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Madrid, 10 de mayo de 2012.
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Cartesio SGIICCartesio SGIIC.Cartesio es una Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva• Cartesio es una Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva(SGIIC) autorizada y supervisada por la Comisión Nacional del Mercado deValores (CNMV).
• Gestiona únicamente dos estrategias
Luxemburgo.España.
Pareturn Cartesio Equity (Junio 2009)(replica CY)
Pareturn Cartesio Income (Mayo 2011)
Cartesio Y (Marzo 2004)
Cartesio X (Marzo 2004) ( y )(replica CX)
3 ñ 3 ñ3 años
5 años
Total
3 años
5 años
Total
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Rasgos diferenciales• Los Socios se comprometen a invertir todo su ahorro financiero en los Fondos
Rasgos diferenciales.• Los Socios se comprometen a invertir todo su ahorro financiero en los Fondos
Cartesio.
• Comisiones bajas y ligadas a la rentabilidad. Tres años de marca de agua.
• Dos fondos. Lo importante es la gestión no la distribución.
• Gestión activa.
• Voluntad de protección del capital. Disposición a renunciar a rentabilidad paraofrecer una protección razonable al capital.
• Transparencia.
Li id VL di i i i i d i ió b l• Liquidez. VL diario sin comisiones de suscripción o rembolso.
• Equipo de gestión consolidado después de 8 años sin variaciones.
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Proceso de decisiónProceso de decisión.
• Decisión conjunta de los tres gestores. Siempre existe mayoría absoluta.
• Generalista. No hay especialización ni por de activo ni en sectores.
• Evitar errores ajenos es tan importante como los aciertos propios. j p p p
• Idénticos objetivos e incentivos.
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Estilo de InversiónEstilo de Inversión.• Simple; fácil de entender y de seguir: Acciones, gobiernos, deuda corp. o cash.
• Objetivo de rentabilidad / riesgo. No referenciada a un índice.
• Basado en fundamentales. Sin análisis técnico ni modelos cuantitativos.
• Gestión activa. Alpha (Selección de valores) y Beta (distribución de activos).
• Construcción de posiciones gradual. No “trading”.
ó• Largo plazo. Baja Rotación.
• Contrarian. Preferencia por oportunidades alejadas del consenso de mercado.
• Gestión del riesgo a nivel producto. Tendencia a evitar riesgos excesivos.
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Cartesio YCartesio Y.100%
di 60%70%
80%
90%
Promedio = 60%
40%
50%
60%
% RV
10%
20%
30%
0%
10%
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v-0
4
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05
no
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5
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v-0
6
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07
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v-1
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1
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Cartesio XCartesio X.100%
Promedio = 30%
70%
80%
90%
40%
50%
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% RV
% RF
Promedio = 22%10%
20%
30%
Promedio = 22%
0%
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no
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4
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5
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6
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no
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7
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1
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Renta VariableRenta Variable.• Carteras con un número reducido de valores (25-30).
• Preferencia por “valor” frente a crecimiento. El “precio”, factor decisivo en decisiones.
C lid d d i i t t l i i• Calidad de negocio importante pero no a cualquier precio.
• Preferencia por sectores tradicionales. Fáciles de entender y valorar.
• Valoración fundamental. Múltiplos, rentabilidad por dividendo, Descuentos de flujos.
• Compañías de capitalización mediana/grande.
• Baja rotación y gastos.
• Tendencia a evitar el apalancamiento excesivo.Tendencia a evitar el apalancamiento excesivo.
• Ausencia “stop loss” individual por posición.
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Renta FijaRenta Fija.• Carteras muy diversificadas.
• Riesgo duración solo si rendimiento atractivo en términos nominales.
• Preferencia por la liquidez. Emisiones “benchmark”.
• Protección de alto dividendo deseable.
• Compañías de capitalización mediana/grande.
• Escasa rotación Intención de ir a vencimiento• Escasa rotación. Intención de ir a vencimiento.
• Preferencia por el riesgo crediticio bajo.
• Ajustes de la duración con futuros del Bobl.
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CY Rentabilidad 2004 12CY Rentabilidad 2004-12.
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CX Rentabilidad 2004 12CX Rentabilidad 2004-12.
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ConclusionesConclusiones.
• Gestión tradicional.
• Simple y fácil de entender.p y
• Incentivos muy claros.
• Estabilidad equipo gestor.
• 8 años de historia en mercados muy complicados.
• Resultados buenos y consistentes.