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Otimização da gestão do hedge cambialOtimização da gestão do hedge cambial
Introdução
O mercado de derivativos ao longo dos anos vem ganhando complexidade e liquidez, além de maior controle através de normas internacionais de contabilidade como o IFRS. Dentro deste contexto a marcação a mercado (MTM) se faz obrigatória uma vez ao mês para fins contábeis mas pode ser levada ao extremo através de um controle diário com o intuito de se otimizar a carteira de hedges conforme as movimentações do mercado de câmbio, mercado a termo, mercado futuro, mercado de opções e swaps.
■ Aproveitamento de oportunidades de mercado para otimização da carteira de hedge
■ Alinhamento do planejamento de comércio exterior e exposição cambial vis-à-vis a contratação de hedge
■ O uso da análise técnica nos trades de derivativos
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Breve apresentação da empresa
Faturamento 2008: ~ 9,0 bilhões de reaisNº de funcionários: 15.700Presença mundial: +100 países
Principais marcas:
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Breve histórico da empresa
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Breve histórico da empresa
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Exposição cambial (comércio exterior)
Mapear os fluxos cambiais por moeda e por unidade (dados fictícios):
As aberturas por Invoiced flow, Forecasted flow e por Internal flow e External flow permitem um maior entendimento do grau de acuracidade da informação
kUSD
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Exposição cambial: Fluxo financeiro vs. Fluxo comercial
Dia específico em cada mês para
acerto financeiro do comércio exterior com as empresas
do grupo
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Definição de uma política de hedge para os próximos 12 meses:
6 próximos meses proteção de 100% a 75%, outros 6 próximos meses proteção de 75% a 50%
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Tomada de decisão conforme fluxo futuro cambial
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Tomada de decisão conforme fluxo futuro cambial (resumo da rodada)
Depois de definida a estratégia de hedge cambial e de ter contratado os derivativos é preciso acompanhar a carteira de preferência com marcação a mercado online.
TC spot x (1+idom)(n/252)
Preço a Termo= --------------------------(1+iint x n/360)
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Timing na tomada de decisão (análise técnica online através de broker)
Ticker
Preço
Indic
adore
s
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Timing na tomada de decisão (análise técnica)
Oportunidades
Tendência
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
1. Informações de comércio exterior atualizadas diariamente, assim que a importação ou exportação é contratada os controles são atualizados definindo a necessidade de se contratar hedge conforme a política financeira e as oportunidades de mercado.
Faturado
Invoiced Flow
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
2. Ajuste da projeção de importações e exportações para os próximos 12 meses ainda não faturado realizados mensalmente alinhando a necessidade de se contratar hedge conforme a política financeira e as oportunidades de mercado.
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
3. Otimização de contratação interna de hedge, no exemplo abaixo temos a HBR (importadora) realizando ajustes com a BRB (exportadora) e minimizando a necessidade de contratação junto aos bancos
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
4. Posicionamento dentro da faixa da política financeira de exposição cambial alinhada e otimizada com os possíveis movimentos do mercado de câmbio.
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
5. Uso de uma conta no exterior para efetiva exposição cambial sobre o valor net.
SUÉCIAEUA
BRASIL
USD
BRL
2.018
512
1.487
29
9
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
6. Definição de um único dia cada mês para acerto de comércio exterior com as empresas do grupo, isto reduz consideravelmente a quantidade de hedges a contratar.
SUÉCIAEUA
BRASIL
USD
BRL
2.018
512
1.487
29
9
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
7. Identificação do melhor momento para contratação dos hedges, escolha do dia e da hora segundo análise técnica.
Gráfico Diário de DOLN09 (futuro de dólar que vence dia 01/07/09)
Gráfico 5 min. de DOLN09 (futuro de dólar que vence dia 01/07/09)
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
8. Ajustes no decorrer do mês podem ocorrer em função dos pontos fora da curva na série histórica do câmbio.
Oportunidades
Oportunidade para se alterar
o posicionamento para máximo
vendido
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Pontos de destaque para uma gestão otimizada de hedge cambial:
9. Para fins de contabilização dos hedges em aberto a marcação a mercado (MTM) permite uma visão sem surpresa no fim de cada mês, com a mitigação de derivativos tóxicos (proteções acima de 100%) e dos enquadramentos fora da política.
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Muito obrigado pela presença !
Caso tenham alguma dúvida, curiosidade ou pergunta estou a disposição para respondê-las agora e futuramente através dos
contatos abaixo:
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