方违法违规占用公司资金的行为。

六、发行人组织结构及公司治理情况 （一）发行人组织结构 发行人自成立以来，按照公司法的要求不断完善法人治理结构，规范公司运

作，并按照现代企业制度建立健全了董事会和监事会。发行人集团本部共有十三

个部门，即党委办公室、总经理办公室、人力资源部、发展规划部、财务部、审

计与法律部、资产管理一部、资产管理二部、酒店管理部、行政事务部、信息技

术部、纪检监察室、贸易管理部等。截至目前，发行人纳入合并报表的控股子公

司44家，参股子公司100余家，以下是发行人组织结构图： 图表4.2：发行人组织结构图

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（二）发行人各部门主要职责 1、党委办公室：该部门主要职责为负责准备、安排党委召开的各种会议及

有关活动，做好会议纪要、决议的整理、存档等工作；参与公司管理的全资、控

股子公司领导班子成员的考察、考核工作以及公司相关党务工作等。 2、总经理办公室：总经理办公室是公司综合管理部门，代行董事会办公室

职能；主要职责为牵头拟定公司各项经营管理规章制度并督促、检查执行情况；

负责公司有关会议的筹备、通知及会议纪要、决议的整理、存档等工作。 3、人力资源部：人力资源部主要职责为制定和实施公司人力资源开发与发

展规划；制定公司人力资源管理工作流程和规章制度；负者公司本部员工劳动合

同的签订和管理工作以及劳动纪律管理；指导和协助下属全资、控股子公司的劳

动用工管理工作等。 4、发展规划部：发展规划部主要职责为研究、制订公司中长期发展的战略

及规划，拟定公司发展战略实施办法；负责公司及下属全资、控股子公司年度、

季度主要经济技术指标的统计和分析；汇总分析下属全资、控股子公司经营情况，

检查计划执行情况；定期分析经营情况，提交经营分析报告等。 5、财务部：财务部主要职责为依照有关法律、法规和公司的要求，负责制

定实施公司财务、会计管理制度等；实施财务监督、防范和控制财务风险，拟定

公司的财务发展战略规划，定期编制公司财务会计报告及其他相关财务工作。 6、审计与法律部：审计与法律部主要职责为负责制定公司内部审计、法律

事务工作制度，参与修订完善重要的规章制度；编制公司年度内部审计和法律事

务工作计划；组织、指导、督促、检查集团及子公司的内部审计及法律事务工作；

对公司本部及子公司的财务收支、财务预决算、资产质量、经营绩效以及其他有

关的经济活动进行审计监督等相关工作。 7、资产管理一部：资产管理部负责草拟公司资产管理的规章制度；依法对

有关参股子公司的股权实施监督管理；负责集团有关资产重组、整合等工作；负

责并管理集团及控股、参股企业国有资产的产权交易工作等。 8、资产管理二部：资产管理二部主要负责舜天集团有关企业产权管理与改

革的有关事宜，主要为：负责对舜天集团及其有关投资参控股企业行使股东权利

的工作；负责组织协调舜天集团有关企业的资源整合；负责舜天集团有关企业国

有产权的管理事宜；负责舜天集团有关企业清理、清算和资产处置工作等。 9、酒店管理部：酒店管理部主要职责为建立符合公司酒店运行管理模式的

组织机构、薪酬体系和员工编制；制定酒店年度经济指标和质量管理目标等工作。 10、行政事务部：行政事务部主要职责为负责公司行政事务管理和办公、福

利、车辆等费用的管理使用等事务性工作。 11、信息技术部：信息技术部主要职责为制定公司信息化总体规划，负责组

织、审定公司及下属控股子公司的信息化规划、项目建设方案和信息化项目验收；

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负责公司网络及应用系统设计、开发、运行及技术维护，为公司公共信息资源发

布和共享提供技术平台和技术服务等工作。 12、纪检监察室：纪检监察室主要职责为指导下属全资和控股企业党风廉政

建设工作，支持、保护、促进企业改革发展和经营管理健康顺利进行；承办上级

纪检监察机关和公司党政主要负责人交办的党风党纪和政风政纪方面的工作事

项等相关工作。 13、贸易管理部：贸易管理部的主要职责为加强与省商务厅、外管局、海关、

税务、商检、出口信用保险等部门的协调联络，为进出口企业创造良好的发展环

境；组织参与进出口业务风险管理；对重大进出口合同进行初审并提供初审意见；

负责舜天集团进出口许可证和配额的申请管理等。 （三）发行人治理情况 发行人根据《江苏省国信资产管理集团有限公司章程》设立了董事会、监事

会，聘任了管理层。 1、董事和董事会 发行人董事会成员按规定程序由江苏省国资委委派，其中职工董事由集团公

司职工代表大会或职工大会选举产生。董事会每届任期三年，由7名董事组成，

其中内部董事4人（含职工董事1人）、外部董事3人。董事会设董事长1名，由省

政府委派，公司副董事长由省国资委选聘。 发行人董事会行使下列职权： （1）决定集团公司的发展战略、中长期发展规划和经营计划，并对管理层

实施情况进行监督； （2）决定集团公司的投资方案和年度经营计划； （3）按规定程序聘任或者解聘集团公司总经理、副总经理、财务负责人、

董事会工作机构负责人以及董事会秘书。负责对经理层的考核，决定其报酬事项，

决定对子公司股权代表的委派和更换； （4）制定集团公司的年度财务预算、决算方案和利润分配、弥补亏损方案； （5）拟订集团公司合并、分立、重组、变更集团公司形式、解散和清算的

方案； （6）拟订集团公司增减注册资本方案、发行公司债券及其他融资方案； （7）决定集团公司内部管理机构、分支机构的设置；制定集团公司的基本

管理制度； （8）拟订或修改集团公司章程报省国资委核准； （9）对集团公司所投资的全资、控股、参股企业以集团公司的名义履行出

资人职责； （10）其他经省国资委授权行使的职权。 2、监事和监事会

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根据国务院《国有企业监事会暂行条例》和《企业国有资产监督管理暂行条

例》有关规定，发行人接受江苏省国资委派出监事会的监督，支持监事会依法开

展监督检查工作。发行人监事会成员不少于3人，监事分为专职监事和兼职监事，

专职监事由江苏省国资委任命，兼职监事由职工代表担任，监事会成员每届任期

三年，发行人董事、总经理和财务负责人不得担任监事，监事会设监事会主席一

名，监事会行使下列职权： （1）检查集团公司的财务、资产运营、国有资产保值增值情况； （2）对董事、总经理和其他高级管理人员的经营行为进行检查，并对其经

营管理业绩进行评价； （3）当公司董事和经理等高级管理人员的行为违反法律、法规以及损害公

司的利益时，应及时建议董事会停止该项行为并予以纠正； （4）提议召开临时董事会； （5）江苏省国资委赋予的其他职权。 3、发行人经营管理层 发行人设总经理1名，副总经理若干名，对董事会负责，行使下列职权： （1）主持集团公司的经营管理工作，组织实施董事会决议； （2）组织实施集团公司年度经营计划和投资方案； （3）拟订集团公司内部管理机构设置方案； （4）拟订集团公司的基本管理制度； （5）制定集团公司的具体规章； （6）提请聘任或者解聘集团公司副总经理、财务负责人； （7）聘任或者解聘除应由董事会聘任或解聘以外的管理人员； （8）董事会授予的其他职权。 （四）发行人内控制度 1、发行人通过《江苏省国信集团财务与国有资本管理制度》、《江苏省国

信集团预算管理制度》、《江苏省国信集团投资项目财务管理办法》、《江苏省

国信集团担保管理办法》、《江苏省国信集团资金运营管理办法》、《江苏省国

信集团资产损失核销管理办法》、《江苏省国信集团以物抵债管理办法》等制度

建立起了较为完备的财务内控制度。 其中，《江苏省国信集团财务与国有资本管理制度》明确了发行人集团本部

及控股子公司财务管理的主要职责，规定了国有资本投入、国有资本运营、国有

资本收益的管理办法，明确了集团财务考核与评价的内容及程序，为发行人各财

务工作单元明确了工作目标。 《江苏省国信集团预算管理制度》明确了发行人预算管理的基本原则、组织

机构、工作内容、编制依据、编制和审批程序、预算的执行和控制程序、预算的

调整、监督与考核等内容，该制度建立了对集团部门、子公司的各种资源进行分

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配、考核和控制的机制，有利于有效组织和协调企业的经营活动，完成既定经营

目标。 《江苏省国信集团投资项目财务管理办法》细化了投资项目前期、在建、投

产及项目融资全过程的财务管理操作措施，对发行人本部及下属子公司在对投资

项目实现动态财务监督、节约投资成本、提高投资效益、保障公司权益等方面起

到了全面指导作用。 《江苏省国信集团担保管理办法》明确了对外担保的主体、对外担保的范围、

对外担保的条件、办理对外担保的职能部门、对外担保的程序、反担保措施等内

容，有效防范和控制发行人因经济担保而引发的财务风险。 《江苏省国信集团资金运营管理办法》明确了发行人本部对下属企业实行资

金统一计划和调度的原则，集团系统内资金运营实行集中审批制度，制定了每日

资金营运报告的制度，对资金账户管理、资金集中管理和现金管理作了详细规定，

该制度对提高发行人资金运营效率、保障资金安全提供了有效支撑。 《江苏省国信集团资产损失核销管理办法》规定了资产损失的认定办法、资

产损失核销权限和程序、资产损失核销的处置和管理、责任追究等内容，该办法

完善了发行人资产管理手段，为发行人准确核算损益、提高资产质量提供了保障。 《江苏省国信集团以物抵债管理办法》规定了以物抵债的原则和条件、以物

抵债标的范围、以物抵债审批程序、抵债标的价值的认定、抵债标的的接管和处

置、抵债标的处置收入和损益、抵债标的的账务处理等内容，规范了抵债物品和

权益的审批、估价、接管、处置等行为，该办法有效保障了发行人债权收益的实

现。 发行人在对企业财务活动进行集中管理的同时，设立审计部门独立监督和评

价本部及所属公司财务收支、经济活动的真实性与合法性，规范操作程序，防范

经营风险。 2、发行人通过《江苏省国信集团项目管理办法》、《江苏省国信集团信息

化项目管理办法》、《江苏省国信集团合同管理办法》、《江苏省国信集团法律

事务管理制度》等制度对股权投资项目和融资项目实施归口管理，有效降低了投

资风险，在提高投资效益的同时切实避免因合同及相关法律文件不规范而导致的

经济纠纷和经济损失，充分保障公司的权益。 3、发行人通过《关于下属各公司招聘人员管理暂行规定》、《江苏省国信

集团员工教育培训管理办法》、《内部绩效考核办法和员工考核考评细则》等制

度，实施较为科学的人事选拔、管理和考核机制，通过各种培训提升员工的综合

素质和能力，为集团公司的发展提供了坚强的人力资源储备和支持。 4、发行人下属企业较多，相关生产型企业和服务型企业均制定了安全生产

管理制度，这些制度均明确了“安全第一、预防为主”的方针，各企业均成立了

安全生产领导小组，规定了相关部门安全生产职责及安全管理工作内容，制定了

安全生产的教育与培训、奖励与处罚、事故处理等措施，为发行人下属相关企业

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的健康发展提供安全保障。 5、发行人拥有6家控股火力发电企业，这些企业均制定了节能奖惩管理标准，

标准明确了节能管理工作的主管机构、管理内容及要求、节能指标统计计算方法、

节能奖励项目和标准、节能考核项目和标准，制定了节能奖惩管理标准流程，该

标准强化了员工的节能意识，并促进企业依靠技术进步挖掘节能潜力，进一步提

高企业经济运行水平和经济效益。 6、除了以上内控制度外，发行人对下属子公司的控制管理还体现在以下方

面：（1）对下属全资、控股子公司经营管理层的考察、考核工作由发行人集团

本部负责；（2）发行人的发展规划部在制定公司中长期发展战略并拟定发展战

略实施办法、措施的基础上，对下属全资、控股子公司的年度、季度主要经济技

术指标进行统计分析，在此基础上检查各子公司工作计划的执行情况；（3）发

行人的审计与法律部负责组织、指导、督促和检查下属子公司的内部审计及法律

事务工作，并对下属子公司的财务收支、财务预决算、资产质量、经营绩效以及

其他有关的经济活动进行审计监督等工作。

七、发行人主要子公司和参股企业情况 截至2010年9月末，公司拥有江苏省国际信托有限责任公司、江苏省投资管

理有限责任公司、江苏省新能源开发有限公司等45家主要子公司，其中纳入合并

范围的44家，详见下表： 图表 4.3：发行人主要子公司概况表（单位：万元）

序号 企业名称 持股比例 注册资本 业务性质 注册地

1 江苏省国际信托有限责任公司 100% 248,389.90 信托业 南京市 2 江苏省投资管理有限责任公司 100% 100,000.00 资产管理 南京市 3 江苏省天然气有限公司 51.00% 100,000.00 能源开发 南京市 4 江苏省新能源开发有限公司 100% 20,000.00 能源开发 南京市 5 扬州第二发电有限责任公司 45.00% 169,200.00 电力生产 扬州市 6 江苏国信扬州发电有限责任公司 90.00% 97,000.00 电力生产 扬州市 7 江苏新海发电有限公司 89.81% 23,900.00 电力生产 连云港市

8 江苏淮阴发电有限公司 82.61% 14,006.20 电力生产 淮安市 9 淮阴发电厂 100.00% 2,196.17 电力生产 淮安市

10 盐城发电有限公司 60.00% 33,700.00 电力生产 盐城市 11 盐城发电厂 100.00% 3,881.17 电力生产 盐城市 12 江苏国信灜州发电有限公司 80.00% 50,000.00 电力生产 盐城市 13 江苏射阳港发电有限责任公司 65.00% 26,952.00 电力生产 盐城市 14 江苏沙河抽水蓄能发电有限公司 42.50% 15,100.00 电力生产 溧阳市 15 江苏国信溧阳抽水蓄能发电有限公司 85.00% 30,000.00 电力生产 溧阳市 16 江苏国信靖江发电有限公司 80.00% 50,000.00 电力生产 泰州市 17 江苏国信如东生物质发电有限公司 65.00% 9,609.00 电力生产 如东县 18 江苏国信淮安生物质发电有限公司 100.00% 6,000.00 电力生产 淮安市 19 江苏国信泗阳生物质发电有限公司 100.00% 6,000.00 电力生产 泗阳县 20 江苏东凌风力发电有限公司 70.00% 24,000.00 电力生产 如东县 21 江苏省国信信用担保有限公司 70% 50,000.00 金融业 南京市

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序号 企业名称 持股比例 注册资本 业务性质 注册地

22 恒泰保险经纪有限公司 44.46% 5,400.00 保险业 南京市 23 南京国际租赁有限公司 75.00% 4,138.35 金融业 南京市 24 江苏省房地产投资有限责任公司 100% 110,000.00 房地产业 南京市 25 上海紫金山大酒店 100.00% 23,000.00 酒店业 上海市 26 南京丁山宾馆 100.00% 3,012.05 酒店业 南京市 27 南京状元楼酒店 48.47% USD2,775.21 酒店业 南京市 28 连云港云台宾馆有限责任公司 65.00% 12,000.00 酒店业 连云港市

29 雅都大酒店(苏州) 75.00% USD3,575.00 酒店业 苏州市 30 连云港神州宾馆 100.00% 2,490.00 酒店业 连云港市

31 深圳市江苏宾馆有限公司 100.00% 6,793.67 酒店业 深圳市 32 南京国信大酒店有限公司 100.00% 2,000.00 酒店业 南京市 33 江苏省医药公司 100.00% 4,156.55 医药经销 南京市 34 淮安国信大酒店 100.00% 10,000.00 酒店业 淮安市 35 江苏省外事旅游汽车公司 100.00% 10,000.00 旅游业 南京市 36 江苏省电影发行放映公司 100.00% 6,260.00 文化业 南京市 37 江苏省软件产业股份有限公司 57.50% 19,800.00 软件产业 南京市 38 上海兴江实业公司 100.00% 5,000.00 实业投资 上海市 39 江苏省国信永泰资产处置公司 100.00% 1,500.00 资产管理 南京市 40 南京奥体中心经营管理有限公司 100.00% 30,000.00 资产管理 南京市 41 江苏省国信创业投资公司 100.00% 5,000.00 资产管理 南京市 42 江苏兴园置业发展有限公司 51.00% 1,000.00 房地产 南京市 43 江苏国信盐城发电厂有限公司 100.00% 1,000.00 电力生产 盐城市 44 江苏舜天国际集团有限公司 100% 44,241.00 进出口贸易 南京市

注：发行人持股比例低于 50%的子公司有扬州第二发电有限责任公司（45%）、江苏沙河

抽水蓄能发电有限公司（42.5%）、恒泰保险经纪有限公司（44.46%）、南京状元楼酒店

（48.47%），这四家企业的董事长及总经理均由发行人委派，发行人有权决定这 4 家企业

的财务和经营政策，能实际控制这 4 家企业，因此发行人将上述 4 家企业纳入合并范围。 截至 2010 年 9 月末，发行人拥有海南南江实业公司 100%股权，因该公司正在清算中，

故未纳入合并范围。

（一）主要子公司基本情况介绍： 1、扬州第二发电有限责任公司 该公司于1996年8月成立，实收资本169,200万元，发行人出资77,393.39万元，

占实收资本的45%，华润电力控股有限公司出资76,140万元，占实收资本的45%，

扬州市扬子江投资发展集团出资8,460万元，占实收资本的5%，泰州市泰能投资

管理公司出资8,460万元，占实收资本的5%。 经营范围：电力及相关产品的生产、销售。 截至2009年底，该公司总资产38.37亿元，净资产18.93亿元，2009年实现销

售收入25.91亿元、净利润3.03亿元。 截至2010年9月末，该公司总资产35.59亿元，净资产19.87亿元，2010年1-9

月实现营业收入19.57亿元，净利润1.01亿元。 2、江苏国信扬州发电有限责任公司

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该公司原为扬州第二发电有限责任公司二期工程项目，实收资本10亿元。现

股权结构为：发行人出资9亿元，占实收资本的90%，扬州市扬子江投资发展集

团有限公司出资0.5亿元，占实收资本的5%，泰州泰能投资管理公司出资0.5亿元，

占实收资本的5%。 经营范围：电力及相关产品的生产、销售。 截至2009年底，该公司总资产44.34亿元，净资产10.67亿元，2009年实现销

售收入25.84亿元、净利润3.07亿元。 截至2010年9月末，该公司总资产41.25亿元，净资产12.06亿元，2010年1-9

月实现营业收入21.34亿元，净利润1.47亿元。 3、江苏新海发电有限公司 该公司于1998年12月28日由原新海发电厂改制而来，位于连云港市海州区新

海路218号，注册资本和实收资本均为23,900.00万元，其中发行人出资156,944.84万元，占其89.81%；连云港市投资公司出资2,435.41万元，占其10.19%。

经营范围：电能的生产和销售，供热管网建设和热力销售，电力项目开发，

发电废弃物的综合利用，金属材料、建筑材料销售。 截至2009年底，该公司总资产30.79亿元，净资产8.29亿元，2009年实现营业

收入18.82亿元，净利润1.46亿元。 截至2010年9月末，该公司总资产33.88亿元，净资产9.35亿元，2010年1-9月

实现营业收入14.66亿元，净利润478万元。 4、盐城发电有限公司 盐城发电有限公司注册资本33,700万元，其中发行人出资20,240.57万元，出

资比例为60%；盐城市热电公司出资13,480万元，出资比例为40%。 主营电力生产、粉煤灰销售。 截至2009年末，该公司总资产为17.39亿元，净资产为1.69亿元，2009年实现

营业收入8.33亿元，实现净利润1,169万元。 截至2010年9月末，该公司总资产16.06亿元，净资产0.79亿元，2010年1-9月

实现营业收入5.54亿元，净利润-9,015万元。该公司2010年前三季度亏损的主要

原因是电煤价格的上涨导致成本上涨，另外，公司机组规模小，发电量较少。 5、江苏沙河抽水蓄能发电有限公司 该公司经溧阳市对外经济贸易委员会溧外经贸（1997）第69号及溧外经贸

（1999）第41号文件批准，江苏省国际信托投资公司、江苏省电力公司、溧阳市

投资公司、江苏电力（香港）有限公司共同投资组建的中外合资经营企业。后股

权调整变更为内资有限责任公司，变更后公司的注册资本金从9,960万元调整为

15,100万元。发行人继承原江苏省国际信托投资公司在沙河抽水蓄能发电有限公

司的股权和相应权利义务。相应的股权结构为：发行人出资6,422.83万元，占注

册资本的42.50%；江苏省电力公司出资5,662.50万元，占注册资本的37.50%；溧

阳市投资公司出资3,020万元，占注册资本的20.00%。

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经营范围：抽水蓄能发电；零售旅游用品；百货。 截至2009年底，该公司总资产3.42亿元，净资产1.77亿元，2009年实现营业

收入1.33亿元，净利润1,832万元。 截至2010年9月末，该公司总资产3.45亿元，净资产1.95亿元，2010年1-9月

实现营业收入1.02亿元，净利润1,818万元。 6、江苏省新能源开发有限公司 该公司前身为江苏国信高科技创业投资有限公司，于2002年10月17日成立，

注册资本为5,000万元人民币，其中：发行人出资4,000万元，占注册资本的80%；

发行人控股子公司江苏省投资管理有限责任公司出资1,000万元，占注册资本的

20%。2005年7月，经江苏省工商行政管理局批准名称变更为江苏省新能源开发

有限公司。注册资本增至1亿元人民币。变更后发行人出资8,000万元，占注册资

本的80%；发行人控股子公司江苏省投资管理有限责任公司出资2,000万元，占注

册资本的20%。2009年，新能源公司注册资本增至2亿元，其中发行人出资18,000万元，占注册资本的90%；发行人控股子公司江苏省投资管理有限责任公司出资

2,000万元，占注册资本的10%。经营范围：风能、太阳能、地热能、海洋能、天

然气水合物等新能源的开发；实业投资、投资管理、投资咨询；工程监理、工程

施工；国内贸易。 截至2009年底，该公司总资产4.73亿元，净资产2.50亿元，2009年实现营业

收入1.00亿元，净利润229万元。 截至2010年9月末，该公司总资产4.98亿元，净资产2.39亿元，2010年1-9月

实现营业收入8,414万元，净利润-856万元。该公司2010年前三季度亏损的主要原

因是原材料秸秆的价格上涨，而煤电联动政策尚未到位，另外，公司碳交易减排

补偿尚在申报中，补偿资金尚未到位。 7、江苏省天然气有限公司 2007年11月发行人以下属全资子公司江苏省天然气投资开发有限公司的全

部资产用货币估价的形式和以人民币现金的形式出资5.1亿元与中国石油化工股

份有限公司合资成立江苏省天然气有限公司，注册资本10亿元整。发行人占该公

司注册资本的51%，中国石化出资4.9亿元，占合资公司注册资本的49%。 经营范围：天然气管网投资、管理及其他实业投资；相关经济信息及技术咨

询；天然气输送与销售。 截至2009年底，江苏省天然气有限公司总资产11.91亿元，净资产10.76亿元，

2009年实现营业收入6.85亿元，净利润4,051万元。 截至2010年9月末，该公司总资产12.91亿元，净资产10.62亿元，2010年1-9

月实现营业收入9.00亿元、净利润5,465万元。 8、江苏省国际信托有限责任公司 该公司最初成立于1981年10月，1984年8月经中国人民银行总行批准成为国

有非银行金融机构。

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发行人以净资产出资243,429.90万元，占出资总额的98%；江苏省投资管理

有限责任公司以货币资金出资2,480万元，占出资总额的1%；江苏省房地产投资

公司以货币资金出资2,480万元，占出资总额的1% 。 经营范围：资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产权

信托等；投资基金业务；购并业务、项目融资、公司理财、财务顾问等业务。 截至2009年末，江苏省国际信托有限责任公司总资产37.64亿元，净资产36.63

亿元，2009年实现营业收入1.70亿元，投资收益3.49亿元，净利润4.43亿元。 截至2010年9月末，该公司总资产39.64亿元，净资产38.02亿元，2010年1-9

月实现营业收入9,261万元，投资收益3.46亿元，净利润3.79亿元。 9、江苏省国信信用担保有限公司 该公司成立于2010年1月，其前身为2002年成立的江苏省信用担保有限公司。

公司控股股东为江苏省国信集团，目前注册资本为5亿元人民币，是江苏省内资

本金规模较大的内资担保机构。 经营范围：对省内各类中小企业法人和经济实体、自然人提供担保业务，投

资与资产管理，财务顾问、委托理财、资产评估、经济咨询，设备租赁，商务服

务，以及经批准的其他业务。兼营经济信息、财务咨询（期货、证券业务除外），

企业资信咨询（资信评估除外）、企业诊断、业务培训等相关业务。 截至2010年9月末，该公司总资产5.28亿元，净资产5亿元，2010年1-9月实现

营业收入2,962万元，净利润0万元。 10、恒泰保险经纪有限公司 该公司系经江苏省工商行政管理局批准，于2001年7月3日成立，公司注册资

本：5,400万元，共有出资人28个，其中发行人投资2,400万元，占股本的44.46%。 经营范围：为投保人提供防灾、防损或风险评估、风险管理咨询服务；为投

保人拟订投保方案、办理投保手续；为被保险人或受益人代办检验、索赔；为被

保险人或受益人向保险人索赔；安排国内分入、分出业务；安排国际分入、分出

业务；中国保监会批准的其他业务。 2009年末公司总资产0.74亿元，净资产0.56亿元，2009年实现营业收入0.42

亿元，净利润129万元。 截至2010年9月末，该公司总资产0.74亿元，净资产0.55亿元，2010年1-9月

实现营业收入0.24亿元，净利润34万元。 11、江苏省房地产投资公司 该公司成立于1992年11月，为发行人全资子公司，注册资本55,000万元，2006

年由于发行人合并重组江苏省国有资产经营（控股）有限公司，原江苏省国有资

产经营（控股）有限公司下属的地产公司江苏汇远房地产发展公司、上海兴江房

地产综合开发公司及海南乐东太阳城置业有限公司一起并入；截至目前，该公司

下属共有12家子公司，其中11家子公司经营房地产、1家子公司为物业管理公司。

2009年，房地产投资公司注册资本增至11亿元。

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经营范围：房地产开发、销售；物业管理；房屋维修、室内外装修。 截至2009年底，该公司总资产86.81亿元，净资产17.72亿元，2009年实现营

业收入16.48亿元，净利润1.29亿元。 截至2010年9月末，该公司总资产103.81亿元，净资产16.75亿元，2010年1-9

月实现营业收入1.68亿元，净利润-5,732万元。该公司预售房款一般在年底结转

收入，因此2010年前三季度反应为亏损。 12、江苏省投资管理有限公司 该公司系江苏省人民政府批准，由江苏省人民政府出资10亿元成立的国有独

资公司，公司成立日期：1998年2月18日。2002年根据江苏省人民政府苏政发（108）号文的要求重组，成为发行人下属的全资子公司。

公司主营：实业投资、投资咨询及国内贸易。 截至2009年末，江苏省投资管理有限公司总资产50.79亿元，净资产41.71亿

元，2009年实现营业收入0.34亿元，投资收益1.25亿元，净利润1.23亿元。 截至2010年9月末，该公司总资产40.69亿元，净资产33.53亿元，2010年1-9

月实现营业收入236万元，投资收益9,200万元，净利润8,015万元。 13、江苏省软件产业股份有限公司 该公司经江苏省人民政府苏政复（2000）225号文批准于2000年12月25日成

立。注册资本19,800万元，其中江苏省国际信托投资公司出资10,203.01万元，占

注册资本的52.50%，南京江宁经济技术开发总公司出资4,950万元，占注册资本

的25.00%，南京新城发展股份有限公司出资1,980万元，占注册资本的10.00%，

江苏国新高科技创业有限公司出资990万元，占注册资本的5.00%，江苏国盾科技

实业有限责任公司出资594万元，占注册资本的3%，江苏省信息化建设投资有限

责任公司出资495万元，占注册资本的2.50%，南京珠江路科技发展有限公司出资

396万元，占注册资本的2.00%。2002年度随着发行人的组建，江苏省国际信托有

限公司将其所持上述股权转入发行人。 经营范围：计算机网络系统集成、电子产品、电子计算机及软件；集成电器、

通讯设备的开发、生产、销售及技术服务；国内贸易；实业投资。 截至2009年底，该公司总资产12.91亿元，净资产2.61亿元，2009年实现营业

收入0.34亿元，净利润-79万元。 截至2010年9月末，该公司总资产18.75亿元，净资产2.48亿元，2010年1-9月

实现营业收入75万元，实现净利润-1,336万元。该公司现处于建设、扩张期，尚

未能产生规模效应，故净利润为负。 14、江苏舜天国际集团有限公司 根据2010年7月2日江苏省人民政府国有资产监督管理委员会“苏国资复

[2010]73号”《关于省国信集团舜天集团重组方案的批复》，经江苏省人民政府

同意，将江苏舜天国际集团有限公司的国有股权整体划入江苏省国信资产管理集

团有限公司，江苏舜天国际集团有限公司成为江苏省国信资产管理集团有限公司

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的全资子公司。 江苏舜天国际集团有限公司是1996年12月经国家外经贸部和江苏省人民政

府批准的由原江苏省服装、机械两个进出口公司联合组建的省级外贸企业集团。

集团注册资本为44,241万元。其经营范围主要是：自营和代理除国家组织统一联

合经营的16种出口商品和国家实行核定公司经营的14种进口商品以外的其他商

品及技术的进出口业务，经营或代理按规定经批准的国家组织统一联合经营的16种出口商品和经批准的国家实行核定公司经营的14种进口商品；承办中外合资经

营、合作生产业务；开展“三来一补”业务。仓储，咨询服务，国内贸易。房地

产开发，室内外装饰。利用国内资金采购机电产品的国际招标业务，汽车（含小

轿车）销售，房屋租赁、汽车租赁及其它实物租赁、物业管理。 截至2009年末，该公司总资产123.24亿元，净资产27.36亿元，2009年营业收

入113.25亿元，净利润2.15亿元。 截至2010年9月末，该公司总资产142.19亿元，净资产36.05亿元，2010年1-9

月实现营业收入118.95亿元，实现净利润1.35亿元。 15、其他子公司 酒店管理类：截至2009年12月底，发行人纳入合并报表的控股酒店企业共有

8家，分别为南京丁山宾馆、南京状元楼酒店、连云港云台宾馆有限责任公司、

雅都大酒店、连云港神州宾馆、上海紫金山大酒店、深圳市江苏宾馆有限公司和

江苏国信大酒店有限公司。2009年全年江苏省国信集团酒店业实现营业收入4.40亿元，净利润-603万元。

2010年1-9月纳入发行人合并范围的控股酒店共有9家，较2009年增加了1家，

系淮安国信大酒店。2010年1-9月，江苏省国信集团酒店业实现主营收入3.94亿元，

净利润-549万元。 医药类：发行人2006年底吸收合并江苏省国有资产经营（控股）有限公司，

该公司下属江苏省医药公司、江苏省药材公司和江苏省医疗器械工业公司成为发

行人的全资子公司，2009年，江苏省药材公司清算，不再纳入发行人的合并范围。

2009年医药类业务实现营业收入9.13亿元，净利润1,355万元。 2010年，发行人下属子公司江苏省医药公司和江苏省医疗器械工业公司实施

重组，由江苏省医药公司采取吸收合并方式重组江苏省医疗器械工业公司，故

2010年9月末纳入发行人合并范围的医药板块公司只有江苏省医药公司一家，

2010年1-9月实现营业收入10.39亿元、净利润1,240万元。 （二）主要参股公司基本情况介绍 1、华泰证券股份有限公司 该公司前身为成立于1991年4月9日的江苏省证券公司，1997年6月经中国人

民银行总行“银复[1997]501号”文批准，实施增资并更名为“江苏证券有限责

任公司”。1999年3月，经该公司股东会审议通过，并经中国证监会“证监机构

字[1999]152号”文批准，该公司更名为“华泰证券有限责任公司”，并于2007

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年11月29日经中国证监会“证监机构字[2007]311号”文批准，变更为“华泰证

券股份有限公司”，2007年12月7日，在江苏省工商行政管理局完成工商变更登

记手续。2009年7月经中国证券监督管理委员会证监许可[2009]715号文批准同

意，注册资本由人民币450,000.00万元增至481,543.8725万元，并且吸收合并信泰

证券有限责任公司，变更业务范围。2009年7月31日该公司变更工商注册登记，

并领取了注册号为320000000000192号的企业法人营业执照，企业类型为股份有

限公司，注册资本为481,543.8725万元，法定代表人为吴万善，住所为南京市中

山东路90号。 2010年2月9日，经中国证监会证监许可[2010]138号文《关于核准华泰证券

股份有限公司首次公开发行股票的批复》同意，该公司首次公开发行人民币普通

股(A股)78,456.1275万股，于2010年5月26日起在上海证券交易所上市交易。 截至2010年9月末，发行人持有华泰证券股份有限公司1,419,613,026股股份，

占比25.35%，是华泰证券的第一大股东。 截至2010年9月末，华泰证券总资产993.87亿元，净资产321.69亿元，2010

年1-9月实现营业收入57.25亿元，实现净利润24亿元。公司总资产中客户资金存

款520.67亿，占资产总额的52.39%，主要原因是公司经纪业务发展较好，2009年、

2010年市场排名均列前十名，市场份额占比超过3%。 2、江苏银行股份有限公司 江苏银行股份有限公司（以下简称“江苏银行”）是在江苏省内无锡、苏州、

南通、常州、淮安、徐州、扬州、盐城、镇江、连云港等10家城市商业银行基础

上，根据“新设合并统一法人，综合处置不良资产，募集新股充实资本，构建现

代银行体制”的总体思路组建而成的股份制商业银行，注册资本91亿元，于2007年1月24日正式挂牌开业。

截至2010年9月末，发行人下属江苏省国际信托有限责任公司持有江苏银行

9.1亿股股份，占比10%，是江苏银行的第一大股东。 截至2009年末，江苏银行总资产3,306.54亿元，净资产150.38亿元，2009年

实现营业收入84.26亿元，实现净利润26.21亿元。 截至2010年末，江苏银行总资产4,304.56亿元，净资产226.92亿元，2010年

实现营业收入114.48亿元，实现净利润41.85亿元。不良贷款率、资本充足率等各

项指标均符合监管部门良好银行的标准。 八、发行人董事、监事及其他高级管理人员简介

图表4. 4：截至2010年9月30日董事、监事及高级管理人员情况 序

号 姓名 职务 性别 出生年份 本期任职起止日期

1 董启彬 董事长 党委书记 男 1954 2006 年 11 月至今

2 王惠荣 董事 总经理 党委副书记 男 1951 2002 年 1 月至今 3 熊井泉 董事 党委副书记 纪委书记 男 1954 2006 年 12 月至今

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序

号 姓名 职务 性别 出生年份 本期任职起止日期

4 王树华 董事（职工董事）总经理办公室主任 男 1967 2004 年至今 5 张理 董事（外部董事） 女 1962 2004 年至今 6 崔振亚 董事（外部董事） 男 1943 2004 年至今 7 徐松达 董事（外部董事） 男 1943 2004 年至今 8 施建国 监事会主席 男 1960 2010 年 9 月至今 9 刘明 监事 男 1966 2010 年 9 月至今

10 尹友胜 监事 男 1957 2007 年至今 11 浦宝英 监事 男 1963 2007 年至今 12 徐祖坚 副总经理 党委委员 男 1954 2002 年 1 月至今 13 蒋旭升 副总经理 党委委员 男 1953 2002 年 1 月至今 14 孙鲁 副总经理 党委委员 男 1955 2006 年 12 月至今

15 黄旭芒 副总经理 党委委员 男 1957 2010 年 7 月至今 16 黄东峰 副总经理 党委委员 男 1959 2002 年 1 月至今 17 曹怀娥 党委委员 女 1956 2010 年 7 月至今 18 成俊 党委委员 男 1958 2010 年 7 月至今 19 王小航 党委委员 男 1962 2005 年 7 月至今

1、发行人董事简介 董启彬 董事长 党委书记 中共党员，省十次、十一次党代会代表，省九届政协委员，党的十七大代表，

研究生文化、高级国际商务师。历任省服装进出口公司经理办公室副主任、主任、

中国纺织品进出口公司江苏省服装分公司副经理、代经理；省服装进出口集团公

司总经理；省服装进出口集团股份公司董事长、总经理、党委书记；江苏舜天国

际集团有限公司董事长、总裁、党委书记。 王惠荣 董事 总经理 党委副书记 中共党员，党校研究生文化，高级会计师。历任淮阴市财政局企财科副科长、

研究室主任，淮阴市财政局副局长、党组成员，淮阴市人民政府副秘书长，中国

人民银行淮阴分行行长、党组书记，兼国家外汇管理局淮阴分局局长，淮阴市人

民政府副市长，江苏省国际信托投资公司副总经理。 熊井泉 董事 党委副书记 纪委书记 中共党员、大学文化。历任长江航运管理局南京分局人事科办事员、拖轮船

队人事干事,南京油运公司2050轮代政委,长江航运管理局南京油运公司人教处处

长,省监察厅三处副处级监察员、审理处副处长，省纪委四室负责人，正处级检

察员，省纪委四室副主任，省纪委二室副主任，省纪委三室、信访室主任，省国

有资产经营（控股）有限公司党委副书记，纪委书记。 王树华 董事（职工董事） 总经理办公室主任 中共党员、博士学位。历任国家监察部科员、国家监察部副主任科员、中央

纪委副主任科员、江苏省投资公司综合计划部副科长、江苏省委驻丰县扶贫工作

队常庄工作组副组长、江苏省国际信托投资公司综合计划部经理、江苏省国信资

产管理集团有限公司办公室主任，现任江苏省国信资产管理集团有限公司职工董

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事、总经理办公室主任。 张理 董事（外部董事） 女，南京大学法学院副教授、硕士研究生导师，江苏省国信资产管理集团外

部董事，主要社会兼职：南京市仲裁委员会仲裁员、拉萨市仲裁委员会仲裁员、 镇江市仲裁委员会仲裁员、南京市中级人民法院专家咨询组成员、南通市人民检

察院专家咨询组成员、江苏省中高级干部学法讲师团成员。 崔振亚 董事（外部董事） 男，江苏省国信资产管理集团有限公司外部董事。曾任招商银行南京分行行

长，2004年被江苏省国有资产监督委员会聘任为江苏省国信集团外部董事。 徐松达 董事（外部董事） 男，江苏省国信资产管理集团有限公司外部董事。曾任江苏省电力公司副总

经理。2004年被江苏省国有资产监督委员会聘任为江苏省国信资产管理集团有限

公司外部董事。 2、发行人监事简介 施建国 监事会主席 硕士研究生学历，中共党员。历任江苏省计划经济委员会企业处科员、江苏

省经贸委企业改革管理处处长、江苏省国资委监事会主席。 刘明 监事 硕士研究生学历，注册会计师，高级审计师，江苏省国资委第二监事会专职

监事。曾任江苏省滩涂开发投资有限公司审计部科员。 尹友胜 监事 中共党员，硕士研究生，高级经济师。历任江苏省农林厅技术员，江苏省农

林厅农业局副科长、科长，省计经委农业处科长，省投资公司农业投资部主任，

省农业投资公司副总经理，江苏国际招商公司总经理，扬州第二发电有限公司党

委书记，江苏省国信集团发展规划部总经理。

浦宝英 监事 中共党员，硕士学位，高级会计师。历任江苏省建材工业研究所会计、副科

长、科长，江苏省建材工业总公司财务审计处处长助理、副处长，南京禄口国际

机场计财部副部长并兼南京空港发展股份有限公司财务部经理，江苏省国有资产

经营（控股）有限公司审计法律部经理，江苏省国信资产管理集团审计与法律事

务部总经理。 3、其他高管人员简介 徐祖坚 副总经理 党委委员 中共党员，大学文化，高级经济师。历任省计经委基建计划处副科长、科长、

副处长，省投资公司副总经理后兼原江公司总经理，江苏省国际信托投资公司总

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经理助理，江苏省国际信托投资公司副总经理，兼江苏省投资管理有限责任公司

董事长。 蒋旭升 副总经理 党委委员 中共党员，大专文化,高级经济师。历任中国人民解放军二一四团一机连排

长，南京军区司令部办公室、司令部、动员部副营参谋，江苏省煤炭工业总公司

办公室组宣部副科、正科职员，中共江苏省委办公厅秘书三处副处长，中共江苏

省委办公厅秘书三处综合处处长，江苏省国际信托投资公司董事、党组成员、纪

检组长，江苏省国际信托投资公司副总经理、党组成员、纪检组长。 孙鲁 副总经理 党委委员 中共党员，大学学历，高级政工师，经济师。历任涟水县机械厂技术员、工

程师，涟水团县委组织部长，涟水团县委副书记，淮阴市团市委宣传部长、党组

成员，淮阴市团市委副书记、青年联合会长，淮阴市供销社党委书记、副主任，

淮阴市商业局局长、党委书记，淮阴市人民政府副秘书长，省贸易厅社会商业管

理处处长，省经贸委市场处处长，省国有资产经营(控股)有限公司董事、副总经

理、党委委员。 黄旭芒 副总经理 党委委员 中共党员，硕士研究生，研究员级高工，高级国际商务师，江苏省十一届人

大代表。历任江苏省冶金研究所技术员，江苏省冶金厅计财处、生产处副科长、

科长，外经处副处长，江苏省钢铁工业公司副总经理，江苏省冶金厅生产处副处

长、处长，规划处处长，挂职丹阳市委副书记，江苏省冶金厅厅长助理、党组成

员兼规划处处长，江苏省冶金资产管理有限公司党委委员、总经理助理，江苏省

冶金资产管理有限公司副董事长、党委副书记、副总经理（主持工作），江苏舜

天国际集团有限公司董事、总裁、党委副书记，江苏省冶金行业协会会长。 黄东峰 副总经理 党委委员 大学文化，中共党员，经济师。历任江苏省经济协作委员会综合处科员、副

科长，江苏省计划与经济委员会基建处副科长、科长，江苏省投资公司综合计划

部主任，江苏省国际信托投资公司综合计划部经理，香港博腾国际投资贸易有限

公司董事、总经理，江苏省国信资产管理集团有限公司副总经理、党委委员兼江

苏省国际信托有限责任公司董事长。 曹怀娥 党委委员 中共党员，硕士研究生，高级国际商务师。历任江苏省工艺品进出口公司抽

纱科外销员，办公室副主任、副总经理，江苏省服装进出口集团公司人事科科长、

副总经理、党委副书记、党委书记、江苏舜天国际集团有限公司董事、副总裁、

党委副书记、纪委书记，兼任舜天轻纺公司董事长、舜天海外旅游公司董事长。 成俊 党委委员 中共党员，硕士研究生，高级国际商务师。历任江苏省服装进出口集团公司

财会部科员，综合计划科副科长、科长，挂职响水县工业局副局长，江苏省服装

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进出口集团公司总经理助理、副总经理，江苏舜天国际集团有限公司董事、副总

裁、党委委员、党委副书记，兼任江苏舜天股份有限公司副董事长、总经理、董

事长、党委副书记。 王小航 工会联合会主席 党委委员 中共党员，本科文化。历任省委办公厅信息处秘书，省委办公厅党群政法处

副处级秘书，省委办公厅党群政法处副处长，省委办公厅秘书处副处级秘书，省

委办公厅秘书处正处级秘书，江苏省国信资产管理集团有限公司人力资源部经

理。 九、主营业务经营状况 （一）主营业务构成 发行人主营业务围绕能源基础产业（包括发电业务和天然气业务）、现代金

融业、不动产（包括房地产业务和酒店经营业务）和医药四大主业进行专业化经

营，其中能源基础产业为公司的主要经营领域，以下是公司2007年至2009年及

2010年1-9月各业务板块收入、成本、毛利率情况表： 图表4.5：公司各业务板块收入、成本、毛利率情况表 （单位：亿元）

2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年 1-9 月 项目

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

收入合计 120.03 100.00% 123.16 100.00% 140.76 100.00% 225.96 100.00% 电力 87.29 72.73% 95.60 77.62% 102.96 73.14% 79.71 35.28% 金融业 8.82 7.35% 2.09 1.70% 1.94 1.38% 1.47 0.65% 房地产 7.37 6.14% 7.94 6.45% 16.65 11.83% 2.43 1.08% 酒店业 4.31 3.59% 4.41 3.58% 4.21 2.99% 3.94 1.74% 医药 5.18 4.31% 6.91 5.61% 9.13 6.49% 10.39 4.60% 贸易 - - - - - - 109.40 48.42% 其他 7.06 5.88% 6.21 5.04% 5.87 4.17% 18.62 8.24% 成本合计 90.05 100.00% 115.36 100.00% 115.71 100.00% 202.95 100.00% 电力 73.57 81.70% 94.98 82.33% 83.69 72.32% 72.47 35.71% 金融业 0.17 0.19% 0.46 0.40% 0.12 0.10% 0.16 0.08% 房地产 5.50 6.11% 5.39 4.67% 12.42 10.74% 1.73 0.85% 酒店业 0.80 0.89% 0.79 0.68% 0.83 0.72% 0.73 0.36% 医药 4.80 5.33% 6.42 5.57% 8.44 7.30% 9.77 4.81% 贸易 - - - - - - 101.24 49.88% 其他 5.21 5.78% 7.32 6.35% 10.21 8.82% 16.85 8.30% 毛利率 24.97% 6.34% 17.79% 10.18% 电力 15.72% 0.65% 18.71% 9.08% 金融业 98.10% 77.95% 93.82% 89.12% 房地产 25.32% 32.14% 25.39% 28.81% 酒店业 81.43% 82.12% 80.32% 81.47% 医药 7.22% 7.06% 7.55% 5.97% 贸易 - - - 7.45% 其他 26.24% -17.84% -74.05% 9.51%

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注：1、发行人下属天然气公司于2007年成立；医药行业是2006年底通过吸收合并原江苏省

国有资产经营（控股）有限公司而介入；贸易行业是2010年7月舜天集团国有股权整体划入

而介入； 2、其他业务包括房屋租赁、旅游、电影发行、软件、服装加工制造、汽车销售等。

2008年全年公司实现营业收入123.16亿元，和2007年的120.03亿元相比增长

3.13亿元，除了金融业务外各个业务板块收入均有所增长，金融业务板块收入从

2007年的8.82亿元降至2.09亿元，主要原因是发行人于2007年10月将其持有的原

控股子公司信泰证券有限公司全部股权转让给下属参股公司华泰证券有限责任

公司，2008年信泰证券有限公司不再纳入公司合并报表范围。2008年能源基础产

业仍然是公司最主要的收入来源，其中电力板块收入占比为77.62%。从毛利率水

平看，由于电煤价格的上涨，2008年公司电力板块毛利率大幅下降至0.65%，同

时由于电力板块业务收入为公司收入的主要来源，公司整体毛利率水平也从2007年的24.97%降至6.34%。

2009年公司实现营业收入140.76亿元，比2008年增加了17.59亿元，主要是电

力板块、房地产及医药业务收入增长所致，从各业务板块的收入结构来看，能源

基础产业仍然是公司最主要的收入来源，与2008年同期相比，由于电煤价格下降、

上网电价的提升，使得电力业务的毛利率上升幅度较大。 2010年1-9月份公司实现营业收入225.96亿元，与2009年同期的100.73亿元相

比增加了125.23亿元，增幅124.32%，主要是2010年公司新增合并单位江苏舜天

国际集团有限公司，进出口贸易板块收入增加109.40亿元所致，此外电力板块、

天然气及医药板块业务收入也有所增长，从各业务板块的收入结构来看，除能源

基础产业外，进出口贸易成为了公司最主要的收入来源。与2009年同期相比，由

于电煤价格上升，使得电力业务的毛利率下降幅度较大。 （二）主营业务经营情况 1、能源基础产业 发行人能源基础产业以发电和天然气为主，包括一些清洁能源项目。能源基

础产业是发行人最核心的产业，主要由下属子公司江苏省投资管理有限责任公

司、江苏省天然气投资开发有限公司和江苏省新能源开发有限公司经营管理。 （1）电力产业 电力产业是发行人收入和利润的主要来源，更是能源基础产业的核心，公司

电力项目主要集中在江苏省内，截至2010年9月末，发行人已投产的控股电厂有

12家，其中火电企业6家、抽水蓄能电厂1家、生物质电厂4家、风电企业1家，火

力发电企业是发行人电力产业的核心，以下是发行人下属6家火电子公司2010年9月末基本情况：

图表4.6：2010年9月末发行人控股火电企业基本情况 公司名称 装机容量

（万千瓦）

权益容量

（万千瓦）

供电标准煤耗

（克/千瓦时）

发电机组利用

小时数（小时） 2010 年 1-9 月发

电量（亿千瓦时）

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公司名称 装机容量

（万千瓦）

权益容量

（万千瓦）

供电标准煤耗

（克/千瓦时）

发电机组利用

小时数（小时） 2010 年 1-9 月发

电量（亿千瓦时）

扬州第二发电有限责任公司 126 56.7 320.0 4,643 58.51江苏国信扬州发电有限责任公司 126 113.4 308.5 5,137 64.73

江苏新海发电有限公司 66 59.27 333.0 4,551 30.04江苏淮阴发电有限责任公司 33 27.26 320.0 4,530 14.95

江苏射阳港发电有限责任公司 13.75 8.94 356.5 3,503 4.82盐城发电有限公司 43.5 26.10 352.0 3,320 14.44

合计 408.25 291.67 4,592 187.49图表4.7：2008、2009年及2010年1-9月发行人控股火电企业发电情况

发电量（亿度） 序号 企业名称 2008 年 2009 年 2010 年 1-9 月

1 扬州第二发电有限责任公司 67.51 77.40 58.512 江苏国信扬州发电有限责任公司 76.21 76.42 64.733 江苏新海发电有限公司 53.45 37.66 30.044 江苏淮阴发电有限责任公司 18.29 20.50 14.955 江苏射阳港发电有限责任公司 24.42 6.07 4.826 盐城发电有限公司 23.55 22.92 14.44 合计 263.43 240.97 187.49

从机组构成看，目前公司控股机组除扬州第二发电有限责任公司和江苏国信

扬州发电有限责任公司为60万千瓦级以上的超大型燃煤机组，其他均为30万千瓦

级或30万千瓦级以下的偏小型机组。由于目前国家鼓励发展大型、节能电力机组，

公司部分控股电厂机组面临一定改扩建压力。“上大压小”就是要将新建电源项

目与关停小火电机组挂钩，在建设大容量、高参数、低消耗、少排放机组的同时，

相对应地关停一部分小火电机组。 公司控股火电企业所用电煤均需对外采购，由于江苏省煤炭资源较少，电煤

需从安徽、山西等地采购，因此虽公司已经与神华集团、中煤集团等一些煤炭集

团签订了长期供应合同，但燃煤的保障仍受电煤供应状况及相关运输能力的影

响。2008年前三个季度煤炭价格的上涨导致这些火电企业经营业绩同比出现较大

幅度的下降。 图表4.8：2008-2010年发行人控股火电企业标煤采购情况

2008 年 2009 年 2010 年 平均标煤单价（不含税，元/吨） 831.17 666.75 808.12标煤采购量（万吨） 773.99 893.64 805.65

2008年发行人下属控股电厂标煤不含税的平均采购价格为831.17元/吨，较

2007年全年560.14元/吨的平均采购价格增加了271.03元/吨，2008年发行人控股火

电企业耗用标煤合计达773.99万吨，因此全年因燃煤价格上涨导致成本增加20.98亿元。2009年前三季度，煤炭价格有所回落，但在第四季度快速上升，2009年发

行人下属控股电厂标煤不含税平均采购价格为666.75元/吨，较2008年下降164.42

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元/吨，2009年发行人控股火电企业耗用标煤合计达893.64万吨，因此全年因燃煤

价格下跌导致成本下降14.69亿元。2010年年初煤炭价格一直在高位运行，虽然3月份以来有所回落，但进入5月份以后又快速上升，淡季不淡，已近历史高点，

据4月28日中电联发布的《全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》，2010年一季度煤价同比上涨15%。受煤炭行情变化无常的影响，发行人下属参控股电

厂经营处境艰难，2010年1-9月，发行人下属6家控股火电企业实现净利润1.81亿元，比上年同期7.25亿元减少了5.44亿元，降幅75.03%。

2008年上网电价的两次调整使得发行人控股火电厂收入有所增加，2008年公

司下属控股火电厂全年累计结算电量为244.57亿千瓦时，较上年有所下降。2008年7月1日发行人下属控股电厂平均每度电电价上调0.0208元，2008年7月-12月发

行人下属控股电厂共结算电量122.35亿千瓦时，此次电价上调使得发行人增加收

入2.54亿元。2008年8月21日发行人下属控股电厂平均每度电电价上调0.025元，

2008年8月21日至12月末发行人下属控股电厂共结算电量81.44亿千瓦时，此次电

价上调使得发行人增加收入2.04亿元。2008年全年发行人控股电厂因上网电价上

调增加收入4.58亿元。 2009年全年，公司下属控股火电企业发电量为240.97亿千瓦时,比2008年减少

22.46亿千瓦时,降幅为8.53%，其中主要是江苏新海发电有限公司和江苏射阳港发

电有限责任公司由于“上大压小”项目关闭小型发电机组导致发电量和上年相比

分别减少了15.79亿千瓦时和18.35亿千瓦时，降幅分别为29.54%和75.14%。从电

力销售收入看，2009年全年，发行人下属6家控股火电企业实现营业收入96.73亿元，比2008年增加8亿元，增幅为9.02%。2009年发电量同比下降，而电力销售收

入实现增长，主要得益于2008年两次电价上调。由于上网电价上调，发行人下属

6家控股火电企业2009年的经营业绩相比2008年有所好转，6家企业均实现盈利，

其中：扬州第二发电有限责任公司实现净利润30,261万元、江苏国信扬州发电有

限公司实现净利润30,702万元、江苏新海发电有限公司实现净利润14,633万元、

江苏淮阴发电有限责任公司实现净利润5,941万元、江苏射阳港发电有限责任公

司实现净利润5,810万元、盐城发电有限公司实现净利润1,169万元。 2010年1-9月，发行人下属控股火电企业发电量为187.49亿千瓦时，较上年同

期186.37亿千瓦时增加了1.12亿千瓦时，增幅0.60%。从电力销售收入看，2010年1-9月，发行人下属6家控股火电企业实现营业收入74.76亿元，比上年同期70.10亿元相比增加了4.66亿元，增幅6.65%。

（2）新能源发电产业 截至2009年末，发行人已建成投入运营的下属控股新能源发电企业有江苏国

信如东生物质发电有限公司、江苏国信淮安生物质发电有限公司、江苏国信盐城

生物质发电有限公司和江苏国信泗阳生物质发电有限公司，装机容量分别为2.5万千瓦、3万千瓦、3万千瓦和3万千瓦，其中如东、盐城和泗阳生物质发电企业

为2009年投产运营。四家生物质发电企业2009年发电量为5.65亿度，与上年相比

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增加了4.4亿度，增幅为352%，实现电力销售收入3.26亿元，与上年相比增加了

2.63亿元，增幅为417.46%。 2010年1-9月，发行人控股4家生物质发电企业发电量5.48亿度，与上年同期

2.05亿度相比增加了167.32%，实现电力销售收入2.35亿元，与上年同期1.29亿元

相比增加了1.06亿元，增幅82.17%。主要原因是盐城、泗阳生物质发电企业分别

在2009年3月和2009年7月投产运营，这两家生物质发电企业2010年1-9月的发电

量分别1.42亿度和1.39亿度，较上年同期相比均有较大幅度的提升。 发行人下属控股新能源发电企业江苏国信东凌风力发电有限公司东凌风电

一期工程于2009年12月30日并网发电，装机容量为7.1万千瓦，2010年1-9月，累

计发电0.62亿度。此外，东凌风电二期4.8万千瓦正在开展可研等前期工作，准备

筹建合资公司，已拿到省发改委同意项目开展前期工作的批准文件。 在进行新能源项目工程建设的同时，江苏省新能源开发有限公司就《京都议

定书》的清洁能源发展机制和英国瑞碳公司签订了《CDM 合作开发协议》，把

江苏国信淮安生物质发电有限公司项目和江苏国信如东生物质发电有限公司项

目交由英国瑞碳公司实施，由这两个项目公司与其签订碳减排购买协议，并取得

了国家发改委的批准函。随着国家“十一五规划”纲要节能减排目标及国家《可

再生能源中长期发展规划》的提出，发行人在未来几年将继续推进风能、太阳能

等发电项目，为主营业务的发展寻求新的利润增长点。 发行人还运营了江苏沙河抽水蓄能发电有限公司，装机容量10万千瓦。另外

发行人在建的项目有江苏国信溧阳抽水蓄能发电有限公司150万千瓦抽水蓄能发

电项目。 （3）天然气产业 发行人天然气业务主要通过子公司江苏省天然气有限公司（以下简称“天然

气公司”）开展，江苏省天然气有限公司成立于2007年11月，是发行人以下属全

资子公司江苏省天然气投资开发有限公司的全部资产和以人民币现金出资5.1亿元和中国石油化工股份有限公司（以下简称“中石化”）合资成立，发行人占该

公司注册资本的51%，中国石化出资4.9亿元，占合资公司注册资本的49%。 发行人与中石化的合资将在一定程度上保证公司未来天然气管线的供气量，

降低上游供应商资源垄断给公司正常经营带来的不利影响，另外公司通过与天然

气上下游客户签订照付不议协议来保证收益的稳定。总体来看，天然气作为新型

清洁能源，在经济发达而能源紧张的江苏省具有良好的市场前景，未来天然气业

务将成为公司新的利润增长点。 目前江苏省天然气有限公司已建成无锡至张家港和凤凰至常熟两条管线，管

线总长度约73公里，截至2008年底，锡张管线已投入运营三年半，累计输送天然

气约7.2亿立方米，该管线于2008年12月18日通过江苏省发改委组织的竣工验收。

该公司投资兴建的“川气东送”配套管线一期工程于2007年11月23日正式开工建

设。截止到9月末，天然气公司川气东送一期工程已完成与锡沙钱的贯通，已开

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始投产试运行；天然气公司1-9月累计销售天然气42,194.41万方，实现天然气销

售收入89,797.66万元；其中销售西气24,562.29万方，实现销售收入50,520.99万元；

销售川气17,632.12万方，实现销售收入39,276.67万元，天然气公司累计实现利润

总额7,286.12万元，同比增长61.76%；累计上缴国家各类税金共计5,185.70万元，

取得良好的经济效益和社会效益。 江苏省天然气有限公司2008年全年实现销售气量3.46亿方，与上年同期相比

增长18.6%，2008年全年实现营业收入6.71亿元、利润总额4,999.6万元、净利润

3,749.7万元。2009年全年，江苏省天然气有限公司实现销售收入6.85亿元，同比

去年增长2.09%，实现净利润4,051万元，同比增长8.03%。2010年1-9月，江苏省

天然气有限公司实现销售收入9.00亿元，较上年同期5.11亿元相比增长76.13%，

实现净利润5,465万元，较上年同期3,378万元同比增长61.78%。 2、现代金融产业 发行人现代金融业务主要包括信托业务、担保业务和保险经纪业务，发行人

下属控股的金融企业为江苏省国信信用担保有限公司、江苏省信用担保有限责任

公司、恒泰保险经纪有限公司和南京国际租赁有限公司，其中核心企业为江苏省

国际信托有限责任公司和江苏省国信信用担保有限公司。 （1）信托业务 发行人的信托业务由下属全资子公司江苏省国际信托有限责任公司运作，该

公司成立于1981年。经中国人民银行批准，2002年8月获准重新登记，注册资本

为 24.84 亿元（其中外汇6,000万美元），其中发行人集团本部股权占98%，发

行人下属江苏省投资管理有限责任公司和江苏省房地产投资有限责任公司各占

1%，因此该公司为发行人的全资子公司。 江苏省国际信托有限责任公司是江苏省规模最大的信托公司，该公司经营稳

健，产品种类多，在风险控制、品牌形象和市场的认知度等方面具有竞争优势，

在全国信托行业中具有一定的地位，根据中国信托业协会2009年6月至7月公布的

三期中国信托公司排名榜，在十五个单项排名上，江苏省国际信托有限责任公司

有4个单项排名在前十位。以下是该公司2006-2009年和2010年1-9月信托业务发

展情况表1： 图表4.9：公司信托业务发展情况

项目 2007 年 2008 年 2009 年 2010年 1-9月信托手续费收入 0.71 亿元 1.20 亿元 1.33 亿元 0.70 亿元

个数 13 10 8 16 集合信托计划 募集金额 17.36 亿元 21 亿元 13.75 亿元 24.68 亿元

个数 30 81 101 222 单一信托业务 募集金额 21.65 亿元 35.3 亿元 112.13 亿元 253.04 亿元 财产权信托 个数 1

1经核查，公司信托业务发展情况相关统计数据以本募集说明书披露数据为准。

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项目 2007 年 2008 年 2009 年 2010年 1-9月募集金额 1.99

截至2009年末，江苏省国际信托有限责任公司总资产37.64亿元，净资产36.63亿元，2009年实现营业收入1.70亿元，净利润4.43亿元。2009年全年江苏省国际

信托有限责任公司实现信托手续费收入1.33亿元，比2008年增加0.13亿元，全年

累计发行信托计划109个，其中单一信托计划101个，集合信托计划8个，新增信

托业务量69.58亿元。 截至2010年9月末，江苏省国际信托有限责任公司总资产39.64亿元，净资产

38.02亿元，2010年1-9月实现营业收入0.93亿元，净利润3.79亿元。2010年1-9月，

江苏省国际信托有限责任公司实现信托手续费收入0.70亿元，累计发行信托计划

239个，其中单一信托计划222个，集合信托计划16个，财产权信托1个，新增信

托业务量153.83亿元。 为配合宏观经济调控政策、严控金融体系风险，2009年末和2010年，中国银

监会下发了《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》、

《关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》、《关于加强信托公

司房地产业务监管有关问题的通知》、《中国银监会办公厅房屋抵押贷款风险提

示的通知》等文件，目的是调整信托公司业务发展方向，严格控制业务风险。这

些文件的下发在短期内将影响信托行业整体业务规模的增长水平，但从长期来

看，有助于全行业提高风险控制水平，开拓新业务领域，促进信托行业更健康的

发展。从公司信托业务来看，银信合作相关信托业务收入仅占信托业务收入总量

的8%，因此，银信合作调控对公司信托业务影响不大。 （2）担保业务

发行人担保业务由下属控股子公司江苏省国信信用担保有限公司运作，该公

司成立于2010年1月，其前身为2002年成立的江苏省信用担保有限公司，公司注

册资本5亿元，其中发行人集团本部投资占比为70%。根据《省政府关于成立江

苏省信用再担保有限公司的通知》（苏政发[2008]109号）及省政府专题会议精神，

江苏省信用担保有限责任公司整体划入省再担保公司，截至2010年6月末，江苏

省信用担保有限责任公司已整体划出。发行人新成立了江苏省国信信用担保有限

公司承接江苏省信用担保有限责任公司未到期的在保项目。 截至2010年9月末，该公司总资产5.28亿元，净资产5亿元，2010年1-9月实现

营业收入2,962万元，净利润0万元。 3、医药产业

发行人近年来医药产业收入逐年增长，2007年、2008年和2009年医药类收入

分别为5.18亿元、6.91亿元和9.13亿元，该板块业务收入在发行人主营业务收入

中的占比也从2007年的4.31%增至2009年末的6.49%。发行人下属共有两家全资

医药产业类子公司，其中江苏省医疗器械工业公司规模较小，主营业务收入的贡

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献主要来自于江苏省医药公司，江苏省医药公司的业务主要集中在中成药、化学

药制剂、抗生素、生化药、生物制品、麻醉药品、医疗用毒性药品、中药材、中

药材饮片的销售上，2009年该公司在引进德国拜尔、美国仙灵葆雅、默沙东等品

牌后，销售规模得到进一步扩大，市场份额持续稳定的增长，显示出不同于周期

性行业、有着较强刚性需求的特征。 2010年，发行人子公司江苏省医药公司和江苏省医疗器械工业公司实施重

组，江苏省医药公司采取吸收合并方式重组江苏省医疗器械工业公司，重组工作

完成后注销江苏省医疗器械工业公司，目前重组工作已经完成。2010年1-9月发

行人医药产业实现营业收入10.39亿元，与上年同期7.23亿元相比增加了3.16亿元，增幅43.71%，实现净利润1,240万元，与上年同期1,290万元相比减少了相比

减少了50万元，降幅3.88%。 4、不动产业务

（1）酒店产业 截至目前，发行人纳入合并报表的控股酒店企业共有9家，分别为上海紫金

山大酒店、南京丁山宾馆、南京状元楼酒店、连云港云台宾馆、雅都大酒店（苏

州）、连云港神州宾馆、深圳市江苏宾馆、南京国信大酒店和淮安国信大酒店，

发行人持股比例分别为100%、100%、48.47%、65.00%、75.00%、100%、100%、

100%和100%。2009年发行人酒店业务实现营业收入4.21亿元，比2008年减少

4.54%；2010年1-9月份发行人酒店板块实现销售收入3.94亿元，与上年同期的3.07亿元相比增加了0.87亿元，增幅28.34%。

（2）房地产业务 发行人房地产业务由下属全资子公司江苏省房地产投资有限责任公司和舜

天集团下属子公司江苏舜天恒泰房地产开发有限公司、安庆舜天置业有限公司、

高淳县舜天恒泰房地产开发有限公司运作，2010年1-9月份，发行人房地产业务

实现收入2.43亿元。 ①江苏省房地产投资有限责任公司房地产业务情况 江苏省房地产投资有限责任公司成立于1992年11月，注册资本9亿元，2006

年由于发行人合并重组江苏省国有资产经营（控股）有限公司，原江苏省国有资

产经营（控股）有限公司下属的地产公司江苏汇远房地产发展公司、上海兴江房

地产综合开发公司及海南乐东太阳城置业有限公司并入公司，该公司下属现共有

12家子公司，其中11家子公司经营房地产、1家子公司为物业管理公司。 目前江苏省房地产投资有限责任公司开发项目主要分布在江苏省内各主要

城市，分别在南京、无锡、苏州、镇江、徐州等地开发建设了民用住宅、酒店物

业、工业地产项目，属于区域房地产开发商。 截至2009年底，江苏省房地产投资有限责任公司总资产为86.81亿元，较2008

年增长20.57%；净资产为17.72亿元，较2008年增长4.24%。2010年9月末总资产

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为103.81亿元，较2009年末75.60亿元相比增长37.31%，净资产为16.75亿元，较

2009年末17.25亿元减少2.90%。2010年1-9月份实现房地产销售收入1.68亿元，与

2009年同期的6.08亿元相比减少了4.40亿元，降幅为72.37%，主要原因是2009年底以来，国家对房地产加大调控力度，对整个房地产行业产生较大的影响。

从房地产产品的结构来看，江苏省房地产投资有限责任公司房地产业务以中

低档民用住宅的开发为主。相对于高档住宅，该产品有更大的需求刚性，风险相

对较小。并且该公司计划依托民用住宅这个主业，逐渐向工业、商业和休闲旅游

等复合地产领域拓展，使房地产业务呈多元化发展，以规避单一品种产品带来的

投资风险。 图表4.10：截至2010年9月末江苏省房地产投资有限责任公司在建项目情况表

项目名称 总建筑面积

（万平方米）

总投资

（万元）

已投资

（万元）

上市面积

(万平方米)

已销售面积

(万平方米)

四证

取得情况

汇远来凤街 1 号 2.64 33,456 20,676 1.67 0 四证齐全

南京国信名境雅筑 16.42 84,300 78,300 13.11 12.83 四证齐全

国信自然天城 45.24 316,700 116,230 9.86 8.12 分批开发分批领取

已售部分四证齐全

阅景龙华 14 34,515 30,000 14 11.54 四证齐全

国信世家 C 地块 19.87 80,000 70,000 15.18 13.15 分批开发分批领取

已售部分四证齐全

观湖湾 B 地块 14.33 77,000 17,800 0 0 截至 2010 年末四证齐全

国信世纪海景园 9.825 120,973 30,672 0 0 三证齐全

缺建设用地规划许可证

徐州新城区 7#-3 62.82 210,906 102,503 14.78 0 分批开发分批领取

一、二标段四证齐全

国信.龙湖世家 45.4 159,666 68,584 10 9.7 分批开发分批领取

一标段四证齐全

国信金邸世家二期 14.13 50,856 25,277 9.88 3.45 四证齐全

社体家园 321 56,000 946 0 0 分批开发分批领取 商贸中心 3#地 12 43,300 6,642 0 0 分批开发分批领取 国信宜和 16.28 125,283 52,800 0 0 分批开发分批领取 镇江新区“万顷良

田”项目 28.3 36,300 16 0 0 分批开发分批领取

温泉海景公寓一期 229.32 513,378 22,199 11.87

高尔夫公寓居 6-8 取得施

工许可证和建设用地规划

许可证

合计 851.575 1,942,633 642,645 100.35 58.79

江苏省房地产投资有限责任公司拟建项目包括南京玄武门项目、海南尖峰岭

项目、丹阳老城区危旧房改造项目、湖南昭山晴岚项目和溧阳江苏软件园天目湖

基地项目，上述项目目前均处于前期规划阶段。这些拟建和在建项目的主要资金

来源为江苏省房地产投资有限责任公司的销售回笼款，此外公司拟通过银行借款

获得部分资金。 ②江苏舜天国际集团有限公司房地产业务情况 2010年1-9月份，舜天集团下属房地产公司完成销售7,515.17万元，与2009年

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同期相比增幅218.06%，主要原因是舜天集团2010年度重点落实了泗阳项目尾盘

和淮安如意里项目多层花园洋房、高层住宅的销售工作，取得了良好的销售成绩，

回笼了大额资金，并实现了较好的经济效益。舜天集团下属房地产项目主要有： 图表4.11：截至2010年9月末舜天集团下属地产公司房地产项目情况表

项目名称 项目进展情况 四证

取得情况

泗阳项目 剩余配套商业用房销售完毕 四证齐全

淮安如意里项目 竣工 2.7 万平米，实现销售 265 套 四证齐全

此外，舜天集团拟建项目有句容“紫金七号”项目、高淳湖滨路项目和安庆

“宜秀山庄”项目。其中，“紫金七号”项目占地约547亩，计划建设别墅327栋，该项目一期工程已经完成施工图审查、及施工工程和监理工程的招标工作，

计划2011年开工；高淳湖滨路项目公司充实了相关人员，管理和控制的基本框架

构建完毕，项目已经确定了基本的规划方案，并已经报送有关审批机关审查确认； “宜秀山庄”项目，已全面启动一期范围内土地征收、拆迁安置工作，一期项目

已完成规划方案总平面设计第一稿，预计2011年中期启动主体施工。 舜天集团并入发行人后，舜天集团计划不再运营房地产业务，已建成项目销

售完后，发行人的房地业务将全部交由江苏省房地产投资有限责任公司运营。 ③发行人房地产业务发展规划 按照公司规划，2011年公司的房地产新开工面积将达到75.51万平方米，在

建面积250万平方米，2010年公司新储备可开发土地面积1,614亩，截至目前公司

土地储备3,730亩左右。预计2011年销售面积56.93万平方米，销售额72.64亿元，

回款54.90亿元。 “十二五”期间，发行人将稳健的推进房地产业，房地产业务的发展目标与

工作任务如下： 发展目标：“十二五”期末房地产业实现总资产350亿元，净资产70亿元，

年度利润总额15亿元；在建项目施工面积300万平方米，房地产销售面积120万平

方米；自持商业、办公物业面积50万平方米，资产价值超过50亿元。 发展任务：提前合理布局，做好土地储备。坚持可持续的合理布局和协调发

展，做好区域布局、业态培育的前瞻性研究。适时适度调节储备总量，促进公司

整体项目储备的地区平衡和结构平衡。增强前端竞争实力和可持续发展后劲，保

证新开工项目的数量和质量，为“十三五”时期发展做好土地储备，实现开发与

储备的良性循环。转变地产经营模式，形成国信特色。在做好住宅地产的基础上，

重心向旅游休闲地产、城市综合体地产转移，探索开展土地二级开发联动和城市

基础设施建设，扩展土地资源整合功能。探索产品开发与资产经营相结合，形成

以房地产开发为主体、不动产租赁为补充、物业管理服务为支撑的经营格局。

5、贸易产业

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发行人的进出口贸易产业是由下属全资子公司江苏舜天国际集团有限公司

（以下简称“舜天集团”）运作。舜天集团是经江苏省人民政府“苏政复（1996）115号”和国家外经贸部“（1996）外经贸政审函字第2809号”文批准，由原江

苏省服装进出口集团股份有限公司和江苏省机械进出口集团股份有限公司两家

外贸公司联合组建的省级重点经贸企业集团，为国有独资有限责任公司。舜天集

团经江苏省人民政府授权，行使国有资产投资主体职能，其实际控制人为江苏省

人民政府国有资产监督管理委员会。该公司成立于1996年12月18日，注册资本

44,241万元人民币。2010年7月，经江苏省人民政府同意，舜天集团的国有股权

整体划入江苏省国信资产管理集团有限公司。 舜天集团是江苏省规模较大的进出口贸易公司，该公司经营稳健，业务以进

出口贸易为主，经营产品包括服装、纺织品、机电类产品、成套设备、工农具、

有色金属、非金属矿产品、五金矿产、化工原料以及轻工工艺品等。另外，舜天

集团还实施多元化发展战略，经营业务涉及生产制造业、宾馆旅游、仓储运输、

房地产开发、汽车销售以及信息产业等多个行业。舜天集团在风险控制、品牌形

象和市场认知度等方面在江苏市场具有较强的竞争优势。 图表4.12：2010年1-9月份贸易业务收入构成情况表 （单位：万元）

2010 年 1-9 月 销售构成

销售额 比重

内销 357,890.58 32.71% 出口 667,091.57 60.98% 进口 68,993.07 6.31% 合计 1,093,975.22 100.00%

2010年1-9月份贸易板块实现营业收入1,093,975.22万元，较2009年同期增长

45%左右，其中进出口贸易的销售收入占贸易收入的67.29%，较2009年同期减少

4.51个百分点，远低于2007年的90%左右，主要是受2008金融危机影响，公司增

加了国内贸易的份额。 （1）内贸方面，舜天集团的内贸项目主要包括服装纺织品、机械设备、有

色金属等。作为重要的收入来源，2010 年 1-9 月份，舜天集团实现内贸收入 35.79亿元，占发行人贸易板块收入的 32.71%，较上年同期增长 65.41%，主要是舜天

股份和舜天五矿内销收入大幅上升。尽管内贸销售收入增长迅速，但是相较进出

口业务而言，内销毛利率仍旧偏低，主要系全球金融危机带来的经济环境不断变

换，国内贸易的竞争状况极为激烈和不确定同时舜天集团的国内贸易经营范围分

散无法集中资源应对竞争所致。 （2）出口方面，2010年1-9月份出口产品分类表如下：

图表4.13：2010年1-9月份出口产品分类情况表 （单位：万元） 2010 年 1-9 月 产品分类

收入 成本 毛利 毛利率

服装纺织品 218,877.20 201,432.69 17,444.51 7.97%

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机电产品 137,003.59 129,194.39 7,809.20 5.70% 有色金属 126,950.09 118,533.64 8,416.45 6.63% 其他 184,260.69 167,031.77 17,228.93 9.35%

出口小计 667,091.57 616,192.49 50,899.09 7.63% 2010年1-9月份，发行人下属舜天集团实现出口收入66.71亿元，较上年同期

增长36.85%。舜天集团出口商品涉及品种繁多，以服装纺织类产品、机电产品和

有色金属出口为主，其中服装纺织类占比约为32.81%，机电产品占比约为

20.54%，有色金属占比约为19.03%。 出口产品毛利率较2009年同期略有下降，主要原因是机电产品和有色金属因

汇率波动人民币销售收入下降明显，同时对应的原材料成本略有上升，服装纺织

品的毛利率7.97%，与上年持平。 舜天集团利用长期培养起来的专业和团队优势，进一步发挥生产实体在设计

开发、质量管理和成本控制等方面的作用，把主营商品做好、做强、做出特色。

除传统主营品种之外，舜天集团利用国内外交易会、博览会和网络等各种契机，

加大开发新品种力度，加快调整商品和市场结构，拓展业务领域，提高市场竞争

力。舜天集团产品主要出口市场为北美、日本和欧盟国家，其中出口美国的约占

舜天集团对外出口的24%，出口日本的约占27%，出口欧盟的约占25%。 （3）进口方面，2010年1-9月，发行人下属舜天集团进口业务实现收入6.90

亿元，比上年同期增长27.80%，主要原因是我国为应对金融危机出台的一系列扩

大内需措施等对进口的拉动。舜天集团进口产品主要来自欧盟、韩国、东南亚、

美国和日本等国家。近年来舜天集团进口产品以生产设备和原材料为主，产品结

构比较稳定，2010年1-9月份进口化工原料和机械设备进口额占进口总额的56%左右。

6、其他业务 发行人其他业务板块主要包括旅游、服装加工制造、汽车销售、电影发行、

信息产业、房屋租赁等。2007-2009年及2010年1-9月份，发行人的其他业务板块

的收入分别为7.06亿元、6.21亿元、5.87亿元和18.62亿元，占营业收入的比分别

为5.88%、5.04%、4.17%和8.24%。2010年发行人其他业务板块收入大幅增加，

主要是因为舜天集团并入发行人后，旅游板块增加收入4.45亿元，服装加工制造

收入4.04亿元等。 发行人旅游板块主要由发行人下属江苏省外事旅游汽车公司运作，2010年舜

天集团并入后，该板块增加了舜天集团下属江苏舜天海外旅游有限公司和江苏冶

金旅游有限公司两家公司运作，2010年1-9月份，该板块实现收入4.76亿元，较上

年同期增加4.45亿元。 发行人服装加工制造板块主要由舜天集团下属江苏舜天国际集团响水服装

厂、江苏舜天国际集团丹阳服装厂、江都友谊服装厂、江苏省服装进出口集团股

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份有限公司金坛服装厂、江苏舜天西服有限公司等20多家企业运作。这些企业是

舜天集团立足外贸、以贸易带动实业、以实业促进贸易的良性产业联动，为公司

贸易板块的整体产业布局和发展转型打下了良好的基础而建立的。该板块2010年1-9月份实现收入4.04亿元，毛利率7.43%，毛利率较2009年同期增加2.15个百

分点。 十、发行人主要在建项目及未来投资规划 （一）控股项目

图表4.14：截至2010年9月末发行人控股的主要在建及拟建项目情况表 单位：亿元

资金安排 项目名称 总投资 已完成投资 完工程度 建设年限

2011 年 2012 年 2013 年 江苏溧阳抽水蓄能电站项目 76.35 6.32 8.28% 2008-2017 8.5 12.2 14.6江苏新海电厂 1×100 万千瓦

机组项目 67.3 7.80 11.59% 2009-2013 5.18 32.82 21.5

江苏射阳港电厂 60万千瓦机

组项目 26.08 14 53.68% 2009-2011 12.08 - -

江苏淮阴电厂 30万千瓦机组

项目 11.99 7.49 62.47% 2009-2011 2.88 1.62 -

盐城发电 350MW 机组“上大

压小“热电联产工程 25 3.42 13.68% 2010-2012 4.6 16.98 -

合计 206.72 39.03 33.24 63.62 36.1

1、江苏溧阳抽水蓄能电站项目 根据国家发改委关于《印发国家发展改革委员会关于江苏溧阳抽水蓄能电站

项目核准的请示的通知》（发改能源[2008]3181号），经国务院批准，同意建设

江苏溧阳抽水蓄能电站项目，该项目将安装6台25万千瓦的自主化立轴单级可逆

混流式机组，总装机容量150万千瓦，项目动态总投资76.35亿元，项目资本金15.27亿元，占动态总投资的20%，由发行人、中国水电顾问集团中南勘测设计研究院

和溧阳市投资公司分别按照85%、10%和5%的比例出资，资本金外的融资主要由

中国银行、中国农业银行、国家开发银行贷款解决。截至2010年9月末，该项目

正处于前期建设阶段，已完成投资6.32亿元，预计该项目将于2017年底建设完毕。 2、江苏新海发电有限公司“上大压小”投资建设1×100万千瓦机组项目 该项目响应国家电源点建设“上大压小”政策，已经国家能源局《国家能源

局关于同意江苏新海发电有限公司“上大压小”扩建工程开展前期工作的复函》

（国能局电力[2009]2号）批复，同意发行人开展该项目的前期工作，项目将拆

除新海发电原有中温压发电机组(4×6MW+12MW+2×25MW)及2×220MW发电机

组，并在原机组所在场地建设1×100万千瓦国产超超临界燃煤机组。该项目静态

总投资人民币67.3亿元，建设期贷款利息44,261万元，动态总投资761,245万元，

单位投资3,585元/KW，项目总投资中资本金占比为20%，其余80%的建设资金将

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以项目贷款方式筹集。该项目目前处于前期准备阶段，尚需取得国家发改委的项

目核准批复；截至2010年9月末已完成前期投入7.80亿元，预计将于2013年初建

成投产。 3、江苏射阳港发电有限责任公司“上大压小”建设1台60万千瓦机组项目 该项目响应国家电源点建设“上大压小”、节能减排政策，已经国家能源局

国能电力（2009）147号《国家能源局关于同意江苏淮阴热电二期和射阳港电厂

扩建“上大压小”项目开展前期工作的复函》批复，同意发行人开展该项目的前

期工作，项目在关停原有3台13.75万千瓦发电机组及1台1.2万千瓦供热机组的基

础上，投资新建1台60万千瓦超超临界燃煤发电机组。该项目静态总投资人民币

24.83亿元，建设期贷款利息1.216亿元，动态总投资26.08亿元，单位投资4,347元/KW，项目总投资中资本金占比为20%，其余80%的建设资金将以项目贷款的

方式筹集。目前该项目已取得国家发改委同意项目开展前期工作的批准文件，截

至2010年9月末已完成投入14亿元，预计将于2011年建成投产。 4、江苏淮阴发电有限公司“上大压小”建设1台30万千瓦供热机组项目 该项目响应国家电源点建设“上大压小”政策、节能减排政策，已经国家能

源局国能电力（2009）147号《国家能源局关于同意江苏淮阴热电二期和射阳港

电厂扩建“上大压小”项目开展前期工作的复函》批复，同意发行人开展该项目的

前期工作，项目将替代江苏淮阴发电有限公司原有的2×55MW机组的装机容量及

江苏省张渚热电有限公司关停的（1×12MW＋1×6MW）小机组装机容量，建设

一台30万千瓦级亚临界抽凝式供热机组，配1台HG-1025/17.50型亚临界、中间一

次再热、自然循环汽包炉，以供热为主、区域热电联产。项目工程总投资11.99亿元，单位投资4,422.22元/KW，项目总投资中资本金占比为20%，其余80%的建

设资金将以项目贷款的方式筹集。该项目已经取得核准文件，预计将于2011年建

成投产。 5、江苏国信瀛洲发电有限公司2*350MW机组“上大压小“热电联产工程项

目 该项目响应国家电源点建设“上大压小”、节能减排政策，2*350MW项目

投产后，关停盐城发电有限公司1台125MW、1台135MW机组，该方案已经江苏

省发改委同意并上报国家能源局，投资新建2台35万千瓦超临界燃煤发电供热机

组。该项目总投资25亿元，截至2010年9月末累计完成投资3.42亿元，目前基本

完成施工范围的地下清障与场地平整。 公司所有在建项目均取得相关批文，项目合法合规。 十一、发行人主营业务发展规划 “十二五”期间，发行人发展的总体目标是“五年翻一番，再造新国信”。

到“十二五”期末，实现总资产2,000亿元，净资产800亿元，营业收入700亿元，

利润总额80亿元，进出口总额35亿美元。将公司发展成为以资本经营和资产管理

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为主要模式，以效益最大化为主要目标，以可经营资源为主要经营领域，以投融

资能力、管理能力和服务能力为核心竞争力，实业资本和金融资本有机融合的省

内领先、国内一流的综合性投资集团。 （一）战略定位 发行人总体定位为对江苏省经济发展有影响力和带动力，在主营领域有竞争

力和管控力，江苏省内领先、国内知名的综合性投资集团。发行人将坚定不移地

推进改革、创新发展，把公司建设成为主业突出、适度多元、竞争力强、可持续

发展的现代国有企业，实现企业价值和员工价值的最大化。 公司发展思路为整合资源，明晰主业结构。公司主要业务集中在基础产业和

现代服务业两大领域。“十二五”期间，公司将依托现有发展平台，进一步通过

资源整合，重点打造三大主业：以电力、天然气和新能源为核心的能源产业；包

括金融、国内外贸易、物流业、软件产业、酒店旅游和文化体育产业在内的现代

服务业；以国信地产和舜天置业为核心的房地产业。 （二）重点做好能源基础产业、现代服务业和房地产业三个领域 根据现有实际状况和未来经济发展的主流趋势，“十二五”期间发行人将面

向包括能源基础产业、现代服务业以及房地产业在内的三大业务领域，围绕上述

三个领域，深入挖掘其他业务潜力。采取加大资产整合力度、依托主业优势适当

延伸产业链、对项目选择实行“优进劣退”等措施，提高投资的集中度和主导产

业的控制力和影响。 1、能源基础产业 “十二五”期末，能源基础产业总资产 850 亿元，净资产 280 亿元，年度营

业收入 250 亿元，年度利润总额 25 亿元。 电力业务板块目标为：电力领域实现参控股总装机容量 4,000 万千瓦，权益

容量 1,300 万千瓦，投产控股容量 900 万千瓦以上。预期新上机组 20 台，其中

100 万机组 13 台，60 万机组 7 台，控股燃煤电厂的供电煤耗在原有基础上下降

10 克/千瓦时，二氧化硫、氮氧化物、烟尘排放量均满足国家环保规定的标准。 天然气业务的目标为：管网铺设超过 1,000 公里，年度销售收入突破 100 亿

元。 新能源业务的目标为：新能源发电装机规模比 2010 年末增长 5 倍以上，达

115 万千瓦。其中生物质发电 14 万千瓦，风电 97 万千瓦，太阳能 4 万千瓦。 2、现代服务业 “十二五”期末现代服务业总资产 800 亿元，净资产 450 亿元，年度营业收

入 310 亿元，年度利润总额 40 亿元。 金融板块：总资产 450 亿元，净资产 250 亿元，年度营业收入 25 亿元，年

度利润总额 26 亿元。 贸易板块：总资产 200 亿元，净资产 100 亿元，年度营业收入 270 亿元，年

度利润总额 13 亿元，年度进出口总额 35 亿美元。

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软件园、酒店、旅游及文化体育产业：总资产 150 亿元，净资产 100 亿元，

年度营业收入 15 亿元，年度利润总额 1 亿元。 3、房地产业 “十二五”期末，房地产业实现总资产 350 亿元，净资产 70 亿元，年度利

润总额 15 亿元；在建项目施工面积 300 万平方米，房地产销售面积 120 万平方

米；自持商业、办公物业面积 50 万平方米，资产价值超过 50 亿元。 （三）精心打造一批标杆企业 “十二五”期间发行人将进一步整合优化资金、技术、人才等要素配置，在

每个板块都力争培育出 1-2 家主业突出、核心竞争力强、有创新能力和自主知识

产权、平均回报达到行业前列的标杆企业，增强集团在主营领域的核心竞争力和

主导地位，带动成员企业发展。具体如下：江苏国信扬州发电有限责任公司进入

全国发电企业前列；天然气公司成为省内主要的清洁能源供应商；信托公司进入

全国行业前 10 名；利用资本市场做大做强舜天股份；江苏舜天海外旅游有限公

司力争省内第一，全国 50 强；国信地产成为省内第一，全国 50 强。 十二、发行人所在行业状况及行业地位 （一）电力行业状况及发行人行业地位 1、电力行业状况 （1）国内电力行业现状 电力行业作为国民经济的先行行业，与国民经济各支柱行业关系极为密切，

是一国经济发展战略中优先考虑的重要产业。近 10 年，中国电力工业得到全面

的快速发展，我国的电力装机容量和发电量自 1996 年稳居世界第二位。在电力

工业发展的水平上也有了全面的提高，特别在电力结构上，不断调整优化，技术

装备水平不断提高，使中国电力工业进人了大机组、大电厂、大电网、超高压、

自动化、信息化，水电、火电、核电、新能源发电全面发展的新时期。 近年来我国发电装机快速增长，供应能力明显增强，根据中国电力企业联合

会及工业和信息化部的统计数据，截至 2010 年 9 月底，全国 6,000 千瓦以上电

厂发电设备容量 88,512 万千瓦，同比增长 10.50%；其中，火电装机容量 67,444万千瓦，同比增长 8.4%，占总容量的 76.20%，水电装机容量 17,696 万千瓦，同

比增长 13.4%，占总容量的 20.00%，核电装机容量 1,017 万千瓦，同比增长 12%，

占总容量的 1.15%，风电等装机容量为 2,344 万千瓦，同比增长 77.2%，占总容

量的 2.65%。2010 年全国发电设备容量新增 9,127 万千瓦，其中，火电新增装机

容量 5,872 万千瓦，水电新增装机容量 1,661 万千瓦，风电新增装机容量 1,399万千瓦。2010 年末全国发电设备容量 96,219 万千瓦，其中火电 70,663 万千瓦，

占比 73.4%，水电 21,340 万千瓦，占比 22.2%，风电 3,107 万千瓦，核电 1,082万千瓦。2010 年以来火电新增装机容量增速进一步放缓，风电装机容量增速也

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逐步回落至合理水平。从火电设备容量占电力总装机容量的比重及新增量来看，

我国未来很长一段时期仍将以燃煤发电为主。 随着国内发电机组装机容量的快速增加，发电量总体保持了较快的增长，

2009 年全国 6,000 千瓦以上电厂发电量 35,965 亿千瓦时，同比增长 6.66%，其中

火电发电量总计 29,867 亿千瓦时，同比增长 6.75%，占总发电量的 83.04%；水

电发电总计 5,127 亿千瓦时，同比增长 4.32%，占总发电量的 14.26%；核电和风

电的发电量虽然较上年大幅增长，但占总发电量的比重仅为 2.69%。火力发电仍

是我国电力供应的主要来源，水电、核电和风电主要起辅助性作用。 受全球金融危机加深，中国经济增长放缓，用电量需求下降的影响，2009

年前 7 个月的累计发电量同比均为负增长，直至 2009 年 8 月才首次实现累计发

电量 0.80%的正增长。从单月发电量数据分析，受经济刺激政策作用以及高温等

因素的影响，全国发电量自 2009 年三季度开始强劲回升，月度发电量增速自 2009年 10 月以来均超过 10%，2009 年 12 月单月发电量达 3,497.78 亿千瓦时，同比

增长 27.67%，其中火电当月发电量 3,030.24 亿千瓦时，同比增长 32.08%；水电

当月发电量 360.04 亿千瓦时，同比下降 1.46%。2009 年四季度以来，宏观经济

加速回暖，用电需求明显增长的，2010 年 1-9 月，全国 6,000 千瓦以上电厂发电

量 30,905.79 亿千瓦时，同比增长 16.14%，其中，火电发电量总计 24,823.76 亿

千瓦时，同比增长 16.31%，占总发电量的 80.32%；水电发电量总计 4,997.70 亿

千瓦时，同比增长 13.39%，占总发电量的 16.17%。 在电力装机容量和发电量取得巨大发展的同时，我国电力行业开始将发展重

心由量的提升向质的方面转移，朝着大容量、高效能、低排放、高可靠性、优化

运行、控制自动化等方向发展。电网建设方面，2009 年全国新增 220 千伏及以

上变电容量 2.72 亿千伏安，比上年多投产 0.4 亿千伏安；全国电网 220 千伏及以

上输电线路回路长度 39.97 万千米，同比增长 11.38%，其中，500 千伏线路回路

长度为 12.19 万千米，同比增长 12.85%。2010 年，电网基本建设完成投资 3,410亿元，电网建设新增 220 千伏及以上变电容量 2.58 亿千伏安，线路长度 43,224千米。

从国内用电需求来看，2009 年全社会用电量呈现逐月回暖、加速增长的特

点，全国全社会用电量 36,430 亿千瓦时，同比增长 5.96%，增速比 2008 年提高

0.47 个百分点。其中第一产业用电量 947 亿千瓦时，同比增长 7.86%，占 2.6%；

第二产业用电量 26,993 亿千瓦时，同比增长 4.15%，占 74.1%；第三产业用电量

3,921 亿千瓦时，同比增长 12.11%，占 10.76%；全国城乡居民生活用电 4,571 亿

千瓦时，同比增长 11.87%。 2010 年我国全社会用电量 41,923 亿千瓦时，“十一五”期间年均增长 11.09%。

其中，第一产业用电量 984 亿千瓦时，占 2.35%；第二产业用电量 31,318 亿千瓦

时，同比增长 15.41%，占 74.70%；第三产业用电量 4,497 亿千瓦时，占 10.73%；

全国城乡居民生活用电 5,125 亿千瓦时，同比增长 10.02%，占比 12.22%。

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由于近年来投产发电机组较多、且国内电网建设步伐明显加快，使得国内用

电量紧张的形势得以缓解，发电设备累计利用小时数呈下降趋势，根据中国电力

企业联合会的统计数据，2010 年，全国发电设备平均利用小时数为 4,660 小时，

比上年增长 114 小时。其中火电利用小时数为 5,031 小时，比上年增长 166 小时；

因来水不足，水电机组利用小时数为 3,429 小时，同上年提高 101 小时。总体看，

随着我国经济的回暖，发电量、用电量等指标已明显回升，电力行业的整体经营

情况有望不断改善。 （2）国内电力行业格局 改革开放以来，我国的电力行业进行了三轮重大改革。第一次是 1985 年国

家实行集资办电、多渠道筹资办电的政策，为发电领域引入竞争机制创造了体制

条件，极大地调动了各方面、尤其是地方政府办电的积极性，形成了发电领域的

投资主体多元化、股权多元化和利益多元化的局面；第二次是 1997 年国家开始

在电力行业实行政企分开，明确了企业经营的权利和责任，激发了电力企业的内

在活力，为电力企业市场化改革创造了体制条件；第三次是 2002 年国务院出台

了《电力体制改革方案》，明确了电力市场化改革的总体方向，提出构建政府监

管下的政企分开、公平竞争、开放有序、健康发展的电力市场体系。从 2002 年开始的最近的一次改革目前已经取得了重要的阶段性成果：厂网分开基本实现，

成立了五大发电集团公司和四家辅业集团公司，组建了国家电网公司和南方电网

公司，电力企业组织结构发生了深刻变化，区域电力市场建设步伐加快，电价改

革和投资体制改革也有实质性进展。 由于目前全国联网的格局尚未完全形成, 各发电企业的竞争目前只局限在

各地区电网内。现阶段，政府对同一地区电网内的发电机组的发电量基本采取年

度计划分配的方式确定，由电网统一调度执行。影响发电企业竞争能力的两个主

要因素是上网电价以及发电设备的性能和状况。 我国目前在发电领域缺乏竞争机制，不同投资性质、机组类型的电厂之间竞

争状况并不明显。随着供求形势的进一步缓解和我国电力体制改革的进一步深

入，在厂网分开的基础上，发电企业将逐步实现竞价上网。不同类型电厂将展开

真正的竞争，一个公平竞争的发电市场将逐步形成，发电企业实际发电量的多少

完全由市场竞价决定，电厂的效率和成本将成为决定其竞争实力的最重要因素。 2009 年 11 月 19 日，为理顺电价关系、促进节能减排、进一步推进电价改

革，国家发改委经商国家电监会、国家能源局出台电价调整方案，自 2009 年 11月 20 日起，将全国销售电价每千瓦时平均提高 2.8 分钱。此次电价调整的主要

内容包括：1、对上网电价做了有升有降的调整。陕西等 10 个省（区、市）燃煤

机组标杆上网电价适当提高；浙江等 7 个省（区、市）适当下调。2、统筹解决

2008 年 8 月 20 日火电企业上网电价上调对电网企业的影响。3、提高可再生能

源电价附加标准。4、适当疏导脱硫电价矛盾。

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2010 年 10 月 9 日，国家发展改革委又公布了《关于居民生活用电实行阶梯

电价的指导意见（征求意见稿）》，拟将居民电价由现行的单一电价制改为按照

电力消费量分段定价。本次电价调整表明了国家支持电力行业发展的态度和决

心，也为下一轮上网电价调整提供了空间。 （3）国内电力行业技术水平、能源状况及发展趋势 我国目前以燃煤发电为主，在各主要电网中主力机组的单机容量为 20-60 万

千瓦，单机 60 万千瓦以上的大容量、高参数超临界、超超临界机组数量较少。

在设备制造方面，我国已经具备 60 万千瓦级及以下发电设备制造能力，但设备

质量和调峰技术指标仍有待提高。我国 30 万千瓦以下水力发电机组的生产制造

技术已比较成熟，50 万千瓦以上水力发电机组主要与国外制造厂合作生产。另

外，利用其他洁净能源发电如天然气发电、风力发电、太阳能发电等在整个电力

行业中所占比重很小。 根据我国资源结构状况,未来我国将进一步调整电源结构，积极发展水电；

不断优化火电的机组结构、技术结构和地区结构，实现火电技术的产业升级和更

新，严格压缩和限制常规小火电的发展，不断提高大机组、高效能、环保型机组

的比重；适当发展使用洁净燃料的天然气和核能发电机组；因地制宜发展以风力

发电为主的新能源发电。同时加快大型超临界火电机组、大型燃气蒸汽联合循环

机组和电力环保装置等设备的国产化步伐。 （4）电煤价格持续走高，煤电矛盾有待缓解 根据中国电力企业联合会的统计数据，2008 年发电消耗原煤 134,014 亿吨，

同比增长 4.04%，和 2007 年 10.7%的增幅相比虽有所下降，但仍然导致电煤价

格在 2008 年大幅增加，尤其是 2008 年 7、8 月份电煤价格达到历史高峰。煤价

成本快速上涨并没有得到上网电价的同步消化，为了控制高通胀，国家对发电公

司的上网电价进行管制，在成本的快速上升的同时仅在 2008 年 7 月 1 日与 8 月

20 日两次将全国火力发电企业上网电价进行了上调，两次合计提高约 4.14 分／

千瓦时，远不能平抑成本上升给电力公司的带来的负面影响。电煤价格的大幅上

涨和电力上网价格相对稳定使得电力企业在 2008 年出现全行业亏损，五大发电

集团整体亏损金额达 322 亿元。 图表 4.15：近年来国内主要动力煤走势情况图

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资料来源：中国煤炭资源网

2008 年下半年，随着美国金融危机的加剧，世界经济减速预期加强，石油

价格大幅下降带动了国际煤炭价格的回落，煤炭供求形势趋于宽松，港口和电力

企业存煤持续增加，燃煤市场价格也由 2008 年上半年的快速上涨转为逐步回落，

主要品种煤炭价格出现较大幅度的下跌，在煤电矛盾没有得到根本缓解的情况下

燃煤电厂的成本压力有所下降，火电企业的经营状况有所改善。2009 年以来我

国经济形势不断好转，电煤需求逐渐走强；特别是近期由于受寒潮影响，煤炭需

求量加大，而煤炭运输受限，使得电厂煤炭库存下降，动力煤价格保持上涨。目

前大同优混平仓价已达 840 元/吨，比 9 月份价格上涨了近 35%。2009 年四季度，

电煤价格快速上升，2010 年初一直处于高位运行，虽然 3 月份以来有所回落，

但进入 5 月份以后又快速上升，淡季不淡，已近历史高点，根据 4 月 28 日中电

联发布的《全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》，一季度煤价同比上涨

15%。主要由于山西煤炭整合向全国扩张，西南地区水电受旱情影响。预计在全

国迎峰度夏时期供需缺口较大，将会出现电煤紧张，电企面临全面亏损。5 月 4日，秦皇岛煤炭网发布了本周最新煤炭平仓价格：5,500 大卡发热量动力煤报价

为 720-730 元/吨，5,000 大卡 620-630 元/吨，较上周均上涨 20 元/吨。近期，秦

皇岛港煤炭场存下降速度明显，5 月 4 日港口库存仅为 472.9 万吨。受煤炭行情

变化无常的影响，电企经营处境艰难。 （5）江苏省电力行业情况 根据江苏省电力公司的数据，截至 2010 年底，江苏全省发电装机容量

6,458.24 万千瓦，仅次于广东、山东位居全国前列。根据国家电力监管委员会华

东监管局数据，2010年江苏省全口径发电量3,499.29亿千瓦时，同比增长17.27%；

2010 年江苏省全省全社会用电量累计 3,864.37 亿千瓦时，同比上升 16.61%，其

中工业用电 3,052.12 亿千瓦时，增长 15.99%。 2、发行人电力行业地位 江苏省电力投资主体呈现多元化竞争的格局，发行人作为江苏省这一地区的

电力供应商，从总体上竞争实力与国内五大发电集团相比仍有差距，但公司作为

江苏省最大的区域电力供应商，2010年末公司控股电厂装机容量418.25万千瓦，

占全省统调机组装机容量的比例为7.30%，在江苏省内排名第四，在江苏省具有

一定的规模优势。 （二）天然气行业状况及发行人行业地位 天然气是当前的三大支柱能源之一，是一种储量丰富、热利用效率较高的清

洁能源，具有良好的应用前景。根据《BP 世界能源统计 2010》显示，截至 2009年底，世界天然气探明储量为 187.49 万亿立方米，其中俄罗斯、伊朗和卡塔尔

三国的占比分别为 23.7%、15.8%和 13.5%，天然气储备属于高度集中的状态。

我国天然气探明储量为 2.46 万亿立方米，占比为 1.3%，世界排名 14 位。我国天

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然气资源量区域主要分布在我国的中西盆地。西部以新疆的塔里木盆地、吐哈盆

地、准噶尔盆地和青海的柴达木盆地为主。 图表 4.16：我国天然气产量及增速

资料来源：WIND 资讯

我国能源消耗结构主要是随着经济的持续发展而逐渐出现调整，选择清洁能

源、大力拓展天然气的应用是重要的发展趋势之一。根据 WIND 资讯统计，

2000-2008 年我国天然气产量年均增长 14.2%，2009 年天然气产量约 835 亿立方

米，同比增长仅为 7.7%，同期进口天然气、液化天然气（LNG）迅速增长。我

国能源发展“十一五”规划提出，到 2010 年天然气需求量预计将达到 1,000 亿方，

占一次能源消费总量的比例将达到 5.3％。为达成上述目标，近几年我国加快天

然气管网和配套基础设施的建设，初步实现“多气一网”，多种气源互为补充的格

局；目前华北、两湖、西北和华东四大气区已实现联网。 近年来随着经济的持续增长，基础能源、原材料价格都有较大幅度的提高，

生产企业的成本也随之增加，而天然气价格一直未能很好地随市场供求和相关替

代能源价格的变化而及时调整，导致国内天然气价格与国外天然气价格及相关替

代能源价格相比偏低，价格偏离市场价值。2009年11月前半月，华南地区天然气

价格已从约4,000元/吨涨至4,500-5,200元/吨，北方地区由3,250元/吨涨至3,800元/吨，涨幅平均已超过两成。2010年5月31日，国家发展改革委员会发布《关于提

高国产陆上天然气出厂基准价格的通知》，取消了价格双轨制，将天然气出厂价

格提高0.23元/立方米，基准价格可上浮10%，下浮不限。本次天然气出厂价格调

整是继2005年以来的首次全面变动，也标志着我国天然气准市场化定价改革的开

始。 发行人近年来天然气业务迅速发展，输送气量及收入规模都得到大幅提高，

发行人与中石化的合资在一定程度上保证公司未来天然气管线的供气量，降低上

游供应商资源垄断给公司正常经营带来的不利影响。随着江苏省天然气市场的发

展，公司凭借现有的市场先发优势将确立在江苏省天然气市场上的主导地位。 （三）信托行业状况及发行人行业地位 随着《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》和《关

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于信托公司过渡期有关问题的通知》等相关规定的出台，标志着我国信托业已进

入新一轮整顿期，我国信托业行业集中度大幅提高，根据中国信托行业协会的最

新统计，截至2008年12月31日获得中国银监会批准、通过“重新登记”获发新的金

融牌照的信托公司已达52家。我国信托公司数目已较80年代高峰期的1,000多家

大幅减少，行业集中度的提高有助于业内企业盈利能力的提升。2010年，全国信

托行业利润总额水平达158.76亿，全行业信托业务收入占业务收入总额比例超过

50%，说明信托公司利润来源和收入结构都更加合理。信托产品方面，2010年国

内共推出了2,505支集合资金信托产品，成立规模4,329.83亿元，信托资产规模

30,404.55亿元。信托资产项下信托利润有望突破千亿大观，信托资产收益率平均

约为4%-5%。 为配合宏观经济调控政策、严控金融体系风险，2009年末和2010年，中国银

监会下发了《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》、

《关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》、《关于加强信托公

司房地产业务监管有关问题的通知》、《中国银监会办公厅房屋抵押贷款风险提

示的通知》等文件，目的是调整信托公司业务发展方向，严格控制业务风险。这

些文件的下发在短期内将影响信托行业整体业务规模的增长水平，但从长期来

看，有助于全行业提高风险控制水平，开拓新业务领域，促进信托行业更健康的

发展。从公司信托业务来看，银信合作相关信托业务收入仅占信托业务收入总量

的8%，因此，银信合作调控对公司信托业务影响不大。 发行人下属全资子公司江苏省国际信托有限责任公司是江苏省规模最大的

信托公司，该公司经营稳健，产品种类多，在风险控制、品牌形象和市场的认知

度等方面具有竞争优势，在全国信托行业中具有一定的地位，根据中国信托业协

会2009年6月至7月公布的三期中国信托公司排名榜，在十五个单项排名上，江苏

省国际信托有限责任公司有4个单项排名在前十位，以下是最新的江苏省国际信

托有限责任公司在信托业的排名情况表： 图表4.17：2008年江苏省国际信托有限责任公司在信托业的排名情况表

指标 数值 排名 注册资本 24.84 亿元 4

固有资产总额 29.98 亿元 7 固有资产净资产 29.76 亿元 6

资产负债率 0.72% 2 资料来源：中国信托业协会，该协会目前尚未公布2009年-2010年信托行业最新排名

（四）房地产行业状况及发行人行业地位

我国房地产行业经过一段时期的持续较快增长后，2008年以来，受宏观调控

和宏观经济影响，房地产市场发生较大变化，根据国家统计局发布的数据显示，

全国房地产开发景气指数（以下简称“国房景气指数”）自2007年11月以来连续回

落，到2008年10月下降到100以下，12月更是下降到96.46%。2009年，由于宽松

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货币政策和多项购房优惠政策的实施，国房景气指数不断回升，2009年12月国房

景气指数为103.66点，比11月提高0.88个百分点，连续 9个月保持上升态势。房

地产行业发展受到政策面较大影响，行业景气度自2010年4月开始有所下降。 根据国家统计局的数据：2010年全国完成房地产开发投资48,267亿元，同比

增长33.2%，其中商品住宅投资34,038亿元，增长32.9%，占房地产开发投资比重

的70.5%。2010年全国房地产开发企业房屋施工面积40.55亿平方米，比上年增长

26.6%，房屋新开工面积16.38亿平方米，同比增长40.7%。2010年全国房地产开

发企业完成土地购置面积4.10亿平方米，同比增长28.4%，土地购置费9,992亿元，

增长65.9%。2010年全国房屋竣工面积累计7.60亿平方米，同比增长4.5%；全国

商品房销售面积10.43亿平方米，同比增长10.1%，竣工面积与销售面积比例仅

0.73，显示出供求关系仍较为紧张。 全国70个大中城市2010年房屋销售价格呈逐月上升但涨幅缩小态势，根据国

家统计局数据测算的商品房销售均价数据，2010年9月为5,100元/平方米。 图表4.18：全国房地产开发景气指数趋势图

资料来源：WIND资讯

2008年底，随着国际金融危机不断深化，国家出台了相关有利于房地产行业

发展的政策文件，如国家财政部发布了《继续加大保障民生投入力度切实解决低

收入群众基本生活》的政策条文，该文件主要规定有：购买90平米以下住房契税

从1.5%下调到1%；免二手房交易的土地增值税和印花税；金融机构对购买普通

自住房和改善性普通自住房提供的按揭贷款利率下限扩大为基准利率的0.7倍，

以及最低首付款比例下调20%；公积金贷款利率下调。2009年5月25日国务院下

发了《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，其中将保障性住

房和普通商品住房项目的最低资本金比例降至20%。这些政策的出台使得房地产

行业短时间内快速回暖。 随着商品房价快速上涨，房地产行业过热风险逐渐显现。2009年三季度以来

中央和各地方均出台了房地产调控政策。2009年9月27日中国人民银行、中国银

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房地产开发投资完成额累计同比 % 国房景气指数（右）

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

53

行业监督管理委员会共同发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》，通

知规定申请购买第二套(含)以上住房的，贷款首付款比例不得低于40%；商业用

房购房贷款首付款比例不得低于50%，期限不得超过10年。12月14日，国务院常

务会议提出了四条方向性的措施（国四条）：增加普通商品住宅的有效供应、继

续支持居民自住和改善型住房消费，抑制投资投机性购房、加强市场监管、继续

大规模推进保障性住房建设；12月18日，五部委下发了《关于进一步加强土地出

让收支管理的通知》，对规范土地出让收入分期缴纳行为提出明确规定：市县国

土资源管理部门与土地受让人在土地出让合同中依法约定的分期缴纳全部土地

出让价款的期限原则上不超过一年。经当地土地出让协调决策机构集体认定，特

殊项目可以约定在两年内全部缴清。首次缴纳比例不得低于全部土地出让价款的

50%。2009年12月24日财政部出台《关于调整个人住房转让营业税政策的通知》

自2010年1月1日起，个人将购买不足5年的非普通住房对外销售的，全额征收营

业税；个人将购买超过5年（含5年）的非普通住房或者不足5年的普通住房对外

销售的，按照其销售收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税；个人将购买

超过5年（含5年）的普通住房对外销售的，免征营业税。为抑制房价过快上涨，

2010年以来国家相关部委相继出台限购、限制三套房按揭贷款等房地产行业调控

政策，国家还拟对房地产税收政策进行改革。 图表4.19：2010年以来出台的房地产调控相关政策

时间 政策概要

国务院出台"国十一条",严格二套房贷款管理,首付不得低于 40%,加大房地产贷

款窗口指导

1 月 国土资源部发布《国土资源部关于改进报国务院批准城市建设用地申报与实施工

作的通知》提出,申报住宅用地的,经济适用住房、廉租住房和中低价位、中小套

型普通商品住房用地占住宅用地的比例不得低于 70%。

国土资源部再次出台了 19 条土地调控新政,即《关于加强房地产用地供应和监管

有关问题的通知》,该通知明确规定开发商竞买保证金最少两成、1月内付清地价

50%、囤地开发商将被"冻结"等 19 条内容 3 月 国资委要求 78 户不以房地产为主业的中央企业,要加快进行调整重组,在完成企

业自有土地开发和已实施项目等阶段性工作後要退出房地产业务,并在15个工作

日内制订有序退出的方案。

财政部下发通知称,对两个或两个以上个人共同购买 90 平方米及以下普通住房,

其中一人或多人已有购房记录的,该套房产的共同购买人均不适用首次购买普通

住房的契税优惠政策。

国务院出台具体措施,要求对贷款购买第二套住房的家庭,贷款首付款不得低于

50%,贷款利率不得低于基准利率的 1.1 倍.对购买首套住房且套型建筑面积在 90平方米以上的家庭,贷款首付款比例不得低于 30%。

4 月

国务院发布通知指出,商品住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区,商业银行

可根据风险状况,暂停发放购买第三套及以上住房贷款;对不能提供一年以上当

地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。

9 月

各商业银行暂停发放居民家庭购买第三套及以上住房贷款；对不能提供一年以上

当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购房贷款。对贷款购买

商品住房，首付款比例调整到 30%及以上；对贷款购买第二套住房的家庭，严格

执行首付款比例不低于 50%、贷款利率不低于基准利率 1.1 倍的规定。

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时间 政策概要

10 月 中国人民银行决定自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金

融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点。加息对房地产行业构成冲击。

11 月 住房城乡建设部、财政部、人民银行、银监会联合印发《关于规范住房公积金个

人住房贷款政策有关问题的通知》全面规范和收紧公积金贷款政策

2011 年 1 月 国务院印发《国务院办公厅关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通

知》

从江苏省的情况来看，2009年以来江苏省房地产市场与2008年相比显著回

暖，从江苏省统计局公布的数据看：2009年全年全省房地产投资完成额为3,338.50亿元，首次突破3,000亿元，同比增长9%，商品房和商品住宅销售面积分别为

9,922.73万平方米和8,775万平方米，分别同比增长了83%和85.5%，成交量和增

速均创历史新高。从全国范围比较来看，2009年江苏省商品房销售面具居全国第

一位，销售面积增速居第六位，商品房销售额居全国第一位。从商品房价格来看，

2009年江苏省主要市区商品房平均成交价格为每平方米5,964元，同比涨幅由

2009上半年的5.01%、前三季度的11.8%提升到14.36%。 图表4.20：南京房屋销售价格指数增速图

资料来源：WIND资讯 南京市从2009年10月10日起全面收紧住房公积金政策，具体调整内容为：个

人还贷能力系数由0.45下调至0.3；购买面积在144平方米以上的高档房，以及夫

妻双方中任何一方再次申请公积金贷款的，其贷款额度均下降为可贷额度的一

半。南京市公积金政策的调整是对房地产调控的一个信号，预示着政府正着手干

预市场，抑制购房价格和需求。2010年10月11日，为落实国家房地产调控政策，

江苏省住房和城乡建设厅、国土资源厅、监察厅、物价局等四部门联合发布《关

于进一步促进房地产市场平稳健康发展加快推进保障性住房建设的通知》，同日，

江苏省财政厅等三部门发布《关于调整我省房地产交易环节契税个人所得税优惠

政策的通知》，今后还可能会陆续有金融、房地产等调控政策出台。2011年2月19日，南京出台《进一步做好房地产市场调控工作的通知》，对本市户籍居民家庭

限购三套房，对非本市户籍居民家庭，限购二套房。此外通知还对贷款购买二套

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同比 % 环比 %

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房的首付款比例及贷款利率、个人住房转让的营业税政策等做了规定。 发行人的房地产业具有较好的品牌和社会公信力，在土地储备方面具有一定

的竞争优势。发行人下属房地产公司为建设部的评选全国房地产企业前500强，

根据江苏省建设厅的排名，该公司位列第十二名。在政府各项宏观调控措施的影

响下，随着销售速度的放缓以及信贷资金的紧缩，整个房地产开发行业面临的资

金压力进一步增加，部分资金实力弱、项目运作能力不足的小型开发商将被淘汰，

发行人的房地产业将凭借自身的优势逐步扩大市场份额，提升行业内的地位，进

一步提高品牌知名度。 （五）外贸行业状况及发行人行业地位 近年来，中国经济保持了高速增长的态势，为进出口贸易行业提供了广阔的

发展空间。2008年以来，国际金融危机引发的全球性经济放缓对我国外贸影响开

始加速显现，进出口增速呈现前高后低走势，全年完成进出口总额25,616.30亿美

元，同比增长17.8%，增幅同比回落5.7个百分点，是我国加入世贸组织七年来增

长速度首次低于20%。2009年全年我国进出口总额22,072.70亿美元，同比下降

13.9%。其中出口12,016.7亿美元，下降16%；进口10,055.6亿美元，下降11.2%，

为1998年以来出现的首次年度下降。 图表4.21：中国经济增长与进出口贸易情况（单位：亿美元）

‐20.00%‐15.00%‐10.00%‐5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%

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进出口总额 GDP增速 进出口增速

资料来源：WIND资讯

为了降低国际金融危机的负面影响，国家提出“扩内需、保增长”的宏观调

控方针，同时执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时出台了连续7次上调出口退税率、大力发展短期出口信用保险、进一步改善贸易融资环境、开展

跨境贸易人民币结算试点、完善加工贸易政策、加快自由贸易区建设步伐等一系

列稳定外需的政策措施，有效推动了外贸的加快复苏。2009年11月，进出口开始

扭转近一年的负增长态势。2010年上半年，随着全球经济触底回升，外贸进出口

复苏更为明显，根据中华人民共和国商务部的统计数据：2010年全国进出口总值

为29,727.6亿美元，同比增长34.7%，其中：出口15,779.3亿美元，增长31.3%；

进口13,948.3亿美元，增长38.7%。

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根据江苏省商务厅的最新统计数据显示：2009年，江苏省进出口总额达

3,389.51亿美元，同比减少13.6%，其中出口1,993.23亿美元，同比减少16.3%，

进口1,396.28亿美元，同比减少9.5%。2010年江苏省进出口总额达 4,657.93亿美

元，同比增长37.5%，其中出口2,705.50亿美元，同比增长35.8%，进口1,952.43亿美元，同比增长39.9% 。

发行人下属江苏舜天国际集团有限公司是1996年12月经国家外经贸部和江

苏省人民政府批准的由原江苏省服装、机械两个进出口公司联合组建的省级外贸

企业集团。根据江苏省商务厅的统计数据显示：2009年集团实现进出口总额

153,358 万美元，其中出口118,924 万美元，比上年下降29.2%，进口34,434万美

元，比上年下降和25.7%，在江苏省出口前20位内资企业中出口排名第三，进口

排名第七。

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第五章 发行人财务状况分析

一、财务报表信息 （一）注册会计师对发行人财务报告的审计意见 本募集说明书中发行人的财务数据来源于发行人 2007 年、2008 年、2009 年

经审计的年度财务报表和审计报告，以及发行人提供的 2010 年 1-9 月报表。 江苏天华大彭会计师事务所有限公司负责发行人2007-2009年度会计报表的

审计工作，并对相关年度的合并资产负债表、合并利润及利润分配表和现金流量

表出具了审计意见。其中对 2007 年财务报表出具了带强调事项的无保留意见、

对 2008 年、2009 年财务报表出具了标准无保留意见，具体说明如下： 2007 年审计意见为带强调事项的无保留意见的说明： 强调事项为发行人原持有华泰证券有限责任公司 15.98%的股权，采用成本

法核算，当年吸收合并原江苏省国有资产经营（控股）有限公司持有的华泰证券

有限责任公司 15%股权后持股比例合计达到 30.98%，因华泰证券有限责任公司

进行股份制改造，新并入股份未能在当年内办理工商变更过户手续，故当年对该

项股权投资仍采用成本法核算。该强调事项不影响已发表的审计意见。

（二）历史财务数据 本募集说明书中的会计数据均取自苏天会审二[2008]58号审计报告、苏天会

审一[2009]98号审计报告和苏天会审一[2010]18号审计报告。在阅读下面财务报

表中的信息时，应当参阅发行人经审计的财务报告。发行人2010年1-9月财务报

表未经审计，由发行人提供。 发行人于2007年1月1日起执行财政部2006年2月15日颁布的《企业会计准则》

及其补充规定。 发行人详细财务数据见下列各表：

图表 5.1：发行人 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-9 月合并资产负债表 （单位：万元）

资 产 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 2010.09.30

流动资产：

货币资金 835,929.34 367,111.92 388,558.62 524,030.12 结算备付金 96,521.33 - - 6.74 交易性金融资产 24,024.04 8,785.89 9,779.25 15,714.38 应收票据 706.67 487.08 2,387.25 4,606.42 应收账款 142,237.68 126,013.69 155,337.07 263,111.03 预付款项 86,334.34 124,157.46 175,967.95 387,494.95 发放短期贷款 - - - 20,000.00 应收利息 3,913.49 1,455.22 1,908.85 1,362.46 应收股利 - - - 8,861.37 其他应收款 132,291.07 94,105.63 211,599.23 262,378.23

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资 产 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 2010.09.30

存货 351,609.83 643,633.60 742,160.05 1,401,635.43 其他流动资产 23,438.33 3,470.12 30,516.24 942.46

流动资产合计 1,697,006.11 1,369,220.62 1,718,214.52 2,890,143.58 非流动资产：

发放长期贷款 64,758.91 40,266.67 34,637.04 12,192.59 可供出售金融资产 1,058,236.20 386,226.04 451,440.54 354,975.21 持有至到期投资 228,249.68 120,152.46 192,832.09 116,182.46 长期应收款 2,917.28 3,067.52 1,362.35 939.89 长期股权投资 1,486,059.77 1,972,396.13 2,259,034.36 3,111,763.84 投资性房地产 8,060.43 10,210.68 9,414.83 14,189.26 固定资产 1,385,777.65 1,471,046.80 1,405,029.88 1,626,460.14 在建工程 214,747.18 261,314.21 387,695.82 370,979.57 工程物资 63,846.55 41,390.45 63,425.88 94,487.42 固定资产清理 471.42 453.49 458.31 -162.38 无形资产 62,365.27 70,285.22 76,348.74 134,253.01 开发支出 - - 26.59 - 商誉 1,641.71 1,736.20 447.40 1,213.04 长期待摊费用 9,693.39 13,215.08 15,172.98 16,775.38 递延所得税资产 17,154.95 29,740.05 37,182.08 40,989.58 其他非流动资产 493.93 2,715.86 4,526.56 3,899.13

非流动资产合计 4,604,474.33 4,424,216.86 4,939,035.44 5,899,138.14 资产总计 6,301,480.44 5,793,437.48 6,657,249.96 8,789,281.72

图表 5.2：发行人 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-9 月合并资产负债表续

（单位：万元） 负债及股东权益 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 2010.09.30

流动负债：

短期借款 864,663.47 868,907.10 634,748.99 949,111.82 应付票据 48,626.40 96,530.69 202,094.19 344,077.61 应付账款 123,782.95 177,224.46 162,834.29 257,330.32 预收款项 256,952.28 112,359.75 223,158.52 614,585.56 卖出回购金融资产款 17,000.00 - - - 应付职工薪酬 17,753.60 10,909.09 9,016.09 18,025.76 应交税费 57,422.58 27,191.25 14,094.76 -22,976.58 应付利息 2,053.45 2,019.08 14,984.61 13,255.08 应付股利 - - - 17,097.18 其他应付款 178,795.52 107,407.64 122,963.46 326,888.11 保险责任准备金 818.47 1,621.35 3,673.15 2,489.22 代理买卖证券款 483,893.71 - - - 一年内到期的非流动负债 125,145.29 98,977.78 87,404.42 26,541.98 其他流动负债 17,510.85 502,939.93 323,005.00 207,382.03

流动负债合计 2,194,418.59 2,006,088.13 1,797,977.47 2,753,808.09 非流动负债：

长期借款 493,155.38 422,201.38 460,651.14 496,356.99

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负债及股东权益 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 2010.09.30

应付债券 - - 547,500.00 907,500.00 长期应付款 41,863.22 27,820.88 34,998.20 43,321.28 专项应付款 12,775.06 7,955.53 8,704.68 15,341.02 预计负债 64.00 78.09 - 2,941.69 递延所得税负债 224,917.55 75,689.51 126,824.84 119,413.28 其他非流动负债 1,979.00 6,681.44 7,748.80 5,934.30

非流动负债合计 774,754.21 540,426.83 1,186,427.66 1,590,808.56 负债合计 2,969,172.80 2,546,514.96 2,984,405.13 4,344,616.66

股东权益：

股本 1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 资本公积 1,673,950.31 1,249,962.64 1,350,648.20 1,765,444.29 盈余公积 255,214.88 414,023.81 438,758.27 429,933.84 一般风险准备 15,275.97 2,987.20 3,770.78 3,759.34 未分配利润 143,299.01 292,147.09 584,327.93 805,316.13 归属于母公司所有者权益合

计 3,087,740.17 2,959,120.75 3,377,505.17 4,004,453.60

少数股东权益 244,567.47 287,801.77 295,339.65 440,211.47 股东权益合计 3,332,307.64 3,246,922.52 3,672,844.83 4,444,665.07

负债及股东权益合计 6,301,480.44 5,793,437.48 6,657,249.96 8,789,281.72

图表 5.3：发行人 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-9 月合并利润表

（单位：万元） 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 9 月

一、营业总收入 1,200,260.75 1,231,642.97 1,407,581.65 2,259,577.11 营业收入 1,200,260.75 1,231,642.97 1,407,581.65 2,249,637.07 利息收入 - - - 2,921.05 手续费及佣金收入 - - - 7,018.99 减：营业总成本 1,101,812.27 1,316,293.69 1,332,700.04 2,237,468.12 营业成本 900,506.02 1,153,597.35 1,157,142.15 2,029,474.78 提取保险责任准备金 414.10 801.88 1,431.80 2,422.22 营业税金及附加 26,823.69 18,113.30 28,223.37 19,867.23 销售费用 60,162.28 22,091.82 24,322.16 47,875.97 管理费用 83,767.31 89,135.44 91,955.35 90,905.90 财务费用 35,225.17 21,441.44 10,460.00 46,914.76 资产减值损失 -5,086.30 11,112.46 19,165.21 7.25 加：公允价值变动收益 -2,301.98 -12,878.26 1,613.16 -2,882.80 投资收益 211,498.95 256,383.81 300,518.04 208,434.81 汇兑收益 -253.77 - - 2,597.27 二、营业利润 307,391.68 158,854.83 377,012.81 230,258.27 加：营业外收入 5,679.14 13,462.56 8,466.45 6,716.15 减：营业外支出 8,090.05 5,165.89 2,685.43 2,377.49 三、利润总额 304,980.77 167,151.50 382,793.83 234,596.93 减：所得税费用 78,592.98 41,377.88 28,430.00 17,755.47 四、净利润 226,387.79 125,773.62 354,363.83 216,841.47 归属于母公司所有者的净利 202,353.63 130,034.63 326,934.82 208,458.60

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项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 9 月

润

少数股东损益 24,034.16 -4,261.01 27,429.01 8,382.87

图表 5.4：发行人 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-9 月合并现金流量表

（单位：万元） 报 表 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 9 月

一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金 1,317,551.99 1,281,180.73 1,603,967.32 1,249,103.13 客户存款和同业存放款项净增加额 199,048.69 80,889.92 - - 向中央银行借款净增加额 2,583.33处置交易性金融资产净增加额 64,473.58 - - 20.90 收取利息、手续费及佣金的现金 119,292.27 23,805.32 24,404.33 57,689.84 回购业务资金净增加额 -33,000.00 -17,000.00 - - 收到的税费返还 5,607.50 13,781.45 10,411.14 13,374.29 收到其他与经营活动有关的现金 257,078.67 241,559.88 366,073.46 1,047,865.63 现金流入小计 1,930,052.70 1,624,217.30 2,004,856.25 2,370,637.13 购买商品、接受劳务支付的现金 901,267.82 1,239,479.02 1,143,701.80 1,033,090.44 客户贷款及垫款净增加额 -15,124.33 -71,017.82 -5,629.63 -2,444.44 支付利息、手续费及佣金的现金 19,377.11 791.61 2,009.37 2,130.74 支付给职工以及为职工支付的现金 90,297.22 88,813.63 94,021.46 69,408.95 支付的各项税费 145,718.85 136,519.80 154,498.26 98,198.83 支付其他与经营活动有关的现金 270,636.58 292,021.83 293,456.51 1,153,923.29 现金流出小计 1,412,173.24 1,686,608.08 1,682,057.77 2,354,307.81 经营活动产生的现金流量净额 517,879.46 -62,390.77 322,798.48 16,329.32

二、投资活动产生的现金流量

收回投资收到的现金 309,752.20 232,752.13 191,897.00 68,757.65 取得投资收益收到的现金 119,941.48 96,806.45 130,495.74 188,698.06 处置固定资产、无形资产和其他长期资

产收回的现金净额 2,125.67 397.70 17,664.12 959.80

处置子公司及其他营业单位收到的现

金净额 150,005.42 -544,159.52 11,157.32 -

收到其他与投资活动有关的现金 34,708.39 396,707.86 37,137.55 207,057.94 现金流入小计 616,533.16 182,504.63 388,351.23 465,473.45 购建固定资产、无形资产和其他长期资

产支付的现金 271,766.10 339,283.71 216,851.49 178,072.98

投资支付的现金 506,680.69 528,111.01 293,855.01 233,066.41 取得子公司及其他营业单位支付的现

金净额 100,888.63 1,260.00 -20.32 -

支付其他与投资活动有关的现金 60,370.53 695,620.16 110,938.55 70,517.26 现金流出小计 939,705.95 1,564,274.88 621,624.73 481,656.65 投资活动产生的现金流量净额 -323,172.79 -1,381,770.25 -233,273.50 -16,183.20

三、筹资活动产生的现金流量

吸收投资收到的现金 12,663.15 228,086.39 52,380.00 22,600.00 其中:子公司吸收少数股东投资收到的

现金 9,000.00 61,705.40 980.00 -

取得借款收到的现金 1,236,882.57 1,773,206.89 849,881.03 606,716.30

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报 表 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 9 月

发行债券收到的现金 100,000.00 498,320.00 848,610.00 358,720.00 收到其他与筹资活动有关的现金 121,595.37 133,496.02 223,166.82 220,426.81 现金流入小计 1,471,141.08 2,633,109.29 1,974,037.85 1,208,463.11 偿还债务支付的现金 1,238,926.42 1,488,633.03 1,751,573.81 948,172.81 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 127,860.12 150,265.98 140,406.09 204,527.54 其中：子公司支付给少数股东的股利、

利润 - 10,549.72 - -

支付其他与筹资活动有关的现金 75,921.63 119,483.50 150,057.37 157,112.28 现金流出小计 1,442,708.17 1,758,382.51 2,042,037.28 1,309,812.63 筹资活动产生的现金流量净额 28,432.91 874,726.79 -67,999.42 -101,349.52

四、汇率变动对现金的影响额 6,924.71 - -71.62 -229.78 五、现金及现金等价物净增加额 230,064.29 -569,434.23 21,453.94 -101,433.18

加：期初现金及现金等价物余额 702,386.38 932,546.16 367,104.68 625,463.30 六、期末现金及现金等价物余额 932,450.67 363,111.92 388,558.62 524,030.12

图表 5.5：发行人本部 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-9 月资产负债表 （单位：万元）

资 产 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 2010.09.30

流动资产：

货币资金 23,898.56 147,480.83 137,852.94 104,205.21 交易性金融资产 5,450.66 56.71 10.87 - 应收利息 3,721.39 2,037.03 1,522.41 1,301.71 应收股利 - - - 8,861.37 其他应收款 93,620.74 66,803.21 85,483.25 72,550.32 其他流动资产 3,284.93 1,681.37 65,964.31 -

流动资产合计 129,976.27 218,059.14 290,833.78 186,918.62 非流动资产：

可供出售金融资产 378,218.19 51,459.02 88,435.91 68,623.71 持有至到期投资 447,381.87 753,180.37 1,087,658.27 1,277,161.14 长期应收款 3,000.00 3,000.00 - - 长期股权投资 2,479,174.90 3,053,329.64 3,352,973.98 4,071,066.77 固定资产 31,659.59 35,055.97 33,427.55 31,539.00 在建工程 4,162.10 33.15 225.79 456.63 无形资产 22.07 468.28 388.15 314.22 商誉 - 379.86 379.86 379.86 长期待摊费用 - 398.61 685.07 685.07 递延所得税资产 7,801.83 8,324.22 14,075.76 14,075.76

非流动资产合计 3,351,420.56 3,905,629.14 4,578,250.36 5,464,302.16 资产总计 3,481,396.84 4,123,688.28 4,869,084.14 5,651,220.78

图表 5.6：发行人本部 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-9 月资产负债表续

（单位：万元） 负债及股东权益 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 2010.09.30

流动负债：

短期借款 682,373.23 782,918.77 878,200.62 857,704.48

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负债及股东权益 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 2010.09.30

预收款项 150,000.00 - - - 应付职工薪酬 1,594.21 1,227.99 1,118.99 1,143.81 应交税费 414.88 29,544.43 -846.58 -1,096.73 应付利息 - - 12,338.11 12,338.11 其他应付款 28,508.15 22,777.00 10,633.55 14,023.09 一年内到期的非流动负债 - - - - 其他流动负债 - 500,000.00 300,000.00 200,000.00

流动负债合计 862,890.47 1,336,468.19 1,201,444.70 1,084,112.77 非流动负债：

长期借款 500.00 500.00 30,000.00 30,000.00 应付债券 - - 547,500.00 907,500.00 递延所得税负债 68,986.23 9,061.56 43,274.90 38,122.22

非流动负债合计 69,486.23 9,561.56 620,774.90 975,622.22 负债合计 932,376.70 1,346,029.75 1,822,219.59 2,059,734.99

股东权益：

股本 1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00 资本公积 1,162,742.81 998,982.92 1,032,284.15 1,446,888.39 盈余公积 255,214.88 414,023.81 439,375.07 430,550.64 未分配利润 132,062.45 364,651.80 575,205.32 714,046.76

股东权益合计 2,550,020.13 2,777,658.53 3,046,864.55 3,591,485.79 负债及股东权益合计 3,482,396.84 4,123,688.28 4,869,084.14 5,651,220.78

图表 5.7：发行人本部 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-9 月利润表

（单位：万元） 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 9 月

一、营业总收入 21,364.64 42,409.35 50,961.89 48,290.15 营业收入 21,364.64 42,409.35 50,961.89 48,290.15 减：营业总成本 39,513.13 62,711.72 115,748.67 62,499.64 营业成本 17,749.78 54,918.19 83,344.89 50,401.89 营业税金及附加 1,149.92 2,354.85 3,157.99 1,894.36 销售费用 619.64 741.92 637.91 459.61 管理费用 11,114.74 10,668.87 16,299.87 6,694.20 财务费用 8,879.06 -8,195.95 -8,180.99 3,049.58 资产减值损失 - 2,223.85 20,489.00 - 加：公允价值变动收益 2,950.66 -2,950.66 - - 投资收益 166,812.67 286,015.22 307,300.67 196,408.70 二、营业利润 151,614.84 262,762.18 242,513.89 182,199.22 加：营业外收入 501.65 667.88 264.59 503.73 减：营业外支出 2,146.19 1,573.49 786.72 684.10 三、利润总额 149,970.30 261,856.58 241,991.76 182,018.85 减：所得税费用 3,234.25 35,369.73 -11,520.81 -958.79 四、净利润 146,736.05 226,486.85 253,512.57 182,977.63

图表 5.8：发行人本部 2007 年、2008 年、2009 年和 2010 年 1-9 月现金流量表 （单位：万元）

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报 表 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 9 月

一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金 - - - -

收取利息、手续费及佣金的现金 20,707.30 42,576.66 50,753.87 47,790.41 收到的税费返还 - - - 958.79

收到其他与经营活动有关的现金 104,665.93 275,135.83 247,634.22 6,781.35 现金流入小计 125,373.23 317,712.48 298,388.10 55,530.54

购买商品、接受劳务支付的现金 - - - - 支付利息、手续费及佣金的现金 15.86 692.65 2,009.37 331.47 支付给职工以及为职工支付的现金 3,927.63 4,252.89 4,359.13 2,698.64 支付的各项税费 606.09 8,452.69 7,093.06 2,342.38 支付其他与经营活动有关的现金 70,812.28 142,602.41 164,859.46 31,007.62

现金流出小计 75,361.85 156,000.65 178,321.02 36,380.12 经营活动产生的现金流量净额 50,011.38 161,711.84 120,067.08 19,150.43 二、投资活动产生的现金流量

收回投资收到的现金 256,236.80 134,130.64 38,155.20 35,680.43 取得投资收益收到的现金 114,512.23 111,073.84 104,180.00 174,574.31 处置固定资产、无形资产和其他长期资

产收回的现金净额 92.04 257.40 1,185.24 158.98

处置子公司及其他营业单位收到的现

金净额 150,000.00 57,138.20 - -

收到其他与投资活动有关的现金 27,897.00 145,395.00 124,581.86 204,070.00 现金流入小计 548,738.07 447,995.08 268,102.30 414,483.71

购建固定资产、无形资产和其他长期资

产支付的现金 465.95 1,790.25 833.95 425.32

投资支付的现金 365,167.22 470,645.05 191,647.62 210,364.07 取得子公司及其他营业单位支付的现

金净额 221,771.85 - - -

支付其他与投资活动有关的现金 210,170.00 435,329.72 472,674.66 391,761.93 现金流出小计 797,575.02 907,765.02 665,156.22 602,551.32

投资活动产生的现金流量净额 -248,836.95 -459,769.95 -397,053.92 -188,067.60 三、筹资活动产生的现金流量

吸收投资收到的现金 16,000.00 10,000.00 - - 取得借款收到的现金 783,560.00 836,000.00 605,000.00 435,000.00 发行债券收到的现金 100,000.00 498,320.00 848,610.00 358,720.00 收到其他与筹资活动有关的现金 3,018.12 104.91 - 35.43

现金流入小计 902,578.12 1,344,424.91 1,453,610.00 793,755.43 偿还债务支付的现金 736,060.00 854,000.00 1,116,500.00 570,000.00 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 31,005.71 68,744.46 69,537.30 88,466.80 支付其他与筹资活动有关的现金 1.40 40.07 213.75 19.18

现金流出小计 767,067.11 922,784.53 1,186,251.05 658,485.98 筹资活动产生的现金流量净额 135,511.01 421,640.38 267,358.95 135,269.45 四、汇率变动对现金的影响额 - - - - 五、现金及现金等价物净增加额 -63,314.56 123,582.27 -9,627.89 -33,647.73 加：期初现金及现金等价物余额 87,213.12 23,898.56 147,480.83 137,852.94 六、期末现金及现金等价物余额 23,898.56 147,480.83 137,852.94 104,205.21

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（三）合并范围变更 1、2007 年合并报表范围的变化： 因吸收合并江苏省国有资产经营公司和新设子公司等原因 2007 度合并范围

较 2006 年增加了江苏国信泗阳生物质发电有限责任公司、江苏国信瀛州发电有

限公司、江苏射阳港发电有限公司、江苏国信溧阳抽水蓄能发电有限公司、上海

紫金山大酒店、南京丁山宾馆等十八家子公司，上述十八家子公司 2007 年度主

要财务情况如下： 图表 5.9：2007 年并入子公司情况表（单位：万元）

序号 单位名称 资产总额 负债总额 所有者权益总额

1 江苏国信瀛洲发电有限公司 13,811.84 1,061.84 12,750.00 2 江苏射阳港发电有限公司 127,382.66 93,858.50 33,524.17 3 江苏国信溧阳抽水蓄能发电公司 35,312.83 5,312.83 30,000.00 4 江苏国信泗阳生物质发电有限公司 2,571.52 771.52 1,800.00 5 江苏国信大酒店有限公司 3,084.67 954.03 2,130.64 6 上海紫金山大酒店 64,209.25 29,628.94 34,580.31 7 南京丁山宾馆 47,591.08 52,100.84 -4,509.76 8 上海江苏饭店 7,500.77 6,368.55 1,132.22 9 深圳江苏宾馆有限公司 6,648.69 163.17 6,485.52

10 江苏省医药公司 10,783.47 10,352.11 431.36 11 江苏省药材公司 11,640.96 10,722.34 918.63 12 江苏省医疗器械公司 332.95 635.40 -302.45 13 江苏省外事旅游汽车公司 10,212.64 11,687.83 -1,475.19 14 江苏省电影发行放映公司 5,567.18 935.40 4,631.78 15 上海兴江实业公司 16,217.87 14,145.93 2,071.94 16 江苏国信永泰资产处置公司 8,207.23 3,547.38 4,659.85 17 江苏大江国际经济实业公司 10,441.64 5,497.70 4,943.94 18 南京奥体中心经营管理公司 37,678.06 2,978.89 34,699.17

合 计 419,195.32 250,723.19 168,472.13

2、2008 年合并报表范围的变化: 因转让子公司股权，2008年度末合并范围较2007年减少了信泰证券有限责任

公司和上海江苏饭店两家子公司，上述两公司2008年初主要财务情况如下： 图表5.10：2008年减少子公司情况表（单位：万元）

序号 单位名称 资产总额 负债总额 所有者权益总额

1 上海江苏饭店 7,500.77 6,368.55 1,132.22 2 信泰证券有限责任公司 659,156.14 542,555.22 116,600.92 合计 666,656.91 548,923.77 117,733.14

3、2009 年合并报表范围的变化： 因新建项目等原因，2009 年度合并范围较 2008 年增加了盐城发电厂有限公

司、江苏省国信创业投资公司和江苏兴园置业发展有限公司。上述三家子公司

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2009 年度主要财务情况如下： 图表 5.11：2009 年并入子公司情况表（单位：万元）

序号 单位名称 资产总额 负债总额 所有者权益总额

1 盐城发电厂有限公司 12,852.70 985.06 11,867.63

2 江苏省国信创业投资公司 14,103.59 5,111.72 8,991.873 江苏兴园置业发展有限公司 26,912.76 27,052.95 -140.19 合 计 53,869.05 33,149.73 20,719.31

4、2010 年三季度末合并范围的变化： 发行人 2010 年新增控股子公司三家，江苏省国信信用担保有限公司、淮安

国信大酒店和江苏舜天国际集团有限公司，均纳入公司 2010 年 9 月末的合并范

围。 图表 5.12：2010 年并入子公司情况表（单位：万元）

序号 单位名称 资产总额 负债总额 所有者权益总额

1 江苏省国信信用担保有限公司 52,822.27 2,822.27 50,000.00

2 淮安国信大酒店 21,440.23 12,085.75 9,354.473 江苏舜天国际集团有限公司 1,421,859.57 1,061,343.09 360,516.48 合 计 1,496,122.07 1,076,251.12 419,870.95

因江苏省医药公司采取吸收合并方式重组江苏省医疗器械工业公司，重组后

注销江苏省医疗器械工业公司，故 2010 年 9 月的合并范围中，江苏省医疗器械

工业公司不再作为集团的二级子公司。根据苏政发[2008]109 号文，江苏省信用

担保有限责任公司整体划入江苏省信用再担保有限公司，故 2010 年 9 月末的合

并范围中不再含江苏省信用担保有限责任公司。上述两公司 2010 年初主要财务

情况如下： 图表5.13：2010年9月末减少子公司情况表（单位：万元）

序号 单位名称 资产总额 负债总额 所有者权益总额

1 江苏省医疗器械工业公司 389.12 597.57 -208.452 江苏省信用担保有限责任公司 33,216.63 5,921.75 27,294.88 合计 33,605.75 6,519.32 27,086.43 注：截至 2010 年 9 月末，发行人拥有海南南江实业公司 100%股权，因该公司正在清

算中，故未纳入合并范围。

二、发行人财务状况分析 （一）资产负债结构分析

1、资产结构分析 图表5.14：发行人2007年-2010年9月末资产结构表（单位：万元）

项 目 2007 年末 占比 2008 年末 占比 2009 年末 占比 2010 年 9 月末 占比 流动资产 1,697,006.11 26.93% 1,369,220.62 23.63% 1,718,214.52 25.81% 2,890,143.58 32.88%

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项 目 2007 年末 占比 2008 年末 占比 2009 年末 占比 2010 年 9 月末 占比 非流动资产 4,604,474.33 73.07% 4,424,216.86 76.37% 4,939,035.44 74.19% 5,899,138.14 67.12%

总资产 6,301,480.44 100% 5,793,437.48 100% 6,657,249.96 100% 8,789,281.72 100%公司2007年至2008年总资产的增长率为-8.06%，减少的主要原因是原子公司

信泰证券有限公司被出售不再纳入合并报表范围（信泰证券2007年年末总资产

65.92亿元、净资产11.66亿元）和可供出售金融资产市值的减少。2008年至2009年的增长率为14.91%，其中其他应收款增加了11.75亿元，长期股权投资增加了

28.66亿元，在建工程增加了12.64亿元。2007年-2009年公司流动资产、非流动资

产占总资产的比例保持稳定。 2010 年 9 月末公司总资产 878.93 亿元，较 2009 年末增长了 213.20 亿元，

增长率 32.03%，其中：流动资产增加 117.19 亿元，增长率 68.21%，长期投资增

加 85.27 亿元，增长率 37.75%。增长的主要原因是江苏舜天国际集团有限公司（以

下简称“舜天集团”）国有股权整体划入国信集团，舜天集团成为国信集团的全

资子公司，相关资产负债全部并入集团 9 月末的合并报表。舜天集团 2010 年 9月末流动资产 107.44 亿元，长期股权投资 86.96 亿元，资产总额 142.19 亿元。

2、流动资产结构分析 图表5.15：发行人2007年末-2010年9月末流动资产资产结构表（单位：万元）

项 目 2007 年末 占比 2008 年末 占比 2009 年末 占比 2010 年 9 月末 占比

货币资金 835,929.34 49.26% 367,111.92 26.81% 388,558.62 22.61% 524,030.12 18.13%

结算备付金 96,521.33 5.69% - - - - 6.74 0.00%

交易性金融资产 24,024.04 1.42% 8,785.89 0.64% 9,779.25 0.57% 15,714.38 0.54%

应收票据 7,066.72 0.04% 487.08 0.04% 2,387.25 0.14% 4,606.42 0.16%

发放短期贷款 - - - - - - 20,000.00 0.69%

应收账款 142,237.68 8.38% 126,013.69 9.20% 155,337.07 9.04% 263,111.03 9.10%

预付款项 86,334.34 5.09% 124,157.46 9.07% 175,967.95 10.24% 387,494.95 13.41%

应收股利 - - - - - - 8,861.37 0.31%

应收利息 3,913.49 0.23% 1,455.22 0.11% 1,908.85 0.11% 1,362.46 0.05%

其他应收款 132,291.07 7.80% 94,105.63 6.87% 211,599.23 12.32% 262,378.23 9.08%

存货 351,609.83 20.72% 643,633.60 47.01% 742,160.05 43.19% 1,401,635.43 48.50%

其他流动资产 23,438.33 1.38% 3,470.12 0.25% 30,516.24 1.78% 942.46 0.03%

流动资产合计 1,697,006.11 100% 1,369,220.62 100% 1,718,214.52 100% 2,890,143.58 100%

2007年末至2010年9月末，公司流动资产结构中货币资金、存货的占比一直

较高，2008年末上述两项的占比分别为26.81%和47.01%，合计占比73.82%，2009年末上述两项的占比分别为22.61%和43.19%，合计占比65.80%。2009年末，流

动资产较2008年末增加34.90亿元，主要是由于其他应收款较2008年末增加11.75亿元，存货较2008年末增加9.85亿元。

（1）货币资金 2007-2009年及2010年9月末，公司货币资金余额分别为835,929.34万元、

367,111.92万元、388,558.62万元和524,030.12万元；占流动资产的比例分别为

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49.26%、26.81%、22.61%和18.13%。 2008年货币资金较2007年末下降56.08%，主要是由于原子公司信泰证券有限

公司股权出售后，证券保证金（2007年末数为38.92亿元）被剔除；同时由于电

煤价格上涨，成本上升，公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降。2009年末

货币资金余额较2008年末上升5.84%，货币资金增加的主要原因是2009年电煤价

格回落，成本下降，公司经营活动产生现金流量大幅增加。 根据公司未经审计的2010年9月30日财务报表，公司货币资金余额为52.40亿

元，占流动资产比例的18.13%，较2009年末增加13.55亿元，增幅34.87%，主要

原因是舜天集团纳入合并范围，货币资金有所增加。 （2）存货 2007-2009年及2010年9月末，公司存货分别为351,609.83万元、643,633.60万

元、742,160.05万元和1,401,635.43万元，占流动资产的比例分别为20.72%、

47.01%、43.19%、48.50%。2008年末，存货较2007年末增长83.05%，主要原因

是公司在房地产业务投入较大；2009年末，存货余额达74.22亿元，占流动资产

的比重达43.19%，较2008年末增长15.31%，主要原因为2009年电煤价格下跌，

到了年末价格有回升的迹象，各家火力发电企业为控制成本，均在年末增加了电

煤的采购量，导致2009年末在途材料余额较2008年末大幅增加。2010年9月末，

存货较2009年末增加了65.95亿元，主要是舜天集团纳入公司合并范围导致存货

增加了42.69亿元，此外，国信地产增加存货25.36亿元。公司存货结构明细见下

表： 图表5.16：发行人2007-2009年末存货结构明细表（单位：万元）

类 别 2007 年末

账面余额 占比 2008 年末账

面余额 占比 2009 年末

账面余额 占比

原材料 44,512.09 12.66% 48,327.84 7.44% 18,791.26 2.53%燃料 4,450.82 1.27% 30,430.85 4.68% 14,995.64 2.02%材料成本差异 -596.32 -0.17% -823.25 -0.13% -20.73 0.00%辅助材料 154.66 0.04% 156.63 0.02% 152.68 0.02%在产品 9.54 0.00% 0.00 0.00% 0.00%产成品 6.95 0.00% 6.95 0.00% 26,227.06 3.53%工程施工 704.91 0.20% 375.84 0.06% 192.10 0.03%开发成本 287,398.41 81.75% 548,673.11 84.47% 263,178.88 35.46%库存商品 10,927.96 3.11% 19,398.47 2.99% 68,465.83 9.22%低值易耗品 170.25 0.05% 523.68 0.08% 106.67 0.01%其他存货 3,813.92 1.08% 2,468.45 0.38% 620.27 0.08%在途材料 5.41 0.00% 8.52 0.00% 349,487.27 47.09% 合 计 351,558.61 100% 649,547.09 100% 742,196.92 100% 减：跌价准备 83.35 5,913.49 36.86 账面价值 351,475.26 643,633.60 742,160.05

（3）应收账款

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2007-2009年及2010年9月末，公司应收账款账面净值分别为142,237.68万元、

126,013.69万元、155,337.07万元和263,111.03万元，占流动资产的比例分别为

8.38%、9.20%、9.04%和9.10%。2007-2009年公司应收账款规模保持稳定，2010年9月较2009年增加10.78亿元，主要是舜天国际纳入合并范围增加了应收账款

10.96亿元所致。公司应收账款质量较高，所有应收账款已足额计提了坏账准备，

风险较小。应收账款账龄分析见下表： 图表5.17：发行人2008、2009年末应收账款账龄分析表（单位：万元）

账龄 2008 年末

金额 比例(%) 坏账

准备 账面 价值

2009 年末

金额 比例(%) 坏账

准备 账面 价值

1 年以内 120,144.04 75.24% 614.81 119,529.23 151,943.94 79.98% 765.05 151,178.89 1－2 年 9,007.68 5.64% 3,444.81 5,562.88 1,373.71 0.72% 120.52 1,253.19

2－3 年 2,149.42 1.35% 1,446.22 703.21 8,720.73 4.59% 5,960.30 2,760.43 3 年以上 28,383.91 17.77% 28,165.53 218.38 27,950.69 14.71% 27,806.12 144.57

合 计 159,685.05 100.00% 33,671.36 126,013.69 189,989.07 100.00% 34,652.00 155,337.07 （4）预付款项 2007-2009年及2010年9月末，公司预付款余额分别为86,334.34万元、

124,157.46万元、175,967.95万元和387,494.95万元；占流动资产的比例分别为

5.09%、9.07%、10.24%和13.41%，公司预付款项余额及占流动资产比例呈逐年

上升态势。其中，2008年预付款项较2007年末增长43.81%，主要为尚未办理结算

的预付设备款和预付工程款，预付款项质量较高，预计不能回收的风险低，公司

提取坏账准备55万元。2009年末公司预付款项余额较2008年末增长41.73%。主要

为尚未办理结算的预付设备款和预付工程款。2010年9月末公司预付账款较2009年末增加了21.15亿元，增幅120.21%，主要是舜天纳入合并范围增加预付账款

18.10亿元。预付款项质量较高，预计不能回收的风险低，公司2009年末提取坏

账准备39.67万元。 （5）其他应收款 2007-2009年及2010年9月末，公司其他应收款分别为132,291.07万元、

94,105.63万元、211,599.23万元和262,378.23万元，占流动资产的比例分别为

7.80%、6.87、12.32%和9.08%。 2009年末公司其他应收款账面价值较2008年末增加了11.75亿元，增幅

124.85%，主要是房地产公司其他应收款增加了7亿元，其中股权收购款暂挂5.84亿元，拍卖土地保证金1.1亿元。其他应收款账龄在1年以内的比例为57.55%，1-2年的比例为9.93%，2-3年的比例为13.76%，3年占比18.75%，公司计提了2.48亿元坏账准备，坏账准备计提较充分。

根据公司未经审计的2010年9月30日财务报表，公司流动资产达289.01亿元，

较2009年末增加117.19亿元，增加了68.21%。其中货币资金、应收账款、预付账

款、其他应收款和存货分别为52.40亿元、26.31亿元、38.75亿元、26.24亿元和

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140.16亿元，合计占流动资产的98.22%。其中，存货较2009年末增加65.95亿元，

增长25.73%，主要是舜天集团纳入公司合并范围导致存货增加了42.69亿元，国

信地产开发项目增加导致存货增加25.36亿元。 3、非流动资产结构分析

图表5.18：发行人2007年末-2010年9月末非流动资产资产结构表（单位：万元） 项 目 2007 年末 占比 2008 年末 占比 2009 年末 占比 2010 年 9 月末 占比

发放贷款及垫款 64,758.91 1.41% 40,266.67 0.91% 34,637.04 0.70% 12,192.59 0.21%

可供出售金融资产 1,058,236.20 22.98% 386,226.04 8.73% 451,440.54 9.14% 354,975.21 6.02%

持有至到期投资 228,249.68 4.96% 120,152.46 2.72% 192,832.09 3.90% 116,182.46 1.97%

长期应收款 2,917.28 0.06% 3,067.52 0.07% 1,362.35 0.03% 939.89 0.02%长期股权投资 1,486,059.77 32.27% 1,972,396.13 44.58% 2,259,034.36 45.74% 3,111,763.84 52.75%

投资性房地产 8,060.43 0.18% 10,210.68 0.23% 9,414.83 0.19% 14,189.26 0.24%

固定资产 1,385,777.65 30.10% 1,471,046.80 33.25% 1,405,029.88 28.45% 1,626,460.14 27.57%

在建工程 214,747.18 4.66% 261,314.21 5.91% 387,695.82 7.85% 370,979.57 6.29%

工程物资 63,846.55 1.39% 41,390.45 0.94% 63,425.88 1.28% 94,487.42 1.60%

固定资产清理 471.42 0.01% 453.49 0.01% 458.31 0.01% -162.38 0.00%

无形资产 62,365.27 1.35% 70,285.22 1.59% 76,348.74 1.55% 134,253.01 2.28%

开发支出 26.59 0.00% - -

商誉 1,641.71 0.04% 1,736.20 0.04% 447.40 0.01% 1,213.04 0.02%

长期待摊费用 9,693.39 0.21% 13,215.08 0.30% 15,172.98 0.31% 16,775.38 0.28%

递延所得税资产 17,154.95 0.37% 29,740.05 0.67% 37,182.08 0.75% 40,989.58 0.69%

其他非流动资产 493.93 0.01% 2,715.86 0.06% 4,526.56 0.09% 3,899.13 0.07%

非流动资产合计 4,604,474.32 100% 4,424,216.86 100% 4,939,035.44 100% 5,899,138.14 100%

注：“发放贷款及垫款”是发行人子公司江苏省国际信托公司核算自有资金贷款的科目

非流动资产中，可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产和在建工程占

比较高。2009年末上述四项资产占非流动资产的比重分别为9.14%、45.74%、

28.45%和7.85%，合计占比91.18%。2009年末非流动资产较2008年末增加了51.48亿元，主要原因是长期股权投资和在建工程的增加。

截至2010年9月30日，非流动资产合计为589.91亿元，较2009年末增加了96.01亿元，增长19.44%。其中长期股权投资增加了85.27亿元，固定资产增加了22.14亿元，可供出售金融资产减少了9.65亿元，持有至到期投资减少了7.66亿元，公

司的其他各项非流动资产占比较2009年末变化不大，非流动资产结构保持稳定。

公司的可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产和在建工程合计金额达到

546.42亿元，四项合计占非流动资产的92.63%。 （1）可供出售金融资产

2007-2009 年及 2010 年 9 月末公司可供出售金融资产分别为 1,058,236.20 万

元、386,226.04 万元、451,440.54 万元和 354,975.21 万元，占非流动资产比例分

别为 22.98%、8.73%、9.14%和 6.02%。可供出售金融资产主要是公司持有的上

市公司股权，金额变化较大，2008 年末数较 2007 年末数减少了 67.20 亿元，主

要原因一是部分资产的出售，二是 2008 年以来股票市场跌幅较深，资产市值大

幅减少。2009 年以来，随着股票市场的逐渐走强，公司持有的可供出售金融资

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产价值上升至 45.63 亿元。2010 年 9 月末，公司持有的主要可供出售金融资产价

值为 33.97 亿元。下表为公司持有的主要可供出售金融资产 2007 年末-2010 年 9月末对比表：

图表5.19：发行人2007年-2010年9月末主要的可供出售金融资产对比表 2007 年 12 月 28 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2010 年 9 月 30 日 序号 公司名称

持有

股数

(万)

收盘

价(元/股)

总市值

(万元) 持有

股数

(万)

收盘

价(元/股))

总市值

(万元) 持有

股数

(万)

收盘

价(元/股)

总市值

(万元) 持有股

数(万)

收盘

价(元/股)

总市值(万元)

1 交通银行 2,041 15.62 31,880 2,041 4.74 9,674 2,041 9.35 19,083.60 1,360.42 5.80 7,890.442 南京银行 2,012 19.1 38,429 2,012 8.39 16,880 2,012 19.35 38,932.20 2,551.90 10.65 27,177.743 中国太保 2,000 49.45 98,900 2,000 11.12 22,240 1,526 25.62 39,105.45 1,526.36 21.80 33,274.654 海通证券 2,746 54.92 150,810 800 8.11 6,488 1,300 19.19 24,947 1,700.00 9.00 15,300.005 宁沪高速 82 10.52 863 82 5.44 446 82 7.14 585.48 40.00 7.02 280.806 华能国际 41,650 14.83 617,670 41,650 6.92 288,218 41,650 8.07 333,616.5 41,650.00 6.14 255,731.007 浦发银行 1,366 52.8 72,125

8 华东科技 580 9.4 5,452

合计 1,016,129 343,946 456,270.23 339,654.63

（2）长期股权投资 长期股权投资主要包括对合营企业、联营企业等参股公司的投资，投资的范

围主要是金融、电力、房地产开发等。2007-2009 年及 2010 年 9 月末长期股权投

资分别为 1,486,059.77 万元、1,972,396.13 万元、2,259,034.36 万元和 3,111,763.84万元，占非流动资产的比例分别为 32.27%、44.58%、45.74%和 52.75%。 图表 5.20：截至 2010 年 9 月末长期股权投资前十名明细表（单位：万元）

被投资单位 股权占比 2010 年 9 月末 初始投资 华泰证券有限责任公司（集团投资） 24.42% 325,938.19 139,391.35

沪宁城际铁路 13% 243,652.50 243,652.50江苏银行 11% 183,898.44 109,200.00

南京奥体中心建设管理有限公司 100% 169,700.00 169,700.00中国电信集团公司 1.28% 95,337.99 95,337.99

阳城国际发电有限公司 20% 76,654.03 64,480.91长江航道建设有限公司 64,032.00 64,032.00国电泰州发电有限公司 35.50% 62,975.53 55,380.00

华能南京金陵发电有限公司 30.00% 63,552.61 62,854.20江苏核电有限公司 20% 57,666.54 49,800.00

合计 1,343,407.83 1,053,828.95 2008 年末长期股权投资同比增长 32.73%，增加的投资主要包括：沪宁城际

铁路投资 18 亿元、华能南通电厂投资 2.34 亿元、徐矿综合利用发电公司 1.26 亿

元、徐州华润电力公司 1.26 亿元、华能南京金陵发电公司 1.8 亿元、国电泰州发

电公司 0.54 亿元等。2009 年末长期股权投资同比增长 14.53%，增加的投资主要

包括：沪宁城际铁路投资 6.37 亿元、华能南京金陵发电有限公司 1.80 亿元、紫

金财产保险公司 1.71 亿元、徐州华润电力有限公司三期 0.84 亿元、江苏省信用

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再担保有限公司 0.5 亿元、中石油江苏液化天然气有限公司 0.8 亿元、南京紫金

文化发展有限公司 0.78 亿元等。 2010年1-9月，公司长期股权投资增加85.27亿元，主要原因是舜天集团纳入

合并范围导致长期股权投资增加了86.96亿元。 （3）固定资产 公司的固定资产主要由房屋建筑物和机械设备构成（发电企业的机械设备是

发行人机械设备的主要构成部分），2009年末上述两项的期末余额分别为37.40亿元和99.34亿元，分别占比26.61%和70.70%。公司固定资产占非流动资产的比

重高，2009年末为28.45%，符合公司发电主业固定资产投入大的特征。2009年末

固定资产原值较年初减少8.78亿元，其中机械设备减少8.74亿元，减少的主要是

下属电厂的机械设备。2010年9月末公司固定资产余额162.65亿元，较2009年末

增加了22.14亿元，除舜天集团纳入合并范围导致固定资产增加14.28亿元以外，

公司下属东凌风电固定资产增加6.60亿元，天然气公司固定资产增加7.77亿元，

公司下属电厂固定资产折旧导致固定资产减少6.35亿元。 图表5.21：2009年末固定资产构成表（单位：万元）

项 目 期初余额 本期增加数 本期减少数 期末余额 房屋建筑物 350,054.11 29,626.98 5,698.87 373,982.23运输设备 12,693.96 -1,040.04 362.65 11,291.26机械设备 1,080,839.88 21,338.73 108,780.69 993,397.91电子设备 3,071.63 -755.34 158.65 2,157.65其他设备 24,856.51 1,304.91 1,960.59 24,200.83合 计 1,471,516.09 50,475.24 116,961.45 1,405,029.88

（4）在建工程 2007-2009年及2010年9月末，公司在建工程账面金额分别为214,747.18万元、

261,314.21万元、387,695.82万元和370,979.57万元，占非流动资产比例分别为

4.66%、5.91%、7.85%和6.29%。2008年末公司在建工程期末账面金额较2007年末增长21.68%，主要是公司对在建工程增加投资32.69亿元，主要为兴建的多个

发电项目和天然气工程，同时包括酒店、软件园、仓储物流中心等的改造和建设

项目。 2009年末公司在建工程期末账面金额较2008年末增长48.36%，2009年公司在

建项目增加投资24.90亿元，主要是淮阴电厂、新海电厂、东凌风电、溧阳抽水

蓄能电站等在建项目投入。 截至2010年9月30日在建工程37.10亿元，较2009年末减少1.67亿元，减少

4.31%。 4、负债结构分析

图表5.22：发行人2007年末-2010年9月末负债结构表（单位：万元） 项 目 2007 年末 占比 2008 年末 占比 2009 年末 占比 2010 年 9 月末 占比

流动负债 2,194,418.59 73.91% 2,006,088.13 78.78% 1,797,977.47 60.25% 2,753,808.09 63.38%

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非流动负债 774,754.21 26.09% 540,426.83 21.22% 1,186,427.66 39.75% 1,590,808.56 36.62%

负债合计 2,969,172.80 100% 2,546,514.96 100% 2,984,405.13 100% 4,344,616.66 100%

公司近年来因投资项目的增加，融资需求扩大，负债总体呈上升趋势。公司

的流动负债占比较高，2007年-2008年平均占比在75%以上，主要是因为公司信

用水平较高，具备较强的外部融资能力，公司通过增加短期融资以降低财务费用，

使得流动负债比例较高。2009年由于公司拓展融资渠道，发行50亿元企业债、5亿元中期票据，导致非流动负债占比增加，达到39.75%。

2010年9月末，公司负债总额434.46亿元，较2009年末增加136.02亿元，增加

了45.58%，主要是舜天集团纳入合并范围导致负债总额增加了106.13亿元。其中

流动负债增加了53.16%，非流动负债增加了34.08%，流动负债和非流动负债占

比和2009年相比无明显变化。 5、流动负债结构分析

图表5.23：发行人2007年末-2010年9月末流动负债结构表（单位：万元） 项 目 2007 年末 占比 2008 年末 占比 2009 年末 占比 2010 年 9 月末 占比 短期借款 864,663.47 39.40% 868,907.10 43.31% 634,748.99 35.30% 949,111.82 34.47%应付票据 48,626.40 2.22% 96,530.69 4.81% 202,094.19 11.24% 344,077.61 12.49%应付账款 123,782.95 5.64% 177,224.46 8.83% 162,834.29 9.06% 257,330.32 9.34%预收款项 256,952.28 11.71% 112,359.75 5.60% 223,158.52 12.41% 614,585.56 22.32%卖出回购金融资产 17,000.00 0.77% - - - - - -应付职工薪酬 17,753.60 0.81% 10,909.09 0.54% 9,016.09 0.50% 18,025.76 0.65%应交税费 57,422.58 2.62% 27,191.25 1.36% 14,094.76 0.78% -22,976.58 -0.83%应付股利 - - - - - - 17,097.18 0.62%应付利息 2,053.45 0.09% 2,019.08 0.10% 14,984.61 0.83% 13,255.08 0.48%其他应付款 178,795.52 8.15% 107,407.64 5.35% 122,963.46 6.84% 326,888.11 11.87%保险合同准备金 818.47 0.04% 1,621.35 0.08% 3,673.15 0.20% 2,489.22 0.09%代理买卖证券款 483,893.71 22.05% - - - - - -一年内到期的非流

动负债 125,145.29 5.70% 98,977.78 4.93% 87,404.42 4.86% 26,541.98 0.96%

其他流动负债 17,510.85 0.80% 502,939.93 25.07% 323,005.00 17.96% 207,382.03 7.53%流动负债合计 2,194,418.57 100% 2,006,088.13 100% 1,797,977.47 100% 2,753,808.09 100%

2007-2009年，公司流动负债规模逐渐下降，2008年末流动负债合计为200.61亿元，较2007年末减少了8.58%，减少的主要原因是原子公司信泰证券有限公司

股权出售，代理买卖证券款（2007年末金额为48.39亿元）被剔除。2009年流动

负债合计179.80亿元，较2008年末减少了10.37%，减少的主要原因是公司拓展了

新的筹资渠道，增加了企业债和中期票据的发行，相应减少了短期借款的规模。 从2009年末流动负债结构分析，短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、

其他应付款和其他流动负债构成了流动负债的主要部分，2009年末上述六项金额

合计166.88亿元，占流动负债的92.82%。2010年9月末的流动负债合计为275.38亿元，较2009年末增加了95.58亿元，增加53.16%。

（1） 短期借款

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2007-2009年及 2010年 9月末，公司短期借款分别为 864,663.47万元、

868,907.10万元、634,748.99万元和949,111.82万元，占流动负债比例分别为

39.40%、43.31%、35.30%和34.47%，短期借款占流动负债比例较高。公司短期

借款主要由信用借款构成， 2009年末信用借款、担保借款和抵押借款的占比分

别为95.62%、3.59%和0.79%。2010年9月末公司短期借款增加了31.44亿元，主要

原因是舜天集团纳入合并范围增加了短期借款26.88亿元。 （2）应付票据 2007-2009年及2010年9月末，公司应付票据分别为48,626.40万元、96,530.69

万元、202,094.19万元和344,077.61万元，占流动负债比例分别为2.22%、4.81%、

11.24%和12.49%。 2008年末公司的应付票据较2007年末增长98.51%，2009年末应付票据较2008

年末增长了109.36%，主要是由于公司具有很强的议价能力，为节约资金、降低

财务成本，公司增加了使用银行承兑票据支付采购款的比例。2010年9月末公司

应付票据增加了14.20亿元，主要原因是舜天集团纳入合并范围增加了应付票据

15.93亿元。 （3）应付账款 2007-2009年及2010年9月末，公司应付账款金额分别为123,782.95万元、

177,224.46万元、162,834.29万元和257,330.32万元，占流动负债比例分别为5.64%、

8.83%、9.06%和9.34%。2007年至2009年，公司应付账款规模保持稳定，2010年9月末公司应付账款增加9.45亿元，主要原因是舜天集团纳入合并范围增加了应

付账款9.2亿元。 （4）预收账款 2009年末公司的预收账款为22.32亿元，占公司流动负债的12.41%，较2008

年末增加98.61%。预收账款账龄在一年以内的合计占87.93%，主要是公司产品

销售的预收账款。2010年9月末公司预收帐款61.46亿元，较2009年末增加了39.14亿元，主要原因是舜天集团纳入合并范围增加了预收账款33.84亿元所致。

（5）其他应付款 2009年末公司的其他应付款金额为12.30亿元，占公司流动负债的6.84%，较

2008年末增加14.48%，主要为公司应付的业务往来款和向其他企业的借款。2010年9月末公司其他应付款32.69亿元，较2009年末增加了20.39亿元，主要原因是舜

天集团纳入合并范围增加了其他应付款10.53亿元。 （6）其他流动负债 2009年末公司其他流动负债32.30亿元，占公司流动负债的17.96%，较2008

年减少18亿元，减少了35.78%，主要原因是2008年发行的中期票据已全部归还，

2009年公司发行中期票据的规模为30亿元。2010年9月末公司其他流动负债减少

了11.56亿元，主要原因是公司2010年3月兑付10亿元短期融资券导致其他流动负

债减少了10亿元。

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6、非流动负债结构分析 图表5.24：发行人2007年末-2010年9月末非流动负债结构表（单位：万元）

项 目 2007 年末 占比 2008 年末 占比 2009 年末 占比 2010年 9月末 占比 长期借款 493,155.38 63.65% 422,201.38 78.12% 460,651.14 38.83% 496,356.99 31.20%应付债券 0.00 0.00% 0.00 0.00% 547,500.00 46.15% 907,500.00 57.05%长期应付款 41,863.22 5.40% 27,820.88 5.15% 34,998.20 2.95% 43,321.28 2.72%专项应付款 12,775.06 1.65% 7,955.53 1.47% 8,704.68 0.73% 15,341.02 0.96%预计负债 64 0.01% 78.09 0.01% - - 2,941.69 0.18%递延所得税负债 224,917.55 29.03% 75,689.51 14.01% 126,824.84 10.69% 119,413.28 7.51%其他非流动负债 1,979.00 0.26% 6,681.44 1.24% 7,748.80 0.65% 5,934.30 0.37%非流动负债合计 774,754.21 100% 540,426.83 100% 1,186,427.66 100% 1,590,808.56 100%

2008年末非流动负债合计为54.04亿元，较2007年末减少23.43亿元，降幅

30.24%，主要是由于长期借款和递延所得税负债减少所致。公司的非流动负债主

要由长期借款和递延所得税负债构成，2008年合计占比92.13%。 2009年末非流动负债合计为118.64亿元，较2008年末增加64.60亿元，增幅

119.54%，主要原因是公司发行了50亿元的企业债和5亿元的中期票据所致。公司

的非流动负债主要由长期借款和应付债券构成，2009年合计占比84.98%。 根据公司未经审计的2010年9月30日财务报表，2010年9月末非流动负债合计

达159.08亿元，较2009年末增加40.44亿元，增长率为34.08%。增长的主要原因为

2010年3月公司续发中期票据16亿元，2010年9月公司续发短期融资券20亿元，公

司全部计入应付债券科目。另舜天集团纳入合并范围增加了非流动负债9.74亿元。

（1）长期借款 近年来长期借款一直是非流动负债中占比最高的一项，2008年末金额为

42.22亿元，占比78.12%，较2007年末减少14.4%；2009年末金额为46.07亿元，

占比38.83%，较2008年末增加9.11%。2010年9月末49.64亿元，占比31.20%，较

2009年末增加了7.75%。 （2）应付债券 2009年公司应付票据余额为54.75亿元，系公司增加融资渠道，发行了50亿

元的企业债和5亿元的中期票据。2010年9月末公司应付票据余额90.75亿元，较

2009年末增加了36亿元，系公司2010年3月发行中期票据16亿元，2010年9月发行

短期融资券20亿元，公司全部计入应付债券科目。 （3）递延所得税负债 2008年末，递延所得税负债为7.57亿元，较2007年末下降66.35%，递延所得

税负债的大幅减少主要是由于2008年度公司可供出售金融资产市值的下降以及

部分可供出售金融资产的出售所致。2009年末，递延所得税负债为12.68亿元，

较2008年末增加67.56%，递延所得税负债的增加主要是由于2009年度股市回暖，

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公司可供出售金融资产市值的上升所致。2010年9月末递延所得税负债11.94亿元，较2009年末减少了5.84%。

（二）所有者权益分析 图表5.25：发行人2007年末-2010年9月末所有者权益结构表（单位：万元）

项 目 2007 年末 占比 2008 年末 占比 2009 年末 占比 2010年 9月末 占比 实收资本 1,000,000.00 30.01% 1,000,000.00 30.80% 1,000,000.00 27.23% 1,000,000.00 22.50%资本公积 1,673,950.31 50.23% 1,249,962.64 38.50% 1,350,648.20 36.77% 1,765,444.29 39.72%盈余公积 255,214.88 7.66% 414,023.81 12.75% 438,758.27 11.95% 429,933.84 9.67%一般风险准备 15,275.97 0.46% 2,987.20 0.09% 3,770.78 0.10% 3,759.34 0.08%未分配利润 143,299.01 4.30% 292,147.09 9.00% 584,327.93 15.91% 805,316.13 18.12%少数股东权益 244,567.47 7.34% 287,801.77 8.86% 295,339.65 8.04% 440,211.47 9.90%所有者权益合计 3,332,307.64 100% 3,246,922.51 100.00% 3,672,844.83 100% 4,444,665.07 100%

实收资本、资本公积是所有者权益的主要构成部分，近年来占所有者权益的

比例均在64%以上。2007年以财政投入资金1.4亿元及资本公积42.6亿元共44亿元

增加注册资本至100亿元。2007年公司完成对原江苏省国有资产经营公司的合并，

增加了公司的所有者权益；同时由于公司的盈利能力较强，2007-2009年净利润

分别为22.64亿元、12.58亿元、35.44亿元，使得公司所有者权益稳步提升。 发行人从 2007 年 1 月 1 日起执行新的《企业会计准则》，并对本公司部分会

计政策和会计估计进行调整。按照《企业会计准则第 38 号—首次执行企业会计

准则》中第五条至第十九条规定需要追溯调整的事项，按照追溯调整的原则，对

所有资产、负债和股东权益及利润表项目进行重新分类、列报，编制资产负债表

期初数和可比期间的利润表。 2007 年对吸收合并江苏省国有资产经营（控股）有限公司而新增加的子公

司亦按以上原则对其期初数进行追溯调整并对母公司及合并会计报表的相关科

目的期初数进行了相应调整。 2007 年期初的合并数据中：长期股权投资调增 20,601.27 万元，可供出售金

融资产调增 20,710.51 万元，因江苏省国有资产经营（控股）有限公司并入而增

加 529,455.4 万元，子公司追溯调整调增 166,694.12 万元，合计调增 737,461.31万元，调整后 2007 年初资本公积余额为 1,604,261.26 万元。

2007 年末资本公积比年初增加 69,689.06 万元，除因资本公积转增注册资本

而导致“资本公积—资本溢价”减少 426,000 万元外，其余增加的 495,689.06 万

元均属于公司本部及控股子公司、权益法核算的联营公司持有的金融资产市值上

升所致。2007 末资本公积余额为 1,673,950.31 万元。 2008 年因对华泰证券股份有限公司的股权改用权益法核算，追溯调增

12,282.97 万元，江苏银行执行新准则会计准则追溯调增 371.36 万元、宏图电子

信息产业集团股权无偿划转等其他会计差错更正事项合计调减 3,784.23 万元，

2008 年年初资本公积数调增了 8,870.10 万元。

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2008 年末资本公积比年初减少 432,857.77 万元，除“资本公积—资本溢价”

增加 10,007.34 万元外，其余减少的 442,865.11 万元均属于公司本部及控股子公

司、权益法核算的联营公司持有的金融资产市值下跌所致。 2009 年末，资本公积余额 135.06 亿元，较 2008 年末增加 10.07 亿元，其中

公司本部及控股子公司、权益法核算的联营公司持有的金融资产市值上升导致资

本公积增加 9.74 亿元。 2009年公司实现净利润35.44亿元，2009年末公司所有者权益合计为367.28

亿元，较2008年末324.69亿元增加了42.59亿元。 2010 年 9 月末，公司所有者权益合计 444.47 亿元，较 2009 年末增加 77.18

亿元，增长了 21.01%。其中资本公积余额 176.54 亿元，较 2009 年末增加 41.48亿元，主要原因是公司下属华泰证券上市，公司权益法核算导致资本公积增加，

另舜天集团整体划入也增加了公司的资本公积。未分配利润余额 80.53 亿元，较

2009 年末增加了 22.10 亿元，主要为公司 2010 年 1-9 月公司实现的净利润。 （三）损益分析 1、营业收入 2008年营业总收入为123.16亿元，较2007年增长2.61%，增长的主要业务板

块是电力业务，电力销售收入为89.01亿元，较2007年增长了7.01亿元；另外医药

板块收入较2007年增加了1.73亿元。金融业收入较上年减少8.34亿元，收入下降

主要原因是信泰证券公司的股权出售，纳入合并报表范围的收入减少。2008年公

司的房地产、酒店等其他板块业务收入较2007年均有小幅增长。 2009年公司实现营业总收入140.76亿元，与2008年相比增加了17.59亿元，主

要是电力板块、房地产及医药业务收入增长所致，从各业务板块的收入结构来看，

能源基础产业仍然是公司最主要的收入来源，由于上网电价的提升，2009年公司

下属发电企业实现销售收入102.96亿元，与2008年的89.01亿元相比增加了13.95亿元。

2010年1-9月份公司实现营业总收入225.96亿元，与2009年同期的100.73亿元

相比增加了125.23亿元，主要舜天集团纳入合并范围后增加了了营业总收入

118.95亿元，此外公司电力板块、天然气及医药业务收入也有所增长，从各业务

板块的收入结构来看，除能源基础产业外，进出口贸易行业已经成为公司最主要

的收入来源。由于上网电价的提升，2010年1-9月公司下属发电企业实现销售收

入79.71亿元，与上年同期的72.97亿元相比增加了6.74亿元，增幅9.24%；公司下

属天然气实现销售收入9.00亿元，与上年同期的5.11亿元相比增加了3.89亿元，

增幅76.13%；公司下属医药板块实现销售收入10.39亿元，与上年同期的7.23亿元

相比增加了3.16亿元，增幅43.71%。 2、营业成本

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2008年营业总成本为131.63亿元，较2007年增长19.47%，增长的主要原因是

2008年电煤价格大幅上涨。2008年电力板块的营业成本为88.84亿元，较2007年增长20.12亿元，增幅29.28%。

2009年公司营业总成本为133.27亿元，较2008年相比增加了1.64亿元，相较

于同期营业收入增加14.28%，营业总成本仅增加了1.25%，主要原因是电煤价格

相对上年同期有所下降，电力板块的营业成本相比2008年下降5.80%；公司实际

融资利率的下降，公司利息支出较比2008年下降36.44%；公司提升内部管理水平，

公司在提高收入的同时，销售、管理及财务各项费用支出上与上年持平。 2010年1-9月公司营业总成本为223.75亿元，较上年同期的96.75亿元增加了

128亿元，主要舜天集团纳入合并范围导致营业总收入增加了117.80亿元，此外

电煤价格相对上年同期有所上升，另公司销售、管理及财务等各项费用支出较上

年同期有所增加。 3、投资收益 公司2007年、2008年和2009年均取得了较高的投资收益，分别为21.15亿元、

25.64亿元和30.05亿元。2008年度处置长期股权投资获得的投资收益为15.34亿元，占投资收益总额的59.83%，主要是信泰证券股权转让收益13.24亿元；此外

公司因浦发银行股权转让获得收益7.69亿元、海通证券转让损失6.21亿元。2009年投资收益主要为长期股权投资权益法核算联营企业和合营企业的收益，达到

24.44亿元，另对其他企业股权投资分红收益2.74亿元。 2010年1-9月公司实现投资收益20.84亿元，其中股权分红现金收入7.77亿元，

其余为按权益法核算增加的投资收益。 表5.26：发行人2008、2009年投资收益明细表（单位：万元）

项 目 2008 年 2009 年 成本法核算的投资收益 23,246.26 27,379.93权益法核算的投资收益 33,640.59 244,435.07处置长期股权投资产生的投资收益 153,378.44 2,711.83持有交易性金融资产、持有至到期投资、可供出

售金融资产等期间取得的投资收益 3,243.95 10,186.70

处置交易性金融资产、持有至到期投资、可供出

售金融资产等期间取得的投资收益 42,706.82 15,804.51

其他投资收益 167.75 合 计 256,383.81 300,518.04

4、利润情况 公司2008年度实现利润总额较2007年度大幅下降，降幅为45.19%，下降的主

要原因是公司电力业务成本的大幅上升导致了整个公司的经营性亏损。公司2008年度利润主要来自于投资收益，投资收益对主营业务利润起到了良好的补充。

2009年，公司实现利润总额38.28亿元，较2008年增加21.56亿元，增长

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129.01%。利润增长主要是公司下属电力企业08年因煤价因素亏损严重，09年受

益于2008年三季度上网电价的上调以及电煤价格的总体平稳，公司实现扭亏为

盈。 2010年1-9月份，公司实现利润总额23.46亿元，较上年同期27.81亿元，减少

了4.35亿元，减少了15.64%，利润降低的主要原因是公司下属电力企业2010年1-9月因煤价上涨，利润减少5.47亿元，舜天集团并入公司合并报表增加利润总额1.87亿元。

（四）现金流量分析

图表5.27：2007-2010年9月公司主要现金流量数据（单位：万元） 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 1-9 月

经营活动 经营活动产生的现金流入小计 1,930,052.70 1,624,217.30 2,004,856.25 2,370,637.13 经营活动产生的现金流出小计 1,412,173.24 1,686,608.08 1,682,057.77 2,354,307.81 经营活动产生的现金流量净额 517,879.46 -62,390.77 322,798.48 16,329.32 投资活动 投资活动产生的现金流入小计 616,533.16 182,504.63 388,351.23 465,473.45 投资活动产生的现金流出小计 939,705.95 1,564,274.88 621,624.73 481,656.65 投资活动产生的现金流量净额 -323,172.79 -1,381,770.25 -233,273.50 -16,183.20 筹资活动 筹资活动产生的现金流入小计 1,471,141.08 2,633,109.29 1,974,037.85 1,208,463.11 筹资活动产生的现金流出小计 1,442,708.17 1,758,382.51 2,042,037.28 1,309,812.63 筹资活动产生的现金流量净额 28,432.91 874,726.79 -67,999.42 -101,349.52 汇率变动对现金的影响 6,924.71 0.00 -71.62 -229.78 现金及现金等价物净增加额 230,064.29 -569,434.23 21,453.94 -101,433.18

公司2007-2009年现金及现金等价物的净增加额分别为23.01亿元、-56.94亿元和2.15亿元。由于生产经营及对外投资的增长，公司各年现金流量的主要科目

呈大幅增长的态势。 2007-2009年公司经营活动现金流入分别为1,930,052.70万元、1,624,217.30万

元、2,004,856.25万元。2008年经营活动现金流入较2007年减少了15.85%，主要

原因是信泰证券股权出售后，客户存款及利息、佣金收入减少较多，另外当年处

置交易性金融资产的净增加额也较2007年减少较多。2009年经营活动现金流入较

2008年增加了23.44%，增加额为38.06亿元，主要原因电力板块营业收入增加13.95亿元，另外，房地产业务预收款大幅增加。

2007-2009年公司经营活动现金流出分别为1,412,173.24万元、1,686,608.08万元、1,682,057.77万元。2008年经营活动现金流出较2007年增加了19.43%，主要

原因是当年电煤价格上涨，公司购买商品、接受劳务支付的现金较2007年明显增

加。 2007-2009 年公司投资活动现金流量净额分别为 -323,172.79 万元、

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-1,381,770.25万元、-233,273.50万元。2008年公司投资活动产生的现金流量净额

明显减少，主要原因是信泰证券公司不在2008年度合并报表范围之内，剔除了原

信泰证券公司的客户保证金，使得“处置子公司及其他营业单位收到的现金净额”一项达-54.42亿元，同时，由于2008年度股权投资及委托贷款增加较多，使得2008年投资活动产生的现金流量净额达-138.18亿元。2009年投资活动现金流入额较

2008年增加了112.79%，主要原因是信泰证券不并表的影响已经消除， “处置子

公司及其他营业单位收到的现金净额”为1.12亿元，较2008年度增加了55.53亿元；

另外，2009年度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及投资支付现金

分别为较2008年度减少了12.24亿元和23.43亿元，使得2009年度投资活动产生的

现金流出较2008年减少了94.26亿元。以上两点共同作用，导致2009年度投资活

动现金流量净额为-23.33亿元，较2008年增加了114.8亿元。 2007-2009年公司筹资活动产生的现金流量净额分别为28,432.91万元、

874,726.79万元、-67,999.42万元。2008年公司筹资活动现金流入较2007年增长

78.98%，主要原因是公司对外投资规模扩大、资金需求增加，公司具有较强的融

资能力。2009年的筹资活动产生现金流量净额较2008年度大幅减少，筹资活动现

金流入较2008年减少25.03%，主要原因是公司2009年电力板块盈利能力增强，经

营活动产生现金流的能力增强，对外融资资金需求减少。 根据公司未经审计的 2010 年 9 月 30 日财务报表，公司现金流量情况良好。

2010 年 1-9 月，由于电煤价格较 2009 年有所上升，经营成本提高，发电企业盈

利减少，公司经营活动产生的现金流量净额仅为 1.63 亿元，相比上年同期的 30.75亿元大幅减少；投资活动产生的现金流量净额为-1.62 亿元，主要是公司取得投

资收益收到的现金为 18.87亿元，另公司增加对东方航空江苏公司投资 2.68亿元、

增加对国信溧阳抽水蓄能发电公司投资 2.18 亿元、增加对射阳港发电公司投资

2.7 亿元、增加对国信集团财务公司 6 亿元；公司筹资活动产生的现金流入净额

为-10.13 亿元。2010 年 1-9 月，公司现金及现金等价物增加-10.14 亿元，期末现

金及现金等价物余额为 52.40 亿元。 （五）发行人财务指标分析 1、偿债能力指标分析

图表5.28：2007年-2010年9月公司偿债能力指标表 指标名称 2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年 9 月末

资产负债率 47.12% 43.96% 44.83% 49.43%

流动比率 0.77 0.68 0.96 1.05

速动比率 0.61 0.36 0.54 0.54

EBIT（万元） 350,984 214,506 412,730.85 263,448.36

EBITDA（万元） 588,645 333,294 532,131.70 350,237.72

利息保障倍数（倍） 7.63 7.04 13.79 9.13

债务保护倍数 0.38 0.22 0.28 0.13

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指标名称 2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年 9 月末

现金流动负债比 23.6% -3.11% 17.95% 0.59%

现金负债总额比 17.44% -2.45% 10.82% 0.38%

注：2010年指标未经年化

2007-2009年及2010年三季末，公司资产负债率分别为47.12%、43.96%、

44.83%和44.30%，总体来看，公司负债水平较低，波动较小。 2008年末资产负债率有所下降，主要是原子公司信泰证券有限公司的全部股

权被出售，不再纳入2008年合并报表范围内（信泰证券2007末的代理买卖证券款

为48.39亿元，负债额较大）。2009年公司资产负债率和2008年相比维持稳定。 2008年与2007年比较，公司的流动比率和速动比率有所降低，公司的短期偿

债能力有所减弱，主要原因为公司短期借款的规模增长较快。2009年和2008年相

比，公司流动比率和速动比率有所提高，主要原因是2009年公司增加了企业债和

中期票据等中长期融资的规模，降低了短期借款的规模。 2007年和2009年，公司经营业绩良好，现金偿债能力较强。2008年因经济不

景气和主营业务（电力业务）成本的猛增，净经营性现金流量出现了负值，公司

的现金偿债能力有所削弱。 2010年9月末公司资产负债率为49.43%，较2009年末增加4.6个百分点，公司

负债的增长与公司净资产的增长基本持平。公司流动比率与速动比率分别为1.05和0.54，与上年持平。2010年1-9月由于公司电力板块盈利能力下降，各项偿债指

标较09年均有所下降，现金偿债能力有所减弱。

2、盈利能力指标分析 图表5.29：公司2007年-2010年9月盈利能力指标表

项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 1-9 月

毛利率 24.98% 6.33% 17.79% 10.18%销售净利率 18.86% 10.22% 25.18% 9.64%总资产报酬率 3.59% 2.17% 5.32% 2.47%净资产收益率 6.79% 3.87% 9.65% 4.88%总资产现金回收率 8.22% -1.08% 4.85% 0.19%净利润（万元） 226,387.79 125,773.62 354,363.83 216,841.47

注：2010年指标未经年化

公司2007年和2009年的盈利状况良好，主营业务及投资收益均取得较好业

绩。2008年度各项盈利指标出现了下降，下降的主要原因是2008年因国际金融危

机的影响，国内经济出现衰退，用电量需求随之下降，公司的售电量减少，而同

期电煤成本增加较多，导致公司当年出现了经营性亏损；另外由于经济的不景气，

证券市场步入低谷，大幅减少了公司金融资产的收益。2009年，由于电煤价格下

调，公司主营业务状况好转，同时取得了良好的投资收益，公司盈利能力增强，

实现净利润35.44亿元，较2008年增加了22.86亿元，增幅达181.75%。 2010年1-9月，由于电煤成本的提高，公司主营业务毛利下降，公司盈利能

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力下降，1-9月实现的净利润21.68亿元。

3、营运效率分析 图表5.30：2007年-2010年9月年公司资产营运效率比率分析表

指标名称 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 1-9 月

总资产周转率 0.19 0.21 0.21 0.26

应收账款周转率（次） 9.75 9.18 10.01 10.75

存货周转率（次） 3.71 2.32 1.67 1.89

注：2010年指标未经年化

2008年末公司的存货较年初增加了83%，增加的主要原因是存货中接近85%为开发成本，2008年末的开发成本较年初增加了91%。由于存货的大幅度增加，

使得2008年的存货周转率较前两年有所下降。2009年末公司存货较2008年末增加

了15.31%，增加的主要原因是在途材料较年初增加了9.01亿元，增幅达34.75%。

由于08、09年度存货的持续增加，使得存货周转率持续下降。 近年来公司的应收账款周转率保持稳定，得益于公司营业收入的稳定增长和

对应收账款规模的有效控制。近年来应收账款规模增长额较少，2008年末应收账

款较2007年末减少了11.4%。2009年度，公司营业收入大幅增加，较2008年增加

了17.59亿元，增幅达14.28%，相较收入的增加，公司对应收账款规模的控制成

效显著，导致2009年应收账款周转率有所上升。 2010年以来，公司各项资产营运指标较往年基本保持稳定。

三、有息债务 1、短期借款 截至2009年12月31日，发行人短期银行借款合计63.47亿元。其中占比最高

的是信用借款，2009年末信用借款占短期借款比例高达95.62%。截至2010年9月30日，发行人短期银行借款合计约94.91亿元，其中信用借款占短期银行借款的

比例为96.73%。 图表5.31：2009年末、2010年9月末公司短期借款分类表（单位：万元）

借款类别 2009 年末 占比 2010.9.30 占比 信用借款 606,948.99 95.62% 918,111.82 96.73% 担保借款 22,800.00 3.59% 26,000.00 2.74% 抵押借款 5,000.00 0.79% 5,000.00 0.53% 合 计 634,748.99 100% 949,111.82 100%

发行人短期借款主要集中于公司本部和舜天集团，公司本部短期借款均为信

用借款，截至2010年9月末，发行人本部短期的银行借款、信托借款明细见下表： 图表5.32：2010年9月末公司本部短期借款明细表（单位：万元）

序号 贷款行 贷款金额 利率 贷款日 到期日 1 中国农业银行 20,000.00 4.779% 2009/10/10 2010/10/9

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序号 贷款行 贷款金额 利率 贷款日 到期日 2 中国银行 20,000.00 4.779% 2009/10/15 2010/10/153 中国银行 30,000.00 4.779% 2009/10/15 2010/10/154 中国银行 20,000.00 4.779% 2009/10/20 2010/10/205 招商银行 10,000.00 4.779% 2009/10/30 2010/10/306 中国工商银行 30,000.00 4.779% 2009/11/30 2010/11/187 中国农业银行 20,000.00 4.779% 2009/11/27 2010/11/268 江苏省国际信托(民生银行） 15,000.00 4.5135% 2010/6/23 2010/12/229 中国建设银行 10,000.00 4.779% 2009/12/28 2010/12/27

10 交通银行 10,000.00 4.779% 2009/12/28 2010/12/2711 中国银行 10,000.00 4.779% 2009/12/28 2010/12/2812 中国银行 30,000.00 4.779% 2010/1/18 2011/1/1813 中国农业银行 20,000.00 4.779% 2010/1/25 2011/1/2414 中国农业银行 10,000.00 4.779% 2010/1/25 2011/1/2415 上海浦东发展银行 10,000.00 4.779% 2010/1/25 2011/1/2416 中国农业银行 25,000.00 4.779% 2010/2/4 2011/2/317 交通银行 10,000.00 4.779% 2010/3/29 2011/3/2818 广东发展银行 10,000.00 4.779% 2010/3/29 2011/3/2819 交通银行 20,000.00 4.779% 2010/4/22 2011/4/2120 中国银行 20,000.00 4.779% 2010/6/11 2011/6/1121 广东发展银行 20,000.00 4.779% 2010/6/12 2011/6/1122 中国农业银行 10,000.00 4.779% 2010/6/21 2011/6/2023 上海浦东发展银行 10,000.00 4.779% 2010/6/21 2011/6/2024 中国农业银行 10,000.00 4.779% 2010/6/24 2011/6/2325 交通银行 20,000.00 4.779% 2010/6/28 2011/6/2726 中国银行 10,000.00 4.779% 2010/6/29 2011/6/2927 中国银行 30,000.00 4.779% 2010/7/12 2011/7/1228 中国建设银行 30,000.00 4.779% 2010/7/20 2011/7/1929 中国银行 10,000.00 4.779% 2010/7/28 2011/7/2830 交通银行 20,000.00 4.779% 2010/8/26 2011/8/2531 中国银行 10,000.00 4.779% 2010/8/31 2011/8/31 合计 530,000.00 注：截至本募集说明书出具之日，到期的借款均已按时偿还。

2、一年内到期的非流动负债 图表5.33：2009年、2010年9月末一年内到期的非流动负债分类表

（单位:万元） 负债类别 2009 年末 2010.9.30

信用借款 15,855.42 12,000.00 担保借款 38,800.00 14,541.98 抵押借款 22,749.00 委托借款 10,000.00

合 计 87,404.42 26,541.98

截至 2010 年 9 月 30 日，发行人一年内到期的非流动负债余额为 2.65 亿元，

均为银行借款。

3、长期借款

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83

公司2010年9月末长期借款余额49.64亿元，较年初有所增加，长期借款主要

为信用借款、抵押借款。 图表5.34：2009年、2010年9月末长期借款分类表（单位：万元）

借款类别 2009 年末 占比 2010.9.30 占比 信用借款 260,659.04 56.58% 167,407.00 33.73% 担保借款 20,716.00 4.50% 193,639.13 39.01% 抵押借款 179,276.10 38.92% 135,310.86 27.26%

合 计 460,651.14 100% 496,356.99 100%

2010年9月末公司的主要长期借款明细见下表（发行人长期借款主要集中在

下属子公司）： 图表5.35：2010年9月末公司主要长期借款明细表（单位：万元）

序

号

债务人 债权人 利率 借款余额 借款日 到期日 借款

性质

1 江苏东凌风力发

电有限公司

中国工商银行 基准利率 10,500.00 2009.3.31 2024.3.29 担保

借款

2 江苏淮阴发电有

限责任公司

中国工商银行 基准利率 50,000.00 2009.2.27 2019.2.26 担保

借款

3 江苏国信如东生

物质发电公司

中国建设银行 基准利率 9,600.00 2008.2.14 2013.2.13 担保

借款

4 江苏省软件产业

股份有限公司

中国工商银行 基准利率 12,500.00 2008.4.9 2014.3.31 担保

借款

5 扬州第二发电有

限责任公司

世界银行

（美元）

2.7%（半年

浮动）

59,632.13 1999.5.1 2014.5.1 担保

借款

6 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国工商银行 基准利率 7,000.00 2005.3.31 2017.3.30 信用

借款

7 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国工商银行 基准利率 9,000.00 2006.8.28 2017.5.20 信用

借款

8 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国工商银行 基准利率 12,000.00 2006.10.11 2018.5.20 信用

借款

9 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国工商银行 基准利率 6,000.00 2006.10.30 2018.11.20 信用

借款

10 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国建设银行 基准利率 9,000.00 2006.8.25 2016.8.24 信用

借款

11 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国建设银行 基准利率 10,000.00 2006.11.21 2021.11.20 信用

借款

12 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国建设银行 基准利率 7,000.00 2006.11.30 2021.11.20 信用

借款

13 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国建设银行 基准利率 13,000.00 2006.12.01 2021.11.20 信用

借款

14 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中国建设银行 基准利率 10,000.00 2006.12.27 2021.11.20 信用

借款

15 江苏国信扬州发

电有限责任公司

交通银行 基准利率 3,000.00 2006.11.24 2015.6.1 信用

借款

16 江苏国信扬州发

电有限责任公司

中海信托

（交通银行）

基准利率 40,000.00 2009.12.09 2011.12.09

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序

号

债务人 债权人 利率 借款余额 借款日 到期日 借款

性质

17 江苏新海发电有

限公司

江苏信托 基准利率 11,407.00 2003 2013

18 江苏省国信资产

管理集团有限公

司

恒丰银行 4.86% 10,000.00 2009.9.24 2011.9.23 信用

借款

19 江苏省国信资产

管理集团有限公

司

恒丰银行 4.86% 20,000.00 2009.12.28 2011.9.23 信用

借款

合 计 309,639.13

4、其他有息债务 截至本募集说明书出具之日，发行人其他有息债务如下： （1）公司在银行间市场发行的短期融资券余额为20亿元。（明细参见表6.2） （2）公司在银行间市场发行的中期票据余额为39亿元。（明细参见表6.2） （3）发行人于2009年6月18日发行了50亿元企业债券（其中3年期20亿元、5

年期30亿元），由江苏交通控股有限公司提供担保。

四、关联交易 发行人为国有独资公司，控制方为江苏省人民政府国有资产监督管理委员

会。 (一) 关联方及关联方关系 1、控股子公司基本情况

图表5.36：截至2009年末发行人控股子公司情况表（单位：万元） 持股比例（%） 序

号 企业名称

直接持股 间接持股

注册资本 投资额 业务性质 注册地

1 江苏省国际信托有限责任公司 98% 2% 248,389.90 243,429.90 信托业 南京市 2 江苏省投资管理有限责任公司 100% 100,000.00 138,429.60 资产管理 南京市 3 江苏省天然气有限公司 51.00% 100,000.00 51,000.00 能源开发 南京市 4 江苏省新能源开发有限公司 80% 20% 20,000.00 20,000.00 能源开发 南京市 5 扬州第二发电有限责任公司 45.00% 169,200.00 77,393.39 电力生产 扬州市 6 江苏国信扬州发电有限责任公司 90.00% 97,000.00 90,000.00 电力生产 扬州市 7 江苏新海发电有限公司 89.81% 23,900.00 136,944.84 电力生产 连云港市 8 江苏淮阴发电有限公司 68.00% 14,006.20 29,304.64 电力生产 淮安市 9 淮阴发电厂 100.00% 2,196.67 3,968.02 电力生产 淮安市

10 盐城发电有限公司 60.00% 33,700.00 20,240.57 电力生产 盐城市 11 盐城发电厂 100.00% 3,881.17 3,881.17 电力生产 盐城市 12 江苏国信灜州发电有限公司 80.00% 50,000.00 24,000.00 电力生产 盐城市 13 江苏射阳港发电有限责任公司 65.00% 26,952.00 49,737.06 电力生产 盐城市 14 江苏沙河抽水蓄能发电有限公司 42.50% 15,100.00 6,422.83 电力生产 溧阳市 15 江苏国信溧阳抽水蓄能发电有限公

司

85.00% 30,000.00 36,255.75 电力生产 溧阳市

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16 江苏国信靖江发电有限公司 80.00% 50,000.00 48,000.00 电力生产 泰州市 17 江苏国信如东生物质发电有限公司 65.00% 9,609.00 6,245.85 电力生产 如东县 18 江苏国信淮安生物质发电有限公司 70.00% 30% 6,000.00 6,000.00 电力生产 淮安市 19 江苏国信泗阳生物质发电有限公司 70.00% 30% 6,000.00 6,000.00 电力生产 泗阳县 20 江苏东凌风力发电有限公司 70.00% 24,000.00 16,800.00 电力生产 如东县 21 江苏省信用担保有限责任公司 91.00% 9% 25,400.00 24,400.00 金融业 南京市 22 恒泰保险经纪有限公司 44.46% 5,400.00 2,400.00 保险业 南京市 23 南京国际租赁有限公司 75.00% 4,138.35 1,817.20 金融业 南京市 24 江苏省房地产投资有限责任公司 86.01% 13.99% 110,000.00 120,065.50 房地产业 南京市 25 上海紫金山大酒店 100.00% 23,000.00 31,677.82 酒店业 上海市 26 南京丁山宾馆 100.00% 3,012.05 酒店业 南京市 27 南京状元楼酒店 48.47% USD2,775.21 4,383.66 酒店业 南京市 28 连云港云台宾馆有限责任公司 65.00% 12,000.00 7,800.00 酒店业 连云港市 29 雅都大酒店(苏州) 75.00% USD3,575.00 15,000.00 酒店业 苏州市 30 连云港神州宾馆 100.00% 2,490.00 5,313.60 酒店业 连云港市 31 深圳市江苏宾馆有限公司 100.00% 6,793.67 6,289.98 酒店业 深圳市 32 南京国信大酒店有限公司 100.00% 2,000.00 2,094.57 酒店业 南京市 33 江苏省医药公司 100.00% 4,000.00 4,022.72 医药经销 南京市 34 江苏省医疗器械工业公司 100.00% 156.55 医药经销 南京市 35 江苏省外事旅游汽车公司 100.00% 10,000.00 2,000.00 旅游业 南京市 36 江苏省电影发行放映公司 100.00% 6,260.00 6,989.17 文化业 南京市 37 江苏省软件产业股份有限公司 57.50% 19,800.00 10,203.01 软件产业 南京市 38 上海兴江实业公司 100.00% 5,000.00 1,587.97 实业投资 上海市 39 江苏省国信永泰资产处置公司 100.00% 1,500.00 4,523.03 资产管理 南京市 40 南京奥体中心经营管理有限公司 100.00% 30,000.00 35,097.39 资产管理 南京市 41 江苏省国信创业投资公司 100.00% 5,000.00 6,898.85 资产管理 南京市 42 江苏兴园置业发展有限公司 51.00% 1,000.00 31.25 房地产 南京市 43 江苏国信盐城发电厂有限公司 100.00% 1,000.00 1,000.00 电力生产 盐城市

2、主要合营及联营企业情况 图表5.37：截至2009年末发行人主要合营及联营企业情况表（单位：万元）

序

号 被投资单位名称 注册地 业务性质 持股

比例 注册资本

1 阳城国际发电有限责任公司 山西阳城 发电、售电等 20.00% 325,802.73 2 大唐阳城发电有限责任公司 山西阳城 发电、售电等 30.00% 104,000.00 3 江苏常熟发电有限公司 江苏常熟 发电、售电等 25.00% 110,500.00 4 徐州华润电力有限公司 江苏徐州 发电、售电等 20.00% 86,313.00 5 江苏镇江发电有限公司 江苏镇江 发电、售电等 37.50% 148,220.00 6 江苏徐塘发电有限公司 江苏徐州 发电、售电等 45.00% 91,146.007 华东宜兴抽水蓄能有限公司 江苏宜兴 发电、售电等 20.00% 95,300.00 8 江苏核电有限公司 江苏连云港 发电、售电等 20.00% 249,000.00 9 国电常州发电有限公司 江苏常州 发电、售电等 20.00% 100,000.00 10 国电宿迁发电有限公司 江苏宿迁 发电、售电等 22.00% 24,000.00 11 江苏华能淮阴第二发电有限公司 江苏淮安 发电、售电等 26.36% 92,672.00

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序

号 被投资单位名称 注册地 业务性质 持股

比例 注册资本

12 国电泰州发电有限公司 江苏泰州 发电、售电等 35.50% 156,000.00 13 华能南京金陵发电有限公司 江苏南京 发电、售电等 30.00% 130,200.00 14 徐州阚山发电有限公司 江苏徐州 发电、售电等 20.00% 100,000.00 15 江苏徐矿综合利用发电有限公司 江苏徐州 发电、售电等 35.00% 56,000.00 16 华泰证券股份有限公司 江苏南京 证券经纪、自

营等 28.95% 481,543.87

17 紫金财产保险股份有限公司 江苏南京 保险等 20.00% 100,000.0018 连云港新苏港投资发展有限公司 江苏连云港 港口投资开

发经营 30.00% 90,000.00

19 江苏苏州宿迁工业园区开发有限公司 江苏宿迁 实业投资 33.33% 30,000.00 20 中国东方航空江苏有限公司 江苏南京 航空运输 23.89% 88,000.00

（二）关联方交易

图表5.38： 2009年发行人已结算关联交易情况 （单位:万元） 交易类型 交易对象 本期数 上期数 定价政策

委托贷款利息收入 徐塘发电有限责任公司 - 956.97 市场利率

委托贷款利息收入 江苏镇江发电有限公司 - 820.15 市场利率

委托贷款利息收入 国电泰州发电有限公司 - 356.83 市场利率

委托贷款利息收入 大唐阳城发电有限公司 1,066.40 1,614.76 市场利率

信托业务手续费收入 江苏银行股份有限公司 382.60 347.10

次级债利息收入 华泰证券股份有限公司 2,206.98 220.70 7.10% 股权转让收入 华泰证券股份有限公司 200,100.00 以评估价为基准

委托贷款利息收入 国电宿迁热电有限公司 437.04 659.39 市场利率

图表5.39： 2009年发行人未结算关联交易情况 （单位：万元） 会计科目 对应的关联方 期初数 期末数

持有至到期投资 国电泰州发电有限公司 5,500.00

持有至到期投资 江苏镇江发电有限公司 10,000.00

持有至到期投资 徐塘发电有限公司 14,000.00

持有至到期投资 大唐阳城发电有限公司 23,000.00 15,200.00

持有至到期投资 华泰证券股份有限公司 31,084.27 31,084.27

持有至到期投资 国电宿迁热电有限公司 10,120.00 5,000.00

（三）重大关联交易说明 发行人与参股公司华泰证券有限责任公司之间关于信泰证券有限公司的股

权转让事项 2007年10月30日发行人及下属全资子公司江苏省国际信托有限责任公司在

履行了必要的法定决策程序后，分别和发行人下属参股公司华泰证券有限责任公

司（发行人为其第一大股东，持股比例为30.98%）就信泰证券有限公司的股权转

让签订了协议。发行人将直接持有的信泰证券38.85%的股权以人民币9.70亿元的

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

87

价格转让给华泰证券，江苏省国际信托有限责任公司将持有的信泰证券41.27%的股权以人民币10.31亿元的价格转让给华泰证券。这两笔股权转让交易在获得

交易各方董事会及股东大会的批准后已经于2007年12月29日得到中国证监会的

核准。截至2008年底，华泰证券已支付全部20.01亿元股权收购款，发行人及江

苏省国际信托有限责任公司直接持有的信泰证券有限公司的股权为零，华泰证券

有限责任公司持有信泰证券80.12%的股份。 上述股权转让交易属于关联交易，交易各方已履行了必要的法定决策程序，

在江苏省国资委苏国资复[2007]53号文同意后上报中国证监会核准并得到中国

证监会证监机构字[2007]346号文件《关于核准信泰证券有限责任公司股权变更

的批复》核准。 （四）发行人对子公司、合营企业及联营企业委托贷款情况 截至2010年末，发行人集团本部对子公司、合营企业及联营企业的委托贷款

余额为人民币133.58亿元，这些委托贷款构成关联交易，办理程序符合相关管理

部门的要求，均委托具有合法资质的受托人（江苏省国际信托投资公司、中国银

行江苏省分行）办理，以下是截至2010年末发行人对子公司、合营企业及联营企

业的委托贷款情况表： 图表 5.40：2010 年末发行人对子公司、合营企业及联营企业委托贷款情况表

（单位：万元） 序号 借款人 利率 合同签定日 合同到期日 合同余额

1 状元楼酒店 2,228.002 大唐阳城发电有限责任公司 5.83% 2006/11/27 2011/11/27 9,400.003 华东天荒坪抽水蓄能有限公司 6.12% 2000/12/21 2014/10/31 20,781.004 江苏淮阴发电有限责任公司 6.48% 2006/12/6 2011/12/6 18,000.005 江苏国信淮安生物质发电有限公司 6.41% 2007/5/16 2011/5/16 20,000.006 盐城发电有限公司 6.89% 2007/10/29 2011/10/29 10,000.007 江苏琼花集团(信托公司) 7.47% 2007/12/5 2010/12/28 15,000.008 江苏省房地产投资公司 7.56% 2008/1/18 2011/1/18 20,000.009 江苏省医药公司 7.56% 2008/1/24 2011/1/24 1,500.00

10 江苏省房地产投资公司 7.56% 2008/1/29 2011/1/29 20,000.0011 江苏淮阴发电有限责任公司 7.74% 2008/1/31 2013/1/31 2,000.0012 盐城发电有限公司 7.56% 2008/2/3 2011/2/3 6,000.0013 江苏省房地产投资公司 7.47% 2008/2/25 2011/2/25 18,000.0014 江苏省房地产投资公司 7.47% 2008/2/25 2011/2/25 10,000.0015 江苏淮阴发电有限责任公司 7.74% 2008/2/28 2013/2/28 10,000.0016 盐城发电有限公司 7.56% 2008/3/14 2011/3/14 6,000.0017 江苏国信泗阳生物质发电有限公司 7.74% 2008/3/21 2013/3/21 2,000.0018 南京丁山宾馆 7.56% 2008/3/24 2010/3/24 6,600.0019 江苏省房地产投资公司 7.56% 2008/3/24 2011/3/24 4,800.0020 江苏国信淮安生物质发电有限公司 7.56% 2008/3/27 2011/3/27 5,000.00

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序号 借款人 利率 合同签定日 合同到期日 合同余额

21 南京丁山宾馆 7.56% 2008/4/11 2010/4/11 360.0022 江苏省房地产投资公司 7.56% 2008/4/30 2011/5/4 18,000.0023 江苏省医药公司 7.56% 2008/5/15 2011/5/15 1,300.0024 江苏省房地产投资公司 7.56% 2008/6/12 2011/6/12 18,000.00

25 江苏国信盐城生物质发电有限公司 7.74% 2008/6/24 2013/6/24 15,000.00

26 江苏国信瀛洲发电有限公司 7.74% 2008/6/24 2013/6/24 10,000.00

27 江苏国信泗阳生物质发电有限公司 7.74% 2008/6/24 2013/6/24 19,000.00

28 江苏淮阴发电有限责任公司 7.74% 2008/6/25 2013/6/25 12,000.0029 盐城发电有限公司 7.56% 2008/7/31 2011/7/31 10,000.0030 江苏新海发电有限公司 7.56% 2008/8/7 2011/8/7 10,000.0031 江苏淮阴发电有限责任公司 7.74% 2008/8/21 2013/8/21 5,000.0032 江苏省医药公司 7.56% 2008/8/26 2011/8/26 1,000.0033 连云港云台宾馆有限责任公司 7.74% 2008/8/28 2012/8/28 1,400.0034 江苏省房地产投资公司 7.56% 2008/9/4 2011/9/4 14,000.0035 江苏省房地产投资公司 7.29% 2008/9/16 2011/9/16 18,000.0036 江苏射阳港发电有限公司 7.56% 2008/9/11 2011/9/11 10,000.0037 江苏省房地产投资公司 7.29% 2008/9/17 2011/9/17 10,000.0038 江苏国信靖江发电有限公司 7.29% 2008/9/19 2011/9/19 10,000.0039 江苏沙河抽水蓄能发电有限公司 7.02% 2008/10/15 2011/10/15 1,500.0040 江苏新海发电有限公司 7.02% 2008/10/16 2011/10/16 10,000.0041 江苏省医药公司 5.67% 2008/12/2 2011/12/2 200.0042 江苏省房地产投资公司 5.84% 2008/12/2 2011/12/2 3,200.0043 江苏射阳港发电有限公司 5.67% 2008/12/11 2011/12/11 5,000.0044 盐城发电有限公司 5.40% 2008/12/23 2011/12/23 10,000.0045 江苏省房地产投资公司 5.40% 2008/12/31 2011/12/30 4,000.0046 江苏汇远房地产发展实业公司 5.40% 2008/12/31 2011/12/30 22,400.0047 江苏新海发电有限公司 5.40% 2009/1/13 2012/1/13 8,000.0048 雅都大酒店 5.40% 2009/1/21 2012/1/21 2,000.0049 江苏射阳港发电有限公司 5.40% 2009/1/21 2012/1/21 17,000.0050 盐城发电有限公司 5.40% 2009/1/21 2012/1/21 8,500.0051 江苏省医药公司 5.40% 2009/1/22 2012/1/22 1,000.0052 盐城发电有限公司 5.40% 2009/4/9 2012/4/9 10,000.0053 盐城发电有限公司 5.40% 2009/4/9 2012/4/9 9,000.0054 南京丁山宾馆 5.31% 2009/3/17 2010/3/17 1,380.0055 江苏省房地产投资公司 5.56% 2009/3/24 2012/3/24 10,000.0056 国电宿迁热电有限公司 5.40% 2009/3/24 2012/3/24 5,000.0057 江苏新海发电有限公司 4.86% 2009/4/13 2012/4/13 10,000.0058 江苏省医药公司 5.40% 2009/4/13 2012/4/13 1,500.0059 江苏国信靖江发电有限公司 5.40% 2009/4/20 2012/4/20 6,000.0060 江苏省软件产业股份有限公司 5.13% 2009/5/22 2012/5/22 10,000.0061 江苏新海发电有限公司 5.18% 2009/5/27 2014/5/27 20,000.00

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序号 借款人 利率 合同签定日 合同到期日 合同余额

62 江苏省医药公司 4.86% 2009/5/27 2012/5/27 1,500.0063 江苏国信如东生物质发电有限公司 5.18% 2009/5/27 2014/5/27 3,500.0064 盐城发电有限公司 5.40% 2009/6/8 2012/6/8 5,300.0065 盐城发电有限公司 5.40% 2009/6/8 2012/6/8 10,000.0066 江苏省房地产投资公司 5.56% 2009/6/9 2012/6/9 25,000.0067 江苏省房地产投资公司 5.56% 2009/10/26 2012/10/26 15,000.0068 江苏省软件产业股份有限公司 5.13% 2009/6/15 2012/6/15 10,000.0069 丁山花园酒店有限公司 5.31% 2009/6/23 2010/6/23 2,250.0070 江苏新海发电有限公司 5.18% 2009/6/25 2014/6/24 25,000.0071 江苏新海发电有限公司 5.18% 2009/7/13 2014/7/12 20,000.0072 江苏射阳港发电有限公司 4.86% 2009/8/11 2012/8/11 5,000.0073 江苏射阳港发电有限公司 4.86% 2009/9/21 2012/9/21 5,000.0074 江苏射阳港发电有限公司 4.86% 2009/11/16 2012/11/15 5,000.0075 江苏射阳港发电有限公司 4.86% 2009/12/7 2012/12/6 10,000.0076 江苏射阳港发电有限公司 4.86% 2009/12/22 2012/12/21 10,000.0077 江苏射阳港发电有限公司 4.86% 2010/1/25 2013/1/24 5,000.0078 江苏射阳港发电有限公司 5.18% 2010/2/3 2015/2/2 30,000.0079 淮安国信大酒店 5.13% 2009/9/9 2012/9/9 11,000.0080 江苏省软件产业股份有限公司 5.13% 2009/9/14 2012/9/14 10,000.0081 江苏国信淮安生物质发电有限公司 5.40% 2009/9/30 2012/9/29 3,000.0082 江苏国信泗阳生物质发电有限公司 5.76% 2009/10/12 2014/10/11 3,000.0083 江苏国信盐城生物质发电有限公司 5.40% 2009/10/16 2012/10/15 2,000.0084 江苏省软件产业股份有限公司 5.13% 2009/10/19 2012/10/18 10,000.0085 江苏东凌风力发电有限公司 4.86% 2009/11/3 2012/11/2 12,000.0086 江苏国信靖江发电有限公司 5.40% 2009/11/9 2012/11/8 10,000.0087 雅都大酒店 5.40% 2009/11/19 2012/11/18 2,150.0088 江苏外事旅游汽车有限公司 5.47% 2009/11/24 2014/11/23 2,000.0089 江苏淮阴发电有限责任公司 5.40% 2009/11/25 2012/11/24 9,000.0090 江苏省房地产投资公司 5.40% 2009/12/8 2012/12/7 50,000.0091 江苏省软件产业股份有限公司 5.13% 2009/12/31 2012/12/30 10,000.0092 雅都大酒店 5.47% 2010/1/7 2015/1/6 3,150.0093 状元楼酒店 5.76% 2010/1/19 2015/1/18 1,600.0094 江苏省房地产投资公司 5.40% 2010/1/25 2013/1/24 40,000.0095 江苏淮阴发电有限责任公司 5.04% 2010/1/25 2011/1/24 20,000.0096 江苏省医药公司 5.13% 2010/2/5 2013/2/4 1,000.0097 江苏省房地产投资公司 5.40% 2010/3/17 2013/3/16 40,000.0098 江苏国信泗阳生物质发电有限公司 5.04% 2010/4/7 2011/4/6 3,000.0099 江苏国信如东生物质发电有限公司 5.47% 2010/4/7 2015/4/6 1,500.00

100 江苏沙河抽水蓄能发电有限公司 5.04% 2010/4/12 2011/4/11 4,000.00101 江苏省房地产投资公司 5.56% 2010/4/19 2013/4/19 20,000.00102 江苏淮阴发电有限责任公司 5.04% 2010/4/22 2011/4/21 15,000.00103 江苏国信盐城生物质发电有限公司 5.31% 2010/5/14 2011/5/14 1,000.00

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序号 借款人 利率 合同签定日 合同到期日 合同余额

104 丁山花园酒店有限公司 5.31% 2010/6/1 2011/6/1 1,874.00105 江苏外事旅游汽车有限公司 5.31% 2010/6/8 2011/6/8 2,000.00106 盐城发电有限公司 5.40% 2010/6/22 2013/6/22 10,000.00107 江苏东凌风力发电有限公司 4.86% 2010/6/17 2013/6/17 10,000.00108 江苏新海发电有限公司 4.86% 2010/6/17 2013/6/17 6,000.00109 丁山花园酒店有限公司 5.31% 2010/6/17 2013/6/17 1,462.50110 江苏省医药公司 5.13% 2010/6/25 2013/6/25 1,800.00111 江苏国信如东生物质发电有限公司 5.76% 2010/6/28 2015/6/28 4,000.00112 江苏淮阴发电有限责任公司 5.04% 2010/7/12 2011/7/12 9,500.00113 江苏省房地产投资公司 5.40% 2010/7/12 2013/7/12 30,000.00114 状元楼酒店 5.31% 2010/7/19 2011/7/18 4,500.00115 江苏省医药公司 5.13% 2010/7/19 2013/7/19 2,000.00116 江苏国信靖江发电有限公司 5.40% 2010/8/4 2013/8/4 18,000.00117 江苏外事旅游汽车有限公司 5.31% 2010/8/9 2011/8/9 2,000.00118 江苏省医药公司 5.13% 2010/8/18 2013/8/18 6,000.00119 江苏淮阴发电有限责任公司 5.04% 2010/8/17 2011/8/17 25,000.00120 江苏国信瀛洲发电有限公司 5.76% 2010/8/9 2015/8/9 2,800.00121 江苏国信泗阳生物质发电有限公司 5.13% 2010/8/20 2013/8/20 1,300.00122 江苏省软件产业股份有限公司 5.40% 2010/8/20 2013/8/20 20,000.00123 江苏省软件产业股份有限公司 5.40% 2010/8/30 2013/8/30 20,000.00124 江苏国华陈家港发电有限公司 4.78% 2010/8/30 2013/8/30 28,000.00125 江苏盐城发电有限公司 5.40% 2010/9/30 2013/9/30 9,000.00126 江苏新海发电有限公司 4.86% 2010/10/20 2013/10/20 15,000.00127 江苏省房地产投资公司 5.40% 2010/10/19 2013/10/19 2,000.00128 江苏淮阴发电有限责任公司 5.37% 2010/11/23 2011/11/23 10,000.00129 江苏沙河抽水蓄能发电有限公司 5.32% 2010/11/23 2013/11/23 2,000.00130 江苏射阳港发电有限公司 5.04% 2010/11/23 2013/11/23 10,000.00131 江苏新海发电有限公司 5.04% 2010/11/29 2013/11/29 19,000.00132 状元楼酒店 5.85% 2010/12/27 2013/12/27 1,400.00133 雅都大酒店 5.81% 2011/1/7 2012/1/7 3,600.00134 云台宾馆 5.81% 2011/1/13 2012/1/13 600.00135 江苏淮阴发电有限责任公司 5.81% 2011/1/27 2012/1/27 4,000.00136 江苏省房地产投资公司 5.85% 2011/1/26 2014/1/26 15,000.00 合计 1,335,835.50

注：截至本募集说明书出具之日，除南京丁山宾馆 8,340 万元、丁山花园酒店有限公司 2,250万元和江苏琼花集团 15,000 万元，共计 25,590 万元到期未归还、正在办理债转股事宜外，

其他到期的借款均已按时偿还。

五、重大或有事项、承诺事项 （一）或有事项

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1、发行人集团本部对关联企业及其他企业的担保情况 公司根据《江苏省国信资产管理集团担保管理暂行办法》（试行）对集团公

司对外担保进行统一管理，集团公司原则上不对非投资企业及个人提供担保，对

申请办理经济担保的需要符合以下条件： （1）所担保的经济事项真实、合法； （2）按股东比例应承担的经济担保； （3）申请单位经营状况良好，有较强的偿债能力； （4）申请单位讲究信誉，无不良纪录。 集团公司发展规划部和相关职能部门是经济担保审查、管理和监督的执行部

门，担保事项报集团公司总经理办公会研究同意后，上报国资委。 截至2010年12月末，发行人集团本部为控股子公司提供担保人民币152,700

万元，美元9,664.06万元，为参股公司提供担保人民币142,779万元，美元24,782.90万美元，为其他公司提供担保250,000.00万元，累计提供担保折合人民币

773,610.88万元（期末美元按2010年12月31日中间价6.6227折算）。以下是发行

人集团本部为相关企业提供担保的明细情况表： 图表5.41：2010年12月末发行人为控股子公司提供担保明细情况表

（单位：万元） 序号 债务人 债权人 保证金额期末数 期限 担保方式

1 扬州第二发电有限

责任公司

世界银行

贷款 $9,664.06 2005.12.13-2014.5.1 反担保

2 江苏淮阴发电有限

责任公司

中国工商银行 80,000.00 2009.2.27-2019.2.26 连带责任保

证

3 江苏省软件产业股

份有限公司

中国工商银行 15,000.00 2008.4.9-2014.3.31 连带责任保

证

4 江苏国信如东生物

质发电有限公司

中国建设银行 7,800.00 2008.2.15-2013.2.14 连带责任保

证

5 江苏东凌风力发电

有限公司

中国工商银行 48,500.00 2009.3.31-2024.3.29 连带责任保

证

6 江苏东凌风力发电

有限公司

中国建设银行 35.00 2009.3.31-2024.3.29 连带责任保

证

7 江苏东凌风力发电

有限公司

中国建设银行 1,365.00 2010.8.20-2023.8.20 连带责任保

证

控股公司小计 $9,664.06 152,700.00

注：1、期末美元按2010年12月31日中间价6.6227折算； 2、扬州第二发电有限责任公司向世界银行贷款由江苏省财政厅提供担保，发行人提供

反担保。 3、江苏东凌风力发电有限公司向工行南京汉府支行贷款由发行人提供担保，中国水电

顾问集团中南勘测设计研究院提供30%反担保。 4、截至募集说明书出具日，发行人子公司借款均按时偿还。

图表5.42：2010年12月末发行人为参股公司提供担保明细情况表 （单位：万元）

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

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序

号

债务人 债权人 保证金额期末数 期限 担保方式

1 秦山第三核电有限

公司 多家外国银行 $13,509.90 1997.7-2018.7 连带责任

保证

2 秦山第三核电有限

公司 国家开发银行 18,450.00 2000.12-2015.5 连带责任

保证

3 江苏核电有限公司 国家开发银行 40,621.00 1999.3.15-2014.3.15 连带责任

保证

4 江苏核电有限公司 中国银行 $11,273.00 2000.4-2020.10 连带责任

保证

5 江苏核电有限公司 中国银行 23,408.00 1999.2-2016.2 连带责任

保证

6 江苏徐塘发电有限

责任公司 中国建行银行 60,300.00 2001.9.29-2016.9.28 连带责任

保证

参股公司小计 $24,782.90 142,779.00

注：1、期末美元按2010年12月31日中间价6.6227折算；

图表5.43：2010年12月末发行人本部为其他企业提供担保明细情况表 （单位：万元）

序

号 债务人 债权人 保证金额 期限 担保方式

1 江苏交通控股有限公司 250,000.00 2008.11.18-2013.11.17 连带责任保证

合 计 250,000.00

注：发行人与交通控股签订了两份25亿元的担保合同。第二份担保合同签订后，发改委

发行企业债的政策变化，因此第二份合同尚未执行。

本担保是发行人为江苏交通控股有限公司于 2008 年 11 月 18 日发行的 25 亿

元公司债提供连带责任担保，江苏交通控股有限公司长期主体信用级别为 AA+级,债券到期日为 2013 年 11 月 17 日，债券信用级别为 AAA 级。

截至到 2010 年 12 月末，发行人本部提供担保的被担保方经营情况正常，发

行人未发生为被担保方债务提供担保而承担垫款的情况。 2、发行人子公司对外担保情况 截至 2010 年 9 月末，发行人下属子公司为关联单位提供担保 23,850 万元，

为参股公司提供担保 78,483.10 万元，为其他公司提供担保 103,498 万元，此外

发行人下属专业担保公司江苏省国信信用担保有限公司为其他企业债务提供担

保 102,535.69 万元。发行人下属子公司累计提供担保 308,535.69 万元。 图表5.44：2010年9月末发行人子公司为关联企业提供担保明细情况表

（单位：万元） 序号 担保人 债务人 保证金额

1 江苏省投资管理有限公司 南京博腾粉末冶金公司 500.002 江苏省房地产投资有限责任公司 江苏兴园置业有限公司 2,550.003 江苏省房地产投资有限责任公司 江苏国信象山房地产有限公司 5,800.004 江苏省房地产投资有限责任公司 国信华安房地产有限公司 15,000.00 合 计 23,850.00

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

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图表5.45：2010年9月末发行人子公司为参股企业提供担保明细情况表 （单位：万元）

序号 担保人 债务人 保证金额 1 江苏省投资管理有限公司 核电秦山公司 78,483.10 合 计 78,483.10

图表5.46：2010年9月末发行人子公司为其他企业提供担保明细情况表 （单位：万元）

序号 担保人 债务人 保证金额 1 江苏省投资管理有限公司 江苏省新长铁项目 102,498.002 上海兴江实业总公司 西安紫金山公司 1,000.00 合 计 103,498.00

截至 2010 年 9 月末，除南京博腾粉末冶金公司 500 万元借款已逾期外，发

行人子公司提供担保的被担保方经营状况正常，担保方未发生为被担保方债务提

供担保而承担垫款的情况。 此外截至 2010 年 9 月末，发行人子公司江苏省国信信用担保有限公司（专

业担保公司）为其他企业债务提供担保 102,535.69 万元，截至目前，被担保方经

营状况正常，担保方未发生为被担保方债务提供担保而承担垫款的情况。 3、资产抵押、质押事项 截至 2010 年 9 月末，发行人子公司江苏省新能源开发有限公司因借款发生

财产抵押情况如下： 图表 5.47：江苏省新能源开发有限公司因借款发生财产抵押情况

抵押物 面积(M2)

权属证编号 抵押作价 事由 他项权

利人 土地 64960 射国用（2007）第 04998 号 360 万元人民币 银行借款 房产 2559.35 盐房权亭湖区盐字第

000015 号 230 万元人民币 银行借款

房产 1034.52 盐房权亭湖区盐字第

000016 号 92 万元人民币 银行借款

房产 963.36 盐房权亭湖区盐字第

000017 号 95 万元人民币 银行借款

房产 13456.78 盐房权亭湖区盐字第

000018 号 1250 万元人民币 银行借款

射阳县

农村信

用合作

联社

截至 2010 年 9 月末，发行人子公司恒泰保险经纪有限公司因借款发生财产

抵押情况如下： 图表 5.48：恒泰保险经纪有限公司因借款发生财产抵押情况 借款期限 借款金额 抵押物 他项权利人

2005.12.14-2013.12.13 316 万元人民币 益来国际广场 12 楼 广发银行南京玄武支行

（二）重大承诺事项 截至募集说明书签署日，发行人无需披露的重大承诺事项。

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

94

（三）未决诉讼 截至募集说明书签署日，发行人不存在其他对企业经营构成影响的未决诉

讼。 六、其他事项

1、截至募集说明书签署日，公司未持有金融衍生品、大宗商品期货、理财

产品（包括与汇率挂钩的理财产品，结构性存款等）。 2、截至募集说明书签署日，公司持有一笔海外投资：博腾国际投资贸易有

限公司。该公司于1992年5月由江苏省投资公司出资在香港成立。现注册资本

1,000万港元，由发行人本部直接管理。该公司主要业务为进出口贸易、投资引

资等。从1998年起停止了贸易及其他业务，目前主要业务是对现有的股权类资产

进行管理和回收。 3、截至2010年9月末，发行人持有主要可供出售金融资产合计人民币约33.97

亿元。2009年初以来我国股票市场景气度有所恢复，与2008年末对比，这些资产

的市值均有不同幅度的上升，2010年上半年，股市低迷，这些资产的市值又有所

下降，股票市场的起伏对发行人持有的可供出售金融资产的价值带来了不确定

性。公司的主要可供出售金融资产明细见下表： 图表5.49： 2010年9月末末持有的主要可供出售金融资产公允价值明细表 序号 公司名称 持有股数（万） 收盘价（元/股） 总市值(万元)

1 交通银行 1,360.42 5.80 7,890.44 2 南京银行 2,551.90 10.65 27,177.74 3 中国太保 1,526.36 21.80 33,274.65 4 海通证券 1,700.00 9.00 15,300.00 5 宁沪高速 40.00 7.02 280.80 6 华能国际 41,650.00 6.14 255,731.00 合计 339,654.63

根据现行会计准则，在资产负债表日，可供出售金融资产的公允价值高于其

账面余额的差额，会计处理时增加可供出售金融资产，同时增加资本公积及递延

所得税负债；公允价值低于其账面余额的差额，做相反的处理。出售可供出售金

融资产，会计处理时增加银行存款，减少可供出售金融资产账面余额，按其差额，

增加或减少投资收益，同时调整资本公积。 4、重大资产重组交易 （1）ST琼花重组进展的相关情况

截至2010年9月末，发行人对江苏琼花集团有一笔金额为1.5亿元的委托贷

款，期限为2007年12月5日至2010年12月28日，贷款年利率为7.47%。 2009年9月16日，江苏琼花高科技股份有限公司（以下简称“*ST琼花”，股票

代码002002）第三届董事会第二十二次会议审议通过重大资产出售及发行股份购

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95

买资产暨关联交易预案，拟向江苏琼花集团有限公司出售全部资产及负债，同时

向江苏省国信资产管理集团有限公司发行股份购买其持有的江苏省房地产投资

有限责任公司100％股权，本次交易构成上市公司重大资产重组。两项操作互为

条件，同步实施。重大资产重组实施完成后，国信集团将取得*ST琼花的控股权，

*ST琼花主营业务将由从事各种PVC片材和板材的研发、生产和销售变更为房地

产开发与经营。 本次重组标的资产以2009年7月31日为审计、评估基准日。2010年1月13日，

发行人收到江苏省国有资产监督管理委员会确认的评估项目备案表，琼花集团完

成了拟购买*ST琼花资产的评估备案工作。重组预案中拟购买资产的预评估值为

39亿元，此次经江苏省国资委确认的评估结果为42.36亿元，较预评估值增幅8.62％。最终拟购买资产交易价格需得到公司董事会、股东大会和江苏省国资委批准，

重大资产重组需得到中国证监会的核准。根据《江苏琼花集团有限公司、江苏琼

花高科技股份有限公司与江苏国信资产管理集团有限公司关于重组江苏琼花高

科技股份有限公司框架协议》（以下简称“《框架协议》”）约定，琼花集团在交

割日当日以现金方式向上市公司购买出售资产；如果琼花集团在重大资产重组实

施阶段无法自行筹措充足资金向上市公司支付买价，江苏省国信资产管理集团有

限公司将通过合法方式向琼花集团提供融资或为琼花集团的融资提供担保。 本次股份的发行价格为*ST琼花第三届董事会第二十二次会议决议公告日

前20个交易日的股票交易均价，即6.49元/股，最终发行价格尚须*ST琼花股东大

会批准。根据拟购买资产的预估值和股份发行的定价，本次发行股份的数量不超

过60,000万股，具体数量根据标的资产的审计和资产评估结果以及证监会核准确

定。 截至2009年9月16日，江苏琼花集团有限公司持有*ST琼花44.33％股权，为

*ST琼花的控股股东，自然人于在青通过持有江苏琼花集团有限公司86.21％股权

为本公司实际控制人。非公开发行股份完成后，按照本次拟发行股份数量上限

60,000 万股计算，公司将持有*ST琼花股权比例为78.24%，成为*ST琼花的控股

股东。

2009年12月17日，琼花集团通过证券交易所的交易（大宗交易）系统减持*ST琼花4,300,000股，占*ST琼花总股本比例为2.58%，减持价格12.07元/股，减持获

得资金5,190.10万元（含印花税、佣金）。上述减持获得的资金可足额偿还*ST琼花违规担保除以股抵债外的3笔债务。

2009年12月18日，法院通过司法方式划转琼花集团持有的*ST琼花9,835,298股，占*ST琼花总股本比例为5.89%，执行给17名关联方债权人，用于偿还*ST琼花违规担保相应的债务。

此次权益变动完成后，琼花集团持有*ST琼花59,851,124股，占*ST琼花总股

本的35.86%，其中15,864,702股不存在任何权利限制，包括但不限于股份被质押、

冻结，另43,986,422股处于质押、限售状态。至此，*ST琼花已披露的直接或间

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96

接对关联方借款提供担保涉及金额16,035万元的违规担保责任已完全解除。

风险提示：2010年2月3日发行人收悉江苏省人民政府国有资产监督管理委员

会核发的《关于江苏琼花高科技股份有限公司非公开发行股票暨资产重组有关问

题的批复》(苏国资复[2010]12号),江苏省国资委原则同意*ST琼花本次非公开发

行股票暨资产重组的总体方案。江苏省国资委的批准是*ST琼花本次重大资产重

组审批环节中的一个部分。*ST琼花本次重大资产重组仍需第二次董事会、股东

大会审议通过,并取得中国证监会的核准。

ST琼花于2010年4月20日召开的2009年年度股东大会审议通过了《重大资产

出售及发行股份购买资产暨关联交易报告书》(草案)等议案。2010年4月23日,公司在规定的时间内向中国证监会报送了本次重大资产重组申请材料；2010年5月，

中国证监会对公司报送的重大资产重组申请材料进行审查并提出了补正要求。目

前，公司正在按照补正要求进行核查并补充完善相关资料，但完成相关工作尚需

一定时间，无法在规定的期限内报送补正材料，故公司将向中国证监会申请延期

报送补正材料，待补正材料齐备后将及时报送中国证监会。 为保证本次重大资产重组工作的顺利进行，ST琼花拟将2011年4月19日到期

的《公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易的议案》有效期延长一年，

期限延长至2012年4月15日。ST琼花于2011年4月16日公告了2010年度股东大会决

议，股东大会审议未通过《公司重大资产重组方案决议有效期延长一年的预案》。 （2）江苏省信用担保有限责任公司重组情况

根据《省政府关于成立江苏省信用再担保有限公司的通知》（苏政发

[2008]109号）及省政府专题会议精神，江苏省信用担保有限责任公司整体划入

省再担保公司，其资产经评估、审计后注入省再担保公司，作为发行人对省再担

保公司的投资。发行人新注册成立一家担保公司承接江苏省信用担保有限责任公

司未到期的在保项目。发行人对省再担保公司的4亿元出资，除已到位的0.5亿元

以外，扣除注入的省担保公司资产，剩余部分在省再担保公司成立两年内到位。

目前，发行人和省再担保公司成立专门工作小组，负责资产、人员和业务划转、

档案资料交接等工作，资产审计评估基准日为2009年12月31日，原由省担保公司

代理的再担保业务，于2010年3月底前移交给省再担保公司，移交过渡期至2010年6月30日。目前移交工作已完成。

（3）江苏省医药公司和江苏省医疗器械工业公司重组事宜 为进一步优化配置医药资源，做优做强医药产业，发行人子公司江苏省医药

公司和江苏省医疗器械工业公司计划实施重组，江苏省医药公司采取吸收合并方

式重组江苏省医疗器械工业公司，重组工作完成后注销江苏省医疗器械工业公

司，目前重组工作已完成。 （4）发行人与江苏舜天国际集团有限公司重组事宜 江苏舜天国际集团有限公司（以下简称“舜天集团”）是经江苏省人民政府

“苏政复苏政复（1996）115号”和国家外经贸部“（1996）外经贸政审函字第

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

97

2809号”文批准，由原江苏省服装进出口集团股份有限公司和江苏省机械进出口

集团股份有限公司两家外贸公司联合组建的省级重点经贸企业集团，为国有独资

有限责任公司。舜天集团经江苏省人民政府授权，行使国有资产投资主体职能，

其实际控制人为江苏省人民政府国有资产监督管理委员会。该公司成立于1996年12月18日，注册资本44,241万元人民币。

舜天集团是江苏省规模较大的进出口贸易公司，该公司经营稳健，经营以进

出口贸易为主，经营产品包括服装、纺织品、机电类产品、船舶、成套设备、工

农具、有色金属、非金属矿产品、五金矿产、化工原料以及轻工工艺品等。另外，

舜天集团还实施多元化发展战略，经营业务涉及生产制造业、宾馆旅游、仓储运

输、国内贸易、房地产开发、汽车销售以及信息产业等多个行业。舜天集团在风

险控制、品牌形象和市场认知度等方面在江苏市场具有较强的竞争优势。 发行人于2010年7月2日收到江苏省人民政府国有资产监督管理委员会“苏国

资复[2010]73号”《关于省国信集团舜天集团重组方案的批复》，经江苏省人民政

府同意，将舜天集团的国有股权整体划入江苏省国信资产管理集团有限公司，舜

天集团成为江苏省国信资产管理集团有限公司的全资子公司。目前重组工作已完

成。 （5）发行人成立企业集团财务公司的相关事宜 2010年6月28日中国银行业监督管理委员会以银监复[2010]295号文件批准

发行人筹建企业集团财务公司，要求发行人自批复之日起6个月内完成筹建工作。

目前筹建工作已经完成。

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第六章 发行人资信情况

一、信用评级情况 （一）评级机构 中诚信国际信用评级有限责任公司。 （二）评级结论 中诚信国际信用评级有限责任公司评定，江苏省国信资产管理集团有限公司

拟发行的2011年度第一期21亿元中期票据的信用级别为AAA，该等级表明发行

人债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。 （三）评级报告评级观点

1、评级观点 中诚信国际评定江苏省国信资产管理集团有限公司（以下简称“江苏国信”

或“公司”） 2011 年度第一期中期票据的信用等级为 AAA，该级别反映了本期债

券到期不能偿还的风险极低，安全性极强。 中诚信国际评定 2011 年度江苏省国信资产管理集团有限公司（以下简称“江

苏国信”或“公司”）长期信用等级为 AAA。本级别反映了公司极强的长期偿债能

力。中诚信国际肯定了公司所处区域经济的持续增长、有力的政府支持、公司自

身各业务较强的竞争实力和良好的业务协同性、江苏舜天集团的无偿划转使公司

综合实力有所增强、华泰证券上市对公司资产质量及流动性的提升和较多易变现

资产为公司提供的流动性支持。中诚信国际同时关注公司电力燃料和贸易产品价

格波动、金融资产价值变动和房地产行业调控政策趋严等因素对公司未来发展的

影响。 2、优势

有力的政府支持。作为江苏省最大的政府投资主体和国有资产授权经营主体

之一，公司承担了众多重点基础设施项目建设，并与政府各级部门保持了良

好的合作关系，2010 年国资委将江苏舜天国际集团有限公司无偿划转给公

司，增强了公司的综合实力。 很强的竞争实力。经过多年的发展，公司的基础能源产业、金融业等产业均

形成了一定的规模优势和很强的竞争实力，不断增强的资产规模为其持续稳

定发展提供了有力支持。 主要业务相互协同。通过积极打造实业平台和金融平台，公司在实业领域和

金融领域都占有了较为丰富的资源。实业与金融二者的彼此依托有利于公司

业务的协调发展，提高整体抗风险能力。 较为丰富的资本运营经验和良好的组织管理体系。公司具有长期运营和管理

国有股权的能力，已在投资项目管理、运作和监管方面形成了较为健全规范

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

99

的管理制度体系，在所投资的重点行业领域积累了相当的经验。 较多易变现资产为公司提供的流动性支持。目前江苏国信拥有上市公司股权

资产质量优良且流动性很强，2010 年 9 月底市值 33.97 亿元，为公司的流动

性和偿债能力提供了有力支撑。 3、关注

燃料成本价格波动对公司盈利能力影响较大。由于公司电力业务以燃煤机组

为主，公司电力企业盈利能力受煤炭价格波动影响较大。 公司金融资产价值波动的影响。目前公司拥有金融资产额度较大，金融市场

的不稳定对公司所持有的金融资产价值有较大影响。 国家房地产调控政策趋严。今年以来我国陆续出台了一系列针对抑制房价上

涨的调控政策加之央行调高了我国存贷款利率，对公司房地产业务将产生一

定不利影响。 （四）跟踪评级安排 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际将在本期中期票据的存续期内

对本期中期票据每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。 中诚信国际将在中期票据的存续期内对其风险程度进行全程跟踪监测。密切

关注发行主体公布的季度报告、年度报告及相关信息。如发行主体发生可能影响

信用等级的重大事件，应及时通知中诚信国际，并提供相关资料，中诚信国际将

就该事项进行实地调查或电话访谈，及时对该事项进行分析，确定是否要对信用

等级进行调整，并在中诚信国际公司网站对外公布。 二、发行人主要银行授信情况 发行人与中国银行、工商银行、兴业银行、建设银行、农业银行、光大银行、

中信银行等金融机构均保持良好的业务合作关系，截至2010年末，发行人本部获

得的银行授信总额约为154.9亿元，已使用额度约为71亿元，剩余额度约为83.9亿元，公司间接融资渠道畅通。以下是截至2010年底发行人本部主要合作银行授

信使用情况表： 图表6.1：2010年末发行人本部主要合作银行授信情况表（单位：万元）

序号 授信银行 授信金额 已使用金额 可用金额

1 中国工商银行 163,000.00 60,000.00 103,000.002 中国农业银行 289,000.00 115,000.00 174,000.003 中国银行 500,000.00 260,000.00 240,000.004 中国建设银行 120,000.00 60,000.00 60,000.005 交通银行 250,000.00 115,000.00 135,000.006 兴业银行 100,000.00 100,000.007 上海浦东发展银行 20,000.00 20,000.00 0.008 恒丰银行 30,000.00 30,000.00 0.009 广东发展银行 30,000.00 30,000.00 0.00

10 国家开发银行 47,000.00 20,000.00 27,000.00

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序号 授信银行 授信金额 已使用金额 可用金额

合计 1,549,000.00 710,000.00 839,000.00

三、发行人债务违约情况 截至2010年12月末，发行人近三年未出现债务违约情况。

四、发行人近三年债务融资工具融资及偿还情况 （一）非金融企业债务融资工具 截至本募集说明书签署日，发行人共发行短期融资券十二期，其中2006年和

2007年在全国银行间债券市场分别发行了五期短期融资券，2008年发行了四期短

期融资券，2009年发行了两期短期融资券，2010年发行了一期短期融资券；共发

行中期票据三期，具体情况如下表所示： 图表6.2：发行人近年非金融企业债务融资工具发行情况表

序

号 债券名称 发行规模

（亿） 发行利率 期限 起息日 到期日 备注

1 06 苏国信 CP01 10 3.29% 365 天 2006-05-17 2007-05-17 已兑付

2 06 苏国信 CP02 10 3.20% 183 天 2006-06-19 2006-12-19 已兑付

3 06 苏国信 CP03 10 3.75% 365 天 2006-09-29 2007-09-29 已兑付

4 06 苏国信 CP04 10 3.75% 365 天 2006-12-01 2007-12-01 已兑付

5 07 苏国信 CP01 10 3.55% 183 天 2007-04-19 2007-10-19 已兑付

6 08 苏国信 CP01 10 5.04% 365 天 2008-06-26 2009-06-26 已兑付

7 08 苏国信 CP02 10 5.03% 365 天 2008-07-09 2009-07-09 已兑付

8 08 苏国信 CP03 20 4.72 % 365 天 2008-09-26 2009-09-26 已兑付

9 08 苏国信 CP04 10 3.5 % 365 天 2008-12-25 2009-12-25 已兑付

10 09 苏国信 CP01 10 1.9 % 365 天 2009-3-31 2010-3-31 已兑付

11 09 苏国信 CP02 20 3.14% 365 天 2009-12-3 2010-12-3 已兑付

12 10 苏国信 CP01 20 2.75% 270 天 2010-9-13 2011-6-10 存续期

13 09 苏国信 MTN1 5 一年定存

+1.70% 4 年期 2009-12-14 2013-12-16 存续期

14 10 苏国信 MTN1 16 4.69% 5 年期 2010-3-10 2015-3-10 存续期

15 10 苏国信 MTN2 18 4.19% 3 年期 2010-11-12 2013-11-12 存续期

资料来源：WIND资讯

发行人2006年、2007年和2008年累计发行的十一期短期融资券已到期，发行

人按时、足额的归还短期融资券本息，发行人发行的短期融资券不存在延迟支付

本息的情况。 （二）其他债务融资工具 截至本募集说明书出具之日，除上文所提及的短期融资券和中期票据外，发

江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据募集说明书

101

行人于2009年6月18日发行了50亿元企业债（其中3年期20亿元、5年期30亿元），

由江苏交通控股有限公司提供担保。 图表6.3：发行人其他债务融资工具发行情况表

序

号 债券名称

发行规模

（亿） 发行利率 期限 起息日 到期日 备注

1 09 苏国信债 01 20 3.25% 3 年期 2009-6-18 2012-6-18 存续期

2 09 苏国信债 02 30 4.10% 5 年期 2009-6-18 2014-6-18 存续期

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102

第七章 违约责任和投资者保护机制 一、发行人违约责任 （一）发行人应履行按时、足额偿付到期中期票据本息的义务，不得提前或

推迟偿还本金和支付利息。发行人如未履行中期票据还本付息义务或未按《银行

间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及配套文件规定的时间支付相关

费用，则按逾期金额每日0.21‰承担违约责任。如双方出现争议且不能协商解决， 可依法向人民法院提起诉讼。

（二）发行人应按照相关法律法规的要求和本募集说明书的约定及时披露信 息，并保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。如果由于发行人未披露、未 及时披露或信息披露存在瑕疵而造成投资者实际损失，视为发行人违约。

（三）发行人改变募集资金用途的，应当及时向投资者公告。 （四）在中期票据存续期间，发生影响公司偿债能力的重大事项，即前一章

所涉及的影响公司偿债能力的重大事项所列情形之一的，应当及时予以公告或以

有效的方式告知投资者，否则将承担违约责任。 （五）发行人如在其重要资产或重大受益权上设置可能对偿还本期中期票据

的能力构成重大实质性不利影响的任何形式的担保或第三方权益，或者发行人对

其重要资产或重大受益权做出其他形式的处置，影响到偿还本期中期票据能力

的，即构成违约，应限期改正，并提供充分有效的补救措施。 （六）发行人违反上述条款即构成违约。如导致投资者蒙受经济损失，发行

人有责任对投资者进行赔偿。 二、违约事件 如下列任何一项事件发生及继续，则投资者均可向发行人或主承销商（如有

代理追偿责任）发出书面通知，表明应即刻启动投资者保护机制。在此情况下，

发行人或主承销商（如有代理追偿责任）应依据本条款有关规定即刻启动投资者

保护机制。有关事件在发行人或主承销商接获有关通知前已予以纠正的，则另作

别论： （一）拖欠付款：拖欠中期票据本金或其中任何中期票据的任何到期应付利

息； （二）解散：发行人于所有未赎回中期票据获赎回前解散或因其它原因不再

存在。因获准重组引致的解散除外； （三）破产：发行人破产、全面无力偿债、拖欠到期应付款项、停止/暂停

支付所有或大部份债务或终止经营其业务，或本公司根据《破产法》规定进入破

产程序。 三、投资者保护机制

（一）应急事件

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应急事件是指发行人突然出现的，可能导致中期票据不能按期、足额兑付，

并可能影响到金融市场稳定的事件。 在各期中期票据存续期内单独或同时发生下列应急事件时，可以启动投资者

保护应急预案： 1、 发行人发生未能清偿到期债务的违约情况；债务种类包括但不限于短期

融资券、中期票据、企业债券、公司债券、可转换债券、可分离债券等公开发行

债务，以及银行贷款、承兑汇票等非公开债务； 2、 发行人或发行人的高级管理层出现严重违法、违规案件，或已就重大经

济事件接受有关部门调查，且足以影响到中期票据的按时、足额兑付； 3、发行人发生超过净资产 10%以上重大损失（包括投资损失和经营性亏损），

且足以影响到中期票据的按时、足额兑付； 4、 发行人做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定； 5、 发行人受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件，

且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大，且足以影响中期票据的按时、足额兑付； 6、 其他可能引起投资者重大损失的事件； 应急事件发生后，发行人和主承销商应立即按照本章的约定启动投资者保护

应急预案，保障投资者权益，减小对债券市场的不利影响。 （二）投资者保护应急预案的启动 投资者可以在发生上述应急事件时，向发行人和主承销商建议启动投资者保

护应急预案；或由发行人和主承销商在发生应急事件后主动启动应急预案；也可

在监管机构认为必要时要求启动应急预案。 发行人和主承销启动应急预案后，可采取下列某项或多项措施保护债权。 1、 公开披露有关事项； 2、 召开债券持有人大会，商议债权保护有关事宜。 （三）信息披露 在出现应急事件时，发行人将主动与主承销商、评级机构、监管机构、媒体

等方面及时沟通，并通过指定媒体披露该事件。 应急事件发生时的信息披露工作包括： 1、 跟踪事态发展进程，协助主承销商发布有关声明； 2、 听取监管机构意见，按照监管机构要求做好有关信息披露工作； 3、 主动与评级机构互通情况，督促评级机构做好跟踪评级，并及时披露评

级信息； 4、 适时与主承销商联系发布关于应急事件的处置方案，包括信用增级措施、

提前偿还计划以及债权人会议决议等 5、 适时与主承销商联系发布关于应急事件的其他有关声明。 （四）持有人会议 1、主承销商作为本期债务融资工具的持有人会议的召集人。在债务融资工

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具存续期间，出现以下情形之一的，召集人应当自知悉该情形之日起按勤勉尽责

的要求召集持有人会议，并拟定会议议案。 （1）发行人未能按期足额兑付债务融资工具本金或利息； （2）发行人转移债务融资工具全部或部分清偿义务； （3）发行人变更信用增进安排或信用增进机构，对债务融资工具持有人权

益产生重大不利影响的； （4） 发行人减资、合并、分立、解散、申请破产或被接管； （5）单独或合计持有百分之五十以上同期债务融资工具余额的持有人提议

召开； （6）募集说明书中约定的其他应当召开持有人会议的情形； （7）法律、法规规定的其他应由持有人会议做出决议的情形。 出现上述情形时，发行人应当及时告知召集人。持有人会议的召集不以发行

人履行告知义务为前提。 2、召集人应当至少于持有人会议召开日前两个工作日在中国债券信息网、

中国货币网和交易商协会网站发布召开持有人会议的公告。召开持有人会议的公

告内容包括但不限于下列事项： （1）会议召集人、会务负责人姓名及联系方式； （2）会议时间和地点； （3）会议召开形式：持有人会议可以采用现场、非现场或两者相结合的形

式； （4）会议拟审议议题：议题属于持有人会议权限范围、有明确的决议事项， 并且符合法律、法规和《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会

议规程》（NAFMII规程0002）的相关规定。 （5）会议议事程序：包括持有人会议的召集方式、表决方式、表决时间和

其他相关事宜； （6）债权债务登记日：应为持有人会议召开日前一工作日； （7）提交债券账务资料以确认参会资格的截止时点：债务融资工具持有人

在规定时间内未向召集人证明其参会资格的，不得参加持有人会议和享有表决

权。 （8）委托事项。 召集人在持有人会议召开前将议案发送至参会人员，并将议案提交至持有人

会议审议。 3、除募集说明书另有约定外，出席持有人会议的债务融资工具持有人所持

有的表决权数额应达到本期债务融资工具总表决权的三分之二以上，会议方可生

效。持有人会议的议事程序和表决形式，除本募集说明书有规定外，由召集人规

定。 4、持有人会议对列入议程的各项议案分别审议，逐项表决。单独或合计持

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有该债务融资工具余额百分之十以上的债务融资工具持有人可以提议修正议案，

并提交会议审议。持有人会议不得对公告通知中未列明的事项进行决议。 5、持有人会议的全部议案在会议召开日后三个工作日内表决结束。 6、除募集说明书另有约定外，持有人会议决议应当由出席会议的本期债务

融资工具持有人所持有的表决权的四分之三以上通过后生效。 7、召集人应当在持有人会议表决日次一工作日将会议决议公告在中国债券

信息网、中国货币网和交易商协会网站披露。会议决议公告包括但不限于以下内

容： （1）出席会议的本期债务融资工具持有人（代理人）所持表决权情况； （2）会议有效性； （3）各项议案的议题和表决结果。__ 8、召集人在会议表决日次一工作日将会议决议提交至发行人，并代表债务 融资工具持有人及时就有关决议内容与发行人及其他有关机构进行沟通。发

行人应当在三个工作日内答复是否接受持有人会议通过的决议。 9、集人应当及时将发行人答复在中国债券信息网、中国货币网和交易商协

会网站披露。召集人在持有人会议表决日后七个工作日内将持有人会议相关材料

送交易商协会备案。备案材料包括但不限于以下内容： （1）持有人会议公告； （2）持有人会议议案； （3）持有人会议参会机构与人员以及表决机构与人员名册； （4）持有人会议记录； （5）表决文件； （6）持有人会议决议公告； （7）发行人的答复（若持有人会议决议需发行人答复）； （8）法律意见书。 10、持有人会议的会议记录、出席会议机构及人员的登记名册、授权委托书、

法律意见书等会议文件、资料由召集人保管，并至少保管至对应债务融资工具到

期后五年。 11、对债券持有人大会的召集、召开、表决程序及决议的合法有效性发生争

议，应在发行人住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。

四、不可抗力 （一） 不可抗力是指本期中期票据计划公布后，由于当事人不能预见、不

能避免并不能克服的情况，致使本期中期票据相关责任人不能履约的情况。 （二） 不可抗力包括但不限于以下情况： 1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等； 2、国际、国内金融市场风险事故的发生；交易系统或交易场所无法正常工

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作； 3、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。 （三） 不可抗力事件的应对措施 1、不可抗力发生时，发行人或主承销商应及时通知投资者及中期票据相关

各方，并尽最大努力保护中期票据投资者的合法权益。 发行人或主承销商应召集债券持有人大会磋商，决定是否终止中期票据或根

据不可抗力事件对中期票据的影响免除或延迟相关义务的履行。 五、弃权 任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利，或宣布对方违约

仅适用某一特定情势，不能视作弃权，也不能视为继续对权利的放弃，致使无法

对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利，也不会构

成对对方当事人的弃权。

六、本期中期票据的偿债保障措施 为了充分有效地维护中期票据持有人的利益，发行人为本期中期票据的按时

足额偿付制定了一系列工作计划，包括确定专门部门与人员，安排偿债资金和制

定管理措施，并做好组织协调工作，加强信息披露等等，努力形成一套确保中期

票据安全兑付的保障措施。 （一）设立专门的偿付工作小组 发行人指定财务部负责协调本期中期票据偿付工作，并通过发行人其他相关

部门在财务预算中落实中期票据本息兑付资金，保证本息如期偿付，保证中期票

据持有人利益。发行人将组成偿付工作小组，负责本息偿付及与之相关的工作。

组成人员包括发行人财务部等相关部门，保证本息偿付。 （二）严格的信息披露 发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使发行人偿债能力、募集

资金使用等情况受到中期票据投资人的监督，防范偿债风险。 （三）加强本次中期票据募集资金使用的监控 公司将根据内部管理制度及本次中期票据的相关条款，加强对本次募集资金

的使用管理，提高本次募集资金的使用效率，并定期审查和监督资金的实际使用

情况及本次中期票据各期利息及本金还款来源的落实情况，以保障到期时有足够

的资金偿付本期中期票据本息。 （四）其他保障措施 如果发行人出现了信用评级大幅度下降、财务状况严重恶化等可能影响投资

者利益情况，发行人将采取不分配利润、暂缓重大对外投资项目的实施、变现优

良资产等措施来保证本期中期票据本息的兑付，保护投资者的利益。

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第八章 债务融资工具担保 本期中期票据的发行无担保，能否如期兑付取决于发行人信用。 本期中期票据依法发行后，发行人经营状况变化导致的投资风险，由投资者

自行承担。

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第九章 税 项 本期中期票据的持有人应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本税务分析

是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件的规定做出

的。如果相关的法律、法规发生变更，本税务分析中所提及的税务事项将按变更

后的法律法规执行。 下列这些说明不构成对投资者的法律或税务建议，也不涉及投资本期中期票

据可能出现的税务后果。投资者如果准备购买本期中期票据，并且投资者又属于

按照法律、法规的规定需要遵守特别税务规定的投资者，发行人建议投资者应向

其专业顾问咨询有关的税务责任。 投资者所应缴纳税项与本期中期票据的各项支付均不构成抵销。 一、营业税 根据2009年1月1日起施行的《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施细

则等，有价证券的买卖业务应以卖出价减去买入价后的余额作为营业额，缴纳营

业税。

二、所得税 根据2008年1月1日起施行的《中华人民共和国企业所得税法》及其他相关的

法律、法规，企业投资者来源于企业债券的利息所得应缴纳企业所得税。企业应

将当期应收取的债券利息计入企业当期收入，核算当期损益后缴纳企业所得税。

三、印花税 根据1988年10月1日生效的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施细

则，在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据，均应

缴纳印花税。 对中期票据在银行间市场进行的交易，我国目前还没有有关的具体规定。截

至本募集说明书发布之日投资者买卖、赠与或继承中期票据而书立转让书据时，

应不需要缴纳印花税。本公司无法预测国家是否或将会于何时决定对有关中期票

据交易征收印花税，也无法预测将会适用税率的水平。

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第十章 信息披露

一、公司将严格按照中国银行间市场交易商协会相关规定及配套文件的相关

规定，在中期票据首次发行公告之日，在银行间债券市场一次性披露中期票据完

整的发行计划；在本期中期票据发行日 3 个工作日前，通过中国货币网和中国债

券信息网披露如下文件： 本期中期票据发行公告； 本募集说明书； 信用评级报告全文及跟踪评级安排的说明； 经注册会计师审计的公司近三个会计年度的资产负债表、损益表、现金流量

表及审计意见全文，2010 年第三季度未经审计的集团和母公司财务报表； 承销机构名单及联系方式； 中国银行间市场交易商协会要求披露的其他文件。 二、发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在中期票据

存续期间，通过中国货币网和中国债券信息网定期披露以下信息： （一）每年4月30日以前，披露经注册会计师审计的年度报告和审计报告，

包括审计意见全文、经审计的资产负债表、损益表、现金流量表和会计报表附注； （二）每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金

流量表； （三）每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资

产负债表、利润表和现金流量表（第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息

披露时间）。 三、发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在中期票据

存续期间，及时向市场公开披露可能影响中期票据投资人实现其债权的所有重大

事项： 企业经营方针和经营范围发生重大变化； 企业生产经营外部条件发生重大变化； 企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合

同； 企业占同类资产总额 20%以上资产的抵押、质押、出售、转让或报废； 企业发生未能清偿到期债务的违约情况； 企业发生超过净资产 10%以上的重大损失； 企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定； 企业涉及需要澄清的市场传闻； 企业涉及重大诉讼、仲裁事项或受到重大行政处罚；

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企业高级管理人员涉及重大民事或刑事诉讼，或已就重大经济事件接受

有关部门调查； 其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。

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第十一章 本期中期票据发行有关机构

一、发行人 江苏省国信资产管理集团有限公司 注册地址： 南京市玄武区长江路88号 法定代表人：董启彬 联系人：王家宝 章明 柳砚风 电话： 025-86885118、84784676 传真： 025-84784676 邮编： 210005

二、主承销商 兴业银行股份有限公司 注册地址： 福建省福州市湖东路154号 法定代表人：高建平 联系地址： 北京市西城区车公庄大街9号五栋大楼A座2单元11层 联系人：陈菲 蔡辉 吴毅洁 电话： 010-88395910 传真： 010-88395658 邮编： 100044

三、承销团其它成员（排名不分先后） （1）招商银行股份有限公司 地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦4F 法定代表人：秦晓 联系人：乔夏 电话：0755-83160814 传真：0755-83195125 邮编：518040 （2）中国光大银行 地址：北京市复兴门外大街6号光大大厦 法定代表人：唐双宁 联系人：沈泰华 崔勐雅 电话：010-68098797、68098959 传真：010-68098214 邮编：100045 （3）上海浦东发展银行 地址：上海市浦东新区浦东南路500号

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法定代表人：吉晓辉 联系人：王宇 电话：021-61616281 传真：021-63604215 邮编：200001 （4）中国民生银行股份有限公司 地址：北京西城区复兴门内大街2号 法定代表人：董文标 联系人：陈曦 林胜蓝 电话：010-58560666-8653\8972 传真：58560742 邮编：100031 （5）中信银行 地址：北京市朝阳门北大街8号富华大厦C座 法定代表人：孔丹 联系人：张睿 林子君 电话：010-65556620 传真：010-65550861 邮编：100027 （6）中国银行股份有限公司 地址：北京市复兴门内大街1号 法定代表人：肖钢 联系人：骆谦、康姗姗 电话：010-66595026 传真：010-66591706 邮编：100818 （7）中国农业银行股份有限公司 地址：北京市东城区建国门内大街69号 法定代表人：项俊波 联系人：田婷 电话：010-85209776 传真：010-85126513 邮编：100005 （8）交通银行股份有限公司 地址：上海市银城中路188号 法定代表人：胡怀邦 联系人：王宇平 马稳

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电话：021-38579253 传真：021-8870216 邮编：200120 （9）中国人保资产管理股份有限公司 地址：上海市浦东新区银城中路200号 法定代表人：吴焰 联系人：陈小远 王小虎 电话： 021-38571833、38571834 传真： 021-68598970 邮编： 200120 （10）中国工商银行 地址：北京市复兴门内大街55号工商银行金融市场部 法定代表人：姜建清 联系人：鲁翀宇 电话：010-66105105 传真：010-66108533 邮编：100032

四、信用评级机构 中诚信国际信用评级有限责任公司 法定代表人：毛振华 地址：北京市复兴门内大街156号北京招商国际金融中心D座14层（100031） 联系人： 涂盈盈 电话：010-66428877 传真：010-66426100 邮编：100031

五、审计机构 江苏天华大彭会计师事务所有限公司 法定代表人： 陈宏青 地址：南京市宁海路80号（210004） 联系人： 殷 明 电话：025-83721886-319 传真：025-83716000 邮编：210024

六、发行人律师 企业名称：江苏世纪同仁律师事务所 负责人： 王 凡 地址： 江苏省南京市北京西路26号，4-5楼（210004）

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联系人： 吴朴成 电话：025-83308731 传真：025-83329335 邮编：210024

七、托管人 托管人：中央国债登记结算有限责任公司 地址：北京市西城区金融大街10号 法定代表人：刘成相 联系人：王子扬 电话： 010-88087959 传真： 010-88086356 邮编： 100032

备注：发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办

人员之间不存在直接或间接的股权关系及其他重大利害关系。

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第十二章 其他重要事项

一、备查文件 1、中国银行间市场交易商协会《关于江苏省国信资产管理集团有限公司发

行中期票据接受注册通知书》（中市协注［2011］MTN82 号） 2、发行人董事会同意本期中期票据发行的有关决议 3、《江苏省国信资产管理集团有限公司 2011 年度第一期中期票据发行公告》 4、《江苏省国信资产管理集团有限公司公司章程》 5、经审计的发行人 2007-2009 年财务报告及 2010 年第三季度末会计报表 6、法律意见书 7、本次中期票据的信用评级报告及有关持续跟踪评级的安排

二、文件查询地址 如对本募集说明书或上述备查文件有任何疑问，可咨询发行人和主承销商。 江苏省国信资产管理集团有限公司 联系地址： 南京市玄武区长江路88号 联系人： 王家宝、章明、柳砚风 电话： 025-86885118、84784676 传真： 025-84784676 邮编： 210005 兴业银行股份有限公司 联系地址：北京市西城区车公庄大街9号五栋大楼A座2单元11层 联系人： 陈菲 蔡辉 吴毅洁 电话： 010-88395910 传真： 010-88395658 邮编： 100044 投资者可通过中国货币网（ www.chinamoney.com.cn ） 或中国债券信息网

（www.chinabond.com.cn）下载本募集说明书，或者在本次中期票据发行期内工

作日的一般办公时间，到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。

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附录 1：有关财务指标的计算公式

指标名称 计算公式 营业毛利率 （营业收入－业务成本）/营业收入 销售净利率 净利润/营业收入

总资产报酬率 净利润/年末总资产 净资产收益率 净利润/年末所有者权益 应收账款周转率 营业收入净额/年初年末平均应收账款金额

应收账款周转天数 360/应收账款周转率 存货周转率 营业成本/年初年末平均存货金额

存货周转天数 360/存货周转率 营业周期 应收账款周转天数＋存货周转天数

总资产周转率 营业收入/年末总资产 流动比率 流动资产/流动负债 速动比率 （流动资产－存货）/流动负债 资产负债率 负债总额/资产总额

现金流动负债比 经营活动现金流量净额/流动负债 现金负债总额比 经营活动现金流量净额/负债总额 有形净值债务率 负债总额/（所有者权益－无形资产净值）

EBIT 息、税前利润（利润总额＋利息支出） 利息保障倍数 EBIT /利息支出

EBITDA 税、息、折旧及摊销前的收益 （利润总额＋利息支出＋折旧

＋摊销） 债务保护倍数 EBITDA/（长期债务＋短期债务）

短期债务 短期借款＋应付短期融资券＋一年内到期的长期负债 长期债务 长期借款＋应付债券

销售现金比率 经营活动现金流量净额/销售收入 全部资产现金回收率 经营活动现金流量净额/年末资产总额

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