Universidad Nacional Evangélica

Trabajo de:

Camara De Compensacion

Sustentante:Deborah Esther Capois Valdez

Dahiana Aquino Teresa Lorenzo José Luis Upia

José Ramón VictorianoMatriculas:2013-33011902013-33003372013-31007852013-32011932013-3300307Asignatura:

Legislación Y Técnica Bancaria

Facilitador(a):Santiago Enríquez Urbaes

Sábado de 1:00 pm a 3:00 pm

Introducción

En Este Trabajo en este trabajo estaremos tratando sobre la cámara de compensación que no es más que la clave para la integridad financiera de los intercambios de futuros y opciones y eliminan la necesidad de que los operador es sepan con certeza quiénes son las otras partes contratante. También conocida como asociación de compensación y, si está organizada de ese modo, como compañía de compensación Una organización que actúa como custodio de valores al portador en mercados internacionales Institución para la cancelación de deudas entre sus miembros.

CAMARA DE COMPENSACION

Una organización que registra, casa y garantiza las transacciones en futuros y opciones. Las Cámaras de compensación son la clave para la integridad financiera de los intercambios de futuros y opciones y eliminan la necesidad de que los operador es sepan con certeza quiénes son las otras partes contratante. También conocida como asociación de compensación y, si está organizada de ese modo, como compañía de compensación Una organización que actúa como custodio de valores al portador en mercados internacionales Institución para la cancelación de deudas entre sus miembros.

Asociación voluntaria de bancos encaminada a facilitar el intercambio de cheques, pagarés, letras, etc., y saldar las diferencias entre el debe y el haber de cada banco asociado, en cuanto se refiere a tales efectos, con el menor movimiento posible de numerario.

Sociedad que se encarga de negociar, liquidar y compensar las operaciones que tienen lugar en un mercado de opciones o futuros. La cámara actúa como compradora frente a cualquier vendedor y como vendedora frente a cualquier comprador, lo que supone eliminar el riesgo de contraparte y permite el anonimato de las partes.

Las Cámaras de Compensación en España son asociaciones constituidas para que las entidades de crédito puedan realizar sus pagos por compensación, admitiendose cheques, talones, letras de cambio, pagarés, órdenes de pago por cuenta de terceros, etc. Cada día, ante la Cámara de Compensación, se reducen a un solo saldo todas las operaciones entre las entidades financieras, liquidándose finalmente a través de las cuentas mutuas en el propio Banco de España La compensación es una forma de extinción de deudas tanto civiles como mercantiles y, en concreto, es la extinción de una deuda con otra deuda recíprocamente, de manera que ambas desaparecen, ya que de cada deuda es obligada la persona que es titular del derecho de crédito del que nace la otra deuda.

Pero la compensación bancaria realizada en las Cámaras de Compensación de acuerdo con las normas de funcionamiento que las rigen, si bien en lo fundamental es igual a la compensación civil, su concepción jurídica es más compleja, ya que constituye un contrato multilateral de asociación en el que nace un intermediario, que es la Cámara de Compensación, y contratos de cesión de créditos a ésta con las entidades de crédito acreedoras.

También puede realizarse la compensación directa entre entidades de crédito sin la existencia de Cámara, intercambiándose los documentos y efectuando los apuntes

correspondientes en las cuentas recíprocas, si bien esta compensación no es consumada en tanto no se reintegren los saldos de esa cuenta. Finalmente, y apoyándose en las tecnologías informáticas y de telecomunicaciones, actualmente la compensación se realiza sin intercambio físico de los documentos, por el procedimiento de truncamiento y comunicación de las deudas presentadas a compensación, bien en soporte magnético o mediante mensajes a través de líneas de comunicaciones públicas o privadas.

Cámara de Compensación es la expresión con la que, en los mercados de productos derivados, se conoce al propio mercado. En el caso del mercado organizado de derivados financieros español, MEFF, integrado en el holding Bolsa y Mercados Españoles, asume el papel de Cámara de Compensación, cumpliendo una doble función:

Se va a interponer entre comprador y vendedor, ofreciendo contrapartida a los contratantes.

Cubre siempre el riesgo de insolvencia de las partes, garantizando el buen funcionamiento del sistema.

· Se estructura como una sociedad anónima con un número variable de accionistas, y realiza el papel de motor del mercado, similar a las sociedades rectoras de las bolsas en el caso de las acciones; pero con dos diferencias fundamentales:

· En el mercado de derivados, la sociedad rectora también se encarga de la compensación y liquidación de los contratos, mientras que en el mercado bursátil esta función o servicio lo desempeña otra sociedad distinta.

· En los mercados de derivados no hay una correspondencia total y absoluta entre la figura de miembro y la de socio de la sociedad rectora, es decir, para ser miembro del mercado no es requisito indispensable ostentar la condición de socio y viceversa.

Las funciones que realiza MEFF como Cámara de Compensación son las siguientes:

a) Asegura el funcionamiento y organización del mercado (horario, contratos, etc.) garantizando el buen fin de las operaciones.

b) Registro de todos los contratos negociados: a través del ordenador conectado a los agentes.

c) Administra las posiciones abiertas: consiste en el abono de ganancias o cargo de pérdidas derivadas de la fluctuación de precios de forma diaria (liquidación marking to themarket).

d) Reposición de los márgenes si hubiere lugar a ello, esto es si la depreciación de un contrato es excesiva.

e) Contabilización de todos los movimientos financieros llevados a cabo por los miembros del mercado, supervisando y controlando sus actividades.

f) Fijar el límite diario a la oscilación de los precios para evitar estrangulamientos del mercado.

En el caso español, la Cámara se financia a través de las comisiones de los miembros liquidadores y las aportaciones de los socios del mercado. Los márgenes no son considerados aportaciones puesto que se trata de fianzas.

Reseña Histórica De La Cámara de compensación. Asociaciones De Banco

Paralelamente a la modernización de las transferencias de alto valor, el BCRP y los bancos locales emprendieron la tarea de desarrollar una Empresa de Servicio de Canje y Compensación (ESEC), la misma que fue constituida como empresa privada con el nombre de Cámara de Compensación Electrónica (CCE). En julio del 2000 el BCRP emitió el Reglamento General de los Servicios de Canje y Compensación normado el cual estableció las normas generales para los diferentes instrumentos compensables, y el Reglamento de las Cámaras de Canje y Compensación de Cheques, , que determinó las regulaciones para la compensación de cheques, como primer instrumento compensable a través de la CCE.

La introducción de la compensación electrónica de cheques, a partir de noviembre del 2000, sustituyó a la antigua cámara administrada por el BCRP, la cual procesaba los cheques en forma manual. La creación de la CCE agilizó los procedimientos operativos del canje y compensación de cheques. La liquidación de un cheque depositado en Lima se redujo de (dos días) a (un día), con lo cual los usuarios disponen del efectivo en menos tiempo. Asimismo, la aplicación del nuevo esquema permitió que el BCRP elimine su exposición al riesgo de liquidación por la compensación de cheques.

El 14 de febrero del 2001, el BCRP emitió el Reglamento de las Cámaras de Compensación de Transferencias de Crédito, el cual establece las regulaciones concernientes al proceso de compensación y liquidación de las transferencias de crédito. Este instrumento compensable permite que los clientes de los bancos transfieran montos hasta un límite por moneda establecido por el BCRP.

El 17 de abril de 2002, se culminó con el proceso de incorporación de las plazas de provincias al canje a nivel nacional. El proceso de canje nacional permitió que definitivamente el ciclo del cheque culmine en, independientemente de la plaza donde se deposite o se gire un cheque. Antes de la implementación de este sistema, en aquellos lugares en los que el BCRP no tenía sucursales, la liquidación de un cheque podía demorar hasta 15 días.

Posteriormente en el 2006 se realizaron modificaciones al Reglamento General de los Servicios de Canje y Compensación, Reglamento de las Cámaras de Canje y Compensación de Cheques y al Reglamento de las Cámaras de Compensación de Transferencias de Crédito. En el 2009 se deja sin efecto la Circular

En el año 2007 se estableció un procedimiento estandarizado para agilizar el proceso de evaluación de los potenciales participantes no bancarios en la CCE, basado en su clasificación de riesgo. Así, dichas entidades

deben contar con clasificaciones iguales a “B” o superior por un período no menor de 12 meses para acceder a la CCE.

En 2010 se modificó el Reglamento de Transferencias de Crédito, que incrementó a S/. 310 000 y US$ 60 000 el monto máximo por operación.

La Circular, incluye una sesión adicional de Compensación de Transferencias de Crédito y establece un plazo máximo de 30 minutos para acreditar los fondos en la cuenta del Cliente Receptor.

Además de las regulaciones antes mencionadas, el BCRP publicó el Reglamento de las Cámaras de Compensación de Débitos Directos, el 12 de octubre del 2001 y el reglamento de la Compensación de Letras de Cambio y Cuotas de Crédito, el 16 mayo del 2002. Estos instrumentos compensables todavía no se encuentran en operación.

A fines de 2014, el Directorio del Banco Central acordó autorizar a la Administración para que apruebe las solicitudes de participación en la presentación de cheques para cobrar y las solicitudes para la compensación de transferencias de crédito en la Cámara de Compensación Electrónica, a aquellas instituciones financieras no bancarias que, al momento de presentar su solicitud, tengan una clasificación de riesgo superior.

El Banco de la República pondrá en producción el viernes 16 de mayo de 2014 una nueva cámara de compensación electrónica de cheques para remplazar la actual infraestructura tecnológica del CEDEC. A través de este sistema, cada entidad bancaria que recibe en consignación cheques emitidos por los demás bancos, genera archivos de cobro con la información de cada título valor, para que el Banco de la República como prestador del servicio los proceso, genere archivos de salida para cada Entidad Participante con la información detallada de lo que le están presentando al cobro y liquide los saldos netos resultantes contra las cuentas de depósito. Este proceso que se adelanta en la misma fecha en que los cheques son consignados por los clientes en sus cuentas bancarias, tiene un segundo ciclo al día siguiente en el que los bancos librados pueden rechazar algunos de los cobros recibidos, por causales predefinidas y reglamentadas.

El CEDEC opera desde 1999 y su alcance comprende el canje de cheques de las ciudades de Bogotá, Medellín, Cali, Barranquilla, Bucaramanga, Cartagena, Pereira y Manizales, ciudades que representan más del 90% del valor y el volumen de los cheques compensados y liquidados interbancariamente a lo largo del país. El resto de ciudades en las que el Banco de la República presta este servicio, esto es 41, operan a través de un sistema no electrónico

de canje de cheques que integra sus resultados netos diariamente con los del CEDEC para efectos de la respectiva liquidación.

La nueva cámara CEDEC continuará ofreciendo los servicios desarrollados en el anterior sistema y brindará nuevas funcionalidades y facilidades asociadas al uso de tecnologías de punta en materia de comunicaciones y seguridad tanto en el nuevo sistema, como en la plataforma tecnológica del Banco de la República que lo sustenta. Entre ellas se destacan:

Contabilización De Los Depósitos

El sistema de contabilidad en un Banco se apoya en la formulación de fichas o volantes en la que participan todos los departamentos en que se divide. Dichos departamentos producen durante el día los volantes que son necesarios para el registro de las operaciones. Se divide en “Volantes de Caja - Entradas”, “Volantes de Caja - Salidas” y “Volantes Diario”.

Las fichas que se formulan diariamente se clasifican por cargos y abonos y a su vez por cuentas, anotándose en una hoja llamada “Control Departamental” obteniéndose al final del día una balanza de los movimientos operados.

Una vez que cada departamento comprobó sus operaciones, envía su “Control Departamental” con los volantes de caja o diario que produjo, al departamento de contabilidad que maneja el “Control General”, en donde se centraliza toda la documentación contable.

La función de este departamento, es efectuar la consolidación contable de las operaciones celebradas en el día, obteniendo totales de cargos y abonos a las diversas cuentas afectadas por los departamentos, produciéndose al final del día una balanza de movimientos concentrada.

La hoja de “Control General” que resume el movimiento diario, representa una balanza de movimientos que es la que toma como base el Departamento de Contabilidad para afectar en forma concentrada el Diario Genera. En la práctica esta hoja de control general ha llegado a sustituir al tradicional Libro Diario.

Posteriormente, de la hoja de “Control General” se harán los pases en forma concentrada al libro mayor que por lo general se lleva a base de tarjetas sueltas.

Puede decirse que la Balanza de Comprobación de un Banco, se obtiene directamente de la propia hoja de “Control General”. Además de la Balanza, se obtiene lo que en el medio bancario se conoce como “posición”. Respecto de este término se comenta que en las instituciones de Crédito es preciso conocer diariamente por parte de sus Directivos cuál es la situación que guardan determinados renglones de la Balanza de Comprobación, tales como Caja, Bancos, Remesas, Valores, Créditos, Depósitos, Moneda Extranjera, etc. A fin

de que se puedan tomar decisiones que su examen y evaluación requiera con la oportunidad debida.

De la Balanza de Comprobación se obtienen los estados financieros que finalmente se asientan en el Libro de Inventarios y Balances.

CATÁLOGO DE CUENTAS

El Catálogo de Cuentas de los bancos, no es tan complejo como parece, su identificación se basa en el sistema de clasificación decimal, y así tenemos que se ha asignado un número para cada una de las partes principales de todo Estado Financiero, de donde resulta la siguiente clasificación:

· Para las cuentas de ACTIVO

· Para las cuentas de PASIVO

· Para las cuentas COMPLEMENTARIAS DE ACTIVO

· Para las cuentas de CAPITAL y RESERVAS

· Para las cuentas de RESULTADOS

· Para las cuentas de ORDEN

De lo anterior, se desprende que todas las cuentas que se inicien con el número (1) corresponderán a las cuentas de Activo, y así para los demás grupos, por lo que resulta más fácil distinguir la naturaleza de las cuentas, con sólo observar el número que las identifica.

La edición del Catálogos de Cuentas corresponde a la Comisión Nacional Bancaria y de Seguros, con fundamento en lo establecido por el Artículo 94 de la Ley General de Instituciones de Crédito y Organizaciones Auxiliares. El expresado Catálogo contiene un instructivo para su manejo, así como las reglas de Agrupación que sirven para formular los Estados Financieros (Estados Mensuales de Contabilidad y Balance Generales de fin de Ejercicio), que en forma obligatoria deben formular y publicar las instituciones de Crédito.

El Catálogo de Cuentas tiene como objeto la clasificación contable en las Instituciones de Crédito, así como la agrupación y presentación de los Estados Financieros, lo que facilita su comparación y puede decirse que su implantación obligatoria por parte de la Comisión Nacional Bancaria y de Seguros tiene por objeto facilitar las labores de inspección y Vigilancia a que están sujetas dichas instituciones.

Con la aplicación de las Reglas de Agrupación de cuentas, se producen los Estados Financieros sobre bases uniformes que facilitan su revisión, interpretación y comparación.

Como ilustración de la forma como se integra el Catálogo de Cuentas, a continuación se inserta el siguiente ejemplo:

DEPÓSITOS A LA VISTA

En el Sistema Bancario Mexicano, corresponde a los Bancos de depósito recibir depósitos bancarios de dinero, manejados a través de cuentas de cheques. Se trata de depósitos, sin causa de intereses, que pueden ser retirables a la vista mediante la expedición de los títulos de crédito denominados Cheques. Los depósitos que un Banco recibe para abono de sus cuentas de cheques, pueden estar representados como sigue:

Efectivo

· Cheques a cargo de Bancos que operan en la misma plaza

· Cheques a cargo de Bancos que operan en plazas del interior de la República

· Cheques a cargo de Bancos que operan en el extranjero

· Cheques a cargo del propio Banco

· Giros postales y telegráficos

· Cheques a cargo de la Tesorería expedidos por dependencias oficiales

De acuerdo con la naturaleza del depósito los Bancos utilizan para su control y registro las subcuentas ya mencionadas de “Depósitos recibidos en firme” o “Depósitos recibidos salvo buen cobro”.

ESTRUCTURA Y DESARROLLO ACTUAL DEL MERCADO DE DERIVADOS EN ESPAÑA

Funcionamiento y funciones de la Cámara de Compensación: MEFF

MEFF realiza una doble actividad como mercado de negociación y cámara de compensación de los productos derivados en España, organizando su negociación, liquidación y compensación. La integración de la Bolsa y la Cámara permite realizar una gestión del riesgo en tiempo real y simplificar los procesos de liquidación diaria y de liquidación al vencimiento.

Una característica importante de la garantía que proporciona MEFF como Cámara de Compensación es que cubre tanto a los Miembros Liquidadores como a los clientes finales de los miembros, actuando como contrapartida para cada uno de ellos. Además, debido a la segregación de las posiciones abiertas en el mercado, existe de hecho la segregación de los fondos de clientes. Esta ventaja simplifica el proceso administrativo de los Miembros y

permite reducir el riesgo de la Cámara. No obstante, la responsabilidad de las posiciones de clientes es compartida por los Miembros Liquidadores y por los propios clientes.

La segregación de las posiciones abiertas suministra un grado extra de seguridad a los clientes finales, ya que los márgenes se calculan en base bruta, es decir, el Miembro Liquidador no puede compensar posiciones propias con posiciones de sus clientes.

En cuanto a la descripción del funcionamiento 20 y las funciones de la cámara de compensación en MEFF señalar que son las siguientes:

· Actúa como contrapartida de las partes contratantes.

· Gestiona el riesgo en tiempo real de las posiciones de todos los inversores.

· Determina los márgenes (depósitos de garantía) requeridos para operar en MEFF

· Diariamente líquida las pérdidas y ganancias generadas en una sesión

· Realiza la liquidación al vencimiento de los contratos

Algunas características adicionales de la negociación en MEFF

Ejercicio de las opciones

· Funcionamiento de la cuenta global para clientes que operan con más de un miembro

· Cuenta diaria de negociación para las entidades Miembro

Dentro de la tarea diaria de MEFF está el cálculo de las pérdidas y ganancias de las operaciones realizadas en futuros y opciones durante la sesión de negociación. A diferencia de otros mercados, las primas de opciones son cargadas o abonadas en el momento en que se abre o cierra una posición.

Los miembros reciben los resultados de la liquidación y compensación pocos minutos después del cierre de la sesión en los terminales de negociación instalados en sus mesas de Tesorería.

La liquidación diaria se realiza por los miembros liquidadores --custodios o no-- a través de las cuentas de Tesorería que mantienen en el Banco de España, tomando el día siguiente como fecha valor.

Si un Miembro tuviera insuficiencia de fondos en su cuenta de Tesorería para cubrir las pérdidas incurridas durante la sesión de negociación, el Banco de España está autorizado a cargar el importe impagado en la cuenta de tesorería de la entidad bancaria en la que MEFF domicilia sus pagos y cobros. Posteriormente, MEFF actuará contra el Miembro liquidador

a través de los Depósitos de Garantía siguiendo el procedimiento descrito en el Reglamento.

La Cámara de Compensación realiza de forma similar el proceso de liquidación al vencimiento.

En MEFF se utilizan tres tipos diferentes de Garantías, las cuales son:

· Garantía Inicial

· Depósito de Garantía

· Garantía Extraordinaria

Garantía Inicial para entidades Miembro: En el momento de constituirse como miembro liquidador debe establecerse una garantía inicial a nombre de MEFF. Esta garantía consta de un mínimo de 20 millones y puede materializarse mediante bloqueo de deuda anotada a favor de MEFF, a través de la Central de Anotaciones del Banco de España.

El objeto de la garantía inicial es cubrir el riesgo "overnight", es decir, el riesgo generado por el Miembro Liquidador y sus clientes desde el momento que abren una posición hasta que dicha posición queda cubierta por el depósito de la garantía diaria. De esta forma, el límite operativo diario será el máximo riesgo overnight que un Miembro puede asumir por cuenta propia, por cuenta de clientes o por aquellos Miembros Negociadores con los que así lo haya acordado.

El límite operativo diario se calcula de la siguiente manera:

Máximo de (Recursos Propios x 2%; o Garantía Inicial) = Límite Operativo Diario

Los Miembros que deseen ampliar su margen operativo diario pueden hacerlo aumentando los fondos destinados a la garantía inicial u obteniendo un préstamo de Límite por parte de otro Miembro.

Depósitos de Garantía: Es una garantía variable que consiste en un depósito diario que se exige a todos los Miembros y Clientes para cubrir la exposición al riesgo que se deriva de sus posiciones abiertas. Este depósito cubre el coste total que supondría cerrar, teniendo en cuenta su cartera global, todas las posiciones abiertas de un Titular.

El sistema de cálculo de la garantía diaria utilizado por MEFF, que se denomina MEFFCOM221, funciona de modo similar al utilizado por las cámaras de compensación más importantes del mundo (ej.: SPAN). Pertenece al tipo denominado "Sistema de

depósitos basados en el riesgo", que permite compensar futuros y opciones sobre el mismo activo subyacente. Ha sido diseñado para garantizar la integridad financiera de la cámara y minimizar la aportación de recursos de la forma más eficiente posible. Al mismo tiempo permite que los miembros del mercado sigan su posición de riesgo a través de su monitor.

Como se está considerando la posición neta por titular, el riesgo global de la cartera será probablemente inferior a la suma individualizada de los riesgos que implican cada una de las posiciones que constituyen la cartera.

Los Miembros Liquidadores Custodios guardan o custodian los depósitos en concepto de garantía diaria. Por esta razón, MEFF tiene una cuenta abierta en cada una de estas entidades con el objetivo de que los miembros liquidadores depositen sus garantías diarias. Una vez realizado el depósito, el importe se invierte en repos a un día a través del Sistema de Anotaciones en Cuenta del Banco de España, debiendo notificar a MEFF la realización diaria de este proceso. Esta inversión servirá como garantía subsidiaria para el Mercado.

El reglamento de MEFF no establece ninguna restricción en el tipo de garantía colateral que los Miembros exijan a sus clientes. MEFF no será el beneficiario de los intereses devengados por las Garantías Diarias.

Garantía Extraordinaria: Además del requerimiento de la Garantía Diaria la Cámara de Compensación puede solicitar Garantías Extraordinarias bajo circunstancias excepcionales o como resultado de posiciones que MEFF considere de alto riesgo.

En este sentido se hace importante mencionar algunos detalles relacionados sobre la Gestión de Riesgos, en principio comentar que el sistema de gestión de riesgos utilizado por MEFF permite el control, en tiempo real, del riesgo de cada una de las operaciones y carteras. La Cámara de Compensación conoce en cualquier momento durante la sesión de negociación, los depósitos de garantía requeridos, tanto a nivel de miembro como de cliente, así como las pérdidas y ganancias en las que está incurriendo cada titular.

Respecto de la Liquidación de Pérdidas y Ganancias, diariamente MEFF calcula las pérdidas y ganancias de las operaciones realizadas en futuros y opciones durante la sesión de negociación. A diferencia de otros mercados, las primas de opciones son cargadas o abonadas en el momento en que se abre o cierra una posición.

Los miembros reciben los resultados de la liquidación y compensación pocos minutos después del cierre de la sesión en los terminales de negociación instalados en sus mesas de Tesorería. La liquidación diaria se realiza por los miembros liquidadores custodios o no a través de las cuentas de Tesorería que mantienen en el Banco de España, tomando el día siguiente como fecha valor.

Si un Miembro tuviera insuficiencia de fondos en su cuenta de Tesorería para cubrir las pérdidas incurridas durante la sesión de negociación, el Banco de España está autorizado a cargar el importe impagado en la cuenta de tesorería de la entidad bancaria en la que MEFF domicilia sus pagos y cobros. Posteriormente, MEFF actuará contra el Miembro liquidador a través de los Depósitos de Garantía siguiendo el procedimiento descrito en el Reglamento.

La Cámara de Compensación realiza de forma similar el proceso de liquidación al vencimiento, es por ello que hay que recordar que MEFF realiza una doble actividad como mercado de negociación y cámara de compensación de los productos derivados en España, organizando su negociación, liquidación y compensación. La integración de la Bolsa y la Cámara permite realizar una gestión del riesgo en tiempo real y simplificar los procesos de liquidación diaria y de liquidación al vencimiento.

Una característica importante de la garantía que proporciona MEFF como Cámara de Compensación es que cubre tanto a los Miembros Liquidadores como a los clientes finales de los miembros, actuando como contrapartida para cada uno de ellos. Además, debido a la segregación de las posiciones abiertas en el mercado, existe de hecho la segregación de los fondos de clientes. Esta ventaja simplifica el proceso administrativo de los Miembros y permite reducir el riesgo de la Cámara. No obstante, la responsabilidad de las posiciones de clientes es compartida por los Miembros Liquidadores y por los propios clientes.

Como presión final señalar que existen dos procedimientos distintos de liquidación al vencimiento de los contratos de futuros. La liquidación de los contratos sobre bono nocional se realiza por la entrega física del activo subyacente en la fecha de vencimiento, mientras que los demás contratos se liquidan al vencimiento por diferencias.

• La existencia de una cámara de compensación permite que las partes negociadoras de un contrato no se obliguen entre sí, sino que lo hacen con respecto a la cámara de compensación, lo que supone eliminar el riesgo de contrapartida y permitir el anonimato de las partes en el proceso de negociación.

En definitiva, la cámara de compensación ejerce el control y supervisión de los sistemas de compensación y liquidación, garantizando el buen fin de las operaciones a través de la subrogación en las mismas. Como la cámara de compensación elimina el riesgo de contrapartida para quienes operan en el mercado de futuros y opciones, debe establecer un mecanismo de garantías que le permita no incurrir en pérdidas ante una posible insolvencia de algún miembro del mercado. Por ello exigirá un depósito de garantía en función del número y tipo de contratos comprados o vendidos. Para que dicha garantía permanezca inalterable, la cámara de compensación irá ajustándola diariamente por medio de la actualización de depósitos o liquidación de pérdidas y ganancias.

• Número escaso de vencimientos con fechas específicas. Como regla general en tipos de interés se suelen producir cuatro vencimientos anuales, que coinciden con una determinada fecha de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre. En renta variable los vencimientos suelen establecerse por períodos mensuales, cotizándose simultáneamente los tres meses más próximos y un cuarto mes relativamente alejado en el tiempo.

PMEFFTRACS (MEFF Trading And ClearingSystem) ha sido creado para garantizar la máxima seguridad y fiabilidad en la negociación, con una capacidad de evolución total y una supervisión del mercado en tiempo real. Desde 1995, MEFF cuenta con una red privada virtual (MEFFNET) y un Centro de Cálculo de Back-up, que reproduce en tiempo real toda la operativa del mercado y que, ante una eventual catástrofe, permitiría restablecer la negociación desde otro punto en menos de dos horas. Además, MEFF ha desarrollado un sistema propio de Front Office para facilitar a sus miembros la negociación y la toma de decisiones en el mercado. Desde 1994 MEFF ha puesto a disposición de sus miembros un sistema de Back Office (MIBOS) que permite ofrecer automáticamente toda la información de las carteras de sus clientes para una eficiente gestión. Las características y las elevadas prestaciones del sistema tecnológico de MEFF lo han convertido en un activo exportable, que ya se ha implantado en otros mercados financieros, como el Mercado de Futuros de Cítricos de Valencia, el Mercado de Futuros y Opciones de Portugal y el WTB de Hannover (Alemania).

MEFFCOM2 realiza un análisis global de la cartera de cada cliente y calcula el depósito a efectuar, para el peor escenario posible bajo diferentes condiciones de mercado, incluyendo movimientos de precios y variaciones de volatilidad. De esta forma, la Garantía Diaria requerida equivale al importe que le costaría a la Cámara de Compensación cerrar todas las posiciones que mantiene un titular en el peor escenario posible.

Conclusión

Ya para finalizar con este trabajo, pudimos ver la importancia de la cámara de compensación y su evolución histórica, cabe resaltar que gracias a la cámara de compensación, podemos realizar créditos, entre otras cosas.