comité consultivo bogotá - banco de la república (banco ......resultados marzo de 2020 vs febrero...
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Comité Consultivo BogotáJuan José EchavarríaGerente General, Banco de la República
05 de mayo 20201
TEMAS
NUESTRA VISIÓN A COMIENZOS DE 2020
2020: CORONAVIRUS Y OTROS CHOQUES
LAS ACCIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA EN 2020
ALGUNOS PRONOSTICOS DEL EQUIPO TECNICO
CONCLUSIONES
CONCLUSIONES
TEMAS
NUESTRA VISIÓN A FINALES DE 2019
2020: CORONAVIRUS Y OTROS CHOQUES
LAS ACCIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA EN 2020
ALGUNOS PRONOSTICOS DEL EQUIPO TECNICO
Inflación y producto interno(porcentaje)
4
1,9
2,6
2,9
3,2
3,2
3,33,4 3,3
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
06/18
09/18
12/18
03/19
06/19
09/19
12/19
03/20
06/20
09/20
12/20
03/21
06/21
09/21
12/21
Prod
ucto in
terno bruto
(variación por
centua
l anu
al acu
mulad
a de 4 tr
imes
tres
) ObservadoInforme octubre 2019Informe enero 2020
3,2 3,23,4
3,0 2,8
3,8
3,5
3,1 3,13,0
2,5
2,7
2,9
3,1
3,3
3,5
3,7
3,9
4,1
4,3
06/18
09/18
12/18
03/19
06/19
09/19
12/19
03/20
06/20
09/20
12/20
03/21
06/21
09/21
12/21
Infla
ción
ObservadoInforme octubre 2019Informe enero 2020
Inflación anual (%) PIB (crec %)
Fuente: Informe de Política Monetaria, Enero de 2020
75
6869
62 6463
62 62
55
60
65
70
75
80
06/18
09/18
12/18
03/19
06/19
09/19
12/19
03/20
06/20
09/20
12/20
03/21
06/21
09/21
12/21
Observado
Informe octubre 2019
Informe enero 2020
Precio del petróleo y prima de riesgo
5
1,1
1,3
1,0
0,8
1,0
1,2
1,4
1,4
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
06/18
09/18
12/18
03/19
06/19
09/19
12/19
03/20
06/20
09/20
12/20
03/21
06/21
09/21
12/21
ObservadoInforme octubre 2019Informe enero 2020
US$/barril (Brent) CDS5 (puntos)
Fuente: Informe de Política Monetaria, Enero de 2020
05/05/20
20
6
7,4
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
700
900
1100
1300
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
feb.‐18
abr.‐18
jun.‐18
ago.‐18
oct.‐18
dic.‐18
feb.‐19
abr.‐19
jun.‐19
ago.‐19
oct.‐19
dic.‐19
(Porcentaje)(Mill de USD FOB)
Importaciones Bienes de Consumo Variación anual
‐10,9
‐40
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
1400
1600
1800
2000
2200
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
feb.‐18
abr.‐18
jun.‐18
ago.‐18
oct.‐18
dic.‐18
feb.‐19
abr.‐19
jun.‐19
ago.‐19
oct.‐19
dic.‐19
(Porcentaje)(Mill de USD FOB)
Importaciones de Bienes Intermedios
Importaciones de Bienes Intermedios Variación anual
1,6
‐50
‐30
‐10
10
30
50
710
960
1210
1460
1710
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
feb.‐18
abr.‐18
jun.‐18
ago.‐18
oct.‐18
dic.‐18
feb.‐19
abr.‐19
jun.‐19
ago.‐19
oct.‐19
dic.‐19
(Porcentaje)(Mill de USD FOB)
Importaciones de Bienes de Capital
Importaciones de Bienes de Capital Variación anual
CONCLUSIONES
TEMAS
NUESTRA VISIÓN A FINALES DE 2019
2020: CORONAVIRUS Y OTROS CHOQUES
LAS ACCIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA EN 2020
ALGUNOS PRONOSTICOS DEL EQUIPO TECNICO
Coronavirus
• Cierre de la mayor parte de los sub‐sectores de la producción
• Presiones crecientes sobre el flujo de caja de la empresas• Reducciones en el empleo y el ingreso de los hogares• Preferencia generalizada por liquidez
8
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20
99
Fuente: IMF, WEO y REO, abril 2020
Proyecciones de crecimiento recientes (FMI)
Países desarrollados
Países emergentes
10
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20
11
Precios de bienes primarios (100=15/01/2020)
0
20
40
60
80
100
120
15/01/2020 30/01/2020 14/02/2020 29/02/2020 15/03/2020 30/03/2020 14/04/2020 29/04/202
Oro Petróleo (Brent)
Carbón Cobre
Soya Azucar
05/05/20
20
1212
Mundo Avanzadas Emergentes
Escenarios alternativos de crecimiento (%)
AméricaLatina
A) __ brote del coronavirus de larga duración en 2020B) __ nuevo brote en 2021__ A) + B)
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13
Escenarios Fedesarrollo (crec % anual)
Sector Escenario “V”
Escenario “W”
Escenario “U”
Actividades artísticas y deentretenimiento
-14.4 -20.6 -33.4
Comercio y Transporte -10.3 -16.1 -25.8Actividades inmobiliarias -8.3 -12.1 -14.6Minería -6.6 -10.8 -12.5Construcción -5.0 -10.2 -11.0Manufacturas -1.9 -3.0 -6.4Actividades financieras -1.9 -2.8 -3.7Electricidad, gas y agua -0.4 -1.0 -2.6
Actividades profesionales, científicas ytécnicas
0.4 0.3 0.2
Agropecuario 3.0 2.4 2.3Información y comunicaciones 3.1 3.1 3.0Administración Pública y defensa 5.8 5.9 7.2Producto Interno Bruto -2.7 -5.0 -7.9
Pulso Económico Regional – Bogotá(Bogotá y aledaños)
Resultados marzo de 2020 vs febrero de 2020
Nota: los resultados se basan en sondeos a empresarios y directivos, e información estadística disponible. Fuente: Banco de la República.
Comercio
Financiero (desembolsos)
Construcción(edificaciones)
Transporte
Industria
Total Región
-0,60
-0,50
-0,40
-0,30
-0,20
-0,10
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
-0,60 -0,50 -0,40 -0,30 -0,20 -0,10 0,00 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60
feb 2020
mar2020
14
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20
15
Flujos de capital de portafoliode extranjeros a países emergentes
A México y Brasil
# de días desde el comienzo de la crísis
Fuente: Financial Times
IED y flujos de portafolio hacia Colombia
Flujos de portafolioIED y portafolio
16
Período julio de 2019 a febrero de 2020:Flujos de IED: 7,579Flujos de portafolio: -3,675
Período enero - febrero 2020:Flujos de IED: 2,060Flujos de portafolio: - 79
Marcada preferencia por liquidezDepósitos en las entidades financieras ($ billones)
Reporte de remesas (Revisión semanal)
‐
50.000.000
100.000.000
150.000.000
200.000.000
250.000.000
enero febrero marzo abril
Valor reportado por semana (USD)
2019 2020
‐80%
‐60%
‐40%
‐20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
enero febrero marzo abril
Crecimiento anual 2020
Crecimiento anual remesas
18
CONCLUSIONES
TEMAS
NUESTRA VISIÓN A FINALES DE 2019
2020: CORONAVIRUS Y OTROS CHOQUES
LAS ACCIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA EN 2020
ALGUNOS PRONOSTICOS DEL EQUIPO TECNICO
Objetivos
• Mantener un nivel adecuado de reservas internacionales• Garantizar el funcionamiento adecuado del sistema de
pagos• Contribuir a que se mantenga la oferta de crédito a
hogares y empresas• Contribuir a la estabilización de mercados claves como el
cambiario y el de títulos públicos y privados• Sostener la actividad económica
20
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20
21
Reservas internacionales de Colombia
21
‐
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
1960
1964
1968
1972
1976
1980
1984
1988
1992
1996
2000
2004
2008
2012
2016
2020
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20
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Reservas internacionales en Colombia y en América Latina
Brasil Chile México Perú Colombia
RIN / M3 22.6 11.2 29.4 31.4 32.2
RIN / Amortizaciones de deuda externa 2.5 0.6 1.8 3.2 1.6
RIN / Servicio de deuda 2.2 0.6 1.4 2.8 1.4
RIN / Amortizaciones de deuda externa + déficit cuenta corriente 2.1 0.5 1.6 2.5 1.1
RIN como meses de importaciones de bienes 24.3 6.2 4.4 15.0 12.6
RIN / PIB (ajustado PPP) 11.0 7.4 6.6 10.7 6.8
05/05/20
20
23
10400
3500
6100
58375450
11500 1140010800 10800
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
2009 2010 2011 2013 2015 2016 2018 2020 2021
FCL ‐ Colombia (millones de dólares)
900
300500
500500 400
384384
200300400500600700800900
1000
FCL‐ Colombia (porcentaje de la cuota)
44,1%
13,5%
19,8% 14,3%
11,6%
24,5% 23,9%
20,2%
0,0%5,0%10,0%15,0%20,0%25,0%30,0%35,0%40,0%45,0%50,0%
01/05/20
0901/10/20
0901/03/20
1001/08/20
1001/01/20
1101/06/20
1101/11/20
1101/04/20
1201/09/20
1201/02/20
1301/07/20
1301/12/20
1301/05/20
1401/10/20
1401/03/20
1501/08/20
1501/01/20
1601/06/20
1601/11/20
1601/04/20
1701/09/20
1701/02/20
1801/07/20
1801/12/20
1801/05/20
1901/10/20
1901/03/20
20FCL ‐ Colombia (proporción de las reservas
internacionales)
6966
2322
3870 38703870
8180 7848
7848
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
2009 2010 2011 2013 2015 2016 2018 2020 2021
FCL ‐ Colombia (DEG millones)
FCL
Línea de Crédito Flexible (LCF)
LCF
Costo• Cargo básico: tasa de interés 0.79% (DGE + 100 pts)• Recargo: 200 puntos si el monto es mayor a 187.5% de la
cuota• Cargo de servicio: 50 puntos para cada punto retirado
24
Medidas
• Repos– Ampliación de los montos, contrapartes, garantías y plazos de las
operaciones de expansión transitoria (repos) del Banco de la República• 6% de la base monetaria promedio de 2019
– Los días en que el Banco de la República no hace subasta de compra de títulos de deuda privada
• Compras definitivas de títulos públicos y privados– A abril 16 de 2020, el Banco de la República había comprado $8,4 billones
de títulos privados. – En marzo de 2020 compró $2 billones de TES. – Estas compras en conjunto equivalen al 9% de la base monetaria promedio
de 2019. – En abril, el Banco comprará TES hasta por $2 billones adicionales. 25
Medidas
• Reducción del encaje promedio de 7% a 5%– El monto estimado de la inyección de liquidez correspondiente es de $9
billones, lo que equivale a 9,5% de la base monetaria promedio de 2019. – El Encaje en la zona euro es 1% en Canadá es 0% en el Reino Unido es 0% en
nueva Zelanda de 0% en México y 0% en Chile es… 6% y en Perú y 5%– Como consecuencia de la aparición de la pandemia global, un conjunto
amplio de autoridades monetarias ha incluido la reducción de los porcentajes de encaje como parte de su respuesta de política:
• Argelia (10% a 8%), Brasil (25% a 17%), Croacia (12% a 9%), El Salvador (a 17%), Filipinas, Ghana (10% a 8%), Islandia (2% a 1%), Indonesia, Malasia (3% a 2%), México. Paraguay, Perú (5% a 4%), Ucrania y Uruguay
26
Fuente: Banco de la República.
Tasa de intervención y TIB(porcentaje)
5,004,50
7,75
3,25
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
abr.‐11
oct.‐11
abr.‐12
oct.‐12
abr.‐13
oct.‐13
abr.‐14
oct.‐14
abr.‐15
oct.‐15
abr.‐16
oct.‐16
abr.‐17
oct.‐17
abr.‐18
oct.‐18
abr.‐19
oct.‐19
abr.‐20
TIB Intervención
27
Tasa de política vs tasas* de los bancos: DTF y Comercial
DTF*Variación acumulada (pb)
Comercial*Variación acumulada (pb)
Fuente: Formato 044 (Datos diarios), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 23 de abril de 2020.Tasa de política vigente a fin de mes.
28Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 17 de abril de 2020.Tasa de política vigente a fin de mes.
‐400
‐200
0
200
400
600
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
oct.‐18
ene.‐19
abr.‐19
jul.‐19
oct.‐19
ene.‐20
abr.‐20
DTF TPM
Respecto a Mar/20
Respecto a Mar/14
‐600
‐400
‐200
0
200
400
600
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
oct.‐18
ene.‐19
abr.‐19
jul.‐19
oct.‐19
ene.‐20
abr.‐20
Comercial BR TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Respecto a Mar/20
Respecto a Nov/16
05/05/20
20
29
Tasas de interés (variación mensual entre marzo y abril/2020, puntos básicos )
29
#N/A
‐161
‐107
‐20
‐12
12
16
20
23
26
238
281
‐200 ‐150 ‐100 ‐50 0 50 100 150 200 250 300 350
Microcrédito
Tesorería
Tarjeta de crédito (Personas)
Vivienda
Ordinario
Activa Ponderada
Consumo a través de libranza
Preferencial
Comercial
Comercial BR
Consumo
Consumo sin libranza
1mes
1mes
La tasa para el microcrédito se redujo 820 puntos pero los montos se han reducido mucho
Reducción de tasas de interés
• Con esto se busca aliviar la carga financiera de los deudores, reducir los costos de crédito a familias y empresas
• Y anticipar el estímulo monetario para cuando las condiciones de la economía y el control de la pandemia permitan una normalización
30
Ventas de dólares forward y swaps
• NDF (non delivery forwards)– Con cumplimiento financiero a un mes– Para ampliar las coberturas contra el riesgo de una depreciación fuerte del
peso– Actualmente, el Banco de la República mantiene coberturas por USD 2000
millones, equivalentes a cerca del doble del monto diario transado en ese mercado en Colombia
• Swaps– Se han contratado swaps por USD 400 millones, equivalentes al 6% del
saldo de deuda en moneda extranjera de corto plazo de los bancos. – En la actualidad se subastan USD 400 millones adicionales, que no han
sido contratados porque los intermediarios aun no los han necesitado. 31
05/05/20
20
3232
Objetivos
Medida
Proteger el sistema de pagos
Preservar la oferta de crédito
Estabilizar mercados esenciales bajo presión
Estimular la actividad económica (efecto directo)
Liquidez Transitoria (Repos):
Extensión de montos, contrapartes, garantías admisibles y plazos
X
X
X
Compras definitivas de títulos públicos y privados
X X X
Reducción del encaje X X X
Ventas de dólares forward con cumplimiento financiero
X
Swaps de dólares X X X
Reducción de la tasa de interés de política
X X
05/05/20
20
33
Precio de los bonos
Tasa de cambio CDS
Impacto
05/05/20
20
34
Cartera (variaciones % anuales del saldo por modalidad)
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
17/04/16 17/10/16 17/04/17 17/10/17 17/04/18 17/10/18 17/04/19 17/10/19 17/04/20
Saldo cartera en ml por modalidad* – Información a abr 17/2020Variaciones (%) anuales
Comercial Consumo Hipotecaria Microcrédito Cartera total
* La línea continua incluye establecimientos de crédito y la línea punteada incluye establecimientos de crédito y algunas EFES** La cartera hipotecaria incluye titularización
Cartera total: 10.3% Comercial: 8.4% Consumo: 14.5% Hipotecaria Ajustada: 8.8% Microcrédito: 4.3%
Cartera total: 10.5% Comercial: 8.9% Consumo: 14.5% Hipotecaria Ajustada: 9.3% Microcrédito: 4.3%
Cartera EC Cartera EC+EFE
CONCLUSIONES
TEMAS
NUESTRA VISIÓN A FINALES DE 2019
2020: CORONAVIRUS Y OTROS CHOQUES
LAS ACCIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA EN 2020
ALGUNOS PRONOSTICOS DEL EQUIPO TECNICO
05/05/20
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36
37
05/05/20
20
3939
Tasas de política esperadaspor ANALISTAS y porlos MERCADOS FINANCIEROS
CONCLUSIONES
TEMAS
NUESTRA VISIÓN A FINALES DE 2019
2020: CORONAVIRUS Y OTROS CHOQUES
LAS ACCIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA EN 2020
ALGUNOS PRONOSTICOS DEL EQUIPO TECNICO