Comentarios al Proyecto de Factor de Productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Informe
de
Manuel A. Abdala Andrés Chambouleyron
Marcelo Schoeters Pablo T. Spiller*
Preparado para
Telefónica del Perú S.A.A. y Subsidiarias
06 de Julio de 2007
* Se agradece la contribución de la consultora APOYO Consultoría S.A.C. en la elaboración de este informe.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 2 6 de Julio de 2007
TABLA DE CONTENIDOS
I. RESUMEN EJECUTIVO ................................................................................................................................... 4 II. INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................................... 6
II.1 ORGANIZACIÓN DEL REPORTE......................................................................................................................... 7 II.2 ANTECEDENTES............................................................................................................................................... 8
II.2.1 Manuel A. Abdala .................................................................................................................................... 8 II.2.2 Andrés Chambouleyron ........................................................................................................................... 9 II.2.3 Marcelo Schoeters ................................................................................................................................. 10 II.2.4 Pablo T. Spiller...................................................................................................................................... 12
III. MODELO DE REGULACIÓN POR PRECIOS TOPE................................................................................. 14 IV. UTILIZACIÓN DEL DEFLACTOR DEL PBI EN LUGAR DEL IPC ....................................................... 16
IV.1 METODOLOGÍA.............................................................................................................................................. 16 IV.2 EXPERIENCIA INTERNACIONAL...................................................................................................................... 26
V. CÁLCULO DE LA TFP DE LA ECONOMÍA BASÁNDOSE EN UN ENFOQUE DUAL EN LUGAR DE PRIMAL ........................................................................................................................................................... 30
V.1 METODOLOGÍA.............................................................................................................................................. 30 V.2 EXPERIENCIA INTERNACIONAL...................................................................................................................... 35
VI. DEPRECIACIÓN ECONÓMICA.................................................................................................................... 38 VI.1 TASA DE DEPRECIACIÓN DE TDP................................................................................................................... 38 VI.2 TASA DE DEPRECIACIÓN EN EL CÁLCULO DE LA PRODUCTIVIDAD DE LA ECONOMÍA PERUANA.................... 44 VI.3 CONCLUSIÓN ................................................................................................................................................. 45
VII. UTILIZACIÓN DEL TOTAL DE LÍNEAS MÓVILES ................................................................................ 47 VIII. ESTIMACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL.................................................................................................. 58 IX. COMENTARIOS AL BENCHMARK DE FACTORES DE PRODUCTIVIDAD EN
TELECOMUNICACIONES REALIZADO POR OSIPTEL ........................................................................ 62 A.1.1 Alemania................................................................................................................................................ 62 A.1.2 Australia ................................................................................................................................................ 65 A.1.3 Bolivia ................................................................................................................................................... 66 A.1.4 Brasil ..................................................................................................................................................... 66 A.1.5 Canadá .................................................................................................................................................. 66 A.1.6 Dinamarca............................................................................................................................................. 67 A.1.7 España ................................................................................................................................................... 67 A.1.8 Estados Unidos...................................................................................................................................... 68 A.1.9 Francia .................................................................................................................................................. 68 A.1.10 Irlanda ................................................................................................................................................... 68 A.1.11 México ................................................................................................................................................... 68 A.1.12 Perú ....................................................................................................................................................... 69 A.1.13 Portugal................................................................................................................................................. 69
APÉNDICE A REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ........................................................................................... 70
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Elaborado por LECG 3 6 de Julio de 2007
ÍNDICE DE TABLAS Tabla I PBI Nominal y Real de 1995-2006 Publicados por el BCRP en los Años 2001, 2004 y 2007.............. 22 Tabla II Deflactor del PBI y Variación Porcentual Anual del Deflactor para el Período 1995-2006.................. 23 Tabla III Indicadores de Inflación Utilizados para la Aplicación del Price-Cap en Distintos Países. .................. 29 Tabla IV Depreciación Calculada Sobre el Activo Fijo Bruto y Sobre el Activo Fijo Neto................................. 42 Tabla V Tasas de Depreciación Estimadas.......................................................................................................... 44 Tabla VI Medidas Físicas de Producción Empleadas para El Servicio de Móviles.............................................. 47 Tabla VII Índices de Precios Medios para el Servicio de Móviles......................................................................... 51 Tabla VIII Cambio en la TFP de TdP vs. Cambio en la TFP de la Economía. ....................................................... 55 Tabla IX Promedio Ponderado del Costo de Capital ............................................................................................ 61 Tabla X Benchmark de Factores de Productividad en Telecomunicaciones ....................................................... 63 Tabla XI Benchmark de Factores de Productividad en Telecomunicaciones (Continuación Tabla X). ............... 64 Tabla XII Australia: Valores del Factor X Vigentes para el Período 2006-2009................................................... 65 ÍNDICE DE GRÁFICOS Gráfico I Variación % Anual del Deflactor del PBI vs. Variación % Anual del IPC ........................................... 24 Gráfico II Índice de Precios de Servicios Móviles (1995=1) ................................................................................. 51 Gráfico III Tasa de Devaluación Anual ................................................................................................................... 53 Gráfico IV Cambio en la TFP de TdP vs. Cambio en la TFP de la Economía. ....................................................... 54
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Elaborado por LECG 4 6 de Julio de 2007
I. RESUMEN EJECUTIVO
1. Telefónica del Perú S.A.A. y Subsidiarias (de aquí en más, TdP) solicitó nuestra opinión
y análisis económico independiente sobre el proyecto de factor de productividad 2007-2010
de OSIPTEL presentado en su informe “Fijación del factor de Productividad Aplicable al
Período Septiembre 2007 – Agosto 2010”, fechado el 21 de mayo de 2007 (de aquí en
adelante Proyecto de OSIPTEL).
2. Nuestros principales comentarios al Proyecto de OSIPTEL se centran en los siguientes
aspectos:
i. Utilización del Deflactor del PBI en lugar del IPC (Índice de Precios al
Consumidor) para calcular la variación de los precios de los insumos de la
economía para luego calcular el Factor X. Consideramos que el uso del
Deflactor del PBI es un apartamiento de la metodología utilizada por OSIPTEL
en el pasado, de sus propios lineamientos y de la mejor práctica internacional.
ii. Cálculo de la TFP (Productividad Total de los Factores) de la economía bajo un
Enfoque Dual en lugar de Primal como está establecido en los Principios
Metodológicos de OSIPTEL y en los lineamientos del Ministerio de Transportes
y Comunicaciones.
iii. Utilización del total de líneas móviles en lugar de las medidas de producción
reales que generan los ingresos por el servicio de Móviles
iv. La utilización de OSIPTEL de comparativos anuales heterogéneos de ingresos y
magnitudes de TdP (este tema se encuentra bien desarrollado y fundamentado
en los Comentarios de TdP al proyecto de OSIPTEL y nos remitimos a dicho
documento).
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 5 6 de Julio de 2007
v. Calculo de tasas constantes de depreciaciones en lugar de depreciaciones
variables que reflejen la verdadera depreciación económica de los Activos Fijos
de TdP
vi. Cambios realizados por OSIPTEL en el cálculo del WACC
3. Estos cambios metodológicos introducidos en la estimación del Factor de Productividad
(Factor X) determinan que el proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
presente serios problemas en cuanto a consistencia metodológica y eleven artificialmente el
valor del Factor X. Los cambios realizados sobre la base del Informe de LECG
“Estimación del Factor de Productividad de Telefónica del Perú S.A.A. y Subsidiarias,
2007-2010”, fechado el 30 de marzo de 2007 (de aquí en adelante Informe de LECG) no
se justifican satisfactoriamente ni en términos teóricos ni por la ausencia de información
idónea y confiable, que sí se encuentra a disposición del regulador a partir de fuentes
oficiales y de la propia compañía. En resumen, se ha introducido una metodología de
cálculo del Factor X que se aparta de la mejor práctica internacional y de los propios
lineamientos establecidos por OSIPTEL.
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Elaborado por LECG 6 6 de Julio de 2007
II. INTRODUCCIÓN
4. Telefónica del Perú S.A.A y Subsidiarias (de aquí en más, TdP) solicitó nuestro estudio
técnico y análisis económico independiente sobre la estimación de la tasa de crecimiento de
la productividad total de los factores (TFP) de TdP y del cálculo del factor de
productividad X para la aplicación del price-cap correspondiente al período 2007 - 2010.
5. En el Informe de LECG “Estimación del Factor de Productividad de Telefónica del Perú
S.A.A. y Subsidiarias, 2007-2010”, fechado el 30 de marzo de 2007 (de aquí en adelante
Informe de LECG) se estimó, en forma crítica y detallada, la tasa de crecimiento de la
TFP de TdP, bajo el Enfoque Primal, utilizando análisis económicos y financieros
estándares y el régimen de price-cap al que los servicios regulados de TdP se encuentran
sometidos.
6. Nuestros análisis y resultados se sustentan en la lectura de una gran cantidad de
documentos (incluyendo leyes, decretos y decisiones regulatorias), en la teoría económica,
la experiencia internacional y en el análisis crítico de las revisiones anteriores del factor de
productividad aplicable a TdP. El análisis se sustenta en nuestro conocimiento general
adquirido gracias a nuestra experiencia práctica y académica en la materia. La información
utilizada fue suministrada por TdP para los años 1995 a 2006.
7. Con el fin de computar correctamente en términos teóricos el modelo, TdP ha realizado
estados financieros pro forma para los años 2000, 2001, 2004 y 2005. Estos estados
financieros pro forma hacen posible comparar la información presentada de año en año y
estimar el valor del TFP de TdP. Este procedimiento asegura siempre estar comparando la
misma estructura empresarial.
8. Hemos decidido tomar la serie histórica desde sus inicios con el fin de computar una serie
lo suficientemente larga que permita atenuar fenómenos de corto plazo. En caso de
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 7 6 de Julio de 2007
computar un período más corto, se produciría un sesgo en los resultados que ocultarían la
verdadera tendencia en el largo plazo.
9. Los cambios metodológicos introducidos en la estimación del Factor de Productividad
(Factor X) determinan que el proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
presenta serios problemas en cuanto a consistencia metodológica. Los cambios realizados
sobre la base del Informe de LECG no se justifican satisfactoriamente ni en términos
teóricos ni por la ausencia de información idónea y confiable. En resumen, se ha
introducido una metodología de cálculo del Factor X que es ajena a la mejor práctica
internacional y a los propios lineamientos establecidos por OSIPTEL y que presenta
además una inconsistencia entre el cálculo del factor de productividad y la fórmula de
tarifas tope establecido en los Contratos de concesión de TdP. En el cuerpo de este
informe se discute cada uno de estos puntos.
II.1 ORGANIZACIÓN DEL REPORTE
10. El informe está organizado de la siguiente manera. En la Sección III se comienza
derivando la fórmula para la regulación por precios tope. La Sección IV analiza la
utilización del Deflactor del PBI en lugar del IPC. La Sección V presenta la discusión
sobre el cálculo de la TFP (Productividad Total de los Factores) de la economía bajo un
Enfoque Dual en lugar de Primal para estimar cambios en el precio de los insumos de la
economía. En la Sección VI se expone la crítica a la metodología para realizar el cálculo
de la depreciación empleada por OSIPTEL. La Sección VII presenta la discusión sobre la
utilización del total de líneas móviles en lugar de las medidas de producción correctas que
generan los ingresos por el servicio de Móviles. En la Sección VIII se analizan los cambios
realizados por OSIPTEL en el cálculo del Promedio Ponderado del Costo de Capital o
Weighted Average Cost of Capital (WACC). En la Sección IX se plasman los comentarios
al benchmark de factores de productividad en telecomunicaciones realizado por OSIPTEL.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 8 6 de Julio de 2007
11. A continuación, ofrecemos una breve descripción de nuestras calificaciones.
II.2 ANTECEDENTES
II.2.1 Manuel A. Abdala
12. El Dr. Manuel A. Abdala es socio director de LECG, LLC, una consultora internacional
que presta servicios de consultoría en el campo de la economía y las finanzas, y Presidente
de LECG Internacional Arbitration Practice. Tiene un Doctorado en Economía y una
Maestría en Artes en Economía Política de la Universidad de Boston.
13. El Dr. Manuel A. Abdala se ha desempeñado recientemente como Profesor de Marcos
Regulatorios Comparados en la Universidad del ITBA (Instituto Tecnológico de Buenos
Aires), en sus cursos de postgrado de Administración del Mercado Eléctrico, asi como
también como Profesor de Organización Industrial en la Universidades de San Andrés y en
la Universidad CEMA. Ha desarrollado sus actividades de investigación más recientes en
el Banco Mundial y en el Centro de Estudios para el Desarrollo Institucional (CEDI) en
Buenos Aires. Para el Banco Mundial, realizó estudios de investigación sobre el
compromiso regulatorio en telecomunicaciones y agua, y participó en una revisión de cinco
casos del programa argentino de privatizaciones (gas, electricidad, combustible, agua y
telecomunicaciones). Para el CEDI, llevó a cabo una investigación sobre los episodios
regulatorios argentinos en siete sectores a nivel federal: agua, telecomunicaciones,
caminos, vías fluviales, transporte y distribución de gas natural, electricidad y ferrocarriles.
14. Además de sus actividades académicas, ha trabajado para el Banco Mundial
desempeñándose como consultor externo y ha prestado servicios de consultoría a
organizaciones gubernamentales, tales como la Secretaría Nacional de Energía de la
República Argentina, el Ente Nacional Regulador de la Electricidad de la República
Argentina (ENRE), el Ente Nacional Regulador de Gas de la República Argentina
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 9 6 de Julio de 2007
(ENARGAS), la Comisión Nacional de Telecomunicaciones de la República Argentina
(CNT), la Secretaría Nacional de Minería de la República Argentina, la Secretaría Nacional
de Ciencia y Tecnología de la República Argentina, el Ente Regulador de Perú
(OSINERG), la Unidad Reguladora de Servicios de Comunicaciones de Uruguay
(URSEC), la Oficina de Planeamiento y Presupuesto de Uruguay, el Foro de CEOs de la
Industria Eléctrica en Nueva Zelanda, el Instituto de Desarrollo Coreano y el Instituto de
Empresas Públicas de la India.
15. Su amplia experiencia en servicios de consultoría para entidades gubernamentales de
Argentina le permitió adquirir un vasto conocimiento de los procedimientos y prácticas
administrativas formales e informales generalmente aplicados a la toma de decisiones
regulatorias en Argentina.
16. Asimismo, ha realizado numerosos trabajos y estudios para empresas privadas e
instituciones públicas relacionados con el análisis de servicios públicos regulados en varios
países, entre ellos Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, China, Colombia, Corea, El Salvador,
Filipinas, Hungría, India, México, Nueva Zelanda, Paraguay, Perú, Turquía, Estados
Unidos de América, Uruguay, Reino Unido y Venezuela.
17. Entre sus áreas de especialización en Economía se cuentan la Organización Industrial y la
Economía Regulatoria. Ha efectuado numerosas publicaciones en estas áreas. Su último
libro, redactado junto con Pablo T. Spiller, se tituló “Instituciones, Contratos y Regulación
en Argentina”. Ilustra numerosos episodios regulatorios de la década del ´90 que
terminaron en renegociaciones o cambios significativos en los marcos regulatorios
iniciales.
II.2.2 Andrés Chambouleyron
18. El Dr. Chambouleyron obtuvo su Ph.D en Economía de la Universidad de Texas, Austin.
Es además ingeniero industrial (medalla de oro) de la Universidad de Cuyo, Argentina.
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Elaborado por LECG 10 6 de Julio de 2007
Desde 1998 es Afiliado de LECG y se ha especializado en organización industrial,
políticas públicas y regulación. Entre 1995 y 2005 se desempeñó como investigador de
IERAL - Fundación Mediterránea y ha sido profesor de las Universidades de Texas,
Austin, Córdoba, CEMA, ITBA y San Andrés.
19. Durante el año 2000 y el 2001, se desempeñó como Jefe de los Asesores Económicos de la
Secretaría de Comunicaciones de la Argentina en donde su principal tarea fue la de dirigir
el grupo de trabajo que diseñó, preparó los documentos e implementó el nuevo Marco
Regulatorio de las Telecomunicaciones en Argentina (Decreto 764/2000). Estas normas
incluyeron el nuevo Régimen de Licencias (LR), el Reglamento de Interconexión (IO), el
Reglamento de Servicio Universal (USO) y el Reglamento de Administración y Gestión del
Espectro Radioeléctrico (RGE).
20. Posteriormente fue designado asesor del Ministro de Economía de la Nación hasta
diciembre del 2001. Ha realizado numerosos publicaciones y realizado diversos trabajos de
consultoría en especial en telecomunicaciones y regulación de los servicios públicos. Entre
estos se destacan proyectos como análisis de mercado de telefonía fija y móvil, cálculo de
elasticidades de demanda de acceso y uso para ambos tipos de servicios, modelización de
empresas de telefonía fija usando modelos DCF con proyecciones de tráfico, número de
líneas, costos en ingresos, con cálculo de tarifas óptimas y Factor X.
II.2.3 Marcelo Schoeters
21. Marcelo Schoeters es Candidato a Doctor en Economía y Licenciado en Economía de la
Universidad Nacional de Córdoba (Argentina). Es actualmente Afiliado de LECG.
22. En 1992 comienza su carrera como consultor de Expectativa Consultores Económicos
(Argentina), en donde adquiere conocimientos específicos en regulación de los servicios
públicos, valuación de empresas y regímenes tarifarios, siendo Consultor de la Comisión
Nacional de Telecomunicaciones (Argentina), de la Secretaría de Energía de la Nación, el
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 11 6 de Julio de 2007
Ente Nacional Regulador de la Electricidad (y diversos Entes Provinciales), el Ente
Nacional Regulador del Gas, el Gobierno Argentino, el Grupo de Tarifas Nº 9 del Mercosur
(Representante de la Argentina para el Estudio de Subsidios en la Distribución Eléctrica), el
BID, el Banco Mundial, Coastal Corporation (El Salvador), la Oficina de Planeamiento y
Presupuesto de Uruguay y diversos agentes privados del sector eléctrico argentino.
23. En 1998 se incorporó a las oficinas en Argentina de LECG. Su vinculación se inicia como
consultor y luego como Afiliado, desarrollándose en proyectos del sector energético, aguas
y saneamiento, ferrocarriles y, en especial, telecomunicaciones. En este último caso, tuvo a
su cargo, entre otros estudios, el cálculo de las tarifas bajo regulación price-cap de Telecom
Argentina, el rebalanceo tarifario de las Licenciatarias del Servicio Básico, el tratamiento
de la congestión y la definición de cargos de interconexión en Argentina.
24. En el año 2001 se incorpora a Mercados Energéticos, participando en numerosos proyectos,
entre los cuales se destacan: revisiones tarifarias eléctricas en Argentina (4 empresas);
Panamá (1 empresa), Perú (29 empresas transportistas) y Brasil (64 empresas para la
ANEEL). En este último caso se calcularon 64 factores X para las distribuidoras eléctricas
del Brasil, se discutieron los resultados con cada una de las empresas y se realizó la
presentación de los resultados en cada una de las Audiencias Públicas.
25. Marcelo también tuvo a su cargo la exposición de los fundamentos de la tarificación por
price-cap en Rusia (World Bank); el análisis regulatorio y financiero y desarrollo de
modelos de difusión para la electrificación rural en Bolivia, Ecuador, Argentina y
Guatemala (World Bank); la evaluación económico y social de nueva generación en
Guatemala; los lineamientos de la distribución y comercialización para FUNDELEC
(Venezuela) y para el OSINERG (Perú); el Due Dilligence de Electricidad de Caracas en
Venezuela (BID); análisis regulatorios específicos de la distribución eléctrica en Colombia
(Electrocosta y Electricaribe); estrategias para la reforma del sector eléctrico del Paraguay
(World Bank); estudios de disposición a pagar en Guatemala para el BID y diversos
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 12 6 de Julio de 2007
estudios económicos y financieros relacionados con la elevación de cota de Yacyretá
(Banco Mundial).
II.2.4 Pablo T. Spiller
26. El Dr. Pablo T. Spiller es socio director de LECG, LLC, una consultora internacional que
presta servicios de consultoría en el campo de la economía y las finanzas y Presidente de
LECG Internacional Arbitration Practice. Posee un Doctorado en Economía y una
Maestría en Artes en Economía de la Universidad de Chicago.
27. Pablo T. Spiller es Profesor Distinguido de Negocios y Tecnología de Jeffrey A. Jacobs y,
durante cinco años, se desempeñó como Presidente del Grupo de Política Pública y
Empresarial de la Facultad de Negocios Haas de la Universidad de Berkeley, en California.
El Dr. Spiller también es Asociado de Investigación del Departamento Nacional de
Investigación Económica. Recientemente, ha finalizado con una misión de seis meses de
duración en la Comisión Federal de Comercio de los Estados Unidos de América, donde se
desempeñó como Asesor Especial del Departamento de Economía de la Comisión Federal
de Comercio. El Dr. Spiller ha efectuado numerosas publicaciones relacionadas con temas
regulatorios. Recientemente ha publicado varios libros sobre estos temas, entre los que se
cuentan: "Spilled Water: Institutional Commitment in the Provision of Water Services in
Latin America," con W. Savedoff, del Banco Interamericano de Desarrollo; “Instituciones,
Contratos y Regulación en Argentina”, con Manuel Abdala; “Regulations, Institutions and
Commitment: A Comparative Analysis of Telecommunications Regulation,” con Brian
Levy, del Banco Mundial; “The Path Towards Rational Regulation in Latin America and
the Caribbean: Issues, Concepts and Experience,” con J. Luis Guasch, también del Banco
Mundial y, con Carlos Sales, "Regulación de los Sectores de Infraestructura y Energéticos
en México".
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 13 6 de Julio de 2007
28. Además de sus actividades académicas, ha asesorado sobre temas regulatorios a empresas
privadas y a entidades públicas en los EUA y del extranjero, y ha trabajado extensamente
con el Banco Mundial, las Naciones Unidas y el Banco Interamericano de Desarrollo, asi
como también con Gobiernos y empresas privadas de todo el mundo. Asimismo, ha
participado en la confección e implementación de reformas regulatorias para empresas de
servicios públicos en Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Costa Rica, el Commonwealth
de Dominica, El Salvador, Filipinas, Guatemala, Jamaica, Malasia, México, Noruega,
Nueva Zelanda, Panamá, Perú, Estados Unidos de América y Uruguay. Su amplia
experiencia en servicios de consultoría para entidades gubernamentales en países
latinoamericanos y en otros mercados le permitió adquirir un vasto conocimiento de los
procedimientos y prácticas administrativas formales e informales generalmente aplicados a
la toma de decisiones regulatorias en todo el mundo.
29. Actualmente, el Dr. Spiller se desempeña como Co-Editor de Journal of Law, Economics
and Organization, como Editor Asociado de Journal of Applied Economics y de The
Regulation Magazine, y forma parte del Consejo de Redacción de Economics and Politics y
The Utilities Project. También ha sido Miembro del Directorio de la Asociación
Americana de Derecho y Economía durante tres años.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 14 6 de Julio de 2007
III. MODELO DE REGULACIÓN POR PRECIOS TOPE
30. El Modelo de Regulación por Precios Tope (price-cap) ajusta las tarifas de la empresa de
acuerdo al índice de precios tope que refleja la tasa de inflación de la economía y un factor
que recoge las ganancias esperadas de productividad de la empresa (Factor X).
31. La fórmula de regulación a través de precios tope “RPI – X”1 resulta de la combinación de
un conjunto de condiciones a nivel agregado de la economía y de la empresa regulada. Al
nivel de la economía, los cambios en los precios de los productos finales deben reflejar
cambios en el precio de los insumos utilizados para producirlos y la productividad de la
economía, a saber:
ΔPE = ΔWE - ΔTFPE (1)
32. Al nivel de la empresa regulada, se debe cumplir una condición similar, es decir, el cambio
en los precios de los servicios regulados debe reflejar la variación en los precios de los
insumos de la empresa menos la variación en su productividad, a saber:
ΔPTdP = ΔWTdP - ΔTFPTdP (2)
33. A partir de (2) y (1), se tiene que:
ΔPTdP - ΔPE = (ΔWTdP - ΔTFPTdP) - (ΔWE - ΔTFPE )
ΔPTdP = ΔPE – [(ΔTFPTdP - ΔTFPE) + (ΔWE - ΔWTdP)]
ΔPTdP = ΔPE + [(ΔTFPE − ΔTFPTdP) + (ΔWTdP - ΔWE)] (3)
1 Ver Beesley, M. E. Y Littlechild, S. C. (1989). “The Regulation of Privatized Monopolies in the United Kingdom”, RAND, 20 (3).
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 15 6 de Julio de 2007
ΔPTdP = ΔPE + X (3a)
34. El signo del factor está en positivo, por lo que dicho factor es de signo negativo para
adaptarse a la formula convencional RPI - X.
35. La fórmula de Tarifas Tope que se presenta en el Informe LECG y la fórmula de los
Contratos de Concesión es: Var. Precios Tdp = Var IPC + X + VarIPC*X. El término
VarIPC*X se utiliza en países que tienen tasas de inflación altas. Sin embargo, cuando las
tasas de inflación son bajas este término se iguala a cero y la fórmula de Tarifas Tope de
Los Contrato de Concesión y la fórmula de precios tope (3a) llevan al mismo resultado.
36. La fórmula de precios tope requiere la estimación de un Factor de Productividad
Trimestral, por lo que el valor hallado para X deberá ser ajustado a una frecuencia
trimestral.2
2 La variación trimestral viene dada por (1 + X) * IPCn-1/IPC n-2.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 16 6 de Julio de 2007
IV. UTILIZACIÓN DEL DEFLACTOR DEL PBI EN LUGAR DEL IPC
IV.1 METODOLOGÍA
37. De acuerdo con los Contratos de Concesión3 de TdP, la fórmula de precios tope determina
que los precios del sector regulado deben subir a la tasa de inflación de la economía más un
factor negativo, representado por el Factor X.
ΔPTdP = ΔIPC + X (4)
38. Según los Contratos de Concesión de TdP, la variable ΔPE en (3) debe necesariamente
corresponder a la variación del IPC, y la fórmula del Factor X corresponde al segundo
sumando en el miembro derecho de la ecuación (3):
X = [(ΔTFPE − ΔTFPTdP) + (ΔWTdP − ΔWE)] (5)
39. En las revisiones del Factor X llevadas a cabo en los años 2001 y 2004 se utilizó la fórmula
(1) para estimar ΔWE. Despejando se obtiene que el cambio en los precios de los insumos
de la economía es:
ΔWE = ΔPE + ΔTFPE (1a)
40. La TFP de la economía se cancela al reemplazar la ecuación de la variación del precio de
los insumos de la economía ΔWE en la ecuación (5) del Factor X:
X = − TFPTdP + (ΔWTdP − ΔPE)
3 La fórmula figura en el Contrato de Concesión de Entel y en el punto 2.1 del Anexo 3 del Contrato de Concesión de CPT. Ver
Decreto Supremo N°11-94-TC que aprueba los contratos de concesión del Estado con la Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. y la Compañía Peruana de Teléfonos S.A., publicado el 13 de mayo de 1994.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 17 6 de Julio de 2007
41. Teniendo en cuenta que la variable ΔPE corresponde a la variación del IPC y reemplazando
apropiadamente resulta que el Factor X es el siguiente:4
X = − TFPTdP + ΔWTdP − ΔIPC (6)
42. Reemplazando ahora la expresión (6) del Factor X en la fórmula de price-cap (4) que se
especifica en los Contratos de Concesión se comprueba que el uso de las variaciones del
IPC mantiene la consistencia interna de la formulación. Ello no ocurre si se emplea el
Deflactor del PBI en lugar del IPC. Obtenemos la siguiente expresión:
ΔPTdP = − TFPTdP + ΔWTdP (7)
43. En el Informe de LECG la tasa de crecimiento de los precios de los insumos de la
economía se calcula como la suma de la variación en la TFP de la Economía calculada bajo
el Enfoque Primal durante el período 1995-2006 por la Universidad del Pacífico a pedido
de TdP, y la tasa media de crecimiento del índice de Precios al Consumidor (IPC) durante
el mismo período.
44. Esta metodología de estimación tiene la virtud de basar sus cálculos en un indicador de la
variación de precios (IPC) estimado por una fuente oficial que no se encuentra sujeto a
cambios luego de su publicación. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) es un
indicador estadístico que muestra las variaciones promedio de los precios de los bienes y
servicios consumidos habitualmente por el conjunto de familias de diversos niveles de
ingreso en un período de referencia. El antecedente histórico del IPC se remonta al año
1921 cuando el Ministerio de Hacienda se encargó de la estimación del indicador.
Posteriormente, esta función fue asumida por una oficina perteneciente a la Presidencia del 4 En el trabajo de Bernstein, J. and David E. M. Sappington. (1999). “Setting the X Factor in Price-cap Regulation Plans.” Journal
of Regulatory Economics; 16(1): 5-26.se llega a la misma función objetivo a partir de las mismas ecuaciones y supuestos. Al igual que en nuestro caso, de su trabajo se desprende que para mantener la consistencia los cambios en el precio de los insumos de la economía (ΔWE) deben ser medidos tomando en cuenta el mismo indicador de la variación de precios de la economía especificado en la fórmula de precios tope.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 18 6 de Julio de 2007
Consejo de Ministros y finalmente, el INEI. En la actualidad el INEI es el encargado de
calcular y publicar mensualmente el IPC. 5 El IPC es el principal indicador de inflación en
el Perú y se utiliza como factor oficial de actualización de valores monetarios en relaciones
contractuales y jurídicas entre partes, por ejemplo:
a. Metas Macroeconómicas: La meta inflacionaria en los planes y previsiones
macroeconómicas del Fondo Monetario Internacional se mide en función del
IPC.
b. Fórmula de Tarifas Tope en el Sector de Telecomunicaciones: Se utiliza en IPC
en la aplicación trimestral del factor de productividad y para la fórmula de
tarifas tope de OSIPTEL, en las revisiones de los años 2001 y 2004.
c. Fórmula de Tarifas Tope en el Sector de Puertos y Aeropuertos: El Organismo
Supervisor de la Inversión de Infraestructura de Transporte de Uso Público
(OSITRAN) utiliza el IPC en la aplicación de la fórmula de tarifas tope a los
servicios regulados.
d. Normas que regulan el Régimen Especial de Fraccionamiento Tributario: La
actualización de la deuda tributaria se realiza en función a los índices del IPC
que publica el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI).
e. Ley de Tributación Municipal: Los reajustes que incrementen las tasas por
servicios públicos o arbitrios, durante el ejercicio fiscal, debido a variaciones de
costo, en ningún caso pueden exceder el porcentaje de variación del Índice de
Precios al Consumidor que precise el Instituto Nacional de Estadística e
Informática (INEI).
f. Reglamento del Texto Unico Ordenado de la Ley del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones: La actualización de pensiones se
5 La fuente de los datos históricos corresponde al INEI y al BCRP.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 19 6 de Julio de 2007
realiza en función al Índice de Precios al Consumidor publicado por el Instituto
Nacional de Estadística e Informática (INEI),
g. Ley de Libre Desafiliación Informada, Pensiones Mínima y Complementarias,
Régimen Especial de Jubilación Anticipada: Se emplea el IPC para actualizar
las remuneraciones percibidas en los últimos 120 meses y verificar el
cumplimiento de los requisitos para que un aportante sea considerado bajo el
Régimen Especial Temporal de Jubilación Anticipada (Ver Ley N° 27.617).
45. En el Proyecto de OSIPTEL para la fijación del Factor X para el período 2007-2010 se
utilizó la ecuación (1a) para estimar ΔWE. Sin embargo, a diferencia de las revisiones
anteriores, la variable ΔPE se reemplazó por la variación del Deflactor del PBI, en lugar de
la variación del IPC, y se estimó la productividad de la economía bajo un Enfoque Dual, en
lugar de la TFP de la Economía calculada bajo el Enfoque Primal (en la Sección V nos
referimos a la inconsistencia metodológica que implica la utilización de un Enfoque Dual
para estimar de la TFP de la Economía en el cálculo del Factor X).
46. Reemplazar la variación del IPC por la variación del Deflactor del PBI no resulta
consistente con lo estipulado en la fórmula de tarifas tope establecida en los Contratos de
Concesión de TdP, en el que específicamente se determina que ΔPE corresponde a la
variación del IPC sin que quede ningún margen para reemplazar esta variable por otra
medida de la variación de los precios de la economía.
47. Además, este cambio implica una inconsistencia metodológica según la derivación de la
fórmula de precios tope que se expone más arriba ya que, para que la ecuación rectora de la
regulación por price-cap se cumpla, la variable ΔPE de la ecuación (1) debe ser la misma
que se aplica en la fórmula ΔPTdP = ΔPE + X. Lo es en términos teóricos y debe también
serlo en términos prácticos.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 20 6 de Julio de 2007
48. Si reemplazamos ΔPE por la variación del Deflactor del PBI para estimar ΔWE, como lo
hace OSIPTEL, obtenemos:
ΔPTdP = ΔIPC − TFPTdP + ΔWTdP − ΔDeflactor del PBI
ΔPTdP = − TFPTdP + ΔWTdP + (ΔIPC − ΔDeflactor del PBI) (8)
49. Podemos observar que (8) no coincide con la fórmula que se obtiene si mantenemos las
condiciones originales de los Contratos de Concesión para derivar la fórmula de price-cap
(7). No aplicar el mismo ΔPE en ambas ecuaciones implica un apartamiento de la
metodología de regulación por price-cap y de la mejor práctica internacional.
50. En la revisión del año 2001 OSIPTEL sostiene que “el indicador usualmente utilizado para
medir la variación del nivel de precios de la economía es el IPC.” (Ver OSIPTEL. (2001)
“Determinación del Factor de Productividad en la Prestación del Servicio Telefónico
Básico como Parte del Modelo de Regulación Tarifaria en el Sector Telecomunicaciones”,
fechado en Julio de 2001, p. 31). Más aún, en la misma página argumenta que “el sistema
de precios tope establecido en los contratos de concesión de Telefónica del Perú considera
como índice de referencia el Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana
(IPC).”
51. En la revisión del Factor de Productividad que tuvo lugar en el año 2004 OSIPTEL decidió
utilizar el IPC en la fórmula de tarifas tope dado que es ampliamente conocido, es estimado
por una fuente oficial, como el Instituto Nacional de Estadística e Informática, en el caso
peruano y su publicación suele ser en una frecuencia mensual que lo hace fácilmente
actualizable (Ver OSIPTEL. (2004). “Revisión del Factor de Productividad
correspondiente al régimen de fórmula de tarifas Tope para Telefónica del Perú S.A.A.:
Segunda Aplicación, 2004-2007”, fechado en mayo de 2004, p. 19).
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 21 6 de Julio de 2007
52. El IPC mide los precios de una canasta de consumo determinada; es decir, de una canasta
conformada por las mismas cantidades de los bienes y servicios consumidos por un hogar
promedio. A diferencia del IPC que emplea una canasta fija de bienes y servicios, el
Deflactor del PBI se computa sobre la base de un promedio variable de bienes y servicios
que correspondiente a la producción en el año de medición.
53. El Deflactor del PBI se calcula en forma implícita al dividir el PBI a precios corrientes por
el PBI a precios constantes. El PBI nominal se calcula considerando los precios corrientes
de los bienes y servicios producidos en la economía; mientras que el PBI real se calcula
considerando los precios constantes en un año de referencia de los mismos bienes y
servicios. El BCRP y el INEI publican estos indicadores en publicaciones propias y en
forma paralela. Además, el INEI publica anualmente el índice de precios del PBI, el cual
equivale al deflactor implícito del PBI.
54. Por otro lado, y a diferencia del IPC, la serie del Deflactor del PBI publicada sufre
modificaciones frecuentes. Aún cuando las modificaciones resulten pertinentes, la serie del
Deflactor del PBI no resulta idónea para ser utilizada en cálculos de actualización de
valores monetarios, por ejemplo de remuneraciones en el ámbito del sistema previsional,
dado que significaría cambios frecuentes y retroactivos. Además, existe un rezago en la
disponibilidad del Deflactor del PBI debido al retraso en la publicación de las estadísticas
sobre PBI nominal y PBI real en contraste con la medición casi instantánea del IPC en
términos del período que se quiere medir.
55. En el caso del Factor X calculado para las revisiones anteriores, resulta que no se mantiene
estable al reemplazar la serie del Deflactor del PBI publicada en el año en que se realizó la
revisión por la serie revisada del mismo en años posteriores. Para mostrar la variabilidad
del Deflactor del PBI a lo largo del tiempo, realizamos el siguiente ejercicio. Se toman los
valores del PBI real y nominal del período 1995 –2006 extraídos de las Memorias Anuales
2001 y 2004 publicadas por el BCRP y de las estadísticas anuales del BCRP del 2007.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 22 6 de Julio de 2007
Tabla I PBI Nominal y Real de 1995-2006 Publicados por el BCRP en los Años 2001, 2004 y 2007.
Año Memoria
Anual 2001
Memoria Anual 2004
2007 *Memoria
Anual 2001
Memoria Anual 2004
2007 *
1995 120.86 120.86 120.93 107.04 107.04 107.06 1996 136.93 136.93 137.08 109.71 109.71 109.76 1997 157.27 157.27 157.53 117.11 117.21 117.29 1998 166.51 165.89 166.28 116.49 116.41 116.52 1999 174.72 173.88 174.42 117.59 117.45 117.59 2000 186.76 185.43 186.14 121.27 120.88 121.06 2001 189.53 188.31 189.21 121.51 121.10 121.31 2002 198.87 200.65 127.09 127.57 2003 211.49 213.94 132.12 132.55 2004 234.26 237.77 138.47 139.46 2005 261.61 148.46 2006 305.34 160.38
PBI nominal (mill. de NS) PBI real (mill. de NS de 1994)
Fuente: LECG en base a Memorias Anuales 2001 y 2004 publicadas por el BCRP y las estadísticas anuales del BCRP del 2007. Notas: * Series Estadísticas del BCRP.
56. Con estos datos, se calcularon los Deflactores del PBI para el período 1995-2006 y las
variaciones porcentuales del indicador de precios. A continuación presentamos los
resultados de los cálculos.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 23 6 de Julio de 2007
Tabla II Deflactor del PBI y Variación Porcentual Anual del Deflactor para el Período 1995-2006
AñoMemoria
Anual 2001
Memoria Anual 2004
2007 *Memoria
Anual 2001
Memoria Anual 2004
2007 *
1995 1.13 1.13 1.13 1996 1.25 1.25 1.25 10.54% 10.54% 10.57%1997 1.34 1.34 1.34 7.60% 7.50% 7.54%1998 1.43 1.43 1.43 6.44% 6.21% 6.25%1999 1.49 1.48 1.48 3.94% 3.89% 3.95%2000 1.54 1.53 1.54 3.65% 3.61% 3.66%2001 1.56 1.55 1.56 1.28% 1.37% 1.43%2002 1.56 1.57 0.64% 0.85%2003 1.60 1.61 2.30% 2.62%2004 1.69 1.70 5.68% 5.63%2005 1.76 3.36%2006 1.90 8.04%
Variación % del deflactorDeflactor del PBI
Fuente: LECG en base a Memorias Anuales 2001 y 2004 publicadas por el BCRP y las estadísticas anuales del BCRP del 2007. Notas: * Series Estadísticas del BCRP.
57. De hecho, el Deflactor del PBI considera el conjunto de los bienes producidos en la
economía (incluidas las exportaciones) y no sólo aquellos consumidos localmente. Las
discrepancias entre los valores del Deflactor y el IPC (fundamentalmente en los últimos
años) se deben entre otras causas al aumento del precio de las exportaciones del Perú.6 Si
se computara el Deflactor implícito de la demanda interna probablemente se encontraría
que la variación de este índice de precios se aproxima mejor a la variación del IPC. En el
Gráfico I se puede observar la creciente discrepancia entre las series del Deflactor del PBI
y el IPC a partir del año 2002, el mismo año en que los términos de intercambio de la
economía (Precio de las exportaciones sobre precio de las importaciones) comienzan a
crecer sostenidamente como consecuencia del aumento del precio de las exportaciones del
Perú.
6 La explicación de esta divergencia debe hallarse en el incremento de los términos de intercambio de Perú para dichos años.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 24 6 de Julio de 2007
Gráfico I Variación % Anual del Deflactor del PBI vs. Variación % Anual del IPC
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Deflactor Implícito del PBI (Var. % Anual) IPC (Var. % Anual)
Fuente: LECG en base a datos del Instituto Nacional de Estadística e Informática.
58. En la revisión del año 2001 OSIPTEL opina que:
“El criterio de selección consistiría en buscar aquel índice que refleje de una
manera más cercana la variación del nivel de precios de los diversos insumos
adquiridos o utilizados por la empresa regulada, es decir, aquél índice cuyo
nivel de variación refleje mejor el nivel de inflación de costos generado en la
empresa operadora.” (p. 31)
59. Según esta declaración y la relación positiva existente entre el Deflactor del PBI y los
términos de intercambio, OSIPTEL debería estar de acuerdo en que el Deflactor del PBI no
debe ser empleado en la fórmula de price-cap cuando no refleja la variación de los insumos
principales empleados por la empresa regulada. En el informe realizado por Eduardo
Morón y Maria Bernedo, “Selección de Indicadores de Precios: Índice de Precios al
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 25 6 de Julio de 2007
Consumidor o Deflactor Implícito del PBI.”, fechado el 28 de Junio de 2007, se afirma que
el Deflactor del PBI es un indicador de precios sensible a las variaciones de los precios
internacionales. Encuentran que en los últimos años, el alza en el precio de los
commodities exportados por el Perú, ha afectado positivamente al Deflactor del PBI. La
correlación entre la variación de los términos de intercambio y el Deflactor del PBI para el
período 1996-2006 es de 0.15 y de 0.84 si tomamos un período más reciente (2000-2006).
60. Sin embargo, en el Proyecto de OSIPTEL, se introduce el Deflactor del PBI como
indicador de precios, haciendo referencias a la posibilidad de estar frente a situaciones
donde habría poder de mercado o ausencia de competencia perfecta al nivel de la
economía. Esta justificación es temeraria por varios motivos:
a. OSIPTEL no provee demostración alguna de que se estaría en presencia de
competencia imperfecta al nivel de la economía, tarea extremadamente difícil al
ser Perú una economía abierta al mundo y pequeña. No se conocen trabajos
empíricos que demuestren rendimientos crecientes a escala de la economía en su
conjunto. En el proyecto de OSIPTEL se hace mención a los trabajos de Hsieh,
Chang-tai. (2002). “What Explains the Industrial Revolution in East Asia?
Evidence From the Factor Markets.” American Economic Review, 92(3): 502-
526, Hsieh. (2006). “Theory and Measurement of Total Factor Productivity.”
University of California, Berkeley. MIMEO y Hsieh. (2006). “Nonparametric
Approaches to Productivity Estimation.” University of California, Berkeley.
MIMEO como justificación del uso del deflactor del PBI en presencia de
competencia imperfecta en la economía. Sin embargo, en ninguno de los
trabajos de Hsieh citados por OSIPTEL se presenta un modelo empírico de
rendimientos crecientes de escala a nivel agregado de la economía, sólo se hace
a nivel sectorial y más particularmente en sectores manufactureros donde la
presencia de competencia imperfecta podría llegar a demostrarse.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 26 6 de Julio de 2007
b. En las revisiones anteriores OSIPTEL no utilizó el Deflactor del PBI.
c. Aún en presencia de rendimientos crecientes al nivel de la economía (debe
quedar bien claro que en ningún punto del Proyecto de OSIPTEL se ha
demostrado su presencia), si se utilizara el Deflactor del PBI para obtener la
variación de los precios de los insumos de la economía, también habría que
cambiar la fórmula del price-cap que aplica a TdP y llevarla a Var. Precios
TdP = Var. Deflactor del PBI + X ya que, como se demostró, ambos índices
deben ser similares si se quiere respetar la formula del price-cap.
d. Si OSIPTEL considera que es posible la existencia competencia imperfecta en
la economía debería utilizar la estimación de la TFP bajo un Enfoque Dual en la
diferencia entre el TFP de la empresa y el TFP de la economía, pero sin
embargo no lo hace. Esto resulta incongruente con el supuesto de competencia
imperfecta y la utilización de la TFP de la economía estimada bajo un Enfoque
Dual para estimar los precios de los insumos de la economía.
61. En resumen, en el Proyecto de OSIPTEL no se justifica ni aclara apropiadamente porque
el Deflactor del PBI resulta más confiable o apropiado con respecto al IPC, que había sido
utilizado en las revisiones anteriores de tarifas. En estas circunstancias y según la
experiencia internacional más extendida el cambio de indicador resulta inapropiado en
términos prácticos y teóricos.
IV.2 EXPERIENCIA INTERNACIONAL
62. El Reino Unido fue el primer país en implementar el sistema de precios tope para la
regulación de las telecomunicaciones, en particular para regular los precios de la empresa
British Telecom, un año después de ser propuesto por Littlechild (1983). El sistema
original ha sido modificado en más de una oportunidad con el objetivo de mejorar la
regulación haciéndola más eficiente y justa tanto para la empresa regulada como para los
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 27 6 de Julio de 2007
consumidores de telecomunicaciones. Es importante citar que bajo la sección 3 del Acta de
las Comunicaciones, el regulador (OFCOM) tiene el deber de asegurar que no se impongan
o mantengan regulaciones innecesarias.
63. OFCOM determinó para el último sistema de precios tope vigente, siguiendo la fórmula
original, la utilización del Índice de Precios al Por Menor (RPI, según sus siglas en Ingles)
en la fórmula de precios tope (1).7 El RPI es un indicador ampliamente conocido por el
público y estimado por una fuente oficial, la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS,
según sus siglas en Ingles) que es el departamento gubernamental responsable de recoger y
de publicar las estadísticas oficiales sobre la sociedad y la economía del Reino Unido.
64. El RPI es la medida doméstica más familiar de inflación en el Reino Unido; sus
aplicaciones incluyen la indexación de pensiones, de contratos para actualizarlos con
respecto a la inflación, beneficios del estado y activos del estado vinculados al índice.8 La
principal medida británica de inflación para los propósitos macroeconómicos (determinar el
objetivo de inflación del gobierno y realizar comparaciones internacionales) es el Índice de
Precios al Consumidor (CPI según sus siglas en Ingles). Tanto el RPI como el CPI miden
el cambio medio mes a mes en los precios de los bienes de consumo y de los servicios en el
Reino Unido, aunque existen diferencias entre la extensión de los bienes que cubren y la
metodología de cálculo.9
65. En los Estados Unidos el Código de Regulaciones Federales determina en la Sección 61:
TARIFAS, la utilización del GDP-PI (Chain–Type Price Index for Gross Domestic
Product) para ser aplicado a las compañías de telefonía sujetas a regulación de tarifas por
precios tope. En este caso la fórmula de precios tope consiste en una medida de la 7 Ver OFCOM. (2006). “Retail Price Controls - Explanatory Statement”, fechado el 19 de julio de 2006. En el Proyecto de
OSIPTEL se indica incorrectamente que el índice empleado consiste en el Índice de Precios al Consumidor (página 115). Allí mismo OSIPTEL declara que podría suceder que “este índice no refleje correctamente los cambios en los precios de los insumos de BT, aunque no aclara ni justifica el origen de tal comentario.
8 Ver ONS. (2004). “Consumer price Índices. A brief guide.”, disponible en http://www.statistics.gov.uk/downloads/theme_economy/CP_Brief_Guide_2004.pdf
9 Ver ONS. (2007). “Consumer Price Índices. Technical Manual. 2007 Edition.”, fechado en mayo de 2007.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 28 6 de Julio de 2007
inflación, el GDP-PI, menos el Factor X. El GDP-PI es el Deflactor del PBI y consiste en
dividir el PBI a precios corrientes por el PBI a precios constantes de 1992. Se argumenta
que este índice refleja en forma amplia los cambios en los precios que ocurren en todos los
sectores de la economía.10 El GDP-PI es publicado por la Secretaría de Comercio de
Estados Unidos, organismo oficial, y su utilización ha sido determinada por orden de la
FCC.
66. En Canadá la CRTC (Canadian Radio-Television and Telecommunications Comission)
considera que la elección de la medida de la inflación de la economía debe estar basada en
tres criterios generales:
a. Refleja los cambios en los costos de la empresa;
b. Se encuentra disponible en una fuente independiente;
c. No se encuentra sujeto a manipulación.
67. Al igual que en Estados Unidos, la CRTC en Canadá determina la utilización del GDP-PI
(Chain–Type Price Index for Gross Domestic Product) publicado por Statistics Canada, la
Agencia Nacional de Estadísticas de Canadá, como mejor indicador de la variación de los
precios de la economía.
68. En Australia se utiliza el IPC (Índice de Precios al Consumidor) como medida de inflación
para la aplicación del price-cap a los servicios de telecomunicaciones.
69. En lo referido al cálculo de la tasa de crecimiento de los precios de los insumos, la FCC en
los Estados Unidos y la CRTC de Canadá utilizan la misma metodología. Ambos la
computan como la diferencia entre la tasa de crecimiento del precio de los insumos
utilizados por la empresa bajo análisis y la tasa de crecimiento del precio de los insumos de
la economía en general. En Estados Unidos, como índice de precios de los insumos de la 10 Ver FCC. (1996). “In the Matters of Implementation of the Telecommunications Act of 1996. Reform of Filing Requirements and
Carrier Classifications.” FCC 96-370 CC Docket No. 96-193, fechado en septiembre de 1996.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 29 6 de Julio de 2007
economía se emplea el índice de precios de los insumos del sector no agrícola calculado
por el Bureau of Labor Statistics (BLS), agencia nacional de estadísticas de EEUU. En
Canadá, el índice corresponde al índice de precios de los insumos en el sector comercial,
calculado por Statistics Canada. En el caso de Perú no se utiliza un índice de precios de
insumos de la economía por limitaciones en la información, pues el INEI (Instituto
Nacional de Estadísticas e Informática) no publica tal indicador. OSIPTEL y LECG
obtienen este valor de manera implícita, tal como se expone en la fórmula (1).
70. En el siguiente cuadro se indican los indicadores de inflación utilizados para la aplicación
del price-cap en distintos países.
Tabla III Indicadores de Inflación Utilizados para la Aplicación del Price-Cap en Distintos Países.
País Indicador de Inflación Utilizado en price-cap
Australia Indice de precios al consumidor (CPI)Bélgica Indice de precios al por menor (RPI)Bolivia Indice de precios al consumidor (IPC)Brasil Indice de servicios de telecomunicaciones *
Canadá Indice de precios del PBI (GDP-PI) **Colombia Indice de precios al consumidor proyectado (IPC)España Indice de precios al consumidor (IPC)
Estados Unidos Indice de precios del PBI (GDP-PI) **Francia Indice de precios al por menor (RPI)Irlanda Indice de precios al consumidor (CPI)
Jamaica Indice de precios al consumidor (IPC)México Indice de precios al consumidor (INPC)Perú Indice de precios al consumidor en Lima (IPC)
Portugal Indice de precios al consumidor (IPC)Reino Unido Indice de precios al por menor (RPI)
Fuente: Apoyo Consultoría. Notas: (*) Índice compuesto que considera la distribución de los gastos operativos de las empresas de telecomunicaciones, (**) Coincide con el Deflactor del PBI.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 30 6 de Julio de 2007
V. CÁLCULO DE LA TFP DE LA ECONOMÍA BASÁNDOSE EN UN
ENFOQUE DUAL EN LUGAR DE PRIMAL
V.1 METODOLOGÍA
71. La metodología más utilizada internacionalmente para medir el crecimiento de la TFP es el
Enfoque Primal. Sin embargo existen otras metodologías más recientes, como el Enfoque
Dual propuesto por Hsieh aunque su utilización es muy limitada. El Enfoque Primal utiliza
datos sobre las cantidades de productos y factores mientras que el Enfoque Dual utiliza
datos sobre los precios de productos y factores. Si los datos de precios son consistentes con
los datos sobre las cantidades, la estimación de la TFP es idéntica bajo ambos enfoques. La
decisión de utilizar uno u otro enfoque depende de dos cuestiones:
a. Calidad de los datos sobre precios y cantidades: Dependiendo de si los datos
de cantidades son más confiables (o menos confiables) que los datos de precios
resulta más (o menos) conveniente priorizar la utilización de un Enfoque Primal
o Dual.
b. Supuestos sobre la tecnología de producción y características del equilibrio
productivo: Rendimientos Decrecientes/Constantes/Crecientes a Escala y
Competencia Perfecta/Imperfecta.
72. En términos contables, ambos enfoques son equivalentes independientemente de cualquier
supuesto sobre la tecnología de producción, la estructura del mercado o la relación entre el
precio y el producto marginal de los factores.11 Sin embargo, para que tal consistencia se
mantenga en términos teóricos debe ser cierto que la tecnología presente rendimientos
11 Ver Barro, R. (1999). “Notes on Growth Accounting.” Journal of Economic Growth, 4 (2): 119-137, y Hsieh, C. (2002). “What
Explains the Industrial Revolution in East Asia? Evidence From the Factor Markets.” American Economic Review, 92 (3): 502-526. Con respecto al cálculo de la TFP bajo el Enfoque Dual que realiza Hsieh, C. (2002), en el trabajo de Barro, R. (1999) se indica que “Sin embargo, Hsieh perfectamente podría haber computado una estimación primal del crecimiento de la TFP (...). Por lo tanto, en realidad núnca no es necesario hacer el cálculo dual.” (traducción propia).
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 31 6 de Julio de 2007
constantes a escala y que exista un equilibrio de competencia perfecta en la economía. En
situaciones en donde el equilibrio de la economía es de competencia imperfecta esta
identidad se rompe. Aparentemente, OSIPTEL se basa en este el supuesto de competencia
imperfecta para argumentar que resulta más apropiado calcular la TFP de la economía bajo
el Enfoque Dual. Sin embargo, es incongruente asumir competencia imperfecta cuando se
utiliza la TFP de la economía para estimar los precios de los insumos de la economía y no
hacerlo cuando se utiliza la TFP de la economía en la fórmula (5) del Factor X.
73. En el Proyecto de OSIPTEL, p. 60, el regulador afirma que “El enfoque comúnmente usado
(para medir el crecimiento de la productividad total de factores) es el enfoque “Primal””
(el subrayado es propio de OSIPTEL).12 Todos los trabajos citados en el Proyecto de
OSIPTEL para sustentar la utilización del Enfoque Dual para estimar la TFP de la
economía, se tratan de estudios sobre la TFP de industrias o sectores de la economía bien
específicos y ninguno a nivel agregado de la economía.
74. Bajo un Enfoque Dual, la fórmula (1a) para estimar cambios en el precio de los insumos de
la economía se trasforma en:
ΔWE = ΔPE + ΔTFPEdual (9)
75. En el Proyecto de OSIPTEL solo se utiliza el Enfoque Dual para calcular la TFP de la
economía que aparece en la fórmula de la variación en el precio de los insumos. La TFP de
la economía que aparece en la ecuación (5) del Factor X se calcula bajo el Enfoque Primal.
Esta inconsistencia metodológica implica que la TFP de la economía ya no se cancela en la
expresión final del X, e incorpora un Factor de Ajuste no explicitado en los “Principios
12 La misma afirmación se repite y refuerza en la página 88 del Proyecto de OSIPTEL: “La mayoría de estimados de CTFP
consideran el Enfoque Primal. Esto también es cierto para estimados de CTFP para el sector de telecomunicaciones.”
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 32 6 de Julio de 2007
Generales Metodológicos para la Estimación del factor de Productividad (Septiembre 2007
– Agosto 2010)”, fechado el 18 de diciembre de 2006. En la página 30 de los Principio
Generales Metodológicos se determina que:
“[...] La evolución de los indicadores de los precios y cantidades determina la no
necesidad de añadir un componente pro-cíclico en la ecuación del factor de
productividad por lo que este dependerá de las ganancias de productividad y del
precio de los insumos.”
76. Además, contradice los lineamientos del Ministerio de Transportes y Comunicaciones:
“No se utilizarán variables o factores ajenos a la medición de la productividad.
Sin embargo, excepcionalmente el regulador podrá utilizar en el cálculo del
factor de productividad un factor de ajuste cuando la evolución de precios e
ingreso lo indiquen. En este caso, OSIPTEL publicará previamente el informe que
sustente la incorporación de un factor de ajuste.” (Artículo 4, numeral 9e).
77. Según los mismos lineamientos del Ministerio de Transportes y Comunicaciones se señala
que la metodología será publicada hasta el 31 de diciembre del año anterior a la entrada en
vigencia: “El OSIPTEL publicará su propuesta de metodología a más tardar el 31 de
diciembre del año anterior a la entrada en vigencia del factor de productividad.” (Artículo
4, numeral 9a).
78. Los principios metodológicos de OSIPTEL y los lineamientos del Ministerio de
Transportes y Comunicaciones establecen que la metodología será la productividad total de
factores bajo un enfoque primal tanto para la TFP de la economía como para la TFP de la
empresa. No se establece el enfoque dual para calcular los TFP.
79. Sin embargo, se ha hecho caso omiso al apartado anterior ya que la introducción del
Enfoque Dual para determinar la TFP que aparece en la ecuación (9), incorpora un
componente que incrementa artificialmente el valor del Factor X finalmente obtenido.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 33 6 de Julio de 2007
80. Al calcular la TFP de la economía que se encuentra en la ecuación (9) bajo el Enfoque Dual
y reemplazar en la fórmula del Factor X (5), manteniendo la variación de la TFP de la
economía calculada bajo el Enfoque Primal en esta última, reordenando obtenemos la
siguiente expresión:
X = [(ΔTFPE − ΔTFPTdP) + (ΔWTdP − ΔPE − ΔTFPEdual)]
X = [(ΔTFPE − ΔTFPEdual − ΔTFPTdP) + (ΔWTdP − ΔPE)]
X = − ΔTFPTdP + (ΔWTdP − Δ PE) + (ΔTFPE − ΔTFPEdual)
X = − ΔTFPTdP + (ΔWTdP − Δ PE) + Stretch Factor (10)
81. Podemos observar que en la ecuación (10) se incorpora un Factor de Ajuste exógeno
(Stretch Factor) a la fórmula del price-cap como consecuencia de la variación en el cálculo
de la TFP de economía en la ecuación (5). Además de violar los Principios Generales
Metodológicos no se justifica ni reconoce en ninguna sección del Proyecto de OSIPTEL la
necesidad de incorporar un factor exógeno calculado como la diferencia entre las
variaciones de la TFP de la economía calcula bajo los enfoques Primal y Dual y tampoco se
ha encontrado en la literatura sobre estimación de la TFP de la economía citada por
OSIPTEL ninguna referencia o justificación que explique su incorporación durante la
revisión en curso.
82. En el Proyecto de OSIPTEL la estimación bajo el Enfoque Primal da como resultado un
crecimiento promedio de la productividad de 1.006% mientras que bajo el Enfoque Dual la
estimación es de 1.06%. Aunque pequeña, esta diferencia resulta importante en términos
del cálculo del Factor X ya que como se ha demostrado más arriba, la inclusión de distintos
enfoques en estas condiciones lleva a aumentar en valor absoluto el valor del Factor X en la
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 34 6 de Julio de 2007
fórmula de price-cap. Si se utilizara el Enfoque Dual para obtener la variación de la TFP
de la economía en la ecuación (9), también debería ser reemplazada en la fórmula del
Factor X (5) ya que ambas estimaciones de la TFP deben ser las mismas si se quiere
respetar la fórmula del price-cap, y en tal caso la TFP de la economía se cancelaría al usar
en ambos lados la estimación de la TFP bajo el Enfoque Dual.
83. Por otro lado, en Roeger (1995) se menciona que las diferencias entre las mediciones
primales y duales de la productividad son explicadas por factores como la competencia
imperfecta. Sin embargo, la mínima diferencia entre las estimaciones bajo uno y otro
enfoque no resulta suficiente para suponer la ausencia de competencia perfecta o
situaciones donde habría poder de mercado a nivel agregado de la economía del Perú,
supuesto extremadamente difícil de sostener al ser Perú una economía abierta al mundo y
pequeña. Por otro lado, Kee, H. L. (2002) refuta a Roeger y muestra que el supuesto de
competencia imperfecta por sí solo no puede explicar las diferencias entre las estimaciones
de la TFP de la economía bajo un Enfoque Dual y Primal. Además, debemos tener muy en
consideración que el trabajo de Roeger (1995) estudia el crecimiento de la TFP en un sector
de la economía, el sector manufacturero en los Estados Unidos. Sus implicancias
difícilmente aplican en nuestro caso ya que la discusión gira en torno al cálculo de la TFP
de la economía en el agregado.
84. En la revisión del año 2004 OSIPTEL determinó que los estudios de Valderrama et al.
(2003) y Miller (2003) constituían los estudios más actuales sobre la tasa de variación de la
TFP de la economía del Perú. El primer estudio arroja una tasa de crecimiento promedio
de la TFP de 0.7% para el período 1991-2001 mientras que en el segundo se estima una
tasa de 0.5% para el período 1991-2000. Con el objetivo de ser conservador OSIPTEL
decidió utilizar una tasa para la TFP de la economía de 0.5%, que coincide con el valor
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 35 6 de Julio de 2007
estimado en el estudio de Miller (2003).13 Sin embargo, en el Proyecto de OSIPTEL no
se mantiene esta línea ya que si así fuera debería actuar de la misma manera que en la
revisión anterior y optar por la estimación de la TFP de la economía bajo el Enfoque Primal
que resulta menor que la estimación bajo el Enfoque Dual.
85. En resumen, OSIPTEL utiliza el Deflactor del PBI en lugar del IPC para computar los
precios de los insumos de la economía y estima la TFP de la economía bajo el Enfoque
Dual en la ecuación (1a). Bajo estas condiciones la fórmula del price-cap sería la siguiente:
X = − ΔTFPTdP + (ΔWTdP − Δ Deflactor PBI) + (ΔTFPE − ΔTFPEdual) (11)
86. Esta fórmula resulta incorrecta tanto en términos teóricos como prácticos y contradice lo
especificado en los Contratos de Concesión, los Principios Generales Metodológicos y los
Lineamientos del Ministerio de Transportes y Comunicaciones.
V.2 EXPERIENCIA INTERNACIONAL
87. Como ya hemos expuesto, el Factor X resulta de la diferencia entre la productividad de la
empresa y la economía más el diferencial de los precios de los insumos de economía y de la
empresa. En consecuencia, el Factor X depende de dos variables referidas a la economía:
la productividad y los precios de los insumos. En el caso de Canadá y Estados Unidos,
para la estimación del Factor X se emplea tanto la productividad de la economía como un
índice de los precios de los insumos de la misma. En cambio, en el caso de los estudios
realizados por la ACCC (Australian Consumer and Competition Comisión) de Australia, el
Factor X resulta solamente de la comparación de la productividad de la empresa regulada
con la productividad de la economía.
13 Ver OSIPTEL. (2004). “Revisión del Factor de Productividad correspondiente al régimen de fórmula de tarifas Tope para
Telefónica del Perú S.A.A.: Segunda Aplicación, 2004-2007”, fechado en mayo de 2004, p. 33
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 36 6 de Julio de 2007
88. En Australia, Canadá y Estados Unidos, los indicadores de productividad total de los
factores de la economía se basan en el Enfoque Primal; es decir, consideran la variación de
la producción y del uso de insumos capital y trabajo; y no, indicadores de precios de los
insumos. La TFP de la economía es calculada por las agencias nacionales de estadísticas
de cada país y no por el regulador.
89. Además, las agencias de estadísticas cuentan con amplia experiencia en la estimación de la
TFP de la economía. En Australia, las estadísticas de productividad total de factores de la
economía están disponibles desde el año 1964 y en Canadá, desde 1961, mientras que en
Estados Unidos, el BLS ha publicado datos desde 1948. La experiencia e independencia de
las instituciones que elaboran estos indicadores permiten que las estimaciones de
productividad de la economía sean confiables e imparciales y que, por lo tanto, puedan ser
empleadas para la regulación de tarifas en sectores regulados.
90. En el caso de Estados Unidos la TFP de la economía se obtiene usando el estimado de la
productividad multifactor del sector no agrícola (Nonfarm Business Sector) calculado por
el Bureau of Labor Statistics, y no por el regulador (FCC). El Bureau of Labor Statistics
(BLS) calcula la variación de la producción empleando el índice ideal de Fisher. Para la
estimación del uso del factor trabajo se emplea el número de horas trabajadas clasificadas
por educación, experiencia laboral y género de los trabajadores. Para el capital se emplea
el flujo de servicios desagregado por los diferentes tipos de activos: equipos,
infraestructura, inventarios y terrenos. Los índices de trabajo y capital son calculados
empleando la metodología de Tornqvist.14
91. En Canadá, la CRTC determinó en la Telecom Decisión CRTC 97-9 que el Factor X se
deriva del diferencial entre la TFP de la industria y el de la economía; el diferencial de
precios de los insumos, definido como la diferencia entre las tasas de crecimiento de los
precios de los insumos de la industria y la economía; y un Stretch Factor. La TFP de la 14 Bureau of Labor Statistics. (1997). “BLS Handbook of Methods.” Bulletin 2490, Chapter 10, fechado en abril de 1997.
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Elaborado por LECG 37 6 de Julio de 2007
economía corresponde al TFP del sector comercial (business sector) estimado por la
Statistics Canada, no por el regulador (CRTC), mientras que el diferencial de precio de los
insumos corresponde al diferencial de precios de los insumos de largo plazo. Finalmente,
se señala que no hay base empírica para la cuantificación de un valor específico del Stretch
Factor. Para la estimación del TFP de la economía, Statistics Canada estima la variación de
la producción empleando el índice encadenado de Fisher. Para los insumos se consideran
las distintas categorías de activos de capital y los diferentes tipos de trabajadores. Para la
estimación del índice del uso del factor trabajo se emplea el número de horas trabajadas,
clasificadas por la edad, educación y experiencia del trabajador y ponderadas por los
salarios. El uso de capital es calculado por industria y ponderado según los precios de los
servicios de capital.15
92. En Australia, la estimación de la TFP de la economía es realizada por el Instituto Nacional
de Estadísticas (Australian Bureau of Statistics - ABS), y no por el regulador (ACCC),
empleando datos del valor agregado producido en la economía, número de horas hombre
para la estimación del uso del factor trabajo y estimaciones del flujo de servicios del
capital. Los datos de mano de obra no se ajustan por calidad. Para la estimación del capital
se emplea el método de inventarios perpetuos teniendo en cuenta ciertos perfiles de
antigüedad – eficiencia de los activos.16
93. En conclusión, en países desarrollados los institutos nacionales de estadísticas no emplean
el enfoque dual para estimar la TFP de la economía. Además, para la estimación del Factor
X bajo la metodología de TFP, los reguladores no estiman la TFP de la economía, sino que
se basan en los indicadores publicados por fuentes confiables e imparciales, como son los
institutos de estadísticas de cada país.
15 Statistics Canada . (2001). Catalogue No.15-204, Appendix 1, fechado en enero de 2001. 16 Australian Bureau of Statistics. (2005). “Estimates of productivity in the Australian National Accounts.” fechado en setiembre de
2005.
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Elaborado por LECG 38 6 de Julio de 2007
VI. DEPRECIACIÓN ECONÓMICA
VI.1 TASA DE DEPRECIACIÓN DE TDP
94. A los efectos del cálculo tarifario, la tasa de depreciación de los activos fijos de la empresa
debe reflejar su tasa de depreciación económica, la que a su vez, debe reflejar la variación
en el valor de reposición de dichos activos en el mercado, su grado de utilización, su grado
de obsolescencia tecnológica y su vida útil económica. Es así que el rol de todo regulador
debería ser establecer cual debería ser el perfil intertemporal de las depreciaciones de la
compañía de forma tal de permitirle a ésta la recuperación de sus costos operativos, de
inversión, pagar impuestos y a su vez obtener una rentabilidad sobre la inversión en línea
con su costo del capital. La depreciación derivada de este análisis resulta ser la adecuada
para reflejar la vida económica del activo fijo y efectuar el cálculo de las tarifas reguladas.
95. En función de lo anterior cabe esperar que la depreciación económica real de un activo fijo
sea superior en los primeros años de su vida útil ya que su porcentaje de utilización es
mayor y los costos operativos y de mantenimiento son menores.17 Si la competencia y la
introducción de nuevos productos y servicios pueden llevar los precios a la baja, entonces
la empresa debe acelerar la depreciación económica de sus activos para asegurarse la
recuperación total del capital invertido. Además, la compañía ha realizado inversiones
discretas (por ejemplo, en bloques no continuos en el tiempo) que estarán sujetas al riesgo
17 Para una demostración teórica de porque la depreciación económica es superior en los primeros años de vida del activo, Ver
OFCOM. (2001). “Calls to mobiles: Economic depreciation”, Attachment 1, disponible en: http://www.OFCOM.org.uk/static/archive/oftel/publications/mobile/depr0901.htm.
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que implica la reducción futura de tarifas por parte del regulador o a la creciente
competencia del mercado que forzará los precios a la baja.18
96. ¿Significa esto que el perfil óptimo de depreciaciones económicas es declinante en el
tiempo? No necesariamente, ya que la suba o baja en la tasa anual de depreciación
dependerá del ratio entre las inversiones adicionales (“nuevas”) agregadas al stock de
activos fijos de la compañía y las inversiones (y por ende depreciaciones) históricas. Si las
inversiones nuevas son superiores al monto depreciado en un año particular, el stock de
activos fijos netos aumenta y la tasa de depreciación (como porcentaje del activo neto) se
reduce. Si, por el contrario, la inversión adicional es menor que la depreciación, el activo
neto cae y la tasa de depreciación aumenta en el tiempo.
97. Lo que sí implica esto es que la depreciación económica no será constante a lo largo de la
vida útil del activo. Dado que (como ya se indicó) las tarifas tienden a la baja en el tiempo
(base de la regulación por price-cap), los precios caen por efecto de la competencia, hay
cambio tecnológico, los costos operativos y de mantenimiento varían y las inversiones son
discretas con grados de utilización variables en el tiempo, una tasa de depreciaciones
constantes no le permitiría a la empresa recuperar sus inversiones hacia el final de la vida
útil de los activos. En otras palabras, las inversiones se transformarían en huérfanas
(stranded investments) aumentando el riesgo y reduciendo el incentivo futuro a invertir.
98. En un negocio de estas características, el precio que prevalezca en el mercado bajo
competencia debería determinar el perfil de depreciación de la firma. Si la competencia y
la introducción de nuevos productos y servicios pueden llevar los precios a la baja,
entonces la empresa debe acelerar la depreciación económica de sus activos para asegurarse
18 Si las inversiones fueran de tipo continuas o modulares (i.e. agregados de módulos a medida que la demanda aumenta) el riesgo
de invertir sería sustancialmente menor. Sin embargo, las inversiones en la red fija de telefonía son discretas y deben hacerse siempre pensando en un tráfico muy superior al actual ya que no pueden “agrandarse” en el futuro cuando este mayor tráfico se materializa. Todo esto redunda en un mayor riesgo de inversión que requiere de una adecuada remuneración a lo largo de la vida útil de los activos.
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Elaborado por LECG 40 6 de Julio de 2007
la recuperación total del capital invertido.19 Por el contrario, en un ambiente de regulación
absoluta y sin ningún tipo de competencia, puede demostrarse que el perfil de
depreciaciones en el tiempo pasa a ser irrelevante.20
99. Dado que el objetivo de la regulación es emular el comportamiento de un mercado
competitivo aún allí donde esta no existe, el perfil de depreciación de los activos fijos de la
compañía debería también reflejar dicho ambiente crecientemente competitivo y poder así
incorporar las características de este: entrada de competidores, precios y tarifas a la baja,
innovación tecnológica e inversiones discretas en el tiempo con porcentajes de utilización
variables.
100. El regulador de las telecomunicaciones del Reino Unido, OFCOM, en su informe
“Wholesale Mobile Voice Call Termination – the March 2006 Consultation”, fechado el 27
de Marzo de 2007, 21 establece que:
“Como en previas revisiones del mercado, el enfoque seleccionado por OFCOM
para definir perfiles de recupero de costos dentro del modelo de costo es la
depreciación económica. (...) La depreciación económica busca establecer el
perfil óptimo de recuperación de costos a lo largo del tiempo emulando el
comportamiento de un mercado competitivo.” (Traducción propia)
101. Para derivar la depreciación económica es necesario realizar una serie de supuestos (la tasa
de cambio de los precios futuros, la producción futura, el nivel inicial de costos, el perfil de
los costos futuros, el costo del capital). Dada la dificultad que significa estimar estas
19 Por ejemplo, el regulador inglés OFCOM calcula las depreciaciones económicas como la diferencia entre los ingresos necesarios
de la compañía y sus costos operativos y el perfil resultante de dichas depreciaciones es creciente en los primeros años y declinantes hacia el final de la vida útil de los activos. Ver OFCOM. (2001). “Calls to Mobiles: Economic Depreciation.”
20 Ver Schmanlensee, R. (1989) “An Expository Note on Depreciation and Profitability under Rate of Return Regulation.” Journal of Regulatory Economics, 1, pp. 293 – 298.
21 Disponible en http://www.OFCOM.org.uk/consult/condocs/mobile_call_term/statement/statement.pdf. Ver OFCOM. (2001). “Calls to Mobiles: Economic Depreciation.” para una explicación detallada del algoritmo utilizado por
OFCOM para obtener la serie de depreciación económica en modelos de interconexión de móviles en el Reino Unido.
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Elaborado por LECG 41 6 de Julio de 2007
características o sostener los supuestos hemos determinado un proxy de la depreciación
económica que resulta correcto dadas las características del mercado.22
102. La tasa de depreciación que se utilizó en el modelo de cálculo del Factor X para TdP se
estimó como el cociente entre el gasto en depreciación anual (contable que refleja la
inversión real realizada por la compañía en el momento que fue hecha) por tipo de activo
fijo y el valor neto promedio de dicho activo para el año en cuestión.
103. Si bien no necesariamente similar a la depreciación económica, esta metodología cumple
con dos objetivos importantes: Por un lado asegura que la compañía va a recuperar su
inversión a lo largo de la vida útil de cada uno de los activos en que invirtió (uno de los
objetivos de la regulación tarifaria) y, por otro lado, es consistente con el hecho de que para
calcular la remuneración del capital (user cost of capital) en la fórmula de cálculo de la
TFP de TdP se utilizan los valores de libro de los activos fijos que son los valores
contables netos de depreciación acumulada.23,
104. De ser calculadas sobre el valor del activo fijo bruto, el valor resultante de la depreciación
sería insuficiente para recuperar el valor del activo al final de su vida útil. El gasto de
depreciación resultaría así inferior al realmente realizado por la empresa, y se estaría
subestimando el gasto del capital y el crecimiento en el precio del insumo capital. Puede
demostrarse fácilmente con un ejemplo numérico que la tasa de depreciación calculada
sobre valores del activo fijo neto le permite a la empresa recuperar la inversión original
mientras que calculada sobre el activo fijo bruto no.
22 Los reguladores de Estados Unidos (FCC) como de Australia (ACCC) utilizan depreciaciones contables siguiendo el método de
la línea recta (depreciaciones constantes) para el cálculo de la PTF. El uso de tasas de depreciación constantes se justifica en este caso porque estas son utilizadas para reconstruir el stock de capital de las compañías reguladas (desde un año inicial) usando el método del inventario perpetuo y no usando los datos de activos fijos de los estados financieros de las compañías. Sin embargo, esta metodología ha sido duramente cuestionada por los académicos ya que genera valores de depreciación que se apartan de la depreciación económica real de los activos fijos involucrados e impiden a las compañías recuperar sus inversiones. Para una visión crítica de la metodología australiana o americana, Ver Hardin, A., H. Ergas & J. Small (1999) “Economic Depreciation in Telecommunications Cost Models.” Presentado en la Industry Economics Conference de 1999, Melbourne, Australia.
23 Este es una sugerencia compartida por Mayrick and Associates en su informe “Response to Osiptel’s Questions on Depreciation.”, fechado en julio del 2004.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 42 6 de Julio de 2007
Tabla IV Depreciación Calculada Sobre el Activo Fijo Bruto y Sobre el Activo Fijo Neto
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Sobre el Valor Bruto
1. Valor del Activo Fijo Bruto 1,000 1,000 1,000 1,000 1,0002. Valor del Activo Fijo Neto al Inicio de Año 1,000 800 640 512 4103. Gasto de Depreciación (20% * 2) 200 160 128 102 824. Valor del Activo Fijo Neto a Fin de Año (2 - 3) 800 640 512 410 3285. Valor a Recuperar (4 / 1) 80% 64% 51% 41% 33%6. Tasa de Depreciación sobre Valor Bruto (3 / 2) 20% 20% 20% 20% 20%7. Gasto de Depreciación Real (20%*1) 200 200 200 200 200
Error (3 - 7) 0 -40 -72 -98 -118
Sobre el Valor Neto
8. Tasa de Depreciación sobre Valor Neto (7 / 4) 25% 31% 39% 49% 61%9. Valor Residual del Activo Fijo al Inicio de Año 1,000 800 600 400 20010. Gasto de Depreciación (8 * 4) 200 200 200 200 20011. Valor Residual del Activo Fijo a Fin de Año (9 - 10) 800 600 400 200 012. Valor a Recuperar (10 / 1) 80% 60% 40% 20% 0%Error (10 - 7) 0 0 0 0 0
Fuente: LECG
105. En la Tabla IV podemos observar que al aplicar una tasa de depreciación del 20% –
calculada sobre el valor bruto- al valor neto de un activo fijo conduce a que al final de su
vida útil exista un 33% del costo del activo sin recuperar (Ver Tabla IV, Fila 5).
Calculamos el valor del activo fijo neto al inicio del año como el valor del activo fijo neto
al inicio del año anterior menos el gasto en depreciación del año anterior, excepto en el
primer año en donde el valor activo fijo neto a inicio de año coincide con el valor del activo
fijo bruto en ese mismo año. Luego, computamos el gasto en depreciación como el 20 %
del valor del activo fijo neto al inicio del año. El valor del activo fijo neto a fin de año se
computa como la diferencia entre el valor del activo fijo neto al inicio de año y el gasto en
depreciación.
106. En cambio, cuando aplicamos las tasas de depreciación calculadas sobre el valor neto, se
recupera el total del valor original del activo (Ver Tabla IV, Fila 12). La tasa de
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 43 6 de Julio de 2007
depreciación sobre el valor neto se computa como el cociente entre el gasto en depreciación
real y el valor del activo fijo neto a fin de año. Calculamos el valor residual del activo fijo
al inicio de año como el valor residual del activo fijo a inicio del año anterior menos el
gasto en depreciación del año anterior computado sobre el valor neto, excepto en el primer
año en donde el valor residual del activo fijo a inicio de año coincide con el valor del activo
fijo bruto en ese mismo año. El valor residual del activo fijo a fin de año se computa como
la diferencia entre el valor residual del activo fijo al inicio de año y el gasto en depreciación
computada sobre el valor neto.
107. Una tasa de depreciación variable en el tiempo como la sugerida, puede generar a su vez,
cierta variabilidad en el valor de la remuneración anual al capital y esta puede trasladarse al
valor final de la TFP de la compañía. Sin embargo, esto es fácilmente solucionable ya que
el valor final a adoptar de la TFP de la compañía será un promedio a lo largo de la muestra
de años que finalmente se tome. Dado que esta muestra no debería ser inferior al período
1995 – 2006 del que se disponen datos, el aparente problema de la supuesta variabilidad de
la TFP no sería tal.
108. Nótese además que la suavización de la supuesta volatilidad en la tasa de depreciación (y
por ende en la remuneración al capital) no debería hacerse tomando una tasa promedio de
depreciación ya que esto alteraría el perfil intertemporal de las depreciaciones reales de la
compañía y por ende reduciría también artificialmente la posibilidad de que la compañía
recupere sus inversiones y obtenga una rentabilidad similar al WACC sobre ellas. La
suavización de la serie debe realizarse directamente sobre la serie final de la TFP como
hacemos en nuestro modelo sin alterar el perfil intertemporal de depreciaciones.
109. Las tasas de depreciación estimadas son las siguientes:
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 44 6 de Julio de 2007
Tabla V Tasas de Depreciación Estimadas
Activo Fijo 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2000 PF 2001 2000PF
Terrenos 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%Edificios 6.3% 4.3% 4.4% 4.0% 4.2% 4.5% 4.2% 3.9% 3.7%Planta Telefónica 13.9% 12.2% 11.5% 10.8% 10.6% 13.5% 13.3% 13.2% 10.4%
Equipo de centrales 12.5% 10.8% 11.1% 10.6% 10.5% 14.5% 14.3% 14.0% 8.9%Equipo de transmisión 10.3% 8.7% 9.1% 9.4% 9.7% 9.0% 9.0% 9.1% 8.5%Cables y similares 14.7% 13.1% 11.4% 10.1% 9.2% 12.9% 13.4% 13.9% 11.0%Otros equipos 14.9% 12.1% 13.5% 12.5% 14.2% 16.5% 16.9% 17.2% 13.1%
Muebles 34.1% 20.1% 22.4% 14.2% 12.9% 22.4% 21.6% 20.9% 19.5%Vehículos/Transporte 53.7% 47.4% 60.9% 61.2% 55.1% 37.8% 43.5% 49.2% 33.1%Otros equipos 19.7% 33.0% 28.2% 27.5% 25.0% 40.9% 31.6% 22.4% 35.5%
Activo Fijo 2001 PF 2002 2003 2004 2004 PF 2005 2005 PF 2006
Terrenos 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%Edificios 3.9% 4.0% 4.1% 4.6% 4.6% 4.6% 5.2% 5.7%Planta Telefónica 14.0% 14.7% 15.8% 17.5% 19.6% 21.8% 24.0% 26.1%
Equipo de centrales 13.8% 13.6% 13.9% 14.8% 15.5% 16.2% 21.5% 26.7%Equipo de transmisión 9.6% 10.1% 12.4% 13.5% 21.3% 29.0% 31.7% 34.4%Cables y similares 15.1% 16.4% 17.2% 19.5% 20.1% 20.7% 20.3% 20.0%Otros equipos 17.6% 18.0% 18.7% 19.5% 22.1% 24.7% 26.8% 28.9%
Muebles 54.4% 87.8% 35.6% 30.1% 28.7% 27.4% 26.8% 26.2%Vehículos/Transporte 52.8% 56.3% 53.6% 78.9% 87.1% 95.2% 82.8% 70.5%Otros equipos 23.7% 24.9% 41.1% 48.7% 42.7% 36.6% 38.8% 41.1%
Fuente: LECG
110. Finalmente, es preciso mencionar que en el modelo de OSIPTEL se utilizó erróneamente
una tasa de depreciación de 34% en lugar de la tasa de 31.3% según se propone en el
cuadro N° 36 del Proyecto de OSIPTEL. Este error lleva a una sobreestimación del valor
del X.
VI.2 TASA DE DEPRECIACIÓN EN EL CÁLCULO DE LA PRODUCTIVIDAD DE LA
ECONOMÍA PERUANA
111. En el cálculo realizado por la Universidad del Pacífico se utilizó una tasa de depreciación
constante aplicada a la totalidad del stock de capital de la economía (maquinaria, equipo y
construcción) debido a la inexistencia de datos desagregados de los distintos tipos de
capital al nivel de cada sector económico y a que no se contó con datos desagregados de los
diferentes activos que conformaban el stock de capital para toda la muestra estudiada. Esto
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Elaborado por LECG 45 6 de Julio de 2007
sin embargo, no implica una inconsistencia metodológica como consecuencia de las tasas
de depreciación del activo fijo utilizadas para computar el Factor de Productividad de TdP.
112. Bajo los supuestos planteados por la Universidad del Pacífico para la economía del Perú,
dada la inexistencia de información necesaria para calcular tasas de depreciación
económicas o variables en el tiempo, las tasas de depreciación constantes (promedio)
utilizadas son la opción más razonable.24 Por último, la metodología para reconstruir el
stock de capital de economía utilizando la expresión de inventarios perpetuos es la
metodología estándar en la literatura de crecimiento económico.
VI.3 CONCLUSIÓN
113. En cuanto al cálculo de la depreciación se puede concluir que:
a. No es conceptualmente correcto asumir depreciaciones constantes en el tiempo,
ya que no es consistente con el concepto de depreciación económica para una
empresa que enfrenta competencia y cambio tecnológico e impide que la
compañía recupere sus inversiones en tiempo y forma.
b. La depreciación económica puede aproximarse con el cociente entre el gasto en
depreciación anual (contable que refleja la inversión real realizada por la
compañía en el momento que fue hecha) por tipo de activo fijo y el valor neto
promedio de dicho activo para el año en cuestión y esta va ser variable en el
tiempo ya que la inversión, los costos y los precios también lo son.
c. La supuesta volatilidad en la remuneración al capital resultante de este ejercicio
es eliminada al tomar el promedio de los valores anuales de la TFP de la
compañía.
24 Ver Universidad del Pacífico. (2007). “Determinación de la Productividad de la Economía Peruana”, fechado el 29 de marzo de
2007, p. 6.
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Elaborado por LECG 46 6 de Julio de 2007
d. Dada la inexistencia de datos para calcular una tasa de depreciación anual
(variable) para la estimación de la TFP de la economía del Perú, se optó por usar
una tasa constante a lo largo de la muestra analizada. Esto no implica una
inconsistencia con la metodología usada para determinar la TFP de TdP sino
una adaptación razonable a la realidad.
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Elaborado por LECG 47 6 de Julio de 2007
VII. UTILIZACIÓN DEL TOTAL DE LÍNEAS MÓVILES
114. La información de servicio de Móviles se incluye en el cálculo hasta el año 2000 cuando
TdP realizó la transferencia de concesión a la empresa vinculada Telefónica Móviles
S.A.C. Por lo tanto, para el modelo del factor de productividad se construyó información
pro forma para hacer comparable un año respecto al año siguiente, por la escisión de
Telefónica Móviles el año 2000.
115. El servicio de Móviles se descompone en cinco categorías: Móviles-Conexión; Móviles-
Abono; Móviles-Tráfico; Móviles-Alquiler y venta de equipos y Móviles-Otros (Incluye
rebajas y deducciones). Para medir apropiadamente la productividad de la compañía se
debe utilizar para los ingresos la medida de producción que realmente genera esos
ingresos.25 Estos indicadores de las cantidades físicas son los que mejor explican el
desempeño de los ingresos del servicio de Móviles.
116. En la Tabla VI se presentan las medidas físicas de producción empleadas:
Tabla VI Medidas Físicas de Producción Empleadas para El Servicio de Móviles
Servicio Unidad de medida
Móviles-Conexión Número de altas brutasMóviles-Abono Planta media de usuarios con contratoMóviles-Tráfico Número de minutos de telefonía móvilMóviles-Alquiler y venta de equipos Número de altas brutasMóviles-Otros (Incluye rebajas y deducciones) Ingresos deflactados por índice de precios telef. móvil
Fuente: LECG
117. Para los ingresos por el servicio Móviles - Otros, compuesta por distintos tipos de servicios,
tales como buzón de voz, roaming internacional, cuota de abono de buscapersonas, TUPs y
25 Durante el proceso de arbitraje OSIPTEL reconoció que una medida desagregada, basada en la procedencia de los ingresos de
telefónia móvil, era más apropiada para el tratamiento de estos servicios. Ver “Acta de Reunión. Arbitraje iniciado por Telefónica del Perú S.A.A. contra OSIPTEL sobre temas referidos al factor de productividad.”, Respuesta de OSIPTEL a la segunda pregunta, fechado el 14 de Junio de 2002.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 48 6 de Julio de 2007
otros ingresos de telefonía celular, se ha usado los ingresos deflactados por un índice de
precios específico de la telefonía móvil compuesto por los ingresos medios de los servicios
que la componen.
118. En el Proyecto de OSIPTEL no se utilizó la información remitida sobre medidas de
producción física para el período 1995-2000 remitidas por TdP para ser utilizadas durante
la revisión en curso. En cambio se decidió continuar usando, al igual que en las dos
revisiones anteriores, el número de líneas como medida de la producción de móviles. La
justificación para rechazar la información consiste en la existencia de supuestas
inconsistencias detectadas en la información aunque no se detalla adecuadamente en que
consisten las mismas.
119. En primer lugar, la información fue remitida a OSIPTEL dentro de los plazos establecidos
legalmente y procede de fuentes conocidas por el regulador y auditables. Además, estos
indicadores de las cantidades físicas son los que mejor explican el desempeño de los
ingresos del servicio de Móviles ya que son los que generan dichos ingresos.
120. Los ingresos por cuota de abono son generados por los abonados con contrato. Por lo tanto,
la medida del ingreso consiste en la planta media de líneas con contrato y no todos los
usuarios de móviles. Si se reconoce que existen cinco categorías de servicio de Móviles
resulta obvio que no todos los usuarios consumen el mismo servicio y solo deben ser
contabilizados aquellos que genuinamente generan los ingresos por este tipo de servicio.
121. Los ingresos por cuota de conexión y alquiler y venta de equipos, son generados por los
nuevos usuarios de móviles (las altas brutas) en cada período. Nuevamente, no es correcto
computar como cantidad física de este servicio el número total de líneas ya que no todas las
líneas fueron dadas de altas en el mismo período. Si así fuera el número total de líneas
debería crecer año a año en el número de líneas del año previo, y esto no resulta factible en
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Elaborado por LECG 49 6 de Julio de 2007
las condiciones del mercado durante el período estudiado y tampoco OSIPTEL considero
tal opción como posible.
122. Para los ingresos de tráfico debe usarse el número de minutos, ya que esta es la medida que
genera los ingresos por este servicio.
123. Otros ingresos de móviles es una medida heterogénea compuesta por distintos tipos de
servicios, tales como buzón de voz, roaming internacional, cuota de abono de
buscapersonas, TUPs y otros ingresos de telefonía celular. En estos casos, es adecuado
usar como cantidad física de este servicio los ingresos de este tipo deflactados por un índice
de precios que se corresponda con el servicio, en este caso específico de la telefonía móvil,
compuesto por los ingresos medios de los servicios que la componen.
124. Además, no incluir estas categorías es inconsistente con la introducción de las medidas de
la producción física usadas en la telefonía fija, que diferencian entre Instalaciones (Altas
Nuevas), Líneas en servicio, Minutos de Servicio Local y Otros.
125. En el proceso de arbitraje sobre temas referidos a la determinación del factor de
productividad, OSIPTEL justificó su decisión de no usar la información sobre móviles
remitida por TdP por las siguientes razones: i) era extemporánea, ii) la información no era
auditable, iii) la información no arroja resultados creíbles ya que el crecimiento de la
productividad de TdP es prácticamente igual al de la economía.
126. OSIPTEL critica el hecho de que el precio por minuto de móvil se incrementó entre el 1995
y 2000, y que (supuestamente) eso no sería compatible con una industria competitiva, por
eso no usan el tráfico ni los precios por minuto. En primer lugar, es preciso resaltar que
este incremento se observa en los precios en soles, en vista que los precios al público se
expresaban en dólares americanos y la moneda nacional se depreció en esos años. Sin
embargo, el precio medio por tráfico expresado en dólares americano se mantuvo casi
constante. En segundo lugar, no es necesariamente cierto que un incremento en los precios
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Elaborado por LECG 50 6 de Julio de 2007
del tráfico móvil no es compatible con la situación del mercado de servicios móviles en
esos años. Así, en realidad un aumento en el precio por minuto, acompañado por una
reducción en los precios de los aparatos y de los abonos mensuales es lo se esperaría en una
industria incipiente como era la telefonía móvil en Perú hacia fines de los noventa.
127. En efecto, para atraer nuevos usuarios a las redes móviles y de esta forma explotar
externalidades de red, normalmente las compañías de telefonía móvil subsidian el precio de
los aparatos reduciendo las barreras a la entrada para recuperar luego con el precio por
minuto de llamada el monto del subsidio. Empíricamente se puede demostrar que las
compañías de telefonía móvil compiten entre sí más intensamente en el “acceso” (i.e. la
cantidad de abonados nuevos o altas que logran captar o robarle a la competencia) que en
los precios promedio por minuto.
128. Otra justificación del aumento en el precio por minuto que se observa en la segunda mitad
de los noventa es el advenimiento de la telefonía móvil pre-paga. Como se sabe, esta
modalidad cobra precios por minuto (ARPM) más altos ya que no cobra abono mensual.
Resulta lógico entonces que el ARPM promedio de todo el tráfico móvil de TdP va a subir
cuando se incluya en el cálculo a la telefonía pre-paga. En particular, en el año 1999 el
número de líneas pre-pago se duplicó y el porcentaje de líneas pre-pago se incrementó a
67%. Esto es lo que se observa durante la segunda mitad de los noventa (Tabla VII). El
precio medio de la conexión se reduce drásticamente, el abono mensual de los planes post-
pago cae y el precio medio del minuto de tráfico cae para luego incrementarse en el 1999 y
subir ligeramente en el 2000.
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Elaborado por LECG 51 6 de Julio de 2007
Tabla VII Índices de Precios Medios para el Servicio de Móviles
1995 1996 1997 1998 1999 2000
Conexión 1.00 0.84 0.46 0.03 0.02 0.00Abono 1.00 1.06 0.88 0.83 0.87 0.88Tráfico 1.00 1.36 1.39 1.31 1.50 1.52Alquiler y venta de equipos 1.00 1.09 0.62 0.12 0.40 0.32Otros (Inc rebajas y deducciones) 1.00 1.15 0.97 0.76 0.89 0.88 Fuente: LECG en base a estimaciones propias. (Ver Informe de LECG).
129. Además, el precio del servicio móvil cuenta con al menos tres componentes
interrelacionados: costo de conexión, abono mensual y pago por tiempo de comunicación.
Así, el efecto de la competencia en los precios no implica que cada uno de los precios de
estos componentes se reduzcan, sino que en agregado, los precios de los servicios móviles
se reduzcan, tal como se observa en el Gráfico II.
Gráfico II Índice de Precios de Servicios Móviles (1995=1)
0.000
0.200
0.400
0.600
0.800
1.000
1.200
1.400
1995 1996 1997 1998 1999 2000
Fuente: LECG en base a estimaciones propias. (Ver Informe de LECG).
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Elaborado por LECG 52 6 de Julio de 2007
130. La estimación de índices de precios para el servicio móvil muestra que en el período 1996 a
2000 los precios de las telecomunicaciones móviles se redujeron en 12%. Esta situación es
consistente con el incremento de la competencia en el mercado, producto del ingreso de
BellSouth en el año 1997. Es preciso mencionar que Nextel inició operaciones comerciales
a fines de 1998 y se centró en el segmento empresarial, por lo que el efecto de su ingreso al
mercado no habría originado una reducción significativa en las tarifas de los servicios
móviles. Asimismo, cabe recordar que el ingreso de estos operadores se centró en la
ciudad de Lima, por lo que los efectos de la mayor competencia no se reflejaron en el
ámbito nacional.
131. Por otro lado, las tarifas de móviles se mantuvieron en US$ pero como consecuencia de la
importante devaluación de la moneda nacional, especialmente en el año 1999, las tarifas en
Soles se incrementaron. En el Gráfico III se puede ver la continua depreciación que sufrió
la moneda entre los años 1995 y 2001.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 53 6 de Julio de 2007
Gráfico III Tasa de Devaluación Anual
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente: LECG sobre la base del Tipo de Cambio Compra y Venta del Dólar Norteamericano estimado por la SBS.
132. Es importante dejar en claro que en ningún momento la utilización las unidades físicas
correctas del servicio de Móviles producen una reducción de la TFP anual de forma tal que
el crecimiento de la TFP de la economía peruana resulte ser más rápido o mayor que el de
la compañía que no suceda también cuando se toman las estimaciones realizadas por
OSIPTEL para la TFP de TdP y para la TFP de la economía. En el Gráfico IV se puede
observar que en el año 1998 tanto bajo los supuestos de OSIPTEL y empleando el total de
líneas móviles como utilizando las unidades físicas correctas (tráfico y otros) del servicio
de Móviles (Ver Informe de LECG) el crecimiento de la TFP de la economía peruana fue
más rápido o mayor que el de TdP. Esto viene a refutar la afirmación realizada al respecto
por Christensen Associates en su informe preparado para OSIPTEL “Determination of The
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 54 6 de Julio de 2007
X factor for the Regulation of Telefónica del perú.” Fechado en Junio de 2001. (Ver página
83).
Gráfico IV Cambio en la TFP de TdP vs. Cambio en la TFP de la Economía.
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
TFP TdP (LECG) TFP economía (UP)TFP TdP (Osiptel) TFP economía Primal (Osiptel)TFP economía Dual (Osiptel)
Fuente: LECG en base a elaboración propia, Universidad del Pacífico y OSIPTEL.
133. Qué el crecimiento de la TFP de la economía peruana sea más rápido o mayor que el de
TdP para algunos años en particular no implica de ninguna manera que los resultados de la
estimación no sean razonables o consistentes con la aplicación del Factor X. Además, si
tomamos en consideración el período 1995-2000 encontramos que tanto al utilizar las
unidades físicas correctas (tráfico y otros) del servicio de Móviles como si utilizamos el
total de líneas móviles el crecimiento promedio anual de la TFP de la compañía es mayor al
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 55 6 de Julio de 2007
crecimiento de la TFP de la economía. En la Tabla VIII observamos que si utilizamos el
total de líneas móviles el crecimiento promedio anual de la TFP de la compañía es de
3.02%, mientras que si utilizamos las unidades físicas correctas del servicio de Móviles,
como se hace en el Informe de LECG, el crecimiento es de 0.48%, y vemos que ambos
valores se encuentran por encima de las distintas TFP de la economía para el mismo
período que se consideran, a saber: 0.12% calculada por la Universidad del Pacífico, 0.19%
calculada por OSIPTEL bajo el Enfoque Primal y 0.05% calculada por OSIPTEL bajo el
Enfoque Dual. Para el período más largo entre 1995-2006 se obtiene que el crecimiento
promedio anual de la TFP de la compañía es 3.41% si utilizamos las unidades físicas
correctas del servicio de Móviles, como se hace en el Informe de LECG, y 5.57% según
los cálculos de OSIPTEL utilizando el total de líneas móviles, manteniéndose en ambos
casos por encima de las tres TFP de la economía peruana para este período (Tabla VIII).
Resulta perfectamente posible que utilizando información histórica de la compañía y de la
economía peruana cierta y confiable se obtengan resultados como los que observamos. En
su informe Christensen Associates erróneamente hace alusión a un Factor X forward-
looking., ya que las estimaciones del Factor X que realizan tanto OSIPTEL como LECG
consisten en estimaciones backward-looking que hacen uso de la información histórica de
la compañía y de la economía peruana.
Tabla VIII Cambio en la TFP de TdP vs. Cambio en la TFP de la Economía.
Modelo TdP 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006TFP TdP (LECG) 10.05% 6.64% -19.10% 6.41% -1.57% 1.20% 1.91% 7.97% 8.34% 5.82% 9.82%
TFP economía (UP) -0.21% -0.09% -0.27% 0.44% 0.71% 0.87% 1.34% 1.43% 1.43% 1.05% 0.87%
Modelo Osiptel 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006TFP TdP (Osiptel) 10.12% 6.77% -14.74% 10.16% 2.80% 0.68% 3.38% 7.17% 16.96% 6.91% 11.11%
TFP economía Primal (Osiptel) 0.63% 2.20% -3.29% -0.44% 1.87% -2.20% 4.00% 1.68% 2.24% 2.31% 2.08%
TFP economía Dual (Osiptel) 0.26% 2.28% -3.96% -0.09% 1.78% -2.56% 4.34% 2.09% 2.55% 2.56% 2.40% Fuente: LECG en base a elaboración propia, Universidad del Pacífico y OSIPTEL.
134. Por último, en el Proyecto de OSIPTEL el regulador desestimó la información desagregada
de los ingresos y las cantidades del rubro móviles dado que dicha información ya había
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 56 6 de Julio de 2007
sido desechada en anteriores fijaciones del factor por ser información consistente y que no
había sido sustentada debidamente por la compañía. Sin embargo, a través del presente
informe esta es la primera vez que LECG plantea sus consideraciones sobre la debida
utilización de las unidades físicas correctas del servicio de Móviles no habiéndose
requerido su pronunciamiento en ninguna otra revisión y siendo esta la primera oportunidad
en que lo hace. Por todos los motivos mencionados a lo largo de esta sección LECG
considera que es apropiado utilizar las medidas de producción que realmente generan los
ingresos por el servicio de Móviles. La información ha sido remitida a OSIPTEL dentro de
los plazos establecidos legalmente y procede de fuentes conocidas por el regulador y
auditables, y se ha despejado toda duda acerca de su procedencia y exactitud. Desestimarla
implica una falta grave que socava el sistema de incentivos establecido por el plan de
precios tope y en última instancia determina que los consumidores en el Perú no accedan a
todos los beneficios que resultan posibles bajo este sistema de regulación.
135. En síntesis, encontramos que la utilización del número de líneas como unidad de cantidad
en el output de telefonía móvil no está justificado por las siguientes razones:
a. Se cuenta con información desagregada, auditada y correcta sobre las medidas
de producción reales que generan los ingresos por el servicio de Móviles.
b. El argumento esgrimido por OSIPTEL en cuanto a que el aumento de los
precios por minuto invalidarían el uso de las medidas correctas de output es
injustificado y erróneo. Un aumento del precio por minuto de móvil,
acompañado por una reducción en los precios de los aparatos y de los abonos
mensuales, es compatible con una industria competitiva.
c. El cambio en la TFP de la compañía no es siempre mayor que el de la
economía. Si lo es en promedio para el período 1995-2006 tanto al utilizar las
medidas de producción reales que generan los ingresos por el servicio de
Móviles como al utilizar total de líneas móviles. En 1998 el cambio en la TFP
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 57 6 de Julio de 2007
de la economía se encuentra por encima del cambio en la TFP de la compañía
tanto bajo los supuestos de OSIPTEL, que utiliza el total de líneas móviles,
como utilizando las unidades físicas correctas del servicio de Móviles.
Entonces los argumentos de OSIPTEL, y Christensen no se sostienen.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 58 6 de Julio de 2007
VIII. ESTIMACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL
136. Para tener en cuenta el valor tiempo del dinero, se debe utilizar una tasa de descuento que
considere el costo de oportunidad del dinero para las compañías. La tasa de descuento
apropiada para utilizar en el caso de una empresa de telecomunicaciones en el Perú es el
Promedio Ponderado del Costo de Capital o Weighted Average Cost of Capital (WACC).
137. El WACC es calculado en base a la siguiente fórmula:
WACC = WD*kD*(1-t) + WE*kE (12) Donde:
WD = ponderación de la deuda en la estructura del capital;
kD = costo de la deuda;
t = tasa impositiva efectiva para la empresa;
WE = ponderación del capital accionario en la estructura del capital; y
kE = costo del capital accionario.
138. La tasa impositiva efectiva para la empresa corresponde al efecto total de aplicar, a la
utilidad antes de participaciones e impuestos, la tasa de participación de trabajadores y, a la
utilidad antes de impuestos pero después de participaciones, la tasa de impuesto a la renta.26
La tasa impositiva se calcula de la siguiente manera:
1 - t = (1 - tR) * (1 - tT)
t = (1 - 0.3) . (1 - 0.1) = 0.63 = 1 - 0.37 (13) Donde:
t = tasa impositiva efectiva para la empresa;
tR = tasa de impuesto a la renta; 26 A partir de los datos suministrados por TdP surge la tasa de 10% de participación de trabajadores y la tasa de 30% de impuesto a
la renta.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 59 6 de Julio de 2007
tT = tasa de participación de trabajadores.
139. Para el cómputo del modelo se aplica la fórmula del costo de oportunidad del capital en
dólares americanos ajustada exógenamente por la devaluación real de la moneda local
respecto del dólar americano. Para ello se requiere determinar la variación esperada del
tipo de cambio Soles por US$ para cada año del período de análisis. La aplicación de esta
metodología genera un costo de oportunidad del capital evaluado en Soles.
rsoles = { [1 + ( WD*kD*(1-t) + WE*kE)]*(1+d)} - 1 (14) Donde:
rsoles = costo del capital después de impuestos en Soles;
d = devaluación observada (%) de la moneda local respecto del dólar americano;
140. Para todo el período 1995-2006 se ha utilizado la misma metodología utilizada para
determinar la variación esperada del tipo de cambio en los procesos de determinación del
Factor X para los años 2001-2004 y 2004-2007, a saber: Tipo de Cambio Compra y Venta
del Dólar Norteamericano estimado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs
(SBS), publicado en su página web para cada mes y año del período de análisis. Para los
años 1998 y 1999 se toma una devaluación anual promedio de 3,3%, estimada
promediando las tasas de devaluación de los tres años anteriores (1995-1997) y los cuatro
años posteriores (2000-2003).
141. En el Proyecto de OSIPTEL se optó por reemplazar la metodología utilizada en los
procesos anteriores para el caso de los años 2004-2006. Para este período OSIPTEL utilizó
una metodología de medias móviles en base a el promedio de los tipos de cambio
interbancarios de compra y venta publicado por el Banco Central de Reserva del Perú
(BCRP). Esta variación en la metodología carece de ningún sustento ni argumentación por
parte de OSIPTEL. Un cambio de estas características resulta inconsistente y arbitrario.
Esta variación no es equivalente al supuesto sobre que algunos agentes se comportan bajo
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 60 6 de Julio de 2007
expectativas racionales y otros bajo expectativas adaptativas, sino que se estaría
suponiendo que en el año 2004 se produce algún tipo de quiebre en las expectativas y todos
los agentes pasan de comportarse bajo expectativas racionales a comportarse bajo
expectativas adaptativas. Un supuesto de estas características requiere de un modelo
mucho más complicado y completo que excede la metodología propuesta por OSIPTEL.
Por otro lado, OSIPTEL decidió injustifica y arbitrariamente reemplazar la fuente de
información a partir de la cual obtiene el tipo de cambio que luego utiliza en el calculo del
WACC en soles. En las revisiones anteriores utilizó datos obtenidos de la SBS mientras
que en el Proyecto de OSIPTEL utiliza para el período 2004-2006 el promedio de los
tipos de cambio interbancarios de compra y venta publicado por el BCRP. No se conoce
ningún tipo de falla técnica o inexactitud en los datos de la SBS que motive tal cambio.
142. Se ha corregido la fórmula (14) en el modelo para computar correctamente el WACC en
soles de TdP. El cálculo del WACC se basa en información aportada por TdP y que
reflejamos en la Tabla IX.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 61 6 de Julio de 2007
Tabla IX Promedio Ponderado del Costo de Capital
Año (*) Costo de Patrimonio
Costo de Deuda
D/E Contable
Escudo Fiscal (**)
Delta T.C. (***) WACC
1995 15.7% 11.0% 97.0% 37.0% 102.6% 18.4%1996 16.2% 10.6% 76.4% 37.0% 108.9% 24.1%1997 16.7% 10.4% 67.8% 37.0% 108.6% 23.3%1998 18.8% 11.2% 53.0% 37.0% 103.4% 17.1%1999 20.3% 11.8% 48.9% 37.0% 103.4% 17.5%2000 19.4% 11.7% 50.9% 37.0% 103.2% 17.1%2001 21.3% 11.4% 49.8% 37.0% 100.5% 14.8%2002 18.3% 10.6% 61.5% 37.0% 100.3% 14.1%2003 15.8% 8.3% 68.4% 37.0% 98.9% 11.2%2004 16.0% 8.0% 61.5% 37.0% 98.1% 9.7%2005 16.0% 6.8% 45.5% 37.0% 96.6% 5.9%2006 15.6% 6.8% 54.2% 37.0% 99.3% 9.7%
Fuente: TdP. Notas: (*)Los valores son iguales para los mismos años Reales o Proformas. (**) La tasa resultante de 37% corresponde al efecto total de aplicar, a la utilidad antes de participaciones e impuestos, la tasa de 10% de participación de trabajadores y, a la utilidad antes de impuestos pero después de participaciones, la tasa de 30% de impuesto a la renta. (***) Se utiliza la devaluación promedio anual estimada sobre la base del Tipo de Cambio Compra y Venta del Dólar Norteamericano estimado por la SBS.
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Elaborado por LECG 62 6 de Julio de 2007
IX. COMENTARIOS AL BENCHMARK DE FACTORES DE
PRODUCTIVIDAD EN TELECOMUNICACIONES REALIZADO POR
OSIPTEL
143. En particular, se analiza la información contenida en el Cuadro N°11 “Benchmark de
Factores de productividad: Telecomunicaciones” del mencionado documento, la cual se
refiere a los períodos regulatorios, servicios regulados y valores de los factores de
productividad aplicados en diversos países.
144. Del análisis efectuado, se concluye que la información presentada por OSIPTEL no es
exacta, en tanto se omiten experiencias recientes de fijación de factores de productividad y
de desregulación del servicio de telefonía fija. Asimismo, el informe de OSIPTEL presenta
errores respecto de los valores de los factores de productividad establecidos a nivel
internacional y de los servicios regulados indicados.
145. En líneas generales, se observa que en el sector de telecomunicaciones existe una tendencia
a reducir los factores de productividad aplicados a telefonía fija y a desregular este
mercado. Actualmente, las tarifas de los servicios telefónicos se encuentran desregulados
en Austria, Dinamarca, Finlandia, Alemania, Noruega, Suecia y Reino Unido (Ver Tabla X
y Tabla XI).
146. A continuación se comenta la información incluida por OSIPTEL para cada uno de los
países.
A.1.1 Alemania
147. En el caso de Alemania, es necesario mencionar que a partir de Julio del 2006 se
desregularon las tarifas de telefonía.
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Elaborado por LECG 63 6 de Julio de 2007
Tabla X Benchmark de Factores de Productividad en Telecomunicaciones
País Período Servicios Regulados Factor X *
Alemania Desde 2006
Llamadas locales, LDN y LDI 2.25% anual + 0.5 Inflación anual (2.8% en 2005)
Rentas mensuales - 2% + 0.5 Inflación anual (-0.6% en 2005)
Instalación 0% anualLlamadas locales, LDN y LDI Inflación anual ( 3.3% en 2006)
Renta mensual para líneas residenciales 2006-2007: X = Inflación anual (3.3% en 2006) 2007-2009: X = 0 %
Renta mensual para líneas comerciales y de caridad 2006 – 2007: X = - 0.5 * Inflación (-1.65% en 2006)2007 – 2009: X = 0 %
Instalación 2006 – 2007:X = - 0.5 * Inflación (-1.65% en 2006)2007 – 2009: X = 0 %
Bélgica 2006 Conexión a la red, telefonía local, LDN, LDI, llamadas desde teléfonos públicos 3% anual
1999-2002 Instalación, renta mensual y llamadas locales Entel: 1.99% anual (1.5% semestral)Instalación, renta mensual y llamadas locales Entel: 1% anual (1% semestral)LDN, LDI, telefonía pública, transmisión de datos, alquiler de circuitos, telex, telegrafía y portadores. 11.75% anual (6.06% semestral)
Instalación, renta mensual y llamadas locales ENTEL: 5.91%COTEGUA: 3.96%
Instalación, Renta mensual, llamadas locales y Teléfonos Públicos
COTERI: 3.96%COTEOR: 1.71%COTEMO: 3.96%COTECO: 3.88%COTEL: 7.84%COTAP: -3.80%
Instalación, Renta mensual, llamadas locales, Teléfonos Públicos y Alquiler Local de Circuitos
COMTECO: 7.84%COTABE: 3.96%COTES: 2.90%COTEAUTRI: 0.92%COSETT: 3.96%COTAS: 7.84%
2001-2005 Telefonía fija local (instalación, renta básica y llamadas locales) 1% anual2001-2003 LDN 4% anual2004-2005 LDN 5% anual
2006-2007 Telefonía fija local (renta básica y llamadas locales)Sercomtel y Telesp: 0.975% anualTelemar Norte Leste y CTBC Telecom: 1.035% anualBrasil Telecom: 1.086 % anual
1997-2001
Canasta global: Todos los servicios reguladosSub-canasta 1: Servicio local residencialSub-canasta 2: Servicio local comercialSub-canasta 3: Otros servicios
Canasta global: X = 4.5% anualSub-canasta 1: X tal que incremento anual < inflación; incremento por elemento < 10% anualSub-canasta 2: Incremento por elemento < 10% anualSub.canasta 3: X = 0% anual
Servicio local residencial en áreas de alto costo (HCSAs)Sub-canasta 1: Servicios residenciales básicosSub-canasta 2: Servicios residenciales opcionales
X = 3.5% anualSub-canasta 1: 3.5% ó 0% si X>inflación ; incremento por elemento < 5% anual
Servicio local residencial fuera de áreas de alto costo (non-HCSAs)Sub-canasta 1: Servicios residenciales básicosSub-canasta 2: Servicios residenciales opcionales
Sub-canasta 1: 3.5% ó 0% si X>inflación; incremento por elemento < 5% anual
Servicio local comercial X = 0% anual e incremento por elemento < 10% anual
Servicio local residencial fuera de áreas de alto costo de servicio (non-HCSAs) No aplica inflación - X. Incremento por elemento menor a 0% anual
Servicio local residencial en áreas de alto costo (HCSAs) No aplica inflación - X. Ajuste anual: el valor menor entre la inflación o 5%
Servicios comerciales X = 0% anual; incremento por elemento < 10% anual
Colombia Desde 1997 Telefonía fija local (renta básica y llamadas locales) 2% anualDinamarca Desde 2006
2002-2007Canadá
Desde 2007 **
Australia
Brasil
Bolivia
Noviembre 2005-Octubre 2008
2002-2005
2006-2009
2002-2005
Tarifas de telefonía fija local y larga distancia desreguladas
Tarifas de telefonía fija local y larga distancia desreguladas Fuente: Apoyo Consultoria. Notas: (*) Se excluyen los valores de Factor X aplicados a servicios que no corresponden a telefonía, a menos que éstos formen parte de la canasta de servicios regulados con un mismo price-cap, (**) El factor de productividad solamente se aplica a la canasta de interconexión. El valor del factor X es 3.2% anual.
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Elaborado por LECG 64 6 de Julio de 2007
Tabla XI Benchmark de Factores de Productividad en Telecomunicaciones (Continuación Tabla X).
País Período Servicios Regulados Factor X *
Canasta 1: conexión renta mensual, servicio telefónico metropolitano, provincial, interprovincial e internacional, servicio de información (1003) y llamadas fijo-móvil
2001: 9 %2002: 8 %2003: 4 %
Sub-canasta 1.1: conexión y servicio de información (1003). 2001-2002: 16.5 %2003: 2 %
Subcanasta 1.2: Renta mensual 2002: -9.4 %2003: -6 %
Subcanasta 1.3: Llamadas fijo-móvil 2001-2002: 15 % 2003: se suprime subcanasta
2004 Conexión a red, telefonica local, LDN,LDI y fijo-móvil 4% anual
2004 Renta mensual No aplica IPC-X. Incremento hasta 4.35% anual
2005 Conexión a red, telefonica local, LDN,LDI y fijo-móvil 3% anual
2005 Renta mensual No aplica IPC-X. Incremento hasta 2% anual
2006 Conexión a red, telefonica local, LDN,LDI y fijo-móvil Inflación anual (2.7% en 2006)
2006 Renta mensual X = Inflación anual (2.7% en 2006)
Conexión y renta mensual para usuarios residenciales y no residenciales2007: X = 0%2008: X = Inflación para conexión y X=0% para la renta mensual
1995 - 1997
Canasta CMT: Costos comunes de línea, marketing, y cargos de inconexión interestatal residuales.Canasta sensitiva al tráfico: Cargos de acceso interestatales sensitivos al tráfico. Canasta de servicios troncales: transporte, señalización, transporte a alta velocidad con tarifa plana, etc.
5.30% anual
Desde 1997
Canasta CMT: Costos comunes de línea, marketing, y cargos de inconexión interestatal residuales.Canasta sensitiva al tráfico: Cargos de acceso interestatales sensitivos al tráfico. Canasta de servicios troncales: transporte, señalización, transporte a alta velocidad con tarifa plana, etc.
6.50% anual hasta llegar a la tarifa objetivo; luego X = inflación (deflactor PBI) si la inflación es menor o igual a 6.5%
2001-2005
2006-2008 Llamadas locales y LDN de abonados de servicio universal X = 3% anual. Adicionalmente se ajusta por la variación anual de cargos de terminación
2000-2003 Telefonía local, renta residencial, RDSI, conexión a la red, llamadas al operador, consultas al directorio telefónico y teléfonos públicos
8% anualSubcaps: - 2% anual por cada servicioCuartil de menor facturación: 0%
2003-2006 Canasta única: Conexión y Renta mensual de líneas RTB y RDSI, llamadas locales, llamadas LDN, llamadas fijo-móvil, llamadas de teléfonos públicos X = 0% anual
2001 – 2002 Telefonía fija local, llamadas LDN y LDI, alquiler de circuitos, entre otros 6% anual 2002 – 2005 Telefonía fija local, llamadas LDN y LDI, alquiler de circuitos, entre otros 2.4% anual1999-2002 4.5% anual2003-2006 3% anual2007-2010 3.32 % anual
Instalación de línea 6% anualRenta mensual y llamadas locales 6% anualLlamadas LDN y LDI 6% anualInstalación de línea 10.07% anualRenta mensual y llamadas locales 10.07% anualLlamadas LDN y LDI 7.8% anual
Portugal Desde 2003Conexión, renta mensual, llamadas locales on-net, llamadas regionales y nacionales 2.75% anual
1997-2002Renta de línea residencial, y tarifas de llamadas locales, nacionales e internacionales para el 80% de clientes residenciales y pequeñas empresas de menor gasto
4.5 % anual
2002-2006Renta de línea residencial y tarifas de llamadas locales, nacionales e internacionales para el 80% de clientes residenciales y pequeñas empresas de menor gasto
0% anual
Desde Ago-2006
Venezuela Desde 2003Por servicios: Instalación de línea, renta básica, uso local, cargo por establecimiento de llamada y llamadas fijo-móvil; telefonía residencial y comercial de LDN y LDI; y telefonía pública
0 % anual
Francia
Estados Unidos
2007 - 2008
España
2001-2003
Canasta única: Servicio local residencial y comercial (cargos de instalación de línea, renta básica por línea y llamadas locales) y llamadas LDN y LDI residencial y comercial
No se regularon tarifas
2004-2007
Perú
Jamaica
Irlanda
México
2001-2004
Desregulación de tarifas de llamadas locales, LDN, LDI y fijo-móvil
Desregulación de tarifas de telefonía local y de larga distancia
Reino Unido
Fuente: Apoyo Consultoría.
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Elaborado por LECG 65 6 de Julio de 2007
A.1.2 Australia
148. OSIPTEL omite los valores del Factor X vigentes para el período 2006-2009. Estos son
detallados en la siguiente Tabla:
Tabla XII Australia: Valores del Factor X Vigentes para el Período 2006-2009
Canasta de servicios Período Factor X en fórmula (IPC – X)
X = Inflación (3.3% en 2006)
X = Inflación (3.3% en 2006)
Julio 2007 – Junio 2009 X = 0% X = - 0.5 Inflación (-1.65% en 2006)
Julio 2007 – Junio 2009 X = 0% X = - 0.5 Inflación
(-1.65% en 2006)Julio 2007 – Junio 2009 X = 0%
InstalaciónEnero 2006 – Junio 2007
Renta mensual para líneas residencialesEnero 2006 – Junio 2007
Renta mensual para líneas comerciales y de caridadEnero 2006 – Junio 2007
Renta mensual, llamadas locales, llamadas de LDN y LDI Enero 2006 – Junio 2009
Fuente: Telstra Carrier Charges––Price Control Arrangements, Notification and Disallowance Determination.
149. Además, para el período 2002-2005 se consideran valores distintos de los establecidos en la
determinación ministerial que fija las fórmulas de precios tope y las canastas de servicios
bajo regulación. Los valores correctos se incluyen en las Tabla X y Tabla XI.
150. En cuanto al Factor X aplicado en el período 1992-1995, es preciso indicar que se aplicaron
tres “sub-topes”. El price cap global fue de IPC-5.5%, al igual que los price-caps de la sub-
canasta de llamadas LDN y de la canasta de llamadas LDI. En cambio, la sub-canasta de
instalación, renta mensual y llamadas locales se encontraba sujeta al price-cap: IPC-2%.
Además, las tarifas de instalación, rentas mensuales, llamadas locales y llamadas LDN no
se podían incrementar anualmente en un porcentaje mayor a la inflación.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 66 6 de Julio de 2007
A.1.3 Bolivia
151. En el caso de Bolivia, la Superintendencia de Telecomunicaciones (SITTEL) establece un
factor de productividad diferente para cada empresa. Es decir, a cada cooperativa y a la
Empresa Nacional de Telecomunicaciones (ENTEL) se les otorga factores de productividad
distintos. En el caso de esta última, el Factor X premilitar aplicable a la canasta de
servicios locales en el período noviembre 2005-octubre 2008 es de 3% por semestre
(aproximadamente 5.91% al año).
A.1.4 Brasil
152. El factor de productividad presentado por OSIPTEL para Brasil en cuanto al servicio de
telefonía fija es correcto para el período comprendido entre los años 2001 y 2005. Sin
embargo, se presenta un único factor de productividad aplicado durante los años 2006 y
2007, pero en realidad durante estos años se establecieron distintos factores dependiendo de
la empresa; a saber, 0.975% para Sercomtel y Telesp; 1.035% anual para Telemar Norte
Leste y CTBC Telecom; y 1.086 % para Brasil Telecom. En cuanto al servicio de larga
distancia nacional, el factor presentado (5 % anual) es correcto para los años 2004 y 2005;
pero a pesar de ello es necesario indicar que para los años comprendidos entre el 2001 y
2003 dicho factor fue de 4 % anual.
A.1.5 Canadá
153. En primer lugar, es necesario indicar que en las determinaciones del Factor X de los años
2002 y 2007 no se aplicó la metodología de TFP, sino que se consideró la evolución de los
costos de los servicios regulados. Además, en estas determinaciones se dejó de aplicar el
factor de ajuste (stretch factor) aplicado anteriormente. Se debe destacar que desde el año
2002, el Factor X aplicado a la canasta de servicios comerciales es cero. En el caso de los
servicios residenciales, se aplicó un Factor X de 4.5% y 3.5% para los periodos 1997-2001
y 2002-2007. Sin embargo, a partir de mayo de 2007 se establece que no pueden
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Elaborado por LECG 67 6 de Julio de 2007
incrementarse las tarifas de los elemento de la canasta residencial en zonas fuera de las
áreas de alto costo. En el caso de la canasta residencial en áreas de alto costo, la tarifa
promedio de la canasta puede incrementarse en la inflación o 5%, el menor valor. El factor
X calculado en el 2007 (3.2%) solamente aplica a la canasta de servicios ofrecidos a los
competidores (interconexión). No se ha definido la fecha de finalización de la regulación
tarifaria vigente a partir de mayo de 2007.
A.1.6 Dinamarca
154. Es necesario destacar que a partir del año 2006 los servicios básicos de telefonía de voz se
encuentran desregulados.
A.1.7 España
155. OSIPTEL indica que los períodos regulatorios de este país fueron considerados como 2001-
2003 y 2003-2006, cuando en realidad se establecieron factores para cada año. Además,
omitió mencionar que el Factor X aplicado a la canasta de conexión, renta mensual,
llamadas locales, LDN, LDI y fijo-móvil para los años 2001, 2002 y 2003 fue de 9%, 8% y
4% respectivamente, marcando una clara tendencia decreciente. En los años siguientes
(2004-2006) la canasta global deja de considerar la renta mensual. Cabe destacar que
durante esos años el Factor X de esta canasta sigue su tendencia decreciente, pasando de
4% en el 2004 a 3% en el 2005, para descender en 2006 a un Factor X equivalente a la
inflación (medida con el IPC).
156. Finalmente, es preciso destacar que luego del análisis de los mercados de llamada
telefónicas metropolitanas, provinciales, interprovinciales, internacionales y fijo-móvil, la
Comisión del Mercado de las Telecomunicaciones retiró la regulación de las tarifas de
estos servicios. En el caso del cargo de instalación y la renta mensual, estos conceptos se
encontrarán sujetos a un tope de IPC – 0% en el año 2007. En el año 2008, en cambio, el
tope será IPC – IPC para la instalación e IPC-0% para la renta mensual.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 68 6 de Julio de 2007
A.1.8 Estados Unidos
157. En Estados Unidos las regulaciones federales establecen price-caps para los servicios
interestatales, en particular para aquellos servicios relacionados con facilidades de
interconexión. De acuerdo con el Título 47 de las Regulaciones Federales, desde 1997 el
Factor X es 6.5% hasta igualar a la tarifa objetivo (por minuto de tráfico). Una vez que
esto último sucede, el factor X adquiere un valor equivalente a la inflación y, siempre y
cuando la inflación sea menor o igual a 6.5%, las tarifas se mantendrían constantes en
términos reales.
A.1.9 Francia
158. A la información presentada por OSIPTEL para Francia debería añadirse que a partir del
año 2001 hasta el año 2005 no se aplicó price caps a las tarifas. Posteriormente, en el año
2006, el regulador estableció un Factor X de 3% para la prestación de servicios a abonados
comprendidos en el ámbito de la política de servicio universal.
A.1.10 Irlanda
159. Respecto de Irlanda, además de la información presentada por OSIPTEL, es necesario
señalar que para los años comprendidos entre el 2003 y el 2006, el factor de productividad
se fijo en 0%, permitiéndose así un ajuste de las tarifas en función a la inflación.
Actualmente se analiza el nivel de competencia en el mercado para determinar la aplicación
de un nuevo Factor X.
A.1.11 México
160. En el caso de México, debe añadirse a la información presentada por OSIPTEL que para el
período comprendido entre los años 1999 y 2002 el valor del factor de productividad fue de
4.45%. Por otro lado, a partir del presente y hasta 2010 se fijó en 3.32%.
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Elaborado por LECG 69 6 de Julio de 2007
A.1.12 Perú
161. OSIPTEL omite el concepto de instalación dentro de los servicios regulados. Además, el
factor de productividad para el servicio de larga distancia nacional e internacional aplicado
en el período 2004-2007 es 7.8% y no 10.07%.
A.1.13 Portugal
162. En el caso de Portugal, OSIPTEL omitió el valor del Factor X aplicable en la actualidad.
El factor para instalación, renta mensual, llamadas locales y LDN del segmento residencial
es de 2.75 % desde el año 2003.
Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 70 6 de Julio de 2007
APÉNDICE A REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
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Comentarios al proyecto de factor de productividad 2007-2010 de OSIPTEL
Elaborado por LECG 72 6 de Julio de 2007
[33] Valderrama, J., Chiang, G y Vásquez, J. (2003). “Evolución de la Productividad Total de Factores.” Cap. 1. En Coronado, J. Ed., La Brecha en Infraestructura; Servicios Públicos, Productividad y Crecimiento en el Perú”, IPE-ADEPSEP, Lima, fechado en Septiembre de 2003.