Статус публичной компании на примере украинских эмитентов на Варшавской фондовой

бирже

CFO days in Ukraine 2011 – Киев, 31 мая 2011

2

Публичная компания на ВФБ 1. Период пре-IPO

GPW

Головний

GPW

3

Структура Варшавской фондовой биржи

GPW

Головний

Главный рынок ВФБ(Регулируемый рынок)

Альтернативный рынок (ATS)

GPWВФБ

Рынок облигаций CATALYST

4

Требования к листингу

• Подготовка и утверждение проспекта эмиссии компетентным органом надзора

• Компания не должна находится в процессе процедуры банкротства или ликвидации

• Компания не должна иметь ограничений по продаже акций• Цена акций не менее чем 15,000,000 Евро• Финансовые отчеты плюс аудиторские заключения за последние три года

(IFRS)• Дисперсия (рассредоточение акций)

Как минимум 15% всех акций компании должно принадлежать миноритарным акционерам (каждый акционер может контролировать не более 5% голосов)либо

Как минимум 100 тыс. акций компании стоимостью равной или не меньшей, чем 1 млн. Евро должно быть сосредоточено в руках миноритарных акционеров

Основные требования

5

Публичная компания на ВФБ 2. Период пост-IPO

GPW

Головний

GPW

6

Жизнь после - основные требования по предоставлению и публикации финансовой отчетности

Периодическая финансовая отчетность (IFRS):

• квартальная (в течении 45 дней после окончания отчетного периода, заключение аудитора не требуется),

• полугодовая (в течении 2 месяцев после окончания отчетного периода, просмотренная аудитором),

• годовая (в течении 4 месяцев после окончания отчетного года, заключение аудитора - обязательно)

7

Жизнь после - основные требования по раскрытию текущей операционной информации

Заключение эмитентом или каким-либо из его дочерних

предприятий договоров значительной стоимостью

(превышающей 10% акционерного капитала)

Выполнение или невыполнение существенных договоров любого

характера

Предоставление обеспечительного займа или

гарантии, если их размер составляет 10% или более от

размера акционерного капитала эмитента

Любой выпуск облигаций на сумму превышающую 10%

акционерного капитала эмитента

Решение о слиянии эмитента с другой компанией, а также

намерение расторжения договора о слиянии эмитента

Назначение аудитора

Изменения в составе правления или наблюдательного совета

компании эмитента

8

“Сorporate governance” на ВФБ - 1

- Документ регулирующий требования в сфере корпоративного управления компаний, котирующихся на Варшавской фондовой бирже

Code of Best practice for WSE listed companies ( от 19 мая 2010г.)

- Цель внедрения:• повышение уровня прозрачности публичных компаний• улучшение качества коммуникации компаний-эмитентов с инвесторами, • усиление уровня защиты прав акционеров в вопросах,

неурегулированных нормами права. С другой стороны правила корпоративного управления не должны быть источником

дополнительных и не оправданных усилий со стороны публичных компаний, по этому касаются только тех сфер, в которых следование правилам может позитивным образом повлиять на рыночную оценку компании и таким образом снизить стоимость привлечения капитала

9

“Сorporate governance” на ВФБ - 2

• Принцип «comply or explain» - согласно которому в случае не выполнения действующих на рынке правил корпоративного управления компания предоставляет рынку объяснение, а в случае выполнения всех требований – награждается.

• 2 группы правил: рекомендации (на них не распространяется принцип «comply or explain») и основные правила (по ним составляется ежегодный отчет о соответствии правилам корпоративного управления).

10

“Сorporate governance” на ВФБ - 3

• Рекомендации - Вести прозрачную и эффективную

информационную политику с использованием современных технологий,

- иметь утвержденную политику вознаграждений для членов наблюдательных и управляющих органов компании,

- Члены наблюдательного совета компании должны иметь необходимые знания и опыт , а также время для выполнения своих служебных обязанностей,

- Ни один акционер не должен иметь преимуществ по отношению к другим акционерам компании относительно сделок и договоров, заключаемых компанией с акционерами или связанными сними субъектами,

- Компания должна стремиться к тому, чтобы обеспечить равный доступ женщин и мужчин к должностям в наблюдательных и управляющих органах компании

• Основные правила- собственная интернет страница (в том числе

на анг. языке), на которой должны быть размещены: уставные документы, резюме членов набл. и управ. органов компании, финансовые отчеты и текущие уведомления, годовые отчеты о деятельности наблюдательного совета, уведомления о выплате дивидендов в сроки, необходимые инвестору для принятия инв. решения.

- Информация о какого-либо характера существующих взаимоотношениях между членом набл. совета и крупным акционером.

- Место и время Общих собраний акционеров определяется так, чтобы обеспечить возможность участия как можно большему кол-ву акционеров,

- По меньшей мере 2 члена набл. совета должны быть независимы от компании или субъектов, с ней связанных.

- Возможность удаленного участия в ОО с помощью средств электронной передачи данных в режиме он-лайн (с 1 января 2012г.)

11

Украинские публичные компании на ВФБ –примеры

GPW

Головний

12

7 компаний на главном рынке ВФБ1 компания на альтернативном рынке NewConnectОколо 335 млн. Евро привлечено украинскими компаниями Компании увеличили свою стоимость та активно торгуются – рыночная

капитализация составляет более 2,5 млрд. Евро Компанії вже включені у головні індекси ВФБАналітичні матеріали готуються міжнародними, українськими та польськими

експертами

джерело: ВФБ

Украинские компании на ВФБ

Astarta Kernel Agroton Milkiland Sadovaya Group

KSG Agro IMC0

200

400

600

800

1000

1200

1400

Рыночная капитализация украинских компаний на ВФБ

Вартість залучених коштів, млн. Євро Ринкова капіталізація на день IPO, млн. Євро

Ринкова капіталізація на 12.05.2011, млн. Євро

13

• В 2009 году 18% рынка сахара на Украине;

• По мнению экспертов в 2010 году доля в украинском рынке сахара увеличится до 22%.

• После 1 квартала 2010 производство сахара генерировало 69 % доходов Astarta. Оставшаяся часть приходится на производство молока, зерновых и другие сегменты сельхоз производства.

• К 2015 году 1/3 доходов должно приходиться на производство зерновых культур.

• В планах запуск производства биотоплива.

• Согласно официальным заявлениям компания (08 июля 2010) привлекла от ЕБРР уже 3-ий по счету кредит в размере 10 млн. USD (общая сумма 2 предыдущих - 40 млн. USD).

Astarta – планы развития

14

Кernel – после IPO

Март 2008г. – привлечение кредита на сумму 52 млн. долларов США с целью

финансирования строительства завода.

Апрель 2008г. - привлечение 84 млн. долларов США путем дополнительной эмиссии, размещенной среди институциональных инвесторов на Варшавской фондовой бирже.

Июль 2008г. – приобретение второго по величине украинского портового комплекса по перевалке зерновых грузов в порту города Ильичевска (Одесская область) мощностью 4,5 млн. тонн зерна в год. Сделка стоимостью 100 млн. долларов США.

Сентябрь 2009г. - привлечение кредита на сумму 40 млн. долларов США .

Январь 2010г. - подписание опцион на приобретение контрольного пакета акций компании Allseeds Ukraine, крупнейшего оператора масличного рынка Украины.

Апрель 2010г. - путем продажи акций институциональным инвесторам 29 апреля 2010г. Kernel привлек 60,25 млн. Евро. Цена на акции в подписке составила 56 зл., что на 3% превышает средний курс за последние 3 месяца торгов.

Представництво Варшавської фондової біржі вул. Госпітальна 12Г, 01001 м. Київ

Тел./факс + 38 044 498 23 26/27www.ipowse.com.ua