constanza blanco barón la regulaciÓn bolsas de bienes y productos agropecuarios superintendencia...

Constanza Blanco Barón

LA REGULACIÓN

Bolsas de Bienes y Productos Agropecuarios

Superintendencia de Valores

Septiembre 3 de 2002


OBJETIVO

• Analizar las nuevas tendencia en regulación de mercados financieros.

• Examinar el esquema normativo propuesto para las bolsas de bienes y productos agropecuarios.


LAS BOLSAS DE PRODUCTOS

• Mercado de valores con subyacente agropecuario (transaccional y registro)

• Mercado de físicos (registro)• Mercado de derivados


AGENDA

• La importancia del mercado desintermediado en la financiación del sector real.

• La información y el manejo del riesgo.

• Los propósitos de la regulación.

• El papel de la autorregulación: la organización y disciplina del mercado.

• La propuesta de resolución de la Sala.


LA FINANCIACIÓN DEL SECTOR REAL

• El segmento desintermediado es una opción necesaria en la estructuración financiera de los proyectos de inversión.

• Permite optimizar el costo del capital y por ende agregar valor.

• Asignación eficiente de recursos.• Gestión de riesgo.• Diseminación de información.


PROCESO

DEUDA

CAPITAL

CCPP

UAIDI > CCPP

UAIDI < CCPP

CREA VALOR

DESTRUYE VALOR

FLUJOOPERACIONAL


PAPEL DEL MERCADO

• Formación adecuada de precios.• Disminuir costos de transacción.• Asignar ahorro a inversión en forma eficiente.• Eliminar diferencias en acceso a información.• Proveer productos eficientes a los inversionistas.• Permitir la gestión del riesgo.


AGENDA







LA INFORMACIÓN

• Es vital en la estructuración de un mercado eficiente.

• Debe permitir a los inversionistas tomar decisiones en forma responsable.

• La información material.


EL RIESGO

• Los emisores corren riesgos en la estructuración de sus proyectos.

• Los inversionistas tienen diversas posiciones frente al riesgo.

• La importancia de una economía estable.• Los riesgos del sector agropecuario.


AGENDA







LAS NUEVAS TENDENCIAS

• La separación entre la regulación y la supervisión.• La regulación por actividades.• Las estructuras regulatorias en el mundo.• El desarrollo de las carteras colectivas.


LOS FONDOS COLECTIVOS

• Se debe proveer marco institucional para el desarrollo de los vehículos de inversión colectiva.

• Actuación de expertos prudentes y diligentes.• Principios de transparencia y buen gobierno.• Productos que atiendas diversas posiciones frente al

riesgo.


EL SUPERVISOR

• Supervisión preventiva más que reactiva.• La inspección y vigilancia sobre los agentes.• El control sobre los emisores.• El seguimiento de los mercados.


EL REGULADOR

• La protección de los inversionistas.• El logro de mercados transparentes, eficientes y

justos.• El control del riesgo sistémico.


LA PROTECCIÓN DE LOS INVERSIONISTAS

• La información.• La integridad de los mercados.• El buen gobierno de los emisores y agentes.


MERCADOS JUSTOS, EFICIENTES Y TRANSPARENTES

• Transparente: Información en tiempo real anterior y posterior a la negociación.

• Justo: Licencia a intermediarios y sistemas de negociación; se garantiza el acceso de todos.

• Eficiente: La diseminación de información es oportuna y amplia y se refleja en la formación de precios.


CONTROL DEL RIESGO SISTÉMICO

• El regulador debe prever mecanismos para evitar el contagio producido por la ‘falla’ de entidades; control y gestión del riesgo y requerimientos de capital.


OBJETIVOS DEL REGULADOR

• Completa y justa información material para la toma de decisiones de inversión.

• Mercado justo, ordenado y transparente.

• Mercado íntegro: No se permiten conductas de manipulación o fraude.

• Compensación y liquidación de transacciones se realiza de manera puntual y precisa.


AGENDA







LA AUTORREGULACIÓN

• Es obligación de los agentes mantener un mercado organizado y disciplinado.

• El autorregulador debe prever reglamentos que tengan este propósito.

• El papel de los tribunales de arbitramento y de las cámaras disciplinarias.

• La desmutualización de las bolsas.


AGENDA







LA PROPUESTA DE REGULACIÓN DE LA SALA

• Inscripción de valores y de miembros de las bolsas.• Información a los inversionistas, al mercado y a la

superintendencia.• Organización y funcionamiento de las bolsas.• Capital mínimo y régimen de inversiones de los mi

embros de las bolsas.• Organización y funcionamiento de los organismos

de compensación y liquidación.


LA REGULACIÓN

Bolsas de Bienes y Productos Agropecuarios

Superintendencia de Valores

Septiembre 3 de 2002

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