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Contadores públicos y consultores de empresas
Panorama Económico 2017
1.Perspectivas económicas 2017 (CGPE)
2.Perspectivas de negocio
3.Incertidumbre económica e impacto en los
negocios
4.Control de riesgos: Alternativas y Estrategias
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EVOLUCIÓN DE LA ECONOMÍA MEXICANA EN 2016
Actividad Económica
• Durante el primer semestre de 2016, la economía mexicana
mantuvo un desempeño positivo, a pesar de un entorno
internacional adverso y volátil. Lo anterior se refleja en un
crecimiento del PIB durante el mismo periodo de 2.5 porciento
a tasa anual, que es el mayor crecimiento para un primer
semestre desde 2012
• Destaca que las Reformas Estructurales Han atraído mayor
inversión a México, mediante la apertura de sectores antes
cerradas a la inversión privada y con el fortalecimiento de la
competencia en sectores estratégicos.
1. Perspectivas económicas 2017 (CGPE)
Oferta y demanda agregada, primer trimestre de 2016
• Durante el primer trimestre de 2016, el consumo total se
incrementó a un ritmo anual de 2.8 por ciento mientras que
la inversión fija bruta aumentó a una tasa anual de 0.6 por
ciento. A su vez, las exportaciones de bienes y servicios
crecieron a un ritmo anual de 1.4 por ciento.
1. Exportaciones de manufacturas En el periodo enero-julio de 2016, las exportaciones de manufacturas disminuyeron a un ritmo
anual de 3.9 por ciento. En su interior, las ventas del sector automotriz al exterior se
redujeron a una tasa anual de 4.5 por ciento, al tiempo que el resto de las exportaciones de
manufacturas retrocedió en 3.7 por ciento.
Durante enero-julio, las exportaciones petroleras se redujeron a una tasa anual de 34.7 por
ciento debido principalmente a la disminución de 33.9 por ciento observada en el precio del
petróleo.
2. Exportaciones Petroleras
Comportamiento sectorial de la producción,
enero-junio de 2016
Durante el primer semestre de 2016, el PIB tuvo un crecimiento anual de 2.5 por ciento. Por sector de
actividad económica se observaron los siguientes resultados:
• La producción agropecuaria se incremento a un ritmo anual de 3.4 por ciento.
• La producción industrial aumento a una tasa anual de 0.7 por ciento. En su interior:
-La minería se redujo 3.7 por ciento respecto al mismo periodo del año anterior.
-La producción de las manufacturas se expandió a una tasa anual de 1.3 por ciento.
-La construcción aumento a un ritmo anual de 2.4 por ciento.
-La generación de electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final tuvo un
crecimiento anual de 4.1 por ciento
• La producción de servicios tuvo un crecimiento anual de 3.3 por ciento.
El desempeño de la actividad económica en 2016, así como los efectos positivos de las Reformas
Estructurales, se han traducido en una expansión significativa de la generación de empleos formales. Al
31 de julio de 2016, el numero de trabajadores afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS)
ascendió a 18 millones de personas, lo que implica un crecimiento anual de 629 mil empleos (3.6 por
ciento) y un aumento de 464 mil plazas (2.6 por ciento) con respecto a diciembre de 2015.
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Situación del mercado laboral
Remuneraciones
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Durante el periodo enero-junio de 2016, las remuneraciones reales pagadas en el
sector manufacturero se incrementaron a una tasa anual de 2.1 por ciento, el
mayor aumento para un periodo similar desde 2008. En este sentido, los salarios y
los sueldos crecieron 2.1 y 1.8 por ciento, respectivamente, en tanto que las
prestaciones sociales avanzaron 2.7 por ciento.
Evolución de la inflación
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La inflación general anual fue de 2.80 por ciento en la primera quincena de agosto,
nivel superior al observado al cierre de 2015 (2.13 por ciento). La inflación
subyacente se ubico en 2.97 por ciento en el mismo periodo.
Evolución de la inflación
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En 2016, las expectativas inflacionarias de corto plazo son cercanas a la meta puntual
de inflación del Banco de México. Por su parte, las expectativas de inflación de
mediano y largo plazo se mantienen estables y firmemente ancladas a la meta del
Banco de México (3.0 por ciento +/- 1.0 por ciento)
Evolución de los mercados financieros
Desde el segundo semestre de 20015, los
mercados financieros mexicanos han
experimentado episodios transitorios de
volatilidad, en línea con el desempeño de los
mercados financieros internacionales.
La implementación y el ajuste de políticas
fiscales y monetarias puntuales, así como la
diversificación económica del país, han
contribuido a la estabilidad económica y
continúan siendo reconocidos por las agencias
calificadoras internacionales, a pesar de las
condiciones globales cambiantes y la continua
volatilidad externa.
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Bolsa de Valores
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En el periodo de septiembre de 2015 a agosto de 2016, el Índice de Precios y
Cotizaciones (IPyC) ha experimentado volatilidad como la mayoría de los índices
bursátiles a nivel internacional, derivada de la incertidumbre prevaleciente en los
mercados financieros.
• El IPyC inicio en enero de 2016 en 42.114 unidades, alcanzado el punto mínimo del
año el 8 de enero de 2016 en 40.265 unidades.
• Al 23 de agosto de 2016 el IPyC se encontraba en 47.666 unidades, registrando un
crecimiento nominal de 13.2 por ciento con relación al inicio de 2016 y de 13.0 por
ciento con respecto al mismo periodo del año anterior.
Política Monetaria
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Desde diciembre de 2015, el Banco de México ha incrementado en tres ocasiones a su
tasa de interés de referencia:
• En la reunión del 17 de diciembre de 2015, la Junta de Gobierno incremento la tasa de interés
de referencia en 25 pb a un nivel de 3.25 por ciento.
• El 17 de febrero, en una reunión extraordinaria, la Junta de Gobierno anuncio un incremento
de 50 pb en la tasa de referencia a 3.75 por ciento, como parte de las acciones coordinadas
para preservar la estabilidad.
• En su reunión del 30 de junio, la Junta de Gobierno decidió incrementar nuevamente la tasa de
referencia en 50 pb para llegar a 4.25 por ciento.
Tasas de interés
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Las tasas de interés de los bonos a tasa fija mantuvieron una tendencia al alza en el
corto plazo como resultado de las acciones del Banco de México, mientras que las de
largo plazo disminuyeron ante una mayor aversión al riesgo.
Tipo de cambio
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Desde mediados de 2015 al 23 de agosto de 2016, el tipo de cambio del peso frente al
dólar se deprecio como consecuencia del deterioro del entorno externo e impulsado por
la apreciación generalizada del dólar frente a otras monedas, particularmente aquellas
de economías emergentes o dependientes de las materias primas.
El tipo de cambio del peso en
relación al dólar se ha
depreciado menos que el
promedio de otras economías
emergentes desde el inicio del
periodo de apreciación del dólar
y caída del precio petróleo.
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El financiamiento al sector privado, a través de la emisión de deuda privada y otros
instrumentos de capital, creció a una tasa anual de 7.5 por ciento en términos reales,
registrando un saldo de 785.5 mmp al mes de junio de 2016. El monto en circulación se
distribuye de la siguiente manera:
• 51.5 por ciento en certificados bursátiles
• 15.4 por ciento en Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs)
• 33.1 por ciento en Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios emitidos por
Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (FIBRAS)
Crédito y Ahorro
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El Ahorro Financiero Interno se situó en 12.6 billones de pesos al cierre de junio de 2016,
registrando un incremento anual de 6.9 por ciento en términos reales y una participación
de 66.0 por ciento del PIB, mayor en 1.8 pp a la observada en junio de 2015.
Crédito y Ahorro
El Ahorro Financiero Interno Institucional (AFII) registro un crecimiento anual de 5.5 por
ciento en términos reales a junio de 2016.
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El Financiamiento Interno al Sector Privado Ascendió a 6.2 billones de pesos a junio de
2016, cifra superior en 10.5 por ciento anual en términos reales y equivalente a 32.3 por
ciento del PIB, lo que significo un incremento de 1.9 pp en comparación con lo registrado
en junio de 2015.
El Financiamiento canalizado a la actividad comercial mostro un crecimiento anual de
12.5 por ciento en términos reales.
El Financiamiento destinado al consumo y la vivienda aumento 11.1 y 7.2 por ciento
anual, respectivamente, también en términos reales.
Crédito y Ahorro
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Crédito y Ahorro
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Al cierre de junio de 2016, la Banca de
Desarrollo logro un saldo de crédito directo e
impulsado al sector privado por 1,440 mmp,
monto que representa un crecimiento real del
34.8 por ciento en relación con el saldo
alcanzado en diciembre de 2013, y de 53.7 por
ciento con respecto al cierre de 2012.
Banca de desarrollo, sistema de pensiones y
sector asegurador
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Sistema de Pensiones
Al cierre de junio de 2016, los activos administrados por las AFORES alcanzaron 14.6 por
ciento del PIB. Las AFORES representan, después de los Bancos, el intermediario financiero
mas importante del país y son el inversionista institucional mas relevante en México.
La diversificación de las carteras de inversión de las AFORES, ha permitido que el rendimiento
histórico real anual promedio del sistema, desde su creación hasta junio de 2016 sea 5.87 por
ciento.
Las inversiones en valores gubernamentales representaron el 54.2 por ciento del total.
En materia de ahorro voluntario, se continuo con las campañas impulsadas por la Comisión
Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) y se promovió la incorporación de
nuevos canales para realizar aportaciones voluntarias.
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Sector Asegurador y Afianzador
A Junio de 2016, en el sector asegurador se encontraron en operación 101
compañías, las cuales emitieron primas por 229.4 mmp incrementándose 9.2 por
ciento real con respecto al mismo trimestre del año anterior.
En el sector afianzador se encontraron en operación 15 compañías al segundo
trimestre de 2016.
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Crecimiento esperado para 2016
Durante el primer semestre de 2016, la economía mexicana mantuvo un desempeño positivo a
pesar de un entorno internacional adverso y volátil. Los indicadores de la demanda interna
continúan expandiéndose como consecuencia del crecimiento del empleo formal, el crecimiento
del crédito a empresas y hogares, la disminución de la tasa de desocupación y la reducción de la
inflación.
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Crecimiento esperado para 2015
La SHCP estima que durante 2016 el PIB de México registrara un crecimiento real dentro de un
rango de 2.0 y 2.6 por ciento. Para efectos de las estimaciones de finanzas publicas, se plantea
utilizar una tasa de crecimiento puntual del PIB para 2016 de 2.4 por ciento.
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PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Y LINEAMIENTOS DE POLÍTICA FISCAL Y ECONÓMICA PARA 2017.
Fuentes de crecimiento
En línea con los principales analistas y organismos internacionales, se anticipa que durante
2017 el crecimiento económico mundial y, particularmente, el de Estados Unidos, registre
una aceleración moderada respecto a 2016.
La Expectativa de un mayor dinamismo para la economía estadounidense esta sustentada
principalmente, en:
Un crecimiento sostenido del consumo privado impulsado por la mejoría de la situación
en el mercado labora, el incremento del ingreso disponible de los hogares y un alto nivel
d confianza de los consumidores
Una aceleración de la inversión privada por un entorno de financiamiento propicio,
necesidades de renovación y ampliación de la capacidad instalada y la expansión del
mercado de vivienda.
Se espera que durante 2017 la FED continúe con el proceso de normalización de la política
monetaria, se anticipa que su tasa de interés objetivo permanezca por debajo del promedio
histórico.
Se estima que durante 2017 el valor real del PIB de México registre un crecimiento anual de
entre 2.0 y 3.0 por ciento. Para efectos de las estimaciones de finanzas publicas, se plantea
utilizar un crecimiento puntual del PIB para 2017 de 2.5 por ciento.
• El escenario económico para 2017 es consistente con una inflación general que se ubique dentro
del rango objetivo del Banco de México de 3 por ciento +/- uno por ciento. Este panorama
implica que la cuenta corriente de la balanza de pagos registre un déficit moderado de 33 mil
26 millones de dólares, el cual será equivalente a 3.0 por ciento del PIB. Se proyecta que el
flujo de inversión extranjera directa financiara alrededor del 92 por ciento del déficit en cuenta
corriente.
El entorno macroeconómico previsto para 2017 se encuentra sujeto a riesgos que podrían modificar
las estimaciones anteriores. Dentro de los elementos que de materializarse podrían generar un
efecto negativo sobre la economía mexicana, se encuentran los siguientes:
Un menor dinamismo de la economía de Estados Unidos
Un debilitamiento de la economía mundial
Una elevada volatilidad en los mercados financieros internacionales
Una menor plataforma de producción de petróleo a lo prevista
Precio del Petróleo
Las cotizaciones del WTI y de la mezcla mexicana de exportación permanecen en
niveles bajos y continuaran estando sujetas a una alta volatilidad.
Para realizar el calculo de precio de referencia de la mezcla mexicana de petróleo de
exportación se empleo información de precios y futuros del periodo que abarca del 24 de
febrero de 2016 al 23 de agosto de 2016.
Precio del Petróleo
En consecuencia, el precio de referencia para la mezcla mexicana de crudo de
exportación para el 2017 resultante es de 46.5 dpb; y d acuerdo con la LFPRH, el valor
del precio que se utiliza como parámetro en la formulación de la LIF no deberá superar al
mismo.
Plataforma de producción de petróleo
para 2017
En particular, se espera que durante 2017 la plataforma de producción de petróleo registre una
caída respecto a 2016. La menor proyección asociada a la declinación natural de los campos
maduros, principalmente del activo integral Cantarell.
• Se esperan efectos positivos provenientes de las migraciones de las asignaciones de Pemex a
contratos de exploración y extracción, sus asociaciones con terceros en materia de producción de
hidrocarburos (farm-outs); y la producción que se genere bajo los contratos de exploración y
extracción adjudicados en la Ronda Uno.
Política fiscal para 2017
Lineamientos de política fiscal para 2017
Retos importantes para el Gobierno Federal en 2017:
Mantener la estabilidad económica como base para el desarrollo de la economía
familiar mediante un manejo responsable de las finanzas publicas y un uso moderado
del endeudamiento publico.
Proteger las finanzas publicas de choques externos para mantener la estabilidad
macroeconómica y salvaguardar la economía familiar.
Contener gastos que históricamente habían tenido un crecimiento inercial
persistente, así como cumplir con la trayectoria de consolidación fiscal.
Facilitar el seguimiento y anclar las expectativas sobre las finanzas publicas, tanto de
analistas como del publico en general.
Política fiscal para 2017
Lineamientos de política fiscal para 2017
Política fiscal 2017
El escenario planteado en el PPEF 2017 se basa principalmente en cuatro elementos:
Contención de los recursos destinados a servicios personales.
Reducción de gastos de operación, continuando con el proceso de austeridad en
materia de gasto de operación iniciado en 2016.
Privilegiar programas que contribuyeran a la reducción de la pobreza a través de la
disminución de las carencias sociales, así como al incremento del acceso efectivo a
los derechos sociales.
Priorización de la inversión productiva sobre la administrativa.
Política de Ingresos 2017
• Se plantea preservar la estructura tributaria, proponiendo únicamente medidas
especificas orientadas a consolidar los esfuerzos en materia de simplificación,
promoción de la inversión y el ahorro, y certeza jurídica e impulso a sectores
estratégicos para la sociedad y la economía.
• Se propone adelantar a partir de 2017 la liberalización del precio de las gasolinas y
diésel, de manera gradual y ordenada. Para ello, se propone que el regulador del
sector, la CRE y COFECE determinen el ritmo de la liberalización de los precios para
las distintas regiones del país.
• Se considera necesario contar con un esquema alternativo de cumplimiento para
personas morales de reducida capacidad administrativa, que facilite el calculo de
sus obligaciones, sin que implique un menor pago de impuestos ni se debiliten los
elementos en materia de control y vigilancia por parte de las autoridades fiscales.
Política de Ingresos 2017
• Se propone establecer un esquema de tributación opcional para personas morales –
incluidas las Sociedades por Acción Simplificadas (SAS)- constituidas solo por
personas físicas y con ingresos anuales de hasta 5 millones de pesos, con las
siguientes características:
El régimen opcional operara sobre base de efectivo, es decir, se acumula el
ingreso y deducen los gastos conforme las operaciones que efectivamente se
cobren o paguen.
En materia de inversiones se aplicara la depreciación en línea recta por la
adquisición de activos.
Política de Ingresos 2017
• Se propone adecuar la Ley del IVA en materia de exportación de servicios para que,
de acuerdo con las mejores practicas internacionales, se otorgue la tasa cero a la
exportación de los siguientes servicios de tecnologías de la información:
Desarrollo, integración y mantenimiento de aplicaciones informáticas o de
sistemas computacionales
Procesamiento, almacenamiento y respaldos de información, así como
administración de bases de datos
Alojamiento de aplicaciones informáticas
Modernización y optimización de sistemas de seguridad informática.
Política de Gasto 2017
Para 2017, se propone realizar un mayor esfuerzo para continuar con la
tendencia del 2016 al disminuir los recursos para gastos de operación en 1.5
por ciento en términos reales.
Se propone la asignación de recursos para la realización de los primeros
proyectos en el marco de la nueva Ley Federal de Zonas Económicas Especiales
promulgada en junio de 2016.
Medidas de responsabilidad hacendaria
Para el ejercicio fiscal 2017, se plantea una Meta Anual de los RFSP de 2.9 por
ciento del PIB. Lo anterior permitirá reducir el SHRFSP si el crecimiento de la
economía observado es similar al previsto y no se presenta volatilidad en el tipo
de cambio o algún choque negativo no esperado.
Medidas de responsabilidad hacendaria
En el ejercicio fiscal 2017, el limite máximo del gasto corriente estructural estará
determinado por la tasa anual de crecimiento real del PIB potencial, que se estima
sea 2.7 por ciento. Este limite tiene como objeto mejorar la calidad del gasto y
sentar las bases para una evolución adecuada de dicho gasto en los próximos años
al vincularlo con el crecimiento de largo plazo de la economía.
Perspectivas de finanzas públicas para 2017
Para el ejercicio fiscal 2017, se prevé un superávit publico equivalente a 0.1
puntos del PIB, sin considerar un nivel de inversión en proyectos de alto impacto
económico social, nivel que acelera la trayectoria decreciente trazada en los
CGPE-2014. Asimismo, destaca que por primera vez desde 2008, se prevé tener un
superávit primario de 0.4 por ciento del PIB.
Ingresos presupuestarios
Para 2017 se estima que los ingresos presupuestarios asciendan a 4,309.5 mmp,
monto superior en 17.2 mmp al aprobado en la LIF 2016, lo que implica un
aumento de 0.4 por ciento en términos reales.
Los ingresos petroleros estimados para 2017 se reducen 15.7 por ciento en
términos reales respecto al monto aprobado en la LIF 2016 como resultado,
principalmente de la caída del precio del petróleo y la reducción de la producción
de petróleo y de gas.
Se espera un incremento de 9.7 por ciento real en los ingresos tributarios respecto
a lo aprobado para 2016 debido, fundamentalmente, a la mayor recaudación
observada durante 2016 y a los efectos de la Reforma Hacendaria en materia del
ISR y de los IEPS.
Ingresos presupuestarios
Ingresos presupuestarios
Gasto neto presupuestario
Para 2017 el gasto neto pagado estimado se ubica en 4,804.4 mmp, cantidad
inferior en 1.7 por ciento, en términos reales, respecto a lo autorizado en el
presupuesto para el ejercicio fiscal 2016.
Gasto neto presupuestario
Para fortalecer las finanzas publicas de las entidades federativas y municipios se
prevé transferir la cantidad de 1,637.4 mmp, monto inferior en 3.1 por ciento en
términos reales respecto a lo aprobado en 2016.
Gasto neto presupuestario
El gasto corriente representa el 63.4 por ciento del gasto programable; pensiones
y jubilaciones el 20.6 por ciento; y el gasto de capital el 16.0 por ciento. En 2017
el gasto corriente disminuye en 4.8 por ciento en términos reales respecto al
aprobado para 2016.
Gasto neto presupuestario
El gasto de capital estimado para 2017 asciende a 558.7 mmp, 26.8 por ciento
menos en términos reales que lo aprobado en 2016. En su interior:
92.0 por ciento corresponde a la inversión física presupuestaria
4.6 por ciento se relaciona con subsidios para los sectores social y privado, y
para las entidades federativas y municipios
3.4 por ciento se asocia a la inversión financiera.
Política de deuda pública para 2017
La política de deuda publica para 2017 considera los siguientes elementos:
Cubrir necesidades de financiamiento del Gobierno Federal con bajos costos,
considerando un horizonte de largo plazo, un bajo nivel de riesgo y tomando en
cuenta posibles escenarios extremos.
Dar seguimiento cercano a la evolución de los mercados financieros con el fin
de diseñar una estrategia de financiamiento flexible que se adapte a las
condiciones y evolución de los mercados de deuda.
Apoyar la estrategia de consolidación fiscal delineada en estos Criterios
Generales de Política Económica.
Política de deuda interna
Los principales objetivos de la estrategia de endeudamiento interno para 2017
son:
Obtener el financiamiento requerido promoviendo la eficiencia y el buen
funcionamiento de los mercados locales
Fortalecer la liquide y la eficiencia en la operación y en el proceso de
formación de precios de los instrumentos del Gobierno Federal en sus distintos
plazos.
Durante 2017 las subastas sindicadas continuaran realizándose con el mismo
formato que en años anteriores, que consiste en que estas operaciones podrán ser
realizadas en cualquier trimestre del año y el monto a subastar podrá ser adicional
a la colocación trimestral programada para ese instrumento.
Política de deuda externa
La estrategia de endeudamiento externo para 2017 estará encaminada a ampliar y
a diversificar la base de inversionistas del Gobierno Federal así como a desarrollar
los bonos de referencia en los distintos mercados en los que se tiene presencia.
La política de endeudamiento externo para 2017 contempla el uso de fuentes
alternativas de mercado como son el financiamiento a través de Organismos
Financieros Internacionales (OFIs) y Agencias de Crédito a la Exportación (ACEs)
Perspectivas económicas de
mediano plazo 2018-2022
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Perspectivas económicas y fiscales de mediano plazo 2018- 2022 Escenario macroeconómico 2018-2022
El escenario de mediano plazo se elaboro considerando una serie de trayectorias futuras
para indicadores internacionales que son independientes de las condiciones económicas
del país, tales como:
La evolución de la economía de Estados Unidos
Las tasas de interés internacionales
El entorno en los mercados internacionales de capital
Los precios del petróleo y del gas natural a nivel mundial
El escenario está sujeto a riesgos que podrían modificar las trayectorias anticipadas.
1. Un dinamismo de la economía de Estados Unidos menor que el esperado. Además, son inciertos
los efectos que pueda generar la normalización de la política monetaria.
2. Condiciones en los mercados financieros internacionales menos favorables.
Esta situación puede ocurrir, como reacción a la divergencia de la política monetaria de las
economías más avanzadas, por un deterioro en las perspectivas de expansión de la economía
global.
3. Reducción significativa en los precios internacionales del petróleo o un bajo dinamismo en el
crecimiento de la plataforma de producción de petróleo.
Marco macroeconómico 2017-2022
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Se estima que durante 2018 el PIB de México tenga un crecimiento anual de entre 2.5 y 3.5 por
ciento, mientras que en el periodo 2019-2020 éste se ubicaría en un rango de 3 a 4 por ciento y
para el periodo 2021-2022 de entre 4 y 5 por ciento.
Para efectos de las estimaciones de finanzas publicas se plantea utilizar un crecimiento puntual del
PIB para el periodo 2018-2020 de 3.0 por ciento en cada año y para los años 2021 y 2022 un
crecimiento de 4.0 por ciento.
Se proyecta que en el periodo 2018-2022 la inflación se ubicara en un nivel consistente con la meta
del Banco de México de 3 por ciento y un intervalo de variabilidad de +/- un punto porcentual. Se
anticipa que durante esos años la tasa de Cetes a 29 días sea de 6.1 por ciento en promedio.
Marco macroeconómico 2017-2022
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El escenario macroeconómico de mediano plazo esta sujeto a riesgos que podrían modificar
trayectorias anticipadas. Dentro de los riesgos a la baja destacan:
Un crecimiento económico de Estados Unidos menor que el previsto
Condiciones en los mercados financieros internacionales menos favorables
Precios internacionales del petróleo deprimidos o un bajo dinamismo de la plataforma de
producción
de petróleo.
Marco macroeconómico 2017-2022
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Marco macroeconómico 2017-2022
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Entre 2017 y 2035, se prevé que habrá una transición importante de la estructura poblacional, con
un aumento de la población adulta que oscila entre los 40 y 70 años de edad. Lo anterior implica
una presión en el gasto esperado en pensiones y en salud.
Marco macroeconómico 2017-2022
Pirámide poblacional, pensiones y salud
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Los riesgos se concentran en el posible incumplimiento del servicio de los créditos
directos o en el ejercicio de las garantías otorgadas. Al mes de junio de 2016, el saldo
de la cartera de crédito directo ascendió a 913 mmp, lo que represento 4.8 por ciento
del PIB. La cartera garantizada, las bursatilizaciones hipotecarias (sin considerar el
saldo expuesto del intermediario) y el capital de riesgo fueron de 282 mmp,
equivalentes a 1.5 por ciento del PIB.
Marco macroeconómico 2017-2022
Banca de Desarrollo
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En caso de que los efectos de los desastres naturales rebasen la capacidad financiera
de respuesta de las entidades federativas, se cuenta con el FONDEN.
Para fortalecer los recursos del FONDEN y en el marco de una administración integral
de riesgos catastróficos, el Gobierno Federal mantiene contrataos instrumentos
financieros que potencian los recursos del Fondo en caso de eventos extremos.
Marco macroeconómico 2017-2022
Desastres naturales
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Cisnes Negros
Incertidumbre económica e
impacto en los negocios
2. Incertidumbre económica e impacto en los
negocios
El discurso proteccionista que impera en Europa con el BREXIT y
DT en EUA -con la renegociación del TLCAN, y la amenaza de
repatriación de migrantes mexicanos-, ha llevado a replantear las
expectativas para la economía mexicana:
a. Menor crecimiento al proyectado (1.5%)
b. Aumento de tasas de interés por ajustes de la FED (7.25%)
c. Depreciación del tipo de cambio, (anual mayor al 21%)
d. Incremento de la Inflación cercana al 5%
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3. Perspectivas de negocio
PRONÓSTICO DE NEGOCIOS 2017
Fuente: Mexico Economic Forecasts 2016-2020 outlook/www.tradingeconomics.com
Indicador
Actual
1er T
2017
2oT
2017
3erT
2017
4oT
2017
2020
Confianza en los negocios 51.80 51.8 51.6 52 51.8 53.5
Producción Industrial -1.40 1 0.8 0.2 0.3 1.1 %
Producción de Manufacturas -0.60 1.12 2.01 2.84 2.35 2.26 %
Capacidad Utilizable 81.30 81.28 81.14 80.96 81.03 81.05 %
Producción en Minería -9.04 -7.52 -7.5 -7.49 -1.8 1 %
Producción de Acero 1635.00 1647 1643 1644 1644 1644 MTons.
Índice de Competitividad 4.41 4.41 4.41 4.41 4.41 4.43 Puntos
Rango de Competitividad 51.00 57 51 51 51 50
Facilidad para hacer Negocios 47.00 38 38 38 38 34
Índice de Corrupción 35.00 36 36 36 36 38 Puntos
Rango de Corrupción 95.00 93 93 93 93 88
Un estudio reciente muestra que el costo diferencial entre la Ciudad
de México y Monterrey ha pasado de 1,2 puntos porcentuales en
2014 a 2.1 por ciento en 2016.
• México es el país emergente con crecimiento bajo, pero sostenido
y ocupa el primer lugar entre los 10 países en todos los sectores
• Su mayor atractivo es bajos costos –por el tipo de cambio- en
relación con EUA en el sector de servicios corporativos
• Presenta altas oportunidades (1er lugar) en servicios digitales,
investigación y desarrollo (R&D) y manufactura.
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4. Control de riesgos: Alternativas y Estrategias
La confianza de los inversores y las agencias de calificación han caído debido a la caída de precio del petróleo, el deterioro de las finanzas públicas y el factor Trump
•El objetivo del presupuesto de 2017 es restablecer la confianza en México.
•El presupuesto es más cauteloso en sus supuestos macroeconómicos que los supuestos preliminares anunciados en abril de 2016.
• En el presupuesto, ingresos aumenta debido a los altos precios del petróleo y recaudación de impuestos y el gasto es 1,7% menos que el 2016 en términos reales.
• Deuda/PIB alcanza un máximo en el año 2016 y cae en los años siguientes (de 50,5% del PIB en 2016 a 47,7% en 2022)
• Si no hay ninguna desviación imprudente y no materializaron los riesgos externos (los E.E.U.U. elecciones, Brexit duro, lento crecimiento global), se puede cumplir el presupuesto
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4. Control de riesgos: Alternativas y Estrategias
Con el propósito de enfrentar los riesgos, pero aprovechar las
oportunidades que representa el escenario económico para 2017, se
sugiere algunas medidas:
1.Sustitución competitiva de exportaciones
2.Impulso y diversificación de exportaciones (productos y
mercados)
3.Mejorar el entorno para negocios
4.Planeación estratégica y reingeniería de los negocios
5.Oportunidades en sectores y regiones para reindustrializar -en
base a MiPyMEs- (transformación-agregar valor-crecimiento) el
país
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4. Control de riesgos: Alternativas y Estrategias
Se requiere una planeación estratégica de la reindustrialización de México:
es necesaria una política integral explícita de fomento industrial, en función
de los objetivos nacionales, que cumpla con los siguientes criterios:
1. Desarrollar y generar valor agregado tecnológico nacional.
2. Tecnologías, productos y marcas nacionales.
3. Desarrollo de la productividad nacional. Conectar el sector
empresarial con el proceso de desarrollo y aplicación de
tecnologías. Programas de estímulos directos.
4. Integrar cadenas sectoriales-regionales de valor agregado.
5. Disolver cuellos de botella mediante la promoción de capacidades
públicas, privadas y sociales mexicanas.
6. Vinculación desde la demanda con el fomento industrial
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México: Importancia de las ramas manufactureras
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Ramas
manufactur
PO REM PB FBCF Ramas
manufactur
PO REM PB FBCF
3111 18,171 907 66,668 769 3311 16,586 3,310 114,015 1,061
3112 35,035 3,022 128,282 1,385 3312 26,476 3,984 123,294 2,007
3113 78,028 7,864 67,521 1,868 3313 10,290 542 15,582 202
3114 51,682 3,504 52,929 1,668 3314 10,772 1,893 107,654 645
3115 80,728 4,648 113,354 1,480 3315 17,149 1,463 13,596 908
3116 68,668 3,775 65,965 876 3321 12,839 1,378 14,545 138
3117 12,617 512 8,953 453 3322 19,146 1,118 12,138 272
3118 420,936 11,918 111,358 1,668 3323 159,654 4,798 37,573 983
3119 67,535 3,360 95,928 1,607 3324 20,961 1,845 26,148 1,173
3121 159,563 13,855 212,523 6,810 3325 12,393 1,051 4,355 36
3122 4,374 588 33,392 1,088 3326 14,391 1,318 19,505 532
3131 22,936 924 9,195 42 3327 57,550 2,866 13,492 368
3132 52,813 3,993 33,750 699 3328 15,938 2,080 27,674 390
3133 15,163 985 5,545 42 3329 56,236 5,528 38,693 1,159
3141 21,124 943 9,623 109 3331 22,493 2,335 21,787 727
3149 64,447 1,259 9,438 303 3332 11,676 1,316 7,240 128
3151 38,542 1,732 9,548 151 3333 5,490 478 3,001 26
3152 297,996 12,137 65,101 1,156 3334 22,762 2,395 25,531 242
3159 8,412 259 1,658 7 3335 5,011 413 2,613 80
3161 13,394 500 8,093 73 3336 10,207 1,385 16,188 522
3162 112,727 5,125 26,146 306 3339 30,317 3,738 25,344 452
3169 14,203 485 3,139 23 3341 53,365 4,460 25,915 245
3211 9,400 362 2,144 12 3342 59,451 6,600 21,523 321
3212 5,640 306 3,600 27 3343 52,773 6,771 24,167 449
3219 70,177 1,748 11,140 132 3344 129,492 13,289 38,641 1,012
3221 25,817 2,905 52,801 379 3345 12,975 1,505 4,304 54
3222 75,378 6,761 78,208 2,241 3346 4,857 953 4,919 14
3231 131,209 6,411 40,600 1,047 3351 17,704 1,602 6,766 143
3241 32,371 11,966 568,603 3,397 3352 51,989 4,468 47,354 2,090
3251 45,161 14,172 414,578 4,496 3353 67,128 7,635 45,493 1,795
3252 13,356 1,315 70,815 926 3359 58,441 5,387 54,170 825
3253 8,932 1,146 27,645 348 3361 50,905 12,207 396,897 4,191
3254 80,921 15,245 146,444 2,922 3362 20,853 1,886 15,416 303
3255 19,450 2,436 33,905 509 3363 441,179 44,165 340,563 10,586
3256 45,933 5,818 81,929 2,259 3364 11,061 1,186 6,097 204
3259 19,455 2,340 28,561 525 3365 7,431 768 9,572 100
3261 195,697 14,060 157,010 4,650 3366 2,985 529 2,242 138
3262 39,239 3,559 30,368 466 3369 6,022 535 3,260 21
3271 87,970 2,987 30,766 694 3371 126,522 4,664 26,386 271
3272 39,346 3,552 40,062 977 3372 20,659 1,274 7,832 92
3273 56,314 6,474 85,926 4,532 3379 13,510 1,048 6,690 47
3274 8,827 690 5,991 366 3391 99,524 8,332 29,500 1,317
3279 22,962 1,304 10,365 130 3399 101,250 5,437 29,753 535
Fuente: Montoya, Núñez y Cisneros. Estrategia de reindustrialización acelerada de México, Ed. Limusa.2015
México: ramas manufactureras más importantes
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3118: Panadería-tortillas
3121: Industria de las bebidas
3152: Confección prendas de vestir
3241: Derivados petróleo y carbón
3251: Productos químicos básicos
3261: Industria plástica
3361: automoviles y camiones
3363: autopartes
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
0 100 200 300 400 500
Miles de empleados
Pro
ducció
nanual (m
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Fuente: Montoya, Núñez y Cisneros. Estrategia de reindustrialización acelerada de México, Ed.
Limusa.2015
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• La reestructuración económica global (científico-tecnológica), se
sitúan en el campo de la robótica, microelectrónica, ingeniería
genética y nuevos materiales.
• Los nuevos ejes tecnológicos afectan a la mayoría de los
procesos productivos: agrícola, alimentos, automotriz, calzado,
textil y el sector servicios
• Los procesos Intensivos en mano de obra y sectores que han sido
prioritarios del comercio de los países subdesarrollados deben
adaptarse a estas tendencias
• Los países industrializados tienden hacia la reabsorción de ciertos
procesos productivos, propios del comercio de las regiones
menos desarrolladas, tal es el caso de Estados Unidos, que
presenta importantes reubicaciones de este tipo de procesos.
LOS PRECIOS DE TRANSFERENCIA EN EL MARCO DE LA
ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL (ERM)
El tema de Precios de Transferencia en México, se ha vuelto un tópico sensible
por los alcances de la regulación que en esta materia ha desarrollado y
plasmado la autoridad fiscal mexicana en la Ley del Impuesto sobre la Renta.
No obstante la difusión que se ha realizado sobre este tema y que su
observancia data de 1997, aún persiste una falta de claridad sobre los
alcances y repercusiones de la legislación vigente sobre esta materia por parte
de un segmento importante de empresas mexicanas que llevan a cabo
operaciones entre partes relacionadas, lo que las puede situar en una posición
de riesgo con serias consecuencias negativas sobre sus resultados.
Por tal motivo, las operaciones entre partes relacionadas deben ser
consideradas como un factor de riesgo y por lo tanto sujetas a un mayor
control interno por parte de las empresas., ya que las operaciones con partes
relacionadas conllevan un riesgo fiscal si no se estructuran adecuadamente; y
porque el concepto de riesgo es intrínseco al concepto de Precios de
Transferencia .
Un camino para los responsables del control interno de la empresa es asumir el tema de
Precios de Transferencia bajo la perspectiva de la Administración del Riesgo Empresarial
(ERM por sus siglas en ingles).
COSO define a la ERM como “un proceso efectuado por el consejo de administración de
una entidad, su dirección y restante personal, aplicable a la definición de estrategias en
toda la empresa y diseñado para identificar eventos potenciales que puedan afectar a la
organización, gestionar sus riesgos dentro del riesgo aceptado y proporcionar una
seguridad razonable sobre el logro de los objetivos.”
También se destaca que “la premisa subyacente de la ERM es que las entidades existen
con el fin último de generar valor para sus grupos de interés (stakeholders). Todas se
enfrentan a la ausencia de certeza y el reto para su dirección es determinar cuanta
incertidumbre se puede aceptar mientras se esfuerzan en incrementar el valor para sus
grupos de interés”.
“La incertidumbre implica riesgos y oportunidades, y posee el potencial de erosionar o
aumentar el valor. La Administración del Riesgo Empresarial permite a la dirección tratar
eficazmente la incertidumbre y sus riesgos y oportunidades asociados, mejorando así la
capacidad de generar valor”.
La ERM aumenta la capacidad para:
Alinear el riesgo aceptado y la estrategia. En su evaluación de alternativas estratégicas,
la dirección considera el riesgo aceptado por la entidad, estableciendo los objetivos
correspondientes y desarrollando mecanismos para gestionar los riesgos asociados.
Mejorar las decisiones de respuesta a los riesgos. La ERM proporciona rigor para
identificar los riesgos y seleccionar entre las posibles alternativas de respuesta a ellos:
evitar, reducir, compartir o aceptar.
Reducir las sorpresas y pérdidas operativas. Las entidades consiguen mejorar su
capacidad para identificar los eventos potenciales y establecer respuestas, reduciendo
las sorpresas y los costes o pérdidas asociados.
Identificar y gestionar la diversidad de riesgos para toda la entidad. Cada entidad se
enfrenta a múltiples riesgos que afectan a las distintas partes de la organización y la
gestión de riesgos corporativos facilita respuestas eficaces e integradas a los impactos
interrelacionados de dichos riesgos.
Aprovechar las oportunidades. Mediante la consideración de una amplia gama de
potenciales eventos, la dirección está en posición de identificar y aprovechar las
oportunidades de modo proactivo.
Mejorar la dotación de capital. La obtención de información sólida sobre el riesgo
permite a la dirección evaluar eficazmente las necesidades globales de capital y mejorar
su asignación.
Cuando hablamos de que el concepto riesgo es intrínseco al concepto de Precios de
Transferencia, basta con remitirse a las Directrices de Precios de Transferencia de la OCDE,
en su capítulo IX, “Aspectos de Precios de Transferencia en la Reestructuración de Negocios”,
en su parte I, “Consideraciones especiales sobre riesgos”, en donde se destaca que los
riesgos tienen una importancia crítica en el contexto de la reestructuración de negocios y en
donde el estudio sobre la asignación de riesgos entre empresas asociadas es una parte
esencial del análisis funcional.
También da preponderancia a la necesidad de considerar y analizar los términos contractuales de la
operación en los siguientes aspectos:
Si la conducta de las empresas relacionadas es acorde con la asignación contractual de los
riesgos. Es necesario determinar, ¿quién asume el riesgo? y si ¿la asignación del riesgo es
coherente con la esencia económica de la transacción?
Determinar si la asignación de los riesgos en la transacción controlada es de independencia
efectiva. En este caso, se destaca la importancia de la determinación de los comparables para
evaluar la asignación del riesgo, lo cual no debe de realizarse de manera aislada del análisis de
comparabilidad general de las operaciones. Asimismo, se destaca que en el caso de que no se
logren identificar comparables, es necesario determinar si la asignación del riesgo es aquel que
se podría esperar que se ha acordado entre partes independientes en circunstancias similares; es
este caso uno de los aspectos importantes es determinar quién tiene el control sobre el riesgo y
si dicha parte tiene la capacidad financiera para asumir el riesgo.
Consecuencias de la asignación de riesgos. En general, la consecuencia para una de las partes,
cuando se le asigna un riesgo asociado a la transacción controlada, que dicha parte debe asumir
los costos de administrar o mitigar el riesgo; asumir los costos que puedan derivarse de la
materialización del riesgo y ser compensada generalmente con un incremento en el rendimiento
esperado.
Si bien, el desarrollo de este tema está dentro del marco de la reestructuración de
negocios, los diversos principios planteados son aplicables a todas las operaciones con
partes relacionadas.
Por otra parte, como se puede observar en estos postulados, un elemento que es esencial
es el control interno por parte de las entidades involucradas y más de la entidad que
asume el riesgo.
En cuanto a los riesgos de tipo fiscal, el primero que hay que considerar es el de la
“simulación de presunción de actos. En el Artículo 177, párrafo décimo noveno, de la
LISR, se establece:
Para los efectos de este Título y la determinación de los ingresos de fuente de riqueza en
el país, las autoridades fiscales podrán, como resultado del ejercicio de las facultades de
comprobación que les conceden las leyes, determinar la simulación de los actos jurídicos
exclusivamente para efectos fiscales, la cual tendrá que quedar debidamente fundada y
motivada dentro del procedimiento de comprobación y declarada su existencia en el
propio acto de determinación de su situación fiscal a que se refiere el artículo 50 del
Código Fiscal de la Federación, siempre que se trate de operaciones entre partes
relacionadas en términos del artículo 179 de esta Ley.
Otro riesgo de carácter general radica en el hecho de que aquellas entidades que celebren
operaciones con partes relacionadas, no lleven a cabo el resguardo de la documentación
comprobatoria conforme lo establece el Artículo 76, fracción IX.
Otro nivel de riesgo radica en la forma de cómo se instrumentan las operaciones entre
partes relacionadas cualquiera que sea su naturaleza: compraventa de mercancías y
servicios, pago de regalías, préstamos, etc., no solo el hecho de no atender aspectos de
forma como la especificación contractual de la operación (distribución de riesgos), sino el
de atender el principio fundamental de que dichas operaciones se deben de realizar bajo
condiciones de mercado.
Una operación común entre partes relacionadas es la de préstamos, en donde, en la mayoría de
los casos, no se es consciente del riesgo en que se incurre; en este sentido cabe destacar lo
siguiente:
Los préstamos a socios o accionistas personas físicas corren el riesgo de que se consideren
dividendos o utilidades distribuidas, conforme lo establece el artículo 140, fracción II, de la LISR:
Los préstamos a los socios o accionistas, a excepción de aquéllos que reúnan los siguientes
requisitos:
Que sean consecuencia normal de las operaciones de la persona moral.
Que se pacte a plazo menor de un año.
Que el interés pactado sea igual o superior a la tasa que fije la Ley de Ingresos de la Federación
para la prórroga de créditos fiscales.
Que efectivamente se cumplan estas condiciones pactadas.
Los préstamos de socios o accionistas ya sean personas físicas o morales a la empresa, también
pueden representar una contingencia fiscal, en el caso de que dichos préstamos no estén
debidamente formalizados mediante un contrato de mutuo o préstamos, se fije una tasa de
interés a valor de mercado y se otorguen las garantías adecuadas. También es importante que en
el caso de los préstamos por parte de personas físicas, que éstas tengan pleno fundamento fiscal
del origen de los recursos.
Tomando en consideración lo anterior, podemos concluir lo siguiente:
La determinación de Precios de Transferencia por parte de las empresas debe de
realizarse bajo una perspectiva ex – ante a fin de tener claridad de sus riesgos y
beneficios y evitar el tener que realizar ajustes a dichos precios de manera ex –
post.
México ha avanzado en la estandarización de sus Normas de Información
Financieras respecto a las International Financial Reporting Standards (IFRS), lo
cual se ha traducido en la incorporación por parte de un número creciente de
empresas mexicanas, de mejores prácticas de gestión como lo es la ARM y el
enfoque de control interno impulsado por COSO.
Los responsables de la gestión del riesgo en las empresas (contralores o auditores
internos) deben de incorporar a su sistema de gestión el tema de Precios de
Transferencia, motivo por el cual se considera que se debe de adoptar en enfoque
de “Administración de Precios de Transferencia” para la instrumentación de las
operaciones entre partes relacionadas bajo una perspectiva integradora al modelo
de negocios de cada empresa así como con sentido de crear valor.
GRACIAS
Enero de 2017
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