contabilidad avanzada sem. 11

8/17/2019 Contabilidad Avanzada Sem. 11

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Los flujos de efectivo representan el principioLos flujos de efectivo representan el principioy el fin del ciclo del negocio de la empresa.y el fin del ciclo del negocio de la empresa.

Las actividades de una empresaLas actividades de una empresaencaminadas a la obtención de utilidades (esencaminadas a la obtención de utilidades (esdecir, las operaciones) requieren ladecir, las operaciones) requieren laconversión de efectivo en diversos activosconversión de efectivo en diversos activos(existencias de todo tipo) que, a su vez, se(existencias de todo tipo) que, a su vez, se

convierten en cuentas a cobrar como parteconvierten en cuentas a cobrar como partedel proceso de ventas.del proceso de ventas.

Flujos de EfectivoFlujos de Efectivo


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ProducciónProducción

S.S.


Ventas Cobranzas

S. (Inc. Util.)

Inyección de

liquidezRecuperación

de liquidez


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!l estado de flujo de efectivo es importante!l estado de flujo de efectivo es importanteporque no sólo se"ala las entradas netas deporque no sólo se"ala las entradas netas deefectivo prodecentes de las operacionesefectivo prodecentes de las operacionescomo el factor de validación definitiva de lacomo el factor de validación definitiva de la

rentabilidad, sino que adem#s pone derentabilidad, sino que adem#s pone derelieve que es el efectivo, y no la utilidad, lorelieve que es el efectivo, y no la utilidad, loque se utiliza para reembolsar pr$stamos,que se utiliza para reembolsar pr$stamos,reponer y ampliar las instalaciones y elreponer y ampliar las instalaciones y el

equipo en uso, y pagar dividendos.equipo en uso, y pagar dividendos.



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!l estado de flujo de efectivo puede!l estado de flujo de efectivo puedeproporcionar información en cuestiones comoproporcionar información en cuestiones comolas siguientes%las siguientes%

&. 'u#l a sido el efectivo generado por las&. 'u#l a sido el efectivo generado por lasoperaciones o utilizado en ellas*operaciones o utilizado en ellas*

+. 'u$ utilización se a eco del efectivo+. 'u$ utilización se a eco del efectivoproporcionado por las operaciones*proporcionado por las operaciones*

-. 'u#l a sido el origen del efectivo-. 'u#l a sido el origen del efectivoinvertido en nuevas instalaciones y equipo*invertido en nuevas instalaciones y equipo*

. 'u$ uso se a eco del efectivo. 'u$ uso se a eco del efectivoprocedente de una nueva emisión o la ventaprocedente de una nueva emisión o la ventade acciones ordinarias*de acciones ordinarias*



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/. 'ómo se a conseguido el reembolso de/. 'ómo se a conseguido el reembolso dela deuda o cu#l a sido el origen del efectivola deuda o cu#l a sido el origen del efectivoutilizado para amortizar las accionesutilizado para amortizar las accionespreferentes*preferentes*

0. 'ómo se a financiado el aumento de0. 'ómo se a financiado el aumento deinversión*inversión*

1. '2or qu$, a pesar de las utilidades1. '2or qu$, a pesar de las utilidadesregistradas, la posición de efectivo es m#sregistradas, la posición de efectivo es m#s

baja que el ejercicio anterior*baja que el ejercicio anterior*



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2artes del !stado de 3lujo de !fectivo2artes del !stado de 3lu

jo de !fectivo

&. Saldo 4nicial&. Saldo 4nicial

+. 5ctividades%+. 5ctividades%6e operación6e operación

6e inversión6e inversión

6e financiamiento6e financiamiento-. Saldo 3inal-. Saldo 3inal

Estado de Flujo de EfectivoEstado de Flujo de Efectivo


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5ctividades de 7peración 5ctividades de 7peración

Los flujos de entrada de efectivo de lasLos flujos de entrada de efectivo de lasactividades de operación son%actividades de operación son%

8 Los cobros de efectivo a los clientes.8 Los cobros de efectivo a los clientes.

8 !l ingreso de efectivo por concepto de8 !l ingreso de efectivo por concepto deregal9as, onorarios y comisiones.regal9as, onorarios y comisiones.

8 !l ingreso de efectivo por concepto de8 !l ingreso de efectivo por concepto decontratos adquiridos con fines de negociación.contratos adquiridos con fines de negociación.

8 !l ingreso de efectivo por cobro de pr$stamo8 !l ingreso de efectivo por cobro de pr$stamou otros documentos de deuda e interesesu otros documentos de deuda e interesessobre t9tulos y dividendos.sobre t9tulos y dividendos.



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Los flujos de salida de efectivo de lasLos flujos de salida de efectivo de lasactividades de operación son%actividades de operación son%

8 Los pagos de efectivo para adquirir materia8 Los pagos de efectivo para adquirir materiaprima o bienes para la venta, incluyendo losprima o bienes para la venta, incluyendo los

pagos principales a los proveedores: sobrepagos principales a los proveedores: sobrecuentas y documentos por pagar a largo ycuentas y documentos por pagar a largo ycorto plazo por esos conceptos.corto plazo por esos conceptos.

8 Los pagos en efectivo a otros proveedores y8 Los pagos en efectivo a otros proveedores yempleados por otros bienes y servicios.empleados por otros bienes y servicios.8 Los pagos en efectivo al !stado por8 Los pagos en efectivo al !stado porimpuestos, multas u otros grav#menes.impuestos, multas u otros grav#menes.

8 Los pagos en efectivo de intereses de8 Los pagos en efectivo de intereses der$stamos a otros acreedores.r$stamos a otros acreedores.



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5ctividades de 4nversión 5ctividades de 4nversión

Los flujos de entrada de efectivo de lasLos flujos de entrada de efectivo de lasactividades de inversión son%actividades de inversión son%

8 Las cobranzas de pr$stamos dados a8 Las cobranzas de pr$stamos dados aterceros, distintos de los pr$stamos otorgadosterceros, distintos de los pr$stamos otorgadospor instituciones financieras.por instituciones financieras.

8 La venta de acciones o instrumentos de8 La venta de acciones o instrumentos dedeuda de otras entidades, as9 como losdeuda de otras entidades, as9 como losretornos de la inversión de esos documentos.retornos de la inversión de esos documentos.

8 La venta de inmuebles, maquinaria y equipo,8 La venta de inmuebles, maquinaria y equipo,

intangibles y otros activos de largo plazo.intangibles y otros activos de largo plazo.



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8 Las entradas de efectivo por contratos a8 Las entradas de efectivo por contratos afuturo, contratos a largo plazo, contratos defuturo, contratos a largo plazo, contratos deopción y contratos s;ap, salvo si dicosopción y contratos s;ap, salvo si dicoscontratos se adquieren para fines decontratos se adquieren para fines de

negociación a corto plazo o se clasifican comonegociación a corto plazo o se clasifican comoactividades de financiamiento.actividades de financiamiento.



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Los flujos de salida de efectivo de lasLos flujos de salida de efectivo de lasactividades de inversión son%actividades de inversión son%

8 Los pagos de los pr$stamos realizados por8 Los pagos de los pr$stamos realizados por

la empresa, por adquisición de documentosla empresa, por adquisición de documentosde deuda de otras entidades no consideradasde deuda de otras entidades no consideradasequivalentes de efectivo.equivalentes de efectivo.

8 Los pagos por adquisición de acciones o8 Los pagos por adquisición de acciones oinstrumentos de otras entidades, salvo las queinstrumentos de otras entidades, salvo las quese adquieren con fines de negociación en else adquieren con fines de negociación en el

corto plazo.corto plazo.



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8 Los pagos en el momento de la compra o8 Los pagos en el momento de la compra oinmediatamente antes o despu$s de lainmediatamente antes o despu$s de lacompra para adquirir propiedad, planta ycompra para adquirir propiedad, planta yequipo u otros activos productivos, incluyendoequipo u otros activos productivos, incluyendo

los intereses capitalizados como parte dellos intereses capitalizados como parte delcosto de esos activos. 5simismo, se consideracosto de esos activos. 5simismo, se consideralas construcciones en proceso y todos loslas construcciones en proceso y todos loscostos incurridos en $sta, como lacostos incurridos en $sta, como la

capitalización del inter$s por el financiamiento.capitalización del inter$s por el financiamiento.8 Los adelantos de efectivo y pr$stamo dados8 Los adelantos de efectivo y pr$stamo dadosa terceros, distintos de los pr$stamosa terceros, distintos de los pr$stamosotorgados por instituciones financieras.otorgados por instituciones financieras.



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5ctividades de 3inanciamiento 5ctividades de 3inanciamiento

Los flujos de entrada de efectivo de lasLos flujos de entrada de efectivo de lasactividades de financiamiento son%actividades de financiamiento son%

8 La emisión de valores de capital u otros8 La emisión de valores de capital u otrosactivos representativos del patrimonio neto deactivos representativos del patrimonio neto dela empresa.la empresa.

8 Los pr$stamos de efectivo por parte de los8 Los pr$stamos de efectivo por parte de losacreedores.acreedores.

8 Los ingresos provenientes de la emisión de8 Los ingresos provenientes de la emisión debonos, ipotecas, pr$stamos, pagar$s u otrosbonos, ipotecas, pr$stamos, pagar$s u otros

t9tulos de corto o largo plazo.t9tulos de corto o largo plazo.



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Los flujos de salida de efectivo de lasLos flujos de salida de efectivo de lasactividades de financiamiento son%actividades de financiamiento son%

8 Los pagos de dividendos, utilidades y otras8 Los pagos de dividendos, utilidades y otras

distribuciones para los propietarios.distribuciones para los propietarios.8 Los desembolsos para recompra de8 Los desembolsos para recompra deacciones (acciones de tesorer9a).acciones (acciones de tesorer9a).

8 La cancelación y amortización de pr$stamos8 La cancelación y amortización de pr$stamos

obtenidos.obtenidos.8 7tros pagos de principal a los acreedores o8 7tros pagos de principal a los acreedores oa quienes ayan otorgado cr$ditos a largoa quienes ayan otorgado cr$ditos a largoplazo.plazo.



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2ara el an#lisis financiero, el !stado de 3lujo2ara el an#lisis financiero, el !stado de 3lujode !fectivo proporciona claves importantes ende !fectivo proporciona claves importantes encuestiones como las siguientes%cuestiones como las siguientes%

&.


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. 3uturas pol9ticas de dividendos.. 3uturas pol9ticas de dividendos./. apacidad para satisfacer futuros/. apacidad para satisfacer futurosrequerimientos del servicio de deuda.requerimientos del servicio de deuda.

0. 3lexibilidad financiera, es decir, capacidad0. 3lexibilidad financiera, es decir, capacidad

de la firma para generar tesorer9a suficientede la firma para generar tesorer9a suficientecomo para responder a necesidades ycomo para responder a necesidades yoportunidades no previstas.oportunidades no previstas.

1. 2erspectiva de las costumbres financieras1. 2erspectiva de las costumbres financierasde la dirección y consiguientes indicacionesde la dirección y consiguientes indicacionessobre futuras pol9ticas.sobre futuras pol9ticas.

=. 4ndicaciones con respecto a la calidad de=. 4ndicaciones con respecto a la calidad de

las utilidades.las utilidades.



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Cash flow y ciclo ital de la e!presa

CASH FLOW Y CICLO VITAL DE LACASH FLOW Y CICLO VITAL DE LA


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!s >til cuando se analiza una empresa!s >til cuando se analiza una empresacomprender en qu$ fase de su ciclo vital secomprender en qu$ fase de su ciclo vital seencuentra y a qu$ problemas financieros esencuentra y a qu$ problemas financieros esm#s probable que se enfrente.m#s probable que se enfrente.

Las fases del ciclo vital de la empresa son%Las fases del ciclo vital de la empresa son%

&. 4nicio&. 4nicio+. recimiento emergente+. recimiento emergente

-. recimiento estabilizado-. recimiento estabilizado

. Sector maduro. Sector maduro

/. Sector en decadencia/. Sector en decadencia

CASH FLOW Y CICLO VITAL DE LACASH FLOW Y CICLO VITAL DE LAEMPRESAEMPRESA


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CIC"# $% VI$& $%"

PR#$UC'#

'ie!po

V e n t a s

I C M D


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!n la fase de inicio, los ingresos se acumulan!n la fase de inicio, los ingresos se acumulangradualmente, tiempo en el que la empresa segradualmente, tiempo en el que la empresa seest# organizando y lanzando sus productos.est# organizando y lanzando sus productos.

IicioIicio

C


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!n la fase de crecimiento emergente, el!n la fase de crecimiento emergente, elcrecimiento y los ingresos se acelerancrecimiento y los ingresos se aceleranr#pidamente, a medida que los productos de lar#pidamente, a medida que los productos de la

empresa empiezan a penetrar en el mercado yempresa empiezan a penetrar en el mercado yla empresa alcanza una escala económica dela empresa alcanza una escala económica deproducción.producción.

C!eci"ieto e"e!#eteC!eci"ieto e"e!#ete

C i i t t $ili d


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!n la fase de crecimiento estabilizado, el!n la fase de crecimiento estabilizado, elcrecimiento de las ventas y los ingresos secrecimiento de las ventas y los ingresos seralentiza a medida que el mercado se aproximaralentiza a medida que el mercado se aproxima

a la saturación.a la saturación.

C!eci"ieto esta$ili%adoC!eci"ieto esta$ili%ado

SS t d


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!n la fase del sector maduro, las!n la fase del sector maduro, lasoportunidades de venta quedan limitadas a laoportunidades de venta quedan limitadas a lareposición de productos previamente vendidos,reposición de productos previamente vendidos,

m#s las nuevas ventas derivadas delm#s las nuevas ventas derivadas delcrecimiento de la población. La competencia encrecimiento de la población. La competencia enprecio frecuentemente se intensifica en estaprecio frecuentemente se intensifica en estaetapa, debido a que las empresas buscan eletapa, debido a que las empresas buscan elcrecimiento mediante una mayor participacióncrecimiento mediante una mayor participaciónen el mercado.en el mercado.

Secto! "adu!oSecto! "adu!o

S d d iS t d d i


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La fase de sector en decadencia, no seLa fase de sector en decadencia, no seproduce autom#ticamente a continuación de laproduce autom#ticamente a continuación de lamadurez, pero a lo largo de per9odosmadurez, pero a lo largo de per9odos

prolongados algunos sectores son barridos delprolongados algunos sectores son barridos delescenario económico por el cambioescenario económico por el cambiotecnológico. !stos sectores se caracterizan portecnológico. !stos sectores se caracterizan porventas e ingresos en declive, siendo la quiebraventas e ingresos en declive, siendo la quiebrael resultado final de las empresas.el resultado final de las empresas.

Secto! e decadeciaSecto! e decadecia

CASH FLOW Y CICLO VITAL DE LACASH FLOW Y CICLO VITAL DE LA


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Las pautas caracter9sticas de crecimiento deLas pautas caracter9sticas de crecimiento delas empresas en varias etapas del ciclo vital delas empresas en varias etapas del ciclo vital dela empresa corresponden a las pautas cl#sicasla empresa corresponden a las pautas cl#sicas

de generación y uso de fondos.


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8 Son voraces consumidoras de dinero.8 Son voraces consumidoras de dinero.

8 ?ecesitan fondos para adquirir8 ?ecesitan fondos para adquiririnstalaciones y pagar los salarios de losinstalaciones y pagar los salarios de los

empleados que realizan los primerosempleados que realizan los primeros intentosintentosde producción y ventas.de producción y ventas.

8 Sin que todav9a produzca ingresos, el8 Sin que todav9a produzca ingresos, elriesgo es alto de que la empresa no cuaje.riesgo es alto de que la empresa no cuaje.

8 Si sus accionistas no est#n bien8 Si sus accionistas no est#n biendotados de capital, pueden verse obligadosdotados de capital, pueden verse obligados

a abandonar el intento por demora en laa abandonar el intento por demora en lasalida del producto al mercado o por gastossalida del producto al mercado o por gastos

imprevistos.imprevistos.

E"&!esas e sus iiciosE"&!esas e sus iicios

E i i t tE i i t t


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8 Sus necesidades de fondos rebasan su8 Sus necesidades de fondos rebasan sucapacidad de generación de tesorer9a.capacidad de generación de tesorer9a.

8 6eben ampliar agresivamente su planta8 6eben ampliar agresivamente su planta

para atender la demanda, pero ello exigepara atender la demanda, pero ello exigem#s dinero del que son capaces de generar.m#s dinero del que son capaces de generar.

8 5unque ya an superado la fase inicial,8 5unque ya an superado la fase inicial,estas empresas siguen siendoestas empresas siguen siendo

financieramente fr#giles.financieramente fr#giles.8 @na empresa en crecimiento emergente8 @na empresa en crecimiento emergentetiene que crecer r#pidamente para alcanzartiene que crecer r#pidamente para alcanzaruna escala económica de producción.una escala económica de producción.

E"&!esas e c!eci"ieto e"e!#eteE"&!esas e c!eci"ieto e"e!#ete

E i i t t $ili dE i i t t $ili d


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8 !st#n m#s cerca de poder financiar8 !st#n m#s cerca de poder financiarinternamente su crecimiento.internamente su crecimiento.

8 Siguen algunos problemas del crecimiento8 Siguen algunos problemas del crecimiento

r#pido, pero en forma menos severa.r#pido, pero en forma menos severa.8 Aabiendo sobrevivido a la conmoción8 Aabiendo sobrevivido a la conmociónsectorial, la firma debe afrontar aora lossectorial, la firma debe afrontar aora losretos de una competencia que se intensificaretos de una competencia que se intensifica

en un mercado que crece m#s lentamente.en un mercado que crece m#s lentamente.Los peligros incluyen la obsolescencia delLos peligros incluyen la obsolescencia delproducto y la incapacidad de atender lasproducto y la incapacidad de atender lasexigencias cada vez m#s tecnificadas de losexigencias cada vez m#s tecnificadas de los

clientes (mejor servicio, y m#s productos).clientes (mejor servicio, y m#s productos).

E"&!esas e c!eci"ieto esta$ili%adoE"&!esas e c!eci"ieto esta$ili%ado

E d t dE d t d


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8 Bienen escasas necesidades de capital.8 Bienen escasas necesidades de capital.

8 La demanda de sus productos crece con8 La demanda de sus productos crece conlentitud, y solamente requiere un ritmolentitud, y solamente requiere un ritmo

moderado de adiciones a la capacidad demoderado de adiciones a la capacidad defabricación.fabricación.

E"&!esas de secto!es "adu!osE"&!esas de secto!es "adu!os

E d t d d iE d t d d i


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8 5l igual que una empresa en crecimiento8 5l igual que una empresa en crecimientoemergente, una empresa de un sector enemergente, una empresa de un sector endecadencia suele ser usuaria neta dedecadencia suele ser usuaria neta de

efectivo, pero por diferentes razones.efectivo, pero por diferentes razones.8 Bienen dificultades para mantener sus8 Bienen dificultades para mantener susactuales negocios, como consecuencia deactuales negocios, como consecuencia de susubaja rentabiidad.baja rentabiidad.

8 Lucan por conservar su dividendo y8 Lucan por conservar su dividendo ytoman dinero en pr$stamo para mantenersetoman dinero en pr$stamo para mantenerseviables.viables.

E"&!esas de secto!es e decadeciaE"&!esas de secto!es e decadecia

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