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Compañías y el rol del Conocimiento

MADE - UCEMA

Prof. Julio Elías

Basado en el Capítulo III de J. Brickley, C. W. Smith, Jr., y J. Zimmerman, 2007. Managerial Economics and Organizational Architecture, McGraw Hill – Irwin, 4ta Edición.

Los objetivos de un sistema económico

• Cualquier sistema económico – ya sea una economía nacional, una firma o un hogar – confronta tres problemas básicos

– Qué producir

– Cómo producirlo

– Quién se queda con lo producido

• La respuesta depende en los mecanismos de asignación

– Libre mercado

– Planificación central

Los objetivos de un sistema económico y la Organización de la Firma

• ¿Cómo funciona el sistema de mercado?

• ¿Cuáles son las ventajas relativas del sistema de mercado sobre el de planificación central?

• Si la planificación central es mala para la economía, ¿por qué las firmas en economías de mercado se basan en parte en este sistema de organización?

• Las compañías, ¿tratan de replicar mecanismos de mercado dentro de la compañía?

• Como Kenneth Arrow observó: “entre las innovaciones del hombre, el uso de la organización para lograr sus fines es una de las más grandes y de las más tempranas" (1971).

Comparando la efectividad de distintos sistemas económicos

• Concepto de eficiencia normalmente utilizado en economía:

La asignación de recursos es Pareto eficiente si ninguna alternativa puede ayudar al menos a un persona sin dañar a otra persona.

• En una economía con planificación central, existe una autoridad (o grupo de autoridades) central que realizan las decisiones económicas.

• Con libre mercado, la decisiones económicas son descentralizadas a los individuos.

• La función de los precios: Coordinar decisiones de consumo y producción

Equilibrio en el mercado de trabajo

• Equilibrio en un mercado competitivo único.

– Eficiencia

• Equilibrio competitivo entre mercados de trabajo. – Migración

– Impuestos al trabajo

Equilibrio en un mercado de trabajo competitivo

Empleo por unidad de Tiempo

$ S

D

w*

L*

P

T

El mercado competitivo maximiza las ganancias de intercambio P + T. -Efectos de un salario mínimo. - Efectos de un impuesto.

Equilibrio Competitivo entre Mercados de Trabajo Migración

• Oferta de trabajo homogénea completamente inelástica = LS

• Dos sectores en la economía: Norte y Sur

• La demanda de trabajadores en el Norte y en el Sur están dadas por LdN(wN) y LdS(wS) respectivamente.

• Los trabajadores en la economía deciden participar en el sector con el mayor salario.

• Como consecuencia, en equilibrio el salario será el mismo en los dos sectores.


• Condiciones de equilibrio:

LdN(w*N) = LSN

LdS(w*S) = LSS

LSN + LSS = LS

w*N = w*S


Empleo

$

DN

w* = w*N

LSN

LSN

Empleo

$

DS

w* = w*S

LSS

LSS

Si wN > wS entonces LSN y LSS Si wN < wS entonces LSN y LSS

¿Es eficiente la asignación? Suponga que el objetivo es maximizar el producto total Y = YN + YS. ¿Cuál será la asignación óptima de L entre regiones?


• ¿Qué sucede con el equilibrio si en el sur se pone un impuesto al trabajo de t pesos? Grafique

Equilibrio Competitivo entre Mercados de Trabajo Migración e Impuestos al Trabajo

Empleo

$

DN

w* = w*N

LSN

LSN

Empleo

$

DS

w* = w*S

LSS

LSS

Si wN > wS entonces LSN y LSS Si wN < wS entonces LSN y LSS

Una de las condiciones de equilibrio será: w*S = w*N después de impuestos

w*’ + t

LSN’

LSN’

LSS’

LSS’

w*’ = w*’S w*’ = w*’N

t

Mercados, derechos de propiedad e intercambio

• Un derecho de propiedad es un derecho impuesto legalmente para comandar el uso de un bien económico.

• Los derechos privados son asignados a entidades específicas

• Derechos de uso y de Transferencia

Especialización

• Los individuos se especializan en producir bienes en los que tienen ventajas comparativas.

• Existen ventajas comparativas cuando un individuo posee un menor costo de oportunidad de producir algunos bienes.

• La especialización y el intercambio deja a ambas partes mejor

Ganancias del intercambio

• ¿De dónde provienen las ganancias del intercambio?

– Diferencias en las preferencias

– Ventajas comparativas en la producción

Externalidades y el teorema de Coase

• Las externalidades ocurren cuando una acción de una parte impone un beneficio o un costo en otra parte afuera del intercambio.

• Los mercados pueden no ser eficientes en estos casos.

• Coase argumenta que el intercambio en el mercado será eficiente si:

– Los derechos de propiedad pueden ser comercializados

– Los costos de transacción son los suficientemente bajos

Externalidades y el teorema de Coase : Evaluación de proyectos

• La economía de mercado producirá el resultado eficiente cuando los derechos de propiedad están bien definidos y los costos de transacción son lo suficientemente bajos.

• Si un determinado proyecto crea un valor suficiente, los emprendedores pueden adquirir los derechos de propiedad necesarios para llevar a cabo el mismo.

Derechos de propiedad

• Twin brothers, Tom and Bill, constantly fight over toys. For instance, Tom will argue it his turn to play with a toy, while Bill argues it is his turn. Their parents frequently have to intervene in these disputes. Their mom has conceived an idea that might reduce these conflicts. In particular, every toy in the house would be "owned" by one of the boys. The owner would have complete authority over the use of the toy. The mom reasons that ownership would cut down on disputes. Any time, there is an argument over a toy, the owner gets the final and immediate say. The boys’ dad is concerned that this idea will prevent the boys from learning to “share.” He envisions that under the new system, Tom will not allow Bill to play with his toys and Bill will not allow Tom to play with his toys. The current system forces them to figure out a way to share the toys. Do you think that their dad's concerns are valid? Explain.

Libre mercado versus planificación central Conocimiento General y Conocimiento Específico

• El conocimiento general es transferible de manera libre.

– Los precios proveen conocimiento general.

• El conocimiento específico es costoso para transferir.

– Las economías centralizadas fallan porque el conocimiento específico no es utilizado en el proceso de planificación

Conocimiento específico

• Ejemplos

– Conocimiento idiosincrásico de circunstancias particulares.

– Conocimiento científico.

• Los mercados hacen un uso superior del conocimiento específico disperso entre muchos participantes.

Alejandro Artopoulos & Daniel Friel & Juan Carlos Hallak, 2011. "Lifting the Domestic Veil: The Challenges of Exporting Differentiated Goods Across the Development Divide," NBER Working Papers 16947

Conocimiento Específico y la Exportación de Bienes Diferenciados

Malbec – Evolución de exportaciones de vino -volumen y precio promedio por caja

Fuente: Caucasia Wine Thinking en base a datos de la DGA

Conocimiento Específico y la Exportación de Bienes Diferenciados

Exportar Bienes Diferenciados implica hacer las cosas de manera diferente

• Requiere cambiar el modelo de negocios

– Producto

• ¿Qué producto vender?

– Producción

• ¿Cómo producirlo?

– Marketing

• ¿Cómo venderlo en el mercado?


Producto

• Comprensión de los gustos y preferencias

– Hay que entender las diferencias en los gustos y comportamiento de los consumidores en el mercado de destino

• Identificación del segmento de mercado

– La segmentación puede ser distinta, en particular en el caso de nuevos productos

• Definición del producto a comercializar


Producción

• Diseño

– Los diseñadores tienen que saber adaptar productos a gustos diferentes e interpretar información provista por distribuidores u otros agentes sobre la evolución de esos gustos

• Producción

– Necesidad de hacer un upgrade de producción/mejora de calidad

• El upgrade puede no implicar la adquisición de nueva maquinaria sino su uso adecuado. También atención en los detalles de fabricación!


Marketing

• Relaciones con distribuidores

– Necesidades y requerimientos

• Consistencia en la calidad y entrega a tiempo

• Requerimientos en el back office

• Otras prácticas comerciales

– Rol

• Mayor autonomía y poder de decisión

• Fuente de información sobre nuevas tendencias

• Buscan un partner de largo plazo

• Publicidad

– Necesidad de crear una marca en exterior

– Problema de la marca país (country-of-origin bias)


Exportar sin cambiar el Modelo de Negocios

• Es muy común que las empresas intenten exportar sin cambiar el modelo de negocios

– Terminan intentando vender sus productos diferenciados como si fueran commodities

– En general fracasan en su intento exportados

– En caso de exportar, lo hacen en forma esporádica y en volúmenes limitados


¿Por qué no se cambia el modelo de negocios para exportar?

• Dificultad de implementar componentes de cambio que requieren intensivamente de conocimiento tácito

– Entender los mercados de destino alto contenido tácito

– Upgrade de producción alto contenido explícito

• El entorno doméstico facilita el acceso al conocimiento tácito requerido en forma espontánea; este acceso espontáneo no está disponible en el mercado externo

• Al no conocer o entender los requerimientos diferentes de los mercados externos, tampoco reconocen la importancia de entenderlos


El Caso de los Vinos Argentinos

• Exportaciones emergen en los 90s con la introducción de los vinos del nuevo mundo

Source: Instituto nacional de vitivinicultura

• Cambio en los patrones de consumo mundiales en los 80s: del vino de mesa a los “vinos del nuevo mundo” • La producción de estos vinos surgió en Napa Valley (EEUU) en los 70s • Suelen diferenciarse por varietal y son producidos “de manera científica” • 90% de los vinos exportados de Argentina son producidos en Mendoza


Pionero: Nicolás Catena Zapata

Fue el primero en vender una botella de vino por más de U$S15 en EE.UU. (en 1992) y el primero en vender un vino ícono, de más de U$S80, al mismo país en 1997

Heredero de una bodega de tres generaciones

Tiene un Ph.D. de Columbia y era profesor visitante en Berkeley a principios de los 80s, cuando visitó Napa Valley y conoció a Robert Mondavi, pionero en la transformación de la industria en EE.UU.


Conocimiento general y Conocimiento específico Compañía Petrolera

• Información Básica: Información necesaria para operar/gestionar, bajo costo de transferencia interna y externamente, esencial para desarrollar el negocio (ej. Legislación, procedimientos, usos y costumbres, standards técnicos) totalmente digital de fácil transferencia y alto costo para internalizar dado que compete a un gran porcentaje de la estructura puede considerarse que todo el personal debe saber esto para gestionar dentro y fuera de la estructura de la empresa. A la fecha los nuevos profesionales incorporados atraviesan un período de aprendizaje exclusivamente de estas prácticas/ conocimiento de información.


• Información sistematizada: El mas claro ejemplo de este tipo de información son los Sistemas de Información Geográfica, bases de datos amplias con una estructura raíz de carácter Geográfico/Cartográfico, con posibilidades de actualización permanente, alimentada por datos de todo tipo, históricos, legales, topográficos, catastrales, dominiales, económicos, técnicos en gral. Mas de mil campos con datos, requiere de personal con distintos niveles, tales como usuario, administradores y gestores/validadores de datos, los datos ingresan de distintas fuentes, internas que generan el dato y externas, incluidas empresas especializadas que los suministran/venden, organizaciones, estado u otras compañías socias o competidores, esta base de dato tiene un alto costo de mantenimiento de software, hardware y personal.


• Información estratégica: Necesaria para la toma de decisiones, datos financieros, económicos, legales, técnicos de alto impacto y confidenciales. Datos de terceros (Suministrados por cías. Que comercializan información de alto valor), son restringidos, pierden valor con el transcurso del tiempo o por conocimiento de la competencia de los datos técnicos a partir de desarrollos o descubrimientos. No se transfieren. Si se comparten será solo en Alianzas/asociaciones con un objetivo especifico (Ej. participación en licitaciones para obtener derechos o participaciones, compras de empresas o asociaciones. Altísimo valor cuando se puede utilizar, dado la magnitud de negocio que permite concretar, o evaluar para evitar hacerlo.

• El costo de esta información resulta de en primer lugar obtenerla ya sea por vía de compra, estudio, desarrollo o descubrimiento y el segundo es el de mantener la confidencialidad de la información para lo cual se debe contar con sistemas de vigilancia particularizados.

Fallas en la utilización del conocimiento específico en GE

• A finales de los setentas, datos agregados mostraban que tanto las familias como los hogares se estaban achicando.

• Basados en este dato, los planificadores estratégicos de GE concluyeron que los electrodomésticos pequeños eran el futuro de la industria. De hecho GE invirtió fuertemente para moverse en esa dirección.

• Sin embargo, debido a la falta de contacto con constructores, fallaron en darse cuenta que los baños y las cocinas no se estaban achicando. De hecho, las parejas en las que ambos trabajaban deseaban heladeras grandes para reducir la cantidad de viajes al supermercado.

Fuente: “The New Breed of Strategic Planner,” Business→eek (Sept. 17, 1984).

La naturaleza dinámica de conocimiento específico

• Históricamente, las economías de escala motivaron a las firmas en retailing a concentrarse en producción y distribución estandarizada.

• Conocimiento sobre la demanda idiosincrásica sobre las personas en una zona determinada eran generalmente ignoradas debido al costo de recoger y procesar esta información.

• Sin embargo, el desarrollo de las computadores y de los scanners electrónicos han reducido notablemente el costo de recabar este tipo de información.

• Como resultado, las compañías de retail empezaron a embarcarse más en micromarketing.

Fuente: “Customers on Target,” Financial Times (August 18, 1995).

Distribución del Conocimiento

• Considere las diferencias entre la descentralización de las decisiones económicas en el mercado y en una firma.

• ¿Qué es diferente en una firma que puede hacer menos claro el link entre descentralización y eficiencia?

¿Por qué existen las firmas? El rol de los costos de transacción

• Tipos de costos de transacción

– Costos de búsqueda y de información

– Costos de negociación y de decisión

– Costos de control e imposición

– Costo de oportunidad de una asignación ineficiente de los recursos

• Las organización económica óptima minimiza los costos de transacción.

Las firmas pueden reducir los costos de transacción

• Ventajas de las firmas sobre el mercado

– Menor número de transacciones

• N consumidores y M factores: firma versus mercado

– Especialización en la información

– Problemas de reputación

Outsourcing

• “It’s clear to me that there are only two paths. One path is to take every repetitive, by the book task in your organization and outsource it or mechanize it. The other path is to take every repetitive, by-the-book task in your organization and give the people who do that task the freedom, the incentive, and yes, the imperative to do something that cannot be outsourced.

Either what you’re doing is repetitive, in which case you ought to outsource it, or it’s homemade, insightful, and filled with initiative and judgment, in which case you can charge for it.”

Seth Godin, Meatball Sundae, 2007

Outsourcing

• Basaremos nuestro análisis en una empresa con 30 años de trayectoria que comercializa equipos de alta tecnología para comunicación de datos, que son fabricados por empresas extranjeras. Esta compañía genera valor mediante el conocimiento técnico de sus ingenieros y la capacidad de mantener clientes satisfechos. La compañía se desenvuelve en un mercado de alta competencia tanto por la captación de clientes como por la disponibilidad de recursos tecnológicos y humanos.

Outsourcing

• Estos conceptos vertidos por Seth Godin encajan perfectamente con la empresa que estamos analizando ya que la línea de negocios más rentable precisamente se desarrolla en base a la operación de grandes redes de comunicaciones con contratos de outsoursing. Las empresas que contratan estos servicios, claramente buscan enfocar sus esfuerzos en el core de su negocio, tercerizando la operación de la infraestructura tecnológica que posibilita el desarrollo de ese negocio.

• El factor común entre las empresas que recurren a esta contratación, es la extensión y relevancia de la estructura de comunicaciones de la empresa para el desarrollo de sus operaciones (ej: bancos, petroleras, retail, servicios de medicina privada, empresas multinacionales)

• Parafraseando a Seth Godin, lo que hace la empresa bajo análisis gestionando redes de terceros, es aportar valor con la iniciativa de la mejora tecnológica y dándole al personal a cargo de ese servicio, la iniciativa e incentivos para generar más negocios conexos al servicio de outsoursing dentro del mismo cliente.

Beneficios de asumir maximización de la riqueza de los accionistas

• Identifica lo que los managers deberían hacer para cumplir con sus responsabilidades fiduciarias

• Describe lo que un buen manager hace, dado los incentivos apropiados

Valor presente de una inversión libre de riesgo

En donde CFt es el cash flow en el período t

r es la tasa de descuento

t

t

r)(1

CF PresenteValor

• Evalúe el siguiente asesoramiento por parte de una consultora:

“Analice todas las divisiones de negocios en su compañía. Ordénelas de acuerdo a su potencial de crecimiento. Venda todas las unidades con bajo potencial de crecimiento e invierta en las unidades con alto potencial. Asegúrese de no vender las unidades con alto potencial de crecimiento.”

Valor de una inversión

2-43

Valor corriente de una acción

En donde Dt es el dividendo esperado en el momento t, k es la tasa descuento ajustada por riesgo y g es una tasa de crecimiento constante de los dividendos

gk

DP

k

D

k

D

k

DP

1

0

2

21

0)1(

...)1()1(

Determinación del valor de la acción

• No sólo los dividendos corrientes

sino también

• Los dividendos futuros esperados

Eficiencia del mercado

• Los precios de las acciones responden rápida y racionalmente a la nueva información

• Los precios reflejan el valor presente esperado de futuros cash flows

• Los inversores no deberían esperar ganarle al mercado de manera sistemática

Mercados financieros eficientes Implicancias para el management

• Precisión acerca de la función objetivo de la firma

• Decisiones de management que no afectan los cash flows corrientes o futuros son inútiles

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