capital semilla, de riesgo, privado y publico 1. capital publico empresa grande capital privado...

CAPITAL SEMILLA, de RIESGO, CAPITAL SEMILLA, de RIESGO, PRIVADO y PUBLICO PRIVADO y PUBLICO

1

CAPITALCAPITALSEMILLA, DE RIESGO, PRIVADO y PUBLICOSEMILLA, DE RIESGO, PRIVADO y PUBLICO

Capital Semilla, Riesgo y Capital Semilla, Riesgo y PrivadoPrivado

DEFINICION

Invertir dinero “inteligente” en el capital de un negocio.

ACTORES •Emprendedor

•Inversionista •Privado Independiente (Inversionistas Ángeles) •Privado Sindicado (Businness Ángel Network-BAN / Clubes

de Inversionistas) •Institucional (Venture Capital Fund / Fondos de Capital

Privado) •Corporativo y/o Fondos de Pensión, Compañías de

Seguros, etc.

Las Etapas del CapitalLas Etapas del Capital

Fusiones y Adquisiciones

Socios Estratégicos

RENDIMIENTOS CAPITAL DE RENDIMIENTOS CAPITAL DE RIESGORIESGO

en 5 años EUAen 5 años EUANEGATIVA CERO REGULA

RBUENA MUY

BUENA

EXELENTE PROMEDIO

%INVERTIDO

25% 22% 26% 15% 8% 4% 100%

RENDIMIENTO -100% 0% 150% 400% 1700%

2900% 326%

VECES 0 1 2.5 5 18 30 4.26

INVERTIDO

$250 $220

$260 $150 $80 $40 $1,000

RENDIMIENTO NETO

-$250 $0 $390 $600 $1,360

$1,160 $3,260

FUENTE: 2007 ACA Ángel group Survey (Innovateurcapital)

PLAZOS de INVERSIOINPLAZOS de INVERSIOINCAPITAL SEMILLA Y RIESGOCAPITAL SEMILLA Y RIESGO

AÑOS 1 2 3 4 5

INVERSION

DESINVERSION

Historia del Capital de Historia del Capital de RiesgoRiesgo

• La industria de Capital Riesgo (VC) empezó pequeña.

• Generó modelos de operación.

• Ahora esta fundamentalmente estructurada para efectuar inversiones

en las etapas superiores de Capital Privado y no en las etapas semilla y temprana.

• El tamaño actual de los Fondos, la economía de escala y los Costos de transacción elevados los obliga a invertir en proyectos grandes.

• ¿ Que sucede con los fondos chicos? Los exitosos tienden a abandonar el nicho de Capital

Semilla o de Riesgo.

IMPORTANCIA DE LAS IMPORTANCIA DE LAS ETAPAS INICIALESETAPAS INICIALES

Incubadora de Incubadora de Negocios Negocios

Qué es una incubadora de Qué es una incubadora de negocios negocios

Son centros de apoyo que ayudan a crear empresas. Las incubadoras se encargan de evaluar la viabilidad técnica, financiera y de mercado de proyectos empresariales, así también proporcionan servicios integrales de asesoría de mercado, legal y administrativa, así como planes de negocio, estudios de mercadotecnia y ventas, e incluso espacio físico, equipo, logística y hasta acceso a financiamiento y capital semilla.

GOBIERNO CORPORATIVO

Etapas de Etapas de incubación incubación

Pre-incubaciónPeríodo que dura seis meses y en el cual se le brinda al emprendedor una orientación para el desarrollo de su negocio.

IncubaciónEtapa que dura un año y medio; tiempo en que se revisa y se da seguimiento a la implantación, operación y desarrollo de la empresa. Post- incubaciónProceso que va después de que se ha puesto en marcha el negocio, con el fin de mejorarlo continuamente. Su permanencia es de seis meses y al igual que las etapas anteriores, se requiere de asesoría.

Incubadoras en MéxicoIncubadoras en MéxicoLas Incubadora en México Son centro de apoyo cuya misión fundamental es proporcionar y facilitar lugares apropiados, durante un período, a los emprendedores que deseen iniciar una nueva empresa del giro comercial, dotándolos, además, de una serie de apoyos técnicos, administrativos y financieros que les permiten, gestar y operar sus empresas.

Incubadoras en México por Estado

La lista de incubadoras acreditadas por la Secretaría de Economía se pueden encontrar en:

http://www.contactopyme.gob.mx

INVERSIONISTAS EN INVERSIONISTAS EN ETAPAS INICIALESETAPAS INICIALES

CLUBES DE INVERSIONCLUBES DE INVERSION

•Se inician en Inglaterra en la década de los 80’s e inmediatamente después en los Estados Unidos, Francia, Alemania y Holanda.

•Con el objetivo de difundir la cultura de capital de riesgo y disminuir los

costos de transacción. •Desde entonces han proliferado con apoyos de origen privado, público o

mixto.

•Llenan el vacio que dejaron los Fondos de Capital Semilla y Riesgo al convertirse en Fondos de Capital Privado, y tienen las ventajas siguientes:

Nivelan las desigualdades entre los socios del club, Fomentan la privacidad, Proveen información, Generan estadísticas, Generan estándares y herramientas. Ayudan al desarrollo del gobierno corporativo.

BENEFICIOS DE LOS CLUBES DE BENEFICIOS DE LOS CLUBES DE INVERSIONISTAS INVERSIONISTAS

•Generan mayor flujo de oportunidades •Aportan mejores decisiones de Inversión •Ofrecen la posibilidad de sindicación •Diversifican riesgos •Disminuyen los costos de transacción •Dan acceso a esquemas de Garantía •Generan estándares en la Industria •Favorecen el establecimiento de relaciones tanto

comerciales como sociales •Detonan el desarrollo regional •Difunden la cultura de Capital de Riesgo

Origen de la Inversión en Origen de la Inversión en Capital Semilla y/o RiesgoCapital Semilla y/o Riesgo

%

FUENTE: Journal for Enterprisin Culture

Crecimiento de Clubes de Crecimiento de Clubes de InversiónInversiónen EUAen EUA

Fuente: Center for Venture Research and Kauffman Foundation (04-05 data)

ANGEL CAPITAL ASSOCIATION ANGEL CAPITAL ASSOCIATION ACAACA

Datos EstadísticosDatos Estadísticos

Promedio Mediana

Número de Inversiones 5.46 4

Numero de Compañías 4.49 3

Monto invertido $1,450,000 $900,000

Dólares invertidos por Ronda $266,037

Dólares invertidos por Compañía

$386,963

Dólares invertidos por Inversionista

$33,236

45% Han co-invertido con Fondos venture capital

FUENTE: DATOS DE ACA 2006

ANGEL CAPITAL ASSOCIATION ANGEL CAPITAL ASSOCIATION ACAACA

Datos EstadísticosDatos Estadísticos

INVERSIONISTAS

CLU

BS

# de InversionistasPor Club

Promedio 41Mediana 33

Fuente: ACA 2006

Antigüedad de los Clubes de InversiónAntigüedad de los Clubes de InversiónACAACA

CLUBES

Fuente: ACA - reporte de 94 clubes (2005-2006)

CAPITAL SEMILLA Y RIESGO EN CAPITAL SEMILLA Y RIESGO EN MEXICOMEXICOAntecedentesAntecedentesDurante la ultima década se alcanzó en

México un consenso sobre la importancia de la MIPYME

Por primera vez se asignó una partida presupuestal

2001 se creó la Subsecretaria para la Pequeña y Mediana Empresa

2003 se creó la Ley para el desarrollo de la competitividad de la MIPYME

En los últimos años el programa nacional de garantías, facilitó el acceso a 140,000 MIPYMES el acceso a créditos empresariales

22

CAPITAL SEMILLA Y RIESGO EN CAPITAL SEMILLA Y RIESGO EN MEXICOMEXICOAntecedentesAntecedentes

El presupuesto asignado para el apoyo a la MIPYME de 2001 a 2006 por parte del Gobierno Federal fue de 8,215 millones de pesos

Se crearon 83 incubadoras tradicionales, 151 de tecnología intermedia y 10 de alta tecnología

Programa para el desarrollo de la industria de Software

Esfuerzos para des regularizar el Sector Agropecuario

23

Comparando con otros países de Comparando con otros países de América LatinaAmérica Latina

24

Microempresas por cada 10,000 habitantes en algunos países de América Latina

581.4

277.2

151.3 143.0

725.0

112.5

262.4

110.4

214.3

246.9

Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica El Salvador Guatemala MÉXICO Panamá

Fuente: Elaboración propia en base en, FUNDES indicadores de la PYME (varios años).


25

Microempresas por cada 10,000 habitantes en algunos países de América Latina

581.4

277.2

151.3 143.0

725.0

112.5

262.4

110.4

214.3

246.9

Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica El Salvador Guatemala MÉXICO Panamá

Fuente: Elaboración propia en base en, FUNDES indicadores de la PYME (varios años).


26

Pequeñas empresas por cada 10,000 habitantes en algunos países de América Latina

1.17

50.52

6.14

36.34

19.37

24.19

8.36

18.0718.29

13.89

Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica ElSalvador

Guatemala MÉXICO Panamá

Fuente: Elaboración propia en base en, FUNDES indicadores de la PYME (varios años)

La realidad de la empresa La realidad de la empresa MexicanaMexicana

96% de las unidades económicas del país son Micro Empresas

53% de las cuales son empresas comerciales

Al menos una tercera parte pueden ser clasificadas como tiendas de abarrotes y misceláneas

La generación de empresas es débil si se compara con el tamaño de la población

27

Retos de la política de Retos de la política de desarrollo empresarialdesarrollo empresarial

La generación de empresas que apoyen el mejoramiento de los indicadores de productividad, empleo y crecimiento mediante:

La creación de empresas dinámicas es uno de los pilares básicos para el desarrollo del sector privado

Apoyo al desarrollo de industrias basadas en el conocimiento (INNOVACION).

28

¿Porqué una Industria basada ¿Porqué una Industria basada en el Conocimiento?en el Conocimiento?

Las economías más avanzadas están caminando hacia una posición en donde las industrias basadas en el conocimiento pronto generarán más de la mitad del PIB y el empleo.

29

¿Qué es una Empresa ¿Qué es una Empresa Dinámica?Dinámica?

Empresas agresivas en su proceso de crecimiento

Muchas de ellas, comienzan con un módico capital y a los 3 años multiplican en gran forma sus utilidades. (CRECIMIENTO MAYOR AL 30% ANUAL)

Conocen y aprovechan los contactos: las redes sociales, las de negocio, las de producción y las redes institucionales

Para hacer las labores de investigación, normalmente tienen convenios con las universidades.

30

¿Qué factores inciden en la formación ¿Qué factores inciden en la formación de empresas dinámicas? de empresas dinámicas?

El acceso a capital de riesgo

El acceso a capital intelectual

El Gobierno Corporativo

31

¿Qué es capital intelectual?¿Qué es capital intelectual?

Conjunto de activos intangibles de una organización que, a pesar de no estar reflejados en los estados financieros tradicionales, generan valor o tienen potencial de generarlo en el futuro

32

Fuentes para allegarse al Fuentes para allegarse al conocimiento en América Latinaconocimiento en América Latina

Universidad

Ámbito de trabajo previo

Redes de contacto

33

Etapas Capital de Etapas Capital de RiesgoRiesgo

34

Venta de la empresaCapital PrivadoProveedoresCapital de RiesgoAlianzas EstratégicasInversionistas ángelesAmigos y familiaresRecursos Personales

Micro Pequeña MedianaFuente: Elaboración propia.

Etapas de Financiamiento en el Desarrollo Emprendedor

Capital Semila

Inicio -2 a +18 meses

Crecimiento 18 a 36 meses

Crecimiento y consolidación 30 a 36 meses

a más

Etapas de crecimiento de una Empresa (tiempo)

Nec

esid

ades

Fi

nanc

iera

sBMV

En conclusiónEn conclusión

35

De una política que se basa en el apoyo al mayor numero de PYMES

A una política que apoye empresas dinámicas basadas

en el conocimiento que contribuyan a:

Que esta dominada por microempresas comerciales que aportan poco valor agregado, generan poca inversión y tienen un bajo y deficiente nivel de ocupación

Mejorar la cantidad y calidad del empleo

Mayor inversión Mayor productividad Mayor valor agregado Y por lo tanto

contribuyan al desarrollo del país mediante la generación de un mayor porcentaje del PIB y contribuyendo en la calidad y calidad del empleo


Roles:

Universidades: Promover el emprendedurismo, centros de investigación empresarial y programas enfocados a desarrollar el acceso a capital intelectualy al gobierno corporativo.

Medios de Comunicación: Difundir los casos de éxito y los programas privados y de gobierno, así como programas enfocados a promover el espíritu empresarial

36


Roles:

El Estado: Con la creación de políticas que faciliten el acceso a capital intelectual, y el acceso a fuentes de financiamiento que permitan el crecimiento de la PYME (créditos, acceso a capital semilla y capital de riesgo, incubadoras, aceleradoras, etc.)

37

Institutos y Fondos de Capital de Institutos y Fondos de Capital de Riesgo Riesgo en Méxicoen MéxicoMexico Private Equity Fundhttp://www.mexicoequity.com/en_index.html

Sierra Madre Ventures (Monterrey)http://www.sierramadreventures.com

Advent Internacional (Global Private Equity)http://www.adventinternational.com/HomePage.aspx

CDC Capital Partnershttp://www.cdcgroup.com

Darby Overseas Investmenthttp://www.darbyoverseas.com/6_3.html

Visionaria Venture Capitalhttp://www.visionaria.com

Institutos y Fondos de Capital de Institutos y Fondos de Capital de Riesgo Riesgo en Méxicoen MéxicoTelsystem Capitalhttp://www.telesystem.ca/en/network/capital/team

Brainstorm Ventureshttp://www.vct.net/bsv/about.htm

Protegohttp://www.protego.com.mx

FOMIN (Fondo Multilateral de Inversiones) http://www.iadb.org/mif/v2/spanish

EE (Environmental Enterprises)http://www.eeaf.org/funds.htm

Fondo EcoEmpresashttp://nature.org/initiatives/programs/ecofund/about Tel: +506 2965000 Fax: +506 2202551 Email: [email protected]

Institutos y Fondos de Capital de Institutos y Fondos de Capital de Riesgo Riesgo en Méxicoen México

Fondo NAEF (North American Environmental Fund)http://www.iadb.org/mif/v2/spanish/naef.html

Asesoría y Fomento Corporativo, S.A. de [email protected]

Fomento de CapitalMontes Urales 460 piso 2 Lomas de Chapultepec, DISTRITO FEDERAL, Delegación Miguel Hidalgo, Teléfono: 52025016, Fax: 52025044.

Procorp, S.A. de C.V.Blvd. Adolfo López Mateos 2009-303, Los Alpes, 01010, México D.F. Teléfono: 91728505 y 91728506, Fax: 91728510

Promecap (Fondo de Inversión Promotora Mexicana de Capitales)Teléfonos: (0155)52592664 y 52590462

Fondo de Optimización de Capitales, S.A. De C.V. SINCAhttp://www.bmv.com.mx/BMV/JSP/sec5_infoemis.jsp?idmenu=1&seidemi=5593

Capital PrivadoCapital Privado

Se refiere a todas las formas de financiamiento en acciones que no se obtengan a través de la Bolsa

Inversión Semilla (Seed Capital)

Capital de Riesgo (Venture Capital)

Capital Privado (Private Equity)

Compras apalancadas (Buyout funds)

41

Capital PrivadoCapital PrivadoFondeo:

◦ Fondos de Pensiones◦ Aseguradoras◦ Fundaciones◦ Personas Físicas o Morales con gran capital

Inversiones:◦ Empresas con alto potencial de crecimiento◦ Alta plusvalía en el periodo de la inversión◦ Participación de control o no en la empresa◦ Posición de influencia en el Consejo de

Administración◦ Empresas preferentemente con figura de SAPIs

42

Flujos de Capital en el Mundo (1990-2006)Flujos de Capital en el Mundo (1990-2006)

43Fuente: Private Equity Intelligence Ltd. (Preqin 2007), Robert Coker

Bn d

ólar

es

Flujos de Capital

Capital de Riesgo en el MundoCapital de Riesgo en el Mundo(Cifras 2005)(Cifras 2005)

44

Fuente: PricewaterhouseCoopers

Norteamérica 52%

Africa 2% Asia 15%

Europa 30%

Argentina 29%

Brasil 45% México 18%

A. Latina 1 %

Chile 9 %

(115,000 mdd / 0.4% del PIB )

Perspectivas para MéxicoPerspectivas para MéxicoFactores que favorecen la entrada de capital:

Estabilidad macroeconómica

Nueva Ley del Mercado de Valores (NLMV)

Sociedades Promotoras de Inversión (SAPIS)

Fondo de Fondos

Fideicomisos en Administración

Sistemas de negociación electrónicos que están ligados a los mercados OTC de Capitales

45

Negocios Extrabursátiles Negocios Extrabursátiles OTCOTC

de Méxicode México

46

Marco LegalMarco Legal

En junio de 2006 entró en vigor la NLMV, el Art. 260 reconoce los sistemas de negociación extrabursátil

Bajo este contexto surge “Negocios Extrabursátiles OTC de México”

CNBV otorgó su visto bueno a los esquemas de operación de la empresa

Capital: Ofertas primarias y mercado secundario

Deuda: Ofertas primarias

Participan: empresas no inscritas en el RNV e Inversionistas Institucionales y Calificados

47

¿Qué es?¿Qué es?

Primer Mercado alterno de Capital y Deuda Autorregulado en el país.

Opera en Internet, para empresas que por su tamaño, están lejos de acceder a la Bolsa Mexicana de Valores.

Bajos costos para las empresas en la búsqueda de capital y deuda.

Transparente, económico y fácil de usar.

48

Sitio en Sitio en InternetInternet

www.negociosextrabursatiles.com.mx

49

CAPITAL PUBLICOCAPITAL PUBLICO

El mejoramiento del marco legal es en beneficio de las Empresas Medianas.

La Nueva Ley del Mercado de Valores busca impulsar y facilitar el acceso al Mercado de Valores a la Sociedad Anónima tradicional para que ingrese en forma gradual, ordenada y transparente.

Promueve las sanas prácticas de Gobierno Corporativo.

El nuevo marco jurídico sustenta las bases para conformar un sistema financiero eficiente, bajo estándares internacionales más estrictos:

- Nuevas reglas para intermediarios bursátiles.

- Mejorar la oferta y demanda de valores para maximizar al Mercado.

- Modernización de la estructura de emisoras:

Nuevas figuras societarias : SAPI >SAPIB > SAB

51

CAPITAL PUBLICOMejoramiento del marco legal

SAPI (Sociedad Anónima Promotora de Inversión)Flexibilidad estatutaria para la obtención de capital de riesgo

SAPI (Sociedad Anónima Promotora de Inversión)Flexibilidad estatutaria para la obtención de capital de riesgo

SAPI B (Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil) Facilita el acceso al Financiamiento de Capital:

tres años para la transición institucional hacia una Sociedad Bursátil

SAPI B (Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil) Facilita el acceso al Financiamiento de Capital:

tres años para la transición institucional hacia una Sociedad Bursátil

SA-B (Sociedad Anónima Bursátil)Actualización y mejora del marco regulatorio de Gobierno Corporativo

SA-B (Sociedad Anónima Bursátil)Actualización y mejora del marco regulatorio de Gobierno Corporativo

La nueva Ley apoya los procesos de inversión y de obtención de capital

para las Empresas

La nueva Ley apoya los procesos de inversión y de obtención de capital

para las Empresas

Mejoramiento del marco legal :Nueva Ley del Mercado de Valores Mejoramiento del marco legal :

Nueva Ley del Mercado de Valores

52

Las mejores prácticas de Gobierno Corporativo :

• El Gobierno Corporativo es el sistema por el cual la empresa es dirigida y controlada siguiendo los criterios establecidos por los accionistas y los principios de las mejores prácticas corporativas.

• El Gobierno Corporativo impulsa las mejores prácticas empresariales, de manufactura, de capital humano, de información, de responsabilidad social, etc.

• Estas prácticas, se refieren a la integración y el funcionamiento del Consejo de Administración y de sus Comités las cuales buscan:

- Dar un tratamiento equitativo y proteger los derechos de todos los accionistas. - Asegurar que exista una revelación de información suficiente, precisa, oportuna y responsable. - Promover la transparencia en la administración. - Reconocer los derechos de los terceros interesados en la marcha de la empresa. - Evitar conflictos de interés. - Asegurar la existencia de la guía estratégica de la empresa, así como la identificación y control de los riesgos a que esté sujeta. - Establece un mecanismo para la revelación de actos indebidos y protección a los informantes.

Importancia del Gobierno Corporativo

53

Importancia del Gobierno Corporativo

En este escenario la receta es invertir tiempo:

• Si no cubro los estándares de una administración que disponga de los niveles de información y órganos de gobierno corporativo adecuados, conviene invertir en ello, lo que siempre nos dejará beneficios, independientemente de que tengamos el objetivo de ser empresa pública. Tiempo acorde al ritmo deseado.

• Recomendamos recurrir a consultores especializados, pero es factible construir un plan con recursos internos y nuestro enfoque propio para alcanzar Nivel de Información y Gobierno Corporativo suficientes.

• Invirtamos tiempo y esfuerzo en subir los estándares.

• Guiarse con el Código de Mejores Prácticas Corporativas del CCE.

El Gobierno Corporativo: ¿ Gasto o Inversión ?

54

Series mas activas durante 2007: Casas de Bolsa mas activas durante 2007:AMX L24%

WALMEX V11%

CEMEX CPO 8%

GMEXICO B 6%

TELMEX L 5%

GBM14%

ACCIVAL13%

MERRILL 9%

BANORTE 7%

SANTANDER 7%

1,092 1,0911,932 2,261

3,625

5,5944,378 3,791

5,3796,667

9,905

14,151

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

2002 2003 2004 2005 2006 2007

1,500

4,000

6,500

9,000

11,500

14,000Importe $(000,000)

No. Operaciones

Consolidación de operaciones del Mercado de CapitalesImporte y Número de Operaciones Promedio Diarias

5,736

14,373

55

El Valor de la Cartera de Valores de los El Valor de la Cartera de Valores de los Intermediarios Financieros a crecido durante los Intermediarios Financieros a crecido durante los

últimos añosúltimos años

56

Durante los últimos 6 años el valor total de la cartera de valores de los intermediarios financieros a crecido en un 23% anual, alcanzando un saldo de más de 1,920,000 millones de pesos a Junio del 2007.

Inversionistas Institucionales

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

Dic 00 Dic 01 Dic 02 Dic 03 Dic 04 Dic 05 Dic 06 Jun 07

Mil

es d

e m

illo

nes

de

pes

os

Sociedades de inversión

Instituciones de seguros

Instituciones de pensiones

Sociedades de inversión especializadas enfondos para el retiro

Aunque la concentración de los recursos de las Sociedades de Inversión se encuentra en su mayoría en instrumentos de renta fija, los instrumentos de renta variable representan el 20.6% del total a junio del 2007, un aumento del 7.1% comparado con diciembre del 2000.

Sociedades de InversiónInversión de Valores

-

100

200

300

400

500

600

700

800

900

Dic 00 Dic 01 Dic 02 Dic 03 Dic 04 Dic 05 Dic 06 Jun 07

Mile

s de

millo

nes

de p

esos

Instrumentos de Deuda

Renta Variable

Los Instrumentos de Renta Variable Los Instrumentos de Renta Variable continúan incrementando su participacióncontinúan incrementando su participación

57

Incorporación de los nuevos

inversionistas institucionales

• Los activos de sociedades de inversión y Siefores representan el 17% del PIB y para fines del sexenio podrían alcanzar el 38% del PIB.

• Si se mantienen las tasas de crecimiento de los últimos lustros, la inversión institucional podrá alcanzar niveles como los observados hoy en economías avanzadas, arriba del 100% del PIB en el año 2020.

• La Inversión Institucional Extranjera inició una expansión desde 1989.

• La capacidad de distribución internacional se mide por el valor de los activos en manos de extranjeros: $170 mil millones USD: representan el 41% del valor de capitalización del mercado.Lo más importante desde el punto de vista de una empresa interesada en

cotizar públicamente, es que hoy en día la capacidad de absorción de una nueva oferta de valores esta prácticamente garantizada sin importar el tamaño.58

Un gran cambio en la forma de decidir y operar al nivel más alto de la organización…

• La administración tenderá a ser más formal y transparente.• Será responsable de la existencia de un plan estratégico que asegure la

permanencia de la sociedad.• Establecerá los mecanismos necesarios para el buen control interno que

asegure la confiabilidad en la información.• Deberá tener sistemas de información adecuados a las operaciones de la

empresa.

ALTA CALIDAD CORPORTATIVA Y EMPRESARIAL

La Institucionalización no necesariamente significa “des-familiarización”.

Los valores de la empresa familiar cambian para que la empresa sea autónoma con respecto a la familia.

Institucionalización

Importancia de la Mediana Empresa :

Acceso al Financiamiento Bursátil

59

Apoyos de Bolsa para facilitar su Institucionalización…

1. Guía práctica para la adopción de los estándares mexicanos de Gobierno Corporativo.

2. Otros apoyos: la BMV contribuirá económicamente en la contratación de un asesor externo que guíe y apoye a las Empresas en el cumplimiento de sus Programas de 3 años para las SAPIB. La empresa y la BMV soportarán de manera conjunta los costos de dicho apoyo.

3. Cancelación de cuotas de inscripción y mantenimiento para nuevos emisores nacionales, especialmente a la mediana empresa.

60

Rompiendo mitos en el mercado de valores..

Regulación. • Empresa con 80 millones de pesos de capital contable.• Mínimo a colocar: 15 % del capital social (12 millones de pesos).

Eficiencia de Mercado.• Empresa de 500 MM Mxp y colocaciones de 75 MM de capital.• Colocaciones de deuda desde 25 millones de pesos.

Práctica de Mercado en colocaciones de Capital.• En México la oferta inicial mas pequeña ha sido de 3.4 millones de

dólares.• CIE: historia de éxito que se hizo pública en una oferta de 10

millones de dólares.

¿ Para que empresas es el mercado de valores ?

61


Elementos objetivos:• Modelo de flujos de utilidades futuras descontados a valor presente.• Nivel de múltiplos pagados por empresas similares en México u otros

mercados de valores.• Cada caso tiene sus particularidades, pero depende de variables como: Sector y

ramo, perspectivas de crecimiento y ventas, situación financiera, marca y prestigio, etc., etc.

• Todo se refleja en la perspectiva de utilidades.Factores subjetivos y/o coyunturales:• La demanda particular por los títulos en el momento de la colocación.• El colocador buscará periodo donde no afecten aspectos coyunturales.Beneficios:• Reconocimiento de la categoría de negocio en marcha.• Premio por tasas de crecimiento esperado.

¿ Cómo determinan el valor de mi empresa ?

62


¿ Además del financiamiento, que beneficios obtengo?

Una empresa al hacerse pública tiene acceso a amplias fuentes de recursos, pero también consigue:

Potenciar adquisiciones, fusiones y asociaciones estratégicas.

Adquirir empresas por intercambio de acciones. Obtener mayor valor por apreciación. Incorporar el valor de intangibles como marca y crédito

mercantil. Construir el Gobierno Corporativo adecuado a su propia

estructura, aún en empresas en las que una familia detenta el control.

Atraer a mejores cuadros de capital humano. 63


¿ Cómo puedo limitar la toma de control de mi empresa?

Elementos Preventivos:

• En México la práctica es flotar en el mercado entre un 20 a 40%.• Exigir la Mayor Distribución de la Oferta Inicial a la casa de bolsa que actúe

como agente colocador, o al líder e integrantes del sindicato colocador.• Constituir y operar un Fondo de Recompra.• Próximamente se introducirá la figura de Formador de Mercado.

Elementos Restrictivos:

• Poisson Pills.• Adquisiciones superiores a cierto % sujetas a aprobación del Consejo y/o

Asamblea.• Reguladas por el artículo 48 de la LMV.• Al menos 36 emisoras de la BMV han incluido “poisson pills”.

64


¿ Cuáles son los requisitos para inscribirse en Bolsa?

Inscripción:• Estados financieros auditados de tres ejercicios.• Adecuar los estatutos y acuerdo de asamblea.• Prospecto de colocación, identificando destino de recursos.• Trámite administrativo ante CNBV y BMV.• 200 inversionistas.

Mantenimiento:• Reporte trimestral de estados financieros (anexos según formatos oficiales).• Reporte anual de estados financieros auditados.• Informe anual.• Reporte de eventos relevantes cuando se presenten.

65

MUCHAS MUCHAS GRACIASGRACIAS

capital semilla, de riesgo, privado y publico 1. capital publico empresa grande capital privado...

Documents