derivados y economía real abril 2007. historia de tales tales de mileto tenía gran habilidad para...

Derivados y Economía Real

Abril 2007

Historia de Tales

Tales de Mileto tenía gran habilidad para pronosticar y predijo que la zafra de aceitunas sería excepcionalmente buena el otoño siguiente.

Confiado en su predicción, celebró contratos con los dueños de las prensas de aceitunas de la región para que le garantizaran el uso exclusivo de sus prensas cuando la zafra estuviera lista.

Tales logró negociar precios bajos porque la cosecha era en el futuro y nadie sabía si sería abundante o patética y porque los dueños de las prensas de aceitunas querían cubrirse contra la posibilidad de una mala cosecha.

"Cuando llegó el momento de la zafra, y fueron necesarias muchas prensas al mismo tiempo, Tales las alquiló al precio que quiso y ganó una gran cantidad de dinero.

Indice

Los derivados en el mundo

Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina

Factores críticos para el desarrollo de un Mercado de derivados

Conclusiones


Comparación PBIArgentina - USA - Brasil - México

100

120

140

160

180

200

1993

q1

1993

q3

1994

q1

1994

q3

1995

q1

1995

q3

1996

q1

1996

q3

1997

q1

1997

q3

1998

q1

1998

q3

1999

q1

1999

q3

2000

q1

2000

q3

2001

q1

2001

q3

2002

q1

2002

q3

2003

q1

2003

q3

2004

q1

2004

q3

2005

q1

2005

q3

2006

q1

Período (Trimestre)

PB

I (B

ase

1993

= 1

00)

PBI USA

PBI Argentina

PBI Brasil

PBI Mexico

INSTRUMENTO (Billones)

Futuros de tasas de interés

de corto plazo ( 3 meses )

de largo plazo

Opciones de tasas de interés

Futuros de monedas

Opciones de monedas

Futuros de índices bursátiles

Opciones de índices bursátiles

Total

1986

370

274

96

147

10

39

14

38

618

1990

1.454

1.271

183

600

17

57

69

94

2.291

1996

5.863

5.475

388

2.742

38

43

172

327

9.185

•Crecimiento del 20% anual desde 1990.

•Crecimiento no se detiene en épocas de crisis.

•Mercados OTC 85% del total.


Mercados Organizados

INSTRUMENTO (Billones)

Tipo de Cambio

Futuros y Swaps

Opciones

Tasa de Interés

Swaps

Futuros

Opciones

Acciones

Otros

Total

2004

29.289

23.174

6.115

190.502

150.631

12.789

27.082

4.385

25.879

251.498

•Crecimiento del 20% anual desde 1990.

•Crecimiento no se detiene en épocas de crisis.

•Mercados OTC 85% del total.


Mercados OTC

2005

31.609

24.416

7.193

215.237

172.869

14.483

27.885

3.608

29.308

284.819


* En millones de dólares

Mercados Organizados

Brasil México Argentina

PBI * 797.365 768.289 177.313

Volumen Negociadoen el

Total de Derivados *10.894.963 2.869.568 23.526

Relación con PBI 1366% 374% 13%

Volumen Negociadoen

Derivados de Tasa *6.754.877 2.773.082 -

Relación con PBI 847% 361% 0%

Indice




Conclusiones


Suma Asegurada*:

$ 451,245

Siniestralidad*:

$2,009

Suma Asegurada (Abrirlo)*:

$ 543,150

Siniestralidad*:

$ 9,779Riesgo Asegurado

Riesgo No Asegurado* En Millones de Pesos

PBI vs Volumen Operado en MATba

-

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

14.000.000

16.000.000

18.000.000

20.000.000

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

Futuros -en toneladas-PBI Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca -millones de U$S-


Futuro de Tipo de Cambio


Subyacente

Volumen negociado (en millones de U$S) -2006

Volatilidad Anual 2005

Volatilidad Anual 2006

Volumen / Volatilidad (2006)

Importaciones (U$S mill.)

Exportaciones (U$S mill.)

Títulos públicos en M/E (U$S mill.)

Depósitos en M/E (U$S mill.)

Depósitos en el exterior (U$S mill.)

PBI (U$S mill.)

Volumen/Importaciones

Volumen/Exportaciones

Volumen/Título Públicos

Volumen/Depósitos M/E

Volumen/Depósitos ext.

Volumen/PBI

Tipo de Cambio utilizado

15%

$ 17.787.695

0,0%

17351%

328%

23%

13%

BMF Argentina

2,43 3,10

68%

0%

$ 40.106

$ 34.566

$ 4.009

59%

$ 100.356

$ 177.313

82%

$ 797.365

3555%

2210%

4246%

$ 118.308

$ 61.587

$ 0

$ 15.070

$ 73.551 $ 28.689

4%

2%

$ 1.142.039

15%

Dólar Dólar

$ 2.614.791 $ 23.526

Futuro de Tasa de interés


Log-Variación

Volatilidad Diaria BADLAR

Tiempo (2002-2006 en días)


Período Volatilidad Diaria2002 41.14%2003 13.64%2004 16.30%2005 5.96%2006 2.62%

2002-2003 29.18%2002-2004 25.29%2002-2005 21.63%2002-2006 20.19%

2002 3.71%2003 0.82%2004 0.38%2005 0.23%2006 0.13%

2002-2003 2.60%2002-2004 2.11%2002-2005 1.82%2002-2006 1.65% Volatilidad Mensual

2002 0% 2.59%2003 0% 0.45%2004 0% 0.22%2005 0% 0.35%2006 0% 0.33%

2002-2003 0% 2.32%2002-2004 0% 1.95%2002-2005 0% 1.68%2002-2006 0% 1.53%

Tasa BADLAR

Tipo de Cambio

CER


Indice




Conclusiones

Herramienta de Creación de Valor: Los inversores (en especial los institucionales) son adversos al riesgo. Mantener el valor esperado de los dividendos, disminuyendo su volatilidad, aumenta el valor de una compañía.

Ejemplo de Mercado de PetróleoCobertura de Futuros

$ 0.00

$ 5.00

$ 10.00

$ 15.00

$ 20.00

$ 25.00

$ 30.00

Fe

b-9

9

Ma

r-99

Ab

r-99

Ma

y-99

Jun

-99

Jul-9

9

Ag

o-9

9

Se

p-9

9

Oct-9

9

No

v-99

Dic-9

9

En

e-0

0

Precio a futuro Precio Vigente a esa fecha

Cobertura de Futuros

$ 0.00

$ 5.00

$ 10.00

$ 15.00

$ 20.00

$ 25.00

$ 30.00

Feb-9

8

Mar-9

8

Abr-9

8

May-9

8

Jun-9

8

Jul-9

8

Ago-9

8

Sep-9

8

Oct-9

8

Nov-9

8

Dic

-98

Ene-9

9

Precio a futuro Precio Vigente a esa fecha

Factores críticos para el desarrollo de un mercado de derivados

-Libre formación de precios en los mercados de bienes y financieros

- Flotación de las monedas

- Ausencia de restricciones a la libre fluctuación de las tasas de interés

-Infraestructura:

- Marco Normativo (ley de Netting)

- Estructura impositiva

- Infraestructura de mercado (plataforma tecnológica, sistema de pagos y compensaciones)

Factores críticos para el desarrollo de un mercado de derivados

Indice




Conclusiones

Conclusiones

Existe una estrecha relación entre la evolución de los mercados de futuros y la evolución de la economía real.

Los mercados de futuros proveen a la economía de una útil herramienta de política monetaria, la cual tiene como función última diversificar el impacto de los shocks económicos a muchos sectores de la economía.

En momentos de crisis:

- Contribuyen a una menor mortandad de PyMes.

- Morigeran el impacto en el PBI.

- Logran una menor caída del empleo.

- Ayudan a no incrementar los índices de pobreza e indigencia

No obstante, para que los mercados de futuros puedan desarrollarse, deben contar con una sólida estructura normativa y un mercado libre y competitivo.

Detalle de la estimación de Sumas Aseguradas y Siniestros

Donde:

- Las Primas surgen del “Informe Trimestral de Producción” informado por la Superintendencia de Seguros de la Nación del año 2005, para aquellos Seguros Patrimoniales donde existe una Suma Asegurable y ésta es estable. Se excluyeron Seguros Agrícolas y de Responsabilidad Civil.

- Las Tasas son las promedio del mercado (estimación propia), corregidas por:

- Repetición de la Suma Asegurada (multicobertura de un mismo bien- por ejemplo, se asegura una misma casa contra incendio e inundación-),

- Recargos comerciales, financieros y de seguridad.

Las Sumas Aseguradas se obtuvieron de despeje de la fórmula principal de los seguros:

Prima=Suma Asegurada * Tasa => Suma Asegurada = Prima / Tasa

Detalle de la estimación de Sumas Aseguradas y Siniestros

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AutomotoresIncendio y

combinados Robo Transporte

Primas 1.109.022 1.191.796 94.956 316.024

Tasas Promedio 1,000% 0,357% 4,286% 7,143%

Sumas Aseguradas

110.902.159

333.702.909

2.215.638

4.424.337

Siniestros Esperados (Prima Pura)

887.217

834.257

66.469 221.216

derivados y economía real abril 2007. historia de tales tales de mileto tenía gran habilidad para...

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