Transcript
Page 1: Is recovery of Asian markets sustainable?

������ �����

�������� � ���� ������ �����������

������� ��������

����� ����� � �� ��� � ���������� � �������� �

��� ���� ������ ���� �� �� � ��� ������� ��� ����� �� ���� � ��!

��� �������� � ������ ��� ������ �� ��� � ��� ��� ����� ���� �� ��� ���������

���� ����� !�� ���� ���� �� "#�����$ � ���� ����������� ������� �� � ���� ��������

�� ��� ��������$ ��� ����� � ��� ��� ������� ���� �� ��� ��� �� ����� %#����� ����

������� �������� �������� ��� ������� ��������& !�� ����� �� ��� '������ �����

������ �� ��� �������� ��� �����(

�& !�� ������� ������ ����� ����� ��������� ��� ��� ������ ���� ��� ������� ����

��� � ��� ��� ���� ��������&

)& !�� ��������� �� ��� ����� �� ��� ������$ ��������� ���� ��� ���������

������������ ��� ����� ����&

*�� � ������� ���� ��� ����� �� ���� ������&

+�, !�� ������� ��-�� ������ ������� ��� ���� ������ ../00 ���� ���� ��� � ��� ����

������ ��� ������ ������� �� ��� ������& !��� /0 ��� � �����(

� ����"�( ��� ��� ����� ���� �� )111 ���� ���������� � ����� /�� ��� ����� ��

���������� �� ��� ������&

� ����( ��� ������ � ��� /��� �� )111 � ����� 2#3 ������� ������� ��������� ���

��� �4���� �� /�����& 5������$ ���� �������� )111$ ��� /��� �� ������ �� ������

�� ��� ��� ������ �����������$ ��������� �������� �� ��� 6������ 7��& !�� 7��

������$ �������$ � ��� � ����� � ����� �� ���� ������ ��� �������� ���� ���

��� � ��� ������ � ��� ��� �4�������� ���� 7�� ������ ���� �� ��������

��������� �� ���&

� ������" ( ��� ���� � � ������� � ������� �� 89 ���� ����� ��� ��� �����������

� ���� �� 89 ������ ��� ��� ��� ������� � ��� ���� ������&

� �������( ����� ��� ����� ��� � ���� ������� �� 89 ���� � ������� �� )11� ���

���� ������ ���� �� ���& ���$ )11� ������ ������� �� /����� ��� ��������� 6����

6���� ��� ��� %���� /������

�3 +)11�, � �:� ;

� �������� �� !�� <����� �� 6����:89 =���� ��� /������� 9�����$ >=� ������ *������$ ��� 7���

8��������$ �? @������ )111& !�� -������ ���� ������ ������� ��� ���� ����� �� �������� ������������$

������� ��� ������ ��� ���� �� ������� �������� ������& !�� ���� � ��� � ���� ���� � ������ �����&� !��&( ��#)�)#�� #1 AB �4( ��#)�)#��;#C)� &

�#��� �$$�� ( ��������D����&���&��� +�& �������,&

1�))#�C);E1�EF : �� ���� ������ � )11� /������ 9������ =&"& ��� ����� �������&

�( 9 1 � ) ) # � C ) ; + 1 � , 1 1 1 ; # ;

Page 2: Is recovery of Asian markets sustainable?

��� ��������& � ������� �� 89 ����� ������� ���� ���� ���� �������� ����

�4���� �� � ���� ����� ���� � ����� 2G� �� 89&

� ��������� ����( ��� ����E��� ����� �� G��> ��� ������������ ���� � ��� �� �

��� ����& G����� ��� ����� ��� ���� ��� 89 ����' ���� � ������� ������� ����

���� �4����& !�� ��� � ��� ������������� ���� �� 89 +���� ;1H � �����

��������� �� �� ! ������ ���� ����������� �'�������, ���� ������� ���� ! ��������

�4������ �� ��� +I����$ !�����$ 9��������$ 5��� I���$ >������ ��� ����������,&

� �� � +� �� %�$$� �� �,( ������ ������� �� ��� >����� /�� ���� � ��� ��� ����� ����

��� �������� �����& ���$ ��� ������� � ��� ������ ������� ���� ��� �������

��� ������& !�� >����� /�� ��� ��� ����� ��� ��� ��-�� ����� � ������������ ������

�� ������ ������&

+), 9��������� ����� ��� ����E��������� ������������&

!� ����� ��� '������ ������� ��� ���� �������� � ��������� ��� �� �� �� J��(

���� ���� ��� ���� � ��� ���� �� ��� J�� ������ !���� ��� ��� ���� � ���?:���

����( �� # ��J����� �����E��'������ ��� ���� ���������� ����� ��� ������ �������&

!�� ��'������ ���� �������� �� ���� � ����������� ���������� �������& �

����������� ���� ���� ���� �� *���� ������� �� ��� �� 1 ��� ��� ��� ..���� �����00(

��� ������$ ����� ������ ��J��� J������ �� ���� ��� ������� �4������ ���� ���

������K����� ���� ����� ��L�����$ ��� ����� ���� ��� ��� ��������� ����& /���������

� �������� ��� J������� ���� �� �����������& =�� �� ��� ��� ��� ��� ���� ����

�������������� � ��� ���( ���� ������$ ��� ��J���$ ��� ������K����� � ��J���$ ���

��L�����$ ��� ���������� ����$ ���� ��������� ����$ ���� ����� ����& !���� �� � ����

� ��� ..���� �����00 �� ���&

=�� ����� ���� ����� ���������� ������� ������ �� �� ���� J������� ����� ���

��������� ����������$ �&�& ��� �������������� ���� �� ��� ������� ����� ������ ���� ���

������ �����& !��� ��������( ���� ��������� ��� ���������� � ��� J������� ����B

��������� �������B �������� �������B ���� ��������� ������� ������� �� ������ ��������

+�K� ��4���K����� ������ ���� ������ ��4���K�����,B �������� �������� ������� ������

�����$ J������� ���������� ��� �����������B � ���� � ������ �������B ����������� +�

������ �� ��� ������, �������B �������� ��� �4������ ��������� ������� �� ����� ��K���

��������� ��� � �4����� ��������� ��� �������B ���� ������� ������� ��J��� ������

�� �4����� ��������� ���� ��� ���� ���� J������ �� ����#���� ��������� ��� ������

L�� ���� ���� �������� ��� �� ������ ��������B J4�� �4������ ���� �� � � ��� ������

������� �� ���#���� �4������ ��� ����� ������������� ��� ��� ���� �� ��������

��������� �� ������ ��� ���� �� ������ ��������B ������ ��� ��� ������� � �����

���������&

��� ���� �������������� ���� �� ��� ���4 � ���� � ��� ������� ���� �� ��������

������ �������� �� ��� ��� ��������� ����� ����� �� ��� J������� ���� ���� � L�����

��� ������& @ �����$ ��'������ ��� ��� ����� ���� �� ������� ���� �������� �� ��� � ����

���������� ������� ��� �������B � ��� �4��������� ��� ��� ������������ ����

���� �����&

9�$ � ���������� ����� ���� �� ��� ���� � ��� ����$ ������� ���� ���������� ��

��� ��������� �� ��� ��� � ��� ���� �� � ��������� ������& !�� ����� ��� ������� ���

������� ���������� � ��������� ��� ���� ������������ �� ��������� ��������&

� ) �& '��(��� ) *���� ��$ ��� ���$ ������� �+ , ���- �.�/�.0

Page 3: Is recovery of Asian markets sustainable?

� � ���������� �� ���� ���� �� ��� �������� ��� ���� �� "#�����$ � ���� �����������

������� �� � ���� ��������& 9��� ��������� ��� � � ���� ���� ��� ���� �� ����

��'������#������& !��� ����� ���� ���� ��'������ ��������$ �������� ������ �� ����$

������� ���� ������� ��� J��� ������ ����$ ������ ���������&

!��$ ��� ����� ���� ������� ��� ��������� ������������ ��� ��� ���� � ����� ���� �� ���

�������� � ���& � �� �������$ ��� ���� � ��� ������� �� ��� �������� �����(

�& /������� �������� �� ���� �� �������� �� /�� ���( I���� �� ���� �� �1H 2G�

������ �� ����B !������� ���� �� ;H ����� ������� ���� �� � ���� ����� ��������

��� ���� ��� ������� �� �� ������ 3H ����&

)& 5������$ �� ��� ��� ����$ ����� ����� +������ ��� ��'������ �����, ����� ��

������ ��� �� ��� ���� ��������( �������� ������ ���� ��� ������� ���� ������� ��

������� ��� ���� ����B ���� ������ �� ���� ���� ������ ������ �� ����B ����

�4������ ���� ��� �� � ��� ���������� �4������ ������&

3& =��$ �� ���� � ��� ��������� �� ����� �������$ �������� �� ���� ���� �� ����� �� ���

���� ��������&

9� ���� �4����� ��� �� �������� ������ �������� � ��� ����� �� ������ ����

���������

����� ����� ���� �� � ��� �������� ������ �� ���� ��� ��������� ������������& %����

��� ������ �� ��� ���� ���� ��� ������ ���� �� ��� ��� ��� ������ �������$ �&�& I����$

������������ �� ���� ������ ��� ���� �� I���� ���� �� !������� ��� ������E ���� ��

!������� ���� �� �������&

!�� ���������� � ����E��������� ������������ � ������ ��� �� ��� �4�������� �

6����( ��� ������� �������� �� ����� ������ ��� ����� ��������� �� ��� ���

������������ ���� ���������� �� ������� ���� ��� ��������� ������������& =��$ � �

����'����� � � ���� � ���� �� ��� ��� ������������$ �� �������� ���� �� � ��� ������

+�� �������, ���� �� ����� � ������ �� ���� � ���� ���� �������� ��� J��� �������(

K��� ������� ���� ��� ����� ������ ��J���& 9�$ ���� ����� ������� ��� ��� ���� 6���� ��

��� ��� � �� ���� ��� ���� ����� ��������� ���� ��� ��� ����� ��� �������� ��������

�� ���& �������� ���� � ���� ��� ��������� ������������ �� I����$ !�������$ >������$

6���� ��� ������� �4����� ������ ��� �������� �� ������ �� �������� ��������&

5������$ ����� � � ��� ���� ��� �������� �� ��������� �� ��� �� ��� �� ���������

������ � ��� �������� � ���� ��������& ������������ �� ����� ���� ���� ������

�� ��������� ��� ��� ������� ���� ����� �� ��� ������#���� ��� ������������ � ���

�������� �����&

���� ���� ��� � ��� ���� ������ �������� � ��� �� ��� ��� ���� ������� � ��� � �1��

�������� � ��� ��� ���� ������� �� ��� & 9�$ ����� ���� �� ��� �������� �� ����������

��� ����� ��� ����� ���� �� ��������B ���$ ��� ��������� ���� ������ ������� ��������

��� �� �4������� �� ��� ����� ������ ��� ���� ����� ���� �������� ������� �� ������ ���

��������EJ��� ������� �������� ������& =�� ��� ������ �������� ���� ������ �������

�� ��� ���� ��� ���� � �� ��� ��� ����������� ��� ���� ��������� �������& @�������$ �

����� ��������� ��� ��� ���� �� ����� +��� �� ���� ��� ���� �� ��� ��� ������������

�����,$ ���� ��� ������ ��� � ���������� ������� �� ������ ��� ��� �����&

��4�$ �� ����L� ���� �� ���� ������ ��� ������� �������� ��������� �� ��� �����

��-�� ���� �������� +�������$ I���� ��� !�������,&

�& '��(��� ) *���� ��$ ��� ���$ ������� �+ , ���- �.�/�.0 � 3

Page 4: Is recovery of Asian markets sustainable?

2�$��� ��& �������0 ������� ����� ��� ��������� ��������� ��� �� ������K�� �

�����& !�� �������� �������� � ���� ������B �������� ������ � ���� ��� ��� 2G� ����

����� ���#���� �����B ��L����� � ����� ����� ������ ������ �� ��� ������B ����� ���

���� ����� ��� ����� ��� ��������� ���������� ��� �����������& !�� ���� �� ��� ����� ��

)11 �� ������� �� ������� � ��� ������� � � ��� ��� �4������ ��� ��� J��� � ��� �

��� ��� ���� ������� �� ��� ���� ������� ������ ������& !�� ������ �� ������ ��

���� ��� ������& � )111$ 2G� � �4������ �� �� 3H$ ������� ������ �� )11� ��� ����� �

���� � ��� ������ � �4�� �������� �� ��� �������& 2���� ��� J��� ��� � ��� ����$ ���

����������� � ��� �������� ��� ��� ���� �� ������� ��� ������� ����$ ������ ���� ����

��� );H � 2G� �� ��� ��� ���� �� ������� ����� ����� �1H& � � ��� ��������� �� �����

�� ����������� ������ ���� ������� �������( ����� ���� ������� ����B ������ ������B

������ J��� ������� ������B ����J���� ��� ��� �� =��& !�� ������ ���� ���� ����

������ � ��& !�� ����� ��� ���������� � ����������� ��������� ��� ���� ���������#

���& !�� ������� ����� ����� �4����� J��� ��J��� ������ � ( ��� ���� ������������

����� ������� �����B ��� �� � J��� ������� ���� ��� ���������� J��� ����������K�#

����B ��� ��� � �� � ������ ���J����� ������ � ���� J��� ��� �������B ��� ����

J��� ����������� ��� ���������� �� ��� ������� +� ����������$ �&�&$ �� ����� �

������ �������,& 9� �� ����� ��� �� ������� ���� ������� � ������� ������������ �

����� ��� ���� ������� ������� ������& !�� �4������ ���� �� 2G� � ���� +?1H, ��� ��� �

�� ���� �� ���������B ��� ������� �� ��� ��������� ���� ������� ���� ��'���� ����J����

���� �������& M������ ��� � ��� ������ ����� ���� ��� ������ ���� ��� ��'���� �������

���� ���������& !�� J��� ����������K����� ���-��� � ���� � �� ��� ���������� � ��� ���

J��� ������������ ��� �� ��� ���� �� ���������� ��� ����& ������$ ��� ����� ���� �� ��

��� ���� ����������K�����( ������� ���� �� ����� ����� �� �������� ���� � ������

���� �� � ������� �������& !�� ��������$ �4������ ���� ��� ������� ������� ������

��� -�� ����� ���� ��� �������� ����� L������$ ��� ������� ������� ���� ����� �����������

��� �������� ������ ��������� ��� ����� � ��L�����& >�� �����������$ ��� ������� �����

���������� ��������� �� ���$ ��������� ����������� ���� ��� ��������� ������������&

3����& I����0 �������� �������� ��� ��������� ��� �� ������K�� � �����& � ���

��� ���� � ��� $ ����� �� � ����� ������ �� ������ ��� ����� �4����& 2G� ������ ��

���� �� �1&?H$ �� )111 �4������ �� �� ?&;H ��� �� )11� �'��� �� ;&;H& 5������$ ������

����������� ��� � ��� ��������� � � 89 �������$ ��� ���� �� 6���� ��� ��� ���� ��

��� ������ ! ����� ��� �������� ����� ������� ��� �� ��� 2G� ������& � )111$ ���

I��� �'���� ����4 �� ���� ���� C1H ��� �� ������ ����� ������ ������ ������$

��������� ������������B ������ ��� �����B M���0 ������� �� �������� �� ��� �� ���

G����� >����B ��� ��� ���� ������ �� ������������ ���� ���� �� ���� ���� �� ����

���� �� ��������� ��� ���#���� J������� ����������& !���� ���� ����� ������� ��

������������ ����� +��� G����� ���$ ��� ������� �������K����� � ���� ��� ��� ���

����� � ��������� ������������,& !���� � ������� ���� �������� �� � ���� � ���

��������� ����� ���� �� �4�� �������� ��� ���� ��� L�� +��4���� ��� ��������$ ����

��� �����$ ���#����� �������$ �����������,& >�������$ ���� ��* ��� ���� �� )?H

�������� �� �� � J���� J���� � � J���� �)&3H& <�������� ������������ ����� ��

�����������( ��� ���� ������ �������� J�� ��� ��������#�� ���� ��� ������ ���

���� ���� �������& !�� ���������� ��������� ������� % ;1 �������� �� ����� ��

��� J������� ����B ��� � � ���� ���� ��� ���� ��������� ������������ � ������ �

� C �& '��(��� ) *���� ��$ ��� ���$ ������� �+ , ���- �.�/�.0

Page 5: Is recovery of Asian markets sustainable?

����& !�� ������ ���� � ���� ��������� �� ���� � ���� J��� ��� � ��� ������� � ����

��� ��� ��� ��� ������� � ��� ����� � ������������ � �������&

4�����$& !�������0 �������� ������ � ��-��� �� � ������ � ���& !���� ��

������ �������� ��� �� ���� I���� +2G� ������ �� �4������ �� �� CH �� )111,& !����

�� ���� �� ������ �� ���� ��� ��������� ������������ ���� I����& !�� ����

������������ �� ���� ������� � !������� ���� � ������ �������� ������� ���� ������#

����K� �������� ��� ���� ������� ���������� �� ���� ���� �� ������� �������������K��

����& /4���� ������ �� ����� �� )111 ��� ����� �� ��� ������ �� �������

������& !��$ ���� �������� ���������� �� ������ �� ��� ����� ��� � )111&

<��������� ���� ������ �� ���������� �� �������� �� ��� ����� ��� � )111& 2����

89 ��� 6������ �������$ ������ ������� �� )11� ���� ������& !��$ ����� � ���

��� � �������� � ����������� ���� ���� ���� ���#��� ������ ���� ������ � ���

�4������ ����� �������� ������& !��$ ����� � � ����� ���� �� ���������� ��� ����� �

��������� ��� ���� ������������ � � ��� �� �������� ������� ������ ��� �������&

� ������$ �������� � ����� ��� �� ��� ���� � L����� �������� ���$ � ���%���� =���

�� �������� ������( ..! �� ������ ������(� �� ���� ������ ��� ������0 ���?

J������� ���� �� � � ������ � ����� ����$ ������ ������� ��� �������� ���������

������� �� ��� ������� ������ ������00&

@�� � ��� ���� ���� ���� ��� ������ ��� �������� � ��� ..�� ����� ����00 � ��� ������

� ������� ��������� �� ��� ��� ��� �������� ��� ��� �������� +���� ��� �4������� �

������� ��� >������,&

'����$ ��������� ��������� ��� ���� ������������ �� �� �������� ��� ����� � ���

��� �� ��� ������& � ������ �� ���������� �� )111$ ��� ������ �� ���������

���������� �� ��� ������&

!�� ����� ���� ������� � �� ��� ����� ��(

�& � �����#�� � ���� ���� ���� ����������K����� ��� �������K�����&

)& !�� ����������� ��� �������� ������������ � ����������� ���� ��������� � �����

���� ������&

3& !�� �������������� � ���������� ��� �� ��� �� ���������� ������������&

� ��� �4�������� � 6���� �����$ ��������� �� ��� ��� �� ���� �� � �������� ����

� ��� ��������� �� ��� ������#���� ���&

�& '��(��� ) *���� ��$ ��� ���$ ������� �+ , ���- �.�/�.0 � ;


Top Related